Sau khi đóng cửa tuần trước với mức tăng nóng, thị trường tài chính bước vào ngày thứ Hai với cảm giác lạc quan thận trọng. Các nhà giao dịch vẫn đang tiếp thu báo cáo lao động lạc quan của thứ Sáu, báo cáo này cho biết nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo thêm 139.000 việc làm vào tháng 5, vượt quá kỳ vọng là 125.000.

Trong khi con số tiêu đề đó đã thúc đẩy cổ phiếu lên mức cao mới, bao gồm cả việc S&P 500 đóng cửa trên 6.000, thì những điều chỉnh cơ bản đối với dữ liệu trước đó đã vẽ nên một bức tranh ôn hòa hơn. Một điều chỉnh giảm ròng 95.000 việc làm trong hai tháng trước đó đã báo hiệu một cách tinh tế rằng trong khi động cơ tạo việc làm vẫn đang hoạt động, tốc độ có thể đang chậm lại.

Thu nhập tiền lương kể một câu chuyện phức tạp hơn. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,4% so với tháng trước và 3,9% so với cùng kỳ năm trước. Những con số này cho thấy người tiêu dùng đang tiếp tục tăng sức mua, vượt qua lạm phát hiện tại. Điều đó sẽ hỗ trợ chi tiêu tùy ý và khả năng phục hồi của bán lẻ hướng đến mùa hè. Nhưng câu hỏi vẫn còn đó: điều này có thể tiếp tục nếu tâm lý kinh doanh bắt đầu suy yếu do bất ổn chính sách thương mại không?

Lạm phát, bóng ma luôn hiện hữu đối với thị trường và các ngân hàng trung ương, vẫn đang diễn biến. CPI tiêu đề hiện đang ở mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021, giữ ở mức 2,3% theo năm, trong khi lạm phát cơ bản đã giảm xuống còn 2,8%.

Con số này không quá xa so với mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang và cho thấy bối cảnh giá cả đang quay trở lại nhịp độ có thể kiểm soát được. Đáng chú ý là lạm phát tiêu dùng không bị tái bùng phát do tăng lương hoặc áp dụng thuế quan. Hiện tại, lạm phát có vẻ như đã được kiểm soát phần lớn, nhưng cấu trúc của sự bình tĩnh đó đáng được xem xét kỹ lưỡng.

Fed Vẫn Giữ Khả Năng Can Thiệp

Một lý do chính khiến nhịp độ lạm phát chậm lại có thể nằm ở cách các doanh nghiệp chuẩn bị cho những thay đổi về thuế quan. Nhiều công ty được cho là đã tải trước các lô hàng vào đầu năm nay, nhập khẩu hàng hóa trước khi thuế quan dự kiến ​​tăng. Việc tích trữ này đã làm tăng lượng hàng tồn kho và tạm thời hấp thụ áp lực giá. Điều đó có nghĩa là hậu quả lạm phát thực sự của thuế quan vẫn có thể đang diễn ra, mặc dù bị trì hoãn chứ không phải bị xoa dịu. Thị trường biết điều này. Họ đang theo dõi.

Về phần mình, Cục Dự trữ Liên bang vẫn đứng yên. Bất chấp những yêu cầu mạnh mẽ của Tổng thống Trump về việc cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản, Fed vẫn không thay đổi. Với tỷ lệ thất nghiệp thấp và lạm phát ở mức vừa phải, lý do để nới lỏng tiền tệ ngay lập tức là rất mong manh.

Dữ liệu CME FedWatch cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC ngày 17–18 tháng 6 là 0%. Thay vào đó, các nhà giao dịch đang định giá đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 9, với đợt thứ hai vào cuối năm nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục thiên về ôn hòa.

Lập trường “chờ đợi và xem xét” kiên nhẫn này của Fed phản ánh sự cân bằng mà Fed phải duy trì. Đẩy quá sớm, và nó có nguy cơ làm suy yếu uy tín. Hành động quá muộn, và nó có thể làm giảm tăng trưởng ngay khi các cú sốc bên ngoài (như thuế quan) bắt đầu có tác động. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ nguyên lập trường của mình, được hướng dẫn bởi các nguyên tắc cơ bản về kinh tế hơn là lời lẽ chính trị.

Đi Trên Dây Trong Chính Sách Thương Mại

Yếu tố kích hoạt biến động thực sự vẫn là chính sách thương mại. Xác nhận gần đây của Trump rằng các cuộc đàm phán giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc sẽ được nối lại tại London đã mang lại cho thị trường một sự hoãn lại tạm thời. Cổ phiếu tăng giá với hy vọng rằng ngoại giao có thể thắng thế, nhưng sự lạc quan này được cân bằng bởi sự do dự của các công ty.

Trong các ngành công nghiệp, các công ty lớn đã trì hoãn việc tuyển dụng và chi tiêu vốn vì họ đang chờ đợi sự rõ ràng về cơ cấu thuế quan. Sự do dự đó có thể bắt đầu xuất hiện trong làn sóng hướng dẫn thu nhập và báo cáo capex tiếp theo.

Điều này khiến các nhà giao dịch phải đi trên dây, mặc dù mối lo ngại đã ổn định trong thời điểm hiện tại với dữ liệu việc làm vững chắc và lạm phát ở mức thấp. Vào ngày 6 tháng 6, cả Dow Jones và Nasdaq đều tăng hơn 1%, phản ứng với bất ngờ về bảng lương tháng 5. Nhưng cũng nhanh như tốc độ tăng, cổ phiếu có thể chao đảo nếu các cuộc đàm phán trở nên tồi tệ hoặc lạm phát bất ngờ tăng lên khi thuế quan lan rộng ra hàng tồn kho.

Thị trường trái phiếu phản ánh sự bất an này. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã tăng nhẹ để phản ứng với báo cáo việc làm nóng, với dự đoán rằng Fed sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất. Nhưng bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy động lực giảm hoặc dữ liệu lạm phát kém trong dữ liệu sắp tới đều có thể đảo ngược động thái đó, kéo lợi suất xuống thấp hơn nữa.

Thận trọng, rồi sau đó, thì vẫn là thứ tự trong ngày. Những người tham gia thị trường đang chơi băng giữa năm 2025 với sự pha trộn giữa sự kiềm chế và sự sẵn sàng. Nếu sự chậm trễ về thuế quan thực sự mua thời gian và các cuộc đàm phán thương mại trong tiến trình lợi suất tại London, thì trường hợp cắt giảm Fed vào cuối năm vẫn còn nguyên vẹn. Nếu các cuộc đàm phán bị đình trệ, hàng tồn kho có thể cạn kiệt và người tiêu dùng sẽ bắt đầu cảm thấy khó khăn. Thị trường có thể cần định giá lại chi phí rủi ro một lần nữa.

Những Chuyển Động Chính Của Tuần

Với sức mạnh tiềm ẩn trong thị trường lao động và lập trường chính sách hiện tại của Fed, chúng tôi đang tiếp cận biểu đồ với góc nhìn cân bằng. Trong khi tâm lý vẫn thận trọng lạc quan, các cấu trúc kỹ thuật trên các cặp tiền tệ chính và hàng hóa đang bắt đầu gợi ý về các vùng uốn cong tiềm năng. Hãy cùng xem xét giá đang nghiêng về đâu và có thể phá vỡ ở đâu.

Chỉ số Đô la Mỹ (USDX) tăng vừa trên vùng 98,00 mà chúng tôi đã theo dõi. Tại thời điểm này, giá dường như đang chuẩn bị củng cố trong ngắn hạn trước khi giảm trở lại hoặc tiếp tục tăng cao hơn vào vùng 99,80–100,50. Phạm vi tiếp theo đó trở nên quan trọng. Hành động giá ở đó sẽ xác định liệu chúng ta đang định hình một mô hình tiếp tục tăng giá rộng hơn hay đang thiết lập cho một sự đảo ngược trung hạn. Với việc Fed giữ vững và lạm phát được kiểm soát, đồng đô la đang giao dịch nhiều hơn dựa trên vị thế và nhu cầu toàn cầu về sự an toàn hơn là chỉ dựa trên động lực lợi suất.

EURUSD đã trượt xuống ngay dưới vùng 1.1520, với 1.13564 hiện là ngưỡng hỗ trợ chính. Một sự phá vỡ bên dưới có thể kích hoạt xu hướng giảm rộng hơn, trong khi một sự phục hồi có thể báo hiệu sự củng cố. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ để xác nhận cấu trúc ở mức này, duy trì lập trường trung lập cho đến khi hướng đi được giải quyết.

GBPUSD nằm ngay dưới 1,3600, với sự chú ý vào 1,3460 và 1,3440 là các mức hỗ trợ chính. Một sự phá vỡ thấp hơn có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh rộng hơn, trong khi một sự phục hồi có thể báo hiệu sự củng cố. Với đồng đô la vững chắc và tâm lý rủi ro thận trọng, chúng tôi vẫn trung lập đến giảm giá cho đến khi cấu trúc rõ ràng hơn xuất hiện ở các ngưỡng này.

USDJPY đã tăng mạnh, tạo thành một sự củng cố lớn hơn có thể diễn ra trên quy mô hàng tuần. Chúng tôi đang để mắt đến các mức 145,75 và 146,60 tiếp theo. Việc bị từ chối tại bất kỳ vùng nào, cùng với cấu trúc giảm giá rõ ràng, có thể mang lại cơ hội vào lệnh bán short rõ ràng hơn. Tuy nhiên, đồng yên vẫn là đồng tiền chính yếu nhất về mặt cấu trúc và trừ khi lợi suất giảm mạnh, thì khả năng tăng giá tiếp theo vẫn không nằm ngoài tầm với.

USDCHF cũng tiếp tục nghiêng về giai đoạn củng cố. Chúng tôi đang để mắt đến vùng 0,8275 để tìm dấu hiệu kiệt sức giảm giá. Nếu đà tăng dừng lại ở đó và cấu trúc đảo chiều, chúng ta có thể thấy các thiết lập bán khống phát triển, mặc dù đồng franc Thụy Sĩ vẫn chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng tiền trú ẩn an toàn, đặc biệt là trong thời gian bùng phát thuế quan.

AUDUSD và NZDUSD đều đạt mức đỉnh mới gần đây nhưng đã giảm trở lại. Đối với AUDUSD, 0,6460 trở thành điểm xoay trục cho bất kỳ thiết lập tăng giá nào. Đối với NZDUSD, chúng ta sẽ hướng đến 0,5960. Cả hai cặp tiền này vẫn chủ yếu theo dõi khẩu vị rủi ro rộng hơn và tâm lý hàng hóa—hãy xem đồng và dầu là các chỉ số thông báo phụ.

USDCAD vẫn nằm trong cấu trúc kênh tăng rộng hơn. Nếu giá hợp nhất vào vùng 1,3750–1,3780 và không thể phá vỡ mức cao hơn, chúng tôi sẽ xem xét các cơ hội giảm giá. Sự ổn định của dầu thô cũng có thể hạn chế sự yếu kém hơn nữa của CAD.

Nói về dầu, USOIL cuối cùng đã bắt đầu tăng, nhưng chúng tôi vẫn thận trọng. Động thái hiện tại có thể là một phần của sự củng cố lớn hơn. Mức 66,10 là chìa khóa: nếu giá từ chối ở đó, chúng ta có thể thấy một đợt điều chỉnh khác thấp hơn trước khi chuyển động theo hướng ổn định hơn tiếp tục. Thị trường vẫn rất nhạy cảm với sự gián đoạn nguồn cung địa lý chính trị và dự báo nhu cầu liên quan đến thương mại.

Vàng đã trở nên kém thuyết phục hơn. Giá không giữ được mức cao hơn và hiện đã quay trở lại mức 3310. Chúng tôi dự đoán một giai đoạn củng cố, với các thiết lập giảm giá tiềm năng tại 3340. Khi giá giảm, chúng tôi đang theo dõi 3295 và 3265 để hỗ trợ hành động giá tăng. Hành vi của vàng tiếp tục phản ánh sự thiếu sợ hãi—vẫn chưa có chuyến bay đến nơi an toàn.

Mặt khác, S&P 500 tiếp tục đà tăng. Khi chúng ta tiến lên cao hơn, mức 6100 trở thành vùng quan trọng tiếp theo. Phản ứng ở đó sẽ quyết định liệu sự đột phá có giữ vững hay dừng lại. Chúng tôi tiếp cận vùng này một cách thận trọng do tâm lý căng thẳng và biến động do tiêu đề thúc đẩy.

Bitcoin đã kiểm tra vùng 99.600 và hiện có thể củng cố trước khi cố gắng di chuyển về 107.550. Thị trường tiền điện tử vẫn phản ứng cao với khẩu vị rủi ro, các tiêu đề về quy định và điều kiện thanh khoản. Hiện tại, cấu trúc vẫn tăng giá, nhưng bị kéo căng.

Khí đốt tự nhiên (Nat Gas) đang cho thấy đà tăng, nhưng chúng tôi kỳ vọng mức kháng cự ở 3,60. Một mô hình giảm giá rõ ràng ở mức đó sẽ đánh dấu một cơ hội bán short có thể xảy ra.

Như thường lệ, chúng tôi theo dõi các vùng giá để xác nhận. Cấu trúc phải phù hợp trước khi vào lệnh. Với tâm lý vĩ mô vẫn vững chắc nhưng rủi ro tăng, phản ứng chứ không phải dự báo sẽ định nghĩa giao dịch.

Sự Kiện Chính Trong Tuần Này

Sự chú ý chuyển mạnh sang báo cáo CPI của Hoa Kỳ vào thứ Tư, ngày 11 tháng 6. Các dự báo chỉ ra tỷ lệ lạm phát tiêu đề theo năm là 2,5%, tăng so với mức 2,3% trước đó. Một số liệu nóng hơn dự kiến ​​có thể làm dấy lên mối lo ngại rằng sự hạ nhiệt gần đây của lạm phát có thể đang trì trệ. Điều đó có thể sẽ đẩy lùi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và có thể củng cố đồng đô la Mỹ trong khi gây áp lực lên các tài sản rủi ro. Ngược lại, một con số mềm hơn sẽ củng cố câu chuyện giảm phát gần đây, có khả năng thúc đẩy cổ phiếu và các loại tiền tệ có beta cao.

Vào thứ năm, ngày 12 tháng 6, sự chú ý của thị trường vĩ mô sẽ chuyển sang Anh và Hoa Kỳ cùng lúc. Con số GDP theo tháng của Anh được dự báo là -0,1%, giảm so với mức 0,2% trước đó. Một số liệu giảm có thể gây thêm áp lực lên đồng bảng Anh, đặc biệt là nếu kết hợp với tâm lý sợ rủi ro hoặc sức mạnh của đồng đô la. Trong khi đó, PPI của Hoa Kỳ được dự báo là 0,2%, phục hồi từ mức -0,5% của tháng trước. Bản phát hành này sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm ra những dấu hiệu ban đầu về áp lực chi phí ở cấp độ nhà sản xuất tác động đến giá tiêu dùng, đặc biệt là khi xét đến tác động của thuế quan.

Thứ sáu, ngày 13 tháng 6, khép lại tuần với số liệu về Tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan, dự báo ở mức 52,5 so với mức 52,2 trước đó. Mặc dù là bản phát hành cấp độ thứ cấp, dữ liệu về tâm lý sẽ cung cấp thông tin chi tiết về việc liệu mức tăng lương cao hơn có chuyển thành niềm tin của người tiêu dùng hay không, hay liệu những lo ngại về chính trị và thương mại có bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng hay không.

Tạo tài khoản live VT Markets và bắt đầu giao dịch ngay.