Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) và dữ liệu Vốn Quốc tế Kho bạc (TIC) không có tác động lớn đến thị trường, chủ yếu do những bất ổn liên quan đến thuế quan và sự biến động của giá dầu. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bao gồm hai lần cắt giảm lãi suất trong dự đoán trung bình năm 2025 có vẻ hơi hòa dịu. Tuy nhiên, Fed không bày tỏ mối quan tâm nghiêm trọng về tăng trưởng và tỷ lệ thất nghiệp. Dữ liệu TIC cho thấy giảm 36 tỷ USD trong các khoản nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Mỹ của nước ngoài ra khỏi 9 nghìn tỷ USD vào tháng 4. Điều này cho thấy các nhà đầu tư nội địa đã đóng một vai trò lớn hơn dự kiến trong việc bán tháo trái phiếu gần đây. Các bằng chứng từ thực tế tiếp tục chỉ ra việc giảm sử dụng đồng đô la, mặc dù cần thêm dữ liệu TIC để làm rõ hơn.

Căng thẳng Địa chính trị và Tâm lý Thị trường

Căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là khả năng hành động của Mỹ chống lại Iran, đang ảnh hưởng đến tâm lý, với các phương tiện truyền thông gợi ý khả năng can thiệp quân sự của Mỹ là sắp xảy ra. Đồng đô la Mỹ có mức rủi ro cao chủ yếu do các chủ đề do Mỹ gây ra, tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị và giá dầu cao có thể tăng sức hấp dẫn của đồng đô la. Đồng đô la Mỹ vẫn ổn định hơn so với các lựa chọn thay thế phụ thuộc vào năng lượng như euro trong kịch bản này. Sự không chắc chắn xung quanh các quyết định của Ngân hàng Anh, với lãi suất ngân hàng giữ nguyên ở mức 4.25% và một số nhà hoạch định chính sách ủng hộ cắt giảm, cũng ảnh hưởng đến giao dịch. Tương tự, sự kiên cường của đồng đô la Mỹ tiếp tục, làm yếu đi euro một cách nhẹ nhàng, trong khi các rủi ro địa chính trị nâng cao giá vàng. Bitcoin dao động quanh mức 103.100 USD, với căng thẳng về Iran ảnh hưởng thêm đến các quan điểm. Các dự đoán gần đây của Cục Dự trữ Liên bang chỉ ra một chút xu hướng thích ứng cho năm 2025. Với hai lần cắt giảm lãi suất được dự tính, các thị trường đã bắt đầu cân nhắc sự chuyển dịch này. Dù vậy, Powell và các đồng nghiệp của ông dường như không bị báo động bởi thị trường lao động hay hoạt động kinh tế, cho thấy họ thấy đủ sức mạnh trong các chỉ số cốt lõi để tạm dừng việc nới lỏng sâu hơn—trong lúc này. Đó không phải là một cú xoay chuyển, và các nhà giao dịch nên xem điều này như một tín hiệu cảnh báo hơn là một lối đi mở. Nhìn vào dòng vốn Quốc tế Kho bạc, chúng tôi nhận thấy sự giảm mạnh—các nhà nắm giữ nước ngoài đã cắt giảm 36 tỷ USD vào tháng 4. Đó chỉ là một giọt trong biển so với tổng cộng 9 nghìn tỷ USD nắm giữ, nhưng có ý nghĩa trong việc nhấn mạnh tầm quan trọng của các bàn tay nội địa trong việc hỗ trợ các cuộc bán tháo gần đây. Tóm lại, công việc nặng nhọc chủ yếu được thực hiện ở cấp độ nội địa hơn là toàn cầu. Tuy nhiên, niềm tin vào lý thuyết rằng chúng ta đang chứng kiến một xu hướng giảm sử dụng đồng đô la ổn định cần thêm dữ liệu. Những gì chúng ta có là manh mún và chưa đủ để định nghĩa một xu hướng rõ ràng. Nhưng chúng tôi đã ghi nhận sự chuyển mình. Cũng có một làn gió lạnh hơn đang thổi từ mặt trận địa chính trị. Những kỳ vọng về lập trường quyết liệt hơn của Mỹ trong vấn đề Iran đang âm ỉ. Các tài liệu trong các ấn phẩm lớn chỉ ra khả năng có các hoạt động quân sự trong thời gian tới, điều này có thể thêm nhiều lớp cho mức giá cao của đồng đô la. Hiện tại, dòng vốn cho thấy các nhà đầu tư vẫn thích neo đậu vào đồng đô la khi sự bất định gia tăng, đặc biệt trong một thị trường vẫn đang phải đối phó với các cú sốc giá dầu lớn. Chúng tôi đã thấy cách điều này tương phản với khu vực eurozone, nơi việc phụ thuộc vào nguồn năng lượng bên ngoài không có lợi cho đồng tiền khi giá dầu Brent tăng lên. Động lực này vẫn tiếp tục. Điều này hoạt động như một ống kính đơn giản: bất cứ khi nào có sự chuyển động mạnh mẽ trong giá dầu, cần đánh giá lại sự tiếp xúc với châu Âu so với xu hướng của đồng đô la trong việc hấp thụ cú sốc tốt hơn.

Ảnh hưởng đến Kim loại và Tiền điện tử

Trong khi đó, gần gũi hơn với chúng ta, sự mơ hồ từ Ngân hàng Anh đang thấm vào các phản ứng trong ngày. Lãi suất ngân hàng hiện tại là 4.25% đã gặp phải sự phản đối trong số các nhà hoạch định chính sách, với một số hướng tới lập trường hòa dịu hơn, mặc dù sự chuyển động thực tế chưa diễn ra. Sự thiếu đồng thuận—không phải trong lời nói của phương tiện truyền thông, mà trong các cuộc bỏ phiếu chính thức—ảnh hưởng đến các chiến lược ngắn hạn của đồng bảng Anh, gây ra những rối loạn ngắn nhưng có thể lặp lại. Những điều này có thể được ánh xạ vào các phản ứng đường cong lợi suất ở giai đoạn trước. Trong lĩnh vực kim loại, vàng tiếp tục được hưởng lợi từ việc mua theo kiểu chiến lũy, hoạt động như một van áp lực, trong khi trong tiền điện tử, sự hợp nhất của Bitcoin quanh mức 103.100 USD ám chỉ một chế độ chờ và xem—có khả năng được củng cố bởi sự nghi ngờ về điểm nóng toàn cầu tiếp theo sẽ ở đâu. Sự định hình vẫn thận trọng, không hề do dự. Giá cả các sản phẩm phái sinh trên tất cả các lớp nên phản ánh tư thế phòng thủ này. Chúng ta nên luôn cảnh giác với những điều chỉnh giá thị trường dựa trên các sự kiện trong lịch trình địa chính trị hơn là chỉ dựa vào các chỉ số kinh tế thuần túy. Câu chuyện nhiều hơn về nguồn gốc rủi ro hơn là tăng trưởng vĩ mô, và sự biến động sẽ tập trung xung quanh những điểm áp lực đó. Việc chuyển hướng tập trung vào các công cụ gắn liền với các biến số địa chính trị—như các loại tiền tệ liên quan đến hàng hóa, các biện pháp phòng ngừa năng lượng và tài sản trú ẩn an toàn—có thể mở ra alpha ngắn hạn, nếu tiếp cận với sự kỷ luật.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các tùy chọn FX sẽ hết hạn vào lúc 10 giờ sáng theo giờ New York vào ngày 19 tháng 6 với các mức đáng chú ý cho EUR/USD là 1.1475 và 1.1500. Những hạn chế này có thể ảnh hưởng đến chuyển động giá, nhưng tác động lớn là không chắc chắn. Hoạt động thị trường dự kiến sẽ suy yếu do một ngày lễ ở Mỹ, trừ khi có tin tức bất ngờ từ Trung Đông. Đoạn ban đầu nhấn mạnh hai hạn tùy chọn ngoại hối ngắn hạn—EUR/USD tại 1.1475 và 1.1500—sẽ hết hạn vào lúc 10 giờ sáng theo giờ New York vào ngày 19 tháng 6. Những mức này cho thấy rằng các bên tham gia thị trường tùy chọn có thể có sự quan tâm ngắn hạn tập trung xung quanh những khu vực đó. Trong khi hạn tùy chọn như vậy đôi khi có thể hoạt động như những nam châm tạm thời cho giá khi chúng có kích thước lớn, đoạn văn đúng lưu ý rằng bất kỳ hiệu ứng định hướng thực sự nào vẫn không rõ ràng nếu không có khối lượng hoặc động lực vĩ mô bổ sung. Vì thị trường dự kiến sẽ yên tĩnh hơn do ngày lễ ở Mỹ, nhiều bên tham gia có thể giảm thiểu rủi ro trong ngày. Điều này càng đúng hơn khi thanh khoản mỏng đi, và sự tin tưởng vào định hướng thiếu vắng. Nếu không có cú sốc địa chính trị lớn—có thể liên quan đến căng thẳng tái diễn ở một số khu vực của Trung Đông—thì có ít lý do để mong đợi một động thái lớn xung quanh cửa sổ hết hạn. Với những yếu tố này từ quan điểm của chúng ta trong thị trường phái sinh, cách tiếp cận có khả năng trong những ngày tới nên nhấn mạnh sự thận trọng mà không trở nên thụ động. Giá cả biến động nên được theo dõi chặt chẽ, đặc biệt là khi các mức giao dịch gần hoặc trong tầm với của các điểm hết hạn có lãi suất cao. Trong khi một số người có thể chọn cách thể hiện các giao dịch khối lượng ngắn gần những mức đó, chúng tôi có thể thích dần dần mở rộng vào các cấu trúc có lợi từ hành vi gắn bó nếu các mức hết hạn hấp dẫn thu hút sự chú ý. Thay vì chạy theo định hướng vào một thị trường yên tĩnh, chúng tôi có thể tốt hơn bằng cách dựa vào các mức kỹ thuật trong ngày để điều chỉnh mức độ gamma và điều chỉnh deltas trong ngày cho phù hợp. Với thanh khoản giảm nhưng không biến mất, bất kỳ chuyển động mạnh nào cũng có thể kéo dài xa hơn bình thường trước khi các nhà cung cấp thanh khoản tham gia, khiến kỷ luật hedging trở nên quan trọng. Cần nhớ rằng khi các bên tham gia thị trường New York không trực tuyến, ít người chơi có quy mô thực hoạt động xung quanh thời điểm cắt. Điều đó làm cho hạn 10 giờ sáng ít đáng tin cậy hơn như một điểm áp lực trừ khi mở lãi suất được xác nhận là bất thường nặng nề. Việc thẩm định cẩn thận nên bao gồm việc kiểm tra khối lượng tùy chọn được giao dịch gắn với các mức đó, không chỉ xem chúng có được liệt kê là quan trọng hay không.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

AUD/JPY hiện đang giao dịch quanh mức 94.10, cao hơn một chút so với đường EMA chín ngày tại 93.99. Cặp tiền tệ này tìm được hỗ trợ ban đầu ở mức này, với tiềm năng tiến đến biên trên của kênh tăng dần tại 95.20. Chỉ số RSI 14 ngày vẫn ở trên 50, cho thấy xu hướng tăng giá vẫn tiếp tục. Nếu giá phá vỡ dưới đường EMA chín ngày, động lực ngắn hạn có thể yếu đi, nhắm đến đường EMA 50 ngày tại 93.32 và biên dưới quanh 92.80.

Các mức có thể tăng và giảm

Về xu hướng tăng, vượt qua kênh tăng dần có thể đưa AUD/JPY lên mức cao ba tháng tại 95.65 đạt được vào tháng Năm. Ngược lại, nếu cặp này giảm xuống dưới 92.80, nó có thể hướng đến mức thấp 91.50, lần cuối được thấy vào ngày 1 tháng 5. Đồng đô la Úc được hiển thị trên một bản đồ nhiệt có chi tiết về sự thay đổi phần trăm so với các đồng tiền chính, cho thấy sự yếu kém so với đồng franc Thụy Sĩ. Bản đồ nhiệt so sánh sự thay đổi phần trăm, với đồng tiền cơ sở từ cột bên trái và đồng tiền được trích dẫn từ hàng trên cùng, chi tiết về chuyển động trong các cặp tiền tệ chính. Từ những gì chúng tôi thấy, AUD/JPY đang cho thấy sự kiên cường ngay trên đường EMA chín ngày của nó, và điều đó cho chúng ta biết động lực hiện đang nghiêng về đâu. Giá duy trì gần 94.10, ngay trên 93.99, cho thấy thiên kiến ngắn hạn vẫn hướng lên, đặc biệt với chỉ số RSI vẫn giữ vững trên mức 50. Mức đó trên RSI thường đóng vai trò như một ranh giới giữa lãnh thổ tăng giá và giảm giá. Miễn là nó đứng vững, nó hỗ trợ thêm cho xu hướng tăng trong ngắn hạn. Kênh giá tăng dần, mà cặp này tiếp tục tôn trọng, cung cấp một hướng dẫn định hướng. Hãy coi nó như một bản đồ ngắn hạn. Miễn là giá vẫn nằm trong kênh, chúng ta đang xem xét một thị trường chưa sẵn sàng đảo chiều. Nếu cặp này có thể đẩy qua đỉnh của kênh đó quanh 95.20—và đây là nơi chúng ta thực sự cần chú ý—nó mở ra con đường đến đỉnh tháng Năm tại 95.65. Động lực có thể gia tăng trong trường hợp đó, đặc biệt nếu được hỗ trợ bởi tâm lý rủi ro rộng rãi hơn hoặc sự chênh lệch lãi suất mở rộng có lợi cho đồng đô la Úc.

Theo dõi các mức chính

Nhưng chúng ta cũng phải chú ý đến các mức thấp hơn. Đường EMA chín ngày đóng vai trò là tuyến phòng thủ đầu tiên. Nếu nó bị phá vỡ, hỗ trợ có thể chuyển sang đường EMA 50 ngày gần 93.32. Điều đó sẽ không chỉ là một sự điều chỉnh nhỏ; nó có thể báo hiệu sự kiệt sức trong xu hướng tăng ngắn hạn. Ở dưới đó, nền tảng của cấu trúc hiện tại nằm gần 92.80. Mức này đã giữ vững trước đó, vì vậy đáng để đánh dấu trên biểu đồ. Một sự di chuyển dưới mức hỗ trợ đó có thể mở rộng xuống 91.50, lần cuối đạt được vào đầu tháng 5. Điều đó không chỉ là một chú thích kỹ thuật—nó chỉ ra một sự chuyển hướng có thể trong tâm lý. Trong khi đó, nếu chúng ta xem cặp này qua lăng kính của các chuyển động giữa các loại tiền tệ, có những tín hiệu bên ngoài. Bản đồ nhiệt—so sánh đồng đô la Úc với các đồng tiền chính—cho thấy một chút yếu kém so với đồng franc Thụy Sĩ. Mặc dù đó là một cặp khác, nhưng nó nhẹ nhàng báo hiệu nhu cầu yếu đối với đồng đô la Úc trong các tình huống phòng ngừa. Khi các nhà đầu tư ít sẵn sàng giữ các đồng tiền rủi ro cao như AUD hơn là các đồng tiền an toàn hơn như CHF, điều đó cho thấy một sự điều chỉnh rủi ro rộng hơn. Điều đó quan trọng, đặc biệt trong các thị trường yên tĩnh hoặc trong các giai đoạn khi sự xoay vòng vốn đang diễn ra. Điều hướng quyết định ở đây không phải là phản ứng thái quá với từng biến động mà là đọc hành vi xung quanh các EMA và kênh giá với một chút tinh tế hơn. Giá không di chuyển ngẫu nhiên. Nó cụm lại, nó kiểm tra và nó phản ứng. Việc quan sát các mức này với sự hiểu biết về cách các nhà tham gia thường đặt các lệnh dừng và lệnh vào xoay quanh chúng tạo ra sự khác biệt. Chúng ta cần xem xét những khu vực này một cách chú ý, không chỉ như những chỉ báo thụ động mà như những chiến trường chủ động cho những kỳ vọng ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sàn NYSE, Nasdaq và thị trường trái phiếu đều đóng cửa để kỷ niệm Ngày Juneteenth, một ngày lễ liên bang. Điều này dẫn đến điều kiện giao dịch nhẹ hơn và một phiên giao dịch yên tĩnh hơn ở Bắc Mỹ. Sự chú ý đang tập trung vào khả năng hành động quân sự của Hoa Kỳ chống lại Iran, có thể diễn ra vào cuối tuần này. Trong khi đó, châu Âu đang kết thúc một tuần hoạt động của ngân hàng trung ương.

Quyết định Lãi suất Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) dự kiến sẽ giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản để chống lại các áp lực giảm phát. Ngân hàng Anh (BOE) được dự đoán sẽ duy trì lãi suất ngân hàng, mặc dù quyết định biểu quyết đi kèm có thể được quan tâm. Với các thị trường phần lớn yên ắng do sự đóng cửa vào Ngày Juneteenth, khối lượng giao dịch thấp đã không cung cấp nhiều động lực ngắn hạn. Tuy nhiên, sự lặng lẽ này không đồng nghĩa với việc thiếu đà tăng trưởng ở những nơi khác. Phiên giao dịch của Mỹ im ắng hơn chỉ chuyển sự chú ý của chúng ta qua Đại Tây Dương, nơi mà các quyết định chính sách quan trọng đang được xử lý ngoài các tiêu đề. Nhóm của Jordan tại SNB đã lâu rồi truyền đạt ý định nới lỏng thêm, và việc cắt giảm 25 điểm cơ bản có vẻ như là một hình thức thủ tục hơn là một bất ngờ vào thời điểm này. Bối cảnh dữ liệu—đặc biệt là lạm phát cơ bản đang trôi xuống dưới mục tiêu—hỗ trợ việc duy trì chính sách nới lỏng. Sự mạnh mẽ của đồng franc Thụy Sĩ cũng không thoát khỏi sự chú ý. Tuy nhiên, các tác động kéo dài ra ngoài Zurich, khi các điều kiện tài chính nới lỏng có thể ảnh hưởng đến các chỉ số biến động liên kết với euro và đường cong lợi suất rộng hơn. Tình hình tại Threadneedle Street phức tạp hơn. Mặc dù khả năng Bailey chưa thay đổi lãi suất chuẩn ngay lúc này, nhưng thành phần biểu quyết sẽ mang ý nghĩa. Nếu phản đối giảm bớt hướng tới một đợt cắt giảm, chúng tôi dự đoán lãi suất ngắn hạn sẽ bắt đầu điều chỉnh sớm hơn mức dự kiến, đặc biệt nếu các số liệu vĩ mô không đạt yêu cầu trong hai tuần tới. Một con mắt, một cách tự nhiên, phải giữ chú ý vào dữ liệu CPI của tháng sau, nhưng chúng tôi đang thấy sự phân kỳ ngày càng tăng trong kỳ vọng, điều này có thể mở ra những khoảng thời gian ngắn có xu hướng định hướng.

Các Rủi Ro Địa Chính Trị và Ảnh Hưởng Thị Trường

Về rủi ro địa chính trị, với căng thẳng gia tăng giữa Hoa Kỳ và Iran, sự định giá lại của các khoản phí rủi ro mà chúng tôi đã thấy đang khiến chúng ta chú ý hơn. Các hợp đồng tương lai năng lượng đã bắt đầu phản ánh triển vọng gián đoạn khu vực, với chênh lệch Brent gia tăng. Nếu có hành động quân sự, các giao dịch liên quan đến hàng hóa có thể trở nên phản ứng hơn, đặc biệt là nơi lợi tức đã dương do cấu trúc. Điều đó tạo ra một cơ hội để triển khai gamma ngắn hạn trong những trường hợp mà độ cong sẽ được định giá rẻ hơn khi đến cuối tuần. Điều quan trọng hiện tại, trong bối cảnh không có các sự kiện vĩ mô mới tại Hoa Kỳ, là diễn giải tốc độ phản ứng. Điều này bao gồm các bề mặt biến động trên FX và lãi suất, và điều chỉnh vị trí liên quan đến khoảng trống dữ liệu. Hãy sử dụng sự bình lặng tạm thời này để điều chỉnh lại mức độ delta và triển khai rủi ro trên các cánh có thể trở nên hoạt động nếu có các tiêu đề nổi lên. Cửa sổ thanh khoản tiếp theo sẽ đến khi châu Á mở cửa lại, nhưng sẽ không có hướng đi đồng nhất. Chúng tôi dự đoán các sách quyền chọn sẽ vẫn nhẹ, với các mức chênh lệch giá đề nghị giữ ở mức rộng hơn mức trung bình. Hiện tại, chúng tôi đang theo dõi các sự liên tục—hoặc khoảng cách—giữa biến động ngụ ý và thực tế, đặc biệt trong các cặp liên quan đến đồng bảng Anh và dầu mỏ. Những sự phân kỳ như vậy thường không kéo dài lâu. Hãy điều hướng bằng những gì có thể quan sát: hướng dẫn, các quỹ đạo lạm phát và áp lực lên các chênh lệch lãi suất. Từ đó, hãy tái tham gia một cách có chọn lọc. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sản lượng xây dựng của khu vực đồng euro trong tháng 4 đã chứng kiến sự gia tăng, tăng lên 3% từ mức -1,1% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này phản ánh sự đảo ngược đáng kể trong các xu hướng xây dựng so với dữ liệu trước đó. Diễn biến tiền tệ cho thấy GBP/USD giao dịch trên 1.3400 sau quyết định của Ngân hàng Anh giữ lãi suất ở mức 4,25%. Trong khi đó, EUR/USD gặp khó khăn trong việc lấy lại mức 1.1500 giữa điều kiện giao dịch kém, với đồng đô la Mỹ cho thấy sự kiên cường.

Gold’s Recovery Due To Geopolitical Tensions

Vàng cho thấy sự phục hồi khiêm tốn, giữ ở mức hơi trên $3,370. Điều này được ảnh hưởng bởi sự thận trọng gia tăng trên thị trường do căng thẳng leo thang ở Trung Đông, liên quan đến Mỹ. Giá Bitcoin đối mặt với một khúc quanh quan trọng, được hỗ trợ ở mức $103,100, nhưng có nguy cơ giảm mạnh nếu đóng cửa dưới mức này. Các báo cáo cho thấy khả năng hành động quân sự của Mỹ đối với Iran, gia tăng áp lực lên tâm lý thị trường Bitcoin. Trong khu vực đồng euro, Ngân hàng Trung ương Châu Âu tiếp tục theo dõi chặt chẽ các khối lượng tiền tệ, củng cố sự liên quan của lý thuyết định lượng trong việc hiểu biết về lạm phát như một hiện tượng tiền tệ.

Eurozone Construction And Economic Indicators

Trong khi sự gia tăng sản lượng xây dựng khu vực đồng euro lên 3% so với cùng kỳ năm trước có thể xuất hiện như một tín hiệu riêng lẻ, chúng tôi tin rằng đây là dấu hiệu của nhiều điều hơn là chỉ một sự phục hồi trong xây dựng. Việc phục hồi từ mức -1,1% ngụ ý những dấu hiệu sâu sắc hơn về sức mạnh nội địa trong một số nền kinh tế của khối này. Đặc biệt trong bối cảnh áp lực lạm phát dai dẳng và điều kiện tài chính chặt chẽ, một sự phục hồi rộng rãi trong hoạt động đầu tư cố định có lợi cho các lĩnh vực liên quan. Các nhà giao dịch có vị thế liên quan đến cổ phiếu hoặc trái phiếu liên quan đến giấy phép xây dựng, vật liệu, hoặc doanh nghiệp bất động sản có thể muốn xem xét lại vị thế của mình. Chúng tôi đã quan sát thấy rằng tâm lý xung quanh đồng euro thường phản ứng chậm hơn với những thay đổi của nền kinh tế thực, điều này có thể tạo ra những sai lệch ngắn hạn trong định giá giao ngay và kỳ hạn. Trong các thị trường FX, sức mạnh của bảng Anh trên mức 1.3400 đã đến sau quyết định giữ lãi suất của Ngân hàng Anh ở mức 4,25%. Mặc dù quyết định này đã được dự đoán rộng rãi, tông giọng của các bình luận đi kèm đã cho thấy ít sự phản kháng đối với sự bám trụ của lạm phát hơn mong đợi. Sự xác nhận của Bailey về sự chặt chẽ của thị trường lao động và tăng trưởng tiền lương mang lại ý nghĩa quan trọng. Kỳ vọng lãi suất tương lai đã điều chỉnh nhẹ, nhưng từ quan điểm của chúng tôi, thị trường quyền chọn vẫn chưa được định giá tương xứng cho sự biến động trong thời gian tới. Điều này để lại khoảng trống cho việc triển khai các cược có đòn bẩy theo hướng hoặc bảo hiểm các rủi ro tín dụng liên quan đến đường cong của Vương quốc Anh, đặc biệt nếu các dữ liệu vĩ mô tiếp tục cho thấy sự kiên cường. Trong khi đó, sự hoạt động kém của đồng euro, đặc biệt so với đồng đô la, không chỉ đơn thuần về khối lượng giao dịch thấp. Cơ quan của Lagarde vẫn bị ràng buộc bởi những tín hiệu yếu từ các khối lượng tiền tệ. Cung tiền tiếp tục thu hẹp với tốc độ lịch sử, và mặc dù lạm phát đã giảm, nhưng sự nhấn mạnh của ECB vào các chỉ số tiền tệ thực cho thấy một ý định tiến hành thận trọng. Điều này có ý nghĩa đối với sự chênh lệch lãi suất. Từ góc độ của chúng tôi, hợp đồng tương lai lãi suất và hoán đổi cơ sở euro có thể phân kỳ mạnh mẽ hơn trong những tuần tới nếu các chỉ số cốt lõi không đạt kỳ vọng, mang lại cơ hội vào cho những người theo dõi chênh lệch so với trái phiếu Đức. Chuyển sang hàng hóa—cách vàng hoạt động xung quanh mức $3,370 rất đáng chú ý. Sự phục hồi của nó, mặc dù khiêm tốn, chủ yếu được thúc đẩy bởi tiếng ồn địa chính trị thay vì các yếu tố cơ bản. Với các căng thẳng liên quan đến Mỹ và các diễn viên Trung Đông tạo ra một lớp mối quan tâm hệ thống khác, chúng tôi đã nhận thấy hành vi bảo hiểm gia tăng trong các phiên giao dịch sáng sớm ở châu Á và cuối phiên ở Mỹ. Các khoản phí trong các tùy chọn quyền chọn ngắn hạn đã mở rộng. Những người hoạt động trong các sản phẩm phái sinh quý giá nên xem xét sự không đối xứng đang được định giá vào các độ lệch biến động, vì ngay cả việc ổn định các tiêu đề cũng có thể khiến việc định giá giảm. Giá Bitcoin tương tác với mức $103,100 dường như không phải là một bài kiểm tra kỹ thuật mà là một hành động cân bằng dẫn dắt bởi tâm lý. Với các vị thế đầu cơ vẫn nhút nhát và độ đòn bẩy vẫn ở mức cao bất ổn trên các sàn giao dịch lớn, bất kỳ sự phá vỡ xuống nào cũng có thể làm tăng nhanh một chuỗi thanh lý. Chúng tôi đã quan sát thấy mối tương quan ngày càng gia tăng với các chỉ số công nghệ beta cao gần đây, cho thấy khẩu vị rủi ro ở nơi khác có thể ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa. Các nhà giao dịch sẽ khôn ngoan không nên giả định rằng mức đáy này sẽ giữ vững mà không có sự tin tưởng. Theo dõi các tín hiệu trong hành động chính sách thực tế, đặc biệt là quân sự, có thể cung cấp những gợi ý sớm về sự chuyển dịch của nhóm tâm lý. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sản lượng xây dựng khu vực eurozone đã tăng từ 0.1% lên 1.7% trong tháng Tư. Dữ liệu này phản ánh sự thay đổi đáng chú ý trong hiệu suất của ngành xây dựng so với các số liệu trước đó. GBP/USD duy trì vị trí trên 1.3400 sau khi Ngân hàng Anh quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%. Trong khi đó, cặp EUR/USD gặp khó khăn trong việc lấy lại mức 1.1500, khi đồng đô la Mỹ vẫn mạnh do sự thận trọng của thị trường và lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang về việc nới lỏng chính sách.

Dynamics Thị Trường Vàng

Giá vàng đã có sự phục hồi nhẹ, giao dịch trên mức 3,370 USD sau khi giảm xuống mức thấp trong tuần. Các căng thẳng ở Trung Đông, đặc biệt liên quan đến khả năng tham gia của Mỹ vào khu vực, đã góp phần vào sự thận trọng của thị trường, ảnh hưởng đến động lực của thị trường vàng. Bitcoin đã tìm thấy hỗ trợ tạm thời quanh mức EMA 50 ngày ở mức 103,100 USD. Các báo cáo về khả năng Mỹ tấn công Iran có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, điều này có thể tác động đến sự ổn định giá của Bitcoin. Ngân hàng Trung ương Châu Âu vẫn đang theo dõi chặt chẽ các tổng số tiền tệ, nhấn mạnh tầm quan trọng liên tục của lý thuyết tiền tệ định lượng. Cách tiếp cận này làm nổi bật sự phức tạp và tầm quan trọng của việc giám sát tài chính trong bối cảnh kinh tế đang phát triển của khu vực eurozone.

Diễn Biến Tiền Tệ và Thị Trường

Trong khi hoạt động xây dựng ở khu vực eurozone đã tăng lên—từ 0.1% đến 1.7% trong tháng Tư—thì sức mạnh đứng sau sự gia tăng này cần được xem xét kỹ lưỡng hơn. Trên bề mặt, đây là một sự phục hồi nhất định, nhưng nó có thể chưa phản ánh đầy đủ nhu cầu rộng lớn. Sự đột ngột của việc tăng trưởng gợi ý về các khoản tăng cục bộ, có thể liên quan đến sự phân bổ ngân sách hoặc điều kiện thời tiết thuận lợi, chứ không phải là một xu hướng bền vững. Chúng tôi coi đây là một số liệu đáng ghi nhận, nhưng không nên thay đổi vị thế quá sớm. Về diễn biến tiền tệ, đồng bảng Anh đã giữ vững vị trí trên mức 1.3400 so với đô la. Điều này xảy ra sau khi Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%. Kết quả này đã được chứng kiến và hầu hết mọi người đã dự đoán, điều này có nghĩa là không có sự xáo trộn lớn trong mô hình nhu cầu ngay lập tức. Đội ngũ của Bailey có vẻ không có ý định dẫn trước các xu hướng lạm phát mà không có thêm dữ liệu. Với điều đó, kỳ vọng cho bất kỳ sự cắt giảm lãi suất nào đã bị đẩy ra xa hơn. Ngược lại, đồng euro vẫn phải đối mặt với những khó khăn. Đồng euro gặp khó khăn trong việc phá vỡ trên mức 1.1500 so với đô la. Điều này do sức mạnh bên ngoài cũng như sự yếu kém bên trong. Với việc Fed của Powell giữ một lập trường thận trọng đối với việc nới lỏng lãi suất, đô la thu hút được những nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập và các danh mục đầu tư thận trọng. Hiện tại, rất khó để biện minh cho việc mở vị thế dài mới đối với các cặp euro mà không có sự đột phá rõ ràng trong các dữ liệu hoặc thông điệp của Mỹ. Giá vàng phục hồi ngắn hạn qua mức 3,370 USD sau khi giảm xuống sớm hơn trong tuần. Sự bật lên này không xảy ra một cách đơn lẻ. Trung Đông vẫn là một điểm áp lực—đặc biệt là với các tiêu đề hướng tới khả năng leo thang của Mỹ trong khu vực. Kim loại này từ lâu đã phục vụ như một nơi trú ẩn khi mọi thứ trở nên không chắc chắn. Tuy nhiên, sự thiếu hụt trong việc mua vào bền vững cho thấy chúng ta đang ở trong giai đoạn chờ xem nhiều hơn. Đối với các sản phẩm phái sinh liên quan đến vàng, sự biến động có thể tăng lên theo các diễn biến địa chính trị, nhưng cam kết theo hướng nào đó vẫn cần dựa trên các xác nhận, không chỉ là lời đồn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

J.P. Morgan Asset Management đang duy trì chiến lược phân bổ tài sản hiện tại sau cuộc họp gần đây của Ủy ban Dự trữ Liên bang. Công ty ưa chuộng đa dạng hóa cổ phiếu quốc tế và các chiến lược thu nhập đa nguồn, kết hợp tín dụng doanh nghiệp, thu nhập cố định châu Á và các quyền chọn bổ sung để quản lý sự biến động. Các tài sản thay thế như cơ sở hạ tầng và vận tải cũng được coi là nguồn thu nhập đáng tin cậy. Ủy ban Dự trữ Liên bang đã hạ thấp dự đoán tăng trưởng và nâng cao dự báo lạm phát, bị ảnh hưởng bởi thuế quan và các chính sách thời Trump. Dù có những thay đổi này, J.P. Morgan Asset Management vẫn coi nền kinh tế Mỹ là mạnh mẽ về cơ bản.

Thị Trường Dự Đoán Biến Động

Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng sự biến động của thị trường dự kiến sẽ gia tăng trong nửa cuối năm. Điều mà bài viết trình bày đầu tiên là sự khẳng định một lập trường cân bằng nhưng linh hoạt để phản ứng lại các cập nhật gần đây từ ngân hàng trung ương. Ủy ban Dự trữ Liên bang đã thực hiện một số điều chỉnh gây chú ý: điều chỉnh giảm kỳ vọng tăng trưởng đi đôi với việc tăng dự báo lạm phát. Những thay đổi này dường như, ít nhất là một phần, được củng cố bởi tác động của thuế quan kéo dài và các yếu tố còn sót lại từ các quyết định chính sách trước đó. Tuy nhiên, thông điệp rộng hơn vẫn ổn định – điều kiện cơ bản của nền kinh tế Mỹ không cho thấy căng thẳng nghiêm trọng nào. Dù điều kiện tài chính thắt chặt hơn và có chút thiên hướng diều hâu trong các dự báo, những trụ cột hỗ trợ lâu dài – sức mạnh việc làm, tiêu dùng bền bỉ và hoạt động của lĩnh vực dịch vụ – vẫn giữ vững. Điều này không nên gây hoang mang, mà thay vào đó là cần điều chỉnh cẩn thận.

Ưu Tiên Cổ Phiếu Không Nội Địa

Sự ưa thích đối với cổ phiếu không nội địa nhấn mạnh quan điểm rằng có những khu vực có định giá hấp dẫn hơn bên ngoài thị trường Mỹ, nơi đã có một đợt tăng trưởng kéo dài. Chúng tôi hiểu đây như là một sự chuyển dịch có chọn lọc hơn là sự rút lui tổng thể. Có lẽ có những thị trường cụ thể ở châu Á và châu Âu đang thu hút sự chú ý của Sharps, một phần nhờ vào tác động tích cực của tiền tệ và lợi nhuận mạnh mẽ của các công ty trong một số lĩnh vực. Tuy nhiên, các mối tương quan vẫn không thể dự đoán, điều này cho thấy cần một góc nhìn dữ liệu mở rộng trước khi thêm bất kỳ rủi ro nào vào. Việc phân bổ tín dụng thời gian ngắn và thu nhập cố định châu Á đang cho chúng ta gợi ý – có một xu hướng rõ ràng hướng tới việc xây dựng đệm. Điều này, kết hợp với các chiến lược kiểm soát rủi ro có cấu trúc như các quyền chọn bổ sung, cho thấy có khả năng gia tăng động lực ẩn và thực sự trong tương lai. Chúng ta nên mong đợi những đuôi dày hơn. Điều quan trọng là họ không đang chạy theo lợi suất mù quáng. Chênh lệch có thể mở rộng nếu sự biến động gia tăng, điều này mở ra cơ hội cho những điểm gia nhập mới – cho những ai đã sẵn sàng với vốn. Ý tưởng là cắt giảm rủi ro dần dần thay vì có những quan điểm hướng rộng. Các nguồn thu nhập thay thế, cụ thể là cơ sở hạ tầng và vận tải, gần như được trình bày như một loại trọng tải trong những thời điểm bão tố. Những lĩnh vực này cung cấp dòng tiền khá dự đoán – không miễn nhiễm với các cú sốc, nhưng ít có khả năng bị ảnh hưởng bởi những thay đổi nhanh chóng làm phiền các danh mục đầu tư nặng về cổ phiếu khi có các số liệu bất ngờ. Tại đây, Jenkins có vẻ đang gợi ý rằng sự ổn định có thể được thuê, chứ không hoàn toàn mua được. Nhìn về phía trước, kỳ vọng về việc gia tăng biến động giá cả có vẻ hợp lý. Chúng ta không còn trong một giai đoạn biến động cực thấp, và điều đó nên ảnh hưởng đến quy mô giao dịch. Việc hiệu chỉnh là rất quan trọng. Sự nhạy cảm với các dữ liệu kinh tế – đặc biệt là về lạm phát và tăng trưởng lương – có thể làm cho các chiến lược biến động liên quan đến sự kiện trở nên hấp dẫn hơn. Để nói cách khác: giờ không phải là thời điểm cho sự lạc quan mù quáng, cũng không phải là một lời mời rút lui hoàn toàn vào tiền mặt. Điều này liên quan đến việc sắp xếp một cấu trúc phức tạp hơn, với sự chú ý chuyển hướng tới độ bền thu nhập và các biện pháp phòng ngừa chiến lược. Chúng ta không còn ở một nơi mà beta có thể một mình gánh vác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ giá đồng Rupee Ấn Độ đạt đỉnh hai tháng mới khoảng 86.95 so với Đô la Mỹ. Điều này xảy ra trong bối cảnh căng thẳng giữa Iran và Israel, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên khoảng lãi suất từ 4.25%-4.50% trong lần thứ tư liên tiếp. Chỉ số Đô la Mỹ đạt mức cao nhất trong tuần gần 99.10. Cuộc xung đột giữa Tel Aviv và Tehran, kéo dài bảy ngày, có thể leo thang hơn nữa, làm gia tăng căng thẳng toàn cầu. Hoa Kỳ đã huy động thiết bị quốc phòng tới Trung Đông nhằm bảo vệ các căn cứ quân sự của mình.

Căng thẳng Địa chính trị Tăng lên

Các căng thẳng địa chính trị gia tăng làm tăng nhu cầu đối với Đô la Mỹ, ảnh hưởng đến đồng Rupee. Rupee vẫn yếu trong bối cảnh lo ngại cao về giá Dầu, do xung đột, tác động đến các quốc gia như Ấn Độ nhập khẩu dầu một cách nặng nề. Kỳ vọng gia tăng về việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ do áp lực lạm phát vừa phải. Fed giữ nguyên lãi suất, trong khi cảnh báo về những tác động có thể của thuế quan lên lạm phát. Tăng trưởng GDP đã được điều chỉnh giảm từ 1.7% xuống 1.4%. Rupee suy yếu so với các đồng tiền lớn, đặc biệt là Euro. USD/INR duy trì xu hướng tăng, với EMA 20 ngày ở mức 85.95 cung cấp hỗ trợ, trong khi mức cao tháng Tư là 87.14 cung cấp kháng cự.

Phản ứng và Dự đoán của Thị trường

Sau những diễn biến gần đây, chúng tôi nhận thấy đồng Rupee Ấn Độ cố gắng cân bằng giữa các tín hiệu chính sách nội địa và áp lực của thị trường rộng lớn hơn. Mức cao hai tháng mới khoảng 86.95 so với Đô la Mỹ ban đầu có vẻ hứa hẹn, nhưng bức tranh trở nên phức tạp hơn khi xem xét các biến số xung quanh. Sự không chắc chắn gia tăng ở Trung Đông, đặc biệt là những hành động thù địch liên quan đến Israel và Iran, đang tạo ra một chuỗi phản ứng trên các thị trường toàn cầu, đặc biệt là trong các đồng tiền dễ tổn thương với hàng hóa nhập khẩu. Căng thẳng trong khu vực đã bước vào tuần thứ hai. Với việc xác nhận các triển khai quốc phòng, đặc biệt là từ Hoa Kỳ, các nhà giao dịch sẽ cần quản lý khả năng xảy ra xung đột kéo dài. Điều này làm tăng nhu cầu đối với tài sản an toàn. Đồng Đô la, là một trong những nơi trú ẩn tức thời nhất, đã tăng giá. DXY leo lên trên 99 tiếp tục củng cố chuyển động này – và tiếp tục gây áp lực lên các đồng tiền giao dịch ít hơn như Rupee. Giá Dầu, như dự kiến, đang tăng lên dưới áp lực. Đối với các nền kinh tế như Ấn Độ, vốn phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu, sự phục hồi giá này làm tăng thâm hụt thương mại và gợi lên rủi ro lạm phát. Mặc dù lạm phát cơ bản hiện tại vẫn trong mức chấp nhận được, nhưng Ngân hàng Dự trữ có thể sẽ áp dụng các hành động chính sách. Các biện pháp này có thể đi theo hướng nào trong thời gian tới – mặc dù lạm phát CPI yếu hơn đang thúc đẩy suy đoán về việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, điều đó sẽ không diễn ra ngay lập tức; đối với các nhà giao dịch, manh mối nằm ở việc chuẩn bị cho các thay đổi trong carry. Từ phía chúng tôi, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ triển vọng đã được điều chỉnh của Fed. Dự đoán tăng trưởng đã được điều chỉnh giảm – xuống 1.4%, từ 1.7%, và trong khi hành lang lãi suất vẫn ổn định ở mức 4.25%-4.50%, có sự lo ngại về cách thức thuế quan có thể làm thay đổi lạm phát trong các quý tới. Đây là điều cần cân nhắc khi bố trí vị thế Đô la trong trung hạn; bất kỳ cú sốc nào trong lạm phát cơ bản có thể dẫn đến việc Fed quay trở lại với việc tăng lãi suất sớm hơn mong đợi, điều này sẽ tác động đến các đồng tiền thị trường mới nổi. Về mặt kỹ thuật, động lực hiện tại vẫn nghiêng về phía Đô la Mỹ. Cặp tiền đã thiết lập một đường hỗ trợ rõ ràng thông qua mức trung bình động hàm mũ 20 ngày ở mức 85.95. Về phía trên, mức cao tháng Tư gần 87.14 cung cấp cho chúng ta một vùng xoay chuyển tiềm năng. Hiện tại, điều này để lại cặp tiền trong một băng giao dịch gọn gàng, cung cấp cấu trúc cho các hợp đồng ngắn hạn. Tâm lý cũng bắt đầu cho thấy một số phân kỳ với Euro. Khi Rupee giảm mạnh hơn so với các đồng tiền châu Âu, có một rủi ro thứ cấp thông qua các cặp chéo Euro. Sự chú ý ở đây có thể chuyển từ sức mạnh của Đô la, đến sự suy yếu đa hướng của Rupee so với hơn một đồng tiền đối tác, điều này có thể thách thức các chiến lược bảo hiểm chỉ dựa trên trục USD/INR. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm thống nhất với các kịch bản hỗ trợ – kháng cự ngắn hạn nhưng vẫn cẩn trọng. Cân bằng giữa sự không chắc chắn lạm phát toàn cầu, sự biến động của dầu mỏ và rủi ro địa chính trị khiến đây là khoảng thời gian cho các giao dịch chọn lọc về chiến thuật hơn là các cược theo hướng rộng lớn. Các nhà giao dịch nên theo dõi bất kỳ tín hiệu nào về sự can thiệp quân sự kéo dài trong khu vực, và bất kỳ thay đổi bất ngờ nào trong ngôn ngữ của ngân hàng trung ương, trước khi nghiêng vào các vị thế mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhật Bản đang chuẩn bị giảm lượng trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) được bán theo lịch trình xuống 500 tỷ yên, đưa tổng số trái phiếu lên 171,8 triệu tỷ yên cho năm tài chính 2025/2026. Lượng bán trái phiếu kỳ hạn 20 năm và 30 năm sẽ giảm 900 tỷ yên mỗi loại, đạt lần lượt 11,1 triệu tỷ yên và 8,7 triệu tỷ yên. Trong khi đó, doanh số bán trái phiếu JGB kỳ hạn 2 năm và trái phiếu chiết khấu một năm và sáu tháng sẽ tăng thêm 600 tỷ yên mỗi loại. Thêm vào đó, lượng bán JGB cho hộ gia đình dự kiến sẽ tăng 500 tỷ yên, tổng cộng là 5,1 triệu tỷ yên. Chính phủ Nhật Bản đang lập kế hoạch sửa đổi hiếm hoi chương trình trái phiếu của mình để cắt giảm lượng bán trái phiếu siêu dài khoảng 10% so với kế hoạch ban đầu. Sự điều chỉnh này nhằm giải quyết những lo ngại của thị trường sau nhu cầu yếu tại các cuộc đấu giá và sự gia tăng gần đây của lợi suất trái phiếu siêu dài. Kế hoạch này diễn ra trong bối cảnh Ngân hàng Nhật Bản gần đây quyết định làm chậm quá trình giảm mua trái phiếu từ năm tài chính tiếp theo. Kế hoạch phát hành đã được điều chỉnh sẽ được thảo luận với các đại lý chính tại một cuộc họp vào thứ Sáu. Cập nhật gần đây từ Bộ Tài chính Nhật Bản nêu rõ sự thu hẹp đáng kể trong việc phát hành JGB siêu dài cho chu kỳ tài chính tiếp theo. Việc giảm 10% trong các công cụ kỳ hạn 20 và 30 năm dường như phản ánh sự quan tâm yếu ớt từ các nhà tham gia thị trường, được thể hiện qua kết quả đấu giá không khích lệ và lợi suất đang gia tăng ở đầu đường cong dài. Những thay đổi này không chỉ là điều chỉnh kỹ thuật; mà còn phản ánh sự biến chuyển rộng lớn hơn trong sở thích rủi ro trong nước và áp lực lợi suất bên ngoài, đặc biệt là với những suy đoán liên tục về việc bình thường hóa chính sách từ cơ quan tiền tệ. Việc cắt giảm cung ở những kỳ hạn này rõ ràng là các cơ quan đang cố gắng ổn định phân khúc trái phiếu dài hạn hơn. Việc phát hành giảm trong phân khúc đó, về lý thuyết, sẽ giữ lợi suất thấp hơn, hoặc ít nhất là làm giảm tốc độ gia tăng của chúng. Các mẫu giao dịch gần đây cho thấy các trái phiếu siêu dài gần đây nhạy cảm hơn với các tin tức vĩ mô, cả trong nước và toàn cầu. Sự nhạy cảm đó, kết hợp với sự biến động cao hơn và sự tham gia giảm sút của nhà đầu tư, đã dẫn dắt bộ phận đến sự tinh chỉnh này. Và trong khi việc giảm nguồn cung trái phiếu kỳ hạn dài chiếm ưu thế trên các dòng tin tức, thì có một chuyển động đối lập đang diễn ra ở phía trước. Một sự gia tăng ổn định trong phát hành các chứng khoán kỳ hạn ngắn – trái phiếu hai năm và trái phiếu chiết khấu – hiện đã được tính vào lộ trình tài chính. Không có sự mơ hồ ở đây: nhu cầu tài trợ không giảm mà đang được phân bổ lại trên đường cong. Loại tái phân bổ này thường nhằm giảm thời gian trung bình của nợ hiện có và thích ứng linh hoạt hơn với các môi trường lãi suất cao hơn. Chúng tôi cũng thấy một nỗ lực để đưa nhiều hộ gia đình vào cuộc. Tăng cường việc phân bổ cho các nhà đầu tư bán lẻ thông qua các JGB được tiếp thị trực tiếp cho họ cho thấy một chiến lược nhằm đa dạng hóa cơ sở các nhà nắm giữ. Trong thời gian nhu cầu từ các bàn giao dịch tổ chức biến động, việc khai thác từ các hộ gia đình – nơi mà độ nhạy cảm với các biến động lợi suất là cao hơn – có thể đôi khi mang lại một sự đệm ổn định. Tín hiệu từ BOJ để làm chậm việc giảm hoạt động mua trái phiếu thêm một lớp nữa. Mặc dù nó không phải là một sự quay trở lại với việc nới lỏng tích cực, nhưng nó có hàm ý tạo áp lực xuống nhẹ hơn lên giá JGB so với nếu việc giảm dần tiếp tục mà không thay đổi. Trên bối cảnh đó, các nhà tham gia thị trường đã bắt đầu thích ứng. Đã có một số sự xoay vòng ra khỏi thời gian, và nhu cầu về các lựa chọn khác ở giữa đường cong dường như đang dần được củng cố. Các nhà giao dịch phái sinh, đặc biệt là những người theo dõi cấu trúc kỳ hạn để tìm kiếm giá trị tương đối, nên chú ý đến những gì được hàm ý ở đây. Việc giảm phát hành JGB siêu dài thu hẹp lượng trái phiếu có thể giao dịch, thắt chặt điều kiện tài chính và thay đổi động lực chi phí bảo hiểm trong lĩnh vực đó. Lượng trái phiếu giảm cũng làm tăng độ nhạy cảm của hợp đồng tương lai trái phiếu siêu dài với các rủi ro nén, đặc biệt là vào cuối tháng hoặc cuối quý. Mọi giao dịch gắn liền với việc dốc đường cong cần xem xét lại động lực cung cấp. Chúng tôi đã thấy trong các tập trước – chẳng hạn như vào đầu năm 2016 và giữa năm 2021 – rằng những thay đổi đột ngột trong phân bố cung cấp có thể gây ra sự rối loạn định giá giữa các thời hạn liền kề, đặc biệt là khi chúng trùng với sự không rõ ràng trong chính sách của ngân hàng trung ương. Những điều này không chỉ là minh họa lý thuyết; chúng đã có những hậu quả đo lường được trên các chênh lệch hoán đổi, các hoán đổi bắt đầu ở tương lai và cấu trúc bướm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng ở Ấn Độ đã tăng vào thứ Năm. Giá mỗi gram đã tăng lên 9,388.38 Rupee Ấn Độ (INR) từ 9,376.56 INR của ngày hôm trước. Đối với các giao dịch lớn hơn, giá vàng hiện là 109,504.20 INR cho mỗi tola, tăng từ 109,366.40 INR. Theo đo lường quốc tế, một ounce vàng troy có giá trị là 292,011.40 INR.

Tác động của xung đột Trung Đông

Xung đột đang diễn ra giữa Israel và Iran đã bước vào ngày thứ bảy, làm gia tăng căng thẳng ở Trung Đông. Sự không chắc chắn về địa chính trị này đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và tác động đến giá vàng. Thuế quan của Mỹ đối với ngành dược phẩm đã tạo thêm một lớp không chắc chắn cho các thị trường. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất nhưng dự báo sẽ cắt giảm hai lần lãi suất đến cuối năm 2025. Vào thứ Năm, các ngân hàng Mỹ đã đóng cửa để kỷ niệm Ngày Juneteenth, cho thấy thanh khoản thị trường thấp hơn. Diễn biến giá vàng vẫn bị ảnh hưởng bởi động lực của đồng đô la Mỹ và điều kiện thị trường tổng thể. Vàng vẫn là một khoản đầu tư an toàn phổ biến trong thời kỳ bất ổn toàn cầu và sự không chắc chắn về kinh tế. Các ngân hàng trung ương là những người mua lớn, đặc biệt từ các thị trường mới nổi như Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ.

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng

Giá vàng chủ yếu phụ thuộc vào các yếu tố địa chính trị, lãi suất và sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Là một tài sản không sinh lời, vàng không mang lại lợi nhuận giống như cổ phiếu hay trái phiếu, ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của nó trong các điều kiện thị trường khác nhau. Sự tăng nhẹ trong giá vàng trong nước—tăng từ ₹9,376.56 lên ₹9,388.38 mỗi gram—có thể dễ dàng bị bỏ qua bởi những người chỉ theo dõi các số liệu tiêu đề. Nhưng đối với các nhà giao dịch quan sát bức tranh rộng hơn, sự điều chỉnh này không phải là điều nhỏ; nó phản ánh một làn sóng cầu trong bối cảnh nhà đầu tư cẩn trọng. Ở quy mô lớn hơn, chúng tôi đã ghi nhận một sự tăng nhẹ tương tự trong các mức giá per tola và trong các số liệu troy ounce chuẩn quốc tế, tất cả đều cho thấy người mua đang tìm kiếm sự an toàn. Động thái này không hoàn toàn mang tính đầu cơ—đó là một dấu hiệu cho thấy các sự kiện vĩ mô đang bắt đầu định hình chiến lược giao dịch ngắn hạn. Căng thẳng khu vực gia tăng, đặc biệt là từ các hoạt động thù địch ở Trung Đông, đang được tính đến. Khi chúng tôi theo dõi xung đột này, rõ ràng rằng nó đang thêm một lớp rủi ro khuyến khích dòng chảy vào vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Những phản ứng này không chỉ là tạm thời; lịch sử đã chỉ ra rằng khi những sự không chắc chắn này kéo dài qua vài ngày, chúng có xu hướng giữ ổn định hơn cho sự biến động ngắn hạn trong các kim loại quý. Hơn nữa, chúng ta thấy thêm sự va chạm được tạo ra từ các quyết định chính sách của Mỹ. Những điều chỉnh thuế quan, đặc biệt là những quy định nhắm vào các lĩnh vực như dược phẩm, tạo ra một yếu tố khác ảnh hưởng đến tâm lý. Nó làm gia tăng độ biến động của USD, điều này kéo theo mối tương quan ngược với vàng. Sự không chắc chắn ở đây thường hỗ trợ các vị thế kim loại quý. Cục Dự trữ Liên bang quyết định giữ nguyên lãi suất đã được dự đoán rộng rãi, nhưng những dự báo về hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm tới đã được lưu ý với sự quan tâm. Các đợt cắt giảm lãi suất, ngay cả khi bị trì hoãn, tạo ra một con đường cho vàng duy trì vị trí là một lựa chọn ưa thích. Khi lãi suất trên các tài sản sinh lãi được kỳ vọng sẽ giảm theo thời gian, nhu cầu có thể chuyển sang các nơi lưu trữ giá trị. Chúng tôi vẫn chưa ở giai đoạn tăng giá sốc, nhưng quỹ đạo đang dần rõ ràng hơn: nếu những cắt giảm đó nhận được sự đồng thuận từ các nhà hoạch định chính sách, các kim loại có thể sẽ hưởng lợi đáng kể. Vào thứ Năm, sự tham gia của thị trường ở Mỹ thấp hơn do kỳ nghỉ Juneteenth. Sự giảm thanh khoản ấy đã giải thích cho việc thiếu sự chuyển động giá vàng mạnh mẽ mặc dù có rất nhiều yếu tố thúc đẩy. Khi khối lượng trở lại, chúng ta nên chuẩn bị cho sự theo dõi định hướng nhiều hơn, đặc biệt nếu sức mạnh của USD suy yếu hoặc nếu dữ liệu vĩ mô phá vỡ kỳ vọng xu hướng. Từ góc độ của chúng tôi, việc mua sắm quy mô lớn từ các ngân hàng trung ương—đặc biệt là những ngân hàng ngoài G7—vẫn là một yếu tố cấu trúc chính. Những tổ chức này không tham gia ngắn hạn. Hoạt động của họ ngụ ý sự tự tin vào sự ổn định giá trị dài hạn của vàng, củng cố sự hỗ trợ rộng hơn bên dưới các mức hiện tại. Tuy nhiên, phản ứng giá vẫn nhạy cảm với sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất và các số liệu kinh tế vĩ mô, đặc biệt là những số liệu từ Mỹ nơi các tín hiệu chính sách tiền tệ tích cực vẫn lan tỏa trên các loại tài sản. Trong những tuần tới, sự chú ý nên được đặt vào các thông báo từ ngân hàng trung ương sắp tới và các cập nhật về địa chính trị. Nếu căng thẳng ở Trung Đông tiếp tục kéo dài hơn dự kiến hoặc mở rộng để liên quan đến nhiều bên hơn, các mức giá nền trong kim loại quý có thể cứng hơn. Đồng thời, các công bố về lạm phát và số liệu lao động từ Mỹ sẽ định hình khả năng thay đổi hướng dẫn lãi suất sớm hơn dự kiến. Cho đến khi các yếu tố cơ bản đảo ngược hoặc mất tác dụng, kim loại màu vàng có thể tiếp tục tìm kiếm hỗ trợ khi giảm giá. Tuy nhiên, sự nhạy bén với các thay đổi trong tuần sẽ cho phép định vị vốn hiệu quả hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.