USD tăng giá so với EUR, JPY và GBP vào đầu phiên giao dịch Mỹ. EURUSD đã ổn định sau những biến động ban đầu, trong khi GBPUSD giảm -0.44% do dữ liệu kinh tế Anh yếu hơn trong tháng Năm. Ước tính GDP của Anh giảm -0.1%, không đạt dự báo +0.1%, mặc dù vẫn tốt hơn mức -0.3% của tháng Tư. Ảnh hưởng đến ngành sản xuất Anh Sản lượng sản xuất của Anh giảm -1.0%, thấp hơn cả dự báo và các số liệu trước đó, ảnh hưởng đến GBPUSD. USDJPY có sự tăng trưởng 0.47%. Chính quyền Trump áp đặt thuế quan 35% đối với Canada, khiến USDCAD tăng vọt ngay lặp tức trước khi ổn định. Canada dự định tiếp tục bảo vệ lợi ích của mình khi các cuộc đàm phán thương mại diễn ra. Canada vẫn cam kết hợp tác với Hoa Kỳ về các dự án chung. Việt Nam bị bất ngờ bởi thuế quan 20% và 40% đối với hàng hóa chuyển tải, đã dự đoán mức thuế thấp hơn. Thư sắp tới của Trump gây ra các câu hỏi về khả năng áp đặt thuế đối với EU. Chủ tịch Fed, Austan Goolsbee, đã cảnh báo về việc cắt giảm lãi suất, nhấn mạnh những lo ngại về sự không chắc chắn gia tăng sau thuế quan tháng Tư. Ông ghi nhận không có sự tăng vọt đáng kể về lạm phát từ thuế quan nhưng thừa nhận những lo ngại của các doanh nghiệp ở miền Trung Tây. Isabel Schnabel từ ECB xác nhận rào cản cao đối với việc nới lỏng thêm, duy trì một nền kinh tế khu vực đồng euro kiên cường. Phản ứng của ECB và Thị trường Mỹ Thị trường dự đoán sự ổn định về lãi suất của ECB trong mùa hè, với khả năng cắt giảm trong những tháng tới là hạn chế. Panetta của ECB gợi ý giữ vững lập trường nới lỏng nếu các rủi ro giảm phát vẫn tiếp tục. Cổ phiếu Mỹ giảm sau thông báo thuế quan, với những mức giảm đáng kể ở Dow, S&P và Nasdaq. Lợi suất thị trường trái phiếu Mỹ tăng trên các trái phiếu 2 năm, 5 năm, 10 năm và 30 năm. Đồng đô la đã tăng sức mạnh so với các đồng tiền chính vào đầu phiên giao dịch Mỹ, di chuyển rõ rệt so với euro, yen và bảng Anh. Cặp euro-dollar, mặc dù ban đầu biến động mạnh, đã trở lại mức tương đối ổn định. Trong khi đó, bảng Anh chịu áp lực — một phản ứng trực tiếp đối với các số liệu kinh tế mới của Anh yếu hơn mong đợi. Ước tính GDP mới nhất cho tháng Năm cho thấy sự thu hẹp nhẹ 0.1% trong khi một sự mở rộng khiêm tốn đã được dự báo. Mặc dù một sự cải thiện nhẹ so với mức giảm mạnh hơn trong tháng trước, thông điệp cơ bản chỉ ra động lực yếu ớt trong hoạt động kinh tế của Anh. Trong khi đó, sản lượng sản xuất của Anh đã ghi nhận mức giảm chính xác hơn nhiều so với những gì thị trường đã chuẩn bị. Mức giảm 1.0% hàng tháng thấp hơn nhiều so với dự báo đồng thuận và các số liệu trước đó. Trên thực tế, điều đó đã dẫn đến bảng Anh phục hồi tổn thất mạnh hơn, với sự di chuyển giảm giá trong cáp có thể phản ánh sự tự tin đang giảm mạnh vào sự phục hồi của ngành công nghiệp Anh. Cặp đô la-yên, mặt khác, đã thấy sự tăng trưởng. Điều này dường như liên quan đến nhu cầu rộng rãi hơn về tài sản an toàn của Mỹ và sự thiếu vắng các biện pháp mới từ các chính sách gần đây của Nhật Bản. Đối với các nhà giao dịch, sức mạnh mới của đô la ở đây là quan trọng — đặc biệt vì lợi suất trái phiếu Mỹ ngắn hạn đã tăng nhẹ, điều này sẽ cung cấp động lực thúc đẩy lợi suất cho đô la mà khó có thể bỏ qua.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD vẫn duy trì sự ổn định chủ yếu so với các đồng tiền chính. Báo cáo NFP của tháng trước đã khiến các nhà giao dịch phải xem xét lại kỳ vọng của họ về việc cắt giảm lãi suất lần thứ ba vào cuối năm. Tăng trưởng tiền lương yếu hơn mong đợi đã hạn chế các động thái tích cực hơn cho USD. Sự chú ý hiện chuyển sang báo cáo CPI sắp tới của Hoa Kỳ. CPI khó có khả năng thúc đẩy một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp của Fed vào tháng Bảy, với tháng Chín có thể là thời điểm sớm nhất. Một CPI mềm có thể làm tăng khả năng về việc cắt giảm lãi suất lần thứ ba vào cuối năm, ảnh hưởng tiêu cực đến USD.

Tác động tiềm năng đến USD

Ngược lại, một CPI mạnh có thể không ngăn cản việc cắt giảm lần thứ hai nhưng có thể làm giảm niềm tin vào điều đó, có thể thúc đẩy USD. AUD đã bị ảnh hưởng bởi RBA, cơ quan này đã giữ nguyên Lãi suất tiền mặt, chờ đợi dữ liệu CPI mới. Trên biểu đồ hàng ngày, giá đã đạt đến đỉnh của một mô hình hình nêm mở rộng, điều này có thể dẫn đến một chuyển động giá mạnh. Các nhà bán có thể tham gia ở quanh đường trendline trên cao với kỳ vọng giá sẽ giảm xuống khu vực hỗ trợ 0.6350, trong khi các nhà mua sẽ chờ đợi một sự bứt phá để đẩy giá về phía 0.69. Trên biểu đồ 1 giờ, giá cho thấy sự từ chối từ đường trendline trên, cho thấy áp lực bán. Các nhà mua đang dựa vào một đường trendline tăng nhỏ, nhắm tới một sự bứt phá trên đường trendline chính, trong khi các nhà bán nhằm vào sự giảm giá về phía hỗ trợ 0.6350. Chúng tôi đang theo dõi cẩn thận. Những người nắm giữ vị thế bán sẽ chú ý đến sự không thể phá vỡ liên tục đường trendline trên. Nhiều người đang xếp hàng tại các vị thế bán ngắn ngay dưới mức kháng cự, nhằm mục đích quay trở lại khu vực 0.6350 – một mức đã giữ vững trước đó. Đây không phải là về cảm xúc; mà là về các mẫu hình lặp lại và sự quản lý rủi ro kỷ luật. Trong khi đó, những người nắm giữ vị thế mua chưa từ bỏ. Họ đang nhắm vào cùng một đường biên trên của hình nêm, hy vọng cho một sự bứt phá thuyết phục và đóng cửa trên đó. Nếu giá vượt qua đường đó với sức mạnh, nó sẽ mở ra cửa ngõ đến mức 0.6900, một mức tâm lý và lịch sử quan tâm. Nhìn vào biểu đồ hàng giờ thì nó bắt đầu vang lên mẫu hình rộng hơn. Có một sự từ chối rõ ràng từ cạnh trên, và điều này đã thúc đẩy một làn sóng bán ra thị trường. Nhưng đường trendline tăng ngắn hạn vẫn tiếp tục giữ vững, và các nhà mua đang xếp hàng ngay trên đó, có thể thêm các điểm dừng chặt chẽ phía dưới, mong muốn bắt một chuyển động mạnh mẽ hơn nếu áp lực giải quyết theo hướng có lợi cho họ. Khoảnh khắc này đang ở trên bờ vực. Kháng cự vẫn đang giữ vững – tạm thời – nhưng đáy vẫn vững chắc. Hướng đi sẽ đến khi hành động giá nghiêng về một phía nào đó. Cho đến lúc đó, đây vẫn là một trò chơi chuẩn bị, không phải dự đoán.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Liên minh châu Âu (EU) vẫn chưa đạt được kết quả trong các cuộc thảo luận với Hoa Kỳ về thuế quan. Các quan chức EU đã thể hiện ưu tiên tránh một cuộc chiến thương mại. Trước đây, các đại diện của EU không kỳ vọng sẽ nhận được một lá thư về thuế quan. Tuy nhiên, Tổng thống Trump đã chỉ ra rằng cả EU và Canada sẽ sớm nhận được thông báo về các mức thuế quan mới.

Những kỳ vọng về sự trả đũa của EU

Bất chấp tình huống hiện tại, kỳ vọng rằng EU sẽ không có hành động trả đũa. Thay vào đó, sự chú ý sẽ tập trung vào việc tiếp tục đàm phán để đạt được các nhượng bộ, với trường hợp cơ bản hiện tại là mức thuế 10%. Đối với các nhà giao dịch phái sinh phản ứng với các diễn biến giữa Liên minh châu Âu và Hoa Kỳ, việc giải thích đúng âm điệu và quỹ đạo của các cuộc thảo luận bị đình trệ vẫn rất quan trọng. Những gì chúng ta đã thấy cho đến nay là mong muốn rõ ràng của EU trong việc tránh làm sâu sắc thêm căng thẳng. Mặc dù các quan chức chưa xem giao tiếp thuế quan chính thức là khả thi, nhưng các tuyên bố gần đây từ Trump cho thấy cần phải xây dựng thêm mức rủi ro vào các dự đoán. Mức thuế cơ bản gợi ý là 10% làm thay đổi động lực định giá ngắn hạn đến trung hạn – đặc biệt là khi nhìn qua lăng kính của các rủi ro liên quan đến thương mại xuyên Đại Tây Dương. Với việc không mong đợi các biện pháp đối phó từ Brussels, ít nhất là trong thời gian ngắn tới, giá thị trường trong các cặp liên quan đến euro-dollar, đặc biệt thông qua các hợp đồng tương lai và chênh lệch hoán đổi, nên được kỳ vọng sẽ trôi dạt khi các nhà giao dịch điều chỉnh xác suất của các thay đổi chính sách. Có khả năng cho sự biến động bị hạn chế nếu các cuộc họp thêm giữa các đại diện được lên lịch sớm, nhưng sự hiện diện của bất kỳ tài liệu thực tế nào từ Washington sẽ phủ định sự lạc quan đó.

Điều chỉnh chiến lược thị trường

Với việc nhận xét của Wilbur Ross đã mang lại giá trị dự đoán trong các chu kỳ thương mại trước đó, chúng ta cần đánh giá tất cả các buổi xuất hiện công khai hoặc những phát biểu sơ bộ một cách phù hợp, đặc biệt khi đánh giá vị trí gamma trong vài kỳ hạn tới. Nhiều yếu tố có thể phụ thuộc vào thời gian và nội dung của các thông báo thuế quan chính thức. Nếu những điều đó đến với thị trường trong vòng ba tuần tới, hồ sơ chênh lệch trên các nhà xuất khẩu sẽ thay đổi một cách quyết định, với những hệ quả cho các chênh lệch lịch. Mặc dù tư thế của châu Âu nghiêng về ngoại giao hơn là leo thang, thị trường không nên giả định sự thụ động ở các lĩnh vực liên quan như ô tô và máy móc công nghiệp. Những cái tên này xuất hiện nhiều trong việc tiếp xúc với tùy chọn theo chủ đề trên các chỉ số khu vực. Chiến lược tổng thể nên bao gồm các điều chỉnh động khi các vị trí đạt đến ngưỡng gamma, vì độ biến động ngụ ý vẫn đang đánh giá thấp bản chất bất đối xứng của một sự thay đổi chính sách chính thức. Những gì nổi bật là cách mà các mô hình giá trị-rủi ro có thể quá chậm để nắm bắt sự thay đổi từ từ này. Vì lý do đó, việc thực hiện các biện pháp bảo hiểm cuộn từ các quyền chọn bán thuần túy và các chênh lệch tỷ lệ trong các lĩnh vực nhạy cảm với đồng đô la có vẻ hợp lý về mặt chiến thuật. Môi trường như vậy thưởng cho sự chuẩn bị hơn là phản ứng. Với việc Lighthizer tiếp tục đánh dấu các tiêu chuẩn tuân thủ hơn là các cuộc thảo luận đồng thuận, rủi ro không chỉ là kích thước thuế quan – mà là việc thực hiện phân bổ và mở rộng vào các danh mục thứ cấp nên giữ cho chúng ta trong tư thế cảnh giác. Chi tiết ở đây rất quan trọng: các thời hạn cuối có thể không phản ứng đồng nhất nếu các biện pháp đến dần dần. Như thường lệ, chúng ta cần theo dõi vị trí với cái nhìn vào cả các khu vực động lực và các vùng từ bỏ. Cụ thể, việc làm phẳng đường cong trong các thị trường lãi suất liên quan đến dự đoán GDP nhạy cảm với thương mại có thể cung cấp những manh mối sớm. Do đó, dữ liệu từ các chỉ số quản lý mua hàng sơ bộ tại Đức và Pháp có thể khiến giá tùy chọn phản ứng nhanh hơn so với các biến động cổ phiếu truyền thống – vì vậy chúng ta nên tiếp cận những dẫn dắt mềm này với sự thận trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường đang áp dụng một cách tiếp cận thận trọng khi các nhà tham gia theo dõi tin tức về thuế quan sắp tới. Mặc dù đã có những thành công gần đây, chỉ số S&P 500 vẫn bằng phẳng trong tuần này, với các hợp đồng tương lai chỉ ra khả năng suy giảm có thể xóa bỏ những lợi ích này. Cảm nhận về rủi ro đã giảm sau thông báo của Tổng thống Trump về thuế quan 35% đối với Canada. Bên cạnh đó, các quốc gia không có thỏa thuận cụ thể đang đối mặt với thuế quan từ 15% đến 20%. Các hợp đồng tương lai S&P 500 ban đầu giảm 0,7% sau thông báo trước khi phục hồi nhẹ lên 0,2%. Tuy nhiên, các hợp đồng tương lai đã trở lại mức giảm 0,6%, thậm chí vượt qua mức thấp đầu tiên một cách tạm thời.

Ý Nghĩa Thị Trường Của Các Thông Báo Về Thuế Quan

Các chuyển động tương lai phụ thuộc vào phản ứng đối với các hành động của Trump và định giá thị trường hiện tại. Tâm điểm vẫn là các cuộc đàm phán thương mại và khả năng đạt được các thỏa thuận thương mại. Khi ngày 1 tháng 8 đến gần, các nhà tham gia thị trường phải cân nhắc tác động của các mức thuế hiện có. Có sự không chắc chắn về việc liệu những yếu tố này đã được tính đến trong định giá thị trường hay chưa, làm dấy lên khả năng điều chỉnh thị trường. Bài viết này thảo luận về cách các thị trường tài chính đã bước vào một giai đoạn thận trọng hơn, chủ yếu là để phản ứng với các thuế quan mới được công bố. Cụ thể, Tổng thống Hoa Kỳ đã công bố mức thuế 35% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Canada. Các quốc gia khác không được bảo vệ bởi các thỏa thuận thương mại song phương hiện đang đối mặt với mức thuế được nâng cao từ 15% đến 20%. Là một phản ứng trực tiếp, các hợp đồng tương lai liên quan đến chỉ số S&P 500—một chỉ số chứng khoán được theo dõi rộng rãi—đã nhanh chóng giảm 0,7%, sau đó tạm thời ổn định, chỉ để đảo ngược một lần nữa và thể hiện mức lỗ 0,6%. Thị trường, trên thực tế, đã dao động trong một biên độ hẹp nhưng không ổn định, thể hiện sự do dự hơn là bất kỳ niềm tin hướng đi rõ ràng nào. Điều này cho thấy một sự thay đổi trong cảm nhận. Các nhà giao dịch không cảm thấy tự tin về độ tin cậy của các định giá hiện tại, đặc biệt là khi đối mặt với sự gián đoạn thương mại. Mặc dù chỉ số tổng thể đã thấy được những thành công gần đây, nhưng những thành công đó đã chững lại. Các nhà tham gia dường như ngần ngại trong việc chấp nhận rủi ro lớn hơn, thay vào đó họ muốn giảm vị thế hoặc tìm nơi trú ẩn cho đến khi bức tranh chính sách trở nên rõ ràng hơn. Những gì chúng ta đang thấy thực tế là hành vi định giá cho thấy các nhà đầu tư đang cảnh giác với những cú sốc chưa được tiêu hóa hoàn toàn. Tác động chính xác của các thuế quan mới này—đặc biệt là phản ứng của các đối tác thương mại—vẫn chưa chắc chắn. Mặc dù vậy, phản ứng tiêu cực trong cổ phiếu ngụ ý rằng thị trường không hoàn toàn chuẩn bị cho các mức thuế ở cấp độ này hoặc chống lại những mục tiêu này.

Các Cân Nhắc Chiến Lược Đối Với Các Nhà Giao Dịch

Đối với những người tham gia vào các sản phẩm phái sinh, đặc biệt là trong chỉ số chứng khoán và các sản phẩm liên kết với biến động, điều này yêu cầu một cách tiếp cận chiến thuật hơn trong hai tuần tới. Sự chú ý chính giờ đây nên hướng về giai đoạn xung quanh ngày 1 tháng 8 như đã đề cập ở trên. Điều quan trọng là quan sát xem có xuất hiện các tranh chấp thương mại mới hay không, hoặc nếu những cuộc đàm phán chính giúp khôi phục sự tự tin. Bất kỳ tiêu đề nào xác nhận việc leo thang thêm trong các biện pháp thuế quan—hoặc các tuyên bố làm rõ về các miễn trừ—có thể kích hoạt việc định vị lại nhanh chóng. Các nhà giao dịch biến động có thể muốn theo dõi các mức ngụ ý một cách chặt chẽ, đặc biệt khi có sự bất đối xứng dường như đang hình thành—rủi ro có vẻ nghiêng về các biến động giảm hơn là những bất ngờ tăng lớn. Điều này dựa trên cách mà các hợp đồng tương lai đã hoạt động kể từ khi có tin tức về thuế quan. Điều này có thể làm tăng nhu cầu phòng ngừa, kéo các khoản phí quyền chọn lên cao, đặc biệt là đối với bảo vệ giảm giá. Chúng ta cũng nên xem xét phần nào của thông tin này—nếu có—đã được phản ánh trong các mức giá thị trường hiện tại. Sự phục hồi gần đây trong các chỉ số chứng khoán có thể đã thu hút một số nhà đầu tư quay trở lại với rủi ro, nhưng phản ứng không đồng bộ trong các hợp đồng tương lai cho thấy tâm lý vẫn còn xa mới ổn định. Điều này tạo ra một bối cảnh mà các biến động nhanh và các hoạt động dựa vào việc dừng lại trở nên phổ biến hơn. Các nhà giao dịch nắm giữ vị thế delta dài có thể muốn điều chỉnh mức độ tiếp xúc hoặc ghép các vị thế với các quyền chọn bán ngắn hoặc quyền chọn bảo vệ để giữ cho linh hoạt. Tương tự, các chiến lược chênh lệch có lợi từ sự mở rộng biến động hoặc các động thái không đồng đều có thể cung cấp các đặc điểm rủi ro-lợi nhuận tốt hơn so với các khoản đầu tư hướng theo chiều hướng rõ rệt trong những động lực này. Như luôn luôn, việc theo dõi sát sao các tin tức mới, tiêu đề thương mại và bất kỳ sự thay đổi nào trong thái độ từ các nhà hoạch định chính sách là rất quan trọng. Thời gian vẫn là một yếu tố quan trọng. Chúng ta đang tiến gần đến một giai đoạn mà các phản ứng bị trì hoãn trong thị trường có thể sẽ nhường chỗ cho những phản ứng ngay lập tức và mạnh mẽ hơn. Do đó, việc định vị trước các sự kiện phải được xem xét cẩn thận và kiềm chế tính toán. Biên độ nên được quản lý chủ động và mức độ tiếp xúc được điều chỉnh để phản ánh xác suất cao hơn về các biến động thất thường trong cả phiên giao dịch châu Âu và Mỹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tuần này ghi nhận sự biến động hạn chế ở nhiều tài sản, ngoại trừ bitcoin khi nó đã tăng hơn 9% trong hai ngày qua. Sự tăng trưởng này thiếu một động lực rõ ràng, với những giải thích thông thường như dòng vốn ETF và đợt hạ lãi suất dự kiến của Fed được đề cập. Sự tăng trưởng này có vẻ được thúc đẩy về mặt kỹ thuật, với động lực gia tăng sau khi vượt qua một mức cao trước đó, giống như một cuộc siết chặt vị thế bán. Dữ liệu từ Coinglass chỉ ra rằng có hơn 1 tỷ đô la bị thanh lý trong đợt tăng này, cho thấy việc đóng vị thế cưỡng chế bởi những người bán khống. Với các chính sách tài khóa và tiền tệ nền tảng, con đường của bitcoin có xu hướng đi lên. Việc phá vỡ khỏi một mẫu hình tăng giá hỗ trợ khả năng đạt các mức cao mới trước khi công bố chỉ số CPI của Mỹ. Một chỉ số CPI mạnh có thể khiến thị trường điều chỉnh do những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất, nhưng nếu số liệu mềm hơn có thể tiếp tục thúc đẩy đợt tăng giá. Trên biểu đồ hàng ngày, việc phá vỡ một cờ tăng giá đặt mục tiêu kỹ thuật khoảng 135,000 đô la, mặc dù 125,000 đô la là con số bảo thủ hơn. Trên biểu đồ 4 giờ, một đường xu hướng tăng mới hỗ trợ động lực tăng giá. Đối với biểu đồ 1 giờ, tính chất parabol gần đây của đợt tăng giá gợi ý cần thận trọng, nhưng những người mua khi giá giảm đang chú ý đến vùng hỗ trợ gần đường xu hướng nhỏ khoảng 114,000 đô la. Người mua và người bán có khả năng sẽ tập trung vào các đường xu hướng xung quanh mức 110,000 đô la để định hướng tiếp theo. Điều bạn vừa đọc đã phác thảo một sự tăng vọt sắc nét trong giá bitcoin, không phải vì bất kỳ sự thay đổi chính sách hoặc cú sốc bên ngoài nào, mà chủ yếu do những nhà giao dịch dựa trên biểu đồ phản ứng với các mức thị trường. Động thái này đã khiến nhiều người bất ngờ, đặc biệt là những người cố gắng kiếm lời từ việc giá giảm, khi dữ liệu chỉ ra một khối lượng lớn việc thanh lý – về cơ bản là các nhà giao dịch bị buộc phải thoát khỏi các giao dịch bán khống của họ. Hành động như vậy có xu hướng tự nuôi dưỡng trong một thời gian. Khi động lực tích tụ, nó có thể đẩy giá lên cao hơn so với dự đoán ban đầu. Diễn giải của chúng tôi rất đơn giản: động thái vượt qua một ngưỡng trước đó trên biểu đồ đã kích hoạt việc mua tự động và ép buộc các vị thế bán ra. Đó là hành vi điển hình khi tiền đầu cơ thống trị. Khi một số mức nhất định bị phá vỡ, các thuật toán và quỹ động lực đã tham gia, gia tăng lực đẩy. Trong khi đó, một số người vẫn nhìn vào các yếu tố kinh tế rộng lớn hơn như dữ liệu lạm phát và con đường giả định của lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng đây không phải là những câu chuyện mới – chúng đã hoạt động trong nhiều tháng. Bây giờ, từ vị trí hiện tại, việc phá vỡ cờ hàng ngày gợi ý rằng các nhà giao dịch có thể đang nhìn vào các mức cao tới 135,000 đô la. Điều đó nói lên rằng, từ phía chúng tôi, động lực trong ngắn hạn có thể dễ dàng gặp phải sự kiệt sức do độ dốc của các động thái gần đây. Nhìn vào biểu đồ theo giờ, nó đã gần như thẳng đứng, điều này có thói quen điều chỉnh nhanh chóng. Vì vậy, trong khi các chỉ báo dài hạn nghiêng về xu hướng tăng, chúng tôi đang quan sát xem liệu giá có thể giữ quanh mức 114,000 đô la nếu nó giảm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang ở vị thế tốt để đánh giá hiệu quả các hành động trong tương lai. Nếu những rủi ro đối với tăng trưởng gia tăng và dẫn đến một sự chậm lại trong lạm phát, ECB có thể cần tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Với một sự giảm sút tiềm năng trong ảnh hưởng toàn cầu của thị trường Mỹ, các cơ hội mới cho châu Âu có thể xuất hiện. Châu Âu có tiềm năng để hưởng lợi từ việc phân bổ lại danh mục đầu tư toàn cầu, nhưng cần có hành động quyết đoán để tận dụng những cơ hội này.

Stability of the European Central Bank

Điều đã được đề cập ở đây là ECB đang ở vị trí tương đối ổn định để đưa ra quyết định về lãi suất và các công cụ tiền tệ rộng lớn hơn dựa trên dữ liệu kinh tế. Nếu hoạt động kinh tế yếu hơn dự đoán, và áp lực giá giảm xuống hơn nữa, khả năng cao là ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất hoặc thực hiện các biện pháp hỗ trợ khác. Gợi ý là họ không chỉ sẵn sàng cho việc nới lỏng chính sách, mà nếu điều kiện xấu đi, điều đó có thể được coi là hoàn toàn hợp lý. Một điểm quan trọng khác liên quan đến sự thay đổi trong dòng vốn toàn cầu. Khi sự tiếp xúc với các tài sản của Mỹ trở nên ít thống trị hơn, có không gian cho các thị trường châu Âu thu hút thêm nhiều nhà đầu tư dài hạn. Điều này không phải là tự động—nó phụ thuộc vào việc các nhà hoạch định chính sách châu Âu thực hiện các bước khiến cho các tài sản châu Âu trở nên hấp dẫn hơn, và ngụ ý là điều này sẽ yêu cầu sự cam kết chứ không chỉ là may mắn hoặc hoàn cảnh bên ngoài. Từ góc độ các lãi suất và vị thế quyền chọn ngắn hạn, chúng tôi đã bắt đầu nhận thấy rằng các nhà giao dịch dần dần gán xác suất cao hơn cho việc nới lỏng thêm trước cuối năm. Giá biến động trong các hợp đồng hoán đổi euro vẫn chưa phản ứng mạnh, mặc dù các đường cong kỳ hạn đã phẳng hơn, đặc biệt là trong phần 6 đến 12 tháng của thị trường. Một phần, điều này phản ánh quan điểm rằng các cắt giảm lãi suất gần đây có thể đến sớm hơn so với dự đoán trước đó, với tốc độ thắt chặt chậm hơn từ các đối tác toàn cầu càng thêm nặng nề. Lagarde đã nhấn mạnh rằng các quyết định vẫn phụ thuộc vào dữ liệu, nhưng khi chúng tôi ghép nối các chỉ số tăng trưởng gần đây và động lực lạm phát cốt lõi, rào cản cho việc thắt chặt trông có vẻ cao hơn nhiều so với rào cản cho việc cắt giảm. Nhận xét của bà không phải là mang tính bồ câu, nhưng thị trường đã diễn giải tông điệu của bà như việc để ngỏ khả năng cho thêm việc điều chỉnh—đặc biệt nếu nhu cầu nội địa mất dần sức lực.

Interest Rate Sensitivity

Với điều đó trong tâm trí, độ biến động ngụ ý trong các hợp đồng STIR có thể điều chỉnh nhanh chóng nếu dữ liệu xác nhận khả năng lạm phát chậm lại. Trong những tuần gần đây, chúng tôi đã theo dõi sự tiếp xúc gamma gần các ngày hết hạn chính, và chúng tôi bắt đầu xem xét các kịch bản mà các tín hiệu bồ câu dẫn đến các sự kiện tái định giá mạnh mẽ trong một môi trường thanh khoản thấp. Các nhà giao dịch tham gia vào việc định vị ngắn hạn nên xem xét việc giảm sự phụ thuộc vào các biện pháp phòng ngừa tĩnh—đặc biệt là những biện pháp tập trung vào các tài sản giao hàng trong quý 3—bởi vì độ nghiêng hiện tại cho thấy sự bất đối xứng trong các kết quả tiềm năng. Cũng đáng lưu ý rằng khi lời khai của Powell gợi ý về sự kiên nhẫn thay vì khẩn trương, lợi suất trái phiếu bund đã tách ra một chút khỏi lợi suất trái phiếu kho bạc. Điều đó không đúng vài tháng trước, và sự thay đổi đó có ý nghĩa. Nó cho thấy sự nhạy cảm của chéo tài sản có thể giảm thêm, điều này có thể dẫn đến cơ hội trong các sản phẩm lãi suất trong nội bộ châu Âu, đặc biệt khi việc truyền tải chính sách trở nên phân mảnh hơn trong các chênh lệch phía trước. Là những nhà giao dịch quyền chọn, chúng ta nên theo dõi trọng số xác suất được giao cho các cắt giảm sớm hơn so với việc nới lỏng tích lũy. Hình dạng của đường cong không khớp với sự phân tán trong các kết quả vĩ mô gần đây, điều này có nghĩa là phản ứng với lô dữ liệu PMI tiếp theo hoặc dữ liệu tăng trưởng lương có thể dốc hơn mức trung bình. Điều đó khiến cho vị thế vào rủi ro sự kiện nhạy cảm hơn, với khả năng phản ứng thái quá gần cuối tháng. Cuối cùng, xác suất đang thay đổi, và trọng tâm của chúng tôi hiện đang tập trung vào rủi ro phân hủy thời gian xung quanh các thông số dữ liệu chính. Kích thước giao dịch nên phản ánh sự phản ứng đó, không chỉ là thiên hướng hướng đi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

ECB hiện đang ở vị trí thuận lợi liên quan đến chính sách tài khóa. Chiến lược bao gồm việc giảm danh mục trái phiếu của chính sách tiền tệ xuống bằng không. Những lo ngại về sức mạnh của đồng euro ảnh hưởng đến giá cả được cho là cường điệu. Nền kinh tế cho thấy sự phục hồi, với những rủi ro tăng trưởng vẫn trong tình trạng cân bằng, và ECB đang trở nên hòa nhập hơn. Một nhà hoạch định chính sách của ECB có xu hướng áp dụng một cách tiếp cận cứng rắn hơn. Bà bày tỏ rằng việc nới lỏng thêm có thể sẽ không xảy ra trừ khi có sự biến động đáng kể trong lạm phát. Thị trường dự báo sẽ có sự nới lỏng 20 điểm cơ bản vào cuối năm. Tuy nhiên, điều này có thể không trở thành hiện thực nếu điều kiện cải thiện, đặc biệt với khả năng đạt được thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và EU.

Chiến Lược Nới Lỏng của ECB

Những nhận xét này cho thấy Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang lùi lại khỏi lập trường quyết liệt trước đây và chuẩn bị để cho các công cụ chính sách khẩn cấp của mình hạ nhiệt. Điều này có thể có nghĩa là họ đang lên kế hoạch để cuối cùng chấm dứt các chương trình mua trái phiếu từ thời kỳ đại dịch. Khi đồng euro giữ vững tương đối, nỗi lo rằng sức mạnh của đồng tiền có thể đẩy giá xuống có vẻ như bị ph exagere cho đến lúc này – nhưng điều đó không có nghĩa là không nên được theo dõi chặt chẽ. Các chỉ số tăng trưởng có vẻ ổn định, và điều đó đang mang lại sự tự tin đủ cho các nhà hoạch định chính sách để xem xét các hướng dẫn nhẹ nhàng hơn. Một nhà hoạch định chính sách, Villeroy, đã bày tỏ sự do dự trong việc cam kết nới lỏng thêm các điều kiện tiền tệ trừ khi có sự thay đổi lớn, có thể đo lường được trong lạm phát. Quan điểm đó có phần bảo thủ hơn và có thể làm dịu kỳ vọng về những thay đổi nhanh chóng trong chính sách. Thị trường hiện đang chuẩn bị cho một sự giảm nhỏ trong lãi suất vào quý cuối cùng của năm – khoảng 20 điểm cơ bản. Trong khi các mô hình đang tính toán điều này, thì vẫn còn xa điều đó trở thành chắc chắn. Nếu lạm phát vẫn gần mức mục tiêu và triển vọng cải thiện, đặc biệt nếu căng thẳng với Mỹ giảm đi và một thỏa thuận thương mại được thực hiện, ECB có thể quyết định giữ ổn định thêm một thời gian nữa. Từ góc nhìn của chúng tôi, chúng tôi quan sát thấy cơ hội thu hẹp cho các tùy chọn ngắn hạn khi độ biến động ngụ ý cho thấy những dấu hiệu sớm của sự nén. Các công cụ thanh khoản đang phản ứng nhiều hơn với các dữ liệu vĩ mô hơn là với bối cảnh chính trị rộng lớn hơn. Chúng tôi đang điều chỉnh mức độ tiếp xúc tương ứng, chú ý rằng các vị thế gamma ngắn có thể gặp căng thẳng nếu dự đoán về lạm phát hoặc thương mại giảm xuống một cách phản ứng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thành viên ban điều hành ECB, Isabel Schnabel, cho biết ngưỡng để có thêm một lần cắt lãi suất là rất cao. Không có nguy cơ lạm phát kéo dài dưới mức mong đợi, cho thấy chính sách hiện tại có thể giữ ổn định. Lo ngại về tác động của sức mạnh đồng euro lên giá cả được cho là ph exóg đại. Schnabel lưu ý rằng nền kinh tế đang phục hồi, với triển vọng tăng trưởng ổn định, ngụ ý rằng các chính sách hiện tại đang được đặt ở vị trí tốt.

Tạm Dừng Cắt Lãi Suất

Cảm xúc từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho thấy một sự tạm dừng trong việc cắt lãi suất trong suốt mùa hè. Các nhà giao dịch hiện đang định giá khoảng 97% xác suất không cắt lãi suất cho tháng Bảy, với chỉ khoảng 38% khả năng cắt lãi suất cho tháng Chín. Bình luận này làm rõ rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu, thông qua các phát biểu của Schnabel, không vội vàng đưa ra quyết định cắt lãi suất thêm. Quan điểm của họ là lạm phát sẽ không giảm quá xa dưới mức mục tiêu, điều này có nghĩa là họ không bị áp lực phải hành động sớm. Điều đang được ngụ ý ở đây là từ quan điểm của Ngân hàng, bối cảnh kinh tế hiện tại không yêu cầu thêm sự nới lỏng tiền tệ trong ngắn hạn. Họ tin rằng mọi thứ đủ cân bằng để chờ đợi và theo dõi. Khi Schnabel hạ thấp ảnh hưởng của sức mạnh đồng euro lên lạm phát, cô đang đề cập đến những suy đoán ngày càng tăng về việc đồng tiền tăng giá làm cho hàng hóa nhập khẩu rẻ hơn và kéo giá xuống. Sự phản bác những lo ngại này cho thấy Ngân hàng nhận thấy bất kỳ tác động nào từ tỷ giá hối đoái là có thể quản lý, không đe dọa mục tiêu lạm phát của họ. Có sự tự tin vào sự phục hồi kinh tế, được xem là khá ổn định — không bùng nổ, nhưng chắc chắn không lung lay. Đây là bối cảnh mà các ngân hàng trung ương có xu hướng thiên về thận trọng hơn là phản ứng.

Chốt Vị Trí Của Các Nhà Giao Dịch

Các nhà giao dịch đã bắt đầu định vị dựa trên thái độ này. Với xác suất áp đảo nghiêng về việc không thay đổi trong tháng Bảy, và kỳ vọng yếu hơn cho hành động ngay cả vào tháng Chín, có rất ít động lực để định vị xung quanh việc cắt lãi suất trong khoảng thời gian ngắn sắp tới. Việc kỳ vọng cắt lãi suất quá nhiều có thể dẫn đến sự thất vọng, có thể làm gián đoạn các hợp đồng ngắn hạn. Do đó, trong bối cảnh này, đây không phải là lúc để phụ thuộc vào những hy vọng mềm mại. Ngân hàng, thông qua một trong những tiếng nói có ảnh hưởng của mình, đã gợi ý rằng ngưỡng cho một lần cắt lãi suất nữa vẫn còn cao — những bình luận mà nên được xem xét một cách nghiêm túc. Hiện tại, đây chỉ là vấn đề theo dõi dòng dữ liệu hơn là dự đoán các bước đi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hoa Kỳ đã phát hành thư thuế quan của mình, mặc dù thị trường vẫn không bị ảnh hưởng. Chỉ số S&P 500 không thay đổi kể từ đầu tuần, với lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm ổn định trong khoảng 4.3% và 4.4%, và chỉ số USD đã tăng trong bốn ngày qua. Khác với thông báo hôm 2 tháng 4 về tất cả các mức thuế quan mới, tuần này chỉ có 23 quốc gia được thông báo, với nhiều quốc gia khác vẫn đang chờ. Các mức thuế hiện tại tương đồng với các thông báo trước đó, giúp giảm thiểu sự xáo trộn trên thị trường so với đợt bán tháo diễn ra cách đây ba tháng.

Phản Ứng Của Thị Trường Đối Với Các Thông Báo Thuế Quan

Sự bình yên của thị trường có thể xuất phát từ niềm tin rằng thuế cao có thể không được thi hành. Những trường hợp trước đây khi các mức thuế đã công bố bị thu hồi đã ảnh hưởng đến nhận thức của thị trường. Nếu thuế được thực hiện mà không bị thu hồi đến ngày 1 tháng 8, biến động có thể xuất hiện, có khả năng làm yếu đi USD. Nếu thuế được thực hiện dần dần dựa trên các yếu tố cơ bản xấu đi, sự mất giá của USD có thể xảy ra chậm hơn. Chúng tôi đã thấy bối cảnh tương đối ổn định sau các đợt thông báo thuế quan gần đây từ các cơ quan của Hoa Kỳ. Cả chỉ số chứng khoán và nợ chính phủ đều không có phản ứng giá nghĩa là – ít nhất là chưa. Chỉ số S&P 500 vẫn duy trì trong trạng thái phẳng, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ vẫn nằm trong khoảng hẹp từ 4.3% đến 4.4%, và đồng đô la đã tăng nhẹ trong bốn phiên liên tiếp. Sự kiềm chế rủi ro kiểu này, đặc biệt trong lãi suất, xứng đáng được chú ý. Nó gợi ý rằng ít người mong đợi cú sốc kinh tế ngay lập tức từ những diễn biến này. Tuy nhiên, thay vì một sự thay đổi chính sách lớn, chỉ một phần của cộng đồng khối thương mại—khoảng hai chục bang—đã nhận được thông tin mới. Những bang khác vẫn trong trạng thái chờ đợi. Việc chuyển giao theo từng giai đoạn này dường như đã làm giảm phản ứng của thị trường so với những gì đã xảy ra vào đầu tháng 4, khi một thông báo rộng lớn và đột ngột đã khiến thị trường chứng khoán giảm mạnh và chuyển hướng sang nơi an toàn. Quy mô nhỏ hơn trong tuần này đã tạo ra không gian thở cho thị trường.

Tác Động Của Các Thông Báo Thuế Quan Theo Giai Đoạn

Điều có vẻ đang xảy ra bây giờ là các thị trường đang đánh giá thấp khả năng thực thi chính sách. Niềm tin này một phần đến từ kinh nghiệm lịch sử: những mối đe dọa thuế quan đã được công bố trước đó nhưng bị giảm nhẹ hoặc hủy bỏ hoàn toàn đã dẫn đến việc giảm thiểu mối lo ngại của nhà đầu tư. Thời gian các nhà hoạch định chính sách mất để hoàn tất hoặc tiếp tục thực hiện, thời gian đó càng gia tăng sự không rõ ràng trong định giá. Nếu sự do dự này tiếp tục, đồng đô la có thể giữ vững sức mạnh thêm một thời gian nữa. Nhưng mọi thứ có thể thay đổi nhanh chóng. Nếu thuế được thực hiện mà không có sự giảm nhẹ hoặc trì hoãn đến ngày 1 tháng 8, chúng ta có thể thấy những thay đổi mạnh mẽ. Sự yếu kém của đô la có thể đến nhanh chóng nếu vốn bắt đầu định giá lại những căng thẳng thương mại mới. Mặt khác, nếu việc thực hiện được chia thành nhiều giai đoạn—tùy thuộc vào cách các chỉ số thương mại di chuyển theo thời gian—thì việc định giá lại đồng đô la có thể diễn ra nhẹ nhàng hơn. Trong trường hợp đó, biến động lãi suất có thể tăng lên, ngay cả khi bị trì hoãn, và vị thế bán khống có thể được xây dựng trước khi có sự rõ ràng. Việc theo dõi các tín hiệu thời gian đó là điều quan trọng. Hiện tại, thị trường tín dụng cho thấy sự kiên nhẫn, và sự bình yên tương đối ngụ ý rằng các nhà đầu tư vẫn còn thời gian để xem xét lại vị thế. Nhưng khi mỗi ngày trôi qua mà không có xác nhận mới, việc trì hoãn chuẩn bị trở nên rủi ro hơn. Càng nhiều kỳ vọng về chính sách đi lệch khỏi hành động, phản ứng cuối cùng thường càng mạnh mẽ hơn. Do đó, tùy thuộc vào cách bạn nhìn nhận những khả năng đó, việc tập trung vào sự tiếp xúc với chiến lược ngoại tệ hoặc tùy chọn lãi suất có thể mang lại tính linh hoạt hơn so với việc đặt cược trực tiếp vào cổ phiếu. Như thường lệ, chiến lược cần được xem xét liên tục. Giữ nguyên khi độ biến động ngụ ý là rẻ có thể có vẻ hấp dẫn, nhưng nếu chính sách cố định một cách bất ngờ, chi phí để phản ứng muộn sẽ rất cao.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường vàng vẫn ổn định khi báo cáo CPI của Mỹ dự kiến sẽ được công bố vào thứ Ba tới. Dữ liệu NFP đã hạn chế lợi nhuận do kỳ vọng tăng lãi suất. Một báo cáo CPI thuận lợi có thể nâng giá vàng, trong khi dữ liệu cao hơn dự kiến có thể dẫn đến việc bán tháo. Nhìn về dài hạn, vàng có khả năng sẽ tăng giá khi lợi suất thực tế có thể giảm do Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, bất kỳ điều chỉnh điềm tĩnh nào về kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể gây ra các điều chỉnh ngắn hạn.

Phân tích Kỹ thuật Vàng Biểu đồ Hàng Ngày

Trên biểu đồ hàng ngày, vàng đã bật lên xung quanh một đường xu hướng đi lên chính, với các người mua định vị dưới đó cho một đợt tăng giá tiềm năng hướng tới kháng cự 3438. Các người bán có thể chờ kiểm tra kháng cự hoặc phá vỡ đường xu hướng để xem xét mức thấp mới. Biểu đồ 4 giờ cho thấy giá đã phá vỡ trên một đường xu hướng giảm nhẹ, thúc đẩy các vị thế tăng giá gia tăng hướng tới kháng cự 3438. Các người bán có thể muốn chờ một sự phá vỡ dưới đường xu hướng trước khi nghĩ đến các vị thế ngắn mới. Trên biểu đồ 1 giờ, một đường xu hướng đi lên nhỏ xác định động lực tăng giá. Các người mua có khả năng tận dụng đường xu hướng này để đạt mức cao mới, trong khi các người bán tìm kiếm một sự phá vỡ thấp hơn để nhắm tới việc điều chỉnh về mức 3310. Các đường màu đỏ chỉ ra khoảng dao động trung bình hàng ngày của hôm nay. Trong những điều đơn giản hơn, những gì chúng ta vừa đọc nhấn mạnh sự giằng co giữa các nhà giao dịch trước một bộ dữ liệu lạm phát rất được mong đợi. Các số liệu việc làm gần đây của Mỹ đã làm củng cố kỳ vọng về lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn, điều này đã giữ cho giá vàng không đạt được lợi nhuận thực sự. Nếu các chỉ số lạm phát tuần tới thấp hơn mong đợi, các nhà giao dịch có thể tự tin thêm vào các vị thế dài trong vàng. Tuy nhiên, nếu lạm phát vượt qua kỳ vọng, các vị thế ngắn hạn có thể sẽ bị thanh lý nhanh chóng để bảo vệ trước việc tăng lợi suất, điều thường ảnh hưởng đến các tài sản không sinh lãi như vàng.

Đánh giá Chiến lược Giao dịch

Chúng tôi thấy một mẫu hình across nhiều khung thời gian mà, mặc dù mang tính kỹ thuật, nhưng cung cấp cho chúng tôi một khung cơ bản ổn định để xây dựng kế hoạch giao dịch của mình. Trên biểu đồ hàng ngày, đường xu hướng đi lên chính giờ đây đã trở thành một điểm tập trung. Hành động giá đã phục hồi xung quanh đường này, cho thấy rằng một số người mua vẫn tiếp tục bảo vệ nó. Những người đang tìm cách tái gia nhập trong đợt yếu có thể đã đầu tư, mong đợi một cú di chuyển lên mức 3438, một mức kháng cự đã biết từ đầu năm nay. Những người khác có thể không hành động trừ khi giá phá vỡ dưới cấu trúc hiện tại, vì một cú di chuyển quyết định dưới đường xu hướng sẽ có khả năng thay đổi tâm lý ngắn hạn và thu hút các người bán tìm kiếm một đợt giảm giá. Khi zoom vào cái nhìn 4 giờ, đã có một cú đẩy rõ ràng lên trên một sự giảm ngắn hạn. Điều này không quá kịch tính, nhưng nó xác nhận rằng xu hướng tăng vẫn giữ được trọng lượng. Các vị thế có thể đã được thêm vào trên sự bứt phá nhỏ này, với nhiều người đang theo dõi khu vực 3438 như một điểm hợp lý tiếp theo để cắt bớt hoặc điều chỉnh. Những người ở phía bên kia của thị trường dường như không sẵn sàng tham gia cho đến khi xảy ra một sự phá vỡ nghiêm túc. Đó là nỗi sợ bị mắc kẹt trong một cú di chuyển tiếp tục đã làm chậm hành động của họ. Biểu đồ 1 giờ cung cấp một cái nhìn chặt chẽ hơn về hành vi ngay lập tức. Một đường xu hướng sắc nét hơn đã giữ vững, có thể mang lại cho các nhà giao dịch tỷ lệ và nhà giao dịch trong ngày sự tự tin để tiếp tục nằm dài trong các phiên intraday. Mục tiêu vẫn nằm ngay dưới các mức cao gần đây, trong khi các người bán quan tâm nhiều hơn đến các mức gần 3310, mức này chỉ có thể xảy ra nếu chúng ta thấy động lực giảm giá gia tăng. Các đường màu đỏ trên biểu đồ xác định những gì được coi là khoảng dao động giá hàng ngày điển hình, và chuyển động hiện tại vẫn chủ yếu nằm trong các mức đó, củng cố ý tưởng rằng các nhà giao dịch lớn đang chờ đợi báo cáo lạm phát vào thứ Ba trước khi thay đổi hướng đi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.