Tuần này, trọng tâm chuyển sang Bán cầu Nam với các cuộc họp quan trọng của RBA và RBNZ. RBA được dự đoán sẽ giảm lãi suất cơ bản 25 điểm cơ bản xuống 3.60%, trong khi RBNZ được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3.25%. Dự đoán của thị trường phù hợp với những kỳ vọng này. Hầu hết các nhà phân tích dự đoán RBA sẽ cắt giảm lãi suất, mặc dù Citi và BofA là những trường hợp ngoại lệ. Các ngân hàng lớn của Úc dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất thứ ba trong năm nay, với giá thị trường cho thấy xác suất 95% của một đợt cắt và khoảng 78 điểm cơ bản giảm vào cuối năm. Citi đề xuất chờ đợi dữ liệu CPI của quý 2 hoàn chỉnh và dự báo cập nhật trước khi thực hiện thêm các đợt cắt, đề xuất một cách tiếp cận thận trọng trong việc điều chỉnh lãi suất. Giá thị trường phản ánh các rủi ro liên quan nếu có kết quả không như mong đợi. Đối với RBNZ, cách tiếp cận đơn giản hơn, với 81% xác suất không thay đổi lãi suất. Vào tháng 5, họ nhấn mạnh giá thị trường là yếu tố quyết định; cuộc họp sắp tới sẽ thử nghiệm điều này. Họ có một cuộc họp khác vào tháng 8, tạo điều kiện để thu thập thêm dữ liệu. Thông tin được nêu ở trên cho thấy một giai đoạn phân kỳ thận trọng trong kỳ vọng chính sách tiền tệ giữa hai ngân hàng trung ương. Trong khi Úc dường như sẵn sàng cho việc nới lỏng hơn nữa, với thị trường chắc chắn mong đợi Ngân hàng Dự trữ sẽ cắt giảm lãi suất, New Zealand có vẻ có xu hướng duy trì các thiết lập hiện tại trong thời gian này. Những kỳ vọng này được hỗ trợ bởi các bình luận gần đây và tín hiệu vĩ mô. Thông điệp của Ngân hàng Dự trữ Úc và dữ liệu trong nước cho thấy rằng việc nới lỏng chính sách chủ yếu được thị trường chấp nhận. Các tổ chức tài chính lớn của Úc đang định hướng lại dự báo lãi suất, cho thấy sự tự tin cao vào việc giảm lãi suất liên tục trong suốt năm nay. Chúng tôi lưu ý rằng sự tự tin này hiện rõ trong việc định giá thị trường quyết liệt—hiện tại phản ánh gần như một điểm phần trăm đầy đủ trong các đợt giảm vào tháng 12. Các nhà đầu tư chủ yếu dường như hài lòng với cách lạm phát diễn biến và hiện đang chuyển sự chú ý sang việc hỗ trợ tăng trưởng. Các sự bất đồng, chẳng hạn như từ Citi và Ngân hàng Mỹ, nêu bật một nhóm tiên đoán thận trọng kêu gọi kiên nhẫn và dữ liệu bổ sung, đặc biệt là việc công bố đầy đủ lạm phát quý hai. Mặc dù họ là thiểu số, nhưng quan điểm này có thể thu hút được sự chú ý nhanh chóng nếu các chỉ số lạm phát tạo ra bất ngờ nào đó. Với việc định giá chặt chẽ kỳ vọng lãi suất, bất kỳ việc điều chỉnh tăng lạm phát hoặc các bình luận diều hâu có thể gây ra những biến động mạnh trên các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn. Vì vậy, các nhà giao dịch phải chuẩn bị với các vị trí dự phòng, đảm bảo rằng sự tiếp xúc delta vẫn hiệu quả và không quá phụ thuộc vào một kết quả duy nhất từ cuộc họp tháng 7. Ở phía bên kia Tasman, Ngân hàng Dự trữ New Zealand đang đối mặt với áp lực ít hơn để hành động. Với lạm phát có xu hướng giảm và thị trường nhà ở phục hồi, họ có nhiều linh hoạt hơn để giữ vững sự kiên nhẫn. Các dự đoán hiện tại dựa trên các hợp đồng OIS ngắn hạn cho thấy ít khả năng gây bất ngờ trong tuần này. Tuy nhiên, thông điệp rõ ràng hơn về việc tạm dừng lãi suất, được ghi nhận trong biên bản cuộc họp trước và các tuyên bố gần đây của các thành viên chính sách, hỗ trợ một cách tiếp cận chờ đợi và quan sát được củng cố bởi dữ liệu lao động và tiêu dùng sắp tới trong vòng hai tháng tới. Điều quan trọng đối với chúng ta là kỳ vọng hiện đã bị giảm đi. Bất kỳ sự thay đổi nào trong giọng điệu trong cuộc họp báo—dù nghiêng nhiều hơn về việc cắt giảm vào cuối quý 3, hoặc có phần thận trọng hơn do tăng trưởng lương—có thể khiến các đường cong thay đổi theo cách mà thị trường hiện tại chưa định giá. Sự chú ý nên được hướng vào ngôn ngữ của Thống đốc về cuộc họp tháng 8. Đối với các giao dịch gần hạn, điều này cho phép phản ứng dựa trên các định giá lãi suất cuối cùng đã được điều chỉnh và các điều chỉnh theo dõi lạm phát từ các dữ liệu công bố tháng 7.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các tùy chọn FX hết hạn vào ngày 7 tháng 7 lúc 10 giờ sáng theo giờ New York bao gồm các vị thế đáng chú ý cho EUR/USD dao động giữa 1.1750 và 1.1800. Những hạn chế này có thể làm hạn chế sự biến động giá trong khoảng này cho đến khi tuần mới bắt đầu. Sự chú ý rộng rãi của thị trường đang dồn vào thương mại và sự mở cửa lại của Phố Wall vào cuối ngày. Đồng đô la hiện tại duy trì sự ổn định; tuy nhiên, các tiêu đề thương mại có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường, như đã được chỉ ra bởi những cảnh báo gần đây.

Hết hạn tùy chọn tiền tệ

Bài viết này phác thảo sự hiện diện của các tùy chọn tiền tệ sắp hết hạn, đặc biệt là đối với euro so với đô la, với giá trị tập trung giữa 1.1750 và 1.1800. Điều này có nghĩa là những người nắm giữ các vị thế lớn trong các khoảng này có lợi ích lớn trong việc giữ giá gần các mức đó cho đến khi hết hạn. Điều này thường dẫn đến một kiểu lực hấp dẫn đối với giá giao ngay, giảm sự biến động bên ngoài các giới hạn đó trong ngắn hạn. Do thời gian hết hạn – ngay trước khi mở cửa ở New York và với Phố Wall quay trở lại hoạt động – có thể có hành động giá tương đối im lặng trong những giờ đầu. Tuy nhiên, không thể bỏ qua ảnh hưởng tiềm tàng từ các sự phát triển bên ngoài, đặc biệt là bất kỳ tiêu đề thị trường lớn nào xoay quanh các thỏa thuận thương mại hoặc sự gián đoạn, mà đã được các nhà hoạch định chính sách lưu ý trong những ngày gần đây. Từ góc độ của chúng tôi, sự tin tưởng định hướng cho vị trí ngắn hạn có thể tốt hơn được trì hoãn cho đến khi các rào cản tùy chọn FX được gỡ bỏ và thanh khoản từ các nhà giao dịch phiên Mỹ trở lại. Thật dễ để mong đợi một sự bứt phá, nhưng hành vi mà chúng tôi đã thấy trong các phiên trước đây cho thấy rằng sự biến động rõ rệt thường trở lại sau khi những thời điểm hết hạn này trôi qua, không phải trong chúng. Yellen gần đây đã có những nhận xét liên quan đến thương mại và hoạt động kinh tế toàn cầu ám chỉ rằng có thể sẽ có sức ép hơn nữa lên tâm lý trong tuần này nếu có thêm bình luận tiếp theo. Điều đó đặc biệt quan trọng đối với chúng tôi vì nó thường lọc vào nhu cầu đối với các đồng tiền trú ẩn an toàn, thường nâng đỡ đồng đô la, bất kể mẫu biểu đồ trước đó.

Ảnh hưởng từ nhận xét của Powell

Với Powell dự kiến sẽ phát biểu vào cuối tuần, sự chú ý về các kỳ vọng lãi suất có thể trở lại một cách ngắn ngủi. Điều này không chỉ quan trọng đối với các nhà giao dịch lãi suất mà còn đối với chúng tôi trong lĩnh vực phái sinh, vì việc định giá biến động phụ thuộc vào sự không chắc chắn về lãi suất. Hơn nữa, bất kỳ lập trường chắc chắn nào được đưa ra đều có thể làm cho sự biến động ngụ ý của một số cặp G10 bị chao đảo, ngay cả khi giá giao ngay vẫn bị hạn chế. Với tình hình thị trường rộng lớn hơn và các mức hết hạn đã biết trong FX, thật hợp lý khi tránh việc đặt tùy chọn có delta cao cho đến khi sự kiện hết hạn đã qua. Thay vào đó, các cấu trúc delta thấp hơn hoặc các giao dịch trong phạm vi ngắn hạn vẫn thích hợp hơn cho đến khi giá tìm thấy động lực hướng đi mới – hoặc bị đẩy ra khỏi sự nén hiện tại bởi một cú sốc từ cơ bản. Trong khi chúng tôi vẫn nhận thức được các mức hỗ trợ và kháng cự chính trong EUR/USD, những mức này ít có khả năng giữ vững trong các khoảng thời gian hết hạn có biến động thấp. Theo nghĩa đó, chính các số liệu biến động – không phải mức giá giao ngay – mới đáng được chú ý ngay lập tức. Những gì chúng tôi đã thấy trong các thiết lập tương tự thường là một khoảng thời gian trôi dạt ngắn sau đó là một cú sốc về khối lượng khi hết hạn kết thúc. Các nhà giao dịch nên được cập nhật không chỉ về các mức giá giao ngay mà còn về sự thay đổi trong độ nghiêng và biến động ngụ ý, vì những điều này cung cấp manh mối sớm hơn khi giá cả vượt ra ngoài các phạm vi thụ động do những lợi ích tùy chọn lớn giữ lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hội đồng bóng của Viện Nghiên cứu Kinh tế New Zealand đề xuất Ngân hàng Dự trữ New Zealand giữ mức Lãi suất Chính thức ở mức 3.25% trong cuộc xem xét chính sách vào tháng 7. Cuộc họp của RBNZ được lên lịch vào ngày 9 tháng 7. Các nhà phân tích quan sát thấy rằng nền kinh tế trì trệ, rủi ro lạm phát hỗn hợp và các bất ổn toàn cầu là lý do để tạm thời ngừng cắt giảm lãi suất. Trong tương lai, các thành viên hội đồng dự đoán chung rằng OCR sẽ dao động từ 2.75% đến 3.25% trong năm tới. Triển vọng lạm phát hỗn hợp cho thấy khả năng rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất đang tiến gần đến kết thúc. Trong khi triển vọng cho thấy hạn chế về không gian cho việc nới lỏng thêm, một vài thành viên nghĩ rằng các cắt giảm bổ sung có thể cần thiết để thúc đẩy phục hồi kinh tế. Hội đồng Bóng hoạt động độc lập với RBNZ. Nó cung cấp các khuyến nghị về hành động mà RBNZ nên thực hiện thay vì dự đoán các kết quả thực tế. Căn cứ vào khuyến nghị mới nhất của họ, rõ ràng Hội đồng Bóng tin rằng các thiết lập tiền tệ hiện tại đang đủ – tạm thời – để giữ lạm phát đi đúng hướng mà không tạo áp lực quá mạnh lên hoạt động đã trì trệ. Tuy nhiên, đề xuất giữ Lãi suất Chính thức ở mức 3.25% không xuất phát từ sự lạc quan; ngược lại. Kỳ vọng về lãi suất thấp hơn đã giảm sút dưới sức nặng của sự mong manh toàn cầu và một nền kinh tế trong nước từ chối thể hiện động lực rõ ràng theo bất kỳ hướng nào. Lạm phát, theo như tình hình hiện tại, không còn là con quái vật như trước đây, nhưng nó chưa giảm đủ để khiến các nhà hoạch định chính sách hoàn toàn tự tin để nới lỏng hơn mà không do dự. Dữ liệu giá tiêu dùng gần đây vẫn chứa đủ rủi ro, đặc biệt là với áp lực giá cả trong dịch vụ đang chứng minh sự cứng đầu. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này cho thấy kỳ vọng lãi suất trung hạn không nên quá nghiêng về ý tưởng về các cắt giảm nhanh hay mạnh mẽ trong tương lai. Giới hạn dưới của tầm nhìn một năm của hội đồng, ở mức 2.75%, chỉ phản ánh không gian cẩn trọng cho sự biến động – không phải là lời mời gọi để nới lỏng các thiết lập. Tuy nhiên, chúng ta không thể bỏ qua rằng một vài người trong hội đồng đã nêu ra trường hợp cho việc nới lỏng tiền tệ hơn nữa, bắt nguồn từ ý tưởng rằng nhu cầu trong nước yếu hơn có thể tạo ra sức kéo cho đến tận năm 2025 mà không có sự can thiệp. Những tiếng nói này, tuy nhiên, dường như vẫn bị thiểu số hơn so với những người prioritizing ổn định trên hết. Từ góc độ chiến lược, hiện nay ít có động lực hơn để giá cả phản ánh các cắt giảm sớm hoặc các bước đi nhanh xuống của OCR. Ở giai đoạn này, dòng dữ liệu có vai trò quan trọng hơn nhiều. Sự mềm mỏng của thị trường lao động, áp lực lương thực tế và mô hình chi tiêu sẽ cần được theo dõi với sự chú ý tăng cường. Nếu một hoặc nhiều trong số những điều này cho thấy sự yếu kém mới mà không có sức mạnh bù đắp ở nơi khác, việc định vị có thể cần phải điều chỉnh nhanh chóng. Điều quan trọng ở đây là lập trường hiện tại của ngân hàng trung ương được xây dựng trên sự cẩn trọng. Điều này không có nghĩa là các kết quả là cố định, nhưng các bước tiến phía trước sẽ có khả năng được chứng nhận thông qua dữ liệu chứ không phải dựa trên cảm xúc. Điều nổi bật là cách hội đồng đang cho phép tính linh hoạt – bị hạn chế, nhưng không bị loại trừ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên Nhật tiếp tục chịu áp lực so với đồng Đô la Mỹ mạnh hơn, duy trì trên mốc 145.00 trong phiên giao dịch sáng sớm tại châu Âu. Mối lo ngại đang gia tăng về những căng thẳng thương mại toàn cầu có thể cản trở việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Bất chấp các báo cáo nội địa yếu, nơi mà mức lương thực tế đã giảm trong tháng thứ năm liên tiếp, kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tăng lãi suất có thể kiềm chế việc bán Yên mạnh mẽ. Trong khi đó, các vấn đề địa chính trị, bao gồm các hành động quân sự của Israel tại Yemen và sự không chắc chắn trong chính sách thương mại của Mỹ, có thể hạn chế tổn thất của Yên.

Các chỉ số kinh tế tại Nhật Bản

Mức lương danh nghĩa tại Nhật Bản tăng 1% trong tháng 5 năm 2025, thấp hơn so với dự đoán của thị trường, đánh dấu mức tăng yếu nhất kể từ tháng 3 năm 2024. Mức lương thực tế giảm 2.9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát tiêu dùng tăng 4.0% trong tháng này, dấy lên lo ngại về chi tiêu tiêu dùng và phục hồi kinh tế. Đồng Đô la Mỹ khó phục hồi sau mức thấp gần đây, đối mặt với kỳ vọng ôn hòa từ Cục Dự trữ Liên bang. Có khoảng 70% khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 9, cùng với ít nhất hai lần cắt giảm trong năm nay, đang được tính toán. Biên bản cuộc họp FOMC sắp tới dự kiến sẽ cung cấp những thông tin mới về hướng đi chính sách của Fed. Hiện tại, Yên Nhật vẫn chưa thấy sự cứu trợ nào, vẫn duy trì trên 145.00 khi Đô la tiếp tục thu hút sự quan tâm trong bối cảnh bất ổn chung. Sự yếu kém liên tục trong dữ liệu lương thực tế, hiện đã giảm trong năm tháng liên tiếp, gợi ý rằng nhu cầu nội địa có thể đang giảm hơn mức mà các nhà hoạch định chính sách mong muốn. Điều này làm phức tạp khả năng hành động quyết đoán của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản với việc tăng lãi suất, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát vẫn đang vượt trội hơn mức tăng lương ở mức đáng lo ngại. Chúng ta đã thấy mức lương danh nghĩa tăng khiêm tốn, chỉ 1% trong tháng 5, thấp hơn mức dự báo và gợi ý về sự đình trệ trong chính sách lương của các công ty, ngay cả khi lạm phát tiêu dùng lên tới 4%. Sự giảm sút lương thực tế gần 3% tạo nên một bức tranh rõ ràng: các hộ gia đình đang mất sức mua. Điều đó chắc chắn sẽ chuyển thành thận trọng trong dữ liệu chi tiêu trong những tháng tới, kéo theo đà phục hồi tổng thể.

Căng thẳng thương mại toàn cầu và động thái tiền tệ

Nói vậy, ngân hàng trung ương không hoàn toàn bị dồn vào chân tường. Kỳ vọng vẫn nghiêng về một mức độ bình thường hóa nào đó trong ngắn hạn, đặc biệt khi môi trường toàn cầu bắt đầu thách thức các chính sách tiền tệ dễ dàng. Những căng thẳng do Trung Đông gây ra và thay đổi trong ngôn từ thương mại của Mỹ đã bắt đầu ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro, tạo ra một động thái kéo và đẩy khó khăn cho Yên. Một mặt, nó được xem là một lựa chọn an toàn hơn trong thời điểm căng thẳng; mặt khác, một hồ sơ kinh tế nội địa kém hấp dẫn hạn chế mức độ thu hút của nó trong dài hạn. Qua phía Thái Bình Dương, Đô la vẫn trong trạng thái chờ, không thể thu hút được sự tăng trưởng đáng kể khi các thị trường tính toán ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Có khoảng 70% khả năng lần cắt đầu tiên sẽ đến trong cuộc họp tháng 9, nhưng mọi ánh mắt vẫn đang hướng về những gì mà biên bản mới nhất từ ngân hàng trung ương Mỹ sẽ tiết lộ. Các nhà giao dịch đã định vị vào khu vực ôn hòa, và bất kỳ sự lệch lạc nào khỏi sự kỳ vọng đó có thể dẫn đến sự biến động mới, đặc biệt trong không gian lãi suất. Với sự phối hợp giữa các xu hướng dữ liệu vĩ mô và sự không rõ ràng của ngân hàng trung ương, chúng ta cần giữ cho linh hoạt. Các loại tiền tệ và các sản phẩm phái sinh trên thị trường khác sẽ có khả năng chứng kiến sự biến động gia tăng trong các tuần tới—đặc biệt là các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn. Các chiến lược liên quan đến chênh lệch lợi suất có thể phải được điều chỉnh lại, xem xét rằng triển vọng hiện tại thiên về sự thận trọng hơn là định hướng trong cả hai con đường chính sách. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các điểm chính:

• Giá vàng giảm 0.8% xuống còn 3,309.09 USD khi chỉ số đô la Mỹ tăng 0.4%
• Trump xác nhận thuế sẽ tăng từ ngày 1 tháng 8 trừ khi các thỏa thuận được ký kết trước ngày 9 tháng 7

---

Giá vàng giảm xuống 3,309.09 USD mỗi ounce vào thứ Hai, mức thấp nhất trong gần một tuần, khi đồng đô la Mỹ mạnh hơn làm giảm sức hấp dẫn của kim loại này. Hợp đồng vàng tương lai của Mỹ giảm 0.7% xuống 3,319 USD, trong khi chỉ số đô la tăng 0.4%, khiến hàng hóa định giá bằng đô la trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua không phải từ Mỹ.

Gold falls on trade deals progress, tariff deadline extension https://t.co/3NujKXpgYu https://t.co/3NujKXpgYu

— Reuters (@Reuters) July 7, 2025

Sự sụt giảm phản ánh niềm tin được hồi phục vào nền kinh tế Mỹ sau dữ liệu việc làm tháng 6 mạnh hơn mong đợi, điều này đã làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức từ Cục Dự trữ Liên bang. Sức mạnh của đồng bạc xanh và sự không chắc chắn về chính sách thương mại đã kết hợp lại, gây áp lực lên giá vàng giảm xuống dưới mức cao gần đây khoảng 3,355.96 USD.

Các nhà giao dịch chờ đợi hướng dẫn từ Fed

Sự rút lui của giá vàng diễn ra trước khi công bố biên bản cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này, có thể cung cấp cái nhìn sâu hơn về lập trường của ngân hàng trung ương về các cắt giảm lãi suất.

Mặc dù thị trường vẫn kỳ vọng vào việc nới lỏng trong năm nay, nhưng báo cáo việc làm mạnh mẽ tuần trước đã nâng cao yêu cầu cho các hành động trong thời gian tới. Các quan chức Fed đang đi trên một sợi dây mỏng giữa việc duy trì sự linh hoạt và ngăn chặn lạm phát phục hồi do áp lực giá từ thuế quan.

Ultimatum thuế của Trump gia tăng rủi ro thương mại

Giá vàng vẫn là một tài sản an toàn, nhưng câu chuyện thương mại hiện tại rất phức tạp. Tổng thống Donald Trump đã nhấn mạnh vào Chủ nhật rằng các quốc gia không có thỏa thuận thương mại vào ngày 9 tháng 7 sẽ phải đối mặt với tăng thuế suất—thậm chí lên đến 50% cho một số loại hàng hóa—bắt đầu từ ngày 1 tháng 8.

🔊 US trade partners face another presidential tariff deadline. On The Big View podcast, Richard Baldwin of IMD Business School explains why hostility to US imports is now a bipartisan issue, and why the global trade system can survive Trump’s onslaught https://t.co/4NM2XhmTdx

— Reuters (@Reuters) July 7, 2025

Trump trước đó đã công bố một thuế suất cơ bản 10%, với các thuế “đối ứng” áp dụng cho các quốc gia được cho là đang lợi dụng thị trường Mỹ. Ông cũng đã đe dọa áp dụng thuế bổ sung 10% đối với các quốc gia ủng hộ “các chính sách chống Mỹ” của BRICS.

Mặc dù chưa có sự gián đoạn lớn nào về cung ứng nhưng bối cảnh không chắc chắn đã làm giảm cảm nhận chung về hàng hóa, góp phần vào sự rút lui của giá vàng.

Phân tích kỹ thuật

Giá vàng đã giảm sau khi đạt mức cao khoảng $3,366, hiện đang tìm được nền tảng ngắn hạn giữa các đường trung bình động 5, 10 và 30 kỳ trong khoảng vùng $3,310–$3,330. Biểu đồ MACD đã phẳng gần mức zero, cho thấy rằng sự sụt giảm gần đây có thể đang tạm dừng hơn là đảo ngược.

Hình ảnh: Vàng tích lũy gần mức cao ngắn hạn trước thời hạn thuế, như thấy trên ứng dụng VT Markets

Kỹ thuật, một sự bứt phá vững chắc trên mức $3,340–$3,350—nơi có các khoảng trống giá trị công bằng trước đó và các đường MA bị phá vỡ—có thể báo hiệu sự phục hồi tăng giá hướng tới $3,360–$3,400, và có thể thậm chí lên đến giữa $3,400. Ở phía dưới, hỗ trợ nằm ở mức thấp gần đây quanh $3,311, với đệm thêm xuống đến $3,300; một sự giảm quyết định dưới mức này có thể mở ra cơ hội cho một sự điều chỉnh về mức $3,280–$3,300.

Vàng đối mặt với hai lực lượng

Giá vàng vẫn bị kẹt giữa hai lực lượng đối lập: một đồng đô la mạnh và sự trì hoãn cắt giảm lãi suất ở một bên, và những căng thẳng thương mại gia tăng ở bên kia.

Mặc dù lý do dài hạn đối với vàng được hỗ trợ bởi các rủi ro cấu trúc—bao gồm cả áp lực lạm phát và sự không đồng đô la hóa toàn cầu—các dòng tiền ngắn hạn có thể tiếp tục nghiêng về phía đồng đô la cho đến khi động thái tiếp theo của Fed trở nên rõ ràng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường lao động của Mỹ đã chứng tỏ sức mạnh trở lại vào tháng Sáu, với số lượng việc làm phi nông nghiệp vượt qua dự đoán. Điều này cho thấy nền kinh tế vẫn ổn định bất chấp những dấu hiệu yếu kém gần đây từ các chỉ số dẫn. Goldman Sachs Asset Management đã lưu ý trong bản cập nhật cho khách hàng rằng thị trường lao động tiếp tục cho thấy sự kiên cường. Dữ liệu hiện tại hỗ trợ quan điểm thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve), cho thấy các nhà hoạch định chính sách có thể giữ nguyên lãi suất cho đến khi có dấu hiệu rõ ràng hơn về lạm phát và tiến bộ kinh tế.

Các bước đi có thể của Cục Dự trữ Liên bang

Goldman Sachs cũng đề cập rằng nếu lạm phát vào mùa hè vẫn ở mức khiêm tốn, Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu nới lỏng trong nửa sau của năm. Các dữ liệu CPI sắp tới và số liệu về tiền lương đang được theo dõi, với khả năng cắt giảm lãi suất được xem xét cho cuối năm 2025. Phân tích ban đầu này rõ ràng cho thấy số liệu việc làm của tháng Sáu vượt qua mong đợi, chỉ ra một nền kinh tế ổn định ngay dưới bề mặt. Trong khi một số chỉ số dự báo đã dấy lên những câu hỏi trong vài tháng qua—như đơn đặt hàng sản xuất yếu hơn hoặc doanh số bán lẻ chậm lại—sự mạnh mẽ chung trong việc tuyển dụng cho thấy rằng các công ty, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ và xây dựng, vẫn chưa phải đối mặt với việc cắt giảm lớn. Điều này có nghĩa là sự tạo ra việc làm vẫn vững chắc, và điều này đang phản đối lại lý do chung cho các thay đổi nhanh chóng trong chính sách tiền tệ. Cũng cần lưu ý rằng Goldman Sachs, trong thông tin tư nhân gửi đến khách hàng, đã nhấn mạnh đến thị trường lao động vững mạnh một cách hiện tại. Điểm này dựa vào sự bền vững của tăng trưởng số lượng việc làm và mối quan hệ của nó với lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang, theo họ, đang chọn cách kiên nhẫn hơn một chút. Sự kiên nhẫn đó không phải do thiếu quyết đoán—mà là vì họ muốn có thêm sự rõ ràng trong dữ liệu, đặc biệt liên quan đến áp lực về tiền lương và biến động giá tiêu dùng. Nếu không có sự nới lỏng kéo dài trong những con số này, lãi suất có khả năng giữ nguyên mức hiện tại.

Hệ quả thị trường và kỳ vọng tương lai

Đối với những ai đang đọc các tín hiệu này qua đường cong hợp đồng tương lai, quỹ đạo chính sách trở thành biến số then chốt. Dữ liệu việc làm hiện tại đã giảm bớt những cược mạnh bạo cho việc nới lỏng trong ngắn hạn. Ngay cả khi chúng ta đã thấy những dấu hiệu yếu ớt hơn trong quý 2, sự phục hồi vào tháng Sáu đã làm giảm sự cấp bách cho can thiệp. Trừ khi dữ liệu giá bất ngờ giảm mạnh, ngày càng khó tìm ra lý do—ít nhất từ góc độ xác định lãi suất—cho bất kỳ sự xoay chuyển gần hạn nào. Từ bàn làm việc của chúng tôi, sự chú ý được đặt vào các công bố thường xuyên—cụ thể là CPI lõi và thu nhập trung bình theo giờ. Nếu dữ liệu lạm phát đến thấp hơn kỳ vọng trong tháng Bảy và tháng Tám, có thể sẽ là cơ hội cho một con đường của Fed mềm mại hơn. Nếu không, động lực đang hoạt động theo hướng ngược lại. Không rõ ràng, nhưng đủ rõ ràng để các giao dịch nhạy cảm với lợi suất có thể hưởng lợi từ việc điều chỉnh thiên hướng của họ theo hướng trung lập hơn một chút. Về mặt định vị, sự nghiêng này trong dữ liệu vĩ mô tạo áp lực lên những người giả định rằng lãi suất sẽ giảm nhanh chóng. Mặt khác, điều đó không có nghĩa là chúng tôi mong đợi một sự gia tăng mạnh mẽ, vì sự tăng lương khu vực tư nhân đã ổn định. Những gì chúng tôi thấy là nhiều sự neo giữ trong các mô hình định giá, đặc biệt trong các thị trường quyền chọn liên quan đến mục tiêu lợi suất 2 năm và 5 năm. Những vị trí này sẽ phải điều chỉnh khi có dữ liệu mới, nhưng chúng cung cấp một kỳ vọng cơ bản rằng sự biến động lãi suất có thể thu hẹp vào cuối tháng Bảy. Nhìn về tuần tới, sự chú ý cần giữ nguyên với các mục nhạy cảm với lãi suất. Thị trường đã hơi quá sớm chuyển sang kỳ vọng ôn hòa sau sự suy giảm dữ liệu mùa xuân. Sự bất ngờ trong việc làm này, mặc dù không thể đảo ngược hoàn toàn những cảm xúc đó, sẽ buộc phải tái định giá cẩn thận. Chúng tôi đã bắt đầu thấy độ biến động ngụ ý tăng lên một lần nữa trong các hợp đồng lãi suất ngắn hạn—nhưng khá khiêm tốn. Điều này giữ cho chúng tôi chú ý đến khả năng quay trở lại của sự tin tưởng, nhưng với mức độ tiếp xúc được đo lường hơn cho đến khi có các số liệu lạm phát tháng Tám.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm chính:

• GBP/USD giảm xuống 1.3607 sau khi đạt đỉnh 1.3681 vào đầu tuần
• Các nhà giao dịch dự đoán BoE sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, nhưng các mối lo ngại về tài chính chiếm ưu thế trong tâm lý thị trường

---

Đồng bảng Anh đã giảm mạnh vào thứ Hai, xuống $1.3607, mức thấp nhất trong hai tuần. Cặp tiền này trước đó đã chạm 1.3681 trước khi quay đầu giảm, bị kéo xuống bởi lo ngại của thị trường về triển vọng ngân sách của Vương quốc Anh và những biến động chính trị trong chính phủ Lao động.

UK's Reeves announces National Wealth Fund investment in carbon capture https://t.co/KPWoDvbyNk https://t.co/KPWoDvbyNk

— Reuters (@Reuters) July 7, 2025

Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves đã cảnh báo trong một cuộc phỏng vấn với The Guardian rằng có thể sẽ có sự tăng thuế trong ngân sách mùa thu. Mặc dù bà tránh cam kết về một mức cụ thể, nhưng chỉ đề xuất này đã gây áp lực lên đồng bảng, vì các nhà đầu tư lo ngại về sự kéo giảm của nền kinh tế do gánh nặng thuế ngày càng tăng.

Sự rút lui trong chính sách của Lao động gây ra sự không chắc chắn

Trong bối cảnh căng thẳng ngân sách, sự đảo ngược gần đây của Lao động về cải cách phúc lợi đã làm thị trường thêm lo lắng. Reeves thừa nhận rằng có “chi phí” cho các nhượng bộ đã đưa ra để tránh sự bất đồng nội bộ. Những phát triển này đã dấy lên suy đoán về sự thắt chặt tài chính trong tương lai—hoặc thông qua việc cắt giảm chi tiêu hoặc tăng thuế—và càng làm nguội lòng tin của nhà đầu tư vào các tài sản của Vương quốc Anh.

Sự giảm giá của đồng bảng phản ánh sự mất đi sự quan tâm đối với các công cụ định giá bằng đồng bảng trong bối cảnh bất ổn chính sách.

Triển vọng chính sách tiền tệ vẫn còn ôn hòa

Malih dầu các mối lo ngại về tài chính, các kỳ vọng lãi suất vẫn ổn định. Thị trường vẫn đang định giá một cuộc cắt giảm 25 điểm cơ bản từ Ngân hàng Anh vào tháng 9, khi dữ liệu lạm phát giảm và nền kinh tế Vương quốc Anh rộng lớn vật lộn với đà phục hồi.

Tuy nhiên, việc giảm giá đồng bảng có thể làm phức tạp tình hình. Sự giảm giá tiếp theo có thể làm gia tăng lạm phát thông qua chi phí nhập khẩu cao hơn, thách thức lộ trình nới lỏng của BoE.

Thuế quan của Mỹ gây áp lực bên ngoài

Các vấn đề nội địa càng bị trầm trọng hơn bởi những căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng. Tổng thống Donald Trump xác nhận rằng các mức thuế đối ứng sẽ được tái áp dụng bắt đầu từ ngày 1 tháng 8, quay trở lại các mức đã thấy vào ngày 2 tháng 4 đối với các quốc gia không có hiệp định thương mại chính thức.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết các đối tác chưa hoàn tất thỏa thuận sẽ phải đối mặt với mức lãi suất cơ bản cao hơn. Trump cũng ám chỉ đến một mức thuế trừng phạt 10% đối với các quốc gia ủng hộ “các chính sách chống Mỹ của BRICS,” càng làm tăng cảm giác rủi ro trong các thị trường tiền tệ toàn cầu.

Đồng đô la Mỹ, đã được hỗ trợ bởi dữ liệu việc làm mạnh mẽ và những cược giảm lãi suất của Fed đang phai nhạt, tiếp tục củng cố, kéo đồng bảng giảm xuống.

Phân tích kỹ thuật

Đồng bảng tiếp tục điều chỉnh giảm, trượt xuống mức thấp nhất trong ngày 1.36028 khi áp lực giảm gia tăng từ đỉnh gần đây 1.36815. Cặp tiền này vẫn dưới các đường trung bình động 5, 10 và 30 kỳ, tất cả đều đang nghiêng xuống và củng cố xu hướng giảm ngắn hạn.

Hình: GBPUSD giảm xuống dưới 1.3610 khi động lực giảm gia tăng. Hỗ trợ được nhìn thấy ở 1.3580, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets

MACD tiếp tục sâu dưới đường tín hiệu, với biểu đồ mở rộng trong lãnh thổ âm—chỉ ra động lực giảm tiếp tục. Trừ khi 1.3620 được phục hồi sớm, những mất mát tiếp theo về phía 1.3580 có thể xảy ra. Các nhà giao dịch cũng có thể đang theo dõi khả năng đảo chiều nếu MACD xuất hiện dấu hiệu phân kỳ sớm.

Tín hiệu chính sách dẫn dắt thị trường

Với ngân sách mùa thu hiện đang được chú ý và BoE có vẻ ôn hòa, GBP/USD có thể tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn.

Trừ khi có sự rõ ràng về chính sách thuế hoặc bất kỳ bất ngờ tích cực nào từ thị trường lao động, đồng bảng có thể gặp khó khăn trong việc lấy lại mức 1.3680. Các nhà giao dịch cũng cần theo dõi mọi điều chỉnh trong chính sách thuế quan của Mỹ trước ngày 1 tháng 8, vì điều đó có thể khiến đồng đô la mạnh hơn và gây áp lực lên đồng bảng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Donald Trump đã thông báo trên nền tảng mạng xã hội của mình rằng Hoa Kỳ sẽ giới thiệu các bức thư thuế quan hoặc thỏa thuận với nhiều quốc gia trên toàn cầu. Sáng kiến này sẽ bắt đầu vào lúc 12:00 chiều (Giờ Miền Đông) vào thứ Hai, ngày 7 tháng 7. Trong một thông điệp tiếp theo, Trump cho biết bất kỳ quốc gia nào ủng hộ các chính sách chống Mỹ của BRICS sẽ phải chịu thêm thuế 10%. Ông nhấn mạnh rằng sẽ không có ngoại lệ nào cho chính sách này. Trump đã làm rõ: chính phủ Hoa Kỳ dưới sự chỉ đạo của ông đang chuẩn bị thực hiện các biện pháp thương mại mở rộng các chế độ thuế hiện có, đặc biệt nhằm vào các quốc gia liên kết với khối BRICS. Bài đăng của ông vạch ra một ranh giới rõ ràng—không chỉ phục hồi chủ đề bảo hộ thương mại mà còn giới thiệu các điều kiện trừng phạt cho việc tham gia vào các liên minh quốc tế được coi là đối kháng với lợi ích của Washington. Cấu trúc rất đơn giản: hợp tác với các chính sách BRICS và chuẩn bị cho thuế cao hơn của Hoa Kỳ, không có gì khác. Nếu chúng ta phân tích thời điểm và ý định đứng sau những nhận xét này, có nhiều điều hơn là chỉ đơn thuần là chính trị. Thời điểm thông báo vào Chủ nhật, trước cửa sổ thực thi vào thứ Hai, có vẻ như nhằm mục đích giảm thiểu phản ứng của thị trường trước khi Hoa Kỳ mở cửa. Điều này tạo ra một khoảng thời gian trễ giữa việc phát hành thông tin và việc phát hiện giá. Đối với những ai theo dõi sự biến động giá cả, độ biến động tiềm ẩn ngắn hạn trên các chỉ số và cặp ngoại tệ có thể dễ dàng tăng lên chỉ từ một chút rủi ro chính sách xuyên biên giới. Bây giờ, đối với những người giao dịch phái sinh theo dõi các tuần tới một cách chặt chẽ, đặc biệt là những người phòng ngừa rủi ro trong các thị trường Bắc Mỹ và thị trường mới nổi, điều này ít liên quan đến việc thuế được thực hiện hay không, mà nhiều hơn về việc điều chỉnh cho các lĩnh vực và khu vực nào có khả năng chịu áp lực. Ngôn ngữ mà Trump sử dụng là tuyệt đối: “không có ngoại lệ.” Trong lịch sử, những từ như vậy làm tăng khả năng có các biện pháp trả đũa. Vì vậy, chúng tôi dự đoán sẽ có sự gia tăng hoạt động phòng ngừa, đặc biệt là trong các lựa chọn tham chiếu đến các chỉ số xuất khẩu nặng ở Đông Nam Á và Mỹ Latinh. Về mặt chiến lược, những gì chúng ta có thể thấy—và những gì chúng ta có thể tự xem xét—là một sự gia tăng nhu cầu đối với các hợp đồng quyền chọn giảm trong tháng đầu tiên đối với các công ty có dòng doanh thu trực tiếp từ Hoa Kỳ từ các quốc gia liên kết với BRICS. Tương tự, chúng ta có thể dự đoán rằng sự biến động tiền tệ trong ngày có thể bùng phát trong các thông báo của Bộ Tài chính Hoa Kỳ xung quanh thương mại. Theo dõi sự điều chỉnh tích cực mở trên các tùy chọn ngoại tệ ngắn hạn có thể gợi ý nơi mà đồng tiền thông minh đang được định vị trước cho các sự đảo ngược như vậy. Chúng tôi lưu ý rằng lãi suất mở tương lai trên các cặp ngoại tệ liên quan đến những quốc gia đã được đề cập trong các căng thẳng thương mại trong quá khứ đã bắt đầu tăng nhẹ, đặc biệt là trong AUD/USD và USD/ZAR. Điều này thường là một tín hiệu sớm rằng các quỹ lớn đang chuẩn bị để bảo vệ hoặc di chuyển đầu cơ. Các đại lý có thể mở rộng chênh lệch, điều này sẽ tự nhiên làm tăng chi phí phòng ngừa trên toàn bộ. Đối với những người đang điều hành rủi ro delta, có thể đáng để kiểm tra lại vị trí của các ma trận tương quan giữa các đồng tiền mới nổi và cược lãi suất của Hoa Kỳ. Theo dõi dòng chảy trong các công cụ như hợp đồng tương lai VIX ngắn hạn hoặc độ nghiêng 1 tuần trong hàng hóa có thể cung cấp các tín hiệu kịp thời hơn so với dữ liệu kinh tế trong môi trường hiện tại. Thuế quan có thể không đến tất cả cùng một lúc, nhưng những kỳ vọng xung quanh chúng đã chứng tỏ là nhiều hơn tiếng ồn—và tâm lý có khả năng trở nên bất ổn theo từng đợt thay vì một sự suy giảm ổn định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị phần của Tesla tại Trung Quốc đang giảm khi các nhà sản xuất xe điện trong nước đưa ra những mẫu xe phù hợp hơn với khẩu vị địa phương. Các tính năng trong xe đối thủ, như nhiều màn hình giải trí, tủ lạnh tích hợp và camera selfie, đang thu hút người tiêu dùng Trung Quốc. Mối quan hệ trước đây giữa Elon Musk và Bắc Kinh đang suy giảm, một phần do mối quan hệ căng thẳng với Donald Trump. Đồng thời, các công ty Trung Quốc như BYD và nhà sản xuất pin CATL đã giới thiệu các công nghệ sạc nhanh có khả năng sạc trong vòng năm phút, tăng cường cạnh tranh cho Tesla.

Thay đổi trong sở thích tiêu dùng

Việc Tesla đang mất vị thế tại Trung Quốc không chỉ cho thấy sự thay đổi trong sở thích của người tiêu dùng mà còn là sự tái cân bằng rộng hơn trong khả năng cạnh tranh của lĩnh vực xe điện. Việc thu hút đến các tính năng như tủ lạnh tích hợp, nhiều màn hình và camera thiết kế cho việc sử dụng mạng xã hội cho thấy khẩu vị địa phương đối với sự tiện lợi và sự mới mẻ hơn là kỹ thuật thuần túy hay sự liên kết với thương hiệu, đặc biệt là trong số người tiêu dùng trẻ tuổi ở thành phố. Dĩ nhiên, điều này không chỉ liên quan đến bản thân các phương tiện; nó cũng phản ánh sự thay đổi trong perception của sự sang trọng. Điều từng được coi như một biểu tượng địa vị giờ đây phải cạnh tranh với công nghệ phù hợp hơn với kỳ vọng địa phương ở mức giá dễ tiếp cận hơn. Thành công trước đây của Musk trong việc thích ứng với các sở thích quy định và ưu tiên kinh tế của Bắc Kinh đã mang lại cho Tesla những điều kiện thuận lợi, bao gồm việc truy cập nhà máy và gia nhập thị trường mà không bị áp lực từ một liên doanh – một sự cho phép hiếm có vào thời điểm đó. Tuy nhiên, sự gần gũi về ngoại giao dường như đang trở nên kém đáng tin cậy hơn. Việc các mối quan hệ chính trị có thể bị ảnh hưởng bởi những biến động toàn cầu không phải là tin mới đối với chúng ta, nhưng hậu quả của nó thường đến chậm. Hệ quả gián tiếp từ các mối quan hệ căng thẳng ở nước ngoài có khả năng thay đổi vị thế cạnh tranh. Trong trường hợp này, có vẻ như ngày càng khó khăn cho các doanh nghiệp nước ngoài chỉ dựa vào thiện chí trong quá khứ. Những bước tiến mà CATL đạt được trong tốc độ pin cho thấy rằng lợi thế công nghệ không còn nằm ở Tesla. Trước đây, nhiều người đã nhận định rằng các đổi mới trong khoa học pin sẽ vẫn được bảo vệ nghiêm ngặt ở phương Tây hoặc ít nhất sẽ được phân phát không đồng đều. Điều đó không còn đúng nữa. Việc sạc một chiếc xe trong vòng năm phút đã làm giảm một trong những nhược điểm chính vẫn cản trở việc áp dụng xe điện – thời gian chờ đợi. Chúng tôi đã mô hình hóa các kịch bản mà hạ tầng và sự tương đương trong sạc sẽ đạt được vào cuối những năm 2020, nhưng những thông báo này đang rút ngắn khung thời gian đó lại.

Ý nghĩa thị trường và các điều chỉnh chiến lược

Đối với chúng tôi, sự biến động được dự đoán trong lĩnh vực này giờ đây phải bao gồm sự trung thành mạnh mẽ hơn từ người mua Trung Quốc, sự gia tốc công nghệ liên tục từ BYD và CATL, cùng với căng thẳng địa chính trị cản trở việc phục hồi các quan hệ đối tác nước ngoài ở Đông Á. Đây không phải là những tác động tạm thời; chúng là những sự thay đổi có thể đo lường được có ý nghĩa rõ ràng đối với áp lực định giá và vị thế tùy chọn. Vì vậy, khi điều này phát triển qua quý 2 và hơn thế nữa, các nhà đầu tư thị trường không nên xem xét những phát triển này như những sự kiện riêng lẻ. Chúng cùng nhau tạo thành một bất lợi tích lũy sẽ cần thời gian để tháo gỡ. Chúng tôi đã thấy điều này được phản ánh một cách chọn lọc trong các chênh lệch biến động ngụ ý. Những kỳ vọng về lợi nhuận dựa vào tốc độ tăng trưởng trước đây sẽ cần điều chỉnh để phản ánh không chỉ sự cạnh tranh gay gắt hơn, mà còn sự linh hoạt chiến lược giảm bớt. Mức giá tại khu vực hỗ trợ có thể không giữ vững khi các kỳ vọng sàn dựa trên các giả định về lượng tiêu thụ ở Trung Quốc bắt đầu điều chỉnh. Các chuyển biến dựa trên chỉ các lợi ích trợ cấp ở Bắc Mỹ sẽ không thể lấy lại được vị thế đã mất đủ nhanh. Sức nặng của sự tương đồng công nghệ và sự khác biệt trong xu hướng tiêu dùng ở nước ngoài nên được định giá ngay bây giờ thay vì chờ đợi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

**Động lực Mua sắm giữa Trung Quốc và EU** Trung Quốc đã giới hạn mới về việc mua sắm các thiết bị y tế có giá trị cao từ Liên minh Châu Âu cho mục đích sử dụng của chính phủ. Bộ tài chính đã tuyên bố rằng việc mua sắm thiết bị y tế của khu vực công từ EU vượt quá 45 triệu nhân dân tệ (6,3 triệu USD) sẽ bị hạn chế. Nhập khẩu từ các nước khác có chứa hơn 50% linh kiện sản xuất tại EU cũng sẽ phải chịu những hạn chế tương tự. Hành động này diễn ra sau khi EU quyết định cấm các công ty Trung Quốc tham gia thầu công cho các thiết bị y tế trị giá 60 tỷ euro hàng năm. EU trích dẫn lý do là không đủ quyền tiếp cận cho các doanh nghiệp Châu Âu tại Trung Quốc. Đây là lần đầu tiên áp dụng Công cụ Mua sắm Quốc tế của EU, được thiết kế để tạo ra sự cạnh tranh công bằng hơn trong thương mại toàn cầu. Bắc Kinh đã chỉ trích EU thiết lập “rào cản bảo hộ” mặc dù Trung Quốc đã thể hiện “thiện chí”, cần một phản ứng trả đũa. Trung Quốc đã làm rõ rằng các hạn chế sẽ không ảnh hưởng đến các sản phẩm từ các công ty Châu Âu đã có mặt tại đây. Trung Quốc và EU đang lên kế hoạch tổ chức một hội nghị thượng đỉnh giữa các nhà lãnh đạo tại Trung Quốc vào cuối tháng này. Phân đoạn này của bài viết nhấn mạnh rằng đây là một cuộc leo thang “ăn miếng trả miếng” giữa hai khối thương mại lớn, nơi các quy định thương mại giờ đây đang trở thành công cụ gây ra ma sát lớn trong các quy trình mua sắm. Hành động từ Bắc Kinh, áp dụng các hạn chế đối với nhập khẩu y tế có giá trị cao từ EU, không chỉ là về bản thân thiết bị—mà còn là một phản ứng được nhúng trong sự thiếu niềm tin, kiểm soát chính sách, và lo ngại rộng hơn về quyền tiếp cận thị trường nội địa. Ngưỡng tài chính—được đặt chính xác ở mức 45 triệu nhân dân tệ—càng làm rõ rằng điều này không chỉ là một cử chỉ biểu tượng, mà là một đối kháng được đo lường chặt chẽ nhắm vào các ống dẫn mua sắm giá trị cao. **Phản ứng chiến lược và tác động** Brussels đã hành động trước, vận dụng Công cụ Mua sắm Quốc tế mới được tạo ra—một công cụ chính sách được thiết kế để dựa vào các nguyên tắc tiếp cận đổi chỗ, mặc dù có thể ít được thực thi. Quan điểm hạn chế đối với các công ty Trung Quốc xuất phát từ khiếu nại lâu dài: các doanh nghiệp Châu Âu đã bị loại khỏi các cuộc thầu của chính phủ Trung Quốc. Phản ứng từ Bắc Kinh do đó ít mang tính xâm lấn hơn, mà nhiều hơn là bình đẳng—ít nhất là từ góc nhìn của họ. Sự hiện diện của các nhà sản xuất Châu Âu hiện có tại Trung Quốc không bị ảnh hưởng bởi các quy định mới, gần như tạo ra một ghi chú âm thầm để làm giảm mức độ lo lắng của các công ty nước ngoài đã đầu tư tại đây. Đối với những ai theo dõi sự thay đổi trong động lực mua sắm quốc tế và điều chỉnh rủi ro, những diễn biến này cảm thấy được định vị rõ ràng—đó không phải là những cử chỉ ngoại giao mơ hồ mà là những thay đổi có tính thực thi với hậu quả thương mại cao. Vì vậy, chúng ta phải xem xét điều này không chỉ như một cuộc tranh luận song phương, mà như một điểm điều chỉnh thực sự có thể di chuyển biên lợi nhuận và tạo ra sự phân tán trong các hợp đồng và các phân khúc B2G (doanh nghiệp đến chính phủ) công cộng có quy mô lớn. Hội nghị thượng đỉnh sắp tới là một cơ hội thực tiễn cho cả hai bên điều chỉnh âm lượng và âm điệu. Đây là một cơ chế ngoại giao quen thuộc, được đặt rõ ràng trên lịch, mặc dù không ai mong đợi sự giải quyết tổng thể. Các nhà giao dịch tập trung vào mức độ rủi ro liên quan đến các nhà cung cấp công nghệ y tế với các mô hình tập trung vào mua sắm có thể muốn xem xét điều chỉnh phòng ngừa, đặc biệt là những người nắm giữ vị thế lệch về phía các công ty phụ thuộc vào hợp đồng của chính phủ Trung Quốc. Việc thiên vị không quá tinh tế cho các công ty Châu Âu đã được đặt nền móng tại địa phương có thể đẩy các định giá cao lên các dấu chân này, khiến các nhà cung cấp không địa phương có vẻ bị phơi bày trước sự gián đoạn quy định. Việc sử dụng các ngưỡng linh kiện cụ thể—50% nội dung từ EU xác định tính đủ điều kiện của một sản phẩm—có một cấu trúc phụ thuộc vào con đường có thể nhanh chóng lan truyền qua các chuỗi cung ứng. Tầm nhìn xa đòi hỏi phải phân tích sâu vào các mô hình nguồn lắp ráp, các tuyên bố nhà cung cấp chi tiết, và vị trí của các chức năng R&D. Nếu các công ty có nguồn gốc hoặc lắp ráp cuối cùng ở châu Á, họ có thể chịu ít tác động trực tiếp hơn, ngay cả khi các bộ phận vận chuyển từ Châu Âu. Mức độ tách biệt đó, dù rất mỏng, có thể làm giảm bớt khả năng cấp phép hoặc đủ điều kiện tham gia thầu tại Trung Quốc và chuyển hướng một số lợi thế đấu giá đến những ai có dòng cung ứng phân chia.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.