Barclays dự báo ba lần cắt lãi suất liên tiếp bởi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ để kết thúc năm nay. Họ kỳ vọng sẽ có các đợt cắt 25 điểm cơ bản vào tháng Chín, tháng Mười và tháng Mười Hai. Kỳ vọng này xuất phát từ báo cáo việc làm phi nông nghiệp gây thất vọng, điều này đã dẫn đến một số gợi ý về việc cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản trong tháng này. Tuy nhiên, đợt cắt giảm lớn hơn được cho là không có khả năng xảy ra do sự thận trọng còn lại của một số thành viên trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

Phản ứng của Thị trường

Thị trường đang dần chấp nhận khả năng gần ba lần cắt lãi suất trước khi kết thúc năm. Barclays trước đây từng dự báo chỉ có các đợt cắt vào tháng Chín và tháng Mười Hai, nhưng dự báo cập nhật của họ hiện gần hơn với tâm lý hiện tại của thị trường. Các nhà giao dịch hiện đang định giá khoảng 68 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trước khi năm kết thúc. Với việc thị trường hiện đang kỳ vọng vào một chuỗi cắt lãi suất, chúng ta thấy có phản ứng đáng kể đối với báo cáo việc làm yếu kém từ thứ Sáu tuần trước. Nền kinh tế chỉ tạo ra thêm 95,000 việc làm trong tháng Tám, đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên 4,2% và thúc đẩy cược rằng Cục Dự trữ Liên bang cần phải hành động sớm. Điều này đã thay đổi kỳ vọng hướng tới ba lần cắt lãi suất trước khi năm kết thúc. Đối với các nhà giao dịch tập trung vào lãi suất, triển vọng này cho thấy việc định vị cho các mức lãi suất thấp hơn là hợp lý. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy xác suất 92% cho một đợt cắt 25 điểm cơ bản trong cuộc họp vào ngày 17 tháng Chín. Các sản phẩm phái sinh như hợp đồng tương lai SOFR (Secured Overnight Financing Rate) là cách trực tiếp để chơi với điều này, vì giá của chúng sẽ tăng nếu lãi suất giảm như dự kiến.

Ý nghĩa đối với Thị trường Cổ phiếu

Trong thị trường cổ phiếu, tình hình trở nên phức tạp hơn, vì lý do của các đợt cắt giảm là một nền kinh tế đang chậm lại. Chúng tôi đã thấy S&P 500 ban đầu giảm do dữ liệu việc làm kém trước khi phục hồi nhờ triển vọng tiền rẻ hơn, và hiện đang dao động quanh mức 5,400. Sử dụng quyền chọn, các nhà giao dịch có thể xem xét các chiến lược gọi bullish để tận dụng một đợt phục hồi “tin xấu là tin tốt”, trong khi xác định rủi ro trong trường hợp lo ngại kinh tế tăng lên. Sự không chắc chắn đang gia tăng rõ rệt, với VIX, thước đo nỗi sợ hãi của thị trường, đã tăng lên hơn 19 trong tuần trước. Đây là mức cao nhất mà chúng tôi thấy kể từ khi xuất hiện các mối quan ngại về lĩnh vực ngân hàng vào mùa xuân năm nay. Các nhà giao dịch có thể mua quyền chọn VIX để bảo hiểm cho danh mục đầu tư của họ hoặc đầu cơ vào sự tăng cường biến động của thị trường trước các cuộc họp FOMC tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đảng LDP cầm quyền của Nhật Bản đang tổ chức cuộc bầu cử lãnh đạo vào ngày 4 tháng 10 sau khi Shigeru Ishiba từ chức. Việc từ chức của ông diễn ra sau thất bại trong cuộc bầu cử thượng viện vào tháng 7. Thông báo này đã ảnh hưởng đến đồng yên Nhật, dẫn đến sự mở cửa thấp hơn trong giao dịch. Trong khi đó, thị trường chứng khoán trong nước đã trải qua một đợt phục hồi khi phản ứng lại.

Lãnh đạo Đảng Mới

Lãnh đạo đảng mới sẽ được xác nhận trong tháng tới. Sự thay đổi lãnh đạo này dự kiến sẽ ảnh hưởng đến cả lĩnh vực chính trị và kinh tế. Với cuộc bầu cử lãnh đạo dự kiến vào ngày 4 tháng 10, chúng ta đang thấy sự không chắc chắn gia tăng, điều này là yếu tố chính thúc đẩy giá trị của các sản phẩm phái sinh. Sự giảm ban đầu của đồng yên và đợt tăng trưởng của thị trường chứng khoán cho thấy thị trường lạc quan về việc thay đổi lãnh đạo. Chúng tôi tin rằng môi trường này rất thích hợp cho các chiến lược dựa trên độ biến động trong những tuần dẫn đến cuộc bầu cử. Chỉ số Biến động Nikkei đã tăng lên 18,5, tăng từ mức trung bình 15 của tháng trước, phản ánh sự dự đoán của thị trường. Chúng tôi khuyến nghị xem xét việc mua các tùy chọn chỉ số Nikkei 225, chẳng hạn như straddle, với lợi nhuận từ sự biến động giá đáng kể theo cả hai hướng trước cuộc bầu cử. Nhìn lại cuộc thi lãnh đạo LDP vào năm 2021, chỉ số biến động đã đạt đỉnh chỉ vài ngày trước cuộc bầu cử, tạo ra một cơ hội tương tự. Đối với các nhà giao dịch ngoại hối, sự yếu kém của đồng yên tạo ra một xu hướng rõ ràng để theo dõi, với cặp USD/JPY hiện đang giao dịch ở mức trên 158. Chúng tôi dự đoán đồng yên sẽ tiếp tục bị áp lực nếu các ứng cử viên hàng đầu tiếp tục thể hiện cam kết với các chính sách nới lỏng tiền tệ. Các tùy chọn mua trên USD/JPY với ngày hết hạn sau cuộc bầu cử ngày 4 tháng 10 có thể là cách tốt để tận dụng khả năng suy giảm này.

Đợt Tăng Trưởng Cổ Phiếu và Biến Động

Đợt tăng trưởng cổ phiếu trong các lĩnh vực như xuất khẩu gắn liền trực tiếp với đồng yên yếu hơn. Để tham gia vào điều này, chúng tôi thấy giá trị trong các tùy chọn mua cổ phiếu đơn lẻ của các công ty lớn tập trung vào xuất khẩu, những công ty sẽ được lợi nếu lãnh đạo mới khẳng định lại các chính sách kích thích tăng trưởng. Dữ liệu từ Bộ Tài chính Nhật Bản công bố chỉ tuần trước cho thấy xuất khẩu tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước, một xu hướng mà đồng yên yếu chỉ làm tăng tốc thêm. Khi ngày bầu cử gần kề, độ biến động ngụ ý có khả năng đạt đỉnh, làm cho các tùy chọn trở nên đắt đỏ hơn. Thời gian ngay sau thông báo vào ngày 4 tháng 10 sẽ có khả năng chứng kiến sự giảm mạnh trong độ biến động khi sự không chắc chắn được giải quyết. “Sự sụt giảm độ biến động” này có nghĩa là các nhà giao dịch đã mua các tùy chọn sẽ cần thị trường di chuyển đáng kể chỉ để hòa vốn, trong khi những người đã bán biến động có thể thấy lợi nhuận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vàng giao dịch trung lập, có dấu hiệu tăng giá trên 3,637 và giảm giá dưới 3,628.2. Giá hợp đồng tương lai GC1! hiện tại là 3,627.1, giảm 0.72%, với biên độ trong ngày từ 3,623.0 đến 3,637.9. Giá XAUUSD giao ngay hiện ở mức 3,584.145, giảm 0.07%, với biên độ trong ngày từ 3,583.810 đến 3,597.200. Đối với những người mua, các mức giá mục tiêu bao gồm 3,640.2, 3,648.7 và 3,654.4, mỗi mức mục tiêu cung cấp các điểm thoát chiến lược. Những người bán nhắm tới các mục tiêu 3,620.3, 3,616.7, 3,613.2, 3,605.5, và có thể 3,595.9. Giao dịch được thông báo bởi sự chấp nhận dưới 3,628.2 cho các trường hợp giảm giá, hoặc trên 3,637 cho các trường hợp tăng giá.

Ảnh Hưởng Của Các Yếu Tố Vĩ Mô

Các yếu tố vĩ mô bao gồm việc Trung Quốc tiếp tục mua vàng và sự quan tâm mới của El Salvador, điều này có thể ảnh hưởng đến các xu hướng dài hạn. Các quỹ ETF vàng Ấn Độ đã chứng kiến dòng vốn vào đáng kể, hỗ trợ thị trường. Các nhà giao dịch nên quản lý rủi ro bằng cách theo dõi các mức chính như VWAP, VAH và VAL, với các điểm dừng được đặt ngay ngoài ngưỡng để hạn chế thua lỗ. Giao dịch theo phương pháp TradeCompass gợi ý nên tạm dừng sau khi các mục tiêu được đạt được. Phân tích này chỉ mang tính thông tin, không phải là tư vấn tài chính. Với ngày hôm nay là 8 tháng 9 năm 2025, chúng ta thấy hợp đồng tương lai vàng trong một sự cân bằng mong manh. Giá hiện đang dưới mức 3,628.2, điều này cho thấy người bán có một chút ưu thế vào lúc này. Nếu có sự phá vỡ bền vững dưới mức này trong những ngày tới, điều đó sẽ mở ra cơ hội cho các mục tiêu thấp hơn như 3,620.3 và có thể giảm xuống khu vực 3,600 trong vài tuần tới. Ngược lại, nếu những người mua có thể đẩy và giữ giá trên 3,637, điều này sẽ làm vô hiệu hóa sức yếu hiện tại và tái khởi động đà tăng kể từ điểm bứt phá của thứ Sáu tuần trước. Điều này sẽ báo hiệu một nỗ lực thử nghiệm lại mức cao 52 tuần gần đây gần 3,655.5. Quan điểm tăng giá này được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ từ nền tảng, khi các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã tiếp tục xu hướng mua vàng được ghi nhận trong những năm gần đây, với các giao dịch mua của khu vực chính thức vẫn mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Standard Chartered hiện dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ thực hiện giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9. Sự điều chỉnh này gấp đôi dự đoán trước đây của họ về việc giảm 25 điểm cơ bản. Việc cắt giảm lãi suất tiềm năng có thể hỗ trợ trái phiếu và chứng khoán trên thị trường. Nó cũng có thể tạo áp lực giảm đối với đồng USD nếu đồng thuận nghiêng về một đợt cắt lớn hơn.

Những kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed

Quan điểm là Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt lãi suất 50 điểm cơ bản trong tháng này, điều này gấp đôi những gì nhiều người đã dự đoán. Sự thay đổi trong cách nghĩ này diễn ra sau khi báo cáo việc làm tháng 8 cho thấy sự giảm tốc đáng kể, với Non-Farm Payrolls chỉ tăng thêm 95,000 việc làm và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.2%. Dữ liệu như vậy cho Fed lý do mạnh mẽ để hành động quyết liệt hơn nhằm hỗ trợ nền kinh tế. Đối với thị trường chứng khoán, chúng tôi tin rằng triển vọng này là hỗ trợ, có khả năng dẫn đến một cuộc phục hồi sau cuộc họp của Fed. Các nhà giao dịch có thể xem xét mua quyền chọn mua ngắn hạn trên các chỉ số chính như S&P 500 hoặc Nasdaq 100 để định vị cho tiềm năng tăng này. Việc bán hợp đồng tương lai VIX cũng có thể được xem xét, vì một quyết định quyết đoán từ Fed có thể làm dịu sự biến động của thị trường. Trong thị trường trái phiếu, một đợt cắt lớn hơn gần như chắc chắn sẽ đẩy giá trái phiếu Kho bạc lên cao và lợi suất xuống thấp. Chúng tôi sẽ xem xét mua hợp đồng tương lai trên trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm hoặc 10 năm để tận dụng sự biến động giá dự kiến này. Giao dịch này gợi nhớ đến hành động thị trường mà chúng tôi quan sát thấy vào cuối năm 2023 khi những kỳ vọng cho một sự thay đổi từ Fed bắt đầu được củng cố.

Tác động đến đồng USD và Chiến lược Giao dịch Quyền chọn

Tình huống này rất có thể sẽ tạo áp lực giảm đối với đồng đô la Mỹ, vì lãi suất thấp hơn giảm sức hấp dẫn của nó. Để giao dịch theo quan điểm này, chúng tôi có thể mua quyền chọn bán trên Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) hoặc thiết lập các vị thế bán trong hợp đồng tương lai đô la so với các đồng tiền có ngân hàng trung ương thận trọng hơn. Đọc chi tiết về lạm phát Core PCE gần đây là 2.5% cung cấp cho Fed lý do để thực hiện một đợt cắt lớn hơn, củng cố triển vọng giảm giá đồng đô la này. Chúng tôi phải luôn chú ý đến bất kỳ bài phát biểu nào từ các quan chức Fed trong những ngày trước cuộc họp để tìm kiếm những gợi ý xác nhận hoặc phủ nhận con đường ôn hòa này. Bất kỳ sức mạnh bất ngờ nào trong dữ liệu sắp tới, chẳng hạn như doanh số bán lẻ, có thể nhanh chóng làm giảm kỳ vọng về đợt cắt lớn hơn này. Do đó, việc sử dụng các chiến lược quyền chọn với rủi ro xác định có thể khôn ngoan hơn là chấp nhận rủi ro không giới hạn của các vị thế hợp đồng tương lai trần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thủ tướng Nhật Bản Ishiba đã từ chức, ảnh hưởng đến đồng yên khi tỷ giá USD/JPY và các cặp tiền liên quan đạt mức cao nhất trong nhiều tháng. Cuộc bầu cử lãnh đạo dự kiến sẽ diễn ra vào đầu tháng 10, và việc từ chức của Ishiba diễn ra sau một thất bại lớn trong cuộc bầu cử đối với liên minh của ông. Dữ liệu GDP sửa đổi cho thấy nền kinh tế Nhật Bản tăng trưởng 2,2% hàng năm trong quý 2, tăng từ mức 1,0% sơ bộ, được thúc đẩy bởi tiêu dùng tư nhân. Số liệu thương mại của Trung Quốc trong tháng 8 cho thấy xuất khẩu tăng trưởng, nhưng hàng hóa xuất khẩu sang Mỹ giảm 33% so với năm trước, với tổng mức tăng trưởng không đạt dự đoán. Đồng yên vẫn yếu trong bối cảnh bất ổn chính trị diễn ra, khiến Ngân hàng Nhật Bản có khả năng sẽ không thay đổi chính sách cho đến khi có lãnh đạo mới.

Diễn biến Thị Trường

Về mặt tin tức khác, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 1,5%, đạt mức kỷ lục cùng với chỉ số TOPIX. Ngược lại, cổ phiếu tại Hồng Kông ghi nhận mức tăng nhẹ 0,35%, trong khi chỉ số Shanghai Composite tăng 0,11%. Tại Australia, chỉ số S&P/ASX 200 giảm 0,27%. Trung Quốc tiếp tục con đường kinh tế của mình, bao gồm xuất khẩu ổn định theo đồng nhân dân tệ mặc dù có sự yếu kém nhẹ theo đồng đô la. Thêm vào đó, có sự lạc quan thận trọng về các sự kiện sắp tới, như hội nghị thượng đỉnh BRICS và mối quan hệ quốc tế tổng thể ảnh hưởng đến thị trường. Sự bất ổn chính trị ở Nhật Bản hiện nay là yếu tố chính thúc đẩy, điều này có khả năng giữ cho đồng yên yếu. Chúng tôi thấy tỷ giá USD/JPY tiếp tục tăng tới 150, một mức tâm lý quan trọng từng gây ra cảnh báo can thiệp vào cuối năm 2022. Các nhà giao dịch phái sinh nên xem xét việc mua quyền chọn gọi trên USD/JPY để tận dụng sự yếu kém tiếp theo của đồng yên khi cuộc bầu cử lãnh đạo vào tháng 10 gần kề. Sự bất ổn xung quanh chính sách tương lai của Ngân hàng Nhật Bản đang gây ra sự gia tăng rõ rệt về biến động tiền tệ. Biến động 1 tháng đối với USD/JPY đã tăng lên trên 12% trong tuần này, tăng mạnh từ mức trung bình 8% mà chúng tôi thấy tháng trước. Điều này cho thấy những chiến lược như mua straddle có thể sinh lời, dự đoán sự biến động giá lớn khi một thủ tướng mới được chỉ định.

Áp lực Kinh tế và Thị Trường

Dữ liệu thương mại không mấy khả quan của Trung Quốc, đặc biệt là sự sụt giảm 33% trong xuất khẩu sang Mỹ, cho thấy áp lực kinh tế dai dẳng mặc dù đã có các biện pháp kích thích nội bộ. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cũng có vẻ chần chừ trong việc cắt giảm lãi suất, tạo ra một triển vọng không chắc chắn cho đồng nhân dân tệ. Sự yếu kém này có khả năng lan sang các đồng tiền đại diện như đô la Australia, đồng đã thấy xuất khẩu sang Trung Quốc chậm lại 5% trong quý trước. Trước những số liệu thương mại yếu kém của Trung Quốc, chúng ta có thể sử dụng quyền chọn để thể hiện quan điểm giảm giá đối với các tài sản liên quan đến tăng trưởng Trung Quốc. Mua quyền chọn bán đối với đô la Australia so với đô la Mỹ (AUD/USD) có thể là một hàng rào hiệu quả chống lại các dữ liệu kinh tế tiêu cực tiếp theo. Cặp tiền này gần đây đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng 0,6400, và nhiều con số yếu của Trung Quốc có thể gia tăng sự suy giảm này. Tất cả mọi ánh mắt hiện đang đổ dồn vào dữ liệu CPI của Mỹ trong tuần này, đặc biệt là sau khi báo cáo tháng trước cho thấy lạm phát lõi vẫn cao bướng bỉnh ở mức 3,8% hàng năm. Một con số lạm phát nóng khác sẽ gây áp lực cho Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường hạn chế của mình, củng cố thêm đồng đô la Mỹ. Gió ngược vĩ mô này khiến bất kỳ vị thế ngắn nào đối với đồng yên hoặc đồng nhân dân tệ trở nên hấp dẫn hơn nữa. Sự gia tăng liên tục của vàng vượt qua 3.500 đô la mỗi ounce, được hỗ trợ bởi việc mua sắm liên tục của các ngân hàng trung ương, thể hiện một xu hướng tăng rõ rệt. Báo cáo mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới từ tháng 8 năm 2025 xác nhận rằng nhu cầu từ lĩnh vực chính thức vẫn ở mức kỷ lục, một xu hướng đã gia tăng kể từ năm 2022. Các nhà giao dịch có thể xem xét việc mua quyền chọn gọi trên hợp đồng tương lai vàng hoặc các quỹ ETF liên quan để tham gia vào xu hướng tăng trong khi quản lý chi phí của các khoản phí bảo hiểm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 8 năm 2025, xuất khẩu của Trung Quốc tăng 4,8% so với cùng kỳ năm trước tính bằng đồng nhân dân tệ, giảm từ 8% trong năm trước. Tính bằng đồng đô la Mỹ, xuất khẩu tăng 4,4%, thấp hơn mức dự đoán là 5%. Cán cân thương mại của Trung Quốc tính bằng đồng đô la Mỹ trong tháng 8 đạt 102,33 tỷ USD, vượt xa dự báo 99,2 tỷ USD. Tuy nhiên, nhập khẩu chỉ tăng 1,3% so với năm trước tính bằng đồng đô la Mỹ, không đạt mức tăng được dự đoán là 3%, mặc dù có một kỷ lục nhập khẩu 12,3 triệu tấn đậu nành.

Các số liệu tính bằng đồng nhân dân tệ và từ đầu năm đến nay

Tính bằng đồng nhân dân tệ, xuất khẩu tháng 8 tăng 4,8%, trong khi nhập khẩu tăng 1,7% so với năm trước. Các số liệu từ đầu năm đến nay cho thấy tổng hàng hóa nhập khẩu và xuất khẩu đạt 29,57 triệu tỷ nhân dân tệ, tăng 3,5% so với năm trước. Thặng dư thương mại với Mỹ từ đầu năm đến nay là 185,8 tỷ USD, với xuất khẩu sang Mỹ giảm 33% trong tháng 8. Thêm vào đó, dữ liệu từ Citi cho thấy sự sụt giảm liên tục trong số lượng tàu container của Trung Quốc xuất phát sang Mỹ, với mức giảm 24,9% so với cùng kỳ năm trước trong 15 ngày kết thúc vào ngày 3 tháng 9, sau khi giảm 12,4% trong tuần trước đó. Dữ liệu thương mại tháng 8 cho thấy thặng dư lớn hơn mong đợi, nhưng các con số cơ bản chỉ ra sự yếu kém đáng lo ngại cho nền kinh tế toàn cầu. Cả tăng trưởng xuất khẩu và nhập khẩu đều không đạt kỳ vọng và đã chậm lại đáng kể so với tháng trước. Điều này cho thấy chúng ta nên xem xét các tùy chọn put bảo vệ trên các chỉ số cổ phiếu chính có nhạy cảm với tăng trưởng toàn cầu. Sự chậm lại mạnh mẽ trong tăng trưởng nhập khẩu chỉ còn 1,3% đánh dấu sự yếu đi của nhu cầu nội địa bên trong Trung Quốc. Điều này phù hợp với dữ liệu PMI sản xuất toàn cầu gần đây, cho thấy sự thu hẹp trong tháng thứ mười hai liên tiếp vào tháng 8 năm 2025, giảm xuống còn 48,7. Chúng tôi coi đây là tín hiệu rõ ràng để xây dựng các vị thế giảm giá trên hàng hóa công nghiệp, đặc biệt là hợp đồng tương lai đồng, đã giảm 8% kể từ mức cao vào đầu năm nay.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kevin Hassett, head of the White House National Economic Council, emphasised the importance of the central bank’s independence from political influence. Speaking on CBS, he noted the negative consequences, such as inflation and consumer hardship, when governments control central banks. Hassett’s comments come as Trump pressures the Fed to lower rates and attempts to remove Governor Lisa Cook. Hassett is on Trump’s shortlist for the next Fed chair, with Jerome Powell’s term ending in May 2026. Other potential candidates include former Governor Kevin Warsh and current Governor Christopher Waller. Although Hassett expressed no intention to overhaul the Fed, he supported Treasury Secretary Scott Bessent’s suggestion for enhanced scrutiny of the central bank’s powers, especially regarding interest rates. Maintaining independence is considered supportive of USD stability, yet political pressures could still affect market confidence.

Market Skepticism Over Fed Independence

We’re seeing Kevin Hassett say all the right things, but the market’s skepticism is the real story here. Implied volatility on interest rate options, particularly for contracts expiring around the May 2026 leadership change, has been creeping higher for weeks. The VIX has been trading stubbornly above 19, showing this deep-seated uncertainty about who will really be in charge of monetary policy. This political noise is happening while the Fed is in a tough spot. Last week’s Core CPI print came in a bit hot at 3.8% year-over-year, yet the August jobs report showed a clear cooling in wage growth and a slight uptick in unemployment to 4.1%. This mixed data gives ammunition to both hawks and doves, making the central bank an easy political target. While talk of Fed independence is supposed to be good for the dollar, traders are not fully buying it yet. The Dollar Index (DXY) saw a small pop on Hassett’s comments this morning but failed to hold gains above the 105.50 resistance level. This suggests traders are selling into any strength, wary that the longer-term risk is a politically compromised Fed and a weaker currency.

Investment Strategies Amid Political Uncertainty

We remember the constant White House pressure on the Fed back between 2018 and 2020, and the concern is that this time the follow-through will be more direct. This environment calls for buying protection rather than making big directional bets on interest rates. Consider strategies like long-dated straddles on Treasury futures, which will profit from a large move in yields regardless of the direction. In the coming weeks, the play is to watch for any further developments in Governor Cook’s lawsuit, as it serves as a direct test of the administration’s influence. We should also treat headlines with caution, focusing instead on shifts in the options market for a clearer signal.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Shenzhen đã dỡ bỏ các hạn chế mua bất động sản ở một số quận, cho phép tự do hơn trong việc mua nhà. Tính đến ngày 6 tháng 9, các hộ gia đình đăng ký tại Shenzhen và những người không cư trú có ít nhất một năm bảo hiểm xã hội hoặc hồ sơ thuế có thể mua không giới hạn nhà ở sáu trong chín quận, bao gồm cả Luohu. Những người không cư trú thiếu bằng chứng về bảo hiểm hoặc hồ sơ thuế bị hạn chế chỉ được mua hai căn nhà. Tại quận Yantian và Khu vực mới Dapeng, không có giới hạn nào về số lượng nhà mà một người có thể sở hữu, và không có yêu cầu về đăng ký hay kiểm tra bảo hiểm.

Tổng quan về quy định

Các quy định mới cũng sửa đổi tiêu chí cho việc mua bất động sản của doanh nghiệp và điều chỉnh giá thế chấp. Động thái này được xem là hỗ trợ cho cổ phiếu bất động sản Trung Quốc và doanh thu của chính quyền địa phương, đánh dấu sự chuyển đổi chính sách sang việc nới lỏng các hạn chế bất động sản. Sự thay đổi chính sách này từ Shenzhen là một tín hiệu tích cực quan trọng cho ngành bất động sản Trung Quốc. Chúng ta nên xem xét các tùy chọn mua gần hạn đối với các quỹ ETF tập trung vào bất động sản và Chỉ số Bất động sản Chính Đại lục Hang Seng. Biến động ngụ ý có khả năng tăng, tạo cơ hội giao dịch dựa trên cả phương hướng và tốc độ của động thái. Sự nới lỏng cũng có thể cung cấp một sự nâng cao rất cần thiết cho tâm lý thị trường rộng lớn hơn, tạo ra cơ hội trong hợp đồng tương lai Chỉ số Hang Seng. Động thái này tín hiệu một lập trường phát triển tích cực hơn có thể tiếp tục lan tỏa vào nền kinh tế rộng lớn hơn. Chúng tôi xem đây là một chất xúc tác tiềm năng để phá vỡ các mức kháng cự kỹ thuật gần đây. Chúng tôi cũng đang xem xét các vị thế mua dài hạn trên các nguyên liệu nhạy cảm với hoạt động xây dựng của Trung Quốc, đặc biệt là hợp đồng tương lai quặng sắt và đồng. Động thái này diễn ra sau khi dữ liệu chính thức từ tháng trước, tháng 8 năm 2025, cho thấy đầu tư vào bất động sản vẫn giảm 9.8% so với năm trước. Bất kỳ dấu hiệu nào về sự phục hồi thực sự trong việc bắt đầu xây dựng có thể gây ra một sự phục hồi mạnh mẽ trong những nguyên vật liệu này.

Thách thức và Những điều cần xem xét

Tuy nhiên, chúng ta phải nhớ những bài học từ cuộc khủng hoảng bất động sản liên tục từ 2022-2024. Các làn sóng kích thích trước đó chỉ mang lại sự cứu trợ tạm thời vì chúng không phục hồi được niềm tin cơ bản của người mua. Đây có thể là một sự phục hồi ngắn hạn khác nếu khối lượng giao dịch tại Shenzhen không cho thấy sự tăng trưởng có ý nghĩa và bền vững trong vài tuần tới. Yếu tố quan trọng hiện nay là liệu các thành phố hạng nhất khác như Bắc Kinh và Thượng Hải có theo bước hay không. Chúng tôi đang định vị cho sự biến động gia tăng xung quanh suy đoán này. Một sự thất bại của các thành phố lớn khác trong việc công bố các biện pháp tương tự sẽ khiến sự lạc quan ban đầu này nhanh chóng biến mất. Chính sách này là một phản ứng trực tiếp đối với dữ liệu rất yếu, vì giá nhà mới toàn quốc đã giảm liên tiếp trong 15 tháng qua tính đến tháng 8 năm 2025. Với tỷ lệ thất nghiệp thanh niên vẫn cao một cách cứng đầu ở mức trên 16%, các nhà chức trách đang chịu áp lực lớn để kích thích tăng trưởng. Bối cảnh này cho thấy sự nới lỏng này được sinh ra nhiều từ sự cần thiết hơn là sức mạnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên Nhật đối mặt với rủi ro do sự thay đổi lãnh đạo tại Nhật Bản, sau khi Thủ tướng Shigeru Ishiba từ chức. Sự lựa chọn người kế nhiệm được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng đến giá trị của yên và các chính sách của Ngân hàng Nhật Bản. Sanae Takaichi được coi là có tác động tiêu cực đến yên, ủng hộ chính sách tiền tệ dễ dàng và kích thích tài chính, trong khi đó Shinjiro Koizumi được xem là người cải cách.

Yên Vẫn Yếu

Michael Wan từ Ngân hàng MUFG cho rằng yên có thể sẽ vẫn yếu trong thời gian tới. Ngân hàng Nhật Bản có thể sẽ hoãn việc tăng lãi suất thêm cho đến khi tình hình chính trị trở nên rõ ràng hơn. Yên bắt đầu yếu sau khi Ishiba từ chức, dẫn đến tỷ giá USD/JPY khoảng 148,10, sau khi có sự giảm giá sau thông tin này. Có khả năng sẽ có một ngày được công bố cho cuộc bầu cử lãnh đạo trong thời gian tới, có thể vào đầu tháng 10. Các báo cáo của truyền thông Nhật Bản cho thấy đảng cầm quyền sẽ tổ chức bầu cử vào khoảng thời gian này để chọn ra một lãnh đạo mới. Quyết định này được kỳ vọng sẽ có tính chất quyết định cho thị trường, đặc biệt là liên quan đến yên và các chính sách kinh tế Nhật Bản. Chúng tôi nhận thấy yên giảm đáng kể với việc Thủ tướng Ishiba từ chức, đẩy tỷ giá USD/JPY hướng tới 148,10. Sự không chắc chắn về chính trị này có nghĩa là Ngân hàng Nhật Bản có khả năng sẽ tạm dừng việc tăng lãi suất thêm. Sự chú ý giờ đây chuyển sang cuộc bầu cử lãnh đạo của đảng cầm quyền, dự kiến diễn ra vào đầu tháng 10. Với một loạt kết quả chính sách tiềm năng, chúng tôi dự kiến sự gia tăng mạnh mẽ về biến động ngụ ý cho các cặp tiền yên trong tháng tới. Mua các tùy chọn, như straddles hoặc strangles trên USD/JPY, có thể là một chiến lược khôn ngoan để kiếm lợi từ một động thái giá lớn, bất kể hướng nào. Chúng tôi đã thấy sự gia tăng tương tự trong biến động trong thời gian chuyển giao lãnh đạo LDP vào năm 2021, và tình huống này dường như còn không chắc chắn hơn nữa.

Tác Động của Một Lãnh Đạo Mới

Nếu Sanae Takaichi trở thành ứng cử viên hàng đầu, chúng ta nên chuẩn bị cho sự yếu kém hơn nữa của yên do sự ủng hộ mạnh mẽ của cô ấy đối với nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ. Tình huống này sẽ khiến việc mua các tùy chọn gọi USD/JPY hoặc ký hợp đồng dài trở nên hấp dẫn, có thể nhắm mục tiêu mức trên 150. Quan điểm này được hỗ trợ bởi dữ liệu lạm phát lõi mới nhất từ tháng 8 năm 2025, với tỷ lệ 1,9%, tạo nhiều không gian cho ứng cử viên BOJ ôn hòa trì hoãn việc thắt chặt chính sách. Ngược lại, nếu một ứng cử viên có tư duy cải cách hơn như Shinjiro Koizumi nổi lên là người ưa thích, thị trường có thể định giá một con đường nhanh hơn đến sự bình thường hóa chính sách. Trong trường hợp này, yên có thể đảo ngược đột ngột những tổn thất gần đây, khiến các tùy chọn bảo vệ quyền chọn trên USD/JPY trở thành một biện pháp bảo hiểm cần thiết cho các vị thế dài. Sau những lần tăng lãi suất nhỏ mà chúng tôi đã thấy khi đầu năm, bất kỳ dấu hiệu nào về lập trường quyết liệt hơn có thể dẫn đến việc nhanh chóng tháo gỡ các vị thế bán yên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ Tài chính Nhật Bản đã tiến hành một cuộc đấu giá tăng cường thanh khoản, phát hành 0,6 triệu tỷ yen trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGBs). Loại đấu giá này không phải là về trái phiếu mới; mà là tái phát hành các trái phiếu hiện có để tăng cường nguồn cung cho một số kỳ hạn có nhu cầu cao. Các cuộc đấu giá tăng cường thanh khoản nhằm cải thiện điều kiện giao dịch và ổn định lợi suất trên toàn bộ đường cong trái phiếu. Bằng cách tái phát hành các trái phiếu hiện có với cùng kỳ hạn, phiếu thưởng và điều khoản, Bộ Tài chính tăng số lượng trái phiếu lưu hành, từ đó cải thiện tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp. Cách tiếp cận này đảm bảo giao dịch diễn ra suôn sẻ hơn và điều kiện tài chính ổn định hơn cho các nhà giao dịch.

Tăng Cường Cung Cấp JGBs

Động thái tăng cường cung cấp các JGB cụ thể này cho thấy sự cố gắng trong việc quản lý lợi suất tăng cao và đảm bảo thị trường hoạt động một cách trơn tru. Chúng ta nên mong đợi áp lực tăng lên đối với lợi suất cho các kỳ hạn được đấu giá, vì việc cung cấp nhiều hơn thường đồng nghĩa với giá thấp hơn. Với lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm đã vượt qua 1,1% trong quý này, mức cao nhất kể từ năm 2014, cuộc đấu giá này củng cố sự tập trung của chính phủ vào sự ổn định hơn là ép giảm lãi suất. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều quan trọng là mục tiêu của chính phủ là giảm biến động bằng cách cải thiện tính thanh khoản. Điều này cho thấy rằng biến động ngụ ý trên hợp đồng tương lai JGB, đặc biệt là cho các kỳ hạn được tái phát hành, có thể giảm xuống trong những tuần tới. Chúng ta có thể định vị cho điều này bằng cách bán biến động thông qua các chiến lược như các vị thế ngắn straddles, cược rằng các cuộc đấu giá này sẽ thành công trong việc neo giữ lợi suất trong một phạm vi kiểm soát. Thị trường tiền tệ cũng chịu ảnh hưởng, vì lợi suất JGBs ổn định hơn và nhỉnh hơn một chút có thể hỗ trợ đồng yen Nhật. Yen đã gặp khó khăn trong năm nay, gần đây đã yếu hơn mức 155 so với đô la, vì vậy bất kỳ chính sách nào làm cho việc nắm giữ tài sản yen trở nên hấp dẫn hơn là điều đáng chú ý. Chúng ta nên theo dõi khả năng đảo chiều trong sự gia tăng của USD/JPY, điều này có thể tạo ra cơ hội trong các tùy chọn mua yen.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.