J.P. Morgan đã bày tỏ mối quan ngại về việc gỡ bỏ Ủy viên Cục Thống kê Lao động (BLS) Erika McEntarfer. Ngân hàng cảnh báo rằng điều này có thể gây nguy hiểm cho tính toàn vẹn của dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ và ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ cũng như ổn định tài chính. Ngân hàng đã nhấn mạnh các rủi ro liên quan đến việc chính trị hóa sự thu thập dữ liệu liên bang. Họ cho rằng dữ liệu bị xâm phạm có thể dẫn đến các quyết định kinh tế sai lầm, giống như việc điều hướng với các công cụ lỗi.

Rủi Ro Của Việc Chính Trị Hóa

J.P. Morgan cũng bác bỏ ý tưởng rằng dữ liệu từ khu vực tư nhân có thể thay thế thống kê chính thức. Các chỉ số “dữ liệu lớn” thay thế, mặc dù đang ngày càng phổ biến, nhưng vẫn phụ thuộc vào các tiêu chuẩn liên bang và thường thiếu sự bao quát toàn quốc. Ngân hàng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì tính độc lập và toàn vẹn của những tổ chức như BLS. Điều này đặc biệt cần thiết trong thời điểm chính sách nhạy cảm hơn để đảm bảo quy trình lập chính sách kinh tế thông tin đầy đủ.

Biến Động Thị Trường Và Sự Thiếu Tin Cậy

Chúng ta đã thấy dấu hiệu của sự thiếu tin cậy này trên thị trường. Chỉ số Biến động CBOE, hay VIX, đã tăng lên, gần đây tăng lên gần 19 sau báo cáo việc làm mới nhất, tăng từ các mức ổn định dưới 15 mà chúng ta đã thấy trong năm nay. Hơn nữa, báo cáo việc làm tháng 7 năm 2025 cho thấy một sự sai lệch lớn, với số liệu chính thức từ BLS ở mức +280,000 trong khi báo cáo ADP tư nhân đề xuất con số yếu hơn nhiều, chỉ +150,000, làm dấy lên sự hoài nghi. Phản ứng đột ngột của thị trường đối với số liệu việc làm vào thứ Sáu tuần trước đã làm nổi bật sự nhầm lẫn này, khi một đợt tăng ban đầu nhanh chóng phai nhạt. Nếu chúng ta không thể dựa vào các số liệu về việc làm và lạm phát, việc dự đoán quyết định lãi suất tiếp theo của Fed trở nên khó khăn hơn rất nhiều. Điều này làm cho việc định giá các sản phẩm phái sinh liên quan đến lãi suất tương lai, chẳng hạn như hợp đồng tương lai SOFR, trở nên đặc biệt thách thức trong thời điểm hiện tại. Nhìn lại, chúng ta đã thấy những câu hỏi tương tự, mặc dù ít trực tiếp hơn, về dữ liệu trong bối cảnh chính trị căng thẳng năm 2020. Vào thời điểm đó, việc giữ những vị thế có lợi từ sự gia tăng biến động là một chiến lược đáng tin cậy hơn là đặt cược vào một hướng đi cụ thể của thị trường. Vì vậy, việc mua quyền chọn để bảo vệ khỏi những biến động mạnh, không thể đoán trước có vẻ hợp lý hơn là thực hiện các cược lớn trong những tuần tới. Với báo cáo lạm phát lớn tiếp theo đang đến gần, chúng ta cần tiếp cận nó với sự cẩn trọng cao độ. Những chiến lược có lợi từ một biến động giá lớn theo cả hai hướng, như straddles hay strangles, có thể có giá trị vì thị trường có thể hoặc là coi nhẹ con số hoặc phản ứng một cách thất thường. Bất kỳ dữ liệu nào được công bố từ các nguồn chính thức sẽ hiện phải đối mặt với mức độ giám sát cao hơn từ các trader cho đến khi sự tự tin được khôi phục.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một quan chức cấp cao của Canada tiết lộ rằng Tổng thống Mỹ Donald Trump và Thủ tướng Canada Mark Carney dự định sẽ trò chuyện trong thời gian tới. Điều này diễn ra sau quyết định của Mỹ về việc áp đặt mức thuế 35% đối với một số hàng hóa của Canada không nằm trong thỏa thuận thương mại USMCA. Dominic LeBlanc, bộ trưởng Canada phụ trách quan hệ thương mại với Mỹ, đã đề cập đến tiến bộ trong các cuộc đàm phán với các quan chức Mỹ, bao gồm Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick và Đại diện Thương mại Jamieson Greer. Mặc dù có những tiến triển, một thỏa thuận để giảm thuế vẫn chưa được hoàn tất.

Hy Vọng Về Một Thỏa Thuận

LeBlanc vẫn lạc quan rằng một thỏa thuận có thể đạt được để giảm thuế và tăng cường tính chắc chắn trong đầu tư. Mỹ đã ban hành thuế do cáo buộc rằng Canada chưa hiệu quả trong việc chống lại tội phạm buôn lậu fentanyl. Các quan chức Canada bác bỏ điều này, cho rằng Canada chỉ chiếm khoảng 1% trong tổng lượng fentanyl nhập khẩu vào Mỹ và đang nỗ lực để giảm con số đó hơn nữa. Việc áp đặt thuế này là diễn biến mới nhất trong một loạt tranh chấp thương mại, được khơi lại sau sự trở lại của Trump vào vị trí tổng thống. Với mức thuế 35% mới và cuộc gọi sắp tới giữa các nhà lãnh đạo Mỹ và Canada, chúng tôi mong đợi sự biến động tăng cao trong những tuần tới. Sự không chắc chắn xoay quanh các cuộc đàm phán có nghĩa là các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho những biến động mạnh trong đồng đô la Canada. Bất kỳ tin tức nào, tích cực hay tiêu cực, từ cuộc họp sẽ có khả năng gây ra phản ứng ngay lập tức trên thị trường.

Phản Ứng Thị Trường Và Chiến Lược

Đồng đô la Canada đã thể hiện sự yếu kém, giảm xuống mức thấp nhất trong 10 tháng là 0.71 USD vào tuần trước. Đây là một sự sụt giảm đáng kể so với mức 0.74 mà chúng tôi thấy vào tháng 5 năm 2025, trước khi tranh chấp thương mại này bùng phát. Lịch sử cho thấy, trong các tranh chấp thuế năm 2018-2019, đồng đô la Canada cũng đã trải qua những giai đoạn áp lực tương tự, giao dịch trong một phạm vi biến động so với đồng đô la Mỹ. Biến động ngụ ý trên các lựa chọn USD/CAD một tháng đã tăng vọt lên trên 11%, phản ánh sự lo lắng của các nhà giao dịch về kết quả của các cuộc đàm phán. Điều này cho thấy thị trường đang định giá cho một biến động giá lớn hơn bình thường cho cặp tiền tệ này. Chúng tôi cho rằng đây là một cơ hội để xem xét các chiến lược tận dụng sự biến động này, bất kể hướng đi của thị trường. Tác động không chỉ giới hạn ở tiền tệ mà còn ảnh hưởng đến các cổ phiếu Canada liên quan đến thương mại xuyên biên giới. Các ngành như linh kiện ô tô, gỗ đặc sản và một số sản phẩm nông nghiệp đặc biệt bị ảnh hưởng, với dữ liệu từ Statistics Canada cho thấy xuất khẩu của Canada sang Mỹ được định giá hơn 55 tỷ CAD trong năm 2024. Các nhà giao dịch đang gia tăng cược giảm, với khối lượng hợp đồng quyền chọn bán trên chỉ số S&P/TSX 60 Index tracking ETF (XIU) tăng gần 40% vào cuối tháng 7 năm 2025. Trong môi trường này, chúng tôi đang xem xét các lựa chọn để bảo hiểm hoặc suy đoán về việc giảm giá thêm cho các tài sản Canada. Điều này bao gồm việc mua quyền chọn bán trên các quỹ ETF thị trường cổ phiếu Canada lớn hoặc mua quyền chọn mua trên cặp USD/CAD. Một thỏa thuận bất ngờ có thể đảo ngược nhanh chóng các xu hướng này, vì vậy các vị trí cần được quản lý cẩn thận để có khả năng phục hồi nhanh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế trưởng tại Allianz, đã bày tỏ lo ngại về sự chênh lệch lương ở Mỹ. Ông nhận thấy rằng tăng trưởng lương đang chậm lại đối với hầu hết mọi người, ngoại trừ những người thuộc nhóm thu nhập cao nhất. Xu hướng này có thể dẫn đến việc giảm bớt áp lực lạm phát. Tuy nhiên, những người đang trải qua cắt giảm lương có lẽ đang tập trung vào những vấn đề cấp bách hơn là tác động kinh tế rộng lớn hơn.

Lo ngại về sự chênh lệch lương

Chúng ta đang chứng kiến một sự chia tách rõ ràng trong nền kinh tế Mỹ vào lúc này. Tăng trưởng lương đang chậm lại đối với gần như mọi người ngoại trừ những người có thu nhập cao nhất. Mặc dù điều này có thể trông có lợi cho việc làm mát lạm phát tổng thể, nhưng nó đang tạo ra nhiều áp lực cho các hộ gia đình trung bình. Báo cáo việc làm gần nhất từ tháng 7 năm 2025 đã xác nhận điều này, cho thấy lương của nửa dưới của người lao động giảm 0.5% khi tính đến lạm phát. Trong khi đó, những người có thu nhập cao thấy lương của họ tăng 4.5%. Đây là một sự đảo ngược mạnh mẽ so với những mức tăng lương rộng rãi mà chúng ta đã trải qua vào năm 2023. Điều này gợi ý về sự phân hóa trong chi tiêu tiêu dùng mà chúng ta có thể giao dịch. Chúng ta nên xem xét việc mua các tùy chọn bán trên các quỹ trao đổi (ETFs) theo dõi bán lẻ trung cấp, như SPDR S&P Retail ETF (XRT). Đồng thời, các chiến lược gọi vị thế tăng giá trên các công ty hàng hóa xa xỉ có thể hoạt động tốt khi những người giàu có tiếp tục chi tiêu.

Sự phân hóa kinh tế

Các số liệu bán lẻ tháng 7 đã cho thấy xu hướng này, với các thương hiệu cao cấp báo cáo doanh số tăng 7% trong khi các cửa hàng giảm giá ghi nhận doanh thu giảm 3%. Nền kinh tế hai tầng này đang trở nên rõ ràng hơn bao giờ hết kể từ cuộc suy thoái năm 2008. Nhìn lại, chúng ta đã thấy một mô hình tương tự, mặc dù ít cực đoan hơn, vào cuối năm 2023 trước khi thị trường điều chỉnh. Với chỉ số lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), hiện đã giảm xuống 2.8%, các kỳ vọng về việc tăng lãi suất đã biến mất. Bức tranh vĩ mô đang mát lạnh này, mâu thuẫn với sức khỏe tiêu dùng yếu kém, có thể tạo ra những thị trường bất ổn trong những tuần tới. Mua các tùy chọn gọi trên chỉ số VIX có thể là một cách thông minh để bảo vệ chống lại sự biến động dự kiến này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhật Bản được dự kiến sẽ công bố thông tin về khả năng tăng lãi suất trong tuần này với hai thông báo quan trọng được lên lịch. Biên bản cuộc họp tháng 6 sẽ được phát hành vào thứ Hai, ngày 4 tháng 8 năm 2025, và sau đó là ‘Tóm tắt Ý kiến’ của cuộc họp tháng 7 vào thứ Năm, ngày 7 tháng 8 năm 2025. ‘Tóm tắt Ý kiến’ cung cấp một bản tường thuật về các cuộc thảo luận giữa các thành viên của Ban Chính sách về các điều kiện kinh tế khác nhau. Nó bao gồm các đánh giá về tăng trưởng, lạm phát và việc làm cả trong nước và toàn cầu. Tóm tắt này chi tiết về các cuộc thảo luận về hiệu quả của các biện pháp chính sách tiền tệ, xem xét các yếu tố như chính sách lãi suất và mua tài sản.

Những Dự Đoán về Chính Sách của BOJ

Biên bản nêu rõ các dự đoán về chính sách tiền tệ trong tương lai và nêu lên những rủi ro đối với nền kinh tế. Các thành viên đưa ra cái nhìn về thời điểm và hướng đi của chính sách và xem xét các tác động từ các điều kiện kinh tế toàn cầu. Những quan điểm bất đồng cũng được ghi chép nếu một thành viên trong ban không đồng ý với số đông. Biên bản cuộc họp tháng 7, chi tiết hơn so với tóm tắt, dự kiến sẽ được phát hành trong vài tuần tới. Biên bản này ghi lại một cuộc thảo luận toàn diện về các ý kiến, bao gồm cả những quan điểm bất đồng không có trong tóm tắt. ‘Tóm tắt Ý kiến’ cung cấp thông tin kịp thời về quan điểm kinh tế và chính sách của BOJ, sử dụng ngôn ngữ dễ hiểu hơn so với biên bản kỹ thuật hơn, được phát hành một tháng sau cuộc họp. Chúng ta đều đang chờ đợi Ngân hàng Nhật Bản tín hiệu cho động thái tiếp theo, và tuần này cung cấp những manh mối quan trọng. Câu hỏi chính không phải là liệu Ngân hàng có tăng lãi suất từ mức hiện tại 0.5% hay không, mà là khi nào. Chúng ta sẽ phân tích biên bản cuộc họp tháng 6 và, quan trọng hơn, ‘Tóm tắt Ý kiến’ tháng 7 để tìm kiếm bất kỳ manh mối nào. Tóm tắt tháng 7, sẽ được công bố muộn vào thứ Năm, là thông tin quan trọng nhất đối với chúng ta. Tài liệu này sẽ cung cấp cái nhìn mới nhất về cách mà các thành viên ban chính sách đánh giá nền kinh tế và thời điểm cho một đợt tăng lãi suất khác. Chúng ta sẽ tìm kiếm bất kỳ sự phản đối diều hâu nào hoặc sự thay đổi trong tông điệu chung của cuộc thảo luận.

Các Chỉ Số Kinh Tế Động Lực Chính Sách

Dữ liệu kinh tế đưa ra một lập luận mạnh mẽ cho việc Ngân hàng sớm hành động. Lạm phát cơ bản của Nhật Bản vào tháng 7 năm 2025 đạt 2.8%, vẫn kiên cố vượt mục tiêu 2% của Ngân hàng. Chúng ta cần xem liệu tóm tắt có công nhận rằng lạm phát này đang trở nên dai dẳng hay không. Hơn nữa, câu chuyện về tăng trưởng tiền lương là vững chắc, đó là điều kiện cuối cùng của Ngân hàng cho việc bình thường hóa chính sách. Các cuộc thương lượng về tiền lương “shunto” mùa xuân năm 2025 đã đạt được mức tăng lương trung bình 4.5%, hỗ trợ cho các tăng trưởng trong năm 2024. Điều này tạo ra một nền tảng vững chắc cho việc chi tiêu tiêu dùng bền vững và lạm phát. Sự yếu kém dai dẳng của đồng tiền cũng đang buộc Ngân hàng phải hành động. Với đồng yên hiện đang giao dịch xung quanh mức 168 so với đô la, áp lực từ chi phí nhập khẩu tăng đang gia tăng. Đồng yên yếu này là một vấn đề chính trị mà Ngân hàng không thể phớt lờ lâu hơn nữa. Trong vài tuần tới, các nhà giao dịch phái sinh nên kỳ vọng vào sự gia tăng biến động liên quan đến yên. Các nhà giao dịch quyền chọn có thể xem xét mua các hợp đồng straddle trên USD/JPY, điều này sẽ mang lại lợi nhuận từ một sự biến động lớn về giá theo cả hai chiều sau một thông báo bất ngờ. Chi phí cho những quyền chọn này có thể sẽ tăng lên khi chúng ta tiếp cận cuộc họp chính sách chính thức tiếp theo. Chúng ta tin rằng việc chuẩn bị cho một đợt tăng vào cuộc họp tháng 9 là một chiến lược hợp lý. Điều này có thể liên quan đến việc sử dụng các thỏa thuận lãi suất kỳ hạn để suy đoán về lãi suất ngắn hạn cao hơn. Một tóm tắt tháng 7 diều hâu sẽ là tín hiệu để thêm vào những vị trí như vậy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu Mỹ đã bắt đầu tuần với những thay đổi tối thiểu. S&P 500 eminis vẫn ổn định trong giao dịch sớm, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq giảm nhẹ 0,04%. Trong thị trường trái phiếu, hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Mỹ tháng 12 10 năm đã tăng 4 ticks. Hợp đồng tương lai quỹ Fed tiếp tục xu hướng tăng. Hợp đồng tương lai dầu thô của Mỹ đã giảm gần 1%.

Phản Ứng Thị Trường Và Cơ Hội

Trong cuối tuần, OPEC đã công bố một kế hoạch tăng sản xuất 548.000 thùng mỗi ngày cho tháng 9. Trong khi đó, các bình luận từ Williams của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy một cách tiếp cận cởi mở về khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Với thị trường cổ phiếu có ít hướng đi, chúng tôi thấy cơ hội trong sự thiếu chuyển động. Mùa báo cáo thu nhập Q2 2025 vừa kết thúc với các công ty vượt qua dự đoán thấp hơn, nhưng hướng dẫn phía trước thì thận trọng, góp phần vào tâm lý phẳng này. Điều này chỉ ra việc bán khối lượng biến động thông qua các chiến lược tùy chọn như iron condors trên SPX, tận dụng một thị trường bám trụ trước cuộc họp Fed tháng 9. Cuộc tăng giá trong hợp đồng tương lai trái phiếu rất đáng chú ý, khi thị trường ngày càng định giá khả năng cắt giảm lãi suất. Chúng tôi đã thấy dữ liệu CPI core tháng 7 năm 2025 tăng lên 2,7%, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2024, điều này cho phép Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách. Các nhà giao dịch nên cân nhắc việc mua dài trên hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm, vì một sự chuyển hướng ôn hòa từ Fed có thể sẽ đẩy giá trái phiếu lên cao.

Ý Nghĩa Đối Với Thị Trường Dầu

Bình luận từ Fed là yếu tố quan trọng nhất hiện nay. Chúng ta nhớ đến chuỗi tăng lãi suất mạnh mẽ trong năm 2023 đã làm chậm nền kinh tế, và dữ liệu hiện tại cho thấy những đợt tăng lãi suất đó đã có tác dụng. Sự không chắc chắn về thời điểm cắt giảm lãi suất khiến các tùy chọn trên hợp đồng tương lai Fed Fund trở thành một viễn cảnh thú vị để suy đoán về một động thái tháng 9 so với một động thái sau đó. Dầu đang giảm ngay cả khi OPEC+ thực hiện kế hoạch sản xuất của mình, cho thấy thị trường đang quan tâm hơn đến nhu cầu thay vì cung. Dữ liệu PMI sản xuất gần đây từ Trung Quốc cho tháng 7 năm 2025 đã xuống còn 49,2, cho thấy sự thu hẹp và làm dấy lên lo ngại về một cuộc suy thoái toàn cầu. Điều này gợi ý rằng các vị thế giảm trong dầu thô, chẳng hạn như mua quyền chọn bán hoặc bán hợp đồng tương lai, có thể có lợi khi mối lo ngại về nhu cầu lấn át những điều chỉnh cung khiêm tốn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nền kinh tế Mỹ có thể đang tiến gần đến một cuộc suy thoái, theo các chuyên gia kinh tế từ Moody’s Analytics, sau những dữ liệu kinh tế không đáng mong đợi. Các chỉ số gần đây cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng đã chững lại, với sự suy giảm trong lĩnh vực xây dựng và sản xuất, cùng với những thách thức sắp tới về việc làm. Lạm phát đang gia tăng, làm phức tạp thêm khả năng phản ứng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp thấp, nhưng điều này là do sự tăng trưởng lực lượng lao động chững lại, ảnh hưởng bởi lực lượng lao động sinh ra ở nước ngoài đang giảm và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động suy giảm.

Ngừng Tuyển Dụng Và Căng Thẳng Thị Trường Lao Động

Hiện tại có một sự ngừng tuyển dụng cho các tân cử nhân và giảm giờ làm, cho thấy sự căng thẳng trong thị trường lao động. Các quyết định chính sách tại Washington được xem là yếu tố góp phần vào tình hình kinh tế hiện tại, với việc tăng thuế quan và các chính sách nhập cư hạn chế ảnh hưởng đến lợi nhuận của các doanh nghiệp và sức mua của hộ gia đình. Thuế quan đang làm giảm chi tiêu của hộ gia đình và lợi nhuận, trong khi việc nhập cư hạn chế đang kìm hãm tiềm năng tăng trưởng kinh tế. Những lo ngại gia tăng rằng những lựa chọn chính sách này có thể kích hoạt một sự suy thoái kinh tế nghiêm trọng hơn vào cuối năm. Với nền kinh tế Mỹ cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của sự chững lại, sự tập trung của chúng ta phải chuyển sang các chiến lược phòng ngừa và thận trọng. Dữ liệu gần đây cho quý hai năm 2025 cho thấy tăng trưởng GDP chỉ đạt 1,1%, xác nhận rằng động lực kinh tế đang gặp khó khăn. Sự chậm lại này có nghĩa là chúng ta nên kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp yếu hơn trong những tháng tới. Thị trường lao động là một lĩnh vực quan trọng cần quan tâm, mặc dù tiêu đề có thể gợi ý khác đi. Báo cáo việc làm tháng 7 cho biết tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,1%, nhưng điều quan trọng hơn, số giờ làm việc trung bình hàng tuần đã giảm trong ba tháng liên tiếp. Đây là một chỉ báo điển hình cho thấy sự suy thoái sắp tới, cho thấy các doanh nghiệp đang cắt giảm trước khi họ bắt đầu cắt giảm việc làm.

Các Vị Trí Thị Trường Chiến Lược Cho Một Cuộc Suy Thoái

Với triển vọng này, mua quyền chọn bán trên các chỉ số thị trường rộng như S&P 500 (SPY) là một cách thận trọng để phòng ngừa hoặc đầu cơ vào một cuộc suy thoái. Những vị trí này sẽ có lợi nếu thị trường giảm như chúng tôi kỳ vọng rằng điều kiện kinh tế sẽ xấu đi vào mùa thu. Chúng ta nên xem xét việc thiết lập những vị trí này khi có bất kỳ sức mạnh thị trường ngắn hạn nào. Sự không chắc chắn của thị trường được dự đoán sẽ gia tăng, khiến sự biến động trở thành một tài sản có thể giao dịch. VIX, thường được gọi là “thang đo sợ hãi” của thị trường, hiện đang dao động quanh mức 17, nhưng chúng tôi kỳ vọng nó sẽ tăng. Chúng tôi đã thấy một mẫu hình tương tự trong giai đoạn chuẩn bị cho sự suy thoái năm 2008, nên việc mua quyền chọn gọi VIX có thể mang lại lợi nhuận đáng kể khi nỗi sợ hãi xuất hiện trên thị trường. Cục Dự trữ Liên bang đang mắc kẹt giữa một nền kinh tế chậm lại và lạm phát dai dẳng, điều này làm phức tạp con đường chính sách của họ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

John Williams, người đứng đầu Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, đã thảo luận về khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc dựa trên dữ liệu và không vội vàng đưa ra quyết định. Williams lưu ý rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang đang tiến gần đến mục tiêu của mình, nhưng bất kỳ sự cắt giảm lãi suất nào cũng sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới.

Tầm Quan Trọng Của Dữ Liệu

Williams vẫn giữ tâm thế cởi mở đối với các thay đổi chính sách tiềm năng. Quan điểm của ông nhấn mạnh sự phụ thuộc của Ngân hàng Dự trữ Liên bang vào dữ liệu để hướng dẫn các quyết định. Các tác động là rõ ràng: các bên liên quan nên theo dõi những diễn biến trước cuộc họp tháng 9. Xu hướng lạm phát và điều kiện thị trường lao động sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định hướng đi chính sách. Những bình luận của Williams phản ánh ngôn ngữ thường thấy của các ngân hàng trung ương, gợi ý rằng các hành động sẽ phù hợp với những phát hiện từ dữ liệu. Cảm xúc này nhấn mạnh tầm quan trọng của dữ liệu bên ngoài, đặc biệt trong các điều kiện kinh tế không thể đoán trước. Cuộc tranh luận rộng hơn bao gồm việc thuế quan có thể ảnh hưởng đến lạm phát như thế nào, một yếu tố đáng theo dõi khi nó diễn ra. Ngân hàng Dự trữ Liên bang, giống như nhiều tổ chức khác, vẫn tập trung vào việc đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô mà không vội vàng đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu chưa đầy đủ. Tình hình hiện nay rất phức tạp vì dữ liệu đang nói hai câu chuyện khác nhau. Chúng ta vừa thấy báo cáo việc làm tháng 7 công bố yếu kém, với việc làm chỉ tăng thêm 160,000 và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.1%. Dữ liệu thị trường lao động yếu này tự nó sẽ lập luận mạnh mẽ rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang nên bắt đầu cắt giảm lãi suất.

Mối Quan Tâm Về Lạm Phát

Tuy nhiên, bức tranh lạm phát vẫn là một rào cản lớn đối với Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Chúng tôi dự đoán báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tiếp theo, dự kiến công bố giữa tháng 8, sẽ cho thấy lạm phát cơ bản vẫn cao cứng nhắc quanh mức 3.4% so với cùng kỳ năm trước. Miễn là lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, tay của Ngân hàng Dự trữ Liên bang bị ràng buộc, tạo ra sự không chắc chắn đáng kể. Cho các nhà giao dịch phái sinh, xung đột giữa một thị trường lao động chậm lại và lạm phát bền bỉ có nghĩa là độ biến động ngụ ý có khả năng tăng lên trước cuộc họp tháng 9. Thị trường sẽ phản ứng mạnh đối với từng mảnh dữ liệu, khiến các giao dịch straddle hoặc strangle trên các chỉ số chính trở thành một cách thú vị để chơi trên sự không chắc chắn này. Bạn không đặt cược vào một hướng đi, mà vào thực tế rằng thị trường sẽ di chuyển mạnh theo một hướng nào đó. Chúng ta đã thấy một mẫu hình tương tự vào cuối năm 2023 khi thị trường quay cuồng trên từng đợt phát hành dữ liệu, không chắc chắn liệu Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã hoàn tất việc tăng lãi suất hay chưa. Lịch sử cho thấy những giai đoạn phụ thuộc vào dữ liệu này dẫn đến thị trường biến động, không phải xu hướng trơn tru. Do đó, đặt cược vào một động thái hướng đi bền chắc trước cuộc họp của Ngân hàng Dự trữ Liên bang là một chiến lược rủi ro cao. Sự kiện quan trọng nhất trong vài tuần tới sẽ là việc công bố dữ liệu CPI tháng 7 vào ngày 14 tháng 8. Báo cáo đó có khả năng khiến thị trường định giá lại mạnh mẽ về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, khiến các tùy chọn hết hạn ngay sau ngày đó trở thành một chiến trường chính. Hãy theo dõi hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ 2 năm, vì chúng cực kỳ nhạy cảm với những thay đổi chính sách ngắn hạn của Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Với thiết lập này, hãy xem xét việc sử dụng các spread tùy chọn để xác định rủi ro của bạn. Nếu bạn tin rằng dữ liệu lao động yếu sẽ cuối cùng ép Ngân hàng Dự trữ Liên bang phải hành động, một bull call spread trên S&P 500 có thể nắm bắt được tiềm năng tăng với rủi ro hạn chế. Ngược lại, nếu bạn nghĩ rằng lạm phát bền bỉ sẽ khiến thị trường hoảng sợ, một bear put spread cung cấp một cách tiếp cận có tính toán để định vị cho sự sụt giảm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tariffs might soon elevate U.S. inflation. Forecasts suggest a 1 percentage point rise in prices initially within 3-5 months, with effects extending further after 8 months. U.S. tariffs recorded an effective rate of 8.3% in May, which is lower than expected rates. This discrepancy may resolve with June and July data showing increased tariffs linked to shipping delays and changing import patterns.

Federal Reserve’s Stance

The general impact of tariffs reflects a single price increase followed by a reversion to prior inflation paths. However, this assumption is under scrutiny by Federal Reserve officials, as opinions diverge on the lasting effects of tariffs. Economic models demonstrate that tariffs induce a one-time price impact based on smaller expected tariffs. Current tariff increases might extend inflationary pressures longer than initially predicted. This ongoing debate involves considerations around potential interest rate adjustments based on upcoming data. While some remain open to rate cuts if warranted by data, no definitive decisions have been made yet. Given the expected rise in tariffs, we are watching for a potential 1 percentage point jump in inflation. The real impact on consumer prices tends to show up three to five months after implementation. Since we are now in early August 2025, the effects of any tariffs imposed in late spring should begin appearing in the economic data very soon. The most recent import data available for June 2025 has already shown the effective tariff rate climbing to 12.1%, a significant increase from the 8.3% rate we saw in May. This confirms the trend we were expecting and strengthens the case that consumer prices will follow. The July CPI data, which was released just last week, showed an unexpected uptick in core inflation, suggesting the pass-through may already be starting. Looking back to the 2018-2019 period, we saw a similar situation where tariffs led directly to higher consumer prices within a few months. Historical analysis from that time showed an almost complete pass-through of tariff costs to U.S. buyers, which supports our view that this time will be no different. This precedent suggests we should take the current inflation threat seriously.

Market Implications

This creates a serious debate for the Federal Reserve and challenges the market’s expectation for a rate cut. While some officials see tariffs as a one-time price shock, others are concerned they could create more lasting inflationary pressure, especially if they are larger than what economic models typically assume. We have already seen the market react, with the implied probability of a September rate cut falling from over 60% a month ago to around 30% today. For derivative traders, this means positioning for higher-for-longer interest rates may be a sound strategy. Options on SOFR futures that bet against a September rate cut have become more attractive. The uncertainty also suggests higher market volatility, making instruments like VIX futures or options a potentially useful hedge against any policy surprises or sharp market reactions to upcoming inflation reports.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thứ Hai, ngày 4 tháng 8 năm 2025, trình bày một lịch kinh tế yên tĩnh ở châu Á, với hạn chế các sự kiện được mong đợi sẽ ảnh hưởng đến sự chuyển động của thị trường. Lịch trình cung cấp thông tin theo giờ GMT, kèm theo kết quả trước đó và, khi có, các dự đoán trung vị đồng thuận. Các số liệu hiện tại không nhấn mạnh vào bất kỳ sự thay đổi đáng kể nào so với tháng hoặc quý trước. Các nhà đầu tư và nhà phân tích có thể truy cập các con số cụ thể để đánh giá hiệu suất kinh tế, mặc dù sự thiếu vắng các cập nhật quan trọng có thể không thúc đẩy phản ứng thị trường mạnh mẽ.

Cơ hội trong Biến động Thấp

Với một lịch kinh tế châu Á yên tĩnh để bắt đầu tuần từ ngày 4 tháng 8 năm 2025, chúng ta không nên mong đợi dữ liệu đã được lên lịch sẽ là yếu tố chính dẫn dắt thị trường. Sự thiếu hụt các yếu tố gây ảnh hưởng ngay lập tức này cho thấy biến động ngụ ý thấp, điều này có thể là một cơ hội. Đối với những ai mong đợi thị trường duy trì trong một khoảng nhất định, đây là một khoảng thời gian tiềm năng để bán phí quyền chọn. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể mới thực sự quan trọng trong tuần này. Chúng ta vẫn đang xử lý báo cáo việc làm của Mỹ từ thứ Sáu tuần trước, ngày 1 tháng 8, cho thấy có thêm 175.000 việc làm trong tháng 7, thấp hơn một chút so với dự kiến. Điều này đã tạo ra một số bất ổn liên quan đến con đường của Cục Dự trữ Liên bang, và mọi ánh mắt giờ đây đều hướng về dữ liệu lạm phát sắp tới vào cuối tháng này. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) hiện đang ở gần mức tương đối trầm lắng là 15, phản ánh sự bình tĩnh hiện tại của thị trường. Về lịch sử, chúng ta biết rằng khối lượng giao dịch thấp trong tháng 8 có thể đôi khi dẫn đến những biến động giá mạnh mẽ, bất ngờ với những tin tức gây bất ngờ. Chúng ta đã thấy mẫu hình này diễn ra trong các phiên giao dịch mùa hè vào năm 2022 và 2023.

Các Chiến lược Đầu cơ

Với lịch trình dữ liệu nhẹ, bất kỳ gợi ý nào từ các quan chức ngân hàng trung ương sẽ có tác động lớn đến tâm lý thị trường. Chúng ta nên lắng nghe cẩn thận bất kỳ phát biểu không lên lịch nào từ các thành viên của Fed hoặc ECB để tìm manh mối. Môi trường này làm cho việc mua các quyền chọn dài hạn giá rẻ trở nên hấp dẫn để chuẩn bị cho những thay đổi tiềm năng vào cuối tháng. Do đó, các nhà giao dịch có thể xem xét việc sử dụng khoảng thời gian yên tĩnh này để chuẩn bị cho các sự kiện diễn ra sau, chẳng hạn như hội nghị thường niên Jackson Hole vào cuối tháng 8. Mua các quyền chọn bảo vệ hoặc quyền chọn đầu cơ có thể là các chiến lược khôn ngoan. Thị trường có thể sẽ bị thúc đẩy nhiều hơn bởi sự đầu cơ và các hướng dẫn tương lai hơn là bởi các dữ liệu kinh tế hiếm hoi trong tuần này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tuần tới, sự chú ý sẽ tập trung vào PMI Dịch vụ ISM của Mỹ, quyết định lãi suất của Ngân hàng Anh, báo cáo việc làm của Canada và New Zealand, cũng như dữ liệu thương mại của Trung Quốc. Lịch trình bao gồm các cuộc họp OPEC+, các số liệu việc làm và hàng hóa bền vững của Mỹ, cũng như các báo cáo PMI và thặng dư thương mại từ khu vực Eurozone, Vương quốc Anh, Mỹ, Trung Quốc, Canada và New Zealand.

Cuộc Họp OPEC+

OPEC+ họp để thảo luận về việc tăng sản lượng thêm sau các lần tăng gần đây. Kỳ vọng khác nhau, với những điều chỉnh tiềm năng dựa trên sự tuân thủ và nhu cầu toàn cầu. Dữ liệu PMI Dịch vụ ISM và S&P Global của Mỹ cho thấy hoạt động dịch vụ cải thiện, trái ngược với sản xuất. Có mối quan ngại về việc liệu sự tăng trưởng này có thể duy trì được hay không trong bối cảnh lạm phát gia tăng và điều kiện kinh tế không đồng đều. Dữ liệu việc làm quý II của New Zealand dự đoán một sự giảm nhẹ trong việc làm và tỷ lệ thất nghiệp cao hơn, với mức tăng lương dự kiến giảm nhẹ. Các nhà phân tích dự đoán sẽ có sự mất việc làm ở nhóm lao động trẻ nhưng cũng thừa nhận khả năng có thể có sự ra đi khỏi thị trường lao động. RBI dự kiến sẽ duy trì lãi suất hiện tại, sau một đợt cắt giảm lãi suất gần đây, trong khi xem xét các yếu tố lạm phát và tỷ giá. Ngân hàng trung ương có kế hoạch quản lý thanh khoản và theo dõi các điều chỉnh chính sách tiềm năng.

Dự Đoán Lãi Suất Ngân Hàng Anh

Ngân hàng Anh dự kiến sẽ cắt giảm Lãi suất cơ bản xuống 25 điểm cơ bản, sau các dữ liệu gần đây và lo ngại về lạm phát. Họ muốn cân bằng giữa rủi ro lạm phát với tăng trưởng kinh tế và điều kiện thị trường lao động. Banxico có thể nới lỏng các đợt cắt giảm lãi suất, với các nhà phân tích dự đoán giảm 25 điểm cơ bản. Dữ liệu gần đây ủng hộ chính sách tiền tệ thận trọng bất chấp căng thẳng thương mại tiếp diễn. Dự báo lạm phát của New Zealand dự kiến sẽ tăng, ảnh hưởng đến các quyết định cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ. Kỳ vọng về lạm phát đã gia tăng trên nhiều khung thời gian khác nhau. Chỉ số CPIF của Thụy Điển dự kiến sẽ cho thấy một sự gia tăng do giá điện, với các đợt cắt giảm lãi suất có thể xảy ra trong tương lai. Cán cân thương mại của Trung Quốc có thể phản ánh sự tăng trưởng xuất khẩu và sự sụt giảm nhập khẩu, trong bối cảnh áp lực từ nhu cầu toàn cầu và các cuộc đàm phán thương mại. Báo cáo việc làm của Canada sẽ chỉ ra các xu hướng thị trường lao động trong bối cảnh hiện tại khi Ngân hàng Central Canada giữ lãi suất. Thị trường dự đoán có thể sẽ có các đợt cắt giảm lãi suất tùy thuộc vào điều kiện kinh tế. Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất chính sách, ghi nhận sự không chắc chắn lớn trong chính sách thương mại và dự báo lạm phát. Vào tuần tới, tóm tắt ý kiến sẽ cung cấp thêm thông tin. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.