Giá vàng đã giảm mạnh ở châu Á sau khi đạt mức cao kỷ lục trên 3.575 USD, giảm xuống khoảng 3.510 USD do việc chốt lời. Trong khi đó, cổ phiếu Trung Quốc cũng giảm khi có thông tin cho rằng các cơ quan quản lý có thể sẽ thực hiện các biện pháp kiểm soát đầu cơ, ngay sau khi Shanghai Composite đạt mức cao nhất trong 10 năm. Các đồng tiền chủ chốt duy trì sự ổn định mà không có biến động đáng kể, bao gồm cả yên Nhật. Nhà đàm phán thương mại của Nhật Bản, Akazawa, có kế hoạch thăm Mỹ sau khi đã giải quyết các vấn đề hành chính trước đó. Dữ liệu từ Úc cho thấy sự gia tăng trong chi tiêu hộ gia đình, với mức tăng trưởng chi tiêu đạt 5,1% vào tháng 7, là mức cao nhất kể từ cuối năm 2023, ảnh hưởng đến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất RBA sắp tới. Trong các diễn biến tài chính khác, công ty dẫn đầu về xe điện của Trung Quốc, BYD, đã hạ mục tiêu doanh số năm 2025 từ 5,5 triệu xuống 4,6 triệu xe. Thị trường tài chính Trung Quốc đang đối mặt với khả năng có các biện pháp làm nguội, với những sự suy giảm đáng chú ý như cổ phiếu Cambricon giảm hơn 7%. Nhật Bản đang phải đối mặt với sự bất định chính trị ảnh hưởng đến đồng yên, và lãi suất tăng có thể ảnh hưởng thêm đến dòng chảy toàn cầu. Trong các chỉ số chứng khoán châu Á-Thái Bình Dương, chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đã tăng 1,2%, trong khi đó, chỉ số Hang Seng của Hong Kong và Shanghai Composite giảm lần lượt 1% và 1,7%. Chỉ số S&P/ASX 200 của Úc đã tăng 0,7%, nhờ vào dữ liệu thương mại tích cực. Với sự đảo chiều mạnh mẽ từ mức cao kỷ lục, chúng tôi thấy cơ hội trong biến động giá vàng sau khi nó không giữ được mức tăng trên 3.575 USD. Việc chốt lời này cho thấy thị trường đã vượt mức, và chúng tôi nên xem xét việc mua quyền chọn bán để bảo vệ các vị thế dài hoặc đầu cơ vào một sự giảm giá tiếp theo. Dữ liệu gần đây từ các thị trường tương lai cho thấy sự giảm nhanh chóng trong các vị thế dài ròng của các nhà đầu cơ, ủng hộ quan điểm rằng đợt tăng giá này đang hết năng lượng. Cuộc nói chuyện về việc làm nguội quy định ở Trung Quốc là một tín hiệu mà chúng ta phải xem xét nghiêm túc, nhắc nhở chúng ta về sự can thiệp của chính phủ trong cuộc khủng hoảng thị trường năm 2015. Với chỉ số Shanghai Composite ở mức cao nhất trong 10 năm và các cơ quan quản lý đang có dấu hiệu siết chặt, chúng tôi coi đây là cơ hội tốt để bán khống cổ phiếu Trung Quốc. Chúng tôi có thể sử dụng các công cụ phái sinh như quyền chọn bán trên các quỹ ETF tập trung vào Trung Quốc hoặc bán khống hợp đồng tương lai trên chỉ số Hang Seng, đặc biệt khi các cổ phiếu công nghệ lớn như Cambricon đã thể hiện sự yếu kém. Dữ liệu tiêu dùng mạnh mẽ của Úc và giọng điệu diều hâu của RBA cho thấy đồng đô la Úc có nhiều cơ hội tăng giá hơn so với các đồng tiền có ngân hàng trung ương ôn hòa hơn. Các thị trường tương lai hiện đã loại bỏ hoàn toàn bất kỳ cơ hội nào về việc cắt giảm lãi suất RBA trong năm 2025, một sự chuyển dịch mạnh mẽ so với chỉ hai tháng trước. Điều này khiến việc mua quyền chọn mua trên cặp AUD/USD trở thành một chiến lược hấp dẫn cho những tuần tới. Với dự báo về giá dầu Brent thấp hơn và sự gia tăng bất ngờ trong tồn kho, triển vọng cho dầu thô có vẻ tiêu cực. Dữ liệu chính thức mới nhất mà chúng tôi thấy vào tuần trước xác nhận sự gia tăng bất ngờ 3,1 triệu thùng, củng cố quan điểm này. Tăng trưởng chậm lại ở Trung Quốc, được nhấn mạnh bởi việc BYD cắt giảm mục tiêu doanh số, sẽ có khả năng làm giảm cầu toàn cầu và khiến quyền chọn bán trên các hợp đồng tương lai WTI trở thành một vị thế hợp lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng ở châu Á đang trải qua một đợt giảm, tiến sát mức 3.525 USD. Sự giảm này theo sau một khoảng thời gian khi giá vàng đạt mức cao kỷ lục. Hoạt động thị trường gần đây cho thấy các nhà bán hàng Trung Quốc góp phần vào áp lực lên giá vàng. Quan sát các xu hướng thị trường hàng tuần, giá vàng đã chứng kiến những mức tăng ấn tượng trong quá khứ.

Đường đi tương lai của giá vàng

Sự giảm giá vàng đặt ra câu hỏi về đường đi trong tương lai của nó. Tuy nhiên, các mô hình lịch sử cho thấy khả năng tiếp tục thu hút sự quan tâm từ thị trường. Với việc giá vàng rút lui từ mức cao kỷ lục gần 3.600 USD, chúng ta đang chứng kiến sự gia tăng tính biến động. Việc bán ra từ Trung Quốc là đáng kể, đặc biệt sau khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc báo cáo vào tháng 8 năm 2025 rằng họ chỉ thêm 100.000 ounce vào dự trữ, giảm mạnh so với trung bình hàng tháng là trên 700.000 ounce trong quý hai. Điều này đã làm cho phí quyền chọn trở nên phong phú hơn và tạo ra cơ hội. Đối với những ai cho rằng đợt giảm này vẫn còn tiếp diễn, việc mua quyền chọn bán có thời hạn hết hạn vào tháng 10 hoặc tháng 11 năm 2025 dường như là một chiến lược rõ ràng. Điều này cho phép thu lợi từ một sự sụt giảm tiếp theo về mức giá hỗ trợ tiếp theo trong khi giới hạn tổn thất tiềm năng ở mức phí mà chúng ta trả. Đây là một cược trực tiếp rằng đợt chốt lời hiện tại sẽ gia tăng trong những tuần tới. Tuy nhiên, câu hỏi về việc liệu đợt tăng này thực sự đã kết thúc hay chưa gợi ý rằng một bước di chuyển lớn có thể xảy ra theo cả hai hướng. Do đó, việc chơi theo chính tính biến động thông qua một chiến lược straddle dài có thể là bước đi thông minh hơn, vì nó sẽ mang lại lợi nhuận nếu giá vàng phục hồi mạnh hoặc giảm sâu. Sự tăng vọt của Gold VIX (GVZ) lên 22.5, mức cao nhất kể từ đầu năm 2025, cho thấy thị trường đang định giá cho một bước đi lớn.

Chiến lược thị trường cho các nhà giao dịch vàng

Nếu chúng ta tin rằng đây chỉ là một sự suy giảm khỏe mạnh trong một thị trường tăng giá lớn hơn, thì việc bán quyền chọn có bảo đảm tiền mặt hoặc sử dụng các chiêu thức call bull có thể là cách để gia nhập. Chiến lược này hoạt động nếu chúng ta nghĩ rằng giá sẽ tìm được mức đáy quanh mức 3.450 USD, đây là một mức kháng cự quan trọng vào tháng 7 năm 2025. Nó cho phép chúng ta thu phí trong khi cược rằng xu hướng tăng chính không bị phá vỡ. Chúng ta đã thấy một mô hình tương tự của việc chốt lời mạnh mẽ vào cuối năm 2020 sau khi giá vàng phá vỡ các kỷ lục của chính nó trong thời kỳ đại dịch. Sự điều chỉnh đó rất mạnh mẽ và nhanh chóng, khiến nhiều nhà giao dịch mất ngủ trước khi thị trường tìm được chỗ đứng cho đợt tăng tiếp theo lớn hơn. Lịch sử cho thấy rằng các giai đoạn hợp nhất sau những đợt tăng kỷ lục có thể rất dữ dội nhưng thường chỉ là những phần tạm thời của một vòng quay lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhà sản xuất xe điện của Trung Quốc, BYD, đã điều chỉnh mục tiêu doanh số năm 2025 xuống còn 4,6 triệu xe, giảm từ mục tiêu trước đó là 5,5 triệu. Mục tiêu mới này đã được chia sẻ nội bộ và với một số nhà cung cấp nhất định vào tháng trước. Dù đã điều chỉnh, mục tiêu này không phải là cố định và có thể thay đổi tùy thuộc vào sự biến động của thị trường. Quyết định giảm này không được quy cho những lý do cụ thể, mặc dù có những gợi ý rằng BYD đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gia tăng trên thị trường. Sự điều chỉnh giảm mục tiêu doanh số của BYD là một tín hiệu tiêu cực, cho thấy áp lực ngắn hạn lên giá cổ phiếu. Chúng ta nên xem xét việc mua các lựa chọn bán trên BYD, hoặc thiết lập các chiến lược bán khống, để đầu cơ vào sự giảm giá tiềm năng trong tháng tới. Thông tin này đặc biệt quan trọng khi mà lĩnh vực xe điện đã chứng kiến sự tăng trưởng chậm lại trong nửa đầu năm 2025. Sở dĩ có lý do “cạnh tranh khốc liệt” là chỉ ra xu hướng mà chúng ta đã theo dõi từ những cuộc chiến giá ác liệt trong năm 2023 và 2024. Dữ liệu từ Hiệp hội Xe hơi Trung Quốc cho thấy vào tháng 7 năm 2025, thị phần trong nước của BYD đã giảm xuống còn 31,5%, giảm từ mức đỉnh trên 34% vào năm ngoái. Một giao dịch kèm theo, chẳng hạn như mua quyền chọn mua trên một đối thủ như Tesla trong khi mua quyền chọn bán trên BYD, có thể cô lập được động lực cạnh tranh này. Chúng ta cũng phải xem xét tác động lan tỏa tới chuỗi cung ứng. Việc giảm gần một triệu xe sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sổ đặt hàng của các nhà cung cấp pin và nguyên liệu thô. Giá carbonat lithium đã giữ ổn định, dao động quanh mức 14.500 đô la mỗi tấn trong phần lớn thời gian của năm nay, và sự giảm nhu cầu này từ một nhân tố quan trọng sẽ không hữu ích. Thông báo này sẽ đẩy cao tính biến động ngầm trong các quyền chọn của BYD, mà chúng ta đã thấy tăng từ 40% lên gần 50% trong giao dịch qua đêm. Mặc dù điều này làm cho việc mua quyền chọn trở nên đắt đỏ hơn, nhưng nó tạo ra một cơ hội cho những người hy vọng rằng cổ phiếu sẽ giao dịch ngang sau một đợt giảm ban đầu. Bán quyền chọn với các chiến lược như iron condor có thể là một cách khả thi nếu cổ phiếu tìm được một mức giá mới, thấp hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà quản lý tài chính Trung Quốc đang đánh giá các biện pháp để giảm bớt sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Các báo cáo cho thấy rằng Trung Quốc đang xem xét việc thực hiện các hạn chế đối với đầu cơ chứng khoán. Sự xem xét các biện pháp này nhằm kiểm soát hành vi đầu cơ trên thị trường. Kết quả là, các thị trường chứng khoán Trung Quốc đã cho thấy sự suy giảm, với khả năng chuyển đổi vốn sang các lĩnh vực khác.

Các Lựa Chọn Đầu Tư Thay Thế

Đầu tư có thể di chuyển về phía các tài sản như vàng, tiền điện tử và có thể là các lĩnh vực bất động sản bị bỏ qua. Điều này diễn ra trong bối cảnh nỗ lực ổn định các hoạt động thị trường và ngăn ngừa đầu cơ quá mức. Với việc các nhà quản lý Trung Quốc ám chỉ đến các biện pháp hạ nhiệt, diễn biến sắp tới có khả năng sẽ đi xuống đối với các cổ phiếu trong nước. Chúng tôi đã thấy chỉ số Shanghai Composite tăng hơn 28% trong năm nay, vì vậy một đợt giảm giá là cần thiết và tin tức này có thể là tác nhân kích hoạt. Mua quyền chọn bán trên các quỹ ETF lớn của Trung Quốc hoặc bán khống hợp đồng tương lai A50 có thể là một cách khôn ngoan để định vị cho những tuần tới. Nếu vốn đầu cơ bị đẩy ra khỏi chứng khoán, vàng có thể là điểm đến đầu tiên. Chúng tôi đã thấy mô hình nhu cầu vàng vật chất mạnh từ các hộ gia đình Trung Quốc vào năm 2023 và 2024, và với vàng hiện đang ổn định quanh mức 2,450 USD mỗi ounce, có vẻ như đang chuẩn bị cho một cú tăng. Các chiến lược quyền chọn gọi tăng trên hợp đồng tương lai vàng hoặc các quỹ ETF liên quan có thể cung cấp sự tiếp xúc đòn bẩy với sự chuyển dịch tiềm năng này.

Tác Động Tiềm Năng Đến Thị Trường Tiền Điện Tử

Chúng ta không nên bỏ qua khả năng vốn sẽ chảy trở lại vào thị trường tiền điện tử, mặc dù đã có các cuộc đàn áp của chính phủ trong quá khứ. Bitcoin đã giao dịch trong một khoảng gần 85,000 USD, và một làn sóng vốn mới từ Châu Á có thể dễ dàng thách thức mức cao nhất mọi thời đại vào đầu năm nay. Các vị thế mua trên hợp đồng tương lai Bitcoin hoặc Ethereum, hoặc thậm chí mua quyền chọn trên các cổ phiếu có liên quan đến tiền điện tử, có thể nắm bắt được sự xoay chuyển đầu cơ này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu của Cambricon, thường được gọi là “Nvidia của Trung Quốc”, đã giảm hơn 7%. Sự sụt giảm này diễn ra giữa bối cảnh các chỉ số chứng khoán Trung Quốc giảm rộng rãi. Sự suy giảm trong cổ phiếu này theo sau những báo cáo rằng các nhà chức trách Trung Quốc đang xem xét áp đặt các hạn chế đối với việc đầu cơ cổ phiếu. Kết quả là, cổ phiếu Trung Quốc tiếp tục giảm trong phản ứng trước những diễn biến này.

Ảnh hưởng đến Thị Trường Trung Quốc

Tin tức này đem lại sự không chắc chắn lớn cho các thị trường Trung Quốc, một yếu tố chính kích hoạt các chiến lược phái sinh. Phản ứng ngay lập tức nên là dự báo sự biến động ngụ ý cao hơn, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ và các chỉ số rộng như FTSE China A50. Môi trường này khiến việc mua các tùy chọn, thay vì bán chúng, trở thành một cách tiếp cận thận trọng hơn trong những tuần tới. Chúng ta đã thấy mô hình này trước đây và phải hành động cho phù hợp. Trong những đợt truy quét quy định bắt đầu từ năm 2021, Chỉ số Công nghệ Hang Seng đã mất hơn 40% giá trị khi các thông báo chính sách tạo ra áp lực bán kéo dài. Thời gian đó cho thấy rằng các chỉ đạo của chính phủ, thậm chí chỉ là những lời thì thào về chúng, có thể vượt qua phân tích cơ bản trong nhiều tháng. Với điều này, chúng ta nên xem xét việc mua các tùy chọn bán trên các quỹ ETF lớn của Trung Quốc hoặc các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn cụ thể. Sự gia tăng gần đây về khối lượng mở cho các tùy chọn bán trên quỹ ETF KraneShares CSI China Internet (KWEB) cho thấy rằng một số thương nhân đã đang định vị cho một sự sụt giảm, với khối lượng tăng gần 30% trong tuần vừa qua. Chiến lược này cung cấp một cách rõ ràng và xác định rủi ro để thu lợi nhuận nếu thị trường theo đúng kịch bản lịch sử của việc bán ra do lo ngại về chính sách.

Biến động và Chiến lược Giao dịch

Biến động hiện tại đã trở thành một tài sản có thể giao dịch. Chúng ta đã thấy các thước đo về những biến động mà thị trường mong đợi, như Chỉ số Biến động ETF Trung Quốc CBOE (VXFXI), đã tăng lên gần 35, một mức thường trước đó báo hiệu những biến động lớn hơn của thị trường. Mua các tùy chọn straddle trên các chỉ số chính sẽ cho phép chúng ta thu lợi từ một sự biến động giá đáng kể theo bất kỳ hướng nào, điều này có khả năng xảy ra khi thị trường tiếp nhận toàn bộ tác động của bất kỳ hạn chế mới nào. Đối với những ai có niềm tin chắc chắn vào xu hướng giảm, việc bán khống hợp đồng tương lai của các chỉ số CSI 300 hoặc Hang Seng là một cách trực tiếp để chơi theo xu hướng này. Chỉ số CSI 300 đã giảm 5% từ mức cao nhất vào tháng 8 năm 2025, cho thấy tâm lý thị trường yếu ớt rất nhạy cảm với các cú sốc chính sách. Chỉ thị kiểu này từ các nhà chức trách chính là chất xúc tác có thể khiến thị trường thử lại mức thấp nhất trong năm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cán cân thương mại của Australia cho tháng 7 năm 2025 cho thấy một khoản thặng dư là 7,310 triệu, vượt qua mức dự kiến 4,920 triệu. Đây là sự gia tăng so với 5,365 triệu của tháng trước. Xuất khẩu tăng 3.3% so với tháng trước, cải thiện từ mức 2.6% trước đó. Tuy nhiên, nhập khẩu giảm 1.3%, điều này ít thuận lợi hơn so với mức giảm 3.1% trước đó. Cục Thống kê Australia đã công bố dữ liệu chi tiêu hộ gia đình cho tháng 7, cho thấy mức tăng 0.5% so với tháng trước, nhất quán với các kỳ vọng và số liệu trước đó. Chi tiêu cho dịch vụ tăng 1.6% so với tháng trước, trong khi hàng hóa giảm 0.3% so với cùng kỳ năm trước. Tổng thể, chi tiêu hộ gia đình tăng 5.1% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ cuối năm 2023, so với kỳ vọng 5.0% và 4.8% trước đó. Chi tiêu theo năm cho dịch vụ tăng mạnh 8%, trong khi chi tiêu cho hàng hóa tăng 2.7%. Khoản thặng dư thương mại lớn cho tháng 7 là điểm nhấn ở đây, và nó đang tạo một nền tảng vững chắc cho đồng đô la Australia. Xuất khẩu mạnh mẽ đang thúc đẩy điều này, được kích thích bởi nhu cầu mới từ châu Á, với dữ liệu mới nhất cho tháng 8 năm 2025 cho thấy sản xuất công nghiệp của Trung Quốc đang gia tăng trở lại. Chúng ta đã thấy giá quặng sắt tăng hơn 15% kể từ tháng 7 lên mức trên 130 USD một tấn, phản ánh bức tranh bên ngoài vững chắc này. Tuy nhiên, sự giảm sút trong nhập khẩu cho thấy một câu chuyện hoàn toàn khác về những gì đang xảy ra ở trong nước. Đây là tháng giảm thứ hai liên tiếp, cho thấy sự yếu đi rõ rệt trong nhu cầu nội địa đối với hàng hóa nước ngoài. Một nền kinh tế mạnh mẽ nên thu hút nhập khẩu, vì vậy sự yếu kém này là một dấu hiệu đỏ quan trọng cho sức khỏe chung của người tiêu dùng. Các số liệu về chi tiêu hộ gia đình xác nhận sự chia tách này, khi mọi người chi tiêu nhiều hơn cho dịch vụ như ăn uống ngoài nhưng lại cắt giảm chi tiêu cho hàng hóa vật chất. Sự chuyển dịch này giải thích lý do tại sao nhập khẩu giảm ngay cả khi tổng chi tiêu tăng nhẹ. Chúng ta đã thấy một động lực tương tự vào năm 2023, khi tác động muộn của việc tăng lãi suất của RBA cuối cùng đã kiềm chế tiêu thụ hàng hóa một cách đáng kể. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, xung đột này gợi ý việc tận dụng sức mạnh ngay lập tức của AUD. Quy mô thặng dư thương mại rõ ràng rất lớn khó có thể bỏ qua, vì vậy việc mua các quyền chọn AUD/USD ngắn hạn để nắm bắt tiềm năng tăng giá hơn nữa có vẻ hợp lý. Điều này cho phép chúng ta có lợi từ câu chuyện xuất khẩu mạnh mẽ trong khi xác định rủi ro nếu bức tranh nội địa yếu bắt đầu chiếm ưu thế trong tâm lý. RBA hiện đang ở trong một vị trí khó khăn, khiến các cuộc họp sắp tới của họ trở thành nguồn gây biến động chính. Chỉ số cảm xúc người tiêu dùng gần đây cho tháng 8 năm 2025 đã giảm xuống 79.5, cho thấy các hộ gia đình vẫn còn bi quan, điều này phản đối bất kỳ đợt tăng lãi suất nào. Sự không chắc chắn này khiến các chiến lược straddle trên Chỉ số ASX 200, tập trung vào ngày quyết định tiếp theo của RBA, trở thành một chiến lược hấp dẫn để giao dịch sự biến động giá dự kiến. Nền kinh tế hai tốc độ này cũng tạo ra cơ hội trong các phái sinh cổ phiếu. Chúng ta nên xem xét các quyền chọn mua trên các nhà xuất khẩu tài nguyên lớn như BHP và Rio Tinto, những công ty trực tiếp hưởng lợi từ môi trường xuất khẩu mạnh mẽ. Ngược lại, các quyền chọn bán trên các nhà bán lẻ hàng hóa lớn có thể là một cách bảo hiểm tốt, vì họ phải đối mặt với tác động trực tiếp từ việc người tiêu dùng chuyển chi tiêu sang dịch vụ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đàm phán thương mại của Nhật Bản, Akazawa, sẵn sàng thăm Mỹ khi các vấn đề quản lý đã được giải quyết. Chuyến thăm nhằm thảo luận thêm về các vấn đề thương mại và thúc giục một lệnh tổng thống về các mức thuế đã được thỏa thuận. Trọng tâm vẫn là đảm bảo rằng các nhiệm vụ đang diễn ra được hoàn thành mà không cần cuộc bầu cử lãnh đạo sớm trong Đảng Dân chủ Tự do (LDP). Chuyến đi của Akazawa nhấn mạnh cam kết của Nhật Bản trong việc duy trì tiến trình quan hệ thương mại với Mỹ. Với các rào cản hành chính đã được giải quyết cho các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Nhật, chúng ta thấy một con đường tiến tới sự không chắc chắn trên thị trường thấp hơn trong những tuần tới. Bước cuối cùng dường như là một lệnh tổng thống của Mỹ, điều này làm giảm nguy cơ “họ sẽ hay không” đã giữ cho sự biến động tăng cao. Chúng tôi dự đoán Chỉ số Biến động Nikkei, vốn đã luôn quanh mức 19, có thể giảm xuống gần mức thấp nhất trong năm nay gần 16 khi một thỏa thuận chính thức được ký kết. Sự phát triển này báo hiệu một môi trường “mạo hiểm”, điều này thường dẫn đến sự suy yếu của đồng yen khi các nhà đầu tư rời bỏ các tài sản trú ẩn an toàn. Chúng tôi đã thấy USD/JPY giao dịch trong một phạm vi hẹp giữa 158 và 160 trong suốt tháng 8 năm 2025, chủ yếu do chênh lệch lãi suất đang diễn ra giữa Mỹ và Nhật Bản. Một thỏa thuận thương mại hoàn chỉnh có thể là chất xúc tác đẩy cặp này lên cao hơn, khiến các tùy chọn mua ngắn hạn với giá thực hiện 161 trở thành một lựa chọn hấp dẫn. Đối với cổ phiếu, việc loại bỏ các mối đe dọa thuế quan là một lợi thế trực tiếp cho chỉ số Nikkei 225 nặng về xuất khẩu của Nhật Bản. Với việc xuất khẩu sang Mỹ đã cho thấy mức tăng vững chắc 7,5% trong quý hai năm 2025, một thỏa thuận chính thức sẽ mang lại một sự thúc đẩy đáng kể cho tâm lý lợi nhuận doanh nghiệp, đặc biệt là đối với các nhà sản xuất ô tô. Chúng tôi đang xem xét hợp đồng tương lai Nikkei 225 như một cách trực tiếp để tiếp cận một đợt tăng giá được dự đoán trở lại mức 43,000 đã thấy vào tháng 5.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trung Quốc đang xem xét các biện pháp để hạn chế đầu cơ cổ phiếu. Mục tiêu là thúc đẩy sự tăng trưởng nhất quán hơn trong thị trường chứng khoán. Sự xem xét này đã ảnh hưởng đến đồng nhân dân tệ (CNH), với một số lệnh bị gỡ bỏ. Sự chú trọng đang được đặt vào việc tạo ra một môi trường tài chính ổn định.

Đợi Chờ Sự Biến Động Thấp Hơn

Với báo cáo Trung Quốc muốn hạn chế đầu cơ cổ phiếu, chúng ta nên dự đoán một khoảng thời gian có sự biến động thấp hơn trong các cổ phiếu Trung Quốc. Điều này có nghĩa là việc bán quyền chọn cho các chỉ số như FTSE China A50 có thể là một chiến lược khả thi. Một thị trường “ổn định” do chính phủ tạo ra thường có nghĩa là mức tăng bị giới hạn và mức giảm được hỗ trợ, làm giảm sự biến động ngụ ý. Nhìn vào dữ liệu, chỉ số biến động trên CSI 300 đã giảm xuống 18.5, mức thấp mà chúng ta chưa thấy kể từ thời kỳ yên tĩnh đầu năm 2024. Xu hướng này hỗ trợ việc bán sự biến động thông qua các cấu trúc như short strangles, khi môi trường cảm giác tương tự như các khoảng thời gian dài với sự biến động thấp do Trung Quốc tạo ra sau cuộc khủng hoảng thị trường năm 2015. Chúng ta nên mong đợi sự biến động thực tế sẽ vẫn bị kìm hãm bởi các hành động chính sách. Ảnh hưởng ngay lập tức đến đồng tiền là đồng nhân dân tệ ở nước ngoài yếu hơn, khi dòng tiền nóng tìm kiếm lợi nhuận nhanh từ cổ phiếu đang rút lui. Điều này có nghĩa là chúng ta nên xem xét các vị trí có lợi từ việc đồng USD/CNH tăng lên, chẳng hạn như mua quyền chọn gọi. Cặp này đã vượt qua mức 7.35 trong tuần này, một điểm kháng cự quan trọng trong mùa hè.

Tác Động Đến Đồng Tiền

Quan điểm này được củng cố bởi các hành động của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC), cơ quan này đã thiết lập mức giá cố định trên thị trường nhân dân tệ thấp hơn so với dự báo của thị trường, tín hiệu cho thấy sự chấp nhận đối với một đồng tiền yếu hơn. Một đồng nhân dân tệ yếu giúp cho lĩnh vực xuất khẩu của họ, và có vẻ như họ đang ưu tiên sự ổn định của thị trường chứng khoán hơn là sức mạnh của đồng tiền ngay bây giờ. Điều này làm giảm rủi ro ngay lập tức của một can thiệp để củng cố đồng nhân dân tệ chống lại các vị trí của chúng tôi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), ngân hàng trung ương, xác định điểm giữa hàng ngày cho đồng nhân dân tệ, còn được gọi là nhân dân tệ (RMB). PBOC áp dụng một hệ thống tỷ giá hối đoái nổi có quản lý, nơi giá trị của đồng nhân dân tệ có thể biến động trong một khoảng nhất định, được gọi là “băng”, xoay quanh một tỷ lệ tham chiếu trung tâm hoặc “điểm giữa”. Hiện tại, băng này được đặt ở mức +/- 2%. Tỷ giá đóng cửa trước đó của đồng nhân dân tệ là 7.1415. PBOC gần đây đã bơm 212.6 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống tài chính thông qua các hợp đồng repo đảo ngược 7 ngày với lãi suất 1.40%. Hành động này dẫn đến việc rút ròng 203.5 tỷ nhân dân tệ.

Tín hiệu thắt chặt chính sách

Việc PBOC rút ròng 203.5 tỷ nhân dân tệ rõ ràng là tín hiệu thắt chặt chính sách. Chúng tôi coi đây là một động thái có chủ ý nhằm tăng chi phí khi bán khống đồng nhân dân tệ và ngăn chặn các cược đầu cơ chống lại đồng tiền này. Hành động này cho thấy PBOC cam kết đảm bảo sự ổn định quanh các mức hiện tại. Sự can thiệp này diễn ra khi Chỉ số Đô la Mỹ đã ổn định, gần đây giao dịch quanh mức 106.5 khi Fed tiếp tục giữ lập trường diều hâu. Dữ liệu thương mại của Trung Quốc tháng 8 năm 2025, cho thấy thặng dư 75 tỷ đô la, rất khả quan nhưng không đủ mạnh để có thể độc lập thúc đẩy đồng nhân dân tệ so với sức mạnh rộng lớn của đô la. Do đó, PBOC đang chủ động can thiệp để quản lý tỷ giá hối đoái. Đối với các nhà giao dịch hợp đồng phái sinh, sự hướng dẫn mạnh tay này từ PBOC nên làm giảm sự biến động dự kiến trong những tuần tới. Ngân hàng trung ương đang truyền đạt hiệu quả một mức trần cho cặp USD/CNY, làm cho việc giảm giá đột ngột và mạnh của đồng nhân dân tệ trở nên khó xảy ra. Sự biến động ngụ ý cho các tùy chọn USD/CNH một tháng đã giảm xuống 4.8% từ 5.5% tuần trước, phản ánh quan điểm này. Vì lý do này, chúng tôi tin rằng các chiến lược có lợi từ hành động giá trong khoảng là có lợi. Việc bán các tùy chọn gọi ngoài tiền cho USD/CNY để thu thập phí bảo hiểm có vẻ hấp dẫn, vì các hành động của PBOC có khả năng sẽ giới hạn khả năng tăng. Chiến lược này đặt cược rằng tỷ giá hối đoái sẽ không vượt qua mức cao hơn đáng kể trong thời gian ngắn tới.

Thái độ phòng ngừa trước đây

Chúng tôi đã thấy cách chơi này trước đây, nhìn lại nửa cuối năm 2023 khi PBOC đã mạnh mẽ bảo vệ mức 7.30 thông qua việc quản lý thanh khoản tương tự và những điều chỉnh hàng ngày mạnh mẽ. Thời gian đó cũng chứng kiến sự biến động bị kiềm chế và sự thất vọng cho những ai đặt cược vào sự yếu đuối của đồng nhân dân tệ. Các hành động hiện tại cho thấy sự lặp lại của thái độ phòng ngừa đó. Do đó, chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ việc điều chỉnh tỷ giá giữa hàng ngày từ PBOC mỗi sáng. Nếu họ liên tục đặt tỷ lệ tham chiếu mạnh hơn so với kỳ vọng của thị trường, điều đó sẽ củng cố quyết tâm của họ. Chìa khóa là giao dịch với sự hiểu biết rằng ngân hàng trung ương đang quản lý chủ động đồng tiền trong một khoảng hẹp của băng +/- 2% chính thức của nó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

HSBC đã điều chỉnh dự báo cuối năm cho chỉ số S&P 500 lên 6,500, tăng từ mục tiêu trước đó là 6,400. Sự điều chỉnh này diễn ra sau khi báo cáo lợi nhuận quý hai tốt hơn mong đợi và tác động tối thiểu từ các mức thuế đối với thị trường. Dự báo mới cho thấy mức tăng 1.3% so với giá đóng cửa cuối cùng của S&P 500 là 6,415. HSBC xác định công nghệ và tài chính là những lĩnh vực duy trì được động lực mạnh mẽ, với hướng dẫn từ các công ty cho thấy chỉ có tác động thuế nhẹ.

Các Kịch Bản Đề Xuất và Lãi Suất

Ngân hàng đưa ra một kịch bản tăng giá nơi chỉ số đạt 7,000 và một kịch bản giảm giá ở mức 5,700 nếu căng thẳng thương mại xấu đi và ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. HSBC cũng dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất vào tháng Chín, mặc dù mong đợi mức giảm lãi suất sẽ không rộng rãi như những gì thị trường hiện đang dự đoán. Chúng tôi thấy rằng S&P 500 có không gian hạn chế để đạt tới mục tiêu cuối năm 6,500, cho thấy một thái độ lạc quan thận trọng. Báo cáo việc làm tháng Tám gần đây, đã thêm 210,000 vị trí, hỗ trợ cho sức mạnh kinh tế cơ bản này. Với mức tăng khiêm tốn được dự đoán, các nhà giao dịch có thể xem xét các chiến lược bull call spreads trên SPX để nắm bắt các lợi nhuận tiềm năng trong khi định nghĩa mức thua lỗ tối đa của họ. Biến động ngụ ý có vẻ thấp, với VIX dao động quanh mức 14, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử khoảng 19. Chúng tôi tin rằng cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang sắp tới vào ngày 17 tháng Chín có thể là chất xúc tác cho một đợt tăng vọt, vì các thị trường đang định giá xác suất 85% cho một đợt cắt giảm lãi suất có thể đi kèm với một tuyên bố chính sách ít ôn hòa hơn mong đợi. Mua các quyền chọn VIX hoặc collars trên các vị thế cổ phiếu hiện có có thể là những cách khôn ngoan để phòng ngừa trước một cú sốc bất ngờ trên thị trường.

Các Cơ Hội Ngành và Rủi Ro Giảm Giá

Động lực vẫn mạnh nhất ở một số ngành cụ thể, mà chúng tôi cảm thấy cung cấp cơ hội tốt hơn so với thị trường tổng thể. Các thông báo trước tích cực của quý 3 trong lĩnh vực chất bán dẫn ủng hộ các vị thế dài trong các quỹ ETF công nghệ như XLK. Tương tự, Khảo sát Các Giám Đốc Cho Vay Cao Cấp mới nhất từ tháng 7 năm 2025 cho thấy sự nới lỏng các tiêu chuẩn cho vay, điều này có thể mang lại lợi ích cho cổ phiếu tài chính và làm cho các quyền chọn mua trên XLF trở nên hấp dẫn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.