Giá vàng đã tăng vọt lên trên 3,600 đô la, đạt mức cao kỷ lục giữa sự tăng trưởng liên tục của thị trường. Sự tăng trưởng này đi ngược lại với các xu hướng chậm chạp thông thường của tháng Chín, khi vàng hưởng lợi từ một loạt các yếu tố thuận lợi. Sự tiếp tục của xu hướng tăng giá vàng đã bắt đầu từ năm ngoái, với tình hình hiện tại không có dấu hiệu chậm lại. Sự mềm mại thường thấy vào tháng Chín đã bị chống lại bởi những câu chuyện mới liên quan đến sự thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang dựa trên dữ liệu của Mỹ. Báo cáo về Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) được dự đoán trong tuần này có thể ảnh hưởng thêm đến xu hướng giá vàng.

Các yếu tố toàn cầu và trong nước ảnh hưởng đến giá vàng

Các yếu tố toàn cầu và trong nước đang hỗ trợ giá vàng, làm cho sự thay đổi bất ngờ trong tâm lý thị trường là khó xảy ra. Các yếu tố chính bao gồm khả năng nới lỏng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, mua sắm của các ngân hàng trung ương, các hoạt động của quỹ ETF, sự yếu kém của đồng đô la và mối đe dọa đình trệ kinh tế. Những yếu tố này cung cấp cơ sở vững chắc để hỗ trợ cho kim loại này. Khi tháng Mười Hai và tháng Một đến gần, những tháng thường mạnh mẽ đối với giá vàng, sự chú ý tập trung vào tác động của chúng đối với các xu hướng hiện tại. Mua vào khi giá giảm vẫn là một chiến lược phổ biến cho các nhà giao dịch. Hiện tại, sự tập trung chính vẫn là tận dụng xu hướng tăng hiện tại của thị trường vàng. Với giá vàng hiện đứng vững trên 3,600 đô la, tín hiệu rõ ràng cho chúng ta là duy trì quan điểm tích cực. Động lực mà chúng ta đã thấy kể từ khi bứt phá ra khỏi phạm vi hợp nhất cuối tháng Tám cho thấy việc mua các tùy chọn gọi hoặc các chênh lệch gọi là cách trực tiếp để theo dõi xu hướng này. Động lực tăng giá này đang bỏ qua sự yếu kém thông thường vào tháng Chín, cho thấy một lực lượng mạnh mẽ hơn đang hoạt động. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, điều này chỉ càng trở nên mạnh mẽ hơn sau khi báo cáo về số liệu việc làm phi nông nghiệp tuần trước cho thấy chỉ đạt 95,000, yếu hơn so với kỳ vọng. Chúng ta đã thấy tỷ lệ xác suất giảm lãi suất vào tháng Mười Một của CME FedWatch tăng lên hơn 70% sau dữ liệu đó. Sự áp lực liên tục lên đồng đô la Mỹ, hiện đang kiểm tra mức thấp nhất trong năm, đã mang lại đà thuận lợi đáng kể cho kim loại này.

Các động thái chiến lược trên thị trường và các công bố dữ liệu

Chúng ta cũng đang thấy sự nhu cầu vật chất mạnh mẽ, vì các ngân hàng trung ương được báo cáo đã thêm 55 tấn vàng vào dự trữ của họ trong tháng Tám. Đồng thời, các quỹ ETF hỗ trợ vàng vừa ghi nhận lượng tiền vào lớn nhất hàng tuần kể từ quý II, với hơn 2.5 tỷ đô la được rút vào. Các nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ báo cáo CPI vào thứ Năm tới, vì một bất ngờ tích cực trong lạm phát có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh. Với tâm lý “mua vào khi giá giảm” của thị trường, bất kỳ sự điều chỉnh nào cũng có khả năng sẽ được đón nhận với sự quan tâm mua mạnh mẽ. Bán các tùy chọn bán không có giá trị là một chiến lược đáng xem xét, vì nó cho phép chúng ta thu phí bảo hiểm nếu vàng tiếp tục tăng hoặc bước vào một vị trí dài với giá thấp hơn. Điều này đặc biệt phù hợp sau khi chúng ta chứng kiến giai đoạn hợp nhất dài từ tháng Năm đến tháng Tám năm 2025, tạo ra một nền tảng vững chắc cho động thái hiện tại. Sự mạnh mẽ hiện tại là đáng chú ý khi chúng ta hướng tới giai đoạn mùa vụ tích cực lịch sử cho vàng vào tháng Mười Hai và tháng Một. Hiện tại, sự bứt phá kỹ thuật được hỗ trợ bởi câu chuyện vĩ mô về nguy cơ đình trệ kinh tế và chính sách của ngân hàng trung ương. Chiến lược ngay lập tức nên là tận dụng động lực tăng trong khi quản lý rủi ro xung quanh các công bố dữ liệu chủ chốt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Những điểm chính

• EUR/USD giao dịch ở mức 1.1723, mức cao nhất kể từ tháng 7
• ECB dự kiến sẽ giữ lãi suất ổn định, cân nhắc rủi ro thương mại và xu hướng lạm phát
• Dữ liệu CPI của Mỹ có thể thay đổi động lực giữa tuần

---

Euro duy trì sức mạnh vào thứ Hai, giao dịch ở mức 1.1723, gần mức cao nhất tháng 7 là 1.1829, khi đồng đô la giảm giá giữa bối cảnh kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Thị trường đang điều chỉnh một cách thận trọng trước khi diễn ra một lịch kinh tế vĩ mô dày đặc, bao gồm cuộc họp ECB vào thứ Năm và một công bố CPI của Mỹ quan trọng có thể ảnh hưởng đến quyết định chính sách của Fed trong tháng Chín.

ECB officials are likely to make an uncontentious judgment on interest rates, even while nervously watching a political crisis raging at the heart of the euro area https://t.co/duVVFXKz1R

— Bloomberg (@business) September 6, 2025

Dữ liệu thị trường lao động kém đang nói lên sự cần thiết phải cắt giảm lãi suất, với một số nhà giao dịch cho rằng một động thái lớn hơn dự kiến có thể sẽ diễn ra.

Khu vực Euro dưới áp lực

Mặc dù ECB được dự đoán sẽ giữ lãi suất không thay đổi, các nhà hoạch định chính sách đang đi trên dây giữa lạm phát thấp, rủi ro thương mại xuyên biên giới, và triển vọng tăng trưởng mong manh.

France's fourth prime minister in three years, François Bayrou, faces almost certain defeat in a confidence vote on Monday, tipping the euro zone's second-biggest economy further into political uncertainty https://t.co/AgwJfiSCTE

— Reuters (@Reuters) September 8, 2025

Tại Pháp, Thủ tướng Francois Bayrou đang đối mặt với một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm. Nếu Bayrou thất bại trong cuộc bỏ phiếu, điều này có thể dẫn đến cuộc cải cách nội các thứ năm dưới Tổng thống Emmanuel Macron trong chưa đầy hai năm, có thể làm xáo trộn thị trường và sự tự tin của nhà đầu tư vào nền kinh tế lớn thứ hai trong khu vực.

Phân tích kỹ thuật

EUR/USD đang giao dịch ở mức 1.1723, giữ vững sau một giai đoạn củng cố lâu dài qua mùa hè. Cặp tiền này đã tăng từ mức thấp tháng 2 là 1.0279 lên mức cao 1.1829 vào tháng 7 trước khi chững lại.

Kể từ đó, hành động giá đã duy trì trong khoảng 1.15–1.18, phản ánh sự không chắc chắn trong cả triển vọng khu vực euro và Mỹ.

Các chỉ báo trung bình động (5,10,30) cho thấy một sự sắp xếp tương đối phẳng, cho thấy tín hiệu hướng đi hạn chế.

MACD đang lơ lửng gần đường zero, với ít sự phân kỳ, càng nhấn mạnh thêm thị trường đi ngang. Những người mua đã bảo vệ mức 1.15 như một hỗ trợ vững chắc, nhưng các đợt tăng giá tiếp tục tắt dần dưới 1.18.

Nhìn về phía trước, hiệu suất của đồng euro phụ thuộc vào hướng dẫn chính sách của ECB và dữ liệu từ Mỹ. Việc phá vỡ trên 1.1830 có thể mở ra không gian hướng tới 1.20, trong khi rơi xuống dưới 1.15 có nguy cơ kích hoạt tổn thất sâu hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đã trải qua một cuộc bán tháo trên diện rộng sau khi báo cáo NFP mềm hơn mong đợi, dẫn đến kỳ vọng tăng cao về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường dự đoán sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm, tổng cộng 70 điểm cơ bản, với khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản trong tháng 9 nếu báo cáo CPI yếu xác nhận điều kiện ôn hòa. Mặc dù trong toàn bộ khoảng giá, xu hướng vẫn giảm đối với đồng đô la, trừ khi có dữ liệu kinh tế mạnh xuất hiện để đảo ngược xu hướng này. Đối với EUR, sự chú ý gần đây đã tập trung vào cảnh chính trị Pháp với cuộc bỏ phiếu tín nhiệm dự kiến, có thể gây ra những biến động tạm thời trên thị trường. Các thành viên ECB vẫn giữ lập trường trung lập về việc cắt giảm lãi suất, chờ đợi các dữ liệu tiêu cực đáng kể để xem xét nới lỏng thêm. Hiện tại, chỉ có 8 điểm cơ bản được dự đoán trước khi kết thúc năm, đạt 19 điểm cơ bản vào cuối năm 2026, đánh dấu một sự kết thúc tiềm năng cho chu kỳ nới lỏng.

Phân Tích Kỹ Thuật

Về mặt kỹ thuật, EURUSD đang thử nghiệm một sự bùng phát từ khoảng giao dịch kéo dài một tháng trên biểu đồ 4 giờ, với khả năng tăng trở lại nếu có sự bùng phát đi lên. Trên biểu đồ 1 giờ, một cú spike đi lên gần đây đã theo sau bởi một sự điều chỉnh, với người mua đang chú ý đến hỗ trợ tại 1.1680 và người bán nhắm đến hỗ trợ tại 1.16. Các dữ liệu sắp tới bao gồm báo cáo PPI của Mỹ vào thứ Tư, quyết định lãi suất của ECB và báo cáo CPI của Mỹ vào thứ Năm, và báo cáo tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan vào thứ Sáu. Đồng đô la Mỹ đang chịu áp lực sau báo cáo Non-Farm Payrolls yếu vào thứ Sáu tuần trước, cho thấy nền kinh tế chỉ tạo ra 145.000 việc làm trong tháng 8, không đạt dự đoán. Điều này đã dẫn đến việc chúng tôi hoàn toàn tính toán trong ba lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trước khi kết thúc năm nay. Chúng tôi có thể thấy thông qua các thị trường tương lai rằng xác suất cho cắt giảm đầu tiên diễn ra tại cuộc họp FOMC tháng 9 hiện đã vượt quá 80%. Tất cả ánh mắt giờ đây đang hướng về báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) của Mỹ vào thứ Năm tới, đây sẽ là yếu tố quyết định. Một số liệu lạm phát yếu, đặc biệt nếu con số lõi năm trên năm giảm xuống dưới mức cứng đầu 3.0%, sẽ đảm bảo chắc chắn một Fed ôn hòa. Đây sẽ là chất xúc tác cần thiết để đẩy EURUSD vượt qua mức kháng cự đã kéo dài một tháng và kích hoạt một xu hướng đi lên mới. Trong khi đó, tình hình tại châu Âu thì khá khác biệt, tạo ra một sự phân kỳ chính sách rõ ràng hỗ trợ đồng euro. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã tín hiệu rằng họ có thể đã hoàn tất việc cắt giảm lãi suất, với dữ liệu lạm phát gần đây của Khu vực đồng euro cho thấy khó chịu hơn so với mong đợi. Sự tương phản giữa một Fed ôn hòa và một ECB trung lập chính là động lực cơ bản đứng sau khả năng bùng phát EURUSD.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Cặp tiền tệ USD/JPY đã thấy sự giảm giá sau khi đạt mức 148.57 trước đây. Điều này diễn ra sau khi Thủ tướng Nhật Bản Ishiba từ chức, điều mà đã được dự đoán nhưng vẫn tác động đến thị trường. Cặp tiền này đã mở cửa cao hơn nhưng hiện đang thu hẹp khoảng cách khi các thị trường châu Âu bắt đầu giao dịch, di chuyển từ 148.00 xuống 147.60. Các nhà giao dịch đang tập trung vào cách thay đổi chính trị này sẽ ảnh hưởng đến kế hoạch lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Sự không ổn định chính trị và mối lo ngại của thị trường

Việc từ chức của Ishiba có thể dẫn đến sự không ổn định chính trị ảnh hưởng đến các quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, mặc dù không nên có những mối lo ngại ngay lập tức. Đảng cầm quyền LDP của Nhật Bản đang tìm kiếm một sự thay thế, trong khi họ làm việc nhằm cải thiện hình ảnh trước cuộc bầu cử năm 2028. Mặc dù có sự từ chức, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được dự đoán sẽ duy trì các hoạt động chính sách một cách trôi chảy. Mặc dù tình hình này có thể tác động đến cảm xúc của công chúng, cổ phiếu Nhật Bản vẫn giữ đà tích cực. Với việc Thủ tướng Ishiba từ chức vào cuối tuần qua, chúng ta đã thấy USD/JPY tăng lên 148.57 trước khi lùi về mức 147.60. Phản ứng ban đầu của thị trường cho rằng tin tức chính trị này sẽ làm chậm kế hoạch tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Phản ứng tức thì này đang tạo ra một cơ hội tiềm năng cho các nhà giao dịch khi khoảng cách bắt đầu thu hẹp. Nỗi sợ ban đầu về sự không ổn định chính trị làm đình trệ BOJ dường như đã bị phóng đại, cho thấy sự yếu kém của đồng yên sẽ chỉ là tạm thời. Chúng tôi tin rằng BOJ có thể và sẽ thực hiện chính sách độc lập với các thay đổi lãnh đạo của đảng LDP cầm quyền. Việc giảm thiểu phản ứng thái quá này bằng cách dự đoán một đồng yên mạnh mẽ hơn trong thời gian tới có vẻ là một chiến lược hợp lý.

Sự phân kỳ chính sách tiền tệ

Cái nhìn này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát lõi của Nhật Bản vào tháng 8 năm 2025 đạt 2.9%, vẫn kiên định vượt mức mục tiêu 2% của BOJ trong hơn một năm. Hơn nữa, Thống đốc BOJ Ueda đã gợi ý chỉ cách đây một tháng về nhu cầu bình thường hóa chính sách trước khi kết thúc năm. Những yếu tố cơ bản này là các yếu tố thúc đẩy đồng yên mạnh mẽ hơn so với một sự thay đổi dự đoán trong lãnh đạo chính trị. Nhìn lại, chúng ta đã thấy một tình huống tương tự khi Thủ tướng Abe từ chức vào tháng 8 năm 2020. Sau một số biến động ban đầu, hướng đi của đồng yên cuối cùng được quyết định bởi sự phân kỳ chính sách tiền tệ, chứ không phải sự thay đổi chính trị ở Tokyo. Lịch sử cho thấy rằng những áp lực kinh tế cơ bản sẽ nhanh chóng vượt qua tiếng ồn chính trị hiện tại. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, đợt tăng tạm thời này trong sự không chắc chắn đã đẩy độ biến động ẩn danh một tháng cho USD/JPY lên trên 11%, một sự tăng đáng kể từ mức trung bình 8% thấy trong tháng 8 năm 2025. Điều này khiến việc mua các quyền chọn bán USD/JPY trở thành một cách chơi thú vị để tận dụng cho một động thái có thể quay trở lại khi bụi chính trị lắng xuống. Bán các hợp đồng quyền chọn cao hơn giá thực tế cũng có thể là một chiến lược khả thi để đặt cược vào việc không có sự tăng giá mạnh mẽ thêm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu châu Âu đang bắt đầu tuần mới một cách tích cực. Điều này được phản ánh bởi các hợp đồng tương lai của Mỹ, nơi hợp đồng tương lai S&P 500 đã tăng 0,2% trong hôm nay. Vào thứ Sáu, thị trường chứng khoán trải qua sự không chắc chắn sau báo cáo việc làm ở Mỹ yếu hơn. Việc mua vào khi thị trường giảm đã giúp phục hồi một số tổn thất, một xu hướng dường như vẫn tiếp diễn khi tuần mới bắt đầu.

Hồi Phục Nhẹ

Chúng ta đang thấy một sự hồi phục nhẹ khi thị trường tiêu hóa thông tin từ tuần trước. Báo cáo cho thấy số việc làm phi nông nghiệp chỉ đạt 110,000, thấp hơn nhiều so với dự kiến 180,000, điều này khiến các nhà giao dịch đặt cược vào một Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ít quyết liệt hơn. Điều này đã chuyển sự chú ý ngay lập tức từ nỗi lo lạm phát sang khả năng suy thoái kinh tế tiềm tàng. Sự không chắc chắn này được phản ánh qua VIX, mà chúng ta đã thấy tăng lên khoảng 19, ngay cả khi các cổ phiếu tăng nhẹ. Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang mua bảo hiểm để phòng ngừa trước khả năng suy giảm trong khi cũng không muốn bỏ lỡ một đợt tăng giá. Sử dụng các chiến lược tùy chọn như collars, kết hợp mua một hợp đồng put bảo vệ với bán một hợp đồng call, có thể là một cách khôn ngoan để điều hướng trong môi trường không quyết định này. Tất cả sự chú ý bây giờ sẽ hướng về dữ liệu lạm phát dự kiến vào ngày 17 tháng 9. Nếu chỉ số giá tiêu dùng cũng cho thấy xu hướng hạ nhiệt, điều này có thể củng cố cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo. Chúng ta đang thấy hoạt động tăng cao trong các tùy chọn hết hạn ngay sau ngày đó để chơi theo sự biến động giá tiềm năng.

Xem Lại Năm 2023

Tình huống này gợi nhớ cho chúng ta về hành động của thị trường vào cuối năm 2023, khi dữ liệu kinh tế yếu hơn cũng tương tự thúc đẩy một đợt tăng giá cổ phiếu mạnh mẽ vào cuối năm. Các nhà giao dịch đã mua các hợp đồng call trên S&P 500 lúc đó đã thấy lợi nhuận đáng kể. Nhiều người đang định vị cho một khả năng lặp lại, mặc dù họ vẫn thận trọng với bất kỳ bất ngờ nào. Ngoài cổ phiếu, sự chuyển dịch thực sự là trong các hợp đồng tương lai lãi suất. Xác suất về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào đầu năm 2026, theo giá cả của thị trường hợp đồng tương lai, đã tăng từ 40% lên hơn 65% kể từ báo cáo tuần trước. Điều này cho thấy rằng đặt cược vào lãi suất thấp hơn trong thời gian dài có thể là một giao dịch có lợi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tuần tới sẽ tập trung vào thông báo chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ. Thứ Hai không có sự kiện kinh tế lớn. Vào thứ Ba, Australia sẽ công bố chỉ số tâm lý người tiêu dùng và khảo sát sự tự tin kinh doanh, và Chủ tịch SNB Schlegel sẽ phát biểu tại một hội nghị thượng đỉnh ở Basel. Sự chú ý vào thứ Tư sẽ tập trung vào Hoa Kỳ với việc công bố chỉ số PPI. Thứ Năm sẽ có thông báo từ ECB và dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ cùng với yêu cầu trợ cấp thất nghiệp. Vào thứ Sáu, Vương quốc Anh sẽ công bố số liệu GDP, và các thị trường ở Hoa Kỳ sẽ theo dõi tâm lý người tiêu dùng và kỳ vọng lạm phát.

Triển vọng Kinh tế của Australia

Tháng trước, chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Australia đã tăng 5,7% lên 98,5, có thể bị ảnh hưởng bởi việc cắt giảm lãi suất của RBA. ECB dự kiến sẽ giữ lãi suất ở mức 2,00%, vì tăng trưởng khu vực eurozone vẫn thấp với sự mở rộng GDP tối thiểu. Các thị trường sẽ xem xét các dự báo và tín hiệu chính sách trong tương lai trong khi mong đợi một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Tại Hoa Kỳ, CPI lõi dự đoán m/m ở mức 0,3%, nhất quán với các giá trị trước đó. Các tác động từ thuế quan có thể tạo áp lực lên giá hàng hóa; tuy nhiên, chi phí dịch vụ có vẻ ổn định. Việc công bố CPI sắp tới là dữ liệu lớn cuối cùng trước cuộc họp của Fed, với các dự báo cắt giảm lãi suất do hoạt động kinh tế chậm lại. GDP của Vương quốc Anh dự kiến sẽ đình trệ, với tiêu dùng không đồng nhất và dịch vụ dẫn dắt tăng trưởng. Một số liệu GDP yếu không có khả năng thay đổi dự đoán cắt giảm lãi suất từ BoE vào tháng 11. Khảo sát tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan vẫn rất quan trọng khi sự tự tin đang thấp trước áp lực thuế quan, trong khi bối cảnh tài khóa của Hoa Kỳ vẫn đang gặp khó khăn.

Ngữ cảnh Thị trường 2019

Nhìn lại nhận định thị trường từ khoảng năm 2019 nhắc nhở chúng ta về một giai đoạn khi các ngân hàng trung ương bắt đầu một chu kỳ nới lỏng do tăng trưởng toàn cầu chậm lại. Khi đó, trọng tâm là xem Fed Hoa Kỳ và ECB sẽ giảm lãi suất bao xa trước những nguy cơ về lạm phát vừa phải và chính sách thương mại. Ngữ cảnh lịch sử này rất có giá trị khi chúng ta điều hướng bối cảnh kinh tế cuối năm 2025. Sự sẵn lòng của Fed để cắt giảm lãi suất vào năm 2019, mặc dù lạm phát lõi gần 3%, là một bài học quan trọng cho hôm nay. Khi chúng ta nhìn vào dữ liệu gần đây từ tháng 8 năm 2025 cho thấy lạm phát PCE lõi cứng đầu ở mức 3,2%, chúng ta cũng thấy số yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của Hoa Kỳ tăng lên trong tháng thứ ba liên tiếp, đạt 235,000 tuần trước. Do đó, các nhà giao dịch phái sinh nên thận trọng khi định giá việc Fed sẽ giữ lãi suất kéo dài, vì lịch sử cho thấy một thị trường lao động suy yếu có thể buộc thay đổi chính sách ngay cả khi lạm phát chưa đạt mục tiêu. Tương tự, ECB cũng đang phải đối mặt với tăng trưởng yếu vào thời điểm đó, với GDP quý 2 chỉ mở rộng 0,1%. Tình hình này không hoàn toàn khác so với ngày nay, khi GDP quý 2 năm 2025 của Eurozone chỉ đạt 0,2%, bị cản trở bởi sự yếu kém trong sản xuất. Với lạm phát tháng 8 năm 2025 trong khối đã giảm xuống 2,5%, các thị trường quyền chọn có thể đang định giá quá thấp khả năng xảy ra cắt giảm lãi suất của ECB trước khi Fed hành động, tạo ra một cơ hội giao dịch phân kỳ. Tại Vương quốc Anh, thách thức trước đây của tăng trưởng đình trệ cùng với lạm phát dịch vụ dai dẳng là một chủ đề đã trở nên rất quen thuộc. Năm 2019, lạm phát dịch vụ ở mức 5%; các số liệu mới nhất của chúng tôi cho tháng 8 năm 2025 cho thấy nó vẫn ở mức cao 4,6%, làm phức tạp thêm con đường của Ngân hàng Anh. Điều này cho thấy sự biến động liên tục trong các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn, khi dữ liệu tăng trưởng yếu sẽ va chạm với nhiệm vụ của ngân hàng trung ương trong việc kiểm soát áp lực giá cả dai dẳng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đã tăng lên mức cao kỷ lục mới sau khi báo cáo Non-Farm Payroll (NFP) yếu hơn mong đợi, làm gia tăng cảm giác ôn hòa đối với Cục Dự trữ Liên bang. Những kỳ vọng đã chuyển sang ba lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm, với 8% khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng Chín, phụ thuộc vào dữ liệu CPI sắp tới. Trong những tháng gần đây, các vị trí ôn hòa liên tục, đặc biệt là sau phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại Hội nghị Jackson Hole, đã hỗ trợ cho sự gia tăng giá. Dữ liệu CPI của Mỹ và cuộc họp FOMC vào tuần tới đang được chờ đợi, với giá vàng có khả năng sẽ tiếp tục xu hướng tăng khi lợi suất thực có thể giảm do những nới lỏng dự kiến của Fed.

Phân Tích Kỹ Thuật Về Vàng

Về mặt kỹ thuật, giá vàng đã đạt đỉnh mới trước khi tạm dừng quanh mức 3,600. Những người mua có thể tìm thấy các thiết lập rủi ro-so với-đền bù thuận lợi gần các đỉnh trước đó ở mức 3,500, trong khi những người bán có thể nhắm tới việc phá vỡ dưới mức này để hướng tới 3,245 tiếp theo. Biểu đồ hàng ngày và hàng giờ cho thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi các đường xu hướng tăng. Một pullback về các đường xu hướng này có thể mang lại cơ hội mua, trong khi những người bán sẽ tìm kiếm các mức phá vỡ thấp hơn để kích hoạt các điều chỉnh tiềm năng. Các báo cáo kinh tế quan trọng của Mỹ trong tuần này bao gồm báo cáo PPI, dữ liệu CPI, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và số liệu về tâm lý người tiêu dùng. Với giá vàng cao, chúng ta cần xem xét tác động của báo cáo Non-Farm Payrolls yếu hơn vào tuần trước. Báo cáo cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm chỉ 145,000 việc làm trong tháng Tám năm 2025, không đạt kỳ vọng và làm gia tăng ý tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm cắt giảm lãi suất. Điểm yếu này đã đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục mới quanh mức 3,600 đô la. Thị trường hiện đang hành động dựa trên niềm tin rằng các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới, với xác suất cao về ít nhất ba lần cắt giảm vào cuối năm 2025. Chúng ta đang thấy Công cụ FedWatch của CME ghi nhận hơn 70% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp FOMC vào tuần tới. Điều này xảy ra sau những bình luận ôn hòa của Chủ tịch Fed Powell tại hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng Tám năm 2025, đánh dấu sự khởi đầu của đợt tăng giá này. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dự báo lạm phát của NY Fed và cuộc bỏ phiếu tín nhiệm ở Pháp là những sự kiện quan trọng được lên lịch. Phiên giao dịch châu Âu vẫn chưa có sự kiện nổi bật, dẫn đến khả năng thị trường có thể củng cố trước báo cáo CPI của Mỹ hoặc duy trì xu hướng của tuần trước.

Dự báo Lạm phát của Mỹ

Trong phiên giao dịch Mỹ, trọng tâm là dữ liệu dự báo lạm phát của người tiêu dùng từ NY Fed, một phần của ba cuộc khảo sát lớn bao gồm Đại học Michigan và Hội đồng Hội nghị. Cuộc khảo sát này có thể không tác động mạnh tới thị trường nhưng cung cấp thông tin chi tiết về dự báo lạm phát. Nó thường được coi là đáng tin cậy nhờ vào số lượng người tham gia lớn và phương pháp nhất quán, mặc dù phát hành trễ hơn so với các cuộc khảo sát khác. Cuộc bỏ phiếu tín nhiệm ở Pháp có thể khiến Thủ tướng Bayrou thất bại, buộc Tổng thống Macron phải chọn một Thủ tướng mới. Dự kiến sự điều chỉnh của thị trường đối với phát triển này sẽ chỉ là nhỏ, có thể tạo ra một vài biến động ngắn hạn.

Xu hướng và Dự báo Thị trường

Với thị trường đang trong tình trạng ổn định, chúng ta có thể thấy sự củng cố trước báo cáo CPI quan trọng của Mỹ vào cuối tuần này. Những xu hướng chính từ tuần trước, mà chứng kiến một chút cảm giác thận trọng, có thể tiếp diễn khi các nhà giao dịch định vị cho dữ liệu lớn tiếp theo. Khởi đầu yên tĩnh của tuần này là thời gian để thiết lập các vị trí hơn là phản ứng với thông tin mới. Trọng tâm chính vẫn là lạm phát của Mỹ và ý nghĩa của nó đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Sau khi chỉ số CPI cơ bản tháng 8 năm 2025 vẫn kiên trì ở mức 3.1%, thị trường đang định giá xác suất 65% về một lần giữ lãi suất nữa trong cuộc họp tiếp theo. Chúng tôi thấy các nhà giao dịch mua độ biến động thông qua các lựa chọn trên S&P 500, mong đợi một sự biến động mạnh khi số liệu lạm phát mới được công bố. Cuộc khảo sát dự báo lạm phát của NY Fed hôm nay sẽ cung cấp cho chúng ta một manh mối nhỏ, nhưng khó có khả năng trở thành tác nhân chính. Báo cáo trước cho thấy dự báo một năm đã giảm xuống 2.9%, lần đầu tiên dưới 3% kể từ đầu năm 2024, vì vậy chúng ta sẽ theo dõi xem xu hướng giảm này có tiếp tục không. Một sự tăng bất ngờ trong con số này có thể gây ra một đợt bán tháo ngắn hạn trong hợp đồng tương lai trái phiếu. Đối diện với Đại Tây Dương, cuộc bỏ phiếu tín nhiệm ở Pháp chủ yếu là tiếng ồn nền đã được phản ánh trong giá tài sản. Chúng ta đã thấy chênh lệch giữa trái phiếu 10 năm của Pháp và Đức giữ ổn định quanh mức 65 điểm cơ bản trong nhiều tuần, một dấu hiệu cho thấy thị trường đã thích ứng với sự bất ổn chính trị bắt đầu từ cuộc bầu cử đặc biệt năm 2024. Bất kỳ tác động bất ngờ nào có thể tạo ra sự biến động trong ngày đối với đồng euro, nhưng không nên làm thay đổi bức tranh tổng thể đối với các nhà giao dịch phái sinh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Futures Eurostoxx tăng 0,3% trong phiên giao dịch đầu giờ tại châu Âu. Điều này diễn ra khi các thị trường ổn định sau những biến động gây ra bởi báo cáo việc làm của Mỹ vào thứ Sáu. Tại châu Âu, futures DAX của Đức tăng 0,4% trong khi futures FTSE của Vương quốc Anh tăng 0,3%. Tại Mỹ, futures S&P 500 nhích lên 0,1% sau một số giao dịch mua vào vào phút cuối sau khi giảm điểm vào tuần trước.

Người tham gia thị trường vẫn thận trọng

Người tham gia thị trường vẫn thận trọng khi tuần mới bắt đầu. Dữ liệu lạm phát của Mỹ sắp tới vào thứ Năm sẽ được theo dõi chặt chẽ, mặc dù nó nằm trong khoảng thời gian cấm biểu quyết của FOMC. Chúng tôi thấy một sự khởi đầu hơi tích cực cho tuần mới, với các futures châu Âu và Mỹ tăng lên sau khi có một số giao dịch mua vào muộn đã cứu Wall Street khỏi kết thúc tồi tệ hơn vào thứ Sáu tuần trước. Điều này cho thấy tâm lý thận trọng khi chúng ta tiêu hóa hậu quả từ báo cáo việc làm Mỹ gần đây. Thị trường rõ ràng đang hoạt động cẩn thận khi bước vào một tuần giao dịch mới. Báo cáo việc làm Mỹ vào ngày 5 tháng 9 cho thấy 210.000 việc làm được thêm vào, vượt qua kỳ vọng, với mức tăng lương duy trì ở mức 4,2% so với cùng kỳ năm trước. Sức mạnh kinh tế này ban đầu đã làm vui lòng các nhà đầu tư nhưng sau đó lại dấy lên lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cần giữ chính sách của mình chặt chẽ. Chúng ta đã thấy điều này diễn ra trong thị trường trái phiếu, với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm chạm mức 4,35% trước khi giảm xuống. Tất cả sự chú ý hiện nay chuyển sang dữ liệu lạm phát của Mỹ được lên kế hoạch cho thứ Năm này, đây là báo cáo quan trọng cuối cùng trước khi khoảng thời gian cấm họp FOMC kết thúc. Các nhà phân tích dự đoán chỉ số CPI chính sắp tới sẽ đạt 3,4%, tăng nhẹ so với mức 3,3% của tháng trước. Một con số cao hơn sẽ rất có khả năng gây ra sự biến động lớn trên thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.