Hôm nay, các lĩnh vực cổ phiếu có sự biến động khác nhau, với công nghệ đóng vai trò chính. Cổ phiếu hạ tầng phần mềm dẫn đầu, trong đó Oracle tăng 14,15%. Nvidia và Broadcom cũng tăng, lần lượt 0,99% và 1,70%, cho thấy sự tiến bộ trong lĩnh vực bán dẫn. Ngược lại, lĩnh vực hàng không và quốc phòng gặp khó khăn, với Boeing giảm 5,40%. Những thách thức này có vẻ liên quan đến những căng thẳng địa chính trị ảnh hưởng đến thị trường.

Biến động thị trường trái chiều

Tổng thể, thị trường hiển thị diễn biến trái chiều với công nghệ tăng trong khi các cổ phiếu phòng thủ tiêu dùng và công nghiệp như Walmart và General Electric giảm lần lượt 1,31% và 1,68%. Người tham gia thị trường tỏ ra thận trọng do dữ liệu kinh tế sắp tới và những bất ổn vĩ mô. Sự biến động theo lĩnh vực này có thể báo hiệu những xu hướng thay đổi định hình chuyển động cổ phiếu trong tương lai. Các chiến lược dài hạn gợi ý rằng cần duy trì cái nhìn tích cực về một số cổ phiếu công nghệ nhất định do sức mạnh và tiềm năng tăng trưởng của chúng. Được khuyên theo dõi lĩnh vực hàng không, vì những thay đổi trong tình hình địa chính trị có thể cung cấp cơ hội phục hồi. Cân bằng giữa công nghệ với các cổ phiếu phòng thủ ổn định được khuyến nghị nhằm giảm thiểu rủi ro biến động thị trường. Cân nhắc các kết quả trái chiều của phiên giao dịch, điều nổi bật nhất là sự khác biệt giữa các công ty công nghệ có tăng trưởng cao và các lĩnh vực liên quan đến giá trị như quốc phòng và hàng tiêu dùng. Với sự chú ý đến hạ tầng phần mềm – đặc biệt là với sự tăng vọt của Oracle – chúng ta đang chứng kiến sự tự tin mới về các khoản đầu tư doanh nghiệp vào đám mây và hiện đại hóa kho dữ liệu. Một phần, điều này giúp giải thích lý do tại sao lĩnh vực bán dẫn cũng tiếp tục ghi nhận mức tăng. Sự sụt giảm của Boeing, tuy nhiên, không chỉ là một cú sốc trong một ngày. Trong bối cảnh các căng thẳng toàn cầu vẫn chưa được giải quyết, chúng ta chứng kiến sự thận trọng về rủi ro dịch chuyển thành những đợt điều chỉnh mạnh mẽ hơn đối với các công ty liên quan đến sản xuất hàng không và các hợp đồng. Điều này có thể tạo ra thêm tiềm năng suy giảm trong ngắn hạn nếu không có cơ chế rõ ràng hơn từ các nhà làm chính sách.

Biến động và xoay vòng lĩnh vực

Khi các chỉ số không còn di chuyển đồng bộ, điều đó không còn đủ để chỉ giữ một cái nhìn đa dạng về các lĩnh vực. Hiệu suất không đồng đều nhắc nhở chúng ta rằng một số lĩnh vực đang quá lạc quan trong khi những lĩnh vực khác đang được định giá lại mà không có sự khoan nhượng. Điều này tạo ra bối cảnh cho mức giá quyết liệt hơn trong các thị trường quyền chọn, đặc biệt khi sự biến động dự kiến trở lại sau một khoảng thời gian bình lặng tương đối. Chúng ta đang theo dõi các cấu trúc thời gian biến động sát sao trong môi trường này. Càng phẳng đường cong hợp đồng tương lai VIX, càng có khả năng không chắc chắn ngắn hạn sẽ nặng nề hơn đối với các khoản phí hàng tuần. Những nhà giao dịch tập trung vào các hợp đồng có thời hạn ngắn nên dự đoán hành vi giá erratic và chênh lệch giá rộng hơn. Thật đáng giá khi định hình lại kỳ vọng cho các biện pháp bảo hiểm hiện có – đặc biệt nếu chúng được viết với các giả định vĩ mô bình tĩnh chỉ cách đây hai tuần. Nhìn về phía trước, các công bố dữ liệu kinh tế có thể kích hoạt sự xoay vòng đột ngột giữa các lĩnh vực. Các nhà giao dịch cần giữ rủi ro ngắn và chọn lọc: các khoản đầu tư nhạy cảm với vĩ mô nên được giữ gọn nhẹ trong khi vào các vị trí dài giao dịch có khả năng trong các lĩnh vực gần đây bị tác động mạnh, chẳng hạn như công nghiệp. Trong khi đó, động lực tăng trưởng của công nghệ không thể bị theo đuổi mãi. Vào các hợp đồng quyền chọn công nghệ beta cao sau khi có báo cáo lợi nhuận có nghĩa là phải chi ra nhiều hơn trên các bề mặt biến động không đều; sự kiên nhẫn có thể mang lại các điểm vào tốt hơn khi sự hào hứng hiện tại lắng xuống. Điều mà chúng tôi thấy có giá trị lúc này là kết hợp thiên hướng định hướng với các lớp quyền chọn để nén chi phí vào. Chúng tôi đang tránh các hợp đồng quyền chọn trần trên công nghệ, thay vào đó, nghiêng về các khoảng cách mang lại lợi ích từ sự tự tin định hướng nhẹ nhưng giảm thiểu sự tiếp xúc với áp lực biến động ngụ ý. Ở phía bên kia, các chiến lược bán hợp đồng quyền chọn ngắn trong các lĩnh vực đang chịu áp lực tạm thời – nơi định giá trông có vẻ quá mức so với mức giảm trong quá khứ – cung cấp lợi tức điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn. Các tên tuổi nặng về bán lẻ như Walmart có thể vẫn là lựa chọn phòng thủ trong dài hạn, nhưng việc định giá hiện tại gợi ý rằng thị trường đang kỳ vọng biên lợi nhuận bán lẻ sẽ mềm mại hơn trong tương lai. Sự giảm giá của General Electric không có gì ngạc nhiên, khi xem xét sự liên quan của nó đến xu hướng sản xuất chu kỳ. Tuy nhiên, cả hai cho thấy rằng có sự quan tâm hạn chế đối với giá trị phòng thủ trừ khi liên quan đến lợi suất cao hoặc hiệu suất tiền mặt mạnh. Việc điều chỉnh các chiến lược biến động cho mỗi lĩnh vực trở nên quan trọng hơn: biến động cổ phiếu đơn lẻ đối với một số tên công nghệ đang đạt đến các mức chỉ được thấy trong các sự kiện báo cáo lợi nhuận trước đây. Điều này có nghĩa là đối với các luồng phái sinh trong tuần, thời gian và kích thước vị trí quan trọng hơn nhiều so với việc lựa chọn mã cổ phiếu. Trong một thị trường phân hóa như thế này, có thể giúp ích khi suy nghĩ theo cặp – không theo nghĩa cổ phiếu dài-ngắn thông thường, mà là qua việc cấu trúc các giao dịch đối kháng các chủ đề: công nghệ tăng trưởng cao so với sản xuất giá trị, hoặc động lực so với sự ổn định. Những điều này cho phép chúng ta đưa ra quan điểm trong khi quản lý rủi ro định hướng trong các cập nhật chính sách bất ngờ hoặc sốc lợi nhuận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kỹ Thuật Khuyến Khích

Biểu đồ hàng ngày cho thấy sự điều chỉnh vào tháng 5 đã tìm được hỗ trợ gần mức 38,2% mức hồi phục từ đáy tháng 11 năm 2024. Điều này mang lại sự khuyến khích kỹ thuật cho những ai dự đoán rằng giá sẽ tiếp tục tăng. Mặc dù các đỉnh tháng 5 và tháng 6 vẫn chưa bị phá vỡ, người mua vẫn đang nắm quyền kiểm soát. Họ duy trì lợi thế, hỗ trợ cho xu hướng tăng liên tục của giá vàng. Cho đến nay, phân tích cho thấy một thị trường nơi người mua đang giữ vững vị trí của mình. Khi vàng gần đạt các mức cao trước đó, động thái hiện tại càng tăng thêm ấn tượng rằng đà tăng vẫn đang ủng hộ xu hướng đi lên. Sự leo lên trên 3,388 USD tạo cho kim loại này một nền tảng vững chắc hơn, được hỗ trợ bởi các áp lực bên ngoài mà trong quá khứ thường thu hút dòng vốn vào vàng. Sự hồi phục từ đầu năm—cụ thể là nằm gần mức 38,2% từ tháng 11—có ý nghĩa quan trọng. Đây là mức mà nhiều chuyên gia chú ý để theo dấu hiệu nhu cầu quay trở lại.

Đà Tăng Ưu Tiên Giá Cao Hơn

Bức tranh tổng thể cho thấy các nhà giao dịch đã sẵn sàng xem những đợt giảm giá như một cơ hội mua vào. Khi căng thẳng tiếp tục phát triển ở nước ngoài, có một chủ đề nhất quán rằng vàng hoạt động như một nam châm khi sự không chắc chắn gia tăng. Kết hợp với một đồng đô la đang trượt giá một cách tương đối, không có gì ngạc nhiên khi các vị thế tăng giá được bảo vệ. Những bình luận gần đây của Powell gợi ý về sự kiên nhẫn đối với lãi suất, củng cố lý do để nắm giữ tài sản không sinh lợi. Vì lý do này, chúng ta đã thấy sự nghiêng về việc tiếp xúc với vàng, đặc biệt là trong các danh mục đầu tư đã được bảo hiểm. Điều này, kết hợp với vài tuần dữ liệu kinh tế qua đi mà không gây bất ngờ theo cách nào đáng kể, đã cho phép các yếu tố kỹ thuật đóng vai trò nổi bật hơn. Khoảng giá hiện tại giữa đỉnh intraday 3,403 USD và mức cao tháng 4 là 3,500 USD rất đáng theo dõi. Nếu giá thiết lập được hỗ trợ gần 3,400 USD, điều này sẽ tăng khả năng cho một đợt leo cao hơn nữa. Chúng ta cũng nên lưu ý rằng những nỗ lực trong quá khứ gần mức cao tháng 5 đã bị dừng lại mà không có sự theo sau đáng kể, có nghĩa là các mức intraday sẽ quan trọng hơn trong việc đánh giá sức mạnh ngắn hạn. Từ góc độ hợp đồng phái sinh, lãi suất mở đã tăng nhẹ trong các hợp đồng tương lai và quyền chọn. Điều này thường đi kèm với sự thuyết phục. Hành động giá quanh mức 3,437 USD—đỉnh tháng 5—có trọng lượng không chỉ vì đây là một trần trước đó, mà còn vì nó trùng với một điểm gia tốc. Nếu mức đó bị phá vỡ một cách thuyết phục, độ biến động ngầm có khả năng tăng vọt, và các hợp đồng ngắn hạn sẽ cảm nhận điều đó đầu tiên. Điều này cho chúng ta biết rằng, trừ khi có sự đảo chiều mạnh mẽ trong bất kỳ tiêu đề vĩ mô hoặc hướng dẫn chính sách nào, các thiết lập theo hướng sẽ ủng hộ việc tiếp tục đi lên. Đối với các giao dịch intraday, theo dõi cách giá hành xử sau giờ mở cửa của Mỹ, đặc biệt quanh mức 3,403 và 3,437, có thể cung cấp các tín hiệu sớm. Nếu vàng có thể đóng cửa trên cả hai mức với bất kỳ sự nhất quán nào, các chiến lược dựa trên đà sẽ có khả năng bắt đầu gia tăng trọng số.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro đã đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021, thoát khỏi khoảng dao động trong tám tuần do đồng đô la Mỹ suy yếu. Một số yếu tố góp phần vào chuyển động này, bao gồm sự dao động trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ và các chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Mỹ đã đạt 248K, duy trì mức cao trong ba tuần liên tiếp. Ngân hàng Trung ương châu Âu gần đây đã báo hiệu khả năng tạm dừng cắt lãi suất trong mùa hè. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ do dự về việc cắt giảm lãi suất do lo ngại về thuế quan và vấn đề lạm phát, có thể tụt lại phía sau. Các cuộc thảo luận thương mại gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc không tạo ra tiến triển đáng kể, càng tác động đến kỳ vọng của thị trường. Tại châu Âu, việc tăng chi tiêu chính phủ, đặc biệt là đầu tư quân sự của Đức, đã làm thay đổi động lực của euro. Thêm vào đó, khả năng Mỹ tham gia vào một cuộc xung đột với Iran tạo ra thêm những tác động kinh tế, xem xét đến chi phí chiến tranh trong lịch sử và các rủi ro liên quan.

Áp lực lên đồng đô la Mỹ

Cuối cùng, đồng đô la Mỹ đang chịu áp lực do sự vượt trội kéo dài của nó trong suốt thập kỷ qua. Chỉ số đô la, ở mức cao nhất trong ba năm, có thể đối mặt với sự đảo ngược cấu trúc khi tài sản Mỹ hoạt động kém hơn. Tình hình này được làm nổi bật bởi việc quá nặng trong các lĩnh vực như quỹ hưu trí đối với tài sản USD, có thể dẫn đến những điều chỉnh trong vị thế. Những gì chúng ta đang thấy vào lúc này là một cú sốc trong một xu hướng đã hình thành trong nhiều tháng. Sau khi giữ trong một khoảng hẹp trong tám tuần, euro cuối cùng đã tăng cao hơn, được thúc đẩy bởi một loạt dữ liệu của Mỹ cho thấy nền kinh tế yếu hơn mong đợi. Ba tuần liên tiếp số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ đứng ở mức 248.000, một mức độ gây lo ngại không chỉ về con số mà còn về những gì nó ám chỉ về điều kiện thị trường lao động thực tế dưới bề mặt. Thông điệp gần đây của Lane từ Frankfurt gợi ý về một sự tạm dừng vào mùa hè này trong việc nới lỏng chính sách thêm nữa, tạo điều kiện cho đồng euro tăng lên. Ngược lại, sự do dự của Powell tại Mỹ cho thấy nhiều điều. Khi lạm phát vẫn đang tăng tốc và sự lo ngại về thuế quan đang tái xuất hiện (đặc biệt là sau những kết quả mờ nhạt từ các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung), cảm giác thất vọng và có thể cả sự hối tiếc về việc kỳ vọng cắt giảm lãi suất ở Mỹ đã tồn tại quá lâu mà không có thực hiện. Chúng tôi cũng đã chú ý đến cách hoạt động tài chính của châu Âu, đặc biệt là việc tăng chi tiêu quốc phòng của Đức, đang tác động đến động lực forex. Mặc dù thường được nhìn nhận qua lăng kính địa chính trị, những quyết định này đang có những tác động rõ rệt trong các thị trường tiền tệ. Chúng mở rộng hỗ trợ tài chính mà không chờ đợi sự nhu yếu từ chính sách tiền tệ, có nghĩa là các dòng chảy vĩ mô đang trở nên có lợi hơn cho euro. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD đã giảm sau khi dữ liệu PPI thấp hơn và số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu và đang tiếp diễn tăng lên. Điều này thể hiện một sự khác biệt so với xu hướng việc làm thông thường. Số yêu cầu trợ cấp tiếp diễn đã tăng lên, trong khi số yêu cầu trợ cấp ban đầu đang tiếp cận mức cao nhất trong khoảng từ năm 2022. Các chỉ số PPI và CPI yếu hơn có thể dẫn đến một kết quả PCE tích cực. Các ước tính cho PCE dự kiến sẽ được công bố sau hôm nay, khi các nhà phân tích dữ liệu đưa chúng vào trong các dự báo của họ.

Phân Tích Cặp Tiền Tệ

Về các cặp tiền tệ, EURUSD đã đạt mức cao mới kể từ năm 2021, nhắm tới mức 1.1683–1.16916, với mức hỗ trợ hiện tại ở 1.15726. Các nhà đầu tư có lợi thế. USDJPY đã giảm xuống dưới các đường MA 100 và 200 trong biểu đồ 4 giờ, với mức hỗ trợ chính nằm giữa 142.10 và 142.347. GBPUSD đã đạt mức cao mới cho năm nay, nhắm đến một khu vực dao động từ 2022 tại 1.36445. Ngoài điều đó, các nhà giao dịch tập trung vào mức trung bình 50% từ mức cao 2014 đến mức thấp 2022 tại 1.37683. Mức cao hôm nay là 1.3622. USDCHF đã tiến gần hơn đến mức thấp dao động từ tháng 4 năm 2025, nằm giữa 0.8097 và 0.81288, với mức thấp năm 2025 tại 0.80389 làm mục tiêu tiếp theo. Hiện tại ở 0.8119, rủi ro gần nhất của nó là mức cao cấp của khu vực dao động ở 0.81288. Mọi thứ đều cho thấy rằng sự yếu đuối của thị trường lao động, như được phản ánh trong cả số lượng yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu và tiếp diễn, đã bắt đầu thay đổi câu chuyện về động lực kinh tế của Mỹ. Thông thường, dữ liệu việc làm cung cấp một điểm tựa đáng tin cậy, nhưng với số lượng yêu cầu trợ cấp tiếp diễn tăng đột biến và số yêu cầu trợ cấp ban đầu đang ở gần mức cao nhất trong hai năm, điều này có nghĩa rằng sức mạnh tuyển dụng không xuất hiện như trong các đợt giảm phát trước đó. Điều này cho thấy một môi trường tiêu dùng đang hạ nhiệt, mà chúng ta có thể kỳ vọng sẽ kéo dài đến dữ liệu lạm phát cơ bản trong những tuần tới. Các số liệu PPI và CPI thấp gần đây hỗ trợ quan điểm này. Khi kết hợp với các số liệu việc làm yếu, dòng chảy dịu dàng đó càng gia tăng khả năng lạm phát PCE—thước đo ưa thích của Fed—cũng sẽ giảm xuống. Các ước tính trước khi phát hành PCE hôm nay đang được điều chỉnh xuống, bị ảnh hưởng bởi sự kết hợp giữa lạm phát ống dẫn nhẹ nhàng và triển vọng thu nhập hộ gia đình giảm. Nhiều mô hình kinh tế đang điều chỉnh lại các giả định của họ theo thời gian thực, phản ánh mẫu hình này.

Dự Đoán Lãi Suất

Do đó, sự giảm giá của đồng đô la Mỹ không chỉ đơn thuần là kỹ thuật—nó phản ánh sự suy yếu niềm tin vào lợi thế lãi suất. Chúng ta đã thấy cách đồng euro-đô la phản ứng, với các mức giá hiện đang kéo dài trên mức cao chưa từng thấy kể từ cuối năm 2021. Đà tăng đang phù hợp với hướng đó và cấu trúc ngắn hạn hỗ trợ sự khám phá thêm khu vực 1.1683–1.1691. Điểm dừng đã được thiết lập ở phía dưới, và trừ khi giá giảm trở lại dưới mức 1.1572 với sự gia tốc, không có lý do gì để lập luận rằng xu hướng đã kết thúc. Trong cặp yên, tình hình trở nên mong manh hơn. Giá đã vượt qua quyết định dưới cả hai đường trung bình 100 và 200 kỳ trên biểu đồ bốn giờ. Điều đó cho thấy áp lực không phải là ngắn hạn. Những gì chúng ta đang theo dõi bây giờ là cụm hỗ trợ giữa 142.10 và 142.35—nếu các mức đó giảm theo khối lượng, khu vực quan tâm tiếp theo sẽ nằm thấp hơn. Việc phá vỡ dưới các đường trung bình chính để lại ít sự không rõ ràng. Các người bán đã chiếm ưu thế, và cho đến khi cặp tiền này lấy lại các đường đó, xu hướng ngắn hạn nên giữ nguyên. Trong khi đó, đồng bảng đã mở rộng đà tăng của nó, chạm vào một khu vực đó đã khó khăn trong các giao dịch trước đây—khu vực dao động được đề cập từ 2022. Giá đã chạm vào ngay dưới vùng đó hôm nay, vì vậy đó là điểm chú ý của chúng ta trong các phiên tới. Nếu vượt qua sạch sẽ, sự chú ý sẽ tự nhiên chuyển sang mức hồi phục 50% từ mức cao 2014 đến mức thấp hậu Brexit—1.3768. Đây là một điểm kỹ thuật hấp dẫn cho các nhà đầu tư trung hạn, và giờ đây với động lực gần đây, không nằm ngoài tầm với. Trong trường hợp của đồng franc, hành động giá đã lảng vảng quanh một vùng hỗ trợ mà trước đây đã thu hút người mua vào tháng 4 năm 2025. Tại mức 0.8119, động thái đang tiếp cận mức thấp 0.8038 một lần nữa. Hành vi xung quanh đây rất quan trọng. Việc phá vỡ và giữ dưới mức thấp nhất đó sẽ đánh dấu một lãnh thổ mới, nhắm đến các mức tâm lý và cấu trúc thấp hơn nữa. Rủi ro ngắn hạn dễ dàng được xác định—duy trì trên mức cao cấp ở 0.8128 sẽ ổn định nó, nhưng nếu xuyên thủng, người bán sẽ tái khẳng định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng thống Iran đã nhấn mạnh cam kết tiếp tục chương trình làm giàu hạt nhân của đất nước. Mặc dù có các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran được lên lịch, triển vọng vẫn còn u ám. Giá dầu đã giảm từ mức đỉnh ở châu Á, trong khi vàng vẫn duy trì nhu cầu mạnh mẽ trên thị trường. Tình hình hiện tại dường như đang ảnh hưởng đến các xu hướng hàng hóa này.

Áp lực Địa Chính Trị

Việc Tổng thống Iran chọn khẳng định lập trường vững chắc về việc làm giàu hạt nhân, ngay cả khi các cuộc thảo luận ngoại giao được lên lịch với Hoa Kỳ, là dấu hiệu rõ ràng của áp lực địa chính trị kéo dài. Điều này một cách rõ ràng hạn chế khả năng đạt được giải pháp nhanh chóng hoặc giảm leo thang. Các nhà giao dịch nên tính toán mức độ cứng nhắc chính trị gia tăng ở đây – không chỉ như một rủi ro tiêu đề, mà như một yếu tố đầu vào trực tiếp cho giá tài sản ngắn hạn. Với thái độ cứng rắn từ một bên, và ít thay đổi trong các tín hiệu chính sách đối ngoại ở bên kia, chúng ta có thể mong đợi các mức phí bảo hiểm rủi ro – đặc biệt là đối với tài sản năng lượng – sẽ được điều chỉnh cho phù hợp. Tuy nhiên, chúng tôi đã quan sát thấy một phản ứng trong giá dầu thô: giá đã giảm từ mức cao gần đây trong giờ giao dịch ở châu Á. Sự giảm này không phải là không liên quan; mà ngược lại, nó phản ánh việc tái định vị thị trường rõ rệt khi một số người tham gia giảm bớt độ nhạy cảm sau những đợt tăng gần đây. Trong khi đó, vàng tiếp tục thu hút được sự quan tâm mua mạnh mẽ. Với bối cảnh – sự kết hợp của áp lực chính trị và lợi suất giảm – hành vi này phù hợp với các tiêu chuẩn lịch sử. Nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các tài sản có đặc điểm an toàn khi sự không chắc chắn gia tăng và chi phí giữ tài sản không sinh lợi trở nên chấp nhận được hơn. Nhu cầu này không mang tính đầu cơ; thay vào đó, nó có vẻ có phương pháp, có lẽ được thúc đẩy bởi sự xoay vòng hơn là sự mở rộng hoàn toàn của độ nhạy cảm.

Độ Nhạy Cảm Hàng Hóa

Đối với những người làm việc tại bàn phái sinh, sự biến động giá trong các hợp đồng ngắn hạn là không thể tránh khỏi, mặc dù sự tin tưởng về hướng đi có thể khác nhau trong từng loại tài sản. Các hàng hóa nhạy cảm với bất ổn địa chính trị có xu hướng phản ứng nhanh chóng và sắc bén hơn những hàng hóa liên quan đến các chu kỳ vĩ mô rộng lớn hơn. Điều chỉnh độ nhạy delta và gamma cho phù hợp có thể cải thiện độ chính xác trong việc phòng ngừa giữa những tiêu đề căng thẳng như vậy. Cách mà chúng ta thấy độ lệch tùy chọn đang hình thành cũng cung cấp một số cái nhìn: trong các công cụ liên quan đến năng lượng, nhu cầu về bảo vệ phía dưới đã giảm nhẹ, ngay cả khi độ biến thiên ngụ ý giữ vững. Điều này cho thấy rằng sự giảm giá dầu gần đây không bị phản ứng hoảng loạn, mà được thực hiện với sự giảm bớt có tính toán trong các cược hướng. Đây là một sự khác biệt tinh tế nhưng quan trọng. Trong lĩnh vực kim loại quý, dữ liệu theo dõi sự quan tâm mở cho thấy sự tích lũy ở phía gọi, gợi ý rằng động lực an toàn này có khả năng tiếp tục mở rộng. Là một nhóm, chúng tôi đang theo dõi những sai lệch tiếp theo trong mối tương quan giữa các tài sản – nếu vàng tiếp tục tách biệt khỏi năng lượng mặc dù có chung một nguồn tin tức, thì yếu tố thúc đẩy bên dưới chủ yếu liên quan đến việc giảm kỳ vọng lãi suất và ít liên quan đến phí bảo hiểm thời chiến. Mô hình chiến thuật sẽ cần phải tách biệt những nguồn này. Trong ngắn hạn, điều chỉnh các yếu tố chiến lược để phản ánh sự bất đối xứng này sẽ hiệu quả hơn nhiều so với việc chỉ dựa vào các mẫu giá trong quá khứ. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay bây giờ và bắt đầu giao dịch ngay.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ đã đạt 248.000, vượt qua dự báo 240.000. Số đơn xin tuần trước đã được điều chỉnh xuống 248.000 từ 247.000, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024. Trung bình 4 tuần hiện đang ở mức 240.250, tăng từ 235.250 của tuần trước. Yêu cầu trợ cấp liên tục đã tăng lên 1,956 triệu, cao hơn dự báo 1,910 triệu, đánh dấu sự tăng trưởng liên tiếp tuần thứ ba. Số liệu của tuần trước đã được điều chỉnh nhẹ xuống còn 1.902 triệu từ 1.904 triệu. Trung bình 4 tuần của yêu cầu trợ cấp liên tục đã tăng lên 1.915 triệu từ 1.895 triệu.

Xu Hướng Thị Trường Lao Động Yếu Kém

Sự gia tăng trong yêu cầu trợ cấp ban đầu và liên tục cho thấy thị trường lao động đang yếu đi. Kentucky, Minnesota, Tennessee, Ohio và North Dakota ghi nhận mức tăng lớn nhất trong yêu cầu ban đầu. Ngược lại, sự giảm mạnh nhất xảy ra ở Michigan, Massachusetts, Florida, Iowa và Nebraska. Điều này cho thấy những xu hướng khác nhau giữa các tiểu bang. Sự tăng vọt gần đây trong cả yêu cầu trợ cấp ban đầu và liên tục vẽ lên một bức tranh rõ ràng hơn về áp lực đang gia tăng trong thị trường lao động. Với số yêu cầu hiện đang ở mức cao nhất kể từ tháng 10, chúng ta đã rời khỏi biên độ tiếng ồn hoặc sự tăng trưởng theo mùa và bước vào lãnh thổ hỗ trợ xu hướng có cấu trúc hơn. Nhìn vào các điều chỉnh, sự thay đổi nhỏ cho thấy không chỉ là sự tinh chỉnh dữ liệu thông thường, mà còn là xác nhận rằng sự mềm mại mà chúng tôi đang quan sát không nhanh chóng biến mất. Khi bạn thấy ba tuần liên tiếp tăng trong yêu cầu trợ cấp liên tục, điều đó không cần phải được diễn giải – nó cho thấy một điều rõ ràng: nhiều người đang ở lại tình trạng thất nghiệp lâu hơn. Đó không chỉ là một sự trì hoãn; nó là một sự thay đổi trong thời gian. Giờ đây, với trung bình 4 tuần cho yêu cầu ban đầu vượt qua 240.000, và trung bình cho yêu cầu liên tục cũng tăng rõ rệt, chúng ta thấy mình đang ở lãnh thổ có thể bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng về áp lực lương và nhu cầu tiêu dùng trong tương lai. Hiệu ứng làm mượt của trung bình di động hoạt động có lợi cho chúng ta ở đây – nó loại bỏ sự biến động hàng ngày. Ít tiếng ồn, nhiều thông điệp. Và thông điệp này là điều mà chúng ta không thể phớt lờ. Chúng ta nhận thấy có một sự chênh lệch khá lớn trong bức tranh khu vực – sự tăng mạnh trong yêu cầu từ những tiểu bang như Kentucky và North Dakota, trong khi những tiểu bang khác, bao gồm Florida và Massachusetts, cho thấy sự giảm đáng kể. Điều đó phản ánh sự khác biệt kinh tế cơ bản theo ngành và địa lý – năng lượng, sản xuất và dịch vụ không phải lúc nào cũng di chuyển cùng nhau. Nó cũng cho thấy nơi áp lực lên chi phí công ty có thể thúc đẩy việc sa thải nhiều hơn sớm hơn so với những nơi khác.

Ảnh Hưởng và Chiến Lược Thị Trường

Mối quan tâm ngay lập tức chuyển sang cách mà thị trường, đặc biệt là trong các sản phẩm nhạy cảm với lãi suất, sẽ phản ánh những thay đổi này. Dữ liệu thất nghiệp cao làm tăng khả năng ngân hàng trung ương sẽ có thêm lập trường dễ dãi hơn – đặc biệt là với lạm phát đang có dấu hiệu giảm. Điều này không chỉ là lý thuyết. Nó ảnh hưởng trực tiếp đến cược tăng lãi suất và tác động đến độ biến động ngụ ý. Đã có động lực cho thấy một con đường hợp lý hơn phía trước; bây giờ, với các con số lao động xếp hàng theo cách này, không chỉ là một hướng đi, mà đang trở thành một nhịp độ. Thời điểm này rất nhạy cảm. Những con số yêu cầu này diễn ra trước các báo cáo việc làm rộng hơn, mà nhiều người sử dụng để điều chỉnh vị thế. Hãy chú ý đến cách mà rủi ro thời gian được định giá lại trong các hợp đồng ngắn hạn. Đặc biệt xung quanh các công cụ ngắn hạn, chúng ta có khả năng thấy sự phân kỳ ý kiến gia tăng về lộ trình chính sách. Điều đó tạo ra cơ hội chiến thuật. Trong các chu kỳ trước, yêu cầu đạt đến những mức này thường đánh dấu sự khởi đầu của những thay đổi rõ ràng hơn trong chiến lược vĩ mô. Chúng tôi đã học được cách điều chỉnh phản ứng của mình không chỉ theo tiêu đề mà còn theo sự kiên trì – một chuyện là tăng vọt, một chuyện khác là duy trì. Sự chuyển động lặp đi lặp lại trong trung bình bốn tuần sẽ có trọng số nhiều hơn. Với các mức hiện tại như vậy, có vẻ rõ ràng rằng rủi ro – lợi nhuận bắt đầu có lợi cho các chủ đề định hướng liên quan đến việc tạo việc làm chậm hơn và sự tự tin của người tiêu dùng yếu hơn. Các nhà giao dịch thường không chờ xác nhận từ các báo cáo toàn diện hơn – họ định vị trước, đặc biệt trong thị trường lãi suất và tín dụng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong tháng Năm, Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) của Mỹ đã tăng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, đúng như dự đoán. Số liệu trước đó đã được điều chỉnh từ 2,4% lên 2,5%. PPI tăng 0,1% so với tháng trước, trong khi dự kiến là 0,2%. Số liệu tháng trước đã được điều chỉnh từ mức giảm 0,5% xuống còn 0,2%. Loại trừ thực phẩm và năng lượng, PPI tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước, chỉ thấp hơn một chút so với mức dự kiến 3,1%. Về mặt tháng, nó tăng 0,1%, trong khi mức tăng dự kiến là 0,3%. Nếu loại bỏ thực phẩm, năng lượng và thương mại, chỉ số này tăng 2,7% so với trước đó là 2,9%. Tính theo tháng, chỉ số này tăng 0,1%, cải thiện từ mức giảm trước đó là 0,1%.

Các xu hướng lạm phát

Sự yếu ớt nhẹ trong các số liệu này không làm giảm áp lực lạm phát một cách đáng kể và xảy ra cùng lúc với việc phát hành dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu. Đồng đô la Mỹ đã suy yếu trong bối cảnh này. Cục Dự trữ Liên bang đang phải đối mặt với áp lực điều chỉnh lãi suất, mặc dù các chỉ số lạm phát hiện tại vẫn cao hơn mục tiêu 2% và các mức trung bình trước đó. Các số liệu này, theo cách đơn giản, cho thấy giá cả của nhà sản xuất đang tăng chậm hơn một chút so với một số người mong đợi nhưng không quá nhiều. Mức tăng hàng năm nằm trong khoảng dự kiến, trong khi các thay đổi hàng tháng lại thấp hơn các ước tính. Trong khi đó, các số liệu trước đó đã được điều chỉnh tăng, cho thấy sự lạc quan trước đó có phần hơi vội vàng. Lạm phát, trong bối cảnh này, đang chứng tỏ là có tính bền vững một cách vừa phải. Khi loại bỏ các thành phần biến động cao hơn như thực phẩm và năng lượng, những gì còn lại tiết lộ một xu hướng vẫn trên mức thoải mái. Sự chậm lại, mặc dù hiện hữu trên bề mặt, không đủ sâu sắc để làm thay đổi kỳ vọng rộng hơn. Hơn nữa, các biến động hàng tháng khiêm tốn—đặc biệt đối với các chỉ số cốt lõi—phản ánh sự cải thiện hạn chế, thay vì một bước tiến hướng tới ổn định.

Ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ

Đồng thời, chúng ta đã quan sát thấy một sự gia tăng nhẹ trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp. Sự thay đổi nhỏ này, mặc dù không kịch tính, có thể làm phức tạp bức tranh tổng thể hơn nếu nó tiếp tục. Kết hợp với áp lực giảm giá lên đồng đô la, điều này bắt đầu ảnh hưởng đến cách mà các thị trường cân nhắc hành động chính sách trong tương lai. Sự yếu kém của đồng đô la không gây ngạc nhiên khi lạm phát không giảm đủ nhanh và hy vọng về việc thay đổi lãi suất sớm cũng có thể cần phải hạ nhiệt. Powell và các đồng nghiệp của ông do đó đang giữ một chân trên phanh. Các con số không cho họ khoảng trống để bắt đầu nới lỏng ngay cả khi một số người muốn thấy điều đó. Cho đến khi có một sự giảm giá thuyết phục hơn trong áp lực giá—đặc biệt là những áp lực không phải thực phẩm và nhiên liệu—hành động của họ có vẻ bị ép buộc. Đối với những người điều hướng các chiến lược nhạy cảm với lãi suất, thông điệp là khá đơn giản. Chúng ta đang tiến vào một giai đoạn điều chỉnh thận trọng hơn là những thay đổi táo bạo. Việc định vị cần phải tính đến trọng số của dữ liệu đã được điều chỉnh và sự kỳ vọng hơi vượt trước thực tế. Biến động có thể không tăng mạnh, nhưng cũng không có khả năng giảm đi. Các mức giảm đã được điều chỉnh từ các tháng trước đó biến thành các mức tăng nhẹ cho thấy tiến bộ giảm lạm phát ngắn hạn đã bị thổi phồng. Đó là một dấu hiệu để giảm bớt các cược vội vàng vào những thay đổi chính sách nhanh chóng. Biên độ sẽ phụ thuộc vào thời gian và độ chính xác, chứ không phải vào việc theo đuổi bất kỳ đầu nào của xu hướng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng USD đang giảm, với tỷ giá EUR/USD đạt mức cao mới. Chỉ số CPI của Mỹ hôm qua thấp hơn mong đợi, và chỉ số PPI của Mỹ hôm nay dự đoán ở mức 0,2% cho tiêu đề, với ước tính 240,000 cho số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu. Tỷ giá EUR/USD đang tăng, trong khi GBP/USD ban đầu giảm do dữ liệu yếu nhưng đã phục hồi. Tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống dưới nhiều đường trung bình động, cho thấy sự chuyển hướng sang thiên lệch thấp hơn. Căng thẳng địa chính trị đang tăng lên, tập trung vào Iran, khi nhân viên không quân sự được khuyến nghị rời Bahrain và Kuwait. Các mối lo ngại đang gia tăng rằng Israel có thể tấn công Iran mà không có sự chấp thuận của Mỹ. IAEA đã xác định Iran không tuân thủ các thỏa thuận hạt nhân, trong khi các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran dự kiến vào ngày 15 tháng 6. Mặc dù bộ trưởng ngoại giao Iran tỏ ra lạc quan, các quan chức Mỹ, bao gồm cả Tổng thống Trump, vẫn có những nghi ngờ.

Chu kỳ tiền tệ của ECB gần hoàn thành

Schnabel của ECB cho rằng giai đoạn thắt chặt tiền tệ đang gần hoàn tất, với điều kiện tài chính ổn định. Lạm phát dự kiến sẽ giảm vào đầu năm 2026. Patsalides nhấn mạnh nhu cầu về sự linh hoạt trong quản lý lãi suất, trong khi Simkus đề cập đến khả năng giảm lãi suất. Miller cho biết lạm phát có thể duy trì quanh mức 2%. Tương lai cổ phiếu Mỹ đang giảm, với Nasdaq giảm 114 điểm. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cũng đang giảm, hỗ trợ cho sự suy yếu của USD. Fed dự kiến sẽ thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm, với lần đầu tiên được dự đoán vào tháng 9. Xét về những diễn biến gần đây, chúng ta đang quan sát một số tín hiệu rõ ràng từ cả dữ liệu kinh tế và các câu chuyện địa chính trị, đã ảnh hưởng đến hoạt động tiền tệ và có thể sẽ tác động trong vài tuần tới. Bắt đầu từ dữ liệu CPI của Mỹ thấp hơn mong đợi, tông điệu tuần này đã thay đổi rõ rệt. Đã có kỳ vọng mạnh mẽ về một chỉ số PPI 0,2% khi được xác nhận, càng củng cố thêm trường hợp rằng lạm phát đang chuyển hướng ít quyết liệt hơn. Môi trường giá cả mềm mại được nhấn mạnh bởi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ước tính ở mức 240,000 – chỉ hơi cao hơn và cho thấy động lượng giảm bớt trong lực lượng lao động. Với cả hai chỉ số lạm phát có xu hướng giảm và việc làm cho thấy nhiều dấu hiệu điều chỉnh, chúng ta có thể suy luận hợp lý về áp lực gia tăng lên kỳ vọng lãi suất. Đó là lý do tại sao chúng ta thấy sức mạnh ở EUR/USD, trong khi các cặp như USD/JPY phản ứng mạnh mẽ hơn, đã vượt qua nhiều đường trung bình động. Điều này không phải là tiếng ồn. Nó phản ánh việc điều chỉnh đang phản ứng với xu hướng thiên về đồng đô la yếu hơn trong trung hạn. Những gì Schnabel thảo luận rất phù hợp với điều này. Nếu chu kỳ tiền tệ ở châu Âu đang tiến gần đến giai đoạn thắt chặt cuối cùng, và điều kiện tài chính đang ổn định, thì không có nhiều động lực để giữ kỳ vọng về những đợt tăng thêm ở đó. Điều đó không có nghĩa là các lần cắt giảm sắp xảy ra, nhưng tông điệu đã thay đổi. Các bình luận từ Patsalides và Simkus củng cố trực tiếp một tư thế linh hoạt nhưng không khẩn trương. Vì vậy, điều mà chúng ta rút ra từ điều này là các nhà giao dịch trái phiếu và FX đang làm việc với một triển vọng của ngân hàng trung ương trở nên đồng đều hơn so với đầu năm. Về lạm phát địa phương, Miller đã rõ ràng rằng mục tiêu của ECB đã trong tầm với, và điều kiện tài khóa đang được kiểm soát. Điều này liên quan trực tiếp đến sự phục hồi mà chúng ta thấy ở GBP/USD, vốn ban đầu giảm do yếu tố nội địa nhưng sau đó phục hồi khi đồng đô la yếu đi. Điều đó cho chúng ta biết rằng dữ liệu kinh tế tương đối vẫn quan trọng, nhưng không phải tất cả dữ liệu đều có trọng số ngang nhau trong hoàn cảnh này. Động lượng hiện giờ chủ yếu được chi phối bởi các chủ đề vĩ mô hơn là các đợt tăng giá ngắn hạn.

Các rủi ro địa chính trị và tác động đến thị trường

Mặt khác, các rủi ro địa chính trị không còn đứng yên ở phía sau. Với những căng thẳng gia tăng liên quan đến Iran, sự tái định vị quân sự lớn và công dân không quân sự đang diễn ra. Phản ứng này diễn ra trong bối cảnh các vấn đề tuân thủ hạt nhân xấu đi được IAEA trích dẫn. Tất cả đều chỉ ra căng thẳng gia tăng, đặc biệt với các cuộc đàm phán dự kiến giữa tháng và khả năng leo thang quân sự không hoàn toàn bị loại trừ. Điều này không giúp đồng đô la như một nơi trú ẩn an toàn theo cách mà người ta thường mong đợi. Thay vào đó, các nhà đầu tư đang “bỏ phiếu” bằng lợi suất – các thị trường trái phiếu chính phủ đã cho thấy sự giảm dần ổn định, và những lợi suất đang giảm chỉ củng cố thêm những gì các thị trường FX đang suy nghĩ. Khi thị trường cổ phiếu, đặc biệt là Nasdaq, tiếp tục sa sút, hệ thống rủi ro rộng lớn hơn trông có vẻ lo lắng. Với hợp đồng tương lai của Mỹ dưới áp lực và kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng, không có gì ngạc nhiên khi các chênh lệch đang nghiêng về euro và, ở mức độ ít hơn, đồng bảng. Các nhà giao dịch phái sinh sẽ làm tốt khi nhận ra những điều chỉnh vị trí đang diễn ra ở đây. Chúng ta đang đi vào một giai đoạn mà biến động có thể mở rộng hơn nữa, đặc biệt khi chúng ta tiến vào lịch chính sách giữa tháng 6. Thời gian biểu tháng 9 cho động thái lãi suất đầu tiên hiện được coi là kịch bản cơ bản. Nó không còn mang tính suy đoán nữa; thị trường trái phiếu đã chuyển động đủ mạnh để chỉ ra sự phán đoán tập thể. Hai lần cắt giảm vào cuối năm dường như đã có một vị trí vững chắc trong đồng thuận, và điều đó đang được phản ánh rõ ràng trong hành vi định giá. Xét tất cả những điều đó, hành động trong những ngày tới có thể sẽ tập trung vào việc xác nhận câu chuyện này. Một chỉ số PPI gây thất vọng hoặc một bất ngờ khác trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp có thể khuếch đại chuyển động hướng. Các nhà giao dịch nên theo dõi các mức lãi suất mở và chênh lệch lãi suất ngắn hạn – các manh mối đang ở đó, miễn là bạn biết nơi để tìm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đang giảm giá so với đồng euro, và lợi suất trái phiếu kho bạc đang giảm. Những lo ngại về xung đột tiềm tàng ở Trung Đông có thể đang ảnh hưởng đến xu hướng này. Sự chú ý sẽ sớm quay trở lại với nền kinh tế Mỹ khi có các báo cáo sắp tới về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và chỉ số giá sản xuất. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã tăng lên 247,000 trong tuần qua, mức cao nhất kể từ tháng Mười, gợi ý về một nền kinh tế đang chậm lại có thể dẫn đến việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất. Dự đoán lãi suất vào cuối năm đã tăng lên 52 điểm cơ bản từ 42.

Mong đợi về lạm phát

Về lạm phát, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 5 sẽ được công bố, với dự đoán là +2.6% so với cùng kỳ năm trước và +3.1% khi loại trừ thực phẩm và năng lượng. Sau báo cáo chỉ số giá tiêu dùng, các dự đoán có xu hướng giảm, và PPI thường có tác động ít hơn đến thị trường khi nó theo sau phần công bố CPI. Với lợi suất giảm và đồng đô la trượt thấp hơn, chúng ta đang thấy bằng chứng rằng không phải mọi thứ đều ổn định bên dưới bề mặt. Sự tăng vọt trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp – lên mức chưa thấy kể từ đầu mùa thu – gợi ý rằng thị trường lao động có thể đang xuất hiện những dấu hiệu yếu kém ban đầu. Điều này, tự nó, không nhất thiết đáng lo ngại, nhưng nó thúc đẩy kỳ vọng hướng tới một lập trường thân thiện hơn từ các nhà lập chính sách tiền tệ. Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư trên thị trường đã chuyển sự chú ý đến các dữ liệu lạm phát quan trọng. Chỉ số giá sản xuất dự kiến ra mắt tuần này có trọng số nhẹ hơn, đặc biệt là khi chỉ số giá tiêu dùng đã công bố trước và đã chỉ ra các áp lực giảm bớt. Tuy nhiên, ngay cả một bất ngờ nhẹ ở đây cũng có thể thay đổi tâm lý một cách nhanh chóng. Các dự đoán khá hạn chế, với các con số chính dự kiến sẽ ổn định khoảng 2.6% hàng năm. Nếu loại bỏ thực phẩm và năng lượng, chúng ta đang nhìn vào mức 3.1% nóng hơn một chút. Điều thực sự quan trọng trong ngắn hạn là liệu hành vi giá cả giữa những người sản xuất có cho thấy dấu hiệu giảm tốc bất ngờ hay không. Điều đó sẽ xác nhận dữ liệu tiêu dùng gần đây và củng cố lý do cho một sự thay đổi trong chính sách tiền tệ. Hiện tại, đồng thuận mong đợi cắt giảm lãi suất sẽ đến sớm hơn là muộn, với ước tính cuối năm tăng lên trong các mô hình định giá trái phiếu – không phải vì niềm lạc quan được cải thiện, mà vì nền kinh tế có vẻ đang ổn định ở chế độ chậm hơn. Đây là một sự chuyển dịch tinh tế, nhưng không phải là không đáng kể.

Phản ứng của thị trường

Chúng tôi diễn giải sự yếu kém trong lợi suất và tiền tệ không chỉ đơn thuần là động thái lánh nạn trước rủi ro địa chính trị, mặc dù không thể phủ nhận rằng góc độ đó cũng đang đóng vai trò. Thay vào đó, các tín hiệu vĩ mô kết hợp đang chỉ về nhu cầu mềm hơn và áp lực giá giảm. Khi được xem xét cùng nhau, chúng ta bắt đầu đặt ra những câu hỏi tốt hơn về vị trí. Các nhà giao dịch trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất có thể nhìn thấy cấu hình hiện tại như một cấu hình có sự bất đối xứng thuận lợi. Các lợi suất trái phiếu ở mức cao đang bắt đầu trông bất ổn dưới tải trọng ngày càng tăng của dữ liệu. Không chỉ là sự gia tăng trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp; mà còn là cách mà các con số đó phù hợp trong một bối cảnh rộng lớn hơn đang giảm nhiệt được hỗ trợ bởi cả các số liệu lạm phát chính và lõi. Khi dữ liệu lọc qua, kỳ vọng về hướng đi của chính sách có thể thay đổi nhanh chóng. Chỉ cần nhìn vào cách mà các triển vọng lãi suất đã tăng thêm mười điểm cơ bản trong chỉ vài phiên giao dịch để thấy rằng thị trường vẫn còn hồi hộp và phản ứng. Điều đó không nhất thiết là tiêu cực; cơ hội thường gia tăng trong những môi trường như vậy. Theo quan điểm của chúng tôi, cần đặc biệt chú ý đến cách các hợp đồng trung hạn phản ứng với các số liệu lạm phát của tuần này. Các hợp đồng tương lai dài đã có vẻ như đang một phần định giá vào các đợt cắt giảm. Nếu dữ liệu PPI cung cấp thậm chí một sự xác nhận nhẹ về động lực giảm lạm phát, sự biến động có thể tăng lên qua các chu kỳ hết hạn trước khi Fed thực hiện một động thái thực sự. Chúng ta cũng muốn theo dõi cách mà các thị trường hoán đổi và tùy chọn tái định hình vào tuần tới. Sự biến động ngầm trong các sản phẩm lãi suất vẫn duy trì ở mức thấp, mặc dù điều đó có thể không giữ được nếu chúng ta nhận được các bất ngờ trong dữ liệu sắp tới. Có thể đáng suy nghĩ về các chênh lệch lịch trình hoặc các hợp đồng straddle ngắn hạn khi các động lực rủi ro-phần thưởng bắt đầu lệch ra ngoài cân bằng. Khi tuần trôi qua, các dòng tiền thể chế có thể bắt đầu lộ diện. Chú ý đến sự gia tăng mua sắm trong các công cụ trái phiếu ngắn hạn hoặc dấu hiệu của tiền nhanh chuyển sang bảo vệ. Những điều này thường xảy ra trước các động thái định hướng và có xu hướng hữu ích trong việc đo lường khẩu vị trong thời gian gần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một bài đăng gần đây trên Truth Social đã thảo luận về tác động của một dự luật mới đối với nền kinh tế. Dự luật đề xuất giảm chi tiêu lên đến 1,6 triệu triệu đô la, nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế. Tiến trình của dự luật được coi là rất quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh các mức thuế hiện tại được xem là cản trở tăng trưởng. Có sự tự tin rằng dự luật sẽ được thông qua; tuy nhiên, nếu không, có thể sẽ có những thách thức mới cho sự mở rộng kinh tế mà không dựa vào hỗ trợ của ngân hàng trung ương.

Tác động của Dự Luật Đề Xuất

Tuyên bố được đăng trên Truth Social đã đề cập đến một dự luật có ý định giảm chi tiêu liên bang xuống 1,6 triệu triệu đô la. Bằng cách rút lại chi tiêu công, mục tiêu là khuyến khích hoạt động kinh doanh và hiệu quả lâu dài trên cả hai lĩnh vực tiêu dùng và công nghiệp. Bối cảnh xung quanh nó dựa trên các hạn chế thương mại hiện tại—chủ yếu là thuế quan—mà nhiều người tin rằng đang kéo giảm sản lượng và giữ cho cạnh tranh từ nước ngoài bị hạn chế. Điều này đã gây ra mối quan tâm ở một số lĩnh vực định hướng xuất khẩu, đặc biệt khi chi phí đầu vào doanh nghiệp đang gia tăng. Những người ủng hộ dự luật lập luận rằng nó có thể tạo ra nhiều không gian hơn cho các công ty tư nhân, đặc biệt trong việc phân bổ vốn, quyết định tuyển dụng và định giá. Đối với họ, sự can thiệp của chính phủ ít hơn có nghĩa là một nền kinh tế nhạy bén hơn và ít bị méo mó hơn. Sự tự tin gần đây rằng dự luật sẽ vượt qua các rào cản tại Quốc hội đã tạo ra một mức ổn định nhất định trong tâm lý trung hạn. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại rằng, nếu nó thất bại, kỳ vọng công cộng có thể lại thay đổi, và những căng thẳng cơ bản trên thị trường có thể bùng phát trở lại—đặc biệt trong các chênh lệch tín dụng và biến động cổ phiếu. Từ góc độ định vị, đây là vị trí của chúng tôi—không còn chỉ là việc liệu đề xuất này có được thông qua hay không, mà là cách mà kỳ vọng đang thay đổi hàng ngày để phản ứng với các bình luận về tài khóa. Thị trường trái phiếu đã bắt đầu điều chỉnh, với các trái phiếu dài hạn cho thấy độ nhạy đối với cả những thay đổi nhỏ trong tông điệu của Washington. Đường cong lợi suất đang phản ánh cuộc giằng co này giữa hy vọng về tăng trưởng do khu vực tư nhân dẫn dắt và khả năng tái phụ thuộc vào các biện pháp kích thích.

Tác động của Thị Trường Phái Sinh

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, các mức lạm phát hòa vốn và chỉ số biến động đã cho thấy những dấu hiệu sớm của việc tái định hình. Cần phải theo dõi đòn bẩy trong các chiến lược giao dịch intraday, vì các cú swing của động lực có thể xuất hiện mà không có phương hướng ban đầu nhưng thực tế đang dẫn theo những điều chỉnh tinh tế trong sự tự tin về lập pháp. Điều đã nhận được sự hỗ trợ hôm qua có thể sẽ không đứng vững hôm nay. Đây là lý do tại sao chúng tôi đã thành công trong việc lựa chọn, ưu tiên các cấu trúc tùy chọn với các tham số rủi ro được xác định thay vì các giao dịch theo phương hướng mà không có bảo hiểm. Sự tham gia của McCarthy trong việc định hình con đường tài khóa này có ảnh hưởng đến những ý nghĩa rộng hơn cho hợp đồng tương lai VIX và dòng chảy tùy chọn S&P, đặc biệt nếu các mối quan tâm về tài chính tạo ra các khoảng lỏng tạm thời. Các nhà giao dịch nên chú ý đến sự mất cân bằng trong định vị, đặc biệt trong các chênh lệch xung quanh thời gian giới hạn nợ và dự báo lợi nhuận. Các điều chỉnh trần và các chiến lược phòng ngừa gamma đã nhận được những lời chào giá dọc theo một số điểm trên đường cong, đặc biệt là trong các tháng trước. Chúng tôi đã nhận thấy rằng các nhà cung cấp thanh khoản đang điều chỉnh báo giá nhanh hơn, và các mức biến động ngụ ý không còn giảm như trước trong Quý 1. Sự di chuyển qua các loại tài sản hiện tại chặt chẽ hơn, với độ nhạy về ngoại hối và lãi suất mạnh hơn nhiều so với các mô hình của quý trước. Đối với chúng tôi, không có gì ngạc nhiên khi chi phí phòng ngừa đã tăng lên, ngay cả khi biến động thực tế chậm hơn. Một điều mà chúng tôi đã phải tập trung vào gần đây là suy nghĩ lại về các cuộc giao dịch tương quan. Nếu sự thắt chặt tài khóa xảy ra, thì các động thái ngược lại giữa cổ phiếu và lãi suất có thể xuất hiện sớm hơn dự đoán. Powell không phải là người hoàn toàn điều khiển mọi thứ trong tháng này, và sự thay đổi trong ảnh hưởng này có thể sẽ bị xem nhẹ trừ khi bạn theo dõi độ kéo dài và định vị các tùy chọn ngoài tiền. Hiện tại, hãy giữ mắt mở, giữ công cụ linh hoạt, và kiểm tra giá trị ngắn hạn mà các tùy chọn đang định giá—không chỉ các động thái ngụ ý mà còn là sự khác biệt so với các mẫu đã thực hiện trước đó. Khoảng cách đó ngày càng khiến nhiều giao dịch đứng bên lề trừ khi niềm tin là cao bất thường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.