Deutsche Bank tiếp tục dự đoán mức lãi suất cuối cùng là 1.50% cho chu kỳ nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) nhưng lưu ý rằng chu kỳ này có thể kết thúc sớm hơn dự kiến. Khi năm nay tiến triển, kỳ vọng sẽ chuyển từ việc cắt giảm lãi suất ngắn hạn sang khả năng thắt chặt trong tương lai. Ngân hàng đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP khu vực euro năm 2025 lên 0.8%, từ 0.5%, với lý do là sức chịu đựng của nền kinh tế trước thuế quan từ Mỹ. Lạm phát được dự đoán sẽ giảm xuống dưới mục tiêu 2% của ECB vào năm 2025, điều này cho thấy khả năng có thêm các đợt cắt giảm lãi suất, mặc dù lập luận về mức lãi suất cuối cùng 1.50% đang mất dần sức mạnh. Nhìn về năm 2026, Deutsche Bank dự đoán rằng việc chi tiêu vào quốc phòng tăng cường ở châu Âu có thể thúc đẩy tính tự chủ chiến lược và “ngoại lệ EU”. ECB có thể bắt đầu tăng lãi suất vào cuối năm 2026, với dự báo lãi suất chính sách là 1.75%. Ngân hàng cũng nâng cao dự báo mức lãi suất cuối cùng cho năm 2027 lên 2.50%, do các cam kết tài khóa và có thể lãi suất trung tính cao hơn. Sự phát triển địa chính trị và những thay đổi trong chi tiêu cấu trúc có thể định hình một lập trường mạnh mẽ hơn từ ECB so với những gì mà thị trường hiện tại dự đoán. Môi trường chính sách đang thay đổi này có thể ảnh hưởng đến những quyết định tiền tệ trong tương lai ở khu vực euro. Điều chúng ta thấy ở đây là một sự điều chỉnh tinh tế nhưng có ý nghĩa trong kỳ vọng về con đường lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Deutsche Bank không còn cam kết hoàn toàn với quan điểm rằng sẽ có một long runway của các đợt cắt giảm lãi suất phía trước. Thay vào đó, giờ đây có một giới hạn ngụ ý – một gợi ý rằng câu chuyện cắt giảm lãi suất có thể mất đà sớm hơn những gì mà thị trường đã nghĩ chỉ vài tuần trước. Bằng cách điều chỉnh dự báo tăng trưởng của khu vực euro năm 2025 lên cao hơn, ngân hàng thừa nhận rằng nền kinh tế trong khu vực đã đứng vững hơn so với dự đoán. Bất chấp những ma sát từ bên ngoài, chẳng hạn như các biện pháp thương mại từ Hoa Kỳ, nhu cầu cốt lõi dường như đã ở mức đủ khỏe để hỗ trợ GDP cao hơn mà không nhanh chóng đẩy giá cả vượt quá nhiệm vụ của ECB. Lạm phát được dự đoán sẽ giảm xuống dưới 2% vào năm tới, điều này trong các điều kiện bình thường sẽ mang lại lý do dồi dào cho ngân hàng trung ương giữ lãi suất thấp hơn trong thời gian dài hơn. Và tuy nhiên, đây chính xác là điều đang bị đặt ra câu hỏi. Khi chúng ta phân tích điều này, không chỉ đơn giản là một điều chỉnh dự báo lãi suất cuối cùng – mà là một sự công nhận rằng tâm lý trong Frankfurt có thể đang thay đổi. Không chỉ đơn thuần là đạt tới mức sàn với lãi suất nữa, mà là ở lại mức sàn đó trong bao lâu. Sự chú ý đang được chuyển hướng tới việc củng cố khả năng tài khóa trong châu Âu, đặc biệt thông qua việc tăng chi tiêu cho quốc phòng, thêm một yếu tố khác. Loại chi tiêu của chính phủ này là bền vững và quy mô lớn, chỉ ra rằng nhu cầu nội bộ mạnh mẽ hơn trong dài hạn. Đây không phải là loại chi tiêu có khả năng bị đảo ngược dễ dàng, và nó có thể làm gia tăng áp lực lạm phát hơn nữa trong tương lai. Điều đó giúp giải thích lý do ngân hàng đã nâng cao quan điểm lãi suất cuối cùng cho năm 2027 lên 2.5%. Không có sự mơ hồ: các cài đặt chính sách tiền tệ sẽ cần phản ánh nhu cầu cấu trúc lớn hơn. Đối với những người trong chúng ta lập kế hoạch chiến lược, đặc biệt trong các sản phẩm phái sinh lãi suất, những hệ quả là khá rõ ràng. Con đường từ đây có thể dốc xuống một cách khiêm tốn trước khi tìm thấy một mặt bằng – và từ mặt bằng đó, có tiềm năng tăng lên ngày càng cao sau năm 2026. Việc duy trì sự tiếp xúc bù đắp quá xa phía dưới đường cong lợi suất mà không có sự đánh giá lại có thể gặp rủi ro. Theo quan điểm của chúng tôi, không phải là việc theo đuổi động lực ngắn hạn từ những đợt cắt giảm gần đây, mà là hiểu nơi chính sách sẽ muốn nằm ở đâu sau giữa thập kỷ. Hồ sơ về việc nâng lãi suất của ECB ngày càng có vẻ như một nơi mà sự linh hoạt sẽ là cần thiết, và ngân hàng trung ương sẽ không bị buộc phải đẩy lãi suất thấp hơn mãi chỉ vì lý do đó. Sự thay đổi địa chính trị, các ưu tiên tài khóa mới và khả năng xem xét lại lãi suất trung tính của khu vực euro đều góp phần vào cái nhìn này. Sự mong đợi về các mức lãi suất kiên định hơn trong trung hạn nên điều chỉnh cách tiếp cận rủi ro giá, đặc biệt khi nói đến phía sau.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Saudi Arabia đang thúc đẩy OPEC+ tiếp tục tăng sản lượng dầu một cách nhanh chóng trong vài tháng tới. Mục tiêu là để lấy lại thị phần, với kế hoạch bổ sung ít nhất 411,000 thùng mỗi ngày vào tháng 8 và có thể cả tháng 9. Điều này đánh dấu sự chuyển hướng chiến lược cho Saudi Arabia, từ việc bảo vệ giá bằng cách cắt giảm sản lượng sang việc tập trung vào tăng cường cung cấp, ngay cả khi điều này có thể dẫn đến giá cả giảm. Các thành viên khác của OPEC+, bao gồm Nga, Algeria và Oman, đã bày tỏ mong muốn ngăn chặn những sự gia tăng này.

Nhu cầu theo mùa cao

Saudi Arabia biện minh cho cách tiếp cận của mình bằng cách trích dẫn nhu cầu theo mùa cao. Cuộc họp OPEC+ tiếp theo vào ngày 6 tháng 7 sẽ xác định chính sách sản xuất cho tháng 8. Phân tích cho thấy một điều rõ ràng: Saudi Arabia đã chuyển từ vai trò thường thấy của mình là hỗ trợ giá dầu thông qua cắt giảm sản lượng sang một vai trò mà lấy lại thị phần là ưu tiên hàng đầu. Điều này xảy ra vào thời điểm một số thành viên của liên minh tỏ ra thận trọng, có lẽ lo ngại rằng cung cấp quá nhiều cùng một lúc có thể làm giá cả giảm sâu hơn mức mong muốn. Nga, chẳng hạn, ít nhiệt tình hơn – và lý do của họ có lẽ nằm ở việc cân bằng nhu cầu ngân sách ngắn hạn với độ tin cậy xuất khẩu lâu dài. Kế hoạch ngắn hạn dường như đã rõ ràng: một động thái để giải phóng 411,000 thùng nhiều hơn mỗi ngày trong tháng 8, và có thể với cùng một tốc độ vào tháng 9, điều này sẽ tạo ra một sự gia tăng đáng kể trong một thời gian tương đối ngắn. Đây không chỉ là một sự thay đổi trong chính sách – mà là một sự hiệu chỉnh có chủ đích trong cách nhóm này nhằm ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ. Chúng ta có thể giả định ba điều. Thứ nhất, Saudi Arabia đang đặt cược vào việc tiêu thụ cao vào mùa hè để hấp thụ lượng thùng dầu bổ sung mà không gây ra sự sụp đổ về giá. Thứ hai, họ sẵn sàng tạm thời từ bỏ một số doanh thu mỗi thùng để có được một phần thị trường vật chất tốt hơn. Thứ ba, cuộc họp ngày 6 tháng 7 sẽ có khả năng là điểm tập trung cho bất kỳ sự căng thẳng nào trong nhóm, đặc biệt nếu có người cố gắng trì hoãn hoặc quay lại những kế hoạch này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Công ty Dầu mỏ Ả Rập Saudi (Aramco) đã điều chỉnh giá bán chính thức cho lô hàng tháng Bảy của Arab Light đến châu Á, giảm xuống còn 1,20 USD mỗi thùng cao hơn mức trung bình Oman/Dubai, giảm từ 1,40 USD trong tháng Sáu. Sự thay đổi này phản ánh dự báo nhu cầu yếu hơn ở châu Á, ảnh hưởng đến các loại dầu thô nhẹ và trung bình, trong khi giá của Arab Heavy vẫn giữ nguyên. Ngược lại, Aramco đã tăng giá cho các lô hàng đến Tây Bắc Âu và Địa Trung Hải lên 1,80 USD mỗi thùng. Tại Hoa Kỳ, giá của Arab Extra Light và Light đã tăng nhẹ 0,10 USD, trong khi giá của các loại Medium và Heavy không có thay đổi.

Tăng Sản Lượng OPEC

Những điều chỉnh giá này trùng với việc các thành viên OPEC+ đồng ý tăng sản lượng trong tháng Bảy, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp. Quyết định này dấy lên lo ngại về khả năng thặng dư cung trong một bối cảnh nhu cầu không ổn định. Sự thay đổi giá gần đây từ nhà sản xuất Saudi, đặc biệt là mức giảm 0,20 USD cho Arab Light đến châu Á, là phản ứng trực tiếp đối với sự mềm yếu của nhu cầu quan sát thấy trên nhiều nhà máy lọc dầu ở Đông Bắc Á. Một sự giảm giá như vậy không xuất hiện từ sự suy đoán—nó thường đi kèm với những tín hiệu mua sớm và sự quan tâm đến hợp đồng tương lai, điều này được các công ty nhà nước theo dõi kỹ lưỡng. Những gì chúng ta thấy là sự cạnh tranh ít hơn cho các thùng dầu ở khu vực đó, đặc biệt là với các loại nhẹ hơn, vốn nhạy cảm hơn với chênh lệch giá và biên lợi nhuận vận chuyển. Trong khi đó, giá dầu vào châu Âu đã tăng lên 1,80 USD. Sự tăng giá như vậy ngụ ý một trong hai điều: hoặc các nhà máy lọc dầu trong vùng đang tìm kiếm nguồn cung an toàn trước khi bảo trì dự kiến, hoặc những hạn chế vận chuyển đang làm tăng chi phí giao hàng cho các loại tương đương từ nơi khác. Khi các chênh lệch giá ở châu Âu tăng mạnh như vậy, thường theo sau là sự chặt chẽ hơn trong các loại dầu chua trung bình ở các trung tâm lưu trữ Địa Trung Hải và biên lợi nhuận trên các hỗn hợp giàu kerosene. Tại Hoa Kỳ, sự tăng nhẹ chỉ 0,10 USD cho các dòng nhẹ như Arab Extra Light cho thấy nhà sản xuất đang quản lý kỳ vọng. Mức tồn kho ở đó vẫn ở mức cân bằng chung, với các lô hàng nhập khẩu từ Vịnh Mexico nằm trong tiêu chuẩn mùa vụ. Tuy nhiên, chúng ta phải đọc điều này như một phương án bảo hiểm—một cách để duy trì tính cạnh tranh mà không làm tăng kỳ vọng về nguồn cung khan hiếm hơn thực tế.

Lo Ngại Về Cung Ứng Rộng Hơn

Giờ đây, chúng ta chuyển sang lo ngại về cung ứng rộng hơn. Với mức sản lượng của nhóm được nâng lên một lần nữa trong tháng Bảy—ba tháng liên tiếp—đó không phải là một động thái nhẹ nhàng. Nó gửi đến chúng ta một thông điệp rất rõ ràng: các nhà sản xuất tự tin vào năng lực hoạt động của họ nhưng có thể kém tự tin hơn về nhu cầu trong ngắn hạn. Nếu việc mua bán không kịp bắt kịp, những nấm thặng dư sẽ tăng lên trong các kho nổi hoặc xuất hiện trong sự mở rộng chênh lệch Brent-Dubai. Điều này có nghĩa là chúng ta phải theo dõi các chênh lệch giá một cách chặt chẽ so với các chỉ số chuẩn cũ, đặc biệt là ở châu Á. Sự sụt giảm mức phí bảo hiểm so với Oman/Dubai khiến chúng ta cần xem xét lại chênh lệch thời gian và sự sẵn sàng của các nhà máy lọc dầu trong việc nhận các thùng mới trước khi nhu cầu mùa hè đạt đỉnh. Cấu trúc giá yếu, khi kết hợp với sản lượng gia tăng, làm giảm giá trị của hàng hóa đến hạn trong chuỗi phái sinh—làm phẳng các đường tương lai hoặc thậm chí kéo chúng vào contango nếu tâm lý giảm sút. Đây không phải là thời điểm để giao dịch một cách mơ hồ. Sức mạnh giá ở châu Âu và Địa Trung Hải phản ánh nhu cầu và logistics địa phương, không phải sự phục hồi rộng rãi. Chúng ta nên coi đó như những đợt bùng nổ ngắn hạn, không phải là xu hướng rộng lớn. Tương tự, sự ổn định của Arab Heavy cho thấy rằng các nhà máy lọc dầu phức tạp với các đơn vị coke hoặc còn lại vẫn đang hoạt động hết công suất trong khi các biên lợi nhuận hỗ trợ điều đó—nhưng nhu cầu cho các phân đoạn nhẹ hơn thì đang chững lại. Chúng ta cần chuyển hướng chú ý sang biên lợi nhuận lọc dầu và tỷ lệ hoạt động, đặc biệt khi chúng ta bắt đầu thấy dữ liệu cập nhật từ Singapore và Hàn Quốc. Bất kỳ sự sụt giảm kéo dài nào trong việc sử dụng ở đó sẽ vang vọng qua các hợp đồng dài hạn và điều chỉnh nhanh chóng, đặc biệt là cho các lô hàng tháng Chín được đàm phán sau vào cuối tháng này. Chúng ta nên chú ý đến giá trị tương đối giữa các loại dầu, không chỉ đơn thuần là các chênh lệch giá trực tiếp. Trong một thị trường mà một tập hợp giá tăng lên trong khi một tập hợp khác giảm xuống, cơ hội chênh lệch giá trở nên rõ rệt hơn. Sự phân chia hướng đi này giữa các khu vực tăng cường nhu cầu theo dõi chênh lệch giá vận chuyển, chi phí bunker cho VLCCs, và việc điều phối lại hàng hóa giữa khu vực Đại Tây Dương và Đông Á. Đây là loại thiết lập thường dẫn đến sự biến động trong các chênh lệch thời gian của dầu thô, đặc biệt trong các hợp đồng tháng thứ hai và tháng thứ ba. Đối với chúng ta, đây là một thời điểm cần tiếp cận một cách thận trọng—tính toán số liệu, mở rộng các kịch bản, và giữ các vị trí nhẹ nhàng cho đến khi các chênh lệch xác nhận xu hướng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đã suy yếu sau khi các báo cáo cho thấy chỉ số dịch vụ ISM ở mức 49,9 so với dự đoán 52,0 và số liệu việc làm ADP là +37K so với +110K trước đó. Sách Beige chỉ ra sự suy giảm nhẹ trong hoạt động kinh tế, làm dấy lên mối lo ngại về nền kinh tế Mỹ. Thị trường đã phản ứng với sự giảm 115 pip trong USD/JPY, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ giảm 10 điểm cơ bản xuống còn 4,36%. Giá vàng tăng 21 đô la lên 3372 đô la, mặc dù giá dầu thô WTI giảm 59 xu xuống còn 62,82 đô la.

Quyết định lãi suất của Ngân hàng Canada

Ngoài ra, Ngân hàng Canada đã giữ nguyên lãi suất ở mức 2,75%, bị ảnh hưởng bởi sự kỳ vọng 26% của thị trường cho một đợt cắt giảm lãi suất, đóng góp vào việc USD/CAD đạt mức thấp nhất kể từ tháng 10. Đồng đô la Canada đã phải đối mặt với áp lực từ giá dầu giảm, mặc dù đã có một sự tăng nhẹ do quyết định của Ngân hàng Canada. GBP/USD đạt đỉnh ở mức 1.3579 trước khi giảm nhẹ; trong khi đó, EUR/USD đạt 1.1434, giữ lại lợi nhuận hiệu quả hơn. Sự chú ý giờ đây chuyển sang quyết định sắp tới của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, trong bối cảnh có suy đoán về lộ trình lãi suất của nó mà không có thay đổi ngay lập tức được dự đoán. Với chuỗi số liệu kinh tế Mỹ gần đây không đạt kỳ vọng, giờ đây rõ ràng hơn rằng sự lạc quan xung quanh một sự phục hồi nhanh chóng có thể đã bị thổi phồng quá mức. Sự co lại trong chỉ số dịch vụ ISM – mức thấp nhất trong nhiều năm – cho thấy nhu cầu đang suy yếu, không chỉ là một sự giảm tạm thời. Tương tự, dữ liệu ADP, phản ánh sự chậm lại mạnh mẽ trong việc tạo ra việc làm, cho thấy bức tranh việc làm rộng lớn hơn có thể đang suy yếu nhanh hơn dự kiến, đặc biệt trong các lĩnh vực thường có tính bền vững cao hơn. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc giảm 10 điểm cơ bản, động thái này cho thấy các thị trường trái phiếu bắt đầu xem xét nghiêm túc thái độ trung lập của Cục Dự trữ Liên bang. Chúng tôi hiện thấy tỷ lệ 4,36% đối với trái phiếu 10 năm như một sự điều chỉnh lại kỳ vọng về lãi suất. Các nhà giao dịch đã điều chỉnh nhanh chóng. Sự giảm trong cặp tiền USD/JPY là mạnh mẽ và có trật tự, phù hợp với sự thay đổi về chênh lệch lãi suất. Điều này cho thấy động thái không chỉ là phản ứng ngay tức thì, mà có thể là tín hiệu sớm cho sự suy yếu bền vững hơn của USD, ít nhất là trong ngắn hạn.

Thị trường vàng và hàng hóa

Sự mạnh mẽ trong vàng càng nhấn mạnh cách thị trường đang điều chỉnh lại rủi ro. Sự tăng 21 đô la của kim loại này không phải là phản ứng với các gián đoạn địa chính trị, cũng không chỉ mang tính đầu cơ. Thay vào đó, nó phản ánh sự phòng ngừa chống lại sự mềm yếu vĩ mô và sự kỳ vọng mới rằng các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ bước lùi khỏi việc thắt chặt thêm. Với giá WTI giảm trở lại, áp lực lạm phát gắn với hàng hóa có vẻ đang giảm, điều này chỉ làm tăng cường thêm quan điểm này. Sự phân kỳ chính sách tiếp tục thúc đẩy ở các khu vực khác. Lãi suất không đổi của Ngân hàng Canada đã làm giảm bớt một số suy đoán – ít nhất là tạm thời. Tuy nhiên, sức mạnh tạm thời của đồng loonie đã phai nhạt khi các khoản lỗ của dầu giữ vai trò chi phối hơn. Điều này không phải là điều bất thường, bởi vì sự tương quan chặt chẽ của đồng tiền này với thị trường năng lượng. Điều đó nói lên rằng, phản ứng không quá cực đoan. Cặp tiền chạm mức thấp không thấy từ tháng 10 cho thấy các thị trường đã phần nào được định vị cho kết quả này rồi. Chúng tôi đã thấy hành vi phòng ngừa gia tăng trước cuộc họp – một động thái thông minh dựa trên việc định giá 26% về một đợt cắt giảm, điều này rõ ràng đã giữ vai trò ảnh hưởng. Sterling đã có một đợt tăng mạnh lên 1.3579 trước khi giảm nhẹ. Động thái của nó hiệu quả bất thường so với các tuần trước đó. Trong khi đó, đồng euro giữ vững mức tăng của nó tốt hơn, cho thấy rằng việc định vị trước quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang bắt đầu có sự thay đổi đáng kể. Mặc dù không có điều gì cụ thể được kỳ vọng trong ngắn hạn, nhưng các nhà tham gia thị trường rõ ràng đang đặt kỳ vọng xung quanh những điều chỉnh hướng dẫn tiềm năng. Bối cảnh địa chính trị, đặc biệt là sự khởi động lại yên tĩnh của các cuộc đàm phán thương mại Canada-Mỹ, vẫn là một yếu tố nền tảng. Sự xác nhận về việc tham gia giữa Trump và Putin thêm một lớp mới, mặc dù hiện tại chưa có tác động gì thực tế lên giá cả biến động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI cuối cùng của Trung Quốc cho tháng Năm dự kiến sẽ được công bố, bao gồm Chỉ số PMI Dịch vụ và Composite của Caixin. Dữ liệu gần đây cho thấy PMI Sản xuất của Trung Quốc trong tháng Năm đã tăng nhẹ lên 49.5, trong khi PMI Phi sản xuất giảm nhẹ xuống còn 50.3. Chỉ số PMI Sản xuất của Caixin cho thấy sự giảm sút ở mức 48.3, giảm so với 50.4. Các nhà chức trách đã hứa hẹn sẽ đưa ra thêm các biện pháp kích thích, với các thông báo dự kiến sẽ được công bố trong khoảng thời gian từ 18-19 tháng Sáu. Các chỉ số PMI từ Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS) và Caixin/S&P Global khác biệt về phạm vi và phương pháp. PMI NBS tập trung vào các doanh nghiệp lớn, nhà nước có phạm vi ngành rộng hơn, trong khi Caixin tập trung vào các doanh nghiệp vừa và nhỏ trong khu vực tư nhân. PMI NBS khảo sát khoảng 3,000 doanh nghiệp, cung cấp cái nhìn tổng quan hơn về các ngành công nghiệp truyền thống. Ngược lại, PMI Caixin khảo sát 500 doanh nghiệp, tập trung vào các công ty định hướng xuất khẩu và công nghệ. PMI NBS được công bố hàng tháng vào ngày cuối cùng, bao gồm cả lĩnh vực sản xuất và phi sản xuất. Các chỉ số PMI Caixin theo sau vào ngày làm việc đầu tiên của tháng, chỉ bao gồm PMI sản xuất và dịch vụ. NBS cung cấp cái nhìn về sự ổn định kinh tế bị ảnh hưởng bởi chính sách, trong khi Caixin phản ánh điều kiện thị trường theo thời gian thực. Tập hợp lại, chúng cung cấp một bức tranh chi tiết về sức khỏe kinh tế của Trung Quốc từ cả góc độ vĩ mô và vi mô. Trong khi các chỉ số PMI chính duy trì gần ngưỡng co hẹp-mở rộng 50, các con số khác nhau cho thấy những mô hình khác biệt đang hình thành trong các lĩnh vực công nghiệp và dịch vụ của Trung Quốc. Một bên, chúng ta đã quan sát thấy sự cải thiện nhỏ trong dữ liệu sản xuất từ các kênh chính thức. Bên kia, các con số từ khu vực tư nhân lại cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác—có lẽ là hình ảnh phản ánh nhiều hơn về những áp lực mà các công ty tập trung vào xuất khẩu và công nghệ phải đối mặt, những công ty thường bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi nhu cầu bên ngoài và điều kiện tài chính toàn cầu thay đổi. Khi nhìn về phía trước, lời hứa về sự hỗ trợ chính sách sắp tới, với các thông báo tiềm năng vào giữa tháng Sáu, mang đến một biến số mới. Mặc dù thị trường thường mong đợi các biện pháp kích thích, nhưng thời gian và quy mô chính xác có thể gây bất ngờ. Sự chênh lệch giữa dữ liệu sản xuất chính thức và các số liệu tập trung vào các doanh nghiệp nhỏ cho thấy các doanh nghiệp lớn có thể đang giảm thiểu tác động của đơn hàng yếu hơn nhờ sự hỗ trợ của nhà nước hoặc mua sắm trong nước, trong khi các doanh nghiệp nhỏ gặp khó khăn mà không có cùng một tấm đệm. Lịch sử cho thấy, khi sự khác biệt giữa hai số liệu này gia tăng, nó thường dẫn đến sự thay đổi nhanh chóng trong tâm lý lãi suất hoán đổi và cấu trúc độ biến động ngụ ý trên toàn bộ tài sản khu vực. Chúng ta nên coi sự khác biệt này không chỉ là tiếng ồn nhất thời, mà là một tín hiệu sớm về sự tái định hình giữa câu chuyện chính sách và hiệu suất kinh doanh thực tế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dogecoin (DOGE) vẫn là một chủ đề nổi bật trong thị trường tiền điện tử, thu hút sự chú ý với tiềm năng đầu cơ của nó. DOGEUSD hiện được định giá trên 19 cent. Các nhà phân tích cho rằng DOGE có thể sớm thử nghiệm mức $0.20 về mặt tâm lý, với sự hỗ trợ mạnh ở khoảng $0.194. Nếu bên mua duy trì sức mạnh, DOGE dự kiến sẽ tăng lên vùng $0.20 trong tương lai gần. Một số dự đoán chỉ ra những biến động ngắn hạn tiềm năng, với các mô hình dự báo một sự giảm nhẹ xuống khoảng $0.1866 trước khi phục hồi về $0.225. CryptoTicker phác thảo một kịch bản trong đó DOGE có thể đạt được $0.24–$0.25 hoặc giảm xuống $0.18, với khả năng hợp nhất ở mức $0.19. Triển vọng trung hạn cho thấy tâm lý tăng giá tiếp tục do sự gia tăng hoạt động và quan tâm. Đồng thuận dự đoán mục tiêu giá ngắn hạn khoảng $0.20 đến $0.26, trung bình khoảng $0.245. Đối với cuối năm, các dự đoán hướng tới mức $0.45–$0.50, với khả năng tăng cao hơn tùy thuộc vào điều kiện thị trường rộng lớn hơn. Các mức hỗ trợ và kháng cự chính được ghi nhận là $0.193–$0.194, với kháng cự giữa mức $0.20–$0.2074. Trong khi dự đoán dài hạn có thể mang tính đầu cơ, một số dự báo ngụ ý về những kịch bản tăng trưởng mở rộng. Phân tích mức giá hiện tại gần mức 19 cent, rõ ràng là tâm lý xung quanh tài sản này chủ yếu được duy trì bởi sự kỳ vọng hơn là các yếu tố cơ bản. Mức $0.20 xuất hiện như một yếu tố kích thích tâm lý mạnh mẽ cho cả người mua và người bán, và cách thiết lập này không phải là điều xa lạ. Chúng ta đã thấy hành vi này trước đây – một đồng tiền tụt dưới một số tròn dễ thấy thường kích thích phản ứng mạnh mẽ hơn khi nó tiếp cận hoặc vượt qua mức đó. Hỗ trợ ngay lập tức dường như vẫn bám sát gần $0.194 – một con số chính xác cho thấy sự quan tâm nhiều hơn từ những người tham gia lớn hơn. Từ góc độ giao dịch, điều nổi bật là dự đoán sự giảm xuống khoảng $0.1866 trước bất kỳ sự phục hồi có ý nghĩa nào. Loại điều chỉnh như vậy, nếu xảy ra, có thể phục vụ hai mục đích. Thứ nhất, nó có thể loại bỏ các vị thế dài yếu hơn. Thứ hai, nó cung cấp một cơ hội tái gia nhập cho những người muốn xây dựng lại kích thước khi giá trở lại tăng. Chúng tôi đang chú ý đến những vùng chèn ép này – những cơ hội mà giá bật lên giữa những túi thanh khoản mỏng. Có một kịch bản chỉ ra sự tăng lên tới $0.24 hoặc cao hơn, nhưng không có gì trên thị trường diễn ra theo một đường thẳng. Đáng chú ý, sự hợp nhất xung quanh $0.19 cũng có khả năng xảy ra trong thời gian gần, và điều đó mang lại một số sự rõ ràng. Khi giá dừng lại ở đó, điều đó có nghĩa là một quyết định đang được đưa ra – không bên nào muốn cam kết hoàn toàn cho đến khi có thêm dữ liệu hoặc tâm lý gây áp lực ra khỏi vùng đó. Tại các bàn giao dịch của chúng tôi, chúng tôi diễn giải điều đó như là một sự tạm dừng trước khi tiếp tục hoặc là dấu hiệu ban đầu của một sự đảo chiều tùy thuộc vào sự tham gia về khối lượng và thay đổi vị trí. Các dự đoán ngắn hạn tập trung giữa $0.20 và $0.26 nhấn mạnh một khoảng thời gian gần, và không nên bỏ qua rằng ước tính trung bình lơ lửng gần $0.245. Điều đó cho thấy kỳ vọng hiện đang nghiêng về sự lạc quan nhẹ nhàng nhưng vẫn gắn liền với thực tế. Những dự đoán dài hạn đạt đến $0.50 vào cuối năm được xác lập dựa trên sự gia tăng tham gia và sự quan tâm đầu cơ. Khối lượng tăng vọt đã hỗ trợ tâm trạng này trước đây và có thể sẽ tiếp tục như vậy, mặc dù loại động thái đó thường đi kèm với sự chuyển động rủi ro trong các mã token beta cao khác. Hỗ trợ tiếp tục bám sát quanh $0.193 đến $0.194, với các giới hạn xác định giữa $0.20 và trên $0.207. Đây là những ngưỡng chính xác, nơi dữ liệu sổ lệnh tiết lộ đủ các lệnh mua và bán tích lũy để làm chậm chuyển động. Khi chúng tôi tiếp cận những đường này, tốc độ phản ứng và thời gian thường quan trọng hơn nhiều so với hướng đi. Chúng tôi lưu ý rằng mặc dù có một làn sóng tâm lý tích cực trung hạn, sự đảo chiều vẫn có thể xuất hiện từ các vùng nén chặt chẽ – đặc biệt nếu có tiếng ồn vĩ mô hoặc quy định phát sinh không mong đợi. Đối với bất kỳ ai nằm ở các mức này, theo dõi sự biến động ngụ ý và độ nghiêng của các tùy chọn có thể cho thấy thiên lệch cơ bản đáng tin cậy hơn so với giá cả đơn thuần. Khi việc hedging delta tăng vọt, điều đó có xu hướng dẫn trước những động thái theo hướng. Trong các phiên tới, chúng tôi có khả năng chứng kiến sự kết hợp giữa việc mua vào cơ hội và việc chốt lời nhanh chóng quanh mức $0.20. Cách giá hành xử gần $0.194 vào những giờ khi khối lượng mỏng sẽ nói lên rất nhiều điều. Chúng tôi dự định sẽ phản ứng với cả những từ chối mạnh mẽ và sự tăng trưởng kiểm soát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thủ tướng Alberta, Danielle Smith, bày tỏ lạc quan về một thỏa thuận thương mại gần kề giữa Canada và Mỹ. Một báo cáo từ Toronto Sun cho thấy điều này có thể xảy ra trước thềm hội nghị thượng đỉnh G7, có thể sớm nhất là vào tuần tới. Thỏa thuận được đề xuất sẽ không toàn diện nhưng sẽ nêu rõ các điểm chính của một thỏa thuận thương mại mới. Điều này sẽ cung cấp sự ổn định hơn và giảm thuế quan đối với thép Canada, có khả năng củng cố đồng đô la Canada.

Tiến triển trong các cuộc thảo luận thương mại

Mark Carney đã xác nhận sự tiến triển của các cuộc thảo luận với Mỹ, với nhà đàm phán thương mại hàng đầu của Canada gần đây đã ở Washington. Bộ trưởng ngành công nghiệp đã lưu ý rằng cần nhiều thời gian hơn để giải quyết các mối quan tâm về thuế quan. Tỷ giá USD/CAD đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 10, với hỗ trợ tối thiểu cho đến mức 1.34. Nói một cách đơn giản, những gì chúng ta đã thấy cho đến nay là một tín hiệu thận trọng cho thấy quan hệ thương mại giữa hai quốc gia có thể đang ấm lên một chút. Smith dường như tự tin rằng một thỏa thuận thương mại sơ bộ có thể gần kề, không phải là một thỏa thuận lớn, nhưng đủ để làm mịn những cạnh nhất định. Những gì được đưa ra không phải là một sự thay đổi vị trí mà là một bước đi chắc chắn hướng tới việc giảm thiểu sự cản trở, đặc biệt là đối với xuất khẩu thép Canada. Loại chuyển động này có xu hướng nâng cao tâm lý và do đó, củng cố nhu cầu đối với đồng nội tệ. Những bình luận của Carney, mặc dù ngắn gọn, nhưng xác nhận rằng các cuộc đàm phán thực sự đang diễn ra, không chỉ trong trừu tượng, mà còn với các nhà đàm phán tại chỗ. Tông điệu của ông không quá phóng đại. Nó phản ánh một mức độ tham gia có trọng số với thị trường, đặc biệt là các bàn ngoại hối và phái sinh, nơi mà từng chi tiết nhỏ của vị trí có thể thay đổi nhanh chóng với những cập nhật nhỏ.

Các hệ quả cho thị trường tiền tệ

Điều nổi bật là hành động giá hiện tại trong cặp USD/CAD. Ở mức thấp nhất trong hơn sáu tháng, có ít hỗ trợ ngay lập tức cho đến mức 1.34. Đó không phải là một chỉ báo tự động của xu hướng giảm, nhưng trong bối cảnh không có sàn vững chắc, nó gây áp lực lên đồng đô la. Nếu không có xung lực tích cực mới nào xuất hiện cho nhu cầu từ phía Mỹ, đồng đô la Canada có ít nhất một quỹ thời gian ngắn để tăng giá thêm. Chúng tôi không dự đoán những chuyển động mạnh, nhưng con đường có vẻ mềm mại hơn trừ khi những người mua quay trở lại một cách thuyết phục. Cần tập trung vào tông điệu của bất kỳ thông báo nào xuất hiện, ngôn ngữ được sử dụng—dù là có điều kiện hay ràng buộc—và đặc biệt là cách thức đề cập đến thuế quan. Không phải mọi tiêu đề đều nên được đánh giá như nhau. Sự khác biệt giữa “các cuộc thảo luận vẫn tiếp tục” và “một thỏa thuận đã được đạt được” có vẻ nhỏ, nhưng dẫn đến những kết quả hoàn toàn khác nhau trong việc thực thi. Tình hình rủi ro vẫn hai chiều, như bao giờ hết. Một sự chậm trễ trong thỏa thuận, hoặc ngôn ngữ nhẹ nhàng hơn mong đợi, có thể làm đảo ngược hỗ trợ mà đồng Canada đã thấy và nhanh chóng đảo ngược xu hướng. Powell sẽ phát biểu vào tuần tới và ngay cả khi không liên quan trực tiếp đến hồ sơ này, bất kỳ sự thay đổi nào trong tông điệu từ Fed Mỹ có thể thắt chặt điều kiện và giới hạn những gains tiếp theo. Một việc mà trước đây được mong đợi như một cuộc thảo luận song phương đơn giản có thể còn bị kéo vào một câu chuyện vĩ mô rộng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các điểm chính

• Hợp đồng tương lai WTI ổn định gần $62.73, giảm từ mức cao cục bộ $63.93.
• Arab Saudi tín hiệu giảm giá và tăng sản lượng mạnh mẽ; sự gia tăng tồn kho xăng của Mỹ bù đắp cho sự giảm trong dầu thô.

---

Hợp đồng tương lai dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã giảm xuống dưới $63 mỗi thùng vào thứ Năm, kéo dài những mất mát của phiên trước khi niềm tin thị trường suy yếu xung quanh một loạt các tín hiệu dự đoán cung cấp tăng lên.

Saudi Arabia wants OPEC+ to continue with accelerated oil supply hikes in the coming months as it puts greater importance on regaining lost market share https://t.co/uGtkmQrEuc

— Bloomberg (@business) June 4, 2025

Ở trung tâm của cuộc bán tháo là bước chuyển chiến lược của Ả Rập Saudi. Các báo cáo cho thấy Riyadh đang thúc đẩy tăng sản lượng OPEC+ ít nhất 411.000 thùng mỗi ngày vào tháng Tám, với khả năng tăng thêm vào tháng Chín. Mục tiêu dường như là giành lại phần thị trường đã mất trong bối cảnh mùa hè thường có nhu cầu cao.

Tuy nhiên, việc giảm giá đồng thời đối với dầu thô tháng Bảy cho các khách hàng châu Á, giảm xuống gần mức thấp nhất trong bốn năm, tạo ra một bức tranh phức tạp hơn. Chiến lược định giá phản ánh nhu cầu yếu hơn mong đợi từ những nước nhập khẩu hàng đầu như Trung Quốc, nơi hoạt động công nghiệp vẫn chậm chạp và sản lượng tinh chế đã cho thấy dấu hiệu đình trệ.

Tín hiệu kép này về việc gia tăng sản lượng trong một thị trường suy yếu đã thổi bùng nỗi lo về tình trạng cung vượt cầu khi bước vào quý 3, đặc biệt nếu tăng trưởng toàn cầu chậm lại dưới tác động của những tranh chấp thương mại kéo dài.

Dữ liệu tồn kho của Mỹ tiếp tục ảnh hưởng

Các số liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) công bố giữa tuần cho thấy có sự giảm nhẹ trong tồn kho dầu thô, nhưng sự gia tăng tồn kho xăng và dầu diesel lớn hơn dự kiến đã làm giảm bất kỳ động lực tích cực nào. Tồn kho xăng, đặc biệt, cho thấy nhu cầu của người tiêu dùng cuối yếu — một dấu hiệu lo ngại trước mùa lái xe của Mỹ.

Tồn kho xăng đã tăng hơn 3 triệu thùng, cao hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận là tăng 1.5 triệu thùng. Kết hợp với việc Ả Rập Saudi đẩy mạnh sản lượng vào mùa hè, kết quả là thị trường nghi ngờ liệu nhu cầu có thể đáp ứng quy mô của nguồn cung sắp tới.

Phân tích Kỹ thuật

Giá dầu thô vẫn dao động trong khoảng từ $62.18 đến $63.93 trong 24 giờ qua. Giá đã đạt đỉnh $63.93 trong phiên giao dịch của Mỹ vào ngày 4 tháng 6 trước khi việc chốt lời nhanh chóng làm giảm nhanh xuống mức thấp trong ngày là $62.18. Mức đó đã giữ vững, đóng vai trò là hỗ trợ mạnh mẽ khi bước vào phiên giao dịch châu Á ngày 5 tháng 6.

Hình ảnh: Dầu hồi phục từ mức thấp $62.18 sau khi giảm mạnh; sự phục hồi dừng lại dưới $63 với động lực xu hướng vẫn bị hạn chế, như thấy trên ứng dụng VT Markets

Giá đã phục hồi nhẹ và hiện đang ổn định xung quanh $62.73–$62.75, với các đường trung bình động hội tụ gần với vùng hiện tại, cho thấy sự do dự và động lực thấp. Biểu đồ MACD đang dần chuyển sang tích cực sau một đợt giảm sâu, nhưng các đường tín hiệu vẫn phẳng, cho thấy thiếu sự quyết tâm từ các bên mua hoặc bán.

Việc phá vỡ bền vững trên $63.00 có thể mở ra kiểm tra lại $63.50–$63.90. Ngược lại, nếu không giữ được vùng $62.50 có thể sẽ dẫn đến một đợt giảm khác về phía $62.20 và $61.80.

Khi giá giảm dưới $62.50 có thể thu hút những người săn hàng giá rẻ, một đợt giảm bền vững có thể theo sau nếu nhu cầu xăng tiếp tục thất vọng và động lực sản xuất do Ả Rập Saudi dẫn đầu tiếp tục tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hoạt động kinh tế đã giảm nhẹ so với báo cáo trước đó. Một nửa các quận ghi nhận sự suy giảm nhẹ đến vừa phải, trong khi ba quận không có thay đổi nào, và ba quận khác chứng kiến sự tăng trưởng nhẹ. Tất cả các vùng đều ghi nhận mức độ không chắc chắn cao về kinh tế và chính sách. Chi tiêu tiêu dùng có sự pha trộn, và doanh số bất động sản dân cư vẫn ổn định. Việc làm duy trì ổn định, nhưng việc tuyển dụng có phần thận trọng do sự không chắc chắn. Thuế suất đã dẫn đến việc tăng giá vừa phải, với chi phí gia tăng thường được chuyển cho người tiêu dùng. Ngành sản xuất đã có sự suy yếu nhẹ do thuế suất và đầu tư thận trọng.

Tổng Quan Về Hoạt Động Kinh Tế

Tóm tắt hiện tại cho thấy sự suy giảm nhẹ trong hoạt động kinh tế. Trong số mười hai vùng được khảo sát, sáu vùng báo cáo tình hình kinh doanh giảm nhẹ, ba vùng mô tả nền kinh tế của họ bằng phẳng, và ba vùng ghi nhận tăng nhẹ. Nhìn chung, các doanh nghiệp vẫn lo lắng, với gần như tất cả các lĩnh vực đều trải qua mức độ không chắc chắn cao—cả về hướng đi của thị trường và kết quả chính sách trong tương lai. Chi tiêu tiêu dùng, thường là thước đo cho khả năng phục hồi kinh tế rộng rãi hơn, đang có những dấu hiệu không đồng nhất. Một số quận đề cập đến hoạt động bán lẻ cao hơn, đặc biệt là trong các mặt hàng thiết yếu, nhưng cũng có các dấu hiệu của sự kiềm chế. Điều này có thể phản ánh sự tự tin suy giảm, có thể liên quan đến việc tăng giá và thu nhập khả dụng giảm. Thị trường nhà ở mang đến một chút ổn định hiếm hoi. Các đại lý bất động sản ở các vùng vẫn chưa báo cáo bất kỳ sự thay đổi lớn nào về giao dịch bất động sản dân cư, mặc dù tâm lý của người mua là thận trọng và nhạy cảm về giá. Các chỉ số việc làm không cho thấy bất kỳ sự chuyển biến đáng kể nào. Các công ty, trong khi không lay off nhân viên, vẫn do dự trong việc cam kết tuyển dụng mới. Các chủ doanh nghiệp vẫn do dự, thường xuyên đề cập đến sự khó lường trong quy định và các chỉ số kinh tế rộng lớn hơn. Trong các lĩnh vực như dịch vụ và công nghiệp nhẹ, các hợp đồng tạm thời vẫn được ưa chuộng hơn so với các vị trí lâu dài. Áp lực giá cả, chủ yếu do thuế suất, đã trở nên rõ ràng hơn. Các ngành công nghiệp phụ thuộc vào nhập khẩu—đặc biệt là trong xây dựng, sản xuất, và công nghệ—đã phải tăng giá. Những chi phí này không được các nhà cung cấp hấp thụ. Chúng đang được chuyển giao trực tiếp cho người tiêu dùng cuối, điều này có thể làm căng thẳng hơn ngân sách hộ gia đình trong những tháng tới.

Các Nhạy Cảm Thị Trường Và Dự Đoán

Bức tranh sản xuất đã nhấn mạnh tâm trạng thận trọng này. Đã có một sự giảm nhẹ trong sản lượng, có thể truy về cả nỗi lo về các chính sách thuế nghiêm ngặt hơn và sự giảm mạnh trong đầu tư vốn mới. Các nhà quản lý nhà máy lo ngại không phải về nhu cầu ngay bây giờ mà về rủi ro tồn kho và đơn hàng trong tương lai, cả hai đều không mang lại niềm tin. Do đó, các chuyển động trên thị trường phái sinh có khả năng sẽ vẫn nhạy cảm với các chỉ số lạm phát, dữ liệu thương mại, và các xu hướng việc làm. Sự biến động trong hợp đồng tương lai trái phiếu có thể gia tăng khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất—không chỉ dựa trên lời bình của ngân hàng trung ương mà còn phản ứng với dữ liệu cho thấy dấu hiệu bám sát giá cả và động lực tiền lương đang nổi lên. Các tùy chọn chứng khoán, đặc biệt là những tùy chọn gắn liền với các cổ phiếu chu kỳ và tập trung vào người tiêu dùng, có thể phản ánh việc mở rộng các khoảng giá khi báo cáo lợi nhuận được công bố. Sự khác biệt trong triển vọng giữa các lĩnh vực có thể dẫn đến việc chuyển đổi, tạo ra cơ hội nhưng đòi hỏi sự chính xác hơn so với một thị trường đang tăng nhẹ. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bank of America dự đoán có sự gia tăng 150,000 trong số lượng việc làm phi nông nghiệp cho tháng Năm, vượt qua sự kỳ vọng đồng thuận là 120,000, mặc dù thấp hơn so với con số 177,000 của tháng Tư. Tuy nhiên, họ cảnh báo về những rủi ro giảm đối với sự biến động trong tuyển dụng liên quan đến thương mại. Tỷ lệ thất nghiệp dự đoán sẽ giữ ổn định ở mức 4.2%. Việc tuyển dụng trong các lĩnh vực thương mại và vận tải có thể đã dừng lại sau những gia tăng ban đầu do sự không chắc chắn về thuế quan. Có một mối lo ngại rằng sự không rõ ràng liên tục về chính sách thuế quan có thể ảnh hưởng đến sự tăng trưởng việc làm, mặc dù hiện tại không dự kiến sẽ có các đợt sa thải quy mô lớn. Bank of America cho rằng bất kỳ sự thiếu hụt nhẹ nào so với kỳ vọng không có khả năng làm thay đổi chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang. Sự gia tăng dự kiến trong số lượng việc làm được xem là mạnh hơn so với đồng thuận, tuy nhiên những rủi ro liên quan đến thuế quan vẫn là một mối quan tâm. Sự ổn định hiện tại trên thị trường lao động hỗ trợ việc duy trì quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang trừ khi có sự suy giảm rõ rệt hơn. Điều mà đoạn trích trên cho chúng ta biết, không còn nghi ngờ gì, là việc tuyển dụng vẫn đang tăng trưởng nhưng với tốc độ chậm hơn trước. Bank of America mong đợi một phần gia tăng vừa phải trong việc tạo việc làm – mạnh hơn so với những gì người khác mong đợi, nhưng yếu hơn so với tháng trước. Điều này cho thấy thị trường lao động tổng thể vẫn duy trì ổn định cho đến thời điểm này, nhưng không còn tăng tốc nữa. Ý tưởng cốt lõi là Ngân hàng trung ương không có khả năng thay đổi hướng đi về lãi suất trừ khi có sự giảm mạnh hơn trong dữ liệu việc làm. Tuy nhiên, điều này cũng đi kèm với một mức độ thận trọng. Có một rủi ro giảm, và nguyên nhân dường như là sự không chắc chắn về điều kiện thương mại, không phải sự yếu kém của nền kinh tế rộng lớn. Cụ thể, việc tuyển dụng trong các lĩnh vực nặng về thương mại – logistics và vận chuyển hàng hóa – dường như đã chậm lại. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên xét đến những mối quan tâm liên quan đến chính sách thương mại hiện tại vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến cả kế hoạch và tâm lý. Các nhà tuyển dụng trong những lĩnh vực này có thể đang do dự, chờ xem chính sách diễn ra như thế nào trước khi cam kết thêm. Khi các thỏa thuận thuế quan không rõ ràng hoặc đang chờ đợi, các quyết định về đầu tư và mở rộng thường bị đẩy lùi. Điều này có lý trong cấp độ doanh nghiệp, nhưng đối với những ai quan sát thị trường và chỉ số biến động, nó có thể tạo ra những biến động ngắn hạn. Nói đơn giản, tăng trưởng việc làm vẫn hỗ trợ ý tưởng rằng nền kinh tế có khả năng phục hồi, nhưng một số chỉ số – cụ thể là những chỉ số liên quan đến các nhà tuyển dụng nhạy cảm với thương mại – đang phát đi tín hiệu cảnh báo. Không phải do các yếu tố cơ bản xấu đi, mà là do sự chậm trễ trong việc tuyển dụng mới giữa những tín hiệu chính sách không rõ ràng. Khác với những đợt mất việc hàng loạt, điều thường gây rối loạn quyết định trong số những người định ra tỷ lệ lãi suất, những gì chúng ta đang nhìn thấy bây giờ là một khoảng dừng hơn là sự sụp đổ. Điều đó giữ cho chính sách trong trạng thái giữ nguyên và giảm thiểu rủi ro tiêu đề cho các vị thế lãi suất. Từ quan điểm chiến thuật, điều này làm cho việc xác định thời điểm trở nên tinh tế hơn so với sự tin tưởng về hướng đi. Những gì chúng ta đang thấy là sự làm mềm ở rìa, không phải là sự sụp đổ ở lõi. Đó là một môi trường khác để giao dịch. Chúng ta nên xem xét việc tiếp xúc với các lĩnh vực và chỉ số có xu hướng phản ứng mạnh với dữ liệu việc làm hàng tháng nhưng không nhất thiết biện minh cho động lực giá kéo dài nếu số liệu đưa ra ở mức vừa phải trên hoặc dưới đồng thuận. Giá hợp đồng quyền chọn có thể tiếp tục đánh giá thấp sự biến động tiềm năng, đặc biệt là trước báo cáo tháng Năm, do rủi ro bất ngờ về dữ liệu có vẻ nghiêng về phía yếu. Bởi vì các kỳ vọng về lãi suất vẫn giữ vững trừ khi dữ liệu việc làm giảm mạnh, sự biến động của thu nhập cố định có thể giữ ở mức thấp, nhưng gamma vẫn có thể cung cấp thiết lập ngắn hạn. Các cấu trúc put spread hoặc call delta thấp trên các chỉ số liên quan đến việc tuyển dụng công nghiệp có thể được điều chỉnh để có lợi suất không đối xứng, đặc biệt nếu các nhà giao dịch đang định giá thấp khả năng đảo chiều hoặc xác nhận sau khi công bố. Mọi người như Harris đã cảnh báo rằng ngay cả một sự thiếu hụt nhẹ cũng có thể dẫn đến phản ứng thái quá trong các hợp đồng ngắn hạn. Chúng tôi đồng ý rằng việc giữ cho vị trí linh hoạt và không quá cam kết trước khi công bố số liệu việc làm có thể tốt hơn so với việc ép buộc quan điểm về hướng đi. Chúng tôi sẽ không chỉ theo dõi con số tiêu đề, mà còn cả các điều chỉnh và phân chia theo lĩnh vực – đặc biệt là lĩnh vực kho bãi, thương mại bán buôn và vận tải hàng hóa nặng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.