Scott Bessent thông báo rằng một số phát triển thương mại dự kiến sẽ xảy ra sớm, với các đề nghị mới đã được nhận. Các thỏa thuận thuế quan sắp tới có thể vượt quá các đánh giá hiện tại của Văn phòng Ngân sách Quốc hội, cho thấy thuế quan có thể cao hơn. Các thuế quan mới này nhằm giảm thâm hụt thương mại. Bessent lưu ý về việc củng cố đồng tiền của các quốc gia khác trong khi đồng đô la Mỹ suy yếu. Ông cũng có kế hoạch tổ chức một cuộc họp với một đại diện của Trung Quốc, điều này có thể dẫn đến sự hợp tác rộng rãi hơn.

Chiến lược thuế quan

Đề xuất của Bessent về việc áp dụng thuế quan vượt quá các chỉ số của CBO cho thấy một chiến lược ưu tiên lợi ích của Mỹ. Phản ứng từ các quốc gia khác đối với những thay đổi này vẫn chưa chắc chắn. Những gì chúng ta thấy ở đây là một bước chuyển rõ rệt trong tư thế thương mại, một cách để lập trình những lợi ích trực tiếp cho các điều kiện thương mại trong nước. Bessent đang thu hút sự chú ý đến khả năng về một bộ sưu tập thuế quan mới có thể lớn hơn những tác động hiện tại do Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự đoán. Điều đó cho thấy rằng chúng ta cần theo dõi chặt chẽ các chi tiết của chính sách, đặc biệt về thời gian và quy mô. Thông điệp ngầm: các ước tính chính thức hiện tại có thể sẽ bị bỏ lại phía sau khi thực tế diễn ra. Từ góc độ của chúng tôi, việc đề cập đến các đề nghị mới đã đến cho thấy rằng việc định vị trước đã bắt đầu. Đây không phải là chờ xem điều gì xảy ra; đây là một ví dụ rõ ràng về việc các giao dịch được định giá trước quyết định. Các nhà tham gia thị trường có lẽ đã bắt đầu xây dựng các kỳ vọng về những thuế quan lớn hơn dự kiến. Nếu điều này trở nên được xác nhận rộng rãi, áp lực lên giá cả hàng hóa xuất khẩu và nhập khẩu của Mỹ có thể gia tăng nhanh chóng, có khả năng ảnh hưởng đến cơ sở chi phí của người tiêu dùng và lợi nhuận của các công ty, đặc biệt là trong các lĩnh vực vận tải nặng. Có một yếu tố khác ở đây – đồng đô la. Một đồng đô la suy yếu kéo dài có thể tiếp tục thúc đẩy sự mạnh mẽ của các đồng tiền khác. Sự xáo trộn đó, nếu được duy trì, sẽ khiến bất kỳ ai nắm giữ các vị trí dài trong đô la phải xem xét lại. Các động thái trong tiền tệ không phản ứng một cách tách biệt. Như Bessent đã đề cập, các đồng tiền nước ngoài đang di chuyển ngược lại với xu hướng gần đây của đồng đô la xanh.

Cuộc họp với đại diện Trung Quốc

Đề cập của Bessent về một cuộc họp sắp tới với một quan chức Trung Quốc có thể được coi là ngoại giao thông thường, nhưng được đặt trong bối cảnh này – không chỉ là về hình thức. Bất kỳ ai tham gia vào các ước tính tiến về phía trước liên quan đến dòng chảy thương mại châu Á nên kết hợp khả năng hợp tác được tăng cường, điều này có thể dẫn đến những dòng chảy bất ngờ. Những điều này hiếm khi xuất hiện trong các dự báo vĩ mô cho đến khi một lượng tiền lớn đã di chuyển. Chúng tôi coi cách tiếp cận của ông về thuế quan – những cái có khả năng vượt quá các tiêu chuẩn chính thức – là hơn cả lời nói. Các lĩnh vực bị ảnh hưởng sẽ không chỉ giới hạn trong dữ liệu vĩ mô hoặc các chỉ số thị trường rộng lớn. Sẽ có những tác động tập trung, đặc biệt là đối với những ai tiếp xúc với hàng hóa hoặc tham gia vào các mô hình định giá nhạy cảm với lãi suất. Một số người chơi luôn đọc sai tốc độ thực hiện; chúng tôi cho rằng lần này, với nền tảng đã được thiết lập, có rất ít chỗ cho sai sót trong việc đánh giá khoảng thời gian tiếp xúc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà sản xuất dầu OPEC+ dự kiến sẽ tăng sản lượng thêm 550.000 thùng mỗi ngày cho tháng Chín, được quyết định tại cuộc họp vào ngày 3 tháng 8, theo các nguồn tin. Sự tăng này sẽ đưa trở lại 2,17 triệu thùng mỗi ngày từ tám quốc gia thành viên, bao gồm Ả Rập Xê Út và Nga. Ngoài ra, Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất sẽ tăng sản lượng thêm 300.000 thùng mỗi ngày do chỉ tiêu sản xuất mới của họ. Giá dầu WTI vẫn ổn định ở mức 66 USD, cho thấy mức tăng 0,46%, bất chấp những cập nhật này.

Hiểu về Dầu WTI

Dầu WTI, còn được gọi là West Texas Intermediate, là một loại dầu thô chất lượng cao. Nó dễ dàng được tinh chế và đặt ra một tiêu chuẩn trong thị trường dầu. Cung, cầu, tình hình chính trị và các quyết định của OPEC là những yếu tố chính ảnh hưởng đến giá WTI. Các báo cáo tồn kho hàng tuần từ Viện Dầu mỏ Mỹ và Cơ quan Thông tin Năng lượng ảnh hưởng đến giá dầu WTI. Những báo cáo này chỉ ra sự thay đổi trong cung và cầu, với dữ liệu cho thấy tồn kho giảm thường dẫn đến giá dầu tăng cao. Vai trò của OPEC liên quan đến việc quyết định các chỉ tiêu sản xuất, điều này có ảnh hưởng đáng kể đến giá WTI. OPEC+ bao gồm thêm mười thành viên không thuộc OPEC, đặc biệt là Nga, góp phần vào động lực của thị trường dầu toàn cầu. Quyết định gần đây của OPEC+ nhằm dần dần nâng cao chỉ tiêu sản xuất — cụ thể là thêm 550.000 thùng mỗi ngày vào tháng Chín — không phải là điều bất ngờ khi xem xét sự phục hồi của nhu cầu trong những tháng gần đây. Động thái này phục hồi một phần của 2,17 triệu thùng mỗi ngày đã bị giữ lại khỏi thị trường bởi tám quốc gia tham gia. Với sự ủng hộ từ những gã khổng lồ như Ả Rập Xê Út và Nga, đây là một phản ứng rõ rệt trước sự ổn định của hoạt động kinh tế và xu hướng tiêu thụ mạnh mẽ hơn vào nửa cuối năm.

Ảnh hưởng của Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất và Phản ứng Thị Trường

Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất, hưởng lợi từ một cơ sở sản xuất được điều chỉnh, sẽ thêm 300.000 thùng mỗi ngày vào sản lượng của mình. Chỉ tiêu mở rộng này đã được thương lượng trong những tháng trước đó và, mặc dù đã từng là điểm nóng trong các cuộc họp trước đây, hiện tại nó đóng vai trò như một tín hiệu cho sự xứng hợp ngày càng tăng trong liên minh. Điều đáng chú ý là bất chấp sự tăng cung rõ ràng, giá giao ngay của WTI — West Texas Intermediate — vẫn giữ vững quanh mức 66 USD mỗi thùng. Đó là mức tăng khiêm tốn 0,46%, nhưng điều này chỉ ra sự kiên cường hơn là phản ứng. Thông thường, thông báo về việc tăng cung tạo ra áp lực giảm giá, nhưng phản ứng nhẹ nhàng cho thấy thị trường đã định giá những điều chỉnh này. Hơn nữa, sự nhất quán trong giá WTI có thể phản ánh tâm lý thị trường rộng lớn hơn, mà dự đoán sức mạnh tiếp tục trong nhu cầu thay vì bất kỳ kịch bản cung vượt cầu nào trong ngắn hạn. WTI, với độ nhẹ và ngọt của nó, thường nhạy cảm hơn với các yếu tố toàn cầu và vẫn được coi là điểm tham chiếu chính cho giá dầu. Đó là lý do tại sao việc theo dõi các tín hiệu sản xuất từ OPEC+ là điều cần thiết. Tính biến động ngắn hạn trong WTI thường đến từ dữ liệu tồn kho — cụ thể là các báo cáo phát hành hàng tuần từ cả Viện Dầu mỏ Mỹ và Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ. Khi tồn kho giảm, việc thắt chặt nguồn cung thường dẫn đến giá tăng. Khi chúng ta thấy sự giảm tồn kho yếu hơn hoặc sự tăng bất ngờ, phản ứng thường diễn ra ngay lập tức và được đo bằng đô la.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Buổi sáng giao dịch forex châu Âu vào ngày 7 tháng 7 năm 2025 ghi nhận sự phát hành dữ liệu hạn chế. Các cập nhật đáng chú ý bao gồm các nguồn tin từ OPEC+ chỉ ra khả năng tăng sản lượng 550,000 thùng dầu mỗi ngày vào tháng 9, và EU báo cáo tiến triển trong các cuộc thảo luận thương mại với Mỹ. Không có sự kiện quan trọng nào trong lịch trình, nên hôm nay trọng tâm là các thư thuế quan mà Tổng thống Trump dự kiến sẽ gửi. Trump có thể sẽ phát hành từ 12 đến 15 thư, như một phần trong chiến lược của ông để đạt được thỏa thuận thương mại, nhắm đến thời hạn ngày 9 tháng 7.

Ảnh Hưởng Của Thuế Quan

Các loại thuế này sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, thêm một thời hạn nữa để xem xét. Cách tiếp cận của Trump luôn bao gồm việc sử dụng những chiến thuật như vậy như một chiến lược đàm phán. Thị trường có thể sẽ duy trì ổn định trong thời gian tới, xem đây là một phần trong các động thái thông thường của ông, trừ khi vị trí thị trường chứng khoán có thay đổi đáng kể. Nói một cách đơn giản, điều này có nghĩa là trong những giờ giao dịch đầu tiên ở châu Âu vào ngày 7 tháng 7 năm 2025, không có nhiều thông tin mới để tiếp nhận từ các nguồn kinh tế thông thường. Hai cập nhật đã thu hút được sự chú ý. Đầu tiên, thông tin từ OPEC+ cho thấy mức sản xuất dầu có thể tăng thêm khoảng 550,000 thùng mỗi ngày vào tháng 9 – một động thái có thể làm giảm giá dầu thô, đặc biệt nếu nhu cầu toàn cầu vẫn ổn định. Thứ hai, dường như Liên minh Châu Âu và Hoa Kỳ đang có một số tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại, điều này loại bỏ một phần sự không chắc chắn trong thời điểm hiện tại.

Phản Ứng Thị Trường Và Triển Vọng Tương Lai

Để nói một cách rõ ràng, các thị trường đã hiểu cách hoạt động của ông. Họ có khả năng sẽ không điều chỉnh mạnh nếu không có phản ứng bất ngờ và rộng hơn, đặc biệt trong các cổ phiếu của Mỹ. Khung thời gian mà chúng ta đang xem xét là chặt chẽ, nhưng không cấp bách. Đó là một cảnh báo vàng hơn là đỏ. Biến động hiện tại khá được kiềm chế, giữ cho các chỉ số biến động ngụ ý ở mức khiêm tốn, do đó hạn chế sự chuyển động trong việc định giá các sản phẩm phái sinh liên quan. Từ phía chúng tôi, chúng tôi đang theo dõi cách điều này diễn ra không chỉ qua thuế quan, mà còn qua cách các thị trường khác diễn giải. Trong các chu kỳ trước, độ biến động của cổ phiếu đã phục vụ như là tín hiệu rõ nhất cho sự gia tăng trong các tùy chọn FX, lãi suất và hàng hóa. Nếu không có điều đó, các nhà giao dịch sẽ có ít tín hiệu để định giá lại độ biến động dài hạn hoặc thay đổi vị thế một cách có ý nghĩa. Việc định giá trong các tùy chọn ngắn hạn có xu hướng bỏ qua các loại bình luận này trừ khi chúng được kết hợp với tâm lý rủi ro suy giảm. Chúng tôi không xem trọng sự tạm dừng hiện tại như là sự thỏa mãn. Thay vào đó, nó chủ yếu là về việc các nhà giao dịch công nhận các động thái quen thuộc – một chiến thuật chính trị có thể không trở thành chính sách. Các tùy chọn FX gần ngày đáo hạn vẫn tương đối trầm lắng, và với không có bất kỳ bất ngờ vĩ mô nào được mong đợi trong hai phiên tới, không có lý do gì để theo đuổi việc nâng cao phí bảo hiểm. Tuy nhiên, nếu các thư bao gồm các khu vực hoặc ngành không được thảo luận trước đó, điều đó sẽ thay đổi mọi thứ. Theo dõi các đường cong kỳ hạn để tìm dấu hiệu căng thẳng. Những biến dạng nhỏ trong độ nghiêng có thể dẫn đến sự thay đổi nhanh chóng trên các lĩnh vực trong việc định giá. Bất kỳ sự lệch lạc nào khỏi các lĩnh vực thường thấy – hãy nghĩ đến ngoài thép, ô tô hoặc nông nghiệp – sẽ cần được định giá lại nhanh chóng. Chúng tôi đang chuẩn bị các mô hình cho điều đó ngay bây giờ, nhìn vào các hồ sơ gamma trong khoảng thời gian đáo hạn tháng 8, đặc biệt là cho các thị trường gắn liền với các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu. Như luôn luôn, các dòng chảy sẽ cho chúng tôi biết nhiều hơn tiêu đề. Nếu có dấu hiệu giảm bớt trong các vị thế liên quan đến cổ phiếu hoặc hàng hóa, chúng tôi sẽ mong đợi các nhà giao dịch nhanh chóng nạp vào bảo vệ. Cổ phiếu trước, sau đó là lãi suất hoặc FX – theo thứ tự đó. Những sự bình yên sẽ không giữ được nếu thanh khoản khô cạn. Các máy theo dõi đã được bật.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

S&P 500 vẫn giữ được sức mạnh nhờ vào sự thiếu vắng các yếu tố tiêu cực. Dữ liệu việc làm tích cực gần đây với mức tăng lương thấp là điều thuận lợi cho thị trường. Trong ngắn hạn, các rủi ro bao gồm khả năng tăng lãi suất, nhưng điều này cần phải có một báo cáo CPI cao. Quan điểm hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy thị trường có khả năng sẽ trở lại xu hướng tăng trưởng sau bất kỳ sự điều chỉnh nào.

Thách thức chính và các chỉ báo thị trường

Hai thách thức chính đang tồn tại: đàm phán thuế quan và dữ liệu CPI của Mỹ sắp tới. Các thỏa thuận thương mại dự kiến sẽ được hoàn tất, với thời hạn vào ngày 1 tháng 8. Các số liệu CPI sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì xu hướng hiện tại, với các con số lạm phát thấp được ưa chuộng. Phân tích kỹ thuật cho thấy S&P 500 liên tục đạt mức cao nhất mọi thời đại mới. Người mua có một thiết lập thuận lợi gần mức cao nhất mọi thời đại trước đó, trong khi người bán có thể tập trung vào việc giảm xuống 6,000. Biểu đồ 4 giờ xác định một đường xu hướng đi lên, tạo cơ hội mua cho các mức cao mới tiềm năng, trong khi người bán nhắm đến một sự giảm xuống mức 5,800. Trên biểu đồ 1 giờ, một đường xu hướng đi lên nhỏ hỗ trợ động lực tăng giá. Người mua có thể đẩy giá lên mức cao mới, trong khi người bán nhắm đến việc giảm xuống 6,236 và xa hơn xuống 6,160. Các sự kiện quan trọng trong tuần này bao gồm các cuộc thảo luận về thuế quan và dữ liệu về yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của Mỹ. Những gì được mô tả ở trên có thể được nhìn nhận qua hai lăng kính: một bên vẽ ra một đà tăng trưởng nhẹ nhàng, ổn định trên chỉ số và một bên phát hiện ra những biến động nổi lên — chủ yếu là tiếng ồn, nhưng đôi khi không phải vậy.

Kỳ vọng thị trường và phân tích kết cấu

Dữ liệu cho thấy sự tăng trưởng việc làm lành mạnh, với mức tăng lương được điều chỉnh, giữ cho thị trường ổn định. Áp lực lạm phát giảm, không có mất việc làm, gợi ý về một con đường trôi chảy hơn cho lãi suất. Quan điểm của Powell, với việc không vội vàng thắt chặt chính sách, ngụ ý rằng các biến động giảm có khả năng sẽ ngắn và mở ra không gian cho sự phục hồi. Bất kỳ sự giảm nào hiện tại không cho thấy sự sụp đổ cấu trúc mà chỉ là loại không gian thở mà người mua thường chào đón. Tuy nhiên, việc đề cập đến CPI sắp tới tạo ra một mốc rõ ràng. Thị trường dựa vào kỳ vọng — nếu dữ liệu tăng mạnh về lạm phát, cách tính sẽ thay đổi. Những lo ngại về lãi suất sẽ nhanh chóng quay trở lại, và điều đó sẽ mời gọi một số điều chỉnh giá cả. Các cuộc đàm phán thuế quan cũng cho thấy một điểm xoay tiềm năng khác. Nếu không có giải pháp trước thời hạn tháng 8, sự căng thẳng sẽ ngay lập tức tác động đến giá cổ phiếu — gần như ngay lập tức. Trái phiếu chính phủ có khả năng sẽ chắc chắn hơn, và độ nhạy cảm với rủi ro sẽ tăng lên. Về mức độ, mức cao trước đó đóng vai trò quan trọng hơn là một chức năng biểu tượng. Đó là nơi mà các vị thế lớn đang chờ được nạp lại. Người mua trong một khoảng thời gian ngắn đã nhận được hỗ trợ dọc theo các vùng chính xác được chỉ ra bởi các đường xu hướng nhỏ, với động lực được xây dựng gọn gàng trong những mẫu hình đó. Cấu trúc 4 giờ cung cấp một độ dốc có trật tự — những cú bật sạch từ hỗ trợ với khối lượng ngày càng tăng. Đây là một lộ trình mẫu cho một mức cao khác, giả sử không có những bất ngờ kinh tế sắc nét giữa tuần. Chúng tôi đã sử dụng mức 5,800 làm mốc bên dưới. Nếu giá giảm nhanh qua đó, đặc biệt trong những khoảng thời gian thanh khoản thấp, điều đó có thể kích hoạt các điểm dừng. Cho đến lúc đó, các sự điều chỉnh đang được hấp thụ nhanh chóng. Người bán, để có được sức hút, sẽ cần phải thúc đẩy các động thái qua các vùng kỹ thuật chồng chéo, mà đã giữ vững. Trên biểu đồ 1 giờ, có một đường hỗ trợ yếu hơn, nhưng vẫn có liên quan, có thể gặp áp lực nếu các dòng tùy chọn bảo hiểm chống lại CPI có hiệu lực. Việc bán ra trở lại sẽ không yêu cầu phải sụp đổ — một sự giảm nhẹ từ các mức cao gần đây vào vùng 6,236 và 6,160 sẽ làm nhiệm vụ làm nguội vị trí. Các luồng giảm giá vẫn giữ thái độ nửa vời. Điều đó có thể thay đổi nếu không đạt được kết quả trong các dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp. Hãy giữ cảnh giác với những thay đổi trong các chỉ số biến động, đặc biệt là trong các hợp đồng tương lai trước thị trường và độ nghiêng được ngụ ý. Những điều đó, nhiều hơn cả dòng tin tức, sẽ cho thấy nơi nào có thể hình thành các điểm mù.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

EU và Mỹ đã tiến bộ trong các cuộc đàm phán thương mại, với mục tiêu chính là đạt được thỏa thuận trước thời hạn ngày 9 tháng 7. Các cuộc thảo luận giữa Trump và von der Leyen đã diễn ra qua một cuộc gọi điện thoại vào chủ nhật, được mô tả là một cuộc trao đổi hiệu quả. Mặc dù có những tuyên bố gần đây về sự tiến bộ, nhưng đã có bước tiến hạn chế trong các cuộc thảo luận này trong ba tháng qua. Với thời gian còn lại ngắn trước thời hạn, vẫn không chắc liệu sẽ đạt được giải pháp. Khi ngày đến gần, kết quả của các cuộc đàm phán này sẽ sớm được rõ ràng.

Diễn Biến Gần Đây Trong Các Cuộc Thảo Luận Transatlantic

Bài viết phác thảo những diễn biến gần đây trong các cuộc thảo luận transatlantic xung quanh chính sách thương mại. Nó đề cập đến cuộc gọi điện thoại giữa Trump và von der Leyen là một cuộc trò chuyện hiệu quả, đánh dấu sự thay đổi động lực sau một thời gian gần như không tiến triển. Mặc dù một số tiêu đề gợi ý về sự chuyển biến, người đọc nên xem xét bối cảnh: các cuộc đàm phán đã diễn ra chậm trong suốt quý trước. Với thời hạn cứng là 9 tháng 7, giờ đây người ta đang bước vào giai đoạn mà các quyết định lớn phải được thực hiện nhanh chóng, nếu không nỗ lực này có thể sụp đổ. Trong những tuần trước thời hạn tháng 7, chúng ta không nên dựa vào kịch tính chính trị hay các tiêu đề gợi ý “đột phá” mà không có bằng chứng về các cam kết bằng văn bản hoặc lịch trình cụ thể. Những gì có vẻ như là sự chuyển động vẫn có thể không có trọng lượng cho đến khi văn bản chính thức được hai bên đồng ý. Với áp lực hiện tại để đạt được thỏa thuận, áp lực có khả năng gia tăng trên các thị trường tài chính có liên quan đến các chỉ số rủi ro địa chính trị. Đối với những người trong chúng ta giao dịch các loại tài sản phái sinh liên quan đến các lĩnh vực nhạy cảm với thương mại hoặc các chỉ số rộng hơn, sự biến động nên được mong đợi, được thúc đẩy bởi các dòng tin tức và suy đoán.

Sự Biến Động Và Cảm Xúc Thị Trường

Nếu các nhà tham gia thị trường bắt đầu định giá một giải pháp lạc quan quá sớm, đặc biệt với các công cụ hoặc hợp đồng không thanh khoản hơn ở xa trên đường cong, điều đó có thể dẫn đến vị trí không bền vững hoặc những khoảng trống đột ngột khi cảm xúc đảo ngược. Chúng ta đã thấy mô hình này xuất hiện trước đây – sự lạc quan gia tăng xung quanh các tuyên bố, chỉ để thời gian lùi lại và giá cả đảo ngược mạnh mẽ sau đó. Hơn nữa, các cấu trúc biến động có thể bắt đầu dốc lên khi chúng ta tiến gần đến ngày 9 tháng 7, điều này cho thấy sự không chắc chắn của thị trường về các kết quả ngay lập tức. Nhận ra rằng thời hạn cụ thể này là do người đàm phán áp đặt, không phải theo quy định pháp lý, nó có thể được gia hạn – nhưng ngay cả mối đe dọa của một thỏa thuận chưa được giải quyết cũng có thể thúc đẩy những sự kiện tái định giá ngắn hạn nhưng sắc nét. Từ góc nhìn của chúng tôi, theo dõi sự chuyển động skew trong các tùy chọn FX liên quan đến USD và các cặp EUR chủ đạo sẽ cung cấp tín hiệu mạnh mẽ về nơi cảm xúc đang nghiêng. Một sự khác biệt giữa biến động thực tế và mức độ ngụ ý có thể cung cấp các điểm tham gia phòng ngừa và cơ hội. Bán hợp đồng quyền chọn có thể tạm thời trở nên hấp dẫn, nhưng không có sự chuyển động quyết định hoặc ghi chú chính sách, những cú đảo ngược mạnh mẽ vẫn là một mối đe dọa. Cuối cùng, các vị trí ngắn hạn hiện đang nhạy cảm hơn với sự phụ thuộc vào tiêu đề. Chúng ta nên đánh giá các rủi ro hàng ngày – chẳng hạn, bất kỳ tuyên bố nào từ cả hai bên, vượt ra ngoài sự lạc quan mơ hồ vào các thời gian biểu hoặc tài liệu pháp lý sẽ gia tăng sự quan tâm trong các tổ chức điều chỉnh rủi ro. Arbitrage giữa các lĩnh vực tương quan ở châu Âu và Mỹ có thể mở ra những con đường phòng ngừa tạm thời.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các ngân hàng trung ương lớn có ít thay đổi trong kỳ vọng lãi suất khi sự chú ý chuyển sang các chỉ số kinh tế sắp tới. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự đoán sẽ cắt giảm tổng cộng 53 điểm cơ bản vào cuối năm, với khả năng 95% không thay đổi tại cuộc họp tiếp theo. Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự đoán sẽ cắt giảm 26 điểm cơ bản, với xác suất 89% giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tiếp theo. Ngân hàng Anh dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 55 điểm cơ bản, với xác suất 85% cho việc cắt giảm tại cuộc họp tiếp theo. Ngân hàng Canada có khả năng cắt giảm 30 điểm cơ bản, nhưng có 72% khả năng sẽ không có thay đổi ngay lập tức. Ngân hàng Dự trữ Úc dự kiến sẽ cắt giảm 77 điểm cơ bản, với khả năng 94% giảm xuống sớm.

Kỳ vọng của Ngân hàng Trung ương

Ngân hàng Dự trữ New Zealand dự đoán sẽ cắt giảm 31 điểm cơ bản, với 81% khả năng lãi suất sẽ giữ nguyên trong thời gian này. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ có kỳ vọng giảm 9 điểm cơ bản, với xác suất 88% sẽ không có thay đổi. Trong khi đó, Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ tăng 11 điểm cơ bản, với 99% khả năng ổn định tại cuộc họp sắp tới. Đoạn hiện tại phác thảo vị trí của các cơ quan tiền tệ lớn nhất hiện nay về chi phí vay mượn. Mặc dù đại đa số dự đoán sẽ cắt giảm lãi suất chính sách từ giờ đến cuối năm, họ không có xu hướng hành động ngay lập tức. Chúng ta không thấy một sự chuyển hướng đột ngột, mà là một sự nghiêng nhẹ về hướng nới lỏng. Hầu hết các ngân hàng trung ương được dự đoán sẽ chờ dữ liệu kinh tế đến trước khi thực hiện bất kỳ điều chỉnh nào chắc chắn. Những manh mối nằm ở các con số: trong khi các cắt giảm được dự kiến nói chung, xác suất ngắn hạn cho thấy một sự ưu tiên mạnh mẽ để giữ nguyên trong thời gian này. Khuynh hướng này rõ ràng là Nhật Bản, vẫn đi trên con đường riêng của mình. Với một đà tăng nhẹ trong lãi suất được dự kiến và gần như hoàn toàn chắc chắn rằng sẽ không có thay đổi tại cuộc họp tiếp theo, lập trường chính sách của họ vẫn không thể bị so sánh ở nơi khác. Họ đang bình thường hóa một cách thận trọng, nhưng không nhanh chóng. Tiến về phía trước trong tuần này và những tuần tới, một số mô hình xuất hiện. Trong khi các dự đoán lãi suất cuối cùng khác nhau giữa các khu vực, tất cả các con đường dường như đều chia sẻ một đường cong nhẹ, chưa có sự chuyển mình đột ngột. Lợi suất ngắn hạn trên các trái phiếu chính phủ lớn vẫn bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi các kỳ vọng lãi suất. Chừng nào các ngân hàng trung ương còn duy trì giọng điệu kiên nhẫn này, chúng ta có thể kỳ vọng rằng các lãi suất ngụ ý sẽ tiếp tục giảm nhẹ. Không phải là một cú sụt giảm—chỉ là một sự tháo gỡ chậm rãi áp lực giá cả đã chiếm ưu thế trong năm ngoái.

Xu hướng và Chiến lược Thị trường

Bây giờ, sự biến động có thể sẽ giảm bớt trừ khi có cú sốc bất ngờ. Với các cuộc họp lớn đã qua và hầu hết các cơ quan rõ ràng tín hiệu việc chờ đợi, các yếu tố thúc đẩy ngay lập tức sẽ chủ yếu đến từ các chỉ số lạm phát, dữ liệu thị trường lao động và bất kỳ dấu hiệu nào của căng thẳng tăng trưởng. Điều đó có nghĩa là phản ứng của thị trường sẽ có thể chú trọng hơn vào sự lệch lạc so với những dự đoán hơn là mức độ của dữ liệu bản thân. Bất kỳ cú sốc tăng bất ngờ nào trong lạm phát, ví dụ, có thể tạm dừng đà nới lỏng, nhưng chính độ lớn và tính bền vững của cú sốc đó sẽ quan trọng hơn một con số đơn lẻ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

UBS dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ giảm lãi suất chính sách trong tháng Bảy. Quan điểm này không phổ biến và họ lưu ý rằng một sự thay đổi có thể xảy ra nếu các cuộc thảo luận thương mại giữa Mỹ và EU kết thúc một cách tích cực. ECB đã từng chỉ ra rằng sẽ tạm dừng thay đổi trong suốt mùa hè. Kỳ vọng hiện tại của thị trường cho thấy có khoảng 90% khả năng ECB sẽ duy trì lãi suất hiện tại trong quyết định vào ngày 24 tháng 7.

Sự Khác Biệt Trong Cảm Xúc Thị Trường

Điều mà UBS đang chỉ ra là sự khác biệt với cảm xúc hiện tại. Hầu hết các người tham gia đều đồng thuận rằng sẽ không có điều chỉnh trong cuộc họp tháng Bảy sắp tới. Xác suất khoảng 90% cho việc lãi suất giữ nguyên cho thấy một xu hướng thị trường rộng lớn dựa trên sự truyền đạt rõ ràng từ ECB và sự ổn định của nền kinh tế vĩ mô trong thời điểm này. Chính sách đã có xu hướng muốn giữ ổn định trong các tháng hè, hạn chế biến động và mua thời gian trong khi đánh giá các động thái lạm phát. Tuy nhiên, UBS dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất – không chỉ vào một thời điểm mơ hồ trong tương lai mà có thể trong vài tuần tới. Lý do của họ không chỉ dựa trên dữ liệu trong khu vực eurozone mà còn dựa trên khả năng giải quyết một số cuộc thương lượng thương mại với các đối tác bên ngoài, điều này có thể làm thay đổi cảm xúc và sự tự tin của doanh nghiệp một cách đáng kể. Nếu điều đó xảy ra, ECB sẽ có lý do mạnh mẽ hơn để bắt đầu nới lỏng chính sách sớm hơn so với suy nghĩ hiện tại của thị trường. Những thay đổi trong kỳ vọng xung quanh sự kiện này có thể đưa vào làn sóng điều chỉnh trên các thị trường lãi suất của eurozone. Đối với các hợp đồng tương lai và quyền chọn ngắn hạn, điều này có nghĩa là các khoảng giá chặt chẽ hơn và độ nhạy cao hơn ngay cả với những biến động nhỏ trong ngôn từ từ các quan chức ECB trong những ngày tới. Không chỉ ngày quyết định của ECB quan trọng mà còn bất kỳ chỉ dẫn nào trong các bài phát biểu, phỏng vấn hoặc biên bản. Các nhà giao dịch đã từng định vị theo hướng đồng thuận rộng rãi – cụ thể là không có điều chỉnh trong tháng Bảy – có thể muốn xem xét lại liệu họ đã đánh giá đúng con đường thay thế mà UBS hình dung chưa. Điều này đặc biệt đúng với các cược theo hướng trong lãi suất kéo dài qua cuộc họp tháng Bảy cho đến cuối Q3. Ít nhất, các chênh lệch phụ thuộc vào sự không thay đổi của tháng Bảy có thể cần điều chỉnh kỹ lưỡng hơn.

Hành Vi Thị Trường và Những Động Thái Chính Sách Tiềm Năng

Lagarde đã phát biểu mạnh mẽ trong những tuần gần đây, điều này đã tạo sức nặng cho dự đoán tạm dừng. Tuy nhiên, các giả định về những đánh giá của bà có thể thay đổi nhanh chóng nếu dữ liệu hoặc các yếu tố không thuộc quốc gia phát triển nhanh hơn dự kiến. Chúng ta đã thấy trước đây rằng những phát triển bên ngoài – bao gồm trong các mối quan hệ xuyên Đại Tây Dương – có thể có tác động lớn đến các thay đổi chính sách. Cuộc kiểm tra giá cả hiện liên quan không chỉ đến các giả định về lạm phát mà còn về rủi ro từ động lượng của phía Mỹ. Nếu những cuộc thảo luận này cho thấy dấu hiệu tiến tới kết quả tích cực – có lẽ thậm chí được giải quyết về mặt nguyên tắc trước cuộc họp tháng Bảy của ECB – thì những gì được coi là một sự kiện có xác suất thấp có thể nhanh chóng thay đổi tỷ lệ cược. Không nên giả định rằng sự ổn định trong chỉ dẫn phía trước là một bảo đảm cho sự không hành động. Chúng ta nhớ lại những khoảng thời gian mà các nhà hoạch định chính sách đã sử dụng các giai đoạn ổn định để chuẩn bị âm thầm cho những thay đổi chính sách. Do đó, các chỉ số trên thị trường hoán đổi và sự lệch lạc của quyền chọn có thể bắt đầu phát tín hiệu khác đi trong các phiên sắp tới nếu các nhà giao dịch bắt đầu nghiêm túc về con đường thay thế này. Hành vi của thị trường trong tuần tới có thể sẽ cho thấy liệu cộng đồng rộng lớn hơn có bắt đầu tháo gỡ kịch bản giữ lãi suất tháng Bảy gần như đồng thuận hay không. Nếu sự điều chỉnh bắt đầu, những người theo dõi độ biến động giữa kỳ và độ dốc lãi suất tương đối trên khoảng thời gian ba đến sáu tháng sẽ có cái nhìn sớm về những thay đổi trong cảm xúc. Thời điểm có thể đang đến gần khi sự chú ý chuyển từ những gì các nhà hoạch định chính sách đã nói trong cuộc họp báo của quý trước sang những gì thị trường tin rằng họ đang chuẩn bị cho ngày hôm nay. Điều này có thể dẫn đến những thiết lập rủi ro không đối xứng, đặc biệt là khi các động thái ngụ ý bị nén vào một khoảng quá hẹp. Chúng tôi sẽ theo dõi cẩn thận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

OPEC+ dự kiến sẽ phê duyệt một sự gia tăng sản lượng khoảng 550.000 thùng/ngày cho tháng 9, dựa trên báo cáo của Reuters. Điều chỉnh này hoàn tất việc đưa trở lại 2,17 triệu thùng/ngày trong các cắt giảm sản lượng tự nguyện. Ngoài ra, kế hoạch cũng bao gồm việc tăng hạn ngạch sản xuất của UAE thêm 300.000 thùng/ngày. Động thái này đã được dự đoán trước, có nghĩa là ảnh hưởng của nó đến giá dầu được kỳ vọng sẽ tối thiểu.

Quản lý Cung Cấp Dầu

Bài viết phác thảo một bước đi thận trọng từ liên minh các nước sản xuất dầu nhằm từ từ giảm bớt các cắt giảm cung cấp tự nguyện trước đó. Nói tóm lại, họ đang đưa một phần dầu trở lại thị trường — khoảng nửa triệu thùng mỗi ngày trong tháng 9. Điều này theo sau các kế hoạch trước đó nhằm đảo ngược hơn hai triệu thùng/ngày cắt giảm. Tại cốt lõi của vấn đề, nhóm này đang quản lý cung cấp với mục tiêu đệm cho thị trường thay vì tràn ngập nó. Các con số đã được thiết lập — họ đang tăng cung cấp với mục tiêu duy trì một mức độ kiểm soát giá mà không gây ra gián đoạn. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất được phép có một phần lớn hơn so với trước đây, khoảng 300.000 thùng/ngày. Sự gia tăng này đã được dự đoán rộng rãi. Vì không có bất ngờ nào về thời gian hay quy mô, chúng tôi không mong đợi tác động ngay lập tức lên giá giao ngay. Toàn bộ động thái dường như đã được định giá trước. Đối với những ai giao dịch các sản phẩm phái sinh gắn liền với dầu thô, điều quan trọng bây giờ là cách những thay đổi này có thể ảnh hưởng đến các đường cong kỳ hạn gần. Với sản lượng tháng 9 giờ đây đã chủ yếu được quyết định và đã được dự đoán trước, các hợp đồng tháng gần có thể phản ứng với sự biến động thấp trong điều kiện không có sốc mới. Thay vào đó, điều quan trọng là phản ứng xa hơn dọc theo đường cong nơi vị thế có thể trôi dạt khi các bên tham gia điều chỉnh theo những cân bằng vật lý mới trong quý bốn.

Tập trung vào Động lực Thị Trường

Chúng ta cũng phải duy trì sự chú ý vào biên lợi nhuận của việc lọc dầu và kho dự trữ sản phẩm, đặc biệt là ở những khu vực mà nhu cầu mùa hè có thể yếu đi. Mặc dù các số liệu cung cấp tiêu đề cho thấy có nhiều dầu hơn, nhưng kho dự trữ sản phẩm và mức độ nhu cầu sẽ quyết định lượng dầu đó thực sự ảnh hưởng như thế nào đến giá cả trong đường cong. Theo dõi lịch trình bảo trì nhà máy lọc dầu — chúng thường làm lệch sản lượng sản phẩm và có thể thay đổi kỳ vọng nhu cầu cho chính dầu thô. Trong tuần tới, hành động giá có thể vẫn duy trì trong biên độ tương đối trừ khi có sự mất cân bằng mới trong dữ liệu kho hoặc sự thay đổi trong rủi ro địa chính trị. Các nhà giao dịch dựa vào cấu trúc chênh lệch nên cảnh giác với những thay đổi giữa các hợp đồng gần và hợp đồng dài hạn. Với các cam kết cung cấp hiện đang rõ ràng hơn, động lực giá có thể sẽ bắt nguồn từ sự không chắc chắn về nhu cầu và tắc nghẽn giao thông. Đặc biệt, các khối lượng lưu trữ nổi và tỷ lệ vận chuyển đáng được theo dõi — những yếu tố này có thể nhanh chóng thắt chặt hoặc nới lỏng các thị trường vật lý. Chúng tôi cũng nên đánh giá cách dữ liệu vĩ mô từ Mỹ và Trung Quốc ảnh hưởng đến lĩnh vực năng lượng. Nếu các số liệu kinh tế bất ngờ giảm, các điều chỉnh nhu cầu có thể len lỏi vào các mô hình và mở rộng khoảng cách lịch. Ngược lại, bất kỳ bất ngờ nào về tăng trưởng có thể dẫn đến việc các bên tham gia điều chỉnh lại giá của các thùng dầu trì hoãn một cách quyết liệt hơn, đặc biệt nếu họ thấy khả năng tăng cường tiêu thụ trong các tháng mùa đông. Cuối cùng, với sự rõ ràng về các điều chỉnh tháng 9, sự chú ý chuyển hướng đến việc xác minh liệu các khối lượng có thực sự hiện hữu hay không. Dữ liệu xuất khẩu và giao hàng thực tế từ các cảng quan trọng sẽ báo hiệu sự tuân thủ hoặc độ lệch. Các chênh lệch trong thị trường vật lý sẽ mang lại cho chúng ta sự rõ ràng. Bất kỳ khoảng trống nào ở đây có thể cung cấp các giao dịch tháo gỡ ngắn hạn, đặc biệt là với những ai đang định vị qua các loại khu vực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Người ra quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho biết chính sách tài khóa của Đức dự kiến sẽ có ảnh hưởng lớn hơn so với thuế quan. Có sự lạc quan thận trọng về tương lai, với những dấu hiệu phục hồi hứa hẹn ở Đức. Có thể có một sự gia tăng nhẹ hàng năm trong tăng trưởng của Đức trong năm nay. Sự tích hợp sâu hơn của các thị trường tài chính châu Âu cũng được khuyến khích. Các cuộc khảo sát như PMI và ZEW phản ánh sự cải thiện ổn định của nền kinh tế Đức.

H توقعات Tương Lai Đối Với Đức

Các kỳ vọng cho tương lai của Đức vẫn cao, cho thấy các xu hướng tích cực tiếp tục. Những dự đoán lạc quan này mang lại hy vọng cho triển vọng kinh tế trong khu vực. Cập nhật ban đầu này cho thấy các động thái tài chính xuất phát từ Berlin có thể có trọng lượng kinh tế lớn hơn so với các biện pháp thương mại bên ngoài, chẳng hạn như thuế quan. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là các quyết định chính sách về chi tiêu và đầu tư của chính phủ có thể trở thành một thước đo chính xác hơn về hành động giá ngắn hạn ở châu Âu hơn là ngôn ngữ cứng rắn xung quanh thuế biên giới hoặc lệ phí. Nagel chỉ ra một sự gia tăng nhẹ nhưng có thể đo được trong các chỉ số GDP hàng năm ở Đức, được hỗ trợ bởi các chỉ số dự báo ổn định như ZEW và PMI sản xuất. Những chỉ số này không chỉ đang tăng lên—chúng chỉ ra sự mạnh mẽ hơn trong các ngành công nghiệp cốt lõi và tâm lý, đặc biệt là trong sản xuất công nghiệp, đã chậm lại từ đầu năm ngoái. Khi ai đó như Nagel nhấn mạnh sự tích hợp tài chính, đặc biệt trong các giai đoạn biến động lạm phát thấp, phản ứng ban đầu có thể là loại bỏ bình luận này như một thuật ngữ chính sách. Tuy nhiên, đối với những nhà giao dịch hợp đồng tương lai và tùy chọn liên quan đến các công cụ dựa trên EUR, nó gợi ý nhiều hơn về tham vọng chính sách—nó ngụ ý về việc giảm rủi ro phân mảnh và một sự đồng bộ dài hạn hơn trong các dòng vốn. Điều này quan trọng khi diễn giải độ dốc của đường cong lợi suất và sự thay đổi giá ở các khu vực ngoại vi.

Xu hướng Dòng Chảy Chính Phủ và Cho Vay Tư Nhân

Chúng tôi đã theo dõi đường cong bund bắt đầu ổn định với các chênh lệch 5y-10y cho thấy sự đảo ngược giảm nhẹ, một mô hình thường xảy ra khi các bên tham gia thị trường tin rằng tăng trưởng có thể vượt qua sự điều chỉnh lạm phát. Xu hướng này đã rất tinh tế nhưng đang diễn ra. Nó cho chúng tôi biết rằng ngay cả khi không có những thay đổi mạnh mẽ trong chính sách ECB trong thời gian tới, có một dòng chảy ủng hộ các ngành chu kỳ so với các ngành phòng thủ—ít nhất là trong cuộc sống lãi suất. Dưới đây là sự vững mạnh ổn định trong các khảo sát trong nước hơn là dữ liệu kinh tế cứng. Điều này rất quan trọng. Các nhà giao dịch không nên mong đợi những cú nhảy GDP đáng kinh ngạc theo quý, nhưng sự ổn định trong các chỉ số dự báo thường dẫn đến vị trí dần dần vào các giao dịch theo hướng hơn. Có ít nhu cầu hơn cho các hợp đồng bảo hiểm giảm trong cổ phiếu châu Âu, và đồng thời, các mức độ biến động ngụ ý ATM cho EUR/USD đã giảm gần về mức giữa năm 2023, cho thấy sự bất ổn vĩ mô đang giảm dần. Chúng tôi cũng đã nhận thấy tỷ lệ đòn bẩy tăng lên trở lại trong các thực thể ngân hàng châu Âu, dù là khiêm tốn. Sự chuyển dịch như vậy cho chúng tôi biết điều kiện tín dụng đang được đánh giá lại bởi các người vay và cho vay thể chế ở Đức. Với điều đó, kỳ vọng về sự hội tụ lãi suất tăng—đặc biệt trong các BTP ngắn hạn so với giấy tờ cốt lõi của Đức—cũng đã tĩnh lặng. Hiện tại, thay vì phản ứng thái quá đối với các phiên dữ liệu đơn lẻ, việc đánh giá dòng chảy chính phủ và xu hướng cho vay tư nhân từ Frankfurt ra ngoài là hữu ích hơn. Sự phân kỳ giảm dần của các con đường kinh tế vĩ mô châu Âu thường trùng hợp với sự quan tâm trở lại của nước ngoài đối với các công cụ trong khu vực eurozone, bao gồm nợ doanh nghiệp và các hợp đồng phái sinh có cấu trúc viết trên các chỉ số khu vực. Tính đến quan điểm của chúng tôi, chúng tôi vẫn chú ý đến việc định vị trong các giao dịch hoán đổi và tương lai lãi suất. Dòng chảy đã có xu hướng nhẹ, nhưng không quá mạnh. Nhiều bàn giao dịch đơn giản đang giảm bớt các kịch bản đuôi hơn là đặt trọn niềm tin vào một xu hướng định hướng. Điều này nhất quán với một thị trường vẫn đang điều chỉnh từ nỗi sợ suy thoái sang một sự dịch chuyển nhẹ về tăng trưởng—rõ ràng rất thấp về mặt biến động, nhưng vẫn rõ ràng trong các đường lãi suất ngụ ý. Cho đến nay, sự phục hồi này vẫn đang tiến triển, ít nhất là trong tâm lý, và điều đó thể hiện trong việc điều chỉnh lại chức năng chiết khấu, với các giao dịch tương lai ít phân kỳ hơn giữa các kỳ hạn chính. Với tốc độ này, các hợp đồng phái sinh dựa trên Bunds và hoán đổi euro có thể bắt đầu quay trở lại khỏi các cấu trúc bảo vệ và vào các giao dịch dốc hơn với độ trễ xung quanh cuối năm 2024. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la đang lấy lại đà sau dữ liệu về số lượng việc làm ngoài nông nghiệp của tuần trước. Hiện tại nó đang tăng giá so với các đồng tiền lớn, với EUR/USD giảm 0.2% xuống 1.1750 và USD/JPY thử nghiệm các mức trên 145.00. Các tiêu đề giao thương và thuế quan dự kiến sẽ một lần nữa trở thành tâm điểm tuần này. Sức mạnh hiện tại của đồng đô la có thể chỉ là tạm thời, nhìn chung trong bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn. Mặc dù có những lợi thế tiềm năng từ vị thế bán đồng đô la đông đúc, sự biến động chính sách dưới chính quyền Trump đã khiến đồng đô la chịu áp lực liên tục.

Các đồng tiền hàng hóa chịu áp lực

Các đồng tiền hàng hóa đang giảm, với USD/CAD tăng 0.4% lên 1.3567 và AUD/USD giảm 0.7% về khoảng 0.6500. Sự chú ý của thị trường cũng nên chuyển sang thuế quan trong những ngày tới. Thị trường trái phiếu cho thấy lợi tức trái phiếu chính phủ 10 năm gần 4.35%, chạm vào các mức trung bình động 100 và 200 ngày. Tình hình tài chính của Mỹ hiện tại đang đóng vai trò như một yếu tố tiêu cực đối với đồng đô la. Tuy nhiên, có thể có một cú siết chặt đối với đồng đô la, vì nó đã gặp phải những thách thức liên tục kể từ tháng 4. Đoạn văn hiện có mô tả một giai đoạn mà đồng đô la Mỹ đã tìm thấy sự hỗ trợ ngắn hạn, phần lớn do dữ liệu thị trường lao động mạnh mẽ hơn mong đợi. Con số việc làm đó đã cung cấp một ngọn lửa ban đầu. Sự gia tăng này đã diễn ra mặc dù có những trở ngại khác, đặc biệt là từ sự bất ổn chính trị và những lo ngại về tài chính, điều này đã dẫn đến áp lực giảm giá rộng rãi hơn trong những tháng gần đây. Khi tâm lý rủi ro dao động và các phát triển liên quan đến thương mại bắt đầu tạo ra ma sát, sự gia tăng trước đây trong các đồng tiền liên quan đến hàng hóa đã bị chững lại. Về phản ứng thực tế, chúng ta nên tiếp cận những động thái hiện tại với cảm giác chấp nhận tạm thời hơn là niềm tin vững chắc. Khi một cặp tiền tệ như EUR/USD giảm nhẹ – trong trường hợp này là 0.2% – sau một điểm dữ liệu, điều đó phản ánh phản ứng ngay lập tức của thị trường, không nhất thiết là niềm tin của nó vào sức mạnh đồng đô la kéo dài. Việc USD/JPY xuất hiện trên 145 cũng gợi lên một vài tín hiệu cảnh báo, vì mức đó đã trước đây liên quan đến một số mức độ khó chịu chính thức ở Tokyo, cho dù được tuyên bố rõ ràng hay không. Đã có một mô hình cho những động thái này trong quá khứ: các nhà đầu tư đầu cơ bước vào ngay khi các tay chơi thể chế bắt đầu rút lui.

Điều chỉnh thị trường trái phiếu

Sự mất đà của các đồng tiền hàng hóa là điều dễ hiểu trong bối cảnh này. Sự giảm 0.7% của AUD/USD về mức 0.6500 cho thấy rằng có ít khả năng chấp nhận rủi ro khi các tiêu đề về thuế quan bắt đầu nổi lên. Khi chúng ta thấy CAD yếu đi với tỷ lệ tương tự, ngay cả khi giá dầu cao hơn, điều đó cho thấy đây không phải là vấn đề về sức mạnh nội địa mà là một sự không sẵn lòng rộng rãi hơn để giữ vị thế dài đối với các đồng tiền nước ngoài so với đồng đô la khi Washington bắt đầu điều chỉnh giọng điệu của mình. Lợi suất trái phiếu đang drift về 4.35% của trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ không chỉ phản ánh số lượng việc làm mạnh mẽ – yếu tố thực sự điều khiển là một bức tranh tài chính phức tạp hơn. Với việc thâm hụt tăng lên và độ phủ đấu giá giảm trong các đợt bán trái phiếu gần đây, các nhà đầu tư đang bắt đầu yêu cầu nhiều hơn để nắm giữ nợ Mỹ. Khi các mức trung bình động 100 và 200 ngày đang được thử nghiệm trên những lợi suất đó, kỳ vọng về lãi suất bắt đầu củng cố. Không phải vì việc tăng lãi suất có khả năng diễn ra trong tháng này, mà vì việc định giá xa hơn phải điều chỉnh. Nhưng có một yếu tố khác đáng lưu ý. Đồng đô la vẫn là một trong những vị thế bị bán khống nhiều nhất trong các danh mục đầu tư đầu cơ. Điều này không phải là điều bất thường khi các yếu tố cơ bản cơ sở không khớp nhau rõ ràng. Tuy nhiên, những vị thế như vậy có thể tan rã nhanh chóng khi các giao dịch đông đúc va chạm với những câu chuyện đang thay đổi. Nếu chúng ta thấy ngay cả một sự phục hồi nhỏ trong động lực kinh tế Mỹ, cùng với bất kỳ sự giảm bớt nào trong các thù địch giao thương, các nhà đầu tư bán khống có thể bị buộc phải rút lui. Điều đó có thể gây ra một số đau đớn trên đường đi lên. Thực sự, điều chúng ta có thể nhìn thấy là một cú siết chặt từng giai đoạn. Một số tín hiệu ban đầu đã xuất hiện, và dữ liệu vị thế dường như hỗ trợ cho quan điểm đó. Chúng ta cần quan sát với sự kiên nhẫn nhưng hành động với sự rõ ràng. Đây không phải là thời điểm để đuổi theo các động thái, đặc biệt là ở các mức kỹ thuật quan trọng có thể không giữ vững trừ khi thanh khoản giảm. Khi chúng ta tiến xa hơn trong tuần này, cách tiếp cận của chúng ta phụ thuộc vào những gì thị trường tin tưởng về chính sách trong tương lai, không phải chính các chính sách đó. Một sự phân biệt kín đáo nhưng quan trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.