Đồng đô la đang trải qua những biến động, tạo ra thách thức trong việc xác định các xu hướng chắc chắn. Sự không chắc chắn về thương mại vẫn tồn tại, nhưng có những gợi ý rằng các biện pháp quyết liệt có thể không sớm được thực hiện. Hôm qua, cả đồng đô la và cổ phiếu đều tăng, nhưng hôm nay bầu không khí có phần thận trọng hơn. Sự thay đổi giữa các cặp đô la là không đáng kể, với sự chênh lệch dưới 0.1%. Điều này cho thấy một triển vọng bình lặng cho việc giao dịch ở châu Âu. Với số lượng sự kiện hạn chế đã được lên lịch, phiên giao dịch có thể vẫn chậm chạp và lặng lẽ. Có tiềm năng cho hoạt động tăng cường trong phiên giao dịch Mỹ khi báo cáo việc làm ADP được công bố. Ở những thị trường khác, hợp đồng tương lai S&P 500 đã giảm 0.1%. Giá vàng đã có sự tăng nhẹ, hiện được định giá ở mức $3,359, tăng 0.2%. Nói một cách đơn giản, các chuyển động gần đây của đồng đô la đã không ổn định. Các nhà giao dịch đang tìm kiếm một hướng đi vững chắc, nhưng nó vẫn chưa đến. Có những suy đoán về các thay đổi kinh tế hoặc chính sách lớn có thể làm rung chuyển thị trường, nhưng hiện tại có một số niềm tin rằng những chuyển động bất ngờ này có thể không xảy ra ngay lập tức. Điều đó khiến cho tâm lý của đồng đô la và tâm trạng của nhà đầu tư nói chung có phần ổn định hơn. Những sự tăng trưởng đã thấy rõ hôm qua cả trong đồng đô la và cổ phiếu, mặc dù điều đó đã chuyển sang một ngày giao dịch thận trọng hơn hôm nay. Chúng ta đang thấy ít biến động trong những giai đoạn đầu của phiên giao dịch châu Âu. Điều đáng chú ý là các cặp tiền tệ đã không có nhiều biến động—chỉ dưới 0.1% thay đổi theo cả hai hướng. Mức độ không hoạt động này cho thấy các bên tham gia đang giữ chân trước khi cam kết. Điều đó cho thấy họ có thể đang ở bên lề cho đến khi có thêm dữ liệu được công bố. Với lịch sự kiện thưa thớt cho đến khi thị trường Mỹ mở cửa, các phạm vi giá có thể vẫn hẹp. Trừ khi có sự thay đổi trong tâm lý hoặc các tiêu đề bất ngờ, phiên giao dịch có thể vẫn tiếp tục chậm chạp như vậy trong một thời gian nữa. Sự phát triển đáng chú ý tiếp theo sẽ khó có khả năng xảy ra cho đến khi công bố dữ liệu về việc làm của khu vực tư nhân Mỹ. Đó là lúc mà sự biến động có thể trở lại. Các số liệu việc làm đã được theo dõi chặt chẽ vì những gì nó ngụ ý về chính sách tiền tệ trong tương lai. Nếu các con số lệch rõ rệt so với kỳ vọng, chúng ta có thể nhận được một phản ứng lan tỏa khắp các thị trường FX, cổ phiếu và nợ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tăng trưởng kinh tế của Australia từ tháng 1 đến tháng 3 năm 2025 cho thấy mức tăng GDP là +0,2% theo quý, thấp hơn so với dự báo +0,4% và mức tăng trước đó là +0,6%. Mức tăng trưởng hàng năm đạt +1,3%, tương ứng với tỷ lệ trước đó nhưng dưới mức dự báo +1,5%. Chỉ số Chuỗi Giá GDP phản ánh sự giảm lạm phát xuống mức +0,5% từ +1,4%. Tiêu dùng cuối cùng tăng +0,2%, giảm từ +0,5%, trong khi mức tăng GDP trên đầu người giảm xuống -0,2% từ +0,1%. Sự suy giảm năng suất 1% cũng được ghi nhận.

Tỷ Lệ Tiết Kiệm Hộ Gia Đình Và Chi Tiêu Chính Phủ

Tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình đã tăng lên 5,2% từ 3,9%. Chi tiêu của chính phủ đã chứng kiến mức giảm lớn nhất kể từ năm 2017, ảnh hưởng đến tổng mức tăng trưởng. Theo dữ liệu này, lợi suất đang giảm xuống, báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Australia. Đồng đô la Australia phản ứng không đáng chú ý với các số liệu kinh tế, mặc dù có sự dao động ban đầu. Dữ liệu GDP gần đây cho thấy bức tranh động lực trong nước yếu hơn một cách vừa phải trong những tháng đầu năm 2025. Tăng trưởng quý là 0,2% không đạt dự báo và đánh dấu một sự chậm lại liên tục từ quý cuối cùng của năm 2024. Các kỳ vọng đã được neo quanh một con số cao hơn, vì vậy sự thiếu hụt này có thể dẫn đến sự điều chỉnh lại trong kỳ vọng của ngân hàng trung ương. Về mặt hàng năm, sản lượng vẫn tăng lên 1,3%, nhưng con số này chỉ ngang bằng với mức trước đó, cho thấy nhu cầu cơ bản hạn chế có khả năng thúc đẩy. Một chi tiết không thể bỏ qua: áp lực lạm phát đang giảm xuống, và có vẻ như khá nhanh theo chỉ số Chuỗi Giá GDP, đã giảm xuống chỉ còn 0,5%. Đây là quý thứ hai liên tiếp có sự giảm tốc trong tăng trưởng giá ở cấp độ sản xuất, có khả năng củng cố lý do cho những điều chỉnh lãi suất sắp tới. Đối với những người đang đánh giá các bước tiếp theo của Ngân hàng Dự trữ, điều này có thể có trọng lượng trong các cân nhắc chính sách. Trong khi đó, xu hướng chi tiêu trên cả hai lĩnh vực công và hộ gia đình cho thấy những thay đổi nổi bật. Tiêu dùng cuối cùng, thường là một yếu tố then chốt của GDP, chỉ tăng 0,2%—bằng một nửa so với những gì chúng ta đã thấy trong quý trước. Sự yếu kém trong chi tiêu của người tiêu dùng có thể phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng liên quan đến sự bất ổn kinh tế rộng rãi. Tuy nhiên, chúng tôi cũng nhận thấy một sự gia tăng trong tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình lên đến 5,2%. Tiền đang bị giữ lại, có thể để chuẩn bị cho sự tăng trưởng thu nhập yếu hơn hoặc mối lo ngại về lợi nhuận tài sản không chắc chắn. Điều nổi bật rõ ràng trong bản phát hành này là sự giảm mạnh trong năng suất—giảm 1% theo quý—mà tiếp tục xu hướng rộng lớn hơn về sự yếu kém trong sản lượng trên đầu vào lao động. Sự giảm này cũng liên quan đến việc tỷ lệ GDP trên đầu người giảm xuống vùng âm, lùi lại 0,2%. Sự chuyển biến này có thể không được chú ý đến trên cơ sở tiêu đề nhưng lại quan trọng hơn khi bạn đánh giá về phúc lợi kinh tế cá nhân. Sản lượng vẫn đang tăng trong các điều khoản danh nghĩa, nhưng không đủ nhanh theo từng cá nhân.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), với tư cách là ngân hàng trung ương của quốc gia, thiết lập điểm giữa hàng ngày cho tỷ giá hối đoái của nhân dân tệ. PBOC sử dụng hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt có quản lý, cho phép nhân dân tệ dao động trong biên độ +/- 2% quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm. Giá đóng cửa trước đó của nhân dân tệ được ghi nhận là 7.1878. Ngoài ra, PBOC đã bơm 214.9 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống tài chính thông qua các hợp đồng repo đảo ngược 7 ngày với lãi suất 1.40%. Vào cùng ngày, 215.5 tỷ nhân dân tệ sẽ đến hạn. Hoạt động này dẫn đến một sự rút ròng 0.6 tỷ nhân dân tệ. Chúng ta đang nhìn vào một sự rút tiền thanh khoản rất nhẹ – chỉ 0.6 tỷ nhân dân tệ về mặt ròng. Điều này cho thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc vẫn muốn duy trì sự ổn định mà không gây áp lực không cần thiết lên các thị trường tài trợ ngắn hạn. Trong khi sự khác biệt giữa hợp đồng repo đã đến hạn và các bơm mới là hẹp, nó tiết lộ hành động cân bằng khéo léo của PBOC thay vì một sự thay đổi trong hướng chính sách rộng lớn hơn. Zhou và các đồng nghiệp tại ngân hàng trung ương dường như đang tín hiệu sự liên tục. Lãi suất repo đảo ngược 7 ngày, một lần nữa được cố định ở mức 1.40%, đang được giữ nguyên, điều này nói lên rất nhiều điều. Nó cho thấy sự miễn cưỡng trong việc tăng tốc độ nới lỏng ngay cả khi có những lực phức tạp ảnh hưởng đến dữ liệu thương mại và sản xuất. Điểm cố định, được thiết lập trước đó trong phiên, là trung tâm để chúng ta đánh giá các áp lực tỷ giá hối đoái sắp tới. Với việc nhân dân tệ đóng cửa trước đó ở mức 7.1878, điều này trở thành một dấu mốc hữu ích cho việc định giá quyền chọn và hợp đồng tương lai gần hạn. Biên độ +/- 2% vẫn giữ nguyên, tất nhiên, cho phép tính linh hoạt vừa phải, nhưng bất kỳ sự lệch hướng nào về một trong hai phía đều cần được chú ý. Mức thắt chặt thấy ở đây, mặc dù nhỏ, cung cấp một chỉ báo rằng chúng ta – những người theo dõi kỹ lưỡng các sản phẩm phái sinh ngắn hạn – không nên mong đợi một làn sóng thanh khoản mới ngay trong tương lai gần. Điều này có thể giữ cho các lãi suất repo qua đêm và lãi suất vay liên ngân hàng ổn định hoặc hơi nghiêng lên, tùy thuộc vào nhu cầu từ các doanh nghiệp địa phương. Từ góc độ của chúng tôi, khi các nguồn thanh khoản được cân bằng gần như một-một với các hoạt động đáo hạn, bất kỳ chuyển động ròng nhỏ nào sẽ có tầm quan trọng lớn hơn. Không chỉ là con số tuyệt đối – đó là chỉ dẫn bên dưới. Li đang thực sự nói: chúng tôi chưa thay đổi hướng đi. Các điểm cố định hàng ngày và các hoạt động ngắn hạn là rất quan trọng ở đây. Chúng ảnh hưởng đến các mô hình biến động ngụ ý và mang lại cái nhìn sâu sắc về các chức năng phản ứng chính sách. Nếu những điều này vẫn ổn định – mà không có sự mở rộng chênh lệch hay ấn tượng về các can thiệp vội vàng – thường không có lý do gì để suy ra sự thay đổi sắp xảy ra trong xu hướng định hướng. Điều này có thể dẫn đến việc các biến động quyền chọn ngoại hối ngắn hạn vẫn được giữ nguyên, ít nhất cho đến khi có dấu hiệu chỉ ra sự thay đổi trong ý định thanh khoản hoặc hành vi của dòng chảy xuyên biên giới. Các nhà giao dịch có sự tiếp xúc với chênh lệch lãi suất có thể dựa vào chiến lược nằm trong phạm vi trong điều kiện hiện tại. Nhìn từ góc độ chênh lệch – sự dịch chuyển phí bảo hiểm là tín hiệu tốt hơn hiện tại về tiềm năng phân kỳ tiền tệ so với giá giao ngay đơn thuần. Với việc ngân hàng trung ương tinh chỉnh thanh khoản một cách tỉ mỉ – gần như như đang đẩy một cần gạt thay vì kéo mạnh – chúng ta không nên ngạc nhiên bởi sự ổn định của nó. Khi khối lượng repo được quản lý với loại độ chính xác này, nó thường nhằm gửi đi một thông điệp êm dịu: mọi thứ đang diễn ra theo kế hoạch, không hoảng loạn, không mất cân bằng. Như thường lệ, hãy theo dõi sát sao độ dốc của cấu trúc kỳ hạn và nhu cầu tài trợ địa phương sau các kỳ thuế. Những gợn sóng đó sẽ có ý nghĩa cho việc định vị tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta, Raphael Bostic, được lên lịch phát biểu vào thứ Tư, ngày 4 tháng 6, tại một sự kiện liên quan đến chính sách tiền tệ. Sự kiện này tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta sẽ bắt đầu vào lúc 12:30 GMT (08:30 giờ miền đông Hoa Kỳ). Bostic sẽ phát biểu cả lời chào mừng và kết thúc tại sự kiện Fed Listens. Sự kiện có tiêu đề “Cách Chính Sách Tiền Tệ và Các Điều Kiện Kinh Tế Vĩ Mô Ảnh Hưởng Đến Cá Nhân và Doanh Nghiệp.”

Triển Vọng Chính Sách Tiền Tệ

Trước đó, Bostic đã phát biểu về chính sách tiền tệ hiện tại, cho thấy không có sự thay đổi nào được dự đoán. Ông nhấn mạnh rằng ‘kiên nhẫn’ là cách tiếp cận tốt nhất vào lúc này. Những bình luận gần đây của Bostic phản ánh quan điểm cho rằng nên giữ ổn định trong các quyết định chính sách tiền tệ, ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Việc ông sử dụng thuật ngữ “kiên nhẫn” rõ ràng báo hiệu sự nghiêng về việc quan sát cách điều kiện kinh tế hiện tại diễn ra hơn là điều chỉnh lãi suất một cách phòng ngừa. Việc không có sự thay đổi nào được kỳ vọng cung cấp cho chúng ta một chỉ dẫn hợp lý về nơi mà các quyết định chính yếu tin rằng xu hướng lạm phát và các con số việc làm hiện đang đứng—với đủ sự ổn định để duy trì lộ trình. Trong thực tế, điều này có ý nghĩa cho cách chúng ta điều chỉnh sự tiếp xúc theo hướng. Khi một quan chức ngân hàng trung ương nhấn mạnh một lập trường không can thiệp nhiều lần trong các phát biểu công khai, đặc biệt là trước một diễn đàn tập trung vào kinh tế vĩ mô, điều này không phải là sự trùng hợp. Những phiên thảo luận này thường củng cố hướng dẫn hiện có hơn là giới thiệu những suy nghĩ tái xem xét đột ngột. Tiêu đề của sự kiện cũng cho thấy rằng sự kiên cường kinh tế cá nhân và tâm lý doanh nghiệp sẽ là những chủ đề chính—không phải là sự thắt chặt hay nới lỏng tiền tệ ngay lập tức.

Chiến Lược Thị Trường và Hệ Quả

Đối với chúng ta, điều này chỉ ra rằng nên tiếp tục tập trung vào định giá biến động hơn là niềm tin vào hướng đi. Khi không có sự thay đổi lãi suất được ngụ ý, các hợp đồng nhạy cảm với các quyết định chính sách gần hạn có thể duy trì trong phạm vi giới hạn, hạn chế các cơ hội bứt phá. Thay vào đó, có tiềm năng để khai thác giá trị từ các công cụ liên quan đến sự không chắc chắn trung hạn hoặc thông qua các chiến lược tương đối khai thác các biến động giá tạm thời. Sự tham gia của Bostic cả ở đầu và cuối sự kiện có thể được xem như một nỗ lực hình thành nhận thức trực tiếp, gợi ý rằng thông điệp sẽ không lệch xa khỏi ngôn ngữ chính sách hiện tại. Theo dõi các sự thay đổi nhỏ trong tông giọng—đặc biệt là bất kỳ sự lệch lạc nào trong sự tự tin về hướng dẫn trong tương lai—có thể giúp thông báo cho các chiến lược ngắn hạn. Nhưng cho đến khi có các thông tin lạm phát trực tiếp hoặc dữ liệu về thị trường lao động thay đổi, các kịch bản cơ bản vẫn nghiêng về hướng giá cả hiện có.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI Dịch vụ của Nhật Bản cho tháng 5 năm 2025 được ghi nhận là 51.0, tăng so với ước tính sơ bộ là 50.8 nhưng giảm so với 52.4 của tháng trước. Chỉ số PMI Tổng hợp là 50.2, tăng nhẹ từ 49.8 sơ bộ, nhưng giảm so với 51.2 của tháng 4. Chỉ số PMI sản xuất cho tháng 5 năm 2025 được hoàn tất ở mức 49.4, tăng từ 48.7 của tháng 4, nhưng vẫn cho thấy sự co lại. Tăng trưởng trong lĩnh vực dịch vụ đã chậm lại do nhu cầu giảm và tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp mới chậm nhất kể từ tháng 11. Tăng trưởng việc làm trong lĩnh vực dịch vụ yếu nhất kể từ tháng 12 năm 2023. Tâm lý kinh doanh đã cải thiện so với đầu năm, nhưng vẫn kém tích cực so với tiêu chuẩn sau đại dịch. Chi phí đầu vào vẫn cao đã giữ áp lực lạm phát cao. Sự ngưng trệ trong sản xuất và chi phí tăng đã gần như ngừng lại sự tăng trưởng của khu vực tư nhân, dẫn đến chỉ số PMI tổng hợp giảm xuống 50.2. Những con số hiện tại cho thấy đà phát triển của nền kinh tế rộng lớn hơn của Nhật Bản tiếp tục chậm lại. Sản lượng trong lĩnh vực dịch vụ có thể vẫn đang mở rộng, nhưng với tốc độ kém năng động hơn, và sự giảm sút từ tháng 4 cho thấy rằng các điều kiện từ phía cầu đang mềm yếu hơn so với dự kiến ban đầu. Các nhà cung cấp dịch vụ dường như đang phải đối mặt với sự yếu đi trong các đơn đặt hàng của khách hàng, và dữ liệu cho thấy đơn hàng mới đang tăng với tốc độ chậm nhất trong sáu tháng qua. Tình hình trong lĩnh vực sản xuất cũng không mang lại khích lệ ngay lập tức. Mặc dù chỉ số được hoàn tất có sự tăng nhẹ so với tháng 4, rõ ràng rằng lĩnh vực này vẫn đang trong tình trạng co lại. Chỉ số PMI dưới ngưỡng 50.0, dù chỉ một chút, cho thấy các nhà máy đang chứng kiến sản lượng và nhu cầu giảm — đây không phải là vấn đề do sai số hay sự mềm yếu tạm thời, mà là sự ngưng trệ rõ ràng trong hoạt động sản xuất. Về mặt việc làm, tình hình cũng đang yếu đi. Việc tuyển dụng đã chậm lại trong lĩnh vực dịch vụ, và mặc dù chưa có sự suy giảm rõ rệt trong việc tạo ra công việc, nhưng thực tế rằng đây là mức thấp nhất kể từ cuối năm 2023 cho thấy sự thiếu tự tin vào đơn hàng và doanh thu trong tương lai. Các công ty thường sẽ hạn chế tuyển dụng khi họ bắt đầu cảm thấy không chắc chắn về mức độ hoạt động trong tương lai. Lạm phát dường như là yếu tố kéo giảm sự tiến bộ khiêm tốn khác. Chi phí đầu vào vẫn ở mức cao và, dựa trên động lực cung cấp trong vùng và giá năng lượng, không có gì cho thấy xu hướng này sẽ giảm nhanh. Những gánh nặng chi phí này đang được chuyển giao khi có thể, có khả năng góp phần vào nhu cầu tiêu dùng kém trong lĩnh vực dịch vụ. Những gì còn lại là một sự mở rộng hẹp trong chỉ số tổng hợp — một con số chỉ cao hơn 50 — chủ yếu do đà dịch vụ sụt giảm hơn là có sự đóng góp tích cực từ ngành công nghiệp. Trong bất kỳ trường hợp nào, điều khôn ngoan là không nên chạy theo những ồn ào ở đây. Những con số PMI này, mặc dù thấp hơn mức trung bình theo mùa, không cho thấy một sự suy giảm mạnh mẽ. Việc định vị qua chu kỳ tiếp theo yêu cầu phải điều chỉnh rủi ro một cách hợp lý, đặc biệt là khi thanh khoản có vẻ mỏng vào giữa mùa hè.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm chính

• USDX dao động gần mức 99.09, sau khi chạm mức cao nhất của phiên là 99.31, trước khi giảm lợi nhuận.
• Thông điệp của Trump về Xi Jinping “khó xử lý” đã tạo ra sự không chắc chắn mới trong đàm phán thuế quan.

---

Chỉ số đô la Mỹ (USDX) đã giảm trong phiên giao dịch muộn vào thứ Tư, đóng cửa tại 99.091, khi các thị trường FX trở nên thận trọng trước lịch kinh tế vĩ mô dày đặc và sự không chắc chắn ngày càng sâu sắc xung quanh những phát biểu leo thang về thuế quan của Tổng thống Donald Trump. Sau khi chạm mức cao nhất trong ngày là 99.311, đồng bạc xanh đã đảo chiều với khối lượng giao dịch thấp, quay trở lại mức 99.00, đánh dấu tâm lý với các tín hiệu kinh tế vĩ mô hỗn hợp và tiếng ồn toàn cầu.

Các thị trường đang đi trên một sợi dây căng thẳng. Sự lạc quan trước đó về đàm phán giữa Mỹ và Trung Quốc đã bị ảnh hưởng khi Trump đăng rằng Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình là “khó khăn” và “khó để đạt được thỏa thuận”.

Bài đăng trên mạng xã hội thẳng thừng, được công bố ngay sau khi tin tức về cuộc gọi song phương tiềm năng giữa hai nhà lãnh đạo, đã làm giảm hy vọng rằng một sự giảm thuế quan gần đây sẽ được đồng ý.

Các thuế suất thép và nhôm đã gấp đôi hiện đang có một thời hạn cứng vào thứ Tư cho những đề nghị mới từ các đối tác thương mại của Mỹ. Tuy nhiên, đằng sau sân khấu, âm điệu không hề hợp tác chút nào. Trong khi các quốc gia như Vương quốc Anh vẫn miễn trừ do các hiệp định thương mại hiện có, tâm lý của các nhà đầu tư vẫn gắn liền với những bất ổn về thuế quan và cuộc đối đầu leo thang với Bắc Kinh.

Đồng đô la, vốn được coi là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ căng thẳng toàn cầu, đã gặp khó khăn trong việc tận dụng dòng chảy rủi ro. Thay vào đó, các nhà giao dịch đang chuyển sự chú ý sang các yếu tố cơ bản trong ngắn hạn — đặc biệt là sức khỏe của thị trường lao động Mỹ và khu vực dịch vụ.

Sự khác biệt dữ liệu tạo ra biến động

Sự biến động của đồng bạc xanh trong tuần này phản ánh một cuộc giằng co giữa các tín hiệu sản xuất tiêu cực và số lượng việc làm có mặt bất ngờ mạnh mẽ. Sự suy giảm PMI sản xuất ISM vào thứ Hai đã khiến đồng đô la lao dốc, chỉ để phục hồi mạnh mẽ vào thứ Ba sau khi có sự tăng bất ngờ trong dữ liệu JOLTS của Mỹ, chỉ ra rằng điều kiện lao động vẫn liên tục khó khăn.

Tất cả đều hướng về ADP tiền lương tư nhân và ISM dịch vụ ngày hôm nay, cả hai đều được coi là các chỉ báo hàng đầu trước dữ liệu việc làm ngoài nông nghiệp vào thứ Sáu. Một kết quả mạnh mẽ từ bất kỳ dữ liệu nào có thể củng cố vị thế của đồng đô la — đặc biệt nếu kết hợp với các tín hiệu lạm phát trong thành phần giá của ISM.

Trong khi đó, euro đã tăng 0.21% lên $1.1395 trước quyết định lãi suất của ECB vào thứ Năm. Bảng Anh đã tăng lên $1.3539, nhờ vào sự miễn thuế và các số liệu hoạt động tháng 5 mạnh hơn mong đợi. Đồng đô la giữ nguyên so với yên ở mức 143.95, nhưng giảm 0.16% so với franc Thụy Sĩ — dấu hiệu điển hình của tâm lý phân mảnh giữa các đồng tiền G10.

Phân tích kỹ thuật

Chỉ số USD (USDX) đang có dấu hiệu mệt mỏi trong ngắn hạn sau một đợt tăng ổn định từ mức thấp 98.494 được ghi nhận trong phiên 3 tháng 6. Mức giá đã đạt đến mức cao nhất trong ngày là 99.311 trước khi gặp phải sự từ chối và giảm nhẹ về phía mức 99.09. Các đường trung bình động ngắn hạn (5, 10, 30) đã tăng cùng nhau, xác nhận động lực tăng giá cho đến sáng sớm ngày 4 tháng 6, nhưng đã bắt đầu hội tụ lại, cho thấy sức mạnh tăng giá đang suy giảm.

Hình ảnh: USDX bị đình trệ ở mức 99.31 khi động lực tăng giá yếu đi; 99.00 hiện là mức hỗ trợ ngắn hạn chính cần theo dõi, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets

Động lực MACD đã giảm nhiệt sau một đợt cắt ngang tăng giá ngắn, với biểu đồ histogram hiện đang co lại vào vùng trung lập. Trong khi xu hướng tổng thể vẫn là tích cực một cách nhẹ nhàng (0.01%), giá vẫn đang dao động quanh mức tâm lý 99.00, hiện đang đóng vai trò hỗ trợ xác định. Nếu 99.00 không giữ vững, khả năng quay lại sâu về khoảng 98.85–98.70 là rất cao. Sự phục hồi về phía trên phụ thuộc vào việc chiếm lại mức 99.31 với sự thuyết phục.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Iran đang xem xét một thỏa thuận hạt nhân với Hoa Kỳ, tập trung vào một liên doanh làm giàu uranium trong khu vực. Sự thành công của thỏa thuận này phụ thuộc vào việc liên doanh được đặt trong biên giới Iran. Các chuyên gia cảnh báo về sự lạc quan vội vàng liên quan đến kết quả của thỏa thuận này. Nếu thành công, thỏa thuận có thể ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ bằng cách dẫn đến khả năng gia tăng nguồn cung dầu Iran, điều này sẽ không có lợi cho giá dầu.

Các điều kiện làm giàu Uranium

Dự thảo hiện tại của thỏa thuận hạt nhân được đề xuất gợi ý rằng Tehran có thể chấp nhận giám sát quốc tế đối với việc làm giàu uranium của mình, nhưng chỉ nếu các hoạt động làm giàu diễn ra trong nước. Điều kiện này giữ kiểm soát trong lãnh thổ của họ, điều đã lâu trở thành vấn đề nan giải trong các cuộc đàm phán trước đó. Giọng điệu vẫn thận trọng trong giới phân tích, đặc biệt là khi những nỗ lực tương tự trong quá khứ đã vấp ngã ở những thời điểm quan trọng. Từ quan điểm của chúng tôi, nếu các cuộc đàm phán phát triển thêm và một khung chương trình bắt đầu hình thành công khai hơn, thì các thị trường năng lượng có thể bắt đầu định giá các kịch bản dài hạn. Điều đó có thể có nghĩa là nhiều dầu thô Iran sẽ vào thị trường, và kết quả là, giá dầu chuẩn có thể chịu áp lực giảm trước khi bất kỳ lô hàng nào được khôi phục. Đây là câu chuyện cung cầu gắn liền trực tiếp với tình hình địa chính trị — với những tác động vượt xa năng lượng. Khi Mehdi trình bày những kỳ vọng trong Tehran vào tuần trước, ngôn ngữ được sử dụng rất thận trọng, chỉ ra mong muốn kiểm soát nhưng cũng là mong muốn giải quyết tình hình kinh tế. Động lực chính của họ chủ yếu là tài chính. Việc loại bỏ một số hạn chế hiện tại sẽ mở ra những con đường doanh thu đã đóng, và đối với các thị trường, điều đó có nghĩa là thêm khối lượng mà trước đây không được tính đến chỉ một tháng trước. Chúng tôi đã bắt đầu nhận thấy rằng một số hợp đồng tương lai đã bắt đầu phản ánh khả năng này. Có sự gia tăng trong hoạt động quyền chọn bán trên thị trường Brent cho những tháng cuối năm, kết hợp với sự giảm nhẹ trong độ biến động ẩn dụ qua ba phiên giao dịch vừa qua. Hành vi như vậy thường xảy ra trước các sự kiện xác nhận. Các nhà giao dịch không đang đặt cược vào di chuyển ngắn hạn mà đang định vị cho một thay đổi trung hạn sẽ làm giảm kỳ vọng về giá trên hầu hết các đường cong trong mùa đông.

Dynamics Đàm phán

Jafari, nhà đàm phán tham gia vào cuộc tiếp xúc ban đầu, đã nói giữa tuần về những bước đột phá có thể xảy ra, nhưng đã thêm một số điều kiện. Đây không phải là lời nói xuông, mà là nền tảng được xây dựng với mục đích. Những nhận xét của ông đã mang lại cho thị trường một khoảnh khắc điều chỉnh tạm thời, điều này thể hiện ở việc độ dốc của phần cuối của đường cong quanh các hợp đồng tháng Ba. Điều đó cho chúng ta biết vị trí đang có sự chuyển dịch nhẹ – chưa phải là một xu hướng đảo chiều, nhưng hướng đi đã bắt đầu điều chỉnh. Trong bối cảnh này, cách tiếp cận của chúng ta phải nghiêng về theo dõi dựa trên các kịch bản. Điều này có nghĩa là lập kế hoạch cho một môi trường dầu nhẹ hơn vào đầu năm 2025, và giữ ít vị thế năng lượng có beta cao trong thời gian ngắn. Nơi mà trước đây các hợp đồng dài hạn có ý nghĩa cho các tài sản nhạy cảm với năng lượng, giờ đây động thái này đòi hỏi sự chuyển giao linh hoạt hơn vào các tên hoặc lĩnh vực có độ nhạy cảm với thông tin chính trị thấp hơn. Dữ liệu quyền chọn cũng cho thấy nhiều sự quan tâm hơn đến việc bảo hiểm trong các cổ phiếu nhạy cảm với hàng hóa, được xác định hơn bởi sự hết hạn hàng tuần thay vì hàng tháng, có thể do rủi ro sự kiện gia tăng. Đây không phải là một sự thu hồi hoàn toàn của giao dịch hồi phục, nhưng những vùng cảnh giác rõ ràng là có. Các công ty phụ thuộc vào chênh lệch hẹp trong thị trường năng lượng có thể xem xét lại các giả định về tỷ suất lợi nhuận. Khi các chính sách và thời gian chính trị vẫn còn linh hoạt, đây là động lực để giữ cho cấu trúc bảo hiểm linh hoạt. Điều đó có nghĩa là sẽ sử dụng nhiều hơn các bậc quyền chọn và chênh lệch lịch để giảm bớt cho những di chuyển có thể xảy ra khi bất kỳ thông báo chính thức nào đến. Chúng tôi đã thấy điều đó trong cách mà khối lượng đang dồn vào các kỳ hạn tháng Chín và tháng Mười Một, đặc biệt là trong dầu Diesel và các sản phẩm chưng cất. Trong môi trường này, thời điểm trở nên quan trọng hơn là niềm tin vào xu hướng. Nếu một thỏa thuận được thực hiện và các thùng dầu trở lại hệ thống nhanh hơn khả năng mà thị trường có thể xử lý một cách thoải mái, thì độ biến động sẽ không chỉ tồn tại – nó sẽ mở rộng một cách tạm thời trước khi trở lại bình thường. Việc đến sớm sẽ không được thưởng như trước nếu kích hoạt chính sách xảy ra giữa chu kỳ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Canada dự kiến sẽ giữ lãi suất chính ở mức 2,75% trong tuần này. Trong số 13 nhà kinh tế được khảo sát, 11 người dự đoán không có sự thay đổi nào về lãi suất, theo một khảo sát của Wall Street Journal. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp tăng cao và nhu cầu nội địa giảm, nhưng tăng trưởng GDP quý 1 đã vượt qua mong đợi nhờ vào việc chi tiêu để tránh thuế, cho thấy một số sự ổn định trong nền kinh tế. Các nhà hoạch định chính sách đang tập trung vào sự gia tăng của lạm phát cốt lõi, đạt 3,15% vào tháng Tư, vượt quá mục tiêu 2% của Ngân hàng và đánh dấu mức tăng nhanh nhất trong gần một năm. Việc tăng thuế của Hoa Kỳ đối với thép và nhôm, cả hai đều là hàng xuất khẩu chính của Canada, đã làm tăng sự thận trọng trong các dự báo về lạm phát. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất khó xảy ra trong tuần này, nhưng hầu hết các nhà kinh tế dự đoán sẽ có sự nới lỏng bổ sung trong năm nay nếu các điều kiện trong nước vẫn yếu. Bất kỳ điều chỉnh chính sách nào có thể bắt đầu vào tháng Bảy. Thông báo chính thức được lên lịch vào lúc 0945 theo giờ Đông Hoa Kỳ. Sau đó sẽ có một cuộc họp báo do Thống đốc Ngân hàng Canada Macklem chủ trì 45 phút sau đó. Theo dõi tình hình, các nhà hoạch định chính sách vẫn chú ý đến các chỉ số giá tiềm ẩn khi xem xét các điều chỉnh. Điều này khiến bất kỳ phản ứng nào phụ thuộc vào dữ liệu hơn là phản ứng với tâm lý tiêu đề hoặc sự biến động theo mùa. Việc đề cập đến chi tiêu tránh thuế như một sự thúc đẩy một lần cho tăng trưởng gợi ý rằng các quan sát viên không nên đọc quá nhiều vào những bất ngờ tích cực của quý 1. Nó có thể nhiều hơn là hiệu ứng tồn kho hơn là một sự đảo chiều. Các bộ phận trái phiếu có thể hiểu cuộc họp của tuần này không phải là một sự thay đổi mà là một sự điều chỉnh, với các nhận xét của thống đốc sau cuộc họp có thể cung cấp tín hiệu hữu ích hơn. Các thành viên thị trường nên điều chỉnh giá cả ngắn hạn dựa trên bất kỳ ngôn ngữ nào xung quanh các con đường nới lỏng trong tương lai. Chúng tôi chuẩn bị cho một tông màu không nghiêng về bên nào trong tổng thể, nhưng được điều chỉnh tinh tế theo những áp lực trái ngược của sản xuất nội địa yếu và các mức lạm phát dính chặt. Những nhận xét của Macklem sau 45 phút từ quyết định lãi suất có thể làm sáng tỏ hơn, đặc biệt nếu hướng dẫn phát triển. Ông sẽ chú ý đến việc định hình các kỳ vọng trong tương lai trong khi vẫn giữ được sự linh hoạt. Những người theo dõi thị trường sẽ chú ý đến các cụm từ tinh tế—bất cứ điều gì đánh dấu sự chuyển đổi trong nhấn mạnh. Trong bối cảnh mà đa số mong đợi sự nới lỏng vào cuối năm, các ngày tháng sau tháng Bảy trở nên quan trọng hơn. Hướng dẫn tương lai đã không rõ ràng; sẽ rõ ràng hơn vào giữa mùa hè xem lạm phát có đang giảm đủ nhanh để cho phép chính sách lỏng lẻo hơn hay không. Hiện tại, các nhà giao dịch nên điều chỉnh kỳ vọng lãi suất chỉ sau khi phân tích cả tuyên bố bằng văn bản và phiên họp báo tiếp theo. Hãy chú ý xem tiêu dùng nội địa có được nhắc đến như một điểm yếu hay không, và liệu điều đó có lấn át những rủi ro về chi phí nhập khẩu phát sinh từ các cú sốc bên ngoài hay không. Sự bất ổn tiềm ẩn, đặc biệt trong các giao dịch ngắn hạn, có thể được hưởng lợi từ các phạm vi chấp nhận rộng hơn một chút. Nếu các chỉ số lạm phát này giữ ổn định trong các báo cáo tháng Sáu, xác suất sẽ nghiêng về một hướng nhất định hơn. Cảnh quan kinh tế—nhu cầu chậm và giá cả vượt mục tiêu—ràng buộc khoảng trống cho các cắt giảm táo bạo hoặc tăng mạnh. Thị trường có thể mong đợi các bước đi được đo lường kỹ lưỡng, được đánh giá theo các khoảng thời gian. Các rủi ro vĩ mô có thể trở nên nhạy cảm hơn với ngôn ngữ hơn là các động thái, vì vậy việc điều chỉnh vị trí quá xa về một hướng nên được xem xét lại. Bất kỳ thay đổi nào trong nhịp điệu truyền thông có thể nói lên nhiều hơn một số thập phân duy nhất về lãi suất qua đêm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm chính

• Barclays nâng mục tiêu S&P 500 vào cuối năm lên 6,050, dự đoán mức tăng1.32% từ các mức hiện tại.
• S&P 500 đã tăng 6.2% trong tháng Năm — là mức tăng mạnh nhất hàng tháng kể từ tháng 11 năm 2023.

---

S&P 500 đã thể hiện sự kiên cường trong phiên giao dịch hôm thứ Tư, củng cố chỉ dưới mức cao gần đây là 5,988.5, khi các nhà đầu tư xử lý một làn sóng các dự báo tích cực từ các chiến lược gia Phố Wall. Barclays trở thành tổ chức mới nhất nâng cao dự báo tỷ số năm cuối của chỉ số chuẩn, dẫn chứng sự giảm nguy cơ thương mại và việc trở lại với sự bình thường hóa lợi nhuận vào năm 2026.

The S&P 500 just logged its best May in more than 30 years, in large part due to the return of dominance from the "Magnificent Seven" tech stocks. https://t.co/88sARzrdYN pic.twitter.com/2z7lMNuCHU

— Yahoo Finance (@YahooFinance) June 4, 2025

Mục tiêu được điều chỉnh của Barclays vào cuối năm là 6,050, tăng từ 5,900, góp phần vào một xu hướng đồng thuận ngày càng tăng trên Phố Wall. Goldman Sachs, UBS, Deutsche Bank và RBC Capital tất cả đã nâng cao dự báo của họ trong những tuần gần đây, phản ánh lợi nhuận quý 1 mạnh hơn mong đợi và sự lạc quan rằng các cản trở về thuế quan sẽ giảm vào năm 2025.

Các chiến lược gia do Venu Krishna tại Barclays dẫn dắt dự đoán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là $262 cho năm 2025, không thay đổi so với các ước tính trước đó, và đã giới thiệu một dự báo EPS năm 2026 là $285 với mục tiêu là 6,700 cho chỉ số — mức tăng gần 12% từ các mức hiện tại.

Rationale là các sự gián đoạn thuế quan sẽ được “hấp thụ trong các quý còn lại của năm tài chính 25”, mở đường cho một sự trở lại với các động lực tăng trưởng trước thuế quan vào năm 2026. Trong khi các tác động thứ cấp đến lạm phát và biên lợi nhuận doanh nghiệp vẫn là một rủi ro, Barclays cho rằng sẽ có ít áp lực trực tiếp từ thuế quan vào năm tới.

Dự báo lạc quan này diễn ra sau một tháng Năm vô cùng nóng bỏng, nơi S&P 500 đã tăng 6.2% — đánh dấu hiệu suất mạnh nhất hàng tháng kể từ tháng 11 năm 2023. Cuộc tăng điểm được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố: lời tuyên bố nới lỏng trong các chính sách thuế quan của Tổng thống Trump đã giúp giảm bớt căng thẳng trên thị trường, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp vững mạnh — đặc biệt từ các lĩnh vực liên quan đến AI và chu kỳ — đã khẳng định lòng tin của nhà đầu tư. Trong khi đó, một loạt dữ liệu lạm phát mát mẻ đã điều chỉnh lại kỳ vọng xung quanh khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, tạo thêm động lực cho tâm lý mạo hiểm.

Phân Tích Kỹ Thuật

Chỉ số SP500 đang cho thấy dấu hiệu củng cố ngắn hạn sau khi đạt mức cao 5988.5. Giá đã phục hồi mạnh từ mức thấp trước đó là 5867.75 vào ngày 3 tháng 6, được thúc đẩy bởi động lực tăng mạnh trong nửa cuối phiên giao dịch. Các đường trung bình động (5, 10, 30) hiện đang hỗ trợ một xu hướng tăng, với các EMA ngắn hơn nằm trên MA dài hạn, mặc dù đang phẳng lại trong những giờ cuối, cho thấy một sự tạm dừng trong động lực tăng.

Hình: SP500 dao động gần đỉnh 5988 sau khi phục hồi mạnh từ 5867; xu hướng tăng dần giảm xuống thành củng cố, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets

Biểu đồ MACD đang bắt đầu thu hẹp sau một đợt sóng tăng mạnh, với các đường MACD và tín hiệu hội tụ, điều này cho thấy áp lực mua có thể chậm lại. Trong khi xu hướng vẫn đang đi lên về mặt kỹ thuật (được chỉ ra bởi độ nghiêng tích cực 0.02%), giá đã vào một phạm vi hẹp gần 5978, cho thấy sự không chắc chắn quanh các mức kháng cự. Một sự bứt phá rõ ràng trên 5988.5 có thể báo hiệu khả năng tăng trở lại, trong khi sự giảm điểm xuống dưới 5960 có thể thu hút áp lực điều chỉnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.