Chỉ số PMI sản xuất của S&P Global Mỹ cho tháng Tám năm 2025 đạt 53.3, vượt qua mức ước tính 49.5, trong khi PMI dịch vụ ghi nhận 55.4, cao hơn mức mong đợi 54.2. Chỉ số PMI tổng hợp tăng lên 55.4 từ 55.1 trong tháng Bảy, đánh dấu mức cao nhất trong tám tháng, với sản xuất và nhu cầu tăng trưởng trong 31 tháng liên tiếp. Sản xuất ghi nhận mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng Năm năm 2022, trong khi đơn đặt hàng mới đạt mức cao nhất kể từ tháng Hai năm 2024. Dữ liệu này phù hợp với một nền kinh tế đang tăng trưởng với tỷ lệ hàng năm 2.5%, so với 1.3% trong nửa đầu năm 2025. Nhu cầu tăng cao đã tạo ra tình trạng tồn đọng công việc đáng kể, và việc tích trữ hàng hóa hoàn tất cũng tăng với tốc độ kỷ lục.

Giá đầu vào tăng

Các loại thuế đã dẫn đến sự gia tăng giá đầu vào với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng Năm năm 2023, với mức tăng lớn thứ hai kể từ tháng Một năm 2023. Áp lực lạm phát đã đạt mức cao nhất trong ba năm, cho thấy chỉ số giá tiêu dùng có thể tiếp tục tăng vượt mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Tăng trưởng việc làm tiếp tục diễn ra trong sáu tháng, nhanh nhất kể từ tháng Một năm 2025. Tình trạng tồn đọng gia tăng đã thúc đẩy việc tuyển dụng trong ngành sản xuất và dịch vụ đạt mức cao nhất kể từ tháng Ba năm 2022 và tháng Năm năm 2022, tương ứng. Niềm tin kinh doanh đã được cải thiện lên mức cao nhất trong hai tháng, nhưng vẫn dưới mức đầu năm 2025. Triển vọng tăng trưởng cho quý 3 ở mức tốc độ hàng năm mạnh mẽ 2.5%, trong khi rủi ro lạm phát vẫn còn với những áp lực liên quan đến thuế suất dai dẳng, hỗ trợ khả năng có lợi suất cao hơn và đồng USD mạnh hơn. Báo cáo PMI tháng Tám đã thay đổi đáng kể triển vọng của chúng tôi cho những tuần tới. Với chỉ số sản xuất nhảy vọt lên 53.3 so với dự đoán 49.5, dữ liệu này chỉ ra một nền kinh tế mạnh mẽ hơn nhiều so với những gì chúng tôi đã dự đoán trước đó. Điều này trực tiếp thách thức kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, điều này vẫn được định giá với xác suất 79%. Với điều này, chúng tôi nên xem xét lại các vị thế lãi suất của mình. Lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm, đã ổn định quanh mức 4.4% vào tuần trước, rất nhạy cảm với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và có khả năng sẽ tăng vọt mạnh mẽ với tin tức này. Chúng tôi nên xem xét việc bán hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn, như các hợp đồng cho Tỷ lệ Tài chính qua Đêm Đảm bảo (SOFR), để định vị cho việc thị trường điều chỉnh lại một Cục Dự trữ Liên bang có lập trường diều hâu hơn.

Kịch bản tin tốt lại là tin xấu

Đối với các nhà giao dịch cổ phiếu, kịch bản “tin tốt lại là tin xấu” này sẽ có khả năng làm gia tăng sự biến động của thị trường. Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hỗ trợ lợi nhuận, nhưng triển vọng lãi suất tăng cao trong thời gian dài sẽ gây áp lực lên định giá, một động thái mà chúng tôi đã thấy lặp đi lặp lại trong năm 2023. Chúng tôi nên chuẩn bị cho sự biến động trong S&P 500 bằng cách xem xét các chiến lược tùy chọn như straddles hoặc mua quyền chọn trên chỉ số VIX, hiện đang giao dịch gần mức thấp 13. Đồng USD có khả năng hưởng lợi đáng kể từ sự phân kỳ này. Với nền kinh tế Mỹ tăng trưởng với tốc độ hàng năm 2.5% trong khi dữ liệu gần đây từ ECB tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng chậm chạp ở châu Âu, lý do cho việc đồng đô la mạnh lên rõ ràng. Chúng tôi nên ưa chuộng các vị thế mua vào đồng đô la, có thể thông qua quyền chọn mua trên chỉ số đô la Mỹ (DXY) hoặc so với các loại tiền tệ như euro. Cuối cùng, sự nhấn mạnh của báo cáo về chi phí đầu vào gia tăng và mức tăng nhanh nhất trong giá bán kể từ tháng Tám năm 2022 cho thấy lạm phát đang tái gia tăng. Việc đề cập đến thuế suất như là yếu tố chính và tình trạng tích trữ hàng hóa hoàn tất ở mức kỷ lục chỉ ra sự áp lực giá cả dai dẳng. Môi trường này có thể ủng hộ các tùy chọn trên các quỹ ETF trái phiếu liên kết với lạm phát hoặc một số hàng hóa công nghiệp nhất định có lợi từ cả sản xuất mạnh mẽ và áp lực lạm phát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số NASDAQ đã trải qua một sự sụt giảm vào ngày hôm qua, giảm hơn 400 điểm ở mức thấp nhất trong phiên. Di chuyển này đã đưa chỉ số xuống dưới mức trung bình động 200 giờ của nó, lần đầu tiên thấy kể từ ngày 1 tháng 8. Trong lần trước đó vào tháng 8, NASDAQ đã giảm nhẹ xuống dưới mức trung bình này nhưng đã phục hồi, sau đó đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại là 21803.75 vào ngày 13 tháng 8. Sự điều chỉnh ngày hôm qua đã thử nghiệm mức trung bình động 200 giờ tại 21140.04 nhưng đóng cửa ở mức 21172.86. Hiện tại, hợp đồng tương lai gợi ý một sự giảm điểm mở đầu là 87.32 điểm, có thể khiến nó giảm xuống dưới mức trung bình động 200 giờ, có thể có lợi cho người bán. Mục tiêu giảm ngay lập tức đứng ở mức 20864.09, mức hồi phục 38.2% từ mức thấp ngày 23 tháng 6.

Các chỉ số kinh tế thị trường

Ngày hôm nay, PMI sản xuất toàn cầu S&P dự kiến sẽ ở mức 49.5, giảm nhẹ so với mức 49.8 của tháng trước. Dự báo PMI dịch vụ là 54.2, giảm từ 55.7. Vào lúc 10 giờ sáng theo giờ ET, doanh số bán nhà hiện có của Mỹ cho tháng 7 dự kiến sẽ ở mức 3.92 triệu, so với 3.93 triệu trước đó. Trong khi đó, chỉ số dẫn đầu của Mỹ cho tháng 7 được dự đoán sẽ giảm 0.1%, trái ngược với mức giảm 0.3% trước đó. Chúng tôi thấy cổ phiếu Mỹ đang chuẩn bị cho một mở cửa yếu, với NASDAQ là trọng tâm khi nó nhắm đến một khởi đầu dưới mức trung bình động 200 giờ của nó. Mức này đã phục vụ như một sàn giao dịch quan trọng cho hoạt động mua vào, và một cú bứt phá kéo dài có thể báo hiệu một sự thay đổi trong kiểm soát thị trường ngắn hạn. Phiên giao dịch ngày hôm qua đã chứng kiến một sự giảm sâu hơn 400 điểm, thử nghiệm hỗ trợ quan trọng này. Sự sụt giảm kỹ thuật này diễn ra khi báo cáo CPI tháng 7 cho thấy lạm phát lõi giữ vững ở mức 2.8%, làm phức tạp thêm triển vọng cho việc cắt giảm lãi suất. Với các quan chức Fed báo hiệu rằng họ sẽ giữ lãi suất ở mức 5.0% cho đến cuối năm, các cổ phiếu công nghệ hướng đến tăng trưởng đang phải đối mặt với những rào cản đáng kể. Thị trường đang điều chỉnh theo thực tế rằng chi phí vay sẽ vẫn cao hơn lâu hơn so với kỳ vọng trước đó. Nhìn lại, chúng tôi đã thấy một sự giảm tương tự dưới mức trung bình động này vào ngày 1 tháng 8, nhưng người mua đã can thiệp mạnh mẽ, đưa chỉ số lên mức cao mọi thời đại mới là 21803.75 chỉ cách đây một tuần vào ngày 13 tháng 8. Tuy nhiên, nỗ lực bứt phá ngày hôm qua đã mạnh mẽ hơn, và các hợp đồng tương lai trước thị trường hôm nay cho thấy người bán vẫn chưa kết thúc. Mô hình này cảm giác giống như điều kiện đầy chập chờn mà chúng tôi đã trải qua vào cuối năm 2023 khi sự không chắc chắn về lãi suất chiếm ưu thế trong tâm lý thị trường.

Các chiến lược giao dịch phái sinh

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, thiết lập này cho thấy đã đến lúc xem xét vị thế phòng thủ. Chỉ số VIX, trước đó gần như đứng yên ở mức 13 trong hầu hết tháng 7, đã tăng lên 17.5 trong tuần này, làm cho khoản phí quyền chọn trở nên hấp dẫn hơn đối với người bán nhưng cũng báo hiệu sự gia tăng sợ hãi. Mua các quyền chọn bán ngắn hạn trên QQQ, có thể với thời hạn hết hạn vào tháng 9, có thể cung cấp sự bảo vệ chống lại một sự đi xuống sâu hơn tới mức hỗ trợ chính tiếp theo. Mức mục tiêu giảm tiếp theo cho NASDAQ nằm ở mức hồi phục 38.2% tại 20864.09. Mức thấp của ngày hôm qua đến rất gần mức này, cho thấy nó rõ ràng nằm trong tầm ngắm của các nhà bán thể chế. Một sự bứt phá rõ ràng của mức trung bình động 200 giờ hôm nay sẽ khiến việc thử nghiệm mức 20864 này trở nên rất có khả năng trong các phiên giao dịch tới. Tuy nhiên, với sự đảo chiều mạnh mẽ sau cú giảm ngày 1 tháng 8, chúng ta phải chuẩn bị cho một cú giả mạo khác. Nếu thị trường tìm thấy chỗ đứng và lấy lại mức trung bình 200 giờ, điều này có thể tạo ra một cái bẫy gấu và làm nản lòng những người bán khống. Trong tình huống đó, các chiến lược hưởng lợi từ sự biến động mà không có một hướng đi rõ ràng, như straddles hoặc strangles, có thể chứng tỏ hiệu quả hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USDCAD đã tăng lên, đạt đến khu vực dao động giữa 1.3891 và 1.3904. Việc vượt qua khu vực này có thể dẫn đến mức hồi phục 38.2% của đợt giảm hôm 4 tháng 3 tại 1.39229. Mức này rất quan trọng đối với những người mua đang muốn khôi phục quyền kiểm soát sau một khoảng thời gian giảm. Chuyển động gần đây đã tích cực, khi cặp tiền này vượt qua các đường trung bình động 100 và 200 bar trên biểu đồ 4 giờ, tại 1.37966 và 1.3742 tương ứng, cũng như đường trung bình động 100 ngày là 1.3769. Thêm vào đó, vào thứ Ba, nó đã vượt qua khu vực dao động trước đó từ 1.3812 đến 1.38215, cho thấy đà tăng.

Chuyển động Biểu đồ Theo Giờ

Trên biểu đồ theo giờ, vào thứ Hai đã có một đợt giảm nhẹ dưới đường trung bình động 100 giờ 1.3838, nhưng giá đã phục hồi nhanh chóng, tăng cường sự tự tin của người mua. Đà tăng sau đó đã vượt qua đỉnh cao của ngày 1 tháng 8 ở mức 1.38785, tiếp tục xu hướng tăng ngày hôm nay. Đối với những người giao dịch trong ngày, rủi ro gần gũi nằm ở mức 1.3875, đỉnh cao ngày 1 tháng 8, trong khi rủi ro bảo thủ hơn nằm ở đường trung bình động 100 giờ đang tăng ở mức 1.3838. Chừng nào các mức hỗ trợ này vẫn được giữ vững, đà tăng vẫn nghiêng về hướng chuyển động lên cao hơn. Chúng ta đang thấy đà tăng mạnh trong USDCAD khi nó tiến vào một khu vực kháng cự quan trọng giữa 1.3891 và 1.3904. Người mua đã chiếm ưu thế, đẩy giá lên trên nhiều đường trung bình động quan trọng. Một sự bứt phá trên khu vực này sẽ xác nhận rằng tâm lý lạc quan hiện tại có không gian để phát triển.

Các Yếu Tố Kinh Tế và Động Lực Thị Trường

Sức mạnh kỹ thuật này được củng cố bởi các dữ liệu kinh tế khác nhau. Dữ liệu US Core PCE mới nhất cho tháng 7 ghi nhận ở mức 3.1%, cao hơn dự báo một chút, củng cố quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất ổn định xuyên suốt năm. Điều này tương phản rõ rệt với Canada, nơi báo cáo việc làm gần đây nhất cho thấy sự giảm bất ngờ 15.000 việc làm, làm dấy lên mối lo ngại về sự suy giảm kinh tế. Ngoài áp lực lên đồng đô la Canada, giá dầu thô WTI gần đây đã giảm xuống dưới 75 đô la mỗi thùng giữa bối cảnh lo ngại về cầu toàn cầu được tái diễn. Bối cảnh cơ bản này hỗ trợ đồng đô la Mỹ mạnh hơn so với đồng đô la Canada. Động lực thị trường hiện tại khiến chúng ta nhớ đến thiết lập vào cuối năm 2022, khi sự quyết liệt của Fed đã thúc đẩy sức mạnh đồng đô la đáng kể trên toàn bộ thị trường. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý việc định vị để tăng tiếp, có thể thông qua việc mua các hợp đồng quyền chọn có mức giá thực hiện trên 1.3900. Rủi ro trong ngày có thể được quản lý dựa trên mức 1.3875, trong khi những ai giữ vị trí hợp đồng tương lai dài hạn nên theo dõi đường trung bình động 100 giờ xung quanh mức 1.3838 như một mức hỗ trợ quan trọng. Đà tăng vẫn thuộc về người mua miễn là các mức này giữ vững. Mức quan trọng nhất cần chú ý là điểm giá 1.39229, đánh dấu mức hồi phục 38.2% từ đợt giảm từ đỉnh cao ngày 4 tháng 3 năm 2025. Việc di chuyển bền vững trên mức này sẽ là xác nhận tối thiểu mà chúng ta cần để tin rằng xu hướng giảm từ đầu năm nay thực sự đang đảo ngược.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hiệu Suất Chỉ Số Giá Nguyên Liệu Thô

Chỉ số Giá Nguyên Liệu Thô (RMPI) cho thấy sự tăng trưởng khiêm tốn tháng này so với tháng trước là 0.3%, giảm từ 2.7% trong tháng trước. Khi loại trừ các sản phẩm năng lượng, RMPI ghi nhận mức tăng 0.4%. So với năm trước, giá nguyên liệu thô tăng 0.8%, với mức tăng 12.6% khi không tính đến các sản phẩm năng lượng thô. Giá vàng, bạc và bạch kim đã tăng 30.9% so với cùng kỳ năm trước, được hỗ trợ bởi giá gia súc và bê tăng 17.1%, và giá lợn tăng 18.1%. Ngược lại, giá dầu thô thông thường và dầu thô tổng hợp đã giảm lần lượt 18.0% và 15.2%, làm giảm mức tăng của RMPI. Dữ liệu giá sản xuất tháng Tám này đã nóng hơn nhiều so với kỳ vọng, cho thấy lạm phát đang gia tăng tại cửa ngõ nhà máy. Ngân hàng Canada sẽ coi đây là tín hiệu cảnh báo rằng áp lực lạm phát không giảm như mong đợi. Chúng ta hiện phải định giá cho khả năng cao hơn về một lập trường diều hâu hơn từ ngân hàng trung ương trong những tuần tới. Với bất ngờ này, chúng ta nên dự đoán lãi suất ngắn hạn sẽ cao hơn so với những gì thị trường đã định giá vào ngày hôm qua. Nhìn lại chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ mà chúng ta đã thấy trong năm 2022 và 2023, chúng ta biết rằng Ngân hàng không ngần ngại hành động quyết đoán khi dữ liệu lạm phát mạnh. Các vị thế phái sinh nên được điều chỉnh để phản ánh khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp sắp tới.

Những Hệ Lụy Đối Với Thị Trường Tiền Tệ và Lãi Suất

Đô la Canada trình bày một bức tranh phức tạp, vì một ngân hàng trung ương diều hâu là có lợi, nhưng giá dầu thô giảm đang tạo ra một trở ngại lớn. Kể từ năm 2024, chúng ta đã thấy đồng tiền này struggle để có được động lực ngay cả khi lãi suất cao khi giá dầu yếu. Các chiến lược tùy chọn có lợi từ sự gia tăng biến động trong cặp USD/CAD có thể có hiệu quả ở đây. Báo cáo rõ ràng cho thấy sự tìm kiếm sự an toàn, với giá kim loại quý tăng vọt do nhu cầu trú ẩn an toàn. Xu hướng này rõ ràng trong suốt năm 2024 giữa sự bất ổn toàn cầu, khi giá vàng đẩy lên mức cao kỷ lục trên 2,400 USD mỗi ounce. Chúng ta nên xem xét việc nắm giữ dài hạn vàng và bạc thông qua các tùy chọn mua để tận dụng động lực đang tiếp tục này. Cùng với đó, sự sụt giảm mạnh giá năng lượng được thể hiện trong báo cáo cho thấy sự yếu kém tiếp tục trong lĩnh vực đó. Mức giảm 18% so với năm trước trong giá dầu thô thông thường là đáng kể. Điều này gợi ý rằng các vị thế giảm giá, chẳng hạn như mua tùy chọn bán trên hợp đồng tương lai dầu, có thể cung cấp sự bảo vệ và lợi nhuận tiềm năng. Spike lớn trong giá gỗ dán mềm cũng là một tín hiệu quan trọng, nhắc nhở chúng ta về đợt tăng giá mạnh mẽ vào năm 2021 khi giá tăng hơn gấp ba lần trong chưa đầy một năm. Điều này gợi ý rằng các vấn đề chuỗi cung ứng có thể đang tái xuất hiện trong các lĩnh vực cụ thể. Một vị thế dài hạn, mang tính đầu cơ nhỏ trong hợp đồng tương lai gỗ hoặc tùy chọn có thể là điều hợp lý. Đối với thị trường cổ phiếu rộng lớn hơn, báo cáo lạm phát này là một diễn biến tiêu cực. Một ngân hàng trung ương quyết liệt hơn làm tăng chi phí vay mượn và có thể làm giảm hoạt động kinh tế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu trong tuần hiện tại đạt 235.000, vượt qua ước tính 225.000. Điều này phản ánh một sự gia tăng so với 224.000 của tuần trước. Trung bình 4 tuần của số đơn xin trợ cấp ban đầu tăng lên 226.250, từ 221.750 của tuần trước. Số đơn xin trợ cấp tiếp tục trong tuần là 1,972 triệu, cao hơn một chút so với ước tính 1,960 triệu. Đây là một sự gia tăng so với 1,953 triệu của tuần trước. Trung bình 4 tuần cho số đơn xin trợ cấp tiếp tục tăng lên 1,954 triệu so với 1,948 triệu của tuần trước.

Các Mối Quan Ngại Về Thị Trường Lao Động

Các số liệu này rất quan trọng cho giai đoạn khảo sát dẫn đến báo cáo việc làm của Cục Thống kê Lao động sẽ được phát hành vào đầu tháng 9. Có vẻ như có khả năng cho sự yếu kém hơn nữa trên thị trường lao động. Sự thay đổi trong cung và cầu lao động, đặc biệt là do sự thay đổi trong di cư, đóng vai trò quan trọng trong các xu hướng này. Sự gia tăng gần đây trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu lên 235.000, cao hơn dự kiến, là một tín hiệu chúng ta không thể bỏ qua. Sự tăng này, cùng với sự gia tăng trong số đơn xin trợ cấp tiếp tục, gợi ý rằng thị trường lao động có thể đang mất đi một phần sự chặt chẽ của nó. Chúng ta đang theo dõi xem liệu xu hướng này có tiếp tục vào báo cáo việc làm tháng 9, điều đã trở thành trọng tâm chính của thị trường. Điều này diễn ra vào một thời điểm quan trọng, đặc biệt sau khi báo cáo CPI tháng 7 năm 2025 cho thấy lạm phát cơ bản vẫn cứng đầu quanh mức 2,9%. Cục Dự trữ Liên bang đã chỉ ra rằng họ cần thấy sự hạ nhiệt bền vững trong thị trường lao động trước khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào đối với lập trường chính sách hiện tại. Sự yếu đi nhẹ trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp là mảnh dữ liệu đầu tiên hỗ trợ cho một cái nhìn ôn hòa hơn, nhưng nó không đủ quyết đoán nếu đứng một mình. Dựa vào sự không chắc chắn này, chúng tôi dự đoán một sự gia tăng trong sự biến động ngụ ý cho các hợp đồng quyền chọn trên các chỉ số lớn ngay trước báo cáo việc làm đầu tháng 9. Chỉ số VIX đã giao dịch trong khoảng hẹp gần 15 trong tháng qua, nhưng dữ liệu này có thể là chất xúc tác đẩy nó về phía đầu trên của thang điểm. Các nhà giao dịch có thể xem xét các vị thế có lợi từ một chuyển động của thị trường lớn hơn mong đợi, không kể hướng đi, sau khi thông tin được phát hành.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Chỉ số Kinh doanh Philadelphia Fed cho tháng Tám năm 2025 đã báo cáo một chỉ số là -0.3, trong khi giá trị được dự đoán là 7.0. Tháng trước đó ghi nhận 15.9. Đơn hàng mới giảm xuống -1.9 từ 18.4, và lượng hàng gửi giảm xuống 4.5 từ 23.7. Đơn hàng chưa được lấp đầy giảm xuống -16.8 từ 5.7, và thời gian giao hàng xấu đi một chút xuống -5.4 từ -4.7. Hàng tồn kho giảm xuống -6.2 từ -1.3, trong khi giá cả chi trả tăng lên 66.8 so với 58.8. Giá cả nhận được tăng nhẹ lên 36.1 từ 34.8. Việc làm ghi nhận một sự gia tăng lên 5.9 từ 10.3, và giờ làm việc trung bình cải thiện lên 4.7 từ 0.4. Các công ty ghi nhận một sự gia tăng tổng thể trong việc làm và sự phát triển bền vững trong chỉ số giá cả. Các chỉ số chung của khảo sát về hoạt động tương lai cho thấy kỳ vọng về sự tăng trưởng tiếp tục trong sáu tháng tới. Mặc dù biến động, chỉ số này không thường tác động đáng kể đến sự biến động của thị trường. Chúng tôi đang thấy một sự suy giảm bất ngờ mạnh mẽ trong hoạt động sản xuất với chỉ số Philly Fed giảm mạnh xuống -0.3 so với kỳ vọng 7.0. Sự sụt giảm đột ngột từ chỉ số 15.9 của tháng trước cho thấy sự suy thoái kinh tế, được ám chỉ bởi mức tăng trưởng GDP Q2 1.2% gần đây, có thể đang tăng tốc. Sự sụt giảm mạnh của đơn hàng mới đặc biệt đáng lo ngại cho sự tăng trưởng trong tương lai. Vấn đề là trong khi hoạt động đang dừng lại, áp lực lạm phát đang gia tăng, với thành phần ‘giá cả chi trả’ tăng mạnh lên 66.8. Điều này phù hợp với sự cứng nhắc mà chúng tôi đã thấy trong chỉ số CPI tháng Bảy năm 2025, nơi lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao 3.8%. Điều này đặt Cục Dự trữ Liên bang vào một vị trí rất khó khăn giữa việc chống lại lạm phát và hỗ trợ nền kinh tế đang yếu đi. Đối với các nhà giao dịch cổ phiếu, điều này tăng sức hấp dẫn của các tùy chọn bảo vệ trên các chỉ số thị trường rộng như SPY và IWM tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, vốn nhạy cảm hơn với sự chậm lại trong nước. Chúng tôi dự đoán sự biến động sẽ tăng lên, vì vậy các tùy chọn gọi VIX có thể là một biện pháp bảo vệ hợp lý trước sự bất ổn ngày càng gia tăng. Môi trường này có âm hưởng của sự lo lắng về tình trạng suy thoái ở giai đoạn 2022, điều này đã dẫn đến sự biến động lớn trên thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường tiền tệ vẫn đang có sự biến động mạnh khi USD chỉ thay đổi nhẹ so với EUR và GBP. USDJPY phục hồi từ những khoản lỗ trước đó, với sự chú ý dồn vào bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell. Sự tập trung của hôm nay cũng hướng đến số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu (ước tính 225K so với 224K), số liệu đơn xin trợ cấp tiếp tục (1.960 triệu so với 1.953 triệu), và các chỉ số kinh tế khác bao gồm chỉ số kinh doanh của Fed Philadelphia, giá nhà sản xuất Canada, và doanh số nhà hiện có. Ước tính PMI sơ bộ của EU và Vương quốc Anh có sự trái ngược. Kết quả tích cực đến từ PMI sản xuất và dịch vụ của Pháp và Đức, nhưng một số kỳ vọng không được đáp ứng, như PMI dịch vụ của Đức và khu vực đồng euro, cũng như PMI sản xuất của Vương quốc Anh. Tuyên bố thương mại chung giữa Mỹ và EU cho thấy khả năng giảm thuế ngay lập tức đối với ô tô sau những thay đổi lập pháp của EU. EU đã đồng ý loại bỏ thuế đối với hàng hóa Mỹ và thực hiện các khoản đầu tư đáng kể vào năng lượng và nông nghiệp. Mỹ sẽ giữ một số thuế, giảm một số thuế khác tùy thuộc vào hành động của EU, nhưng chưa có thỏa thuận thương mại cụ thể nào được hoàn tất. Tổng thống Ukraine Zelensky tìm kiếm đảm bảo an ninh rõ ràng và phản ứng mạnh mẽ từ Mỹ nếu Nga tránh các cuộc đàm phán. Kế hoạch bao gồm thỏa thuận drone trị giá 50 tỷ USD với Mỹ và sự tiến bộ trong công nghệ tên lửa của Ukraine. Tình hình vẫn căng thẳng với Nga trong bối cảnh Kyiv thử nghiệm một loại tên lửa mới. Các chỉ số chứng khoán Mỹ giảm trong phiên giao dịch trước thị trường, với Dow, S&P, và NASDAQ đều ghi nhận sự sụt giảm. Báo cáo lợi nhuận của Walmart đã tiết lộ EPS thấp hơn mong đợi, mặc dù doanh thu cao hơn, dẫn đến việc cổ phiếu này giảm 3.4% trong phiên giao dịch trước thị trường. Lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng khoảng 2 điểm cơ bản trên nhiều kỳ hạn khác nhau, phản ánh sự thay đổi trong bối cảnh kinh tế. Với bài phát biểu của Chủ tịch Fed sắp diễn ra, chúng ta thấy thị trường đang nín thở, thể hiện qua biên độ giao dịch chật hẹp của các đồng tiền như EUR/USD. Độ biến động ngụ ý trong thị trường quyền chọn đã gia tăng, với chỉ số VIX tăng lên 19.5 từ mức thấp nhất tháng là 15. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang chủ động mua bảo hiểm chống lại những di chuyển mạnh, gợi nhớ về sự chuẩn bị cho những thay đổi chính sách lớn mà chúng ta đã thấy vào năm 2023. Đối với các nhà giao dịch tiền tệ, sự biến động không quyết đoán trong hành động giá của EUR/USD và GBP/USD khiến việc đặt cược theo hướng trở nên rủi ro trước bài phát biểu. Một cách tiếp cận tốt hơn là sử dụng quyền chọn để tận dụng khả năng xảy ra bùng nổ, chẳng hạn như mua một strangle trên EUR/USD, đồng tiền này đã bị mắc kẹt trong biên độ hẹp 1.0750-1.0900 trong nhiều tuần. Chiến lược này sẽ có lợi nếu giọng điệu của Fed cuối cùng buộc cặp đôi này ra khỏi biên độ gần đây, bất kể theo hướng nào. Trong thị trường chứng khoán, sự yếu kém trước thị trường và phản ứng tiêu cực đối với kết quả trái chiều của Walmart cho thấy tâm lý thị trường yếu ớt. Điều này khiến việc bảo hiểm cho các vị thế dài hiện tại trở thành một động thái khôn ngoan, có thể bằng cách mua quyền chọn bán trên chỉ số S&P 500 hoặc NASDAQ 100. Chúng ta nhớ cách thị trường nhanh chóng điều chỉnh giá sau những bình luận chính sách thắt chặt của ngân hàng trung ương trong khoảng thời gian 2022-2024, và việc có một số bảo vệ chống lại khả năng giảm giá là hợp lý. Sự gia tăng nhẹ trong lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ trên toàn bộ đường cong cho thấy các nhà giao dịch trái phiếu đang định vị cho một bất ngờ thắt chặt chính sách. Với báo cáo lạm phát mới nhất vào tháng 7 năm 2025 tăng nhẹ hơn so với dự kiến ở mức 3.4%, có một rủi ro thực tế là Fed sẽ báo hiệu lãi suất sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn. Các nhà giao dịch có thể xem xét quyền chọn trên hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn, như Trái phiếu 2 năm, vốn nhạy cảm nhất với ngôn ngữ chính sách ngay lập tức của Fed. Dữ liệu PMI trái chiều từ châu Âu và Vương quốc Anh thêm một lớp phức tạp khác, đặc biệt là sự yếu kém trong sản xuất của Vương quốc Anh. Trong khi khuôn khổ thương mại Mỹ-EU là một tín hiệu tích cực dài hạn, nó cung cấp ít sự chắc chắn cho những tuần tới. Конфликт в Украине также остается риском на фоне, что предполагает, что трейдеры должны оставаться гибкими и быть готовыми к волатильности на энергетических и сельскохозяйственных товарах.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng Quan Thị Trường

Các cuộc thảo luận giữa Mỹ và EU cho thấy khả năng giảm thuế tự động trong những tuần tới. Báo cáo lợi nhuận của Walmart không đạt kỳ vọng, ảnh hưởng đến cổ phiếu của công ty trong giao dịch trước giờ mở cửa. Nhiều phát biểu từ các quan chức của Fed cho thấy cách tiếp cận kiên nhẫn đối với việc điều chỉnh lãi suất, trong khi Ngân hàng Nhật Bản có khả năng tăng lãi suất lên 0.75% vào cuối năm. PMI dịch vụ tháng 8 của Pháp đạt 49.7, vượt qua kỳ vọng 48.5, trong khi PMI sản xuất của Đức ở mức 49.9 so với mức dự kiến 48.8. PMI dịch vụ của Vương quốc Anh vượt qua dự báo, ghi nhận ở mức 53.6 thay vì 51.8 như kỳ vọng, mặc dù các chỉ số đơn hàng tổng thể của CBI lại xấu hơn dự kiến với -33. USD giữ vững, trong khi JPY yếu hơn. Cổ phiếu châu Âu và hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.3%. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng 2 điểm cơ bản lên 4.316%. Giá vàng giảm 0.4%, hiện đạt 3,333.05 USD, trong khi giá dầu thô WTI tăng nhẹ 0.5% lên 63.01 USD. Bitcoin giảm 1.1%, được định giá ở mức 113,116 USD. Mặc dù các chỉ số PMI tích cực từ các nền kinh tế lớn của châu Âu, nhưng điều này không kích thích được sự chuyển động của thị trường. Đồng Euro và bảng Anh hầu như không thay đổi so với đồng đô la. Tỷ giá USD/JPY có biến động nhẹ, phản ánh bình luận của Fed. Nhìn chung, các đồng tiền chính không có nhiều biến động trong khi thị trường chờ đợi thêm dữ liệu từ Mỹ và bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell. Trong thị trường cổ phiếu, cổ phiếu châu Âu vẫn trong màu đỏ, tương tự như hợp đồng tương lai của Mỹ, với việc báo cáo lợi nhuận thua kém của Walmart làm trầm trọng thêm sự sụt giảm. Giá vàng và tiền điện tử tiếp tục xu hướng giảm, với những xu hướng tăng trước đó giảm dần.

Bài Phát Biểu của Chủ Tịch Fed

Trong bối cảnh thị trường thận trọng, chúng ta thấy rủi ro gia tăng trước bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell vào ngày mai. Điều này chỉ ra việc mua chính sách biến động ngắn hạn thông qua các tùy chọn như straddles trên S&P 500, vì bất kỳ tín hiệu nào về chính sách kiên quyết hoặc ôn hòa bất ngờ có thể gây ra một động thái đáng kể. Khi Powell phát biểu, chúng tôi mong đợi độ biến động ngụ ý này sẽ giảm xuống, khiến nó trở thành một sự kiện quan trọng để giao dịch. Các bình luận từ các quan chức Fed, cộng với lợi suất kỳ hạn 10 năm của Mỹ giữ trên 4.3%, củng cố câu chuyện lãi suất “cao trong thời gian dài”. Điều này tiếp tục ủng hộ một đồng đô la Mỹ mạnh, đặc biệt là so với đồng yên Nhật, khi Ngân hàng Nhật Bản chậm chạp trong chu kỳ tăng lãi suất. Chúng ta có thể xem xét việc mua các tùy chọn call USD/JPY, nhưng chúng ta phải thận trọng vì cặp tiền này tiến gần đến mức 150, một điểm mà Bộ Tài chính đã can thiệp trong quá khứ, đặc biệt là vào cuối năm 2022. Trong các thị trường cổ phiếu, việc lợi nhuận của Walmart không đạt kỳ vọng là một dấu hiệu cảnh báo nghiêm trọng về sức khỏe của người tiêu dùng Mỹ. Lo ngại này càng tăng lên khi dữ liệu gần đây cho thấy tỷ lệ nợ thẻ tín dụng của Mỹ đã tăng lên mức cao nhất trong 15 năm qua trong quý 2 của năm 2025. Điều này cho thấy việc thiết lập các vị thế giảm giá đối với các ETF tiêu dùng không thiết yếu là hợp lý. Ngược lại, khả năng giảm thuế tự động giữa Mỹ và EU mở ra một cơ hội cụ thể trong một thị trường bình lặng. Chúng ta có thể cân nhắc việc mua các tùy chọn call có thời gian dài hơn trên các nhà sản xuất ô tô châu Âu, vì một thông báo chính thức trong những tuần tới có khả năng mang lại sự thúc đẩy đáng kể cho giá cổ phiếu của họ. Chúng tôi đã thấy sự không chắc chắn liên quan đến thương mại ảnh hưởng đến các tên tuổi này trong giai đoạn 2018-2019, và một giải pháp sẽ là một sự nhẹ nhõm lớn. Dữ liệu PMI cải thiện từ Pháp và Đức giúp củng cố quan điểm rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ giữ nguyên lãi suất, điều này có khả năng giữ đồng Euro trong một khoảng hẹp so với đồng Đô la. Môi trường ổn định này phù hợp cho các chiến lược tùy chọn thu lợi từ sự biến động thấp, như bán iron condors trên cặp EUR/USD. Cách tiếp cận này sẽ có lợi khi cặp tiền tệ giữ vững trong khoảng trong khi chúng tôi thu thập phí bảo hiểm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) nhằm giảm lạm phát xuống mục tiêu 2%, mặc dù hiện tại tỷ lệ vẫn cao hơn mức này. Tỷ lệ thất nghiệp tương ứng với tình trạng việc làm đầy đủ, với tỷ lệ thay thế thị trường lao động hàng tháng hiện nay gần 50.000 đến 75.000. Có những lo ngại tiềm ẩn về xu hướng việc làm, và dự đoán cho một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay vẫn không chắc chắn. Chi phí kinh doanh đang gia tăng, nhưng tác động của chúng lên giá cả lại không đồng nhất, với chính sách của Fed hiện tại đang hơi thắt chặt.

Các yếu tố kinh tế vẫn mạnh mẽ

Các yếu tố kinh tế được cho là mạnh, với kỳ vọng có đủ độ rõ ràng trước khi năm kết thúc để các công ty có thể đưa ra các quyết định quan trọng. Có một kế hoạch đưa chính sách tiền tệ gần hơn đến trung lập vào năm 2026, mặc dù có thể sẽ có những điều chỉnh do thường xuyên cập nhật dữ liệu. Bostic, một thành viên không có quyền biểu quyết tại Fed, đã bày tỏ sự ủng hộ cho một lần cắt giảm lãi suất duy nhất trước khi năm kết thúc, duy trì lập trường trung lập đến hơi khắt khe. Sự nhất quán trong hướng đi của chính sách được coi là rất quan trọng, mặc dù cũng ưu tiên tính linh hoạt trong cách tiếp cận. Chúng ta đang thấy một tín hiệu rõ ràng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ thái độ thận trọng, thách thức cái nhìn lạc quan hơn của thị trường về các lần cắt giảm lãi suất. Với dữ liệu lạm phát từ tháng 7 năm 2025 vẫn cho thấy tỷ lệ 3.4% so với năm trước, ý tưởng chỉ có một lần cắt giảm khả thi trong năm nay có nghĩa là các nhà giao dịch nên xem xét lại các vị thế phụ thuộc nhiều vào việc nới lỏng sớm. Điều này chỉ ra cơ hội trong các tùy chọn trên hợp đồng tương lai SOFR, đặc biệt là cược ngược lại với các lần cắt giảm sâu hiện đang được định giá cho đầu năm 2026. Việc đề cập đến một con đường việc làm “có thể gây lo ngại”, kết hợp với các điều chỉnh dữ liệu thường xuyên, tạo ra một công thức cho sự biến động thị trường gia tăng. Báo cáo việc làm gần đây cho thấy số lượng việc làm chỉ tăng 85.000, phù hợp với tỷ lệ thay thế chậm hơn và xác nhận xu hướng này. Sự không chắc chắn này cho thấy chúng ta nên xem xét việc mua bảo vệ hoặc cấu trúc các giao dịch có lợi từ những biến động lớn, khiến các sản phẩm phái sinh VIX và các giao dịch straddle trên các chỉ số chính trở nên hấp dẫn hơn trong những tuần tới.

Triển vọng Thị trường Hiện tại

Nhìn lại, chúng ta đã ở trong một giai đoạn giữ chừng từ khi Fed ngừng chu kỳ tăng lãi suất vào cuối năm 2023, và thị trường đã trở nên mất kiên nhẫn với một sự chuyển hướng sang nới lỏng. Những bình luận này khẳng định rằng tiêu chuẩn cho một lần cắt giảm đầu tiên vẫn cao, vì các quan chức muốn đảm bảo rằng động thái này là một phần của hướng đi “nhất quán”. Thời gian dài chính sách thắt chặt này nhằm làm nguội dần nhu cầu, và chúng ta hiện đang thấy tác động trong thị trường lao động. Đối với các vị thế của chúng ta, điều này chỉ ra việc bán các quyền chọn gọi ngoài tiền trên hợp đồng tương lai lãi suất, vì con đường đến các mức lãi suất thấp hơn có vẻ lâu hơn dự đoán. S&P 500 đã giao dịch trong một phạm vi chặt chẽ, và với các yếu tố nền tảng được coi là mạnh nhưng chính sách vẫn thắt chặt, hành động đi ngang này có thể tiếp tục. Việc sử dụng các chiến lược như iron condors trên các chỉ số chính có thể cho phép chúng ta kiếm lợi từ việc thiếu xu hướng mạnh vào mùa thu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.