Vào tháng 6, số lượng việc làm phi nông nghiệp của Mỹ đã tăng 147.000 so với dự báo 110.000. Chỉ số dịch vụ ISM có chút tăng lên 50,8, so với 50,5 được kỳ vọng. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu thấp hơn dự đoán ở mức 233.000, trong khi đơn đặt hàng từ nhà máy trong tháng 5 đạt kỳ vọng ở mức 8,2%. Cán cân thương mại của Mỹ ghi nhận thâm hụt 71,5 tỷ đô la so với dự đoán 71,0 tỷ. Cán cân thương mại của Canada đứng ở mức chính xác là âm 5,90 tỷ đô la như đã dự kiến. Bostic của Cục Dự trữ Liên bang đã đề cập đến nguy cơ áp lực giá cả đang gia tăng. Dự báo GDPNow của Fed Atlanta cho quý 2 đã được điều chỉnh lên 2,6%. Trên phương diện địa chính trị, Putin bày tỏ sẵn sàng cho các cuộc thảo luận tiếp theo về Ukraine, trong khi Zelenskyy cho biết Ukraine sẵn sàng cho các cuộc đàm phán lãnh đạo để kết thúc chiến tranh. Được cho là Hamas đang nghiêng về một lệnh ngừng bắn 60 ngày. Số lượng giàn khoan dầu của Baker Hughes đã giảm bảy xuống còn 425. Thị trường chứng kiến S&P 500 tăng 0,8%, giá dầu thô WTI giảm 26 cent xuống còn 67,19 đô la, và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ tăng 5,5 điểm cơ bản lên 4,35%. Giá vàng giảm 28 đô la xuống còn 3328 đô la, với đồng USD tăng giá và đồng JPY giảm giá. Giao dịch bị ảnh hưởng bởi ngày lễ Độc lập ở Mỹ. Dữ liệu được trình bày cho thấy một cái nhìn ngắn hạn về sức mạnh gần đây ở một số phân khúc của nền kinh tế Mỹ, đặc biệt là lao động và dịch vụ. Tăng trưởng việc làm vượt qua sự đồng thuận, cho thấy rằng việc tuyển dụng vẫn giữ vững, mặc dù đáng lưu ý rằng mức tăng này tương đối khiêm tốn trong các thuật ngữ tuyệt đối. Khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm nhiều hơn mong đợi, thị trường có thể coi đây là một dấu hiệu khác của sự chặt chẽ tiếp tục trên thị trường lao động thay vì một sự gia tăng đột ngột về áp lực lương hoặc việc làm. Trong khi đó, chỉ số dịch vụ ISM có chút tăng lên, giữ cho lĩnh vực này nominally đang trong giai đoạn mở rộng. Khi xem xét cùng với các đơn đặt hàng từ nhà máy ổn định, điều này cho thấy hoạt động doanh nghiệp vẫn tồn tại ngay cả trong môi trường lãi suất đã bị hạn chế. Không có sự trở lại đột ngột trong các chỉ số đối mặt với người tiêu dùng hoặc các chỉ số bên sản xuất. Tuy nhiên, việc thâm hụt cán cân thương mại gia tăng một chút và một con số chính xác khác từ Canada ngụ ý rằng nhu cầu quốc tế và sức mạnh xuất khẩu hàng hóa không mang lại bất kỳ động lực mới nào. Bostic’s mention of persistent inflation risks keeps rate cut expectations in check. We see the market as still grappling with the mix of slowing disinflation and robust employment, enough to complicate any neat narrative. Especially with the GDPNow model nudging growth up to 2.6%, the overall picture points to an economy that is neither overheating nor breaking down — a scenario that typically reduces visibility for monetary policy planning.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hôm nay có một lịch trình dữ liệu nhẹ, với sự quan tâm giảm do ngày nghỉ lễ của Mỹ vào thứ Sáu. Tại châu Á, trọng tâm là dữ liệu chi tiêu hộ gia đình từ Nhật Bản. Dữ liệu được chú ý bao gồm các con số chi tiêu hộ gia đình của Nhật Bản. Những dữ liệu này sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về hành vi tiêu dùng trong nước. Thông tin này rất cần thiết để hiểu các chuyển động và xu hướng kinh tế.

Ảnh hưởng của các sự kiện toàn cầu hạn chế

Việc thiếu đi các sự kiện quan trọng khác sẽ có khả năng đồng nghĩa với việc sự chú ý tổng thể sẽ giảm. Ngày lễ của Mỹ sẽ dẫn đến các thị trường toàn cầu yên tĩnh hơn. Tuy nhiên, dữ liệu của Nhật Bản vẫn là một điểm tham chiếu quan trọng. Với những chi tiết này, các tham gia thị trường sẽ đánh giá bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn. Các quan sát viên cũng sẽ phân tích cách chi tiêu của người tiêu dùng tác động tới bối cảnh kinh tế của Nhật Bản. Các con số chi tiêu hộ gia đình này hoạt động như một nhiệt kế mạnh mẽ cho sức khỏe của nền kinh tế trong nước của Nhật Bản. Khi chúng ta thấy sự gia tăng trong con số này, nó thường cho thấy sự ổn định hoặc sự tự tin của người tiêu dùng, có thể do điều kiện thị trường lao động tốt hơn hoặc tăng lương. Ngược lại, sự suy giảm sẽ cho biết rằng các hộ gia đình đang thận trọng, có thể là do sự không chắc chắn hoặc áp lực từ lạm phát và thu nhập trì trệ. Là các nhà giao dịch, khi đối mặt với những yếu tố toàn cầu hạn chế như hôm nay, những bộ dữ liệu đơn lẻ của một quốc gia có thể cung cấp một cái nhìn sắc nét về động lực khu vực.

Ý nghĩa cho thị trường và các sản phẩm phái sinh

Bây giờ, chuyển sang những quan sát này có ý nghĩa gì cho các thị trường trong thời gian gần, đặc biệt là trong không gian sản phẩm phái sinh, có một chút điều chỉnh đang diễn ra. Với các lịch trình toàn cầu tương đối yên tĩnh, các giao dịch chiến lược ngắn hạn có nhiều khả năng phụ thuộc vào các phát triển khu vực hơn. Một môi trường bên ngoài yên tĩnh hơn có nghĩa là phản ứng trở nên nhạy cảm hơn với bất kỳ dữ liệu nào, bất kể sự tập trung của nó có thể hẹp đến đâu. Chúng ta đã thấy trước đây cách mà xu hướng chi tiêu liên kết trở lại với các xu hướng vĩ mô lớn hơn, bao gồm lạm phát và hành vi tiền tệ. Trong những trường hợp như thế này, dữ liệu địa phương có thể tác động mạnh mẽ hơn so với bình thường lên giá cả, đặc biệt là khi tính thanh khoản mỏng. Điều này có nghĩa là sự biến động có thể không vắng mặt—nó có thể trở nên phản ứng hơn và đột ngột hơn. Đối với những người hoạt động trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh, đặc biệt là các tùy chọn và hợp đồng tương lai dựa trên chỉ số khu vực hoặc FX liên quan đến yên, thường có cơ hội trong những khoảng thời gian yên tĩnh này. Với ít tiếng ồn hơn, cũng có ít sự phân tâm hơn từ các yếu tố vĩ mô khác. Việc sử dụng đòn bẩy nên, tất nhiên, được tiếp cận một cách cẩn trọng, nhưng thời điểm và độ chính xác thường có giá trị hơn khi các yếu tố đầu vào chính bị hạn chế và phản ứng trở nên nhị phân hơn. Trong tuần tới, sự chú ý có thể dần chuyển trở lại về phía Tây khi giao dịch bình thường tiếp tục, nhưng cho đến lúc đó, các vị thế skew và delta trên các công cụ liên quan đến Nhật Bản sẽ cần được theo dõi kỹ lưỡng hơn bình thường. Các mức định giá và thanh toán sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào sự tiếp nối—hoặc thiếu sự tiếp nối—từ dữ liệu tiêu dùng hôm nay. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các điểm chính:

• HK50 kết thúc ở mức 23,854, giảm từ mức cao 23,918 và thấp hơn nhiều mức 24,000
• Dữ liệu việc làm tại Mỹ vượt qua kỳ vọng với 147,000 vị trí mới và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.1%, giảm khả năng cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 7

---

Chứng khoán châu Á có phản ứng phân tán vào thứ Sáu. HK50 (Chỉ số Hang Seng) đã gặp khó khăn trong việc giữ vững mức tăng và kết thúc phiên giao dịch ở mức 23,854, đóng cửa gần mức thấp nhất phiên là 23,687. Chỉ số đã không thể phục hồi trên mức 24,000 mặc dù có sức mạnh từ các thị trường Mỹ và Trung Quốc. Báo cáo việc làm mạnh mẽ của Mỹ, căng thẳng thương mại gia tăng và đồng đô la Mỹ tăng giá đã góp phần tạo nên tâm lý thận trọng trên thị trường chứng khoán Hồng Kông.

Traders are focusing on the release of the pivotal US jobs report, that could make or break the case for a July interest rate cut. Find out what’s moving markets before the Wall Street open, with the Reuters Market Rundown pic.twitter.com/un6nJU1xwA

— Reuters (@Reuters) July 3, 2025

Phố Wall đã đóng cửa ở mức cao kỷ lục vào đêm hôm qua, với chỉ số S&P 500 tăng 0.8% trong phiên giao dịch ngắn trước ngày Quốc khánh. Tuy nhiên, hầu hết các chỉ số chứng khoán châu Á không thể phản ánh được đà tăng này. Chỉ số Hang Seng (HK50) giảm 1.3%, trong khi chỉ số China50 lại tăng mạnh, đóng cửa ở mức 13,770 sau một cuộc biểu tình đột phá. Sự phân kỳ này cho thấy sự thay đổi trong tâm lý rủi ro—các nhà giao dịch có vẻ tự tin hơn vào hỗ trợ chính sách từ đại lục so với triển vọng cho cổ phiếu Hồng Kông.

Dữ liệu việc làm tại Mỹ làm thay đổi kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Chuyển biến này diễn ra sau một báo cáo thị trường lao động Mỹ mạnh mẽ bất ngờ. Các nhà tuyển dụng đã bổ sung 147,000 việc làm trong tháng 6, vượt qua dự đoán, và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.1%.

Dữ liệu đó đã kích hoạt một thay đổi trong kỳ vọng lãi suất của Fed. Các hợp đồng tương lai giờ đây không phản ánh khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 7, với khả năng nới lỏng lãi suất có khả năng bắt đầu từ tháng 10 trở đi. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đã tăng 9.3 điểm cơ bản lên 3.882%, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm tăng 4.7 điểm cơ bản lên 4.34%.

Khi lợi suất tăng, đồng đô la Mỹ đã tăng giá, tăng 0.4% vào thứ Năm. Mặc dù nó đã giảm một phần lợi nhuận vào đầu thứ Sáu—giảm 0.2% xuống còn 144.62 yên và 0.1% xuống còn 0.7942 franc Thụy Sỹ—sự mạnh mẽ của đồng đô la đã gây áp lực lớn lên các cổ phiếu khu vực.

Đồng đô la mạnh thường kéo thanh khoản ra khỏi các thị trường mới nổi và làm tăng chi phí vốn. Đối với một trung tâm giao dịch toàn cầu như Hồng Kông, điều này có nghĩa là áp lực tăng lên đối với các cổ phiếu vốn hóa lớn và các nhà xuất khẩu công nghệ.

Phân tích kỹ thuật

HK50 đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất phiên ở 23,687 sau khi không thể lấy lại mức 24,000, rút lui từ những mức cao trước đó gần 24,401. Chuyển động giá vẫn bị áp lực dưới các đường trung bình động 5, 10 và 30 kỳ, tất cả đều hướng xuống—nhấn mạnh động lực giảm giá liên tục.

Hình ảnh: HK50 gặp khó khăn trong việc lấy lại 24,000 sau đợt bán tháo. Theo dõi các biểu đồ với ứng dụng VT Markets

Đang có sự phục hồi ngắn hạn từ khu vực hỗ trợ 23,730, và MACD cho thấy những dấu hiệu sớm của một sự giao nhau tăng giá tiềm năng. Tuy nhiên, biểu đồ vẫn ở vùng tiêu cực và động lực tổng thể còn yếu. Bất kỳ nỗ lực phục hồi nào cũng có thể gặp phải kháng cự mạnh gần 23,950.

Tâm lý đối với công nghệ và bất động sản của Trung Quốc vẫn còn mong manh, mặc dù có một số dấu hiệu khiêm tốn về kích thích. Cổ phiếu Hồng Kông cũng phản ứng với sự không chắc chắn trong khu vực và tâm lý giảm rủi ro rộng rãi. Cho đến khi lòng tin trở lại, chỉ số có thể tiếp tục gặp áp lực trong đợt phục hồi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dầu sẽ được chú ý trong tuần tới với cuộc họp OPEC+, nơi dự kiến sẽ có thông báo về việc trở lại thêm 144,000 thùng mỗi ngày. Xu hướng này được dự đoán sẽ tiếp tục cho đến tháng 10, với giá dầu hiện nay đã vượt qua các mức đã thấy kể từ tháng 3, không tính đến nỗi lo về xung đột liên quan đến Iran. Có sự lo ngại rằng tồn kho có thể tăng lên vào mùa thu và mùa đông trước khi sản xuất đá phiến của Mỹ giảm. Nếu điều này xảy ra, có thể sẽ mất đến năm 2026 để quản lý lượng dư thừa, có thể làm cho dầu thô trở nên hấp dẫn hơn khi sản xuất đá phiến của Mỹ đối mặt với những thách thức.

Perspectives and Market Outlook

Về mặt kỹ thuật, mô hình đầu và vai đảo ngược đã được đề cập trước đây đã trở lại với đường cổ, cung cấp hỗ trợ. Mặc dù cái nhìn tổng thể về dầu vẫn còn bi quan, nhưng tâm lý rủi ro đang cải thiện và đồng đô la Mỹ giảm giá có thể thúc đẩy giá tăng cao hơn. Tuy nhiên, cần thận trọng trước cuộc họp OPEC vào ngày 6 tháng 7. Chúng ta đã quan sát thấy thị trường dầu liên kết rõ ràng hơn xung quanh những thay đổi cung cấp dự kiến, được thúc đẩy một phần bởi thông báo sắp tới từ nhóm OPEC+. Nhóm này dường như đã sẵn sàng tiếp tục việc trở lại sản xuất dần dần, bổ sung 144,000 thùng mỗi ngày trong vài tháng tới. Đây không chỉ là một quyết định ngắn hạn—nó chỉ ra một chiến lược rộng lớn hơn về việc phục hồi cung cấp được kiểm soát. Giá đã tăng đáng kể, đạt mức cao nhất kể từ đầu mùa xuân. Sự tăng giá phản ánh cả sự mong đợi và các nhà giao dịch điều chỉnh vị trí của mình trước khi có tuyên bố chính thức từ tổ chức này. Rủi ro địa chính trị, đặc biệt là xung quanh Iran, vẫn là một điều bất ngờ và không thể tách rời khỏi giá cả. Mặc dù những rủi ro này không leo thang, nhưng tiềm năng của chúng vẫn tiếp tục gây áp lực lên các thành viên tham gia. Các nhà giao dịch có thể đã tính đến một khoản dự trữ cho các gián đoạn tiềm tàng, điều này giúp giải thích một phần sức hỗ trợ giá mà chúng ta đã thấy.

Risk Management and Strategic Insights

Có một yếu tố theo mùa đang hoạt động, với một số kỳ vọng rằng tồn kho dầu thô của Mỹ có thể bắt đầu tăng lên khi nhu cầu giảm vào cuối năm. Điều này trở thành một trò chơi cân bằng: nếu nguồn cung không được hấp thụ, việc tích trữ có thể kéo dài sang năm sau, gây áp lực giảm giá trừ khi sản xuất đá phiến bắt đầu suy giảm. Điều sau không hề chắc chắn, nhưng biên lợi nhuận chật hẹp và giảm đầu tư đang bắt đầu ảnh hưởng đến hệ thống, và điều này có thể giới hạn tăng trưởng sản xuất cho tới năm 2025. Từ góc độ biểu đồ, sự xuất hiện trở lại của mô hình đầu và vai đảo ngược—cùng với cú bật từ đường cổ—đáng chú ý. Trong lịch sử, cấu trúc này cho thấy sự tích lũy trở lại thay vì đảo chiều, làm tăng thêm sức nặng cho lập luận rằng đợt tăng giá gần đây có thể còn tiếp tục, ít nhất là trong thời gian hiện tại. Tuy nhiên, chúng ta đang điều hướng trong một môi trường vẫn còn thận trọng, thậm chí nghi ngờ. Tâm lý giao dịch rộng hơn chưa chuyển sang trạng thái tích cực hoàn toàn. Hỗ trợ đang hình thành cho dầu, một phần được hỗ trợ bởi đồng đô la đang yếu. Kỳ vọng về lãi suất thấp hơn ở Mỹ đang gây áp lực lên đồng tiền và làm cho hàng hóa được định giá bằng đô la trở nên hợp lý hơn trên toàn cầu. Động lực đó có xu hướng thu hút vốn đầu cơ, và chúng tôi đang thấy dấu hiệu của điều đó. Tuy nhiên, cách tiếp cận đối với cuộc họp vào ngày 6 tháng 7 yêu cầu việc định hình vị trí một cách thận trọng. Nếu thông báo đáp ứng kỳ vọng, thị trường có thể đã định giá phù hợp, không mang lại lợi ích ngay lập tức. Nếu có những bất ngờ xuất hiện—về hướng đi hoặc ngôn ngữ—thì sự biến động có thể quay trở lại một cách mạnh mẽ. Đối với những người chấp nhận rủi ro hoạt động trong không gian phái sinh, cấu trúc hiện tại cung cấp tiềm năng cho đòn bẩy, nhưng thời điểm vào và ra có thể chứng tỏ khó khăn. Hỗ trợ kỹ thuật cung cấp một cấu trúc để quản lý rủi ro giảm, tuy nhiên bất kỳ thay đổi nào trong câu chuyện nguồn cung—dù do thay đổi chính sách, thay đổi nhu cầu hay sự cố ngoài ý muốn—có thể nhanh chóng làm thay đổi cấu trúc. Kiên nhẫn và chú ý đến các chênh lệch tương lai có thể phục vụ tốt hơn là phụ thuộc vào các cược hướng đi rộng lớn. Sự mở rộng contango vào cuối năm sẽ xác nhận tồn kho dư thừa, trong khi một sự chuyển sang backwardation sẽ báo hiệu nhu cầu thực tế mạnh mẽ hơn so với sự đồng thuận hiện tại. Cả hai kịch bản đều có thể giao dịch, nhưng giai đoạn dẫn vào quyết định vào tuần tới nên được sử dụng để thu hẹp sự chú ý và giảm sự mơ hồ trong các mô hình. Sự biến động trong thị trường quyền chọn chỉ ra rằng các nhà giao dịch thiên về việc bảo vệ phía trên, mặc dù có phần khiêm tốn. Vị trí này phù hợp với quan điểm rằng, mặc dù các đợt tăng giá rõ rệt có thể bị hạn chế, nhưng có nhiều rủi ro về phía tăng hơn là phía giảm—đặc biệt trong trường hợp điều chỉnh sản xuất được thực hiện chậm hơn. Việc duy trì kiểm soát rủi ro là điều trung tâm trong các phiên giao dịch sắp tới—sự linh hoạt trong phản ứng có thể chứng tỏ hữu ích hơn là bị khóa vào các kết quả hướng đi cố định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bessent trên Bloomberg TV cho biết khoảng 100 quốc gia dự kiến sẽ áp dụng mức thuế tối thiểu tương hỗ là 10%. Diễn biến này nhằm thiết lập một mức sàn và phục vụ như một mục tiêu cho các thỏa thuận trong tương lai. Vẫn còn nhiều bất ổn liên quan đến các cuộc đàm phán với Nhật Bản, EU, Mexico và Canada. Những thách thức này khiến việc đạt được mức thuế bằng không trở nên khó khăn. Nhận xét gần đây của Bessent trên Bloomberg TV, nhấn mạnh mong đợi việc áp dụng mức thuế tối thiểu tương hỗ 10% bởi khoảng 100 khu vực pháp lý, chỉ ra một sự chuyển biến trong phối hợp thuế toàn cầu. Mục tiêu rõ ràng là kéo giảm các trường hợp ngoại lệ và tránh tình huống mà các quốc gia cạnh tranh quá mức về chính sách thuế để thu hút vốn di động. Nó đặt ra một ranh giới thấp hơn, thay vì để cho sự lùi bước hoàn toàn về mức không. Điều này có nghĩa là ngay cả khi các cuộc đàm phán với EU, Nhật Bản, Mexico và Canada vẫn chưa được giải quyết, ý định rộng rãi – đó là việc điều chỉnh khung thuế giữa nhiều quốc gia – đã đang tiến triển. Những cuộc nói chuyện cụ thể đó có thể kéo dài trong vài tuần hoặc có thể là vài tháng, tùy thuộc vào chính trị trong nước và chính sách thương mại khu vực, nhưng thông điệp rộng hơn là một thỏa thuận giảm bớt vẫn đang ở phía trước. Đặc biệt, ý tưởng đạt được mức thuế bằng không giờ đây nhìn chung có vẻ khó khăn hơn. Từ quan điểm của chúng tôi, điều quan trọng trong ngắn hạn là việc phát triển thuế này, ngay cả khi không được áp dụng hoàn toàn, bắt đầu định hình lại kỳ vọng của nhà đầu tư. Điều này đặc biệt liên quan trong các thị trường lãi suất, nơi các giả định lạm phát trung hạn thường bao gồm các kết quả chính sách tài khóa. Các trader nên xem xét rằng hiện giờ có một mức cơ sở bán cố định từ đó doanh thu thuế có thể tăng trưởng một cách dự đoán hơn. Trong những điều kiện này, các khu vực pháp lý với tỷ lệ thu thập tự nguyện thấp hơn và thâm hụt rộng hơn có thể bị giám sát chặt chẽ hơn bởi các nhà tạo lập thị trường. Các trader phái sinh theo dõi chênh lệch lợi suất trong các đường cong trái phiếu của các quốc gia liên quan hoặc những người điều chỉnh giả định biến động trong các cặp tiền tệ liên thị trường sẽ thận trọng khi gắn kỳ vọng vào việc nới lỏng chính sách trong tương lai hoặc không gian tài khóa chỉ dựa trên bình luận chính trị trong nước. Thời gian các cuộc đàm phán thuế đa phương này kéo dài, thì mức độ bất ổn ngắn hạn có thể xuất hiện trong các mức giá giữa các nền kinh tế theo OECD. Nhìn vào các xu hướng thanh khoản, đặc biệt là xung quanh các chu kỳ tùy chọn hàng tháng, chúng tôi có thể thấy sự điều chỉnh trong việc định vị gamma từ các nhà giao dịch khi những phát triển thuế này bắt đầu ảnh hưởng đến các chủ đề vĩ mô thứ cấp — đặc biệt là các chiến lược tái đầu tư lợi nhuận trong các công ty xuyên quốc gia. Chúng tôi đã thấy điều này trước đây vào năm 2017 và 2018 khi các thay đổi thuế ở Mỹ đã làm cho dòng tiền chuyển hướng theo những cách bất ngờ qua các thị trường vốn. Sự thay đổi trong tâm lý này hiếm khi diễn ra một cách gọn gàng trong việc định giá tiền tệ hoặc trái phiếu truyền thống. Do đó, chúng tôi đang theo dõi các chuyển động điều chỉnh nhẹ trong các biến động ngụ ý trong hai tuần và một tháng qua một số loại tiền tệ bị ảnh hưởng. Các tùy chọn có delta thấp trong các cặp này, trước đây được coi là yên tĩnh, có thể di chuyển khi các nhà bảo lãnh tìm cách cân bằng lại trước những kịch bản thay đổi. Chính trong những cạnh nhỏ này – không phải là những bứt phá rộng lớn – nơi mà các bàn sản phẩm cấu trúc và những người tham gia thị trường nhanh chóng có thể tìm thấy sự định giá sai lệch. Vì vậy, trong khi các tiêu đề tập trung vào các cấu trúc thuế dài hạn, chúng tôi quan tâm nhiều hơn đến việc điều này ảnh hưởng đến hành vi định vị của tháng tới như thế nào. Khi biến động ngụ ý di chuyển trước các chất xúc tác đã biết, các bàn giao dịch có kinh nghiệm sẽ điều chỉnh cho phù hợp. Đó là nơi rủi ro đang được tìm thấy và đánh giá lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bảng thống kê số giàn khoan hàng tuần của Baker Hughes cho thấy sự giảm sút trong số lượng giàn khoan hoạt động. Tổng số giàn khoan giảm 8, hiện ở mức 539. Cụ thể, giàn khoan dầu giảm 7 xuống còn 425, và giàn khoan khí tự nhiên giảm 1, dẫn đến tổng số là 108. Giá dầu thô đã giảm 0,52 USD, tương đương 0,77%, hiện đang giao dịch ở mức 66,94 USD. Tuy nhiên, số liệu hàng tuần cho thấy mức tăng giá 2,95%. Trong suốt cả năm, giá đã giảm 6,78%.

Phân Tích Diễn Biến Giá

Hôm nay, giá dầu thô thấp nhất được ghi nhận là 67,54 USD. Mặc dù có sự suy giảm, giá vẫn cao hơn điểm giữa 50% của mức tăng từ mức thấp tháng Tư ở mức 66,33 USD. Trung bình động 200 giờ thấp hơn một chút, ở mức 66,30 USD. Những gì chúng ta thấy là hoạt động khoan đang dần lắng xuống, với số giàn khoan giảm thêm một lần nữa. Hiện tại, tổng số giàn khoan thấp hơn 540—vẫn còn rất xa so với những đỉnh cao đạt được trong những năm gần đây. Sự sụt giảm mạnh nhất đến từ giàn khoan dầu, với bảy đơn vị bị loại bỏ khỏi thị trường. Giàn khoan khí cũng giảm nhẹ. Khi hợp đồng khoan như vậy giảm, thường điều đó có nghĩa là sản lượng thô sẽ giảm trong tương lai, điều này có thể ảnh hưởng đến cách giá cả biến động sau này. Giá dầu đã giảm nhẹ, chỉ giảm hơn nửa đô la trong ngày. Tuy nhiên, trong tuần qua, giá vẫn ghi nhận một mức tăng—gần 3%. Vì vậy, mặc dù diễn biến hôm nay có xu hướng tiêu cực, nhưng không phản ánh sự yếu kém rộng rãi hơn. Thay vào đó, chúng ta có thể xem xét các điều chỉnh vị thế ngắn hạn liên quan đến các mức kỹ thuật đang thay đổi, hoặc đơn giản là người mua đang tạm dừng. Giá đã dao động quanh mức thấp hôm nay gần 67,54 USD, vẫn ở trên mức trung bình của sự phục hồi từ mức thấp tháng Tư. Mức trung bình này khoảng 66,33 USD, cho thấy hành động giá vẫn đang có xu hướng tăng vào lúc này. Trung bình động 200 giờ, nằm ngay dưới mức đó ở mức 66,30 USD, vẫn chưa được kiểm tra, nhưng nó đang hiện diện như một mức thấp hơn tiếp theo cho hướng ngắn hạn.

Quan Điểm Thương Mại

Từ góc độ giao dịch ngắn hạn, việc chú ý đến hai mức đó trở nên khá quan trọng. Một sự phá vỡ dưới bất kỳ mức nào sẽ có khả năng thu hút những tay giao dịch nhanh, thúc ép một động thái lớn hơn xuống phía dưới. Chúng tôi không mong muốn những ngưỡng đó sẽ dễ dàng bị phá vỡ. Mức tăng giá hàng tuần tương phản với động thái chung giảm thấp hơn trong năm nay. Vì vậy, sự đảo chiều mà chúng ta đã thấy trong tuần này có thể chỉ đơn giản là một điều chỉnh trong xu hướng giảm. Đối với bất kỳ ai theo dõi hành động giá, điều đó khiến các phiên sắp tới nhạy cảm hơn với tin tức về kho dự trữ, dữ liệu kinh tế và các tín hiệu tiềm năng từ các nhà sản xuất năng lượng. Với bối cảnh khoan yếu hơn và giữ vững trên các mức hỗ trợ kỹ thuật, hoạt động giao dịch có thể bắt đầu tập trung vào việc liệu giá có xây dựng được một đáy ngắn hạn hay kiểm tra các mức trung bình động thấp hơn. Nếu các mức hiện tại giữ vững đến đầu tuần tới, có thể sẽ có những nỗ lực tăng tiếp theo. Nhưng nếu không giữ trên mức 66,30 USD có thể đảo ngược tiến trình của tuần này. Tất cả mọi người trên bàn giao dịch nên điều chỉnh các giả định dựa trên trọng lượng bằng chứng—không chỉ một động thái đơn lẻ. Với số giàn khoan lại giảm và giá ở một vùng trung lập, các thiết lập có thể bắt đầu nghiêng nhẹ theo hướng này hay hướng kia. Các điều chỉnh diễn ra nhanh chóng khi thanh khoản cạn kiệt. Giữ cho các biểu đồ mở và các tín hiệu luôn trong tầm nhìn rõ ràng. Những ngày đóng cửa yên tĩnh vào thứ Sáu không phải lúc nào cũng giữ nguyên như vậy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm chính:

• Giá vàng giao ngay ổn định ở mức $3,328.36/oz sau khi chạm mức thấp nhất $3,311.68.
• Vàng tăng 1.7% trong tuần, mặc dù Mỹ đã thêm 147,000 việc làm trong tháng Sáu.
• Hóa đơn thuế của Trump và việc thực hiện thuế quan duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn.

---

Giá vàng duy trì gần mức $3,328 mỗi ounce vào thứ Sáu, không thay đổi nhiều so với phiên trước, khi các nhà giao dịch tiếp nhận các yếu tố vĩ mô lẫn lộn. Vàng đang trên đà ghi nhận mức tăng 1.7% hàng tuần, được hỗ trợ bởi sự không chắc chắn tài chính gia tăng và các căng thẳng toàn cầu, ngay cả khi dữ liệu việc làm mạnh mẽ của Mỹ hạn chế khả năng tăng trưởng hơn nữa.

Gold remained on track for a weekly gain despite falling on Thursday https://t.co/orzVL2QP67

— Bloomberg (@business) July 4, 2025

Gói thuế và chi tiêu toàn diện của Tổng thống Trump đã được Quốc hội thông qua vào thứ Năm, làm dấy lên lo ngại về xu hướng nợ của Mỹ. Kế hoạch, mặc dù là mở rộng, nhưng có nguy cơ làm suy giảm bảo hiểm y tế và gây áp lực lên ngân sách liên bang. Thị trường đã diễn giải việc thông qua hóa đơn này như một yếu tố có khả năng gây lạm phát và một mối đe dọa lâu dài đến sự ổn định tài chính—những yếu tố thường ủng hộ vàng.

Báo cáo việc làm mạnh mẽ, nhưng hy vọng cắt giảm lãi suất vẫn còn

Các công ty Mỹ đã thêm 147,000 việc làm trong tháng Sáu, vượt kỳ vọng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm bất ngờ xuống còn 4.1%. Hiệu suất mạnh mẽ của thị trường lao động này thường sẽ làm suy yếu vàng bằng cách củng cố đồng đô la và đẩy lãi suất lên cao hơn. Tuy nhiên, thị trường đã diễn giải dữ liệu này với quan điểm ôn hòa, với các hợp đồng tương lai của Fed hiện đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản bắt đầu từ tháng Mười.

“The labor supply is declining; whenever we have that, the unemployment rate tends to trend lower,” T. Rowe Price chief US economist Blerina Uruci says on June's jobs report. pic.twitter.com/zyIM1OqKW6

— Yahoo Finance (@YahooFinance) July 3, 2025

Điều này cho thấy rằng trong khi Fed ít có khả năng hành động ngay lập tức, việc cắt giảm lãi suất vẫn có thể xảy ra—đặc biệt nếu dữ liệu thêm yếu đi hoặc lạm phát vẫn còn yếu. Môi trường lãi suất thấp theo lịch sử thường hỗ trợ cho các tài sản không có lợi nhuận như vàng.

Phân tích kỹ thuật

Vàng (XAU/USD) đã trải qua một cú giảm mạnh trong ngày, rơi từ 3365.76 xuống mức thấp 3311.68 trước khi ổn định ở mức 3328.43. Cấu trúc tăng giá trước đó đã bị phá vỡ, với giá hiện giao dịch dưới các đường trung bình động 5, 10 và 30 kỳ. Sự phục hồi từ mức thấp trong ngày là nông, cho thấy sự thiếu thuyết phục về xu hướng tăng giá.

Hình ảnh: Vàng giảm xuống dưới 3355 khi Fed có các đề xuất tăng cường, như thấy trên ứng dụng VT Markets

Biểu đồ MACD vẫn ở vùng âm, mặc dù các đường bắt đầu hội tụ—có thể ám chỉ việc hình thành đáy, nhưng chưa xác nhận sự đảo chiều. Kháng cự đứng ở mức 3355.96 (vùng phá vỡ trước đó), trong khi hỗ trợ ngay lập tức nằm gần 3311. Nếu mức đó bị phá vỡ một lần nữa, cánh cửa mở ra hướng tới 3300.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các chỉ số cổ phiếu chính đã đóng cửa cao hơn, với chỉ số NASDAQ dẫn đầu. Dữ liệu việc làm ở Mỹ đã vượt quá mong đợi, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1% và số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 147.000, cao hơn mức ước tính 110.000. Trong số việc làm phi nông nghiệp, có tổng cộng 147.000 việc làm mới, với 74.000 trong khu vực tư nhân và 73.000 trong chính phủ. Sự tăng trưởng trong khu vực nhà nước chủ yếu diễn ra ở giáo dục bang và giáo dục chính quyền địa phương, trong khi lĩnh vực chăm sóc sức khỏe đã thêm 39.000 việc làm. Có ít hoặc không có thay đổi trong các lĩnh vực như thương mại bán buôn, thương mại bán lẻ, giao thông vận tải, thông tin và nhiều hơn nữa. Ngành sản xuất lại mất việc làm, trong khi xây dựng đã thêm 15.000 việc làm. Việc tuyển dụng của chính phủ đã đóng góp gần 50% vào tổng số việc làm tăng lên. Các chỉ số chính cho thấy chỉ số Dow tăng 344,11 điểm, tương đương 0,77%, lên 44.828,53; chỉ số S&P tăng 51,93 điểm, tương đương 0,83%, lên 6.279,35; và chỉ số NASDAQ tăng 207,97 điểm, tương đương 1,02%, lên 20.601,10. Trong tuần, chỉ số Dow tăng 2,30%, chỉ số S&P tăng 1,72%, chỉ số NASDAQ tăng 1,62%, và chỉ số Russell 2000 tăng 3,52%. Trong năm nay, chỉ số Dow đã tăng 5,37%, chỉ số S&P tăng 6,76%, chỉ số NASDAQ tăng 6,68%, và chỉ số Russell 2000 tăng 0,84%. Thực tế là một phần lớn trong tăng trưởng việc làm đến từ việc tuyển dụng của chính phủ cho thấy nhu cầu của khu vực tư nhân vẫn chưa đồng đều. Lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, vốn đã là một trong những lĩnh vực phát triển ổn định nhất trong nền kinh tế, đã thêm 39.000 việc làm. Các phân khúc lớn khác, như bán lẻ, bán buôn, vận tải và thông tin, ghi nhận ít biến động. Ngành sản xuất tiếp tục có sự sụt giảm—điều này là một mối lo ngại liên tục và không phù hợp với cảm giác ổn định rộng rãi hơn được thể hiện ở những nơi khác. Ngành xây dựng đã đi ngược lại xu hướng đó, thêm 15.000 việc làm. Ngành này thường bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng lãi suất cũng như niềm tin tiêu dùng, vì vậy sự bổ sung này có thể phản ánh sự điều chỉnh sớm trước khi có những thay đổi dự kiến trong môi trường lãi suất. Thị trường đã phản ứng tích cực. Sự tăng điểm lớn trên các chỉ số S&P, NASDAQ và Dow cho thấy sự tự tin với các xu hướng tăng trưởng và quan điểm cho rằng lạm phát có thể không gia tăng từ đây. Quan trọng là, các chỉ số hiện đều đã trở lại mức dương trong năm, cho thấy động lực mua sắm được khôi phục. Các mô hình lịch sử cho thấy rằng một khi SPX và NDX duy trì được mức tăng hơn 5% từ đầu năm cho đến giữa năm, người mua sẽ tiếp tục mua vào và gia tăng trong các cổ phiếu lớn. Hiệu suất hàng tuần cho thấy sự tham gia rộng rãi. Chỉ số Russell 2000, đặc biệt, đã tăng hơn 3%, cho thấy sự phục hồi rủi ro đã lan rộng vào các cổ phiếu nhỏ. Từ quan điểm của chúng tôi, phản ứng tổng thể có thể được xem là một lá phiếu tự tin vào sự tăng trưởng mà không bị lệch hướng. Tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1% là cao hơn một chút so với số liệu của kỳ trước, và mặc dù điều đó có thể gây chú ý ngay từ đầu, nhưng sự gia tăng đã xảy ra cùng với việc bổ sung việc làm mạnh mẽ. Điều này cho thấy nhiều người đang bước vào hoặc quay trở lại lực lượng lao động—không phải là dấu hiệu của sự bất ổn. Bây giờ, khi tiến về phía trước trong vài tuần tới, sự chuẩn bị phải tập trung vào những lĩnh vực mà sự phân tán đang gia tăng. Sự yếu kém liên tục của ngành sản xuất—đặc biệt khi so sánh với sự tăng trưởng trong lĩnh vực dịch vụ—không nên bị xem nhẹ. Các nhà giao dịch có thể muốn tránh rủi ro đồng loạt trong các tên ngành công nghiệp và thay vào đó tìm kiếm các cấu trúc cặp giữa lĩnh vực chăm sóc sức khỏe mạnh hơn và ngành sản xuất yếu hơn. Khi các chỉ số chính giữ ổn định trên các trung bình động kỹ thuật, các chiến lược động lực có không gian để hoạt động. Nhưng mức độ biến động bị giới hạn vẫn tiếp tục gia tăng, đặc biệt là trên các hợp đồng ngắn hạn. Điều này có thể làm tăng độ phức tạp. Chúng ta, với tư cách là những người tham gia vào biến động định hướng, cần phải đo lường sự thay đổi hàng ngày với cái nhìn tốt hơn về lịch vĩ mô và các dự báo mùa báo cáo lợi nhuận. Khối lượng giao dịch đã ở mức nhẹ đến vừa phải trước khi đóng cửa vào thứ Sáu, và sự điều chỉnh này có thể có nghĩa là vẫn còn quỹ chờ để tham gia trở lại với quy mô lớn. Sự tiếp xúc dựa trên sức mạnh công nghệ tiếp tục có dấu hiệu được hỗ trợ. Và khi NASDAQ lại vượt trội, các cấu trúc quyền chọn không đối xứng và khoảng cách lịch cho đến thời gian hết hạn vào cuối quý 3 vẫn còn hợp lệ. Điểm chuyển tiếp tiếp theo có thể ít phụ thuộc vào số lượng việc làm và nhiều hơn vào số liệu lạm phát hoặc nhận xét từ các quan chức ngân hàng trung ương, đặc biệt khi các chỉ số về lương hầu như không thay đổi và các số liệu chính chủ yếu phụ thuộc vào các lĩnh vực liên quan đến giáo dục. Duy trì mối tương quan chặt chẽ giữa lợi suất trái phiếu và hiệu suất các ngành có tính chu kỳ. Các bàn trái phiếu không thể đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm cao hơn bất chấp số liệu việc làm khả quan, điều này là rất quan trọng: nó cho thấy các nhà giao dịch không thấy dữ liệu này chuyển thành các đợt tăng lãi suất hoặc các đợt cắt giảm bị trì hoãn. Các vị thế tăng dần và thời gian có thể lại bắt đầu xuất hiện trong trái phiếu, ảnh hưởng đến các phái sinh ngắn hạn ở phía cổ phiếu. Khi biểu đồ NASDAQ và S&P cho thấy sự trở lại của các mức đáy cao hơn và sự tăng trưởng có kiểm soát, các chiến lược straddle và phân tích quyền chọn lịch sẽ cần sự chú ý bổ sung sau bất kỳ nỗ lực giảm giá nào. Với các mức tăng hàng tuần đã được thực hiện, chúng tôi không còn dự đoán sự điều chỉnh hoàn toàn trong các sự kiện vĩ mô nhẹ. Việc định vị phái sinh vào tuần trước cho thấy hoạt động đặt quyền chọn giảm đã giảm, và độ nghiêng đã chuyển sang phẳng hơn. Nếu xu hướng đó tiếp tục và chỉ số VIX vẫn nằm trong giới hạn, chúng tôi sẽ duy trì sự ưu tiên cho các cuộc chơi tăng giá có rủi ro xác định—đặc biệt là những cái có điểm hòa vốn dưới mức hiện tại nhưng vẫn nắm giữ độ delta có ý nghĩa. Theo dõi các quỹ ETF theo ngành cụ thể để có thêm thông tin, đặc biệt là ở những khu vực mà sự tăng trưởng trong xây dựng được thể hiện ở các nhà đầu tư địa phương. Dòng chảy giao dịch trong vận tải và dịch vụ vẫn còn chậm, vì vậy các vị trí trong các cặp có thể được điều chỉnh lại cho phù hợp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ trải qua biến động sau báo cáo việc làm ngoài nông nghiệp. Ban đầu, đồng đô la tăng giá nhưng sau đó đã giảm so với euro, bảng Anh và các đồng tiền hàng hóa chỉ trong vài giờ. Việc chốt lời ở các vị thế euro diễn ra, có thể do dự kiến các cuộc đàm phán Mỹ-EU vào cuối tuần. Với những sự kiện trước đó, có thể mong đợi sự phát triển và biến động hơn nữa trong tình huống này.

Phân Tích Di Chuyển Thị Trường

Ở nơi khác, cặp USD/JPY ghi nhận lợi nhuận, được thúc đẩy bởi sự tăng 9 điểm cơ bản trong lợi suất trái phiếu 2 năm của Mỹ và sự tăng lên của các tài sản rủi ro. Chỉ số S&P 500 tăng 0,85%, gần đạt mức cao nhất trong ngày, với USD/JPY tiếp cận đỉnh điểm trong thời gian này. Di chuyển ban đầu trong sức mạnh của đồng đô la ngay sau dữ liệu việc làm ngoài nông nghiệp cho thấy rằng thị trường ban đầu đã hiểu các con số này như là cơ sở cho các điều kiện tiền tệ chặt chẽ hơn. Tuy nhiên, phản ứng này đã không giữ vững. Chúng tôi thấy đồng đô la bắt đầu mất đi lợi nhuận khá nhanh chóng, đặc biệt là so với các đồng tiền có beta cao và các đồng tiền chính phòng thủ. Điều này cho thấy tâm lý thị trường vẫn ở mức cân bằng mong manh. Sau khi tình hình lắng xuống, có vẻ như các nhà đầu tư đã đánh giá lại dữ liệu dưới lăng kính kỳ vọng lạm phát nhẹ nhàng hơn hoặc có thể là lo ngại về khả năng phục hồi của thị trường lao động. Việc chốt lời trong các giao dịch euro cho thấy mạnh mẽ rằng một số bàn giao dịch không muốn giữ các vị thế lớn khi đối mặt với các rủi ro sự kiện đã biết. Triển vọng các cuộc đàm phán xuyên đại Tây Dương, cho dù là về thương mại, cam kết quốc phòng hay quy định kỹ thuật số, đã có lịch sử gửi tín hiệu mới ngắn hạn vào thị trường. Khi các nhà giao dịch giảm thiểu rủi ro như vậy, điều này thường dẫn đến thanh khoản giảm trong các phiên giao dịch khu vực và có xu hướng tạo ra những biến động giá sắc nét hơn. Tiến vào tuần mới, chúng ta có thể thấy các vùng giá chặt chẽ hơn cho đến khi có thông tin từ các nhà hoạch định chính sách.

Di Chuyển USD JPY

Đối với di chuyển của USD/JPY, không có nhiều bất ngờ khi lợi suất của Mỹ tăng gần mười điểm cơ bản. Sự tăng 9 điểm cơ bản trong lợi suất 2 năm phản ánh kỳ vọng lãi suất mạnh mẽ hơn, vốn có xu hướng nâng đỡ đồng đô la so với các đồng tiền có đường cong phẳng hơn. Nhưng không chỉ có trái phiếu làm việc chăm chỉ. Sự tăng lên trong các tài sản rủi ro như cổ phiếu cho thấy sự thèm muốn rủi ro đã được phục hồi, thu hút dòng vốn vào các lĩnh vực và khu vực có xu hướng được hưởng lợi khi tâm lý cải thiện. Điều này càng hỗ trợ cho sự yếu kém của yên, khi việc bù đắp vị thế ngắn hạn có vẻ bị hạn chế. Chúng ta cũng nên xem xét rằng việc S&P 500 tiến gần đến mức cao nhất trong phiên tạo ra một vòng phản hồi, nơi các cổ phiếu tăng cao giảm bớt nhu cầu đối với các đồng tiền trú ẩn an toàn. Đối với các cặp như USD/JPY, thường tỷ lệ tương quan với các chuyển động của cổ phiếu Mỹ và lãi suất thực ngắn hạn, động lực này là đặc biệt năng động. Quan trọng là, mặt Nhật Bản của phương trình vẫn tương đối lặng lẽ về các câu chuyện can thiệp, điều này tạo thêm không gian cho các nhà giao dịch. Môi trường này yêu cầu kỷ luật trong việc quản lý dòng tiền. Nếu giá cả tiếp tục phản ánh suy đoán về lãi suất thay vì sự xác thực của dữ liệu, biến động trên các chênh lệch ngắn hạn sẽ vẫn ở mức cao. Các giao dịch theo hướng cần có lý do biện minh ngoài các tín hiệu rủi ro chung. Chúng ta cũng đang theo dõi việc định giá quyền chọn, nơi biến động ngụ ý vẫn giao dịch trên mức trung bình gần đây—cho thấy vị thế vẫn mang tính phòng thủ, không phải theo hướng nhất định. Trong các phiên giao dịch tới, sự nhạy cảm với các bình luận về lãi suất có khả năng vẫn cao. Những gì chúng ta nhìn nhận từ hành động giá là phản ứng chứ không phải dự đoán. Việc đánh giá sai tình cảm có thể kích hoạt việc điều chỉnh vị thế một cách bắt buộc, đặc biệt là trong các chiến lược dựa trên đòn bẩy gắn với lãi suất và động lực cổ phiếu. Tốt hơn là nên chú ý đến các chênh lệch lợi suất và các chủ đề khác biệt thay vì bị cuốn vào các phản ứng tiêu đề. Sự chuyển động trong thị trường ngoại hối điểm phản ánh một cuộc chiến thực sự giữa các triển vọng lãi suất và sự không chắc chắn chính trị—điều mà chúng ta đã theo dõi trong các chu kỳ trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Theo dõi GDP của Fed Atlanta cho thấy có sự gia tăng, với GDP hiện ở mức 2,6%, tăng từ 2,5%. Báo cáo GDP sơ bộ sẽ được phát hành vào ngày 30 tháng 7. Dữ liệu gần đây từ nhiều cơ quan của Mỹ đã ảnh hưởng đến các dự báo. Dự báo cho tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế trong quý hai đã tăng từ 1,5% lên 1,6%. Tăng trưởng đầu tư tư nhân thuần túy thực tế đã cải thiện từ -11,9% lên -11,7%.

Dự báo Tăng trưởng Chi tiêu Chính phủ

Ngoài ra, dự báo cho tăng trưởng chi tiêu chính phủ thực tế trong quý hai đã tăng từ 2,0% lên 2,3%. Những con số này gợi ý những thay đổi trong hoạt động kinh tế ở một số lĩnh vực. Những con số này phản ánh một sự cải thiện nhẹ trong tốc độ tăng trưởng kinh tế được dự đoán cho quý hai ở Hoa Kỳ, dựa trên dữ liệu đầu vào. Điều chỉnh nhẹ về phía tăng trong dự báo GDP, từ 2,5% lên 2,6%, diễn ra trước báo cáo GDP chính thức vào cuối tháng này. Đáng chú ý rằng những cập nhật này xuất phát từ sự điều chỉnh trong chi tiêu của người tiêu dùng, đầu tư doanh nghiệp và chi tiêu của chính phủ – mỗi yếu tố đều đóng vai trò khác nhau trong việc hình thành kỳ vọng cho các nhà giao dịch phân tích các chuyển động ở phía trước. Sự gia tăng trong chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế, dù chỉ tăng 0,1 điểm phần trăm lên 1,6%, cho thấy rằng chi tiêu hộ gia đình có thể duy trì thêm một chút động lực so với ước tính trước đó. Dù khiêm tốn, sự điều chỉnh này gợi ý rằng người tiêu dùng đang duy trì một mức độ tự tin nhất định, mặc dù có những lo ngại rộng hơn. Đối với các nhà tham gia thị trường, điều này không có khả năng tạo ra sự thay đổi lớn, nhưng bất kỳ sự củng cố nào trong hoạt động của người tiêu dùng thường tìm đường vào các giả định định giá cho các con đường lạm phát trong tương lai. Đầu tư tư nhân trong nước, mặc dù vẫn cho thấy sự suy giảm, đã có dự báo được điều chỉnh ít tiêu cực hơn – từ mức giảm 11,9% xuống 11,7%. Điều này vẫn phản ánh sự yếu kém đáng kể, đặc biệt là trong các danh mục liên quan đến thiết bị và xây dựng. Nhưng với việc điều chỉnh giảm bớt một chút, điều này gợi ý rằng một số lĩnh vực có thể đang ổn định, hoặc ít nhất không suy giảm nhanh như kỳ vọng. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này định hình cách mà sự thiên lệch về lãi suất kỳ vọng có thể điều chỉnh. Nếu kỳ vọng cho chi tiêu vốn bắt đầu phẳng lại, điều này có thể ảnh hưởng đến vị trí trong các phần của đường cong nhạy cảm hơn với bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp và các chu kỳ chi vốn tương lai.

Tác động lên Dự báo Chi tiêu Chính phủ

Trong khi đó, sự gia tăng trong dự báo chi tiêu chính phủ – hiện ở mức 2,3% từ 2,0% – thêm một lớp hỗ trợ cho các ước tính tăng trưởng tổng thể. Dòng ngân sách liên bang, tiểu bang và địa phương đóng góp theo những cách khác nhau, nhưng sự gia tăng chung này cho thấy rằng nhu cầu từ khu vực công vẫn đang hoạt động. Điều này có thể giúp bù đắp sự kéo lùi từ các lĩnh vực khác, chẳng hạn như nhà ở hoặc đầu tư thiết bị. Mặc dù không thường là động lực chính cho lạm phát cốt lõi, chi tiêu của chính phủ có thể có những tác động thứ yếu, đặc biệt khi kết hợp với sự hỗ trợ liên tục từ khu vực dịch vụ. Theo đó, chúng ta nên theo dõi không chỉ các con số chính mà còn cả các thành phần cấp hai và cấp ba. Đây là nơi mà những thay đổi nhỏ tập hợp trọng lượng, và nơi mà các bất thường trong định giá có xu hướng tồn tại lâu nhất. Một điều chỉnh hẹp trong dòng chi tiêu hoặc đầu tư có thể ảnh hưởng đến hành vi chiết khấu nhiều hơn so với những gì tỷ lệ tăng trưởng chính đầu tiên gợi ý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.