Morgan Stanley khuyến cáo sự thận trọng đối với kỳ vọng về một lập trường ôn hòa trong việc phát hành biên bản của Fed sắp tới. Sự chú ý nên tập trung vào sự phân chia giữa các ý kiến đối lập ôn hòa và lập trường chính của Fed, đặc biệt là liên quan đến quan điểm về thị trường lao động và lạm phát do thuế quan gây ra. Các phát biểu gần đây từ Fed có xu hướng ôn hòa hơn, nhưng Morgan Stanley cho rằng điều này ít hơn so với những gì thị trường đã dự đoán. Biên bản của Fed hôm nay sẽ phản ánh những bất đồng giữa các nhà hoạch định chính sách với các lập trường khác nhau.

Các Mối Quan Tâm Chính Được Morgan Stanley Nêu Ra

Công ty nhấn mạnh hai mối quan tâm chính. Thứ nhất là trọng số mà Fed đặt vào việc nới lỏng điều kiện thị trường lao động. Thứ hai là quan điểm của Fed về tác động của các mức thuế đến lạm phát và các áp lực tiềm tàng của tình trạng đình trệ. Morgan Stanley dự đoán biên bản Fed sẽ thể hiện những cuộc tranh luận nội bộ đang diễn ra nhưng không được mong đợi sẽ hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường về một kết quả ôn hòa. Điều này tạo ra rủi ro gây thất vọng nếu các nhà giao dịch tiếp tục phụ thuộc vào những sự kiện rủi ro này để xác nhận giá cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Giá thị trường hiện tại cho thấy xác suất 75% cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, một lập trường rất lạc quan. Tuy nhiên, với báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng tháng Bảy gần đây cho thấy lạm phát vẫn ở mức 3.4% và số liệu việc làm phi nông nghiệp của tháng trước thêm 190,000 việc làm, Fed có lý do để chờ đợi. Tình huống này gợi nhớ đến việc thị trường đã đi trước Fed vào năm 2023, chỉ để bị điều chỉnh bởi thực tế “cao hơn trong thời gian dài hơn”.

Các Chiến Lược Đối Phó Với Các Bất Ngờ Từ Thị Trường

Vì vậy, chúng tôi thấy có giá trị trong việc định hình cho một bất ngờ có thể là nâng cao thông qua các công cụ phái sinh lãi suất. Một tông điệu kém ôn hòa hơn trong biên bản có thể khiến thị trường điều chỉnh lại xác suất cắt giảm vào tháng Chín, tạo áp lực giảm xuống cho tương lai lãi suất ngắn hạn. Các nhà giao dịch có thể xem xét các chiến lược có lợi nếu lãi suất vẫn cao hơn so với những gì hiện tại được định giá trong những tháng tới. Sự không chắc chắn trước khi phát hành biên bản cho thấy sự gia tăng của độ biến động thị trường. Chỉ số VIX, hiện đang giao dịch gần mức thấp nhất trong năm là 14, dường như bị định giá thấp cho khả năng xảy ra một bất ngờ khiến thị trường dao động. Mua các quyền chọn gọi trên VIX hoặc hợp đồng tương lai VIX có thể là một cách hiệu quả để định hình cho sự gia tăng độ biến động nếu thông điệp của Fed không phải là điều mà thị trường mong muốn nghe. Kịch bản này cũng có khả năng gây áp lực lên các thị trường chứng khoán, nơi đã tăng cân nhắc vào kỳ vọng về lãi suất thấp hơn. Chúng tôi nghĩ rằng việc mua một số bảo vệ xuống mức đối với các chỉ số chính là điều khôn ngoan. Mua các quyền chọn bán trên S&P 500 với thời hạn hết hạn vào cuối tháng Chín có thể cung cấp một sự bảo vệ tốt chống lại sự điều chỉnh của thị trường. Một Fed thận trọng hơn cũng sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Nếu Fed ra tín hiệu rằng họ không vội vàng cắt giảm lãi suất, đồng đô la sẽ mạnh lên so với các loại tiền tệ mà ngân hàng trung ương của chúng yếu hơn. Chúng tôi thấy cơ hội trong việc giữ vị thế dài đồng đô la Mỹ, đặc biệt là so với các loại tiền tệ mà việc cắt giảm lãi suất có khả năng chắc chắn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs tin rằng bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell sẽ là tâm điểm của Hội nghị Jackson Hole. Bài phát biểu của Powell thường là sự kiện thị trường có tác động lớn nhất. Công ty này dự đoán một sự trở lại với mục tiêu lạm phát linh hoạt như một chiến lược cốt lõi của Fed. Các thành viên thị trường sẽ chủ yếu chú ý đến những hiểu biết về triển vọng kinh tế của Mỹ và việc xem xét khuôn khổ chính sách tiền tệ của Fed.

Chú Ý Đến Các Cuộc Phỏng Vấn Bên Lề

Công ty này gợi ý nên chú ý đến các cuộc phỏng vấn bên lề để tìm kiếm manh mối về chính sách, đặc biệt là những tín hiệu bất ngờ từ các quan chức ECB hoặc BOE về lạm phát hoặc sự phân kỳ chính sách. Những bình luận ngoài lịch trình này có thể ảnh hưởng đến thị trường, nhất là thị trường Forex, nếu chúng khác với những kỳ vọng hiện tại. Chủ tịch ECB Lagarde và Thống đốc BOE Bailey cũng sẽ tham gia hội nghị, tham gia một phiên thảo luận vào thứ Bảy. Sự hiện diện của họ càng tạo thêm sự quan tâm, khi các đại biểu tìm kiếm các chỉ dấu về triển vọng kinh tế và chính sách của họ. Với bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell sắp diễn ra trong tuần này, chúng tôi đang chuẩn bị cho những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Thị trường sẽ phân tích các bình luận của ông về triển vọng kinh tế, đặc biệt sau khi chúng ta chứng kiến mức tăng trưởng GDP khiêm tốn 1.5% trong quý 2 năm 2025. Một bước đi về mục tiêu lạm phát linh hoạt có thể hàm ý rằng Fed sẽ kiên nhẫn hơn, ngay cả khi dữ liệu CPI cơ bản gần đây vẫn dao động ở mức 2.8%. Sự chuyển đổi chính sách tiềm năng này tạo ra sự không chắc chắn, điều này là một cơ hội cho các nhà giao dịch quyền chọn. Chúng tôi đang xem xét các vị thế có lợi từ việc tăng biến động trong các hợp đồng tương lai lãi suất, khi con đường chính sách tiền tệ có thể trở nên khó đoán hơn. Điều này gợi nhớ đến những biến động lớn của thị trường mà chúng ta đã thấy sau bài phát biểu diều hâu của Powell tại Jackson Hole vào năm 2022, cho thấy một bài phát biểu đơn lẻ có thể định hình tình hình cho nhiều tháng.

Khả Năng Diễn Biến Thị Trường

Chúng tôi tin rằng sự kiện chính có thể không phải là nguồn duy nhất của những biến động, vì những bình luận không theo lịch trình thường có khả năng làm thị trường bị bất ngờ. Các cuộc phỏng vấn bên lề với Chủ tịch ECB Lagarde hoặc Thống đốc BOE Bailey đặc biệt quan trọng trong năm nay. Bất kỳ bình luận bất ngờ nào từ họ về lạm phát hoặc chính sách có thể thúc đẩy hành động giá mạnh mẽ, đặc biệt trong các thị trường tiền tệ. Cụ thể, chúng tôi đang theo dõi các thị trường ngoại hối để tìm kiếm dấu hiệu phân kỳ chính sách. Với dữ liệu PMI sản xuất mới nhất của khu vực Eurozone từ tháng 7 năm 2025 cho thấy sự co lại ở mức 48.5, bất kỳ gợi ý ôn hòa nào từ Lagarde có thể gây áp lực lên cặp EUR/USD. Do đó, các giao dịch phái sinh trên các cặp tiền tệ chính, chẳng hạn như mua quyền chọn bán trên đồng euro, có thể là một cách khôn ngoan để đầu cơ vào kết quả này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nasdaq đã trải qua một đợt giảm điểm do chốt lời và phòng ngừa trước bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Hội nghị Jackson Hole. Ban đầu, Nasdaq hoạt động tốt sau báo cáo CPI của Mỹ phù hợp với kỳ vọng nhưng đã bị ảnh hưởng bởi dữ liệu PPI của Mỹ nóng hơn mong đợi, cải thiện số đơn xin thất nghiệp và sự gia tăng kỳ vọng lạm phát.

Spéculation Về Bài Phát Biểu và Phản Ứng Thị Trường

Sự chú ý đã chuyển sang bài phát biểu của Powell, với các nhà giao dịch lo ngại về những tín hiệu diều hâu tiềm năng. Hoạt động bán ra và phòng ngừa gia tăng, dẫn đến đà giảm sâu hơn trên thị trường. Có sự mong đợi rằng Powell sẽ không cam kết về việc thay đổi lãi suất, nhưng nếu một đợt cắt giảm lãi suất được ám chỉ cho tháng 9, một đợt tăng giá có khả năng xảy ra khi các vị thế phòng ngừa được giải tỏa. Nasdaq đã quay trở lại một đường xu hướng đi lên quan trọng trên biểu đồ hàng ngày, nơi mà các nhà mua và bán đang lập chiến lược. Các nhà mua nhắm đến việc đẩy giá lên cao hơn, trong khi các nhà bán tìm kiếm một sự phá vỡ dưới đường xu hướng để giảm tiếp về mức 22,800. Trên biểu đồ 4 giờ, một đường xu hướng đi lên nhỏ đã bị phá vỡ, ảnh hưởng đến vị thế của các nhà bán. Giao dịch phòng ngừa liên tục dẫn đến những đợt giảm mạnh hơn. Biểu đồ 1 giờ cho thấy một đường xu hướng đi xuống nhỏ đánh dấu động lực giảm giá. Các dữ liệu kinh tế và bài phát biểu sắp tới, bao gồm cả của Powell, tạo ra thêm các yếu tố biến động cho thị trường. Với sự giảm điểm của Nasdaq về một đường xu hướng đi lên quan trọng, chúng tôi xem đây là hệ quả trực tiếp của việc các nhà giao dịch giảm rủi ro trước bài phát biểu ở Jackson Hole. Dữ liệu mạnh gần đây, như chỉ số Giá sản xuất tháng 7 vượt xa dự báo là 0.6% so với tháng trước và số đơn xin thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất 205,000 vào tuần trước, đã làm gia tăng sự không chắc chắn về bước đi tiếp theo của Fed. Sự lo lắng này đang khiến các nhà giao dịch chốt lời và bảo đảm cược của họ. Sự không chắc chắn trên thị trường được phản ánh rõ ràng qua các chỉ số biến động. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã tăng từ mức thấp nhất hàng tháng là 14 lên trên 18, cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn đang định giá cho một biến động lớn hơn nhiều trong Nasdaq trong 30 ngày tới. VIX cao này làm cho việc mua quyền chọn trở nên đắt đỏ hơn nhưng cũng báo hiệu rằng một động thái thị trường đáng kể đang được dự đoán.

Ảnh Hưởng Của Bài Phát Biểu Của Fed và Chiến Lược Giao Dịch

Trọng tâm chính là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell vào thứ Sáu này, có thể kích hoạt một động thái mạnh mẽ theo cả hai hướng. Giọng điệu của ông sẽ rất quan trọng; một gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đang được xem xét có thể khiến thị trường tăng mạnh khi các vị thế phòng ngừa được giải tỏa. Tuy nhiên, nếu ông gợi ý rằng Fed cần thêm thời gian và dữ liệu trước khi xem xét một đợt cắt giảm, điều đó có thể được coi là diều hâu và có khả năng đưa thị trường đi xuống. Đối với các nhà giao dịch dự đoán một đợt tăng giá từ đường xu hướng này, việc mua quyền chọn mua hoặc spread quyền chọn mua trên Nasdaq 100 cung cấp cách để tham gia vào sự tăng giá với rủi ro được xác định. Chiến lược này phù hợp với quan điểm rằng những người mua dip sẽ tham gia ở mức kỹ thuật quan trọng này, đặt cược vào một kết quả ôn hòa từ bài phát biểu. Một sự phá vỡ trên đường xu hướng đi xuống ngắn hạn sẽ là tín hiệu chính cho vị thế này. Ngược lại, những người tin rằng dữ liệu lạm phát và việc làm nóng gần đây sẽ buộc Powell phải giữ lập trường diều hâu có thể cân nhắc việc mua quyền chọn bán. Điều này sẽ bảo vệ chống lại sự phá vỡ của đường xu hướng chính và khả năng giảm giá về mức 22,800. Một giao dịch như vậy sẽ có lợi từ sự gia tăng động lực giảm giá sau bài phát biểu. Đối với những nhà giao dịch không chắc chắn về hướng đi nhưng kỳ vọng vào một động thái lớn, một chiến lược long straddle hoặc strangle có thể là phù hợp. Bằng cách mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán, vị thế này sẽ có lợi nếu Nasdaq di chuyển rõ rệt theo cả hai hướng, tận dụng sự biến động tăng cao dự kiến từ sự kiện. Đây thực chất là một cược rằng kỳ vọng cơ bản của thị trường về một bài phát biểu trung lập, phụ thuộc vào dữ liệu là sai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

S&P 500 đang lùi về các mức chính trước bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Hội nghị Jackson Hole. Các nhà giao dịch có khả năng giảm vị thế và phòng ngừa do PPI của Mỹ cao hơn mong đợi, đơn xin trợ cấp thất nghiệp cải thiện và kỳ vọng lạm phát bất ngờ từ khảo sát UMich. Trước các dữ liệu gần đây, S&P 500 đã hưởng lợi từ báo cáo CPI của Mỹ phù hợp với dự báo. Tuy nhiên, sự mong chờ về một điều gì đó diều hâu trong bài phát biểu của Powell đã thay đổi tâm lý thị trường, gây ra đợt giảm giá khi các nhà giao dịch phản ứng với những khả năng thảo luận về lãi suất.

Các Quyết Định Lãi Suất Có Thể Xảy Ra

Powell có thể không cam kết vào các hành động cụ thể, mà sẽ quyết định dựa trên dữ liệu toàn diện. Một tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có thể kích thích một đợt tăng giá, khi các nhà giao dịch hoàn trả các vị thế phòng ngừa. Ngược lại, một tuyên bố hạn chế triển vọng cắt giảm lãi suất tháng 9 có thể khiến thị trường chứng khoán giảm thêm. Trên biểu đồ hàng ngày, S&P 500 đã không duy trì được đợt tăng giá trên một mức cao trước đó, đang giảm xuống gần một đường xu hướng chính ở mức 6.380. Các nhà đầu tư có thể vào lệnh dưới đường xu hướng này, trong khi người bán tập trung vào một đợt giảm sâu hơn về phía 6.241. Trên biểu đồ 1 giờ, một đường xu hướng giảm nhẹ cho thấy động lực giảm giá, với người bán sẵn sàng cho các mức thấp mới và người mua tìm kiếm một đột phá.

Các Sự Kiện Sắp Diễn Ra

Các sự kiện sắp tới bao gồm phát biểu của Waller từ Fed, biên bản cuộc họp FOMC, PMIs của Mỹ, đơn xin trợ cấp thất nghiệp và bài phát biểu của Powell.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giao dịch tại châu Âu đã chậm chạp trong tuần này, với các nhà tham gia thị trường đang chờ đợi các chất xúc tác. Đô la New Zealand đã giảm giá sau quyết định chính sách ôn hòa của Ngân hàng Dự trữ New Zealand, với NZD/USD giảm 1% xuống 0.5830. Ngược lại, các đồng tiền chính khác như EUR/USD và USD/JPY đang trải qua sự thay đổi tối thiểu, chỉ giảm 0.1%.

Hiệu suất của Gbp Usd

GBP/USD đã tăng nhẹ 0.1% lên 1.3502 sau dữ liệu lạm phát, mặc dù nó đang đối mặt với các hết hạn quyền chọn lớn tại mức 1.3500. Trên thị trường, cổ phiếu châu Âu và hợp đồng tương lai của Mỹ đều giảm, làm giảm lợi nhuận từ ngày trước sau sự rút lui của Phố Wall. Các sự kiện sắp tới đáng chú ý bao gồm thông báo thu nhập từ Target và Walmart. Các nhà tham gia thị trường vẫn đang chờ đợi những diễn biến chính tiếp theo, bao gồm biên bản cuộc họp Fed sắp tới và dữ liệu PMI từ khu vực Eurozone và Mỹ. Ngoài ra, báo cáo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần của Mỹ cũng đang được mong đợi. Sự kiện được mong đợi nhất là bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu. Sự yên tĩnh hiện tại của thị trường là một dấu hiệu rõ ràng cho chúng ta. Với chỉ số VIX giữ gần mức thấp 13, sự biến động ngụ ý bị kìm nén, điều này khiến các chiến lược quyền chọn tương đối ít tốn kém để tham gia. Điều này mang lại cơ hội để định vị cho một cú sốc giá lớn trước khi nó thật sự xảy ra.

Kỳ vọng thị trường

Các mức giá chặt chẽ trong EUR/USD và USD/JPY phản ánh mô hình này khi các nhà giao dịch chờ đợi manh mối về hướng đi của lãi suất trong tương lai. Một chiến lược long straddle trên chỉ số đô la hoặc các cặp tiền tệ liên quan có thể là một cách khôn ngoan để giao dịch kết quả của bài phát biểu vào thứ Sáu. Bất kỳ thông điệp quyết đoán nào từ Powell sẽ gần như chắc chắn phá vỡ những cặp này ra khỏi giấc ngủ hiện tại. Đối với GBP/USD, các hết hạn quyền chọn lớn tại mức 1.3500 đang đóng vai trò như một cái neo ngắn hạn, nhưng ảnh hưởng này sẽ giảm dần sau hôm nay. Ngoài ra, trong khi thu nhập bán lẻ từ Walmart sẽ cho chúng ta cái nhìn về sức mạnh tiêu dùng, chúng là thứ yếu so với sự kiện chính. Những nhận xét của Powell về nền kinh tế sẽ cuối cùng định hình thái độ của cổ phiếu vào tháng Chín.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) cuối cùng của Khu vực đồng euro cho tháng Bảy được xác nhận ở mức +2,0% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với ước tính sơ bộ, theo dữ liệu của Eurostat công bố vào ngày 20 tháng 8 năm 2025. Điều này trùng khớp với tỷ lệ CPI của tháng trước là +2,0%. CPI lõi, không bao gồm các mặt hàng biến động, đứng ở mức +2,4% so với cùng kỳ năm trước, không thay đổi so với ước tính sơ bộ và tháng trước. Những con số này củng cố quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) giữ nguyên chính sách hiện tại trong suốt mùa hè.

Tình trạng lạm phát

Dữ liệu lạm phát mới nhất xác nhận những gì chúng ta đã thấy trong một thời gian. Với lạm phát chung đạt mục tiêu 2,0% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, nhưng lạm phát lõi vẫn duy trì ở mức 2,4%, có rất ít lý do cho một sự thay đổi chính sách ngay lập tức. Điều này củng cố quan điểm rằng ECB sẽ giữ lãi suất chủ chốt không đổi ở mức 3,75% trong phần còn lại của mùa hè. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là nên chuyển sự chú ý ra khỏi việc đặt cược vào những đợt tăng hoặc cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Chúng ta thấy có ít niềm tin vào các cược theo hướng trong rất ngắn hạn, khi mà các hợp đồng tương lai Euribor đã phản ánh xác suất cao rằng lãi suất sẽ giữ nguyên trong cuộc họp vào tháng Chín. Cơ hội thực sự hiện nay nằm ở sự căng thẳng ngày càng tăng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Sự căng thẳng này đang trở nên rõ ràng hơn, đặc biệt sau khi các con số Tâm lý Kinh tế ZEW gần đây cho tháng Tám năm 2025 cho thấy sự giảm sút, và tăng trưởng GDP quý 2 được ước tính lại chỉ ở mức 0,1%. Mặc dù ECB đang tập trung vào lạm phát lõi cứng đầu đó, nhưng triển vọng tăng trưởng yếu đi gây áp lực lên họ để cân nhắc chính sách nới lỏng vào cuối năm. Sự khác biệt này tạo ra sự không chắc chắn, thường là môi trường lý tưởng cho các chiến lược dựa trên sự biến động.

Cơ hội thị trường

Do đó, chúng tôi thấy giá trị trong các vị thế có thể hưởng lợi từ sự phục hồi eventual của chuyển động thị trường, bất kể hướng nào. Mua quyền chọn trên các chỉ số như Euro STOXX 50 hoặc hợp đồng tương lai Bund Đức có thể là cách tiếp cận hợp lý trong vài tuần tới. Sự biến động ngụ ý có vẻ tương đối thấp so với khả năng tái định giá thị trường mạnh mẽ dựa trên những dữ liệu kinh tế quan trọng sắp tới. Nhìn về phía trước vào quý IV, thị trường sẽ cố gắng định giá thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên một cách quyết liệt. Các công cụ định hướng tương lai, chẳng hạn như hoán đổi chỉ số qua đêm, hiện đang định giá khoảng 40% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 năm 2025. Chúng tôi mong đợi xác suất này sẽ thay đổi mạnh mẽ với mỗi báo cáo về tăng trưởng hoặc lạm phát đến. Chúng ta có thể nhìn lại khoảng thời gian cuối năm 2023 và đầu năm 2024, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang trong giai đoạn tạm dừng tương tự. Trong thời gian đó, mỗi lần công bố dữ liệu lớn đều gây ra sự biến động ngắn hạn đáng kể khi các nhà giao dịch cố gắng dự đoán động thái tiếp theo của ngân hàng trung ương. Chúng tôi dự đoán một mô hình tương tự sẽ xuất hiện trên các thị trường châu Âu khi chúng ta bước vào mùa thu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phân Tích Điều Chỉnh Bitcoin Bitcoin đã điều chỉnh về mức hỗ trợ chính sau khi có dữ liệu từ Mỹ, với các nhà giao dịch tập trung vào bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Fed Powell tại Hội nghị Jackson Hole. Đầu tuần trước, Bitcoin đã có hiệu suất tốt sau báo cáo CPI của Mỹ, nhưng các dữ liệu sau đó, bao gồm PPI của Mỹ cao hơn mong đợi, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm và kỳ vọng lạm phát tăng, đã dẫn đến việc chốt lời và phòng ngừa rủi ro. Powell được kỳ vọng sẽ không cam kết vào bất kỳ hành động cụ thể nào, mà dựa vào dữ liệu có sẵn để đưa ra quyết định. Nếu ông phát tín hiệu về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, Bitcoin có thể tăng giá khi các vị thế phòng ngừa được gỡ bỏ. Ngược lại, nếu đề xuất rằng dữ liệu không đủ để cắt giảm lãi suất tháng Chín có thể khiến Bitcoin giảm giá. Trên biểu đồ hàng ngày, Bitcoin đã giảm xuống mức hỗ trợ khoảng 111,900, nơi người mua có thể vào cuộc nhằm hướng đến mức cao mới. Tuy nhiên, những người bán có thể đẩy giá thấp hơn về mức 100,000. Biểu đồ 4 giờ cho thấy một đường xu hướng giảm nhẹ chỉ ra động lực giảm giá. Những người bán có thể tiếp tục tận dụng đường xu hướng, trong khi người mua phấn đấu để phá vỡ nhằm tăng cường các cược tăng giá. Trên biểu đồ 1 giờ, mức kháng cự tại 114,500 và một đường xu hướng cung cấp điểm vào cho những người bán, trong khi người mua cần một cú phá vỡ để đảo ngược xu hướng. Các sự kiện sắp tới bao gồm các bài phát biểu của Fed, biên bản FOMC và dữ liệu kinh tế Mỹ, dẫn đến bài phát biểu của Powell vào thứ Sáu. Điều Kiện Kinh Tế Hiện Tại Với dữ liệu kinh tế gần đây nóng bỏng, chúng ta đang chứng kiến một động thái cổ điển tránh rủi ro trong Bitcoin trước bài phát biểu ở Jackson Hole. Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) mới nhất cho tháng Bảy năm 2025 đã tăng bất ngờ 0.6% so với tháng trước, và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuần trước đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng là 205,000, cho thấy nền kinh tế vẫn đang hoạt động quá nóng so với sự thoải mái của Fed. Điều này đã buộc các nhà giao dịch phải bán tháo các tài sản rủi ro như Bitcoin, đẩy giá xuống mức hỗ trợ quan trọng. Chúng ta nhớ đến những đợt tăng lãi suất mạnh mẽ của năm 2022 và 2023, và hiện tại thị trường đang cực kỳ nhạy cảm với bất kỳ gợi ý nào về việc tái khẳng định chính sách thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang. Nỗi lo là Chủ tịch Fed Powell sẽ sử dụng bài phát biểu của mình để dập tắt mọi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian gần, điều này sẽ làm mạnh đồng đô la và gây hại cho tiền điện tử. Do đó, các nhà giao dịch đã mua bảo vệ cho rủi ro, đẩy sự chênh lệch 25-delta cho các tùy chọn bán Bitcoin lên mức cao nhất trong ba tháng. Từ góc độ phái sinh, sự điều chỉnh về mức hỗ trợ 111,900 đô la đang tạo ra một điểm ra quyết định lớn. Khối lượng mở đã tăng lên khi giá giảm, cho thấy rằng các vị thế bán mới đang được mở ra thay vì chỉ có những người nắm giữ dài hạn bán ra. Tỷ lệ tài trợ cho các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn cũng đã chuyển sang âm trên nhiều sàn giao dịch, cho thấy rằng các nhà giao dịch sẵn sàng trả một khoản phí bảo hiểm để đặt cược vào việc giá sẽ tiếp tục giảm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kinh tế khu vực Euro đã cho thấy sự kiên cường vào đầu năm nay, tuy nhiên đà tăng trưởng đã có dấu hiệu chậm lại trong quý hai. Các dự đoán cho thấy có thể sẽ tiếp tục suy giảm trong quý ba. Mặc dù có một thỏa thuận thương mại với Mỹ, sự không chắc chắn vẫn tồn tại vì không đạt đến kịch bản nghiêm trọng. Thị trường dự đoán chỉ có 11 điểm cơ bản cắt giảm đến cuối năm, với xác suất xảy ra dưới 50%.

Dữ liệu chỉ ra sự co lại

Chúng ta đang thấy Ngân hàng Trung ương Châu Âu thừa nhận những gì dữ liệu gần đây đã chỉ ra. Các số liệu từ Eurostat được công bố tháng trước xác nhận tăng trưởng GDP khu vực Euro chỉ đạt 0,1% trong quý hai năm 2025, và chỉ số PMI sản xuất sơ bộ mới nhất cho tháng Tám giảm xuống 49,5, cho thấy sự co lại. Điều này trùng khớp với kỳ vọng về một đà giảm tiếp tục trong quý ba này. Sự do dự của ECB trong việc chỉ ra con đường rõ ràng để nới lỏng đến từ lạm phát, vấn đề vẫn còn dai dẳng. Mặc dù đã giảm đáng kể so với các mức cao mà chúng ta thấy vài năm trước, Chỉ số Giá tiêu dùng Điều chỉnh hòa (HICP) tháng Bảy năm 2025 vẫn ghi nhận ở mức 2,4%, cứng đầu vượt qua mục tiêu 2%. Nhớ lại chu kỳ nâng lãi suất mạnh mẽ của năm 2023-2024, ngân hàng trung ương sẽ không muốn mạo hiểm với một sự đảo ngược chính sách quá sớm. Tình huống này gợi ý một giai đoạn thị trường dao động với độ tin cậy thấp, đây là môi trường lý tưởng để bán sự biến động. Với việc thị trường định giá hành động tối thiểu từ ECB, sự biến động ngụ ý trên các công cụ như tùy chọn Euro Stoxx 50 có thể bị đánh giá quá cao. Các nhà giao dịch nên xem xét các chiến lược mà lợi nhuận đến từ sự thoái lui thời gian và sự thiếu chuyển động mạnh mẽ của thị trường trong những tuần tới.

Tăng trưởng tài sản trú ẩn an toàn

Cách thể hiện an toàn nhất cho quan điểm chậm lại này có thể là trong thị trường trái phiếu chính phủ. Khi tăng trưởng giảm sút, nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn như Bund Đức nên tăng lên, làm đẩy giá lên và lợi suất xuống. Mua các tùy chọn gọi trên hợp đồng tương lai Bund cung cấp một cách định nghĩa rủi ro để định vị cho sự chuyển hướng này trong những tuần tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị Trường Vẫn Thận Trọng

Chúng ta đang thấy sự thận trọng trên các thị trường châu Âu, với các chỉ số như DAX của Đức giảm 0.8% và Eurostoxx 600 giảm 0.6%. Tâm lý phòng thủ này cũng bao gồm các hợp đồng tương lai của Mỹ, khi mà chúng đang giảm sau sự rút lui của Phố Wall hôm qua. Thị trường rõ ràng đang chuẩn bị cho bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Jackson Hole vào cuối tuần này. Sự lo ngại này không có gì đáng ngạc nhiên khi báo cáo CPI tháng 7 năm 2025 đạt 3.1%, vẫn kiên trì trên mục tiêu của Fed. Với lãi suất Fed Funds hiện tại giữ ở mức 4.00%, bất kỳ tín hiệu nào từ Powell cho thấy sự quyết đoán và diều hâu đều có thể làm chậm kỳ vọng về lần cắt giảm lãi suất tiếp theo. Chúng ta còn nhớ rằng bài phát biểu dứt khoát và mang tính diều hâu của ông ấy vào năm 2022 đã khiến thị trường lao dốc, và ký ức đó đang ảnh hưởng đến hành vi giao dịch hiện tại. Sự biến động ngụ ý đang phản ánh sự không chắc chắn này, với chỉ số VIX tăng lên 17.5 vào sáng nay. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang định giá cho một sự biến động lớn hơn bình thường trong S&P 500 trong vòng 30 ngày tới. Đối với chúng tôi, điều này khiến việc mua bảo hiểm ngắn hạn, chẳng hạn như hợp đồng quyền chọn bán trên SPY hoặc quyền chọn mua VIX, trở thành một chiến lược khôn ngoan để phòng ngừa trước một cú sốc tiêu cực từ Fed.

Cơ Hội Phân Tách Kinh Tế

Tại châu Âu, tình hình càng thêm phức tạp bởi sự tăng trưởng chậm chạp, được chứng minh bởi cuộc khảo sát Sentiment Kinh Tế ZEW của Đức mới nhất ghi nhận mức -5.2. Sự yếu kém về kinh tế này giúp giải thích tại sao các chỉ số như DAX lại kém hiệu quả hơn so với các đối tác ở Mỹ. Sự phân tách này có thể tạo ra cơ hội cho các giao dịch cặp, chẳng hạn như đầu tư dài hạn vào các chỉ số của Mỹ trong khi bán khống các chỉ số châu Âu, để tận dụng những động lực kinh tế khác nhau. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ giá USDJPY hiện đang nằm trong một phạm vi giao dịch hẹp khi các nhà giao dịch chờ đợi bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Hội nghị Jackson Hole. Đồng USD bắt đầu tuần với mức tăng nhờ vào suy đoán về một Powell hiếu chiến, gây lo ngại trên thị trường. Dữ liệu gần đây, chẳng hạn như số liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp cải thiện và lạm phát đang gia tăng, cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là không chắc chắn, với thị trường dự đoán 54 điểm cơ bản cắt giảm trước cuối năm.

Các yếu tố liên quan đến Yên Nhật

JPY đã tăng giá nhờ vào những kỳ vọng về chính sách tiền tệ ôn hòa từ Fed. Đồng tiền này có thể mạnh lên hơn nữa nếu dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hoặc số liệu lạm phát Nhật Bản cao hơn, làm tăng kỳ vọng về việc nâng lãi suất. Hỗ trợ tài chính bổ sung từ Nhật Bản cũng có thể góp phần vào việc lạm phát gia tăng. Trên biểu đồ hàng ngày, USDJPY đang củng cố dưới mức 148.50, với kháng cự tại mức này và hỗ trợ nhắm tới khoảng 145.50. Người mua có thể mơ đến một đợt tăng giá hướng tới mức 151.00 nếu xảy ra bứt phá. Trên biểu đồ 4 giờ, hành động giá vẫn biến động mạnh, với khoảng giữa mức kháng cự 148.50 và đáy 145.86. Sự chú ý đang dồn vào sự kiên nhẫn trước bài phát biểu của Powell. Trong khoảng thời gian intraday, biểu đồ 1 giờ cho thấy một đường xu hướng đi xuống cho thấy động lực giảm giá, với người bán nhắm tới mức 145.86 và người mua tìm cách phá vỡ trên đường xu hướng để thách thức kháng cự 148.50. Các sự kiện sắp tới bao gồm bài phát biểu, PMI, đơn xin trợ cấp thất nghiệp, CPI Nhật Bản và bài phát biểu của Powell. Khi tuần kết thúc, thị trường đang hồi hộp chờ đợi bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Jackson Hole. Cặp USD/JPY đang bị mắc kẹt trong một phạm vi chặt chẽ, phản ánh sự không chắc chắn của các nhà giao dịch về việc nên thiết lập vị trí cho một kết quả hiếu chiến hay ôn hòa. Loại hợp nhất giá này là phổ biến trước khi có thông báo lớn từ ngân hàng trung ương. Powell không có nhiều lý do để báo hiệu việc cắt giảm lãi suất sẽ xảy ra sớm, đặc biệt với dữ liệu gần đây mà chúng ta đã thấy. Lạm phát PCE cơ bản vẫn cứng đầu ở mức 2.8%, cao hơn nhiều so với mục tiêu của Fed, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuần trước duy trì ở mức thấp 212,000, cho thấy thị trường lao động vẫn ổn định. Những số liệu này hỗ trợ quan điểm rằng Fed sẽ kiên nhẫn trước khi bắt đầu một chu kỳ nới lỏng.

Chiến lược Thị trường và Triển vọng

Chúng ta hiện đang định giá khoảng 54 điểm cơ bản cắt giảm trước cuối năm, điều này có vẻ lạc quan. Nhìn lại bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole năm 2023, ông đã khẳng định việc hoàn thành nhiệm vụ về lạm phát, tạo ra tiền lệ cho một lập trường hiếu chiến. Một thông điệp tương tự vào thứ Sáu này có thể dễ dàng buộc thị trường kéo xa kỳ vọng cắt giảm lãi suất hơn nữa. Về phía Nhật Bản, một sự tăng giá đáng kể của đồng yên có thể cần một sự sụt giảm mạnh trong dữ liệu kinh tế Mỹ. Trong khi mức CPI Tokyo gần đây đã tăng lên 2.5%, nhưng vẫn chưa đủ để báo hiệu một Ngân hàng Nhật Bản mạnh mẽ hơn. Hiện tại, quỹ đạo của đồng USD vẫn là yếu tố quyết định chính đối với cặp tiền này. Bởi vì khả năng xảy ra chuyển động giá đáng kể sau bài phát biểu của Powell, việc mua sự biến động có vẻ là một phương pháp hợp lý cho các nhà giao dịch phái sinh. Một chiến lược long strangle, bao gồm việc mua một quyền chọn call ngoài tiền và một quyền chọn put ngoài tiền, là một chiến lược cần xem xét để hưởng lợi từ một đợt bứt phá lớn. Điều này cho phép nhà giao dịch tận dụng chuyển động mạnh mà không cần dự đoán chính xác hướng đi. Chúng tôi đang theo dõi mức 148.50 như một kháng cự chính và hỗ trợ đường xu hướng quanh mức 145.50. Một sự bứt phá của bất kỳ ranh giới nào trong số này sau bài phát biểu sẽ báo hiệu động thái lớn tiếp theo cho cặp tiền này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.