Kinh tế gia trưởng của Goldman Sachs, Jan Hatzius, đã bàn về bài phát biểu gần đây của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, trong đó cảnh báo về những rủi ro ngày càng tăng trong thị trường lao động. Powell mô tả thị trường lao động đang trải qua một sự cân bằng, nơi cả cung lẫn cầu về lao động đều giảm sút. Ông cảnh báo rằng các rủi ro đối với việc làm có thể nhanh chóng dẫn đến sự gia tăng sa thải và tỷ lệ thất nghiệp. Powell cũng lưu ý rằng tăng trưởng GDP đã giảm đáng kể, một phần nguyên nhân của sự suy giảm này được cho là do giảm sản lượng tiềm năng chứ không chỉ là vấn đề cầu theo chu kỳ. Sự thận trọng này đã kích thích sự lạc quan của thị trường về khả năng cắt giảm lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9.

Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang

Cuộc họp FOMC sắp tới của Fed dự kiến sẽ diễn ra vào ngày 16-17 tháng 9, với kỳ vọng giảm 25 điểm cơ bản trong lãi suất Fed Funds. Bài phát biểu của Powell được trình bày tại hội nghị Jackson Hole, nơi các nhà kinh tế thảo luận về chính sách tiền tệ và các thách thức kinh tế. Những bình luận của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell từ hội nghị Jackson Hole cho thấy một sự chuyển biến đáng kể về lập trường thận trọng hơn đối với nền kinh tế. Cảnh báo của ông về những rủi ro gia tăng đối với thị trường lao động đã củng cố quan điểm của chúng tôi rằng việc cắt giảm lãi suất sắp diễn ra. Thị trường phái sinh đã phản ánh điều này, với Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy xác suất trên 85% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 16-17 tháng 9. Triển vọng này cho thấy chúng ta nên chuẩn bị cho lãi suất thấp hơn trong thời gian tới. Chúng ta có thể thể hiện quan điểm này bằng cách sử dụng các hợp đồng quyền chọn trên hợp đồng tương lai SOFR, điều này sẽ mang lại lợi nhuận nếu Fed thực sự cắt giảm như mong đợi. Đây là một hướng đi trực tiếp vào phản ứng của thị trường đối với tông điệu ôn hòa mới của Fed. Triển vọng về chi phí vay vốn thấp hơn cũng nên tạo ra sức đẩy cho cổ phiếu, đặc biệt là cho các cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ. Chúng tôi đang cân nhắc các hợp đồng quyền chọn mua trên chỉ số Nasdaq 100 để tận dụng một đợt phục hồi tiềm năng trước cuộc họp FOMC vào tháng 9. Nhìn lại chu kỳ nới lỏng năm 2019, chúng tôi đã thấy cách mà chỉ cần sự mong đợi về việc cắt giảm lãi suất cũng có thể thúc đẩy thị trường.

Ý nghĩa thị trường

Mối lo ngại của Powell không phải là không có cơ sở, vì dữ liệu mà chúng tôi đã thấy hỗ trợ quan điểm thận trọng này. Bản báo cáo JOLTS tháng 7 năm 2025 gần đây nhất cho thấy số việc làm còn trống tiếp tục giảm đều, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần đã tăng lên mức trung bình 240.000. Đây là một sự thay đổi đáng kể so với thị trường lao động mạnh mẽ mà chúng tôi trải qua chỉ một năm trước. Nền kinh tế rộng lớn hơn cũng đang cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, điều này mang lại cho Fed nhiều không gian hơn để hành động. Ước lượng sơ bộ về tăng trưởng GDP Q2 2025 chỉ là 1.5%, một sự giảm tốc rõ rệt so với các quý trước. Với mức lạm phát PCE cốt lõi gần đây giữ ở mức có thể chấp nhận được 2.7%, Fed có lý do rõ ràng để kích thích tăng trưởng mà không lo ngại về sự gia tăng lạm phát. Một đợt cắt giảm lãi suất cũng có khả năng dẫn đến đồng đô la Mỹ yếu hơn. Vì vậy, chúng ta nên khám phá các vị thế phái sinh sẽ hưởng lợi từ sự giảm giá của đô la so với các đồng tiền chính khác. Mua các hợp đồng quyền chọn mua trên euro hoặc yên Nhật với thời hạn đáo hạn vào tháng 10 có thể là một cách hiệu quả để chuẩn bị cho kết quả này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Keurig Dr Pepper được cho là đang gần hoàn tất thương vụ mua lại công ty cà phê Hà Lan JDE Peet’s với giao dịch trị giá khoảng 18 tỷ USD. Cuộc mua lại này sẽ chia đơn vị hợp nhất thành các bộ phận riêng biệt cho đồ uống và cà phê, về cơ bản đảo ngược việc sáp nhập Keurig-Dr Pepper từ năm 2018. Keurig Dr Pepper, có trụ sở tại Texas, đã chứng kiến hiệu suất mạnh mẽ trong lĩnh vực đồ uống, trong khi hoạt động cà phê lại kém hiệu quả. Công ty sở hữu giá trị thị trường gần 48 tỷ USD và có hơn 125 thương hiệu, như 7-Up, Canada Dry, Snapple, Green Mountain và Tully’s Coffee. JDE Peet’s, có trụ sở tại Amsterdam, có vốn hóa thị trường khoảng 15 tỷ USD. Công ty sở hữu các thương hiệu như Peet’s Coffee, Stumptown và Maxwell House. Chưa có bình luận chính thức nào được đưa ra bởi cả hai công ty về thỏa thuận được báo cáo. Các cuộc đàm phán giao dịch báo cáo giữa Keurig Dr Pepper và JDE Peet’s đưa ra sự không chắc chắn lớn, điều này là cơ hội cho các nhà giao dịch quyền chọn. Chúng tôi kỳ vọng vào sự biến động gia tăng ở cả hai cổ phiếu khi thị trường tiếp nhận giá trị tiềm năng 18 tỷ USD và sự tách biệt công ty được đề xuất. Biến động ngụ ý trên các quyền chọn KDP cho tháng 10 năm 2025 đã tăng vọt lên hơn 45%, một sự gia tăng mạnh mẽ so với mức trung bình gần đây là 28%. Đối với Keurig Dr Pepper, lý do là để khắc phục bộ phận cà phê kém hiệu quả, điều mà chúng tôi đã thấy ghi nhận doanh thu giảm 5% trong báo cáo thu nhập quý 2 năm 2025. Sự tách biệt đề xuất thành các đơn vị đồ uống và cà phê riêng biệt có thể mở ra giá trị, tương tự như cách mà việc tách Johnson & Johnson thành Kenvue vào năm 2023 đã được thị trường đón nhận tích cực. Các nhà giao dịch có thể xem xét các chiến lược như straddles để tận dụng tiềm năng cho sự biến động giá lớn mà không cần cược vào một hướng cụ thể nào cả. JDE Peet’s trình bày một kịch bản arbitrage sáp nhập đơn giản hơn, với giá cổ phiếu có khả năng trôi dạt về phía giá mua lại nếu thỏa thuận có vẻ khả thi. Chúng tôi đã thấy một sự gia tăng trong khối lượng quyền chọn mua cho JDE Peet’s, đặc biệt là cho các mức giá thực hiện chỉ dưới giá trị ước lượng. Bán các quyền chọn bán ngoài tiền cho JDE Peet’s có thể là một cách để thu thập phí, giả định rằng thỏa thuận cung cấp sàn cho giá cổ phiếu. Chúng ta cũng phải cân nhắc lịch sử của thương vụ sáp nhập Keurig-Dr Pepper năm 2018, mà thị trường đã chậm chạp để thưởng, với cổ phiếu chủ yếu giao dịch ổn định trong năm đầu tiên. Các cuộc xem xét quy định và chi tiết tài chính có thể tạo ra những rào cản, kéo dài thời gian hơn so với những gì mà các ngày hết hạn quyền chọn hiện tại tính đến. Điều này gợi ý rằng các quyền chọn có thời gian dài hơn có thể phù hợp hơn để ghi nhận tác động đầy đủ của thỏa thuận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu của China Evergrande sẽ bị loại bỏ khỏi sàn giao dịch chứng khoán Hong Kong vào thứ Hai sau hơn 15 năm giao dịch. Nhà phát triển, từng có giá trị vượt quá 50 tỷ USD, đã phải chịu đựng nợ nần quá nặng, góp phần vào cuộc khủng hoảng kéo dài trong lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc.

Khó Khăn Kinh Tế Hơn Là Thịnh Vượng

Việc niêm yết chính thức bị hủy bỏ đánh dấu một giai đoạn không thể đảo ngược, với Evergrande giờ đây gắn liền với khó khăn kinh tế hơn là thịnh vượng. Đây là một sự chuyển đổi đáng chú ý so với vị thế trước đây của nó như một biểu tượng cho sự tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc. Tài sản của nhà sáng lập Hui Ka Yan đã giảm từ 45 tỷ USD vào năm 2017 xuống dưới 1 tỷ USD. Vào tháng 3 năm 2024, Hui đã phải đối mặt với khoản phạt 6,5 triệu USD và lệnh cấm vĩnh viễn khỏi thị trường vốn do doanh thu 78 tỷ USD của Evergrande bị phóng đại. Các nhà thanh lý đang xem xét hành động đối với tài sản cá nhân của Hui. Tại thời điểm sụp đổ, Evergrande có khoảng 1.300 dự án trên 280 thành phố. Phạm vi rộng lớn này cho thấy quy mô của sự sụp đổ của nó và tác động của nó lên nền kinh tế rộng lớn hơn. Việc niêm yết chính thức của Evergrande không phải là bất ngờ, nhưng nó như một sự xác nhận mạnh mẽ về cuộc khủng hoảng sâu sắc, chưa được giải quyết trong lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc. Chúng ta thấy điều này củng cố tâm lý tiêu cực đã đeo bám các nhà phát triển trong nhiều năm. Bước cuối cùng này đã loại bỏ mọi hy vọng còn lại cho một cuộc hồi phục kỳ diệu cho công ty. Trong những tuần tới, chúng tôi dự đoán áp lực gia tăng đối với các nhà phát triển sử dụng đòn bẩy cao khác, làm cho việc đặt cược vào những tên này trở nên hấp dẫn. Dữ liệu mới nhất cho thấy giá nhà mới tại Trung Quốc giảm 9,4% so với năm trước vào tháng 7 năm 2025 củng cố yếu kém này. Chúng tôi cũng đang theo dõi sự suy giảm trong các quỹ ETF tiếp xúc với lĩnh vực bất động sản và ngân hàng Trung Quốc.

Tác Động Đến Thị Trường Toàn Cầu

Sự kéo lùi của lĩnh vực bất động sản đối với nền kinh tế rộng lớn hơn có tác động trực tiếp đến hàng hóa toàn cầu, đặc biệt là quặng sắt. Khi nhu cầu xây dựng vẫn yếu, chúng tôi đang định vị cho các suy giảm tiếp theo trong giá quặng sắt, đã giảm xuống dưới 100 USD/tấn trong tháng vừa qua. Tình hình này nghiêm trọng hơn nhiều so với sự suy thoái mà chúng tôi đã chứng kiến vào năm 2015, vì nó đi kèm với một cuộc khủng hoảng sâu sắc về niềm tin. Chúng tôi đang theo dõi các dấu hiệu lây lan trong các lĩnh vực phụ thuộc nhiều vào lòng tin của người tiêu dùng Trung Quốc, chẳng hạn như hàng hóa xa xỉ của châu Âu và các nhà sản xuất ô tô Đức. Chỉ số PMI sản xuất mới nhất của Đức, được công bố tuần trước, đã giảm xuống 48,5, với các công ty cho biết đơn hàng từ Trung Quốc suy yếu là mối lo ngại chính. Sự sụp đổ của sự giàu có, được biểu tượng hóa qua sự sa sút của Hui Ka Yan từ tài sản đỉnh cao của ông vào năm 2017, có tác động lạnh lẽo đến tiêu dùng cao cấp. Với khả năng có phản ứng chính sách bất ngờ từ Bắc Kinh, chúng tôi mong đợi sự biến động gia tăng trên Chỉ số Hang Seng. Các nhà giao dịch nên xem xét các chiến lược sử dụng tùy chọn, chẳng hạn như straddles, để kiếm lợi từ những biến động giá lớn bất kể hướng nào. Chỉ số Biến Động ETF Trung Quốc CBOE (VXFXI) đã tăng 15% trong tháng 8 năm 2025, cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho sự rung chuyển.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Starbucks dự định cắt giảm sản xuất tại các nhà máy cà phê của mình ở Mỹ xuống còn lịch trình năm ngày bắt đầu từ tháng Giêng. Quyết định này là một phần trong nỗ lực của CEO Brian Niccol nhằm giảm chi phí giữa bối cảnh nhu cầu ở Mỹ đang giảm. Năm cơ sở rang xay và đóng gói cà phê của công ty ở Mỹ sẽ chuyển từ lịch trình bảy ngày sang lịch trình năm ngày mỗi tuần bắt đầu từ tháng Giêng. Sự thay đổi này phù hợp với các chiến lược cắt giảm chi phí và tái đầu tư rộng rãi hơn khi công ty giải quyết sự sụt giảm nhu cầu đối với các thức uống có giá cao hơn. Ngoài những điều chỉnh sản xuất này, Starbucks sẽ giới hạn mức tăng lương hàng năm cho nhân viên lương ở Bắc Mỹ ở mức 2%. Số tiền tiết kiệm từ những biện pháp này sẽ được chuyển hướng để nâng cấp các cửa hàng và cải thiện trải nghiệm của khách hàng trong khi quản lý doanh số bán hàng đang chậm lại. Tin tức về việc Starbucks chuyển sang lịch trình sản xuất năm ngày chỉ ra những lo ngại đáng kể về nhu cầu ở Mỹ. Sự chuyển đổi này, kết hợp với việc giới hạn tăng lương, báo hiệu rằng ban lãnh đạo nhìn thấy doanh số yếu đi sẽ tiếp tục vào năm 2026. Điều này phù hợp với những gì chúng ta đã thấy trong nền kinh tế rộng lớn hơn, vì dữ liệu mới nhất từ Cục Phân tích Kinh tế vào tháng 7 năm 2025 cho thấy sự sụt giảm nhẹ trong chi tiêu tùy ý thực tế. Cổ phiếu của Starbucks cũng đã tụt lại phía sau S&P 500 khoảng 4% từ đầu năm, phản ánh tâm lý tiêu dùng yếu hơn. Việc cắt giảm sản xuất xác nhận những lo ngại cơ bản của thị trường về hàng hóa có giá cao hơn. Chúng ta nên xem xét việc mua quyền chọn bán để phòng ngừa hoặc đầu cơ vào khả năng giảm thêm. Hãy xem xét các thời gian hết hạn trong khoảng từ tháng 10 năm 2025 đến tháng 1 năm 2026 để nắm bắt tâm lý xung quanh báo cáo thu nhập tiếp theo và việc thực hiện các cắt giảm này. Những quyền chọn bán này có thể trở nên có giá trị hơn nếu hướng dẫn tương lai của công ty xấu đi. Chúng ta có khả năng sẽ thấy sự gia tăng trong sự biến động tiềm ẩn của cổ phiếu trong những ngày tới. Điều này có nghĩa là các quyền chọn sẽ trở nên đắt đỏ hơn khi các nhà giao dịch định giá trong một loạt kết quả tiềm năng rộng hơn. Điều này khiến các chiến lược như debit put spreads trở nên hấp dẫn để giảm bớt một số chi phí cao hơn của hàng hóa trong khi duy trì vị thế giảm giá. Điều này cảm thấy khác với câu chuyện tái phát triển mà chúng ta đã thấy vào năm 2022 và 2023 sau sự trở lại của Howard Schultz. Thời kỳ đó là việc đầu tư cho tăng trưởng, trong khi đây là một động thái phòng thủ để bảo vệ biên lợi nhuận. Lịch sử cho thấy, khi các công ty tiêu dùng tương tự thông báo về việc cắt giảm sản xuất trước một sự suy thoái tiềm năng, cổ phiếu của họ đã đối mặt với sức cản trong hai quý tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong quý 2 năm 2025, New Zealand đã ghi nhận mức tăng doanh số bán lẻ 0,5% so với quý trước, so với mức tăng dự kiến là 0,2%. So với cùng kỳ năm trước, doanh số bán lẻ đã tăng 2,3%, tăng từ mức 0,7% trước đó. Theo Stats NZ, một sự tăng trưởng khiêm tốn đã được thấy ở hầu hết các ngành công nghiệp trong thời gian này. Trong tổng số 15 ngành bán lẻ, tám ngành đã báo cáo lượng bán hàng cao hơn trong quý tháng 6 so với tháng 3, sau khi điều chỉnh cho sự biến động giá cả và theo mùa.

Tác động tối thiểu đến tỷ giá hối đoái

Mặc dù có thông tin dữ liệu này, nhưng tác động đến tỷ giá NZD/USD là tối thiểu, vẫn quanh mức 0,5864. Dữ liệu doanh số bán lẻ gần đây từ New Zealand đưa ra một bức tranh hỗn hợp cho các nhà giao dịch. Trong khi mức tăng 0,5% so với quý trước cao hơn mong đợi, thì nó cũng thể hiện sự suy giảm so với mức 0,8% của quý trước đó. Sự thiếu phản ứng của thị trường, với tỷ giá NZD/USD hầu như không thay đổi, cho thấy dữ liệu này không đủ mạnh để làm thay đổi tâm lý hiện tại. Chúng tôi coi dữ liệu này là ủng hộ lập trường hiện tại của Ngân hàng Dự trữ New Zealand trong việc giữ lãi suất ổn định. Với tỷ lệ lạm phát quý 2 năm 2025 đã được báo cáo gần đây là 3,1%, chỉ ngoài khoảng mục tiêu của ngân hàng, dấu hiệu về sức mua của người tiêu dùng này làm giảm áp lực lên RBNZ để cân nhắc việc cắt giảm lãi suất. Điều này củng cố thông điệp “cao hơn trong thời gian dài” đã chi phối phần lớn năm.

Ý nghĩa giao dịch

Đối với những người giao dịch phái sinh, điều này cho thấy sự biến động ngụ ý có thể đang bị định giá quá cao. Với việc đồng tiền không phản ứng nhiều trước một dữ liệu quan trọng, việc bán các lựa chọn strangle trên NZD/USD có thể là một chiến lược khôn ngoan trong những tuần tới. Cách tiếp cận này sẽ có lợi từ việc đồng tiền duy trì trong một khoảng xác định, điều này có vẻ khả thi mà không có một động lực mạnh mẽ hơn. Nhìn lại cuộc chiến kéo dài chống lại lạm phát trong giai đoạn 2022-2024, chúng tôi đã học được rằng các ngân hàng trung ương sẽ không thay đổi chính sách dựa trên dữ liệu mơ hồ. Do đó, việc định vị để dự đoán sự yếu kém đáng kể của NZD dựa trên một sự suy giảm nhẹ có vẻ quá sớm. Các nhà giao dịch nên chờ đợi báo cáo lạm phát tiếp theo hoặc tuyên bố của RBNZ vào tháng 9 để có tín hiệu hướng đi rõ ràng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trường hợp đầu tiên ở người do ký sinh trùng ruồi ấu trùng thế giới mới đã được xác nhận tại Maryland, được xác định ở một cá nhân từ Guatemala. Đây là lần đầu tiên ký sinh trùng này xuất hiện ở Mỹ kể từ khi dịch bệnh lan rộng từ Trung Mỹ vào năm 2023. Các bác sĩ thú y và ngành công nghiệp chăn nuôi đang lo ngại về tác động tiềm tàng của ký sinh trùng đối với gia súc. Ruồi ấu trùng là những con ruồi ký sinh đẻ trứng trong các vết thương, với ấu trùng chui vào thịt. Mặc dù trường hợp tử vong ở động vật nếu không được điều trị là phổ biến, nhưng các trường hợp ở người thì hiếm nhưng vẫn có thể xảy ra.

Phê bình phản ứng của chính phủ

Có sự chỉ trích đối với CDC và USDA về việc truyền đạt thông tin chậm trễ sau khi xác nhận trường hợp ở Maryland. Điều này diễn ra sau khi có kế hoạch được công bố cho một cơ sở ruồi vệ sinh tại Texas, giữa những cáo buộc về sự chậm trễ trong việc chống lại dịch hại này. Tin tức về dịch bệnh có thể ảnh hưởng đến thị trường thịt bò và gia súc tương lai, hiện đã ở mức cao kỷ lục với quy mô đàn nhỏ nhất trong 70 năm. Một đợt bùng phát lớn tại Texas có thể gây ra chi phí khoảng 1,8 tỷ đô la. Mexico cũng đang giải quyết vấn đề này bằng cách xây dựng một nhà máy ruồi vệ sinh trị giá 51 triệu đô la, bổ sung cho các nỗ lực hiện có ở Panama. Với hợp đồng tương lai thịt bò đang giao dịch gần mức cao kỷ lục 210 đô la mỗi trăm pound, trường hợp ruồi ấu trùng này đưa ra rủi ro đáng kể về phía cung. Quy mô đàn gia súc của Mỹ hiện đã ở mức nhỏ nhất kể từ khi USDA xác nhận số liệu từ đầu những năm 1950, làm cho thị trường rất nhạy cảm với bất kỳ mối đe dọa mới nào.

Biến động thị trường và tiền lệ lịch sử

Sự không chắc chắn từ tin tức này khả năng cao sẽ gây ra một cơn sóng biến động trên thị trường. Độ biến động ngụ ý trên các tùy chọn thịt bò, vốn đã dao động quanh mức 20%, có thể dễ dàng tăng vọt trên 30% trong những tuần tới. Điều này mang lại cơ hội cho những ai đang tìm cách bán quyền chọn, chẳng hạn như bán quyền chọn put được bảo đảm bằng tiền mặt ở các mức giá mà họ tin rằng sẽ giữ giá sàn. Tuy nhiên, chúng ta cũng phải xem xét tiền lệ lịch sử của các đợt bùng phát bệnh dịch ở động vật. Khi trường hợp đầu tiên ở Mỹ về BSE, hay “bệnh bò điên,” được xác nhận vào tháng 12 năm 2003, hợp đồng tương lai thịt bò đã rớt giá khi các đối tác nhập khẩu chính cấm thịt bò Mỹ. Việc lây lan nghiêm trọng của ruồi ấu trùng có thể kích hoạt một cú sốc về nhu cầu tương tự, khiến cho các quyền chọn put bảo vệ trở thành một hàng rào quan trọng chống lại sự sụt giảm giá mạnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Quan Điểm Chính Sách Hiện Tại

Musalem chỉ ra rằng chính sách hiện tại là phù hợp để đối phó với lạm phát trong một nền kinh tế có việc làm đầy đủ nhưng có thể cần thay đổi nếu rủi ro trên thị trường lao động gia tăng. Ông cho biết sự lựa chọn của ông sẽ dựa vào dữ liệu mới cho đến cuộc họp, đặc biệt là báo cáo việc làm tháng Tám. Khác với gợi ý trước đó của Chủ tịch Fed Powell rằng một đợt cắt lãi suất có thể được biện minh khi lạm phát liên quan đến thuế quan giảm bớt và rủi ro lao động gia tăng, những nhận xét của Musalem đã làm nổi bật sự do dự trong một số nhà hoạch định chính sách để nới lỏng khi lạm phát vượt mục tiêu. FOMC dự kiến sẽ họp lại vào ngày 16-17 tháng Chín. Với cuộc họp FOMC vào ngày 16-17 tháng Chín chỉ còn vài tuần nữa, chúng ta đang thấy một sự phân chia rõ ràng về quan điểm trong Cục Dự trữ Liên bang. Sự khác biệt giữa một lập trường thận trọng và một lập trường ôn hòa hơn tạo ra sự không chắc chắn đáng kể cho thị trường. Do đó, báo cáo việc làm tháng Tám sắp tới hiện là yếu tố tác động quan trọng nhất cho kỳ vọng lãi suất ngắn hạn của chúng tôi. Dữ liệu ủng hộ quan điểm thận trọng này, làm cho việc cắt lãi suất vào tháng Chín ít chắc chắn hơn những gì một số người có thể nghĩ. Chỉ số CPI lõi cuối cùng cho tháng Bảy năm 2025 đạt 2,8%, xác nhận mối quan tâm rằng lạm phát vẫn dai dẳng cao hơn mức mục tiêu 2%. Hơn nữa, với báo cáo việc làm tháng Bảy cho thấy sự tăng trưởng khỏe mạnh với 195.000 công việc và tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp 3,7%, lập luận về việc cắt lãi suất ngay lập tức để hỗ trợ thị trường lao động là yếu.

Các Xem Xét Đầu Tư Chiến Lược

Với môi trường phụ thuộc vào dữ liệu này, chúng ta nên dự đoán sự gia tăng về biến động thị trường. Chỉ số VIX, hiện đang dao động khoảng 14, dường như thấp khi xem xét khả năng có một bất ngờ lớn có thể ảnh hưởng đến thị trường trong cuộc họp tiếp theo. Chúng ta có thể xem xét việc mua quyền chọn, chẳng hạn như straddles hoặc strangles, trên các chỉ số chính để kiếm lời từ những biến động giá lớn theo cả hai hướng sau dữ liệu việc làm hoặc quyết định của Fed. Đối với những ai muốn đặt cược theo hướng đi, hợp đồng tương lai Fed Funds đang định giá khoảng 60% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng Chín. Một báo cáo việc làm mạnh mẽ vào đầu tháng Chín có thể sẽ làm giảm mạnh xác suất đó, tạo cơ hội để bán khống các hợp đồng đó. Ngược lại, một báo cáo yếu bất ngờ sẽ củng cố lý do cho một đợt cắt lãi suất và đẩy chúng tăng cao.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Futures chỉ số chứng khoán Mỹ đã có một bước đi nhẹ nhàng đi lên nhưng nhanh chóng ổn định sau sự bùng nổ lớn vào thứ Sáu. Sự gia tăng là tối thiểu với các chỉ số ES và NQ mở cửa hơi mạnh hơn một chút. Trong bối cảnh các sự kiện kinh tế toàn cầu, EURUSD đã có sự chuyển dịch đi xuống. Doanh số bán lẻ của New Zealand trong quý 2 đã tăng 0.5% so với dự đoán là 0.2%.

Trường hợp ký sinh trùng người đầu tiên ở Mỹ

Trong những tin tức khác, trường hợp ký sinh trùng người đầu tiên ở Mỹ đã được xác nhận ở Maryland, làm dấy lên lo ngại trong thị trường gia súc. Ông Musalem của Cục Dự trữ Liên bang cho biết cần nhiều dữ liệu hơn trước khi quyết định về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Ông Tajani của Ý kêu gọi ECB thực hiện các biện pháp hỗ trợ cho ngành công nghiệp, trong khi ông Nagel của ECB bình luận rằng việc cắt giảm lãi suất thêm sẽ gặp thách thức khi khu vực euro duy trì sự cân bằng. Một cảnh báo chung về rủi ro khuyến cáo về tính chất rủi ro cao của giao dịch ngoại hối, cảnh báo các nhà giao dịch về khả năng thua lỗ. Một cảnh báo tư vấn nêu rõ rằng investingLive không cung cấp lời khuyên đầu tư và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân tích cá nhân trong ra quyết định. Một tuyên bố từ chối trách nhiệm lưu ý rằng trang web có thể nhận được khoản bồi thường từ nhà quảng cáo dựa trên tương tác của người dùng. Nó nhắc lại rằng nội dung được cung cấp không nên được coi là lời khuyên đầu tư hay thị trường toàn diện. Sau sự bùng nổ lớn vào thứ Sáu, chúng ta đang thấy một chút do dự khi các hợp đồng tương lai đang rút lui khỏi đỉnh cao của chúng. Hành động cổ điển sau sự bùng nổ này gợi ý một giai đoạn củng cố, tạo ra cơ hội cho các chiến lược giao dịch trong khoảng. Chúng ta nên xem xét việc mua biến động, như chúng ta đã thấy chỉ số VIX tăng hơn 30% trong một tuần duy nhất trong bối cảnh không chắc chắn về thuế quan thương mại tương tự vào năm 2019.

Hệ lụy của thuế quan và chiến lược thị trường

Đề xuất áp dụng thuế quan từ 15-20% cho tất cả hàng hóa của EU là yếu tố mới quan trọng nhất mà chúng ta cần theo dõi. Tin tức này đã gây áp lực lên đồng euro, và chúng ta nên xem xét việc mua các quyền chọn put trên EUR/USD. Lịch sử cho thấy, trong các cuộc tranh chấp thương mại năm 2018, đồng euro đã giảm hơn 5% so với đồng đô la trong ba tháng sau các thông báo thuế quan ban đầu. Chúng ta đang đối diện với một cuộc đấu tranh điển hình giữa các ngân hàng trung ương sẽ tác động đến thị trường tiền tệ và trái phiếu trong những tuần tới. Mặc dù các hợp đồng tương lai lãi suất của Fed đã định giá khả năng cắt giảm vào tháng Chín trên 60% sau bài phát biểu của tuần trước, các bình luận về việc cần thêm dữ liệu hiện giờ đang tạo ra sự nghi ngờ. Sự không chắc chắn này, kết hợp với sự phân chia rõ ràng tại ECB giữa các ông hoàng Đức và những con bồ câu Ý, khiến cho các cặp như EUR/JPY trở nên đặc biệt hấp dẫn cho các chiến lược straddle. Đối với các nhà giao dịch chỉ số chứng khoán, sự bùng nổ gần đây trông có vẻ dễ tổn thương trước mối đe dọa thuế quan mới. Chúng ta nên thận trọng khi theo đuổi thị trường lên cao và thay vào đó xem xét các quyền chọn put bảo vệ trên S&P 500 hoặc Nasdaq 100. Tin tức về thuế quan cũng sẽ tạo ra những người chiến thắng và thua rõ ràng, gợi ý các giao dịch dài/ngắn phù hợp với các công ty tập trung vào thị trường trong nước hơn là các tập đoàn công nghiệp đa quốc gia.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó Thủ tướng và Bộ trưởng Ngoại giao Italy, Antonio Tajani, đã kêu gọi Ngân hàng Trung ương châu Âu giảm lãi suất thêm nữa và xem xét các biện pháp nới lỏng định lượng mới để hỗ trợ ngành công nghiệp châu Âu. Ông nhấn mạnh sự cần thiết phải dễ dàng tiếp cận tín dụng cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMEs), đồng thời cảnh báo rằng đồng euro mạnh đang ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng cạnh tranh. Tajani chỉ ra rằng với lạm phát ổn định ở mức 2%, có khả năng giảm lãi suất từ mức hiện tại là 2% xuống thấp tới 0%. Ông gợi ý rằng việc phục hồi nới lỏng định lượng, với Ngân hàng Trung ương châu Âu mua trái phiếu chính phủ như trong cuộc khủng hoảng Covid, có thể mang lại lợi ích. Hơn nữa, ông đề nghị tạm thời tăng ngưỡng “Yếu tố hỗ trợ SMEs” từ 2,5 triệu euro lên 5 triệu euro thông qua quy trình nhanh để tạo thuận lợi cho việc tiếp cận tín dụng cho các SMEs.

Triển vọng cuộc họp của Ngân hàng Trung ương

Cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào ngày 11 tháng 9, nơi dự kiến sẽ duy trì lãi suất hiện tại. Các báo cáo cho thấy ECB có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Các quan chức khác, như Kazaks của ECB, tin rằng lãi suất đã ở vị trí tốt khi sự chú ý chuyển sang việc giám sát kinh tế, trong khi Lagarde của ECB đã lưu ý về sự ổn định trong việc làm tại khu vực Eurozone khi lạm phát giảm với tác động tối thiểu đến việc làm. Chúng ta đang thấy một sự chia rẽ rõ rệt giữa các cuộc gọi chính trị cho một chính sách nới lỏng mạnh mẽ và lập trường thận trọng hơn của ngân hàng trung ương. Điều này tạo ra một cuộc xung đột cổ điển trước cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào ngày 11 tháng 9. Thị trường hiện đang định giá cho một sự giữ nguyên, tạo cơ hội nếu có bất kỳ bất ngờ nào. Với lạm phát khu vực Eurozone đã ổn định xung quanh mục tiêu 2% trong phần lớn năm 2025, gợi nhớ đến xu hướng giảm lạm phát mà chúng ta đã thấy trở lại vào năm 2024, sự miễn cưỡng của ECB trong việc cắt giảm là đáng chú ý. Điều này làm cho việc mua các quyền chọn trong tương lai lãi suất, như các quyền chọn liên quan đến Euribor, trở thành một chiến lược hấp dẫn để định vị cho một bất ngờ thuận theo chính sách. Các công cụ này tương đối rẻ so với sự đồng thuận về việc giữ nguyên, mang lại một khoản thanh toán không đối xứng.

Tác động của sức mạnh của đồng euro

Sức mạnh của đồng euro, một trong những yếu tố đang dao động gần 1.10 so với đồng đô la, là một mối quan tâm thực sự đối với các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu. Áp lực chính trị từ một nền kinh tế lớn như Italy có thể tác động đến đồng tiền, ngay cả khi ECB giữ nguyên lãi suất. Chúng ta nên xem xét việc mua các quyền chọn bán EUR/USD giá rẻ, hết tiền, hết hạn sau cuộc họp tháng Chín để bảo hiểm chống lại hoặc dự đoán một sự nghiêng nhẹ về chính sách của ECB.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

ECB’s Joachim Nagel stated that there is a “high bar” for additional rate cuts since both inflation and policy rates are at 2%. This stance is bolstering the euro, with markets not anticipating further rate reductions. Nagel suggests rates will likely remain unchanged in September, despite Germany’s economic struggles. He emphasised central bank independence, describing it as essential for effective monetary policy, amid concerns about political influence on monetary authorities.

Eurozone Equilibrium

In an interview at the Fed’s Jackson Hole symposium, Nagel noted the eurozone’s “equilibrium” and indicated minimal justification for further cuts after eight quarter-point reductions. He downplayed a steep decline in German GDP in Q2, suggesting growth might resume by 2026 with increased public spending. His comments reinforce expectations for the ECB’s Governing Council to maintain its current stance in September, reflecting decisions made in July when rates were left unchanged. The importance of maintaining monetary policy autonomy remains a central theme as attention grows on external pressures faced by the U.S. Federal Reserve. We are seeing strong signals that the European Central Bank’s rate-cutting cycle has come to an end for now. With the latest flash estimate for August inflation coming in at 2.1%, just above the 2% target, the commentary suggests a “high bar” for any further easing. This hawkish tone is likely to put a floor under short-term European interest rates in the coming weeks. For those trading the euro, this outlook is supportive, suggesting strength against currencies with a more dovish central bank outlook. We’ve seen markets aggressively price out further easing, with the implied probability of a September cut now falling below 15% from over 50% just last month. Options strategies that benefit from a stable or rising EUR/USD, such as selling out-of-the-money puts, could be considered.

Interest Rate Markets Shift

In interest rate markets, this signals a time to unwind bets on further rate cuts. Looking back, the ECB delivered eight consecutive cuts starting in mid-2024, so this pause represents a significant shift in policy. We expect to see selling pressure on short-term rate futures like Euribor contracts, pushing their implied yields higher to reflect the new on-hold stance. We must watch the incoming economic data closely, as it presents a conflicting picture. While inflation remains the focus, Germany’s economy shrank by 0.4% in the second quarter, and the latest flash PMI for the Eurozone slipped to 49.7, indicating a slight contraction. A further sharp deterioration in growth is the main risk that could challenge this new hawkish stance.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.