Ủy viên thương mại EU Maroš Šefčovič báo cáo về những cuộc thảo luận mang tính xây dựng với đại diện thương mại Mỹ Greer. Ông đã ghi nhận những tiến bộ về thuế quan nhưng không chia sẻ chi tiết cụ thể nào. Šefčovič cảnh báo không nên mong đợi một bước đột phá trong thời gian ngắn. Chi tiết về tiến trình đàm phán vẫn chưa được công bố.

Cuộc Đàm Phán Đang Đi Vào Hướng Có Năng Suất

Những bình luận của Šefčovič cho thấy rằng trong khi các cuộc thảo luận với Mỹ đang đi theo hướng tích cực, thì chưa có gì gần đến đích. Có sự di chuyển tiến về phía trước, nhưng một cách cẩn trọng và không bị đẩy nhanh. Chúng ta có thể hiểu rằng cả hai bên dường như đều quan tâm đến việc làm dịu những lĩnh vực căng thẳng, đặc biệt là liên quan đến thuế quan. Tuy nhiên, vẫn có sự thận trọng trong việc cam kết của mỗi bên—tối thiểu là công khai. Sự thiếu vắng các con số cụ thể hoặc bước đi vào thời điểm này cho chúng ta biết một vài điều. Thứ nhất, bất kỳ sự thay đổi cấu trúc nào trong các điều khoản thương mại có lẽ sẽ không diễn ra đột ngột, và khi nó xảy ra, nó có thể sẽ nhỏ hơn—từng bước thay vì thay đổi mạnh mẽ. Tốc độ như vậy có thể ảnh hưởng đến cách mà một số người tham gia thị trường đánh giá các điều chỉnh có thể về giá cả trong vài tuần tới. Chúng ta có thể mong đợi sự biến động trong các lớp tài sản nhạy cảm với các chuyển động thương mại song phương sẽ vẫn được giới hạn trong thời điểm này. Điều này không có nghĩa là không có hoạt động phía sau, mà đơn giản là bên ngoài, môi trường trông có vẻ thận trọng hơn. Hãy nhớ rằng, chúng ta thường thấy phản ứng sắc nét hơn khi các mốc thời gian thu hẹp hoặc khi các đề xuất quy định được công khai. Nhưng khi không có sự thay đổi vững chắc hoặc một lộ trình đã được lên lịch, mọi thứ có thể vẫn nằm trong khoảng giới hạn.

Các Điều Chỉnh Thị Trường Và Các Bước Đi Dự Kiến

Nhìn vào các mẫu hình trong quá khứ, những chuyển động như thế này thường dẫn đến việc hiệu chỉnh lại. Không phải những biến động lớn, mà giống như việc định vị lại một cách nhẹ nhàng. Nếu thuế quan thậm chí chỉ được điều chỉnh một phần, điều đó sẽ cuối cùng thay đổi các dòng chảy, nhưng không phải ngay lập tức. Do đó, các công cụ có thời hạn ngắn chưa cần phải điều chỉnh giá một cách tổng thể—không có động lực rõ ràng để biện minh cho điều đó. Trong bối cảnh này, chúng tôi cũng đang theo dõi bất kỳ bước đi tiếp theo nào từ phía Greer. Nếu văn phòng của họ quyết định công khai khung đàm phán chi tiết hơn, đó sẽ là tín hiệu cho những thay đổi vị trí ngay lập tức. Ngược lại, tình hình hiện tại thiếu thông tin gợi ý một sự kết hợp giữa kiên nhẫn và điều chỉnh có chọn lọc—không phải là rút lui, nhưng cũng không hoàn toàn lộ diện. Từ góc độ thực tiễn, điều này có nghĩa là giữ vững vị trí khi phù hợp, trong khi thử nghiệm độ nhạy với các khoảng thời gian có nguy cơ cao từ sự điều chỉnh chính sách. Điều đó thường có nghĩa là các công cụ trung hạn và các bảo hiểm theo ngành cụ thể, không phải là việc điều chỉnh hệ thống giá. Đó là nơi chúng tôi sẽ tập trung nỗ lực mô hình hóa ban đầu, đặc biệt nếu có những dấu hiệu bắt đầu rõ ràng hơn trong hai chu kỳ tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Khi bước vào thế giới tiền điện tử, nhiều thuật ngữ và chỉ số lạ lẫm xuất hiện. Một chỉ số có giá trị là Lợi nhuận Mua Trung bình (ABP), hữu ích để hiểu về lợi nhuận đầu tư. ABP phản ánh lợi nhuận từ một token dựa trên giá mua trung bình của nó. Ví dụ, việc mua Ethereum với giá $2,000 và $3,000 dẫn đến giá mua trung bình là $2,500. Nếu giá Ethereum tăng lên $3,500, ABP trở thành $1,000 cho mỗi token. ABP cung cấp cái nhìn về tâm lý thị trường. Một ABP tích cực cho thấy một thị trường tăng giá, vì các token đã được mua ở mức giá thấp hơn và hiện đang có lợi nhuận. Ngược lại, một ABP tiêu cực cho biết tâm lý giảm giá, với các token được mua ở mức giá cao hơn dẫn đến khả năng thua lỗ. Biểu đồ ABP sử dụng các cột màu xanh và đỏ để đại diện cho các kịch bản lợi nhuận và thua lỗ, tương ứng. Dữ liệu gần đây cho Ethereum cho thấy sự biến động: việc chốt lời đầu tuần sau đó là những tổn thất giữa tuần, và sau đó là sự phục hồi lợi nhuận, cho thấy sự thay đổi của thị trường. Trạng thái hiện tại của Ethereum có liên quan đến những biến động của Bitcoin. Các khu vực kháng cự như mức $2,675 có thể cho thấy áp lực chốt lời tạm thời. Các nhà giao dịch được khuyên nên quản lý vị thế với khả năng xảy ra giảm giá ngắn hạn. Chốt lời trên các thị trường tiền điện tử là điều bình thường. Nó giúp quản lý rủi ro và không nhất thiết ngụ ý một kịch bản giảm giá. Thay vào đó, nó thường chỉ ra sức mạnh của thị trường khi các nhà đầu tư bảo vệ lợi nhuận mà không hoảng loạn bán tháo. Bài viết này đã giới thiệu Lợi nhuận Mua Trung bình (ABP) như một chỉ số giúp theo dõi liệu những người nắm giữ một tài sản có đang, trung bình, có lợi nhuận hay đang bị thua lỗ. Nói đơn giản, ABP so sánh giá hiện tại với các mức giá nhập cảnh trung bình của những người mua. Khi một tài sản giao dịch cao hơn mức trung bình này, các cột xanh xuất hiện trên biểu đồ ABP – báo hiệu lợi nhuận. Khi giá giảm xuống dưới mức trung bình của các giao dịch trước đó, các cột đỏ xuất hiện – ngụ ý về thiệt hại chưa thực hiện. Trong trường hợp của Ethereum, chúng ta đã thấy ABP dao động theo cả hai chiều gần đây. Vào đầu tuần, biểu đồ nghiêng về màu xanh – cho thấy các nhà đầu tư đã thoái vốn từ các vị thế có lãi. Giữa tuần, màu sắc đã thay đổi khi các mức giá nhập cảnh cao hơn gặp giá thấp hơn. Vào phần cuối tuần, sự phục hồi lại diễn ra, được chứng minh bằng sự xuất hiện lại của màu xanh. Mô hình này không nên bị bỏ qua. Nó chỉ ra một thị trường đang chuyển động, phản ứng không chỉ với các diễn biến nội bộ mà còn với các tín hiệu bên ngoài như hiệu suất của Bitcoin. Trong các điều kiện thực tế, mức $2,675 dường như hoạt động như một trần ngắn hạn, nơi mà người bán cảm thấy thoải mái khi thoái vốn. Theo dõi cách giá tương tác với khu vực này có thể hướng dẫn kỳ vọng. Việc không thể bứt phá liên tục có thể gợi ý sự thận trọng, có thể là một dấu hiệu của sự do dự rộng rãi hơn giữa các nhà tham gia.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la giảm nhẹ trong phiên giao dịch buổi sáng châu Âu, thể hiện một phiên giao dịch ảm đạm với những biến động nhỏ. EUR/USD tăng 0.3% lên một chút trên mức 1.1400, trong khi GBP/USD và AUD/USD cùng tăng 0.2%, lần lượt đạt 1.3540 và 0.6475. USD/JPY giảm 0.1% xuống 143.90, không có xu hướng rõ ràng nào nổi lên. Các nhà tham gia thị trường đang tập trung vào những diễn biến như phán quyết của tòa án về thuế quan của Trump và những thỏa thuận thương mại có thể xảy ra, cùng với các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Trung Quốc. Trump đã đề cập đến sự khó khăn trong việc đạt được thỏa thuận với Tập.

Futures Và Chỉ Số Châu Âu

Tại các thị trường khác, hợp đồng tương lai Hoa Kỳ đã trải qua sự gia tăng, với hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.2%, ảnh hưởng tích cực đến các chỉ số châu Âu. DAX và CAC 40 lần lượt tăng 0.8% và 0.7%. Những gì chúng ta đang quan sát ở đây là sự giảm nhẹ của đô la trên nhiều cặp tiền tệ khác nhau, cho thấy khối lượng giao dịch nhẹ hơn và động lực tối thiểu theo cả hai hướng. Euro đã tăng lên một cách khiêm tốn, dao động quanh mức 1.1400, và đồng bảng Anh cùng đô la Úc cũng đã nhích lên một ít. Những thay đổi này, mặc dù nhỏ, vẫn có thể có ý nghĩa trong ngắn hạn nếu chúng tiếp tục xây dựng trên các mức hỗ trợ hiện có. Cặp đô la-yên đang trôi dạt xuống mà không cho thấy sức mạnh rõ ràng theo bất kỳ hướng nào. Sự chuyển động hẹp cho thấy thiếu sự thuyết phục trong tâm lý rủi ro hiện tại, có thể là do các nhà giao dịch đang giữ lại trước khi có rõ ràng hơn về các chính sách hoặc các số liệu lớn hơn. Chúng tôi đã ghi nhận rằng các cuộc thảo luận xung quanh chính sách thương mại và quan hệ ngoại giao vẫn đang được tiêu hóa, đặc biệt là với các rào cản tiềm tàng giữa chính quyền Mỹ và các quan chức ở Bắc Kinh. Khi ai đó như Trump nhấn mạnh sự khó khăn trong việc tiến triển với người đồng cấp của mình, điều này thường tạo ra sự không chắc chắn cho thị trường. Điều đó được định giá nhanh chóng, và chúng tôi đã thấy điều này dẫn đến việc định vị thận trọng, đặc biệt là trong thị trường tiền tệ. Các nhà lãnh đạo có thể nói một cách tổng quát, nhưng cách diễn đạt của họ có thể có những hậu quả thực sự cho xu hướng định hướng.

Tâm Lý Thị Trường Và Định Vị

Trên thị trường chứng khoán, sự tăng giá trong hợp đồng tương lai Hoa Kỳ dường như đang giữ cho các chỉ số châu Âu ổn định. Sự tăng nhẹ trong dự kiến mở cửa của S&P 500 là 0.2% đang hoạt động như một cú hích nhẹ cho các thị trường gần đó, bao gồm DAX và CAC 40. Chúng tôi sẽ coi đây là một tâm lý rủi ro chung cho thời điểm hiện tại, mặc dù điều này có khả năng mong manh. Hành động giá cho thấy rằng định vị ngắn hạn đang được hướng dẫn nhiều hơn bởi tâm lý và tiêu đề hơn là dữ liệu kinh tế vững chắc. Hiện tại, sự biến động ngụ ý vẫn chưa có gì nổi bật trên các hợp đồng lớn. Điều này có thể thay đổi nhanh chóng nếu bất kỳ quyết định thương mại mới nào hoặc phán quyết pháp lý nào đưa ra yếu tố rủi ro mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

PMI của lĩnh vực dịch vụ Vương quốc Anh tháng Năm đã được cập nhật lên 50.9 từ mức 50.2 sơ bộ, cho thấy sự gia tăng nhẹ so với mức 49.0 của tháng Tư. PMI tổng hợp cũng tăng lên 50.3 từ 49.4, cải thiện từ mức 48.5 trước đó. Hoạt động kinh doanh đã chứng kiến sự gia tăng khiêm tốn, với niềm lạc quan đạt mức cao nhất trong bảy tháng. Tuy nhiên, số lượng công việc mới và việc làm vẫn tiếp tục giảm, phản ánh những thách thức đang diễn ra trong lĩnh vực này.

Giảm đơn đặt hàng mới

Tổng số đơn đặt hàng mới giảm do cắt giảm chi tiêu của doanh nghiệp và người tiêu dùng. Lĩnh vực dịch vụ trải qua một đợt giảm việc làm kéo dài liên tiếp tám tháng, là thời gian giảm dài nhất kể từ 2008-10, không tính đến đại dịch. Chi phí đầu vào tăng, chủ yếu do lương tăng lên, nhưng tỷ lệ lạm phát chi phí đã chậm lại so với mức cao của tháng Tư. Áp lực cạnh tranh dẫn đến mức tăng giá thấp nhất do các nhà cung cấp dịch vụ áp dụng kể từ tháng 10 năm 2024. Cập nhật này chỉ ra rằng mặc dù tổng thể hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ của đất nước cho thấy sự phục hồi nhẹ, sự yếu kém cơ bản trong nhu cầu vẫn tiếp tục tạo áp lực lên các doanh nghiệp. Một chỉ số trên 50 trong Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng (PMI) báo hiệu sự mở rộng, thay vì thu hẹp, nhưng việc chỉ nhích qua ngưỡng đó cho thấy nhiều hơn về sự ổn định hơn là bất kỳ động lực mạnh mẽ nào. Điều chúng ta đang thấy ở đây là một khoảng cách giữa kỳ vọng của doanh nghiệp và thực tế nhu cầu. Niềm tin trong số các nhà cung cấp dịch vụ đã tăng lên – mức cao nhất trong hơn nửa năm – có thể do hy vọng về lãi suất thấp hơn hoặc áp lực lạm phát giảm trong tương lai. Tuy nhiên, sự lạc quan mới này trái ngược với những cắt giảm việc làm đang diễn ra và sự suy giảm thêm trong các đơn đặt hàng mới. Điều này cho thấy các công ty vẫn thận trọng, đặc biệt là khi nhìn vào tuyển dụng và chi tiêu vốn.

Tiếp tục giảm việc làm

Sự tiếp tục giảm việc làm, hiện đang kéo dài liên tục trong tám tháng, báo hiệu rằng biên lợi nhuận vẫn gặp áp lực và các doanh nghiệp đang ngần ngại trong việc mở rộng khoản chi trả lương. Để so sánh, việc cắt giảm việc làm kéo dài như vậy chưa từng thấy trong hơn một thập kỷ qua, nếu không tính đến điều kiện bất thường vào năm 2020 và 2021. Thực tế này cho chúng ta biết một phần nào đó về mức độ căng thẳng của một số lĩnh vực trong ngành. Dữ liệu giá cả cho thấy sự giảm nhẹ ở cả hai bên. Chi phí đầu vào tăng, chủ yếu do yêu cầu lương cao hơn, nhưng đáng khích lệ, tốc độ tăng trưởng chi phí đã chậm lại so với tháng Tư. Tương tự, các công ty đã giảm bớt việc tăng giá, dẫn đến mức tăng yếu nhất trong phí dịch vụ trong hơn sáu tháng. Một số công ty rõ ràng đang chọn cách hấp thụ chi phí cao hơn thay vì chuyển giao cho khách hàng, nhằm duy trì vị trí thị trường trong bối cảnh nhu cầu đang suy yếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI dịch vụ tháng 5 của khu vực đồng euro đạt 49,7, tăng nhẹ từ mức sơ bộ 48,9. Điều này cho thấy sự tăng trưởng marginal trong hoạt động kinh doanh, mặc dù triển vọng tổng thể cho thấy nền kinh tế đang tiến gần đến tình trạng trì trệ. Chỉ số PMI tổng hợp tăng từ 49,5 lên 50,2, chỉ vừa trên ngưỡng mở rộng, nhưng với mức tăng trưởng chậm lại trong tháng 5. Nhu cầu yếu hơn, đặc biệt là ở Đức, và sự thiếu tự tin trong kinh doanh do những bất ổn, đã góp phần vào sự chậm lại này.

Tăng trưởng kinh tế khu vực đồng euro

Nền kinh tế khu vực đồng euro đã ghi nhận tháng tăng trưởng thứ năm liên tiếp. Sản xuất công nghiệp duy trì mức tăng trưởng vừa phải, trong khi lĩnh vực dịch vụ lại chứng kiến sự sụt giảm trong hoạt động. Các biện pháp kinh tế, như khả năng cắt giảm lãi suất của ECB và kích thích tài khóa, đặc biệt từ Đức, nhằm đối phó với các mức thuế ngày càng tăng và sự bất ổn. ECB có thể hạ lãi suất vào ngày 5 tháng 6, mặc dù chi phí trong lĩnh vực dịch vụ đang tăng, nhưng giá hàng hóa lại giảm. Nam Âu, với sự tăng trưởng vững chắc trong lĩnh vực ở Ý và tăng trưởng vừa phải ở Tây Ban Nha, đã bù đắp cho sự suy giảm ở Pháp và Đức. Việc duy trì đà tăng trưởng ở Nam Âu và hỗ trợ chính sách tài khóa của Đức có thể củng cố lĩnh vực dịch vụ trong năm nay. Niềm tin vào sự phục hồi đã tăng nhẹ, nhưng vẫn yếu khi nhìn từ góc độ lịch sử. Dù có một sự cải thiện khiêm tốn trong các chỉ số PMI cuối cùng của tháng 5, xu hướng vẫn không mấy ấn tượng. Số liệu nhích chỉ hơn mức 50 trung tính tạo ấn tượng về sự mở rộng, nhưng chỉ vừa đủ. Phần lớn sự gia tăng đến từ lĩnh vực dịch vụ. Tuy nhiên, các con số phản ánh sự thiếu đi đà tăng rõ rệt trong các nền kinh tế cốt lõi. Đức lại một lần nữa kéo tụt, đối mặt với nhu cầu nội địa yếu ớt và tâm lý kinh doanh đang giảm sút – cả hai đều ảnh hưởng đến sản lượng. Pháp không ghi nhận bất kỳ sự cân bằng nào. Thay vào đó, nó ghi nhận sự yếu kém hơn nữa trong hoạt động khu vực tư nhân. Tuy nhiên, từ Ý và Tây Ban Nha, ít nhất đã có một đóng góp tích cực. Những nước này tiếp tục cho thấy nhu cầu dịch vụ mạnh mẽ hơn, có thể nhờ vào sức mạnh tương đối trong tiêu dùng nội địa và việc làm ổn định. Tuy nhiên, hiệu suất này có thể thiếu quy mô cần thiết để bù đắp cho sự suy yếu chung của khu vực đồng euro, đặc biệt khi các yếu tố thúc đẩy một lần ở Nam Âu, chẳng hạn như nhu cầu liên quan đến du lịch đầu mùa, có thể bắt đầu phai nhạt.

Cân nhắc về lạm phát và cắt giảm lãi suất

Chúng tôi nhận thấy rằng lạm phát hàng hóa đã giảm đáng kể, điều này có thể cung cấp cho ECB đủ lý do để tiến hành cắt giảm lãi suất – ngay cả khi giá đầu vào dịch vụ vẫn ở mức cao. Tăng trưởng lương vẫn có thể gây ra rào cản trong nỗ lực quản lý kỳ vọng lạm phát, nhưng hướng đi vẫn tiếp tục ủng hộ một chính sách nới lỏng nhẹ nhàng hơn. Các nhà giao dịch có tiếp xúc với lãi suất ngắn hạn đã điều chỉnh vị thế. Với áp lực giá có vẻ phi tuyến hơn trên toàn khu vực, sự nhạy cảm đối với dữ liệu khu vực đã gia tăng. Đường cong kỳ hạn đã hơi dốc lên khi dự đoán về một lần cắt giảm vào tháng 6, làm cho lợi suất giảm ở phần ngắn trong khi vẫn giữ sự thận trọng đối với các hợp đồng có kỳ hạn dài hơn. Sự phân hóa giữa chi phí đầu vào và phí đầu ra trong sản xuất và dịch vụ cho thấy sự nén biên lợi nhuận ở một số lĩnh vực, điều này có thể thu hẹp khoảng thời gian cho bất kỳ lợi nhuận bền vững nào trong một số ngành. Từ góc độ chiến lược, việc phân bổ tiếp xúc theo địa lý có vẻ thuận lợi hơn, đặc biệt là nghiêng về các thị trường phía Nam nơi mà nhu cầu tương đối ổn định. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI dịch vụ cuối tháng 5 của Pháp đã được điều chỉnh lên 48.9 từ mức ban đầu là 47.4. Đọc trước đó là 47.3. Chỉ số PMI tổng hợp cũng cải thiện lên 49.3 từ mức 48.0 sơ bộ, với dữ liệu trước đó cho thấy mức 47.8. Chỉ số PMI cao hơn cho thấy sự suy giảm trong hoạt động kinh doanh diễn ra chậm hơn. Sự giảm thiểu trong đơn hàng mới và việc làm không còn rõ ràng như các tháng trước, cho thấy khu vực tư nhân có thể sớm thoát khỏi tình trạng suy giảm. Tuy nhiên, chỉ số PMI tổng hợp vẫn dưới ngưỡng tăng trưởng.

Điều kiện Thị trường Hiện tại

Điều kiện thị trường vẫn chặt chẽ khi nhu cầu, cả trong nước và nước ngoài, tiếp tục giảm, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Mặc dù có một số dấu hiệu nhẹ về nhu cầu tăng, nhưng sự lạc quan cho sự cải thiện trong tương lai đã suy yếu, gây lo ngại cho các nhà cung cấp dịch vụ do những bất ổn đang diễn ra. Biên lợi nhuận trong khu vực dịch vụ đã giảm trong tháng 5 do lạm phát chi phí đầu vào tăng, chủ yếu từ áp lực tiền lương. Trong khi đó, giá đầu ra giảm, cho thấy các công ty gặp khó khăn trong việc chuyển giao chi phí tăng cho khách hàng. Kịch bản giá cả này có thể ảnh hưởng đến Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cân nhắc việc cắt giảm lãi suất thêm, với khả năng hai lần giảm nữa được dự kiến trong năm nay. Việc điều chỉnh tăng trong cả chỉ số PMI dịch vụ và tổng hợp của Pháp cho thấy sự thay đổi khiêm tốn trong tâm lý, gợi ý về một môi trường kinh doanh vẫn còn khó khăn nhưng không còn xấu đi với tốc độ như trước. Một con số dưới 50 vẫn chỉ ra tình trạng suy giảm, nhưng khoảng cách thu hẹp cho thấy sự suy giảm đang giảm bớt. Dữ liệu này ngụ ý rằng các doanh nghiệp vẫn chưa mở rộng, mặc dù tốc độ suy giảm đã nhẹ nhàng hơn một chút.

Điểm Bẻ Gãy Tiềm Năng

Khi đơn hàng mới và việc làm chậm lại sự suy giảm, điều này thường báo hiệu rằng chúng ta đang tiến gần đến một điểm bẻ gãy. Tinh thần có thể vẫn cẩn trọng, nhưng một giai đoạn ổn định có thể đã bắt đầu. Tuy nhiên, các con số vẫn nằm dưới mốc 50, giữ cho khả năng phục hồi trong yếu kém vẫn còn rất sống động. Chúng ta thấy quyền lực định giá trong dịch vụ đang bị nén lại. Một mặt, chi phí đầu vào – chủ yếu liên quan đến lao động – tiếp tục tăng. Mặt khác, giá đầu ra đang giảm, cho thấy các công ty không thể chuyển giao chi phí cao hơn cho khách hàng. Việc nén lại biên lợi nhuận là một tín hiệu quan trọng, đặc biệt khi diễn giải các hoạt động chính sách tiền tệ trong tương lai. Sự không khớp giữa chi phí và giá cả có thể cung cấp cơ sở cho việc nới lỏng từ phía ECB, đặc biệt nếu áp lực lạm phát trong khối này tiếp tục đến từ những nơi mà việc tăng lãi suất có hiệu quả hạn chế, như tiền lương. Nói một cách thực tế, nếu giá đầu ra tiếp tục cho thấy sự yếu kém, và lạm phát lương vẫn cứng nhắc, một trường hợp rõ ràng hơn hình thành cho xu hướng ôn hòa trong phần còn lại của năm. Mặc dù một số nhà cung cấp đang hy vọng vào nhu cầu tốt hơn, nhưng phản hồi vẫn còn yếu ớt. Với kỳ vọng trong tương lai bị giảm sút và sự tự tin chưa trở lại hoàn toàn, chúng ta sẽ coi những điều chỉnh này là có ích về mặt định hướng, chứ không phải là định nghĩa. Các xu hướng vẫn mang nặng sự không chắc chắn, và không có nhiều điều để cho thấy một sự phục hồi vững chắc sắp xảy ra. Điều quan trọng bây giờ là hoạt động giữ vững trong tháng 6 và liệu những sự suy giảm này có chậm lại vào vùng trung lập hay không. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các cơ chế định giá, vì điều này sẽ cho chúng tôi biết thêm về cách các công ty đang xử lý áp lực chi phí mà không cắt giảm sâu vào nhân sự hay đầu tư. Nơi nào mà biên lợi nhuận xấu đi, sự hỗ trợ tiền tệ có thể sẽ có khả năng cao hơn – nếu không ngay lập tức, thì trong vài quý tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USDJPY vẫn tương đối ổn định gần mức thấp gần đây khi các nhà tham gia thị trường chờ đợi các thông tin quan trọng từ Mỹ. Đồng USD hơi suy yếu khi các kỳ vọng lãi suất trước đó đã bị bão hòa. Thị trường hiện phản ánh dự báo của Fed về hai lần cắt giảm vào năm 2025, nhưng cần có dữ liệu mạnh từ Mỹ để thay đổi triển vọng này. Các dữ liệu sắp tới bao gồm ISM Services PMI, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ, báo cáo NFP, và CPI. JPY gần đây đã suy yếu nhưng đã lấy lại một số sức mạnh nhờ vào căng thẳng thương mại. Nhật Bản đang xem xét việc cắt giảm phát hành trái phiếu siêu dài hạn, ảnh hưởng đến hiệu suất của đồng yên. Sự không chắc chắn vẫn còn xung quanh khả năng tăng lãi suất với 18 bps thắt chặt dự kiến vào cuối năm. Dữ liệu lạm phát của Nhật Bản hỗ trợ kỳ vọng này, và thỏa thuận thương mại Mỹ-Nhật sẽ ảnh hưởng đến quyết định chính sách.

Phân Tích Kỹ Thuật Các Mức USDJPY

Trên biểu đồ hàng ngày, USDJPY dao động quanh mức 142.35. Các nhà đầu tư mua xem xét đợt tăng giá hướng tới 148.32, trong khi các nhà đầu tư bán cần có một sự giảm xuống dưới 142.35 để đạt mức 140.00. Trên biểu đồ 4 giờ, kháng cự nằm ở mức 144.44, với các nhà đầu tư mua nhắm đến việc phá vỡ trên mức này. Biểu đồ 1 giờ cho thấy hỗ trợ nhẹ ở mức 143.67, với các chiến lược tập trung vào việc phá vỡ trên 144.44 hoặc giảm xuống 142.35. Dữ liệu sắp tới bao gồm ADP Mỹ, ISM Services PMI Mỹ, dữ liệu tiền lương của Nhật Bản, và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ, culminate với báo cáo NFP của Mỹ vào thứ Sáu. Hiện tại, cặp USDJPY vẫn giữ mức gần cuối của dải giao dịch gần đây, lơ lửng gần mức 142.35. Sự ổn định này cho thấy các thị trường đang chủ yếu ở chế độ chờ xem. Với các kỳ vọng lãi suất về phía đồng đô la đã được tính đến, đặc biệt là quanh ý tưởng không có thêm đợt tăng nào và một cặp cắt giảm nhỏ trong năm tới, đồng bạc xanh đã tìm được ít lý do hơn để tăng cường sức mạnh trong các phiên gần đây. Các nhà giao dịch dường như miễn cưỡng cam kết vào bất kỳ quan điểm định hướng mạnh nào cho đến khi danh sách dữ liệu Mỹ sắp tới tạo ra động lực mới. Nhiều chỉ số quan trọng đang nằm phía trước, bao gồm ISM Services PMI, số đơn xin việc và các số liệu việc làm phi nông nghiệp. Mỗi điểm dữ liệu sẽ xây dựng một câu chuyện rộng hơn: liệu thị trường lao động đang chậm lại đột ngột hay giữ ở mức hiện tại. Nếu số liệu việc làm tốt hơn dự đoán, thị trường có thể bắt đầu đặt câu hỏi về sự cần thiết hoặc thời điểm cắt giảm lãi suất, dẫn đến việc đồng đô la tăng lên. Mặt khác, bất kỳ sự mềm yếu nào trong số liệu việc làm vào thứ Sáu sẽ có khả năng khẳng định mức giá hiện tại và kéo đồng đô la giảm dần hơn nữa. Trong khi đó, động lực của đồng yên đã thay đổi nhẹ. Sự yếu kém trước đó đã nhường chỗ cho một giọng điệu cân bằng hơn, một phần nhờ vào sự kỳ vọng về chính sách thắt chặt vào cuối năm. Các cuộc thảo luận của chính phủ về việc điều chỉnh phát hành trái phiếu, đặc biệt là ở phần dài hạn, đã tạo ra một hiệu ứng gợn sóng đến lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản và, do đó, là đồng yên. Tuy nhiên, ý tưởng về một động thái 25 điểm cơ bản trong những tháng tới không được coi là điều hiển nhiên. Giá thị trường chỉ đề cập đến việc thắt chặt 18 bps, cho thấy vẫn còn sự do dự về mức độ mà BoJ sẽ đi xa nếu không có sự tăng trưởng tiền lương rõ ràng hoặc sự tăng tốc nhu cầu trong nước.

Những Dự Đoán Diễn Biến Thị Trường

Ở khía cạnh kỹ thuật, biểu đồ 4 giờ rất hữu ích. Các nhà đầu cơ đang nhắm đến một động thái rõ ràng qua 144.44, điều này sẽ là dấu hiệu rõ ràng nhất cho năng lượng phục hồi. Nếu không, các nỗ lực tăng giá có thể lại bị đình trệ. Cấu trúc nến hàng ngày đã lặng lẽ hình thành một băng ổn định lớn, và nhiều nhà tham gia đã bắt đầu chuẩn bị cho một dải rộng hơn, có thể giữa 140.00 và 148.32. Cuộn hẹp gần 143.67 trên biểu đồ 1 giờ cho thấy thị trường đang chờ đợi một chất xúc tác, và chất xúc tác đó sẽ đến dưới dạng bản phát hành vĩ mô tiếp theo. Bước vào tuần tới, dữ liệu tiền lương từ Nhật Bản không nên bị bỏ qua. Một sự phục hồi ở đây có thể củng cố cược tăng lãi suất trong nước. Điều đó, theo đó, sẽ nặng lên USDJPY từ phía trên, đặc biệt nếu kết hợp với dữ liệu sản xuất suy yếu từ Mỹ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn là một sự kiện trung bình cho nhiều người, nhưng các số liệu liên tiếp cao hơn sẽ tạo ra tiếng ồn cho kỳ vọng của Fed và giới thiệu sự biến động cho các vị thế lãi suất rất ngắn hạn. Khi chúng ta tiếp cận số liệu việc làm vào thứ Sáu, sẽ không có lý do gì để dự đoán hướng đi với các vị thế lớn. Cho đến khi USDJPY vượt qua 144.44 hoặc giảm xuống dưới 142.35, hầu hết sự tự tin định hướng vẫn gắn liền với các mức tần số cao. Sở thích vẫn là quan sát cách các mức này phản ứng với các bất ngờ dữ liệu. Trong sự căng thẳng của kỳ vọng là một âm hưởng mâu thuẫn—nơi mà sức mạnh JPY có thể xuất hiện độc lập với sự yếu kém của đồng đô la. Kịch bản đó sẽ ủng hộ các độ biến động ẩn ngắn hạn hơn, đặc biệt vào đêm thứ Năm. Cuối tuần này có thể đến với một sự bứt phá hoặc một vòng trung bình trở lại khác, nhưng sự phản ứng cao gần như được đảm bảo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong phiên giao dịch châu Âu, sự chú ý tập trung vào các chỉ số PMI dịch vụ cuối cùng cho nền kinh tế Vương quốc Anh và châu Âu. Những dữ liệu này không được mong đợi sẽ ảnh hưởng đáng kể đến giá thị trường. Trong phiên giao dịch Mỹ, các dữ liệu quan trọng bao gồm ADP của Mỹ, PMI dịch vụ của Canada và PMI dịch vụ ISM của Mỹ. Thành phần giá cả mà các doanh nghiệp phải trả trong PMI ISM được dự đoán sẽ đặc biệt đáng chú ý.

Quyết định Chính sách của Ngân hàng Canada

Ngân hàng Canada sẽ công bố quyết định chính sách của mình, với dự đoán rằng lãi suất sẽ giữ nguyên. Dữ liệu lạm phát gần đây và sự cải thiện trong một số chỉ số dẫn đầu có thể khiến ngân hàng áp dụng lập trường trung lập hơn. Hiện tại, thị trường đang định giá 43 điểm cơ bản cắt giảm về cuối năm, mặc dù điều này có thể giảm. Sự chú ý thêm nên được hướng tới các tin tức liên quan đến thuế quan, vì Nhà Trắng đã yêu cầu các quốc gia nộp các đề xuất thương mại vào thứ Tư. Bostic của Fed, một quan chức diều hâu không bỏ phiếu, sẽ phát biểu vào lúc 12:30 GMT/08:30 ET. Sau đó, Cook của Fed, một quan chức ôn hòa có quyền bỏ phiếu, sẽ phát biểu vào lúc 17:00 GMT/13:00 ET. Nội dung của báo cáo này đang truyền đạt, một cách đơn giản, rằng những người theo dõi thị trường đang phải đối mặt với sự kết hợp giữa dữ liệu tiêu dùng mềm và những bình luận hướng tới tương lai từ ngân hàng trung ương—một cái gì đó, ở bề mặt, dường như không có khả năng làm rối loạn cơ chế giá cả lớn hơn trong ngắn hạn. Các số liệu PMI châu Âu, thường là thước đo lạc quan địa phương trong các lĩnh vực dịch vụ, được dự đoán sẽ vẫn ảm đạm hoặc đủ dễ dự đoán để ít điều chỉnh cần thiết từ phía người tham gia thị trường. Ở Bắc Mỹ, chuỗi dữ liệu được công bố cho thấy một tông màu tương tự—sự quan tâm tinh tế, không có tác động ngay lập tức. Đọc dữ liệu việc làm ADP đã lâu được thương nhân giữ ở khoảng cách xa do tính không nhất quán của nó trong việc dự đoán, mặc dù nó vẫn có thể làm tình hình cảm xúc thay đổi nhanh chóng. Những con số từ Canada nên được xem xét cùng với quyết định lãi suất sắp tới, mặc dù những kỳ vọng về việc giữ nguyên lãi suất vẫn không thay đổi. Điều đó nói lên rằng, giá tiêu dùng gần đây đã cho thấy những dấu hiệu giảm, và các chỉ số hoạt động đã nhích lên cao hơn, có thể mở ra không gian cho các cơ quan tiền tệ giảm giọng điệu của họ một cách nhẹ nhàng—mà không thực sự điều chỉnh lãi suất.

Ý nghĩa của Giá ISM

Tuy nhiên, điều thực sự thú vị là với việc công bố PMI Dịch vụ ISM. Nó có một danh mục gọi là “giá đã trả,” và chỉ số này thường hoạt động như một tiếng thì thầm thực tế về lạm phát. Khi các doanh nghiệp báo cáo rằng họ phải trả nhiều hơn cho nguyên vật liệu đầu vào, thường không lâu sau đó, chi phí đó sẽ xuất hiện ở đâu đó phía hạ nguồn. Một sự tăng vọt mạnh mẽ ở đây có thể bắt đầu làm thay đổi nhanh chóng giá cả trái phiếu, đặc biệt là ở đoạn đầu của đường cong. Về phía thương mại, các cuộc khủng hoảng mới hoặc các điều chỉnh chính sách vẫn là một yếu tố không thể đoán trước. Với chính quyền Mỹ đặt một dấu mốc giữa tuần cho việc nộp các đề xuất thương mại, có khả năng xuất hiện sự phân mảnh giữa các loại tài sản. Chúng tôi đang theo dõi bất kỳ thay đổi đột ngột nào ở đây có thể ảnh hưởng đến các công ty đa quốc gia và các lĩnh vực hàng hóa, đặc biệt khi các tiêu đề có thể lọt qua trong những giờ giao dịch yên tĩnh. Tiến tới việc giao tiếp đã được lên lịch từ các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang. Những nhận xét từ Bostic sẽ không mang lại ảnh hưởng thực tế nào trong năm nay, và danh tiếng của ông về việc ủng hộ các biện pháp chính sách thắt chặt là điều đã rõ. Thị trường có thể lắng nghe một cách lịch sự nhưng ít có khả năng điều chỉnh kỳ vọng của họ chỉ dựa trên những bình luận của ông. Ngược lại, Cook, với tư cách là một người bỏ phiếu thực sự, có thể làm thay đổi giá cả tùy vào giọng điệu và cách thức bà định hướng về tình hình kinh tế. Nếu bà gợi ý về mối lo ngại ngày càng tăng về dữ liệu lạm phát hoặc gợi ý về sự cần thiết có thể trì hoãn việc cắt giảm, lợi suất hai năm sẽ có khả năng điều chỉnh nhanh chóng theo hướng tăng. Đối với những ai sử dụng thị trường lãi suất để truyền đạt quan điểm thông qua các công cụ phái sinh, khoảng thời gian giữa việc công bố PMI dịch vụ và bài phát biểu của Cook là đặc biệt nhạy cảm. Giá quyền chọn có thể tăng lên khi nhu cầu phòng hedging gia tăng, đặc biệt nếu ISM kích hoạt một đợt biến động. Hãy kỳ vọng sự nghiêng sẽ ưu tiên bảo vệ phía trên về lợi suất nếu giá đã trả cho thấy sức mạnh. Cách tiếp cận tổng thể, do đó, nên nghiêng về sự thận trọng—không phải sự do dự, mà là vị trí được đo lường. Điều chỉnh sự tiếp xúc delta thay vì chạy theo gamma. Giảm thiên lệch một cách nhạy bén hơn trước các bài phát biểu vĩ mô. Và theo dõi các đứt gãy thanh khoản xung quanh các tiêu đề chính sách thương mại, thường tạo ra ảnh hưởng lớn nhất đến những thị trường có tính thanh khoản thấp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dear Client,

To provide you with more diverse trading options, VT Markets will have a product launch. Please refer to the details:

Friendly reminders:

1. The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

2. The swap rate is subject to the MT4 and MT5 software.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Đồng đô la đang trải qua những biến động, tạo ra thách thức trong việc xác định các xu hướng chắc chắn. Sự không chắc chắn về thương mại vẫn tồn tại, nhưng có những gợi ý rằng các biện pháp quyết liệt có thể không sớm được thực hiện. Hôm qua, cả đồng đô la và cổ phiếu đều tăng, nhưng hôm nay bầu không khí có phần thận trọng hơn. Sự thay đổi giữa các cặp đô la là không đáng kể, với sự chênh lệch dưới 0.1%. Điều này cho thấy một triển vọng bình lặng cho việc giao dịch ở châu Âu. Với số lượng sự kiện hạn chế đã được lên lịch, phiên giao dịch có thể vẫn chậm chạp và lặng lẽ. Có tiềm năng cho hoạt động tăng cường trong phiên giao dịch Mỹ khi báo cáo việc làm ADP được công bố. Ở những thị trường khác, hợp đồng tương lai S&P 500 đã giảm 0.1%. Giá vàng đã có sự tăng nhẹ, hiện được định giá ở mức $3,359, tăng 0.2%. Nói một cách đơn giản, các chuyển động gần đây của đồng đô la đã không ổn định. Các nhà giao dịch đang tìm kiếm một hướng đi vững chắc, nhưng nó vẫn chưa đến. Có những suy đoán về các thay đổi kinh tế hoặc chính sách lớn có thể làm rung chuyển thị trường, nhưng hiện tại có một số niềm tin rằng những chuyển động bất ngờ này có thể không xảy ra ngay lập tức. Điều đó khiến cho tâm lý của đồng đô la và tâm trạng của nhà đầu tư nói chung có phần ổn định hơn. Những sự tăng trưởng đã thấy rõ hôm qua cả trong đồng đô la và cổ phiếu, mặc dù điều đó đã chuyển sang một ngày giao dịch thận trọng hơn hôm nay. Chúng ta đang thấy ít biến động trong những giai đoạn đầu của phiên giao dịch châu Âu. Điều đáng chú ý là các cặp tiền tệ đã không có nhiều biến động—chỉ dưới 0.1% thay đổi theo cả hai hướng. Mức độ không hoạt động này cho thấy các bên tham gia đang giữ chân trước khi cam kết. Điều đó cho thấy họ có thể đang ở bên lề cho đến khi có thêm dữ liệu được công bố. Với lịch sự kiện thưa thớt cho đến khi thị trường Mỹ mở cửa, các phạm vi giá có thể vẫn hẹp. Trừ khi có sự thay đổi trong tâm lý hoặc các tiêu đề bất ngờ, phiên giao dịch có thể vẫn tiếp tục chậm chạp như vậy trong một thời gian nữa. Sự phát triển đáng chú ý tiếp theo sẽ khó có khả năng xảy ra cho đến khi công bố dữ liệu về việc làm của khu vực tư nhân Mỹ. Đó là lúc mà sự biến động có thể trở lại. Các số liệu việc làm đã được theo dõi chặt chẽ vì những gì nó ngụ ý về chính sách tiền tệ trong tương lai. Nếu các con số lệch rõ rệt so với kỳ vọng, chúng ta có thể nhận được một phản ứng lan tỏa khắp các thị trường FX, cổ phiếu và nợ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.