Futures chỉ số chứng khoán Mỹ đã có một bước đi nhẹ nhàng đi lên nhưng nhanh chóng ổn định sau sự bùng nổ lớn vào thứ Sáu. Sự gia tăng là tối thiểu với các chỉ số ES và NQ mở cửa hơi mạnh hơn một chút. Trong bối cảnh các sự kiện kinh tế toàn cầu, EURUSD đã có sự chuyển dịch đi xuống. Doanh số bán lẻ của New Zealand trong quý 2 đã tăng 0.5% so với dự đoán là 0.2%.

Trường hợp ký sinh trùng người đầu tiên ở Mỹ

Trong những tin tức khác, trường hợp ký sinh trùng người đầu tiên ở Mỹ đã được xác nhận ở Maryland, làm dấy lên lo ngại trong thị trường gia súc. Ông Musalem của Cục Dự trữ Liên bang cho biết cần nhiều dữ liệu hơn trước khi quyết định về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín. Ông Tajani của Ý kêu gọi ECB thực hiện các biện pháp hỗ trợ cho ngành công nghiệp, trong khi ông Nagel của ECB bình luận rằng việc cắt giảm lãi suất thêm sẽ gặp thách thức khi khu vực euro duy trì sự cân bằng. Một cảnh báo chung về rủi ro khuyến cáo về tính chất rủi ro cao của giao dịch ngoại hối, cảnh báo các nhà giao dịch về khả năng thua lỗ. Một cảnh báo tư vấn nêu rõ rằng investingLive không cung cấp lời khuyên đầu tư và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân tích cá nhân trong ra quyết định. Một tuyên bố từ chối trách nhiệm lưu ý rằng trang web có thể nhận được khoản bồi thường từ nhà quảng cáo dựa trên tương tác của người dùng. Nó nhắc lại rằng nội dung được cung cấp không nên được coi là lời khuyên đầu tư hay thị trường toàn diện. Sau sự bùng nổ lớn vào thứ Sáu, chúng ta đang thấy một chút do dự khi các hợp đồng tương lai đang rút lui khỏi đỉnh cao của chúng. Hành động cổ điển sau sự bùng nổ này gợi ý một giai đoạn củng cố, tạo ra cơ hội cho các chiến lược giao dịch trong khoảng. Chúng ta nên xem xét việc mua biến động, như chúng ta đã thấy chỉ số VIX tăng hơn 30% trong một tuần duy nhất trong bối cảnh không chắc chắn về thuế quan thương mại tương tự vào năm 2019.

Hệ lụy của thuế quan và chiến lược thị trường

Đề xuất áp dụng thuế quan từ 15-20% cho tất cả hàng hóa của EU là yếu tố mới quan trọng nhất mà chúng ta cần theo dõi. Tin tức này đã gây áp lực lên đồng euro, và chúng ta nên xem xét việc mua các quyền chọn put trên EUR/USD. Lịch sử cho thấy, trong các cuộc tranh chấp thương mại năm 2018, đồng euro đã giảm hơn 5% so với đồng đô la trong ba tháng sau các thông báo thuế quan ban đầu. Chúng ta đang đối diện với một cuộc đấu tranh điển hình giữa các ngân hàng trung ương sẽ tác động đến thị trường tiền tệ và trái phiếu trong những tuần tới. Mặc dù các hợp đồng tương lai lãi suất của Fed đã định giá khả năng cắt giảm vào tháng Chín trên 60% sau bài phát biểu của tuần trước, các bình luận về việc cần thêm dữ liệu hiện giờ đang tạo ra sự nghi ngờ. Sự không chắc chắn này, kết hợp với sự phân chia rõ ràng tại ECB giữa các ông hoàng Đức và những con bồ câu Ý, khiến cho các cặp như EUR/JPY trở nên đặc biệt hấp dẫn cho các chiến lược straddle. Đối với các nhà giao dịch chỉ số chứng khoán, sự bùng nổ gần đây trông có vẻ dễ tổn thương trước mối đe dọa thuế quan mới. Chúng ta nên thận trọng khi theo đuổi thị trường lên cao và thay vào đó xem xét các quyền chọn put bảo vệ trên S&P 500 hoặc Nasdaq 100. Tin tức về thuế quan cũng sẽ tạo ra những người chiến thắng và thua rõ ràng, gợi ý các giao dịch dài/ngắn phù hợp với các công ty tập trung vào thị trường trong nước hơn là các tập đoàn công nghiệp đa quốc gia.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó Thủ tướng và Bộ trưởng Ngoại giao Italy, Antonio Tajani, đã kêu gọi Ngân hàng Trung ương châu Âu giảm lãi suất thêm nữa và xem xét các biện pháp nới lỏng định lượng mới để hỗ trợ ngành công nghiệp châu Âu. Ông nhấn mạnh sự cần thiết phải dễ dàng tiếp cận tín dụng cho các doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMEs), đồng thời cảnh báo rằng đồng euro mạnh đang ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng cạnh tranh. Tajani chỉ ra rằng với lạm phát ổn định ở mức 2%, có khả năng giảm lãi suất từ mức hiện tại là 2% xuống thấp tới 0%. Ông gợi ý rằng việc phục hồi nới lỏng định lượng, với Ngân hàng Trung ương châu Âu mua trái phiếu chính phủ như trong cuộc khủng hoảng Covid, có thể mang lại lợi ích. Hơn nữa, ông đề nghị tạm thời tăng ngưỡng “Yếu tố hỗ trợ SMEs” từ 2,5 triệu euro lên 5 triệu euro thông qua quy trình nhanh để tạo thuận lợi cho việc tiếp cận tín dụng cho các SMEs.

Triển vọng cuộc họp của Ngân hàng Trung ương

Cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào ngày 11 tháng 9, nơi dự kiến sẽ duy trì lãi suất hiện tại. Các báo cáo cho thấy ECB có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Các quan chức khác, như Kazaks của ECB, tin rằng lãi suất đã ở vị trí tốt khi sự chú ý chuyển sang việc giám sát kinh tế, trong khi Lagarde của ECB đã lưu ý về sự ổn định trong việc làm tại khu vực Eurozone khi lạm phát giảm với tác động tối thiểu đến việc làm. Chúng ta đang thấy một sự chia rẽ rõ rệt giữa các cuộc gọi chính trị cho một chính sách nới lỏng mạnh mẽ và lập trường thận trọng hơn của ngân hàng trung ương. Điều này tạo ra một cuộc xung đột cổ điển trước cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu vào ngày 11 tháng 9. Thị trường hiện đang định giá cho một sự giữ nguyên, tạo cơ hội nếu có bất kỳ bất ngờ nào. Với lạm phát khu vực Eurozone đã ổn định xung quanh mục tiêu 2% trong phần lớn năm 2025, gợi nhớ đến xu hướng giảm lạm phát mà chúng ta đã thấy trở lại vào năm 2024, sự miễn cưỡng của ECB trong việc cắt giảm là đáng chú ý. Điều này làm cho việc mua các quyền chọn trong tương lai lãi suất, như các quyền chọn liên quan đến Euribor, trở thành một chiến lược hấp dẫn để định vị cho một bất ngờ thuận theo chính sách. Các công cụ này tương đối rẻ so với sự đồng thuận về việc giữ nguyên, mang lại một khoản thanh toán không đối xứng.

Tác động của sức mạnh của đồng euro

Sức mạnh của đồng euro, một trong những yếu tố đang dao động gần 1.10 so với đồng đô la, là một mối quan tâm thực sự đối với các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu. Áp lực chính trị từ một nền kinh tế lớn như Italy có thể tác động đến đồng tiền, ngay cả khi ECB giữ nguyên lãi suất. Chúng ta nên xem xét việc mua các quyền chọn bán EUR/USD giá rẻ, hết tiền, hết hạn sau cuộc họp tháng Chín để bảo hiểm chống lại hoặc dự đoán một sự nghiêng nhẹ về chính sách của ECB.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

ECB’s Joachim Nagel stated that there is a “high bar” for additional rate cuts since both inflation and policy rates are at 2%. This stance is bolstering the euro, with markets not anticipating further rate reductions. Nagel suggests rates will likely remain unchanged in September, despite Germany’s economic struggles. He emphasised central bank independence, describing it as essential for effective monetary policy, amid concerns about political influence on monetary authorities.

Eurozone Equilibrium

In an interview at the Fed’s Jackson Hole symposium, Nagel noted the eurozone’s “equilibrium” and indicated minimal justification for further cuts after eight quarter-point reductions. He downplayed a steep decline in German GDP in Q2, suggesting growth might resume by 2026 with increased public spending. His comments reinforce expectations for the ECB’s Governing Council to maintain its current stance in September, reflecting decisions made in July when rates were left unchanged. The importance of maintaining monetary policy autonomy remains a central theme as attention grows on external pressures faced by the U.S. Federal Reserve. We are seeing strong signals that the European Central Bank’s rate-cutting cycle has come to an end for now. With the latest flash estimate for August inflation coming in at 2.1%, just above the 2% target, the commentary suggests a “high bar” for any further easing. This hawkish tone is likely to put a floor under short-term European interest rates in the coming weeks. For those trading the euro, this outlook is supportive, suggesting strength against currencies with a more dovish central bank outlook. We’ve seen markets aggressively price out further easing, with the implied probability of a September cut now falling below 15% from over 50% just last month. Options strategies that benefit from a stable or rising EUR/USD, such as selling out-of-the-money puts, could be considered.

Interest Rate Markets Shift

In interest rate markets, this signals a time to unwind bets on further rate cuts. Looking back, the ECB delivered eight consecutive cuts starting in mid-2024, so this pause represents a significant shift in policy. We expect to see selling pressure on short-term rate futures like Euribor contracts, pushing their implied yields higher to reflect the new on-hold stance. We must watch the incoming economic data closely, as it presents a conflicting picture. While inflation remains the focus, Germany’s economy shrank by 0.4% in the second quarter, and the latest flash PMI for the Eurozone slipped to 49.7, indicating a slight contraction. A further sharp deterioration in growth is the main risk that could challenge this new hawkish stance.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu, Christine Lagarde, cho biết rằng thị trường lao động châu Âu đã thể hiện sức bền hơn mong đợi, bất chấp lạm phát tăng cao và các đợt tăng lãi suất mạnh. Số lượng việc làm tăng 4,1% từ cuối năm 2021 đến giữa năm 2025, gần gấp đôi dự báo tăng trưởng GDP. Một số yếu tố toàn cầu và nội địa đã góp phần vào kết quả này, chẳng hạn như giảm bớt các rào cản cung ứng, giá năng lượng giảm, hỗ trợ tài chính và những thay đổi trong động lực lao động. Sự bền bỉ này đã giúp lạm phát giảm mạnh với tác động tối thiểu lên việc làm.

Lạm phát và Lãi suất

Lạm phát dự kiến sẽ ổn định ở mức 2% vào năm 2027, và các nhà hoạch định chính sách đã tạm dừng sau tám đợt cắt giảm lãi suất, giữ lãi suất gửi ở mức 2% kể từ tháng 7. Giám đốc Bundesbank, Joachim Nagel, cho biết ngưỡng cho hành động tiếp theo vẫn còn “cao.” Lagarde đã không ngầm báo về những động thái lãi suất trong tương lai, cảnh báo rằng các yếu tố duy trì tăng trưởng việc làm có thể không kéo dài. Những thay đổi nhân khẩu học và việc giữ lại lao động có thể ảnh hưởng đến năng suất, mặc dù sự tiến bộ trong công nghệ và trí tuệ nhân tạo có thể làm giảm bớt những thách thức này. Với tín hiệu rõ ràng từ Ngân hàng Trung ương châu Âu về việc tạm dừng, chúng ta nên kỳ vọng vào sự giảm biến động trong lãi suất ngắn hạn. Với lãi suất gửi ở mức 2% và ngưỡng cao cho các đợt cắt giảm thêm, các chiến lược phái sinh thu lợi từ sự ổn định, chẳng hạn như bán các hợp đồng tương lai Euribor ngắn hạn, có vẻ hấp dẫn. Dữ liệu gần đây hỗ trợ điều này, khi chúng tôi đã thấy sự biến động ngụ ý trên các tùy chọn Euribor ba tháng giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2024.

Chiến lược Thị trường

Đối với thị trường cổ phiếu, thông điệp là không đồng nhất, cho thấy một môi trường giao dịch trong phạm vi đối với các chỉ số như Euro Stoxx 50. Thị trường lao động mạnh mẽ tạo ra một nền tảng vững chắc cho lợi nhuận của doanh nghiệp, nhưng những cảnh báo về năng suất có thể giới hạn bất kỳ đợt tăng nào đáng kể. Giao dịch các hợp đồng iron condor trên chỉ số để thu lợi nhuận có thể là một cách tiếp cận thận trọng, đặc biệt khi Euro Stoxx 50 đã bị giữ trong một băng hẹp 4% trong tám tuần qua. Những nhận xét trên lập luận cho việc euro mạnh hơn, ít nhất là trong ngắn hạn. Với ECB kiên định trong khi các ngân hàng trung ương khác có thể đang xem xét việc nới lỏng hơn nữa, việc chênh lệch lãi suất ủng hộ đồng tiền duy nhất. Chúng tôi đã thấy cặp EUR/USD đã tăng lên 1.11 trong tháng này, và việc mua các tùy chọn mua trên cặp này có thể là một cách để tận dụng động lực tăng trưởng tiếp theo. Lịch sử cho thấy, những khoảng thời gian ngân hàng trung ương tạm dừng sau chu kỳ cắt giảm, như những gì chúng ta thấy vào giữa những năm 2010, thường dẫn đến việc tăng dần tài sản rủi ro trước khi có sự chậm lại cuối cùng. Tuy nhiên, những yếu tố độc đáo mà Lagarde đề cập, như việc giữ lại lao động, là một yếu tố bất ngờ mà không tồn tại tương tự vào thời điểm đó. Tình huống bất thường này hỗ trợ quan điểm về một thị trường ổn định trong thời điểm hiện tại nhưng với sự mong manh bên dưới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Ủy ban Châu Âu Ursula von der Leyen đã ủng hộ thỏa thuận thương mại gần đây giữa EU và Hoa Kỳ, tuyên bố rằng nó mang lại sự ổn định và tránh được một cuộc chiến thương mại gây hại. Bà lập luận rằng một cuộc đối đầu với Hoa Kỳ sẽ hỗ trợ Nga và Trung Quốc, trong khi ảnh hưởng tiêu cực đến người lao động, người tiêu dùng và ngành công nghiệp châu Âu. Mặc dù von der Leyen thừa nhận hiệp định này không hoàn hảo, nhưng bà nhấn mạnh cấu trúc thuế quan “bao gồm tất cả” 15% của nó, điều này mang lại cho các công ty châu Âu quyền truy cập thị trường tốt hơn so với các đối tác khác của Mỹ. Thỏa thuận đã được ký với Tổng thống Trump ở Scotland vào tháng trước và đã phải đối mặt với sự chỉ trích trong châu Âu từ các nhà lập pháp và nhóm ngành, mặc dù cả hai bên đã bắt đầu chính thức hóa nó.

Giảm thuế quan của Mỹ đối với ô tô châu Âu

Thỏa thuận bao gồm việc giảm thuế quan của Hoa Kỳ đối với ô tô châu Âu và có thể dẫn đến việc giảm giá thép và nhôm. Tuy nhiên, các quan chức EU vẫn đang tìm kiếm các giảm giá đối với rượu vang và đồ uống có cồn, những sản phẩm này đã bị loại trừ. Thủ tướng Đức Friedrich Merz cũng ủng hộ thỏa thuận, thừa nhận rằng mặc dù thuế quan sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế Đức, kết quả này vẫn tốt hơn là tham gia vào một cuộc chiến thương mại toàn diện. Với mối đe dọa của một cuộc chiến thương mại toàn diện với Hoa Kỳ đã được loại bỏ, chúng ta có thể mong đợi một sự giảm thiểu liên tục về biến động thị trường. Chỉ số biến động VSTOXX của châu Âu đã giảm xuống dưới 15, một sự suy giảm đáng kể kể từ khi thỏa thuận được công bố vào tháng trước. Sự bình tĩnh này là một phản ứng trực tiếp nhằm tránh những cơn biến động thị trường mà chúng ta đã chứng kiến trong các tranh chấp thương mại 2018-2019. Những người hưởng lợi trực tiếp nhất là các nhà sản xuất ô tô châu Âu, và các sản phẩm phái sinh nên được định vị cho phù hợp. Kể từ thông báo vào tháng 7, chúng ta đã thấy cổ phiếu của các nhà sản xuất ô tô như Volkswagen và BMW tăng hơn 8%, vì thị trường Mỹ chiếm một phần lớn doanh số cao của họ. Các vị thế đầu cơ thông qua quyền chọn mua hoặc hợp đồng tương lai trên chỉ số DAX của Đức, chỉ số này nặng về cổ phiếu ô tô, có vẻ là chiến lược hợp lý. Đối với các nhà sản xuất thép và nhôm, tình hình không chắc chắn hơn, tạo ra cơ hội trong định giá tùy chọn. Thỏa thuận chỉ đề xuất một *khả năng* giảm thuế quan trong tương lai, mà không có sự đảm bảo. Biến động ngụ ý trên các tùy chọn cho các cổ phiếu như ArcelorMittal vẫn cao, cho thấy các nhà giao dịch có thể định vị cho một động thái mạnh nếu và khi có thông tin chi tiết cụ thể về thuế quan kim loại được xác nhận.

Ảnh hưởng đến rượu vang và đồ uống có cồn

Ngược lại, chúng ta nên thận trọng về các lĩnh vực không được đưa vào thỏa thuận, cụ thể là rượu vang và đồ uống có cồn. Các công ty đồ uống lớn của Pháp đã không đạt hiệu suất tốt hơn so với thị trường rộng lớn hơn trong tháng 8 năm 2025, và họ vẫn phải chịu ảnh hưởng của các thuế quan hiện tại của Mỹ. Việc bảo hiểm hoặc thực hiện các vị thế giảm giá đối với các tên này thông qua tùy chọn bán có thể bảo vệ chống lại sự giảm giá thêm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) hiện đang giữ lãi suất ổn định, với tỷ lệ lạm phát đạt mục tiêu 2%, theo thành viên Hội đồng Quản trị Martins Kazaks. Ông cho rằng việc quan sát nền kinh tế mà không can thiệp chính sách thêm là hợp lý, vì rủi ro tăng trưởng từ thuế quan và hàng nhập khẩu từ Trung Quốc được cân bằng bởi sự phục hồi sản xuất và tốc độ tăng lương đã được kiểm soát. ECB đã ngừng chu kỳ hạ lãi suất vào tháng 7 sau tám lần cắt giảm lãi suất, giữ lãi suất tiền gửi ở mức 2%. Các quan chức báo hiệu không có thay đổi nào trong cuộc họp vào tháng 9 sắp tới. Mặc dù có thuế 15% đối với các sản phẩm xuất khẩu của EU sang Mỹ và những rủi ro liên quan đến hàng hóa Trung Quốc, các khảo sát doanh nghiệp cho thấy có sự chuyển biến tích cực trong lĩnh vực sản xuất, ủng hộ cho kỳ vọng lạm phát ổn định.

Dự báo lạm phát

Các dự báo cho thấy lạm phát có thể sẽ giảm xuống dưới mức mục tiêu vào đầu năm tới trước khi phục hồi, với dự đoán lạm phát ở mức 1.6% vào năm 2026, trở lại 2% vào năm 2027. Các kỳ vọng thị trường hiện tại phù hợp với việc giữ nguyên lãi suất, xem việc cắt giảm 25 điểm cơ bản là mang tính biểu tượng hơn là có ảnh hưởng thực sự. Các báo cáo chỉ ra rằng ECB có thể giảm lãi suất một lần nữa vào năm 2025, trong khi cuộc họp tiếp theo được lên lịch vào ngày 11 tháng 9. Với Ngân hàng Trung ương Châu Âu báo hiệu một sự tạm dừng rõ ràng, chúng ta nên chuyển sự chú ý ngay lập tức ra khỏi những cược theo hướng quyết liệt. Lãi suất tiền gửi đang giữ ở mức 2% sau chu kỳ nới lỏng đã kết thúc vào tháng 7, vì vậy chúng ta đang bước vào một giai đoạn quan sát. Môi trường này cho thấy rằng các chiến lược quyền chọn có lợi từ việc biến động thấp, chẳng hạn như bán straddles trên hợp đồng tương lai Euribor, có thể có lợi trước cuộc họp tháng 9. Thái độ kiên nhẫn này được hỗ trợ bởi các số liệu thống kê mới nhất, khi ước tính tạm thời của Eurostat về lạm phát tháng 8 năm 2025 ở mức 1.9%, gần như hoàn toàn trùng khớp với mục tiêu của ECB. Chúng ta cũng đã thấy Chỉ số PMI Sản xuất HCOB tháng 8 cho khu vực Eurozone tăng lên 48.5, là sự cải thiện hàng tháng thứ tư liên tiếp từ mức thấp cuối năm 2024. Những con số này mang lại cho ECB ít lý do để hành động quyết liệt tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 11 tháng 9.

Giám sát rủi ro kinh tế

Chúng ta vẫn phải theo dõi những rủi ro từ các thuế quan tiềm năng của Mỹ và áp lực giảm phát từ hàng nhập khẩu giá rẻ của Trung Quốc. Tuy nhiên, những mối quan ngại này đã được cân bằng bởi áp lực lương đã dịu lại, với dữ liệu gần đây cho thấy tốc độ tăng lương được thương lượng giảm xuống 3.8% trong quý 2 năm 2025, giảm từ mức đỉnh 4.7% mà chúng ta đã thấy vào năm 2024. Xu hướng này củng cố trường hợp rằng lạm phát sẽ vẫn được kiểm soát mà không cần can thiệp thêm. Thị trường đã định giá ổn định này, với các hợp đồng tương lai trên Lãi suất Ngắn hạn Euro (€STR) cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 9 là dưới 15%. Với dự báo lạm phát sẽ giảm xuống khoảng 1.6% vào năm 2026, bất kỳ hành động chính sách đáng kể nào có khả năng sẽ là một chủ đề cho cuối năm nay hoặc đầu năm tới. Hiện tại, việc định vị cho một thị trường trong khoảng giới hạn trong những tuần tới có vẻ là cách tiếp cận thận trọng nhất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thách thức Tăng trưởng ở Vương quốc Anh

Vương quốc Anh đang đối mặt với một “thách thức nghiêm trọng” trong việc thúc đẩy tiềm năng tăng trưởng dài hạn, theo lời Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey. Tại hội nghị Jackson Hole của Fed, Bailey chỉ ra rằng vấn đề chính không phải là tỷ lệ thất nghiệp, mà là sự suy giảm số người sẵn sàng hoặc có khả năng làm việc. Ông đã nhấn mạnh sự kết hợp của năng suất yếu và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm sau đại dịch như những yếu tố đóng góp. Ngân hàng Anh đã điều chỉnh tỷ lệ tăng trưởng tiềm năng của Vương quốc Anh chỉ trên 1%, một con số khiến nền kinh tế dễ bị tổn thương trước lạm phát. Những diễn biến gần đây bao gồm việc cắt giảm lãi suất xuống 4% của Ngân hàng, mặc dù vẫn thừa nhận rủi ro lạm phát. Mặc dù các quan chức đã dự đoán sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp sau Covid, nhưng một sự giảm sút trong cung lao động vẫn tiếp tục tồn tại. Sự giảm sút này đã góp phần vào lạm phát kéo dài và các biện pháp chính sách chặt chẽ kéo dài. Bailey cho biết trong khi nhu cầu lao động đang bắt đầu giảm, triển vọng tăng trưởng tổng thể của Vương quốc Anh vẫn bị hạn chế. Tiềm năng tăng trưởng của Vương quốc Anh đang bị kìm hãm bởi một lực lượng lao động đang thu hẹp, tạo ra một thách thức dài hạn nghiêm trọng. Vấn đề cấu trúc này, với ít người có khả năng làm việc, có nghĩa là nền kinh tế dễ bị tổn thương trước các cú sốc lạm phát. Chúng ta do đó nên dự đoán sự biến động tăng cao trong các tài sản của Vương quốc Anh trong những tuần tới, đặc biệt xung quanh các công bố dữ liệu.

Triển vọng Kinh tế Vương quốc Anh

Với triển vọng tăng trưởng u ám này, đồng bảng Anh có vẻ dễ bị tổn thương. Việc cắt giảm lãi suất gần đây xuống 4% báo hiệu Ngân hàng Anh đang ở trong một vị trí khó khăn, không thể thắt chặt chính sách hơn nữa mà không đè bẹp nền kinh tế đã yếu. Với các số liệu lạm phát mới nhất tháng 7 năm 2025 cho thấy ở mức kiên trì 3.1%, chúng ta thấy rủi ro giảm giá nhiều hơn cho GBP/USD, có khả năng thử thách những mức thấp mà chúng ta chưa thấy từ cuối năm 2024. Môi trường kinh tế bị hạn chế này là một cản trở lớn đối với lợi nhuận doanh nghiệp ở Vương quốc Anh. Dữ liệu mới nhất từ Văn phòng Thống kê Quốc gia cho thấy tỷ lệ tham gia lao động lại giảm xuống 62.8%, củng cố những lo ngại về sản lượng trong tương lai. Chúng ta nên xem xét việc mua các tùy chọn bán trên FTSE 250, mà có nhiều ràng buộc hơn với nền kinh tế nội địa so với FTSE 100 tập trung vào quốc tế. Thị trường trái phiếu chính phủ Vương quốc Anh, hay còn gọi là gilts, đang bị mắc kẹt giữa hai lực lượng đối lập. Triển vọng tăng trưởng yếu nên kéo lợi suất xuống, nhưng rủi ro lạm phát kéo dài sẽ đẩy lợi suất lên cao. Xung đột này khiến việc giao dịch theo hướng rõ ràng trở nên khó khăn, vì vậy chúng ta nên tập trung vào đường cong lợi suất, hiện đã phẳng hơn khi những lo ngại về lạm phát ngắn hạn lớn hơn những bi quan về tăng trưởng dài hạn. Nguồn cung lao động chặt chẽ đã thúc đẩy lạm phát trong suốt năm 2023 và 2024 không tự giải quyết như mong đợi, để lại cho Ngân hàng Anh ít lựa chọn tốt. Đây là một tình huống rất khác so với cuộc khủng hoảng sau năm 2008, khi tỷ lệ thất nghiệp là mối quan tâm chính. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu có khả năng sẽ giữ lãi suất ổn định trong tháng Chín, với khả năng xem xét giảm lãi suất nếu điều kiện kinh tế xấu đi sau này. Christine Lagarde đã chỉ ra sự thoải mái khi giữ lãi suất chủ chốt ở mức 2% sau một năm giảm, khi nền kinh tế khu vực euro cho thấy sự kiên cường và lạm phát vẫn ổn định ở mức mục tiêu 2%. Các mức thuế của Mỹ đối với nhập khẩu từ EU, được đặt ở mức 15%, đã phù hợp với kỳ vọng của ECB, giảm bớt nhu cầu cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, ECB dự đoán rằng có thể cần thêm một lần cắt giảm, với các cuộc thảo luận dự kiến sẽ tiếp tục vào tháng Mười và tháng Mười Hai, đặc biệt nếu các mức thuế của Mỹ ảnh hưởng đến xuất khẩu hoặc nếu xung đột ở Ukraine tiếp tục kéo dài.

Tiềm Năng Cắt Giảm Lãi Suất Đến Năm 2026

Có khả năng cắt giảm lãi suất vào mùa xuân năm 2026, mặc dù các cuộc khảo sát hoạt động kinh doanh từ mùa hè đã cải thiện sự tự tin trong khu vực euro. Các nhà hoạch định chính sách cảnh báo rằng sự tích cực này có thể là tạm thời, vì các nhà mua hàng của Mỹ có thể đang tăng tốc đơn hàng để tránh thuế. Với việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu dự kiến sẽ giữ lãi suất chủ chốt ở mức 2% trong tháng Chín, sự biến động ngắn hạn sẽ giữ ở mức thấp. Chúng tôi thấy điều này được phản ánh trong chỉ số VSTOXX, một thước đo về sự biến động của Euro Stoxx 50, hiện đang giao dịch gần mức thấp 14. Môi trường này cho thấy việc bán các quyền chọn với thời hạn gần để thu phí có thể là một chiến lược khả thi. Sự ổn định này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây, với ước tính sơ bộ của Eurostat cho tháng Tám năm 2025 cho thấy lạm phát chính giữ ở mức 2.1%, hoàn toàn nằm trong phạm vi mục tiêu của ngân hàng. Hơn nữa, nền kinh tế khu vực euro đã tăng trưởng nhẹ 0.4% trong quý hai, vượt qua các dự báo về một sự chậm lại. Hiện tại, các số liệu kinh tế không tạo áp lực lên ECB phải hành động. Tuy nhiên, chúng tôi thấy có nhiều thận trọng hơn đang được định giá vào các hợp đồng phái sinh hết hạn sau các cuộc họp của ECB vào tháng Mười và tháng Mười Hai. Các quyền chọn bảo vệ chống lại sự giảm giá của euro đã trở nên đắt đỏ hơn cho các hợp đồng đến cuối năm, báo hiệu rằng các nhà giao dịch đang phòng ngừa trước khả năng chuyển hướng ôn hòa. Một sự giảm xuống dưới 1.05 cho cặp EUR/USD có thể tăng tốc nếu cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất trở lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lịch kinh tế ở châu Á vào thứ Hai, ngày 25 tháng 8 năm 2025, cho thấy có ít dữ liệu được công bố. New Zealand chia sẻ một số dữ liệu, nhưng trọng tâm chính vẫn là tác động của những bình luận của Powell từ Jackson Hole vào thứ Sáu tuần trước. Những nhận xét của Powell đã tăng cường sự quan tâm của thị trường đối với các tài sản liên quan đến rủi ro. Điều này đã thu hút sự chú ý vào các chuyển động kinh tế và phản ứng trong khu vực.

Giao dịch dựa trên tâm lý rủi ro

Với lịch dữ liệu nhẹ ở châu Á, chúng ta sẽ giao dịch dựa trên tâm lý rủi ro tích cực từ bài phát biểu ở Jackson Hole. Thị trường đang diễn giải những bình luận của Chủ tịch Fed như một tín hiệu rằng chu kỳ thắt chặt chính thức đã kết thúc. Điều này chỉ ra rằng trong vài tuần tới, con đường ít cản trở nhất cho chứng khoán sẽ là tăng lên. Bối cảnh cho những nhận xét này đã dần hình thành, mang lại cho chúng ta mức độ tin cậy mà chúng ta chưa thấy trong một thời gian dài. Dữ liệu CPI cốt lõi tháng Bảy, được công bố vào đầu tháng Tám năm 2025, đạt 2,5%, gần hơn với mục tiêu của Fed. Điều này, kết hợp với một báo cáo việc làm gần đây cho thấy sự tăng trưởng việc làm đang chậm lại xuống dưới 150.000, đã cho Fed lý do để áp dụng một tông điệu cân bằng hơn. Dưới bối cảnh này, việc bán độ biến động có vẻ là một chiến lược thuận lợi. Sau đợt tăng giá vào thứ Sáu, VIX có thể đã giảm xuống dưới 15, cho thấy sự dao động giá kỳ vọng thấp hơn trong S&P 500. Chúng ta nên xem xét việc bán các hợp đồng quyền chọn bán không có giá trị nội tại hoặc thực hiện các chiến lược chênh lệch tín dụng quyền chọn bán trên các chỉ số lớn để thu lợi nhuận. Bình luận này cũng đã làm suy yếu đồng đô la Mỹ, với chỉ số DXY giảm xuống dưới 100 vào thứ Sáu. Điều này tạo ra cơ hội trong thị trường ngoại hối, đặc biệt là cho các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro. Chúng ta nhìn thấy giá trị trong việc mua các quyền chọn mua đối với Đô la Úc và Euro so với đô la, định vị cho sự tăng giá hơn nữa.

Ý nghĩa đối với lãi suất

Sự chuyển hướng ôn hòa này cũng có ý nghĩa đáng kể đối với thị trường lãi suất. Chúng ta có thể mong đợi lợi suất trái phiếu chính phủ tiếp tục giảm khi thị trường định giá các khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Việc sử dụng quyền chọn trên hợp đồng tương lai Lãi suất Tài chính Đêm Bảo đảm (SOFR) hoặc mua quyền chọn mua trên các quỹ ETF trái phiếu chính phủ có thể là một cách hiệu quả để định vị cho lãi suất thấp hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

ForexLive nhắc nhở các nhà giao dịch về tính thanh khoản thị trường mỏng thường thấy vào các buổi sáng thứ Hai. Các nhà giao dịch được khuyên nên cẩn trọng vì giá có thể dao động cho đến khi nhiều thị trường châu Á mở cửa. Tại thời điểm bắt đầu tuần giao dịch, tỷ giá tham chiếu như sau: EUR/USD là 1.1720, USD/JPY là 146.85, và GBP/USD là 1.3518. Ngoài ra, USD/CHF đứng ở mức 0.8015, USD/CAD là 1.3825, AUD/USD là 0.6488, và NZD/USD là 0.5858.

Cập nhật Thị Trường Forex

Tình trạng thanh khoản thị trường mỏng, vì vậy chúng ta cần thận trọng với bất kỳ động thái sớm nào trong tuần này. Chủ đề chính là sự yếu kém của đồng đô la Mỹ so với các đồng tiền châu Âu, với EUR/USD vượt qua 1.17 và GBP/USD trên 1.35. Điều này xảy ra sau khi Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang chu kỳ cắt giảm lãi suất vào đầu năm nay, như một phản ứng trước việc lạm phát Mỹ cuối cùng đã ổn định, khi báo cáo CPI lõi cuối cùng cho tháng 7 năm 2025 cho thấy mức đọc là 2.5%. Dù đồng đô la đang yếu chung, tỷ giá USD/JPY vẫn giữ vững gần mức 147, gợi nhớ cho chúng ta về các động lực mà chúng ta đã thấy vào cuối năm 2023. Chênh lệch lãi suất vẫn là yếu tố chi phối ở đây, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rất chậm trong việc bình thường hóa chính sách của mình. Điều này khiến các tùy chọn hưởng lợi từ khoảng cách lãi suất tiếp tục, được biết đến với tên gọi giao dịch carry, trở thành mối quan tâm chính của nhiều nhà giao dịch. Sự mạnh mẽ của đồng Euro dường như được hỗ trợ bởi nền kinh tế lục địa có khả năng phục hồi hơn mong đợi. Dữ liệu tâm lý kinh tế gần đây từ Đức đã cho thấy sự cải thiện, và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã tín hiệu rằng họ không vội vã cắt giảm lãi suất nhanh như Fed. Sự phân kỳ này cho thấy việc mua vào khi giá giảm của EUR/USD có khả năng sẽ vẫn là một chiến lược phổ biến trong những tuần tới.

Triển vọng Đồng Tiền Hàng Hóa

Mặt khác, chúng ta thấy các đồng tiền hàng hóa như đô la Úc và đô la New Zealand đang gặp khó khăn trong việc tìm được động lực. Điều này chủ yếu liên quan đến những dấu hiệu tiếp tục về sự chậm lại ở Trung Quốc, với dữ liệu PMI sản xuất Caixin mới nhất từ tháng trước gây thất vọng cho các nhà đầu tư. Cho đến khi chúng ta thấy một đợt phục hồi đáng kể trong nhu cầu của Trung Quốc, các tùy chọn call trên AUD/USD rất có thể sẽ gặp khó khăn. Với những tín hiệu trái ngược này, chúng ta nên mong đợi sự biến động gia tăng khi các chính sách của ngân hàng trung ương phân kỳ. Với các xu hướng mạnh mẽ, các nhà giao dịch phái sinh có thể cân nhắc các chiến lược xác định rủi ro, như chiến lược bull call spreads trên EUR/USD, để tận dụng sự mạnh mẽ của Euro trong khi giới hạn tổn thất tiềm năng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.