Euro đã tăng 0,2% so với đồng USD khi nó tiến đến mức cao trong phạm vi của tuần này. Điều này diễn ra khi nó nhắm đến một mức cao mới nhiều năm, sau một đợt tăng mới vào thứ Ba. Cảm xúc thị trường hiện tại vẫn chiếm ưu thế, mặc dù chỉ số PPI khu vực Euro yếu và đơn đặt hàng nhà máy từ Đức thấp hơn mong đợi. Các bình luận từ các quan chức ECB vẫn trung lập, với việc đề cập đến ảnh hưởng giảm phát của sức mạnh đồng Euro.

Các xu hướng thị trường

Những xu hướng hiện tại cho thấy động lực tăng giá, mặc dù có vẻ như đã bị mua quá mức và có thể tạm dừng sớm. Phạm vi ngắn hạn của Euro được hỗ trợ quanh mức 1.1720, với kháng cự ở trên mức 1.1820. Có những rủi ro và sự không chắc chắn liên quan đến các tuyên bố dự báo. Đầu tư vào các thị trường mở mang lại nhiều rủi ro đáng kể, bao gồm khả năng tổn thất đáng kể. Thực hiện nghiên cứu toàn diện trước khi đưa ra quyết định đầu tư, vì tất cả các rủi ro và tổn thất đều do bạn chịu trách nhiệm. Thông tin này chỉ mang tính chất tham khảo và không nên được coi là tín hiệu mua hoặc bán. Không có khuyến nghị cá nhân nào được cung cấp, và dữ liệu có thể không hoàn toàn chính xác hoặc không có lỗi. Dù có những chỉ số kinh tế yếu hơn từ khu vực Euro vào đầu tuần, đồng tiền này vẫn tiếp tục tăng lên, chạm vào các giới hạn trên của phạm vi gần đây. Đơn đặt hàng nhà máy từ Đức gây bất ngờ với kết quả thấp hơn—một diễn biến thường làm giảm tâm lý lạc quan—nhưng các nhà tham gia thị trường hầu như đã phớt lờ điều này. Niềm tin vẫn vững mạnh. Nó nhiều hơn do vị trí và động lực chứ không phải chất lượng dữ liệu. Sau khi tăng 0,2% khiêm tốn, Euro hiện đang theo dõi để kiểm tra khu vực chưa thấy trong nhiều năm qua. Mức độ này thu hút được nhiều sự chú ý gần đây, không chỉ vì nó đại diện cho điều gì, mà vì rất ít rào cản còn lại ở trên đó. Sức mạnh có vẻ phản ánh sự yếu kém rộng lớn hơn của đồng USD và nhu cầu tiếp tục cho các tài sản định giá bằng Euro, đặc biệt là nợ chính phủ, nơi mà các chênh lệch vẫn có lợi cho khu vực Euro dưới một số kỳ vọng chiến thuật nhất định.

Phản ứng thị trường

Đáng chú ý, các quan chức từ Frankfurt đã tránh bày tỏ lo ngại về các tỷ lệ hiện tại. Những nhận xét của họ gợi ý rằng đồng tiền mạnh hơn có thể giúp làm giảm áp lực lạm phát, cho thấy không có sự cấp bách để hành động liên quan đến sự gia tăng của nó. Mỗi khi một cơ quan đưa ra một cái nhún vai thay vì sự kháng cự, thị trường thường coi đó là giấy phép để khám phá cao hơn. Những phản ứng kiểu này có thể tự củng cố, đặc biệt khi biến động tương đối thấp và chi phí hedging vẫn hợp lý. Về mặt kỹ thuật, chúng ta đang hoạt động trong một khu vực có vẻ kéo dài trong thời gian ngắn. Các chỉ báo cho thấy hầu hết các khả năng tăng giá ngay lập tức có thể đã được dự đoán trước. Điều đó không có nghĩa là một sự đảo chiều sắp xảy ra, nhưng một giai đoạn di chuyển đi ngang hoặc sự giảm nhẹ trở lại hỗ trợ gần 1.1720 sẽ không phải là điều đáng ngạc nhiên. Các nhà giao dịch đà sẽ theo dõi xem liệu bất kỳ sự điều chỉnh nào có nhanh chóng thu hút được sự quan tâm từ người mua hay không. Nếu hỗ trợ giữ vững, động lực có thể được tái tạo trong thời gian khá ngắn. Nhưng sẽ cần nhiều hơn cả sự hy vọng để vượt qua mức 1.1820 một cách thuyết phục—có thể cần một sự thay đổi tin tức thực tế. Chúng ta nên chuẩn bị cho những biến động giá trong phạm vi trong khi đánh giá bất kỳ thay đổi nào trong kỳ vọng vĩ mô. Chúng ta nên tránh giả định rằng con đường hiện tại sẽ chuyển thành một đột phá sắc nét mà không có dấu hiệu của nhiên liệu mới. Hiện tại, nhu cầu có vẻ vững mạnh, nhưng có vẻ một phần lớn đã được tính vào giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường lao động Mỹ đang cho thấy sức mạnh, khiến các nhà tham gia thị trường điều chỉnh dự báo trước đó về Cục Dự trữ Liên bang. Sau báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ, dự đoán về việc nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang đã giảm từ 67 điểm cơ bản xuống còn 54 điểm cơ bản vào cuối năm. Sự thay đổi cũng đã xảy ra đối với Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), bị ảnh hưởng bởi dữ liệu CPI của Thụy Sĩ và cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản bị đình trệ. Kỳ vọng thay đổi lãi suất vào cuối năm bao gồm: Fed ở 54 bps, ECB ở 26 bps, BoE ở 53 bps, BoC ở 30 bps, RBA ở 77 bps, RBNZ ở 31 bps và SNB ở 11 bps.

kỳ vọng tăng lãi suất

Về việc tăng lãi suất, BoJ được dự đoán sẽ có 11 bps vào cuối năm, với xác suất 99% không có thay đổi tại cuộc họp sắp tới. Xác suất không thay đổi hoặc cắt giảm lãi suất của mỗi tổ chức khác nhau, phản ánh các điều kiện kinh tế và chính sách tiền tệ khác nhau. Tóm lại, thị trường đang phản ứng với dữ liệu việc làm mạnh hơn mong đợi ở Hoa Kỳ, điều này cho thấy tăng trưởng tiền lương và tạo việc làm vẫn duy trì được sức bền. Thay vì cho rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ đến sớm và ở quy mô lớn hơn, các nhà giao dịch hiện nay đang giảm bớt những kỳ vọng đó. Dự báo ban đầu về việc cắt giảm 67 điểm cơ bản vào tháng 12 đã thu hẹp xuống còn 54, phản ứng cho thấy cách định giá điều chỉnh nhanh chóng khi được cung cấp dữ liệu mới, đáng tin cậy. Điều này có nghĩa là, trong thực tế, con đường phía trước cho lãi suất có khả năng vẫn tương đối chặt chẽ, đặc biệt là ở Mỹ, nơi dữ liệu thị trường lao động gần đây đã làm khó cho Cục Dự trữ Liên bang trong việc biện minh cho việc nới lỏng mạnh tay. Chúng ta có thể nhận thấy một số sự nhất quán trong cách các xu hướng tiền lương kháng lạm phát thường làm chậm nhịp độ cắt giảm lãi suất. Hiện tại không còn sự cấp bách để cung cấp kích thích khi tình trạng việc làm toàn phần dường như vẫn tồn tại, và do đó, các thị trường tương lai về lãi suất đã bắt đầu xử lý sự điều chỉnh này. Ở nơi khác, SNB và BoJ đang phản ứng với các yếu tố đầu vào riêng biệt. Đối với Thụy Sĩ, một chỉ số lạm phát mềm hơn đã khiến các nhà giao dịch thu hẹp cược về việc nới lỏng thêm, trong khi ở Nhật Bản, áp lực thương mại và sự trễ nải chính sách đang giữ nguyên kỳ vọng. Với chỉ 11 điểm cơ bản thay đổi được định giá và độ chắc chắn gần như tuyệt đối rằng lãi suất sẽ không thay đổi tại cuộc họp sắp tới, ít hành động nào được dự kiến ở Tokyo vào lúc này.

phản ứng của thị trường và dự báo

Điều nổi bật từ các ngân hàng trung ương lớn là cách mà họ được kỳ vọng sẽ di chuyển khác nhau. Chúng ta đang nhìn vào 53 điểm cơ bản cho ngân hàng trung ương của Vương quốc Anh, 77 cho Australia, và khoảng 30 cho cả Canada và New Zealand. Đây không chỉ là con số — chúng phản ánh các ưu tiên khác nhau. Tại Anh, lạm phát cứng đầu và lĩnh vực dịch vụ vẫn chật chội đang khiến các nhà hoạch định chính sách không vội vàng hành động. Ngược lại, RBA đang đối mặt với một rào cản khác, có thể là dữ liệu việc làm phản ứng nhanh hơn hoặc áp lực từ các hộ gia đình, yêu cầu những cắt giảm hào phóng hơn. Đối với những người quản lý rủi ro trên thị trường lãi suất, độ chính xác hiện nay quan trọng hơn bình thường. Các biến động trong định giá đang diễn ra nhanh chóng, và thường họ xảy ra trước chỉ dẫn chính thức. Ví dụ, ngay cả trước khi các ngân hàng trung ương đưa ra quyết định cuối cùng, những sự thay đổi lớn trong kỳ vọng — do một con số bảng lương hoặc phát hành lạm phát đơn lẻ kích hoạt — có thể cung cấp cơ hội phong phú để tái định vị. Điều quan trọng là: những phản ứng nhanh hơn, và khoảng thời gian hẹp hơn. Chúng ta không còn ở trong chế độ mà sự suy giảm liên tục của lãi suất có thể được giả định là toàn cầu. Những chênh lệch này trong định giá — 26 điểm cơ bản cho ECB, hơn gấp đôi cho RBA — nên được thông báo cho cả thời gian và cấu trúc của các giao dịch nhạy cảm với lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng Đô la Canada vẫn tương đối không thay đổi, với tỷ giá USD/CAD ổn định ở mức khoảng 1.35. Các cuộc thảo luận về thương mại giữa Mỹ và Canada vẫn đang diễn ra, với kỳ vọng sẽ có thỏa thuận trong tháng này. CAD hiện đang gặp phải những thách thức do tâm lý rủi ro yếu, dẫn đến ước lượng cân bằng cao hơn một chút cho USD/CAD ở mức 1.3560. Các chỉ số S&P Global Dịch vụ và Tổng hợp cuối cùng của Canada vào tháng 6 sắp được công bố.

Xu hướng giảm tổng thể

Xu hướng giảm tổng thể của USD vẫn tiếp tục, với khả năng tăng trưởng hạn chế đối với USD vượt qua vùng thấp/trung 1.36 trong thời gian tới. Hỗ trợ cho USD/CAD được ghi nhận khoảng 1.3540/50. Mặc dù nội dung chứa các tuyên bố dự đoán, nhưng những tuyên bố này liên quan đến rủi ro và không chắc chắn. Người ta khuyên nên tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư, vì đầu tư có thể dẫn đến tổn thất tài chính đáng kể.

Đô la Canada và Thương mại

Với USD/CAD dao động gần vùng 1.35, có một mô hình duy trì có thể không kéo dài lâu. Các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Canada cho thấy khả năng cao hơn về việc đạt được một thỏa thuận chính thức sớm. Nếu một thỏa thuận được hình thành trong tháng, điều này có thể gây ra một số biến động đối với CAD, mặc dù vẫn phụ thuộc vào các chi tiết chính sách cụ thể hơn, thay vì chỉ là các tiêu đề lớn. Điều chúng ta đang nhìn thấy bây giờ là một Đô la Canada vẫn yếu do sự thận trọng toàn cầu. Điều này quan trọng, bởi vì các đồng tiền liên quan chặt chẽ hơn đến hàng hóa và tăng trưởng – như CAD – thường có hiệu suất kém hơn khi tâm lý thị trường nguội lạnh. Tâm trạng này đã đẩy cao điểm tham khảo cho USD/CAD lên một chút, ở mức khoảng 1.3560, như một phản ánh hợp lý hơn về kỳ vọng của thị trường, với các áp lực bên ngoài hiện tại. Việc công bố các chỉ số S&P Global Dịch vụ và Tổng hợp cuối cùng của Canada vào tháng 6 tạo thêm một lớp yếu tố. Nếu các dữ liệu này không đạt yêu cầu cả về quy mô và sức mạnh, có lý do để kỳ vọng áp lực lên CAD sẽ gia tăng nhẹ. Các nhà giao dịch sẽ muốn theo dõi các số liệu này như những động lực tiềm năng, đặc biệt nếu các dữ liệu khảo sát chỉ ra sự yếu kém trong dịch vụ tiêu dùng hoặc một sự suy giảm trong tâm lý đầu tư kinh doanh. Trong khi đó, áp lực hướng đi tổng thể đối với USD – vẫn nghiêng về phía giảm – đóng vai trò như một yếu tố cân bằng. Xu hướng tổng thể này, dựa vào vị trí thị trường và giả định về lộ trình lãi suất trung hạn, giúp neo giữ bất kỳ sự gia tăng bền vững nào trong USD/CAD. Căn cứ vào hành vi giá gần đây và vị trí hiện tại, cặp tiền này đang gặp khó khăn để vượt qua khu vực thấp-trung 1.36 một cách kiên quyết. Tuy nhiên, vùng 1.3540/50 đã cho thấy có một số hỗ trợ giá. Mức này có thể giữ vững trừ khi có một đợt dữ liệu mạnh mẽ từ Mỹ hoặc sự suy giảm đáng kể trong các chỉ số của Canada. Với điều này trong tâm trí, việc điều chỉnh vị trí chiến thuật nên được thực hiện với một cảm giác kiên nhẫn và định hướng ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá sản xuất khu vực Eurozone (PPI) giảm 0.6% trong tháng 5 so với mức giảm dự kiến là 0.5%. Điều này diễn ra sau một đợt giảm trước đó là 2.2%. So với cùng kỳ năm ngoái, PPI tăng 0.3%, đúng với mong đợi, giảm từ mức tăng trước đó là 0.7%. Giá năng lượng chứng kiến mức giảm hàng tháng là 2.1%, đóng góp lớn vào sự sụt giảm tổng thể của PPI.

Không bao gồm Chi phí Năng lượng

Loại trừ năng lượng, giá sản xuất tăng 0.1% trong tháng 5. Giá của hàng tiêu dùng bền vững tăng 0.3%, và hàng tiêu dùng không bền tăng 0.2%. Tuy nhiên, giá hàng trung gian giảm 0.1%, trong khi giá hàng tư bản giữ nguyên. Chỉ số Giá sản xuất cho khu vực Eurozone, thường được hiểu là một chỉ số dự báo áp lực lạm phát tại cửa nhà máy, đã giảm nhiều hơn so với dự đoán trong tháng 5, rơi xuống 0.6% tháng/ngày. Mặc dù sự đồng thuận đã dự đoán một mức giảm nhỏ hơn là 0.5%, xu hướng rộng hơn phản ánh sự giảm bớt áp lực giá cả, kéo dài mức giảm mạnh 2.2% được ghi nhận trong tháng trước. Theo năm, chỉ số đã tăng nhẹ 0.3%, đúng với mong đợi trong khi giảm tốc từ mức tăng 0.7% hàng năm trong tháng 4. Những con số này chỉ ra rằng chi phí đầu vào đang giảm, chủ yếu—mặc dù không hoàn toàn—do sự giảm mạnh của giá năng lượng. Giá năng lượng một mình đã giảm 2.1% trong tháng, tạo áp lực giảm đáng kể lên chỉ số tổng thể. Mức giảm này tiếp theo sự biến động liên tục trong thị trường khí gas và điện, nhưng cũng cho thấy rằng các hiệu ứng cơ sở từ những cuộc tăng giá trước đó đang bắt đầu cuốn trôi. Khi chúng ta loại bỏ thành phần biến động này, bức tranh trở nên ổn định hơn: giá tăng 0.1% trong tháng 5 khi không tính đến năng lượng. Mức tồn kho vẫn có vẻ quản lý được trên tất cả các lĩnh vực. Hàng tiêu dùng bền vững ghi nhận mức tăng 0.3%, và các mặt hàng tiêu dùng không bền tăng nhẹ 0.2%, củng cố ý tưởng rằng nhu cầu của người tiêu dùng cuối vẫn chưa giảm đáng kể, ít nhất là chưa. Sự phục hồi nhẹ nhàng này cho thấy các nhà sản xuất đang quản lý việc chuyển giao chi phí mặc dù nhu cầu chung còn yếu. Ngược lại, hàng trung gian giảm 0.1%, thêm vào chuỗi tháng hoạt động bị suy giảm. Giá hàng tư bản ổn định, điều này không có gì ngạc nhiên khi tính đến các chu kỳ sản xuất dài hơn và thời gian điều chỉnh giá thông thường cho thiết bị nặng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường đang tỏ ra cẩn trọng trước cuối tuần với thái độ chờ đợi. Đô la Mỹ (USD) biến động trái chiều, trong khi JPY và CHF hoạt động tốt, các loại tiền tệ có độ nhạy cao lại kém hiệu quả hơn. Tại châu Âu, cổ phiếu giảm và tương lai cổ phiếu Mỹ cũng yếu hơn. Dự luật thuế và chi tiêu gần đây đã được thông qua, nhưng mối lo ngại tập trung vào các mức thuế từ 10-70% có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8.

Tác động của Báo cáo Việc làm

Những khoản tăng nhẹ trong USD theo sau một báo cáo việc làm tích cực, nhưng tổng thể vẫn còn yếu. Dữ liệu cải thiện đã giảm khả năng cắt giảm lãi suất từ Fed vào tháng 7, mặc dù vẫn có sự chỉ trích đối với Fed. Bộ trưởng Tài chính Bessent đã gợi ý về một cách tiếp cận đảng phái từ FOMC. Điều này liên quan đến ảnh hưởng tiềm tàng của chính quyền Trump đối với thành phần Fed và lãi suất. Chỉ số DXY đối mặt với những thách thức về hỗ trợ, với một động thái quyết đoán hơn có thể xảy ra vào tuần tới. Vẫn còn những rủi ro và sự không chắc chắn trong các thị trường, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thực hiện nghiên cứu cá nhân cho các khoản đầu tư. Dẫu vậy, các thị trường tài chính vẫn giữ tâm lý thận trọng, được định hình bởi sự ưu tiên rõ ràng cho các vị trí an toàn hơn khi chúng ta tiến gần đến cuối tuần. Các nhà giao dịch đã nhiệt tình chuyển sang các loại tiền tệ trú ẩn truyền thống như yen và franc, trong khi những đồng tiền dễ biến động hơn, thường tăng lên trong thời gian lạc quan, đã chịu áp lực ổn định. Sự di chuyển của đồng đô la đã cho thấy một phản ứng muted tổng thể—một số dấu hiệu mạnh mẽ sau những số liệu việc làm gần đây đã nhanh chóng phai nhạt, cho thấy sự do dự rộng lớn hơn trong không gian FX. Xem xét qua những tiếng ồn, bức tranh cổ phiếu trên khắp châu Âu rõ ràng có xu hướng giảm, và tương lai S&P không có dấu hiệu phục hồi sớm. Việc thông qua dự luật thuế và chi tiêu chỉ mang đến cảm giác lạc quan thoáng qua, nhanh chóng bị vượt qua bởi lo ngại về các căng thẳng thương mại. Điều đang hiện hữu lớn bây giờ là các mức thuế, có thể cao đến 70%, dự kiến áp dụng vào đầu tháng 8.

Động lực Ngân hàng Trung ương

Dữ liệu việc làm tích cực từ Mỹ đã làm vượt nhẹ kỳ vọng, và trong khi nó làm tăng giá trị đồng đô la trong một thời gian ngắn, thị trường đã nhanh chóng phai nhạt động thái này, cho thấy rằng sự tự tin vào một đồng đô la mạnh mẽ hơn vẫn còn khá mong manh. Khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7 đã giảm xuống một chút, mặc dù những nghi ngờ rộng lớn hơn về tính độc lập của ngân hàng trung ương tiếp tục xuất hiện, đặc biệt sau những nhận xét của Bessent đã tạo ra sự xem xét mới. Tổ chức của Powell, được giao nhiệm vụ điều hướng sự ổn định, có thể sẽ chịu áp lực trong nước chặt chẽ hơn so với những chu kỳ gần đây. Đó là một vấn đề mà chúng tôi đang theo dõi—không chỉ để phát hiện dấu hiệu chính sách tiền tệ mà còn để xem xét cách mà các câu chuyện vĩ mô có thể thay đổi khi tính độc lập bị đặt trong nghi vấn. Từ góc độ kỹ thuật, DXY—về cơ bản là hình ảnh sức mạnh đồng đô la Mỹ—vẫn gần một khu vực hỗ trợ đã được thử nghiệm vài lần mà không có sự giải quyết rõ ràng. Mặc dù hành động giá có vẻ mệt mỏi, nhưng chúng tôi tin rằng một động thái hướng về phía mạnh mẽ hơn có thể xuất hiện vào một thời điểm sớm nhất là tuần tới. Khối lượng giao dịch giảm khi chúng ta tiến gần đến cuối tuần có thể làm phóng đại các dòng nhỏ, nhưng vị thế giữ lại cho thấy vẫn còn chỗ để điều chỉnh nếu những tác nhân bên ngoài phát triển. Biến động vẫn giữ ở mức bị kiềm chế so với sự không chắc chắn đang diễn ra. Ai đó có thể mong đợi những cú biến động mạnh mẽ hơn với việc chồng chất các rủi ro địa chính trị và nội địa. Nhưng hiện tại, hành động trong các thị trường lãi suất, tiền tệ và cổ phiếu báo hiệu sự tái cân bằng có phương pháp, không phải hoảng loạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Việc đồng euro tăng giá có tác động giảm lạm phát, theo nhận định của nhà hoạch định chính sách ECB, Francois Villeroy de Galhau. Điều này có thể dẫn đến nguy cơ lạm phát thấp hơn mong muốn. Villeroy cho biết, sự biến động tỷ giá hối đoái đang được theo dõi một cách cẩn thận. Ông cũng lưu ý rằng thuế quan của Mỹ hiện tại không có ảnh hưởng lạm phát đối với khu vực eurozone.

Vị trí của ECB về lãi suất

ECB, theo ông, đang ở vị trí tốt về quản lý lãi suất và lạm phát. Tuy nhiên, điều quan trọng là ECB cần duy trì tính linh hoạt trong cách tiếp cận lãi suất. Những bình luận của Villeroy phản ánh một mối quan tâm chính: khi đồng euro mạnh lên, nó có xu hướng làm giảm giá hàng hóa nhập khẩu, và điều đó làm giảm áp lực lạm phát trên toàn khu vực euro. Như vậy, bất cứ ai theo dõi chặt chẽ các chỉ số tiền tệ thì cũng nên chú ý. Một đồng tiền mạnh hơn thường có nghĩa là hàng hóa nhập khẩu trở nên rẻ hơn, và điều đó làm giảm tốc độ tăng giá tiêu dùng. Chúng tôi chưa thấy nhiều tác động từ các thuế quan của Mỹ vào các số liệu lạm phát châu Âu. Điều này tạo cảm giác yên tâm trong ngắn hạn. Tuy nhiên, không có gì đảm bảo rằng tình huống này sẽ duy trì như thế. Nếu những căng thẳng thương mại gia tăng toàn cầu hoặc trong một số ngành cụ thể, thì cuối cùng điều đó có thể ảnh hưởng đến các dữ liệu giá. Tuy nhiên, hiện tại, những tác động đó có vẻ như nhẹ, với chi phí nhập khẩu đủ ổn định để không làm áp đảo những áp lực rộng hơn. ECB dường như đang giữ một đường lối mà họ cảm thấy thoải mái. Không có dấu hiệu ngay lập tức rằng các động thái lãi suất là sắp xảy ra, ít nhất là từ những gì Villeroy đang phác thảo. Dù vậy, sự khăng khăng về việc duy trì một chính sách “linh hoạt” không nên bị xem nhẹ như một câu nói suông. Nó ngụ ý rằng trong khi các con số chính vẫn nằm trong mục tiêu, chúng có thể không duy trì được điều đó nếu không có sự điều chỉnh phù hợp.

Những cân nhắc của các nhà giao dịch về sức mạnh của đồng euro

Các nhà giao dịch tập trung vào kỳ vọng lãi suất cần xem xét sức mạnh đồng euro gần đây so với cả đô la và các chỉ số FX rộng hơn. Có lý do để xem xét rằng nếu đồng tiền tiếp tục tăng, ECB có thể phải đối mặt với những ràng buộc mới—các số liệu lạm phát thấp hơn có thể làm giảm hoàn toàn những cuộc thảo luận về việc tăng lãi suất. Chúng ta đã thấy sự căng thẳng tương tự trước đây, khi động lực tỷ giá hối đoái hạn chế một chu kỳ tăng lãi suất không phải vì sự tăng trưởng chậm lại, mà vì lạm phát nhập khẩu đến một cách lặng lẽ. Tập trung nên được đặt vào việc định giá một kịch bản mà giá tiêu dùng giảm xuống, chứ không phải tăng vọt lên. Trong khi các số liệu gần đây trên toàn khu vực euro vẫn chưa ổn định trong một số phần của khu vực dịch vụ, phần hàng hóa có thể sẽ tiếp tục dịu đi nếu đồng euro mạnh lên trên mức hiện tại. Tóm lại, sự biến động ngụ ý trong các tùy chọn EUR ngắn hạn nên được xem xét lại. Các kỳ vọng lạm phát giảm có thể chuyển thành sự suy yếu trong dự đoán lộ trình lãi suất. Điều chỉnh độ cong và độ nghiêng tương ứng sẽ phản ánh một thị trường chưa hoàn toàn định giá cho một sự thay đổi, nhưng cũng chưa hoàn toàn cam kết vào việc thắt chặt hơn nữa. Có chỗ cho việc điều chỉnh lại giữa các cấu trúc nhạy cảm với lãi suất, đặc biệt nếu các chỉ số lạm phát lõi bắt đầu mất đà. Hãy theo dõi chặt chẽ những thay đổi về hướng dẫn trước và ngôn ngữ có thể ngụ ý sự không thoải mái với các diễn biến tỷ giá hối đoái. Ngay cả một sự thay đổi nhỏ cũng có thể mở ra những xáo trộn tạm thời trong chênh lệch lãi suất, đặc biệt là ở phía ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Mexico giảm xuống 45.7 trong tháng Sáu, giảm từ 46.5 trong tháng trước. Con số này phản ánh sự thay đổi trong nhận thức và kỳ vọng của người tiêu dùng về triển vọng kinh tế của đất nước. Trên thị trường tiền tệ, cặp EUR/USD vẫn nằm ngay dưới mức 1.1800. Mặc dù có khả năng tăng trong tuần, nhưng bất kỳ sự gia tăng nào thêm đều có vẻ bị giới hạn do thời hạn cho thuế quan của Mỹ đang cận kề. Cặp GBP/USD đang trải qua những biến động nhỏ quanh mức giữa 1.3600 do điều kiện giao dịch mỏng. Thị trường vẫn thận trọng giữa những diễn biến tiếp tục trong các vấn đề chính trị tại Vương quốc Anh.

Chuyển động giá vàng

Giá vàng đang ổn định quanh mức 3,300 USD mỗi ounce. Điều này xảy ra sau khi phục hồi từ những điều chỉnh trước đó, trong bối cảnh lo ngại về các cuộc đàm phán thương mại sắp tới và khả năng điều chỉnh lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Hiện tại, những lo ngại về thuế quan đã giảm bớt, được hỗ trợ bởi dữ liệu thị trường vững chắc. Tuy nhiên, mối đe dọa về tăng thuế quan trở lại từ chính quyền Mỹ vẫn là một khả năng. Các thị trường châu Á đang theo dõi sự phát triển của một dự luật gây tranh cãi đã được Thượng viện Mỹ thông qua. Sự phát triển này có thể ảnh hưởng đến các chuyển động trên thị trường. Dữ liệu hiện tại cho thấy tâm lý rộng rãi trong các hộ gia đình Mexico đang giảm sút, có thể ảnh hưởng đến tiêu dùng địa phương và có khả năng dẫn đến các giả định về lạm phát trong ngắn và trung hạn. Sự đọc 45.7 cho thấy một chuyển động giảm trong niềm tin, tương đối bị kiềm chế nhưng vẫn đáng chú ý. Xu hướng như vậy cần được theo dõi một cách cẩn thận, đặc biệt trong bối cảnh điều chỉnh chính sách tiền tệ và khả năng thay đổi dự báo tăng trưởng từ nền kinh tế lớn thứ hai ở Mỹ Latinh. Trong giao dịch tiền tệ, EUR/USD ngồi ngay dưới 1.1800 cho thấy một cuộc đấu tranh để di chuyển lên cao hơn một cách quyết đoán. Điều này vẫn diễn ra bất chấp sức mạnh trước đó trong tuần, đã đạt đỉnh nhưng hiện đã ổn định, có khả năng do những căng thẳng tồn tại quanh các biện pháp thương mại của Hoa Kỳ. Việc dừng lại có thể phản ánh rằng các nhà giao dịch đang điều chỉnh một cách thận trọng trước bất kỳ quyết định chính thức nào, ngần ngại không cam kết quá nhiều theo hướng nào. Trong khi đó, hoạt động mờ nhạt trong GBP/USD, đang nằm gần 1.3650, hài hòa với khối lượng mỏng và thiếu sự tự tin trong bối cảnh không chắc chắn chính trị nội địa. Vẫn chưa có động lực nào để tín hiệu một sự bứt phá theo bất kỳ hướng nào. Các diễn biến chính trị hiện tại chưa ảnh hưởng đến các chỉ số kinh tế một cách rõ ràng, nhưng tâm lý ảnh hưởng đến định vị, và định vị, ngược lại, có thể làm tăng cường hành động giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI của ngành xây dựng Vương quốc Anh trong tháng Sáu ghi nhận mức 48.8, cao hơn một chút so với 48.4 dự kiến. Đây là tháng thứ sáu liên tiếp hoạt động giảm, mặc dù tốc độ giảm đã chậm lại so với trước đây. Đơn hàng mới tiếp tục giảm ở mức độ nhanh hơn, khiến sự lạc quan trong kinh doanh đạt điểm thấp nhất trong hai năm rưỡi. Trong khi hoạt động thương mại giảm với mức độ sắc nét nhất trong hơn năm năm, xây dựng nhà ở lại cho thấy động lực tích cực. Công việc trong lĩnh vực nhà ở cải thiện lần đầu tiên kể từ tháng Chín 2024, cho thấy một chút ổn định trong nhu cầu.

Chỉ Số Điều Kiện Kinh Tế

Các chỉ số dự báo đã giảm so với tháng Năm, với đơn hàng mới giảm nhanh hơn. Điều này được cho là do những điều kiện kinh tế trong nước khó khăn và sự thiếu tự tin của khách hàng. Dự đoán hoạt động kinh doanh cũng đạt mức thấp nhất trong hai năm rưỡi, với các công ty gặp ít cơ hội dự thầu hơn. Cạnh tranh ngày càng tăng cho công việc mới, và những khó khăn dự kiến phát sinh do đầu tư yếu trong suốt năm. Những yếu tố này cùng nhau tạo ra một triển vọng thách thức cho ngành xây dựng trong thời gian tới. Những phát hiện khảo sát gần đây nhất cho thấy ngành này đang đối mặt với một giai đoạn khó khăn. Mặc dù con số điều chỉnh hơi cao hơn so với dự thảo, nhưng vẫn nằm dưới mức trung lập 50 — một chỉ số thường phân tách giữa tăng trưởng và suy giảm. Điều này có nghĩa là hoạt động tổng thể của các công ty xây dựng vẫn đang giảm, dù không nhanh bằng trong những tháng gần đây. Điều đáng chú ý là áp lực gia tăng trên các dự án. Có sự sụt giảm mạnh hơn trong công việc mới, thường báo hiệu rõ ràng về những gì sắp tới. Đối với những người trong chúng ta theo dõi chặt chẽ các lĩnh vực nhạy cảm với thị trường, sự yếu kém kéo dài trong kinh doanh mới cho thấy một câu chuyện đơn giản: không có nhiều sự tự tin trong việc đầu tư của khách hàng, và điều đó đang dẫn đến một triển vọng ảm đạm hơn ở cấp độ công ty. Chỉ số lạc quan chạm mức thấp nhất kể từ cuối năm 2021, không phải do một sự kiện đơn lẻ nào, mà do sự mệt mỏi rộng rãi trong nhu cầu.

Cạnh Tranh Và Tác Động Đến Giá Cả

Hầu hết các thương nhân đều nhận thấy áp lực đang đến từ đâu — các dự án thương mại đang bị cắt giảm mạnh. Đây là phần giảm mạnh nhất trong năm năm. Các nhà phát triển đang thu hồi kế hoạch, tạm dừng các đề xuất, hoặc ngừng hoàn toàn. Ngược lại, các nhà xây dựng nhà ở lại thể hiện dấu hiệu tích cực. Công việc trong lĩnh vực nhà ở đã có sự gia tăng. Không nhiều, nhưng đủ để ghi nhận sự chuyển biến tích cực — lần đầu tiên trong chín tháng. Sự tăng nhẹ này có thể giúp bù đắp cho sự yếu kém tổng thể trong lĩnh vực xây dựng, mặc dù chưa đủ để nâng đỡ toàn bộ ngành. Điều đáng chú ý là sự sụt giảm trong cơ hội dự thầu. Điều này thường có nghĩa là ít cơ hội hơn cho các công ty xây dựng để đấu thầu công việc, điều này thường chuyển thành khối lượng thấp hơn trong trung hạn. Các hợp đồng có khối lượng thấp hơn tạo ra sự cạnh tranh gay gắt hơn, và khi mọi người bắt đầu chạy đua cho ít dự án hơn, các lớp giá cả sẽ bị mỏng đi. Các công ty cắt giảm lợi nhuận, hoặc họ có nguy cơ mất công việc hoàn toàn. Đây không chỉ là một áp lực vận hành — nó có tác động trực tiếp đến giá cả. Phản ứng tại bàn giao dịch nên gắn liền với việc điều chỉnh giá cho áp lực kéo dài trên các kênh đầu vào và các điều chỉnh báo giá dự thầu. Với cảm giác đang ở mức thấp, khẩu vị rủi ro từ khách hàng sẽ không thay đổi ngay lập tức. Chúng tôi dự kiến điều này sẽ kéo theo sự giảm sút trong nhu cầu về vật liệu. Nếu không có hợp đồng mới, hoạt động mua sắm thượng nguồn sẽ vẫn trì trệ. Điều này có thể gây áp lực nhẹ đi xuống trên một số thị trường vật liệu nhất định, đặc biệt là những thị trường gắn bó nhiều với công việc xây dựng phi nhà ở. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Niềm tin người tiêu dùng ở Mexico đã giảm đều, xuống còn 45.4 vào tháng 6, từ mức 46.7 trước đó. Số liệu này phản ánh sự suy giảm trong tâm lý người tiêu dùng so với dữ liệu trước đó. EUR/USD cho thấy một xu hướng tích cực duy trì nhưng vẫn dưới 1.1800, với khả năng tăng thêm có vẻ hạn chế do sự thận trọng của thị trường. Hoạt động tỷ giá hoán đổi phù hợp với các thuế quan sắp tới của Mỹ, trong khi các thị trường Mỹ quan sát kỳ nghỉ ngày 4 tháng 7.

Gbp Usd Và Biến Động Giảm

GBP/USD dao động quanh mức 1.3650 trong bối cảnh biến động giảm do thị trường Mỹ không hoạt động. Những căng thẳng chính trị gần đây ở Vương quốc Anh đã thu hút sự chú ý, góp phần vào hành vi thị trường hiện tại của đồng Bảng Anh. Giá vàng dao động quanh mức $3,300 mỗi ounce và duy trì một mô hình ổn định, cho thấy khả năng tăng trưởng hàng tuần sau các đợt điều chỉnh trước đó. Tâm điểm của thị trường vẫn nằm ở những lo ngại về thương mại và khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai. Tâm lý thị trường gần đây đã được hưởng lợi từ việc giảm căng thẳng địa chính trị và dữ liệu vĩ mô mạnh mẽ. Tuy nhiên, mối đe dọa về việc tăng thuế quan mạnh mẽ trở lại từ Mỹ vẫn tồn tại, bất chấp sự lạc quan hiện tại. Over in foreign exchange markets, the EUR/USD remains pinned in a moderately upward channel, although it’s stalled well below the 1.1800 level. That psychological barrier may act as a ceiling for now, especially with buyers growing cautious. Coming US tariffs are anchoring expectations, and the holiday lull in the US thinned liquidity further. The subdued rhythm may persist until stronger catalysts emerge. If reactions to tariff enforcement are muted, there might be a pause in directional conviction. The GBP/USD remains rangebound. Prices waver near 1.3650 with little urgency. The political backdrop in the UK hasn’t gone unnoticed, as tensions continue to simmer, perhaps injecting some hesitation into Sterling trades. Volumes have dropped, partly due to the American holiday. We see this kind of sluggish tone happen often during reduced participation, which can temporarily suppress volatility even amid deeper underlying issues. If domestic headlines harden in tone, or governance shifts appear likely, that could shake this quiet out of the pair. Looking at metals, gold prices are consolidating smartly around $3,300 per troy ounce. That’s after retracing some gains in earlier sessions. The metal seems poised for weekly strength, should supportive flows hold steady. Current positioning reflects anxiety about trade clarity and, perhaps more directly, what the Federal Reserve might say or signal soon. If there’s even the faintest talk of lower interest rates, gold can attract fresh attention quickly, given how sensitive it is to the direction of rates and inflation-adjusted returns. So far, macroeconomic data has been firm enough to inspire a mild lift in sentiment, especially after certain geopolitical frictions eased. Yet, there’s an underlying note of unease. The US has retained a hawkish stance on trade enforcement, with the possibility of reactivating tariff escalations still in play. This isn’t just background noise. It’s something that can reshape risk calculations quickly, and we’re preparing for that. A sudden turn on tariffs or a strong surprise in inflation data could catch positions off guard. In the short term, we’re watching for any pivot in posture from major central banks or government trade offices, and how those might prompt shifts in implied volatility or futures spreads.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ý thức tiêu dùng của người tiêu dùng Ý đã yếu đi trong tháng 5 năm 2025 khi doanh thu bán lẻ giảm 0,4% so với tháng trước, sau khi đã ghi nhận mức giảm 0,7%. Trong suốt một năm qua, doanh thu bán lẻ đã tăng lên 1,3%, giảm so với mức 3,7% trong giai đoạn trước đó. Trong ba tháng trước tháng 5 năm 2025, giá trị doanh thu bán lẻ giảm 0,1% và khối lượng giảm 0,5%. So với tháng 5 năm 2024, doanh thu trong phân phối quy mô lớn tăng 3,2%, trong khi phân phối quy mô nhỏ giảm 0,4%. Doanh thu từ bán hàng không có cửa hàng không có thay đổi nào, nhưng doanh số bán hàng trực tuyến đã giảm 0,9%.

Xu Hướng Trong Các Sản Phẩm Phi Thực Phẩm

Về các sản phẩm phi thực phẩm, các lĩnh vực khác nhau đã trải qua các xu hướng khác nhau theo từng năm. Tăng trưởng cao nhất được ghi nhận trong mỹ phẩm và sản phẩm vệ sinh (tăng 4,3%) và thiết bị quang học và thiết bị chụp ảnh (tăng 2,7%). Những lĩnh vực có sự giảm sút đáng chú ý gồm văn phòng phẩm, sách, báo và tạp chí (giảm 3,5%) và máy tính và thiết bị viễn thông (giảm 2,6%). Trong đơn giản, bộ dữ liệu bán lẻ mới nhất tiết lộ sự suy yếu trong chi tiêu tiêu dùng của người Ý. Mặc dù doanh thu hàng năm vẫn cao hơn một chút so với năm trước, nhưng tốc độ tăng trưởng đã chậm lại, với mức tăng hẹp hơn 1,3% so với năm ngoái. So với tháng trước, có một sự sụt giảm rõ rệt—giảm 0,4%—và điều này không phải chỉ là một lần. Xu hướng ba tháng cũng đang giảm. Giá trị giảm nhẹ, 0,1%, và khối lượng giảm mạnh hơn, giảm 0,5%. Các nhà bán lẻ lớn vẫn ghi nhận doanh thu mạnh mẽ, tăng 3,2% so với năm trước. Nhưng sức mạnh này không được cảm nhận đồng đều. Các doanh nghiệp nhỏ đang gặp áp lực, giảm 0,4%. Doanh thu từ bán hàng không có cửa hàng ổn định, trong khi mua sắm trực tuyến đã giảm gần 1%. Do đó, ngay cả khi giá cả có thể vẫn cao, khối lượng đang giảm xuống. Điều này chỉ ra nhiều điều về cách hành xử của người tiêu dùng với các yếu tố chi phí và có thể cả tâm lý. Bây giờ, nếu phân tích các phân khúc phi thực phẩm, ta có thể nhìn thấy rõ ràng hơn nơi sự thay đổi đang diễn ra. Mỹ phẩm và thiết bị chụp ảnh đang tăng trưởng khá—người tiêu dùng vẫn chi tiêu cho những điểm không thiết yếu, nhưng có chọn lọc. Trong khi đó, doanh thu từ sách, hàng giấy, máy tính và các thiết bị công nghệ khác đang đi lùi. Có vẻ như phần cứng kỹ thuật số và sách in đều giảm bớt sự quan tâm. Đây không chỉ là tiếng ồn. Chúng ta không thể bỏ qua nhu cầu suy yếu trong các lĩnh vực mà trước đây đã có hoạt động mạnh mẽ, đặc biệt trong thời kỳ đại dịch và sau đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.