EUR/USD đã di chuyển đến mức trung bình động 200 giờ tại 1.1667. Nó cũng đã đạt đến ranh giới thấp hơn của khu vực swing, dao động giữa 1.1663 và 1.1691. Khu vực swing này đã đóng vai trò là hỗ trợ từ cuối tháng 6 đến tháng 7. Nó cũng là một khu vực quan trọng từ tháng 4 đến tháng 11 năm 2021.

Điểm Chuyển Hướng Quan Trọng

Chúng tôi đang quan sát cặp tiền này tại một điểm chuyển hướng quan trọng, nơi mà hỗ trợ kỹ thuật phù hợp với các hành động giá lịch sử đáng kể. Hành vi của thị trường trong khu vực này là rất quan trọng, vì việc không giữ được mức này có thể báo hiệu việc tiếp tục xu hướng giảm rộng hơn. Tuy nhiên, một cú bật quyết định có thể chỉ ra rằng đáy ngắn hạn đang hình thành. Bức tranh cơ bản ủng hộ một đồng đô la mạnh hơn, tạo ra gió ngược cho cặp này. Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát trong khu vực Eurozone đạt mức kỷ lục 9.1% vào tháng 8, nhưng Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang bị hạn chế bởi nỗi lo về suy thoái, như Lagarde đã bày tỏ. Ngược lại, báo cáo việc làm gần đây của Mỹ đã thêm 315,000 vị trí, tạo thêm không gian cho Powell tăng lãi suất một cách mạnh mẽ hơn. Với sự khác biệt này, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên xem xét việc mua các quyền chọn bán để chuẩn bị cho một sự phá vỡ dưới mức 1.1663. Chiến lược này cung cấp một cách tiếp cận rủi ro xác định để thu lợi từ một sự suy giảm tiềm năng, đặc biệt là vì khu vực này đã không giữ được vai trò hỗ trợ vào cuối năm 2021, dẫn đến một sự giảm mạnh. Một sự phá vỡ ở đây có thể mở đường cho việc kiểm tra các mức thấp gần 1.1200 từ thời điểm đó.

Định Vị Qua Các Chiến Lược Biến Động

Đối với những ai dự đoán một cú di chuyển mạnh nhưng không chắc chắn về hướng đi, việc định vị thông qua các chiến lược biến động dài như straddles là hợp lý. Với các dữ liệu quan trọng về lạm phát và tăng trưởng đang chờ được công bố từ cả hai khu vực, một cú tăng vọt về biến động giá là rất có thể. Điều này cho phép một nhà giao dịch thu lợi từ việc bùng nổ khỏi sự hợp nhất hiện tại, bất kể chất xúc tác có tích cực hay tiêu cực cho đồng euro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan cho tháng 7 năm 2025 đã tăng nhẹ lên 61.8, cao hơn một chút so với ước tính 61.5 và cao hơn so với mức 60.7 của tháng 6. Mặc dù có sự gia tăng này, nó vẫn thấp hơn 16% so với tháng 12 năm 2024. Chỉ số kỳ vọng đã tăng lên 58.6 từ mức ước tính 55.0, trong khi tháng trước đứng ở mức 58.1. Chỉ số điều kiện hiện tại được cải thiện lên 66.8, vượt qua ước tính 63.9, từ mức 64.8 trong tháng trước.

Định Hướng Lạm Phát

Kỳ vọng lạm phát cho một năm tới đã giảm đáng kể xuống 4.4% từ mức 5.0% của tháng trước. Kỳ vọng lạm phát trong năm năm cũng giảm xuống 3.6% từ 4.0%, cả hai đều đạt mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2025. Mặc dù kỳ vọng lạm phát được cải thiện, chúng vẫn cao hơn mức của tháng 12 năm 2024, cho thấy sự lo ngại của người tiêu dùng về rủi ro lạm phát vẫn tiếp tục. Tình hình kinh doanh ngắn hạn đã cải thiện 8%, nhưng kỳ vọng tài chính cá nhân giảm 4%, phản ánh sự cảm nhận trái chiều của người tiêu dùng. Tổng thể, mối quan ngại về lạm phát tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý tiêu dùng, với nỗi sợ hãi chưa hoàn toàn dịu đi, một phần do các vấn đề liên quan đến thuế quan. Các quyết định chính sách gần đây, như dự luật thuế và chi tiêu, đã có tác động tối thiểu đến những thay đổi trong tâm lý. Chúng tôi tin rằng với sự giảm xuống trong kỳ vọng lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang sẽ ít bị sức ép hơn để hành động quyết liệt trong những tháng tới. Sự chuyển mình này giảm thiểu rủi ro ngoại lai của việc tăng lãi suất bất ngờ, điều này có thể mang lại lợi ích cho cổ phiếu và trái phiếu. Các nhà giao dịch phái sinh nên điều chỉnh cho một thị trường ít sợ hãi hơn về chính sách tiền tệ.

Chiến Lược Thị Trường

Chúng tôi coi đây là cơ hội để định vị cho một đợt phục hồi nhẹ hoặc hành động giá trong biên độ trên các chỉ số chính. Thay vì mua những quyền chọn gọi ngay lập tức, điều mà vẫn còn đắt đỏ do sự không chắc chắn kéo dài, việc bán quyền chọn bán ngoài tiền hoặc thực hiện các chiến lược bull put spread trên S&P 500 là một cách để thu thập phí bảo hiểm. Phản ứng của thị trường với báo cáo CPI cuối cùng, cho thấy lạm phát cốt lõi ở mức thấp nhất trong hai năm là 3.8%, hỗ trợ quan điểm rằng sự giảm xuống của lạm phát đang tạo ra một mặt bằng cho cổ phiếu. Những bình luận từ Hsu nhấn mạnh rằng sự tự tin của người tiêu dùng vẫn còn mong manh, điều này nên giữ cho các biến động tăng nóng bị kiềm chế và ngăn chặn sự sụp đổ của biến động. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) khó có khả năng quay trở lại mức trung bình lịch sử dưới 19 khi tâm lý vẫn còn thấp hơn các chuẩn mực lịch sử. Điều này khiến việc bán biến động thông qua các chiến lược như iron condors trở nên hấp dẫn, vì chúng thu lợi từ những chuyển động giá ổn định. Đối với các sản phẩm lãi suất, sự giảm mạnh trong kỳ vọng lạm phát trong năm tới là tín hiệu chính. Chúng tôi dự đoán rằng lợi suất trên trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm sẽ chịu áp lực giảm, phản ánh một thị trường đang loại bỏ khả năng tăng lãi suất trong tương lai. Dựa trên các mẫu lịch sử từ năm 2023, khi kỳ vọng lạm phát lần đầu tiên bắt đầu giảm mạnh, giá trái phiếu đã tăng lên đáng kể trước khi cổ phiếu theo kịp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mô hình GDPNow từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta ước tính tăng trưởng GDP thực tế của quý hai năm 2025 ở mức 2,4%. Con số này giữ nguyên từ ngày 17 tháng 7 sau khi làm tròn. Sau khi công bố dữ liệu khởi công nhà ở của Cục Thống kê Dân số Mỹ, dự báo về tăng trưởng đầu tư nhà ở thực tế trong quý hai đã giảm xuống -7,0% từ -6,4%.

Các Sự Kiện Kinh Tế Sắp Diễn Ra

Cập nhật GDPNow tiếp theo được thiết lập vào ngày 25 tháng 7. Dự báo sơ bộ cho GDP thực tế quý hai năm 2025 sẽ có sẵn vào ngày 30 tháng 7 lúc 8:30 sáng ET, trùng với quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Tuần đó sẽ có thông báo báo cáo việc làm của Mỹ và khởi động các mức thuế mới. Nhiều công ty, bao gồm Boeing, Procter & Gamble, UnitedHealth Group, Starbucks, Visa, ARM Holdings và Ford, dự kiến sẽ công bố báo cáo thu nhập trong tuần đó. Các công ty khác như Meta Platforms, Microsoft, Bristol-Myers Squibb, Mastercard, Amazon, Apple, MicroStrategy, Chevron và ExxonMobil cũng dự kiến sẽ tiết lộ thu nhập của họ. Với ước tính tăng trưởng quý hai giữ vững ở mức 2,4%, chúng tôi dự đoán một giai đoạn nhạy cảm hơn trên thị trường. Sự giảm nhẹ trong dự báo tăng trưởng đầu tư nhà ở thực tế cho thấy dấu hiệu yếu kém tiềm ẩn, tạo ra một bức tranh phức tạp cho các nhà giao dịch. Các báo cáo kinh tế sắp tới sẽ rất quan trọng trong việc xác định bước đi lớn tiếp theo của thị trường. Chúng tôi đặc biệt chú ý đến cuối tháng, khi dự báo GDP sơ bộ trùng với quyết định lãi suất của ngân hàng trung ương. Giá thị trường hiện tại, được phản ánh trong Công cụ CME FedWatch, cho thấy khả năng trên 90% rằng lãi suất sẽ không thay đổi, điều này làm tăng thêm trọng số cho hướng dẫn trong tương lai. Mọi sự sai lệch khỏi kỳ vọng này sẽ khiến thị trường chịu đựng sự biến động đáng kể đối với các công cụ phái sinh nhạy cảm với lãi suất.

Ý Nghĩa Thị Trường và Chiến Lược

Báo cáo việc làm của Mỹ sắp tới sẽ được xem xét kỹ lưỡng để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào về sự giảm nhiệt của thị trường lao động, điều này có thể ảnh hưởng đến chính sách trong tương lai. Gần đây, Chỉ số Biến động (VIX) đang dao động trong khoảng tương đối thấp từ 12 đến 14, cho thấy thị trường có thể đang định giá thấp rủi ro của sự kết hợp các sự kiện này. Chúng tôi tin rằng đây là cơ hội để mua biến động thông qua các hợp đồng quyền chọn trước khi nó được định giá đầy đủ. Một làn sóng báo cáo thu nhập doanh nghiệp sẽ cung cấp cái nhìn chi tiết về nền kinh tế, từ chi tiêu tiêu dùng tại các công ty như Mastercard đến nhu cầu doanh nghiệp tại Meta. Hướng dẫn dự báo từ những công ty đầu ngành này sẽ có sức ảnh hưởng hơn so với các kết quả nhìn lại. Chúng tôi sẽ theo dõi bất kỳ sự điều chỉnh nào đối với các dự báo có thể báo hiệu một sự thay đổi kinh tế rộng lớn hơn. Việc thực hiện các mức thuế mới tạo thêm một lớp không chắc chắn, có khả năng ảnh hưởng đến lạm phát và chi phí doanh nghiệp cho các công ty như Chevron. Với lịch sự kiện dày đặc, chúng tôi đang xem xét các chiến lược như straddles hoặc strangles trên các chỉ số lớn để kiếm lợi từ biến động giá lớn theo cả hai hướng. Cách tiếp cận này cho phép chúng tôi tận dụng sự gia tăng dự kiến trong biến động mà không đặt cược vào một hướng đi cụ thể của thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cơ Hội Biến Động Thị Trường

Chúng tôi thấy sức mạnh của thị trường rộng lớn, với hai chỉ số chính đạt đỉnh mới, là một tín hiệu của động lực tăng giá cơ bản. Tuy nhiên, giao dịch ở mức cao nhất mọi thời đại thường mở đường cho sự gia tăng biến động thị trường, tạo cơ hội cho các nhà bán quyền chọn. Với chỉ số Biến Động CBOE (VIX) gần đây giao dịch ở mức khoảng 13, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử khoảng 20, chúng tôi tin rằng các chiến lược bán quyền chọn hấp dẫn. Sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu gã khổng lồ phát trực tuyến là một sự kiểm tra thực tế điển hình sau khi công bố thu nhập, phá vỡ một mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Chúng tôi dự đoán những mô hình tương tự sẽ xuất hiện trong các cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao khác có thông báo thu nhập sắp tới. Điều này gợi ý rằng việc mua quyền chọn bán hoặc thiết lập các khoảng cách quyền chọn bán giảm giá trên các tên mà đã có sự tăng giá lớn có thể là một biện pháp phòng ngừa lợi nhuận trước sự thất vọng. Với sự phân kỳ giữa các chỉ số mạnh và sự yếu kém ở một số thành phần lớn, chúng tôi thận trọng với những cược tập trung vào các cổ phiếu đơn lẻ. Một chiến lược thận trọng là sử dụng các vị trí rủi ro xác định trên các chỉ số như SPX hoặc QQQ, chẳng hạn như các khoảng cách quyền chọn gọi để tham gia vào xu hướng tăng với rủi ro hạn chế. Các thống kê độ rộng thị trường gần đây cho thấy đợt tăng giá này được thúc đẩy bởi một nhóm cổ phiếu khổng lồ thu hẹp, củng cố sức hấp dẫn của việc tiếp xúc vào chỉ số rộng lớn hơn là chọn cổ phiếu đơn lẻ.

Các Chiến Lược Di Chuyển Thị Trường

Lịch sử cho thấy, những tháng mùa hè trong năm bầu cử tổng thống Mỹ có thể gây ra sự xáo trộn thị trường và sự xoay vòng các ngành khi sự không chắc chắn gia tăng. Chúng tôi đang định hình cho điều này bằng cách ưa chuộng các chiến lược có lợi từ sự suy giảm giá theo thời gian và chuyển động trong phạm vi, như các khoảng cách quyền chọn sắt trên các chỉ số chính. Điều này cho phép chúng tôi hưởng lợi nếu xu hướng hướng mạnh dừng lại và thị trường củng cố những lợi nhuận gần đây của nó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USDCAD đang chịu áp lực khi các nhà giao dịch không thể duy trì mức phá vỡ trên ngưỡng 1.3759 trong các phiên giao dịch trước. Đỉnh cao hôm qua đã đạt 1.3773 nhưng đã quay đầu, giảm về các mức thấp hơn sau khi không duy trì được đà phá vỡ. Trước đó, mức hỗ trợ đã được tìm thấy gần 1.3667, từng là một mức mạnh do các mức thấp trong tuần trước. Sự phục hồi gần đây đã gặp trở ngại tại đường trung bình di động 200 giờ, với các nhà đầu tư giữ vững cho đến khi nỗ lực phá vỡ không thành công.

Biến động giá tiềm năng

Hiện tại, trọng tâm đang dồn vào đường trung bình di động 200 giờ gần 1.3699, một mốc quan trọng cho các biến động giá tiềm năng. Nếu giảm xuống dưới mức này, đặc biệt là mức 38.2% hồi phục tại 1.3682, điều này có thể chỉ ra một xu hướng giảm tiếp tục về phía 1.3664–1.3669. Để duy trì lập trường trung lập đến tích cực, các nhà đầu tư cần phải phục hồi lại, nhắm đến vùng 1.3711–1.3715. Điều này bao gồm việc vượt qua đường trung bình di động 100 giờ tại 1.37153, có thể di chuyển lên trên để nhắm đến các mức khoảng 1.3730. Mức hỗ trợ quan trọng bao gồm đường trung bình di động 200 giờ tại 1.3699, với các mức hồi phục gần tại 1.3682 và các mức thấp trong tuần tại 1.3664–1.3669. Kháng cự được ghi nhận từ 1.3711–1.3715, đường trung bình di động 100 giờ, và tăng lên tới 1.3773. Với việc các nhà đầu tư thất bại tại ngưỡng 1.3759, chúng tôi thấy cơ hội cho các giao dịch giảm giá ngắn hạn. Trọng tâm ngay lập tức tập trung vào đường trung bình di động 200 giờ khoảng 1.3699, đây là ranh giới hiện tại. Nếu mức này bị phá vỡ, chúng tôi sẽ xem xét việc mua tùy chọn bán hoặc thiết lập các giao dịch bán để nhắm vào vùng hỗ trợ 1.3664.

Dữ liệu hỗ trợ

Quan điểm giảm giá này được hỗ trợ bởi dữ liệu cơ bản gần đây làm yếu đi đồng đô la Mỹ bên trong cặp. Chỉ số Giá tiêu dùng của Mỹ mới nhất cho tháng Sáu ghi nhận ở mức 3.0% so với năm trước, tiếp tục xu hướng giảm nhiệt làm giảm áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang để duy trì lập trường diều hâu của mình. Cơn gió ngược này phù hợp với sự thất bại kỹ thuật đã được ghi nhận trong hành động giá. Mặt khác của cặp tiền, các yếu tố từ Canada củng cố cũng cho thấy một sự di chuyển thấp hơn. Báo cáo việc làm gần nhất của Canada cho tháng Sáu cho thấy một sự tăng trưởng hơn 27,000 vị trí, vượt qua dự đoán và báo hiệu sự phục hồi kinh tế. Hơn nữa, với giá dầu thô WTI trở lại trên 80 USD một thùng, đồng đô la Canada liên kết với hàng hóa nhận được một cú hích tự nhiên. Tuy nhiên, chúng ta phải tôn trọng sự phân kỳ mạnh mẽ trong chính sách của các ngân hàng trung ương. Ngân hàng Canada đã bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu, trong khi Cục Dự trữ Liên bang giữ vững vị thế, tạo ra chênh lệch lãi suất cơ bản hỗ trợ một USDCAD cao hơn trong dài hạn. Yếu tố lịch sử này cho thấy bất kỳ sự giảm giá nào về phía vùng hỗ trợ 1.3664–1.3669 có thể được gặp phải với áp lực mua đáng kể.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USDCHF hiện đang bị hạn chế giữa các đường trung bình động 100 và 200 bar trên biểu đồ 4 giờ. Cặp tiền tệ này có một điểm pivot trong ngày ở một khu vực dao động chính là 0.7986–0.7994. Ngay từ đầu tuần, USDCHF đã vượt qua đường trung bình động 100 bar và duy trì vị trí đó, ngoại trừ một đợt giảm nhanh vào thứ Tư, điều này đã đảo chiều nhanh chóng. Vào thứ Tư và thứ Năm, động lực tăng giá bị hạn chế khi giá phá vỡ nhưng không duy trì trên khu vực dao động 0.80388 đến 0.8055, vẫn giữ dưới đường trung bình động 200 bar.

Phạm vi giao dịch hiện tại

Tính đến hôm nay, USDCHF đang giao dịch thấp hơn một chút trong vùng trung lập, giữa đường trung bình động 100 bar tại 0.7970 và đường trung bình động 200 bar tại 0.8067. Các nhà giao dịch đang quan sát việc kiểm tra khu vực dao động 0.7986–0.7994 của cặp tiền này trong phiên giao dịch đầu tiên của Mỹ. Việc giảm xuống dưới khu vực 0.7986–0.7994 có thể dẫn đến sự giảm tiếp theo hướng tới MA 100 bar tại 0.7970 và mức thấp hàng tuần ở 0.7944. Nếu hỗ trợ giữ vững, sự chú ý có thể chuyển sang đỉnh dao động 0.8017, với tiềm năng để trở lại khu vực 0.80388–0.8055. Việc phá vỡ qua phạm vi 100–200 MA có thể tạo ra cơ hội cho động thái hướng tới tiếp theo. Các nhà giao dịch đang mong đợi động thái quyết định này.

Các cơ hội giao dịch

Mức kháng cự và hỗ trợ vẫn là những yếu tố quan trọng, với các mức đáng chú ý ở 0.80388–0.8055 và 0.7994–0.7986, tương ứng. Đối với chúng tôi như những nhà giao dịch phái sinh, sự hợp nhất chặt chẽ giữa các đường trung bình động tín hiệu cho sự biến động không được ẩn ý thấp, điều này tạo ra một cơ hội cụ thể. Chúng tôi xem đây là một cơ hội để bán các quyền chọn strangles, thu thập phí khi thị trường vẫn không có hướng đi trong phạm vi này. Điều quan trọng là định vị cho sự gia tăng biến động khi giá cuối cùng phá vỡ. Bức tranh kỹ thuật là trung lập, nhưng câu chuyện cơ bản thì không, điều này sẽ hướng dẫn xu hướng của chúng tôi. Lạm phát của Mỹ vẫn giữ ở mức 3.5%, giữ cho Cục Dự trữ Liên bang đứng im, trong khi lạm phát của Thụy Sĩ thấp hơn nhiều ở mức 1.4%, dẫn đến việc ngân hàng trung ương của họ đã giảm lãi suất xuống 1.50%. Sự chênh lệch lãi suất ngày càng tăng này mạnh mẽ ủng hộ đồng đô la Mỹ trong dài hạn. Do đó, chúng tôi tin rằng sự phá vỡ cuối cùng khỏi phạm vi này có khả năng xảy ra theo hướng tăng. Sự đảo chiều nhanh chóng sau các thông điệp về Chủ tịch Fed cho thấy sự nhạy cảm của thị trường đối với tin tức chính sách, điều này sẽ có khả năng là chất xúc tác thúc đẩy giá vượt qua mức kháng cự trên. Một động thái quyết định trên mức 0.8067 sẽ là tín hiệu để chúng tôi đóng các vị thế biến động ngắn và thêm vào các cược hướng đi dài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump bày tỏ mối quan tâm về việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ổn định giữa những lo ngại về lạm phát do thuế quan. Ông nhận xét rằng lãi suất cao đang ảnh hưởng đến thị trường nhà ở, khiến thanh niên khó mua được nhà.

Kết nối Lãi suất

Lãi suất thế chấp liên quan đến lãi suất trái phiếu Chính phủ 30 năm. Những lãi suất dài hạn này bị ảnh hưởng bởi các lãi suất ngắn hạn dự kiến và cũng bao gồm một phần bù cho rủi ro lạm phát. Mặc dù các lãi suất ngắn hạn của ngân hàng trung ương ảnh hưởng đến lãi suất dài hạn, nhưng chúng cũng phản ánh kỳ vọng về lạm phát. Nếu Fed giảm lãi suất xuống 1% trong thời gian mở rộng chính sách tài khóa, điều này có thể gây ra sự gia tăng lãi suất dài hạn và kỳ vọng lạm phát. Hệ quả là, lãi suất thế chấp có thể đạt mức cao mới, buộc Fed phải tăng lãi suất một cách quyết liệt, có thể dẫn đến một cuộc suy thoái. Bất chấp các cuộc thảo luận xung quanh các quyết định của Fed, các nhà đầu tư thị trường có thể coi đây là tiếng ồn nền. Điều quan trọng hơn là họ cần tập trung vào các chỉ số và dữ liệu khác. Chúng tôi tin rằng những người giao dịch phái sinh nên bỏ qua các nhận xét của ông về ngân hàng trung ương. Sự chú ý thực sự nên tập trung vào các dữ liệu kinh tế cơ bản sẽ thực sự hướng dẫn chính sách tiền tệ. Điều này có nghĩa là bỏ qua tiếng ồn chính trị và tập trung vào các số liệu về lạm phát và việc làm.

Chiến lược Giao dịch Phái sinh

Các báo cáo gần đây cho thấy lạm phát cơ bản vẫn dai dẳng, với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất cho tháng Năm là 3,3% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù đây là một cải thiện nhẹ, các quan chức Fed đã nhấn mạnh rằng họ cần nhiều hơn một báo cáo tốt để có được sự tự tin. Dự báo của họ từ tháng Sáu cho thấy một kỳ vọng trung bình chỉ có một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2024, giảm mạnh so với các dự báo trước. Dựa trên lập trường dựa trên dữ liệu này, một chiến lược khả thi là sử dụng các hợp đồng tương lai SOFR để đặt cược chống lại việc thị trường định giá các cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong năm nay. Công cụ CME FedWatch cho thấy các nhà giao dịch đã giảm kỳ vọng từ sáu hoặc bảy lần cắt giảm xuống chỉ còn một hoặc hai lần. Chúng tôi thấy giá trị trong các vị thế có lợi từ lãi suất duy trì ở mức cao hơn lâu hơn so với một số người vẫn hy vọng. Sự không chắc chắn tạo ra bởi những tuyên bố chính trị như vậy có thể làm tăng sự biến động của thị trường. Chúng tôi nghĩ rằng việc mua tùy chọn trên chỉ số Biến động CBOE (VIX) là một cách khôn ngoan để bảo vệ chống lại những biến động không mong đợi của thị trường trong những tuần tới. Với VIX gần đây giao dịch dưới mức trung bình lịch sử gần 13-14, những vị thế này có thể được coi là bảo hiểm tương đối rẻ. Lịch sử cung cấp một câu chuyện cảnh giác từ những năm 1970, khi ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách giữa những áp lực chi tiêu tài khóa và lạm phát, chỉ để chứng kiến lạm phát leo thang ngoài tầm kiểm soát. Điều này cuối cùng đòi hỏi những lần tăng lãi suất mạnh mẽ và đau đớn hơn sau này để sửa chữa sai lầm. Chúng tôi tin rằng các nhà làm chính sách hiện tại rất muốn tránh lặp lại sai lầm này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Số lượng khởi công xây dựng nhà ở tại Mỹ trong tháng Sáu được báo cáo là 1.321 triệu, vượt quá mức ước tính 1.300 triệu. Số liệu của tháng trước đã được điều chỉnh từ 1.256 triệu lên 1.263 triệu. Số lượng giấy phép xây dựng cũng vượt qua mong đợi, đạt 1.397 triệu so với mức dự đoán 1.390 triệu. Đối với giấy phép xây dựng, tổng số đạt 1.397 triệu SAAR, đánh dấu mức tăng 0.2% so với tháng trước nhưng giảm 4.4% so với năm trước. Giấy phép xây dựng nhà một gia đình đạt 866,000, cho thấy sự sụt giảm 3.7% so với tháng trước, trong khi giấy phép xây dựng cho các đơn vị đa gia đình (5+ đơn vị) là 478,000.

Khởi Công Và Giấy Phép Xây Dựng

Khởi công xây dựng nhà ở tổng cộng 1.321 triệu SAAR, phản ánh mức tăng 4.6% so với tháng trước nhưng giảm 0.5% so với năm trước. Khởi công nhà một gia đình giảm 4.6% xuống 883,000, với khởi công nhà đa gia đình (5+ đơn vị) là 414,000. Tổng số hoàn thành nhà ở được ghi nhận là 1.314 triệu SAAR, giảm 14.7% so với tháng trước và 24.1% so với năm trước. Hoàn thành nhà một gia đình ghi nhận mức giảm 12.5% so với tháng trước xuống 908,000, trong khi hoàn thành nhà đa gia đình (5+ đơn vị) là 383,000. Chúng tôi thấy số liệu khởi công và giấy phép xây dựng chủ đạo có vẻ tích cực nhưng gây hiểu nhầm. Sự yếu kém cơ bản trong các đơn vị nhà một gia đình, đang giảm so với tháng trước, chỉ ra một thị trường dễ bị tổn thương. Sự khác biệt này giữa sự mạnh mẽ của nhà đa gia đình và sự yếu kém của nhà một gia đình cho thấy cần có một cách tiếp cận thận trọng.

Thách Thức Thị Trường Nhà Ở

Vấn đề cốt lõi vẫn là khả năng chi trả, đang bị ảnh hưởng bởi tỷ lệ thế chấp cao. Với tỷ lệ cố định 30 năm trung bình chỉ dưới 7% vào giữa tháng Bảy theo Freddie Mac, những người mua nhà tiềm năng đang bị loại ra ngoài. Điều này được phản ánh trong Chỉ số Thị trường Nhà ở của Hiệp hội Các Nhà TBuilder Quốc gia/Wells Fargo, đã giảm hai điểm xuống còn 43 vào tháng Bảy, đánh dấu sự giảm liên tiếp trong ba tháng và cho thấy sự bi quan của các nhà xây dựng. Metríc đáng lo ngại nhất là sự sụt giảm 24.1% so với năm trước trong số hoàn thành nhà ở. Điều này cho thấy các nhà xây dựng hoặc không thể hoặc không muốn hoàn thành các dự án, có thể để tránh làm tăng tồn kho trong một thị trường đang suy yếu. Sự chậm lại này có thể tác động tiêu cực đến các công ty trong lĩnh vực vật liệu xây dựng, đặc biệt là những công ty tập trung vào các sản phẩm hoàn thiện như thiết bị và đồ đạc. Lịch sử cho thấy, một sự suy giảm kéo dài trong xây dựng và hoàn thành nhà một gia đình đã là một chỉ báo mạnh mẽ về suy thoái kinh tế rộng lớn hơn. Dữ liệu hiện tại phù hợp với mẫu hình này, tương phản rõ rệt với các số liệu việc làm mạnh mẽ và tạo ra một bức tranh khó hiểu. Sự bất đồng giữa một thị trường nhà ở yếu và một thị trường lao động mạnh có thể không kéo dài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đang yếu hơn so với các đồng tiền chủ chốt như euro, yen và bảng Anh. Dữ liệu quan trọng được công bố hôm nay bao gồm giấy phép xây dựng của Mỹ, khởi công xây dựng nhà ở và chỉ số tâm lý sơ bộ của Đại học Michigan, dự kiến đạt 61.5, tăng từ 60.7 trong tháng trước. Waller của Fed ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 7 do các rủi ro gia tăng và thị trường lao động yếu kém, lưu ý rằng hành động chậm trễ có thể yêu cầu các biện pháp mạnh mẽ hơn sau này. Waller dự đoán tăng trưởng GDP gần 1% và cho rằng chính sách nên hướng tới lập trường trung lập, với thị trường lao động “trên bờ vực”. Cổ phiếu Mỹ cho thấy sự tăng trưởng khiêm tốn, với S&P và Nasdaq đạt mức cao kỷ lục. Chỉ số Dow tăng 71 điểm, S&P tăng 8.39 điểm và Nasdaq tăng 15.96 điểm. Mặc dù có kết quả kinh doanh tích cực, cổ phiếu Netflix giảm 2.15%. Lợi nhuận đáng chú ý hôm nay: Charles Schwab vượt qua dự đoán lợi nhuận với EPS là 1.14 USD và doanh thu đạt 5.85 tỷ USD. American Express công bố EPS là 4.08 USD, vượt dự đoán, và 3M báo cáo EPS là 2.16 USD nhưng không đạt dự báo doanh thu. Sau thị trường, Netflix công bố kết quả quý 2 mạnh mẽ với EPS là 7.19 USD và vượt qua các ước tính về triển vọng tương lai. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đang giảm, với lợi suất 30 năm xuống dưới 5.00%. Lợi suất 2 năm là 3.877%, 5 năm là 3.960%, 10 năm là 4.425%, và 30 năm là 4.985%. Chúng tôi thấy sự yếu kém hiện tại của USD là một xu hướng vẫn có khả năng tiếp diễn, đặc biệt sau những phát biểu mới nhất từ một quan chức quan trọng của Fed. Thị trường hiện đang định giá tỷ lệ cắt giảm lãi suất trong tháng 7 là trên 85%, theo Công cụ CME FedWatch. Môi trường này tạo ra cơ hội hấp dẫn cho việc mua các tùy chọn mua trên cặp như EUR/USD và GBP/USD trong những tuần tới. Cảnh báo về thị trường lao động đang “trên bờ vực” là một tín hiệu quan trọng đối với chúng tôi. Chúng tôi đã thấy điều này trong dữ liệu gần đây, với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần gần đây tăng lên 238,000, cho thấy có khả năng suy yếu. Bức tranh việc làm yếu kém củng cố lập luận cho việc cắt giảm lãi suất dự phòng, gây thêm áp lực lên đồng đô la. Trong khi các chỉ số chứng khoán đang đạt mức cao kỷ lục, điều này tạo ra một bức tranh hỗn loạn cho thấy sự biến động tiềm tàng phía trước. Với chỉ số Biến động CBOE (VIX) hiện đang giao dịch gần mức thấp 13, các tùy chọn đang tương đối rẻ. Chúng tôi tin rằng việc xem xét mua các tùy chọn bán bảo vệ trên các chỉ số chính là một biện pháp phòng ngừa hợp lý trước bất kỳ bất ngờ dữ liệu tiêu cực nào. Diễn văn về “cắt giảm bảo hiểm” khiến chúng tôi nhớ đến giữa những năm 1990 khi ngân hàng trung ương điều hành thành công một giai đoạn mềm mà không kích hoạt suy thoái. Tiền lệ lịch sử đó cho thấy một lần cắt giảm có thể đủ để làm dịu thị trường trong vài cuộc họp. Điều này hỗ trợ cho quan điểm giao dịch ngắn hạn hơn là một cuộc cải cách giảm giá dài hạn. Thị trường trái phiếu đang mạnh mẽ xác nhận triển vọng này, với lợi suất giảm trên toàn bộ đường cong. Lợi suất 30 năm giảm trở lại dưới 5.00% là một mức độ tâm lý và kỹ thuật quan trọng. Đối với các nhà giao dịch, động thái này cho thấy rằng việc cược vào lợi suất thấp tiếp tục hoặc ổn định thông qua hợp đồng tương lai lãi suất sẽ phù hợp với con đường khả thi của Fed.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Waller lưu ý rằng trong khi các số liệu thị trường lao động chính có vẻ chấp nhận được, sẽ không mất nhiều thời gian để làm mất ổn định chúng. Các giám đốc điều hành doanh nghiệp báo cáo rằng họ không tuyển dụng cũng như không sa thải, cho thấy sự ổn định nhưng vẫn có lo ngại tiềm ẩn. Các cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ bao gồm tranh luận mạnh mẽ, tập trung vào các lập luận kinh tế hơn là chính trị. Waller nhấn mạnh việc xem xét cẩn thận trước khi phản đối các quyết định về lãi suất, ngụ ý rằng thời điểm cắt giảm lãi suất là linh hoạt, mặc dù không có lý do thuyết phục nào để trì hoãn. Thuế quan hoạt động như một loại thuế, phân bổ chi phí giữa các nhóm khác nhau. Những tác động lạm phát ngắn hạn của thuế quan nên được đánh giá trong khoảng ba đến sáu tháng. Mặc dù một số chi phí sẽ được chuyển sang người tiêu dùng, nhưng chúng khó có thể kích thích lạm phát kéo dài trừ khi thuế quan tiếp tục tồn tại. Waller nhắm đến việc tránh một cuộc hạ cánh kinh tế cứng, lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì tính tín nhiệm để ngăn chặn sự gia tăng trong kỳ vọng lạm phát. Những bình luận gần đây từ Waller, người được biết đến với lập trường ôn hòa của mình, gợi ý rằng có khả năng cắt giảm lãi suất hoặc tập trung vào các rủi ro giảm, mặc dù quan điểm của ông hiện tại ít ảnh hưởng hơn so với trước đây. Waller có thể là người bất đồng duy nhất về các quyết định lãi suất tại cuộc họp tháng 7, bên cạnh Bowman, do các vị trí ôn hòa hơn của họ. Dựa trên những bình luận của Thống đốc, chúng tôi tin rằng thị trường đang định giá thấp rủi ro suy thoái kinh tế trong thời gian tới. Mối lo ngại của ông rằng thị trường lao động có thể “nghiêng” dễ dàng cho thấy chúng tôi nên thêm bảo vệ bên dưới. Chúng tôi đang xem xét mua quyền chọn bán trên các chỉ số lớn hết hạn sau vài báo cáo việc làm tiếp theo. Sự tập trung vào độ dễ tổn thương của khu vực tư nhân, bất chấp các số liệu chính, là một tín hiệu rõ ràng. Dữ liệu JOLTS gần đây cho thấy số lượng việc làm đã giảm xuống còn 8.059 triệu, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2021, xác nhận lập trường thận trọng của ông. Điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng các vị thế phái sinh nên nghiêng về khả năng suy yếu trong nền kinh tế. Quan điểm của ông về thuế quan như một loại thuế một lần, thay vì là yếu tố gây ra lạm phát kéo dài, là quan trọng cho những kỳ vọng lạm phát của chúng tôi. Với chỉ số lạm phát PCE lõi hàng năm gần đây đã giảm xuống còn 2.6%, ngân hàng trung ương có nhiều không gian hơn để phản ứng với những lo ngại về tăng trưởng hơn so với nhận thức của thị trường. Vì vậy, chúng tôi thận trọng với việc đặt cược vào lạm phát cao hơn và thay vào đó đã định vị cho lợi suất giảm nếu dữ liệu tăng trưởng yếu đi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.