Đồng đô la Úc đang gặp áp lực khi dữ liệu PMI tháng Năm yếu kém làm gia tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất từ Ngân hàng Dự trữ Úc. Cặp AUD/USD đang vật lộn để duy trì vị trí trên mức trung bình động 200 ngày là 0.6450. PMI tổng hợp của Úc giảm 0.4 điểm xuống mức thấp nhất trong ba tháng là 50.6. PMI dịch vụ giảm 0.5 điểm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng ở mức 50.5, trong khi PMI sản xuất giữ ổn định ở mức 51.7.

Kỳ vọng thị trường

Các hợp đồng tương lai lãi suất tiền mặt của RBA cho thấy kỳ vọng của thị trường về một tổng mức cắt giảm lãi suất là 75 điểm cơ bản, nhắm đến mức lãi suất 3.10% trong năm tới. Dữ liệu tài chính đưa ra những rủi ro và không chắc chắn và không nên được hiểu như một lời khuyên đầu tư. Đồng đô la Úc đã phản ứng không thuận lợi với các số liệu Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) mới nhất, với PMI tổng hợp giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng. Một cú dip 0.4 điểm xuống 50.6 có vẻ khiêm tốn ban đầu, nhưng bối cảnh ở đây rất quan trọng. Đối với những người theo dõi các tín hiệu vĩ mô chặt chẽ, một mức đọc gần ngưỡng trung tính 50 cho thấy động lực có thể thay đổi nhanh chóng. Sự suy giảm trong lĩnh vực dịch vụ—giảm 0.5 điểm xuống 50.5—cho thấy sự suy yếu trong lĩnh vực chiếm ưu thế của nền kinh tế Úc, trong khi sản xuất giữ nguyên ở mức 51.7 mang lại sự an ủi hạn chế, đặc biệt khi dữ liệu kinh tế rộng hơn đang có xu hướng yếu hơn. Sự chú ý hiện đã chuyển hướng rõ ràng hơn đến các bước đi tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ. Với các hợp đồng tương lai lãi suất giờ đây cho thấy ba lần cắt giảm lãi suất tổng cộng 75 điểm cơ bản, đưa mức chuẩn xuống 3.10% trong mười hai tháng tới, thật dễ hiểu tại sao áp lực bán đã lén lút xâm nhập vào đồng đô la Úc. Điều đó đã khiến cặp AUD/USD dính chặt vào mức trung bình động 200 ngày ở phía dưới, khó khăn để giữ vững trên 0.6450. Đối với các nhà giao dịch theo dõi các mức kỹ thuật lâu dài, việc không thể lấy lại khu vực đó với sự tự tin có thể mở ra cánh cửa cho những biến động rõ rệt hơn.

Thay đổi trong các tín hiệu kinh tế

Vị trí của Lowe cho đến gần đây đã chỉ ra một lập trường chống lạm phát khá cứng rắn hơn, và trong một thời gian, điều đó đã giúp đồng tiền này. Nhưng giờ đây khi các tín hiệu kinh tế yếu hơn đang dần dày lên, bất kỳ dấu ấn nào còn lại của quan điểm diều hâu cũng đang bị che mờ. Các hợp đồng tương lai không chỉ ngụ ý; chúng đang rõ ràng định giá khả năng nới lỏng. Chúng tôi xem đây như một đầu vào đơn giản cho các giao dịch giá trị tương đối. Với quỹ đạo của Cục Dự trữ Liên bang vẫn được neo giữ bởi sự thận trọng và sự kiên cường trong dữ liệu của Mỹ, tư thế chênh lệch lãi suất không giúp đồng đô la địa phương hồi phục. Một bên đang chỉ ra cắt giảm; bên kia không đưa ra nhiều tín hiệu, nhưng chắc chắn cũng không nghiêng về phía đó. Phản ứng trong ngắn hạn, nơi sự biến động xảy ra, sẽ có xu hướng phản ánh nhiều hơn vào việc định vị xung quanh các mức kỹ thuật của cặp AUD/USD hơn là các chuyển động vĩ mô, khi hầu hết dữ liệu tức thời đã được gộp vào kỳ vọng. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là chúng ta nên bỏ qua các số liệu lạm phát sắp tới hoặc các báo cáo việc làm. Những báo cáo này sẽ có ảnh hưởng trực tiếp đến những gì mà các thị trường tương lai tiếp tục định giá. Hơn nữa, những biến chuyển đó ảnh hưởng đến cách mà đồng đô la giao dịch so với các đồng tiền lớn khác—đặc biệt nếu có những bất ngờ mới xuất hiện. Sức mạnh hoặc điểm yếu của đồng đô la Úc ở đây không chỉ liên quan đến các số liệu kinh tế trong nước. Chúng ta cũng phải nhớ rằng cách mà bức tranh nhu cầu của Trung Quốc diễn ra sẽ ảnh hưởng lớn, vì tầm quan trọng của nó đối với các mặt hàng xuất khẩu của Úc. Bất kỳ sự điều chỉnh tăng nào hoặc hoạt động mạnh hơn dự kiến của Trung Quốc có thể tạm thời làm giảm kỳ vọng chính sách tiền tệ, nếu chỉ là ở mức biên. Vẫn vậy, cho đến khi hành động giá phá vỡ quyết định qua các mức trung bình chính, những người theo dõi xu hướng lâu dài khó có thể theo đuổi các sự đảo chiều. Tình hình kỹ thuật vẫn mong manh hơn là có định hướng. Biến động trong ngắn hạn có thể cung cấp cơ hội chọn lọc, đặc biệt đối với những người chơi theo đà, nhưng sự thận trọng vẫn là cần thiết nếu thiếu sự thuyết phục về hướng đi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sau khi Mỹ và Nhật Bản xác nhận lại các chính sách tiền tệ hiện tại mà không thảo luận về mức tỷ giá hối đoái, USD/JPY đã có một đợt tăng ngắn nhưng sau đó đã giảm. Trong khi đó, lợi suất của trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang tăng lên ở phần dài của đường cong. Một thành viên hội đồng Ngân hàng Nhật Bản đã công nhận những thay đổi gần đây trong lợi suất nhưng đã kiềm chế không coi chúng là điều bất thường. Ngân hàng Nhật Bản đang giảm bớt việc mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản khoảng ¥400 tỷ mỗi quý, với một đánh giá dự kiến vào tháng 6 năm 2025.

Dữ liệu Kinh tế Nhật Bản

Dữ liệu kinh tế cho thấy khu vực tư nhân của Nhật Bản đã lùi vào tình trạng suy giảm trong tháng 5. Chỉ số PMI tổng hợp giảm xuống 49.8, PMI dịch vụ giảm xuống 50.8, trong khi PMI sản xuất tăng nhẹ lên 49.0. Mặc dù hoạt động của khu vực tư nhân giảm, thị trường hoán đổi dự đoán sẽ có một đợt tăng 50 điểm cơ bản trong lãi suất của BOJ lên 1.00% trong vòng hai năm tới. Các vị trí hoặc khuyến nghị chính thức không được cung cấp, và các cá nhân nên thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Nói chung, điều rõ ràng từ những diễn biến gần đây là các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản, trong khi báo hiệu những điều chỉnh nhỏ, không có xu hướng kích hoạt các động thái lớn trên thị trường tiền tệ chỉ thông qua can thiệp lời nói. Sau tuyên bố chung từ Tokyo và Washington, trong đó đặc biệt tránh nói về các mức tỷ giá hối đoái, đã có một đợt tăng ban đầu trong USD/JPY. Tuy nhiên, đợt tăng đó chỉ tồn tại ngắn ngủi, nhanh chóng phai nhạt khi rõ ràng rằng không có các biện pháp trực tiếp kèm theo tuyên bố. Điều này gợi ý một mô hình quen thuộc: những phát ngôn tái khẳng định cam kết với các khung vĩ mô, nhưng không có các đòn bẩy mới được kéo. Thị trường trái phiếu đã bắt đầu điều chỉnh kỳ vọng. Lợi suất trên đường cong Nhật Bản, đặc biệt ở các kỳ hạn dài hơn, đã tăng lên. Điều này xảy ra ngay cả khi BOJ tiếp tục, tuy chậm, cắt giảm sự hỗ trợ cho thị trường nợ công. Quyết định của ngân hàng trung ương về việc giảm mua JGB xuống khoảng ¥400 tỷ mỗi quý—dự kiến được xem xét toàn diện vào giữa năm tới—dường như là một nỗ lực từ từ để tái định hướng chức năng của thị trường; họ đang định hướng mà không cần cầm nắm quá chặt. Đối với chúng tôi, điều này ít liên quan đến việc thời điểm điều chỉnh chính sách và nhiều hơn đến việc đánh giá độ đàn hồi của hệ thống dưới áp lực theo thời gian. Việc phần dài di chuyển cho thấy chuẩn bị cho việc tái điều chỉnh chính sách khiêm tốn, không phải sự rối loạn.

Triển vọng Kinh tế Yếu hơn

Đáng chú ý, một thành viên hội đồng BOJ đã thừa nhận sự gia tăng lợi suất trong nước nhưng nhanh chóng nói rằng các thay đổi này không nổi bật khi so với các tiêu chuẩn lịch sử. Điều này đáng để chú ý. Nếu đọc giữa các dòng chữ, có vẻ như BOJ đang cố gắng ngăn chặn những mối lo ngại về sự bất ổn của thị trường hoặc việc bán tháo không kiểm soát. Điều làm phức tạp bức tranh là sự giảm sút trong nền kinh tế rộng lớn hơn. Dữ liệu PMI tháng 5 cho thấy hoạt động khu vực tư nhân của Nhật Bản đã rơi xuống dưới ngưỡng 50.0—một ranh giới đánh dấu sự khác biệt giữa mở rộng và thu hẹp. Khu vực dịch vụ hầu như không giữ vững được ở mức 50.8; sản xuất vẫn ở dưới nước, vẫn ở mức 49.0. Sự suy giảm này trong PMI tổng hợp xuống 49.8 cho thấy mức tiêu thụ và sản xuất có thể suy yếu hơn nữa nếu niềm tin bị eroded. Chúng ta cần tính đến việc bối cảnh này giới hạn không gian của BOJ để vội vàng thực hiện thắt chặt mạnh mẽ hơn, bất kể điều gì mà giá hoán đổi có thể ám chỉ. Từ quan điểm của chúng tôi, những điều kiện này tạo ra những cơ hội—nhưng chỉ trong các phơi bày được thời gian chính xác. Chúng tôi có thể thấy rằng các đường cong kỳ hạn, đặc biệt trong các loại tài sản phái sinh lãi suất, đang dự đoán một sự thay đổi chậm nhưng ổn định trong chế độ chính sách. Điều này gợi ý rằng các chuyển động lãi suất ngắn hạn sẽ khó có sự kịch tính, nhưng vẫn có giá trị trong việc định vị chọn lọc cho các lãi suất trung đến dài hạn cao hơn. Việc theo dõi cách BOJ quản lý cuộc họp tháng 7 sắp tới sẽ rất quan trọng, đặc biệt để thu thập thông tin về quy mô và tông giọng của các điều chỉnh trong việc mua trái phiếu. Cũng nên chú ý đến bất kỳ tín hiệu nào liên quan đến xu hướng lạm phát và áp lực tiền lương, vì những điều này có thể trở thành những chỉ dẫn rõ ràng nhất cho khi nào đợt tăng tiếp theo có thể đến—không phải các tuyên bố công khai, mà cho đến giờ vẫn đang ở mức vừa phải.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Căng thẳng Nga-Ukraine ảnh hưởng đến Euro

Tổng thống Mỹ Trump đã đề cập rằng nhà lãnh đạo Nga Putin không sẵn sàng chấm dứt chiến tranh, điều này ảnh hưởng tiêu cực đến Euro. Những thay đổi trong lập trường của Trump về cuộc xung đột Ukraine đã được ghi nhận, nhưng không có khung thời gian cho các cuộc đàm phán ngừng bắn được cung cấp. Các đợt giảm lãi suất dự kiến của Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong tháng Sáu góp phần vào sự yếu kém của Euro. Chủ tịch Bundesbank đã đề cập đến tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Châu Âu, nhưng điều này có ít tác động đến sự giảm giá của Euro. Sự suy giảm của cặp EUR/USD trùng khớp với sự phục hồi của USD, được thúc đẩy bởi việc Ủy ban Quy tắc Hạ viện phê duyệt một dự luật thuế mới, làm dấy lên lo ngại về nợ công của Mỹ. Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ gợi ý giữ nguyên lãi suất hiện tại trong bối cảnh không chắc chắn về kinh tế Mỹ. EUR/USD cho thấy mức hỗ trợ kỹ thuật quanh đường trung bình động 20 ngày gần 1.1240, với mức kháng cự tại mức cao ngày 28 tháng 4 là 1.1425 và mức hỗ trợ quan trọng tại 1.1000. Sự giảm sút của chỉ số PMI đánh dấu một sự thu hẹp trong hoạt động kinh doanh của khu vực Eurozone.

Động lực thị trường gần đây và xem xét chiến lược

Điều chúng ta quan sát được trong sự chuyển động gần đây của EUR/USD không chỉ là sự dao động ngắn hạn mà còn là phản ứng với những áp lực vĩ mô đang gia tăng. Dữ liệu từ khu vực Eurozone—đặc biệt là các số liệu PMI gần đây—đã giảm xuống dưới 50 một lần nữa, điều này chắc chắn báo hiệu sự thu hẹp. Khu vực dịch vụ, vốn là một trong những động lực tăng trưởng đáng tin cậy gần đây, giờ không chỉ đang yếu đi mà còn đang lùi lại. Điều này làm tăng thêm lo ngại rằng sự phục hồi của khu vực Eurozone đang bị đình trệ và có khả năng đang đảo ngược. Sự suy giảm này đã dẫn đến sự yếu kém đáng kể của đồng tiền chung. Các nhà tham gia thị trường đã phải điều chỉnh lại sự lạc quan trước đó và tái định hình kỳ vọng về hướng đi tiếp theo của ECB. Những gợi ý về việc giảm lãi suất đã được đề xuất từ lâu, nhưng giờ đây xác suất diễn ra vào tháng tới đã tăng mạnh. Lagarde và đội ngũ của bà đang ở trong tình thế khó khăn, khi dữ liệu tăng trưởng ảm đạm không cho nhiều không gian để trì hoãn hành động. Đường cong tương lai đang điều chỉnh tương ứng, và việc định giá phản ánh sự chắc chắn ngày càng tăng về một sự chuyển hướng. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị—mặc dù không phải là điều mới—đã tìm thấy một chỗ đứng mới trong cảm xúc thị trường. Những bình luận từ chính quyền Mỹ trước đây, gợi ý về một quy trình ngoại giao bị đình trệ ở Đông Âu, đã không bị bỏ qua. Liệu có thay đổi chính sách trực tiếp hay không thì ít quan trọng hơn so với cảm nhận rằng hòa bình vẫn là điều xa vời. Thị trường thường phản ứng nhiều hơn với sự vắng mặt của giải pháp hơn là với chính xung đột. Đô la, trong khi đó, đang thu hút sự chú ý—không chỉ từ những kỳ vọng về lãi suất tương đối mà còn vì những phát triển chính trị ở Washington đang kéo sự chú ý trở lại những lo ngại về tài chính. Trong khi một đề xuất thuế mới đã được thông qua giai đoạn ủy ban, các tác động rộng hơn của nó vẫn đang được diễn ra. Hiện tại, nó hỗ trợ tâm lý ngắn hạn xung quanh đô la, đặc biệt khi các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục bày tỏ sự chần chừ về bất kỳ động thái nào hướng tới việc nới lỏng điều kiện tiền tệ. Về mặt kỹ thuật, EUR/USD đã tìm thấy một số mức đệm quanh đường trung bình động 20 ngày, nhưng đây không phải là mức độ làm tăng lòng tin lâu dài nếu áp lực lớn hơn gia tăng. Giá quyền chọn kỳ hạn ngắn cho thấy sự gia tăng nhu cầu về các biện pháp phòng ngừa rủi ro, chỉ ra sự tự tin giảm sút vào một sự phục hồi trong ngắn hạn. Các nhà giao dịch đang theo dõi các mức quanh 1.1240 nên nhớ rằng hỗ trợ tâm lý và được chú ý nhiều ở mức 1.1000 xác định ranh giới dưới của vùng này. Chỉ có sự phá vỡ dưới ngưỡng đó, được xác nhận với khối lượng và hỗ trợ bởi các chỉ báo đi lên, mới thiết lập xu hướng giảm dài hơn. Về mức kháng cự, 1.1425 vẫn là một điểm uốn quan trọng nhưng dường như còn xa vời trừ khi bức tranh vĩ mô thay đổi. Điều nổi bật nhất ở đây không chỉ là sự suy giảm của Euro, cũng như sự tăng nhẹ của đô la, mà là bối cảnh thúc đẩy cả hai. Thị trường đang tiêu hóa nhiều nguồn áp lực—chính sách, dữ liệu kinh tế và sự không chắc chắn địa chính trị—tất cả đều có thể đo lường ở một mức độ nào đó và có thể theo dõi trong các công cụ cảm xúc, đường cong biến động, và dữ liệu định vị. Việc phơi bày theo hướng nên phản ánh sự chấp nhận những động lực này và nên được xem xét thường xuyên khi dữ liệu mới xuất hiện. Thời gian đang quan trọng hơn bình thường, đặc biệt là với việc định giá quyền chọn trong chi phí phòng ngừa tăng cao trước các cuộc họp của ngân hàng trung ương sắp tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhà hoạch định chính sách Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Boris Vujčić, đã lưu ý rằng tăng trưởng trong Khu vực euro là tích cực, mặc dù thấp. Ông dự đoán sẽ đạt được mục tiêu lạm phát 2% vào cuối năm 2025 và đạt được vào đầu năm 2026. Các tuyên bố này không có tác động đáng kể đến đồng Euro. Tỷ lệ EUR/USD giảm 0.19% trong ngày, đứng gần 1.1310 vào thời điểm phát biểu.

Các Tuyên Bố Hướng Tới Tương Lai

Thông tin này bao gồm các tuyên bố hướng tới tương lai có thể mang theo rủi ro và bất ổn. Dữ liệu được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và không nên được coi là tư vấn đầu tư. Người đọc được khuyến khích thực hiện nghiên cứu của riêng mình trước khi đưa ra quyết định tài chính, vì các thị trường có thể tiềm tàng nhiều rủi ro đáng kể. Cả tác giả lẫn các nguồn khác đều không đảm bảo rằng thông tin là không có sai sót hoặc thiếu sót. Khi Vujčić đề cập rằng tăng trưởng trong Khu vực euro vẫn thấp nhưng trên phương diện tích cực, ông đang thừa nhận rằng mặc dù nền kinh tế rộng lớn hơn không co lại, nhưng chắc chắn cũng không mở rộng với tốc độ có thể gây áp lực buộc Ngân hàng Trung ương Châu Âu phải thay đổi hướng đi một cách đột ngột. Dự đoán rằng mục tiêu lạm phát 2% có thể đạt được vào cuối năm 2025 – với sự trở lại hoàn toàn ở mức đó vào đầu năm 2026 – cho thấy ECB có thể không bị buộc phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa trong thời gian gần. Nếu có điều gì, điều này báo hiệu một phương pháp chờ xem, dựa trên sự lạc quan cẩn trọng về lạm phát hạ nhiệt ở mức có thể quản lý. Malgré cette tonalité relativement accommodante, le taux de change EUR/USD a légèrement baissé, perdant 0,19 % le jour où ces remarques ont été faites. Sự sụt giảm nhẹ này ám chỉ rằng các thị trường không xem các ý kiến của nhà hoạch định chính sách là lý do để định giá lại vị trí của Euro so với Dollar một cách có ý nghĩa. Có thể rằng các nhà giao dịch đã định giá trước những kỳ vọng tương tự dựa trên các chỉ số vĩ mô gần đây và các bình luận của ECB.

Thị Trường Lãi Suất

Đối với những người theo dõi các sản phẩm phái sinh lãi suất – bao gồm hợp đồng lãi suất kỳ hạn, hợp đồng tương lai về lãi suất và hoán đổi – các nhận xét này đóng vai trò như một tiêu chuẩn. Với lạm phát được kỳ vọng sẽ phù hợp với mục tiêu của ECB khoảng hai năm nữa, rõ ràng là không có sự thúc ép ngay lập tức đối với các điều kiện nghiêm ngặt hơn. Khung thời gian đó giúp định hình con đường dự kiến của các lãi suất chính sách, với các lãi suất ngắn hạn có khả năng giữ ổn định tương đối. Giá cả trong thời gian trung bình có thể bắt đầu phản ánh sự dốc nhẹ, đặc biệt nếu dữ liệu đầu vào xác nhận quỹ đạo của ECB. Chúng tôi đã quan sát thấy rằng trong các thị trường lãi suất, đường cong OIS ngắn hạn ở châu Âu vẫn phẳng, xác nhận rằng các thành viên tham gia dự kiến ít hoặc không có sự di chuyển đột ngột nào từ ngân hàng trung ương trong các quý tới. Thay vào đó, có thể có những điều chỉnh gia tăng được định giá ra xa hơn. Do đó, sự biến động trong các kỳ hạn ngắn dường như bị kiểm soát. Thách thức đối với chúng tôi nằm nhiều hơn trong việc mô hình hóa xa hơn trên đường cong, nơi mà các rủi ro lạm phát, tăng trưởng tiền lương, và giá năng lượng vẫn tiếp tục đè nặng. Trong những ngày gần đây, đã có sự gia tăng trong việc sử dụng các cấu trúc tùy chọn để bảo hiểm cho cả hai bên của con đường lãi suất, cho thấy rằng một số bàn giao dịch đang chuẩn bị cho hành động hai chiều nhiều hơn khi các thông báo kinh tế bắt đầu cho thấy sự phân kỳ. Chúng ta nên xem xét việc điều chỉnh các giao dịch chênh lệch giữa Euribor và Sterling ngắn hạn hoặc SOFR tùy thuộc vào cách mà các kỳ vọng xuyên Đại Tây Dương thay đổi. Những sự lựa chọn này không chỉ phụ thuộc vào lập trường thận trọng của ECB mà còn vào phản ứng từ các ngân hàng trung ương lớn khác, có thể hoặc không thể kích hoạt sự phân bổ lại trên các danh mục vĩ mô. Chúng tôi cũng đang thấy những khác biệt trong sự biến động ngụ ý cho thấy thị trường nhìn thấy nhiều sự không chắc chắn hơn từ cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, có thể phản ánh những lo ngại còn tồn tại về khả năng chịu đựng của tăng trưởng hoặc những cú sốc bên ngoài. Điều này có thể có nghĩa là có quá nhiều sự tự tin được định giá vào con đường lạm phát cơ bản. Một đánh giá cẩn thận về các chiến lược trần/sàn do đó có thể là điều đáng giá. Về mặt chiến thuật trong những tuần tới, việc theo dõi chặt chẽ dữ liệu lạm phát hạng hai trên toàn khối có thể cung cấp những chỉ dẫn sớm về việc liệu áp lực giá cơ bản có đang giảm bớt như dự kiến hay không, hoặc nếu sự dính chặt trở lại – điều này có thể tạo ra rủi ro tăng vọt ở cuối đường cong lãi suất. Các hoạt động trong không gian hoán đổi người trả dài hạn thường trở nên có ý nghĩa hơn trong môi trường này. Một số vị thế này đã bắt đầu kéo dài đến dấu mốc hết hạn 2 năm, định giá rủi ro tái tăng trưởng nhẹ. Cũng cần lưu ý rằng nhà hoạch định chính sách này, mặc dù không ở trong nhóm biểu quyết có ảnh hưởng nhất, vẫn góp phần định hình tâm lý chung trong Hội đồng Quản trị. Giọng điệu được thể hiện phản ánh sự đồng thuận nhưng vẫn giữ được sự cân bằng cẩn thận. Điều này nhấn mạnh cảm giác rằng mặc dù các rủi ro lạm phát về phía tăng vẫn còn nằm trong tầm nhìn, ECB đang thoải mái với trường hợp cơ bản của mình trong thời điểm hiện tại. Chúng tôi thấy rất ít yếu tố kích thích ngắn hạn có thể thay đổi đáng kể triển vọng này trước cuộc họp ECB tiếp theo, đặc biệt khi các PMIs sắp tới đã ở mức trung tính. Tuy nhiên, sự hướng dẫn từ các biên bản chính sách tiền tệ sắp tới hoặc các cuộc phỏng vấn của các thành viên Hội đồng khác có thể bắt đầu thay đổi kỳ vọng, ngay cả ở mức biên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các đồng tiền châu Âu đang tăng giá khi các quỹ chuyển hướng khỏi tài sản của Mỹ. Một báo cáo gần đây cho thấy Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể đã yêu cầu các ngân hàng kiểm tra căng thẳng nhu cầu cấp vốn bằng đô la Mỹ. Mối lo ngại về việc hạn chế quyền truy cập vào các đường trao đổi đô la khẩn cấp của Cục Dự trữ Liên bang đang gia tăng. Mặc dù không có khả năng xảy ra, nhưng điều này có thể dẫn đến việc đa dạng hóa nhanh chóng khỏi đồng đô la.

Diễn Biến Tiềm Năng Trong Eur/Usd

Một sự chuyển động lên 1.150 trong EUR/USD được coi là quá sớm khi chưa có bằng chứng rõ ràng về thiệt hại kinh tế ở Mỹ từ thuế quan. Nếu hội nghị thượng đỉnh G7 không làm giảm căng thẳng thương mại và thị trường trái phiếu vẫn chịu áp lực, một sự tăng nữa trong EUR/USD là có thể xảy ra. Đầu tư luôn tiềm ẩn rủi ro, bao gồm khả năng mất mát tài chính. Thông tin ở đây chỉ mang tính chất tham khảo và không phải là một khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ tài sản nào. Hãy thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Đề xuất ở đây là các nhà giao dịch đang phản ứng với các dấu hiệu căng thẳng trên thị trường cấp vốn đô la. Khi các ngân hàng trung ương như ECB âm thầm yêu cầu các ngân hàng thương mại kiểm tra mức độ tiếp xúc của họ, điều đó thường không phải không có lý do. Điều này có thể có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách ít nhất đang xem xét một kịch bản mà quyền truy cập vào tính thanh khoản bằng đô la trở nên chặt chẽ — một kịch bản thường trùng khớp với sự gián đoạn thị trường hoặc chi phí vốn toàn cầu tăng. Cũng có vấn đề về việc Cục Dự trữ Liên bang có thể giảm quy mô các đường trao đổi đô la khẩn cấp. Mặc dù không được kỳ vọng xảy ra ngay lập tức, nhưng thực tế là khả năng này đang được thảo luận tạo ra một môi trường mà sự phụ thuộc vào đô la trở nên đột ngột ít thoải mái hơn. Từ quan điểm của chúng tôi, thị trường đang từ từ tiếp nhận ý tưởng rằng các sự thay thế — chủ yếu ở châu Âu nhưng cũng một phần ở châu Á — có thể thu hút sự chú ý như một hệ quả. Điều này không có nghĩa là chúng ta làm đảo lộn mọi thứ, nhưng các quỹ đạo bắt đầu thay đổi khi những giả định cũ về tính thanh khoản và quyền truy cập thậm chí bị điều chỉnh một chút.

Ảnh Hưởng Địa Chính Trị Và Kỳ Vọng

Dòng vốn đã bắt đầu phản ánh điều này: vốn có vẻ đang di chuyển đều đặn trở lại tài sản châu Âu, hiện tại hấp dẫn hơn một phần nhờ vào sự thu hẹp của chênh lệch lãi suất thực và môi trường tài khóa – tiền tệ được phối hợp tốt hơn. Chỉ riêng điều này không nhất thiết biện minh cho một cú nhảy lên 1.150 trong EUR/USD. Nhưng nếu động lực này tiếp tục và đi kèm với sự yếu kém hơn nữa của trái phiếu kho bạc Mỹ, đồng euro có thể tiếp tục tăng mà không cần một cuộc khủng hoảng để làm như vậy. Bây giờ, xem xét vị trí hiện tại, rõ ràng là nhiều điều sẽ phụ thuộc vào ảnh hưởng của các cuộc họp địa chính trị sắp tới — đặc biệt là G7 — đến diễn ngữ thương mại. Nếu các quan chức rời khỏi cuộc đàm phán mà không cung cấp cho thị trường bất kỳ sự rõ ràng nào về thuế quan hoặc các bước quy định trong tương lai, thì chúng ta có thể sẽ thấy một bước chân cao hơn nữa trong EUR/USD. Không phải vì các yếu tố cơ bản tốt hơn ở châu Âu, mà nhiều hơn từ việc định giá lại rủi ro liên tục ở Hoa Kỳ. Nếu chúng ta thấy những tiêu đề đó, đặc biệt là cùng với các điều kiện thanh khoản đô la chặt chẽ hơn, đó sẽ là con đường dự kiến. Chúng tôi cũng đã nhận thấy rằng các nhà giao dịch không coi các diễn biến của EUR/USD là tạm thời. Có nhiều sự tham gia hơn ở các mức độ dài hơn — một sự chuyển động vào các tùy chọn cho thấy các bên tham gia đang định vị cho nhiều thứ hơn là chỉ một động thái ngắn hạn. Điều này cho chúng tôi biết rằng mức giá không chỉ mang tính phản ứng; nó ngày càng định vị trước các sự khác biệt chính sách tiềm năng hoặc những phát triển về cấp vốn. Thời điểm là quan trọng. Khoảng thời gian hiện tại cung cấp khả năng đánh giá động lực carry và cách biến động của các công cụ dưới những thay đổi thực tế tương đối thấp. Ví dụ, việc định vị trên thị trường tùy chọn dường như ủng hộ các cuộc gọi, với mức phí tăng nhanh hơn so với các tùy chọn bán, một đặc điểm có thể tiếp tục trừ khi bức tranh lợi suất trái phiếu thay đổi đột ngột. Trong ngắn hạn, cách tiếp cận thông minh hơn là điều chỉnh các mức độ tiếp xúc ngắn hạn và theo dõi cách các ngân hàng trung ương xử lý các câu chuyện về thanh khoản tại các cuộc họp sắp tới và trong biên bản của họ. Nếu họ buộc phải nói nhiều hơn về các công cụ ổn định hoặc khả năng có tài sản đảm bảo, điều đó sẽ cung cấp thông tin hữu ích hơn chỉ với FX. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các điều kiện cấp vốn bên trong cả ba khu vực chính — châu Âu, Mỹ và Nhật Bản — để tìm kiếm dấu hiệu căng thẳng hoặc sự tiếp nhận ngụ ý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Những điểm chính:

• Chỉ số đã giảm hơn 400 điểm trong ngày trước khi ổn định gần mức thấp.
• MACD cho thấy động lực giảm giá mạnh; chưa có dấu hiệu giao cắt tăng giá.
• Diễn biến giá vẫn nằm dưới tất cả các trung bình động ngắn hạn chính.

---

Dow Jones đã kéo dài sự suy giảm trong phiên giao dịch sớm thứ Tư, chạm mức thấp 41,781.15 khi các nhà giao dịch phản ứng với sự thông qua sắp diễn ra của dự luật thuế và chi tiêu lớn của Tổng thống Trump. Biểu đồ cho thấy một xu hướng giảm rõ ràng dẫn vào mở cửa của New York, với áp lực bán mạnh xuyên thủng các trung bình động ngắn hạn. MACD 15 phút đã xác nhận động thái này với một giao cắt giảm giá sâu vào đầu phiên.

US stocks closed sharply lower, with the Dow falling1.9%, the S&P 500 shedding 1.6% and the Nasdaq losing 1.4%.All three indexes suffered their biggest daily percentage losses in a month https://t.co/xaowUbanfF pic.twitter.com/467nuYcA96

— Reuters (@Reuters) May 22, 2025

Áp lực bán được gia tăng bởi sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu, đặc biệt là lợi suất trái phiếu 10 năm chuẩn, đã có lúc vượt lên trên 4.59% trước khi giảm về 4.57%. Nỗi lo rằng các giảm thuế mà Trump đề xuất và sự chi tiêu lớn có thể làm tồi tệ hơn triển vọng tài chính đã thúc đẩy sự tăng vọt lợi suất và tạo áp lực cho các cổ phiếu.

Phân tích Kỹ thuật

Dow Jones (DJ30) chứng kiến áp lực bán liên tục trong ngày, giảm dần từ mở cửa tại 41812.0 xuống mức thấp của phiên là 41781.15, nơi nó tìm thấy sự hỗ trợ ngắn. Xu hướng giảm giá chi phối phiên giao dịch đầu, với các trung bình động (5, 10, 30) sắp xếp theo một độ dốc rõ ràng xuống dưới trước khi cuối cùng phẳng lại trong một giai đoạn củng cố muộn. Biểu đồ MACD ban đầu đã mở rộng sâu vào vùng giảm giá, nhưng các thanh biểu đồ đã điều chỉnh, và một giao cắt tăng giá có thể đang hình thành, cho thấy động lực bán có thể đang mất đà.

Hình ảnh: DJ30 giảm xuống 41781 trước khi phẳng; sự đảo chiều MACD sớm gợi ý về việc chững lại động lực giảm giá, như được thấy trên ứng dụng VT Markets

Tuy nhiên, diễn biến giá vẫn yếu với không có sự phục hồi có ý nghĩa từ mức thấp trong ngày, và chỉ số mắc kẹt dưới các trung bình động ngắn hạn. Một sự đột phá trên 41900 có thể báo hiệu sự phục hồi nhẹ, trong khi việc không giữ vững trên 41780 có thể tái giới thiệu áp lực giảm giá. Cho đến khi sự biến động trở lại, việc củng cố có vẻ sẽ xảy ra gần mức hiện tại.

Dự đoán Thận trọng

Trong khi đó, hợp đồng tương lai đã ổn định nhẹ trong giai đoạn trước phiên giao dịch, với Dow E-minis giao dịch giảm 49 điểm. Nasdaq và S&P 500 có diện mạo tốt hơn, được hỗ trợ bởi các khoản lợi nhuận liên quan đến công nghệ và tiền điện tử, mặc dù độ rộng của thị trường tổng thể vẫn thận trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số S&P Global Composite PMI cho tháng 5 ghi nhận con số 49.4, vượt qua mức dự đoán 49.3. Điều này cho thấy hoạt động kinh tế của Vương quốc Anh, mặc dù chỉ dưới ngưỡng tăng trưởng, đang cho thấy dấu hiệu cải thiện so với các tháng trước. Mặc dù phải đối mặt với những thách thức liên tục, một số lĩnh vực vẫn cho thấy sự kiên cường. Tâm điểm hiện nay là việc những xu hướng này có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ và điều kiện kinh tế sắp tới như thế nào.

Dấu hiệu ổn định kinh tế

Đọc dữ liệu PMI tổng hợp S&P Global tháng 5, với mức 49.4, cho thấy khu vực tư nhân của đất nước vẫn tiếp tục suy giảm, nhưng với tốc độ chậm hơn so với trước đây. Trong khi chưa thể lạc quan, sự điều chỉnh nhẹ này từ mức dự báo 49.3 cho thấy rằng một số lĩnh vực trong nền kinh tế đang bắt đầu ổn định sau một thời gian giảm mạnh. Sản lượng sản xuất, đặc biệt, dường như đã hạn chế một phần nào đó sự suy giảm chung, với hoạt động dịch vụ không suy yếu nhanh như các nhà phân tích từng giả định trước đó. Đáng lưu ý là mức 50 trên thang PMI đóng vai trò là điểm phân chia giữa sự mở rộng và suy giảm. Vì vậy, mặc dù Vương quốc Anh chưa chắc chắn đã quay đầu, nhưng tốc độ mà mọi thứ trở nên tồi tệ dường như đang chậm lại. Với cách mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ cân nhắc các chỉ số dẫn trước, những dữ liệu như vậy làm tăng thêm độ phức tạp cho hướng đi chính sách trong thời gian tới. Bailey và Ủy ban Chính sách Tiền tệ có khả năng sẽ thận trọng, đặc biệt khi áp lực lương và kỳ vọng lạm phát vẫn còn tồn tại. Sự gần gũi của con số này với đường biên độ tăng trưởng – không tăng trưởng có thể khuyến khích họ giữ lãi suất ổn định lâu hơn một chút so với mong muốn của thị trường.

Chiến lược định vị thị trường

Chúng ta cần suy nghĩ về việc định vị với điều đó trong tâm trí. Sự biến động trên các hợp đồng với kỳ hạn ngắn hơn, đặc biệt là các sản phẩm nhạy cảm với lãi suất, có thể vẫn tiếp diễn. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho việc câu chuyện có thể thay đổi nhanh chóng, đặc biệt nếu dữ liệu sắp tới—như chỉ số CPI hoặc tăng trưởng lương—đưa ra tín hiệu rõ ràng hơn về nhu cầu cơ bản. Đồng thời, bất kỳ sự củng cố nào trong các chỉ số dịch vụ hoặc đầu tư kinh doanh có thể hỗ trợ việc điều chỉnh nhẹ trong kỳ vọng lãi suất ngắn hạn. Câu hỏi trong ngắn hạn trở nên ít về suy thoái và nhiều hơn về việc chính sách có quá chặt chẽ trong thời gian dài hay không. Threadneedle Street sẽ không dễ dàng thay đổi dựa trên một báo cáo PMI duy nhất, nhưng những con số này sẽ bắt đầu có ý nghĩa hơn nếu chúng hình thành một chuỗi số liệu cho thấy sự giảm tốc đang chậm lại—hoặc thậm chí dừng lại hoàn toàn. Đó là nơi chúng ta đang tập trung. Từ góc độ định vị, điều này tạo ra không gian cho những động thái chiến thuật thận trọng—đặc biệt là trong các hợp đồng ngắn hạn có hướng đi, nơi mà độ nhạy với các chỉ số tăng trưởng vẫn cao. Hãy biết rằng mỗi báo cáo dữ liệu hiện nay đều có trọng số nhiều hơn. Phân phối xác suất trên các động thái lãi suất đang thu hẹp, điều này thường dẫn đến phản ứng thị trường sắc nét hơn, ngay cả với những bất ngờ nhỏ. Không phải là tìm kiếm các bước ngoặt mạnh mẽ mà là hiệu chỉnh để xem liệu một sự tạm dừng có chuyển thành một xu hướng hòa hợp hay không. Dòng chảy dữ liệu cho chúng ta thấy rằng sự leo thang chậm rãi ra khỏi suy giảm, nếu được duy trì, sẽ hoạt động như một áp lực tăng nhẹ lên các con đường lãi suất trên thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số kỳ vọng IFO của Đức cho tháng Năm ghi nhận con số thực tế là 88.9, vượt qua dự báo 88. Điều này phản ánh sự thay đổi tâm lý trong nền kinh tế Đức. Trong khi đó, EUR/USD vẫn duy trì trên 1.1300 bất chấp hoạt động kinh doanh bị thu hẹp trong lĩnh vực tư nhân của Eurozone. Các nhà đầu tư đang chú ý đến dữ liệu PMI sắp tới của Mỹ để tìm kiếm hướng đi tiếp theo.

Triển vọng Thị Trường Vương Quốc Anh cho GBP USD

Tại Vương Quốc Anh, GBP/USD giao dịch trên 1.3400 khi PMI tổng hợp của S&P Global cải thiện từ 48.5 lên 49.4 trong tháng Năm. Sự chú ý hiện tại đang đổ dồn vào các số liệu PMI của Mỹ sắp được công bố. Vàng đã giảm từ mức cao nhất trong hai tuần, lùi về phía dưới của phạm vi giao dịch hàng ngày. Sự chuyển động này thiếu một chất xúc tác cơ bản mạnh mẽ, với mức 3,300 đô la được coi là điểm quan trọng cho các nhà giao dịch lạc quan. Báo cáo PMI của S&P Global Mỹ trong tháng Năm dự kiến sẽ cho thấy sự thay đổi tối thiểu. PMI dịch vụ预计 sẽ giữ ổn định ở mức 50.8, trong khi PMI sản xuất có thể giảm nhẹ xuống 50.1. Sự kỳ vọng tốt hơn mong đợi của chỉ số IFO Đức ở mức 88.9 cho tháng Năm—so với dự báo 88—cho thấy tâm lý của các doanh nghiệp Đức đã tăng lên, mặc dù chỉ ở mức nhẹ. Đây là mức cao nhất trong vài tháng và gợi ý rằng sự lạc quan có thể đang trở lại, đặc biệt là trong số các công ty dự đoán điều kiện sẽ cải thiện trong những tháng tới. Các kỳ vọng thường có sự biến động nhiều hơn so với các đánh giá hiện tại, tuy nhiên chúng có thể dẫn trước sự chuyển động trong các chỉ số kinh tế rộng hơn. Sẽ là thiển cận nếu bác bỏ những kết quả này một cách tuyệt đối, đặc biệt là khi nền kinh tế Đức đã phải đối mặt với nhiều khó khăn liên tục. Nói chung, khi sự tự tin tăng lên trong một nền kinh tế mạnh, dù chỉ một chút, người ta có thể mong đợi có những phản ứng tương ứng—hoặc ít nhất là định giá lại—trong các tài sản liên quan. Sự cảm nhận đó có thể phần nào giải thích lý do tại sao euro vẫn được hỗ trợ so với đô la. Điều này xảy ra bất chấp dữ liệu yếu hơn ở nơi khác, bao gồm cả sự thể hiện yếu hơn trong các lĩnh vực dịch vụ và sản xuất của Eurozone. Việc EUR/USD duy trì trên 1.1300 cho chúng ta biết một điều gì đó. Nó có thể phản ánh rằng các nhà đầu tư đang nhìn xa hơn sự nhạy cảm tạm thời, hoặc thậm chí là giảm giá những biến chuyển có thể xảy ra trong đường đi lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, điều này hiện nay gần như chiếm ưu thế trong mọi thời điểm. Từ góc độ của chúng tôi, sự kiên cường này không phải là ngẫu nhiên. Nó phù hợp với ý tưởng rằng việc định vị có thể đã phản ánh sự tăng trưởng yếu hơn của châu Âu trong ngắn hạn, vì vậy những điều trung lập như các triển vọng ổn định có thể cung cấp đủ lý do để duy trì vị thế mua dài hạn—mặc dù không nhất thiết mở rộng nó. Thời điểm là tất cả ở đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm chính:

• PMI tổng hợp của Vương Quốc Anh giảm xuống 49.4 so với 50.8 dự kiến.
• Bảng Anh điều chỉnh những mức tăng trước đó, hiện giao dịch quanh mức $1.3399.
• S&P cảnh báo về lạm phát và thị trường việc làm yếu đi, để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất của BoE.

---

Bảng Anh đã đảo chiều những mức tăng trước đó vào thứ Tư sau khi báo cáo PMI mới nhất của Vương Quốc Anh báo hiệu một sự thu hẹp bất ngờ trong hoạt động của khu vực tư nhân, làm dấy lên nghi ngờ mới về sự phục hồi kinh tế và thúc đẩy kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ thêm nữa.

Cặp GBP/USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong phiên là 1.33964 sau khi PMI tổng hợp của S&P Global/CIPS giảm xuống 49.4 trong tháng 5, thấp hơn so với 48.5 trong tháng 4. Các nhà kinh tế đã dự đoán sự phục hồi lên 50.8, một ngưỡng tách biệt giữa tăng trưởng và suy giảm. Đồng bảng đã giao dịch cao nhất ở mức 1.3441 trước khi dữ liệu được công bố nhưng nhanh chóng mất đà.

Chris Williamson, Kinh tế trưởng tại S&P Global Market Intelligence, cho biết báo cáo đã làm nổi bật “áp lực lạm phát đang hạ nhiệt, nhu cầu suy yếu, và số lượng việc làm tăng cao,” tất cả đều báo hiệu rằng Ngân hàng Trung ương Anh có thể cần cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế.

Phân tích kỹ thuật

GBP/USD đã lùi bước sau khi đạt mức đỉnh 1.3469, gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng trên mức kháng cự 1.3440. Mặc dù đã tăng mạnh ở những phút đầu, cặp tiền này đã đảo chiều và hiện đang hợp nhất gần mức 1.3400, kết thúc phiên ở mức 1.33988. Biểu đồ MACD đã đảo sang vùng âm với một tín hiệu giao cắt giảm, trong khi các đường trung bình động (5, 10, 30) đang bắt đầu phẳng và cong xuống—cho thấy khả năng đảo chiều ngắn hạn.

Hình ảnh: GBP/USD giảm từ mức đỉnh 1.3469, với tín hiệu giao cắt MACD giảm đang gợi ý về nguy cơ điều chỉnh sâu hơn, như thấy trên ứng dụng VT Markets

Mức hỗ trợ ở 1.33757 đang được chú ý khi áp lực giảm gia tăng. Nếu bị phá vỡ, mức này có thể mở đường cho 1.3350. Về phía tăng, bên mua cần lấy lại mức 1.3420 và vượt mức 1.3440 một cách thuyết phục để tiếp tục xu hướng tăng. Cho đến khi đó, khuynh hướng trong ngày có vẻ thận trọng, với áp lực bán dần tích tụ.

Dự báo thận trọng

Với dữ liệu vĩ mô của Vương Quốc Anh tiếp tục không đạt yêu cầu và tâm lý rủi ro toàn cầu mong manh, đồng bảng có thể tiếp tục chịu áp lực. Mặc dù chưa sụp đổ, cặp GBP/USD có thể kiểm tra hỗ trợ sâu hơn quanh 1.3350 trong các phiên giao dịch tới, đặc biệt nếu ngôn từ ôn hòa của BoE gia tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI sản xuất của Eurozone đã tăng lên 49.4 trong tháng Năm từ mức 49.0 trong tháng Tư, vượt qua dự báo 49.3. Trong khi đó, chỉ số PMI dịch vụ giảm xuống 48.9 từ 50.1 trong tháng trước, không đạt kỳ vọng 50.3 và đạt mức thấp nhất trong 16 tháng. Chỉ số PMI tổng hợp của Eurozone đã giảm xuống 49.5 trong tháng Năm, giảm từ 50.4 trong tháng Tư, trong khi thị trường kỳ vọng đạt 50.7. Mặc dù dữ liệu PMI khá trái chiều, tỷ giá EUR/USD vẫn giữ trên mức 1.1300, nhưng vẫn chịu áp lực. Đồng Euro, được sử dụng ở 19 quốc gia Liên minh Châu Âu, là đồng tiền được giao dịch nhiều thứ hai trên thế giới, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên 2,2 nghìn tỷ USD vào năm 2022. Tỷ giá EUR/USD vẫn là cặp tiền tệ được giao dịch tích cực nhất. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) tại Frankfurt quản lý chính sách tiền tệ của Eurozone, với mục tiêu ổn định giá chủ yếu thông qua các thay đổi về lãi suất. Lãi suất cao thường làm tăng giá trị của Euro, trong khi lãi suất thấp có thể làm giảm giá trị của nó. Dữ liệu kinh tế như GDP, các chỉ số PMI và tỷ lệ lạm phát có thể ảnh hưởng đến sức mạnh của Euro. Cụ thể, lạm phát vượt quá mục tiêu 2% của ECB có thể dẫn đến việc tăng lãi suất, củng cố giá trị của Euro. Cán cân thương mại là một yếu tố khác ảnh hưởng đến giá trị của đồng tiền. Những gì chúng ta thấy trong các chỉ số PMI mới nhất cho thấy một câu chuyện rõ ràng: các ngành công nghiệp trên toàn Eurozone đang đi theo những hướng khác nhau. Sự tăng nhẹ trong sản xuất lên 49.4, dù vẫn ở mức suy giảm (dưới 50), cho thấy một sự phục hồi chậm trong sản xuất mà thị trường không hoàn toàn kỳ vọng. Đó không phải là sự tăng trưởng bùng nổ, nhưng việc điều chỉnh tăng so với tháng trước phản ánh sự cải thiện nhẹ trong mức sản xuất và có thể là một số giảm bớt trong chi phí đầu vào. Tuy nhiên, một chút lạc quan đó bị giảm sút bởi sự sụt giảm trong chỉ số dịch vụ. Mức 48.9, giảm từ 50.1, đưa lĩnh vực này trở lại trạng thái suy giảm lần đầu tiên trong hơn một năm. Điều này có thể không chỉ là tiếng ồn—dịch vụ chiếm một phần lớn trong nền kinh tế Eurozone, và những số liệu yếu liên tiếp ở đây chỉ ra nhu cầu tiêu dùng yếu hơn và có thể là một thị trường lao động đã hạ nhiệt. Chỉ số tổng hợp giảm xuống 49.5 càng làm tăng thêm trọng số. Đó không phải là một sự sụp đổ—nhưng con số dưới kỳ vọng có nghĩa là bức tranh kinh tế tổng thể đang có xu hướng giảm bớt. Chúng tôi thấy các doanh nghiệp có khả năng trở nên thận trọng hơn, có thể đang dự đoán điều kiện tài chính chặt chẽ hơn hoặc đơn giản là nhu cầu giảm khi vào mùa hè. Tác động đến tỷ giá EUR/USD cho đến nay vẫn còn hạn chế. Cặp tiền này vẫn trên mức 1.1300, tuy nhiên chỉ một chút, và khả năng giữ vững ở mức đó cho thấy thị trường đang tạm hoãn một động thái hướng đến. Điều đó có thể không kéo dài. Đối với những người tập trung vào phái sinh, đặc biệt là các vị thế dựa trên euro, độ biến động xung quanh các công bố kinh tế không nên bị đánh giá thấp. Thị trường đã định giá vào một số yếu kém trong sự phục hồi của Eurozone, nhưng việc chỉ số PMI dịch vụ không đạt có thể dẫn đến việc điều chỉnh kỳ vọng xung quanh các hành động chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong nửa sau của năm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.