Chính sách thuế quan đang ảnh hưởng đến hệ thống tồn kho toàn cầu, tạo áp lực trong thị trường đồng, với chênh lệch CME-LME giảm xuống dưới 30%. Chỉ một phần nhỏ kim loại trong kho LME phù hợp cho việc giao hàng CME, cho thấy kỳ vọng lệch hướng để bổ sung hàng tồn kho LME. Các vấn đề cấu trúc đang hạn chế dòng chảy của kim loại, duy trì tồn kho toàn cầu chặt chẽ khi vật liệu rời đi dễ dàng hơn là gia nhập. Các yếu tố liên quan đến điều này bao gồm các thách thức trong thanh khoản bạc, áp lực đối với bạch kim, và những thiếu hụt đồng trong quá khứ của LME, tất cả đều được xem như một phần của chiến lược khoáng sản chiến lược rộng hơn.

Cạnh tranh về tài nguyên quan trọng

Cạnh tranh về tài nguyên quan trọng đang thúc đẩy xu hướng tăng trưởng kéo dài trên thị trường kim loại thiết yếu do những ràng buộc về cung cấp. Các loại thuế đang khuyến khích việc tích trữ nguyên liệu thô chính, với các kim loại như bạch kim, palladium, nickel và cobalt đang phải xem xét thêm giữa những tồn kho toàn cầu đã bị cạn kiệt. Những gì chúng ta đang thấy là cách mà các rào cản thương mại đang làm cho chuyển động bình thường của kim loại giữa các sàn giao dịch bị siết chặt, đặc biệt là với chênh lệch giữa CME và LME thu hẹp xuống dưới 30%. Chỉ số này không chỉ là tiếng ồn kỹ thuật—nó phản ánh rằng có ít động lực hoặc cơ hội để chuyển hàng giữa hai thị trường. Điều gì đang thúc đẩy điều này? Đồng có sẵn trên LME phần lớn không thể được vận chuyển để thanh toán vị thế CME, vì vậy các kho hàng có loại hàng phù hợp trở nên quan trọng hơn chiến lược. Điều này dẫn đến kỳ vọng rằng hàng tồn kim loại sẽ tăng lên nhiều hơn theo các điều khoản LME. Điều này không phải là một sự việc riêng lẻ. Có một sự chậm lại tổng thể trong cách mà kim loại được vận chuyển đến nơi chúng cần đến. Tồn kho đang suy giảm không phải vì nhu cầu bùng nổ không thể kiểm soát, mà vì cách vật liệu đang được di chuyển đang phải chịu sức ép dưới những thay đổi về quy định và logistics. Mỗi tấn ra khỏi kho khó hơn nhiều để thay thế. Đối với các nhà giao dịch tập trung vào hàng hóa phái sinh, chênh lệch và kinh tế lưu trữ giờ đây là những mục tiêu đang thay đổi. Dòng chảy đang bị tắc nghẽn theo những cách ít đoán trước hơn. Các điểm ma sát tương tự trong bạc và bạch kim đang gia tăng thêm điều này. Chúng ta nhớ rằng nguồn cung bạch kim đã cho thấy những dấu hiệu sớm của việc bị kẹt. Các chiến lược cấu trúc lâu dài—không chỉ là các động thái thị trường ngắn hạn—đang định hình khả năng tiếp cận của vật liệu với giá trị quân sự và công nghệ. Mô hình thương mại cũ mở và cân bằng đã nhường chỗ cho chủ nghĩa bảo vệ tài nguyên. Giao dịch xung quanh sự siết chặt trong những kim loại này giờ đây có nghĩa là chúng ta cần xem xét không chỉ giá giao ngay và chi phí lăn vòng, mà còn cả sự chú ý gia tăng vào các biện pháp kiểm soát tài nguyên trong nước.

Cảnh quan giao dịch kim loại đang thay đổi

Mô hình là rõ ràng: các nhà giao dịch đang phản ứng bằng cách tích trữ hàng hóa nơi mà chính sách ủng hộ. Các nguyên liệu thô không dễ dàng được tìm kiếm—cobalt và nickel là những ví dụ ngay lập tức—đang được đánh giá lại về rủi ro thay vì tiềm năng tăng trưởng. Không còn chỉ là về việc định giá kim loại; rủi ro từ đối tác và các lộ trình giao hàng vật lý giờ đây đóng vai trò lớn hơn trên bàn giao dịch. Các đường cong tương lai không luôn phản ứng ngay lập tức với những loại thay đổi này, vì vậy đã có một số độ gián đoạn giữa rủi ro cung ứng được nhận thức và giá tương lai. Khi chênh lệch thu hẹp hoặc thắt chặt như chúng ta đang thấy lúc này, các chiến lược căn cứ ngắn hạn có thể bị rối loạn, thậm chí có thể dẫn đến thua lỗ qua đêm. Sự không ổn định của thanh khoản bạc ảnh hưởng đến nhiều hơn là thị trường bạc—nó thể hiện rõ độ mỏng manh của một số kim loại quan trọng này. Xu hướng tăng được thấy trên toàn bộ đồng và các kim loại tương ứng không hoàn toàn là truyền thống. Nó được kéo bởi kế hoạch khan hiếm, thay vì sự tăng trưởng nhu cầu phấn khởi. Việc nén tồn kho trong kho, dòng chảy không minh bạch và xuất khẩu được kiểm soát tất cả kết hợp lại để thử thách các giả định về khả năng có sẵn trong tương lai. Điều đó buộc chúng ta phải điều chỉnh các mô hình và các thiết lập giao dịch nhanh hơn so với các chu kỳ kinh tế vĩ mô bình thường. Trong các phiên tới, chúng ta sẽ cần giám sát những thay đổi trong các khoản phí khu vực, logistics kho, và những thay đổi trong báo cáo hàng tồn kho. Những điều này có thể có trọng số lớn hơn so với các tín hiệu kinh tế vĩ mô rộng hơn. Khi nguồn cung còn khuyết tật trong chuyển động, một số điểm giao hàng sẽ trở nên khả thi hơn hoặc ít khả thi hơn, ảnh hưởng đến các chiến lược hội tụ giá. Bảo hiểm trước trở nên quan trọng, đặc biệt đối với những người tiếp xúc với các hợp đồng giao hàng vật lý. Hiệu quả của việc chuyển đổi giữa các sàn giao dịch khó có thể phục hồi nhanh chóng. Khi chính sách tiếp tục vượt lên trên lợi ích thương mại, dự đoán phải là các chiến lược phái sinh tập trung hoàn toàn vào việc lấy lại giá cả có nguy cơ bị mắc kẹt bên ngoài. Giai đoạn nén này sẽ ưu tiên những người định giá trong sự ma sát, không chỉ là kim loại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bitcoin đã vượt qua mức 116.000 USD, đạt mức cao kỷ lục mới. Sự tăng giá này phản ánh một xu hướng đi lên liên tục trong thị trường tiền điện tử. Đã không có báo cáo mới nào ảnh hưởng đến đợt tăng này. Sự gia tăng giá trị của Bitcoin vẫn chưa được giải thích bởi các tin tức gần đây. Động thái gần đây vượt qua 116.000 USD này cho thấy một bước tiến mạnh mẽ mà không dựa vào bất kỳ thông tin công khai mới hay tín hiệu vĩ mô nào. Chúng ta đã thấy những đợt tăng mạnh tương tự trước đây, mặc dù không phải lúc nào cũng với tốc độ này hay muộn như trong chu kỳ tăng giá. Có một sự mất cân bằng rõ rệt giữa cung và người mua xuất hiện tại phía cung, đặc biệt trong thị trường giao ngay, dường như đang đẩy giá lên mà không có những tác nhân rõ ràng. Khi hành động giá như thế này tách rời khỏi các yếu tố bên ngoài, cách tốt nhất để tiến lên thường nằm ở dòng lệnh và vị thế chứ không phải phân tích tin tức. Thật công bằng khi cho rằng các nhà tham gia phái sinh đã thêm vào lãi suất mở trên đường đi lên; chúng tôi đã quan sát thấy mức độ đòn bẩy tăng lên trên các công cụ liên quan đến vị thế mua. Điều này tạo ra một kịch bản có thể bị áp lực trong thời gian gần, đặc biệt nếu giá ngần ngại hoặc giảm xuống dưới các mức hỗ trợ ngắn hạn. Đòn bẩy có hai mặt, và càng trở nên cực đoan, thì những cú đảo chiều có thể diễn ra càng nhanh. Quan điểm của Riley từ các phiên trước chỉ ra hoạt động giao dịch mạnh mẽ ở thị trường giao ngay như một lời giải thích — việc tích lũy ở các mức hiện tại có thể duy trì sức mạnh, nhưng cũng có rủi ro rằng những người tham gia vào thị trường muộn sẽ nhanh chóng thoái lui nếu động lực bị đình trệ. Một số dòng vốn của các tổ chức vẫn yên tĩnh, điều này có thể cho thấy rằng đợt tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình của nhà đầu tư cá nhân hơn là bởi các dòng tiền được lên lịch sẵn hoặc vị thế chiến lược. Wang lưu ý rằng lợi nhuận chưa thực hiện của những người nắm giữ ngắn hạn hiện đang ở gần các đỉnh không thấy kể từ các giai đoạn tăng giá trước. Điều này có thể dẫn đến cám dỗ lớn hơn để khóa lợi nhuận, đặc biệt nếu giá chỉ ngần ngại trong vài ngày giao dịch. Chúng tôi đã theo dõi tỷ lệ tài trợ cao ở hầu hết các sàn giao dịch hoán đổi vĩnh viễn, điều này càng làm nổi bật rủi ro của một sự điều chỉnh có thể không do thay đổi cơ bản mà bởi sự mong manh của tâm lý quá mức. Từ đây, chúng tôi sẽ không nhìn vào các tiêu đề để cung cấp tín hiệu. Thay vào đó, các hồ sơ biến động, độ nghiêng và tỷ lệ giữa hoạt động mua và bán cung cấp những chỉ dẫn có thể hành động hơn. Các cược định hướng thông qua tùy chọn ngày càng trở nên cong xung quanh mức 120.000 USD, nhưng sự thiếu hoạt động phòng ngừa tương ứng gây nhiều nghi vấn. Choi đã chỉ ra khoảng cách này như một điểm cần thận trọng tuần trước trong các phiên giao dịch có thanh khoản mỏng — nếu một bên của cuốn sách cố gắng cân bằng lại mạnh mẽ, sự phân mảnh có thể xuất hiện nhanh chóng. Hỗ trợ kỹ thuật vẫn giữ quanh các khu vực bùng phát trước đó, mặc dù điều đó nhiều hơn là một sự trco trường hợp hơn là một đảm bảo. Dựa quá nhiều vào các biểu đồ tĩnh trong khi bỏ qua tỷ lệ thay đổi trong lượng dựa trên delta có thể dẫn đến bẫy cho các nhà tham gia. Điều đáng nói hơn là số lượng hợp đồng dài hạn đang được gia hạn mà không hoán đổi, đặc biệt là những hợp đồng thanh toán ngoài chuỗi. Loại hành vi đó thường gợi ý sự tự tin cực kỳ hoặc trí nhớ ngắn hạn. Quản lý rủi ro trong hai tuần tới, ít nhất từ quan điểm của chúng tôi, sẽ có lợi từ việc thiết lập các ngừng lỗ chặt chẽ hơn và có thể giảm bớt vị thế đòn bẩy không được bảo hiểm. Không phải giảm sự tham gia, mà là điều chỉnh nó. Quan sát các cấu trúc thời gian biến động và ghi nhận các biến chuyển bất thường xung quanh các ngày hết hạn không thanh khoản có thể tiết lộ sự chuyển mình ngắn hạn tiếp theo trước khi các nhà đầu tư lớn quay trở lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la Canada đang duy trì sự ổn định so với Đô la Mỹ giữa những sức ép thương mại từ Mỹ. Tỷ giá USD/CAD đang tiến gần 1.3700, với mức kháng cự quan trọng sau khi Mỹ công bố mức thuế quan 50% đối với đồng hồ, ngụ ý về việc có thể có thêm nhiều hạn chế đối với hàng xuất khẩu của Canada. Sự phụ thuộc của Canada vào Mỹ trong thương mại làm nổi bật những rủi ro từ căng thẳng địa chính trị. Cơ sở dữ liệu COMTRADE của Liên Hợp Quốc cho thấy trong năm 2024, 435 tỷ đô la hàng xuất khẩu của Canada đã đến Mỹ, chiếm khoảng 76% tổng số hàng xuất khẩu của Canada. Bộ trưởng Ngoại giao Canada Anita Anand đang tập trung vào việc đa dạng hóa thương mại và một thỏa thuận tự do thương mại với ASEAN. Mặc dù có căng thẳng, CAD vẫn ổn định nhờ giá năng lượng mạnh và nhu cầu toàn cầu đối với tài sản cứng. Diễn biến giá USD/CAD đang gần mức kháng cự gần 78.6% mức thoái lui Fibonacci tại 1.3713, và một sự bứt phá lên trên có thể nhắm đến mức cao của tháng 6 tại 1.3823. Sự không thể giữ trên mức 1.3700 có thể dẫn đến việc kiểm tra mức thấp của tháng 6 gần 1.3540.

Ảnh hưởng của thuế quan

Thuế quan là các loại thuế hải quan được thiết kế để bảo vệ các ngành công nghiệp địa phương bằng cách tạo lợi thế về giá so với hàng nhập khẩu. Thuế quan có thể bảo vệ các ngành công nghiệp nội địa hoặc có nguy cơ làm gia tăng các cuộc chiến thương mại. Tổng thống Mỹ Donald Trump có kế hoạch duy trì thuế quan để hỗ trợ nền kinh tế, đặc biệt tập trung vào thương mại với Mexico, Trung Quốc và Canada. Để phân tích một cách chi tiết—USD/CAD đang dao động ngay dưới mức 1.3700, một mức có trọng số khá lớn từ quan điểm kỹ thuật. Tại sao điều đó lại quan trọng? Bởi vì thị trường có xu hướng phản ứng rõ ràng hơn khi giá hội tụ tại các điểm xoay chuyển trước đó. Ở đây, 1.3713 cũng đánh dấu mức thoái lui 78.6% Fibonacci, được vẽ từ một động thái giảm trước đó. Từ góc độ thị trường, khu vực này có thể hoạt động như một cái nắp, thường dẫn đến những sự bứt phá thất bại hoặc, nếu bị phá vỡ, một sự tiếp diễn mạnh mẽ. Sự tiếp diễn đó có thể đẩy USD/CAD hướng tới mức cao tiếp theo, mức cao của tháng 6 gần 1.3823. Tuy nhiên, nếu người mua thất bại và giá không thể duy trì trên ngưỡng 1.3700, thì chúng ta phải chuẩn bị cho một đợt thoái lui về phía dưới. Trong trường hợp đó, việc hướng tới mức 1.3540 là hợp lý, vì nó gắn liền với mức thấp của năm nay vào tháng 6—một khu vực khác mà thị trường đã tôn trọng. Bây giờ, rời xa một chút khỏi diễn biến giá, động lực thương mại rộng lớn hơn đáng được chú ý. Canada gửi hơn ba phần tư hàng hóa của mình đến Hoa Kỳ—435 tỷ đô la trong năm 2024, theo dữ liệu COMTRADE của Liên Hợp Quốc. Con số này không chỉ làm nổi bật sự phụ thuộc; nó còn đánh dấu việc tiếp xúc với những thay đổi chính sách từ phía nam biên giới. Vì vậy, khi thuế quan được giới thiệu—đặc biệt trong các lĩnh vực như đồng—tác động có thể vượt xa hơn nhiều so với kim loại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA) là tổ chức ngân hàng trung ương của Hồng Kông. Gần đây, HKMA đã mua 13,8 tỷ HKD để duy trì sự ổn định của đồng tiền, khi HKD đang giao dịch gần phía yếu hơn của dải tỷ giá hối đoái được phép so với USD. Kể từ năm 1983, HKD đã được gắn chặt với đồng đô la Mỹ thông qua Hệ thống tỷ giá hối đoái liên kết (LERS) nhằm đảm bảo sự ổn định tỷ giá, với HKD được tied ở mức khoảng 7,80 so với đô la Mỹ. Dải giao dịch được phép nằm trong khoảng từ 7,75 đến 7,85. Để giữ cho HKD nằm trong dải đã chỉ định, HKMA sử dụng một cơ chế điều chỉnh tự động. Trong Hệ thống Ngân hàng Tiền tệ, tất cả HKD phát hành đều được hỗ trợ bởi dự trữ đô la Mỹ, nơi dòng chảy ngoại hối vào hoặc ra ảnh hưởng trực tiếp đến cơ sở tiền tệ. Khi HKD tiến gần tới phía mạnh (7,75), HKMA can thiệp bằng cách bán HKD và mua đô la Mỹ. Ngược lại, nếu HKD gần tới phía yếu (7,85), HKMA sẽ mua HKD và bán đô la Mỹ. Hành động can thiệp này giúp quản lý thanh khoản và giữ cho HKD ổn định trong dải mục tiêu của mình. Hành động gần đây của HKMA, khi họ đã bước vào thị trường và mua 13,8 tỷ HKD, diễn ra vào thời điểm mà đồng đô la Hồng Kông đang chạm vào rìa của ngưỡng dưới, mức 7,85, trong dải giao dịch cố định của nó. Động thái này không phải là ngẫu nhiên — hoàn toàn ngược lại. Nó được kích hoạt bởi một cơ chế đã được thiết lập lâu dài, không để lại nhiều không gian cho sự tùy ý. Hệ thống tỷ giá hối đoái mà chúng ta đề cập, được giới thiệu cách đây bốn thập kỷ, hoạt động tự động theo thiết kế, được nhúng sâu trong can thiệp dựa trên quy tắc. Bằng cách mua HKD và bán đô la Mỹ, HKMA nhằm thắt chặt điều kiện thanh khoản trong hệ thống ngân hàng liên ngân hàng. Kết quả trực tiếp là chi phí tài trợ qua đêm bằng HKD tăng vọt tạm thời, phù hợp với tác động được mong đợi của việc rút quá nhiều tiền mặt khỏi lưu thông. Bước đó buộc các thành viên thị trường phải xem xét lại các vị trí ngắn hạn trong cả sản phẩm tiền tệ và lãi suất. Theo quan điểm của chúng tôi, những hành động này không chỉ đơn thuần là việc điều chỉnh tỉ mỉ: chúng phản ánh sức ép cơ bản từ hoạt động chênh lệch giá, chủ yếu liên quan đến sự chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Hồng Kông. Giai đoạn thắt chặt kéo dài của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã khiến biên độ chênh lệch mở rộng — và như một hệ quả thực tế, vốn ưa thích chảy vào các tài sản USD có lợi suất cao hơn. Điều đó, theo một cách nào đó, khiến HKD yếu đi trong dải cho phép. Yam, thông qua các bài phát biểu trước đây, đã phác thảo lý do tại sao việc cho phép bất kỳ sự lệch lạc nào khỏi các quy tắc cứng của hệ thống hội đồng có thể kích hoạt một sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Vì vậy, chúng ta không chỉ thấy các hoạt động tiền tệ thường xuyên. Chúng ta đang chứng kiến việc duy trì niềm tin — một hệ thống được giữ chặt vì việc nới lỏng quy tắc sẽ mời gọi đầu cơ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ giá EUR/CHF vẫn ổn định vào thứ Năm, giảm nhẹ từ mức cao đầu phiên khi đồng Đô la Mỹ tăng cường do dữ liệu thị trường lao động Mỹ mạnh mẽ. Các quan chức Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đang xem xét việc nới lỏng hơn nữa, điều này hỗ trợ CHF so với cả Euro và Đô la Mỹ. Hiện tại, EUR/CHF đang giao dịch ở khoảng 0.9314, giảm nhẹ so với mức cao trong ngày là 0.9328, nhưng vẫn tăng 0.06% trong ngày. Sức mạnh của đồng Franc Thụy Sĩ trong năm nay là rõ ràng, cho thấy sự tăng giá gần 13% so với đồng Đô la Mỹ, được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn an toàn và áp lực giảm phát trong nước.

Động lực Tiền Tệ

Các chính sách tiền tệ khác nhau giữa ECB và SNB đang ảnh hưởng đến động lực tiền tệ. Trong khi ECB đã giảm lãi suất vào tháng Sáu, SNB lại có chính sách tỉ giá mạnh mẽ hơn, làm cho CHF hấp dẫn hơn nhờ vào sự ổn định và các chính sách hỗ trợ của SNB. Về mặt kỹ thuật, EUR/CHF đang chịu áp lực gần ranh giới dưới của phạm vi đa tuần từ 0.9300 đến 0.9400. Các chỉ số động lượng như RSI và ADX cho thấy xu hướng giảm. Giao dịch liên tục dưới 0.9300 có thể dẫn đến sự giảm thêm, trong khi phục hồi trên 0.9350 có thể trung hòa triển vọng ngắn hạn. Với cặp tiền hiện đang dao động chỉ trên ngưỡng 0.9300, và dần rời xa mức cao trong ngày trước đó, có một tín hiệu rõ ràng rằng tâm lý ngắn hạn vẫn còn do dự. Tâm lý chung phản ánh một sở thích đối với các loại tiền tệ có vị trí phòng thủ, càng được củng cố thêm bởi những hành động khác nhau từ các ngân hàng trung ương. Sự chuyển động của tuần này nhấn mạnh cách mà các chiến lược lãi suất tương phản trực tiếp góp phần vào áp lực giá trong cặp này. Cách tiếp cận chính sách của Thụy Sĩ, với lập trường chủ động về việc điều chỉnh lãi suất, đã giữ vững sức mạnh cho đồng tiền nội địa của họ. Trong khi ECB đã chọn giảm lãi suất vào tháng trước, hướng đi mạnh mẽ hơn của SNB củng cố thêm nhu cầu đối với đồng Franc, đặc biệt trong bối cảnh điều kiện tài chính rộng hơn và xu hướng lạm phát trong nước. Bối cảnh giảm lạm phát êm ấm nhưng bền bỉ trong Thụy Sĩ giảm bớt lý do cho việc CHF yếu đi, đặc biệt khi các ngân hàng trung ương khác giảm bớt sự thắt chặt mạnh mẽ hoặc bắt đầu nghiêng về chính sách hỗ trợ.

Hành Vi Giao Dịch và Tâm Lý Thị Trường

Về mặt hành vi giao dịch—đặc biệt trong không gian phái sinh nơi các hình thức biên độ thường định hình phần lớn phương pháp chiến thuật—tiền lệ của cặp này dao động giữa 0.9300 và 0.9400 trong nhiều tuần cung cấp cho chúng ta một khung làm việc. Chúng tôi nhận thấy rằng các nỗ lực tìm mức thấp hơn chưa thu hút nhiều động lực trong các phiên gần đây, nhưng với RSI duy trì độ dốc nhẹ và chuyển động hướng đi ghi nhận tính liên tục yếu, độ biến động ngụ ý có thể vẫn bị hạn chế trừ khi 0.9300 bị phá vỡ quyết định. Nếu sự quan tâm bán tăng mạnh và hành động giá xác nhận dưới mức này qua một vài phiên, thì việc điều chỉnh giá xuống rộng hơn trở nên khả thi hơn. Ngoại trừ một sự thay đổi nhanh chóng trong bình luận của bất kỳ ngân hàng trung ương nào hoặc một cú sốc đột ngột từ dữ liệu lạm phát khu vực, 0.9350 đứng như một ngưỡng trần hơn là mục tiêu—ít nhất là trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu sức mạnh đồng Euro được phục hồi từ các yếu tố bên ngoài hoặc nếu dữ liệu của Mỹ bất ngờ đảo ngược và làm suy yếu sự tự tin vào Đô la, thì một sự gia tăng trên 0.9350 có thể làm tan biến các thiết lập giảm giá gần đây. Nhưng hiện tại, các nhà bán có vẻ sẽ tham gia sớm hơn và với sự chắc chắn hơn, bắt chước các mô hình từ đầu tháng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lợi suất từ đấu giá trái phiếu 4 tuần của Hoa Kỳ đã giảm nhẹ, từ 4.24% xuống 4.235%. Sự điều chỉnh này phản ánh các xu hướng đang diễn ra trên thị trường tài chính khi các yếu tố kinh tế tiếp tục ảnh hưởng đến lãi suất cho vay ngắn hạn. Trong khi đó, thị trường tiền tệ chứng kiến sự biến động với cặp AUD/USD giảm nhẹ do nhu cầu mới đối với Đô la Mỹ. Các yếu tố chính ảnh hưởng đến những biến động này bao gồm quyết định lãi suất gần đây của Ngân hàng Trung ương Úc và căng thẳng thương mại bị ảnh hưởng bởi chính quyền Hoa Kỳ. Cặp tiền tệ Ngoài ra, cặp tiền USD/JPY đã lấy lại động lực để đạt mức 147.00. Điều này một phần do kỳ vọng về việc tăng lãi suất từ Ngân hàng Nhật Bản giảm đi và sự quan tâm gia tăng đối với Đô la Mỹ do các diễn biến chính sách thương mại. Trong lĩnh vực hàng hóa, giá vàng đã tăng trở lại, duy trì mức tăng trong tuần với chuỗi phục hồi ba ngày. Thị trường đang theo dõi chặt chẽ ảnh hưởng của các động lực thương mại quốc tế đến hiệu suất của kim loại này. Tiền điện tử như Sei, Pudgy Penguins và Fartcoin đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể, vượt qua xu hướng rộng lớn hơn của thị trường. Sự gia tăng này liên quan đến sự quan tâm trở lại đối với rủi ro trong không gian tiền điện tử sau những tín hiệu lạc quan từ các thông điệp gần đây của Cục Dự trữ Liên bang. Nhìn vào những gì đã diễn ra trên thị trường trái phiếu, tiền tệ và hàng hóa trong vài phiên vừa qua, có thể nói rằng chúng ta đã bước vào một giai đoạn tái cấu trúc hơn là thất vọng. Sự tăng nhẹ trong lợi suất trái phiếu 4 tuần—chỉ một bước nhảy từ 4.24% lên 4.235%—có thể không nghe có vẻ gây sốc ở bề mặt, nhưng với những người tham gia theo dõi thị trường tiền tệ ngắn hạn, những điều chỉnh tinh tế này có thể làm sắc nét cách mà các kỳ vọng được định giá. Mặc dù động thái này nhỏ, nhưng nó phản ánh một sự nhạy cảm rộng hơn đối với các tín hiệu vĩ mô, đặc biệt là dữ liệu lạm phát và hướng dẫn từ các nhà hoạch định chính sách. Đối với những người tham gia vào các sản phẩm phái sinh nhạy cảm với lãi suất, sự trôi nổi định giá ở đây cho thấy cần phải xem xét các công cụ có thời gian đáo hạn ngắn hơn một cách tích cực hơn, vì sự biến động hiện tại có vẻ tương đối dẹt. Mặt trận ngoại hối tiếp tục mang lại khả năng thực. Việc Đô la Úc suy yếu so với đồng tiền Mỹ không chỉ là sản phẩm của sự khác biệt lãi suất. Trong khi vị trí của Ngân hàng Dự trữ đóng một vai trò, chúng ta đã ghi nhận sự tăng tốc trở lại trong các luồng vốn chảy về Đô la. Lo ngại về các hạn chế thương mại do Washington dẫn đầu một cách tinh tế đang thúc đẩy sự cầu này—đặc biệt là trong các đồng tiền liên quan đến khu vực châu Á-Thái Bình Dương. Các nhà giao dịch điều chỉnh mức độ tiếp xúc với các cặp tiền đối diện có thể xem xét việc loại bỏ các vị thế ngắn nếu nhu cầu Đô la Mỹ duy trì theo quỹ đạo. Sự nén trong sự biến động ngụ ý đối với AUD/USD có thể mở ra không gian cho các chiến lược sinh lời nhanh chóng, nếu chúng ta đủ bình tĩnh không theo đuổi động lực nhưng lại khá sớm để bắt kịp các phản ứng thái quá. Chúng ta chuyển sang vàng, nơi sự phục hồi có vẻ có mục đích hơn là đầu cơ. Một chuỗi ba ngày tăng đã ổn định giá trong tuần, không phải thông qua nhu cầu trú ẩn an toàn rộng rãi, mà có thể do cách mà các cơ chế định giá toàn cầu hấp thụ những căng thẳng địa chính trị chậm hơn. Từ góc độ định vị, điều đó có thể mang lại các tín hiệu pha trộn: chúng ta đang theo dõi để thấy các vị thế mua đầu cơ ròng tăng lên, nhưng chưa thấy tín hiệu của sự quá nóng. Các hợp đồng liên quan đến kim loại, đặc biệt là các chênh lệch theo lịch, có thể bắt đầu định giá cho sự mở rộng hơn nữa của xu hướng tăng này nếu những lo ngại liên quan đến lạm phát vẫn ở mức hiện tại. Không gian tiền điện tử tiếp tục thách thức sự do dự rộng lớn hơn của thị trường. Các tài sản như Sei và các dự án như Pudgy Penguins đã vượt qua các mã thông báo lớn hơn, và đó không chỉ là sản phẩm của sự cường điệu. Những động thái này có vẻ liên quan nhiều hơn đến những thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ—đặc biệt là những gì từ những phát biểu gần đây của Powell, có vẻ đã ảnh hưởng tích cực đến các tài sản rủi ro. Từ góc độ của chúng ta, các mối tương quan biến động chéo cho thấy các tài sản kỹ thuật số đang hành xử giống như các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa nhỏ hơn là các phương tiện phòng ngừa ở giai đoạn này. Nếu các sản phẩm phái sinh theo dõi các đồng thay thế tiếp tục thu hút sự quan tâm mở ở tốc độ hiện tại, thì điều này ít liên quan đến sự phấn khích và nhiều hơn đến sự luân chuyển. Thị trường đang cung cấp đủ điều kiện để chúng ta hành động, miễn là chúng ta phân tách các tập hợp phản ứng khỏi việc hình thành xu hướng kéo dài. Như mọi khi, thời gian suy giảm hoạt động theo cả hai hướng—đừng để quá muộn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ Nhật Bản (GPIF), trị giá 1,7 nghìn tỷ USD, đã tăng số lượng nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Mỹ lên mức cao nhất trong 10 năm. Trái phiếu Kho bạc Mỹ chiếm 51,8% danh mục trái phiếu nước ngoài của GPIF tính đến tháng 3, mức cao nhất kể từ năm 2015. Sự điều chỉnh này là do lợi suất cao của Mỹ và đồng đô la mạnh so với yen, bị ảnh hưởng bởi khoảng cách lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản. Tỷ giá yen-đô la đã đạt đến mức chưa từng thấy trong gần 40 năm. GPIF đã tăng cường nắm giữ của mình tại Mỹ trước khi nước này áp dụng các loại thuế quan lớn, điều này ban đầu gây lo ngại về tài sản của người Mỹ. Lợi suất trái phiếu đã ổn định, và đồng đô la sau đó đã có phần yếu đi. Nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc từ các tổ chức Nhật Bản được dự báo sẽ tăng nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ quyết định cắt giảm lãi suất. Những gì chúng ta thấy là một sự thay đổi trong sở thích giao dịch quanh trái phiếu chính phủ, đặc biệt bởi một trong những quỹ hưu trí lớn nhất thế giới. Với nợ chính phủ Mỹ chiếm hơn một nửa mức độ tiếp xúc trái phiếu nước ngoài của GPIF—mức mà gần một thập kỷ qua chưa có—rõ ràng là lợi thế so sánh trong thu nhập cố định của Mỹ đã trở nên khó bỏ qua. Những quyết định này có lẽ không chỉ xuất phát từ sự lạc quan; mà thay vào đó, chúng dường như liên quan trực tiếp đến chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Nhật Bản và Mỹ, cùng với những biến động tiền tệ ủng hộ đồng đô la. Giờ đây, khi chi phí bảo hiểm rủi ro đối với đồng đô la so với yen đã tăng, mức lợi suất kỳ vọng trên trái phiếu Mỹ không được bảo hiểm trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư Nhật Bản. GPIF đã tận dụng động lực này, giảm rủi ro từ việc đồng yen có thể tăng giá trong tương lai, điều này có thể làm giảm lợi suất. Việc định vị trước khi Nhà Trắng thông báo thuế mới cũng có nghĩa là họ đã tránh được sự biến động ban đầu, điều có thể đã ngăn cản một số quỹ hoặc khiến họ phải hoãn lại. Khi lợi suất ổn định và áp lực từ các hành động thương mại địa chính trị giảm bớt, giá trị của những tài sản đó vẫn được giữ vững—có thể còn cải thiện—với sự giảm nhẹ của đồng đô la sau đó. Từ đây, sự chú ý chuyển sang cách mà ngân hàng trung ương Mỹ có thể hành xử. Nếu Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang một lập trường lãi suất mềm hơn, bằng cách cắt giảm lãi suất chính sách, kết quả thường sẽ là giá trái phiếu tăng cường khi lợi suất giảm. Điều này có thể thu hút thêm nhiều giao dịch từ các tổ chức hoạt động trong môi trường lãi suất thấp, điều này bao gồm không chỉ các quỹ hưu trí lớn mà còn những cái khác trong các thiết lập chính sách tương tự. Ảnh hưởng lan tỏa cũng cảm nhận được trong các công cụ phái sinh liên quan đến cả lãi suất và tiền tệ, thay đổi chi phí bảo hiểm và ảnh hưởng đến giá cả sản phẩm trong hợp đồng hoán đổi lãi suất, hợp đồng tương lai và tùy chọn. Như vậy, điều được truyền đạt cho chúng ta là rằng lợi suất tương đối, chi phí bảo hiểm, và chính sách ngân hàng trung ương vẫn là những yếu tố đo lường và có sức ảnh hưởng. Các động thái của các tổ chức, như của GPIF, không phải là những quyết định trừu tượng—chúng định hình đường cong lợi suất và hồ sơ nhu cầu trên toàn cầu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Trung ương Mexico (Banxico) gần đây đã công bố biên bản cuộc họp, cho thấy quyết định giảm lãi suất 50 điểm cơ bản với tỷ lệ biểu quyết 4-1, trong đó Phó Thống đốc Jonathan Heath không đồng tình do lo ngại về lạm phát. Phần lớn các thành viên trong ban giám đốc nhận thấy rằng áp lực lạm phát hiện tại là tạm thời, trong khi một thành viên đã đề xuất đây sẽ là lần cắt lãi suất 50 điểm cuối cùng. Tất cả các thành viên trong ban giám đốc đều ghi nhận sự gia tăng lạm phát cơ bản kể từ quyết định chính sách cuối cùng, và một số đã đề cập đến sự biến động liên tục trên các thị trường tài chính quốc tế. Một thành viên cho biết việc giảm hạn chế tiền tệ có thể giúp làm giảm áp lực lạm phát. Trong khi một số thành viên báo cáo rằng kỳ vọng lạm phát trung hạn và dài hạn ổn định, thì cũng có mối lo ngại về các cú sốc cung có thể tác động đến giá cả.

Chiến lược Lạm phát của Banxico

Banxico, ngân hàng trung ương của Mexico, nhằm duy trì giá trị đồng tiền và lạm phát ổn định gần với mục tiêu 3% trong khoảng 2-4%. Ngân hàng điều chỉnh lãi suất để kiểm soát lạm phát—tăng lãi suất thường làm mạnh thêm đồng Peso Mexico (MXN), trong khi giảm lãi suất có thể làm yếu đi. Banxico họp tám lần mỗi năm, xem xét kỹ lưỡng các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Ví dụ, sau Covid-19, Banxico đã tăng lãi suất một cách chủ động để giảm thiểu nguy cơ suy giảm giá trị đồng tiền và sự rút vốn. Trong thông báo gần nhất, Banxico đã chọn cách cắt lãi suất chính sách xuống nửa điểm phần trăm, chỉ ra một xu hướng thiên về lập trường dễ dàng hơn trong ban giám đốc—trừ Heath—mặc dù lạm phát cơ bản gia tăng. Sự kháng cự của Heath xuất phát từ mối lo ngại của ông về các áp lực giá cơ bản có thể không giảm nhanh như mong đợi. Tuy nhiên, phần còn lại của ban giám đốc dường như nghiêng về việc coi các đợt gia tăng lạm phát gần đây là tạm thời, do các yếu tố nhất thời gây ra hơn là sự thay đổi cấu trúc trong nền kinh tế. Điều đáng chú ý là trong khi tất cả các thành viên đều công nhận sự gia tăng lạm phát cơ bản, vẫn có sự khác biệt trong cách phản ứng. Một thành viên đã cảnh báo rằng đây có thể là động thái cuối cùng với quy mô như vậy, có thể thừa nhận giới hạn của việc nới lỏng thêm mà không làm nguy hiểm đến mục tiêu lạm phát. Một thành viên khác đã đưa ra một điểm kín đáo hơn: rằng việc cắt lãi suất có thể tự nó mang lại một số tình huống giảm áp lực lạm phát, tùy thuộc vào việc các điều kiện tiền tệ chặt chẽ đã hạn chế cầu quá mức hay không. Từ biên bản, ta thấy rằng ban giám đốc đang chia rẽ hơn so với những cuộc họp trước có thể đã gợi ý. Ngay cả khi một số thành viên vẫn khẳng định rằng các dự báo lạm phát trung và dài hạn vẫn trong các giới hạn có thể chấp nhận, họ cũng không bỏ qua những cơn gió ngược có thể xảy ra. Có sự lo lắng về các yếu tố đầu vào không thể dự đoán, chẳng hạn như các cú sốc cung, có thể làm bùng phát tăng giá theo cách khó kiểm soát bằng các công cụ lãi suất thông thường. Bên cạnh đó, những biến động tài chính toàn cầu cũng đang được theo dõi. Chúng có thể không gây hoảng loạn một mình, nhưng chúng thêm một lớp không chắc chắn không thể bị bỏ qua.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ giá GBP/USD đã giảm xuống dưới 1.3600 sau khi một báo cáo cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ giảm xuống 227.000, giảm từ mức 233.000 trước đó và thấp hơn mức dự báo 235.000. Dữ liệu này cho thấy thị trường lao động Mỹ mạnh mẽ, điều này làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng Bảy sắp tới. Tại thời điểm báo cáo, GBP/USD đang giao dịch ở mức 1.3550. Bảng Anh đã chứng kiến mức giảm hàng tuần hơn 0.65% do dữ liệu kinh tế hạn chế từ Vương quốc Anh. Các nhà đầu tư thị trường đang chờ đợi các chỉ số quan trọng như Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Vương quốc Anh và các số liệu sản xuất công nghiệp.

Các Chỉ Số Kinh Tế Mỹ

Số đơn tiếp tục xin trợ cấp ở Mỹ đã tăng lên 1,97 triệu, mức cao nhất trong ba năm rưỡi, trong khi các quan chức của Fed cảnh báo về các rủi ro lạm phát do thuế quan và đồng đô la Mỹ yếu. Các sự kiện trong tương lai sẽ bao gồm bài phát biểu từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và việc công bố các thống kê kinh tế của Vương quốc Anh. Về mặt kỹ thuật, GBP/USD vẫn đang ở xu hướng tăng, nhưng đối mặt với kháng cự tại SMA 20 ngày ở mức 1.3592. Một sự phục hồi trên 1.3600 có thể quay lại mức cao của tuần này ở 1.3657, trong khi cấu trúc hiện tại cho thấy một sự hồi phục đang yếu dần với chỉ số RSI chỉ ra khả năng di chuyển giảm. Chuyển động trước đó xuống dưới 1.3600 trong GBP/USD, được kích hoạt bởi dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp cao hơn mong đợi của Mỹ, phản ánh một sự thay đổi rộng hơn trong cách chúng ta nên giải thích các số liệu lao động sắp tới. Sự giảm trong số đơn xin trợ cấp lần đầu xuống 227.000, một con số mà làm yếu đi cả dự báo đồng thuận và mức đọc trước đó, củng cố niềm tin của thị trường vào tính kiên cường của xu hướng việc làm tại Mỹ. Điều này không đảm bảo rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất ổn định, nhưng nó thắt chặt khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian gần — đặc biệt là tại cuộc họp tháng Bảy — bằng cách nhấn mạnh sự vững mạnh của nền kinh tế. Fed tiếp tục nhấn mạnh tính phụ thuộc vào dữ liệu, và bản báo cáo này ủng hộ những người trong ngân hàng trung ương đang thúc đẩy sự thận trọng kéo dài trước khi nới lỏng. Trong khi đồng bảng Anh giảm nhẹ xuống 1.3550 trong những chuyển động này, nó không phản ứng một cách riêng lẻ. Một loạt dữ liệu nội địa hạn chế từ Vương quốc Anh đã không cung cấp lý do nào cho việc người mua hoạt động, cho phép sức mạnh đồng đô la rộng hơn chi phối cặp này. Trong suốt tuần, mức giảm 0.65% đã đưa Bảng Anh vào nhóm những đồng tiền yếu hơn trong các cặp tiền tệ chính. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dear Client,

To provide a better trading environment in accordance with market conditions, VT Markets will adjust the commission structure for selected Middle East stocks effective July 14, 2025.

Please find the table below for more information:

The above data is for reference only, please refer to the MT5 software for specific data.

Friendly reminder:

1. The rest of the specifications remain original except for the commission.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].