Điểm chính

• Barclays nâng mục tiêu S&P 500 vào cuối năm lên 6,050, dự đoán mức tăng1.32% từ các mức hiện tại.
• S&P 500 đã tăng 6.2% trong tháng Năm — là mức tăng mạnh nhất hàng tháng kể từ tháng 11 năm 2023.

---

S&P 500 đã thể hiện sự kiên cường trong phiên giao dịch hôm thứ Tư, củng cố chỉ dưới mức cao gần đây là 5,988.5, khi các nhà đầu tư xử lý một làn sóng các dự báo tích cực từ các chiến lược gia Phố Wall. Barclays trở thành tổ chức mới nhất nâng cao dự báo tỷ số năm cuối của chỉ số chuẩn, dẫn chứng sự giảm nguy cơ thương mại và việc trở lại với sự bình thường hóa lợi nhuận vào năm 2026.

The S&P 500 just logged its best May in more than 30 years, in large part due to the return of dominance from the "Magnificent Seven" tech stocks. https://t.co/88sARzrdYN pic.twitter.com/2z7lMNuCHU

— Yahoo Finance (@YahooFinance) June 4, 2025

Mục tiêu được điều chỉnh của Barclays vào cuối năm là 6,050, tăng từ 5,900, góp phần vào một xu hướng đồng thuận ngày càng tăng trên Phố Wall. Goldman Sachs, UBS, Deutsche Bank và RBC Capital tất cả đã nâng cao dự báo của họ trong những tuần gần đây, phản ánh lợi nhuận quý 1 mạnh hơn mong đợi và sự lạc quan rằng các cản trở về thuế quan sẽ giảm vào năm 2025.

Các chiến lược gia do Venu Krishna tại Barclays dẫn dắt dự đoán lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là $262 cho năm 2025, không thay đổi so với các ước tính trước đó, và đã giới thiệu một dự báo EPS năm 2026 là $285 với mục tiêu là 6,700 cho chỉ số — mức tăng gần 12% từ các mức hiện tại.

Rationale là các sự gián đoạn thuế quan sẽ được “hấp thụ trong các quý còn lại của năm tài chính 25”, mở đường cho một sự trở lại với các động lực tăng trưởng trước thuế quan vào năm 2026. Trong khi các tác động thứ cấp đến lạm phát và biên lợi nhuận doanh nghiệp vẫn là một rủi ro, Barclays cho rằng sẽ có ít áp lực trực tiếp từ thuế quan vào năm tới.

Dự báo lạc quan này diễn ra sau một tháng Năm vô cùng nóng bỏng, nơi S&P 500 đã tăng 6.2% — đánh dấu hiệu suất mạnh nhất hàng tháng kể từ tháng 11 năm 2023. Cuộc tăng điểm được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố: lời tuyên bố nới lỏng trong các chính sách thuế quan của Tổng thống Trump đã giúp giảm bớt căng thẳng trên thị trường, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp vững mạnh — đặc biệt từ các lĩnh vực liên quan đến AI và chu kỳ — đã khẳng định lòng tin của nhà đầu tư. Trong khi đó, một loạt dữ liệu lạm phát mát mẻ đã điều chỉnh lại kỳ vọng xung quanh khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, tạo thêm động lực cho tâm lý mạo hiểm.

Phân Tích Kỹ Thuật

Chỉ số SP500 đang cho thấy dấu hiệu củng cố ngắn hạn sau khi đạt mức cao 5988.5. Giá đã phục hồi mạnh từ mức thấp trước đó là 5867.75 vào ngày 3 tháng 6, được thúc đẩy bởi động lực tăng mạnh trong nửa cuối phiên giao dịch. Các đường trung bình động (5, 10, 30) hiện đang hỗ trợ một xu hướng tăng, với các EMA ngắn hơn nằm trên MA dài hạn, mặc dù đang phẳng lại trong những giờ cuối, cho thấy một sự tạm dừng trong động lực tăng.

Hình: SP500 dao động gần đỉnh 5988 sau khi phục hồi mạnh từ 5867; xu hướng tăng dần giảm xuống thành củng cố, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets

Biểu đồ MACD đang bắt đầu thu hẹp sau một đợt sóng tăng mạnh, với các đường MACD và tín hiệu hội tụ, điều này cho thấy áp lực mua có thể chậm lại. Trong khi xu hướng vẫn đang đi lên về mặt kỹ thuật (được chỉ ra bởi độ nghiêng tích cực 0.02%), giá đã vào một phạm vi hẹp gần 5978, cho thấy sự không chắc chắn quanh các mức kháng cự. Một sự bứt phá rõ ràng trên 5988.5 có thể báo hiệu khả năng tăng trở lại, trong khi sự giảm điểm xuống dưới 5960 có thể thu hút áp lực điều chỉnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI Dịch vụ S&P Global của Úc cuối tháng 5 năm 2025 ghi nhận ở mức 50.6, cao hơn một chút so với con số sơ bộ 50.5 nhưng thấp hơn so với tỷ lệ trước đó là 51.0. Chỉ số PMI Tổng hợp đứng ở mức 50.5, giảm so với 51.0 của tháng trước và thấp hơn một chút so với ước tính sơ bộ 50.6. Dữ liệu cho thấy sự chậm lại trong tăng trưởng của khu vực dịch vụ Úc, liên quan đến sự gia tăng nhỏ hơn trong số đơn hàng mới trong bối cảnh điều kiện bên ngoài xấu đi. Mức độ tự tin của các công ty dịch vụ đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng, trái ngược với các nhà sản xuất, những người báo cáo tình hình lạc quan hơn. Trong khi thị trường lao động vẫn chặt chẽ với hoạt động tuyển dụng liên tục, một sự giảm bớt áp lực lạm phát cho thấy khả năng hạ lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng. Lạm phát giá đầu ra giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2020, cùng với việc giảm lạm phát chi phí trong lĩnh vực hàng hóa, cho thấy triển vọng CPI của Úc có thể được nới lỏng. Vào đầu tuần này, chỉ số PMI Sản xuất S&P Global của Úc cuối tháng 5 năm 2025 ghi nhận con số 51.0, giảm từ 51.7 của trước đó. Tuy nhiên, thông điệp chung từ các chỉ số PMI kết hợp của tháng 5 là về sự điều chỉnh, đặc biệt khi phía dịch vụ đang trở nên chậm chạp. Sự tăng nhẹ trong chỉ số PMI Dịch vụ cuối cùng so với ước tính sơ bộ không mấy che đậy sự yếu kém đang xuất hiện ở những lĩnh vực quan trọng. Các doanh nghiệp trong ngành đang dường như đối mặt với đà giảm sút – điều này đặc biệt liên quan đến nhu cầu bên ngoài yếu hơn, có thể sẽ không phục hồi nhanh chóng. Đánh giá của Jackson rằng sự tự tin giữa các nhà cung cấp dịch vụ đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng cho thấy sự khác biệt rõ rệt so với tâm lý trong ngành sản xuất, nơi vẫn còn có không gian cho sự lạc quan thận trọng. Sự mất cân bằng giữa các lĩnh vực này có thể bắt đầu tác động đến kỳ vọng ngắn hạn cho hoạt động tổng thể, đặc biệt khi các chỉ số nhìn về tương lai không cho thấy sự phục hồi đồng đều. Chúng tôi cũng thấy những thay đổi rõ ràng dưới bề mặt. Sự giảm dần của lạm phát giá đầu ra – hiện đang ở mức thấp nhất kể từ phần cuối năm 2020 – là điều đáng chú ý. Điều này cho thấy áp lực cầu đã giảm bớt, ít nhất là trong lĩnh vực dịch vụ, và khả năng định giá của doanh nghiệp có thể đang mỏng đi. Đối với chúng tôi, điều này âm thầm cải thiện khả năng các cơ quan tiền tệ sẽ áp dụng một chính sách hướng tới tăng trưởng hơn trong nửa sau của năm, đặc biệt nếu các số liệu CPI được điều chỉnh vẫn tồn tại qua các quý liên tiếp. Dù tăng trưởng việc làm vẫn được duy trì, nhưng sự điều chỉnh tổng thể trong các con số chính cùng với dữ liệu giá cả hạ nhiệt cung cấp cho chúng tôi công cụ để đánh giá các mức thưởng rủi ro trong các phiên tới. Các nhà giao dịch có thể bắt đầu xem xét lại mức độ tiếp xúc mà giả định việc thắt chặt mạnh mẽ hơn, và thay vào đó cân nhắc khả năng chuyển hướng sang một chính sách ôn hòa hơn – không ngay lập tức, nhưng ngày càng được định giá vào các vị trí cuối năm. Nhìn vào cách mà các tín hiệu mới nhất giao thoa với các dự báo ngắn hạn của chúng tôi, có lý do để điều chỉnh khuynh hướng dựa trên các chỉ số đơn hàng mới và độ tự tin, đặc biệt là ở phía dịch vụ. Trong khi đó, chúng tôi đã lưu ý đến bình luận trước đó của Patel cho thấy việc điều chỉnh giảm chỉ số PMI sản xuất, mặc dù khiêm tốn, làm gia tăng thêm sức nặng cho quan điểm rằng các động lực nội địa không hoàn toàn bù đắp cho các đơn hàng nước ngoài yếu hơn. Các xu hướng chi tiết chưa hẳn cho thấy sự co lại, nhưng việc làm phẳng xu hướng này nên được xem như một sự nhắc nhở để giữ cho vị thế của mình linh hoạt, đặc biệt là khi thực hiện xem xét thông qua các cặp tiền tệ địa phương. Với điều đó trong tâm trí, đây không phải là thời điểm cho các giao dịch định hướng vững chắc, mà hơn thế là một trường hợp cho việc thay đổi theo chu kỳ phản ánh các khoảng cách đang thu hẹp – và có thể là cái nhìn mới về nơi mà các chiến lược thụ động có thể hoạt động kém hiệu quả. Sự giảm sút trong con số tổng hợp liên kết chặt chẽ với tín hiệu mà chúng tôi đang nhận được từ các chỉ số PMI: một cảnh báo nhẹ rằng nhiều mạch không hoạt động đồng bộ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà phân tích của UBS cho rằng các cuộc chiến thương mại tiếp tục đe dọa đồng đô la Mỹ. Họ gợi ý rằng một số bạn hàng thương mại của Mỹ có thể hoãn các thỏa thuận với chính quyền Trump có thể xảy ra, nhằm tìm kiếm các điều khoản thuận lợi hơn. Những sự trì hoãn này có thể dẫn đến việc gia tăng thuế quan, làm tăng rủi ro giảm giá cho đồng đô la. UBS nhận thấy cơ hội hạn chế cho Cục Dự trữ Liên bang nâng lãi suất, điều này thường củng cố giá trị đồng đô la.

Tác động kinh tế dự kiến của thuế quan

Dữ liệu sắp tới được dự đoán sẽ tiết lộ tác động kinh tế của thuế quan, dẫn đến việc các thị trường dự đoán giảm lãi suất, theo UBS. Do đó, họ dự đoán triển vọng dài hạn yếu hơn cho đồng đô la Mỹ. UBS đã đưa ra một số quan sát nặng nề lên sức mạnh tương lai của đồng đô la. Về cơ bản, họ chỉ ra cách mà căng thẳng thương mại bảo hộ và việc trì hoãn các cuộc đàm phán bởi các đối tác xuất khẩu chính đang gắn với một môi trường chính sách không chắc chắn tại Washington. Sự kết hợp này có thể khiến giá trị đồng đô la giảm theo thời gian. Bên cạnh đó, sự linh hoạt hạn chế của Fed trong việc nâng lãi suất, do cả hạn chế tăng trưởng trong nước và một đợt làm giảm dự báo về động lực lạm phát. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này thiết lập một áp lực đa hướng trong giá tài sản. Mối tương quan đáng tin cậy giữa lạc quan về lãi suất và sự tăng giá của USD đã giảm yếu. Nếu có cảm nhận rằng các chậm trễ liên quan đến thương mại sẽ ảnh hưởng đến các số liệu CPI trong tương lai hoặc thậm chí đến dữ liệu tạo việc làm, thì xác suất lãi suất sẽ tiếp tục điều chỉnh xuống.

Các chậm trễ liên quan đến thương mại và xác suất lãi suất trong tương lai

Những gì chúng ta đang thấy bây giờ là một khoảng thời gian hẹp hơn cho sức mạnh đồng đô la trong ngắn hạn. Là các nhà giao dịch, điều này có thể dẫn đến việc chú trọng đầu tư vào các giao dịch giá trị tương đối hơn là rủi ro trực tiếp của USD. Chúng tôi dự đoán một số người đã chuyển sang các vị trí mà lợi ích từ kỳ vọng lãi suất yếu hơn tại Mỹ – đặc biệt là trong các khác biệt carry EURUSD hoặc AUDUSD, nơi mà các ngân hàng trung ương ở nước ngoài dường như đang ở hoặc gần đáy chu kỳ của họ. Về thuế quan – việc chuyển giao thực tế của chúng vào mức giá và sản lượng có thể cần thêm vài chu kỳ dữ liệu để thể hiện một cách rõ ràng. Tuy nhiên, việc định vị tương lai không cần phải chờ đợi. Chúng tôi đã nhận thấy rằng giá quyền chọn vào tháng 9 và tháng 10 có vẻ phản ánh một khoản phí tăng cao về rủi ro giảm giá đồng đô la, đặc biệt là được đo lường qua độ lệch skew trong DXY và các quyền chọn S&P so với gọi. Bình luận của Powell sau vài dữ liệu cốt lõi tiếp theo sẽ có khả năng bị phân tích từng giây, với bất kỳ tham chiếu gián tiếp nào đến sự yếu mềm của lạm phát hoặc sự trượt cầu liên quan đến thương mại được sử dụng như lý do để kỳ vọng nới lỏng nhanh hơn. Điều làm cho giai đoạn này trở nên nhạy cảm đặc biệt là sự định vị vẫn không cân bằng. Các báo cáo quỹ cho thấy sự tiếp xúc của tổ chức với đồng đô la vẫn chưa giảm đáng kể. Điều đó có nghĩa là bất kỳ tiêu đề giảm giá nào cũng có thể tạo ra tác nhân cho việc tái phân bổ, làm tăng cường hướng đi theo cách phi tuyến. Điều tiếp theo có khả năng là một giai đoạn gia tăng tiếng ồn so với tín hiệu. Những nhà giao dịch dựa vào dữ liệu hàng tháng để định hướng nên chú ý hơn đến sự phân tách trong các báo cáo việc làm hoặc các chỉ số CPI hàng tháng mà cung cấp bằng chứng cho việc liệu thuế quan có đang ảnh hưởng trực tiếp đến tiêu dùng hay gián tiếp thông qua các kênh niềm tin.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Việc tăng gấp đôi thuế thép dự kiến sẽ dẫn đến việc cắt giảm việc làm trong ngành sản xuất của Mỹ. Mặc dù số lượng việc làm trong ngành sản xuất thép có thể tăng lên, nhưng các lĩnh vực sản xuất rộng hơn sẽ đối mặt với nhiều mất mát việc làm hơn. Một nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy thuế thép của Trump từ năm 2018 đến 2019 đã làm tăng đáng kể chi phí đầu vào. Số lượng việc làm được bảo tồn trong ngành thép đã không bằng số lượng việc làm bị mất trong các lĩnh vực sản xuất rộng hơn. Các mối quan ngại đã được nêu ra rằng tác động của việc tăng gấp đôi thuế này có thể nghiêm trọng hơn so với các biện pháp trước đây. Sự kết hợp của thuế thép cao hơn với các thuế bổ sung có thể làm trầm trọng thêm những tác động này. Điều mà nghiên cứu trước đây phát hiện là khá rõ ràng: mặc dù một ngành được nhắm mục tiêu có thể hưởng lợi ngay từ cái nhìn đầu tiên, nhưng nền công nghiệp rộng hơn cuối cùng lại phải gánh chịu chi phí. Các thuế thép cao hơn, đặc biệt nếu được tăng gấp đôi, sẽ lại làm tăng chi phí đầu vào, không chỉ cho một hoặc hai lĩnh vực ngách — chúng ta đang nói về các công ty phụ thuộc vào thép trong sản xuất hàng ngày, từ dây chuyền ô tô đến lắp ráp thiết bị. Khi chi phí nguyên liệu thô cao hơn, biên lợi nhuận nhanh chóng bị siết lại, đặc biệt là đối với những nhà xuất khẩu không thể dễ dàng chuyển giá cao hơn cho người mua toàn cầu. Những phát hiện của Cục Dự trữ Liên bang không để lại nhiều không gian để giải thích — số việc làm bị mất nhiều hơn số việc làm được bảo tồn. Đáng lưu ý là phản ứng dây chuyền. Nếu một công ty phải trả nhiều hơn cho thép, họ có thể tăng giá, hy vọng rằng khách hàng sẽ hấp thụ sự tăng lên, hoặc cắt giảm lực lượng lao động và hoạt động. Hầu hết đều chuyển sang phương án sau. Giờ đây, với vòng thuế mới được đề xuất, chúng ta phải cân nhắc những gì thực sự đang bị đe dọa bên ngoài những lời hùng biện. Nỗi sợ hãi ở đây không phải là trừu tượng. Nó dựa trên các mẫu phản ứng trong quá khứ được hỗ trợ bởi dữ liệu. Các công ty sản xuất không chỉ thắt chặt việc làm — họ thường tái cấu trúc chuỗi cung ứng, giảm đơn đặt hàng trong nước hoặc hoãn chi tiêu vốn. Điều đó làm chậm lại đầu tư kinh doanh và bắt đầu một vòng phản hồi làm suy giảm sản xuất. Đối với những người theo dõi các mô hình giá cả, chúng tôi không chỉ theo dõi thuế một mình — mà là cách chúng có thể kết hợp với các biện pháp khác vẫn đang được thảo luận. Bất kỳ sự nghiêng về một lập trường bảo hộ nào, đặc biệt nếu liên quan đến thuế hàng hóa rộng hơn, sẽ làm tăng sự biến động. Một chính sách có thể lan tỏa vào chính sách khác, xa rời mục đích ban đầu. Điều đáng chú ý trong vài tuần tới là cách mà rủi ro giá cả dịch chuyển thành sự biến động ngụ ý trong chi phí đầu vào và công nghiệp. Chúng ta đã thấy những lần hạ dự báo lợi nhuận trong các ngành phụ thuộc vào hiệu quả chi phí. Tiến tới, mức độ tiếp xúc với sự chênh lệch trong ngành có thể mở rộng bất ngờ, đặc biệt là nơi mà các hoạt động nặng về đầu vào giao cắt với sản xuất biên thấp. Những ai có sự tiếp xúc trong tín dụng xây dựng hoặc bất kỳ thứ gì nhạy cảm với sự vỡ nợ trong công nghiệp có thể muốn điều chỉnh lại tỷ lệ hedging delta. Ngay cả những điều chỉnh nhỏ trong giá nguyên liệu thô cũng có thể làm lệch cán cân khi biên lợi nhuận hoạt động hẹp. Các chiến lược hedging lịch sử, đặc biệt là những chiến lược được xây dựng dựa trên các giả định năm 2018, có thể không còn hiệu lực. Hãy giữ tín hiệu chặt chẽ — bất kỳ sự di chuyển đột ngột nào trong thuế thường đi kèm với thông báo hơn là rò rỉ. Điều đó có nghĩa là việc giữ lại những phần dư thừa trong các chênh lệch điều kiện có thể sẽ giúp nhiều hơn so với việc đặt cược rộng dự đoán. Chúng ta không ở trong một thời điểm chờ đợi và xem — mà đang ở trong một khoảng thời gian phản ứng và chuẩn bị.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một cuộc khảo sát riêng của Viện Dầu mỏ Mỹ (API) cho thấy lượng tồn kho dầu thô giảm nhiều hơn dự kiến. Dự báo đã gợi ý một sự giảm 1 triệu thùng, một sự gia tăng trong lượng dầu tinh chế 1 triệu thùng và một sự tăng trong lượng xăng 0.6 triệu thùng. Cuộc khảo sát này thu thập dữ liệu từ các cơ sở lưu trữ dầu và các công ty khác nhau. Báo cáo chính thức từ Cục Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) dự kiến ​​sẽ được công bố vào thứ Tư và thường được coi là đáng tin cậy hơn.

So sánh báo cáo EIA và API

Báo cáo EIA kết hợp dữ liệu từ Bộ Năng lượng và các cơ quan chính phủ khác. Trong khi báo cáo API cung cấp thông tin về tổng mức lưu trữ dầu thô, báo cáo EIA bao gồm dữ liệu về đầu vào và đầu ra của nhà máy lọc dầu cũng như các mức lưu trữ khác nhau cho các loại dầu thô khác nhau. Các báo cáo này khác nhau về phạm vi và độ chính xác, với báo cáo EIA cung cấp cái nhìn toàn diện hơn về tình trạng của thị trường dầu. Nhìn chung, cả hai báo cáo đều cung cấp thông tin thiết yếu về trạng thái hiện tại và xu hướng của ngành công nghiệp dầu mỏ, giúp các nhà phân tích và các bên tham gia thị trường đưa ra quyết định thông minh. Những con số tồn kho này cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa sự gia tăng dự kiến và sự di chuyển thực tế của khối lượng dầu. Báo cáo tư nhân chỉ ra một sự giảm mạnh hơn trong dầu thô, tương phản với các dự báo, vốn đã ngụ ý một sự giảm ít hơn nhiều. Ngược lại, lượng dầu tinh chế và xăng lại cao hơn mong đợi. Điều này quan trọng vì sự thay đổi trong tồn kho thường ngụ ý những thay đổi trong hành vi cầu hoặc nhịp cung, mà cả hai đều có thể được phản ánh trong hành động giá. Một sự sụt giảm lớn hơn mong đợi trong lượng tồn kho dầu thô thường báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ hơn hoặc nguồn cung chậm hơn. Điều đó nhất quán với những thông tin gần đây trên thị trường rằng hoạt động lọc dầu đang tăng lên ở một số khu vực, đặc biệt là trước mùa lái xe cao điểm vào mùa hè ở bán cầu Bắc. Nếu nhu cầu đang bị đánh giá thấp – hoặc nếu có sự gián đoạn không được theo dõi ở phía cung – thì mức giá gần đây sẽ trông như chưa được cố định vững. Điều này có thể đẩy cao sự biến động trong thời gian gần. Dữ liệu chính thức, mà chúng tôi dự đoán sẽ có sớm, thường dẫn đến phản ứng có cấu trúc hơn nhờ tính đáng tin cậy hơn và sự bao gồm các sản phẩm tinh chế, tỷ lệ thông qua và sự mất cân bằng khu vực. Các thương nhân thường chờ đợi thông tin này để xác nhận hoặc điều chỉnh các số đọc sơ bộ. Điều đó có nghĩa là phản ứng ban đầu với các số liệu tư nhân có thể thấy sự điều chỉnh thứ hai tùy thuộc vào việc các con số chính phủ có phù hợp theo cùng hướng và mức độ hay không.

Tác động của sự chênh lệch

Chúng tôi đã thấy trong quá khứ rằng sự chênh lệch lớn giữa hai nguồn này có thể kích thích việc điều chỉnh vị thế, đặc biệt là khi vị thế đầu cơ bị kéo dãn. Với sự biến động trong lượng dầu tinh chế và xăng, tuần này có thể mời gọi việc xác lập lại vị thế trên các chênh lệch crack và các sản phẩm phái sinh dựa trên nhiên liệu – đặc biệt là trong các sản phẩm liên quan đến xu hướng vận chuyển mùa hè hoặc dòng xuất khẩu biên giới. Trọng tâm của bằng chứng nghiêng về việc định giá lại các hợp đồng có thể giao và các chiến lược chuyển nhượng. Bất kỳ sự không khớp nào giữa những kỳ vọng và dữ liệu đã xác nhận có thể khuyến khích hành động trên các hợp đồng tương lai gần hạn, đặc biệt nếu tỷ suất lợi nhuận lọc dầu thay đổi. Trong trường hợp đó, chúng tôi mong đợi sự chuyển hướng vào các hợp đồng phòng ngừa nhiều hơn khi các bên tham gia bảo hiểm chống lại chuyển động bất đối xứng trong các tồn kho sản phẩm so với dầu thô. Hãy chú ý đến tỷ lệ sử dụng nhà máy lọc dầu – nếu tỷ lệ thông qua cao hơn mong đợi, điều đó có thể chỉ ra một xu hướng hướng tới việc sản xuất sản phẩm chủ động, có thể là để đáp ứng sự kéo xuất khẩu hoặc sự chặt chẽ khu vực. Đã có sự quan tâm liên tục từ các nhà máy lọc dầu ở bờ Vịnh và các tín hiệu nhu cầu tăng lên từ một số khu vực của Đông Nam Á. Điều đó củng cố tiềm năng cho một xung lực giá kết nối toàn cầu hơn, đặc biệt vào thời điểm mà tỷ lệ vận chuyển đã cao. Chúng tôi mong đợi các điều chỉnh vị thế vào giữa tuần, và nếu các hợp đồng tương lai năng lượng bắt đầu phản ứng mạnh mẽ, đó sẽ là một dấu hiệu rõ ràng để tinh chỉnh mức độ rủi ro hoặc cắt giảm các chiến lược liên quan đến tiêu đề dựa trên các giả định xu hướng cũ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhiều người trong chúng ta sống theo lịch của mình—sinh nhật, cuộc họp, ngày lễ. Nhưng hãy hỏi bất kỳ nhà giao dịch dày dạn nào, và họ sẽ nói với bạn: hành động thực sự xảy ra trên lịch kinh tế.

Ban đầu, nó có vẻ khô khan—chỉ là những hàng ngày tháng và từ viết tắt. Nhưng dưới bề mặt nằm một trong những công cụ mạnh mẽ nhất để lập kế hoạch cho giao dịch của bạn và bảo vệ vốn của bạn. Các thông báo thu nhập. Các quyết định lãi suất. Báo cáo việc làm. Các số liệu lạm phát. Đây không chỉ là tiêu đề—chúng là những khoảnh khắc làm đảo lộn thị trường.

Sự Bình Yên Trước (và Sau) Bão Tố

Hãy tưởng tượng điều này: Bạn vào một giao dịch trên GBP/USD vào một ngày thứ Ba yên tĩnh, chỉ để thức dậy với một thông báo bất ngờ từ Ngân hàng Anh khiến đồng bảng rơi vào hỗn loạn. Bạn có thể đã thấy điều đó đến không? Câu trả lời là có—nếu bạn kiểm tra lịch.

Các lịch kinh tế làm nổi bật những sự kiện có tác động lớn có thể làm chao đảo forex, cổ phiếu, chỉ số và hàng hóa. Hãy nghĩ về nó như một hệ thống cảnh báo sớm. Khi được sử dụng tốt, nó giúp bạn tránh những lệnh vào kém và thời gian cho những lệnh tuyệt vời.

Từ Đoán Ước Đến Kế Hoạch Chơi

Giả sử bạn thấy một báo cáo Non-Farm Payroll sắp diễn ra. Với suy nghĩ đó, bạn có thể:

• Tránh mở các vị thế rủi ro ngay trước khi công bố
• Chuẩn bị cho sự biến động với các điểm dừng chặt chẽ hơn
• Theo dõi cách thị trường phản ứng, không chỉ dữ liệu tự nó

Không phải là đoán chính xác con số. Mà là lập kế hoạch cho phản ứng.

Lợi Thế Cho Mọi Phong Cách

Dù bạn đang giao dịch nhanh trên DAX hay giao dịch sóng trên vàng, việc biết điều gì đang đến có thể định hình toàn bộ tuần của bạn. Các nhà giao dịch vị thế sử dụng lịch để dự đoán xu hướng xung quanh các quyết định của ngân hàng trung ương. Các nhà giao dịch trong ngày sử dụng nó để thời gian các đột phá trong mùa báo cáo thu nhập.

Kết hợp lịch với các công cụ khác của VT Markets—như thông báo giá theo thời gian thực hoặc Trợ lý Stop Loss—và các giao dịch của bạn trở thành những bước đi có tính toán, không phải là sự tung đồng xu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Truth Social, thuộc sở hữu của Donald Trump, đã nộp đơn xin quỹ hoán đổi danh mục bitcoin (ETF). Đơn xin này tìm cách niêm yết ETF Bitcoin của Truth Social trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) Arca. Bước đi này được coi là nỗ lực để tận dụng thị trường tiền điện tử đang phát triển. Thông tin chi tiết về đơn nộp đã được lưu hành qua nhiều phương tiện truyền thông tiền điện tử khác nhau. Công ty truyền thông của Trump, sau khi ra mắt nền tảng xã hội dành cho công chúng, hiện đang hướng tới các sản phẩm tài chính liên quan đến tài sản số—đặc biệt là Bitcoin. Bằng cách nộp đề xuất niêm yết một ETF Bitcoin qua NYSE Arca, nhóm này nhằm mục tiêu cung cấp một phương tiện đầu tư cho phép các nhà đầu tư tham gia thị trường rộng rãi hơn tiếp cận Bitcoin mà không cần nắm giữ tài sản trực tiếp. Đơn nộp phản ánh một nỗ lực kết nối dự án truyền thông của họ với thị trường tiền điện tử, điều mà cho đến nay vẫn tách biệt. Trong giai đoạn mà phản ứng của các cơ quan quản lý đã thay đổi mạnh mẽ, chúng ta nên nhìn nhận động thái này như một tín hiệu trực tiếp về vị thế thay vì chỉ đơn giản là sự phù hợp với các xu hướng. Các ETF liên kết với Bitcoin đã thu hút được sự chú ý, với nhiều nhà phát hành ghi nhận dòng tiền lớn và khối lượng giao dịch cao hơn mong đợi. Trong bối cảnh này, chúng ta có thể hiểu đơn nộp này như một nỗ lực tham gia vào một phân khúc tài chính truyền thống đang mở cửa cho các tài sản số. Từ các bình luận của Castellano vào tháng trước, các tổ chức đang thấy sự minh bạch tốt hơn trong cách các cơ quan quản lý đối xử với sản phẩm giao ngay so với các sản phẩm tương lai. Kết hợp điều đó với việc khôi phục khối lượng trên các hợp đồng tương lai Bitcoin chính, điều này càng trở nên khó bỏ qua những gì đang hình thành trước mắt chúng ta. Số lượng vị thế mở đang tăng lên hàng ngày, và điều đó có nghĩa là sự trở lại ổn định của các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy để phòng ngừa hoặc đầu cơ. Với điều đó trong tâm trí, nếu bạn đang xem xét các thị trường phái sinh, giá biến động không còn thể hiện sự hoảng sợ mà là vị thế được tính toán. Chúng ta đang thấy mức độ biến động ngụ ý rút lui nhẹ khỏi mức cao, ngay cả khi biến động thực tế vẫn lơ lửng hơi cao hơn mức trung bình sáu tuần. Điều đó cho chúng ta một hành lang hẹp nhưng dễ nhận diện để làm việc. Có sự tập trung vào các hợp đồng có thời gian trung bình—đặc biệt là những hợp đồng kéo dài qua tháng tiếp theo—cho thấy các cược được cân nhắc hơn về hành động giá bền vững xung quanh các ngưỡng nhất định, đặc biệt là giữa $62,000 và $66,000. Hãy định hình các chiến lược ngắn hạn của bạn xung quanh điều đó: các hợp đồng đáo hạn trong vòng 30 ngày hiện đang mang lại một mức phí bảo hiểm không quá cao cũng không bị giảm giá mạnh. Điều này gợi ý một thị trường chờ đợi một cách thận trọng thay vì chuẩn bị cho tình huống bất ngờ. Việc định vị thông qua các chênh lệch đã gia tăng, và điều này thường là dấu hiệu của kỳ vọng liên quan đến chính sách, không phải tâm lý. Gamma ngắn vẫn đang chịu rủi ro nhiều hơn gần mức $60,000, vì vậy bất kỳ sự trở lại mức đó nên được theo dõi chặt chẽ. Khối lượng trong chuỗi tùy chọn đã tăng cho các mức giá nhẹ nhàng ngoài tiền, cho thấy sự quan tâm tiếp tục đến sự tiếp xúc rủi ro—chỉ là không ở cực đoan nào. Điều mà chúng ta có thể thấy là sự chuẩn bị chứ không phải phản ứng. Điều đó tiếp tục ảnh hưởng đến cách chúng ta nhìn nhận các cụm đáo hạn giữa tháng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các báo cáo cho thấy Trump và Tập có thể sẽ có một cuộc thảo luận vào thứ Sáu, dựa trên thông tin từ các nguồn không được tiết lộ. Cuộc trò chuyện này liên quan đến các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Trong khi có sự suy đoán về sự háo hức của Trump trong việc đối thoại trực tiếp với Tập, người ta dự đoán rằng bất kỳ cuộc trò chuyện nào cũng sẽ theo các điều khoản đã được thỏa thuận trước. Một cuộc gọi như vậy có thể diễn ra sau khi một thỏa thuận được thiết lập, cho phép Trump có thể tuyên bố công lao cho bất kỳ tiến triển nào.

Đối thoại trực tiếp giữa các nhà lãnh đạo

Những phát biểu hiện tại cho thấy khả năng có một cuộc trao đổi trực tiếp giữa các nhà lãnh đạo Mỹ và Trung Quốc, với thứ Sáu được đánh dấu là một ngày khả thi. Mục đích của cuộc gọi này, theo các báo cáo, không phải để đàm phán các điều khoản trong thời gian thực mà là để thêm một dấu ấn chính thức vào các cuộc thảo luận đã tiến triển qua các kênh khác. Mặc dù có nhiều suy đoán về sự ưa thích của một bên đối với việc thể hiện ngoại giao cá nhân, có vẻ như cuộc trò chuyện chỉ sẽ diễn ra sau khi các nhà đàm phán hoàn tất nội dung đằng sau nó. Việc định hình một cuộc gọi như vậy – như một cử chỉ nghi lễ sau thực tế hơn là một phiên thương lượng trực tiếp – cung cấp manh mối về vị trí thực sự của các sự kiện. Thay vì về những đột phá trong cuộc gọi, nó sẽ phục vụ để thể hiện sự thống nhất và củng cố các kết quả đã được định hình bởi các nhà đàm phán cấp thấp hơn. Điều đó có nghĩa là những biến động, nếu có, sẽ đã được người tham gia thị trường định giá trước khi cuộc gọi diễn ra. Từ phía chúng tôi, chúng tôi cần xem xét việc đặt rủi ro tiêu đề trong chuỗi tuần. Những phiên giao dịch yên tĩnh đầu tuần có thể nhường chỗ cho các điều chỉnh vị thế rộng hơn bắt đầu từ chiều thứ Năm, chuẩn bị cho sự giao tiếp dự kiến vào thứ Sáu. Với các báo cáo trước, có những kỳ vọng được định giá xung quanh một cảm giác tiến triển về thuế quan hoặc cam kết lẫn nhau. Tuy nhiên, cần thận trọng không nên diễn giải thời gian của cuộc gọi điện thoại như một dấu hiệu rằng các thông báo sẽ nhất thiết theo sau.

Phản ứng của thị trường và các chiến lược

Một điểm đáng chú ý là cách mà đường cong biến động được suy diễn phản ứng nếu xác nhận về cuộc liên lạc vào thứ Sáu xuất hiện. Sự dốc đứng ở phía ngắn có thể trở thành một dấu hiệu cho việc tăng chi phí bảo hiểm ngắn hạn trước cửa sổ thông báo. Điều đó không chỉ phản ánh sự không chắc chắn về kết quả mà còn mang lại cảm giác rằng các tham gia viên kỳ vọng sẽ xuất hiện một tín hiệu hướng đi – từ sự kiện chính nó hoặc từ những thay đổi trong giọng điệu được thể hiện sau đó qua các tuyên bố chính thức hoặc cuộc họp báo. Các nghĩa vụ thông qua các quyền chọn – đặc biệt là các hợp đồng hàng tuần trong các chỉ số và các tên lớn liên quan đến xuất khẩu – nên được xử lý chặt chẽ. Điều được ngụ ý ở đây không phải là một sự thay đổi chính sách mới sẽ xảy ra trong cuộc gọi, mà là nó có thể cung cấp một nền tảng để củng cố tiến bộ ở cấp ủy ban. Theo nghĩa đó, bất kỳ việc định giá lại nào cũng có thể không đến từ chính sách bất ngờ mà thay vào đó là từ diễn giải và cảm nhận sự ổn định. Chúng tôi sẽ tránh các chiến lược phụ thuộc vào các cuộc gọi hướng đi với sự tự tin cao trước khi có sự rõ ràng cuối cùng về nội dung. Các khoảng thời gian vẫn được ưu tiên nếu được cấu trúc với các chân hợp đồng hết hạn phía trên phù hợp với các cuộc họp chính sách đầu tiên hoặc các hội nghị xuyên Thái Bình Dương trong những tháng tới. Ngược lại, việc sử dụng đòn bẩy vào các cấu trúc ngắn sẽ mang lại rủi ro vì có khả năng xảy ra phản ứng một chiều sau cuộc gọi. Ngoài các sản phẩm phái sinh, dòng chảy trong vài phiên tiếp theo nên được phân tích không chỉ về quy mô mà còn về tốc độ. Nếu giọng điệu thắt chặt giữa tuần mà không có chất xúc tác, điều đó có thể ngụ ý việc điều chỉnh vị thế sớm hơn bình thường. Điều này có thể ảnh hưởng đến các khoản phí vào thứ Sáu, có thể làm giảm các biên độ thực tế ngay cả khi lịch sử cho thấy sự mở rộng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thành viên ban lãnh đạo Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, Petra Tschudin, đã đề cập đến dữ liệu lạm phát của Thụy Sĩ, lưu ý sự giảm xuống mức thấp nhất kể từ COVID. Giá tiêu dùng đã giảm 0,1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng Năm, tuy nhiên ngân hàng vẫn tập trung vào các mục tiêu trung hạn. Thị trường hiện dự đoán có 70% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới của SNB vào ngày 19 tháng 6, giảm lãi suất từ 0,25% xuống còn bằng không. Có 30% khả năng quay trở lại mức lãi suất âm là -0,25%. Mức lạm phát âm này chủ yếu xuất phát từ việc đồng franc Thụy Sĩ mạnh ảnh hưởng đến giá hàng hóa nhập khẩu.

Quan điểm của lãnh đạo SNB

Chủ tịch SNB Martin Schlegel đã thừa nhận kỳ vọng về việc có dữ liệu tiêu cực thỉnh thoảng. Ông chỉ ra rằng các tháng riêng lẻ với dữ liệu như vậy không luôn đòi hỏi một phản ứng ngay lập tức từ ngân hàng. Những gì chúng ta thấy cho đến nay phản ánh một nhịp độ thận trọng trong cách các nhà hoạch định chính sách đang tiêu hóa những thay đổi gần đây trong mức giá. Sự giảm giá tiêu dùng, mặc dù không hoàn toàn bất ngờ với tính chất biến động của áp lực ngoại hối, đã làm sắc nét trọng tâm vào lạm phát nhập khẩu. Sự mạnh mẽ của franc, mặc dù có lợi cho việc mua hàng hóa ở nước ngoài với giá rẻ hơn, cũng đã gây áp lực lên bức tranh giá trong nước, làm giảm lạm phát tổng thể mà không nhất thiết chỉ ra nhu cầu yếu trong nước. Những nhận xét của Tschudin củng cố ý tưởng rằng các mục tiêu ở xa hơn trên chân trời quan trọng hơn những biến động hàng tháng. Những giảm nhẹ như tháng Năm không buộc phải thay đổi đột ngột trong hướng đi, đặc biệt khi những thay đổi đó thường có thể quay trở lại nhanh chóng. Thay vào đó, họ đã nhấn mạnh sự tin tưởng vào một lộ trình từ từ, có tính toán—giữ cho kỳ vọng lạm phát trung hạn ổn định hướng dẫn quy trình ra quyết định của họ nhiều hơn so với những số liệu tức thời. Từ góc độ giao dịch, phản ứng của thị trường tiền tệ cho thấy nhiều điều. Việc tỷ lệ nghiêng về một cuộc cắt giảm lãi suất khiêm tốn cho thấy các nhà đầu tư đang đọc vị lập trường của SNB là vẫn hỗ trợ việc nới lỏng, miễn là dữ liệu vẫn ở mức thấp. Khả năng 30% cho một động thái thấp hơn ngưỡng bằng không cũng không thể xem nhẹ. Có một số kỳ vọng đang hình thành—không phải là đồng thuận, nhưng là một thế lực đáng kể—rằng SNB có thể bị buộc phải xem xét lại lãnh thổ âm nếu tình trạng giảm lạm phát tiếp tục diễn ra rộng rãi hơn.

Ý nghĩa cho chính sách tương lai

Schlegel đã thể hiện một giọng điệu thận trọng, hiệu quả nhắc nhở rằng đừng chỉ dựa vào một số liệu yếu để đưa ra kỳ vọng chính sách. Điều này ngụ ý một sự ưu tiên chờ đợi các xu hướng củng cố, thay vì phản ứng một cách phản xạ. Nó cũng cho thấy quyết định sắp tới có thể vẫn nằm trong những giới hạn dự kiến, trừ khi một chuỗi dữ liệu củng cố cho thấy điều gì đó bền vững hơn. Một tháng yếu không phải là một mô hình, và chính sách sẽ không thay đổi chỉ dựa vào những thống kê gây chú ý. Nhìn ra hai tuần tới, chúng tôi nghĩ rằng biến động có khả năng gia tăng xung quanh cuộc họp chính sách, đặc biệt nếu hướng dẫn trong tương lai báo hiệu nhiều hơn một điều chỉnh nhất thời. Đối với những người trong chúng tôi quản lý rủi ro, sẽ khôn ngoan khi xem xét các kịch bản mà lãi suất Thụy Sĩ kiểm tra lại ngưỡng thấp hơn. Dải kết quả tiềm năng đã mở rộng một chút, nhưng vẫn được neo giữ bởi kịch bản trung tâm đó—một cuộc cắt giảm 25 điểm cơ bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Barclays đã điều chỉnh dự báo của mình về dầu mỏ do một số yếu tố tích cực. Các yếu tố cơ bản trên thị trường hiện tại hoạt động tốt hơn mong đợi. Có sự giảm leo thang trong căng thẳng thương mại, điều này hỗ trợ triển vọng cầu ổn định. Mức cung đã giữ vững theo các dự đoán.

Vị Trí Tích Cực Của Barclays Về Dầu

Những yếu tố này kết hợp lại đã khiến Barclays chọn một vị trí tích cực hơn về dầu. Họ đã điều chỉnh cách tiếp cận dựa trên những quan sát này. Điều này cho chúng ta thấy rằng đội ngũ tại Barclays đã quan sát thấy hành vi thị trường thuận lợi hơn so với kỳ vọng ban đầu. Cầu đã giữ vững, phần nào nhờ vào việc giảm bớt các mối lo ngại liên quan đến thương mại, điều này thường đè nặng lên tâm lý và dự báo. Bên cung cũng không có bất ngờ nào, điều này loại bỏ một nguồn gây biến động lớn. Do đó, họ đã chọn cách nhìn tích cực hơn về dầu trong thời gian tới. Từ góc độ của chúng tôi, tình hình hiện tại tạo ra một khoảng thời gian giảm bớt sự không chắc chắn, trong đó cấu trúc rộng lớn hơn của thị trường ít tín hiệu hỗn hợp hơn. Trong những điều kiện như vậy, giá cả có thể trở nên ổn định hơn, điều này ảnh hưởng tự nhiên đến tính biến động ngụ ý và cách chúng tôi mô hình hóa các đường cong phía trước. Sự ổn định trên mặt cung đã, hiện tại, loại bỏ nỗi lo về một cú ép đột ngột hay thặng dư bất ngờ. Để phản ứng một cách phù hợp, sự chú ý cần được chú ý đến những thay đổi trong tính thanh khoản xung quanh các hợp đồng tháng trước. Các chênh lệch giá giữa các tháng nhanh và rời có thể bắt đầu nén lại một lần nữa, đặc biệt nếu sự lạc quan vẫn duy trì. Chúng tôi có thể muốn thực hiện các bài kiểm tra áp lực cả về các kịch bản đi xuống cũng như đi lên, đặc biệt nếu tồn kho thực tế bắt đầu cho thấy sự khác biệt so với những gì hiện tại được ngụ ý trong các hợp đồng tương lai.

Xem Xét Các Điều Kiện Thị Trường

Nhóm của Patel dường như đang định giá một mức nhu cầu cơ bản vững chắc hơn cho quý tiếp theo. Điều đó không có nghĩa là chúng tôi đã chuyển sang một môi trường tăng giá liên tục, nhưng nó cho thấy rủi ro về sự giảm giá đột ngột đã giảm bớt trong thời gian này. Thời gian, tuy nhiên, vẫn rất quan trọng, và chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ bất kỳ dấu hiệu nào về sự chuyển động trong hướng dẫn tương lai từ các thành viên OPEC – những điều này thường diễn ra sớm hơn nhiều so với nhiều người mong đợi. Đối với chúng tôi, đây không phải là thời điểm để từ bỏ sự thận trọng, nhưng đó là thời điểm mà lập luận cho việc hedging nhẹ hơn về phía giảm có thể cuối cùng là có thể biện minh. Mức giá hiện tại cho thấy một điều chỉnh đang diễn ra trong tâm lý thị trường, và định vị nên phản ánh điều đó, mặc dù có sự kiềm chế. Chúng tôi đang xem xét hành vi giá trong quá khứ trong các giai đoạn cung-cầu ổn định tương tự, chủ yếu để tinh chỉnh các chiến lược quản lý delta ngắn hạn của chúng tôi. Khi bạn loại bỏ tiếng ồn, có một lập luận có thể được đưa ra cho gamma cao hơn xung quanh các ngày hết hạn chọn lọc, đặc biệt nếu lãi suất mở tiếp tục dịch chuyển ra xa. Điều này cũng giúp theo dõi biên lợi nhuận từ các nhà máy lọc dầu. Chúng thường thắt chặt hoặc mở rộng trước các biến động giá lớn, và gần đây chúng đã giữ ổn định. Điều này cho chúng ta thấy rằng nhu cầu thực tế không chỉ mang tính lý thuyết – nó đang xuất hiện trong sổ sách. Đó là một lớp xác nhận khác rằng mức giá hiện tại có thể có độ bền hơn so với một tháng trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.