Jamie Dimon, CEO của JPMorgan Chase, cảnh báo rằng rủi ro suy thoái kinh tế của Mỹ vẫn còn hiện diện. Ông chỉ ra các yếu tố như thâm hụt ngân sách liên bang, lạm phát dai dẳng, và khả năng lãi suất dài hạn cao hơn có thể là những tác nhân kích thích sự suy giảm kinh tế. Mặc dù thị trường cổ phiếu có vẻ ổn định, Dimon nhấn mạnh sự thận trọng, lưu ý rằng các nhà kinh tế của ngân hàng đưa ra các dự đoán chính xác nhưng không thể dự đoán được quy mô hoặc thời gian của một sự suy thoái tiềm ẩn. Theo nhóm nghiên cứu của JPMorgan, xác suất suy thoái hiện nay là “dưới 50 phần trăm,” đã được điều chỉnh từ những kỳ vọng trước đó về một cuộc suy thoái sau các chính sách thuế quan. Kinh tế trưởng của Mỹ, Michael Feroli, chỉ ra rằng rủi ro vẫn còn “tăng cao,” khiến các doanh nghiệp ngừng đầu tư mới giữa sự không chắc chắn. Goldman Sachs đã dự đoán rằng việc thu hẹp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang có thể xảy ra trong quý đầu tiên của năm 2022, với khả năng tăng lãi suất có thể xảy ra vào năm 2024. Điều mà Dimon ám chỉ là một lập trường thận trọng về hướng đi tiếp theo—không chỉ vì những gì chúng ta đã biết, mà còn vì bản chất tích lũy của nhiều áp lực cùng lúc. Lập luận của ông thu hút sự chú ý đến các vấn đề cấu trúc ngân sách và lạm phát vượt mục tiêu mà đã chứng tỏ kháng cự với các công cụ thông thường. Khi xem xét tổng thể, điều này gợi ý một môi trường kinh tế mà sự kích thích ít có khả năng đóng vai trò hữu ích, và các công cụ chính sách có biên độ điều chỉnh ngày càng thu hẹp. Khi Feroli nêu ra ý kiến rằng các công ty đang giữ lại các khoản đầu tư mới, điều đó không chỉ đơn thuần là sự ngần ngại. Nó phản ánh một mối lo ngại rộng hơn lan tỏa qua các kênh ra quyết định trong nhiều lĩnh vực. Các doanh nghiệp thường không chỉ tạm dừng mà không có lý do rõ ràng, và loại ngần ngại này thường xảy ra trước một sự thay đổi trong các mô hình cầu lớn hơn. Không nhất thiết là do sợ hãi, mà là sự tính toán dựa trên những gì đang diễn ra trước mắt: biên lợi nhuận nhỏ hơn, chi phí đầu vào khó đoán hơn, và tầm nhìn ngắn về lao động và lãi suất. Khi nhìn vào các tín hiệu chính sách tiền tệ, các dự đoán của Goldman về điều chỉnh lãi suất không cho thấy một lập trường mạnh mẽ, mà là một động thái đã được thông báo rõ ràng hướng tới sự bình thường hóa giả định rằng tình hình sẽ giữ trên con đường ổn định. Dự đoán đó không phải là không thể thay đổi. Nếu xu hướng tiêu dùng giảm nhanh hơn dự kiến, hoặc nếu các căng thẳng tài chính dẫn đến tình trạng thiếu hụt thanh khoản không ngờ, chúng ta có thể thấy hướng dẫn tương lai sẽ lại thay đổi. Từ quan điểm của chúng tôi, điều quan trọng bây giờ là theo dõi chặt chẽ lợi suất trái phiếu với độ nhạy cảm về thời gian, đặc biệt là trên khung thời gian từ bảy đến mười năm nơi mà sự vận động lãi suất thường xảy ra trước các bình luận công khai. Với các chỉ số và tốc độ định hình của các nhà hoạch định chính sách, chúng tôi đang cân nhắc đường cong phẳng đối với các tài sản liên quan đến lạm phát như là bài kiểm tra tiếp theo của tâm lý thị trường. Không chỉ còn là dự đoán các bước chính sách nữa—mà là hiểu rõ sự ngần ngại trong chi tiêu vốn bên cạnh các thời gian của ngân hàng trung ương. Đối với việc định vị, chúng tôi đang xem xét các hợp đồng ngắn hạn dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi trong độ biến động liên quan đến các thông báo chính sách đi kèm với các số liệu—chỉ số giá tiêu dùng, xu hướng chi tiêu cốt lõi, và yêu cầu trợ cấp thất nghiệp, cụ thể. Khi các kỳ vọng trở nên hẹp, phản ứng trở nên sắc nét hơn. Mặc dù xác suất đã giảm xuống dưới năm mươi phần trăm, chúng tôi không coi sự giảm thiểu trong các chỉ số rủi ro là một tín hiệu an toàn. Các cách diễn đạt của Feroli và sự chuyển động từ phía Goldman đều mang trọng lượng của sự lạc quan thận trọng, nhưng cũng có một sự công nhận: ngay bây giờ, không gian cho sai lầm nhỏ hơn so với những gì chúng tôi đã thấy qua hai chu kỳ siết chặt chính sách trước đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu của Walmart đã cải thiện trong phiên buổi chiều thứ Năm sau khi giảm hơn 5% mặc dù vượt kỳ vọng quý đầu tiên. Công ty đã báo cáo EPS điều chỉnh là 0,61 USD, vượt xa dự đoán 0,58 USD, và doanh thu đạt 165,6 tỷ USD, hơn 2 tỷ USD so với dự kiến. Chỉ số Dow Jones Industrial Average, bao gồm Walmart, cũng đã phục hồi, tăng 0,4% trong buổi chiều. Một báo cáo cho thấy giá bán buôn đã giảm nhiều hơn mong đợi, mặc dù doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 4 chỉ tăng 0,1% so với tháng trước, ảnh hưởng đến tâm lý tổng thể.

Tăng trưởng Thương mại Điện tử và Hiệu suất Quốc tế

Quý vừa qua của Walmart chứng kiến sự tăng trưởng 22% hàng năm trong thương mại điện tử toàn cầu và tăng 50% trong doanh thu quảng cáo quốc tế. Doanh số bán hàng so sánh tại Mỹ tăng 4,5% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa dự đoán 3,9%. Các giao dịch và giá trị trung bình tại Mỹ đã tăng trưởng hàng năm, mặc dù doanh số quốc tế giảm 0,3%. Lãnh đạo của Walmart dự đoán giá sẽ tăng do thuế quan, dẫn đến việc giữ lại dự báo EPS và thu nhập hoạt động cho quý 2, mặc dù doanh thu dự kiến ​​đạt 167,8 tỷ USD. Doanh thu ròng cả năm được dự báo sẽ tăng 3%-4% với lợi nhuận hoạt động tăng 3,5%-5,5%. Cổ phiếu của Walmart cần vượt qua mốc 100 USD một cách thuyết phục để khôi phục động lực tăng giá. Sự gần gũi của Đường trung bình động đơn giản 200 ngày với đường của 50 ngày có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Tổng thể, hiệu suất của công ty trong quý đầu tiên đã vượt qua kỳ vọng trên hầu hết các khía cạnh. Công ty đã công bố lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và doanh thu mạnh hơn so với dự báo, với doanh số vượt quá 2 tỷ USD so với ước lượng. Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm mạnh ban đầu, điều này phản ánh sự không liên kết giữa những con số mạnh mẽ và mối lo ngại của nhà đầu tư. Phản ứng đó, mặc dù như vậy, đã ngắn hạn khi tâm lý stabilizes trong suốt phiên, được hỗ trợ bởi những tín hiệu kinh tế vĩ mô cải thiện—đặc biệt là giá bán buôn thấp hơn mong đợi. Điều nổi bật là trong khi doanh thu tăng, hiệu suất quốc tế lại không khả quan. Có một sự giảm 0,3% trong doanh số quốc tế, cho thấy hoạt động yếu hơn ở nước ngoài mặc dù có sự tăng trưởng mạnh mẽ trong thương mại điện tử toàn cầu và sự tăng vọt đáng kể trong doanh thu quảng cáo quốc tế. Hoạt động của người tiêu dùng tại Mỹ, mặt khác, vẫn khỏe mạnh. Giao dịch tăng, cũng như giá trị chi tiêu trung bình, cho thấy nhu cầu toàn diện vẫn bền vững.

Dự báo Tương lai và Phản ứng Thị trường

Trong dự báo. Ban quản lý đã chỉ ra khả năng tác động của việc tăng chi phí nhập khẩu liên quan đến thuế quan, điều này tạo ra yếu tố rủi ro lợi nhuận trong ngắn hạn. Đáng chú ý, họ đã chọn giữ lại dự báo EPS và thu nhập hoạt động cụ thể cho quý tới. Điều này đáng theo dõi vì nó cho thấy sự lo ngại về chi phí đầu vào hoặc phản ứng của người tiêu dùng đối với giá cả tăng cao. Tuy nhiên, mục tiêu doanh thu gần 168 tỷ USD cho thấy sự tự tin vào độ ổn định của dòng doanh thu, ngay cả khi biên lợi nhuận có thể chịu áp lực. Dự báo cả năm của họ gọi cho sự tăng trưởng doanh thu vừa phải từ ba đến bốn phần trăm với lợi nhuận hoạt động được kỳ vọng sẽ tăng nhanh hơn một chút, cho thấy sức mạnh biên ở đâu đó trong mô hình—có thể dựa vào doanh thu quảng cáo hoặc hiệu quả công nghệ. Tuy nhiên, tất cả những điều này phải vượt qua rào cản kỹ thuật xung quanh mốc 100 USD. Cho đến khi hành động giá chắc chắn phá vỡ và giữ trên mức đó, động lực vẫn có nguy cơ phai nhạt. Việc định vị của các đường SMA 200 và 50 ngày gần mức hiện tại giới thiệu rủi ro biến động, đặc biệt với những chiến lược tự động được điều chỉnh theo những đường cong đó. Với giá bán buôn giảm và doanh số bán lẻ tháng 4 gần như không thay đổi, các công cụ nhạy cảm với lãi suất nên theo dõi chặt chẽ các biểu đồ hướng dẫn tương lai. Chúng tôi kỳ vọng các bên tham gia sẽ cân nhắc tín hiệu giảm phát của dữ liệu lạm phát nặng hơn khi phản ứng với những biến động này, đặc biệt nếu các dữ liệu khác bắt đầu xác nhận cùng một kịch bản. Điều đó có thể làm giảm phản ứng đối với những con số doanh số yếu hơn như những gì được quan sát quốc tế—đặc biệt nếu sự mở rộng biên lợi nhuận tiếp tục. Từ phía chúng tôi, việc đưa ra chỉ số mang lại các yếu tố bổ sung. Sự phục hồi giữa trưa của chỉ số Dow, tuy khiêm tốn, phản ánh cách các thành phần có ảnh hưởng có thể làm sai lệch các chỉ số. Các khoảng không gian cổ phiếu dài có đòn bẩy và người mua quyền chọn phụ thuộc vào những tên này có thể cần các tham số bảo vệ chặt chẽ hơn trong những phiên sắp tới, đặc biệt là trước những thông báo chính sách liên quan đến thuế quan. Sự gia tăng doanh thu, đặc biệt trong các lĩnh vực kỹ thuật số, có thể thúc đẩy sự tự tin vào các vị thế quyền chọn mang tính đầu cơ hơn, mặc dù chúng tôi cảnh báo rằng các công cụ có thời gian ngắn có thể phản ứng mạnh nếu sự yếu kém quốc tế gia tăng. Hãy chú ý đến những thay đổi trong độ biến động ngụ ý, đặc biệt xung quanh các thông báo lợi nhuận hoặc bình luận liên quan đến thương mại từ các giám đốc điều hành. Tỷ lệ put-call xung quanh mức hiện tại nên được theo dõi, và nếu chúng tôi không thấy sự tiếp nối trên 100 USD, các giới hạn giảm tiếp theo có thể xuất hiện. Chúng tôi sẽ theo dõi các mẫu khối lượng, mối tương quan xoay vòng với các tiêu chuẩn chứng khoán rộng hơn, và bất kỳ sự nén nào trong các khoản phí quyền chọn ATM. Nếu những điều này thu hẹp hơn nữa mà không xác nhận được những chuyển động trong tài sản cơ sở, rủi ro nằm ở việc định vị quá nặng về một cú phá vỡ mà chưa được thiết lập.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

**Các Chỉ Số Đóng Cửa** Các chỉ số đóng cửa trong ngày cho thấy chỉ số trung bình công nghiệp Dow tăng 271,69 điểm, đánh dấu mức tăng 0,65% lên 42.322,75. Bước vào ngày cuối cùng của tuần, chỉ số này đã tăng 2,60%. Chỉ số S&P tăng 24,35 điểm, tương đương 0,41%, đạt 5.916,92, với mức tăng hàng tuần là 4,54%. Chỉ số NASDAQ đóng cửa ở mức 19.112,32 với mức giảm 34,49 điểm hoặc 0,18%, nhưng vẫn tăng 6,60% trong tuần. Phần đầu tiên nêu rõ sự đảo chiều muộn trong các cổ phiếu công nghệ nặng, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi quyết định của Meta về việc trì hoãn mô hình AI thế hệ tiếp theo, được gọi nội bộ là Llama 4 “Behemoth.” Sự do dự này không chỉ đơn thuần là thời điểm ra mắt sản phẩm—mà phát sinh từ những nghi ngờ về lợi thế tương đối so với phiên bản trước. Các nhà đầu tư thấy động thái này là đáng buồn, và chúng tôi đã quan sát điều này một cách trực tiếp trong hành vi thị trường của cổ phiếu: đạt đỉnh nhẹ trong phiên giao dịch trước khi rút lui vào vùng giảm. Hành động giá đã rất biến động, và mức cao nhỏ trong ngày đã chứng tỏ là chóng vánh. Việc Meta giảm giá đã làm mất động lực từ NASDAQ, mà vào một thời điểm nào đó, đã tận hưởng mức tăng trong ngày khá vững vàng. Những cú đảo chiều sắc nét đã đưa chỉ số vào vùng tiêu cực khi phiên giao dịch kết thúc. Những loại biến động như vậy thường cho thấy sự thiếu quyết đoán trong số những người mua vào lúc chuông đóng cửa, và chúng tôi đã thấy các mẫu hình như thế này trước đây khi có những bất trắc nổi lên về chuỗi sản phẩm lớn trong ngành công nghệ. **Sự Luân Chuyển Ngành** Ngược lại, Dow và S&P vẫn tiến lên. Những tăng trưởng trong lĩnh vực công nghiệp và thị trường rộng hơn cho thấy sự luân chuyển—tiền đang chảy vào những lĩnh vực được đánh giá là có thể dự đoán hoặc ổn định hơn. Đáng chú ý, mức tăng 4,54% trong S&P chỉ trong một tuần cho thấy sức mạnh tiềm ẩn, có thể là nhờ dữ liệu kinh tế cải thiện và chỉ số lạm phát ổn định. Điều này cũng rất đáng ghi nhận là trong khi NASDAQ giảm trong ngày, nó vẫn hoàn thành tuần với mức tăng hơn 6%. Điều đó cho chúng ta biết rằng tông màu chung vẫn tích cực, nhưng cần theo dõi chặt chẽ, vì nó phụ thuộc vào một nhóm nhỏ các tên công nghệ. Chúng ta nên tập trung vào cách nhạy cảm với giá cả hành xử qua các chỉ số trong vài phiên tới. Mức tăng hai chữ số hàng tuần của NASDAQ theo tỷ lệ phần trăm, tiếp theo là sự rút lui gần đây, gợi ý rằng các giao dịch theo động lực có thể thấy một gián đoạn ngắn. Điều này mang lại cả rủi ro và cơ hội, tùy thuộc vào thời điểm. Phản ứng đối với sự biến động tiêu đề—trong trường hợp này, xuất phát từ các công nghệ lớn—vẫn quá mức, một chỉ báo cho thấy chúng ta nên điều chỉnh đòn bẩy của mình và thận trọng hơn khi tiếp cận các giao dịch theo chiều hướng khi có các yếu tố thúc đẩy đang hoạt động. Các chênh lệch mở rộng trong biến động dự đoán cho thấy vẫn có mức phí bảo hiểm được tạo ra cho việc bảo vệ ngắn hạn. Sự phẳng phiu tinh tế của một số chênh lệch quyền chọn trong các lĩnh vực công nghệ có thể không kéo dài qua tuần này, đặc biệt nếu các tên liên quan đến FAANG khác vượt hoặc không đạt yêu cầu chu kỳ phát triển của mình. Có cơ hội đo lường được ẩn mình trong thị trường này—đặc biệt khi sự biến động tăng lên mà không có lý do từ thị trường rộng hơn. Chìa khóa là theo dõi sự điều chỉnh: sự luân chuyển vào các công cụ có độ biến động thấp hơn và nghiêng về sự tiếp xúc bảo thủ nói lên rất nhiều điều. Trong khi các nhà giao dịch quyền chọn có thể cần duy trì áp lực cao hơn hoặc cắt giảm đuôi tăng, việc giữ cho vị trí nhạy bén dường như là một cách tiếp cận giàu phần thưởng, khi xem xét sự nhạy cảm của những cái tên này đối với các cập nhật phát triển.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GBP/JPY đang chịu áp lực giảm khi nhu cầu đối với Yên Nhật tăng cường đồng tiền này. Dòng chảy vào nơi an toàn được thúc đẩy bởi sự thận trọng gia tăng do những căng thẳng địa chính trị và sự không chắc chắn trong các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Mặc dù dữ liệu GDP của Vương quốc Anh cho thấy tăng trưởng 0,7% theo quý, nhưng Bảng Anh bị cản trở bởi triển vọng thận trọng của Ngân hàng Trung ương Anh. Triển vọng kinh tế của Vương quốc Anh đối mặt với những thách thức từ lãi suất cao, các vấn đề thương mại toàn cầu và điều kiện tài chính chặt chẽ hơn.

Thay đổi chính sách của Ngân hàng Nhật Bản

Các tuyên bố từ Ngân hàng Nhật Bản gợi ý về một sự thay đổi chính sách, được hỗ trợ bởi lạm phát tăng và chỉ số giá sản xuất mạnh. Báo cáo GDP quý 1 của Nhật Bản có thể củng cố sự thay đổi này nếu nó chệch hướng so với sự sụt giảm dự kiến 0,1%. Tổng thể, tâm lý thị trường vẫn giảm tối ưu, ủng hộ Yên Nhật giữa những bất ổn toàn cầu. Trong ngắn hạn, GBP/JPY khó có sự thay đổi đáng kể trừ khi xảy ra sự thay đổi trong chính sách tiền tệ hoặc tâm lý rủi ro. GBP/JPY đã tiếp tục giao dịch với xu hướng giảm, khi Yên tìm thấy sự hỗ trợ từ sự thận trọng ngày càng tăng của nhà đầu tư. Những gì chúng ta đang thấy ở đây không đơn thuần là sự ưa chuộng đối với đồng tiền Nhật trong sự cô lập, mà là một mô hình nơi hành vi thoát khỏi rủi ro đang trở nên rõ ràng hơn trên toàn thị trường. Việc mua vào trong bối cảnh an toàn thường gia tăng khi mức độ lo ngại toàn cầu tăng lên – và với căng thẳng địa chính trị và cuộc đối thoại mong manh giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, nhu cầu về sự an toàn đang rất vững chắc. Mặc dù nền kinh tế Vương quốc Anh ghi nhận tăng trưởng theo quý vượt nhiều dự báo – ở mức 0,7%, điều này tương đối mạnh – nhưng riêng điều đó vẫn chưa đủ để nâng đỡ Bảng Anh. Giọng điệu của Ngân hàng Trung ương Anh vẫn còn trung tính. Mặc dù có dữ liệu tích cực trong nước, vẫn có sự do dự kéo dài trong việc ám chỉ đến sự chuyển dịch ra khỏi môi trường lãi suất cao. Đối với các nhà giao dịch, sự thận trọng này khiến việc biện minh cho các vị thế dài trong Bảng Anh trở nên khó khăn hơn, đặc biệt là so với những đồng tiền như Yên mà được hỗ trợ bởi xu hướng chung ra khỏi rủi ro. Điều quan trọng hơn trong những tuần tới không phải là liệu dữ liệu Vương quốc Anh có vẫn mạnh hay không, mà là liệu các nhà hoạch định chính sách có điều chỉnh thông điệp của họ hay không. Cho đến khi có sự rõ ràng hoặc sự thay đổi đáng kể về lập trường, khả năng nhu cầu đối với Bảng Anh sẽ trở lại mạnh mẽ là rất nhỏ. Thống đốc và Ủy ban Chính sách Tiền tệ rõ ràng đang theo dõi chặt chẽ sự kiên định của lạm phát và tăng trưởng tiền lương, nhưng lo ngại về sự bền bỉ trong giá cả thì важнее so với những bất ngờ tích cực trong sản xuất.

Triển vọng kinh tế Nhật Bản

Ở phía bên kia của cặp tiền, Nhật Bản cho thấy những dấu hiệu sớm về việc thay đổi chính sách. Chỉ số giá sản xuất, theo dõi giá cả mà các doanh nghiệp tính cho nhau, đang tăng – cho thấy lạm phát tiềm ẩn có thể tiếp tục. Nếu báo cáo GDP của Nhật Bản tiết lộ sự yếu kém ít hơn so với sự sụt giảm -0,1% mà thị trường đã ghi chú, thì điều này càng củng cố mong đợi về lãi suất cao hơn trong tương lai. Đối với những người ủng hộ Yên, đó là thêm nhiên liệu cho ngọn lửa. Tâm lý chung vẫn thận trọng, và vị thế thị trường phản ánh điều đó. Chúng ta đang thấy dòng chảy có xu hướng ổn định, không phải là tăng trưởng, đặc biệt khi các rủi ro chính trị toàn cầu tiếp tục trở nên sâu sắc hơn. Trong bối cảnh này, sức hấp dẫn của Yên càng mạnh mẽ. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, thông điệp là rõ ràng: ưu tiên sự ổn định hơn là sự đầu cơ ngay bây giờ. Khi tính biến động tăng lên và các nhà hoạch định chính sách vẫn không rõ ràng, cấu trúc phòng ngừa thường có xu hướng mang lại phần thưởng nhiều nhất. Về mặt chiến lược, có thể tốt nhất là theo dõi các sự bứt phá do dữ liệu bất ngờ thúc đẩy. Nếu nền kinh tế Nhật Bản hoạt động tốt hơn, điều này củng cố khả năng thắt chặt dần dần, và Yên có thể thu được sức mạnh hơn nữa. Điều đó sẽ tự nhiên kéo GBP/JPY xuống thấp hơn, đặc biệt trong bối cảnh thiếu một sự thay đổi lạc quan hơn từ Threadneedle Street. Tương tự, trong môi trường này, việc định giá rủi ro ngắn hạn xung quanh các sự kiện đầu đề, như bình luận của ngân hàng trung ương hoặc các số liệu PMI nhanh, có thể cung cấp những điểm vào thực tiễn hơn là theo đuổi các giao dịch theo hướng một cách mù quáng. Những động thái có thể hành động nhất có lẽ sẽ đến từ những bất ngờ kinh tế vĩ mô, không phải từ các xu hướng chậm. Đà xu hướng rõ ràng đang nghiêng về một bên. Cho đến khi bức tranh lãi suất thay đổi – hoặc các rủi ro toàn cầu giảm bớt – chúng ta có xu hướng phòng ngừa. Hành động giá đang kể câu chuyện của chính nó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Michael Barr từ Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang đã phát biểu tại Hội nghị Tín dụng Doanh nghiệp Nhỏ của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, thừa nhận rằng trong khi nền kinh tế Mỹ có vẻ ổn định, các chiến lược thương mại từ chính quyền Trump đặt ra những thách thức. Các mức thuế cao đe dọa các doanh nghiệp Mỹ, đặc biệt là các doanh nghiệp nhỏ, với những rủi ro tiềm tàng. Có sự lo ngại rằng nếu chuỗi cung ứng bị gián đoạn hoặc các doanh nghiệp thất bại do chi phí gia tăng, điều đó có thể dẫn đến lạm phát.

Nền Kinh Tế Mỹ Và Chính Sách Thương Mại

Nền kinh tế Mỹ hiện đang cho thấy sự kiên cường với lạm phát gần 2%, nhưng các chính sách thương mại đã tạo ra những bất ổn. Một cú sốc thương mại có thể đặc biệt ảnh hưởng đến các doanh nghiệp nhỏ và dẫn đến việc tăng giá nếu chuỗi cung ứng gặp khó khăn hoặc các doanh nghiệp sụp đổ. Những bình luận của Barr nhấn mạnh mối quan ngại ngày càng tăng về áp lực mà một số thay đổi chính sách có thể đặt lên các công ty nhỏ hơn, đặc biệt do chi phí đầu vào cao hơn gây ra bởi thuế quan. Từ quan điểm của chúng tôi, điều đó có liên quan không chỉ bởi áp lực trực tiếp lên các doanh nghiệp này, mà còn vì họ thường đóng góp không cân xứng vào sự linh hoạt của chuỗi cung ứng và việc tạo ra việc làm. Nếu đủ nhiều trong số họ bắt đầu cảm thấy áp lực, chúng tôi có thể thấy sự gián đoạn lan tỏa ra ngoài. Để dịch các hệ quả cho các hợp đồng phái sinh, các mô hình định giá có thể cần phải điều chỉnh nếu kỳ vọng về lạm phát bắt đầu tăng trở lại. Mặc dù dữ liệu giá tiêu dùng gần đây đã di chuyển gần hơn tới mức 2%, tiến trình đó có thể đảo ngược nếu lạm phát tăng do chi phí đẩy thông qua giá nhập khẩu cao hơn. Chúng tôi không chỉ đề cập đến chi phí hàng hóa, mà còn cả logistics và kho bãi – những lĩnh vực có công suất chặt chẽ, điều mà các hợp đồng phái sinh đã tính đến. Những người tham gia vào các chiến lược nhạy cảm với lãi suất nên biết rằng: ngay cả khi không có sự gia tăng CPI chính, Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn nếu họ nghi ngờ về áp lực giá sắp tới từ những xung đột thương mại. Những nhận xét của Barr, dù có vẻ thận trọng, chỉ ra rằng Fed vẫn đang theo dõi những tác động từ chính sách. Do đó, các chiến lược dựa trên việc cắt giảm ngay lập tức có thể cần phải tái cân bằng nếu thời gian đồng thuận thay đổi.

Điều Chỉnh Thị Trường Và Các Tham Số Rủi Ro

Còn hơn thế nữa, các chênh lệch giữa các kỳ hạn khác nhau có thể điều chỉnh lại nếu có sự khác biệt gia tăng giữa sự kiên cường lạm phát ngắn hạn và rủi ro trung hạn. Đây không phải là việc định vị hoảng loạn – mà là những điều chỉnh nhẹ nhàng, hợp lý. Sự ổn định gần đây trong lạm phát cốt lõi sẽ không nhất thiết ngăn chặn việc chênh lệch TIPS mở rộng nếu chi phí đầu vào tăng vọt. Đó là một biến số khác mà các mô hình của chúng tôi đang thúc giục chúng tôi theo dõi chặt chẽ hơn. Hơn nữa, các mức thuế cao có thể làm suy giảm đầu tư doanh nghiệp. Điều đó, theo cách khác, có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng được định giá trong các hợp đồng phái sinh chỉ số chứng khoán, đặc biệt trong các lĩnh vực vốn nhỏ. Các công ty này có sức mạnh thương lượng kém hơn trên toàn cầu và có thể có biên lợi nhuận chặt chẽ hơn bị ảnh hưởng bởi các biến động hàng hóa. Nếu các hợp đồng tương lai và quyền chọn bị ràng buộc quá chặt chẽ vào những dự báo không coi trọng những điểm căng thẳng vi mô như vậy, các nhà giao dịch có thể thấy mình bị lùi lại sau động thái. Như vậy, chúng tôi đang điều chỉnh một cách khiêm tốn các tham số rủi ro cho các vị trí liên quan đến sự tiếp xúc với thương mại toàn cầu. Mặc dù đây chưa phải là một sự chuyển hướng cứng nhắc, chi phí giữ lại việc bỏ qua rủi ro này đã bắt đầu thúc đẩy một số độ biến động ngầm cao hơn trên các hợp đồng có thời hạn dài hơn liên quan đến lĩnh vực công nghiệp và vận tải. Sự thay đổi đó không phải là tuyến tính, nhưng một khi tính thanh khoản di chuyển theo những giả định này, việc định giá lại có thể đột ngột hơn mong đợi. Barr không định vị thông điệp này như một dự đoán, mà là một sự cảnh báo. Điều đó không hề bị thị trường bỏ qua.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá dầu thô giảm 1,53 USD, tương đương 2,42%, đóng cửa ở mức 61,62 USD. Các yếu tố ảnh hưởng đến sự giảm này bao gồm khả năng đạt được thỏa thuận hạt nhân giữa Mỹ và Iran, có thể dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với dầu Iran, dẫn đến sự gia tăng nguồn cung toàn cầu. OPEC+ dự kiến sẽ tăng sản xuất thêm 411.000 thùng mỗi ngày khi họ tiếp tục nới lỏng các cắt giảm trước đó. IEA dự đoán sự giảm trưởng nhu cầu toàn cầu từ 0,99 triệu thùng/ngày trong quý đầu tiên xuống còn 0,65 triệu thùng/ngày cho phần còn lại của năm 2025. Ngoài ra, họ đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng nguồn cung toàn cầu năm 2025 từ 1,2 triệu thùng/ngày lên 1,6 triệu thùng/ngày. Các yếu tố kinh tế như căng thẳng thuế quan và sự tăng trưởng chậm lại trên toàn cầu cũng đang ảnh hưởng đến nhu cầu dầu.

Diễn biến giá dầu

Về mặt kỹ thuật, giá dầu đã giảm xuống để kiểm tra đường trung bình động 200 giờ tại mức thấp nhất của phiên nhưng không giữ được đà giảm. Giá hiện dưới mức trung bình động 100 và 200 giờ. Đường trung bình động 100 giờ đứng ở mức 62,12 USD và 200 giờ ở mức 60,41 USD, điều này sẽ chỉ ra tiềm năng cho xu hướng tăng hoặc giảm tùy thuộc vào diễn biến tiếp theo. Với việc giá dầu thô giảm 1,53 USD, tương đương 2,42%, ổn định gần 61,62 USD, chúng ta đang quan sát các phản ứng trên thị trường trở nên sắc nét hơn trước những diễn biến vĩ mô tiềm năng. Các cuộc thảo luận đang diễn ra xoay quanh thỏa thuận hạt nhân Mỹ-Iran, nếu thành công, có thể đưa hàng triệu thùng dầu trở lại sản lượng hàng ngày. Các nhà giao dịch đã bắt đầu định giá điều này vào kỳ vọng ngắn hạn trước khi có bất kỳ thỏa thuận chính thức nào được ký kết. Đây không chỉ là việc kỳ vọng, mà còn là việc phòng ngừa rủi ro liên quan đến việc có thể có một thị trường cung vượt cầu. Liên minh, đã từng dần dần nới lỏng cắt giảm, dường như cam kết vào một sự gia tăng ổn định—tăng thêm 411.000 thùng mỗi ngày. Sự điều chỉnh này, mặc dù được mong đợi rộng rãi, nhưng nó lại ảnh hưởng đến một thị trường đang vật lộn với các dự đoán nhu cầu yếu hơn. Theo một chỉnh sửa mới từ cơ quan giám sát năng lượng toàn cầu, dự báo tăng trưởng nhu cầu, ban đầu được dự đoán ở mức 0,99 triệu thùng/ngày cho đầu năm 2025, đã được giảm xuống còn 0,65 triệu thùng/ngày cho phần còn lại của năm. Ngược lại, kỳ vọng nguồn cung đã tăng từ 1,2 triệu lên 1,6 triệu. Vì vậy chúng ta đang nhìn thấy một khoảng cách đang mở rộng, điều này thường không tạo ra một môi trường hỗ trợ cho sự tăng giá. Khi chúng ta xem xét kỹ lưỡng hành động giá, chúng ta có thể thấy tâm lý đang thay đổi. Giá đã giảm xuống mức trung bình động 200 giờ nhưng không thể duy trì ở đó, cho thấy người mua đã xuất hiện quanh khu vực này. Tuy nhiên, thực tế rằng cả hai đường trung bình động 100 giờ và 200 giờ hiện đều ở trên—62,12 USD và 60,41 USD, tương ứng, tạo ra một kiểu siết chặt. Đó chính là loại thiết lập mà sự quyết tâm trở nên quan trọng; hoặc là các nhà mua bắt đầu đẩy giá trở lại trên những khu vực đó hoặc là các nhà bán sẽ tìm thấy sự tự tin trong việc gây áp lực nhiều hơn. Từ quan điểm giao dịch, các mức trung bình động thường hoạt động như các ngưỡng động lực. Nếu giá vượt qua đáng kể và đóng cửa trên những mức đó, chúng ta có thể giả định rằng sự giảm giá là tạm thời. Nếu không, và đặc biệt nếu khối lượng giao dịch tăng lên trong một đợt giảm tiếp theo, thị trường có thể cố gắng kiểm tra lại các khu vực hỗ trợ trước đó—đặc biệt khi tin tức về nguồn cung vẫn tiếp tục gây sức ép. Toàn cầu, sự hiện diện của các rào cản thương mại và hiệu suất kinh tế yếu hơn ở một số khu vực lớn đang kéo theo vô vọng. Điều này tạo ra những do dự ngắn hạn trong việc định vị. Đây không phải là những rào cản tạm thời; nhu cầu tiêu dùng yếu hơn, hoạt động công nghiệp chậm lại, và hành vi tồn kho thận trọng tích lũy rất nhanh. Điều này cho thấy rằng thị trường dầu hiện nay đang bị định hình nhiều hơn bởi những gì đang diễn ra bên ngoài các biểu đồ hơn là trên chúng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

WTI crude đang giao dịch gần $61.20 sau một đợt giảm do dự trữ dầu thô của Mỹ tăng và những diễn biến tiềm năng trong thỏa thuận hạt nhân giữa Mỹ và Iran. WTI đã giảm hơn 3% trước đó, ổn định ở mức $60.00, không thể phục hồi trên đường trung bình động EMA 21 ngày. Những yếu tố cơ bản cung cấp giảm giá và mức kháng cự đang góp phần vào xu hướng giảm. Hy vọng tái khởi động lệnh trừng phạt đối với Iran có thể dẫn đến sự tăng cường cung dầu, ảnh hưởng đến mối quan ngại toàn cầu về nguồn cung và giá cả.

Báo Cáo Kho Dự Trữ Mỹ

Các báo cáo kho dự trữ của Mỹ đã gia tăng sức ép giảm này. EIA ghi nhận có sự gia tăng 3.5 triệu thùng dự trữ, trái ngược với dự báo giảm 1.1 triệu thùng, trong khi API ghi nhận sự tăng 4.3 triệu thùng. OPEC đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng nguồn cung từ các nhà sản xuất Mỹ và không thuộc OPEC cho năm 2025 xuống còn 800,000 bpd, giảm từ 900,000. Dù vậy, sự gia tăng sản lượng từ OPEC vẫn ảnh hưởng đến tâm lý giá cả. Về mặt kỹ thuật, WTI đang đối mặt với giới hạn dao động giữa $55.50 và $64.00, với những nỗ lực gần đây để phá vỡ $64.00 chưa thành công. Hỗ trợ ngay lập tức nằm ở mức $60.00, với tiềm năng giảm giá có thể mở rộng xuống $52.00 nếu bị phá vỡ.

Các Yêu Cầu Tăng Giá

Một đợt tăng giá cần phải lấy lại đường EMA 21 ngày, có thể kiểm tra lại $64.00. Duy trì điều này có thể mở ra những khoản lợi nhuận tiếp theo hướng tới $66.80. Hiện tại, West Texas Intermediate crude đang dao động gần $61.20 mỗi thùng, đánh dấu một khoảng dừng khiêm tốn sau đợt giảm mạnh trước đó trong tuần. Đợt giảm này, hơn 3% ở giai đoạn trước đó, chủ yếu do một cặp yếu tố chồng chéo: dự trữ dầu của Mỹ tăng và triển vọng liên quan đến việc khôi phục các giao dịch ngoại giao giữa Washington và Tehran. Dầu tạm thời ổn định ở $60.00, nhưng nỗ lực phục hồi không thành công dưới mức trung bình động exponential 21 ngày, một chỉ số thường được theo dõi để đo lường động lực ngắn hạn. Các con số kho dự trữ đã thu hút một làn sóng hoài nghi mới về bất kỳ sự phục hồi ngay lập tức nào. Các dự báo đã chỉ ra rằng sẽ có sự giảm khoảng 1.1 triệu thùng, nhưng thay vào đó, Cơ quan Thông tin Năng lượng đã ghi nhận một mức tăng 3.5 triệu thùng. Báo cáo hôm thứ Ba từ Viện Dầu khí Mỹ đã củng cố cùng một căng thẳng, với mức tăng lớn hơn là 4.3 triệu thùng. Trong một khoảng thời gian mà nhu cầu nhiên liệu vẫn chưa nóng, việc cung cấp dư thừa—dù là hiện thực hay được dự đoán trước—là một trở ngại đối với sức mạnh giá cả. Từ góc độ trung hạn, đề xuất về khả năng giảm nhẹ lệnh trừng phạt đối với Iran có thể mở ra cánh cửa cho nguồn dầu bổ sung vào thị trường toàn cầu. Mặc dù gián tiếp và vẫn còn suy đoán, loại thay đổi đó thường đóng vai trò lớn trong việc đánh giá vị trí đầu cơ. Trong khi đó, những dự báo mới từ OPEC đã đặt mức tăng trưởng cung của các nước không thuộc OPEC và Mỹ vào năm sau là 800,000 thùng mỗi ngày, thấp hơn một bậc so với dự báo trước đó là 900,000. Tuy nhiên, sự sẵn sàng của OPEC để tăng sản lượng một cách từ từ, mặc dù thận trọng, khả năng đã được tính vào triển vọng của các nhà giao dịch. Điều này tạo thêm sức nặng cho tâm lý giảm giá hiện tại, đặc biệt khi nhu cầu vẫn không đồng đều qua các khu vực tiêu thụ chính. Về giá cả, WTI tiếp tục dao động trong một hành lang được xác định, chủ yếu mắc kẹt giữa mức $55.50 ở đầu dưới và $64.00 ở đầu trên. Gần đây, những người mua đang gặp khó khăn trong việc đẩy giá lên trên rào cản trên, củng cố giới hạn giao dịch của tháng này. Hỗ trợ ngay lập tức vẫn có thể tìm thấy ở mức $60.00, với khả năng giảm mạnh hơn nếu mức đó bị sụp đổ—thị trường có thể sau đó sẽ bắt đầu nhìn về mức $52.00 như một điểm neo tiếp theo. Để thách thức xu hướng giảm, các hợp đồng tương lai sẽ cần phải phục hồi một cách thuyết phục trên đường EMA 21 ngày. Nếu điều đó xảy ra, cánh cửa sẽ mở ra cho một lần thử lại mức $64.00. Vượt qua mức trần đó, chúng ta sẽ chú ý đến $66.80, mức đã từng đóng vai trò là một khu vực phân phối. Tuy nhiên, bất kỳ sự phục hồi nào cũng sẽ cần đến sự hạn chế trong các dự báo cung hoặc một sự thay đổi quyết định trong tâm lý rủi ro vĩ mô. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Michael Barr chỉ ra rằng nền kinh tế hiện tại đang ổn định. Tuy nhiên, các cú sốc thương mại có thể ảnh hưởng đến các doanh nghiệp nhỏ và dẫn đến tăng giá nếu chuỗi cung ứng bị gián đoạn hoặc các công ty sụp đổ. Dữ liệu chỉ số giá sản xuất gần đây đã ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường. Hiện tại, có sự mong đợi hoàn toàn về việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Chín.

Các chỉ số kinh tế và cú sốc thương mại

Điều mà Barr đã phác thảo một cách hiệu quả là một sự cân bằng mong manh—mặc dù nền kinh tế rộng lớn hơn có vẻ ổn định trong thời điểm hiện tại, nhưng nó đang bị tác động một cách âm thầm bởi các yếu tố có thể thay đổi nhanh chóng. Việc ông đề cập đến các cú sốc thương mại chỉ ra những điểm yếu dễ bị tổn thương, nếu được kích hoạt, có thể lan tỏa qua các công ty nhỏ hơn trước. Điều này có thể dẫn đến tình trạng thiếu hàng hóa và gián đoạn trong việc vận chuyển sản phẩm. Về thực chất, điều đó có nghĩa là chi phí cao hơn được chuyển đến người tiêu dùng và một gánh nặng lên lợi nhuận cho các doanh nghiệp hoạt động với ngân sách hạn chế. Thật dễ để tập trung vào sự ổn định bề nổi, nhưng dưới bề mặt, mọi thứ ít yên tĩnh hơn. Dữ liệu chỉ số giá sản xuất (PPI) gần đây đã đẩy kỳ vọng theo một hướng. Thị trường đã chuyển biến mạnh mẽ, hiện tại hoàn toàn dự đoán tăng 25 điểm cơ bản vào tháng Chín. Kiểu di chuyển đó làm nổi bật sự tự tin ngày càng tăng giữa các nhà giao dịch về chu kỳ thắt chặt của ngân hàng trung ương. Nó không còn mang tính đầu cơ nữa; nó đã được định giá như một điều gần như chắc chắn. Đối với những ai đứng vững trong lĩnh vực phái sinh, thông điệp ở đây ít liên quan đến việc tăng lãi suất và nhiều hơn đến sự đồng thuận ngày càng tăng giữa dữ liệu và phản ứng tiền tệ. Khi kỳ vọng thắt chặt xung quanh một kết quả đã biết, sự dao động giá có xu hướng trở nên nhạy cảm hơn với các biến số mới. Biến động có thể giảm trong ngắn hạn, nhưng dữ liệu bất ngờ hoặc gián đoạn có thể kích thích phản ứng mạnh mẽ hơn những gì chúng ta đã thấy gần đây.

Ảnh hưởng của chính sách tiền tệ

Với kỳ vọng tăng lãi suất được củng cố, sự chú ý nên chuyển sang quỹ đạo sau tháng Chín. Nếu chi phí đầu vào tiếp tục tăng, dù chỉ nhẹ, điều đó có thể mở rộng con đường thắt chặt vào phần đầu năm sau. Điều đó đáng được theo dõi, đặc biệt là đối với bất kỳ ai giữ vị trí nhạy cảm với hướng dẫn tương lai. Trong khi chờ đợi, vai trò của các doanh nghiệp vừa trong cơ chế truyền tải lãi suất rộng lớn hơn không nên bị bỏ qua. Những công ty này thường phản ứng nhanh hơn với các điều kiện rủi ro đang thay đổi, đặc biệt khi việc tiếp cận tín dụng trở nên chặt chẽ hơn. Nếu việc cho vay trở nên khó khăn gián tiếp do lãi suất chính sách cao hơn, những phản ứng đó có thể xảy ra nhanh chóng. Chúng ta sẽ xem xét các điều kiện cho vay khu vực và dữ liệu từ phía cầu để tìm kiếm những manh mối thực sự ở đây—ít liên quan đến các tiêu đề, nhiều hơn về cách mà vốn đang được phân bổ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phân Tích Kỹ Thuật Chỉ Số Đô La Mỹ

Chỉ số Đô La Mỹ cho thấy sự thiếu quyết đoán, diễn ra trong khoảng từ 100.59 đến 101.05. Các chỉ báo như RSI và MACD gợi ý về động lực mua nhẹ, nhưng triển vọng chung là suy giảm. Các mức hỗ trợ chính nằm ở 100.62, 100.59 và 100.56, trong khi kháng cự nằm ở 100.92, 101.34 và 101.81. Một sự bứt phá trên 101.90 hoặc dưới 100.22 có thể chỉ ra động thái hướng đi tiếp theo. Đô La Mỹ là đồng tiền được giao dịch nhiều nhất trên thế giới, chiếm hơn 88% tổng doanh thu ngoại hối toàn cầu, trung bình đạt 6.6 nghìn tỷ đô la trong các giao dịch mỗi ngày tính đến năm 2022. Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm việc điều chỉnh lãi suất, tác động đáng kể đến giá trị của Đô La Mỹ. Chỉ số Đô La Mỹ (DXY) hiện tại, dao động ngay dưới 101.00, phản ánh tâm trạng trầm lắng trên thị trường tiền tệ. Nhìn vào các số liệu kinh tế gần đây, doanh số bán lẻ chỉ tăng nhẹ, với mức tăng chỉ 0.1% trong tháng 4 — là một kết quả không mấy ấn tượng khi xem xét các xu hướng mùa vụ gần đây. Song song, Chỉ số Giá Nhà sản xuất đã giảm xuống 2.4% hàng năm, yếu hơn so với những gì thị trường dự đoán. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp giữ ổn định, gần mức 229,000, và chỉ ghi nhận một sự tăng nhẹ ở số đơn tiếp tục. Powell đã phát biểu trước công chúng với một số thông điệp đã được điều chỉnh, gợi ý về sự thay đổi trong cách giao tiếp của Cục Dự trữ Liên bang xung quanh vấn đề lạm phát và tình hình việc làm. Tuy nhiên, những nhận xét của ông không gây xôn xao thị trường theo cách đo đếm được. Điều có vẻ thu hút sự chú ý nhiều hơn là những lời rục rịch ngày càng tăng về khả năng can thiệp tiền tệ tại châu Á, cùng với những lo ngại địa chính trị — đặc biệt là sự bế tắc rõ rệt trong các cuộc đàm phán giữa Nga và Ukraina. Đáp lại, DXY đã giảm nhẹ xuống 100.80, khi thị trường ngày càng đánh giá khả năng hạ lãi suất từ Fed sau này trong năm, với nhiều người nhắm đến tháng Chín là thời điểm tiềm năng.

Những Quan Sát Và Chiến Lược Thị Trường Chính

Nhìn vào các mô hình biểu đồ, DXY cho thấy sự do dự trong việc cam kết theo bất kỳ hướng nào. Nó đã giữ ổn định trong một khoảng hẹp giữa 100.59 và 101.05, buộc tâm lý vào chế độ chờ đợi. Các tín hiệu động lượng không đủ thuyết phục; RSI vẫn nghiêng về trung lập, trong khi MACD phản ánh một nghiêng nhẹ về phía mua — mặc dù vẫn chưa đủ mạnh để gợi ý sự tiếp diễn. Về cấu trúc, xu hướng hiện tại vẫn thiên về giảm. Nếu hành động giá đẩy xuống dưới 100.22, một sự suy giảm rõ ràng hơn có thể xảy ra, trong khi một đợt tăng trên 101.90 có thể tạm thời chuyển hướng sang tích cực hơn. Cho đến lúc đó, chúng ta đang bị kẹt. Các đường hỗ trợ được đóng gói chặt chẽ giữa 100.62 và 100.56, tạo thành một nền mềm có thể gãy với một ít kích thích. Kháng cự nằm ở mức cao hơn tại 100.92 và sau đó là 101.81 — một cấp độ mà lịch sử đã chứng kiến sự cung cấp tham gia. Ngay cả những cú sốc nhỏ bên ngoài cũng có thể làm mất cân bằng. Theo quan điểm của chúng tôi, các điều kiện cho thấy rằng các cược định hướng ngắn hạn tốt nhất nên được tiếp cận một cách thận trọng. Duy trì vị thế linh hoạt, chú ý đến các phát triển địa chính trị không phải lúc nào cũng phản ánh trực tiếp trong các báo cáo kinh tế nhưng có thể chuyển hướng dòng chảy một cách nhanh chóng. Kỳ vọng lãi suất có thể tiếp tục dao động khi từng dữ liệu được công bố, nhưng điều quan trọng nhất là cách các kỳ vọng đó điều chỉnh lại trong thời gian thực. Đọc phản ứng của thị trường trái phiếu có thể cung cấp manh mối sớm hơn là chỉ các dữ liệu vĩ mô truyền thống. Khối lượng giao dịch vẫn bị kiềm chế trong các điểm chuyển mình quan trọng của DXY, là một yếu tố khác hạn chế sự tin tưởng vào bất kỳ hướng đi nào. Không cần phải đuổi theo bên nào quá quyết liệt ở đây — chờ đợi hành động giá rõ ràng hơn quanh các rìa của khoảng đã nêu có thể mang lại những thiết lập rõ ràng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số S&P TSX của Canada đã đạt mức cao kỷ lục mới tại 25,889.46, đóng cửa ở mức 25,882.41, tăng 190 điểm hay 0.74% trong ngày. Trước đó, mức cao nhất là 25,875.61 vào ngày 30 tháng 1, với một điểm đáng chú ý khác ở 25,808.25. Sau đỉnh cao vào tháng 1, chỉ số đã giảm 14.10%, phục hồi khoảng 50% mức tăng từ tháng 10 năm 2023 trước khi phục hồi lên mức cao mới. Chỉ số đã tăng 4.69% trong năm giao dịch này, sau khi tăng 17.99% vào năm 2024.

Hiệu suất của các chỉ số Mỹ

Các chỉ số chính của Mỹ đã ghi nhận mức tăng vào cùng ngày. Chỉ số Dow tăng 215 điểm hay 0.51%, đạt 42,266.78. Chỉ số S&P tăng 28.23 điểm hay 0.48% lên 5,921, trong khi chỉ số NASDAQ tăng 44.47 điểm hay 0.23% lên 19,191.71. Trong năm 2025, chỉ số Dow và NASDAQ vẫn ở mức âm, nhưng chỉ số S&P cho thấy xu hướng tích cực. Tính từ đầu năm 2025, chỉ số Dow giảm 0.70%, chỉ số S&P tăng 0.65%, và chỉ số NASDAQ giảm 0.63%. Trong năm 2024, những chỉ số này đã có sự tăng trưởng ấn tượng, với chỉ số Dow tăng 12.88%, S&P tăng 23.31%, và NASDAQ tăng 28.64%. Bài viết này cho chúng ta thấy rằng chỉ số chứng khoán chính của Canada đã thiết lập đỉnh cao mới, vượt qua kỷ lục trước đó từ cuối tháng Giêng. Mức cao trước đó đã đánh dấu một điểm kháng cự cho đến nay. Theo sau đó, thị trường đã trải qua một sự điều chỉnh giảm mạnh — cụ thể là giảm hơn 14%. Mức giảm này không phải là điều bất thường và phù hợp một cách rõ ràng với sự điều chỉnh kỹ thuật của đà tăng bắt đầu từ tháng 10 năm ngoái. Từ mức thấp đó, giá đã từ từ phục hồi, cuối cùng vượt qua đỉnh tháng Giêng. Tính đến thời điểm này trong năm, chỉ số đã tăng chưa đầy năm phần trăm, điều này có thể có vẻ khiêm tốn so với sự bùng nổ hai con số của năm trước, nhưng cho thấy rằng động lực tăng vẫn còn tồn tại, mặc dù có phần thận trọng hơn. Thông thường, sau một năm có hiệu suất mạnh như năm 2024, không phải là điều bất thường khi các mức tăng đến với tốc độ chậm hơn. Ý tưởng chính ở đây là giá không giảm sau khi chạm tới các mức cao trước đó — mà thay vào đó là xây dựng trên chúng.

Xu hướng thị trường và biến động

Ở phía nam biên giới của chúng ta, các chỉ số chính của Mỹ đã có một ngày tăng thêm, với Dow, S&P và NASDAQ có trọng số công nghệ đều đóng cửa ở mức cao hơn. Trong khi các động thái của thứ Ba tương đối bị kiểm soát, chúng đã mở rộng một xu hướng rộng lớn hơn của sự lạc quan thận trọng. Tuy nhiên, khi chúng ta nhìn vào các con số từ đầu năm nay, chỉ một trong những chỉ số đó — S&P rộng lớn — đang tiến lên. Điều này cho thấy rằng hành động giá đã rất cụ thể và có thể được thúc đẩy bởi sức mạnh của các ngành chọn lọc, thay vì mua sắm đồng bộ trên toàn bộ thị trường. Nếu chúng ta nhìn lại năm 2024, sự tăng trưởng trong các chỉ số chứng khoán Mỹ đã vượt xa mức trung bình lịch sử, đặc biệt trong NASDAQ, nơi đã dẫn đầu với mức tăng gần 29 phần trăm. Khi có những hiệu suất mạnh mẽ trong năm trước như vậy, thường có một giai đoạn tiêu hóa — một kiểu tạm dừng — trước khi một đợt chuyển động rõ ràng tiếp theo xuất hiện. Giờ đây, nếu chúng ta bước vào vị trí của những người tham gia thị trường trong các công cụ phái sinh, những người theo dõi những mô hình và mức giá này kỹ lưỡng, những chuyển động này cho thấy rằng sự tự tin chưa hoàn toàn rời bỏ các tài sản rủi ro. Điều quan trọng ở đây không chỉ là các mức đóng cửa cao hơn, mà còn là cách chúng đã được tính toán và có trật tự. Không có mua dịch vụ hoảng loạn, không có dấu hiệu của việc chuyển động không kiểm soát — chỉ là những bậc thang ổn định hơn. Với suy nghĩ đó, xét về nơi mà các chỉ số này hiện đang giao dịch so với các đỉnh trước đó và các mức thấp sau điều chỉnh, chúng ta có thể đang chờ đợi sự ổn định tại các vùng hỗ trợ quan trọng trước khi thiết lập bất kỳ sự tin tưởng hướng nào mới. Tính phản xạ của các chỉ số chứng khoán để điều chỉnh lại trước khi khởi động một lần đẩy theo hướng khác là điều mà chúng ta đã thấy xảy ra qua vô số quý. Điều này cũng thu hút sự chú ý đến cách mà biến động nên hoạt động. Nếu biến động đã thực hiện vẫn nằm trong phạm vi kiểm soát, và không có bất ngờ nào xuất hiện trên đường chân trời, việc định giá các phần thưởng giảm xuống có thể là hợp lý. Điều đó đặc biệt đúng nếu chúng ta thấy các spread quyền chọn bắt đầu mở rộng trên các hợp đồng, điều mà chúng tôi có xu hướng theo dõi tiếp theo. Không ai có thể bỏ qua xu hướng của các nhà giao dịch trong việc phản ứng thái quá với những cập nhật vĩ mô khiêm tốn trong những giai đoạn yên tĩnh — đặc biệt là vào đầu quý II. Vì vậy, khi chúng ta định giá các quyền chọn biến động hoặc cược theo hướng, đáng để xem xét rằng các thị trường như thế này, mà đã quản lý để leo lên hoặc giữ trên mức cao trước đó sau các đợt điều chỉnh, sẽ khó bị phá vỡ ngay lập tức trừ khi một yếu tố kích thích mới xuất hiện. Việc phát hiện sự chuyển mình trong tâm lý sẽ vẫn là nhiệm vụ của chúng ta trong thời gian tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.