Vào tháng 6 năm 2025, chỉ số giá nhà Case Schiller cho thấy một sự giảm giá tháng-on-tháng là 0.3%, cao hơn một chút so với ước tính -0.2%. So với năm trước, giá nhà đã tăng 2.1%, đúng với dự đoán, nhưng giảm so với mức tăng 2.8% được ghi nhận trong tháng trước. Thành phố New York trải qua sự biến đổi rõ rệt nhất theo năm với 7.03%, trong khi Tampa chịu mức giảm lớn nhất với -2.38%. Sự thay đổi hàng tháng biến động giữa các thành phố, với Chicago cho thấy mức tăng lớn nhất là 1.03% và San Francisco là nơi giảm nhiều nhất với -1.05%.

Các Thành Phố Có Tăng Trưởng Dương Tháng-On-Tháng

Các thành phố có tăng trưởng dương tháng-on-tháng bao gồm Minneapolis với 0.67%, Detroit 0.58%, và Charlotte 0.47%. Ngược lại, các thành phố như Seattle, Los Angeles, và Washington đã ghi nhận mức giảm, với Los Angeles giảm 0.43% và Washington giảm 0.52%. So với năm trước, các thành phố khác có sự tăng trưởng đáng chú ý gồm Chicago với 6.09% và Cleveland 4.47%. Trong khi đó, Denver, San Diego, và Dallas ghi nhận sự sụt giảm theo năm, với Dallas là -0.95% và San Francisco thấy mức giảm là -1.98%. Tampa có sự thay đổi theo năm thấp nhất với -2.38%. Dữ liệu giá nhà từ tháng 6 năm 2025 xác nhận một sự giảm giá hàng tháng mà thấp hơn một chút so với dự đoán của chúng tôi. Điều này củng cố quan điểm rằng động lực của thị trường nhà ở đang phai nhạt sau một giai đoạn tăng trưởng chậm lại. Dữ liệu tháng 6 cũ này được hỗ trợ bởi các báo cáo gần đây mà chúng tôi đã thấy trong suốt tháng 8. Doanh số bán nhà hiện tại trong tháng 7 giảm 3.5%, và tồn kho nhà ở đã tăng lên 4.1 tháng cung cấp, mức cao nhất mà chúng tôi đã thấy kể từ năm 2019. Lãi suất vay 30 năm vẫn cao, đã tăng trở lại khoảng 7.2%, tiếp tục gây áp lực lên khả năng chi trả và làm giảm nhu cầu của người mua.

Bức Tranh Kinh Tế Rộng Lớn

Bức tranh kinh tế rộng lớn không cung cấp bất kỳ sự cứu trợ nào cho lĩnh vực nhà ở, điều này có khả năng ảnh hưởng đến suy nghĩ của Cục Dự trữ Liên bang. Với báo cáo CPI tháng 7 gần đây nhất cho thấy lạm phát cốt lõi vẫn kiên định ở mức 3.8%, chúng tôi không mong đợi Cục Dự trữ sẽ báo hiệu giảm lãi suất vào bất kỳ thời điểm nào sớm. Chính sách này sẽ có khả năng giữ chi phí vay ở mức cao, tạo ra sức cản cho giá nhà vào mùa thu. Từ điều này, chúng ta nên xem xét các vị trí giảm đối với các quỹ ETF nhà xây dựng như ITB và XHB. Sự yếu kém đáng kể ở những thị trường trước đây sôi động như San Francisco, Phoenix, và Tampa là tín hiệu mạnh cho thấy biên lợi nhuận và sổ đặt hàng của nhà xây dựng sẽ gặp áp lực. Chúng ta có thể thể hiện quan điểm này bằng cách mua các quyền chọn bán trên các quỹ ETF này, dự đoán sự giảm giá cổ phiếu của chúng khi tâm lý tiêu cực này tích tụ. Dữ liệu cũng cho thấy một sự phân tách rõ ràng, với các thành phố như Chicago và New York vẫn đứng vững một cách bất ngờ trong khi những thành phố khác như San Francisco chứng kiến sự giảm sút mạnh mẽ hàng tháng. Sự khác biệt này gợi ý rằng một chiến lược giao dịch cặp có thể hiệu quả. Chúng ta có thể xem xét các vị trí bán một giỏ công ty tiếp xúc với các vùng Tây Bắc và Sun Belt đang giảm trong khi bảo hiểm bằng các vị trí mua gắn liền với các thị trường Trung Tây vững mạnh hơn. Cuối cùng, sự giảm tốc trong tăng trưởng giá theo năm, từ 2.8% xuống 2.1%, chỉ ra sự không chắc chắn ngày càng tăng của thị trường và khả năng biến động. Điều này làm cho các quyền chọn có lợi từ các biến động giá sắc nét, chẳng hạn như straddles trên quỹ ETF nhà xây dựng XHB, trở thành một chiến lược hấp dẫn. Nó cho phép chúng ta kiếm lợi từ một sự di chuyển đáng kể theo cả hai hướng khi thị trường tiếp nhận xu hướng chậm lại rõ rệt này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hoạt động thị trường đã giảm trước báo cáo thu nhập của NVDA, với tổng giá trị danh nghĩa giảm từ 13,4 tỷ USD xuống còn 2,7 tỷ USD và khối lượng giao dịch trước thị trường giảm 58%. Số lượng cổ phiếu di chuyển cũng giảm 54%, cho thấy tâm lý chờ đợi trong các nhà giao dịch. Có một sự giảm dần trong các cổ phiếu đắt tiền, với số lượng cổ phiếu giảm là 9,1 tỷ USD so với 4,3 tỷ USD cho các cổ phiếu tăng, mặc dù các cổ phiếu tăng chiếm 67% tổng số cổ phiếu giao dịch. Hiện tại, dòng tiền USD gần như cân bằng giữa các cổ phiếu giảm và tăng, nhưng việc cắt giảm các tên gọi có giá cao hơn vẫn tiếp diễn, với hoạt động mua bên bán ưu tiên cho các cổ phiếu có giá thấp hơn.

Độ rộng thị trường và khối lượng giao dịch tăng

Độ rộng thị trường đã chuyển từ +359 sang -212, đạt -6 hôm nay, cho thấy sự tê liệt trong việc định vị thay vì việc chấp nhận rủi ro cao hơn. Khối lượng giao dịch tăng chiếm ưu thế hàng ngày, chiếm 82% vào thứ Sáu, 67% vào thứ Hai và 72% hôm nay, cho thấy những người mua tích cực đang nhắm đến các cổ phiếu có giá thấp hơn. Đối với các nhà giao dịch, các chỉ số có trọng số vốn hóa lớn có phần dễ bị tổn thương do dòng tiền USD di chuyển ra khỏi các cổ phiếu có giá cao hơn. Lãnh đạo khối lượng giao dịch tăng liên tục cho thấy rằng sự thèm muốn rủi ro vẫn tồn tại trong các tên gọi có giá rẻ hơn. Các nhà giao dịch nên theo dõi dòng tiền USD và độ rộng để tìm dấu hiệu của sự thay đổi, với phản ứng mạnh mẽ có thể xảy ra nếu NVDA có bất ngờ tích cực. Chúng ta đang thấy sự tham gia sụt giảm khi mọi người chờ đợi các số liệu của Nvidia. Hành động trước thị trường cho thấy một sự rút lui yên tĩnh từ các cổ phiếu lớn có giá cao hơn, ngay cả khi việc mua vẫn tiếp diễn ở các tên gọi có giá thấp hơn. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này có nghĩa là độ biến động ngụ ý cao, làm cho các tùy chọn trở nên đắt đỏ hơn trước sự kiện nhị phân này. Sự căng thẳng này được phản ánh trong Chỉ số Biến động CBOE (VIX), đã tăng lên 17,5 trong những ngày gần đây, từ mức thấp 14 chỉ một tháng trước. Thêm vào đó, báo cáo CPI mới nhất cho tháng 7 năm 2025 đã cao hơn một chút so với dự kiến ở mức 3,4%, khiến động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang trở nên không chắc chắn. Bối cảnh này giải thích cho sự do dự trong việc chấp nhận rủi ro lớn ở các cổ phiếu mega-cap trước tác nhân NVDA.

Các tiền lệ lịch sử và chiến lược

Chúng tôi đã thấy một thiết lập tương tự trước báo cáo thu nhập tháng 8 năm 2024, nơi việc giảm thiểu rủi ro yên tĩnh cũng diễn ra trước thông báo. Sau khi báo cáo này đã có sự bất ngờ mạnh mẽ về mặt tăng giá, Nasdaq 100 đã tăng hơn 2% trong một phiên giao dịch khi vốn quay trở lại lĩnh vực công nghệ. Tiền lệ lịch sử này cho thấy rằng bất kỳ hướng dẫn tích cực nào từ Nvidia có thể kích hoạt một sự đảo chiều rất mạnh của dòng tiền USD gần đây. Với động thái mạnh mẽ dự kiến, các nhà giao dịch có thể xem xét các chiến lược như long straddles hoặc strangles trên chính NVDA để khai thác sự biến động, mặc dù các phí bảo hiểm cao là một rủi ro. Một cách tiếp cận thận trọng hơn có thể là sử dụng các khoảng tín dụng để cược rằng động thái sau thu nhập sẽ không vượt quá một phạm vi nhất định. Điều quan trọng là định nghĩa rủi ro, vì một sự thiếu hụt trong hướng dẫn có thể dễ dàng xóa bỏ những lợi nhuận gần đây. Nhìn vào các chỉ số rộng hơn, sự phân kỳ giữa QQQ tập trung vào công nghệ và IWM vốn hóa nhỏ là rất quan trọng. Một báo cáo tích cực từ NVDA sẽ là tín hiệu để ủng hộ các tùy chọn call trên QQQ, kỳ vọng một sự phục hồi bắt kịp trong các cổ phiếu mega-cap. Ngược lại, một báo cáo thất vọng có thể khiến các tùy chọn put trên QQQ trở nên hấp dẫn, trong khi cũng có khả năng đảo ngược sức mạnh gần đây trong IWM. Trong những ngày sau báo cáo, chúng ta phải theo dõi chặt chẽ chỉ số dòng tiền USD. Nếu chúng ta thấy khối lượng USD lớn quay trở lại tích cực trong các tên gọi có giá cao, điều đó sẽ xác nhận cho trường hợp tăng giá. Tuy nhiên, nếu dòng tiền USD vẫn có xu hướng giảm ngay cả trong một ngày “xanh”, đó là một dấu hiệu cảnh báo rằng việc phân phối vẫn còn diễn ra dưới bề mặt, làm cho việc phòng ngừa các vị thế dài là hợp lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lael Brainard, một cựu Thống đốc của Cục Dự trữ Liên bang, cho biết các chính sách của Trump có thể dẫn đến tăng nguy cơ lạm phát cao và lãi suất dài hạn. Bà lưu ý rằng tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang là rất quan trọng cho cả thị trường và nền kinh tế. Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào tháng 9 sắp tới. Đề xuất của Trump về mức thuế tối thiểu 15-20% đối với tất cả hàng hóa của EU có liên quan đến việc euro giảm giá so với đô la Mỹ. Các số liệu về hàng hóa bền của Mỹ trong tháng 7 cho thấy sự thay đổi -2,8%, tốt hơn so với dự báo -4,0%. Bộ trưởng Thương mại Lutnick khẳng định rằng chính quyền Trump không có xu hướng cung cấp hỗ trợ tài chính. Bắt đầu một ngày giao dịch mới, USD đã suy yếu trong bối cảnh thị trường đang biến động. Các thị trường châu Âu vẫn ở trong tình trạng không biến động do thiếu lực đẩy mới, theo InvestingLive. Môi trường này của sự không chắc chắn chính sách cho thấy sự dao động lớn của thị trường có thể gia tăng trong những tuần tới. Chúng ta nhớ rằng chỉ số VIX, hiện đang ở gần 14, đã tăng vọt trên 20 trong các cuộc tranh chấp thương mại vào năm 2019. Mua quyền chọn mua trên VIX hoặc hợp đồng tương lai VIX có thể là một biện pháp phòng ngừa khôn ngoan chống lại quyết định bất ngờ của Fed hoặc sự leo thang chính trị mạnh mẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền tại Mỹ đã giảm 2.8% trong tháng 7, tốt hơn so với mức suy giảm dự kiến 4.0%. Ngược lại, tháng 6 đã chứng kiến ​​một sự sụt giảm đáng kể lên tới 9.4%. Nếu không tính đến lĩnh vực giao thông, hàng hóa lâu bền đã cải thiện 1.1%, vượt qua dự đoán 0.2%, và số liệu tháng 6 đã được điều chỉnh từ mức tăng 0.2% lên 0.3%. Đơn đặt hàng không bao gồm quốc phòng giảm 2.5%, thấp hơn mức dự kiến giảm 3.6%. Tháng trước đó đã có một sự điều chỉnh nhỏ từ -9.4% lên -9.5%. Các hàng hóa vốn không bao gồm máy bay đã tăng 1.1%, so với dự đoán 0.2%, với số liệu tháng 6 đã được sửa đổi từ mức giảm -0.8% thành -0.6%. Đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền đã giảm trong ba trong bốn tháng qua, với các lĩnh vực giao thông đặc biệt yếu trong tháng 7 này. Tuy nhiên, không tính đến giao thông, đơn đặt hàng đã ghi nhận mức tăng 1.1%. Khi loại bỏ các đơn đặt hàng quốc phòng, tổng số đơn đặt hàng giảm 2.5%, nhưng các đơn đặt hàng liên quan đến quốc phòng đã tăng lên, có thể phù hợp với các chiến lược của chính phủ trong quá khứ nhằm tăng cường xuất khẩu quân sự. Bằng cách loại bỏ máy bay, có thể làm sai lệch số liệu, và tập trung vào các khoản đầu tư kinh doanh vào thiết bị, các nhà phân tích đánh giá được những xu hướng trong các hoạt động kinh tế và sự tự tin của doanh nghiệp trong tương lai, điều này góp phần vào tăng trưởng GDP. Sự tăng trưởng trong các hàng hóa vốn cốt lõi vào tháng 7 là một tín hiệu tích cực, mặc dù sự biến động vẫn tồn tại, đặc biệt là thể hiện rõ trong các điều chỉnh tháng trước. Tín hiệu mâu thuẫn—một số liệu hàng đầu yếu nhưng một lõi cơ bản mạnh—có khả năng làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường. Chúng ta đã thấy chỉ số VIX tăng lên quanh mức 19 trong tuần qua, và báo cáo này có thể giữ cho nó ở mức cao. Môi trường này thuận lợi cho các nhà giao dịch muốn mua sự biến động thông qua các tùy chọn, như việc đặt cược vào sự biến động của chỉ số SPX để thu lợi từ những biến động giá tiềm năng theo cả hai hướng. Dữ liệu cũng chỉ ra hiệu suất của các lĩnh vực cụ thể, với sự gia tăng rõ rệt trong các đơn đặt hàng quốc phòng. Điều này củng cố triển vọng lạc quan cho lĩnh vực hàng không và quốc phòng, và chúng ta có thể xem xét các quyền chọn mua trên các cổ phiếu của các nhà thầu quốc phòng lớn hoặc các quỹ ETF như ITA. Ngược lại, sự yếu kém dai dẳng trong lĩnh vực giao thông, đã kéo số liệu hàng đầu xuống, cho thấy cần phải thận trọng tiếp tục trong lĩnh vực này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chính quyền Trump tập trung vào việc không tự do phân phát tiền, khác với các chính sách trước đó. Có sự nhấn mạnh vào việc đánh giá giá trị cơ bản của các bang và công ty Mỹ, đặc biệt trong lĩnh vực quốc phòng. Lockheed Martin, ví dụ, thu được 97% doanh thu từ chính phủ Hoa Kỳ, dẫn đến những cuộc thảo luận về tài trợ cho việc mua sắm đạn dược.

Patents Được Tài Trợ Bởi Đại Học

Chính phủ Mỹ tìm kiếm lợi ích từ các bằng sáng chế được tài trợ bởi các trường đại học ở Mỹ. Khi các công ty yêu cầu sự giúp đỡ từ chính phủ, chủ yếu là một cuộc thảo luận giữa Giám đốc điều hành công ty và Tổng thống. Trong quá khứ, các công ty nhận tiền mà không phải trả giá, khác với các quốc gia khác tài trợ cho các doanh nghiệp lớn của họ. Điều này đã dẫn đến sự mất mát các doanh nghiệp trong nước vào thị trường quốc tế. Cảnh sát chống gian lận thế chấp là một tội nghiêm trọng, và việc phạm tội này có thể dẫn đến hậu quả nặng nề. Có ý kiến đề xuất rằng lãi suất thấp hơn sẽ có lợi cho nền kinh tế Mỹ và giảm chi tiêu của chính phủ 360 tỷ đô la hàng năm. Ngoài ra, chính phủ muốn cải thiện dịch vụ tàu hỏa trên toàn quốc, đặc biệt là giữa miền Đông và miền Tây. Từ góc nhìn của chúng tôi, mong muốn rõ ràng của chính quyền về lãi suất thấp hơn đang tạo ra một mâu thuẫn trực tiếp với lập trường hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang. Với lãi suất quỹ Fed giữ ở mức 4.75% và dữ liệu CPI mới nhất từ tháng 7 năm 2025 cho thấy lạm phát stubbornly ở mức 3.1%, Fed có ít lý do để cắt giảm. Điều này tạo ra một cuộc chiến ý chí mà có khả năng gây ra sự biến động lớn trong tương lai lãi suất và các tùy chọn trên các quỹ ETF trái phiếu như TLT. Chúng tôi nên dự đoán rằng sự xung đột chính sách này sẽ ảnh hưởng đến thị trường rộng lớn hơn trong những tuần tới, đặc biệt là với hội nghị Jackson Hole diễn ra chỉ còn vài ngày nữa. Thị trường đang định giá sự không chắc chắn, như được chứng minh bởi VIX, đã tăng từ mức 14 lên 18 trong tháng qua. Điều này gợi ý rằng các chiến lược có lợi từ sự biến động giá, chẳng hạn như VIX calls hoặc straddles trên chỉ số SPX, có thể là hợp lý cho đến khi một hướng đi chính sách rõ ràng xuất hiện.

Triển Vọng Ngành Quốc Phòng

Việc đề cập cụ thể đến một “cuộc thảo luận khổng lồ” về các công ty quốc phòng là một tín hiệu rõ ràng cho sự lạc quan trong ngành này. Với việc đề xuất ngân sách sơ bộ của chính quyền từ tháng trước đã yêu cầu tăng 7% trong các khoản phân bổ cho quốc phòng, chúng tôi xem đây là một khu vực có độ tin cậy cao. Các nhà giao dịch nên xem xét các tùy chọn mua trên các nhà thầu quốc phòng lớn và các quỹ ETF như ITA, đã thấy sự gia tăng khối lượng tùy chọn kể từ đầu năm. Hơn nữa, sự chú ý đến “đường ray giao thông suôn sẻ” chỉ ra rằng đang có kế hoạch chi tiêu hạ tầng tập trung vào logistics và đường sắt. Nhìn lại các tắc nghẽn chuỗi cung ứng vào năm 2021 và 2022, chúng tôi hiểu được tầm quan trọng kinh tế của sáng kiến này. Các chiến lược tùy chọn lạc quan đối với các nhà điều hành đường sắt như Union Pacific hoặc các nhà cung cấp công nghiệp liên quan đến cơ sở hạ tầng đường sắt có vẻ được hỗ trợ tốt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đã giảm so với các đồng tiền lớn, đảo ngược một phần những lợi nhuận của ngày hôm trước, đã phần nào bù đắp cho những khoản giảm từ thứ Sáu tuần trước. Sự biến động này đã khiến các nhà giao dịch tìm kiếm những thông tin để xác định vị thế giao dịch và quản lý rủi ro. Tổng thống Trump đã công bố việc cách chức Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook, cáo buộc bà có hành vi sai trái liên quan đến các hồ sơ thế chấp. Cook phủ nhận các cáo buộc và đặt câu hỏi về thẩm quyền pháp lý của Trump trong việc cách chức bà, chuẩn bị cho một thách thức pháp lý trong khi các chuyên gia tranh luận về tính hợp pháp của các hành động của Trump.

Ảnh hưởng Chính trị lên Fed

Những lo ngại về ảnh hưởng chính trị đối với Fed đã xuất hiện, có thể ảnh hưởng đến sự độc lập của ngân hàng trung ương. Thị trường đã phản ứng một cách thận trọng, lo ngại về các phân loại lại hội đồng trong tương lai có thể thay đổi động lực quản lý. Tại Fed, đã có sự khuyến cáo về sự thận trọng trong các giao tiếp để đánh giá các quan điểm đa dạng mà không quá phụ thuộc vào quan điểm trung bình. Biên bản cuộc họp của ngân hàng trung ương Australia đã tiết lộ một lập luận mạnh mẽ cho việc cắt giảm lãi suất 25bps, với nhiều đợt cắt giảm hơn được dự kiến khi các điều kiện kinh tế phát triển. Các chỉ số chứng khoán Mỹ và thị trường nợ Mỹ đã phản ánh sự sụt giảm nhẹ. Chỉ số Dow giảm 37 điểm, S&P giảm 5.8 điểm, và NASDAQ giảm 27 điểm. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm là 3.693% (-3.6 điểm cơ bản), và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm là 4.269% (-0.6 điểm cơ bản). Sự biến động gần đây của đồng đô la Mỹ là kết quả trực tiếp của sự không chắc chắn sâu sắc xung quanh Cục Dự trữ Liên bang. Nỗ lực cách chức một thống đốc Fed đã tạo ra một mức độ rủi ro chính trị đối với chính sách tiền tệ mà chúng ta chưa thấy trong nhiều thập kỷ. Điều này được phản ánh trong Chỉ số Biến động CBOE, hoặc VIX, đã tăng vọt lên trên 21 trong tuần này, một bước nhảy đáng kể từ mức thấp của tuần trước.

Chiến lược Giữa tình hình Thị trường Không chắc chắn

Với hướng đi không thể đoán trước của đồng đô la, chúng tôi tin rằng cách tiếp cận tốt nhất là mua biến động. Các chiến lược phái sinh như long straddles hoặc strangles trên các cặp USD chính có thể hiệu quả, vì chúng thu lợi từ những biến động giá lớn không phân biệt hướng đi. Cuộc chiến pháp lý đang diễn ra về ghế thống đốc Fed đảm bảo rằng sự không chắc chắn chính trị này sẽ tiếp tục trong nhiều tuần. Áp lực lên Fed tạo ra một mâu thuẫn với nhiệm vụ kiểm soát lạm phát của nó. Trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ 2 năm giảm xuống 3.69% cho thấy thị trường đang định giá về các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai, dữ liệu CPI gần đây nhất từ tháng 7 năm 2025 cho thấy lạm phát vẫn bám trụ ở mức 3.4%. Trận chiến giữa ảnh hưởng chính trị và dữ liệu kinh tế sẽ có khả năng dẫn đến những phản ứng mạnh mẽ hơn trên thị trường. Ngược lại, Ngân hàng Dự trữ Australia đã cung cấp một con đường rõ ràng hơn, ôn hòa hơn trong tương lai. Biên bản cuộc họp tháng Tám của họ xác nhận một lập luận mạnh mẽ cho việc cắt giảm thêm lãi suất, với thị trường hiện đang định giá cơ hội 75% cho một đợt cắt giảm khác vào tháng Chín. Điều này khiến việc bán khống đồng đô la Australia so với các đồng tiền có triển vọng ngân hàng trung ương ổn định hơn trở thành một giao dịch có thể sạch hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong phiên giao dịch buổi sáng châu Âu vào ngày 26 tháng 8 năm 2025, việc thiếu dữ liệu hoặc tin tức quan trọng dẫn đến giao dịch không có nhiều biến động, với các thị trường vẫn giữ nguyên trong một khoảng. Các thành viên thị trường đang chờ đợi dữ liệu về thị trường lao động của Mỹ, dự kiến sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất. Một sự kiện đáng chú ý là nỗ lực của Trump trong việc cách chức Thống đốc Fed Cook, mặc dù ông không có quyền thực hiện hành động đó. Các ý kiến pháp lý cho rằng động thái này khó có khả năng thành công vì cáo buộc gian lận liên quan đến Cook đã xảy ra trước khi bà được bổ nhiệm, loại bỏ cơ sở cho việc sa thải “có lý do”. Thêm vào đó, một phán quyết trước đó của Tòa án Tối cao đã giới hạn quyền lực của Tổng thống trong việc cách chức các quan chức Fed. Cook khẳng định bà sẽ không từ chức, nhấn mạnh sự an toàn của mình ở vị trí này. Sự chú ý hiện đang chuyển sang dữ liệu thị trường lao động sắp tới của Mỹ, đặc biệt là báo cáo số việc làm phi nông nghiệp vào tuần tới. Dữ liệu này được dự đoán sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến kỳ vọng lãi suất và động lực thị trường, trong bối cảnh hiện tại không có các yếu tố thúc đẩy khác. Thị trường hiện đang bị mắc kẹt trong một khoảng chặt chẽ, điều này có thể hiểu được do thiếu tin tức kinh tế lớn. Chúng tôi đã thấy độ biến động ngụ ý trên các cặp tiền tệ lớn như EUR/USD giảm xuống mức thấp trong nhiều tuần, với một số tùy chọn trong vòng một tuần được định giá gần mức 5,5%. Mọi người đang chỉ chờ đợi một tín hiệu rõ ràng từ thị trường lao động Mỹ trước khi thực hiện bất kỳ động thái lớn nào. Sự ồn ào chính trị xung quanh nỗ lực loại bỏ Thống đốc Cook khỏi Fed là điều mà chúng tôi phần lớn đang phớt lờ. Các thị trường đã quen với loại rủi ro tiêu đề này và coi đó như một sự phân tâm khỏi các yếu tố kinh tế thực sự. Chúng tôi nhớ những tình huống tương tự trong giai đoạn 2018-2019, nơi phản ứng của thị trường đối với áp lực chính trị lên Fed đã chấm dứt nhanh chóng. Sự chú ý của chúng tôi trong tuần tới hoàn toàn tập trung vào báo cáo Non-Farm Payrolls (NFP) của Mỹ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuần trước đã tăng nhẹ lên 235.000, cho thấy một số khả năng giảm nhiệt, nhưng thị trường cần một con số cụ thể. Dự báo đồng thuận cho NFP hiện đang dao động quanh việc tạo thêm 180.000 việc làm, một con số có khả năng giữ cho Fed đứng yên. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, giai đoạn im lặng này mang đến cơ hội để định vị cho sự gia tăng dự kiến về độ biến động. Mua các tùy chọn straddle hoặc strangle trên các cặp lớn như USD/JPY trước khi công bố NFP có thể là một chiến lược khả thi để tham gia vào một động thái lớn theo bất kỳ hướng nào. Độ biến động ngụ ý thấp hiện tại khiến chi phí gia nhập cho những vị trí như vậy tương đối hấp dẫn. Một số liệu mạnh mẽ hơn mong đợi, chẳng hạn như trên 220.000, có khả năng sẽ đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất ra xa hơn, củng cố đồng đô la và khiến các tùy chọn put trên EUR/USD có giá trị. Ngược lại, một số liệu yếu dưới 150.000 có thể tái khởi động hy vọng về một đợt cắt giảm lãi suất trong thời gian tới, kích hoạt một cuộc bán tháo đồng đô la đáng kể và có lợi cho những người nắm giữ tùy chọn call.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

S&P 500 đã trải qua một sự tăng trưởng mạnh mẽ khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell gợi ý về những điều chỉnh chính sách tiềm năng do các điều kiện hạn chế hiện tại. Các nhà giao dịch hiện dự đoán xác suất khoảng 82% cho một đợt cắt lãi suất vào tháng 9, với tổng mức giảm đạt 54 điểm cơ bản vào cuối năm. Sự tăng giá cổ phiếu này là kết quả của việc tháo gỡ các vị thế phòng hộ chứ không phải do sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Sự chú ý đang dần chuyển hướng tới báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp sắp tới của Mỹ, điều này sẽ ảnh hưởng đến các dự báo lãi suất. Dữ liệu mạnh có thể làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 xuống còn 50/50, có khả năng gây ra một sự chuyển hướng quyết liệt ảnh hưởng đến thị trường ngắn hạn. Ngược lại, dữ liệu yếu có thể dẫn đến kỳ vọng tăng lên về một đợt cắt giảm lãi suất thứ ba, do đó hỗ trợ thị trường chứng khoán.

Phản ứng của S&P 500

S&P 500 đã hồi phục từ một đường xu hướng chính xung quanh mức 6,365, với động lực tăng lên sau những phát biểu của Powell. Bất kỳ sự giảm giá nào nữa về mức này có thể thu hút người mua, trong khi việc phá vỡ có thể khiến người bán đẩy nó về phía mức 6,200. Trên các biểu đồ ngắn hạn, khung thời gian 1 giờ cho thấy sự bứt phá qua một đường xu hướng giảm, thúc đẩy người mua gia tăng các vị thế tăng trước khi có sự điều chỉnh. Các báo cáo quan trọng trong tuần này bao gồm Độ tự tin của người tiêu dùng Mỹ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, và chỉ số giá PCE. Những bình luận gần đây của Powell cho thấy Fed đang mở cửa cho việc điều chỉnh lập trường của mình, điều này đã thúc đẩy sự tăng điểm của S&P 500 vào thứ Sáu tuần trước. Phần lớn của động thái này không chỉ là việc mua mới, mà là việc các nhà giao dịch tháo gỡ các vị thế phòng hộ khi những lo ngại về việc tăng lãi suất nhiều hơn đã giảm. Trên thực tế, chúng ta đã thấy Chỉ số Biến động CBOE (VIX) giảm xuống dưới 14, xác nhận rằng các hợp đồng bảo vệ đang được đóng lại. Các nhà giao dịch hiện đang đặt cược mạnh mẽ vào một đợt cắt giảm lãi suất, với Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất 82% cho một cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 17 tháng 9. Thị trường đã tính toán tổng cộng 54 điểm cơ bản giảm lãi suất vào cuối năm, ngụ ý rằng một đợt cắt giảm thứ hai gần như chắc chắn cho tháng 12. Sự chuyển biến trong kỳ vọng này là động lực chính cho tâm lý thị trường hiện tại.

Các chỉ số kinh tế dự kiến

Chúng ta hiện đang tập trung vào báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp quan trọng của Mỹ dự kiến công bố vào tuần tới. Các nhà kinh tế dự đoán một số liệu chính là +170,000 việc làm cho tháng 8, giảm nhẹ so với +185,000 việc làm được báo cáo cho tháng 7 năm 2025. Một số liệu vượt xa dự báo này có thể thách thức câu chuyện cắt giảm lãi suất tháng 9 và gây ra sự yếu kém trong ngắn hạn. Ngược lại, một báo cáo việc làm yếu sẽ có khả năng củng cố các cược ôn hòa và thậm chí có thể dẫn đến việc các nhà giao dịch tính toán về một đợt cắt giảm lãi suất thứ ba vào cuối năm. Trong kịch bản này, chúng tôi sẽ kỳ vọng thấy sự hỗ trợ liên tục cho cổ phiếu. Thiết lập này cảm thấy tương tự như sự xoay chuyển của thị trường mà chúng tôi đã thấy vào cuối năm 2023, nơi dữ liệu kinh tế yếu kém cuối cùng đã cho phép Fed tín hiệu kết thúc chu kỳ tăng lãi suất của mình. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này có nghĩa là theo dõi mức 6,365 trên S&P 500, đã chứng tỏ là hỗ trợ mạnh. Mua các tùy chọn mua ngắn hạn hoặc bán các tùy chọn bảo vệ gần đường xu hướng này có thể là một chiến lược khả thi để vị thế cho khả năng tăng nếu dữ liệu sắp tới yếu. Tuy nhiên, một sự bứt phá quyết định dưới mức này sẽ báo hiệu một sự chuyển hướng trong động lực hướng tới mục tiêu 6,200. Trước báo cáo NFP, chúng ta cần điều hướng qua các dữ liệu quan trọng trong tuần này, bao gồm số liệu Độ tự tin của người tiêu dùng trong hôm nay, được dự đoán sẽ giảm nhẹ xuống 101.5. Tuy nhiên, sự kiện chính trong tuần này sẽ là chỉ số giá PCE vào thứ Sáu, chỉ số lạm phát mà Fed ưa thích. Hãy nhớ rằng, Core PCE cho tháng 7 năm 2025 vẫn ở mức hàng năm 2.7%, vì vậy bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự giảm xuống sẽ được coi là rất tích cực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump đã thông báo ý định loại bỏ thống đốc Fed Cook, khiến USD ban đầu giảm. Cook đã phản hồi bằng cách tuyên bố rằng Trump không có quyền sa thải bà, điều này đã giúp đồng đô la phục hồi. Các rào cản pháp lý có thể tạo ra những thách thức cho Trump, người có thể cố gắng làm suy yếu Cook trong quá trình kiện tụng. Nếu không thành công, ông có thể liên quan đến Tòa án Tối cao, làm phức tạp tình hình.

Ảnh Hưởng Đến Thị Trường

Thị trường nhận ra thách thức của Trump đối với sự độc lập của Fed, mặc dù hiện tại ông thiếu quyền lực để định hình lại ngân hàng trung ương. Căng thẳng đang diễn ra này ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu và gia tăng lo ngại về sức mạnh của đồng đô la trong trung hạn. Quan điểm mạnh mẽ hơn của Trump có thể ảnh hưởng thêm khi nhiệm kỳ của Powell với tư cách là chủ tịch Fed kết thúc vào tháng 5 tới. Tình hình vẫn đang tiếp tục diễn biến với những tác động tiềm tàng đến các thị trường tài chính. Thị trường có thể đã thiết lập lại sau những diễn biến ngày hôm qua, nhưng chúng tôi xem đây là một dấu hiệu cảnh báo rõ ràng. Sự biến động ngụ ý một tháng trên các cặp đô la chính như EUR/USD đã tăng vọt lên trên 8,5% trước khi ổn định, một cú nhảy đáng kể từ mức dưới 6% mà chúng tôi thấy tuần trước. Điều này cho thấy chúng ta nên chuẩn bị cho những cú biến động giá bất ngờ hơn, chứ không phải là sự bình yên.

Áp Lực Đối Với Fed

Đây là một thách thức trực tiếp đối với sự độc lập của Fed, và chúng ta đang thấy tác động trong thị trường lãi suất. Xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC tiếp theo, như được định giá bởi các hợp đồng tương lai Fed Funds, đã giảm từ 40% xuống chỉ dưới 25%. Fed có khả năng sẽ do dự trong việc thắt chặt chính sách trong khi lãnh đạo của họ đang chịu áp lực chính trị như vậy. Chúng ta đã thấy loại áp lực này trước đây, đặc biệt trong giai đoạn 2018-2019. Lúc đó, sự chỉ trích của tổng thống đối với Fed đã tạo ra các chuyển động mạnh mẽ, khó đoán định trong đồng đô la. Lịch sử cho thấy tiếng ồn chính trị này sẽ chỉ trở nên lớn hơn, khiến sự biến động dựa trên tiêu đề trở thành một yếu tố quan trọng trong nhiều tuần tới. Phản ứng lại, việc mua vào biến động trên đồng đô la có vẻ là một chiến lược hợp lý. Sử dụng các tùy chọn như straddles hoặc strangles cho phép thu lợi từ một chuyển động lớn theo bất kỳ hướng nào, điều này rất hữu ích khi kết quả chính trị còn không chắc chắn. Chúng tôi cũng nghĩ rằng việc giữ một số bảo vệ giảm giá trên đồng đô la, chẳng hạn như các quyền chọn bán trên chỉ số DXY, là một biện pháp bảo hiểm thận trọng. Nhìn về phía trước, cuộc chiến thực sự sẽ là về việc thay thế Chủ tịch Fed Powell, khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng 5 năm 2026. Cuộc xung đột hiện tại chỉ là một cái nhìn trước về cuộc chiến lớn hơn đó để kiểm soát chính sách tiền tệ. Do đó, chúng ta nên hoài nghi về bất kỳ đợt tăng giá nào của đồng đô la, khi mà gió ngược chính trị trong trung hạn đang gia tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp AUDUSD đã cho thấy sự chuyển động đi lên sau những nhận xét ôn hòa của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Powell. Những bình luận của ông đã làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tháng Chín lên khoảng 82% và tổng số 54 điểm cơ bản cắt giảm vào cuối năm. Các nhà giao dịch đã chuyển sự chú ý của họ đến báo cáo Non-Farm Payroll (NFP) sắp tới của Mỹ, điều này sẽ ảnh hưởng mạnh mẽ đến kỳ vọng lãi suất; dữ liệu mạnh có thể điều chỉnh xác suất cắt giảm lãi suất tháng Chín xuống 50%, trong khi dữ liệu yếu có thể củng cố quan điểm về việc cắt giảm thêm vào cuối năm. Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) gần đây đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Thị trường dự kiến xác suất 63% giữ nguyên tại cuộc họp tiếp theo và 36 điểm cơ bản cắt giảm vào cuối năm. Báo cáo việc làm của Úc cho thấy chỉ có một chút lệch hướng so với kỳ vọng, với dữ liệu tổng thể lành mạnh.

Phân Tích Kỹ Thuật Về Cặp AUDUSD

Trong phân tích kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày định vị AUDUSD giữa đường xu hướng trên và vùng hỗ trợ quanh 0.6350. Phân tích 4 giờ cho thấy sự củng cố ở mức 0.6485, gợi ý về tiềm năng tăng giá nếu giá tăng. Trên biểu đồ 1 giờ, xu hướng có thể củng cố với một sự bứt phá khỏi sự củng cố hiện tại. Các báo cáo kinh tế sắp tới, bao gồm báo cáo Niềm Tin Người Tiêu Dùng Mỹ và dữ liệu CPI hàng tháng của Úc, có thể ảnh hưởng thêm đến thị trường này. Dựa trên tình hình hiện tại, chúng tôi thấy đồng đô la Mỹ suy yếu sau tín hiệu gần đây của Cục Dự trữ về việc chính sách của họ có thể cần điều chỉnh. Các thị trường phái sinh hiện đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng Chín lên hơn 80%, một sự tăng đáng kể dựa trên dữ liệu lạm phát gần đây cho thấy chỉ số giá PCE lõi cho tháng Bảy năm 2025 đã giảm xuống 2,7%. Báo cáo việc làm sắp tới giờ đây rất quan trọng để xác nhận hoặc thách thức kỳ vọng này. Ở phía Úc, Ngân hàng Dự trữ đang ở vị trí thận trọng hơn sau khi cắt giảm lãi suất vào đầu năm và hiện đang tập trung vào thị trường lao động. Dữ liệu CPI hàng tháng gần đây nhất cho tháng Bảy năm 2025 cho thấy lạm phát vẫn bền bỉ ở mức 3,8%, khiến RBA ít có khả năng cắt giảm nữa trong thời gian tới. Sự khác biệt chính sách này đang tạo ra căng thẳng cốt lõi trong cặp AUDUSD, với Fed sẵn sàng nới lỏng trong khi RBA có thể bị buộc phải giữ nguyên.

Chiến Lược Giao Dịch Và Các Sự Kiện Sắp Tới

Về mặt kỹ thuật, chúng tôi đang bị mắc kẹt quanh mức 0.6485, đây là điểm xoay chính cho các nhà giao dịch trong vài tuần tới. Với các công bố dữ liệu lớn của Mỹ sắp tới, sự củng cố này là một dấu hiệu rõ ràng của sự không quyết định trước một động thái có thể đầy biến động. Bất kỳ chiến lược phái sinh nào cũng nên tập trung vào một sự bứt phá khỏi vùng này. Đối với các nhà giao dịch, điều này gợi ý rằng việc mua quyền chọn để tham gia vào sự biến động dự kiến có thể là một động thái khôn ngoan, đặc biệt là khi thời hạn hết hạn được đặt sau dữ liệu lạm phát quan trọng của Mỹ vào thứ Sáu này. Chúng tôi đã thấy một cài đặt tương tự trước các bất ngờ lớn của NFP vào đầu năm 2024, nơi mà độ biến động ngụ ý đã tăng cao ngay trước một động thái hướng lớn. Một cách tiếp cận thận trọng hơn là chờ đợi một sự bứt phá xác nhận khỏi vùng 0.6485 trước khi thiết lập các vị thế theo hướng với các quyền chọn gọi hoặc put.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.