Giá vàng ở Malaysia đã tăng vào thứ Sáu, với giá đạt 454,29 Ringgit Malaysia (MYR) mỗi gram, tăng từ 452,25 MYR trong ngày trước đó. Giá vàng mỗi tola đã tăng lên 5.298,83 MYR từ 5.275,01 MYR vào thứ Năm. Giá vàng ở Malaysia được tính toán bằng cách điều chỉnh giá quốc tế (USD/MYR) sang đồng tiền địa phương và được cập nhật hàng ngày. Những giá này phục vụ như một tham chiếu và có thể khác một chút so với tỷ giá địa phương.

Vàng Như Một Nơi Ẩn Dụ An Toàn

Vàng được coi là một nơi lưu trữ giá trị và tài sản an toàn, đặc biệt trong những thời điểm không ổn định. Các ngân hàng trung ương thường mua vàng để hỗ trợ đồng tiền của họ, bổ sung 1.136 tấn với trị giá khoảng 70 tỷ USD vào dự trữ trong năm 2022, đánh dấu mức mua hàng năm cao nhất trên kỷ lục. Giá vàng có mối tương quan nghịch với Đồng Đô la Mỹ và Trái phiếu Chính phủ Hoa Kỳ. Một Đồng Đô la giảm giá thường dẫn đến việc giá vàng tăng lên, trong khi sự hồi phục của thị trường chứng khoán có thể dẫn đến giá vàng giảm. Sự biến động giá vàng phụ thuộc vào sự bất ổn địa chính trị, lãi suất và sức mạnh của Đồng Đô la Mỹ. Lãi suất thấp hơn thường làm tăng sức hấp dẫn của vàng, trong khi một Đồng Đô la mạnh giữ cho giá của nó ổn định. Sự tăng trưởng khiêm tốn nhưng đều đặn trong giá vàng Malaysia trong tuần này—tăng chỉ hơn 2 MYR mỗi gram từ thứ Năm đến thứ Sáu—phản ánh một sự thay đổi rộng lớn hơn mà có vẻ một phần bắt nguồn từ những thay đổi về tiền tệ và các tín hiệu thị trường sâu hơn. Những điều chỉnh hàng ngày này xuất phát từ việc chuyển đổi các tỷ giá vàng quốc tế thành ngữ cảnh địa phương thông qua tỷ giá USD/MYR. Mặc dù chúng đóng vai trò như một tiêu chuẩn, nhưng giá mua và bán thực tế trên thị trường thường phản ánh một thực tế hơi khác, bị ảnh hưởng bởi những hạn chế về nguồn cung, tỷ lệ phí và tâm lý của các nhà giao dịch trong thời gian thực. Vàng vẫn luôn là một nơi thu hút trong những thời điểm nghi ngờ và suy giảm ở nơi khác—đặc biệt khi có những lo ngại về lạm phát, thay đổi chính sách tiền tệ hoặc xung đột gia tăng.

Lãi Suất và Dự Đoán Lạm Phát

Hiệu suất cổ phiếu rút ra từ cùng một nguồn vốn, điều này giải thích tại sao sự tăng vọt mạnh mẽ trong thị trường chứng khoán thường dẫn đến nhu cầu giảm đối với các tài sản an toàn như vàng. Các nhà giao dịch thường chuyển đổi quỹ thay vì mở rộng ra tất cả các lĩnh vực cùng một lúc. Khi lãi suất tăng lên hoặc tạm dừng một cách không thể đoán trước, giá vàng có thể bị ảnh hưởng, tùy thuộc vào việc thị trường chuẩn bị cho lạm phát tiếp tục hay giảm. Chính trong quá trình điều chỉnh này mà các giao dịch hướng đi có thể được thực hiện, nhưng với sự biến động yêu cầu các thông số sắc nét hơn và ngừng lỗ chặt hơn. Sự chuyển động giá gần đây xung quanh 454 MYR mỗi gram cho thấy rằng các nhà giao dịch đang theo dõi cả động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang và tông màu của các cập nhật địa chính trị đến từ Đông Á và Đông Âu. Hoạt động trái phiếu cũng không nên bị bỏ qua—biến động trái phiếu intraday ngày càng dẫn đến việc giá vàng vượt hoặc không đạt các mức ngắn hạn quan trọng. Một số người bắt đầu diễn giải việc hợp nhất trong dài hạn như một dấu hiệu cho thấy thị trường đang tiêu hóa dữ liệu vĩ mô chậm hơn. Điều này đòi hỏi phải xem xét kỹ lưỡng các chỉ báo hướng tới tương lai, đặc biệt là dự đoán lạm phát được gắn vào thị trường trái phiếu hơn là các báo cáo CPI muộn. Trong ngắn hạn, chúng ta nên điều chỉnh vị thế của mình thường xuyên hơn để tính đến những thay đổi nhanh chóng này. Việc giữ các giao dịch qua đêm mà không có biện pháp bảo hiểm có thể trở nên rủi ro hơn, đặc biệt nếu chỉ số Dollar tăng tốc lên hoặc xuống vượt quá phạm vi hiện tại. Sự tăng nhẹ trong thị trường Malaysia có thể, do đó, là một sự kéo dài của việc định vị rộng rãi hơn của các quỹ vĩ mô phản ứng với sự thay đổi xu hướng ôn hòa—hoặc việc giảm bớt kỳ vọng tăng lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cách Tiếp Cận Quy Định của Trung Quốc Trung Quốc đang xem xét các đơn xin cấp giấy phép xuất khẩu đối với các mặt hàng kiểm soát, theo luật và quy định của chính mình. Họ mong đợi Hoa Kỳ hợp tác và sửa đổi các thực tiễn không đúng trước đây. Hoa Kỳ đã thông báo quyết định thu hồi một số biện pháp hạn chế đối với Trung Quốc. Cả hai quốc gia đều đang tăng cường nỗ lực thực hiện các thỏa thuận đã được đạt được trong các cuộc thảo luận theo khuôn khổ London. Trung Quốc bày tỏ hy vọng về một sự thúc đẩy ổn định và mở rộng quan hệ kinh tế và thương mại với Hoa Kỳ. Khuôn khổ London đại diện cho một thành tựu quý giá, nhấn mạnh đối thoại và hợp tác như là phương pháp tối ưu. Nói một cách đơn giản, điều được trình bày ở đây là một cái nhìn tổng quan về sự thawing trong quan hệ giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Ở một bên, Bắc Kinh đang xem xét kỹ lưỡng các đơn xin cấp giấy phép xuất khẩu, có thể liên quan đến các mặt hàng có độ nhạy cảm về an ninh hoặc khả năng sử dụng kép. Họ làm việc trong khuôn khổ các quy trình đã được thiết lập của mình, không thay đổi các quy tắc nhưng nêu rõ ý định áp dụng chúng một cách nghiêm ngặt. Điều này phản ánh một vị thế khẳng định quyền lực quản lý, trong khi vẫn tham gia với các bên bên ngoài. Trong khi đó, Washington đã bắt đầu xem xét và thu hồi một số hạn chế thương mại. Đó không chỉ là vấn đề dỡ bỏ các lệnh cấm; nó báo hiệu sự bắt đầu của một nỗ lực có chủ ý hơn để làm giảm áp lực và xây dựng lại các kênh đã bị căng thẳng. Những động thái này không phải là những cử chỉ mang tính hình thức; chúng thường đến sau các tính toán chi phí-lợi ích nội bộ, phản hồi thương mại và thảo luận ngoại giao. Khuôn khổ London và Tác động Thị Trường Khuôn khổ London, được nhắc đến ngắn gọn, có thể đề cập đến một bộ các cấu trúc chính sách hoặc cuộc trò chuyện đang diễn ra. Nó được xem như một nền tảng ngoại giao thúc đẩy sự liên tục thông qua đối thoại và hành động tương trợ, thay vì đối đầu. Sự nhấn mạnh là duy trì luồng thảo luận và cân bằng một tình huống đã trở nên không bền vững. Vậy, điều này để lại cho chúng ta điều gì về mặt thực tiễn? Tính biến động trong các nhóm tài sản nhạy cảm với thương mại có thể giảm — không biến mất — đặc biệt trong các lĩnh vực liên quan đến sự phụ thuộc giữa Mỹ và Trung Quốc như vi mạch, đất hiếm, và công nghệ hàng không vũ trụ. Đối với những người trong chúng ta hoạt động trong thị trường phái sinh, đặc biệt là những người tiếp xúc với các lĩnh vực công nghiệp và sản xuất nhạy cảm với đầu vào, điều này mang lại một số manh mối về xu hướng. Có thể sẽ ít có các động thái vĩ mô một chiều được thúc đẩy hoàn toàn bởi các tiêu đề chính sách công, và nhiều không gian hơn cho sự khám phá giá trở về với các yếu tố cơ bản, mặc dù không ngay lập tức. Giá phái sinh quanh các lĩnh vực này, đặc biệt là các hợp đồng quyền chọn với độ biến động ngụ ý đã bao gồm các kịch bản tồi tệ nhất, có thể bắt đầu điều chỉnh khi rủi ro tiêu đề giảm bớt. Những gì mà chúng tôi đã thấy cho đến nay phản ánh việc định giá lại kỳ vọng ở giai đoạn đầu — không phải là một sự loại bỏ hoàn toàn rủi ro, mà là việc giảm quy mô các giả định về đuôi cuối. Về phía chúng tôi, sẽ thật ngây thơ nếu diễn giải điều này như một tín hiệu xanh cho mọi thứ. Nhưng có động lực ở đây — được đo lường nhưng không phải là một lần duy nhất. Các cấu trúc bảo hiểm có thể cần được xem xét lại nếu chúng được thiết kế quanh các kịch bản rủi ro thương mại tối đa. Việc định vị chênh lệch trong các lĩnh vực xuyên biên giới có thể bắt đầu thể hiện rõ hơn về tính khả thi giao dịch, đặc biệt là nơi có sự căng thẳng thương mại song phương là yếu tố chính gây ra sự định giá sai lệch. Mong đợi các công ty bắt đầu điều chỉnh các mô hình rủi ro với các giả định dựa trên sự tham gia ngoại giao gia tăng, nhưng giữ cho việc điều chỉnh nhẹ nhàng. Mặc dù những động thái sớm này giảm thiểu khả năng xảy ra cú sốc sự kiện nhị nguyên, các cơ chế thương mại cốt lõi vẫn giữ nguyên cho đến khi việc triển khai quy trình tiến triển thêm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng giữ vững trong phiên giao dịch châu Âu nhưng vẫn dưới mức đỉnh gần đây. Đồng USD gặp khó khăn trước những lo ngại về chính sách tài khóa của Mỹ và những bất ổn thương mại kéo dài, điều này thúc đẩy nhu cầu đối với vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Một báo cáo việc làm mạnh mẽ của Mỹ đã giảm bớt kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất, hỗ trợ đồng USD nhưng không đủ để làm giảm đà tăng của vàng. Mặc dù cảm giác rủi ro tích cực, giá vàng nhằm mục tiêu kết thúc chuỗi giảm giá hai tuần, với xu hướng hiện tại ủng hộ sự chuyển động tăng cao hơn.

Dữ Liệu Thị Trường Lao Động Mỹ

Số lượng việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tăng 147,000 trong tháng Sáu, vượt qua dự báo. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.1%, làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất Fed ngay lập tức. Tăng trưởng lương chậm lại, làm giảm lo lắng về lạm phát nhưng cho phép có không gian cho hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản có thể diễn ra trong năm nay. Dự luật thuế của Trump có thể thêm 3.4 nghìn tỷ USD vào nợ công của Mỹ, làm nặng nề thêm đồng USD và có lợi cho vàng. Tình trạng căng thẳng thương mại càng hỗ trợ giá vàng, khi Trump có kế hoạch thông báo cho các đối tác về sự thay đổi thuế quan. Các thị trường Mỹ đóng cửa vì Ngày Độc lập, ảnh hưởng đến tính thanh khoản của XAU/USD. Về mặt kỹ thuật, đà tăng của vàng đang đối mặt với kháng cự gần 3,352-3,355 USD và 3,365-3,366 USD, với tiềm năng đạt 3,400 USD. Mức hỗ trợ nằm ở 3,326-3,325 USD và 3,300 USD, việc phá vỡ có thể ủng hộ cho phe bán. Chúng ta đang chứng kiến ​​vàng giữ vững trong giờ giao dịch châu Âu, mặc dù không thể vượt qua mức cao đã được thiết lập trước đó trong tuần. Mức cao đó vẫn nằm ngoài tầm với hiện tại. Phía sau, áp lực lên đồng đô la vẫn tiếp tục gia tăng khi những câu hỏi về hướng đi của quản lý tài khóa Mỹ ngày càng nhiều. Điều này, cùng với sự lo ngại về những thay đổi thương mại sắp tới, đã tạo ra một luồng hỗ trợ cho vàng, tăng cường sức hấp dẫn của nó như một nơi trú ẩn phòng thủ.

Động Lực Thị Trường Và Phân Tích Kỹ Thuật

Dữ liệu lao động gần đây từ Mỹ đã thêm một mảnh ghép vào bức tranh. Số lượng việc làm tăng nhiều hơn mong đợi—147,000 so với dự đoán—và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống 4.1%. Điều này có thể đã ủng hộ đồng đô la thêm, nhưng tăng trưởng lương không theo kịp. Điều này đã làm giảm kỳ vọng về lạm phát đủ để tái khởi động cuộc trò chuyện về việc nới lỏng chính sách có thể xảy ra sau này trong năm. Lãi suất vẫn có thể bị cắt, nhưng giờ các thị trường đang hướng đến một, có thể hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản, không sớm hơn tháng Chín. Cũng cần lưu ý rằng chính sách tài khóa không giúp ích gì. Cải cách thuế do cựu tổng thống đề xuất hiện nay ước tính sẽ làm gia tăng nợ công lên hơn 3 nghìn tỷ USD. Mức vay này nặng nề lên tâm lý đồng đô la, ngay cả khi không được định giá ngay lập tức. Thêm vào đó, có những thông tin rò rỉ về việc thông báo cho các đối tác thương mại về các biện pháp sắp tới—mà làm cho bối cảnh không rõ ràng chỉ càng củng cố thêm sức mạnh cho những người đầu cơ vào vàng. Tính thanh khoản mỏng hơn bình thường trong tuần này do các thị trường Mỹ đóng cửa vì Ngày Độc lập. Khối lượng giảm sẽ dẫn đến hành động giá khó lường hơn, đặc biệt là đối với các công cụ như vàng mà dòng chảy từ nơi trú ẩn an toàn có thể được tăng cường bởi thậm chí những tin tức nhẹ nhàng. Chúng ta thấy một cấu trúc kỹ thuật rõ ràng đang hình thành. Nhu cầu tăng có kháng cự ban đầu ở mức 3,352–3,355 USD, và một chút cao hơn ở mức 3,365–3,366 USD. Nếu giá vượt qua cả hai mức này, một đợt tăng hướng tới 3,400 USD sẽ thu hút được động lượng. Mặt khác, nơi giá mất đà, chú ý sẽ chuyển sang dải hỗ trợ giữa 3,326 và 3,325 USD. Việc phá vỡ 3,300 USD sẽ mở ra một khoảng thời gian tiêu cực kéo dài hơn và có thể khiến vị thế chuyển sang xu hướng giảm lần đầu tiên trong vài tuần. Với điều đó, sự chú ý của chúng tôi trong các phiên tới sẽ ít hơn về hướng đi rộng lớn—mà vẫn tạm thời cao hơn—và nhiều hơn về các mức kích hoạt. Nếu giá có thể giữ mức đóng cửa trên kháng cự, chúng ta có thể thấy một đợt sóng dừng lại, cung cấp năng lượng cho một đợt thúc mạnh mẽ. Ngược lại, việc không giữ được hỗ trợ sẽ báo hiệu sự mệt mỏi tăng lên trong số những người đầu cơ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chi tiêu hộ gia đình của Nhật Bản đã tăng 4.7% trong tháng 5, vượt qua mức dự đoán tăng 1.2%, và phục hồi từ -0.1% của tháng 4. Dữ liệu này là một yếu tố quan trọng đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) khi xem xét sức mạnh của tiêu dùng tư nhân, chiếm hơn một nửa GDP của đất nước. BoJ rất chú ý đến xu hướng tiêu dùng và lương, lưu ý đến thỏa thuận tăng lương 5.25% của các công ty Nhật Bản. Tuy nhiên, tăng trưởng lương thật sự gặp khó khăn do chi phí sinh hoạt cao. BoJ cũng theo dõi các yếu tố toàn cầu, bao gồm các tác động tiềm tàng từ các hành động thuế quan. Dự đoán hiện tại của thị trường cho thấy khả năng BoJ tăng lãi suất vào năm 2026, nhưng dữ liệu hôm nay có thể điều chỉnh dự báo này. Yên đã ghi nhận một sự tăng nhẹ sau khi dữ liệu chi tiêu được công bố, mặc dù tỉ giá USD/JPY vẫn giữ trên các mức trước đó. Ở Hoa Kỳ, Trump đã chỉ ra một thay đổi có thể trong chính sách nhập cư, gợi ý hỗ trợ cho những người di cư được nông dân bảo lãnh – nhằm giải quyết tình trạng thiếu lao động trong nông nghiệp. Trump cũng dự định phát hành thư thông báo thuế quan bắt đầu từ thứ Sáu, mà ông mô tả là một biện pháp dễ dàng hơn so với các cuộc đàm phán thương mại chính thức. Phiên giao dịch khác thì im ắng, với thị trường trầm lắng trước kỳ nghỉ lễ của Hoa Kỳ, và các cặp ngoại tệ lớn giao dịch trong khung hẹp. Chúng ta đã thấy một sự phục hồi mạnh hơn dự kiến trong chi tiêu hộ gia đình của Nhật Bản, với mức tăng 4.7% trong tháng 5—vượt xa mức 1.2% mà các nhà dự đoán trước đó. Điều này cũng đánh dấu một sự quay trở lại từ hiệu suất ổn định của tháng 4. Sự bùng nổ hoạt động tiêu dùng như vậy hỗ trợ cho lập luận rằng nhu cầu nội địa có thể đang ổn định, nếu không muốn nói là đang dần mạnh lên. Khi tiêu dựng tư nhân chiếm hơn một nửa GDP của một quốc gia, dữ liệu như thế này không thể bị bỏ qua. Người kế nhiệm Kuroda, rất chú ý đến quỹ đạo của động lực nội bộ, cũng đang theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán lương. Mức tăng 5.25% mà các công ty đạt được là lớn nhất trong nhiều năm, nhưng chúng ta vẫn đang nhìn vào sự cải thiện hạn chế trong thu nhập thực tế. Giá cả vẫn cao đối với hàng thiết yếu, và điều đó tiếp tục làm giảm bất kỳ mức tăng danh nghĩa nào. Chúng ta hiểu rõ khoảng cách ở đây. Lương cao là một điều tích cực, nhưng nếu sự tăng đó bị bù đắp bởi sự gia tăng chi phí sinh hoạt, thì ảnh hưởng ròng đến sức mua vẫn giữ ở mức khiêm tốn. Thước đo lương thực cần phải có sự tăng trưởng bền vững trước khi bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách tiền tệ cảm thấy hợp lý. Yên chỉ có một phản ứng vừa phải, với biến động không đủ lớn để bứt phá khỏi các mức gần đây. Mặc dù số liệu chi tiêu mạnh hơn, USD/JPY vẫn duy trì trên các mức hỗ trợ quen thuộc, cho thấy các nhà đầu tư không thấy cần thiết phải điều chỉnh kỳ vọng của họ về chính sách dựa trên dữ liệu này. Điều có thể thay đổi câu chuyện đó là các yếu tố bên ngoài mà chúng tôi đã theo dõi. Một yếu tố đặc biệt—chương trình thương mại của Washington—đang được chú ý trở lại. Chương trình thuế quan của Trump dự kiến sẽ ra mắt lại trong tuần này, với các bức thư chính thức báo cáo sẽ được gửi đi vào thứ Sáu. Ông đang gợi ý về điều này như một cách để rút ngắn các cuộc đàm phán. Đây là một tín hiệu khác—ít hợp tác hơn, nhiều hơn sự chia sẻ gánh nặng một chiều. Một sự bổ sung vào khung chính sách đó, dường như đến từ ngoài dự đoán, là bình luận của ông về việc cho phép lao động di cư dưới sự kiểm soát của nông trại. Điều này không phải là điều mà chúng tôi đã đề cập trước đó, nhưng nó gợi ý một mức độ thực tế kinh tế khi nói đến vấn đề cấp bách của thiếu hụt lao động ở vùng nông thôn. Chúng tôi không nhận được nhiều phản ứng của thị trường khi tiến vào kỳ nghỉ lễ của Mỹ. Khối lượng giao dịch ngoại tệ nhẹ, với hầu hết các cặp tiền tệ chính bị kẹt trong những dải hẹp. Không có gì đủ thuyết phục để thúc đẩy các giao dịch có tính xác nhận. Tuy nhiên, động lực chi tiêu và lương trong nước của Nhật Bản hiện có khả năng định hình các kỳ vọng về lãi suất trong ngắn hạn. Nếu chúng tôi thấy sự tiếp tục của sự tăng trưởng chi tiêu trong một hoặc hai tháng tới, với lạm phát ít nhất không gia tăng thêm, thì các kỳ vọng về thời điểm thắt chặt chính sách có thể sẽ được điều chỉnh. Nhưng một số yếu tố cần phải phù hợp trước khi điều đó xảy ra. Chúng tôi cần thấy không chỉ lương đầu vào cao hơn, mà còn sự mở rộng nhất quán trong các danh mục chi tiêu tùy ý. Điều đó sẽ cho thấy rằng các hộ gia đình sẵn sàng chi tiêu cho những thứ không cần thiết—điều mà hiện tại chưa được thể hiện một cách rộng rãi. Đối với những người trong chúng ta đang định vị theo chiều hướng trong không gian lãi suất hoặc điều chỉnh mức độ nhạy cảm liên quan đến JPY, việc theo dõi sự thay đổi trong thói quen tiêu dùng vẫn là một ưu tiên. Không chỉ là tâm lý, mà còn là sự thực hiện thực tế trong chi tiêu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên Nhật (JPY) vẫn giữ âm hưởng tăng giá trong nửa đầu phiên châu Âu vào thứ Sáu nhờ vào dữ liệu Chi tiêu Hộ gia đình mạnh mẽ từ Nhật Bản. Dữ liệu này đã làm tăng thêm những suy đoán về khả năng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản, khiến cặp USD/JPY vẫn ở dưới mức giữa 144.00. Có lo ngại xung quanh chính sách thương mại của Mỹ, đặc biệt là thuế quan, có thể ảnh hưởng đến việc bình thường hóa chính sách tiền tệ của Nhật Bản. Tình trạng thanh khoản vẫn hạn chế do kỳ nghỉ Ngày Độc lập của Mỹ, làm gia tăng sự do dự trên thị trường.

Dữ liệu Việc làm và Kinh tế của Mỹ

Tại Mỹ, đã có 147,000 việc làm mới được bổ sung trong tháng Sáu, vượt qua kỳ vọng 110,000, với tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.1%. Lạm phát tiền lương giảm nhẹ xuống còn 3.7%, thấp hơn dự đoán, trong khi có những lo ngại về dự luật cắt giảm thuế và chi tiêu mới có thể làm tăng thâm hụt ngân sách liên bang. Cặp USD/JPY đã chứng kiến sự tương tác giữa các mức kỹ thuật, với kháng cự gần vùng cung 145.25 và hỗ trợ quanh 144.20. Một động thái quyết định dưới mức hỗ trợ có thể chuyển sự chú ý trở lại các nhà giao dịch giảm giá, trong khi kháng cự có thể hạn chế lợi nhuận trừ khi bị phá vỡ một cách nhất quán. Yên Nhật cho thấy sức mạnh sớm trong phiên châu Âu vào thứ Sáu, được hỗ trợ bởi các số liệu tiêu dùng hộ gia đình tốt hơn mong đợi. Điều này chỉ ra một bối cảnh nội địa mạnh mẽ hơn, điều này tăng cường quan điểm ngày càng lớn rằng ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể đang tiến gần tới việc tăng lãi suất nữa. Kết quả là, cặp tiền tệ USD/JPY gặp khó khăn trong việc tăng lên, vẫn dưới khu vực 144.50. Chúng tôi đã thấy sự củng cố này ở Yên như một phản ứng trực tiếp đối với sức mạnh đến từ tiêu dùng trong nước tại Nhật Bản. Đây là loại dữ liệu có thể thúc đẩy chính sách, đặc biệt trong bối cảnh việc duy trì chính sách tiền tệ quá lỏng lẻo đang bị loại bỏ. Đồng thời, sự tham gia của thị trường đã bị hạn chế, phần nào do kỳ nghỉ Ngày Độc lập của Mỹ, điều này đã làm giảm độ sâu của thanh khoản và làm giảm các chuyển động mạnh. Với ít người tham gia hơn, ngay cả những thông báo thông thường cũng có tác động lớn, mặc dù điều này có thể chỉ kéo dài trong thời gian ngắn.

Chính sách Thương mại và Tác động tới Thị trường

Các nhà giao dịch không nên bỏ qua những gì đang diễn ra ở Hoa Kỳ, nơi việc tạo việc làm vượt xa dự đoán. Tháng Sáu đã bổ sung 147,000 vị trí mới – một sự vượt trội rõ rệt so với dự đoán 110,000. Trên bề mặt, điều này gợi ý sự ổn định trong thị trường lao động. Tuy nhiên, sự giảm sút của lạm phát tiền lương xuống còn 3.7%, thấp hơn ước tính, đã làm suy yếu câu chuyện về chính sách khắt khe. Sự sụt giảm nhỏ này giúp giảm áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan này đang cẩn trọng trong việc định hướng lãi suất. Ngoài ra, các phát triển tài chính cũng ảnh hưởng đến tâm lý, đặc biệt là tác động có thể xảy ra lên ngân sách chính phủ từ các đợt cắt giảm thuế và chi tiêu mới. Sự lo ngại không chỉ mang tính chất tư tưởng; mà còn thực tiễn. Một thâm hụt lớn hơn có thể ảnh hưởng đến cách các nhà hoạch định chính sách tiếp cận lãi suất và quản lý nợ dài hạn. Bối cảnh tài chính này giờ đây đã trở thành một phần của bức tranh tổng thể ảnh hưởng đến sức mạnh của đồng đô la. Trên màn hình của chúng tôi, các điều kiện kỹ thuật trên biểu đồ USD/JPY đã trở nên chắc chắn. Hoạt động giá đã tôn trọng một phạm vi được xác định: kháng cự quanh 145.25, hỗ trợ không xa tại 144.20. Giao dịch trong hành lang này sẽ giữ cho các nhà giao dịch theo dõi thường xuyên. Để có sự thuyết phục hướng đi mạnh mẽ hơn, cần phải có một động thái duy trì trên kháng cự hoặc một sự phá vỡ rõ ràng dưới hỗ trợ. Khu vực mà chúng tôi đang theo dõi không phải là ngẫu nhiên – nó phản ánh các mức cao thứ cấp gần đây và mức thấp phản ứng từ các phiên trước, nơi các đơn đặt hàng của tổ chức có thể tập trung. Khi đồng Yên Nhật mang âm hưởng tăng giá này, có một yếu tố khác cần xem xét – chính sách thương mại bên ngoài đến từ Washington. Các biện pháp thuế quan dự kiến, đặc biệt là những biện pháp nhằm vào các đối tác thương mại chính như Trung Quốc, Mexico và Canada, có thể gây ra những biến động trên các thị trường rộng lớn hơn. Thực tế, thuế quan hoạt động như các loại thuế nhằm hỗ trợ các ngành công nghiệp nội địa. Nhưng đối với việc định giá trên thị trường, đặc biệt là trong các cặp tiền tệ xuyên biên giới, chúng có thể tạo ra biến động tùy thuộc vào cách thức phản ứng đối phó diễn ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào thứ Bảy, ngày 5 tháng 7 năm 2025, lúc 1145 UST (1545 GMT), Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey dự kiến sẽ tham gia một cuộc thảo luận trong khuôn khổ hội thảo. Sự kiện này sẽ diễn ra tại một hội nghị kinh tế được tổ chức ở Aix-en-Provence, Pháp. Vào đầu tuần, Bailey đã nhấn mạnh sự cần thiết của Ngân hàng Anh trong việc chú ý đến lạm phát đang diễn ra. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc theo dõi sự kiên trì của lạm phát để đảm bảo sự ổn định kinh tế.

Tập trung vào Lạm phát

Những phát biểu của Bailey vào đầu tuần nhấn mạnh sự chú ý liên tục của ngân hàng trung ương: giữ chặt lạm phát. Bằng cách nhấn mạnh sự kiên trì thay vì chỉ số lạm phát chung, ông đang thu hút sự chú ý đến các thành phần cơ bản có thể giữ cho mức giá tăng cao hơn mục tiêu ngay cả khi các chỉ số rộng hơn cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt. Loại lạm phát này, không phải do cú sốc tạm thời mà đến từ sự gia tăng chi phí đã ăn sâu và các thỏa thuận tiền lương, yêu cầu một sự cảnh giác khác. Từ góc độ giao dịch, sự xuất hiện của ông tại buổi thảo luận có khả năng thu hút sự chú ý—chỉ riêng thời điểm đã đủ để trở nên đáng chú ý, diễn ra vào cuối tuần giao dịch khi hành vi định giá đã cho thấy sự nhạy cảm quá mức với tín hiệu tiền tệ. Điều này ngụ ý rằng ngân hàng trung ương không thoải mái khi nới lỏng lập trường quá sớm, ngay cả khi một hoặc hai chỉ số dữ liệu bắt đầu suy yếu. Quan điểm này, được lặp lại trong các bình luận của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) trong quá khứ, tiếp tục nghiêng về sự thận trọng.

Tín hiệu Tiền tệ và Phản ứng Thị trường

Chúng ta nên sẵn sàng cho các ngôn từ xung quanh các quỹ đạo lạm phát, hạn chế trên thị trường lao động, hoặc cách mà các xu hướng tăng lương gần đây có thể ảnh hưởng đến các quyết định định giá. Hướng dẫn dự báo có thể có sự thay đổi tinh tế ở đây, nhiều hơn về giọng điệu là sự dự đoán cụ thể, nhưng điều đó có thể đủ để gây rúng động các tài sản nhạy cảm với lãi suất. Với sự tập trung của Bailey vào sự kiên trì, có thể thấy một phần thông điệp đang chuẩn bị cho các thị trường về một lập trường chính sách có thể duy trì kiên quyết hơn nhiều so với kỳ vọng gần đây. Một số bình luận từ các thành viên bên ngoài đã có giọng điệu ôn hòa hơn, nhưng từ chính Bailey, không có sự lung lay nào. Do đó, chúng ta nên theo dõi cách mà sự biến động lãi suất phản ứng, đặc biệt là ở các kỳ hạn ngắn hơn. Sự nhạy cảm ở các phân khúc 2s-5s thường phóng đại khi các tín hiệu ngôn ngữ chống lại sự suy giảm quá sớm. Chúng tôi đã thấy điều này trong các bài phát biểu trước đây: một vài từ xung quanh “tính bền vững” hoặc “áp lực cơ bản” đã liên tục thiết lập lại kỳ vọng một cách nhanh chóng. Điều này cũng kêu gọi một cái nhìn mới về vị trí. Những động thái gần đây gợi ý một sự nghiêng nhẹ về việc cắt giảm sớm đã bắt đầu xuất hiện—những điều này giờ đây sẽ cảm thấy bất trắc hơn. Các tùy chọn lãi suất đầu kỳ, đặc biệt là các hợp đồng hết hạn trong thời gian gần cho các cuộc họp Ngân hàng vào tháng Bảy và tháng Tám, đáng chú ý. Các chỉ số điều chỉnh đã được điều chỉnh, nhưng chỉ một cách nhẹ nhàng, và chúng tôi có thể thấy các động thái rõ ràng hơn nếu những phát biểu vào thứ Bảy tiếp tục nhấn mạnh một xu hướng cao hơn liên tục. Ngoài trái phiếu chính phủ, các đường cong lãi suất đồng bảng và chênh lệch hoán đổi có thể lại mở rộng, đặc biệt nếu Bailey cho thấy mối quan ngại về lạm phát dịch vụ hoặc chỉ ra sự chặt chẽ đang diễn ra trong các lĩnh vực việc làm. Cả hai đều đã trở thành những điểm cố định của thị trường. Hiện tại, điều này củng cố tầm quan trọng của việc phòng ngừa bất đối xứng với rủi ro: sự giảm xuống cho những suy giảm lãi suất đầu kỳ có thể đến nhanh hơn so với các bất ngờ tăng lên. Tính thanh khoản cũng sẽ mỏng hơn khi bước vào phiên cuối tuần khi buổi thảo luận diễn ra. Điều đó có nghĩa là bất kỳ cách giải thích nào trong thời gian thực về ngôn ngữ của ông có thể kéo dài qua phiên mở cửa châu Âu vào thứ Hai, ảnh hưởng đến việc định giá các quyền chọn ngay từ đầu. Hãy theo dõi các độ biến động ngụ ý—những điều này đã có xu hướng chỉ ra căng thẳng trước các sự kiện rủi ro của Ngân hàng Anh. Tín hiệu của chúng ngày càng trở nên đáng tin cậy khi hướng dẫn dự báo trở nên thận trọng hơn. Trong thực tế, sự tập trung bây giờ nên được đặt vào việc quản lý các quan điểm lãi suất ngắn hạn với mắt nhìn vào cách mà các biểu hiện quan ngại về lạm phát lọc vào các chiến thuật, không chỉ là chiến lược. Các bàn giao dịch phải giả định rủi ro rằng chỉ riêng giọng điệu có thể thực hiện lại giá của đường cong trung hạn. Ngay cả khi thứ Bảy không mang đến bất kỳ tiêu đề nào, những thay đổi tinh tế có thể thay đổi con đường suy diễn trong tương lai. Chúng tôi dự đoán một sự nhạy cảm cao đối với lựa chọn từ ngữ và một phản ứng quyết liệt—không phải vì sự bất ngờ, mà vì các nhà giao dịch nhanh chóng định giá trong việc bảo tồn lập trường, và còn nhanh chóng hơn để thu hồi nếu họ nghĩ rằng các thông tin giảm nhẹ đã bị kéo dài quá mức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Triển vọng Chính sách Ngân hàng Anh Giá trị của Bảng Anh cũng bị ảnh hưởng bởi cán cân thương mại của quốc gia, với cán cân dương củng cố đồng tiền. Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh (BoE), đặc biệt là các điều chỉnh lãi suất, vẫn là yếu tố chính ảnh hưởng đến giá trị Bảng Anh. Với giá GBP/USD hiện tại gần 1.3660, và Đồng Đô la có vẻ như đang mất đà trong ngắn hạn, chúng ta có thể bước vào một khoảng thời gian mà sự biến động có thể chuyển hướng tới các yếu tố thúc đẩy từ Vương quốc Anh. Áp lực lên Đồng Đô la dường như gắn liền với những bất định xoay quanh các thông báo thuế quan sắp tới của Mỹ, điều này được coi là có giọng điệu quyết liệt. Với các đề xuất tăng từ 20% đến 30%, một số trong số đó dự kiến sẽ ảnh hưởng đến các đối tác thương mại lớn, việc định giá cho những căng thẳng kinh tế trong tương lai hiện đã bắt đầu len lỏi vào các vị thế rộng lớn hơn. Về phía nội địa, tâm lý xung quanh sự ổn định tài chính của Vương quốc Anh đã phần nào được củng cố. Điều này diễn ra sau khi Starmer công khai ủng hộ Reeves, điều mà thị trường đã diễn giải là dấu hiệu của sự liên tục hơn là sự rối loạn. Sự chuyển hướng trong giọng điệu đó đã trực tiếp giảm bớt lo ngại của nhà đầu tư về một cuộc ra đi bất ngờ khỏi quản lý tài chính hiện tại, ít nhất là trong ngắn hạn. Quan điểm từ bên trong Ngân hàng Anh đang bắt đầu thiết lập một hướng đi khác. Bailey đã làm rõ rằng việc cắt giảm lãi suất đang đến gần, mặc dù khó có khả năng diễn ra ngay lập tức hoặc mạnh mẽ. Một khả năng giảm xuống 4% đang được thảo luận, và điều này được thúc đẩy bởi một sự nhẹ nhàng đo lường trong áp lực lạm phát. Đó là một sự khác biệt so với quan điểm trước đây về việc giữ lãi suất ổn định trong một thời gian dài. Chính sách Tiền tệ và Các Chỉ số Kinh tế Tuy nhiên, Taylor đã bổ sung thông điệp của Bailey bằng cách nhấn mạnh rằng bất kỳ sự cắt giảm nào cũng không phải là điều chắc chắn. Điều này đưa chúng ta đến cách mà chúng ta có thể đánh giá các dữ liệu sắp tới. Các chỉ số như tăng trưởng GDP, PMIs trong lĩnh vực dịch vụ và sản xuất, và thống kê việc làm không còn chỉ là các điểm tham chiếu hàng tháng; mỗi chỉ số sẽ được đánh giá về mức độ mà chúng hỗ trợ hoặc làm suy yếu sự chuyển dịch tạm thời của BoE. Bất kỳ dấu hiệu yếu kém nào trong các báo cáo này có thể làm đẩy nhanh động thái giảm lãi suất. Ngược lại, sự kiên cố trên thị trường lao động hoặc chi tiêu tiêu dùng ổn định có thể làm chậm lại động thái như vậy. Dữ liệu thương mại, đặc biệt là vị trí ròng, không nên bị bỏ qua. Một sự thặng dư rộng hơn thường giúp củng cố sức mạnh của GBP, mặc dù không phải lúc nào cũng phản ánh ngay lập tức trong giá giao dịch trực tiếp. Các nhà giao dịch cũng nên cân nhắc cách mà kỳ vọng lãi suất thay đổi ở các nền kinh tế khác, đặc biệt là Mỹ, tương tác với những xu hướng này. Khi chúng ta tiếp cận các chu kỳ dữ liệu sắp tới, thị trường có khả năng sẽ thưởng cho những người nhìn xa hơn các con số đầu dòng và đánh giá hướng đi mà chúng phù hợp trong câu chuyện của Bailey và Taylor. Các lãi suất không bị vội vàng theo cả hai hướng, và điều đó xứng đáng với một vị thế cân nhắc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hoa Kỳ đã gỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu các bộ phận và công nghệ động cơ phản lực sang Trung Quốc. Quyết định này cho phép GE Aerospace tiếp tục cung cấp các thành phần cho nhà sản xuất máy bay thuộc sở hữu nhà nước của Trung Quốc, Comac. Bước đi này, cùng với việc nới lỏng kiểm soát xuất khẩu đối với phần mềm thiết kế chip, gợi ý một xu hướng rộng hơn về việc giảm căng thẳng thương mại Mỹ – Trung. Trong khi GE Aerospace và Boeing chưa đưa ra bình luận, Bộ Thương mại Hoa Kỳ và Comac vẫn chưa phát biểu chính thức. Quyết định gỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu các bộ phận và công nghệ động cơ phản lực sang Trung Quốc đại diện cho hơn một sự nhượng bộ song phương. Nó mở ra một bước đi cụ thể hướng tới việc giảm bớt các hạn chế thương mại mà chỉ vài tháng trước còn siết chặt chính xác. Với việc GE Aerospace giờ đây có thể quay trở lại giao dịch với Comac của Trung Quốc, có một cảm giác mới mẻ về sự liên tục cho các chuỗi cung ứng hiện có phụ thuộc vào sự cho phép quy định ổn định. Nói một cách đơn giản, các nhà giao dịch đã thấy sự không chắc chắn kéo dài sau các biện pháp chính sách nhằm hạn chế việc chuyển giao công nghệ nhạy cảm. Sự phát triển này trong tuần này thay đổi quỹ đạo đó. Nó ngụ ý một sự nới lỏng trong việc thực thi thay vì một sự đảo ngược các mục tiêu chiến lược. Từ góc độ giao dịch, sự phân biệt đó là quan trọng. Khi chúng ta giải thích điều này, quyết định này theo một mẫu hình tương tự đã thấy với việc kiểm soát phần mềm thiết kế chip. Các bên liên quan trong sản xuất phức tạp—đặc biệt là những người phụ thuộc vào đầu vào và chuyên môn đa quốc gia—có thể bắt đầu đánh giá sự ổn định của thị trường trong ngắn hạn với sự tự tin cao hơn một chút. Mặc dù chưa có sự công nhận chính thức nào từ Bộ Thương mại Hoa Kỳ hoặc Comac, hoạt động ở cả hai bên sẽ có khả năng được khôi phục thực tiễn, ngay cả khi không được công bố chính thức. Chúng ta đã thấy một sự điều chỉnh lại kỳ vọng về lãi suất cuối cùng ảnh hưởng đến giao dịch trên các tài sản công nghệ; những phát triển như thế này tạo ra một yếu tố khác để mô hình hóa. Nó không vô hiệu hóa những chủ đề đó, nhưng phân tách chuyển động ngắn hạn ra khỏi sự tách biệt cấu trúc. Một dòng xuất khẩu đơn lẻ trở lại không thể viết lại việc ngăn chặn chiến lược, nhưng đối với những người có liên quan đến các lĩnh vực liên quan, nó thay đổi cách điều chỉnh từ tuần này sang tuần khác. Rõ ràng, điều này cũng tín hiệu rằng mặc dù ngôn luận có thể vẫn mạnh mẽ công khai, nhưng cơ cấu hành chính có thể hoạt động một cách kín đáo hơn để quản lý các mâu thuẫn kinh tế. Các nhà giao dịch biến động nên đo lường hành vi của các tùy chọn một cách chặt chẽ, đặc biệt là xung quanh các lĩnh vực liền kề với cung ứng hàng không vũ trụ. Các điều chỉnh trong các chênh lệch lịch và các vị thế phòng ngừa delta-neutral có khả năng xảy ra, đặc biệt là khi điều này liên quan đến việc giảm rủi ro hoặc tái đầu tư. Chúng ta cần chú ý nhiều hơn đến các cập nhật giấy phép xuất khẩu, thông báo quy định thương mại và các cuộc họp ngắn của Bộ Tài chính không chỉ vì những gì họ cấm, mà ngày càng nhiều hơn về những gì họ cho phép khôi phục một cách im lặng. Trong không gian này, sự cho phép có thể nói lên nhiều hơn cả các rào cản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ Thương mại Trung Quốc đã thông báo rằng Trung Quốc và Hoa Kỳ đang tăng cường nỗ lực thực hiện các kết quả của khuôn khổ London. Trung Quốc hiện đang xem xét các đơn xin giấy phép xuất khẩu cho các mặt hàng kiểm soát theo tiêu chuẩn pháp lý. Hoa Kỳ đã thông báo ý định hủy bỏ các biện pháp hạn chế đối với Trung Quốc, cho thấy các bước tiến tới cải thiện quan hệ kinh tế và thương mại. Khuôn khổ London được coi là sản phẩm của sự chăm chỉ, nhấn mạnh đến đối thoại và hợp tác.

Phản ứng của thị trường đối với các diễn biến

Đồng đô la Úc, đồng proxy của Trung Quốc, cho thấy phản ứng ít, giao dịch giảm 0,08% xuống 0,6570. Một cuộc chiến thương mại được mô tả là xung đột kinh tế, đánh dấu bằng các rào cản thương mại như thuế quan, làm tăng chi phí và ảnh hưởng đến mức sống. Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung bắt đầu vào năm 2018 với việc Mỹ áp đặt các rào cản thương mại do cáo buộc về các hành vi không công bằng. Các biện pháp thuế quan vẫn giữ nguyên dưới thời Tổng thống Biden, mặc dù có một thỏa thuận thương mại giai đoạn một được ký kết vào năm 2020 với mục tiêu ổn định. Thời kỳ tổng thống của Donald Trump vào năm 2025 đã báo hiệu sự căng thẳng kinh tế mới, với đề xuất thuế quan 60% và các chính sách ăn miếng trả miếng có khả năng ảnh hưởng đến động lực kinh tế toàn cầu, nhấn mạnh những tác động có thể lên giá tiêu dùng và đầu tư. Trong khi các tiêu đề về mối quan hệ cải thiện là khích lệ trên bề mặt, phản ứng của thị trường lại yên lặng hơn những gì người ta có thể mong đợi. Mặc dù có một tuyên bố chính thức từ Bắc Kinh và Washington chỉ ra một mối quan hệ làm việc đổi mới—đặc biệt là liên quan đến việc xem xét giấy phép xuất khẩu và khả năng nới lỏng hạn chế—thị trường vẫn chưa di chuyển với sự thuyết phục đáng kể nào. Ví dụ, đồng đô la Úc, thường được sử dụng như một đại diện cho tâm lý xung quanh Trung Quốc, gần như không phản ứng. Nó đã giảm nhẹ nhưng vẫn tiếp tục không thay đổi nhiều. Phản ứng giá như vậy cho chúng ta hiểu điều gì đó: các nhà giao dịch không định giá cho những thay đổi nhanh chóng. Chúng ta nên nói rõ. Chúng ta không nhìn vào một cuộc hòa bình mới. Hoa Kỳ vẫn duy trì các mức thuế quan rộng rãi được thiết lập từ năm 2018, và chúng đã được bảo tồn chủ yếu qua nhiều chính quyền. Nhóm của Biden có thể đang thảo luận về hợp tác cởi mở hơn các chính quyền trước, nhưng cấu trúc thuế quan vẫn chưa có sự thay đổi đáng kể nào. Nó giống như một hình thức trang trí bên ngoài cho đến khi có điều gì chắc chắn hơn xuất hiện.

Tác động của các biện pháp thuế quan đề xuất

Điều đáng lo ngại hơn chính là hướng dẫn trước mắt mà diễn ngôn chiến dịch của Trump ngụ ý. Cấu trúc thuế quan đề xuất lên tới 60% sẽ là một sự thay đổi lớn. Đó không phải là điều chỉnh nhỏ—đó là một sự leo thang mạnh mẽ so với tình hình hiện tại. Thị trường rất nhạy cảm với những mối đe dọa này, vì chúng làm thay đổi mọi thứ từ giả định về biên lợi nhuận đến chiến lược chuỗi cung ứng. Đối với chúng tôi, điều này không chỉ gợi ý sự gia tăng căng thẳng; nó còn yêu cầu lập các kịch bản, định giá rủi ro, và điều chỉnh đường cong biến động. Các mức phí bảo hiểm biến động có khả năng vẫn bám chặt vào các tài sản nhạy cảm với Trung Quốc. Các giao dịch quyền chọn cổ phiếu liên quan đến các công ty công nghệ Trung Quốc có thể chưa có sự thay đổi mạnh mẽ, nhưng các chỉ số chênh lệch biến động nên được theo dõi—chúng tôi đã thấy nhu cầu cao hơn cho việc bảo vệ giảm giá sẽ hết hạn vào cuối năm 2024 vào đầu năm 2025. Từ quan điểm của chúng tôi, có một điều rút ra rõ ràng. Dù có bất kỳ chiến dịch PR nào xuất phát từ các đối thoại quốc tế, rủi ro cơ bản vẫn nghiêng về phía sự gián đoạn. Việc phòng ngừa đuôi không nên bị bỏ qua, và việc duy trì các vị thế đảo ngược rủi ro ngắn hạn là một cách tiếp cận thận trọng khi tiến vào các quý muộn của năm. Điều này đặc biệt đúng nếu lời hùng biện trong chiến dịch biến thành chính sách. Chúng ta cần nhận thức về việc định vị, đặc biệt xung quanh giỏ đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ châu Á, nơi mà sự không rõ ràng xung quanh thuế quan đang bị định giá thấp. Các tiền lệ lịch sử cho thấy các nhà giao dịch đánh giá quá cao sự tương quan và đánh giá thấp độ trễ của chính sách thực tế. Tầm quan trọng không nằm ở các tuyên bố, mà nằm ở thời gian và việc thực hiện chính sách. Các can thiệp có thể được công bố, nhưng cho đến khi chúng ảnh hưởng đến các sổ cái nhập khẩu hoặc hệ thống hải quan, chúng có thể không đi qua các tài sản rủi ro. Những người giao dịch quyền chọn nên xem xét điều này khi chọn các phạm vi giá thực hiện. Các chiến lược phòng ngừa delta có thể cần linh hoạt hơn trong việc điều chỉnh theo các ngày có rủi ro nổi bật, đặc biệt là trong các cuộc họp song phương hoặc các bình luận quy định bất ngờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Alan Taylor, một thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ Ngân hàng Anh, dự kiến sẽ phát biểu tại một buổi diễn thuyết công khai. Sự kiện, mang tên “Lãi suất tự nhiên,” sẽ được tổ chức tại Trường Kinh tế và Khoa học Chính trị London vào thứ Sáu. Bài phát biểu của Taylor dự kiến sẽ diễn ra vào 11:00 giờ Eastern Time (Mỹ) hoặc 15:00 GMT. Buổi diễn thuyết này được kỳ vọng sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về quan điểm của ông về lãi suất, trong bối cảnh những đánh giá kinh tế đang diễn ra.

Lãi Suất Tự Nhiên

Sự xuất hiện sắp tới của Taylor diễn ra vào thời điểm các cơ quan tiền tệ đang mải mê phân tích các động lực kinh tế rộng lớn hơn, đặc biệt là các xu hướng trong việc duy trì lạm phát và phục hồi nhu cầu trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Khi các công cụ chính sách tiền tệ vẫn là công cụ chủ chốt để quản lý những áp lực này, chúng tôi hy vọng những nhận xét sẽ giúp đánh giá tốt hơn thái độ chính sách trung lập lâu dài và cơ sở lý thuyết của nó, hay còn gọi là “lãi suất tự nhiên.” Để làm rõ, khái niệm này đề cập đến lãi suất thực mà không kích thích hay hạn chế hoạt động kinh tế—cơ bản là một điểm cân bằng cho tăng trưởng bền vững mà không gây ra lạm phát quá mức. Khi các ngân hàng trung ương nói về tỷ lệ này, họ nhằm mục đích neo giữ kỳ vọng xung quanh một chỉ số ổn định trong một thế giới có các mẫu sản xuất, nhu cầu đầu tư và nhân khẩu học đang thay đổi. Taylor có nền tảng học thuật và chính sách tập trung vào các lực lượng kinh tế cấu trúc, và ông thường xuyên trình bày các lập luận ủng hộ các lộ trình lãi suất phụ thuộc vào dữ liệu. Do đó, chúng tôi chú ý ít hơn đến các tuyên bố điều chỉnh ngắn hạn và nhiều hơn đến những tín hiệu quan trọng hơn. Bất kỳ đề cập nào đến sự biến động của “r*”, cách mà các xu hướng năng suất ảnh hưởng đến cân bằng dài hạn, hoặc điều gì cấu thành sự ổn định giá cả ngày nay, sẽ đều có ý nghĩa.

Đánh Giá Nhận Xét Của Taylor

Từ góc độ định vị, việc định giá các mức lãi suất cuối kỳ qua cả hợp đồng hoán đổi ngắn hạn và các STIR có thời hạn dài hơn sẽ phụ thuộc vào việc chúng ta cảm nhận một sự chuyển đổi về sự trung lập. Nếu Taylor nghiêng về ý tưởng rằng lãi suất trung lập có thể đã tăng lên do hoạt động tài chính công hoặc sự cứng nhắc trên thị trường lao động, thì chúng ta có thể chứng kiến sự gia tăng biến động ở phía trước. Ngược lại, nếu ông khẳng định rằng lực giảm lạm phát của hai thập kỷ qua vẫn nguyên vẹn, thì phần giữa của đường cong có thể phản ứng, đặc biệt khi các cắt giảm lãi suất biên vẫn được định giá cho nửa sau của năm nay. Chúng ta sẽ cần chú ý đặc biệt đến cách mà các điểm neo giá được thảo luận. Nếu có nhắc đến việc tiêu dùng hộ gia đình chứng minh trở nên linh hoạt hơn so với ước tính trước đó, hoặc tiềm năng tăng trưởng đầu ra được cải thiện nhờ việc triển khai vốn hoặc tác động của AI, thì kỳ vọng lãi suất trên thị trường có thể dịch chuyển lên trên. Điều đó sẽ dẫn đến việc định giá lại trong không gian lãi suất kỳ hạn 1Y1Y, có thể kích thích các đợt dừng lỗ cho các vị thế đòn bẩy. Không chỉ có các nhận xét vĩ mô mà chúng ta sẽ lắng nghe. Giọng điệu, cấu trúc, và cách diễn đạt cụ thể của Taylor có thể làm sáng tỏ xu hướng bỏ phiếu trong ủy ban, ngay cả khi không có tín hiệu chính sách nào được phát ra. Nếu bài phát biểu bao gồm so sánh lãi suất lịch sử hoặc đề cập đến sự chặt chẽ trong chính sách tiền tệ kiểu những năm 1990, thì những điều này có thể được coi là những chỉ dẫn tinh tế hướng về một thái độ lãi suất cứng rắn hơn. Chúng ta sẽ đọc giữa các dòng, theo dõi các đề cập đến lương, hạn chế nguồn cung lao động, sự lỏng lẻo của nhu cầu toàn cầu và điều kiện tài chính. Nếu những vấn đề này trở thành những điểm chính được thảo luận, thì chúng ta sẽ suy ra sự chấp nhận gần hơn với việc lạm phát vượt quá, điều này sẽ có những tác động đến rủi ro kỳ hạn. Chúng tôi vẫn giữ lập trường có phần thận trọng trong việc tiếp xúc với lãi suất định hướng cho đến khi chúng tôi đánh giá đầy đủ bài phát biểu này. Rủi ro nằm ở chỗ thị trường suy xét lại về việc ranh giới trên và dưới của ‘bình thường’ thực sự nằm ở đâu—một chủ đề mà, bất chấp khung lý thuyết học thuật, có thể làm thay đổi giá cả rất nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.