EUR/USD duy trì ổn định quanh mức 1.1760, ghi nhận giao dịch giảm nhẹ do kỳ nghỉ Quốc khánh Mỹ. Đồng đô la Mỹ đã tăng giá một chút sau khi dữ liệu Nonfarm Payrolls (NFP) tháng Sáu vượt kỳ vọng, cho thấy việc làm tăng thêm 147K so với dự đoán 110K. Tuy nhiên, khu vực tư nhân đã cho thấy dấu hiệu giảm tốc, chỉ tạo thêm 74K việc làm, so với mức trung bình gần đây là 115K. Tình hình thị trường lao động này có thể không dẫn đến bất kỳ thay đổi nào từ một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang, những người đang xem xét khả năng cắt giảm lãi suất do tăng trưởng khu vực tư nhân chậm lại.

Các Quan Ngại Về Eurozone

Tại Eurozone, đồng Euro tăng cường gây ra lo ngại rằng lạm phát có thể giảm xuống dưới mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Một đồng tiền nội địa mạnh hơn có thể làm giảm sức cạnh tranh của các sản phẩm xuất khẩu, có thể buộc chúng vào giá nội địa thấp hơn. Đồng đô la Mỹ đóng vai trò quan trọng trong thị trường ngoại hối toàn cầu, chiếm hơn 88% các giao dịch trên toàn thế giới. Giá trị của đồng đô la bị ảnh hưởng nặng nề bởi các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm cả lãi suất. Việc nới lỏng định lượng thường làm giảm giá trị của đồng đô la, trong khi việc thắt chặt định lượng thường có tác động ngược lại. Xét đến dữ liệu NFP tiêu đề tốt hơn mong đợi nhưng việc tuyển dụng khu vực tư nhân chậm lại, bức tranh ở đây là hỗn hợp. Ngay từ cái nhìn đầu tiên, sự gia tăng 147K việc làm có thể thu hút sự chú ý và củng cố một câu chuyện về sức sống của nền kinh tế Mỹ. Nhưng khi chúng ta đào sâu hơn, chúng ta thấy rằng chỉ có 74K trong số đó đến từ các nhà tuyển dụng tư nhân—đó là một con số rõ ràng yếu hơn so với những gì chúng ta đã thấy gần đây, và sự khác biệt đó không phải là điều nên bỏ qua. Waller và những người khác cho thấy tín hiệu ôn hòa hơn có thể tìm thấy lý do ở đây để lập luận về việc giữ hoặc thậm chí hạ lãi suất, đặc biệt là bây giờ khi việc tuyển dụng khu vực tư nhân đang suy yếu. Trong khi con số tiêu đề hỗ trợ một số sức mạnh của đồng đô la trong ngắn hạn, chúng ta không nên xem nó là tín hiệu xanh cho những cược diều hâu dài hạn. Chính sách tiền tệ không điều chỉnh theo một điểm dữ liệu; nó tò mò hơn thế, cân nhắc tất cả các yếu tố. Như vậy, các sản phẩm phái sinh ngắn hạn gắn liền với sức mạnh của đồng đô la có thể thấy sự tái cân bằng nếu dữ liệu lao động sắp tới vẫn yếu trong khu vực tư nhân.

Các Hệ Lụy Đối Với Nhà Giao Dịch

Từ phía Ngân hàng Trung ương Châu Âu, vấn đề sức mạnh đồng tiền đang dần trở nên rõ ràng. Đồng Euro tăng cao có thể nghe như một dấu hiệu của sự tự tin của nhà đầu tư, nhưng nó có các hệ lụy không mấy khả quan cho mục tiêu lạm phát. Một đồng Euro mạnh hơn thường khiến giá nhập khẩu giảm, góp phần vào việc giảm lạm phát trong nước. Điều đó sẽ không sao nếu lạm phát đã vượt qua mức mục tiêu—tuy nhiên, ở mức hiện tại, lạm phát liên tục dưới 2% có thể mang lại lo ngại về việc động lực đang bị đình trệ. ECB có thể phải điều chỉnh cẩn thận vấn đề này, với khả năng có thêm các điều chỉnh lãi suất hoặc động thái thanh khoản nếu biên độ lạm phát giảm quá thấp. Trong không gian ngoại hối rộng hơn, vai trò vượt trội của đồng đô la Mỹ trong thương mại quốc tế và dự trữ khiến chuyển động của nó có ảnh hưởng đến gần như tất cả các loại tài sản. Do đó, các nhà giao dịch tiếp xúc với các con đường về tiền tệ hoặc lãi suất cần duy trì nhận thức không chỉ về chính các lãi suất mà còn về các câu chuyện trung tâm xung quanh chúng. Có một sự khác biệt ngày càng tăng giữa câu chuyện được xây dựng trên độ mạnh của lao động tiêu đề và thực tế tinh vi hơn bắt đầu nổi lên bên dưới. Trong các thuật ngữ chính sách định lượng, hãy nhớ rằng việc tăng lãi suất và giảm bớt bảng cân đối thường hỗ trợ cho đồng đô la. Tuy nhiên, nếu việc tuyển dụng khu vực tư nhân tiếp tục giảm, chúng ta có thể đạt đến điểm mà các quan chức bắt đầu đánh giá lại xem chính sách có quá chặt chẽ hay không. Đó không phải là một dự đoán—đó là sự nhận thức rằng chúng ta đã gần hơn so với những gì đã được giả định trước đó đối với những thảo luận như vậy đang gia tốc. Bất kỳ sự thay đổi nào như vậy có khả năng ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất, và từ đó, đến các sản phẩm phái sinh của đồng đô la. Với sự biến động thấp hơn do kỳ nghỉ lễ gần đây của Mỹ, giá cả trên các sản phẩm FX có thể đã tạm thời ổn định. Nhưng điều này có khả năng thay đổi nhanh chóng khi giao dịch trở lại bình thường hoàn toàn. Các nhà giao dịch phái sinh sẽ khôn ngoan khi chuẩn bị cho sự chuyển động và xem xét việc phòng ngừa xung quanh bất kỳ phát hành sắp tới nào có thể xác thực hoặc xác nhận các giả định hiện tại về thị trường lao động Mỹ và kiểm soát lạm phát của ECB. Cân bằng là rất mong manh, và những sự thay đổi đang hình thành dưới bề mặt tĩnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs đã cập nhật dự đoán của mình về lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, dự đoán lãi suất 2 năm sẽ kết thúc năm 2025 ở mức 3.45% và lãi suất 10 năm ở mức 4.20%. Những con số này giảm so với các ước tính trước đây là 3.85% cho lãi suất 2 năm và 4.50% cho lãi suất 10 năm. Các dự đoán được điều chỉnh áp dụng cho tất cả các kỳ hạn quan trọng. Sự thay đổi này được cho là do khả năng cao hơn về việc Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm hơn so với dự kiến ban đầu, hiện được dự đoán vào tháng 9 thay vì tháng 12. Các điều chỉnh mới nhất của Goldman cho thấy một sự thay đổi trong kỳ vọng xung quanh chính sách tiền tệ, chủ yếu do dữ liệu kinh tế không mấy khả quan và dấu hiệu cho thấy áp lực lạm phát có thể đang ổn định. Các dự đoán trước đó đã giả định rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ phản ứng chậm hơn, nhưng các chỉ số đến đây đã thay đổi quỹ đạo. Lãi suất ngắn hạn thường phản ứng mạnh với những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất, điều này giải thích quy mô điều chỉnh giảm cho trái phiếu 2 năm. Trong khi đó, dự đoán cập nhật cho lãi suất 10 năm, mặc dù cũng bị điều chỉnh giảm, phản ánh những lo ngại liên tục về nhu cầu vay mượn và các yếu tố tài chính dài hạn. Từ phía chúng tôi, chúng tôi diễn giải việc giảm dự đoán lợi suất như ngụ ý một chu kỳ thắt chặt nhẹ hơn với các đợt cắt giảm lãi suất diễn ra sớm hơn dự kiến. Đối với những người có vị thế hướng mũi trong các sản phẩm lãi suất, điều chỉnh này không nên bị xem nhẹ. Các tín hiệu từ Powell và bình luận gần đây từ FOMC bắt đầu chỉ ra theo hướng này, mặc dù thận trọng. Chúng tôi thấy giá thị trường đang định giá cao hơn cho một đợt cắt giảm vào tháng 9, và nếu tình hình thị trường lao động vẫn tiếp tục yếu, cơ hội này có thể sẽ trở nên rõ ràng hơn. Với mong đợi lợi suất giảm trên các kỳ hạn, những giao dịch vạn thác có thể mất một phần lợi thế nếu giá trị ngắn hạn tiếp tục tăng. Điều này có nghĩa là cần xem xét lại cách định vị đường cong truyền thống. Một cấu trúc phẳng, trước đây đã báo hiệu nỗi lo về suy thoái, giờ có thể xuất phát từ việc cắt giảm lãi suất thay vì lo lắng về tăng trưởng. Điều này làm cho việc thời gian rút lui và gia nhập trong các giao dịch dựa trên chênh lệch trở nên phức tạp hơn. Trong khi đó, động lực tài chính đang thay đổi một cách âm thầm. Với lãi suất ngắn hạn có khả năng bị áp lực, các ràng buộc về đòn bẩy và chi phí cuốn sẽ bắt đầu trở nên quan trọng hơn. Đối với những người sử dụng hoán đổi hoặc hợp đồng tương lai, việc thu hồi lợi nhuận trở nên khó khăn hơn trong suốt đường cong. Bộ phận của Yellen tiếp tục phát hành một cách tự tin, bổ sung cho phần dài hạn. Tuy nhiên, con đường lợi suất mới này gợi ý áp lực giảm đối với Kho bạc trong việc điều chỉnh lịch phát hành trong ngắn hạn. Do đó, có thể giảm bớt các biến dạng cung – cầu và thị trường TIPS có thể bắt đầu điều chỉnh lại về kỳ vọng lạm phát dài hạn khiêm tốn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các Mối Quan Ngại Về Thuế Quan Ở Mỹ

NZD/USD chịu áp lực khi có những quan ngại về nhu cầu dầu mỏ suy yếu và kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm đi. Dữ liệu Việc Làm Phi Nông Nghiệp (NFP) của Mỹ cho thấy có thêm 147,000 việc làm trong tháng Sáu, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.1%. Cặp tiền này giao dịch quanh mức 0.6070, chịu tác động từ dữ liệu việc làm của Mỹ mạnh hơn mong đợi. Những bất ổn chính trị và tài chính làm tăng thêm tâm lý thận trọng, với nhiều suy đoán về khả năng có thuế quan thương mại từ Mỹ. Kế hoạch của Tổng thống Trump bao gồm việc gửi thư cho các quốc gia chi tiết về mức thuế từ 20% đến 30%. Trong khi đó, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần đã giảm xuống 233,000, giảm từ 237,000, cho thấy sức mạnh của thị trường lao động. Sự thông qua của dự luật thuế của Trump tại Hạ viện đã bao gồm các cắt giảm nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) dự kiến sẽ giữ lãi suất tiền mặt ở mức 3.25% giữa lúc lo ngại về thuế quan vẫn tiếp diễn. Đồng đô la New Zealand, bị ảnh hưởng bởi tình hình kinh tế của nước này và các yếu tố bên ngoài như giá sữa, có thể hưởng lợi từ tăng trưởng vững mạnh. Tuy nhiên, sự yếu kém đến từ tin tức kinh tế tiêu cực của Trung Quốc hoặc sự bất ổn toàn cầu gia tăng. Mục tiêu của RBNZ trong việc kiểm soát lạm phát thông qua lãi suất có thể ảnh hưởng đến biến động của NZD/USD. Các dữ liệu kinh tế từ New Zealand là rất quan trọng trong việc xác định giá trị của NZD.

Các Chỉ Số Kinh Tế Và Tâm Lý Thị Trường

Cặp tiền NZD/USD có vẻ đang chịu áp lực, chủ yếu do sự kết hợp giữa các số liệu lao động của Mỹ mạnh mẽ và những bất ổn kéo dài xung quanh thương mại toàn cầu và định hướng chính sách trong nước tại Mỹ. Dữ liệu Nonfarm Payrolls mới nhất đã vượt quá dự đoán, với 147,000 việc làm được thêm vào trong tháng Sáu và tỷ lệ thất nghiệp giảm nhẹ xuống 4.1%. Những dữ liệu này xác nhận sự tự tin về sức mạnh của thị trường việc làm Mỹ, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao. Điều đó, ngược lại, đã làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này quan trọng bởi vì việc tạo việc làm liên tục cùng với tỷ lệ thất nghiệp ổn định khiến cho việc lập luận về chính sách tiền tệ lỏng lẻo trở nên khó khăn hơn. Điều này giảm bớt sự cần thiết của Fed trong việc cung cấp kích thích, điều này giữ cho đồng đô la Mỹ được hỗ trợ. Một đồng đô la được hỗ trợ thường kéo NZD/USD xuống, đặc biệt trong những tuần mà dữ liệu kinh tế vĩ mô của New Zealand không truyền cảm hứng. Thêm vào đó, thảo luận về các thuế quan mới của Mỹ cũng làm phức tạp tình hình. Nhà Trắng dường như đang tiến hành các đề xuất về mức thuế từ 20% đến 30% cho một số hàng hóa. Cách tiếp cận này gắn liền với chủ đề thương mại rộng lớn hơn đã ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro toàn cầu trong quá khứ. Khi căng thẳng gia tăng, các đồng tiền có liên quan đến hàng hóa, chẳng hạn như đồng đô la New Zealand, thường mất đi sức hấp dẫn. Các nhà giao dịch thường rút vị thế khỏi các tài sản rủi ro hơn và tìm kiếm an toàn thay thế, ưu tiên cho các đồng tiền như đồng đô la Mỹ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở Mỹ, một chỉ số ngắn hạn thường xuyên về sức khỏe thị trường lao động, đã giảm nhẹ trong tuần trước. Mặc dù sự giảm từ 237,000 xuống 233,000 có thể không có vẻ đáng kể nhưng nó vẫn duy trì xu hướng kiên cường. Chúng ta phải tính đến rằng trong khi việc làm chỉ là một phần của bức tranh kinh tế, sự gia tăng việc làm thường hỗ trợ cho việc tăng trưởng thu nhập và chi tiêu của người tiêu dùng, điều này trong nền kinh tế Mỹ là một yếu tố lớn. Ngân hàng Dự trữ đã giữ thái độ thận trọng cho đến nay. Không có sự thay đổi nào về lãi suất chính thức dự kiến tại cuộc họp sắp tới, với lãi suất chuẩn giữ ổn định ở mức 3.25%. Cách tiếp cận này phản ánh nỗ lực của họ trong việc duy trì sự cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và hỗ trợ cho nền kinh tế trong nước. Tuy nhiên, lãi suất ổn định này cũng đồng nghĩa với việc hạn chế đà tăng trưởng cho NZD trừ khi có sự thay đổi trong giọng điệu hoặc triển vọng. Một yếu tố khác đến từ động lực thương mại, đặc biệt là xuất khẩu sữa. Sự yếu kém trong nhu cầu từ Trung Quốc, quốc gia đối tác thương mại lớn nhất của New Zealand, có thể ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất của đồng tiền. Khi các tín hiệu kinh tế từ Bắc Kinh đến yếu hơn, hiệu ứng tiêu cực cho đồng đô la New Zealand trở nên có khả năng hơn. Nếu các số liệu tăng trưởng của Trung Quốc tiếp tục không đạt kỳ vọng, dòng vốn vào các đồng tiền tập trung vào xuất khẩu có thể giảm thêm. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ sản lượng kinh tế và ổn định giá cả. Việc đặt mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương có nghĩa là bất kỳ điều bất ngờ nào về giá cả hoặc việc làm trong nước có thể kích hoạt một biến động mạnh hơn trong giá Kiwi. Các dữ liệu đã lên lịch từ New Zealand—chẳng hạn như số lao động, chỉ số lạm phát, hoặc cán cân thương mại—sẽ cung cấp định hướng ngắn hạn. Nếu những báo cáo này cho thấy sự yếu kém hoặc không đạt kỳ vọng, NZD có thể gặp khó khăn trong việc phục hồi, đặc biệt là với bối cảnh việc làm Mỹ vững chắc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá dầu West Texas Intermediate (WTI) đã giảm xuống khoảng 66,10 USD/thùng do những lo ngại về nhu cầu yếu. Một báo cáo gần đây cho thấy Mỹ đã thêm 147.000 việc làm, và tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống 4,1%, ảnh hưởng đến khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Các lệnh trừng phạt đã được các cơ quan Mỹ công bố nhằm vào một mạng lưới liên quan đến việc buôn lậu dầu của Iran. Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) và các đồng minh dự kiến tăng sản lượng thêm 411.000 thùng mỗi ngày trong tháng Tám, dẫn đến mức tăng 1,78 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2025.

Tác động của thuế quan và báo cáo hàng tồn kho

Ngoài ra, đang có sự kỳ vọng về kế hoạch thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump đối với nhiều quốc gia khác nhau. Các báo cáo hàng tồn kho dầu từ Viện Dầu khí Mỹ và Cơ quan Thông tin Năng lượng ảnh hưởng đến giá WTI bằng cách phản ánh mức cung và cầu thay đổi. WTI Oil là một loại dầu thô, thường được coi là chất lượng cao do độ trọng lực thấp và hàm lượng lưu huỳnh thấp. Các yếu tố chính trị, kinh tế và các quyết định của OPEC ảnh hưởng đến giá của nó. Giá trị của Đô la Mỹ cũng ảnh hưởng đến WTI vì dầu thường được giao dịch bằng đô la, tác động đến khả năng chi trả trên toàn cầu. Trong các phiên giao dịch gần đây, sự giảm giá của WTI xuống chỉ trên 66 USD/thùng phản ánh không chỉ lo ngại về cầu mà còn là những thay đổi tâm lý được thúc đẩy bởi các tín hiệu vĩ mô. Dữ liệu việc làm của Mỹ cho thấy một thị trường lao động, dù vẫn tạo thêm việc làm, nhưng đang có dấu hiệu giảm tốc. Với sự sụt giảm nhẹ tỷ lệ thất nghiệp xuống 4,1%, điều này gợi ý về sức mạnh việc làm ổn định, làm phức tạp thêm trường hợp cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Từ quan điểm chính sách tiền tệ, điều này duy trì áp lực lạm phát, giữ lãi suất vay cao hơn lâu hơn so với những gì một số người đã kỳ vọng đầu năm. Đối với những ai đang theo dõi chặt chẽ sự biến động và chênh lệch lãi suất, các tín hiệu chính sách như vậy không đơn thuần chỉ là tiếng ồn nền—chúng trực tiếp thay đổi chi phí bảo vệ và ảnh hưởng đến các chuyển động giá tương lai. Tình hình việc làm ổn định hơn có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có khả năng sẽ vẫn thận trọng, đặc biệt nếu lạm phát do năng lượng tăng vọt trở lại. Giá cả của các sản phẩm phái sinh sẽ cần tính đến một quỹ đạo giảm dần phẳng hơn đối với lãi suất, đặc biệt là trên các đường cong tương lai liên quan đến dầu.

Các lệnh trừng phạt và chiến lược sản xuất của Opec

Áp lực trừng phạt đang thêm một lớp căng thẳng về phía cung, đặc biệt là các hành động mới của Mỹ nhằm vào các mạng lưới buôn lậu dầu của Iran. Các dòng chảy bị gián đoạn đã lịch sử gây ra sự biến động ngắn hạn trong giá cả, mặc dù lần này, bất kỳ sự thắt chặt nào từ việc xuất khẩu giảm của Iran có thể được OPEC quyết định tăng sản xuất dần dần bù đắp. Sự tăng trưởng trong tháng Tám lên tới hơn 400.000 thùng mỗi ngày có thể tạo áp lực xuống giá, đặc biệt nếu nhu cầu không tăng đáng kể ở các thị trường chính như Trung Quốc và châu Âu. Khi chúng ta theo dõi căng thẳng ở Trung Đông và sự ổn định của các tuyến đường vận chuyển, sự gia tăng sản xuất này phải được cân nhắc so với rủi ro giao hàng. Các thương nhân vật lý có thể đã điều chỉnh các mức phí bổ sung cho phù hợp. Sự tăng sản xuất từng bước lên đến năm 2025—dự kiến đạt hơn 1,7 triệu thùng mỗi ngày—cho thấy sự tự tin của các nhà sản xuất rằng khả năng hấp thụ thị trường cuối cùng sẽ quay trở lại. Tuy nhiên, sự chênh lệch về thời điểm có thể gây ra độ trễ giá cả trong các sản phẩm tương lai, làm yếu đi các vị thế dài trừ khi có sự giảm đáng kể trong hàng tồn kho hoặc phục hồi tiêu thụ. Dữ liệu hàng tồn kho từ cả API và EIA phải được xem xét kỹ lưỡng trong những ngày tới. Bất kỳ sự gia tăng bất ngờ nào sẽ làm tăng thêm tâm lý giảm giá về năng lượng, đặc biệt nếu điều này trùng hợp với các chỉ số nhu cầu công nghiệp yếu từ châu Á. Ngược lại, một sự giảm đáng kể có thể tạm thời hỗ trợ đường cong, đặc biệt nếu sử dụng nhà máy lọc dầu tăng tốc trong mùa lái xe hè cao điểm ở Mỹ. Vai trò của đồng đô la Mỹ không nên bị đánh giá thấp. Với WTI được định giá bằng đô la, sự ổn định gần đây trong chỉ số đô la thêm một sức nặng lên giá hàng hóa cho các nhà nhập khẩu sử dụng tiền tệ yếu hơn. Một đồng đô la mạnh thường làm cho dầu trở nên đắt đỏ hơn trên thị trường quốc tế, điều này có thể làm giảm tăng trưởng nhu cầu từ các khu vực phụ thuộc vào nhập khẩu. Do đó, các chiến lược bảo hiểm tiền tệ vẫn là một phần quan trọng của quản lý rủi ro, đặc biệt với sự căng thẳng địa chính trị gia tăng giới hạn không gian cho sự linh hoạt về tỷ giá hối đoái ở các thị trường mới nổi. Hướng giá trong những tuần tới sẽ phụ thuộc vào một loạt các yếu tố quản lý cung, chỉ số vĩ mô và sự tự tin của thị trường trong các phản ứng của ngân hàng trung ương. Sự không chắc chắn cao về chính sách, thương mại và ý định tái tích trữ có nghĩa là các tùy chọn ngắn hạn có thể thấy mức phí bảo hiểm cao hơn, đặc biệt là xung quanh các ngày công bố hàng tồn kho và dữ liệu việc làm. Hiện tại, việc duy trì khả năng linh hoạt trong các vị thế—cả về hướng đi và thời gian—sẽ cho phép chúng ta thích ứng một cách hợp lý khi thông tin mới trở nên sẵn có.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USD/CAD hiện đang giao dịch quanh mức 1.3575, gần với mức thấp nhất trong gần ba tuần. Đồng Đô la Mỹ đang gặp khó khăn trong việc tăng động lực do lo ngại về tài chính ở Mỹ, mặc dù báo cáo về số lượng việc làm phi nông nghiệp của Mỹ mạnh hơn mong đợi. Luật pháp của Mỹ có thể làm tăng thêm 3.4 nghìn tỷ USD vào nợ quốc gia càng thách thức việc phục hồi của USD, ảnh hưởng đến cặp USD/CAD. Trong khi đó, giá Dầu Thô đang đối mặt với áp lực do kỳ vọng sản xuất tăng, tuy nhiên vẫn duy trì được mức tăng hàng tuần, hỗ trợ cho đồng đô la Canada.

Khối lượng giao dịch và hình thành kênh

Những bất ổn liên tục xung quanh thương mại giữ cho các nhà giao dịch cẩn trọng, dẫn đến khối lượng giao dịch giảm sút, đặc biệt trong kỳ nghỉ Lễ Độc lập của Mỹ. Hình thành kênh giảm kết hợp với các chỉ báo dao động âm cho thấy xu hướng giảm ngắn hạn cho cặp USD/CAD. Đồng Đô la Canada có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như lãi suất của Ngân hàng Canada, giá dầu và tình hình sức khỏe kinh tế và dữ liệu. Lãi suất cao hơn thường hỗ trợ cho CAD, trong khi biến đổi giá dầu có ảnh hưởng trực tiếp do sự phụ thuộc vào xuất khẩu của Canada. Các số liệu kinh tế như GDP và thống kê việc làm cũng tác động đến giá trị CAD, có thể khiến Ngân hàng Canada điều chỉnh lãi suất. Diễn biến hiện tại của USD/CAD, ở gần mức 1.3575, đang hướng đến đầu dưới của phạm vi gần đây, gợi ý về một sự mất đà rộng hơn. Mặc dù số liệu về việc làm phi nông nghiệp cao hơn nhiều người mong đợi, dường như cái bóng của các quyết định tài chính Mỹ đã ưu tiên hơn, với các nhà đầu tư đặt nặng vào khả năng tăng nợ quốc gia. Gánh nặng 3.4 nghìn tỷ USD được đề xuất đã không làm gì để xoa dịu lo ngại về việc vay nợ lâu dài, cuối cùng khiến đồng Đô la giảm giá. Chúng ta đang thấy tâm lý đánh giá lại rủi ro, và do đó, đồng đô la xanh thấy mình trên lưng chừng. Canada, mặt khác, đang tìm thấy một số sự ổn định trong dầu mỏ. Mặc dù có những tin đồn trên thị trường về sản xuất tăng có thể làm mất cân bằng, giá dầu vẫn giữ được phần lớn mức tăng của tuần. Sự kiên cường tinh tế trong dầu đã ảnh hưởng đến đồng đô la Canada, tạo ra một mức tăng khiêm tốn nhưng ổn định. Quốc gia này phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu hàng hóa, và khi năng lượng được hỗ trợ, nó có xu hướng làm ổn định đồng tiền Canada, đặc biệt là trong những phiên giao dịch ít hoạt động.

Hoạt động thị trường và triển vọng

Hoạt động trên toàn hệ thống đã bị hạn chế. Với thị trường Mỹ trong thời gian nghỉ lễ, khối lượng vẫn mỏng. Việc định vị đã cẩn trọng, và chúng tôi đã nhận thấy sự do dự này được phản ánh trong các biểu đồ. Hành động giá nằm trong một kênh giảm, dấu hiệu kỹ thuật cho thấy người bán hiện đang kiểm soát. Các chỉ báo dao động – chẳng hạn như RSI – tiếp tục giữ dưới mức trung lập, củng cố mức độ giảm ngắn hạn. Nếu không có sự thay đổi trong chính sách hoặc bất ngờ từ các yếu tố kinh tế sắp tới, con đường vẫn còn nặng nề. Đối với những ai tập trung vào sự chuyển động phía trước của CAD cụ thể, các tín hiệu vẫn gắn chặt về cơ bản với hướng đi kinh tế rộng hơn và giá năng lượng. Các quyết định lãi suất từ Ngân hàng Canada là điều rất quan trọng. Khi lãi suất được nâng cao, điều đó có xu hướng tăng cường dòng vốn vào, thúc đẩy đồng tiền địa phương. Tuy nhiên, nếu dữ liệu lạm phát hoặc tăng trưởng GDP bắt đầu chậm lại, các nhà hoạch định chính sách có thể bị buộc phải thận trọng. Điều này, đến lượt nó, có thể tạo ra một số áp lực khác biệt so với USD. Chúng tôi tiếp tục vạch ra các mức độ một cách cẩn thận. Các mức giảm nhẹ có thể cung cấp cơ hội, nhưng bất kỳ sự phục hồi bền vững nào trong cặp này sẽ yêu cầu một sự bứt phá rõ ràng qua mẫu giảm. Cho đến khi điều đó xảy ra, các cơ hội ngắn hạn từ đầu trên của kênh có thể mang lại những chỉ số rủi ro – phần thưởng tốt hơn. Việc theo dõi hành vi của WTI cũng sẽ cung cấp thông tin gián tiếp về sức mạnh cơ bản của CAD. Sự sụt giảm trong dầu có thể làm yếu đi cột trụ hỗ trợ đồng Đô la Canada, nhưng cho đến nay, thị trường vẫn chưa cho thấy sự cấp bách về điều đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cơ quan quản lý chứng khoán Ấn Độ, SEBI, đã cấm Công ty giao dịch Jane Street của Mỹ tiếp cận thị trường chứng khoán của mình. Quyết định này được đưa ra sau một cuộc điều tra sâu rộng của SEBI về các hoạt động của công ty liên quan đến giao dịch phái sinh và khả năng thao túng thị trường. Mục tiêu của cuộc điều tra là xác định xem hành động của Jane Street có ảnh hưởng đến các chỉ số chứng khoán chuẩn tại Ấn Độ hay không. Do đó, SEBI đã cấm các thực thể của công ty này tham gia vào bất kỳ giao dịch nào, cho dù mua hay bán, trong thị trường chứng khoán.

Giám sát các công ty giao dịch theo thuật toán

Các công ty giao dịch theo thuật toán, như Jane Street, thường bị kiểm tra, mặc dù chúng đóng vai trò trong việc cung cấp thanh khoản cho thị trường. Lệnh cấm nhấn mạnh sự giám sát mà các công ty này phải đối mặt trong các thị trường quốc tế. Bài viết nêu bật một động thái quyết định của cơ quan quản lý thị trường Ấn Độ khi đình chỉ một công ty giao dịch theo thuật toán nổi tiếng không được tham gia vào thị trường chứng khoán trong nước. Điều này theo sau một cuộc điều tra kỹ lưỡng về các chiến lược giao dịch mà theo cơ quan quản lý, có thể đã làm sai lệch cơ chế xác định giá liên quan đến các sản phẩm phái sinh. Có những lo ngại rằng các phương pháp thực hiện giao dịch theo thuật toán, có thể đã khai thác những bất ổn về giá trong ngắn hạn hoặc độ sâu của sổ lệnh, có thể đã dẫn đến những kết quả không nhất quán với các thực hành thị trường công bằng. Hành động của cơ quan quản lý thực chất đã cắt đứt toàn bộ quyền truy cập hoạt động cho các thực thể liên kết của công ty, không để lại không gian cho việc đặt lệnh hoặc điều chỉnh danh mục đầu tư trong môi trường thị trường Ấn Độ. Từ góc độ của chúng tôi, thông điệp này không hề mơ hồ – nó khẳng định chính xác các ranh giới quy định nơi mà sự ảnh hưởng đến giá cả của hệ thống hoặc các chỉ số liên quan đến phái sinh bị nghi ngờ. Khi một công ty quốc tế tham gia vào các chỉ số chuẩn qua các giao dịch tần suất cao hoặc các chênh lệch phức tạp, điều này thu hút sự chú ý giữa bối cảnh ngày càng gia tăng về tính toàn vẹn của thị trường. Sự giám sát trong trường hợp này bắt nguồn từ nghi ngờ rằng việc cung cấp thanh khoản có thể đã vượt qua ranh giới để trở thành thao túng, đặc biệt là khi các giao dịch có thể đã kích hoạt các biến động giá lớn trong các hợp đồng có trọng số nặng. Các công ty triển khai giao dịch tự động, đặc biệt là ở các khu vực pháp lý nước ngoài, không chỉ cần hiểu các yêu cầu kỹ thuật và quy định báo cáo mà còn cần giải thích các quan điểm của các cơ quan quản lý địa phương về những gì được coi là hành vi mất trật tự. Hành động được thực hiện ở đây cho thấy rằng các ngưỡng đã bị vượt qua – không chỉ về khối lượng mà có thể về tính nhất quán của mô hình hoặc thời gian trùng với việc cân bằng lại chỉ số hoặc các giai đoạn hết hạn.

Các tác động giao dịch đối với các thành viên thị trường

Đối với những ai theo dõi sự biến động ngụ ý, chênh lệch hoặc thay đổi trong lợi ích mở dài theo các phái sinh chính liên quan đến các chỉ số, điều này tạo ra một tập hợp các điều kiện rất cụ thể. Độ sâu của thị trường xung quanh thời gian hết hạn sẽ có khả năng mỏng hơn trong các phiên tới. Việc thiếu một người tham gia – đặc biệt là một người nổi tiếng vì năng lực tạo lập thị trường hiệu quả – có nghĩa là hai điều: chênh lệch giá rộng hơn và các biến động khó lường hơn. Điều này ảnh hưởng đến việc bảo hiểm ngắn hạn, thiết lập stat arb hoặc việc gia tăng lợi suất thông qua các lựa chọn. Các nhà giao dịch hoạt động trên giá trị tương đối giữa các chân của hợp đồng tương lai hoặc chênh lệch giá biến động nên đặt thêm trọng số vào tính liên tục của sổ lệnh, đặc biệt trong các phiên giao dịch diễn ra nhanh chóng. Chênh lệch giá yêu cầu trong một số hợp đồng có thể có vẻ chậm hồi phục hơn bình thường, đặc biệt là khi hành động giá trông có vẻ lệch về một phía. Những người quản lý danh mục đầu tư gamma hoặc delta-neutral nên thực hiện kiểm tra độ căng thẳng cho xuất hiện, đặc biệt khi các biến động của thị trường diễn ra mạnh mẽ và đi kèm với các khu vực thanh khoản thấp. Cũng nên thận trọng xem xét các mô hình thực hiện theo thời gian trong ngày để xem liệu có sự gia tăng trong độ trượt giá hay không. Các thuật toán thoát nhanh giờ có thể gặp khó khăn hơn trong việc tìm ra hàng tồn kho bên kia. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công bố kế hoạch bắt đầu gửi thư liên quan đến thuế quan thương mại. Ông cho biết các quốc gia sẽ bắt đầu phải trả thuế quan từ ngày 1 tháng 8. Các thông tin bổ sung cho thấy những bức thư này sẽ bao gồm chi tiết về tỷ lệ thuế quan sắp tới từ 20% đến 30%. Những bức thư này sẽ được gửi theo từng đợt mười bức.

Phản ứng của thị trường

Chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã trải qua một đợt giảm nhẹ, mất 0,05% và giao dịch gần mức 97,10, phản ánh sự lo lắng của thị trường về điều kiện tài chính của Mỹ. Những mối lo ngại xuất hiện sau khi việc thực hiện dự luật thuế và chi tiêu của Trump được ban hành. Thuế quan là các khoản thu đối với một số hàng hóa nhập khẩu nhằm khuyến khích tính cạnh tranh giữa các nhà sản xuất địa phương. Mặc dù tương tự như thuế, thuế quan được thanh toán tại các cảng nhập khẩu và cụ thể được áp dụng cho những người nhập khẩu. Thuế quan có thể có những ảnh hưởng khác nhau, với một số người coi đó là biện pháp bảo vệ và những người khác lo ngại về các tranh chấp thương mại phát sinh. Trump dự định sử dụng thuế quan để củng cố nền kinh tế Mỹ và các nhà sản xuất Mỹ bằng cách tập trung vào các quốc gia thương mại chính như Mexico, Trung Quốc và Canada. Doanh thu từ thuế quan được dự định nhằm giảm thuế thu nhập cá nhân. Cục Điều tra Dân số Mỹ đã xác định Mexico là nhà xuất khẩu hàng đầu đến Mỹ vào năm 2024, với giá trị hàng hóa xuất khẩu lên tới 466,6 tỷ USD. Chúng ta hiện đang chứng kiến một bước đi rõ ràng từ Washington nhằm chính thức hóa vị thế thương mại của mình thông qua việc gửi thư trực tiếp – một cử chỉ hành chính hiếm khi tinh tế trong ý định của nó. Những bức thư này, dự kiến sẽ được gửi đi theo từng nhóm, nhằm thông báo cho các quốc gia chọn lọc về những điều chỉnh thuế quan sắp tới với tỷ lệ từ 20% đến 30%. Việc gửi chúng theo từng đợt mười bức cho thấy cách tiếp cận từng bước trong việc thực hiện, có thể được thiết kế để quản lý phản ứng ngoại giao và thị trường một cách dần dần thay vì một cú sốc duy nhất. Thuế quan chính nó đại diện cho các khoản chi phí nhắm vào hàng nhập khẩu, khác với thuế nội địa ở chỗ chúng cụ thể gánh nặng lên người nhập khẩu tại điểm nhập cảnh. Mặc dù được mô tả như một công cụ để cải thiện tính cạnh tranh địa phương, chức năng của chúng ở đây cũng là tài chính. Sự nhấn mạnh không chỉ đơn thuần là bảo vệ ngành công nghiệp nội địa, mà cũng là thu thập doanh thu nhằm bù đắp cho các khoản giảm thuế thu nhập ở nơi khác – một chiến lược kinh tế hai mũi nhọn hơn là một lập trường thuần túy bảo hộ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có nhiệm vụ thiết lập mức điểm giữa hàng ngày cho đồng nhân dân tệ (yuan), được tham chiếu dựa trên một giỏ tiền tệ, chủ yếu là đô la Mỹ. PBOC áp dụng một hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý, cho phép đồng yuan dao động trong một khoảng xác định xung quanh mức tỷ giá tham chiếu trung tâm này. Mỗi ngày, PBOC định giá đồng yuan dựa trên các yếu tố như cung và cầu thị trường, các chỉ số kinh tế và sự biến đổi của các loại tiền tệ quốc tế. Đồng yuan được phép di chuyển trong một phạm vi giao dịch thiết lập ở mức +/- 2% xung quanh điểm giữa, có nghĩa là nó có thể tăng hoặc giảm tối đa 2% trong một ngày giao dịch. Nếu đồng yuan tiếp cận giới hạn của phạm vi hoặc trở nên quá biến động, PBOC có thể can thiệp bằng cách mua hoặc bán đồng tiền để duy trì giá trị ổn định. Cách tiếp cận này đảm bảo điều chỉnh có kiểm soát cho giá trị của đồng tiền, phù hợp với các điều kiện kinh tế và mục tiêu chính sách. PBOC dự kiến sẽ thiết lập tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1688, với thông báo dự kiến vào khoảng 0115 GMT, theo ước tính của Reuters. Những gì chúng ta thấy ở đây là một cái nhìn tổng quan về cách ngân hàng trung ương Trung Quốc xác định tỷ giá hướng dẫn chính thức cho đồng tiền của mình, đồng yuan. Mức tham chiếu hàng ngày này không chỉ là một con số tĩnh—nó được xây dựng cẩn thận dựa trên dữ liệu kinh tế, so sánh giữa các loại tiền tệ và hoạt động thị trường quan sát được từ ngày hôm trước. Mặc dù các nhà giao dịch có thể tự do mua và bán đồng yuan trong một băng hẹp, nhưng sự ràng buộc với điểm giữa hoạt động như một ranh giới và một tín hiệu cho thị trường. Khi thị trường di chuyển một cách nhanh chóng theo một hướng, đặc biệt là gần các giới hạn hàng ngày ±2%, chính quyền có thể can thiệp thông qua việc mua hoặc bán trực tiếp để ngăn chặn những biến động khó lường. Những hành động này không phải là ngẫu nhiên. Chúng được thị trường đọc hiểu như là ý định chính sách và cung cấp một hướng dẫn rõ ràng về những gì ngân hàng trung ương sẵn sàng chịu đựng về mặt hướng đi và tốc độ. Hành động của họ—hoặc thiếu sót—có xu hướng hình thành một chủ đề rộng lớn hơn cho các phiên giao dịch, với ảnh hưởng lan tỏa vào hành vi của các loại tiền tệ khu vực và, xa hơn nữa, cách các vị thế vĩ mô được cấu trúc trong không gian phái sinh. Bước vào tuần này, mức điểm giữa dự kiến so với đô la là 7.1688. Con số đó mang theo những kỳ vọng dựa trên hoạt động qua đêm và cách ngân hàng trung ương muốn thị trường hành xử. Nó thiết lập bầu không khí sớm và đặt ra một ranh giới tinh tế cho sự hào hứng trong giao dịch. Đối với các nhà giao dịch định giá quyền chọn hoặc theo dõi đường cong biến động, điểm khởi đầu đó không chỉ là bối cảnh thụ động—nó hình thành các phạm vi ngụ ý và điều chỉnh tâm lý tương ứng. Với mô hình chuyển động hàng ngày có kiểm soát, biến động ngụ ý ngắn hạn đã được hạn chế tương đối. Tuy nhiên, nếu tỷ giá cố định tiếp tục chỉ ra một cách nhất quán về phía trên của băng cho phép, hoặc nếu có những sự can thiệp lặp đi lặp lại cho thấy sự không thoải mái với việc đồng yuan yếu đi, điều đó có thể cần phải xem xét lại. Nếu các nhà giao dịch bắt đầu thấy một xu hướng nơi tỷ giá cố định lệch rõ rệt so với định giá thị trường, thì rủi ro hai chiều tăng lên đáng kể và các hồ sơ gamma trở nên nhạy cảm hơn với sự di chuyển của giá. Các bàn phái sinh theo dõi kỹ lưỡng tỷ giá cố định, không chỉ vì các chiến lược tạm thời, mà còn vì nó xác định khả năng phục hồi hoặc bứt phá. Các động thái mạnh tay, như chúng ta đã thấy trong quá khứ, có xu hướng nén biến động sau khi thực hiện nhưng lại làm tăng nó trước đó. Điều này dẫn đến sự thay đổi có thể quan sát thấy trong quyền chọn, đặc biệt là trong các kỳ hạn hàng ngày và hàng tuần, nơi dễ dàng hơn để hấp thụ những cú sốc chính sách ngắn hạn. Từ quan điểm của chúng tôi, tỷ giá cố định quan sát được và cơ chế băng ngày càng ảnh hưởng đến cách chúng tôi đánh giá nhu cầu phòng ngừa tại các mức hậu trường, vì các xu hướng hướng đi kéo theo vào các cặp tiền tệ chéo và ảnh hưởng đến sự chênh lệch lãi suất. Mức mở đầu của tuần đưa băng ngày càng gần đến ngưỡng mà trước đây đã xảy ra can thiệp. Điều đó không đảm bảo hành động, tất nhiên, nhưng nó làm nổi bật các mức mà tại đó chi phí duy trì không được phòng ngừa có thể tăng lên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã thiết lập tỷ giá trung tâm USD/CNY cho phiên giao dịch thứ Sáu ở mức 7.1535, tăng so với mức 7.1523 của ngày hôm trước, nhưng thấp hơn dự đoán của Reuters là 7.1688. Mục tiêu chính của PBOC là đảm bảo sự ổn định giá cả và tăng trưởng kinh tế, bao gồm cả sự ổn định của tỷ giá hối đoái. PBOC thuộc sở hữu của nhà nước, nên không hoàn toàn độc lập, với Đảng Cộng sản Trung Quốc có ảnh hưởng mạnh mẽ đến hướng đi của nó. Ông Pan Gongsheng giữ hai vai trò là Bí thư Ủy ban và thống đốc.

Công Cụ Chính Sách Tiền Tệ Tại Trung Quốc

PBOC sử dụng nhiều công cụ chính sách tiền tệ không phổ biến ở các nền kinh tế phương Tây, chẳng hạn như Lãi suất Hợp đồng Chuyển nhượng Bảy ngày, Cơ chế Cho vay Trung hạn và Tỷ lệ Dự trữ Bắt buộc. Trong khi đó, Lãi suất Cho vay Chính (Loan Prime Rate) đóng vai trò như tỷ lệ lãi suất tham chiếu của Trung Quốc, ảnh hưởng đến lãi suất vay và thế chấp cũng như tác động đến tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ Trung Quốc. Trung Quốc có 19 ngân hàng tư nhân, hai trong số đó là các tổ chức cho vay kỹ thuật số lớn là WeBank và MYbank, được hỗ trợ bởi các công ty công nghệ Tencent và Ant Group. Năm 2014, đất nước đã cho phép các ngân hàng tư nhân có vốn đầy đủ hoạt động trong lĩnh vực tài chính do nhà nước chi phối. Việc PBOC thiết lập tỷ giá trung bình vào thứ Sáu ở mức 7.1535, chỉ nhỉnh hơn một chút so với mức 7.1523 của thứ Năm, nhưng vẫn dưới kỳ vọng chung, cho thấy quyết tâm duy trì sự ổn định trên thị trường ngoại hối. Việc tỷ giá này thấp hơn so với dự đoán của Reuters ở mức 7.1688 nhấn mạnh mức độ sẵn sàng của ngân hàng trung ương trong việc chống lại sức ép đầu cơ đối với đồng nhân dân tệ, mà không thúc đẩy biến động quá mức. Quyết định tỷ giá này phản ánh sự cân bằng nhẹ nhàng, xem xét hai ưu tiên của ngân hàng trung ương: giữ vững sự ổn định trong khi duy trì động lực nội địa. Đây không phải là một nhiệm vụ đơn giản. Các tỷ giá trung bình không chỉ là một cách điều chỉnh hàng ngày — chúng còn là một công cụ giao tiếp, tiết lộ sự không thoải mái của chính phủ với những biến động đột ngột của tiền tệ, đặc biệt trong bối cảnh tín hiệu phục hồi mong manh và sự không chắc chắn về tỷ lệ toàn cầu.

Quyết Định Tiền Tệ Và Ảnh Hưởng Chính Trị

Trong bối cảnh đó, các chênh lệch hoán đổi ngắn hạn và các cấu trúc phòng ngừa dài hạn cần được theo dõi chặt chẽ. Chúng bắt đầu định giá không chỉ là sự biến động ổn định trong nước mà còn cả kỳ vọng hẹp hơn cho việc nới lỏng hơn nữa. Nếu các chênh lệch bắt đầu mở rộng trở lại, đặc biệt trong các hoán đổi ngoại tệ theo tháng hoặc các hợp đồng tương lai tổng hợp qua CNH, có thể cần phải điều chỉnh. Việc lãnh đạo kép của Pan đã liên kết hiệu quả giữa giám sát chính trị và chính sách tỷ lệ. Vì dấu ấn của đảng đối với các vấn đề tiền tệ vẫn còn cứng nhắc, các quyết định thường mang theo logic chính trị không nhất thiết được thể hiện qua các dữ liệu tiêu đề. Điều này làm cho việc đọc các dấu hiệu — bao gồm cả những thay đổi trong các hoạt động repo hoặc sự thay đổi trong Cơ chế Cho vay Trung hạn — trở thành điều thiết yếu, đặc biệt đối với những người thực hiện giao dịch xung quanh các cuộc họp chính sách hoặc các thông báo kinh tế. Những gì chúng tôi nhận thấy từ các hoạt động thanh khoản gần đây là sự ngần ngại trong việc làm ngập hệ thống, mặc dù những nỗ lực nhằm quản lý lãi suất kỳ hạn ngắn vẫn tiếp tục thông qua các hợp đồng repo bảy ngày. Các công cụ này không nhất thiết hướng dẫn chu kỳ vĩ mô nhưng giúp hạ nhiệt các đợt tăng ngắn hạn. Khi những công cụ này được triển khai thường xuyên hơn — hoặc với số tiền vượt quá mức thông thường — điều này thường xảy ra trước sự thay đổi chỉ đạo của ngân hàng trung ương. Và trong khi các điều chỉnh Tỷ lệ Dự trữ Bắt buộc của Trung Quốc đã nhẹ nhàng hơn trong suốt năm, chúng vẫn giữ vai trò như những công cụ bất ngờ. Thường thì vào thời điểm căng thẳng kinh tế bên ngoài hoặc dữ liệu trong nước yếu đi, chúng thường dẫn đến việc tái cấu trúc trong các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn. Theo dõi bất kỳ sự giảm đột xuất nào trong RRR có thể cung cấp thêm thông tin về các đợt tăng cường thanh khoản sắp tới hơn là các điều chỉnh lãi suất chính thức. Lãi suất Cho vay Chính (LPR), đứng như một tiêu chuẩn cho các khoản vay của người tiêu dùng và doanh nghiệp, gần đây không thay đổi đáng kể, cho thấy nhu cầu hạn chế cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ rộng rãi. Tuy nhiên, sự nhạy bén của nhân dân tệ Trung Quốc đối với sự điều chỉnh LPR có thể được phản ánh mạnh mẽ vào các hợp đồng tương lai USD/CNH. Các vị thế dài hạn, đặc biệt là kéo dài đến sáu tháng trở lên, cần phải được liên kết với việc truyền tải ngụ ý này, hiện đang chậm hơn so với đầu năm 2022. Ở phía cấu trúc, các ngân hàng tư nhân như WeBank và MYbank vẫn chưa đủ lớn để làm thay đổi các dòng tiền hệ thống. Tuy nhiên, chúng đang trở nên ngày càng có ý nghĩa hơn đối với việc phân phối tín dụng và tâm lý tiêu dùng, chủ yếu thông qua việc gia nhập kỹ thuật số và cho vay vi mô. Sự phát triển của chúng, được hỗ trợ bởi Ant và Tencent, không làm thay đổi quá trình truyền tải tiền tệ cơ bản nhưng giới thiệu sự cạnh tranh nhấn mạnh vào công nghệ, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính bán lẻ. Những thay đổi này cần phải được lập bản đồ vào các chỉ số xung lực tín dụng và bất kỳ tác động nào mà chúng có thể có đối với nhu cầu tiền tệ cơ bản. Nếu các xu hướng rộng hơn trong tài chính công nghệ tiếp tục, thì các đường cong lãi suất ngắn hạn có thể bắt đầu thể hiện động lực thanh khoản gắn kết nhiều hơn với các dòng tiền fintech so với chi tiêu công nghiệp truyền thống. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong một cuộc khảo sát gần đây, 31 trong số 37 nhà kinh tế dự đoán Ngân hàng Dự trữ Australia sẽ giảm tỷ lệ tiền mặt xuống 25 điểm cơ bản vào tuần tới, vào ngày 8 tháng 7. Sáu người dự đoán không có thay đổi, với dự báo chỉ ra tỷ lệ tiền mặt trung bình là 3.10% vào cuối năm 2025, giảm từ dự báo trước đó là 3.35% vào tháng 5. Nếu được thực hiện, đây sẽ là lần giảm thứ ba trong năm nay, với dự đoán có bốn hoặc có thể năm lần cắt giảm lãi suất tổng cộng cho năm 2023. Bối cảnh cho cuộc họp là tình hình lạm phát giảm và nền kinh tế chậm lại.

Thông báo sắp tới của RBA

Thông báo của Ngân hàng Dự trữ Australia dự kiến sẽ diễn ra vào lúc 2:30 chiều giờ địa phương vào thứ Ba, ngày 8 tháng 7. Nó sẽ được theo sau bởi một cuộc họp báo một giờ sau với Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Australia, ông Bullock. Chúng ta đang đứng trước một khoảnh khắc mà một mẫu hình rõ ràng hơn đã bắt đầu hình thành trong chính sách tiền tệ. Ngân hàng Dự trữ Australia (RBA), đã thực hiện hai bước điều chỉnh tỷ lệ tiền mặt vào đầu năm, hiện nay được kỳ vọng sẽ tiếp tục với một động thái thứ ba vào tuần tới. Các số liệu về lạm phát thấp hơn và tăng trưởng kinh tế chậm lại không còn là các yếu tố tách biệt—chúng đã ảnh hưởng trực tiếp đến các kỳ vọng gần đây của thị trường. Dữ liệu khảo sát phản ánh sự nhất quán thay vì phân chia, với đa số các nhà dự báo đồng thuận về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản. Một vài người dự đoán không có động thái nào không nhất thiết là những điểm ngoại lệ trong bối cảnh rộng lớn hơn, nhưng họ có thể đang cân nhắc sự biến động ngắn hạn hơn sự điều độ dài hạn. Dự đoán trung bình cho điểm kết thúc của năm tới hiện đang ở mức 3.10%, với các dự báo đã được hạ xuống từ chỉ một tháng trước. Điều này cho chúng ta biết tâm lý đang điều chỉnh nhanh hơn so với dự đoán ban đầu, và chính sách được kỳ vọng sẽ duy trì khả năng hỗ trợ trong một thời gian dài hơn thay vì phản ứng mạnh mẽ với dữ liệu hàng tháng. Đó là thời điểm khi chi tiết trong thời gian, tiếp xúc độ cong và độ lệch của nhà môi giới trở thành những yếu tố chính, chứ không chỉ đơn thuần là những chú thích. Hãy theo dõi chặt chẽ cách thị trường phản ứng không chỉ vào lúc 2:30 mà còn trong các phiên giao dịch tại Châu Á và Châu Âu sau đó. Thông điệp, nếu được truyền đạt rõ ràng, sẽ cung cấp đủ hướng đi—đó là trách nhiệm của chúng ta để nắm bắt trước tình hình.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.