Thông tin thị trường 
VT 
Mọi thứ lấp lánh không chỉ có vàng. Bạc đang dần trở nên nổi bật trên thị trường.
Trước đây chỉ được xem là kênh phòng ngừa rủi ro, giờ đây chúng đã trở thành tài sản cốt lõi. Kể từ năm 2023, vàng đã tăng +103% trong khi S&P 500 tăng +72%.
Chỉ tính riêng năm 2025, giá vàng đã tăng +40% và giá bạc tăng +44%. Vàng đã vượt mốc 3.600 đô la một ounce, đạt mức cao kỷ lục, và giá bạc ở mức 41 đô la, mức cao nhất kể từ năm 2011.
Thông điệp rất rõ ràng: các nhà giao dịch đang xem xét lại vị trí của sự ổn định trong một thế giới thâm hụt, lạm phát và rủi ro chính trị.
Ba Trụ Cột Thúc Đẩy Cuộc Biểu Tình
Đợt tăng giá này dựa trên ba yếu tố. Thứ nhất, chi tiêu thâm hụt đã làm tăng thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ lên gần 2 nghìn tỷ đô la mỗi năm, khiến thị trường tràn ngập trái phiếu kho bạc và đẩy lợi suất lên mức cao nhất trong 11 năm.
Trái phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn khi lợi nhuận thực tế bị giảm, do đó vốn đang chuyển sang tài sản cố định.
Thứ hai, mối tương quan giữa vàng và cổ phiếu đã thay đổi. Năm 2024, hệ số tương quan của vàng với S&P 500 đạt 0,91, cho thấy vàng không còn chỉ là công cụ bảo hiểm chống lại sự suy yếu, mà còn là một kênh phòng ngừa song song chống lại lạm phát và tăng trưởng do nợ nần.
Cuối cùng, nhu cầu về nơi trú ẩn an toàn đã tăng lên khi trái phiếu mất đi vai trò là trụ cột của danh mục đầu tư.
Các Ngân Hàng Trung Ương Dẫn Đầu Sự Thay Đổi
Các ngân hàng trung ương đang thúc đẩy thay đổi này. Lần đầu tiên kể từ năm 1996, lượng vàng nắm giữ hiện vượt xa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trong dự trữ toàn cầu.
Vàng chiếm khoảng 20% dự trữ ngoại hối, vượt qua đồng euro ở mức 16%. Động cơ rất đơn giản: Kho bạc và quyền truy cập vào SWIFT có thể bị đóng băng, trong khi vàng trong kho bạc trong nước thì không.
Hoạt động mua vào diễn ra liên tục, đạt mức trên 1.000 tấn mỗi năm trong ba năm liên tiếp, tăng gấp đôi so với thập kỷ trước.
Trung Quốc dẫn đầu với việc bổ sung hàng tháng, trong khi Nga, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ cũng xây dựng kho dự trữ.
Một cuộc khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy 95% các ngân hàng trung ương kỳ vọng lượng vàng nắm giữ trên toàn cầu sẽ tiếp tục tăng, với gần một nửa có kế hoạch tăng lượng vàng nắm giữ của riêng mình.
Làn sóng nhu cầu ổn định từ khu vực chính thức này cho thấy sức mạnh của vàng không chỉ mang tính chu kỳ mà còn phản ánh sự tái cân bằng về mặt cấu trúc của dự trữ toàn cầu.
Vai Trò Kép Của BẠC
Bạc đang thu hút cả dòng vốn đầu tư lẫn nhu cầu công nghiệp. Chỉ riêng trong tháng 6 năm 2025, các quỹ ETF đã bổ sung gần 1.000 tấn, nâng tổng lượng bạc nắm giữ lên khoảng 24.000 tấn.
Nhu cầu bán lẻ vàng xu và vàng thỏi vẫn mạnh, trong khi giá thuê tăng vọt lên trên 5% từ mức gần bằng 0, báo hiệu sự khan hiếm. Chênh lệch 1,20 đô la cũng đã xuất hiện giữa giá vàng tương lai COMEX và giá vàng giao ngay London.
Ngoài đầu tư, bạc còn đóng vai trò thiết yếu đối với nền kinh tế xanh, được sử dụng trong các tấm pin mặt trời, xe điện và thiết bị điện tử. Nền tảng công nghiệp này mang lại cho bạc một nền tảng nhu cầu mạnh mẽ.
Con Đường Phía Trước Cho Giá Cả
Những tháng tới sẽ phụ thuộc vào lạm phát và chính sách của ngân hàng trung ương. Nếu lạm phát vẫn ở mức cao và Fed nới lỏng chính sách, giá vàng có thể tăng lên 4.000 đô la vào cuối năm 2025.
Nếu lạm phát hạ nhiệt và lãi suất thực tăng, giá có thể sẽ ổn định. Bạc có thể sẽ theo chân vàng nhưng với biến động mạnh hơn. Việc vượt qua mốc 40 đô la một cách bền vững có thể mở đường cho mức 50 đô la, lần gần nhất là vào năm 2011, mặc dù nhu cầu công nghiệp yếu hơn sẽ khiến giá bạc dễ bị điều chỉnh giảm mạnh hơn.
Hiện tại, dự báo cho thấy khả năng phục hồi. Vàng vẫn được hỗ trợ tốt bởi thâm hụt, rủi ro lạm phát và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương.
Bạc, với sự kết hợp giữa nhu cầu tiền tệ và công nghiệp, mang lại nhiều biến động hơn nhưng cũng có tiềm năng tăng trưởng vượt bậc nếu đà tăng vẫn giữ vững.
Những Chuyển Động Chính Trong Tuần
Với bối cảnh đó, thị trường hiện đang phản ứng theo thời gian thực và những biến động trong tuần đã vạch ra ranh giới rõ ràng trên các loại tiền tệ, hàng hóa và cổ phiếu.
Chỉ số Đô la Mỹ đã giảm từ 97,90 và có thể trượt xuống 96,834 nếu tình hình suy yếu tiếp tục. EURUSD đang tăng nhẹ từ 1,1675 với tiềm năng đạt 1,17795, trong khi GBPUSD đang tăng từ 1,3510 và kiểm tra 1,35901.
USDJPY đã giảm từ 148,10, với mức đóng cửa dưới 147,058 mở đường tới 146,298. USDCHF cũng yếu, đe dọa mức 0,79148 nếu phá vỡ mức 0,7957.
Tiền tệ hàng hóa đang tăng giá. AUDUSD đang hướng tới mức 0,6690, NZDUSD đang tiến tới mức 0,6000 và USDCAD đã giảm xuống dưới 1,38574 và hiện đang hướng tới mức 1,3820.
Giá dầu vẫn biến động, tăng từ 62,70 đô la trước khi giảm xuống 64,35 đô la. Nếu giá dầu giảm xuống dưới 61,804 đô la, giá dầu có thể giảm xuống 58,40 đô la.
Vàng đang củng cố với ngưỡng hỗ trợ tại 3.585 đô la và 3.550 đô la, trong khi một sự bứt phá có thể nhắm đến 3.835 đô la. Bạc đã giữ trên mức 40,511 đô la, với phe mua đang nhắm đến 42,55 đô la.
Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vẫn sôi động, với chỉ số S&P 500 thử nghiệm ở mức 6.870 và Nasdaq hướng tới mức 25.450.
Tiền điện tử vẫn vững chắc, với Bitcoin bật tăng từ 110.250 lên 116.200 và Ethereum bứt phá lên mức cao hơn với 4.585 trong tầm ngắm. Khí đốt tự nhiên vẫn chịu áp lực gần 2,97.
Về mặt vốn chủ sở hữu, UnitedHealth đang giữ mức trên 326,22 với giá trị nội tại gần 410, trong khi Novo Nordisk đã tăng từ 52,80 lên giá trị hợp lý là 90. Động lực thu nhập đang hỗ trợ cả hai cổ phiếu.
Sự Kiện Chính Trong Tuần
Thị trường sẽ phải đối mặt với một tuần bận rộn với dữ liệu và các quyết định của ngân hàng trung ương có thể thay đổi động lực trên thị trường tiền tệ và hàng hóa.
Vào thứ Ba, ngày 16 tháng 9, sự chú ý sẽ đổ dồn vào chỉ số CPI trung bình theo năm của Canada và doanh số bán lẻ theo tháng của Hoa Kỳ. Đối với CAD, dữ liệu lạm phát cao có thể củng cố kỳ vọng rằng Ngân hàng Canada sẽ thận trọng, qua đó hỗ trợ đồng đô la Canada.
Đối với USD, doanh số bán lẻ sẽ được theo dõi chặt chẽ như một thước đo sức mạnh của người tiêu dùng, bất kỳ sự chậm lại nào cũng có thể gây áp lực lên đồng đô la.
Thứ Tư, ngày 17 tháng 9, Ngân hàng Trung ương Canada sẽ công bố quyết định lãi suất qua đêm. Thị trường đang chia rẽ về việc liệu các nhà hoạch định chính sách có thể giữ nguyên lãi suất hay gợi ý nới lỏng, trước những khó khăn tăng trưởng.
CAD có khả năng sẽ vẫn nhạy cảm với cả chính sách và bối cảnh lạm phát.
Thứ Năm, ngày 18 tháng 9, đầy rẫy rủi ro biến cố. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) công bố lãi suất quỹ liên bang, nơi các nhà giao dịch sẽ phân tích không chỉ quyết định mà còn cả ngôn ngữ xung quanh tăng trưởng và lạm phát. New Zealand công bố GDP theo quý, một phép thử quan trọng đối với đồng NZD sau những điểm yếu gần đây về dữ liệu.
Ngân hàng Anh cũng thiết lập tỷ giá ngân hàng chính thức, trong đó sự cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và mối quan ngại về tăng trưởng sẽ rất quan trọng đối với các nhà giao dịch GBP.
Thứ Sáu, ngày 19 tháng 9, khép lại tuần với quyết định lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ). Ngay cả những thay đổi nhỏ trong giọng điệu cũng có thể làm rung chuyển thị trường đồng Yên Nhật (JPY), do đồng yên rất nhạy cảm với chênh lệch lợi suất toàn cầu. Bất kỳ tín hiệu nào cho thấy BOJ có thể điều chỉnh lập trường sẽ tác động đến thị trường ngoại hối.
Tạo tài khoản VT Markets live của bạn và bắt đầu giao dịch ngay.
