Giá Platinum và Palladium đã giảm, đảo ngược lại những mức tăng trước đó, với Platinum đạt gần mức cao nhất trong 11 năm vào tuần trước. Sự biến động giá gần đây này cho thấy có khả năng kết thúc đợt tăng giá. Một nhà sản xuất của Nga dự đoán thị trường Platinum sẽ cân bằng trong năm nay và năm tới, không tính đến nhu cầu đầu tư. Nhu cầu từ lĩnh vực ô tô dự kiến sẽ giảm, trong khi sự gia tăng trong lĩnh vực trang sức và công nghiệp không đủ để bù đắp cho sự suy giảm này. Bao gồm cả nhu cầu đầu tư, một sự thiếu hụt cung 200.000 ounce trong năm nay và 300.000 ounce trong năm tới được dự đoán. Metals Focus ban đầu đã dự đoán một sự thiếu hụt cung lớn hơn nhiều vào năm 2025. Đối với Palladium, một thị trường cân bằng cũng được dự kiến trong cùng khoảng thời gian, với sự suy giảm tương tự trong nhu cầu ô tô và nhu cầu đầu tư hạn chế. Giá Platinum tăng lên từ tháng 5 được cho là do sự gia tăng nhập khẩu từ Trung Quốc và Mỹ, với các lĩnh vực trang sức của Trung Quốc chọn Platinum thay vì Vàng và các mối lo ngại của Mỹ về thuế suất đối với các kim loại nhóm Platinum. Giá Platinum đã giảm xuống sau những mức cao gần đây, quay lại sau khi đạt mức mà lần cuối cùng được thấy cách đây hơn một thập kỷ. Sự giảm này theo sau một đợt tăng mạnh và có thể đánh dấu một sự mất đà, đặc biệt là khi có hướng dẫn mới từ các tác nhân cung cấp chủ chốt. Một công ty hàng đầu của Nga đã đưa ra thông tin dự đoán một thị trường cân bằng cho đến năm tới, với giả định rằng dòng đầu tư vẫn giữ ổn định. Họ nhấn mạnh sự giảm nhu cầu ô tô—chủ yếu từ sự giảm output của động cơ đốt trong như một rào cản chính đối với việc sử dụng. Sự gia tăng trong nhu cầu trang sức và công nghiệp có mặt, nhưng không đủ lớn để lấp đầy sự thiếu hụt này. Mặc dù vậy, khi bao gồm khao khát đầu tư, các dự đoán sẽ thay đổi. Một sự thiếu hụt 200.000 ounce được ước tính cho năm 2024, mở rộng lên 300.000 trong năm 2025. Đây là một sự thiếu hụt hẹp hơn so với những gì đã được dự đoán trước đó bởi Metals Focus, cho thấy sự làm dịu của những lo ngại về cung cấp trước đó, mặc dù không phải là sự biến mất của chúng. Quan điểm được điều chỉnh này làm yếu đi mọi câu chuyện trước đó về sự chặt chẽ đẩy giá lên cao một cách bền vững. Thay vào đó, nó đặt ra câu hỏi về tính bền vững của đợt tăng giá trước đó, và liệu thị trường thực sự có tin rằng các rào cản cung cấp đang xấu đi hay không. Đối với Palladium, các ước tính hiện tại cũng vẫn xoay quanh một vị trí cân bằng trong hai năm tới, một lần nữa bị cản trở bởi sản lượng xe thấp và sự giảm sử dụng bộ chuyển đổi xúc tác. Bên đầu tư cũng chưa thể bù đắp cho sự thiếu hụt này. Khi không có dòng tiền đầu cơ hay institutional, thị trường gặp khó khăn trong việc có được bất kỳ sự tăng trưởng nhất quán nào. Với cả hai kim loại, giá đã tăng vọt gần đây—đặc biệt là Platinum—do đầu cơ liên quan đến sự nhập khẩu mạnh mẽ tại Mỹ và Trung Quốc. Nhập khẩu vào Trung Quốc, đặc biệt, dường như không bị thúc đẩy bởi sự mở rộng công nghiệp mà hơn là bởi các xu hướng thay thế. Các thợ kim hoàn Trung Quốc đang ưu tiên Platinum như một sự thay thế cho Vàng, đã trở nên đắt đỏ khi so sánh trên cơ sở mỗi gram. Trong khi đó, các đơn hàng từ Mỹ đến trong bối cảnh những lo ngại về thương mại, với các nhà mua có thể đang tìm cách xây dựng hàng tồn kho trước khả năng có thuế suất trong tương lai đối với các kim loại được nhập khẩu từ những khu vực nhất định. Đối mặt với điều này, chúng ta nên hiểu sự biến động gần đây không phải là một lần duy nhất mà là một sự thay đổi đang phát triển trong tâm lý. Những biến động giá, được hỗ trợ tạm thời bởi sự chuyển đổi trong xu hướng mua vật chất, không được củng cố bởi các dự báo tiêu thụ mạnh mẽ hay sự tin tưởng vào đầu tư. Thay vào đó, chúng có thể là những giao dịch mua mang tính cơ hội hoặc phòng ngừa của những người tham gia đang cố gắng đi trước các thay đổi chính sách có thể xảy ra. Đối với các nhà giao dịch hoạt động trên các thị trường phái sinh, chúng ta cần nhớ rằng các đường cong kỳ hạn và sự biến động ngụ ý đã phản ứng mạnh mẽ trước những tiêu đề này. Với phía cung hiện đang có vẻ ít căng thẳng hơn so với những dự đoán trước đó, những vị thế dài gần đây trong hợp đồng tương lai và lựa chọn có thể gặp áp lực trừ khi có được sự hỗ trợ từ dữ liệu mới. Mức độ mở hiện tại và độ nghiêng cho thấy một đám đông dựa vào sức mạnh mới, nhưng với sự giảm giá gần đây, hiện có nhiều rủi ro hơn về phía giảm trừ khi có sự mua vào mới xuất hiện một cách nhanh chóng. Các hoạt động phòng ngừa cũng, đặc biệt là trong số người tiêu dùng công nghiệp, nên được điều chỉnh lại. Sự khẩn trương trước đó để đảm bảo giá kỳ hạn có thể giảm bớt, cho phép sự linh hoạt hơn trong các chiến lược đảo ngược và thậm chí mở ra các lỗ hoặc khoảng lựa chọn có chi phí hiệu quả khi sự biến động ngụ ý vẫn ở mức cao so với các biến động thực tế trong tháng qua. Như chúng ta theo dõi các vị thế trên cả hai thị trường Platinum và Palladium, việc đánh giá không chỉ các biến động giá giao ngay mà còn cả lý do đứng sau các dòng chảy—liệu chúng xuất phát từ nhu cầu có cấu trúc, phân bổ thương mại, hay lo ngại về các phát triển địa chính trị là điều cần thiết.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đã giảm theo sau sự tăng trưởng việc làm bất ngờ mạnh mẽ ở Mỹ trong tháng 6, mặc dù mức lỗ là tối thiểu. Mặc dù báo cáo cho thấy một số điểm yếu, nhưng phần lớn sự tăng trưởng việc làm xảy ra trong khu vực công. Sự giảm nhẹ trong tỷ lệ thất nghiệp dường như mang lại tín hiệu tích cực cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Điều này gợi ý về khả năng trì hoãn trong việc cắt giảm lãi suất, điều này tạo áp lực tạm thời lên giá vàng.

Hỗ trợ Hiện tại cho Vàng

Mặc dù vậy, sự hỗ trợ chính cho vàng nằm ở các chính sách của Mỹ làm suy yếu sự tin tưởng, chứ không phải là kỳ vọng về lãi suất. Trừ khi có sự thay đổi chính sách lớn, thì sự giảm sút gần đây của vàng có thể chỉ là tạm thời. Từ những gì chúng tôi quan sát, sự biến động mạnh của vàng sau dữ liệu việc làm của Mỹ không nên được coi là một sự chuyển hướng bền vững. Vấn đề cốt lõi không nằm ở những con số đầu đề đơn thuần—chúng đang vẽ nên một bức tranh phức tạp hơn ở bên dưới. Sự áp lực tạm thời xuất phát từ tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn một chút và sự tăng thêm mạnh mẽ từ khu vực công, cả hai điều này khiến việc nới lỏng tiền tệ ngay lập tức trở nên ít khả thi hơn. Đáng chú ý, sự tham gia của khu vực tư nhân đã giảm nhiệt. Điều đó không thực sự thể hiện sự nóng lên kinh tế. Những gì quan trọng hiện nay là: thị trường đã coi kết quả số lượng việc làm phi nông nghiệp như một lý do để giảm bớt kỳ vọng cắt giảm lãi suất nhanh chóng ở Mỹ. Trong quá trình này, sự nhạy cảm về giá cả trong ngắn hạn đã trở thành tâm điểm. Tuy nhiên, những con số này, khi được phân tích, cho thấy phần lớn sự tạo việc làm đến từ việc tuyển dụng của chính phủ. Điều đó không nhất thiết chỉ ra rằng động cơ tăng trưởng thực sự đang hoạt động hết công suất. Sự tự tin—hay chính xác hơn là sự thiếu hụt nó—trong tư duy tài chính rộng lớn hơn là yếu tố hỗ trợ giá vàng ổn định hơn. Khi hướng dẫn từ các tổ chức trung ương để lại câu hỏi mở, đặc biệt là về trung hạn, vàng có xu hướng lấy lại sức mạnh. Theo cách này, không phải là phòng chống lạm phát hay cược vào lãi suất dẫn dắt, mà là sự tin tưởng, hoặc thiếu vắng nó.

Phản ứng và Diễn giải của Thị trường

Những nhận xét mới nhất của Powell, chẳng hạn, đã mang một tông điệu trung lập hơn. Thị trường đã diễn giải điều này như một lập trường chờ đợi, ưu tiên cho việc phụ thuộc vào dữ liệu. Không có tín hiệu ngay lập tức về sự chuyển hướng chính sách nào xuất hiện. Đối với các bàn giao dịch, điều này ngụ ý một khoảng thời gian không chắc chắn có khả năng kéo dài qua một hoặc hai báo cáo kinh tế tiêu điểm tiếp theo. Những bình luận dự kiến từ các thành viên chủ chốt của Fed trong giai đoạn này có thể chỉ làm tăng thêm sự dao động—không có khả năng họ sẽ đồng thuận với nhau trực tiếp. Từ góc độ vị trí, sự tiếp xúc ở đầu ngắn hạn đã giảm, cho thấy một số người tham gia đã bị bắt sai chỗ. Dữ liệu hợp đồng tương lai cho thấy các vị thế dài ròng giảm nhẹ sau báo cáo. Sự nông cạn của đợt bán tháo cho thấy các dòng hỗ trợ vẫn còn nguyên vẹn. Những gì chúng tôi tin rằng cần theo dõi trong hai tuần tới là cách phản ứng của trái phiếu Kho bạc hai năm xung quanh các số liệu CPI và PPI của Mỹ. Nếu lợi suất giảm nhẹ mặc dù có những phát biểu trung lập từ Fed, chúng ta có thể thấy giá vàng tăng cao ngay cả khi không có ngôn từ ôn hòa mới. Điều đó sẽ báo hiệu rằng thị trường đang định giá những nỗi lo suy thoái độc lập với tốc độ của Fed. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay lập tức và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chất bán dẫn, hàng hóa được giao dịch nhiều thứ tư trên thế giới, là phần không thể thiếu trong nhiều sản phẩm tiêu dùng. Hoa Kỳ đang tiến hành điều tra về chuỗi cung ứng chất bán dẫn, với khả năng áp thuế 25%, tạo ra lo ngại trong số các đại diện ngành công nghiệp Mỹ, những người ủng hộ các ưu đãi trong nước. Thuế có thể ảnh hưởng đến một loạt các sản phẩm điện tử và các ngành liên quan, vì chất bán dẫn chiếm hơn 4% xuất khẩu toàn cầu năm 2024. Trong khi Mỹ chiếm khoảng một nửa chuỗi cung ứng chất bán dẫn, nó rất phức tạp, liên quan đến một vài nền kinh tế như Trung Quốc, Đài Loan và Hàn Quốc.

Tác động tiềm tàng của thuế

Các quốc gia này được tích hợp sâu vào mạng lưới chất bán dẫn và có thể phải đối mặt với những rủi ro từ việc tăng thuế. Phân tích chỉ ra rằng một mức thuế 25% cho chất bán dẫn có thể làm giảm tăng trưởng GDP của Mỹ 0,2 điểm phần trăm trong năm đầu tiên. Các rủi ro và sự không chắc chắn trong thị trường chất bán dẫn làm nổi bật những hậu quả kinh tế tiềm ẩn của các khoản thuế này. Vai trò thiết yếu của chất bán dẫn trong nhiều ngành công nghiệp cho thấy những hệ lụy rộng rãi có thể xảy ra do các biện pháp thương mại này. Bài viết phác thảo một sự thay đổi tiềm năng trong chính sách thương mại nhắm trực tiếp vào chất bán dẫn—các thành phần mà chúng ta phụ thuộc vào trong gần như mọi thiết bị kỹ thuật số mà chúng ta chạm vào. Nó nêu ra một mối quan tâm chi tiết về mức thuế 25% được đề xuất của Hoa Kỳ và chỉ ra những hậu quả không chỉ cho sản xuất trong nước, mà còn cho các hệ thống sản xuất quốc tế liên kết chặt chẽ. Vấn đề chính là: chất bán dẫn có thể được thiết kế ở một quốc gia, sản xuất ở một quốc gia khác, và cuối cùng được lắp ráp ở nơi khác. Khi một phần bị lệch nhịp, toàn bộ chuỗi giá trị cảm nhận được sự chao đảo. Sự chi phối của Mỹ đối với gần một nửa quá trình sản xuất chất bán dẫn toàn cầu là đáng kể, nhưng không phải không có những phụ thuộc tinh tế. Trung Quốc, Đài Loan và Hàn Quốc—các nguồn quan trọng cho nhiều giai đoạn sản xuất và lắp ráp chip—không dễ thay thế, chắc chắn không phải mà không mất thời gian hay chi phí. Vai trò địa lý và hậu cần của họ được gắn bó đến mức bất kỳ sự gián đoạn nào, chẳng hạn như thuế, sẽ gây ra những ma sát có thể đo lường được.

Cảm xúc kinh tế và phản ứng thị trường

Các ước tính của Goldman Sachs, được tính toán với cái nhìn rõ ràng về kết quả như mong đợi, đã mô hình hóa rằng tăng trưởng GDP của Mỹ có thể giảm 0,2 điểm phần trăm trong năm đầu tiên của các loại thuế như vậy. Điều đó không phải là lý thuyết. Đó là tiền bạc, đổi mới và động lực sản xuất đơn giản bị mất trong quá trình chuyển dịch giữa các mục tiêu thương mại và khả năng hoạt động. Mặc dù sự sụt giảm này có vẻ khiêm tốn khi tách biệt, nhưng khi kết hợp với các tác động xuống dòng trong sản phẩm điện tử tiêu dùng, hệ thống ô tô, và công nghệ công nghiệp, kết quả trở nên ồn ào hơn. Từ phía chúng tôi, chúng tôi đang cân nhắc các rủi ro về sự biến động. Một quyết định chính sách như vậy—đặc biệt liên quan đến các ngành hàng tỷ đô la—không chỉ tác động đến dữ liệu vĩ mô; nó còn tác động đến cảm xúc, điều này có thể làm méo mó giá cả trên các hợp đồng tương lai liên quan đến cổ phiếu công nghệ, ETFs khu vực và thậm chí cả các cặp ngoại tệ với những đồng tiền nhạy cảm với thương mại. Dù là tiếp xúc qua các công ty chip phụ thuộc vào xuất khẩu của Đài Loan hay các cược gián tiếp thông qua các cổ phiếu công nghệ Mỹ có quy mô lớn với sự phụ thuộc sâu vào chip, bất kỳ sự thay đổi bất ngờ nào có thể đánh gục các vị thế phái sinh. Do đó, việc xác định vị trí trong ngắn hạn cần có một cách tiếp cận tinh tế. Chúng tôi không khuyên bạn nên hoàn toàn rời bỏ, nhưng phòng ngừa trước sự biến động từ thông báo có thể chứng minh là khôn ngoan hơn so với việc theo đuổi các giao dịch theo hướng. Chính sách thương mại thì nổi tiếng khó để dự đoán chính xác về thời điểm, và bất kỳ tiêu đề nào—dù được đưa ra từ Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ hay từ phản ứng của Bộ Thương mại Trung Quốc—đều có thể gây ra những biến động dữ dội. Cỗ máy chính sách không hoạt động trong chân không; nó thải ra cảm xúc mà các nhà giao dịch tiêu hóa vào giá cả gần như ngay lập tức. Nhìn về phía trước từ hai đến bốn tuần tới, tỷ lệ dao động ngụ ý trong các chỉ số liên quan đến công nghệ đang gia tăng—không phải mức độ đột biến, nhưng với một độ nghiêng tăng dần. Giá quyền chọn đang điều chỉnh trước tiếng ồn chính sách tiềm năng, nhưng chưa hoàn toàn định giá cho sự leo thang quyết liệt. Điều đó cung cấp một số không gian cho các lớp phủ danh mục đầu tư chiến thuật trong việc mua biến động hoặc các giao dịch giá trị tương đối. Tạm thời có thể dựa vào việc bán khống các chỉ số châu Á nhạy cảm với thuế, đồng thời bảo vệ các nhà cung cấp chip hướng tới Mỹ, có thể được xây dựng với rủi ro giảm giá xác định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tâm lý thị trường chứng khoán Mỹ dường như đang hưng phấn sau khi Trump đình chỉ các mức thuế vào Ngày Giải phóng. Sự lạc quan này được phản ánh trong khảo sát AAII, cho thấy cảm xúc lạc quan tăng từ 35,1% lên 45%. Sự gia tăng này cho thấy sự tự tin khi thị trường gần như đạt các mức cao mới hàng ngày. Tuy nhiên, mức hiện tại vẫn chưa đạt đến ngưỡng vượt mức 50%. Giữa tháng 7 năm ngoái, cảm xúc lạc quan đạt đỉnh ở mức 52,7% trước khi S&P 500 chứng kiến ​​một đợt sụt giảm 9% do những lo ngại về kinh tế.

Vai Trò Của Cục Dự Trữ Liên Bang

Sau khi xảy ra giảm sút, Cục Dự trữ Liên bang đã can thiệp, dẫn đến sự phục hồi của giá cổ phiếu. Do đó, nếu cảm xúc lạc quan vượt quá 52%, cần thận trọng. Vẫn còn khả năng S&P 500 đạt các cột mốc 6500 hoặc thậm chí 7000. Sự gia tăng gần đây trong niềm tin của nhà đầu tư, như thể hiện trong khảo sát cảm xúc bán lẻ AAII, cung cấp một chỉ báo sớm thay vì đảm bảo. Khi sự lạc quan trong giới nhà đầu tư cá nhân tăng lên đáng kể, lịch sử cho thấy thị trường thường phản ứng bằng những điều chỉnh, đặc biệt nếu các yếu tố cơ bản kinh tế không hỗ trợ cho sự nhiệt tình đó. Sự điều chỉnh mạnh mẽ của năm ngoái sau khi cảm xúc vượt qua 50% là một lời nhắc nhở rõ ràng, và khi chỉ số một lần nữa chạm đến các ngưỡng tâm lý, việc chú ý đến vị trí lại trở nên cấp bách hơn bình thường. Cảm xúc tăng từ 35,1% lên 45% cho thấy chúng ta đang bước vào khu vực mà kỳ vọng có thể trở nên không liên kết với sự tăng trưởng kinh tế hoặc lợi nhuận của công ty. Sự gần gũi với mốc 50% nên đặt ra câu hỏi cho bất kỳ ai đang sử dụng đòn bẩy hoặc nắm giữ các hợp đồng có liên quan chặt chẽ. Sự lạc quan kiểu này thường dẫn đến các định giá bị kéo dài, và điều đó tự nhiên làm tăng mức độ tiếp xúc với áp lực tháo lui khi ngay cả những thất vọng vĩ mô nhỏ xuất hiện. Các phát triển về thuế rõ ràng đã cung cấp một chất xúc tác lần này. Khi Trump đình chỉ các mức thuế đó, thị trường chứng khoán đã phản ứng tích cực, đưa hoạt động trở lại các mức cao mới. Tuy nhiên, chúng ta đã thấy những câu chuyện này thay đổi nhanh chóng như thế nào. Chỉ cần vài tuần với các báo cáo lao động yếu hơn hoặc kết quả doanh nghiệp kém hơn, thì sự tự tin mới tìm kiếm này có thể bắt đầu đảo ngược. Nếu động lực tiếp tục và S&P 500 tiến gần hơn đến 6500 hoặc thậm chí 7000—các mức được đề cập trong các vòng tròn đầu cơ—thì khả năng cao sẽ dẫn đến sự biến động tăng trong định giá phái sinh. Các khoản phí bảo hiểm có thể tăng do nhu cầu cao hơn cho cả quyền chọn mua và bảo hiểm đi xuống. Đã có một vài nhà giao dịch có thể đã nhận thấy các khoảng cách được nới rộng một chút ở cuối dài hạn của đường cong. Điều đó đã cho chúng ta thấy cảm xúc không phải là yếu tố duy nhất gia tăng.

Theo Dõi Biến Động Thị Trường

Khi các chỉ số tâm lý gần đến 52%, chúng tôi không chờ đợi xác nhận. Chúng tôi chuẩn bị. Các khoản phí rủi ro thường theo sau sự thay đổi trong triển vọng, vì vậy khi sự biến động bùng nổ, giá đã thay đổi. Điều chúng ta phải làm là theo dõi các mức độ biến động ngụ ý, đặc biệt là ở các lựa chọn có thời gian đáo hạn ngắn hơn, để xác định nơi mà các định giá sai có thể xuất hiện. Bán vào các khoản phí bảo hiểm bị thổi phồng có thể sinh lợi, nhưng chỉ khi có các biện pháp phòng ngừa. Đây không phải là thời điểm để không có sự bảo vệ đầy đủ trước những bất ngờ của thị trường. Một số nhà giao dịch vẫn tiếp tục mua các cơ hội tăng giá, đặc biệt là trong các cổ phiếu đơn lẻ với dự báo lợi nhuận tích cực. Chúng tôi tránh các giao dịch quá tải với kỳ vọng tăng giá không thực tế. Tỷ lệ quyền chọn mua quyền chọn bán trên một số công ty công nghệ hàng đầu cho thấy giao dịch một chiều. Khi tỷ lệ giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định—dưới 0,6, chẳng hạn—trở nên rõ ràng nơi mà đám đông đang tập trung. Thay vào đó, chúng tôi đã tìm thấy các cơ hội tốt hơn trong các cấu trúc chênh lệch—nơi mà khả năng tăng giá được tài trợ bởi những quan điểm thận trọng về đi xuống—hoặc các chênh lệch theo lịch trong các lĩnh vực liên quan đến độ nhạy với lãi suất. Khi ngân hàng trung ương giờ đây đang cân nhắc bước đi tiếp theo sau khi phục hồi, thậm chí một tín hiệu ôn hòa cũng có thể dẫn đến những phản ứng mạnh mẽ trong tương lai cố định. Hãy theo dõi các STIRs để có những manh mối sớm. Các thay đổi trong kỳ vọng qua đêm có xu hướng lan tỏa nhanh chóng, cascading vào các giao dịch chứng khoán và FX. Vị trí lạc quan không phải lúc nào cũng sai, nhưng theo đuổi một đợt tăng trưởng đã kéo dài mà không nhận ra khi sự chồng chéo đạt đến mức độ muộn hiếm khi mang lại lợi nhuận. Rất đáng để ở lại dòng chảy khi thủy triều lên cao. Nhưng chính vào thời điểm như thế này—ngay trước khi đạt mức trần đầu cơ—thì sự chăm chỉ sẽ được đền đáp nhiều nhất. Lưu giữ biểu đồ của bạn. Lưu giữ các mẫu định lượng của bạn. Nhưng hơn hết, hãy giữ ý thức về những gì đã xảy ra lần cuối cùng cảm xúc vượt qua đường 52%. Chúng ta chưa đến đó, nhưng mẫu hình đủ dễ đoán để việc chờ đợi xác nhận đầy đủ thường có nghĩa là phản ứng quá muộn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Franc Thụy Sĩ (CHF) ghi nhận những mức tăng khiêm tốn so với Đô la Mỹ (USD) giữa những lo ngại mới về tài chính và thương mại của Mỹ, thúc đẩy nhu cầu đối với các loại tiền tệ trú ẩn an toàn. Cặp USD/CHF đang chịu áp lực giảm giá khi các nhà đầu tư đánh giá tác động của dự luật vừa được ký và thời hạn đánh thuế sắp tới vào ngày 9 tháng 7, có thể làm gia tăng sự biến động của thị trường. Một buổi lễ tại Nhà Trắng dự kiến sẽ diễn ra cho dự luật, tăng trần nợ công của Mỹ lên 5 triệu đô la, tránh được cuộc khủng hoảng tài chính ngắn hạn nhưng gia tăng vay nợ liên bang. Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự báo dự luật sẽ làm tăng thâm hụt ngân sách của Mỹ thêm 3.3 triệu đô la trong vòng một thập kỷ tới, cao hơn 1 triệu đô la so với các ước tính trước đó. Những thách thức tài chính này ảnh hưởng tới tâm lý đối với Đô la Mỹ.

Tăng Cường Nợ Chính Phủ

Tăng cường nợ chính phủ tạo ra lo ngại về tính bền vững tài khóa dài hạn và rủi ro lạm phát, ảnh hưởng đến sự tự tin đối với Đô la. Kết hợp với lo ngại về các mức thuế tiềm năng, điều này có thể củng cố giá trị của Franc Thụy Sĩ. Cặp USD/CHF giao dịch dưới mức 0.8000 do sự chần chừ và thanh khoản thấp từ kỳ nghỉ lễ Ngày Độc lập của Mỹ. Các bức thư thuế tiềm năng từ chính quyền Trump làm tăng sự bất an trên thị trường khi thời hạn đến gần. Biểu đồ 4 giờ của USD/CHF cho thấy giá đang củng cố trên mức 0.7940, với mức kháng cự tại 0.7950 và hỗ trợ tại 0.7927. Nếu sự yếu kém của Đô la Mỹ tiếp tục, một sự phá vỡ dưới mức 0.7900 có thể khiến USD/CHF thử nghiệm mức thấp xung quanh 0.7872. Một bước di chuyển lên trên mốc 0.8000 có thể dẫn đến việc leo lên mức 0.8015. Tất cả những điều này chỉ ra áp lực rõ ràng đối với Đô la Mỹ, phần lớn là do hai yếu tố liên quan: vay nợ liên bang gia tăng và triển vọng về những hạn chế thương mại thêm nữa. Luật vừa được thông qua bổ sung hàng triệu đô la vào nợ công hiện tại của Mỹ, một động thái tránh được các vấn đề tài chính ngay lập tức nhưng không làm người tham gia thị trường dài hạn cảm thấy yên tâm về tính bền vững tài chính. Với việc nợ và thâm hụt thường tương tác với kỳ vọng lạm phát, Đô la có thể khó tìm hướng đi trong ngắn hạn. Bây giờ, với thâm hụt ngân sách của Mỹ được dự đoán sẽ mở rộng hơn so với những gì đã được dự tính trước đó, vòng phát hành nợ mới này có thể ảnh hưởng đến lợi suất và sự tự tin của nhà đầu tư. Khi những dự đoán này được kết hợp với rủi ro thuế áp dụng, kết quả là một sự chuyển hướng đến chất lượng. Đó chính là lý do một phần khiến chúng ta thấy sự quan tâm bền vững đối với các loại tiền tệ phòng thủ truyền thống.

Franc Được Lợi Từ Căng Thẳng Tăng Cao

Trong trường hợp này, Franc đang hưởng lợi một cách lặng lẽ từ sự căng thẳng lớn hơn. Điều quan trọng bây giờ là vị thế ngắn hạn, đặc biệt là trong bối cảnh thanh khoản gia tăng trong kỳ nghỉ lễ vừa qua của Mỹ. Môi trường thị trường mỏng manh đó không giúp ích gì cho Đô la, đặc biệt khi có sự thiếu chắc chắn từ các nhà đầu tư tổ chức do những tiếng ồn xung quanh các quyết định chính sách sắp tới. Trên các biểu đồ, chúng ta nhận thấy sự chuyển động đi ngang. Giá đang trôi nổi chỉ trên mức 0.7940 phản ánh sự không chắc chắn hơn là sự thuyết phục. Kháng cự tại 0.7950 vẫn giữ vững cho đến nay, trong khi mức tiếp theo đáng kể nằm ở khoảng 0.8000, một con số tâm lý có thể đóng vai trò như một điểm xoay ngắn hạn. Nếu mức đó bị phá vỡ lên trên, 0.8015 trở thành khu vực kỹ thuật tiếp theo đáng chú ý. Nếu không, một sự giảm xuống dưới 0.7900 có thể kích hoạt các điểm dừng có thể kéo cặp tiền gần hơn đến khu vực 0.7872. Với các thông báo về thuế được kỳ vọng sớm, mỗi tiêu đề đều mang trọng lượng. Biến động ngắn hạn vẫn ở mức cao. Sự chú ý nên được giữ ở các tác nhân gần kề, đặc biệt là bất kỳ giọng điệu ôn hòa hoặc diều hâu nào từ các bài phát biểu sắp tới của các nhà hoạch định chính sách, vì chúng có khả năng thay đổi động lực nhanh chóng. Những nhà giao dịch giữ vị thế nhỏ và linh hoạt sẽ ở thế tốt hơn những người cam kết quá sớm—một cách tiếp cận thận trọng tạo ra sự bền bỉ trong những tuần như thế này. Kích thước vị thế nên phản ánh sự không chắc chắn; việc mở rộng gần các mức chính và chỉ thêm vào khi có xác nhận giúp giữ cho sự tiếp xúc ở mức quản lý được. Với thanh khoản không đồng đều và rủi ro chính trị gia tăng, sự kiên nhẫn trở thành một lợi thế chiến thuật, thay vì một cơ hội lỡ. Trong những tình huống như thế này, phản ứng thường nhanh hơn so với dự đoán. Việc giữ vững linh hoạt, không bị khựng lại, là điều quan trọng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một kỳ nghỉ dài mang đến cơ hội nghỉ ngơi trước khi các thị trường đối mặt với những biến động tiềm năng trong tuần tới. Các sự kiện sắp tới có thể thúc đẩy sự chuyển động của thị trường, đặc biệt là các bức thư của Trump về mức thuế quan mới và Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ.

Tác động của Chỉ số Giá tiêu dùng

CPI có thể có trọng số hơn, vì hạn chót về thuế quan được đặt vào ngày 1 tháng 8, có khả năng giống như các thông báo thuế quan trước đây. Tuy nhiên, sự biến động có thể vẫn tiếp diễn, dẫn đến tình trạng rủi ro tăng cao từ các tiêu đề trong tuần tới. Chúng ta đang bước vào một giai đoạn mà việc nghỉ ngơi trong kỳ nghỉ dài có thể sẽ không kéo dài, đặc biệt là đối với những ai chú ý đến các biến động thị trường ngắn hạn. Tuần tới sẽ có một loạt dữ liệu và diễn biến khó có thể bỏ qua, không chỉ về nội dung của chúng, mà đặc biệt về cách chúng mời gọi các điều chỉnh nhanh chóng trong cấu trúc giá cả.

Chính sách đối ngoại và phản ứng của thị trường

Việc phát hành Chỉ số Giá tiêu dùng được xem là yếu tố khả thi hơn để kích thích giá theo hướng cụ thể, không chỉ vì dữ liệu đó mà còn vì nó trực tiếp gắn liền với cuộc tranh luận xung quanh việc thắt chặt tiền tệ. Các số liệu lạm phát đã, trong vài tháng qua, gây bất ngờ cho các nhà hoạch định chính sách hoặc củng cố tầm nhìn của họ. Nếu các con số xuất hiện nóng—nghĩa là cao hơn mong đợi trước đó—chúng ta nên chuẩn bị cho việc tăng lãi suất dần dần trên các đường cong ngắn hạn, gần như ngay lập tức. Chính những phản ứng nhanh chóng đó đã mở ra khoảng cách trong giá tương lai và lựa chọn. Ngược lại, một CPI yếu hơn có thể củng cố các xu hướng gần đây hướng tới việc cắt giảm lãi suất—hoặc ít nhất là không tăng lãi suất—điều này sẽ làm giảm kỳ vọng tác động đến đầu mối giá. Dù sao đi nữa, chúng ta khó có thể nhận được một phản ứng nhẹ nhàng. Có một vấn đề về chính sách đối ngoại đang làm thị trường biến động, với những thông báo sắp tới liên quan đến thương mại. Mặc dù các thuế quan đề xuất chưa được thực thi, chúng hoạt động như một mối đe dọa về giá cả trong vài tuần trước khi thay đổi chính sách thực sự, đặc biệt trong các sản phẩm tiền tệ và cổ phiếu phái sinh. Dựa trên cách mà các kịch bản tương tự đã diễn ra trong quá khứ, chúng ta thường thấy việc phòng ngừa xảy ra không phải tại thời điểm thông báo, mà là trong quá trình chuẩn bị. Các bức thư hoặc tuyên bố một mình không làm thị trường biến động, nhưng phản ứng đến khi các nhà đầu tư xem tonal như một tín hiệu để đánh giá lại các khoản phí rủi ro trong tương lai. Các chỉ số biến động vẫn cao hơn so với mức trung bình dài hạn của chúng. Điều này không hoàn toàn ngẫu nhiên. Có sự khó chịu liên tục về các động thái nhạy cảm với tin tức, loại mà không phải luôn được dẫn trước bởi các sự cố kỹ thuật sạch sẽ hoặc tín hiệu từ lịch trình. Khi sự không chắc chắn cao hơn, biến động ẩn ý của tùy chọn có xu hướng tăng, và điều này đặc biệt rõ ràng dọc theo các thời gian gần với việc hết hạn hàng tuần hoặc hàng tháng. Nhiều nhà tạo lập thị trường sẽ điều chỉnh nụ cười biến động, đặc biệt khi rủi ro từ tiêu đề khó dự đoán. Để tiến về phía trước, sự chuẩn bị tốt nhất không chỉ là dự đoán hướng đi mà còn duy trì vị thế mỏng cho phép sự linh hoạt trong việc phòng ngừa. Chúng ta đã thấy nhiều lần rằng việc cam kết quá nhiều vào một quan điểm, ngay cả khi được lý luận tốt, có thể làm cho các giao dịch bị tổn thương khi thị trường dao động dựa trên ngôn ngữ chứ không phải dữ liệu kinh tế. Trong những khoảng thời gian nhạy cảm như thế này, chính biến động ẩn ý có thể là giao dịch, đặc biệt là các straddle hoặc lịch ngắn hạn mà đặt cược vào một động thái mà không cam kết vào hướng đi. Với tính thanh khoản của thị trường thường mỏng hơn vào các kỳ nghỉ, ngay cả những dòng nhỏ cũng có thể làm chuyển động giá cả nhiều hơn mong đợi. Những tin tức có vẻ nhỏ trong một phiên giao dịch đầy đủ có thể có tác động phóng đại trong một thị trường ít nhân sự. Điều đó cho thấy chúng ta nên điều chỉnh kích thước vị thế cho phù hợp, không quay lưng lại hoàn toàn, nhưng nhận thức rằng sự dung nạp đơn đặt hàng tạm thời thấp hơn. Đối với những người giao dịch phái sinh, đây là một tuần cần theo dõi mở lãi suất cẩn thận hơn bình thường, đặc biệt là trên các sản phẩm chỉ số và ngoại tệ. Chúng ta sẽ coi khoảng thời gian này là gì nó là, nhưng sẽ không nhầm lẫn sự yên tĩnh với sự ổn định. Khi CPI được công bố giữa tuần, thời gian sẽ quan trọng hơn bình thường. Đừng chậm trễ trong việc điều chỉnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro đã mạnh lên so với Bảng Anh vào thứ Sáu do sự yếu kém phổ biến của Đồng Bảng. Những lo ngại về tài chính của Vương quốc Anh gia tăng sau khi dự luật cải cách phúc lợi được thông qua với ít biện pháp tiết kiệm chi phí hơn, gây ra nghi ngờ về uy tín tài chính của quốc gia này. Tỷ giá EUR/GBP đã tăng trong giờ giao dịch của Mỹ, tiếp cận mức 0.8630. Sự tăng này được hỗ trợ bởi sự yếu kém của Đồng Bảng, giúp cặp tiền hồi phục sau những tổn thất của ngày hôm trước và có khả năng kết thúc tuần một cách tích cực.

Cam kết về Mục tiêu Lạm phát

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde nhấn mạnh cam kết của ngân hàng đối với mục tiêu lạm phát 2%. Bà mô tả con đường lãi suất của ECB là phù hợp nhưng lưu ý rằng sự không chắc chắn toàn cầu có thể ảnh hưởng đến lạm phát. Trong khi Euro giữ vững, Đồng Bảng chịu áp lực từ những lo ngại mới về triển vọng tài chính của Vương quốc Anh. Các báo cáo cho thấy sự giảm bớt tiết kiệm phúc lợi, kích thích lo ngại về khả năng tăng thuế hoặc cắt giảm chi tiêu. Chỉ số Giá sản xuất của khu vực Eurozone giảm 0.6% trong tháng Năm, làm dịu áp lực giá cả. Lạm phát giá sản xuất công nghiệp đã chậm lại còn 0.3% hàng năm trong tháng Năm, phù hợp với dự báo. Chú ý đang chuyển sang Alan Taylor của Ngân hàng Anh, người sẽ phát biểu hôm nay. Taylor đã bày tỏ lo ngại về triển vọng kinh tế của Vương quốc Anh, khuyến nghị cắt giảm lãi suất nhiều hơn do khả năng nhu cầu yếu đi và áp lực thương mại.

Dự báo Chính sách và Tài chính

Mặc dù Euro đã có sức mạnh chủ yếu từ sự giảm giá gần đây của Đồng Bảng, nhưng chính hướng đi của các dự báo chính sách và tài chính mới là yếu tố thúc đẩy tâm lý thị trường hơn là các số liệu tiêu đề đơn thuần. Sau khi dự luật cải cách phúc lợi của Vương quốc Anh được thông qua với ít yếu tố tiết kiệm chi phí hơn mong đợi, các nhà tham gia thị trường bắt đầu đánh giá lại sự ổn định của cách tiếp cận tài chính hiện tại. Sự thay đổi đó đã kích thích một đợt bán tháo Đồng Bảng trong phiên giao dịch cuối tuần, và chúng ta đã thấy EUR/GBP tiến tới mức 0.8630 trong giờ giao dịch tại New York. Di chuyển này phản ánh vị thế ngắn hạn hơn là một sự thay đổi cấu trúc rộng hơn. Những bình luận của Lagarde vào đầu tuần đã đóng vai trò như một điểm tựa nhẹ nhàng cho Euro. Bằng cách nhấn mạnh cam kết với mục tiêu lạm phát 2%, bà đã không đưa ra nhiều bất ngờ nhưng cung cấp đủ sự chắc chắn để duy trì hỗ trợ cho đồng tiền chung. Quan sát của bà về sự không ổn định bên ngoài có thể ảnh hưởng đến lạm phát không phải là điều ngẫu nhiên; điều này phản ánh mức độ dễ bị tổn thương của động lực cung trong bối cảnh những xáo trộn toàn cầu, đặc biệt là từ năng lượng và các tuyến đường vận chuyển. Chỉ số Giá sản xuất Eurozone giảm 0.6% trong tháng Năm đã xác nhận xu hướng làm mát lạm phát hiện tại. Với mức 0.3% hàng năm, lạm phát sản xuất đã trở lại trong khoảng kỳ vọng có thể kiểm soát, và các biện pháp dự báo giờ đây dường như phù hợp với con đường dự báo của ECB. Do đó, các nhà giao dịch không nên mong đợi cắt giảm lãi suất mạnh mẽ từ ECB trong thời gian tới. Các đợt cắt giảm đó có khả năng vẫn ở mức thận trọng và cách xa cho đến khi có bằng chứng cho thấy lạm phát vẫn được kiểm soát trên tất cả các danh mục, không chỉ riêng năng lượng và công nghiệp. Tại Vương quốc Anh, những lo ngại về cách thức tài trợ cho các cam kết chi tiêu mới đang gia tăng. Các chi tiết từ dự luật phúc lợi cho thấy ít cắt giảm hơn so với dự kiến ban đầu, kích thích suy đoán về khả năng vay nợ nhiều hơn hoặc thuế cao hơn. Với triển vọng ngân sách chung giờ đây căng thẳng hơn, Đồng Bảng đã nhanh chóng mất đà vào cuối tuần. Chúng tôi nhận thấy, các nhà giao dịch trong lĩnh vực lãi suất hoặc ngoại tệ nên theo dõi sát sao các bài phát biểu và biên bản, đặc biệt là về các dấu hiệu của sự bất đồng nội bộ ngày càng gia tăng. Thường thì âm điệu — nếu như nó gợi ý sự khẩn cấp hoặc do dự — mới là điều chuyển động đà nhiều hơn là nội dung. Sự khác biệt tinh tế đó có thể dẫn đến biến động ngắn hạn trước khi có các số liệu được công bố tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Sáu, nền kinh tế dịch vụ của Canada phải đối mặt với sự co lại, chủ yếu do những bất ổn bắt nguồn từ các chính sách thương mại của Mỹ. Điều này dẫn đến sự sụt giảm đáng kể trong nhu cầu quốc tế và khiến triển vọng trở nên ảm đạm do những khó khăn trong việc dự đoán xu hướng kinh doanh. Mặc dù có sự không chắc chắn, các công ty đã tăng mức nhân sự, chủ yếu tuyển dụng lao động bán thời gian để quản lý chi phí lao động. Chi phí hoạt động đã tăng mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2022, dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng trong giá bán, ngay cả trong bối cảnh kinh doanh khó khăn.

Sự Suy Giảm Trong Ngành Dịch Vụ Của Canada

Phần đầu của báo cáo nổi bật sự suy giảm trong hoạt động ngành dịch vụ của Canada trong tháng Sáu, chủ yếu do áp lực liên quan đến thương mại từ bên ngoài. Cụ thể, các biện pháp thương mại của Mỹ không rõ ràng hoặc thay đổi dường như đã cản trở sự quan tâm từ các khách hàng quốc tế, tạo ra một sức ép đi xuống đối với tăng trưởng tổng thể. Sự sụt giảm trong nhu cầu này đã làm cho việc lập kế hoạch cho doanh nghiệp trong tương lai trở nên khó khăn hơn, tạo ra sự do dự trong toàn bộ chuỗi cung ứng và các lĩnh vực tiếp cận người tiêu dùng. Thú vị là, thay vì cắt giảm, nhiều công ty vẫn chọn cách tăng cường nhân sự, mặc dù những bổ sung này thường ở dạng bán thời gian. Có thể hiểu đây là một sự thỏa hiệp thận trọng – mở rộng năng lực mà không hoàn toàn cam kết vào chi phí nhân viên dài hạn cao hơn. Đây là một phương pháp mang lại nhiều linh hoạt hơn, đặc biệt là trong một môi trường mà tín hiệu nhu cầu trong tương lai vẫn không đồng nhất. Trong khi đó, chi phí đầu vào tăng vọt, đạt mức mà không thấy kể từ cuối năm 2022. Các áp lực chi phí này đã không được hấp thụ nội bộ lâu, với các doanh nghiệp đánh dấu giá của chính họ với tốc độ nhanh hơn. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này có ý nghĩa – không chỉ vì nó ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát, mà còn bởi vì nó thu hẹp biên lợi nhuận cho sai sót của ngân hàng trung ương. Điều này cho thấy: sự không chắc chắn trong chính sách toàn cầu – đặc biệt từ các đối tác thương mại lớn – tiếp tục ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động dịch vụ, chủ yếu thông qua nhu cầu bên ngoài và các kênh chi phí thứ cấp. Đường ống đơn hàng chậm lại này có thể khuyến khích các nhà hoạch định chính sách xem xét lại thời điểm hoặc mức độ nới lỏng tiền tệ. Tuy nhiên, sự gia tăng giá cả lại làm phức tạp quyết định đó. Từ quan điểm của chúng tôi, quyền lực định giá vẫn nằm trong tay các nhà sản xuất, nhưng đang được thực hiện một cách thận trọng.

Theo Dõi Chỉ Số Chi Phí Và Các Chỉ Số Lao Động

Các nhà giao dịch nên giữ sự chú ý vào các chỉ số chi phí trong ngắn hạn. Chúng cung cấp những dấu hiệu sớm về áp lực biên lợi nhuận và khả năng các động lực chuyển giá kéo dài vào quý tiếp theo. Các chỉ số lao động cũng xứng đáng nhận được sự chú ý tương đương – không phải số lượng lao động thô, mà là cơ cấu của những người được tuyển dụng. Nếu xu hướng gần đây về các công việc tạm thời tiếp tục, chúng ta có thể xem xét nó ít hơn như là sức bền của thị trường lao động và nhiều hơn như là một lớp đệm tạm thời. Bối cảnh đó thay đổi cách đọc dữ liệu tiền lương, và cuối cùng, kỳ vọng lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GBP/USD đã trải qua sự hỗ trợ sau một sự sụt giảm mạnh, đóng cửa cao hơn một chút vào thứ Năm nhưng gặp khó khăn trong việc mở rộng đà phục hồi vào thứ Sáu, giao dịch xung quanh mức 1.3650. Việc giảm bớt mối lo ngại địa chính trị ở Vương quốc Anh đã hỗ trợ đồng bảng sau khi Thủ tướng Keir Starmer công bố về vị trí của Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves. Cặp GBP/USD đã điều chỉnh về mức 1.3377, đạt mức thấp nhất kể từ ngày 23 tháng 6, do một báo cáo việc làm Mỹ mạnh mẽ tăng cường nhu cầu đối với đồng đô la. Sự hỗ trợ trước đó cho đồng bảng đến từ những cam kết của Starmer về nhiệm kỳ của Reeves, giúp làm dịu nỗi lo sợ về những thay đổi trong chính sách kinh tế.

Chủ đề Thị trường Toàn cầu

Các chủ đề thị trường toàn cầu tiếp tục đóng vai trò quan trọng, với thuế quan của Mỹ và những lo ngại địa chính trị là những yếu tố trong môi trường giao dịch. Các điều kiện ảnh hưởng đến các thị trường khác, chẳng hạn như vàng và EUR/USD, minh họa cho các xu hướng tài chính rộng hơn và những lo ngại trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Đồng bảng đã tìm thấy sự cứu trợ khiêm tốn trong phiên giao dịch thứ Năm sau khi giảm mạnh hơn vào đầu tuần, đóng cửa cao hơn một chút so với đô la, nhưng không thể tiếp tục xây dựng trên những mức tăng đó vào ngày hôm sau. Mức giao dịch vẫn dao động gần mức 1.3650 nhưng vẫn dễ bị tổn thương. Điều đã góp phần vào sự phục hồi nhẹ đó là một làn sóng đảm bảo từ Downing Street – khi Starmer làm rõ vị trí của Reeves, các nhà đầu tư thấy ít lý do hơn để lo sợ về những thay đổi đột ngột trong chính sách tài khóa. Điều này ổn định một số tâm lý, ngay cả khi chỉ là tạm thời. Bất chấp sự ổn định, sự điều chỉnh giảm trước đó về mức khoảng 1.3377 giờ đây nổi bật như một phản ứng rõ ràng đối với dữ liệu việc làm Mỹ mạnh mẽ bất ngờ. Báo cáo đã mang lại cho đồng đô la một lợi thế mới. Khi số liệu việc làm từ Mỹ có kết quả mạnh hơn dự kiến, các thị trường thường có xu hướng định giá lại tài sản bằng đô la cao hơn, kéo các cặp như GBP/USD xuống thấp hơn. Từ góc độ giao dịch, cặp này đã biểu hiện sự yếu đi so với các mức đầu tháng Sáu trước đó. Chúng tôi thấy đồng bảng mất điểm sau một biến động intraday dốc, điều này thường thu hút sự chú ý kỹ thuật.

Di chuyển Quốc tế

Thật quan trọng khi đặt tất cả điều này trong bối cảnh các di chuyển quốc tế rộng hơn. Những cuộc thảo luận về thuế quan từ Washington đã gây ra những gợn sóng qua tất cả các cặp tiền tệ chính, không chỉ riêng đồng bảng. Hơn nữa, những lo ngại ngày càng tăng về các sự kiện địa chính trị chọn lọc tiếp tục nặng nề lên tâm lý rủi ro. Trong những thời điểm như vậy, các tài sản như vàng vẫn rất quan trọng. Sự tăng giá của vàng thường phản ánh sự không chắc chắn hoặc hành vi phòng ngừa từ các vị thế lớn trong các thị trường cổ phiếu và trái phiếu. Chúng ta không thể bỏ qua những gì đang diễn ra ở Châu Âu. Gần đây, đồng euro đã gặp phải sự yếu kém, cho thấy rằng điều này không chỉ giới hạn ở đồng bảng. Những cảnh báo về sự phân mảnh và những con số công nghiệp thấp hơn dự đoán từ Đức đang thúc đẩy các nhà đầu tư tìm kiếm sự rõ ràng trong khi họ giảm bớt rủi ro. Tâm lý rủi ro trên các cặp tiền tệ đang ngày càng phản ứng với các điểm dữ liệu và tuyên bố công khai đơn lẻ, điều này làm tăng sự khó khăn cho các dự đoán ngắn hạn. Cuối cùng, đây là một môi trường mà các giao dịch theo phương hướng chỉ dựa vào sự tự quyết có thể gặp khó khăn trừ khi có phân tích dữ liệu theo thời gian thực. Các điểm dừng được đặt quá chặt có khả năng cao sẽ bị kích hoạt trước thời hạn chỉ do tiếng ồn. Từ quan điểm của chúng tôi, việc xác định kích thước cẩn thận và ưu tiên cho các khoảng rộng hơn, ngay cả khi được kiểm soát bằng các kỹ thuật phòng ngừa hoặc lớp hợp đồng quyền chọn, có thể hiệu quả hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dự đoán lạm phát vẫn ổn định, theo các nhà hoạch định chính sách của ECB. ECB thừa nhận cần có sự linh hoạt trong cách tiếp cận hướng dẫn dự báo của mình. Chiến lược gần đây liên quan đến việc cung cấp các kịch bản tiềm năng thay vì hướng dẫn chắc chắn, do những bất ổn. Thị trường hiện tại dự đoán một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản cuối cùng, có thể vào tháng 12, trừ khi sự thay đổi trong động lực đồng euro hoặc dữ liệu lạm phát yếu hơn buộc phải cắt giảm sớm hơn vào tháng 9.

Thay Đổi Chiến Lược

Những gì điều này cho chúng ta biết là khá rõ ràng: các nhà hoạch định chính sách đang cố ý tránh đưa ra những cam kết chắc chắn, thay vào đó cung cấp một loạt các kết quả tiềm năng. Chúng ta đã thấy sự thay đổi này rõ ràng hơn trong những tháng gần đây, và có lý do hợp lý đứng sau điều đó. Sự biến động trong dữ liệu giá cả và chuyển động tiền tệ tiếp tục đưa ra những phức tạp trong dự đoán lãi suất. Không phải là lạm phát đang biến động mạnh—nó không phải như vậy—nhưng việc dự báo đã trở nên thận trọng hơn. Lane đã nhấn mạnh rằng sự ổn định trong kỳ vọng lạm phát đang được duy trì, điều này chắc chắn là một vấn đề ít phải lo lắng hơn, nhưng điều này không tự động buộc họ phải hành động đúng thời điểm. Sự chú ý dường như đang chuyển hướng sang việc tạo ra không gian cho cả những phát triển tích cực và tiêu cực. Đó là lý do tại sao, thay vì hứa hẹn một hành động rõ ràng, các ngân hàng trung ương đang dành cho chúng ta không gian để chuẩn bị cho các kịch bản khả thi. Thị trường có vẻ đang nghiêng mạnh về một đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng, với tháng 12 dẫn đầu. Chúng tôi hiểu điều đó. Giá cả tương lai có xu hướng làm mượt rủi ro, nhưng có một điểm yếu—nếu sức mạnh của đồng euro tiếp tục hoặc nếu chỉ số giá tiêu dùng nhẹ nhàng hơn, thì lý do cho hành động sớm trở nên khó bị bác bỏ hơn. Khả năng này không phải là một trò đoán ngẫu nhiên; các hợp đồng hoán đổi và đường cong ngắn hạn đã bắt đầu dịch chuyển gần hơn tới tháng 9 như một điểm xoay chuyển khả thi. Từ quan điểm của chúng tôi, sự thay đổi chiến lược này không nên được xem nhẹ chỉ như những tuyên bố hùng biện. Đối với sự tiếp xúc lãi suất ngắn hạn, chúng tôi vẫn tập trung vào sự biến động xung quanh các tháng quyết định. Việc từ bỏ hướng dẫn cứng nhắc giới thiệu các phương sai rộng hơn trong định giá, đặc biệt là trong việc định vị gamma. Đó là nơi thời điểm và cấu trúc trở nên quan trọng. Không chỉ về việc đúng phương hướng; việc định vị theo tốc độ—và thậm chí cả sự do dự—cũng quan trọng không kém.

Thị Trường Và Điều Chỉnh Chiến Lược

Những nhận xét của Lane gợi ý rằng cánh cửa cho sự linh hoạt vẫn mở ra. Đối với chúng tôi, điều đó truyền đạt một điều rõ ràng: các kịch bản xung quanh phản ứng chính sách sẽ không cố định. Đặt cược vào chỉ một con đường phía trước—mà không có các cushion cho những biến động đối lập—là điều không khôn ngoan. Chúng tôi đang điều chỉnh các biện pháp phòng ngừa của mình để phản ánh những phi tuyến tính đó, đặc biệt là đối với các kỳ hạn ngắn có độ nhạy cao với âm điệu tuyên bố và cú sốc dữ liệu. Sự ưu tiên bây giờ dường như nghiêng về tính phản ứng hơn là quy định. Đó không phải là sự do dự, mà là một cách tiếp cận lại cách các ngân hàng trung ương quản lý kỳ vọng khi dữ liệu thiếu sự nhất quán. Các giao dịch của chúng tôi, đặc biệt là trong các đường cong điều kiện và độ dốc trở nên dốc hơn, hiện đang được cấu trúc với tâm lý đó. Hơn nữa, sự thiên lệch ngả phẳng trong tỷ lệ hoán đổi euro, kết hợp với những điều chỉnh nhẹ hướng lên trong độ biến động hàm ý, kể một câu chuyện riêng. Đó không phải là sự quyết liệt mà chúng ta thấy; đó là một tư thế bảo vệ. Những cú sốc lạm phát thấp hơn, thậm chí là những cú sốc nhỏ, có thể gây ra việc định vị lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.