Vào ngày 8 tháng 7, một sự kiện hết hạn quyền chọn ngoại hối đáng chú ý diễn ra đối với cặp EUR/USD ở mức 1.1700. Điều này có thể giúp kiềm chế sự di chuyển xuống thêm cho cặp này, hiện đang giao dịch ngay dưới các đường trung bình động theo giờ chính. Mặc dù đồng đô la gần đây đã tăng giá, EUR/USD đã tăng hơn 8.5% kể từ đầu tháng 4. Điều này phản ánh tình trạng của đồng đô la sau tình hình thuế quan đối đẳng, dự kiến sẽ kéo dài đến ít nhất ngày 1 tháng 8. Các sự kiện hết hạn đáng kể ở mức 1.1700 trong suốt tuần có thể ảnh hưởng đến sự di chuyển của giá hoặc mang đến thách thức cho các nhà bán, dựa trên điều kiện thị trường. Các khoản hết hạn được lên lịch bao gồm 3.0 tỷ euro vào thứ Tư, 1.4 tỷ euro vào thứ Năm và 1.5 tỷ euro vào thứ Sáu. Những con số này có thể điều chỉnh khi ngày hết hạn gần kề. Điều này có nghĩa là chúng ta đang theo dõi một hành động cân bằng rõ ràng quanh mức 1.1700 đối với EUR/USD. Sự bùng nổ vượt qua điểm đó trước đây trong quý này không phải là ngẫu nhiên – nó diễn ra sau khi đồng đô la giảm do sự thay đổi trong chính sách thương mại và kỳ vọng lợi suất giảm xuống. Kể từ đó, các bước di chuyển đã cẩn thận hơn, với cặp này ổn định trong một dải hẹp, ngay dưới các trung bình động ngắn hạn. Điều này quan trọng – các trung bình động đó hoạt động như những nam châm không chính thức trong giao dịch kỹ thuật. Giờ đây, với một lượng quyền chọn lớn tích lũy ở mức 1.1700 trong vài ngày, cặp này giống như một chiếc thuyền va chạm vào một bến dock đã được đệm, nhưng vững chắc. Những hợp đồng phái sinh này có thể hoạt động như các điểm ma sát – những khu vực mà giá trở nên khó di chuyển. Chúng tôi không giả định rằng giá sẽ không di chuyển, chúng tôi đang xác định nơi mà khối lượng lớn có thể thay đổi cách và nơi mà sự di chuyển đó xảy ra. Các số liệu hết hạn lên tới hàng tỷ euro giúp làm rõ một phần logic đó. Tổng số vào thứ Tư là 3.0 tỷ euro – đủ để thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch. Vào thứ Năm và thứ Sáu, các con số đó giảm nhẹ, nhưng không đến mức mà chúng tôi sẽ phân loại là nhẹ. Việc bảo vệ quyền chọn gần một mức tròn có thể khuyến khích việc phòng ngừa rủi ro, và việc phòng ngừa rủi ro có thể làm thay đổi nhu cầu giao ngay. Nếu có áp lực để duy trì các mức giá giao ngay gần thời điểm hết hạn, việc định vị có thể phản ánh điều đó – và bất kỳ sự trôi dạt nào quá xa mức thực hiện có thể sẽ thúc đẩy việc định vị lại một cách thận trọng. Trong tuần tới, chúng tôi khả năng không theo dõi những cực đoan – thay vào đó, sự kéo và đẩy quanh điểm 1.1700 là chìa khóa. Với lãi suất mở lan tỏa nhưng nặng về đầu tuần, các luồng giao dịch ban đầu có thể phản ánh sự không sẵn lòng từ bỏ vị trí đó quá nhanh. Nếu các hợp đồng tương lai giữ ổn định và sự biến động không tăng vọt, việc giữ giá gần mức đó cho đến khi hết hạn có thể phù hợp với những người nắm giữ lớn. Các chiến lược của họ cũng không phải là ngẫu nhiên. Chúng tôi đã nhận thấy thêm – sức mạnh ban đầu của euro trong tháng đến nay dường như đã dịu lại. Việc di chuyển trở lại dưới các trung bình chính không phải là dấu hiệu hoảng sợ, nhưng nó cho thấy động lực không còn hoàn toàn đi cùng một hướng nữa. Điều này phù hợp với một tuần yên tĩnh hơn từ các nhà hoạch định chính sách, khi các thông tin vĩ mô có tác động thấp và không có thông báo lãi suất lớn nào được lên lịch. Điều đó không có nghĩa là không có sự di chuyển – nó có nghĩa là dòng chảy có thể xuất phát từ việc định vị và hành vi dựa trên hết hạn chứ không phải từ các điều kiện chung hơn. Bất kỳ cố gắng nào giữa tuần để phá vỡ rõ ràng lên trên 1.1700 có thể sẽ gặp phản kháng trừ khi có lý do cơ bản nào đó khiến thị trường quyết định thách thức các hợp đồng mở đó. Những gì chúng tôi thường quan sát thấy là sự gia tăng khối lượng, đặc biệt gần thời điểm đóng cửa New York, và điều đó có thể gây ra những biến động ngắn trước khi quay trở lại dải. Nếu thời điểm đó nhất quán, có thể có những cơ hội ngắn hạn trong ngày. Số lượng nắm giữ trong hợp đồng tương lai và các khảo sát cảm xúc cho thấy rằng các cược dài hạn không thay đổi một cách đáng kể. Các quyền chọn trước thời điểm hết hạn mang lại nhiều khoảng thời gian ngắn hạn hơn để quan sát. Các nhà giao dịch điều chỉnh trước thứ Tư có thể báo hiệu ý định – và chúng tôi nên theo dõi khối lượng phát sinh từ điều đó, bởi vì thực tế định vị thường bị rò rỉ khi chi phí phòng ngừa tăng lên. Như thường lệ, thật hữu ích để nhạy cảm với bất kỳ dữ liệu bất ngờ nào hoặc bình luận toàn cầu nào có thể làm méo mó sự ổn định hiện tại. Các thông báo không theo lịch trình, đặc biệt là từ các nhà hoạch định chính sách hoặc các nhân vật ngân hàng trung ương, là những thời điểm biến động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đài Loan đã thông báo rằng họ chưa nhận được bất kỳ thông báo chính thức nào từ Hoa Kỳ liên quan đến các mức thuế mới. Trước đó, Đài Loan đã phải đối mặt với mức thuế 32% bắt đầu từ tháng Tư. Việc thực hiện các mức thuế này có thể cần một vài ngày. Nhật Bản và Hàn Quốc cũng chịu mức thuế 25% theo cùng các biện pháp đó. Malaysia, cùng với các quốc gia ở Nam Phi và những quốc gia khác, cũng đã trải qua thuế sau khi các văn bản thương mại được ban hành. Những hành động này là một phần của một chiến lược thương mại rộng lớn hơn.

Chiến lược Thương mại và Tác động của Thuế

Tóm tắt ban đầu đề cập đến một động thái thương mại chiến lược ảnh hưởng đến một số quốc gia phụ thuộc vào xuất khẩu. Đài Loan đã chỉ ra rằng họ vẫn chưa chính thức nhận được thông báo về thuế bổ sung từ các cơ quan Hoa Kỳ, mặc dù đã có một tiền lệ: thuế lên tới 32% đã được công bố cho hàng hóa Đài Loan từ tháng Tư trở đi. Nhật Bản và Hàn Quốc, hai người chơi quan trọng trong chuỗi cung ứng khu vực, cũng đã phải quản lý một sự tăng thuế 25% theo cùng một phương pháp đã được xác định trước. Malaysia, cùng với các quốc gia không được nêu tên từ Nam Phi và các khu vực khác, đã phải đối mặt với những mức thuế tương tự không phải do ngẫu nhiên, mà là theo các văn bản thương mại chính thức được ban hành trước. Có khả năng những động thái này được tập hợp như một phần của chính sách thương mại phối hợp hơn là như những rủi ro độc lập. Những gì chúng tôi hiểu ở đây là các lớp thuế này không được triển khai đồng thời hoặc tùy tiện — chúng dường như tuân theo các giai đoạn thủ tục, bao gồm các thông báo hoặc văn bản ra vào từ các cơ quan thương mại. Như chúng ta đã thấy với Malaysia và những quốc gia khác, việc thực thi không phải lúc nào cũng ngay lập tức; đôi khi có một khoảng thời gian nhạy cảm giữa thông báo và hiệu lực. Đối với các thương nhân đánh giá phản ứng giá cả, những khoảng thời gian ngắn này cung cấp các khoảng cửa ngắn, nếu có, để điều chỉnh các vị thế hoặc điều chỉnh các công cụ phòng ngừa rủi ro. Từ quan điểm của chúng tôi, điều đó gợi ý rằng chúng ta nên không chỉ theo dõi các tiêu đề tin tức mà còn quét qua các thông tin tài liệu sớm hoặc nhận xét được đưa ra ở cấp chính sách, điều này thường báo trước những quyết định quan trọng. Trong các trường hợp trước đây, việc nhận một văn bản thương mại thay vì một quyết định thuế chính thức đã báo hiệu một sự chậm trễ trong phân kêu mà không phải là một sự đảo ngược chính sách. Do đó, sự thiếu vắng thông tin chính thức đến Đài Bắc không nên được coi là sự hủy bỏ rủi ro. Kinh nghiệm cho thấy có một khoảng cách thường tồn tại giữa tín hiệu ngoại giao và chính sách. Tình trạng biến động, do đó, có thể khiến các vị thế không được bảo vệ trong những khoảng thời gian đó.

Tác động đến Thị trường Khu vực

Với Nhật Bản và Hàn Quốc đã điều chỉnh mức thuế 25%, tác động đối với các hợp đồng gắn liền với xuất khẩu công nghiệp hoặc công nghệ càng trở nên rõ ràng hơn. Giá trị có thể bắt đầu phản ánh một cơ sở chi phí cao hơn. Phản ứng của thị trường đối với những cú sốc giá này thường không diễn ra trong một phiên giao dịch duy nhất; chúng thường diễn ra qua các chu kỳ thanh toán, đặc biệt là đối với các hợp đồng liên quan đến dòng hàng hóa xuyên biên giới hoặc hàng tồn kho được lưu kho tính bằng đô la. Các cơ chế định giá trong các hợp đồng phái sinh — đặc biệt là những hợp đồng cấu trúc xoay quanh các chỉ số hoặc vật liệu phụ thuộc vào xuất khẩu — có thể bị sai lệch hoặc điều chỉnh sau những mức thuế đa lớp này. Từ góc độ chiến lược, các thương nhân phái sinh có thể xem xét các kịch bản mà thậm chí chỉ đề xuất về việc mở rộng thuế cũng kích thích việc giảm rủi ro trong danh mục đầu tư. Trong những tháng trước đây, thậm chí tín hiệu chính sách mơ hồ cũng đã gây ra phản ứng trong độ biến động ngụ ý trong các chỉ số khu vực. Điều này khiến sự im lặng xung quanh thông tin chính thức, như trong trường hợp của Đài Loan, ít an ủi hơn. Khoảng trống trong giao tiếp hiếm khi có nghĩa là miễn dịch. Chúng thường đặt ra dấu hỏi về thời gian một quốc gia sẽ vẫn được miễn trừ. Về mặt định giá, sự căng thẳng đó thường xuất hiện như những dao động ngang hoặc những động thái nén trước các sự kiện định giá rộng hơn. Lee, người đã theo dõi sát sao trường hợp Đài Loan, đã chỉ ra rằng các mức thuế tháng Tư là một sự leo thang có tính toán, không phải là một chính sách chung. Nếu chúng ta theo logic đó, thì việc mở rộng bảo hiểm cho các trung tâm Châu Á – Thái Bình Dương khác có thể không diễn ra trong một lần nhưng thay vào đó là các bước hướng đích — mỗi bước áp lực khác nhau lên các hợp đồng theo lĩnh vực cụ thể. Các sản phẩm phái sinh liên kết với vận tải, điện tử hoặc chất bán dẫn có thể ghi nhận sự thay đổi trọng số không chỉ từ chính các mức thuế mà còn từ những động thái chính sách dự kiến sẽ phát sinh từ những mô hình này. Trong những tuần tới, chúng tôi dự đoán có trọng lượng cao hơn trên rủi ro định giá cơ sở đã điều chỉnh theo tỉ giá hối đoái, đặc biệt là nơi dòng sản phẩm giao nhau với các tuyến thương mại bị ảnh hưởng bởi thuế. Thời gian cũng quan trọng. Ngày áp dụng vào tháng Tư cho thấy rằng các mức thuế có thể đến giữa chu kỳ và tạo ra các sự kiện tái định giá giữa tháng. Điều này, lại ảnh hưởng đến các mô hình độ nhạy mà các thương nhân sử dụng để hướng dẫn quyết định tài trợ. Vì vậy, thật không khôn ngoan khi xác định tác động của thuế một cách cứng nhắc theo ngày bắt đầu; thay vào đó, sự dự đoán và dấu ấn trong định giá phái sinh mới là điều cần theo dõi một cách sắc bén.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thương mại châu Á đã chứng kiến sự thay đổi do lập trường thuế quan fluctuating của Trump. Thời hạn thuế ngày 1 tháng 8 hiện không chắc chắn, tạo ra thêm không gian cho các cuộc đàm phán nhưng cũng kéo dài sự không chắc chắn. Những tác động đối với tiền tệ bao gồm sự yếu đi rộng rãi của đồng đô la Mỹ, ngoại trừ so với đồng yen. Đồng yen suy giảm do Nhật Bản đối mặt với nguy cơ thuế quan 25% từ Mỹ ảnh hưởng đến nền kinh tế dựa vào xuất khẩu của họ. Sự tự tin kinh doanh ở Australia đã gây bất ngờ theo hướng tích cực, với các điều kiện đạt đỉnh kể từ tháng 3 năm 2024, bao gồm sự gia tăng trong doanh số, lợi nhuận và việc làm. Sự tự tin đã tăng lên trong tháng thứ ba liên tiếp. Trọng tâm của thị trường chuyển sang quyết định chính sách sắp tới của RBA, nơi có khả năng 90% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. RBA có thể áp dụng lập trường ít ôn hòa hơn do chi tiêu hộ gia đình mạnh mẽ và dữ liệu kinh doanh tích cực. Trong các phát triển địa chính trị, Trump đã tuyên bố ý định tăng cường cung cấp vũ khí phòng thủ cho Ukraine. Điều này làm nổi bật những căng thẳng chính trị và kinh tế đang diễn ra trên toàn cầu, khi các quốc gia điều hướng qua các cuộc đàm phán thương mại và các chuyển biến địa chính trị rộng hơn. Tình hình vẫn đang thay đổi với những hậu quả tiềm tàng cho các thị trường và nền kinh tế toàn cầu. Các đoạn đầu chỉ ra sự không chắc chắn tăng cao trong các thị trường, chủ yếu do các tuyên bố không nhất quán xung quanh thuế quan, đặc biệt là từ Mỹ. Với thời hạn ban đầu để thực hiện thuế hiện giờ bị nghi ngờ, điều này mở ra một khoảng thời gian mà các cuộc đàm phán có thể tiếp tục. Tuy nhiên, thay vì làm dịu các thị trường, nó lại gây ra sự do dự nhiều hơn, và như thường lệ, sự mơ hồ đó sẽ ảnh hưởng đến các cơ chế định giá. Các nhà giao dịch đã coi đây là dấu hiệu để giảm mức độ tiếp xúc với đồng đô la, thể hiện trong sự suy giảm rộng rãi của nó trên các cặp chính—mặc dù đáng chú ý, đồng yen không tận dụng được. Nhật Bản, nơi vẫn phụ thuộc nhiều vào lĩnh vực xuất khẩu, hiện đang đối mặt với mối đe dọa thuế quan 25% từ Mỹ. Điều này tạo ra rủi ro giảm giá vật chất cho các công ty Nhật Bản phụ thuộc vào điều kiện thương mại thuận lợi. Sự suy giảm không đặc trưng của đồng yen dường như gắn liền với sự thay đổi tâm lý này, cho thấy thị trường đang tái định vị dựa trên những kỳ vọng về áp lực đối với sự tăng trưởng trong tương lai, và kiểm tra bất kỳ sự dịch chuyển vốn an toàn nào thường hướng tới đồng tiền này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà kinh tế tại Morgan Stanley MUFG Securities bày tỏ lo ngại về tác động tiềm tàng của các mức thuế mới của Mỹ đối với hàng nhập khẩu từ Nhật Bản. Mức thuế 25% dự kiến sẽ có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, cao hơn so với mức 24% được áp dụng vào tháng 4, trừ khi có một thỏa thuận thương mại mới được ký kết. Các mức thuế kéo dài có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế Nhật Bản bằng cách làm giảm xuất khẩu và giảm đầu tư vốn. Cũng có khả năng sẽ có một gói kích thích tài khóa mới, với một gói hỗ trợ có thể được công bố vào mùa thu trong một phiên họp đặc biệt của Quốc hội Nhật Bản sau cuộc bầu cử Thượng viện.

Tác động đến các lĩnh vực nhạy cảm với xuất khẩu

Chúng tôi coi sự gia tăng gần đây trong căng thẳng thương mại song phương là một yếu tố kéo trực tiếp đến các lĩnh vực nhạy cảm với xuất khẩu trong Nhật Bản. Thị trường chưa hoàn toàn đã tính đến tính bền vững của các mức thuế trước đây, và giờ đây đối mặt với rủi ro leo thang có thể lan rộng vào sự quan tâm của nhà đầu tư. Với các hàng hóa liên quan đến chất bán dẫn và phụ tùng ô tô nằm trong danh sách thuế, chúng tôi dự đoán sẽ có sự biến động ngắn hạn mạnh mẽ hơn trong cán cân xuất nhập khẩu. Tác động này không chỉ mang tính lý thuyết. Khi dòng vốn phản ứng với các cú sốc bên ngoài, định giá phái sinh thường phản ánh các bước chuyển mạnh mẽ, không phải tái cân bằng dần dần. Hãy kỳ vọng rằng chênh lệch tài trợ sẽ mở rộng nếu hướng dẫn từ các nhà hoạch định chính sách tiếp tục giữ thái độ thận trọng. Chưa có tín hiệu nới lỏng cụ thể nào xuất hiện, do đó việc phòng ngừa ngắn hạn có khả năng sẽ vẫn ở mức cao. Kỳ vọng của Miyake về một gói kích thích tài khóa cho thấy một sự chuyển hướng sang các cơ chế ổn định nội địa. Xem xét này giữ cho đồng yên không giảm thêm, ít nhất là trong vài tuần tới. Nếu chính phủ phác thảo ý định chi tiêu của mình ngay sau cuộc bỏ phiếu của Thượng viện, các thị trường có thể sẽ có xu hướng làm phẳng các đường cong, đặc biệt là trong khoảng thời gian hai đến năm năm. Các bàn ngoại hối cũng nên theo dõi bất kỳ sự đảo ngược đột ngột nào trong vị thế USD/JPY. Với các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản ở trạng thái phản ứng thay vì chủ động, nếu các mức thuế được áp dụng mà không có các biện pháp đối phó, đồng yên có thể thấy dòng tiền phòng vệ—dù đã bị kiềm chế bởi các tuyên bố thận trọng từ BoJ. Động thái này làm giảm sức hấp dẫn của carry,进一步影响波动定价。

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

**Khả Năng Chịu Đựng Kinh Tế và Triển Vọng Kỹ Thuật của Vàng** Về mặt kỹ thuật, giá đang lơ lửng ngay trên mức $3,320, điều này phù hợp với đường trung bình động 50 ngày của nó. Đây thường được xem là một đường ranh giới cho sự ổn định của giá—nếu giá giảm xuống dưới mức này, có thể dẫn đến việc bán ra mạnh hơn, có khả năng kéo giá xuống khu vực hỗ trợ tiếp theo khoảng $3,300. Đến hiện tại, Chỉ số Sức mạnh Tương đối không phản ánh được động lực mạnh mẽ theo bất kỳ hướng nào. Nó không nằm trong vùng quá mua cũng không cho thấy việc bán ra đã vượt tầm kiểm soát. Điều này để lại cho chúng ta trong một kiểu hình giữ chỗ, với giá cả bị chôn chân giữa những áp lực cạnh tranh. **Định Vị Thị Trường Chiến Lược Trong Môi Trường Biến Động** Đối với những người giao dịch hợp đồng tương lai, quyền chọn hoặc sản phẩm cấu trúc, những mô hình này đẩy chúng ta xem xét lại vị trí ngắn hạn. Việc dao động gần các mức kỹ thuật với sự ổn định vĩ mô vượt trội hơn áp lực địa chính trị có nghĩa là bất kỳ cược phục hồi nào cần phải đặc biệt thận trọng. Trong khi Trung Quốc và những nhà đầu tư lớn khác có thể tiếp tục tích lũy, hoạt động này thực sự chỉ là một lực lượng phụ trợ—hành động thật sự xuất hiện ở việc thay đổi lợi suất trái phiếu Kho bạc và kỳ vọng từ Cục Dự trữ Liên bang.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc có kế hoạch mở rộng thị trường vốn bằng cách cho phép nhiều nhà đầu tư trong nước đầu tư vào trái phiếu nước ngoài. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ mở rộng chương trình Bond Connect để bao gồm nhiều tổ chức trong nước hơn như ngân hàng môi giới, quỹ tương hỗ, quản lý tài sản và các công ty bảo hiểm. Ngoài ra, ngân hàng trung ương có ý định tăng hạn ngạch của chương trình Swap Connect, cung cấp nhiều tính linh hoạt hơn cho việc phòng ngừa rủi ro và truy cập vào hoán đổi lãi suất. Các báo cáo cho thấy các nhà chức trách có thể gấp đôi hạn ngạch của chương trình Southbound Bond Connect lên 139 tỷ USD. Các hành động này nhằm mục đích giảm bớt kiểm soát vốn và thúc đẩy quyền truy cập thị trường hai chiều. Chúng phù hợp với mục tiêu của Bắc Kinh là nâng cao vai trò toàn cầu của đồng nhân dân tệ và đa dạng hóa các kênh đầu tư cho các tổ chức trong nước. Cập nhật từ Ngân hàng Nhân dân là một động thái rõ ràng để mở ra thêm các kênh cho dòng chảy vốn xuyên biên giới, đặc biệt trong các công cụ thu nhập cố định. Bằng cách mở rộng Bond Connect để bao gồm một tập hợp rộng hơn các người tham gia trong nước như quản lý tài sản và công ty bảo hiểm, ngân hàng trung ương đang khuyến khích tích cực nguồn vốn trong nước mạo hiểm ra ngoài biên giới quốc gia. Quyết định này phản ánh rõ ràng về các ưu tiên đang được xem xét. Đồng thời, quyết định của ngân hàng trung ương trong việc tăng hạn ngạch cho Southbound Bond Connect không chỉ cho thấy sự sẵn sàng mà còn thể hiện một ý định mạnh mẽ để kích thích đa dạng hóa danh mục đầu tư ra nước ngoài. Các rào cản trước đây đã giới hạn quy mô và kích thước của hoạt động đầu tư nước ngoài; việc gấp đôi mức giới hạn này lên mức được báo cáo 139 tỷ USD sẽ loại bỏ một nút thắt, đặc biệt đối với các tổ chức quản lý các vị thế thu nhập cố định lớn. Chúng ta nên chuẩn bị cho sự gia tăng đáng kể về nhu cầu trái phiếu ngoại tệ, đặc biệt là những trái phiếu mang lại một mức lợi tức cao hợp lý. Ở phía phái sinh, điều nổi bật là sự gia tăng hạn mức dưới chương trình Swap Connect. Điều này không chỉ là sự tinh chỉnh về hình thức—nó cho phép các tổ chức tài chính Trung Quốc tham gia một cách tự do hơn vào các thị trường lãi suất nước ngoài. Đối với những người trong chúng ta theo dõi các chiến lược theo dõi đường cong lợi suất ngắn và dài hạn, các tác động sẽ trở nên rõ ràng ngay lập tức. Truy cập vào các thị trường hoán đổi quốc tế bất ngờ cho phép quản lý thời gian chính xác hơn. Nó cũng mở ra những kết hợp mới của lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro mà trước đây không thể thực hiện. Điều này có nghĩa gì đối với các nhà giao dịch là không thể không nhận thấy. Hãy mong đợi những dòng vốn ban đầu hướng tới các kỳ hạn phù hợp với các hạng mục thời gian mục tiêu trong các thị trường trái phiếu phát triển chính. Nếu chế độ tỷ giá vẫn được quản lý một cách hợp lý, và các lãi suất chính sách tiếp tục phân kỳ giữa các khu vực, sẽ còn nhiều cơ hội để khám phá các giao dịch hội tụ giữa các đồng tiền và lãi suất. Việc phòng ngừa rủi ro cũng sẽ trở nên năng động hơn. Với việc các quỹ trong nước giờ đây đang nhìn nhận việc tiếp xúc với nước ngoài một cách nghiêm túc hơn, sự mở rộng này sẽ tạo ra một dòng vốn lớn hơn vào các hoán đổi lãi suất gắn liền với trái phiếu nước ngoài. Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi trong định giá ở cả hai phía. Biến động xung quanh các cửa sổ thông báo và tín hiệu chính sách vĩ mô có thể sẽ tăng nhẹ, nhưng điều này chỉ phản ánh sự tham gia sâu hơn hơn là sự định giá sai hướng. Sự bình luận của Liu vào tuần trước đã thúc đẩy chủ đề này. Đọc giữa các dòng, sự phê duyệt quy định sẽ diễn ra theo nhu cầu thị trường, chứ không phải theo chiều ngược lại. Điều này làm cho việc theo dõi việc tiếp nhận hạn ngạch được phân bổ trở nên quan trọng hơn là chờ đợi thông báo mới từ trung ương. Hãy điều chỉnh vị thế của bạn cho phù hợp. Chúng ta cũng kỳ vọng rằng chênh lệch lãi suất Treasury-OIS sẽ thắt chặt hơn vào những ngày mà khối lượng kết nối tăng vọt, đặc biệt khi liên quan đến các cửa sổ phát hành liên kết. Cái loại ma sát đó dẫn đến các sự cố giao dịch—chủ yếu dành cho những ai đủ nhanh nhạy để điều chỉnh ngưỡng ký quỹ một cách nhanh chóng và khai thác tính thanh khoản qua đêm khi có thể. Trong các phiên sắp tới, hãy tập trung nhiều hơn vào mức độ tương đối của nhân dân tệ so với các chỉ số theo trọng số giỏ. Định giá đó sẽ trở nên quan trọng hơn nhiều so với tỷ lệ FX cặp cơ bản, đặc biệt vì chi phí phòng ngừa sẽ bị ảnh hưởng bởi các giá trị tiềm ẩn cho dòng vốn mới. Không phải mọi cặp đều phản ứng đồng đều, và sẽ có những điểm bão hòa kỹ thuật khi các tài khoản trong nước tập trung vào các khu vực được coi là an toàn. Có một sự điều chỉnh đang diễn ra, và nó có thể đo lường được. Hãy theo dõi các con số doanh thu cho các hoán đổi lãi suất dài hạn. Chúng đã bắt đầu tăng lên cùng với các thông báo này. Chúng tôi nên điều chỉnh động lực đường cong cho phù hợp, khi mức độ tham gia đang sâu sắc hơn ở cấp độ tổ chức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la Mỹ bắt đầu tuần với sức mạnh hơn, được hỗ trợ bởi nhu cầu trú ẩn an toàn giữa lo ngại về các mức thuế sắp tới. Hoa Kỳ dự định thông báo cho hơn 100 quốc gia về các mức thuế mới trước ngày 9 tháng 7, với khả năng thi hành bắt đầu từ ngày 1 tháng 8. Chỉ số DXY ghi nhận sự tăng trưởng trong một mẫu hình wedge giảm, cho thấy sự tích tụ của động lực tăng giá. Mỹ đã cảnh báo Nhật Bản và Hàn Quốc về mức thuế 25%, với khả năng mở rộng tới các quốc gia khác vào tháng 8. Tâm lý thị trường xấu đi trước thời hạn ngày 9 tháng 7, nơi mức thuế có thể đạt tới 70%. Chỉ số DXY di chuyển trên mức cao của tuần trước, giao dịch quanh mức 97.55, khi căng thẳng thương mại toàn cầu và tâm lý thận trọng trên thị trường chiếm ưu thế.

Trump phát đi cảnh báo về thuế

Tổng thống Trump đã thông báo về các mức thuế trong các lá thư gửi Nhật Bản và Hàn Quốc, viện lý do các hành vi không công bằng dẫn đến thâm hụt thương mại của Mỹ. Với một thời hạn đang đến gần, nhiều quốc gia sẽ nhận cảnh báo, và Hoa Kỳ cho thấy sẽ không có sự miễn trừ nào. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent dự đoán sẽ có các thông báo thương mại lớn trước ngày 9 tháng 7, để lại không gian cho các cuộc đàm phán bên cạnh các lá thư thuế. Các đồng tiền toàn cầu đang chịu áp lực do sự không chắc chắn trong thương mại và kỳ vọng giảm lãi suất từ Fed đã giảm. Đô la Mỹ tìm thấy sự hỗ trợ trong bối cảnh căng thẳng này, với EUR/USD đạt 1.1725, GBP/USD đạt 1.3595, và AUD/USD đạt 0.6496. Chỉ số Đô la Mỹ cho thấy tiềm năng phục hồi tiếp theo, được hỗ trợ bởi các chỉ báo kỹ thuật như RSI và MACD, khi nó giao dịch trên các trung bình động quan trọng. Với chỉ còn chưa đầy hai tuần nữa đến ngày 9 tháng 7, các phản ứng rộng lớn hơn từ thông báo thuế đang trở nên rõ ràng hơn. Đặc biệt, việc Washington khẳng định lập trường cứng rắn về thương mại đã đặt áp lực đáng kể lên các thị trường tiền tệ toàn cầu. Khả năng gia tăng mức thuế—một số có thể lên tới 70%—thường tạo ra sự định vị phòng thủ, đặc biệt trong các hợp đồng liên quan đến tiền tệ. Trong bối cảnh này, các biến động của Đô la Mỹ không chỉ phản ánh kỳ vọng về lãi suất; chúng cũng chịu ảnh hưởng bởi vị trí địa chính trị và dòng vốn an toàn hơn. Những bình luận kỹ thuật về DXY cho thấy sức mạnh trong một mẫu hình wedge giảm cho thấy chúng ta đang quan sát một đợt tăng tạm thời ngược chiều. Điều đó có nghĩa là, mặc dù xu hướng giảm giá dài hạn tổng thể, các điều kiện ngắn hạn có vẻ nghiêng về phía sức mạnh do nhu cầu gia tăng cho tài sản dựa trên tiền mặt. Bối cảnh kỹ thuật như vậy thường tạo ra các đợt phục hồi ngắn hạn với độ biến động tiềm ẩn lớn, tạo điều kiện thuận lợi cho các chiến lược delta-neutral hoặc thu thập phí bảo hiểm. Khi chúng ta tiến gần hơn đến ngưỡng thông báo thuế ngày 9 tháng 7, độ biến động tiềm ẩn trên các cặp tiền tệ chính sẽ tiếp tục tăng cao, đặc biệt là trong các cặp Euro và Bảng Anh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên Nhật đã suy yếu do thuế mới được áp dụng từ Mỹ. Mức thuế được đặt ở mức 25%, với thời hạn gia hạn đến ngày 1 tháng 8. Tỷ giá USD/JPY đã đạt mức cao nhất trong hai tuần. Đồng thời, GBP/JPY đã đạt mức đỉnh tám tháng.

Quan điểm của Thủ tướng Nhật Bản Ishiba

Thủ tướng Nhật Bản Ishiba khẳng định lập trường của Nhật Bản. Ông đã bình luận về việc bảo vệ lợi ích thiết yếu của Nhật Bản giữa tình hình thuế quan. Sự thay đổi gần đây trong vị thế của đồng yên theo sau thông báo thuế nhập khẩu 25% từ Hoa Kỳ, với việc thực hiện được hoãn lại hiện đã được định cho ngày 1 tháng 8. Điều này có nghĩa là chúng ta có thể bắt đầu nhìn thấy những biến động định kỳ trong các cặp có yên khi các nhà giao dịch xử lý những thay đổi tiềm năng trong dòng chảy thương mại và các mô hình tái phân bổ vốn trước thời hạn. Với việc USD/JPY tăng lên mức cao nhất trong hai tuần và đồng bảng Anh tăng mạnh hơn nữa so với đồng yên, các phản ứng trên thị trường ngoại hối đã diễn ra nhanh chóng và có tính toán. Đáng lưu ý rằng đồng yên từ lâu đã được coi là một đồng tiền trú ẩn an toàn. Khi nó giảm ngay cả khi bất ổn toàn cầu gia tăng, điều đó thường là chỉ báo rằng thị trường đang định giá những áp lực bên ngoài—trong trường hợp này là những chiêu thức thương mại địa chiến lược—thay vì sự suy giảm nội tại. Ishiba đã làm rõ rằng Tokyo sẽ tiếp tục khẳng định bản thân trong việc duy trì lợi ích kinh tế quốc gia. Đối với những người tham gia thị trường hiểu ý nghĩa của lời lẽ như vậy, điều đáng chú ý là chính quyền hiện tại sẽ cố gắng tránh thực hiện các điều chỉnh nhanh chóng trong các chính sách tiền tệ hoặc tài khóa để đáp trả các biện pháp của nước ngoài. Điều đó cho thấy có thể sẽ ít khả năng can thiệp ngắn hạn, ngay cả khi đồng yên tiếp tục giảm trong phản ứng với các diễn biến tiếp theo.

Phản ứng của Thị trường và Chiến lược

Chúng ta đã chứng kiến GBP/JPY đạt mức mạnh nhất kể từ năm ngoái. Cặp này, đặc biệt, đã phục vụ như một tín hiệu rõ ràng về sự yếu kém của đồng yên, đặc biệt là khi đồng bảng Anh đã thể hiện hành vi tương đối ổn định ở các nơi khác. Các vị trí không được bảo hiểm trong các cặp yên có thể gặp rủi ro nếu lợi suất Nhật Bản dài hạn thay đổi hoặc dòng vốn hồi hương gia tăng do diễn biến chính trị nội bộ trước thời hạn thuế. Khối lượng quyền chọn đã tăng lên—đặc biệt là các hết hạn phía trước liên quan đến thời hạn thuế—cho thấy việc định vị đang được xây dựng với sự chú ý đến độ biến động. Điều này có khả năng phản ánh kỳ vọng về sự gia tăng hơn nữa của USD/JPY khi các nhà đầu tư tìm cách định giá nhu cầu giảm đối với hàng xuất khẩu của Nhật Bản, số liệu thặng dư thương mại yếu hơn, hoặc có thể ngay cả sự lo ngại rủi ro được đưa ra trước. Đối với những người trong chúng ta theo dõi các công cụ phái sinh ngắn hạn, đặc biệt là các chênh lệch lịch và đảo chiều rủi ro, việc xác định thời điểm tiếp xúc như vậy sẽ quan trọng hơn bình thường. Nó không chỉ đơn thuần là hướng đi tại giai đoạn này, mà còn là độ dài và độ nhạy gamma. Bất kỳ sự phá vỡ nào trên 160 trong USD/JPY—đặc biệt là nếu đi kèm với các động thái tài sản có tương quan, chẳng hạn như lợi suất Mỹ tăng hoặc chỉ số chứng khoán châu Á giảm—có thể kích hoạt các dòng chảy tự động hoặc từ các nhà bán lẻ, càng làm xa giá Spot khỏi mức trung bình lịch sử. Tín hiệu từ các quan chức chính phủ trung ương, ngay cả khi được phát ra trong tông giọng quen thuộc, có thể gợi ý về các thiên lệch định vị mà thị trường thường không hoàn toàn hấp thụ cho đến khi các báo cáo chính thức được công bố. Sự khẳng định của Ishiba nên được xem như một tín hiệu rằng các nhà hoạch định chính sách trong nước không có khả năng sử dụng công cụ của họ một cách quyết đoán trước khi bị buộc phải làm như vậy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các Gián đoạn Thương Mại Toàn Cầu Có Thể Xảy Ra

Các mối quan ngại vẫn tồn tại rằng những loại thuế quan tương tự có thể ảnh hưởng đến nhiều quốc gia hơn, có khả năng làm gián đoạn dòng chảy thương mại toàn cầu. Tổng thống Trump đã gửi những bức thư thông báo về các loại thuế này đến các nhà lãnh đạo Nhật Bản và Hàn Quốc, viện dẫn nhu cầu cần giải quyết khoảng cách thương mại và cáo buộc các quốc gia này đang có những hành vi không công bằng. Ông đã đe dọa áp thuế bổ sung nếu họ trả đũa nhưng làm rõ rằng các sản phẩm được sản xuất tại Hoa Kỳ bởi các công ty từ những quốc gia này sẽ không bị ảnh hưởng. Các hành động này được cho là nhằm bảo vệ nền kinh tế Hoa Kỳ và giảm thâm hụt thương mại. Các biện pháp này đã dấy lên mối lo ngại về tác động tiềm tàng lên các thị trường toàn cầu và ảnh hưởng đến giá tài sản với tiêu điểm là những tài sản trú ẩn an toàn. Với sự chuyển hướng về thương mại của Washington giờ đây mở rộng ra ngoài Trung Quốc, các loại thuế mới nhắm vào Nhật Bản và Hàn Quốc đã làm rung chuyển tâm lý thị trường rộng lớn hơn. Phản ứng trong cặp EUR/USD làm nổi bật sự nhạy cảm của cặp này đối với các thay đổi địa chính trị, đặc biệt là những thay đổi ảnh hưởng đến thương mại toàn cầu. Sự giảm nhẹ một cách ngắn hạn dưới mức 1.1700 đánh dấu một ngưỡng được theo dõi sát sao bởi nhiều người, vì nó phản ánh cả vị trí ngắn hạn và tâm lý cơ bản nghiêng về phía Đô la Mỹ. Thông báo về thuế quan không đến một cách cô lập mà là một phần của việc tái cấu trúc chính sách thương mại Hoa Kỳ đang diễn ra, mà bây giờ có vẻ phản ứng nhanh hơn là đàm phán. Với mức thuế 25% và việc truyền đạt trực tiếp qua các bức thư chính thức, chính sách này có tông giọng của sự quyết định cuối cùng thường gắn liền với các quyết định đã được thiết lập từ lâu thay vì các cuộc thảo luận sơ bộ. Phản ứng ngay lập tức của thị trường—cả trong FX và trên các loại tài sản khác—cho thấy một sự định giá lại của sự không chắc chắn thay vì chỉ đơn thuần là phản ứng trước các yếu tố cơ bản của kinh tế. Sự gia tăng của DXY quanh mức 97.50 cho thấy nhu cầu liên tục đối với các tài sản ghi giá bằng USD, đặc biệt là dưới áp lực căng thẳng liên quan đến thương mại.

Quản Lý Rủi Ro Địa Chính Trị

Khi chúng ta xem xét sự yếu kém của đồng Euro ở đây, không chỉ đơn thuần là vấn đề về sức mạnh kinh tế vĩ mô so sánh. Trên thực tế, động thái này nói lên rất nhiều về việc dòng vốn điều chỉnh nhanh chóng theo hướng một loại tiền tệ được coi là cách ly hơn. Những dòng vốn này không dễ đảo ngược mà không có một yếu tố kích thích rõ ràng—không có yếu tố nào hiện đang có trong kế hoạch. Không có gì nghi ngờ rằng việc mở rộng thuế quan đối với nhiều nền kinh tế hơn có thể làm tăng cường mô hình này. Điều quan trọng là theo dõi thật kỹ cách chính quyền Hoa Kỳ xử lý bất kỳ phản ứng nào từ Tokyo hoặc Seoul. Thông điệp từ Nhà Trắng cho thấy rằng việc trả đũa có thể tạo điều kiện cho các hành động sâu hơn từ phía Hoa Kỳ, mặc dù việc miễn trừ cho các công ty đặt tại Hoa Kỳ cho thấy có một số sắc thái trong cách tiếp cận. Ứng dụng không đồng đều này có thể tạo ra sự nhầm lẫn về cách mà những động thái tương tự trong tương lai có thể ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu. Các nhà giao dịch nên cân nhắc cẩn thận rằng điều này có thể kích hoạt những động thái theo từng lĩnh vực mà không có tiêu đề vĩ mô rõ ràng. Sự biến động—thường được đo lường bởi các chỉ số ngụ ý trong các tùy chọn tiền tệ—đã tăng lên. Đối với những người hoạt động trong các sản phẩm phái sinh, không còn chỉ là các cược theo hướng mà ngày càng trở thành quản lý rủi ro xung quanh rủi ro địa chính trị. Hướng dẫn trước từ các ngân hàng trung ương lớn hiện đang ngồi ở vị trí thứ yếu so với các động thái chính sách phản ứng, làm cho các chiến lược dựa trên sự kiện trở nên khả thi hơn so với các chiến lược phù hợp với chính sách, ít nhất là trong thời gian này. Điều đáng lưu ý là nhận thức về Đô la đã nhanh chóng chuyển từ tình trạng mua quá mức sang “an toàn”, ngay cả khi các chênh lệch lợi suất vẫn chưa ổn định. Các chiến lược phòng ngừa nên tính đến những phiên rủi ro không theo quy luật mà có thể không tuân theo dữ liệu kinh tế nhưng có thể xuất hiện trong các buổi sáng ở Hoa Kỳ có nhiều tiêu đề. Các sản phẩm cấu trúc hoặc các vòng chéo tùy chọn có thể cung cấp phòng ngừa rẻ hơn so với các lệnh bán tư cách bình thường trong những điều kiện như vậy, đặc biệt là bởi vì độ biến động ngụ ý vẫn chưa định giá hoàn toàn các rủi ro thương mại mới hơn. Theo dõi sự chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu khu vực Eurozone và Hoa Kỳ cung cấp một số bối cảnh, nhưng các nhà giao dịch có thể xem xét rằng những động thái hiện tại ít liên quan đến chính sách tiền tệ hơn và nhiều hơn đến việc bảo toàn vốn. Dữ liệu định vị cho thấy nhiều cược ngắn vào đồng Euro đang được xây dựng, cho thấy đây không phải là một sự vượt mức tạm thời, mà là một xu hướng đang hình thành. Trong các phiên sắp tới, điều hợp lý là theo dõi không chỉ phản ứng từ các quốc gia bị nhắm đến mà còn tư thế ngoại giao của EU. Bất kỳ gợi ý nào rằng Brussels có thể xem xét mối quan hệ thương mại của mình với Washington đều có thể tạo ra áp lực mới lên đồng tiền đơn lẻ. Thời gian hết hạn tùy chọn xung quanh các rủi ro như vậy có thể cho phép tốt hơn việc thu thập các khoản phí mà không phải trả quá nhiều cho delta.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].