Các điểm chính:

• Giá vàng giảm 0.8% xuống còn 3,309.09 USD khi chỉ số đô la Mỹ tăng 0.4%
• Trump xác nhận thuế sẽ tăng từ ngày 1 tháng 8 trừ khi các thỏa thuận được ký kết trước ngày 9 tháng 7

---

Giá vàng giảm xuống 3,309.09 USD mỗi ounce vào thứ Hai, mức thấp nhất trong gần một tuần, khi đồng đô la Mỹ mạnh hơn làm giảm sức hấp dẫn của kim loại này. Hợp đồng vàng tương lai của Mỹ giảm 0.7% xuống 3,319 USD, trong khi chỉ số đô la tăng 0.4%, khiến hàng hóa định giá bằng đô la trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua không phải từ Mỹ.

Gold falls on trade deals progress, tariff deadline extension https://t.co/3NujKXpgYu https://t.co/3NujKXpgYu

— Reuters (@Reuters) July 7, 2025

Sự sụt giảm phản ánh niềm tin được hồi phục vào nền kinh tế Mỹ sau dữ liệu việc làm tháng 6 mạnh hơn mong đợi, điều này đã làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức từ Cục Dự trữ Liên bang. Sức mạnh của đồng bạc xanh và sự không chắc chắn về chính sách thương mại đã kết hợp lại, gây áp lực lên giá vàng giảm xuống dưới mức cao gần đây khoảng 3,355.96 USD.

Các nhà giao dịch chờ đợi hướng dẫn từ Fed

Sự rút lui của giá vàng diễn ra trước khi công bố biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này, có thể cung cấp cái nhìn sâu hơn về lập trường của ngân hàng trung ương về các cắt giảm lãi suất.

Mặc dù thị trường vẫn kỳ vọng vào việc nới lỏng trong năm nay, nhưng báo cáo việc làm mạnh mẽ tuần trước đã nâng cao yêu cầu cho các hành động trong thời gian tới. Các quan chức Fed đang đi trên một sợi dây mỏng giữa việc duy trì sự linh hoạt và ngăn chặn lạm phát phục hồi do áp lực giá từ thuế quan.

Ultimatum thuế của Trump gia tăng rủi ro thương mại

Giá vàng vẫn là một tài sản an toàn, nhưng câu chuyện thương mại hiện tại rất phức tạp. Tổng thống Donald Trump đã nhấn mạnh vào Chủ nhật rằng các quốc gia không có thỏa thuận thương mại vào ngày 9 tháng 7 sẽ phải đối mặt với tăng thuế suất—thậm chí lên đến 50% cho một số loại hàng hóa—bắt đầu từ ngày 1 tháng 8.

🔊 US trade partners face another presidential tariff deadline. On The Big View podcast, Richard Baldwin of IMD Business School explains why hostility to US imports is now a bipartisan issue, and why the global trade system can survive Trump’s onslaught https://t.co/4NM2XhmTdx

— Reuters (@Reuters) July 7, 2025

Trump trước đó đã công bố một thuế suất cơ bản 10%, với các thuế “đối ứng” áp dụng cho các quốc gia được cho là đang lợi dụng thị trường Mỹ. Ông cũng đã đe dọa áp dụng thuế bổ sung 10% đối với các quốc gia ủng hộ “các chính sách chống Mỹ” của BRICS.

Mặc dù chưa có sự gián đoạn lớn nào về cung ứng nhưng bối cảnh không chắc chắn đã làm giảm cảm nhận chung về hàng hóa, góp phần vào sự rút lui của giá vàng.

Phân tích kỹ thuật

Giá vàng đã giảm sau khi đạt mức cao khoảng $3,366, hiện đang tìm được nền tảng ngắn hạn giữa các đường trung bình động 5, 10 và 30 kỳ trong khoảng vùng $3,310–$3,330. Biểu đồ MACD đã phẳng gần mức zero, cho thấy rằng sự sụt giảm gần đây có thể đang tạm dừng hơn là đảo ngược.

Hình ảnh: Vàng tích lũy gần mức cao ngắn hạn trước thời hạn thuế, như thấy trên ứng dụng VT Markets

Kỹ thuật, một sự bứt phá vững chắc trên mức $3,340–$3,350—nơi có các khoảng trống giá trị công bằng trước đó và các đường MA bị phá vỡ—có thể báo hiệu sự phục hồi tăng giá hướng tới $3,360–$3,400, và có thể thậm chí lên đến giữa $3,400. Ở phía dưới, hỗ trợ nằm ở mức thấp gần đây quanh $3,311, với đệm thêm xuống đến $3,300; một sự giảm quyết định dưới mức này có thể mở ra cơ hội cho một sự điều chỉnh về mức $3,280–$3,300.

Vàng đối mặt với hai lực lượng

Giá vàng vẫn bị kẹt giữa hai lực lượng đối lập: một đồng đô la mạnh và sự trì hoãn cắt giảm lãi suất ở một bên, và những căng thẳng thương mại gia tăng ở bên kia.

Mặc dù lý do dài hạn đối với vàng được hỗ trợ bởi các rủi ro cấu trúc—bao gồm cả áp lực lạm phát và sự không đồng đô la hóa toàn cầu—các dòng tiền ngắn hạn có thể tiếp tục nghiêng về phía đồng đô la cho đến khi động thái tiếp theo của Fed trở nên rõ ràng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường lao động của Mỹ đã chứng tỏ sức mạnh trở lại vào tháng Sáu, với số lượng việc làm phi nông nghiệp vượt qua dự đoán. Điều này cho thấy nền kinh tế vẫn ổn định bất chấp những dấu hiệu yếu kém gần đây từ các chỉ số dẫn. Goldman Sachs Asset Management đã lưu ý trong bản cập nhật cho khách hàng rằng thị trường lao động tiếp tục cho thấy sự kiên cường. Dữ liệu hiện tại hỗ trợ quan điểm thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve), cho thấy các nhà hoạch định chính sách có thể giữ nguyên lãi suất cho đến khi có dấu hiệu rõ ràng hơn về lạm phát và tiến bộ kinh tế.

Các bước đi có thể của Cục Dự trữ Liên bang

Goldman Sachs cũng đề cập rằng nếu lạm phát vào mùa hè vẫn ở mức khiêm tốn, Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu nới lỏng trong nửa sau của năm. Các dữ liệu CPI sắp tới và số liệu về tiền lương đang được theo dõi, với khả năng cắt giảm lãi suất được xem xét cho cuối năm 2025. Phân tích ban đầu này rõ ràng cho thấy số liệu việc làm của tháng Sáu vượt qua mong đợi, chỉ ra một nền kinh tế ổn định ngay dưới bề mặt. Trong khi một số chỉ số dự báo đã dấy lên những câu hỏi trong vài tháng qua—như đơn đặt hàng sản xuất yếu hơn hoặc doanh số bán lẻ chậm lại—sự mạnh mẽ chung trong việc tuyển dụng cho thấy rằng các công ty, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ và xây dựng, vẫn chưa phải đối mặt với việc cắt giảm lớn. Điều này có nghĩa là sự tạo ra việc làm vẫn vững chắc, và điều này đang phản đối lại lý do chung cho các thay đổi nhanh chóng trong chính sách tiền tệ. Cũng cần lưu ý rằng Goldman Sachs, trong thông tin tư nhân gửi đến khách hàng, đã nhấn mạnh đến thị trường lao động vững mạnh một cách hiện tại. Điểm này dựa vào sự bền vững của tăng trưởng số lượng việc làm và mối quan hệ của nó với lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang, theo họ, đang chọn cách kiên nhẫn hơn một chút. Sự kiên nhẫn đó không phải do thiếu quyết đoán—mà là vì họ muốn có thêm sự rõ ràng trong dữ liệu, đặc biệt liên quan đến áp lực về tiền lương và biến động giá tiêu dùng. Nếu không có sự nới lỏng kéo dài trong những con số này, lãi suất có khả năng giữ nguyên mức hiện tại.

Hệ quả thị trường và kỳ vọng tương lai

Đối với những ai đang đọc các tín hiệu này qua đường cong hợp đồng tương lai, quỹ đạo chính sách trở thành biến số then chốt. Dữ liệu việc làm hiện tại đã giảm bớt những cược mạnh bạo cho việc nới lỏng trong ngắn hạn. Ngay cả khi chúng ta đã thấy những dấu hiệu yếu ớt hơn trong quý 2, sự phục hồi vào tháng Sáu đã làm giảm sự cấp bách cho can thiệp. Trừ khi dữ liệu giá bất ngờ giảm mạnh, ngày càng khó tìm ra lý do—ít nhất từ góc độ xác định lãi suất—cho bất kỳ sự xoay chuyển gần hạn nào. Từ bàn làm việc của chúng tôi, sự chú ý được đặt vào các công bố thường xuyên—cụ thể là CPI lõi và thu nhập trung bình theo giờ. Nếu dữ liệu lạm phát đến thấp hơn kỳ vọng trong tháng Bảy và tháng Tám, có thể sẽ là cơ hội cho một con đường của Fed mềm mại hơn. Nếu không, động lực đang hoạt động theo hướng ngược lại. Không rõ ràng, nhưng đủ rõ ràng để các giao dịch nhạy cảm với lợi suất có thể hưởng lợi từ việc điều chỉnh thiên hướng của họ theo hướng trung lập hơn một chút. Về mặt định vị, sự nghiêng này trong dữ liệu vĩ mô tạo áp lực lên những người giả định rằng lãi suất sẽ giảm nhanh chóng. Mặt khác, điều đó không có nghĩa là chúng tôi mong đợi một sự gia tăng mạnh mẽ, vì sự tăng lương khu vực tư nhân đã ổn định. Những gì chúng tôi thấy là nhiều sự neo giữ trong các mô hình định giá, đặc biệt trong các thị trường quyền chọn liên quan đến mục tiêu lợi suất 2 năm và 5 năm. Những vị trí này sẽ phải điều chỉnh khi có dữ liệu mới, nhưng chúng cung cấp một kỳ vọng cơ bản rằng sự biến động lãi suất có thể thu hẹp vào cuối tháng Bảy. Nhìn về tuần tới, sự chú ý cần giữ nguyên với các mục nhạy cảm với lãi suất. Thị trường đã hơi quá sớm chuyển sang kỳ vọng ôn hòa sau sự suy giảm dữ liệu mùa xuân. Sự bất ngờ trong việc làm này, mặc dù không thể đảo ngược hoàn toàn những cảm xúc đó, sẽ buộc phải tái định giá cẩn thận. Chúng tôi đã bắt đầu thấy độ biến động ngụ ý tăng lên một lần nữa trong các hợp đồng lãi suất ngắn hạn—nhưng khá khiêm tốn. Điều này giữ cho chúng tôi chú ý đến khả năng quay trở lại của sự tin tưởng, nhưng với mức độ tiếp xúc được đo lường hơn cho đến khi có các số liệu lạm phát tháng Tám.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm chính:

• GBP/USD giảm xuống 1.3607 sau khi đạt đỉnh 1.3681 vào đầu tuần
• Các nhà giao dịch dự đoán BoE sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, nhưng các mối lo ngại về tài chính chiếm ưu thế trong tâm lý thị trường

---

Đồng bảng Anh đã giảm mạnh vào thứ Hai, xuống $1.3607, mức thấp nhất trong hai tuần. Cặp tiền này trước đó đã chạm 1.3681 trước khi quay đầu giảm, bị kéo xuống bởi lo ngại của thị trường về triển vọng ngân sách của Vương quốc Anh và những biến động chính trị trong chính phủ Lao động.

UK's Reeves announces National Wealth Fund investment in carbon capture https://t.co/KPWoDvbyNk https://t.co/KPWoDvbyNk

— Reuters (@Reuters) July 7, 2025

Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves đã cảnh báo trong một cuộc phỏng vấn với The Guardian rằng có thể sẽ có sự tăng thuế trong ngân sách mùa thu. Mặc dù bà tránh cam kết về một mức cụ thể, nhưng chỉ đề xuất này đã gây áp lực lên đồng bảng, vì các nhà đầu tư lo ngại về sự kéo giảm của nền kinh tế do gánh nặng thuế ngày càng tăng.

Sự rút lui trong chính sách của Lao động gây ra sự không chắc chắn

Trong bối cảnh căng thẳng ngân sách, sự đảo ngược gần đây của Lao động về cải cách phúc lợi đã làm thị trường thêm lo lắng. Reeves thừa nhận rằng có “chi phí” cho các nhượng bộ đã đưa ra để tránh sự bất đồng nội bộ. Những phát triển này đã dấy lên suy đoán về sự thắt chặt tài chính trong tương lai—hoặc thông qua việc cắt giảm chi tiêu hoặc tăng thuế—và càng làm nguội lòng tin của nhà đầu tư vào các tài sản của Vương quốc Anh.

Sự giảm giá của đồng bảng phản ánh sự mất đi sự quan tâm đối với các công cụ định giá bằng đồng bảng trong bối cảnh bất ổn chính sách.

Triển vọng chính sách tiền tệ vẫn còn ôn hòa

Malih dầu các mối lo ngại về tài chính, các kỳ vọng lãi suất vẫn ổn định. Thị trường vẫn đang định giá một cuộc cắt giảm 25 điểm cơ bản từ Ngân hàng Anh vào tháng 9, khi dữ liệu lạm phát giảm và nền kinh tế Vương quốc Anh rộng lớn vật lộn với đà phục hồi.

Tuy nhiên, việc giảm giá đồng bảng có thể làm phức tạp tình hình. Sự giảm giá tiếp theo có thể làm gia tăng lạm phát thông qua chi phí nhập khẩu cao hơn, thách thức lộ trình nới lỏng của BoE.

Thuế quan của Mỹ gây áp lực bên ngoài

Các vấn đề nội địa càng bị trầm trọng hơn bởi những căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng. Tổng thống Donald Trump xác nhận rằng các mức thuế đối ứng sẽ được tái áp dụng bắt đầu từ ngày 1 tháng 8, quay trở lại các mức đã thấy vào ngày 2 tháng 4 đối với các quốc gia không có hiệp định thương mại chính thức.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết các đối tác chưa hoàn tất thỏa thuận sẽ phải đối mặt với mức lãi suất cơ bản cao hơn. Trump cũng ám chỉ đến một mức thuế trừng phạt 10% đối với các quốc gia ủng hộ “các chính sách chống Mỹ của BRICS,” càng làm tăng cảm giác rủi ro trong các thị trường tiền tệ toàn cầu.

Đồng đô la Mỹ, đã được hỗ trợ bởi dữ liệu việc làm mạnh mẽ và những cược giảm lãi suất của Fed đang phai nhạt, tiếp tục củng cố, kéo đồng bảng giảm xuống.

Phân tích kỹ thuật

Đồng bảng tiếp tục điều chỉnh giảm, trượt xuống mức thấp nhất trong ngày 1.36028 khi áp lực giảm gia tăng từ đỉnh gần đây 1.36815. Cặp tiền này vẫn dưới các đường trung bình động 5, 10 và 30 kỳ, tất cả đều đang nghiêng xuống và củng cố xu hướng giảm ngắn hạn.

Hình: GBPUSD giảm xuống dưới 1.3610 khi động lực giảm gia tăng. Hỗ trợ được nhìn thấy ở 1.3580, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets

MACD tiếp tục sâu dưới đường tín hiệu, với biểu đồ mở rộng trong lãnh thổ âm—chỉ ra động lực giảm tiếp tục. Trừ khi 1.3620 được phục hồi sớm, những mất mát tiếp theo về phía 1.3580 có thể xảy ra. Các nhà giao dịch cũng có thể đang theo dõi khả năng đảo chiều nếu MACD xuất hiện dấu hiệu phân kỳ sớm.

Tín hiệu chính sách dẫn dắt thị trường

Với ngân sách mùa thu hiện đang được chú ý và BoE có vẻ ôn hòa, GBP/USD có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn.

Trừ khi có sự rõ ràng về chính sách thuế hoặc bất kỳ bất ngờ tích cực nào từ thị trường lao động, đồng bảng có thể gặp khó khăn trong việc lấy lại mức 1.3680. Các nhà giao dịch cũng cần theo dõi mọi điều chỉnh trong chính sách thuế quan của Mỹ trước ngày 1 tháng 8, vì điều đó có thể khiến đồng đô la mạnh hơn và gây áp lực lên đồng bảng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Donald Trump đã thông báo trên nền tảng mạng xã hội của mình rằng Hoa Kỳ sẽ giới thiệu các bức thư thuế quan hoặc thỏa thuận với nhiều quốc gia trên toàn cầu. Sáng kiến này sẽ bắt đầu vào lúc 12:00 chiều (Giờ Miền Đông) vào thứ Hai, ngày 7 tháng 7. Trong một thông điệp tiếp theo, Trump cho biết bất kỳ quốc gia nào ủng hộ các chính sách chống Mỹ của BRICS sẽ phải chịu thêm thuế 10%. Ông nhấn mạnh rằng sẽ không có ngoại lệ nào cho chính sách này. Trump đã làm rõ: chính phủ Hoa Kỳ dưới sự chỉ đạo của ông đang chuẩn bị thực hiện các biện pháp thương mại mở rộng các chế độ thuế hiện có, đặc biệt nhằm vào các quốc gia liên kết với khối BRICS. Bài đăng của ông vạch ra một ranh giới rõ ràng—không chỉ phục hồi chủ đề bảo hộ thương mại mà còn giới thiệu các điều kiện trừng phạt cho việc tham gia vào các liên minh quốc tế được coi là đối kháng với lợi ích của Washington. Cấu trúc rất đơn giản: hợp tác với các chính sách BRICS và chuẩn bị cho thuế cao hơn của Hoa Kỳ, không có gì khác. Nếu chúng ta phân tích thời điểm và ý định đứng sau những nhận xét này, có nhiều điều hơn là chỉ đơn thuần là chính trị. Thời điểm thông báo vào Chủ nhật, trước cửa sổ thực thi vào thứ Hai, có vẻ như nhằm mục đích giảm thiểu phản ứng của thị trường trước khi Hoa Kỳ mở cửa. Điều này tạo ra một khoảng thời gian trễ giữa việc phát hành thông tin và việc phát hiện giá. Đối với những ai theo dõi sự biến động giá cả, độ biến động tiềm ẩn ngắn hạn trên các chỉ số và cặp ngoại tệ có thể dễ dàng tăng lên chỉ từ một chút rủi ro chính sách xuyên biên giới. Bây giờ, đối với những người giao dịch phái sinh theo dõi các tuần tới một cách chặt chẽ, đặc biệt là những người phòng ngừa rủi ro trong các thị trường Bắc Mỹ và thị trường mới nổi, điều này ít liên quan đến việc thuế được thực hiện hay không, mà nhiều hơn về việc điều chỉnh cho các lĩnh vực và khu vực nào có khả năng chịu áp lực. Ngôn ngữ mà Trump sử dụng là tuyệt đối: “không có ngoại lệ.” Trong lịch sử, những từ như vậy làm tăng khả năng có các biện pháp trả đũa. Vì vậy, chúng tôi dự đoán sẽ có sự gia tăng hoạt động phòng ngừa, đặc biệt là trong các lựa chọn tham chiếu đến các chỉ số xuất khẩu nặng ở Đông Nam Á và Mỹ Latinh. Về mặt chiến lược, những gì chúng ta có thể thấy—và những gì chúng ta có thể tự xem xét—là một sự gia tăng nhu cầu đối với các hợp đồng quyền chọn giảm trong tháng đầu tiên đối với các công ty có dòng doanh thu trực tiếp từ Hoa Kỳ từ các quốc gia liên kết với BRICS. Tương tự, chúng ta có thể dự đoán rằng sự biến động tiền tệ trong ngày có thể bùng phát trong các thông báo của Bộ Tài chính Hoa Kỳ xung quanh thương mại. Theo dõi sự điều chỉnh tích cực mở trên các tùy chọn ngoại tệ ngắn hạn có thể gợi ý nơi mà đồng tiền thông minh đang được định vị trước cho các sự đảo ngược như vậy. Chúng tôi lưu ý rằng lãi suất mở tương lai trên các cặp ngoại tệ liên quan đến những quốc gia đã được đề cập trong các căng thẳng thương mại trong quá khứ đã bắt đầu tăng nhẹ, đặc biệt là trong AUD/USD và USD/ZAR. Điều này thường là một tín hiệu sớm rằng các quỹ lớn đang chuẩn bị để bảo vệ hoặc di chuyển đầu cơ. Các đại lý có thể mở rộng chênh lệch, điều này sẽ tự nhiên làm tăng chi phí phòng ngừa trên toàn bộ. Đối với những người đang điều hành rủi ro delta, có thể đáng để kiểm tra lại vị trí của các ma trận tương quan giữa các đồng tiền mới nổi và cược lãi suất của Hoa Kỳ. Theo dõi dòng chảy trong các công cụ như hợp đồng tương lai VIX ngắn hạn hoặc độ nghiêng 1 tuần trong hàng hóa có thể cung cấp các tín hiệu kịp thời hơn so với dữ liệu kinh tế trong môi trường hiện tại. Thuế quan có thể không đến tất cả cùng một lúc, nhưng những kỳ vọng xung quanh chúng đã chứng tỏ là nhiều hơn tiếng ồn—và tâm lý có khả năng trở nên bất ổn theo từng đợt thay vì một sự suy giảm ổn định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị phần của Tesla tại Trung Quốc đang giảm khi các nhà sản xuất xe điện trong nước đưa ra những mẫu xe phù hợp hơn với khẩu vị địa phương. Các tính năng trong xe đối thủ, như nhiều màn hình giải trí, tủ lạnh tích hợp và camera selfie, đang thu hút người tiêu dùng Trung Quốc. Mối quan hệ trước đây giữa Elon Musk và Bắc Kinh đang suy giảm, một phần do mối quan hệ căng thẳng với Donald Trump. Đồng thời, các công ty Trung Quốc như BYD và nhà sản xuất pin CATL đã giới thiệu các công nghệ sạc nhanh có khả năng sạc trong vòng năm phút, tăng cường cạnh tranh cho Tesla.

Thay đổi trong sở thích tiêu dùng

Việc Tesla đang mất vị thế tại Trung Quốc không chỉ cho thấy sự thay đổi trong sở thích của người tiêu dùng mà còn là sự tái cân bằng rộng hơn trong khả năng cạnh tranh của lĩnh vực xe điện. Việc thu hút đến các tính năng như tủ lạnh tích hợp, nhiều màn hình và camera thiết kế cho việc sử dụng mạng xã hội cho thấy khẩu vị địa phương đối với sự tiện lợi và sự mới mẻ hơn là kỹ thuật thuần túy hay sự liên kết với thương hiệu, đặc biệt là trong số người tiêu dùng trẻ tuổi ở thành phố. Dĩ nhiên, điều này không chỉ liên quan đến bản thân các phương tiện; nó cũng phản ánh sự thay đổi trong perception của sự sang trọng. Điều từng được coi như một biểu tượng địa vị giờ đây phải cạnh tranh với công nghệ phù hợp hơn với kỳ vọng địa phương ở mức giá dễ tiếp cận hơn. Thành công trước đây của Musk trong việc thích ứng với các sở thích quy định và ưu tiên kinh tế của Bắc Kinh đã mang lại cho Tesla những điều kiện thuận lợi, bao gồm việc truy cập nhà máy và gia nhập thị trường mà không bị áp lực từ một liên doanh – một sự cho phép hiếm có vào thời điểm đó. Tuy nhiên, sự gần gũi về ngoại giao dường như đang trở nên kém đáng tin cậy hơn. Việc các mối quan hệ chính trị có thể bị ảnh hưởng bởi những biến động toàn cầu không phải là tin mới đối với chúng ta, nhưng hậu quả của nó thường đến chậm. Hệ quả gián tiếp từ các mối quan hệ căng thẳng ở nước ngoài có khả năng thay đổi vị thế cạnh tranh. Trong trường hợp này, có vẻ như ngày càng khó khăn cho các doanh nghiệp nước ngoài chỉ dựa vào thiện chí trong quá khứ. Những bước tiến mà CATL đạt được trong tốc độ pin cho thấy rằng lợi thế công nghệ không còn nằm ở Tesla. Trước đây, nhiều người đã nhận định rằng các đổi mới trong khoa học pin sẽ vẫn được bảo vệ nghiêm ngặt ở phương Tây hoặc ít nhất sẽ được phân phát không đồng đều. Điều đó không còn đúng nữa. Việc sạc một chiếc xe trong vòng năm phút đã làm giảm một trong những nhược điểm chính vẫn cản trở việc áp dụng xe điện – thời gian chờ đợi. Chúng tôi đã mô hình hóa các kịch bản mà hạ tầng và sự tương đương trong sạc sẽ đạt được vào cuối những năm 2020, nhưng những thông báo này đang rút ngắn khung thời gian đó lại.

Ý nghĩa thị trường và các điều chỉnh chiến lược

Đối với chúng tôi, sự biến động được dự đoán trong lĩnh vực này giờ đây phải bao gồm sự trung thành mạnh mẽ hơn từ người mua Trung Quốc, sự gia tốc công nghệ liên tục từ BYD và CATL, cùng với căng thẳng địa chính trị cản trở việc phục hồi các quan hệ đối tác nước ngoài ở Đông Á. Đây không phải là những tác động tạm thời; chúng là những sự thay đổi có thể đo lường được có ý nghĩa rõ ràng đối với áp lực định giá và vị thế tùy chọn. Vì vậy, khi điều này phát triển qua quý 2 và hơn thế nữa, các nhà đầu tư thị trường không nên xem xét những phát triển này như những sự kiện riêng lẻ. Chúng cùng nhau tạo thành một bất lợi tích lũy sẽ cần thời gian để tháo gỡ. Chúng tôi đã thấy điều này được phản ánh một cách chọn lọc trong các chênh lệch biến động ngụ ý. Những kỳ vọng về lợi nhuận dựa vào tốc độ tăng trưởng trước đây sẽ cần điều chỉnh để phản ánh không chỉ sự cạnh tranh gay gắt hơn, mà còn sự linh hoạt chiến lược giảm bớt. Mức giá tại khu vực hỗ trợ có thể không giữ vững khi các kỳ vọng sàn dựa trên các giả định về lượng tiêu thụ ở Trung Quốc bắt đầu điều chỉnh. Các chuyển biến dựa trên chỉ các lợi ích trợ cấp ở Bắc Mỹ sẽ không thể lấy lại được vị thế đã mất đủ nhanh. Sức nặng của sự tương đồng công nghệ và sự khác biệt trong xu hướng tiêu dùng ở nước ngoài nên được định giá ngay bây giờ thay vì chờ đợi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

**Động lực Mua sắm giữa Trung Quốc và EU** Trung Quốc đã giới hạn mới về việc mua sắm các thiết bị y tế có giá trị cao từ Liên minh Châu Âu cho mục đích sử dụng của chính phủ. Bộ tài chính đã tuyên bố rằng việc mua sắm thiết bị y tế của khu vực công từ EU vượt quá 45 triệu nhân dân tệ (6,3 triệu USD) sẽ bị hạn chế. Nhập khẩu từ các nước khác có chứa hơn 50% linh kiện sản xuất tại EU cũng sẽ phải chịu những hạn chế tương tự. Hành động này diễn ra sau khi EU quyết định cấm các công ty Trung Quốc tham gia thầu công cho các thiết bị y tế trị giá 60 tỷ euro hàng năm. EU trích dẫn lý do là không đủ quyền tiếp cận cho các doanh nghiệp Châu Âu tại Trung Quốc. Đây là lần đầu tiên áp dụng Công cụ Mua sắm Quốc tế của EU, được thiết kế để tạo ra sự cạnh tranh công bằng hơn trong thương mại toàn cầu. Bắc Kinh đã chỉ trích EU thiết lập “rào cản bảo hộ” mặc dù Trung Quốc đã thể hiện “thiện chí”, cần một phản ứng trả đũa. Trung Quốc đã làm rõ rằng các hạn chế sẽ không ảnh hưởng đến các sản phẩm từ các công ty Châu Âu đã có mặt tại đây. Trung Quốc và EU đang lên kế hoạch tổ chức một hội nghị thượng đỉnh giữa các nhà lãnh đạo tại Trung Quốc vào cuối tháng này. Phân đoạn này của bài viết nhấn mạnh rằng đây là một cuộc leo thang “ăn miếng trả miếng” giữa hai khối thương mại lớn, nơi các quy định thương mại giờ đây đang trở thành công cụ gây ra ma sát lớn trong các quy trình mua sắm. Hành động từ Bắc Kinh, áp dụng các hạn chế đối với nhập khẩu y tế có giá trị cao từ EU, không chỉ là về bản thân thiết bị—mà còn là một phản ứng được nhúng trong sự thiếu niềm tin, kiểm soát chính sách, và lo ngại rộng hơn về quyền tiếp cận thị trường nội địa. Ngưỡng tài chính—được đặt chính xác ở mức 45 triệu nhân dân tệ—càng làm rõ rằng điều này không chỉ là một cử chỉ biểu tượng, mà là một đối kháng được đo lường chặt chẽ nhắm vào các ống dẫn mua sắm giá trị cao. **Phản ứng chiến lược và tác động** Brussels đã hành động trước, vận dụng Công cụ Mua sắm Quốc tế mới được tạo ra—một công cụ chính sách được thiết kế để dựa vào các nguyên tắc tiếp cận đổi chỗ, mặc dù có thể ít được thực thi. Quan điểm hạn chế đối với các công ty Trung Quốc xuất phát từ khiếu nại lâu dài: các doanh nghiệp Châu Âu đã bị loại khỏi các cuộc thầu của chính phủ Trung Quốc. Phản ứng từ Bắc Kinh do đó ít mang tính xâm lấn hơn, mà nhiều hơn là bình đẳng—ít nhất là từ góc nhìn của họ. Sự hiện diện của các nhà sản xuất Châu Âu hiện có tại Trung Quốc không bị ảnh hưởng bởi các quy định mới, gần như tạo ra một ghi chú âm thầm để làm giảm mức độ lo lắng của các công ty nước ngoài đã đầu tư tại đây. Đối với những ai theo dõi sự thay đổi trong động lực mua sắm quốc tế và điều chỉnh rủi ro, những diễn biến này cảm thấy được định vị rõ ràng—đó không phải là những cử chỉ ngoại giao mơ hồ mà là những thay đổi có tính thực thi với hậu quả thương mại cao. Vì vậy, chúng ta phải xem xét điều này không chỉ như một cuộc tranh luận song phương, mà như một điểm điều chỉnh thực sự có thể di chuyển biên lợi nhuận và tạo ra sự phân tán trong các hợp đồng và các phân khúc B2G (doanh nghiệp đến chính phủ) công cộng có quy mô lớn. Hội nghị thượng đỉnh sắp tới là một cơ hội thực tiễn cho cả hai bên điều chỉnh âm lượng và âm điệu. Đây là một cơ chế ngoại giao quen thuộc, được đặt rõ ràng trên lịch, mặc dù không ai mong đợi sự giải quyết tổng thể. Các nhà giao dịch tập trung vào mức độ rủi ro liên quan đến các nhà cung cấp công nghệ y tế với các mô hình tập trung vào mua sắm có thể muốn xem xét điều chỉnh phòng ngừa, đặc biệt là những người nắm giữ vị thế lệch về phía các công ty phụ thuộc vào hợp đồng của chính phủ Trung Quốc. Việc thiên vị không quá tinh tế cho các công ty Châu Âu đã được đặt nền móng tại địa phương có thể đẩy các định giá cao lên các dấu chân này, khiến các nhà cung cấp không địa phương có vẻ bị phơi bày trước sự gián đoạn quy định. Việc sử dụng các ngưỡng linh kiện cụ thể—50% nội dung từ EU xác định tính đủ điều kiện của một sản phẩm—có một cấu trúc phụ thuộc vào con đường có thể nhanh chóng lan truyền qua các chuỗi cung ứng. Tầm nhìn xa đòi hỏi phải phân tích sâu vào các mô hình nguồn lắp ráp, các tuyên bố nhà cung cấp chi tiết, và vị trí của các chức năng R&D. Nếu các công ty có nguồn gốc hoặc lắp ráp cuối cùng ở châu Á, họ có thể chịu ít tác động trực tiếp hơn, ngay cả khi các bộ phận vận chuyển từ Châu Âu. Mức độ tách biệt đó, dù rất mỏng, có thể làm giảm bớt khả năng cấp phép hoặc đủ điều kiện tham gia thầu tại Trung Quốc và chuyển hướng một số lợi thế đấu giá đến những ai có dòng cung ứng phân chia.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) quản lý giá trị của đồng nhân dân tệ thông qua một hệ thống tỷ giá hối đoái định hướng nổi có quản lý. Điều này cho phép đồng tiền dao động trong một biên độ quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm hoặc giá giữa, với biên độ hiện tại đặt ở mức +/- 2%. PBOC đã đặt tỷ giá giữa của đồng nhân dân tệ ở mức mạnh nhất kể từ ngày 8 tháng 11 năm 2024. Giá đóng cửa trước đó là 7.1653. Để quản lý thanh khoản, PBOC đã bơm 197,3 tỷ nhân dân tệ qua các hợp đồng mua lại đảo ngược trong 7 ngày với lãi suất là 1,40%. Tuy nhiên, với 422,3 tỷ nhân dân tệ đáo hạn hôm nay, điều này dẫn đến một sự thu hẹp ròng 225 tỷ nhân dân tệ. Về mặt thực tế, điều này có nghĩa là ngân hàng trung ương đang nhẹ nhàng định hướng đồng tiền về một mức mạnh hơn một chút trong khi vẫn cho phép có không gian linh hoạt. Họ đang chủ động điều chỉnh tốc độ mà đồng nhân dân tệ di chuyển, nhằm duy trì sự ổn định trên thị trường và tránh tạo ra áp lực quá lớn trong dài hạn. Việc họ đã cố định tỷ giá giữa ở mức chưa thấy kể từ đầu tháng 11 là một tín hiệu thể hiện sức mạnh trước áp lực dòng tiền ra và sự suy đoán. Từ góc độ của chúng tôi, hành động điều chỉnh thanh khoản—khi một số tiền nhỏ hơn được bơm vào hệ thống so với số tiền đáo hạn—cho thấy một nỗ lực để thắt chặt điều kiện, ít nhất là tạm thời. Bằng cách cho 422,3 tỷ nhân dân tệ đáo hạn trong khi chỉ inject 197,3 tỷ nhân dân tệ, những gì chúng tôi có là một sự siết chặt thanh khoản ròng trị giá 225 tỷ nhân dân tệ. Đây không phải là một hành động dễ dàng; nó giảm lượng tiền mặt dư thừa, một động thái có xu hướng hỗ trợ đồng nội tệ và tạo áp lực tăng lên đối với lãi suất ngắn hạn. Chiến lược của Zhou ở đây dường như là một sự kiểm soát nhẹ nhàng—thúc đẩy tâm lý thông qua sức mạnh của đồng tiền trong khi làm mờ đi các dấu hiệu của việc tiền dễ dàng. Đây là một tín hiệu, không chỉ dựa vào lời nói hay thông cáo báo chí, mà thông qua các công cụ mà chúng ta đều theo dõi từng phút một. Điều rõ ràng là một đồng nhân dân tệ mạnh hơn, trong điều kiện thanh khoản thắt chặt, thay đổi tông màu toán học của các mô hình của chúng tôi khi đánh giá các mức độ tương lai, đặc biệt trong không gian quyền chọn. Biến động, hiện tại, có thể cư xử tốt, nhưng cấu trúc trong các hợp đồng hoán đổi và đường cong gần sẽ bị ảnh hưởng bởi cơn sức ép tài chính ngắn hạn. Chúng ta nên điều chỉnh tương ứng, tập trung vào việc định giá mức phí bảo hiểm ngắn hạn cẩn thận hơn bình thường, với việc các tín hiệu trong hoạt động tiền tệ và việc cố định tỷ giá đã bắt đầu kéo theo cùng một hướng. Giữ mức độ tiếp xúc thắt chặt hơn đối với phía trước, vì việc tài chính bị nén có thể rơi vào các mức hàm ý trước khi giá giao ngay thể hiện. Liu không đi chệch khỏi kịch bản thông thường, nhưng sự thu hẹp thanh khoản này kết hợp với sức mạnh của tỷ giá giữa cảm giác như là sự khởi đầu của một chế độ tập trung hơn. Chúng tôi đang chuẩn bị cho các kịch bản lăn có phản ánh tông màu đó: ít tiền mặt dư thừa để theo đuổi lợi suất, nhiều áp lực hơn đối với các chiến lược ưa thích carry.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

OPEC+ đã công bố việc tăng sản lượng dầu lên 548.000 thùng mỗi ngày vào tháng 8, so với 411.000 thùng mỗi ngày trong tháng 7. Quyết định này mang lại gần 80% của các khoản cắt giảm 2,2 triệu thùng mỗi ngày trước đó từ tám nhà sản xuất OPEC. Hầu hết nguồn cung bổ sung được cung cấp bởi Ả Rập Xê Út. Sự tăng cường sản xuất diễn ra giữa các dự đoán về triển vọng kinh tế toàn cầu ổn định, các yếu tố cơ bản của thị trường lành mạnh và tồn kho dầu thấp.

Cạnh Tranh Tăng Cao Để Chiếm Thị Phần

Các nhà phân tích xem sự tăng cường sản xuất này như là một sự cạnh tranh gia tăng để chiếm lĩnh thị phần. OPEC+ dường như chấp nhận khả năng giảm giá và doanh thu. Kết quả là, giá dầu đã giảm hơn 1% trong phiên giao dịch Globex vào tối Chủ nhật. Nhìn về phía trước, Goldman Sachs đã dự đoán rằng một sự tăng trưởng có thể lớn hơn sẽ được công bố tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 3 tháng 8, với dự kiến mức tăng cuối cùng là 550.000 thùng mỗi ngày cho tháng 9. Chuyển dịch hiện tại trong nguồn cung phản ánh một động thái có tính toán từ các nhà sản xuất, đặc biệt là từ nhà xuất khẩu lớn nhất trong số họ, nhằm lấy lại các khối lượng đã nắm giữ trước đó trong khi thị trường toàn cầu có vẻ ổn định. Với hầu hết sự tăng cường sản xuất đến từ Riyadh, rõ ràng là mục tiêu là khẳng định ảnh hưởng đối với giá cả thay vì chỉ phụ thuộc vào sự kiềm chế. Điều này gợi ý một giả định rộng lớn hơn rằng nhu cầu có thể đáp ứng các thùng dầu tăng thêm mà không khiến giá cả điều chỉnh đột ngột. Bằng việc quyết định điều chỉnh mức tăng trong thùng mỗi ngày—trả lại khoảng bốn phần năm của mức giảm tự nguyện mà nhóm đã tự đặt ra từ đầu năm—liên minh đang cố gắng ngăn chặn bất kỳ khoảng trống nào trong tiêu thụ tương lai. Nhưng đừng nhầm lẫn, bối cảnh thực sự của tất cả điều này nằm ở việc củng cố sự hiện diện trên thị trường lâu dài trong khi chấp nhận giảm thu nhập ngắn hạn trên mỗi thùng. Sự sụt giảm nhẹ về giá ngay sau khi giao dịch vào Chủ nhật bắt đầu là điều không bất ngờ. Khi khối lượng sản xuất tăng lên dưới những điều kiện cân bằng khác, một sức ép giảm giá thường theo sau. Điều mà chúng ta có thể thấy bây giờ là việc định vị trước khi nguồn cung phục hồi đầy đủ vào quý 3, có thể kéo dài đến đầu mùa Thu, tùy thuộc vào kết quả cuộc họp vào tháng tới.

Động Lực Tồn Kho Và Thị Trường

Dự báo của Goldman về một động thái tăng sản xuất thêm vào tháng 9, tuy nhỏ hơn, trực tiếp phản ánh ý định của các nhà xuất khẩu: không chỉ để kiểm tra độ co giãn của nhu cầu, mà còn để thiết lập các mức cơ bản mới cho dầu thô trong nửa sau của năm. Họ cũng giả định rằng tồn kho, vẫn ở mức thấp, sẽ không thể hấp thụ các sự hồi phục đột ngột trong sản xuất. Tất cả điều này cho thấy các nhà giao dịch sẽ cần theo dõi một chỉ số chính trên tất cả: sự di chuyển của kho dự trữ, đặc biệt là trong các thị trường OECD, như một thước đo cho sức mạnh của đáy giá. Trong bối cảnh này, điều quan trọng nhất ngay bây giờ đối với những người tham gia vào các tùy chọn hoặc hợp đồng không chỉ là con số sản xuất danh nghĩa, mà là cách những con số này phù hợp với dữ liệu sử dụng và lưu trữ quan sát được. Với sự biến động vẫn tương đối hạn chế và giá dự kiến theo dõi các đường cong ổn định, có tương đối ít động lực, ở giai đoạn này, để tính toán bất kỳ sự đảo chiều lớn nào—trừ khi có bất ngờ địa chính trị. Tuần tới sẽ đòi hỏi sự chú ý sắc bén hơn vào các số liệu tồn kho và dòng nhập khẩu, đặc biệt từ các nhà máy lọc dầu Châu Á-Thái Bình Dương, những người thường là những người đầu tiên điều chỉnh việc mua sắm để phản ứng với giá cả cạnh tranh. Bất kỳ sự tăng trưởng nguyên liệu nào cũng có thể tạo ra sức ép làm yếu đi trên toàn bộ đường cong, đặc biệt là trong các hợp đồng có thời hạn sau. Tất cả những điều này cho thấy việc trở lại của các khối lượng không chỉ là về các con số thô; đó là một bài kiểm tra về giới hạn trong việc cân bằng sức mạnh giá cả với số lượng. Đối với chúng tôi, đã đến lúc phải hiệu chỉnh lại mức giá thực hiện và độ nhạy delta theo hướng thay đổi của sản lượng, ngay cả khi sự biến động rộng vẫn còn êm dịu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) được dự đoán sẽ thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1626, theo ước tính của Reuters. Thông báo tỷ giá tham chiếu dự kiến sẽ được công bố vào khoảng 0115 GMT. Ngân hàng trung ương Trung Quốc, PBOC, thiết lập mức trung bình hàng ngày của nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi hoặc RMB. Ngân hàng áp dụng hệ thống tỷ giá hối đoái nổi có quản lý, cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong một dải xác định xung quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm này. Hiện tại, dải này được thiết lập ở mức +/- 2%. Mỗi sáng, PBOC xác định một mức trung bình cho nhân dân tệ so với một rổ tiền tệ, chủ yếu tập trung vào đồng đô la Mỹ. Các yếu tố được xem xét bao gồm cung và cầu thị trường, các chỉ số kinh tế, và xu hướng thị trường tiền tệ quốc tế. Mức trung bình này phục vụ như tỷ giá tham chiếu cho giao dịch trong ngày. Di chuyển của nhân dân tệ được phép trong một dải giao dịch +/- 2% quanh mức trung bình. Điều này có nghĩa là nhân dân tệ có thể tăng giá hoặc giảm giá lên tới 2% từ mức trung bình trong một ngày giao dịch. PBOC có thể điều chỉnh dải này tùy thuộc vào các yếu tố kinh tế và chính sách. Nếu nhân dân tệ gần đến cực biên của dải giao dịch hoặc cho thấy sự biến động quá mức, PBOC có thể can thiệp bằng cách mua hoặc bán nhân dân tệ. Điều này giúp ổn định đồng tiền, đảm bảo các điều chỉnh giá trị được kiểm soát và ổn định. Thống đốc Pan Gongsheng chịu trách nhiệm giám sát quá trình này. Điều mà chúng ta thấy ở đây là một ví dụ điển hình của việc PBOC áp dụng cách tiếp cận quản lý tiền tệ để duy trì kiểm soát đối với kỳ vọng của thị trường. Việc thiết lập tỷ giá tham chiếu ở mức chính xác 7.1626 phản ánh một mong muốn hướng dẫn cẩn thận đồng renminbi trong một khoảng giá dự đoán, trong khi vẫn cho phép một chút biên độ cho hành vi thị trường. Dải 2% mang lại cho các bên tham gia trong nước và ngoài khơi mức tự do vừa đủ để giao dịch theo hướng, mặc dù các tín hiệu cơ bản từ ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục dẫn dắt tâm lý. Với chúng tôi quan sát từ phía phái sinh, mức trung bình này không chỉ đơn thuần là một con số trên bảng. Nó xác định các ranh giới trong đó việc định vị ngắn hạn có thể diễn ra mà không gặp rủi ro xung đột trực tiếp với sự can thiệp. Khi các cơ quan chức năng công bố một mức trung bình rất gần với kỳ vọng—như hiện nay—điều này ngụ ý một hành động cân bằng giữa việc khuyến khích sự ổn định và tránh những hành động đầu cơ thái quá. Tuy nhiên, khi họ lệch khỏi sự đồng thuận đó, họ thường truyền tải một thông điệp. Trong bối cảnh hiện tại, việc giữ cố định ổn định kết hợp với hành động giá được kiểm soát mở ra cơ hội trong ngày hơi hẹp, có thể cảm thấy hạn chế. Tuy nhiên, giá trị nằm ở sự dự đoán được. Điều này cho phép những nhà tự bảo hiểm delta và những người xây dựng các lựa chọn xung quanh bề mặt biến động duy trì các thông số chặt chẽ hơn. Xa hơn việc trở thành hạn chế, nó giảm thiểu tiếng ồn và tập trung sự chú ý một cách rõ ràng vào các động thái tương đối và giá trị tương đối giữa các cặp tiền tệ trong khu vực. Đội ngũ của Pan dường như hài lòng với việc khuyến khích giao dịch một chiều. Điều này có thể nhẹ nhàng cho thấy họ đang theo dõi chặt chẽ bất kỳ điều chỉnh cực đoan nào trong định vị, đặc biệt khi chúng ta đi vào các giai đoạn hoạt động cao hơn trước các dữ liệu khu vực và các điều chỉnh lãi suất toàn cầu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.