Tăng trưởng GDP khu vực Eurozone trong quý II năm 2025 tăng 0,1% so với quý trước, đúng như mong đợi. Tốc độ tăng trưởng theo năm đạt 1,5%,略 cao hơn mức dự đoán 1,4%, khớp với giai đoạn trước đó. Chi tiêu tiêu dùng cuối cùng của hộ gia đình đã tăng 0,1% ở khu vực euro và 0,3% ở EU, nhất quán với các tỷ lệ tăng trưởng trong quá khứ. Chi tiêu của chính phủ cho thấy sự tăng trưởng 0,5% ở khu vực euro và 0,7% ở EU, phục hồi từ những giảm sút trước đây.

Các chỉ số kinh tế

Hình thành vốn cố định brutto đã giảm 1,8% ở khu vực euro và 1,7% ở EU, giảm so với các mức tăng trước đó. Mức xuất khẩu giảm 0,5% ở khu vực euro và 0,2% ở EU, đảo ngược lại sự tăng trưởng trước đó. Nhập khẩu không thay đổi ở khu vực euro và tăng 0,3% ở EU, theo sau những lợi ích trước đó ở cả hai khu vực. Các thị trường hiện đang tập trung vào các dự báo kinh tế tương lai thay vì dữ liệu quý trước. Tăng trưởng 0,1% của Eurozone trong quý II xác nhận sự chậm lại mạnh mẽ mà chúng tôi đã nghi ngờ từ mức +0,6% trong quý I. Sự trì trệ này do sự sụt giảm đáng kể trong đầu tư doanh nghiệp và xuất khẩu. Dữ liệu cho thấy nền kinh tế đang hoạt động chập chờn, chỉ có sự hỗ trợ từ chi tiêu của chính phủ. Nhìn về phía trước, hiệu suất yếu kém này đang được xác nhận bởi các chỉ số gần đây. PMI sản xuất flash cho tháng Tám năm 2025 đã giảm xuống 48,5, tháng thứ ba liên tiếp nằm trong vùng suy giảm. Điều này cho thấy sự yếu kém kinh tế từ quý II có khả năng đã trở nên trầm trọng hơn trong quý III.

Thách thức Ngân hàng Trung ương

Điều này đặt Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào một vị trí rất khó khăn. Sau khi tăng lãi suất gửi chính lên 3,0% vào tháng Bảy năm 2025, thị trường hiện sẽ bắt đầu định giá giảm các đợt tăng lãi suất tiếp theo và thậm chí bắt đầu xem xét khả năng giảm lãi suất trong tương lai. Chúng tôi tin rằng lập trường diều hâu của ECB không còn hợp lý trong bối cảnh kinh tế này. Đối với các nhà giao dịch chỉ số chứng khoán, điều này chỉ ra một tư thế phòng thủ đối với các công cụ như EURO STOXX 50. Chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán để bảo hiểm chống lại sự suy giảm tiềm năng khi các dự báo lợi nhuận doanh nghiệp bị điều chỉnh thấp hơn. Sự sụt giảm mạnh 1,8% trong hình thành vốn là một chỉ báo hàng đầu mạnh mẽ về sự yếu kém trong tương lai. Dữ liệu tạo ra một công thức cho sự biến động cao hơn trong những tuần tới. Chúng ta nhớ đến một động thái tương tự vào giai đoạn 2011-2012, nơi dữ liệu tăng trưởng chậm lại diễn ra trước một cú sốc lớn trong chỉ số V2X. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho các dải giao dịch rộng hơn và thị trường ít có khả năng dự đoán hơn. Môi trường này rõ ràng tiêu cực đối với Euro, khiến cho việc mở các vị thế ngắn trong hợp đồng tương lai EUR/USD hoặc mua quyền chọn bán trở nên hấp dẫn. Ngược lại, chúng tôi kỳ vọng hợp đồng tương lai bund Đức sẽ hoạt động tốt khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và đặt cược vào một ECB ôn hòa hơn. Con đường ít kháng cự nhất cho lợi suất có vẻ là giảm từ đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm chính

• Giá vàng giao ngay giữ ở mức 3,547.41 USD, tăng 2.9% trong tuần, gần mức cao kỷ lục 3,578.50 USD
• Các cược cắt giảm lãi suất của Fed tăng sau những số liệu nhẹ nhàng về ADP của Mỹ và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp
• Dữ liệu NFP của Mỹ sẽ công bố vào thứ Sáu dự kiến cho thấy tăng trưởng việc làm khiêm tốn 75.000 việc làm
• Các nhà giao dịch chú ý đến cuộc họp của Fed vào ngày 17-18 tháng 9 để quyết định về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản

---

Giá vàng giữ ổn định vào thứ Sáu, nhưng xu hướng rộng hơn trong tuần vẫn mạnh mẽ theo chiều tăng. Giá vàng giao ngay dao động gần mức 3,547 USD trong khi hợp đồng tương lai tháng Mười Hai giao dịch quanh mức 3,608.90 USD, được hỗ trợ bởi sự chuyển biến mềm mỏng trong kỳ vọng chính sách của Fed và các chỉ số kinh tế Mỹ suy yếu.

Gold's rise in central bank reserves appears unstoppable https://t.co/1RUOWRJDuG https://t.co/1RUOWRJDuG

— Reuters (@Reuters) September 5, 2025

Thị trường đã nhận được một lượng dữ liệu kỹ thuật yếu hơn bình thường trong tuần này: số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ vượt quá kỳ vọng và số liệu ADP về việc làm khu vực tư nhân không đạt dự báo, củng cố câu chuyện về một thị trường lao động hạ nhiệt.

Tất cả ánh mắt hiện nay đang chờ đợi báo cáo số việc làm phi nông nghiệp (NFP) vào thứ Sáu, dự kiến sẽ cho biết chỉ 75,000 việc làm mới—có thể mở đường cho việc cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm của Fed.

Bối cảnh vĩ mô vẫn thuận lợi cho những người đầu tư vào vàng. Các quan chức Fed tuần này đã ám chỉ rằng sự yếu kém trong thị trường lao động đủ lý do để nới lỏng chính sách, và các nhà giao dịch hiện đang định giá một cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới vào 17-18 tháng Chín.

Phân tích Kỹ thuật

Vàng (XAU/USD) đang giao dịch ở mức 3,547.41 USD, tăng +0.05%, tiếp tục sự bứt phá theo chiều tăng. Sau nhiều tháng hợp nhất giữa 3,300 và 3,400 USD, giá đã tăng vọt qua mức kháng cự, xác nhận một sự bứt phá mạnh mẽ phía trên.

Các đường trung bình động (5, 10, 30) đang nằm trong một bố trí tăng giá, với các đường ngắn hạn đang gia tăng xa hơn khỏi xu hướng dài hạn: một dấu hiệu của động lực tăng mạnh.

Biểu đồ MACD đã chuyển sang trạng thái tích cực rõ ràng, với sự phân kỳ ngày càng mở rộng giữa các đường MACD và đường tín hiệu, càng củng cố động lực tăng. Kháng cự chính hiện nay nằm ở mức 3,600 USD, trong khi hỗ trợ ngay lập tức nằm ở khu vực bứt phá 3,400 USD.

Từ một góc nhìn rộng hơn, vàng đang được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn mới nảy sinh khi các nhà giao dịch phản ứng với dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn và đồng đô la hạ nhiệt.

Nếu động lực tiếp tục, vàng có thể kiểm tra lại mức 3,600 USD trong thời gian tới, nhưng các nhà giao dịch cũng nên chú ý đến một khả năng điều chỉnh xuống 3,400 USD để xác nhận mức hỗ trợ mới này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Bảy, doanh số bán lẻ của Italy không thay đổi, đi ngược lại với dự đoán sẽ tăng 0,4%. Doanh số bán lẻ tăng 0,6% về giá trị và 0,1% về khối lượng trong ba tháng trước tháng Bảy.

Tăng Trưởng Doanh Số Năm Trên Năm

So với năm trước, doanh số bán lẻ tăng 1,8%, với các điều chỉnh ghi nhận mức tăng trước đó là 1,1%. So với tháng Bảy năm 2024, doanh số bán lẻ tăng 2,8% trong phân phối quy mô lớn, 0,6% trong bán lẻ quy mô nhỏ và 0,9% trong doanh số không qua cửa hàng. Doanh số bán hàng trực tuyến ghi nhận mức tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước. Trong số các sản phẩm không phải thực phẩm, mỹ phẩm và sản phẩm vệ sinh cá nhân đã tăng 3,7%, trong khi thiết bị điện gia dụng và thiết bị âm thanh – video giảm 3,1%. Mức dừng lại trong doanh số bán lẻ của Italy trong tháng là một sự thất vọng lớn, báo hiệu rằng người tiêu dùng châu Âu đang mất đà. Việc này, so với những kỳ vọng về sự tăng trưởng, gợi ý rằng sự lạc quan trước đó về một quý ba mạnh mẽ có thể đã bị sai lầm. Chúng ta nên hiểu đây là một tín hiệu cảnh báo rõ ràng cho các cổ phiếu châu Âu tập trung vào thị trường nội địa. Sự yếu kém của người tiêu dùng là kết quả trực tiếp của các chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu, đã giữ lãi suất trên 3,5% trong hơn một năm. Dữ liệu này sẽ củng cố lập luận để ECB xem xét cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến, có thể trước cuối năm 2025. Điều này khác với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, đã chỉ ra một cách tiếp cận kiên nhẫn hơn.

Ghi nhớ Sự Biến Động Của Thị Trường

Báo cáo của Italy không phải là một sự cố riêng lẻ, vì nó diễn ra sau dữ liệu tuần trước cho thấy sự co hẹp trong PMI sản xuất của Đức, đã giảm xuống 48,5. Sự kết hợp giữa người tiêu dùng Italy dừng lại và lĩnh vực công nghiệp Đức yếu kém vẽ nên bức tranh tiêu cực cho toàn bộ khu vực Eurozone. Chúng ta đang thấy sự chậm lại có vẻ đang tăng tốc vào mùa thu. Để phản ứng, chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán trên chỉ số FTSE MIB, vì nó có sự tiếp xúc lớn với nhu cầu nội địa và ngân hàng. Sự tăng trưởng khối lượng yếu trong báo cáo bán lẻ cho thấy hoạt động kinh tế cơ bản yếu hơn nhiều so với các con số tiêu đề. Lịch sử cho thấy, những sự khác biệt như vậy, lần cuối thấy vào sự chậm lại năm 2023, thường xảy ra trước một đợt điều chỉnh thị trường. Sự không chắc chắn này cũng là một yếu tố kích thích tăng biến động thị trường. Chỉ số VSTOXX, chuẩn mực về biến động của châu Âu, đã tăng lên 15,6 vào sáng nay sau tin tức này. Mua quyền chọn mua tháng 10 năm 2025 trên VSTOXX có thể là một cách hiệu quả để kiếm lợi từ sự biến động tăng của thị trường mà chúng ta dự kiến.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Thông cáo gần đây của SECO cho thấy chỉ số niềm tin tiêu dùng của Thụy Sĩ đã giảm xuống -39.9, trái ngược với mức dự kiến là -36.5. Đọc lần trước đứng ở -32.8, cho thấy một xu hướng giảm trong mức độ tin cậy. Niềm tin tiêu dùng đã gia tăng sau khi đạt mức thấp vào tháng 4 nhưng bắt đầu giảm trở lại từ tháng 6. Một yếu tố góp phần vào điều này có thể là các mức thuế quan cao áp đặt lên Thụy Sĩ, ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý kinh tế.

Niềm Tin Tiêu Dùng Giảm

Sự giảm sút niềm tin tiêu dùng tồi tệ hơn mong đợi, tiếp tục một xu hướng tiêu cực mà chúng ta đã thấy kể từ tháng 6 năm nay. Điều này cho thấy các hộ gia đình đang ngày càng lo lắng về triển vọng kinh tế. Sự bi quan như vậy thường dẫn đến việc chi tiêu thấp hơn, có thể làm chậm lại toàn bộ nền kinh tế Thụy Sĩ. Tâm lý yếu kém này được hỗ trợ bởi các con số gần đây khác; ví dụ, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 8 năm 2025 cho thấy giảm 0.8% so với tháng trước, và PMI sản xuất gần đây đã giảm xuống dưới mức 50, cho thấy sự co lại. Mô hình dữ liệu yếu kém này khiến việc Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ xem xét tăng lãi suất trong thời gian tới trở nên rất khó khăn. Do đó, chúng ta thấy ngày càng có nhiều khả năng cho một đồng franc Thụy Sĩ yếu hơn trong những tuần tới.

Hệ Lụy Đối Với Nhà Giao Dịch

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý rằng việc mua các quyền chọn bán trên Chỉ số Thị trường Thụy Sĩ (SMI) có thể là một chiến lược khôn ngoan để chuẩn bị cho một sự sụt giảm tiềm năng của thị trường chứng khoán. Các công ty phụ thuộc nhiều vào người tiêu dùng Thụy Sĩ, chẳng hạn như những công ty trong lĩnh vực bán lẻ và ngân hàng, hiện đang có vẻ dễ bị tổn thương nhất. Chúng tôi đã thấy một tình huống tương tự trong thời kỳ không chắc chắn kinh tế đầu năm 2023, khi mà các cổ phiếu tập trung vào thị trường trong nước bị tụt lại. Trong các thị trường tiền tệ, bức tranh kinh tế hỗ trợ việc nắm giữ các vị thế có lợi từ việc đồng franc giảm giá. Chúng tôi tin rằng các vị thế dài trong các cặp như EUR/CHF và USD/CHF đang trở nên hấp dẫn hơn. Sử dụng các quyền chọn mua trên những cặp này có thể là một cách hiệu quả để đầu cơ vào sự yếu kém của đồng franc trong khi quản lý rủi ro giảm giá. Các mức thuế quan cao đối với các mặt hàng xuất khẩu chủ chốt của Thụy Sĩ, đã là một chủ đề chính trong thời gian đầu năm, rõ ràng đang bắt đầu gây áp lực và ảnh hưởng đến tâm lý không chỉ trong khu vực doanh nghiệp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cán cân thương mại của Pháp trong tháng Bảy ghi nhận thâm hụt 5,56 tỷ euro. Con số này nhỏ hơn mức thâm hụt dự kiến là 6,1 tỷ euro. Cán cân thương mại của tháng trước ban đầu được báo cáo là thâm hụt 7,62 tỷ euro. Đã có sự điều chỉnh xuống còn thâm hụt 7,16 tỷ euro.

Cán cân thương mại cải thiện

Chúng ta thấy cán cân thương mại của Pháp trong tháng Bảy hẹp hơn so với những gì các nhà kinh tế dự đoán, với thâm hụt giảm xuống còn -5,56 tỷ euro. Đây là một tín hiệu tích cực nhẹ cho nền kinh tế Pháp, cho thấy hiệu suất xuất khẩu tốt hơn mong đợi hoặc nhu cầu nhập khẩu giảm. Điều này có thể cung cấp một số hỗ trợ cơ bản mà chúng ta chưa hoàn toàn tính toán trong các mô hình của mình. Tin tức này mang lại một chút hỗ trợ cho cổ phiếu Pháp, vì vậy chúng ta nên xem xét các lựa chọn mua trên chỉ số CAC 40. Điều này đặc biệt thú vị khi chúng ta nhớ rằng khảo sát khí hậu kinh doanh IFO của Đức từ cuối tháng Tám cho thấy một số sự bi quan kéo dài trong lĩnh vực sản xuất. Chúng ta có thể thấy một sự khác biệt nhẹ nơi nền kinh tế Pháp cho thấy sự kiên cường hơn so với đối tác Đức của mình.

Ý nghĩa thị trường

Đối diện với những tín hiệu trái chiều này, với sức mạnh của Pháp đối lập với sự yếu mềm của Đức và lạm phát dai dẳng, sự biến động ngụ ý trên các tài sản châu Âu có thể tăng. Các nhà giao dịch có thể xem xét các chiến lược như mua straddles trên chỉ số Euro Stoxx 50. Điều này cho phép chúng ta kiếm lợi từ một sự biến động giá đáng kể theo cả hai hướng mà không cần phải dự đoán kết quả của những điểm dữ liệu mâu thuẫn này. Chúng ta nhớ rằng các con số thương mại châu Âu đã nhạy cảm như thế nào với giá năng lượng trong giai đoạn 2022-2023. Sự cải thiện mà chúng ta đang thấy hiện nay cho thấy các chuỗi cung ứng và sự phụ thuộc vào năng lượng đã trở nên ổn định hơn. Sự kiên cường cơ bản này là một yếu tố mà chúng ta nên tiếp tục theo dõi trong dữ liệu kinh tế châu Âu trong suốt phần còn lại của năm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 7 năm 2025, đơn hàng công nghiệp của Đức đã giảm 2.9% so với mức tăng dự kiến là 0.5%. Trước đó, các đơn hàng đã được điều chỉnh từ mức giảm 1.0% xuống còn giảm 0.2%. Loại trừ các đơn hàng quy mô lớn, có một sự gia tăng 0.7% so với tháng trước. Trong khoảng thời gian ba tháng từ tháng 5 đến tháng 7 năm 2025, có một sự gia tăng khiêm tốn 0.2% trong các đơn hàng mới so với ba tháng trước đó.

Ảnh hưởng của ngành thiết bị vận tải

Sự giảm sút trong đơn hàng sản xuất vào tháng 7 chủ yếu do sự sụt giảm 38.6% trong ngành ‘sản xuất thiết bị vận tải khác’. Ngành này bao gồm máy bay, tàu biển, tàu hỏa và xe quân sự. Sự giảm 2.9% trong đơn hàng công nghiệp của Đức đã gây áp lực ngay lập tức lên tài sản châu Âu. Chúng tôi thấy hợp đồng tương lai DAX giảm xuống dưới mức 17,500 sáng nay trong khi cặp EUR/USD đang suy yếu hướng về mức 1.0650. Điểm dữ liệu này dường như xác nhận những lo ngại được nêu ra bởi chỉ số PMI sản xuất của Đức hồi tuần trước, vẫn ở trong vùng co lại với mức 43.9. Tuy nhiên, con số tổng thể là rất dễ gây hiểu lầm do sự sụt giảm lớn một lần trong ngành thiết bị vận tải biến động. Khi loại bỏ những đơn hàng lớn này, dữ liệu thực tế cho thấy sự gia tăng lành mạnh 0.7%, cho thấy nền kinh tế công nghiệp cốt lõi không yếu như suy nghĩ ban đầu của thị trường. Điều này chỉ ra rằng sự bán tháo ban đầu là một phản ứng thái quá, tạo cơ hội để bán sự biến động phồng lên. Given this nuance, we are looking at selling out-of-the-money puts on the DAX index for short-term premium. Another strategy is to short VSTOXX futures, betting that implied volatility will subside as the market digests the report’s details. The stable three-month average reinforces the idea that the underlying trend is not one of sharp decline.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Bảy, doanh số bán lẻ ở Vương quốc Anh đã tăng 0.6% so với tháng trước, vượt qua mức dự đoán tăng 0.2%. So với cùng kỳ năm trước, doanh số bán lẻ tăng 1.1%, mặc dù vẫn dưới mức tăng trưởng dự kiến là 1.3%. Các điều chỉnh đã được thực hiện đối với số liệu của tháng trước, điều chỉnh lên +0.3% cho thay đổi tháng và +0.9% cho thay đổi năm. Ngoại trừ ô tô và nhiên liệu, doanh số bán lẻ tăng 0.5% so với tháng trước, cao hơn một chút so với mức 0.4% mà thị trường dự đoán. So với cùng kỳ năm trước, loại hình này cho thấy mức tăng 1.3%, vượt nhẹ so với mức 1.2% mà người ta mong đợi. Các điều chỉnh cũng đã được thực hiện đối với mức tăng trưởng của tháng trước, nâng lên +0.6%.

Yếu tố tăng trưởng trong lĩnh vực bán lẻ

Đã có sự giảm 0.6% trong khối lượng doanh số bán lẻ so với ba tháng trước tháng Bảy 2025 so với ba tháng trước đó. Điều này xảy ra sau bốn tháng tăng trưởng liên tiếp. Các nhà bán lẻ không có cửa hàng và các cửa hàng quần áo đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể, nhờ vào việc ra mắt sản phẩm mới, thời tiết tốt và sự kiện UEFA Women’s EURO 2025 thúc đẩy hoạt động tiêu dùng. Ngay cả khi các số liệu doanh số bán lẻ tích cực, Ngân hàng Anh dự kiến sẽ tập trung nhiều hơn vào lạm phát và những tác động kinh tế rộng lớn hơn của nó. Nhìn lại số liệu bán lẻ tháng Bảy từ vị trí hiện tại của chúng ta vào đầu tháng Chín 2025, việc vượt dự đoán hàng tháng dường như chỉ là một sự phân tâm tạm thời. Các con số tích cực chủ yếu được thúc đẩy bởi các sự kiện một lần như giải đấu Women’s EURO và thời tiết thuận lợi. Chúng tôi thấy việc điều chỉnh giảm số liệu của tháng trước và xu hướng tiêu cực ba tháng là dấu hiệu rõ ràng hơn về sự yếu kém của người tiêu dùng cơ bản. Yếu tố chính thúc đẩy thị trường Vương quốc Anh vẫn là lạm phát, điều này đang chứng tỏ tính bền bỉ. Các số liệu mới nhất cho tháng Tám 2025 cho thấy chỉ số CPI chính ở mức 3.5%, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh. Điều này tạo áp lực lên Ngân hàng để duy trì lập trường diều hâu trước cuộc họp tiếp theo vào cuối tháng này.

Tập trung vào lạm phát và niềm tin tiêu dùng

Điều này khẳng định rằng Ngân hàng Anh có thể sẽ bỏ qua sự mạnh mẽ tạm thời trong báo cáo bán lẻ tháng Bảy. Các khảo sát niềm tin tiêu dùng ủng hộ quan điểm này, với chỉ số GfK gần đây nhất cho tháng Tám giảm xuống -30, cho thấy sự bi quan sâu sắc trong các hộ gia đình về tình hình tài chính của họ. Sự khác biệt này giữa doanh số bán lẻ chính và niềm tin rộng hơn là một tín hiệu giảm giá cho nền kinh tế Vương quốc Anh. Do đó, chúng tôi thấy sức mạnh thoáng qua của bảng Anh sau khi công bố dữ liệu tháng Bảy như một ký ức đang phai nhạt và một cơ hội bán đã qua. Chúng tôi nên đánh giá lại các chiến lược nhằm dự đoán sự yếu kém tiếp theo của bảng Anh so với đô la Mỹ, khi môi trường stagflation tại Vương quốc Anh có vẻ đang trở nên sâu sắc hơn. Các lựa chọn bảo vệ khỏi sự sụt giảm của GBP/USD xuống dưới 1.22 trong những tháng tới có thể có giá trị. Điều này cũng thông báo cho quan điểm của chúng tôi về cổ phiếu Vương quốc Anh, đặc biệt là chỉ số FTSE 250 chủ yếu tập trung vào nội địa. Áp lực lên người tiêu dùng Vương quốc Anh cho thấy các công ty trong lĩnh vực bán lẻ và khách sạn sẽ phải đối mặt với nhiều khó khăn vào mùa thu. Chúng tôi nên xem xét việc duy trì các vị thế giảm giá trong những lĩnh vực này, như đã thấy trong giai đoạn kinh tế khó khăn vào năm 2022 và 2023.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các điểm chính

• USDCNH giảm 0.06% xuống 7.1316 khi tâm lý rủi ro cải thiện tại châu Á
• PBoC điều chỉnh điểm giữa lên 7.1064, mạnh hơn 326 pips so với dự kiến
• Thị trường chờ đợi dữ liệu NFP của Mỹ để đánh giá xu hướng cắt giảm lãi suất của Fed

---

Nhân dân tệ Trung Quốc có sự tăng nhẹ vào thứ Sáu tại cả thị trường trong nước và nước ngoài khi cổ phiếu trong nước phục hồi từ các khoản lỗ mạnh và đồng đô la đang yếu thế hơn.

Bàn nghiên cứu của chúng tôi đã lưu ý rằng việc thiếu sự tiếp nối về nỗi sợ quy định đã dẫn đến sự phục hồi của các thị trường địa phương, điều này đã tạo ra một số hiệu ứng tích cực cho khu vực.

Trong khi đó, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) điều chỉnh đồng nhân dân tệ mạnh lên bằng cách thiết lập điểm giữa hàng ngày tại 7.1064, cao hơn nhiều so với mong đợi của thị trường. Nhân dân tệ ngoài khơi (USDCNH) cũng theo đó mà giao dịch khoảng 7.1334 vào giữa ngày tại châu Á.

Đồng đô la rộng lớn hơn đã giảm nhẹ trong bối cảnh chờ đợi báo cáo NFP của Mỹ sẽ được công bố sau đó vào thứ Sáu, mà có thể sẽ là yếu tố quyết định cho các kỳ vọng lãi suất của Fed.

Phân tích Kỹ thuật

Cặp USD/CNH đang giao dịch ở mức 7.13, giảm 0.06% và tiếp tục xu thế giảm đã diễn ra kể từ khi nhảy vọt lên 7.43 vào tháng 4.

Sự giảm giá diễn ra tương đối đều, với cặp này giờ đang lơ lửng trên vùng hỗ trợ 7.11.

Các đường trung bình động (5, 10, 30) đang có xu hướng giảm, củng cố áp lực bán ngắn hạn, trong khi MACD vẫn ở mức âm, xác nhận rằng đà giảm vẫn tiếp tục.

Nếu mức 7.11 bị phá vỡ rõ ràng, hỗ trợ tiếp theo có thể nằm gần 7.05. Phía tăng, kháng cự nằm ở mức 7.20 và rồi 7.25, cần phải được khôi phục để tín hiệu quay trở lại kiểm soát xu hướng tăng.

Hiện tại, bức tranh kỹ thuật nghiêng về phía giảm, và tâm lý vẫn thận trọng khi các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ tín hiệu từ các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc và các dữ liệu kinh tế của Mỹ có thể ảnh hưởng đến dòng vốn và sự ổn định của nhân dân tệ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Văn phòng Nội các Nhật Bản đã công bố dữ liệu mới nhất về chỉ số kinh tế dẫn đầu cho tháng 7, đứng ở mức 105.9. Con số này khớp với giá trị dự kiến và cho thấy sự tăng trưởng từ chỉ số trước đó là 105.6. Tuy nhiên, chỉ số trùng khớp đã giảm xuống 113.3 từ mức 116.7 trước đó. Những chỉ số này cung cấp cái nhìn về xu hướng kinh tế của Nhật Bản, phản ánh những thay đổi gần đây.

Báo cáo mới nhất về các chỉ số kinh tế

Các báo cáo bổ sung cho thấy sự cải thiện trong các chỉ số PMI của Nhật Bản và tăng trưởng lương. Những yếu tố này cộng lại cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về môi trường kinh tế tại Nhật. Sự gia tăng nhẹ trong chỉ số dẫn đầu tháng 7 năm 2025 gợi ý một chút lạc quan cho tương lai, nhưng sự sụt giảm mạnh của chỉ số trùng khớp chỉ ra sự yếu kém hiện tại của nền kinh tế. Tín hiệu l mixed này có nghĩa là chúng ta không nên mong đợi bất kỳ động thái chính sách mạnh mẽ nào từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong ngắn hạn. Hiện tại, dữ liệu này củng cố một cách tiếp cận chờ xem từ ngân hàng trung ương. Sự không hành động của BoJ giữ cho khoảng cách lãi suất rộng giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác, đặc biệt là Hoa Kỳ. Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát cốt lõi của Nhật Bản trong tháng 7 năm 2025 giữ ở mức 2.8%, nhưng chỉ số trùng khớp yếu kém làm cho một đợt tăng lãi suất khác trước cuối năm khó xảy ra. Do đó, chúng ta thấy sự yếu kém cơ bản tiếp tục cho đồng yên, làm cho các vị thế dài USD/JPY trở nên hấp dẫn qua hợp đồng tương lai hoặc tùy chọn mua.

Tác động đến Cổ phiếu và Chiến lược Thị trường

Một đồng yên yếu hơn có lợi cho các cổ phiếu Nhật Bản, đặc biệt là các xuất khẩu lớn chiếm ưu thế trong chỉ số Nikkei 225. Tăng trưởng lương mạnh mẽ trong các cuộc đàm phán mùa xuân năm 2025, trung bình trên 4.5%, cũng sẽ dần chuyển thành chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ hơn. Các nhà giao dịch có thể xem xét việc mua tùy chọn mua Nikkei 225, đặt cược rằng một đồng yên yếu và nhu cầu nội địa trong tương lai sẽ nâng cao lợi nhuận của các công ty. Dữ liệu trái ngược, tuy nhiên, tạo ra sự không chắc chắn, có thể làm tăng sự biến động của thị trường. Chỉ số VIX trên Nikkei đã tương đối êm ả, giao dịch quanh mức 17.5 trong tháng 8 năm 2025. Môi trường này phù hợp cho các chiến lược có lợi từ những biến động giá, chẳng hạn như mua straddles trên chỉ số trước cuộc họp BoJ tiếp theo vào cuối tháng này. Nhìn lại, chúng ta nhớ đến phản ứng mạnh mẽ của thị trường khi BoJ cuối cùng đã thoát khỏi chính sách lãi suất âm vào đầu năm 2024. Dữ liệu hiện tại không chắc chắn làm cho một động thái tiếp theo trở nên kém chắc chắn hơn, tăng cường sự chú ý vào từng báo cáo lạm phát và GDP sắp tới. Sự nhạy cảm này có nghĩa là bất kỳ dữ liệu phát hành bất ngờ nào cũng có thể kích hoạt những biến động thị trường đáng kể, có lợi cho những người đang ở vị thế cho sự biến động cao hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.