Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Philip Jefferson đã thảo luận về những rủi ro đối với việc làm và lạm phát, nhấn mạnh sự không chắc chắn trong việc đưa ra các quyết định về lãi suất. Ông đề cập đến khả năng tăng giá một lần do thuế quan và nhấn mạnh cần phải ngăn ngừa lạm phát tồn tại. Jefferson lưu ý về sự bền bỉ của thị trường lao động, cho rằng còn không chắc chắn về việc nó sẽ phản ứng như thế nào với các chính sách của chính quyền. Cục Dự trữ Liên bang có kế hoạch giữ cho kỳ vọng về lạm phát ổn định và không có cuộc thảo luận nào về việc thay đổi khung vận hành dự trữ dồi dào. Phản ứng của Chỉ số Đô la Mỹ Sau những nhận xét của Jefferson, Chỉ số Đô la Mỹ giảm 0,7%, xuống còn 100,26. Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến Đô la Mỹ bằng cách điều chỉnh lãi suất để đạt được sự ổn định giá cả và toàn dụng lao động. Cục Dự trữ Liên bang thường họp tám lần mỗi năm, với Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đưa ra các quyết định về chính sách tiền tệ. Trong những trường hợp cực đoan, Cục Dự trữ Liên bang có thể thực hiện Nới lỏng Định lượng, điều này có thể làm yếu đi Đô la Mỹ, trong khi Thắt chặt Định lượng thường làm mạnh nó lên. Những bình luận của Jefferson phản ánh một cách tiếp cận được cân nhắc kỹ lưỡng từ Cục Dự trữ Liên bang, làm nổi bật sự tinh tế trong lập trường hiện tại về lãi suất. Một mặt, ông thừa nhận rằng thị trường lao động đã hấp thụ các thay đổi gần đây khá tốt. Mặt khác, vẫn không rõ các thay đổi chính sách trong tương lai—đặc biệt là những chính sách liên quan đến thương mại hoặc thuế quan—sẽ ảnh hưởng như thế nào đến việc làm và giá cả. Điều này khiến việc dự báo bước tiếp theo cho việc điều chỉnh lãi suất trở nên khó khăn hơn. Cục Dự trữ Liên bang rõ ràng đang điều hướng qua các dữ liệu gửi đi những thông điệp trái ngược. Ông đã nhấn mạnh sự khác biệt giữa các biến động giá một lần, chẳng hạn như các biến động do thuế thương mại, và lạm phát dai dẳng có thể phát triển thông qua tăng lương hoặc tăng giá thuê. Từ quan điểm của chúng tôi, sự khác biệt đó rất quan trọng. Những tăng giá ngắn hạn do thay đổi chính sách không nhất thiết phải biện minh cho việc tăng lãi suất. Những gì ủy ban có thể đang xem xét là các dấu hiệu cho thấy những mức giá này bắt đầu ảnh hưởng vào kỳ vọng của người tiêu dùng và doanh nghiệp—điều mà cho đến nay vẫn chưa xuất hiện một cách thuyết phục trong dữ liệu mà họ đã nêu rõ. Sự ổn định của Khung Dự trữ Điều cũng đáng lưu ý là Jefferson không đưa ra bất kỳ tín hiệu nào về việc thay đổi khung dự trữ hiện tại. Điều này cho thấy cấu trúc hiện tại, cho phép nhiều thanh khoản trong hệ thống ngân hàng, vẫn là nền tảng mà họ không muốn làm rối loạn—ít nhất là không phải bây giờ. Phản ứng của thị trường đối với bài phát biểu của ông chứng kiến sự suy yếu của đồng đô la. Chỉ số giảm 0,7%, xuống còn 100,26. Sự suy yếu này phản ánh cược của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể mất nhiều thời gian hơn mong đợi trước khi tiến tới chính sách chặt chẽ hơn. Các nhà giao dịch đã hiểu bài phát biểu của ông là một tín hiệu về sự kiên nhẫn hơn là sự khẩn trương. Điều đó khiến cho các số liệu kinh tế tiếp theo trở nên quan trọng hơn, đặc biệt là tăng trưởng lương và giá tiêu dùng cơ bản, những yếu tố này thường có ảnh hưởng lâu dài hơn đến quyết định chính sách. Các nhà đầu tư lãi suất khó có thể nhận được chỉ dẫn rõ ràng từ Cục Dự trữ Liên bang trước cuộc họp tiếp theo, nhưng điều kiện giao dịch có thể trở nên nhạy cảm hơn với những bất ngờ dữ liệu. Một điều đã trở nên rõ ràng—hiện tại không có sự quan tâm trong ủy ban để bắt đầu một sự chuyển hướng nào mà không có bằng chứng vững chắc. Họ không cam kết trước, và họ không cần phải làm vậy. Đối với chúng tôi, điều này mở ra một giai đoạn mà biến động có thể gia tăng xung quanh các dữ liệu việc làm hoặc chỉ số giá, đặc biệt nếu các điều chỉnh cho các số liệu trong quá khứ làm lệch lạc tâm lý. Điều quan trọng là phải giữ cho kỳ vọng về lạm phát ổn định, điều mà Jefferson đã nhấn mạnh mà không có sự mơ hồ. Chừng nào những kỳ vọng đó được giữ trong tầm kiểm soát, những xu hướng giảm lạm phát có khả năng giữ vai trò quyết định hơn bất kỳ sự tăng lương ngắn hạn nào hoặc sự tăng giá cao nhất. Nếu quan điểm đó vẫn đúng, việc thắt chặt mạnh mẽ có vẻ không khả thi trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la New Zealand (NZD) đang cho thấy sức mạnh, giao dịch trên mức 0.5900 so với Đô la Mỹ (USD), đạt khoảng 0.5910 với mức tăng gần 0.50%. Chuyển động này được thúc đẩy bởi giá trị giảm của Đô la Mỹ sau khi Moody’s hạ cấp tín dụng của Mỹ. Ngành dịch vụ của New Zealand tiếp tục thu hẹp, như thấy trong Chỉ số Hiệu suất Dịch vụ của Doanh nghiệp New Zealand (PSI), đã giảm xuống 48.5 từ 49.1, mức thấp nhất kể từ tháng 11. Chi phí đầu vào tăng 2.9% theo quý, trong khi giá đầu ra tăng 2.1%, đánh dấu mức tăng mạnh nhất kể từ quý II năm 2022.

Sự kiện Kinh tế tại New Zealand

Các sự kiện kinh tế quan trọng tại New Zealand trong tuần này bao gồm số liệu cân bằng thương mại, việc phát hành ngân sách của chính phủ với khả năng cắt giảm chi tiêu, và báo cáo doanh số bán lẻ của quý đầu tiên. Những dữ liệu này có thể ảnh hưởng đến định giá của Đô la New Zealand và cách nhìn nhận về chính sách tương lai của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ). Mặc dù dữ liệu kinh tế trong nước cho thấy sự mềm mỏng tiếp tục, Đô la New Zealand đã quản lý để vượt qua các mức kháng cự, hiện giao dịch trên 0.5900 so với Đô la Mỹ. Một sự tăng trưởng đáng kể, gần nửa phần trăm, đã đưa nó lên khoảng 0.5910. Mặc dù sự tăng này trùng với việc các chỉ số áp lực giá trong nước có phần nhích lên, có vẻ như điểm yếu của chính Đô la Mỹ đã mở ra cơ hội cho những mức tăng này. Quyết định của Moody để thay đổi triển vọng tín dụng của Mỹ dường như đã làm lung lay niềm tin của thị trường. Sự thay đổi tâm lý đó có thể vẫn còn quan trọng lâu hơn những gì một số người dự kiến. Với ngành dịch vụ của New Zealand vẫn đang co hẹp — PSI giảm thêm xuống 48.5 — lo ngại về nhu cầu trong nước sẽ không biến mất. Điều làm phức tạp thêm là bằng chứng về áp lực chi phí đang gia tăng trở lại. Giá đầu vào đã tăng 2.9% trong quý, giá đầu ra không xa phía sau ở mức 2.1%. Đây là mức tăng hàng quý lớn nhất kể từ giữa năm 2022. Điều này không hẳn nói lên sự tăng trưởng, nhưng vẫn để lại không gian cho chính quyền tiền tệ phải suy nghĩ hai lần về việc nới lỏng. Từ góc độ chiến thuật, chúng tôi đang theo dõi ba bản phát hành dữ liệu trong nước đặc biệt. Cập nhật cán cân thương mại có khả năng khơi lại cuộc thảo luận về sự thay đổi do bên ngoài tác động lên NZD, nếu nó gây bất ngờ. Ngân sách của chính phủ cũng có thể quan trọng hơn thường lệ — không phải vì thâm hụt hay các mức nợ, mà nếu việc thắt chặt tài khóa dự kiến mạnh hơn so với dự đoán. Ngân sách thường đặt nền tảng cho các phản ứng tiền tệ, vì vậy không thể bị bỏ qua. Cuối cùng, doanh số bán lẻ của quý đầu tiên sẽ cung cấp rõ ràng về tiêu dùng tư nhân; các con số bằng phẳng hoặc yếu sẽ xác nhận sự thận trọng đã thấy rõ trong dịch vụ. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đã tăng hơn 1%, đạt 3,240 USD, sau khi Moody’s hạ cấp tín dụng, điều này đã làm tăng lợi suất. Khi căng thẳng ở Trung Đông gia tăng và có sự thay đổi trong xếp hạng tín dụng của nợ công Hoa Kỳ, các tác động có thể ảnh hưởng đến lợi suất của Hoa Kỳ, với khả năng yêu cầu lãi suất cao hơn cho nợ công của Hoa Kỳ. Sự thất bại liên tiếp của các chính phủ trong việc quản lý thâm hụt và chi phí lãi suất đã dẫn đến việc hạ cấp này, tạo ra những hậu quả tiềm tàng cho Cục Dự trữ Liên bang. Những lo ngại về các chỉ số tài khóa đang suy giảm đã được thừa nhận trong tuyên bố của Moody’s.

Vàng Đối Mặt Với Các Mức Kháng Cự

Vàng đã đối mặt với các mức kháng cự ở mức 3,245 USD và đã được thử nghiệm ở phía hỗ trợ vào khoảng 3,200 USD. Sự di chuyển tiếp theo có thể phụ thuộc vào việc vượt qua những ngưỡng này hoặc giữ vững trên các khu vực hỗ trợ chính. Cuộc khủng hoảng ngân hàng tháng 3 năm 2023 đã làm nổi bật những điểm yếu trong các ngân hàng của Mỹ và đã thay đổi kỳ vọng về lãi suất. Nó đã kích hoạt một cuộc rút tiền tại Silicon Valley Bank và ảnh hưởng đến Credit Suisse, làm thay đổi nhận thức về các con đường lãi suất trong tương lai. Cuộc khủng hoảng dẫn đến kỳ vọng rằng lãi suất của Mỹ có thể bị tạm dừng, cho phép vàng, một tài sản an toàn, tăng giá. Ngoài ra, sự yếu đi của đồng Đô la Mỹ tiếp tục thúc đẩy giá vàng. Lãi suất cao thường hỗ trợ đồng Đô la Mỹ, nhưng cuộc khủng hoảng đã thay đổi những động lực này. Sự gia tăng gần đây trong giá vàng—đạt hơn 3,240 USD—diễn ra như một phản ứng trực tiếp với quyết định của Moody’s về việc sửa đổi triển vọng tín dụng cho nợ công của Mỹ. Thông thường, khi uy tín tín dụng bị nghi ngờ, nhu cầu chuyển hướng đến các tài sản đáng tin cậy hơn. Vàng, vốn đã duy trì danh tiếng trong vấn đề này, nhận được sự chú ý mới. Lợi suất thị trường tăng khi các nhà đầu tư điều chỉnh theo ý tưởng rằng lợi nhuận cao hơn có thể được yêu cầu từ nợ phát hành bởi Hoa Kỳ để biện minh cho rủi ro của nó. Điều đó, một cách nào đó, phù hợp với quan điểm rằng chi phí vay mượn có thể vẫn cao trong thời gian dài. Khi lợi suất tăng mạnh, đó thường là dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu đang yêu cầu bồi thường lớn hơn cho rủi ro. Theo lý do hạ cấp của Moody—dựa trên các thâm hụt tài khóa dai dẳng và gánh nặng từ dịch vụ nợ—trở nên rõ ràng rằng chúng ta đang bắt đầu nhận thức về những tác động lâu dài của chính sách tài khóa lỏng lẻo.

Lo Ngại Về Trách Nhiệm Tài Khóa

Chúng tôi cũng đã chứng kiến cách sự giảm sút lòng tin vào trách nhiệm tài khóa, đặc biệt trong các giai đoạn bế tắc chính trị, đã thêm sức nặng cho những lo ngại này. Moody đã chỉ ra những vấn đề đó rất chính xác: các chỉ số tài khóa đang giảm, nợ trên GDP gia tăng, và tiến độ hạn chế trong việc ổn định. Thông điệp đó không chỉ nổi lên trên thị trường—nó thấm vào từng thành phần, từ hợp đồng tương lai lãi suất đến định giá quyền chọn. Về mặt kỹ thuật, vàng đã phản ứng mạnh mẽ nhưng không liều lĩnh. Nó đã đẩy lên mức kháng cự gần 3,245 USD và thử nghiệm ở mức thấp hơn hướng tới 3,200 USD—các mức đã thiết lập một phạm vi làm việc. Những con số này không chỉ là các đường trên biểu đồ; chúng phản ánh sự định vị và tâm lý thực tế của các nhà giao dịch. Việc vượt qua mức kháng cự có thể chỉ ra một xu hướng động lực mới, trong khi việc giữ trên mức hỗ trợ cho thấy người mua vẫn cam kết ở những mức đó. Chúng tôi đang xử lý phạm vi này với kỷ luật. Việc định giá theo bất kỳ hướng nào vượt qua các ngưỡng có thể không chỉ là một phản ứng—nó có thể phát triển thành một xu hướng ngắn hạn được hỗ trợ bởi dòng chảy và sự định vị. Việc duy trì sự linh hoạt trong khi vẫn có một thiên hướng được thông báo bởi các yếu tố vĩ mô vẫn là rất quan trọng. Hiện tại, thiên hướng dường như phản ánh sự thận trọng, liên quan đến kỳ vọng về lợi suất và sự bất ổn chính trị.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp GBP/USD đã có sự chuyển động tăng lên, tăng khoảng 100 pips do đồng Đô la Mỹ yếu hơn khi bị hạ xếp hạng tín dụng và thỏa thuận quốc phòng gần đây giữa EU và Vương quốc Anh. Cặp này đã tiến gần đến kháng cự quan trọng tại 1.3443/44 sau khi phục hồi từ mức thấp điều chỉnh 1.3139 vào ngày 12 tháng 5, đã hồi phục 76,4% của một đợt điều chỉnh trước đó. GBP/USD đã giao dịch trên mức 1.3350 trong phiên châu Âu, đạt mức cao nhất trong gần hai tuần, được hỗ trợ bởi sự yếu kém rộng rãi của đồng Đô la Mỹ. Sự gia tăng này diễn ra khi các thị trường tiếp nhận thông tin hạ xếp hạng tín dụng của Moody’s đối với Hoa Kỳ, cho thấy cặp này có một số tiềm năng tăng lên trước khi trở nên quá mua về mặt kỹ thuật.

Diễn Biến Giá Trong Tuần

Trong tuần, GBP/USD thể hiện hai chiều chuyển động giá trong khoảng 150 pips, đóng cửa ở mức cao hơn khi động lực phục hồi của đồng Đô la Mỹ giảm bớt. Sự lạc quan xung quanh tác động của thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung đã giảm, giúp GBP lấy lại sức mạnh sau một khởi đầu khó khăn trong tuần. Với cặp GBP/USD hiện đang tiến gần đến vùng kháng cự dài hạn khoảng 1.3443/44, các động thái giá gần đây cho thấy một sự mở rộng kỹ thuật có thể sớm xảy ra nếu động lực kéo dài mà không có điểm dừng. Sự gia tăng từ 1.3139 đã lấp đầy hầu hết mô hình hồi phục fib, vượt qua khoảng 76% của đợt giảm trước đó. Thông thường, ở những mức như vậy, việc chốt lời trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt là nếu cặp này vật lộn để thiết lập một sự bứt phá rõ ràng qua băng kháng cự. Sự tiến bộ này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự yếu kém của đồng Đô la, một phần là do sự hạ xếp hạng tín dụng của Moody’s. Động thái đó đã gieo rắc nghi ngờ về sự ổn định tài chính ở Mỹ, dẫn đến áp lực giảm mới lên đồng tiền này. Theo quan điểm của chúng tôi, việc định thời gian cho sự thoái lui được thúc đẩy bởi tâm lý kiểu này trong đồng Đô la thường có tuổi thọ ngắn trừ khi được củng cố bởi các dữ liệu hoặc tín hiệu cấu trúc tiếp theo, chẳng hạn như các chỉ số vĩ mô xấu đi hoặc căng thẳng liên quan đến rủi ro trong các cổ phiếu Mỹ. Sterling, ngược lại, đã tìm thấy một chút đà tăng từ ngoại giao liên quan đến quốc phòng giữa EU và Vương quốc Anh – ít nhất là về mặt nhận thức thay vì nội dung kinh tế. Các nhà giao dịch đã coi sự đảm bảo này như một dấu hiệu của sự ổn định, tạo cho Sterling không gian để tạm thời tăng cao. Kết hợp điều này với việc định vị đã nghiêng về các vị thế ngắn khi vào tuần, có chỗ để tạo ra một sự ép giá. Smith đã nhấn mạnh trước đó rằng nếu không có dữ liệu hỗ trợ tỷ lệ chắc chắn từ Vương quốc Anh, các khoản tăng sẽ dễ bị ngừng lại ở những ngưỡng kỹ thuật này. Điều này đặc biệt đúng nếu biên độ lợi suất bắt đầu phẳng trở lại hoặc dữ liệu lạm phát của Mỹ gây bất ngờ theo hướng tích cực.

Động Lực Thị Trường Và Tâm Lý Nhà Giao Dịch

Như mọi khi, chúng tôi đang theo dõi cách các thị trường xử lý tâm lý chứ không chỉ là các con số. Đầu tuần, hành động giá đã di chuyển theo cả hai hướng trong một hành lang hạn chế 150 pips. Việc thiếu sự tiếp tục từ cả bên mua và bên bán cho thấy ít người thực sự cam kết, và một quyết định theo hướng đã được hoãn lại. Khi đồng Đô la yếu đi giữa tuần, con đường ít kháng cự nhất đã dịch chuyển lên trên, và cặp GBP/USD đã theo đó tăng tiếp. Điều chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ bây giờ là nhịp điệu của các đợt điều chỉnh trong ngày. Nếu chúng trở nên nông hơn và tìm được hỗ trợ nhanh hơn – nói trên 1.3350 – điều này sẽ cho thấy người mua vẫn đang hoạt động. Tuy nhiên, khả năng động lực bị suy yếu khi chúng ta tiếp cận các khu vực kỹ thuật căng thẳng như 1.3443 đang gia tăng. Điều quan trọng trong khoảng thời gian tới không chỉ là việc các đỉnh bị phá vỡ, mà còn là việc khối lượng theo sau xác nhận sức mạnh của động thái này. Nếu không có điều đó, chúng tôi có nguy cơ thấy một sự ngưng trệ – hoặc tồi tệ hơn, một sự trượt trở lại về khu vực 1.3250, nơi đã có sự hỗ trợ gần đây. Các nhà giao dịch phái sinh, vì vậy, có thể muốn ít hung hăng hơn trong việc theo đuổi sự bứt phá tăng và chú ý hơn đến các cơ hội hoàn trả trung bình hoặc định vị cho các kịch bản giao dịch trong phạm vi trừ khi sự suy giảm của đồng Đô la tăng tốc thêm. Với rủi ro sự kiện trên lịch và tâm lý rủi ro rộng hơn liên tục dao động, mỗi giao động tạm thời trong tâm lý USD có thể cung cấp cơ hội tái cân bằng. Tông giọng của Powell trong bất kỳ nhận xét nào sắp tới có khả năng sẽ hướng dẫn các bước tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đang yếu, và lợi suất dài hạn đang tăng, với hợp đồng tương lai S&P giảm 1,0% do quyết định của Moody’s hạ bậc xếp hạng tín dụng của chính phủ Mỹ từ Aaa xuống Aa1. Điều này đánh dấu Moody’s là cơ quan lớn cuối cùng trong ba cơ quan lớn hạ xếp hạng của Mỹ, sau S&P vào năm 2011 và Fitch vào năm 2023. Moody’s đã chỉ ra rằng nợ công của Mỹ và tỷ lệ thanh toán lãi suất cao hơn các quốc gia có xếp hạng tương tự, cùng với những nghi ngờ về khả năng giảm thâm hụt với các đề xuất ngân sách hiện tại. Việc hạ bậc diễn ra khi Ủy ban Ngân sách Hạ viện thông qua một gói thuế và chi tiêu với những cắt giảm trong chương trình Medicaid và trợ cấp năng lượng sạch.

Tác động của việc hạ bậc

Việc hạ bậc có thể dẫn đến việc bán các tài sản USD nhiều hơn, với những rủi ro được nhấn mạnh bởi phán quyết của Moody’s là phán quyết cuối cùng từ ba cơ quan lớn. Các xu hướng gần đây chỉ ra khả năng bán USD tiếp tục. Dự luật được thỏa thuận cho thấy thâm hụt của Mỹ tiếp tục ở mức 5%-7% GDP, rủi ro về lợi suất cao hơn có thể làm giảm lợi ích tăng trưởng. Một ý tưởng giao dịch bán USD/JPY đã được đưa ra trước khi Moody’s hạ bậc, với sự thận trọng về rủi ro tăng lên. Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã chỉ ra khả năng tăng lãi suất nếu các dự báo kinh tế được thực hiện, gây thêm sức ép lên USD/JPY. Từ những gì chúng ta thấy, việc hạ bậc xếp hạng của Moody’s đã tạo ra một mức áp lực mới cho các tài sản rủi ro và thị trường trái phiếu. Việc chuyển từ Aaa sang Aa1 không phải là điều bất ngờ—đó chủ yếu là về thời điểm và tính chất cuối cùng của nó, vì đây là cơ quan lớn duy nhất chưa hạ đánh giá tín dụng của Mỹ. Với bước đi này, chủ đề về áp lực tài chính ở Mỹ trở nên khó có thể bỏ qua, và hành động giá có vẻ đang phản ứng tương ứng. Hợp đồng tương lai S&P giảm hơn 1% là một sự phản ánh hợp lý về sự lo lắng của thị trường sau khi Moody’s chỉ ra rằng mức nợ đang tăng và nghĩa vụ thanh toán lãi suất không bền vững là những mối lo ngại rõ ràng. Đây không phải là những chỉ số trừu tượng; chúng trực tiếp ảnh hưởng đến cách mà các nhà đầu tư nghĩ về rủi ro. Kỳ vọng về thâm hụt liên tục từ 5% đến 7% GDP—ngay cả khi có biện pháp thắt chặt tài chính trên bàn—không cho thấy hy vọng nhiều cho việc cải thiện thâm hụt trong thời gian sớm. Điều này khiến lợi suất tăng, ảnh hưởng nặng nề đến định giá cổ phiếu, đặc biệt là trong các lĩnh vực công nghệ và tăng trưởng tiêu dùng có giá cao.

Phản ứng của thị trường và chiến lược

Lùi lại một bước, việc Hạ viện thông qua dự luật thuế và chi tiêu mới cung cấp hỗ trợ hạn chế từ góc độ quản lý nợ. Các cắt giảm trong chương trình Medicaid và trợ cấp xanh có thể làm giảm áp lực ngân sách, nhưng vẫn không đủ để thay đổi quỹ đạo tổng thể. Với việc phát hành trái phiếu cao hơn cần thiết để che lấp các thiếu hụt liên tục đó, người mua sẽ yêu cầu bồi thường lớn hơn—do đó, áp lực gia tăng lên lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn. Điều này dẫn chúng ta đến đồng đô la. Tâm trạng nhẹ nhàng hơn của đồng USD trong tuần này phù hợp với những gì chúng ta mong đợi sau một đợt hạ bậc như vậy. Rủi ro không còn chỉ mang tính lý thuyết. Đây không phải là sự hoảng loạn đột ngột, mà là sự tái định hình ổn định. Chênh lệch lợi suất vẫn là động lực chính trong giao dịch ngoại tệ, vì vậy khi lãi suất dài hạn của Mỹ tăng lên mà không có sức hỗ trợ từ tiền tệ, áp lực gia tăng. Chúng ta đã bắt đầu thấy điều đó cho đến bây giờ. USD/JPY là một ví dụ tốt. Ý tưởng bán vào sự mạnh mẽ trước khi hạ bậc đã có thêm sức nặng khi tâm lý rủi ro tổng thể sụp đổ. Lãi suất của Nhật Bản có thể vẫn gần mức thấp lịch sử, nhưng bình luận gần đây từ Ueda của BoJ xác nhận sự sẵn sàng ngày càng tăng của họ để tăng lãi suất nếu lạm phát vẫn theo đúng hướng. Họ đang chuẩn bị cho việc bình thường hóa—ngay cả khi chậm rãi—và điều đó đủ để gây ra những thay đổi nhỏ trong kỳ vọng chi phí vốn. Kết hợp điều đó với sự gia tăng tâm lý tránh rủi ro và bức tranh tài chính tương đối tốt hơn ở Nhật so với Mỹ, sự dễ bị tổn thương của đồng đô la trở nên rõ ràng hơn. Trong những thời kỳ như thế này, độ biến động suy luận có xu hướng tăng và sự thay đổi chênh lệch phản ánh nhu cầu bảo vệ nhiều hơn. Chúng ta đã thấy được những khoảng giá rộng hơn đang được định giá, đặc biệt trong các tùy chọn ngoại tệ liên quan đến các cặp USD. Đối với các cặp như USD/JPY, điều này cho thấy chúng ta đang bước vào giai đoạn mà tính rõ ràng về hướng đi có thể nhìn rõ hơn, nhưng các con đường vẫn còn gập ghềnh. Về mặt thực tiễn, chúng ta cần chú ý đến cách mà trái phiếu phản ứng trong các phiên sắp tới. Việc tăng liên tục của lợi suất—đặc biệt là ở phần dài hạn—sẽ có khả năng làm gia tăng áp lực trong các lĩnh vực nhạy cảm với thời gian. Trong khi đó, các vị thế bán USD có thể không đem lại lợi nhuận ngay lập tức trong tất cả các trường hợp, nhưng bối cảnh cấu trúc hiện tại ưu ái cho sự mạnh mẽ ở các đồng tệ mang ít gánh nặng tài chính hơn. Đối với việc định vị, duy trì thời gian nhẹ và tăng cường độ tùy chọn có vẻ là điều khôn ngoan. Tâm lý vĩ mô hiện tại là một tâm thế mà những bất ngờ có xu hướng mang tính tiêu cực, và phản ứng giá có vẻ phóng đại hơn trong các khoảng giao dịch không thanh khoản. Không phải là những thay đổi tổng thể, mà là điều chỉnh thiên kiến, để cho sự biến động hoạt động có lợi cho chúng ta, và áp lực khi dữ liệu xác nhận hướng đi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%–4.50% sau cuộc họp chính sách gần đây. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã gợi ý một cách tiếp cận chờ xem trong bối cảnh bất ổn kinh tế gia tăng. Sau cuộc họp, Chỉ số Cảm nhận Fed đã giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì trong vùng ưu tiên tăng lãi suất trên 100. Thị trường nhận thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là rất thấp, với xác suất 70% cho ít nhất hai lần cắt giảm vào năm 2025.

Dữ Liệu Lạm Phát Và Bất ổn

Tỷ lệ lạm phát hàng năm đã giảm xuống còn 2.3% trong tháng Tư theo dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng. Vẫn còn nhiều bất ổn liên quan đến tác động của thuế quan đối với lạm phát, như đã nêu bởi Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson. Chỉ số Đô la Mỹ đã bắt đầu tuần với áp lực, giảm hơn 0.8%. Việc Moody’s hạ cấp tín nhiệm của Mỹ từ ‘AAA’ xuống ‘AA1’ đã góp phần vào sự yếu kém của USD. Quyết định chính sách tiền tệ thuộc về Cục Dự trữ Liên bang, ảnh hưởng đến Đô la Mỹ thông qua điều chỉnh lãi suất. Nới lỏng định lượng có xu hướng làm suy yếu USD, trong khi thắt chặt định lượng có thể làm mạnh lên nó. Các quan chức Fed, bao gồm Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic, được lên kế hoạch phát biểu có thể ảnh hưởng đến quan điểm của thị trường về các thay đổi lãi suất. Các cuộc đối thoại sắp tới có thể cung cấp thêm thông tin về vị thế sức mạnh của đồng tiền.

Quyết Định Lãi Suất Quỹ Liên Bang

Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định giữ lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 4.25% đến 4.50%, giữ nguyên sau cuộc họp gần đây nhất. Powell đã bày tỏ sự thận trọng, cho thấy rằng các nhà hoạch định chính sách có vẻ hài lòng với việc tạm dừng trong khi dữ liệu đến làm rõ sức mạnh—hoặc sự yếu ớt—của các xu hướng kinh tế hiện tại. Điều này cơ bản cho thấy không có sự vội vàng đi tới cắt giảm lãi suất trừ khi dữ liệu lạm phát hoặc việc làm có sự thay đổi đáng kể so với dự báo. Sau quyết định này, Chỉ số Cảm nhận Fed đã giảm nhẹ, mặc dù vẫn nằm trong vùng ưu tiên tăng lãi suất, cho thấy các quan chức vẫn nghiêng về tư thế chặt chẽ trừ khi bị ép buộc làm điều khác. Với chỉ số vẫn trên 100, các nhà đầu tư trên thị trường không nên hiểu sai thông điệp gần đây là một sự chuyển hướng chính sách sắp xảy ra. Dữ liệu lạm phát cho tháng Tư đã ở mức 2.3% so với năm trước, đánh dấu sự giảm nhẹ trong áp lực giá tiêu dùng. Tuy nhiên, chúng ta phải giữ sự cảnh giác. Jefferson đã chỉ ra rằng những bất ổn xung quanh tác động giá từ các chính sách thuế quan trong tương lai có thể đảo ngược tình hình lạm phát, đặc biệt nếu căng thẳng địa chính trị hoặc những gián đoạn thương mại gia tăng. Điều này trở nên đặc biệt quan trọng trong các mô hình vĩ mô hỗ trợ định giá các hợp đồng phái sinh có kỳ hạn trung bình. Đồng USD đã cảm nhận được sức nặng từ việc Moody’s hạ cấp, giảm hơn 0.8% khi các nhà giao dịch định giá vào tác động về danh tiếng của việc Mỹ chuyển từ xếp hạng ‘AAA’ xuống ‘AA1’. Hệ quả kéo dài bên ngoài những gì nhìn thấy. Một xếp hạng tín nhiệm thấp hơn ảnh hưởng đến kỳ vọng lợi suất dài hạn và khiến các nhà đầu tư phải xem xét lại các tài sản được định giá bằng USD. Trong hoàn cảnh như vậy, việc định hình ở các hợp đồng tương lai tiền tệ có thể chứng kiến sự biến động tăng lên khi các nhà giao dịch phản ứng với sự thay đổi trong rủi ro. Mặc dù lãi suất cơ bản không thay đổi, con đường tương lai vẫn ở trong tầm ngắm của các nhà giao dịch. Hiện tại, các hợp đồng hoán đổi cho thấy nhận định xác suất về sự thay đổi chính sách vào tháng 6 là rất thấp. Tuy nhiên, xác suất cho năm 2025 ủng hộ ít nhất hai lần cắt giảm, theo định giá thị trường hiện tại, ổn định khoảng 70%. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang xây dựng cơ sở cho sự giảm nhẹ trong điều kiện tiền tệ chặt chẽ nhưng chưa dự phòng cho một chu kỳ nới lỏng ngắn hạn. Khi đưa ra các cược theo định hướng hoặc điều chỉnh cấu trúc phòng ngừa, cần xem xét sự cân bằng hiện tại giữa Nới lỏng và Thắt chặt. Trong khi thắt chặt thường hỗ trợ đồng đô la, nới lỏng lại làm suy yếu nó thông qua việc gia tăng cung tiền. Mọi sự nghiêng về việc mua tài sản hoặc điều chỉnh bảng cân đối sẽ có tác động đáng kể đến định giá quyền chọn và các đường cong kỳ hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ giá AUD/USD đã tăng mạnh lên gần 0.6450, do sự yếu kém của Đô la Mỹ. Sự thay đổi này theo sau việc Moody’s hạ xếp hạng tín dụng của Mỹ từ Aaa xuống Aa1, được thúc đẩy bởi mức nợ gia tăng. Chỉ số Đô la Mỹ giảm xuống khoảng 100.20, mức thấp nhất trong một tuần. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 4.54%, giữa những lo ngại về chất lượng tín dụng của Mỹ.

Sự Yếu Kém của Đô la và Ảnh Hưởng Toàn Cầu

Đô la Mỹ yếu nhất so với Euro, với thay đổi phần trăm là -1.07%, trong khi mạnh nhất so với Đô la Canada. Tại Australia, sự chú ý tập trung vào các diễn biến trong cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, rất quan trọng cho xuất khẩu của Australia. AUD/USD đã duy trì trong khoảng từ 0.6340 đến 0.6515 trong một tháng, lặp lại quanh mức trung bình động hàm mũ 20 ngày là 0.6410. Chỉ số Sức mạnh Tương đối 14 ngày dao động quanh mức 60.00; một sự bứt phá lên trên mức này có thể báo hiệu thêm sự tăng trưởng. Nếu đà tăng tiếp tục, cặp tiền này có thể nhắm đến mức cao ngày 25 tháng 11 là 0.6550 và ngưỡng kháng cự ở 0.6600. Ngược lại, một sự sụt giảm dưới mức thấp ngày 4 tháng 3 là 0.6187 có thể dẫn đến những mức thấp hơn. Sự di chuyển gần đây trong AUD/USD cho chúng ta một điều gì đó rất rõ ràng. Sự giảm giá của Đô la Mỹ ít hơn từ cảm xúc thay đổi ở khu vực Nam bán cầu và nhiều hơn từ những nghi ngờ quay trở lại trong triển vọng tài chính của Mỹ. Việc Moody’s hạ xếp hạng ít được dựa trên chính trị và nhiều hơn vào toán học—mức nợ gia tăng mang theo những hậu quả dài hạn cho chi phí vay mượn của Mỹ. Kết quả là, chúng ta đã thấy lợi suất trái phiếu kho bạc tăng lên, đạt khoảng 4.54%, một mức độ gia tăng khiến nhà đầu tư cẩn trọng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD/CNH hiện đang giao dịch trong một khoảng 7.1990/7.2190. Một động thái vượt qua 7.2330 có thể gợi ý rằng khả năng USD giảm xuống 7.1700 sẽ giảm bớt. USD đang trải qua sự biến động ngang, với các hành động giá gần đây không mang lại thông tin mới nào. Khoảng giao dịch dự kiến cho hôm nay vẫn nằm trong khoảng 7.1990 và 7.2190. Vào ngày giao dịch cuối cùng, USD đóng cửa tăng nhẹ 0.07% ở mức 7.2099, dao động giữa 7.1954 và 7.2130, cho thấy không có động lực mạnh mẽ đi lên hay đi xuống.

Triển vọng Tiêu Cực Đối Với USD

Trong 1-3 tuần tới, triển vọng đối với USD là tiêu cực, với không có tiến triển đáng kể nào về cả hai hướng. Một sự vi phạm mức 7.2330 có thể có nghĩa rằng kịch bản giảm xuống 7.1700 ít có khả năng xảy ra hơn. Nên tiến hành nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư, vì tất cả các rủi ro và chi phí liên quan đều là trách nhiệm của cá nhân. Các ý kiến được trình bày là của các tác giả và không phải của bất kỳ tổ chức nào. Không có động lực tài chính nào được cung cấp cho việc viết bài, và các tác giả không phải là cố vấn đầu tư đã đăng ký, cũng như thông tin này không nên được coi là hướng dẫn tài chính. Hiện tại, mức cần chú ý là 7.2330. Nếu mức này bị vượt qua, nó có thể gợi ý rằng áp lực giảm mà nhiều người đã dự đoán đang giảm dần, hoặc ít nhất là bị trì hoãn. Mục tiêu giảm giá trước đó ở mức 7.1700 sẽ trở nên ít có khả năng hơn nếu tỷ giá giao ngay bắt đầu giữ ở mức trên 7.2330 một cách bền vững. Tuy nhiên, hiện tại, không có gì mới được xác nhận trên phương diện này — cả bên mua lẫn bên bán đều không kiểm soát được, và sự không chắc chắn đó đã gây ra sự thận trọng trên các đường cong tương lai và biến động ẩn. Từ góc độ trung hạn, đồng đô la tiếp tục mang thiên hướng tiêu cực nhẹ so với nhân dân tệ, chủ yếu do vị thế vĩ mô và tâm lý rộng lớn hơn xung quanh kỳ vọng chính sách của Mỹ. Tuy nhiên, thiên hướng này dường như đang suy yếu do thiếu các động thái quyết định trong định giá giao ngay. Đối với những ai làm việc với các sản phẩm phái sinh, đặc biệt là các tùy chọn hoặc hợp đồng tương lai liên quan đến cặp này, biến động ẩn đã được giữ ở mức tương đối thấp, phản ánh khoảng giao dịch hẹp và sự do dự của các nhà giao dịch trong việc định giá các biến động lớn trong tương lai. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ (USD) so với đồng yên Nhật (JPY) có thể giảm xuống dưới 144.90. Tuy nhiên, mức hỗ trợ chính là 144.50 không được mong đợi sẽ bị thách thức. Các nhà phân tích chỉ ra rằng USD vẫn đang trong giai đoạn củng cố, có khả năng trong khoảng từ 144.50 đến 147.30. Trong 24 giờ qua, USD được dự đoán sẽ kiểm tra mức 144.95 nhưng không mong đợi sự phá vỡ bền vững phía dưới. Sau khi chạm mức thấp 144.90, nó đã phục hồi lên 145.62. Động lực cho thấy một sự giảm tiềm năng dưới 144.90, nhưng không đe dọa đến hỗ trợ 144.50. Các mức kháng cự được xác định là 145.80 và 146.30.

Giai Đoạn Củng Cố của USD

Trong vòng từ một đến ba tuần tới, USD có khả năng vẫn nằm trong giai đoạn củng cố. Ban đầu được dự kiến sẽ dao động giữa 144.50 và 148.50, khoảng này đã được điều chỉnh xuống 144.50 và 147.30. Một sự phá vỡ rõ ràng dưới 144.50 có thể dẫn đến sự sụt giảm mạnh hơn về giá trị. Dữ liệu kinh tế cho thấy những biến động trái chiều với việc cắt giảm đánh giá tín nhiệm của Moody’s đối với tín dụng quốc gia Mỹ, ảnh hưởng đến thị trường tiền tệ và vàng. Việc cắt giảm đã góp phần làm suy yếu USD và tăng giá trị EUR/USD và GBP/USD, trong khi vàng và hợp đồng tương lai chứng khoán vẫn phản ứng cẩn trọng giữa những bất ổn kinh tế trong nước và ở Trung Quốc. Điều mà chúng ta thấy gần đây trong cặp Dollar-Yen là một sự hồi phục đã không kéo dài đủ xa để báo hiệu một sự thay đổi hướng đi. Sau một cú giảm nhẹ dưới 144.95, đồng Dollar đã bật trở lại từ 144.90 và phục hồi nhanh chóng – kiểu hồi phục này làm thu hút sự chú ý nhưng không làm rối loạn nhịp điệu hiện tại. Cú bật này đã xác nhận mô hình hiện tại, nơi đồng Dollar di chuyển trong khoảng tương đối chặt chẽ. Hiện tại, hành vi giá vẫn nhất quán với một sự củng cố, thay vì một sự đảo ngược hoặc bứt phá. Mức chính vẫn thu hút sự chú ý là 144.50. Mức này chưa được kiểm tra đầy đủ, và trừ khi chúng ta thấy một sự đóng cửa rõ ràng dưới mức này với động lực tiếp diễn, vai trò của nó như một mức hỗ trợ vẫn giữ nguyên. Bất kỳ sự di chuyển nào gần mức này có thể dẫn đến các đợt biến động ngắn hạn trong ngày, nhưng nếu không có áp lực bền vững, cấu trúc rộng lớn hơn khó có thể thay đổi.

Cái Nhìn Về Phạm Vi Đã Được Điều Chỉnh

Phạm vi đã được điều chỉnh – hiện nằm giữa 144.50 và 147.30 – cho thấy một cái nhìn hơi hẹp hơn so với dự đoán trước đó. Quyết định điều chỉnh ranh giới trên xuống thấp hơn ngụ ý hoặc là giảm mức độ tin cậy vào khả năng tăng giá, hoặc ngày càng thận trọng về kháng cự gần 147.00. Trong cả hai trường hợp, điều này thiết lập một khung rõ ràng hơn cho những gì cần được theo dõi trong những ngày tới. Nhìn xa hơn chỉ hành động giá, việc cắt giảm đánh giá tín nhiệm quốc gia Mỹ của Moody’s đã tạo ra những làn sóng làm ảnh hưởng tới nhiều loại tài sản. Đồng Dollar đã mất đi một phần hỗ trợ thường có trong quá trình này, và sự yếu kém này đã thẩm thấu vào nhiều cặp tiền tệ. Euro và Bảng Anh đều đã có được vị thế so với nó, trong khi vàng đã nhận được sự quan tâm từ dòng tiền trú ẩn. Trong khi đó, các hợp đồng tương lai chứng khoán dao động với sự không chắc chắn – những phản ứng cho thấy thị trường đã trở nên nhạy cảm như thế nào đối với những thay đổi tiềm tàng về ổn định tài chính, đặc biệt khi chúng liên quan đến rủi ro tín dụng. Từ góc độ định vị, điều này ngụ ý rằng bất kỳ nỗ lực mới nào để phá vỡ 144.90 về phía dưới không nên được xem xét một cách đơn lẻ. Nếu điều này xảy ra trong bối cảnh niềm tin vào các công cụ tài chính của Mỹ đang xấu đi – chẳng hạn từ các đợt cắt giảm khác hoặc một báo cáo tài khóa không khả quan – thì đồng Dollar có thể không giữ được sức bền như đã thấy vào đầu tháng này. Tuy nhiên, nếu giữ trên 145.00 đi kèm với một câu chuyện về Yen yếu kém, điều này có thể dẫn đến việc nó quay trở lại gần 146.00, có thể cao hơn, nhưng không đủ thuyết phục để thoát khỏi giai đoạn củng cố. Kháng cự hiện nay nằm chặt chẽ hơn quanh mức 145.80 và 146.30. Các mức này sẽ giới hạn hầu hết các đợt tăng, trừ khi tâm lý thị trường rộng lớn hơn thay đổi hoặc một thông báo kinh tế bất ngờ làm thay đổi mong đợi xung quanh chênh lệch lãi suất. Những ai giao dịch xung quanh ngày hết hạn tùy chọn hoặc hợp đồng tương lai có thể muốn theo dõi bất kỳ sự tập trung nào gần các mức này, vì chúng có xu hướng hoạt động như nam châm nếu độ biến động ngụ ý vẫn ổn định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu tháng 4 của Trung Quốc cho thấy tác động của cuộc chiến thương mại chủ động giữa Mỹ và Trung Quốc. Tăng trưởng sản xuất công nghiệp giảm xuống 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ vượt qua một chút dự đoán, với mức tăng hàng tháng là 0,2%. Tăng trưởng doanh số bán lẻ giảm xuống 5,1% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn so với kỳ vọng, với mức tăng hàng tháng cũng chậm lại. Dữ liệu cho thấy những thách thức trong nhu cầu nội địa, bị ảnh hưởng bởi một lĩnh vực bất động sản gặp khó khăn và mức độ tin cậy thấp.

Xu hướng Đầu Tư Cố Định

Tăng trưởng đầu tư cố định giảm xuống 4,0% từ tháng 1 đến tháng 4. Trong lĩnh vực bất động sản, đầu tư hàng năm và doanh số bán nhà tiếp tục giảm. Mặc dù những xu hướng này, tỷ lệ thất nghiệp đô thị đã cho thấy sự cải thiện nhẹ, giảm xuống còn 5,1%. Tăng trưởng trong tương lai có thể phục hồi với thỏa thuận ngừng bắn gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc, giảm thuế quan hai chiều. Dự kiến Trung Quốc sẽ cắt giảm lãi suất cho vay chuẩn xuống 10 điểm cơ bản sớm, sau khi đã có những điều chỉnh trước đó. Mặc dù rủi ro tăng trưởng đã gia tăng, nhưng sự không chắc chắn liên quan đến thương mại vẫn tồn tại. Các số liệu kinh tế mới nhất từ tháng 4 giúp vẽ ra bức tranh rõ nét về việc căng thẳng gia tăng giữa Bắc Kinh và Washington đã gây áp lực lên sản lượng và động lực chi tiêu nội địa. Sản xuất công nghiệp chỉ tăng nhẹ 0,2% trong tháng, đạt tốc độ 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái—chỉ trên mức ước lượng, nhưng không có dấu hiệu nào cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ. Tăng trưởng có thể đến từ các lĩnh vực hẹp, có thể được thúc đẩy bởi nhu cầu từ nhà nước chứ không phải từ sự phục hồi toàn diện trong ngành công nghiệp. Hiệu suất bán lẻ thì càng đáng lo ngại hơn. Tăng trưởng hàng năm giảm đột ngột xuống còn 5,1%, không đạt mục tiêu, và mức tăng hàng tháng cũng theo xu hướng giảm tương tự. Cảm nhận của hộ gia đình thấp hơn, một phần do sự yếu kém trong thị trường bất động sản, dường như đã làm giảm hoạt động tiêu dùng một lần nữa. Thất bại trong doanh số bán lẻ tháng 4 phản ánh nhu cầu nội địa vẫn bị cản trở—không chỉ bởi áp lực cấu trúc từ hệ thống bất động sản, mà còn bởi những tác động lâu dài của những chu kỳ lòng tin bị gián đoạn. Đầu tư tài sản cố định chậm lại còn 4,0% trong bốn tháng đầu năm, tiếp tục giảm từ hiệu suất trước đó. Điều lo ngại nhất là sự giảm sút của bất động sản—áp lực giảm cả về phát triển và khối lượng bán hàng tiếp tục đè nặng lên hoạt động kinh doanh, khiến các nhà hoạch định chính sách bị mắc kẹt giữa các nỗ lực ổn định và lựa chọn kích thích bị hạn chế. Xây dựng nhà ở và các chỉ số bất động sản rộng hơn rõ ràng không đạt yêu cầu. Sự giảm sút doanh số đất đai và khởi công yếu hơn cho thấy chu kỳ chi tiêu vốn có khả năng sẽ giảm hơn nữa trừ khi các kênh tín dụng mới được mở ra.

Bối Cảnh Việc Làm Đô Thị

Dữ liệu việc làm giữ vững tương đối, ít nhất là trên bề mặt. Tỷ lệ thất nghiệp đã đăng ký giảm xuống còn 5,1%, cho thấy một số khả năng phục hồi trong việc làm đô thị. Nhưng bên dưới đó, tình trạng làm việc không đủ và sự trì trệ về lương vẫn là những mối đe dọa tiềm tàng đến sự phục hồi do người tiêu dùng dẫn dắt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.