Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) có thể thực hiện các biện pháp bổ sung vào cuối năm 2025, có khả năng giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) nếu cần thiết. Hành động này nhằm duy trì tính thanh khoản dài hạn và giữ cho lượng thanh khoản dồi dào trong suốt giữa và cuối năm 2025, thúc đẩy một môi trường tiền tệ hỗ trợ cho sự phục hồi kinh tế. Gần đây, PBOC đã bổ sung khoảng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ vào thị trường thông qua việc cắt giảm RRR. RRR quy định về dự trữ tối thiểu mà các ngân hàng phải giữ đối với các nghĩa vụ tiền gửi. Ở Trung Quốc, PBOC kiểm soát tỷ lệ này, ảnh hưởng đến khả năng cho vay của các ngân hàng. Tăng RRR hạn chế nguồn cung tiền khi các ngân hàng cần giữ nhiều hơn trong dự trữ, trong khi giảm nó cho phép các ngân hàng tăng cường cho vay, làm tăng nguồn cung tiền và có khả năng thúc đẩy hoạt động kinh tế. Trên thực tế, những gì ngân hàng trung ương đã thực hiện ở đây là giải phóng khả năng cho vay vào hệ thống. Bằng cách giảm yêu cầu dự trữ—phần tiền gửi của khách hàng mà các ngân hàng phải giữ—nó đã giải phóng vốn. Các ngân hàng hiện có thể cho vay nhiều hơn, lưu thông thêm nguồn tiền vào nền kinh tế Trung Quốc. Đây không phải là một động thái bơm tiền mặt trực tiếp, mà là một cách có tính toán để làm cho tín dụng trở nên dễ tiếp cận hơn mà không cần đến các biện pháp tài chính mở rộng. Loại chính sách này thường báo hiệu một ý định hướng dẫn tâm lý rộng lớn hơn. Khi các mức dự trữ được nới lỏng theo cách này, nó có xu hướng phản ứng với các chỉ báo tăng trưởng yếu hơn hoặc các mất cân bằng nội bộ cần can thiệp vừa phải thay vì cải cách mạnh mẽ. Thời điểm này thể hiện mong muốn làm mịn điều kiện thanh khoản trước những điểm căng thẳng tiềm năng trong nửa sau của năm. Ý tưởng là ngăn chặn sự thắt chặt trong các thị trường tín dụng bằng cách cho phép các ngân hàng sự linh hoạt bây giờ, chứ không phản ứng vào một vấn đề sau này. Đối với những người trong chúng ta theo dõi từ góc độ phái sinh, những tín hiệu này rất quan trọng. Thông thường, khi các ngân hàng trung ương nới lỏng yêu cầu dự trữ, lợi suất trái phiếu có thể chịu áp lực giảm nhẹ. Những thay đổi trong lãi suất kỳ vọng, đặc biệt là trong hợp đồng tương lai lãi suất đồng nhân dân tệ, có thể bắt đầu định giá chi phí vay giảm. Biến động, hiện tại, vẫn tương đối được kiểm soát trên các hợp đồng ngắn hạn, nhưng đang có sự bất đối xứng ngày càng tăng ở các phần xa hơn trong đường cong. Các bình luận trước đây của Zhou về việc ưu tiên tính thanh khoản “hợp lý dồi dào” nhấn mạnh phương pháp tiếp cận có tính toán đang được thực hiện. Không có sự cấp bách để làm tràn ngập thị trường, chỉ đơn giản là một sở thích cung cấp ô xy cho các phần phù hợp của hệ thống tài chính khi cần thiết. Điều đó nên thúc đẩy việc đánh giá lại các vị thế bán biến động ngắn hạn, đặc biệt là trên các tùy chọn lãi suất có thời hạn dài hơn. Chúng tôi đã nhận thấy sự phân bổ theo hướng ngày càng nhiều kể từ đầu quý. Nhìn về phía trước, những người trong chúng ta mô hình hóa các chỉ số thanh khoản cũng nên cân nhắc nhiều hơn đến việc thắt chặt “ma” tiềm tàng—nơi mà thanh khoản có vẻ ổn định trên giấy tờ, nhưng tín hiệu cho vay giữa các ngân hàng và thị trường repo suy giảm. Động lực này đã được quan sát trước đây, đặc biệt khi việc nới lỏng khiêm tốn che giấu các áp lực cấu trúc sâu sắc hơn. Việc phòng ngừa quá mức chống lại các đợt cắt giảm lãi suất ngay lập tức có thể chứng tỏ không hiệu quả, nhưng việc xây dựng sự bảo vệ phân lớp chống lại một sự thay đổi trong độ dốc có vẻ hợp lý hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI Dịch vụ Caixin / S&P của Trung Quốc cho tháng 5 năm 2025 cho thấy chỉ số dịch vụ ở mức 51.1, cao hơn một chút so với dự đoán 51.0 và mức của tháng trước là 50.7. Điều này cho thấy có sự cải thiện trong nhu cầu tổng thể và sự tự tin trong kinh doanh. Tuy nhiên, nhu cầu từ nước ngoài đã giảm lần đầu tiên trong năm nay, với các đơn hàng xuất khẩu mới trải qua một đợt sụt giảm nhẹ, lần đầu tiên kể từ tháng 12. Thị trường lao động cho thấy có sự mở rộng nhẹ, chấm dứt hai tháng suy giảm, đạt mức cao nhất trong sáu tháng. Chi phí đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất trong bảy tháng, do giá mua và chi phí lao động gia tăng. Dù vậy, giá cả mà khách hàng phải trả đã giảm trong bốn tháng liên tiếp. Chỉ số tổng hợp giảm xuống 49.6, bị ảnh hưởng bởi chỉ số PMI sản xuất thấp hơn ở mức 48.3, giảm từ 50.4 trước đó. Con số tổng hợp này đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2022, so với mức trước đó là 51.1. Thông tin vừa được công bố đưa ra một bức tranh phân hóa về hoạt động kinh tế, khi một số chỉ số liên quan đến dịch vụ có dấu hiệu tăng lên, trong khi các biện pháp rộng hơn bắt đầu có xu hướng giảm xuống một lần nữa. PMI dịch vụ ở mức 51.1 phản ánh sự tăng trưởng nhẹ—không có gì đặc biệt—nhưng là một sự tiếp diễn theo hướng tích cực, đặc biệt là sau mức đọc trước đó là 50.7. Sự tăng nhẹ này có thể ngụ ý hoạt động kinh doanh lớn hơn và tâm lý tốt hơn trong các doanh nghiệp trong lĩnh vực dịch vụ. Tuy nhiên, khi các đơn hàng xuất khẩu mới được đưa vào xem xét, sự suy giảm nhẹ ở đó là một lời cảnh báo. Nhu cầu bên ngoài yếu đi—đặc biệt sau quá trình tăng trưởng ổn định trong suốt năm nay—có thể gợi ý về những xung đột phát sinh từ điều kiện nhu cầu toàn cầu, cho thấy rằng khu vực bên ngoài không bền vững như hoạt động trong nước vào thời điểm hiện tại. Thị trường lao động dường như đang ổn định phần nào. Một sự gia tăng nhỏ trong việc làm, sau vài tháng số lượng lao động giảm, cho thấy các doanh nghiệp đang từ từ lấy lại sự tự tin, có thể cố gắng giữ vị thế trước nhu cầu dự kiến ngay cả khi các con số vẫn chưa ủng hộ sự mở rộng mạnh mẽ. Nơi áp lực đang gia tăng là về mặt chi phí. Chi phí đầu vào đã tăng nhanh nhất trong bảy tháng, chủ yếu do nguyên liệu thô đắt hơn và tiền lương tăng. Điều này thật sự không thoải mái trong bối cảnh giá cả khách hàng, đã di chuyển theo hướng ngược lại. Giá cả mà công ty yêu cầu tiếp tục giảm—đây là tháng thứ tư liên tiếp—tạo áp lực thêm lên biên lợi nhuận. Khoảng cách ngày càng lớn giữa chi phí đầu vào và giá đầu ra như thế này thường buộc các công ty phải hành động sớm hay muộn. Khi các con số được tổng hợp trong PMI tổng hợp—biện pháp rộng hơn xem xét cả sản xuất và dịch vụ—đọc được giảm mạnh xuống 49.6. Điều này là sự lùi lại dưới mức trung lập 50, cho thấy sự suy giảm trong hoạt động tổng thể. Thực tế, đây là mức thấp nhất mà chúng tôi thấy kể từ tháng 12 năm 2022. Mức này không phải là sự quay về vùng suy giảm đối với dịch vụ, nhưng chỉ số PMI sản xuất đã đóng vai trò đáng kể ở đây. Trong những tuần tới, nên chú ý nhiều hơn đến sự phân hóa giữa sức mạnh của khu vực dịch vụ và sự suy yếu của sản xuất. Chúng ta đang bước vào một giai đoạn mà biên lợi nhuận đang thu hẹp, khối lượng có những tín hiệu trái ngược nhau, và nhu cầu bên ngoài không còn cảm giác hỗ trợ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cán cân thương mại của Úc trong tháng 4 năm 2025 cho thấy thặng dư 5.413 triệu AUD. Đây là con số thấp hơn so với dự đoán 6.000 triệu AUD và giảm so với mức trước đó là 6.900 triệu AUD. Xuất khẩu giảm 2.4% so với tháng trước, sau khi tăng 7.6% trước đó. Ngược lại, nhập khẩu tăng 1.1%, phục hồi từ sự sụt giảm 2.2% trước đó.

Ảnh hưởng thương mại

Trong tháng 3, xuất khẩu đã tăng vọt trước các loại thuế, trong khi tháng 4 chứng kiến sự giảm sút, đặc biệt là trong xuất khẩu vàng, vốn đã đạt mức kỷ lục trước đó. Chi tiêu hộ gia đình trong tháng 4 tăng 3.7% so với năm trước, cao hơn một chút so với dự đoán 3.6% và mức trước đó 3.5%. Trên cơ sở hàng tháng, chi tiêu tăng 0.1%, cải thiện từ sự sụt giảm 0.1% trong dữ liệu trước đó. Phân khúc đầu tiên phác thảo một số thay đổi chính trong thương mại và tiêu dùng, chỉ ra sự thu hẹp của thặng dư thương mại của Úc trong tháng 4. Thặng dư 5.41 tỷ AUD thấp hơn cả kỳ vọng của thị trường và số liệu tháng 3 đã ghi nhận. Xuất khẩu giảm 2.4% sau khi tăng vọt trong tháng trước, trong khi nhập khẩu tăng 1.1%, phục hồi nhẹ từ sự sụt giảm trước đó. Một trong những nguyên nhân chính ảnh hưởng đến hiệu suất xuất khẩu là vàng, vốn đã tăng cao khi người mua vội vàng để tránh thay đổi thuế và sau đó giảm nhiệt. Có một chút ngạc nhiên tích cực trong tiêu dùng hộ gia đình, với số liệu hàng năm mạnh hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường. Tăng trưởng hàng tháng là khiêm tốn, đánh dấu sự đảo ngược từ một tháng 3 ổn định.

Xem xét thị trường tương lai

Hiện tại, chúng ta đang thấy một sự điều chỉnh nhẹ. Dòng vốn tiếp tục nhưng thiếu đi sự khẩn trương mà chúng ta đã thấy trước tháng 3. Cần lưu ý rằng một phần của sự sụt giảm xuất khẩu bắt nguồn từ việc tái định vị sau khi thuế thương mại có thể đã thay đổi các mô hình giao hàng ngắn hạn. Một phần của sự biến động này là trước mắt và có thể không duy trì. Đối với các hợp đồng ngắn hạn liên kết với hàng hóa hoặc lãi suất Úc, điều quan trọng hơn bây giờ là bản chất của sự tăng lên trong nhập khẩu. Đây là nhu cầu cuối cùng hay những dấu hiệu sớm của việc tái lưu kho sản xuất? Về điểm này, sự tăng trưởng hàng năm trong chi tiêu tiêu dùng cho thấy sức mạnh rộng hơn trong nhu cầu nội địa, mặc dù ở tốc độ khiêm tốn. Nó chưa đủ để nâng cao hàng tồn kho bán lẻ ngay lúc này, nhưng động lực vẫn chưa phai nhạt. Nếu điều kiện trao đổi tiếp tục nới lỏng trong khi tiêu dùng ổn định, áp lực giá xung quanh các dẫn xuất lạm phát có thể bắt đầu phẳng lại. Các biến động gần đây trong quặng sắt và LNG cần được theo dõi kỹ lưỡng, vì sự đóng góp thu nhập rộng hơn của chúng vượt xa sự sụt giảm gần đây của vàng. Nếu những điều đó ổn định ở mức thấp hơn và không có dấu hiệu thay thế, kỳ vọng cải thiện tài khoản vãng lai có thể cần phải điều chỉnh. Khi chúng ta theo dõi các rủi ro gama ngắn liên quan đến các đồng tiền nhạy cảm với xuất khẩu, cần xem xét cách mà những thay đổi trong thương mại này có thể dần ảnh hưởng đến AUD qua các đường cong tương lai. Chúng tôi đã nhận thấy sự nén nhẹ trong giá trị đảo ngược rủi ro, cho thấy các nhà giao dịch đang bắt đầu thu hẹp vị thế tiền tệ tăng giá của họ. Điều này có thể do lợi suất giảm. Vị thế nhạy cảm với thị trường cũng nên tính đến rằng, mặc dù chi tiêu hộ gia đình có sự bất ngờ nhẹ về mặt tích cực, động lực vẫn chưa chuyển biến theo cách ủng hộ một phản ứng mạnh mẽ hơn từ ngân hàng trung ương ngay bây giờ. Thiên hướng chính sách vẫn rất thận trọng, và điều này ảnh hưởng đến các rủi ro ngắn hạn và biến động. Trong tuần tới, dự báo xuất khẩu năng lượng và khối lượng đầu vào công nghiệp có thể quan trọng hơn so với tiêu dùng tiêu đề. Đặc biệt nếu các mẫu hình tái trật tự của Trung Quốc vẫn còn mờ mịt, những điều chỉnh khiêm tốn trong các biện pháp bảo hiểm tương lai có thể giúp giảm thiểu sự sụt giảm ngắn hạn liên quan đến việc đặt hàng hóa lạc quan. Chúng tôi tiếp tục theo dõi độ nghiêng của tùy chọn gần thời hạn 3 tháng để tìm kiếm tín hiệu về bảo hiểm tương lai chống lại sự dịch chuyển của AUD. Nếu giá tiếp tục dịch chuyển sang trái, điều đó sẽ chỉ ra rằng thị trường ít lo lắng về lạm phát ngay lập tức nhưng thận trọng hơn về các tín hiệu tăng trưởng liên quan đến thương mại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Một nhóm nhà cung cấp ô tô của Mỹ đã đưa ra cảnh báo về các hạn chế của Trung Quốc đối với xuất khẩu đất hiếm và khoáng sản quan trọng. Theo MEMA, Hiệp hội Các Nhà Cung Cấp Phương Tiện, các nhà sản xuất linh kiện hiện đang gặp phải “những rủi ro nghiêm trọng, thực tế” đối với chuỗi cung ứng của họ. Hiệp hội nhấn mạnh rằng vấn đề này vẫn chưa được giải quyết, với những lo ngại ngày càng tăng về các sự cố tiềm ẩn. Họ đang kêu gọi “hành động ngay lập tức và quyết đoán” để ngăn chặn sự gián đoạn rộng rãi và tác động kinh tế lên lĩnh vực cung ứng phương tiện. Nhóm các nhà sản xuất có trụ sở tại Mỹ đã chỉ ra rằng các hạn chế đang diễn ra bởi Bắc Kinh đối với các luồng nguyên liệu sử dụng trong nam châm và pin đang bắt đầu tác động đến hoạt động. Những tài nguyên này, bao gồm các nguyên tố đất hiếm và khoáng sản quan trọng, không dễ dàng thay thế. Sản xuất của chúng chủ yếu tập trung ở một vài quốc gia, và vai trò của Trung Quốc vẫn lớn một cách không tương xứng. Khi những luồng này chậm lại hoặc cạn kiệt, hậu quả sẽ đến nhanh chóng, đặc biệt đối với những người trong chúng ta đang quản lý thời gian giao hàng trong các kênh cung ứng vốn đã chịu áp lực. Cảnh báo từ hiệp hội là rất rõ ràng. Họ không nói bằng những thuật ngữ suy đoán. Những hạn chế thực sự đang được cảm nhận ngay hôm nay trong các dây chuyền sản xuất. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu từ Trung Quốc không chỉ được thi hành mà còn đang được điều chỉnh, thắt chặt và bổ sung theo thời gian, làm tăng thêm sự chậm trễ và bất ổn. Đối với các doanh nghiệp phụ thuộc vào các vật liệu chính xác — được sử dụng trong hệ thống làm mát, động cơ điện, vi điện tử và hơn thế nữa — thời gian dự phòng đang trở nên mỏng manh, nếu không muốn nói là hoàn toàn không còn. Đây không phải là một cuộc thảo luận lý thuyết về rủi ro địa chính trị. Các điểm nghẽn mà họ mô tả, đặc biệt là liên quan đến các nguyên tố như graphit, dysprosium và neodymium, ảnh hưởng đến mọi thứ từ cụm phanh đến cuộn động cơ. Những gì từng là một dòng nguyên liệu dự đoán được giờ đây đã trở nên ít chắc chắn hơn, và mối lo ngại không chỉ về chi phí mà còn về khả năng có sẵn. Trong các quý trước, chúng tôi đã quản lý bằng cách dựa vào hàng tồn kho và hợp đồng thay thế, kéo dài các thỏa thuận nguồn thứ hai khi cần thiết. Cách tiếp cận đó không thể mở rộng vô hạn. Những gì chúng tôi đang theo dõi bây giờ, đặc biệt là với các đội ngũ mua sắm đang xử lý các thông báo nhà cung cấp đã được chỉnh sửa, cho thấy sự chuyển đổi rõ ràng từ có thể quản lý sang tình trạng gián đoạn. Đào sâu vào thông điệp được gửi bởi hiệp hội, có thể thấy một lời kêu gọi không chỉ để nhận thức mà còn để can thiệp ở cấp chính sách, kêu gọi rằng lợi ích thương mại và các chiến lược sourcing phối hợp cần được coi là ưu tiên ngay lập tức. Họ không gợi ý các giải pháp dần dần; thay vào đó, họ muốn có những hành động ngăn chặn sự chậm trễ tồi tệ trước khi nó xảy ra trên nhiều cấp của sản xuất. Điều này cần được đọc một cách rõ ràng: sự chậm trễ trong khả năng có sẵn khoáng sản ở thượng nguồn sẽ tác động đến các chương trình phương tiện ở hạ nguồn trong vòng vài tuần, không phải tháng. Các nhà cung cấp giữa chuỗi thường là những người ít được bảo vệ nhất bởi dư thừa tài chính hoặc hoạt động. Nếu họ bỏ lỡ giao hàng trong một tuần do gửi hàng của samarium loại nam châm bị giữ lại, thì tổn thất đó sẽ không được khôi phục thông qua giờ làm thêm. Điều mà chúng ta bây giờ cần xem xét, như những thương nhân tham gia vào hợp đồng về sự biến động, là cách mà những biến động về vật liệu trong giá niken và đất hiếm sẽ phản ánh trong thay đổi giá trị tài sản. Những cú sốc về giá hiếm khi di chuyển một cách riêng lẻ. Các mẫu gần đây — hàng tồn kho thắt chặt kích thích giá tương lai tăng — đã cho thấy mối tương quan giữa hợp đồng tương lai kim loại và mức phí quyền chọn gắn liền với các chỉ số liên quan đến sản xuất. Một vị trí phản ứng sẽ không đủ khi các cảnh báo vấn đề logistics gia tăng. Chúng tôi đã thấy điều này trước đây với các hạn chế palladium và cobalt. Những gì xảy ra sau đó không chỉ đơn giản là di chuyển suy đoán — đó là một sự thay đổi trong các chế độ biến động tiềm ẩn và sự định giá lại nhanh chóng trên các thành phần liên quan đến tự động hóa, cơ sở hạ tầng điện và công suất pin. Thông điệp quan trọng không nằm trong chính sách, mà nằm ở việc định vị. Khi các hợp đồng giao sau không có sự linh hoạt hoặc các điều khoản bù đắp được nhúng, thì các tỷ suất lợi nhuận sẽ bị thử thách. Đối với những người trong chúng ta cấu trúc các giao dịch với mức độ rủi ro liên quan đến các kim loại có liên quan đến động cơ hoặc vi điện tử chính xác, những cấu trúc này giờ đây đáng được xem xét lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ukraine và Hoa Kỳ dự kiến thiết lập một quỹ khoáng sản chung vào cuối năm, với cuộc họp ban đầu dự kiến vào tháng Bảy. Phó Thủ tướng đầu tiên của Ukraine, Yulia Svyrydenko, đã chia sẻ điều này trong chuyến thăm Washington của cô. Svyrydenko đã tham gia thảo luận với Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent và Tổ chức Tài chính Phát triển Hoa Kỳ để lên kế hoạch cho các bước tiếp theo. Các cuộc thảo luận tập trung vào những quyết định liên quan đến vốn khởi đầu và chiến lược đầu tư dài hạn cho quỹ. Nguồn gốc của quỹ là một thỏa thuận phát triển khoáng sản được ký vào tháng Tư, được phát triển sau những cuộc đàm phán khẩn trương nhằm nâng cao các điều khoản cho Kyiv. Thỏa thuận này đã được giao cựu Tổng thống Hoa Kỳ Trump ủng hộ và sau đó được Quốc hội Ukraine phê chuẩn, với mục tiêu củng cố quan hệ kinh tế. Thỏa thuận này nhằm hàn gắn căng thẳng giữa Trump và Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy. Những căng thẳng này đã phát sinh do những cách tiếp cận khác nhau trong việc giải quyết xung đột kéo dài của Ukraine với Nga. Những gì chúng ta thấy ở đây là một bước đi rõ ràng trong việc thắt chặt các quan hệ kinh tế thông qua phát triển tài nguyên phối hợp. Quỹ khoáng sản, nhằm mục đích tập hợp nguồn lực tài chính và chiến lược, không chỉ là một tín hiệu ngoại giao mà còn là một bước đi có chủ ý để khóa lại sự hợp tác lâu dài trong một lĩnh vực mà nhu cầu toàn cầu tiếp tục gia tăng. Tuyên bố của Svyrydenko, được đưa ra trên đất nước ngoài và trong bối cảnh mà có thể được gọi là các cuộc đàm phán tài chính cấp cao, đã báo hiệu ý định duy trì đà ổn định. Công việc đàm phán vốn khởi đầu và các biện pháp đầu tư dài hạn không phải là một nhiệm vụ đơn giản. Những cuộc thảo luận này ngụ ý nhiều giai đoạn—trước tiên là cam kết tài chính, sau đó là quản trị, và cuối cùng là phân bổ vào phát triển thực tế. Khi một cuộc họp ban đã được xác định cụ thể vào một tháng nhất định, trong trường hợp này là tháng Bảy, chúng ta đang nhìn vào công việc nền tảng đã được thực hiện một nửa. Có rất ít không gian cho sự không chắc chắn trong thời gian thực hiện. Thỏa thuận phát triển khoáng sản ban đầu đã khởi động mọi thứ này không phải là một quyết định chớp nhoáng. Nó đã diễn ra sau những cuộc trao đổi nghiêm túc và tốn thời gian. Kyiv không chỉ đơn thuần chấp nhận những gì được đưa ra; họ đã chủ động cải cách các điều khoản. Điều đó cho thấy các mối quan hệ tài chính và chính trị có độ rủi ro đủ cao để thương lượng. Và khi một quốc gia như Ukraine, hiện đang quản lý cả xung đột và phục hồi kinh tế, nhận được các điều khoản tốt hơn, luôn có một mục tiêu chiến lược trong tầm nhìn—bảo đảm các kênh đầu tư. Từ góc độ thương mại, điều này chỉ ra sự ổn định trong kế hoạch kinh tế từ ít nhất một trong các bên. Nếu một lĩnh vực khoáng sản được hỗ trợ bởi một quỹ có cấu trúc, và cấu trúc quản lý được làm đa quốc gia, chúng ta đã giảm được một số lớp không chắc chắn. Sự tham gia cấp cao từ các nhà hoạch định chính sách như Bessent càng khẳng định tham vọng đó. Nơi đã có những trục trặc, đặc biệt là xung quanh cách ứng xử trong chính sách đối ngoại, thỏa thuận này định vị kinh tế như một công cụ để sửa chữa. Không có ảo tưởng ở đây—xung đột làm căng thẳng các quan hệ đối tác—nhưng quỹ này là một cách để thiết lập lại nhiệt độ trong hợp tác quốc tế. Điều này có nghĩa là tất cả các bên đều sẵn sàng giao dịch, nếu có cấu trúc và tiềm năng hoàn vốn trên bàn. Tác động thực tiễn trong những tuần tới là cấu trúc quỹ, việc bổ nhiệm ban quản trị và ưu tiên tài nguyên chiến lược có khả năng tạo ra nhiều tiêu đề. Các nhà tham gia thị trường nên đọc những điều này không chỉ như những cử chỉ ngoại giao đơn lẻ mà như những dấu hiệu chỉ ra nơi dòng vốn có thể được hướng tới tiếp theo. Sự di chuyển sớm có thể đến từ các công ty gắn liền với hướng đi của quỹ—những công ty có tài sản khai thác hoặc logistic hiện có có thể nhận được nhiều sự chú ý hơn. Theo dõi thành phần quỹ và những quyết định chính sách ban đầu sau tháng Bảy sẽ là điều quan trọng. Không nghi ngờ gì rằng đà momentum, một khi đã đạt được ở các diễn đàn như thế này, có xu hướng diễn ra nhanh hơn so với hầu hết dự đoán. Các tín hiệu nhất quán và minh bạch từ một ban quản trị đa quốc gia sẽ thường tạo ra các mô hình có thể truy dấu—đồng tiền lý tưởng cho những ai đang chú ý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhóm nhà cung cấp ô tô của Mỹ cảnh báo về khả năng có thể xảy ra gián đoạn trong ngành ô tô do các biện pháp kiểm soát chặt chẽ của Trung Quốc đối với việc xuất khẩu các nguyên tố đất hiếm. Các nguyên tố đất hiếm là rất quan trọng cho động cơ điện, pin và các hệ thống công nghệ cao trong các phương tiện hiện đại. Trung Quốc dẫn đầu trong sản xuất và chế biến các vật liệu này trên toàn cầu. Việc hạn chế xuất khẩu có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng, làm tăng chi phí và trì hoãn giao hàng trong ngành ô tô. Nhóm này nhấn mạnh sự cần thiết phải hành động khẩn cấp để đảm bảo các nguồn thay thế hoặc phát triển năng lực nội địa nhằm giảm thiểu tác động kinh tế sắp tới đối với chuỗi cung ứng ô tô.

Tác động của căng thẳng thương mại

Những gì bài viết chỉ ra là một căng thẳng thương mại ngày càng gia tăng, trong đó Trung Quốc, nắm giữ vị trí thống lĩnh trong sản xuất và chế biến các nguyên tố đất hiếm, đang thực hiện các biện pháp hạn chế số lượng các vật liệu này rời khỏi biên giới của mình. Những nguyên tố này không phải là những thứ tùy chọn. Chúng được sử dụng trong lõi của động cơ điện, các đơn vị lưu trữ năng lượng, và nhiều thiết bị điện tử tiên tiến khác có mặt trong hầu hết các chiếc xe hiện đại. Hệ quả trực tiếp là bất kỳ sự trục trặc nào trong chuỗi cung ứng của chúng sẽ khiến chi phí tăng và thời gian giao hàng bị kéo dài, đặc biệt trong những lĩnh vực phụ thuộc vào độ chính xác và khối lượng. Nhóm nhà cung cấp ô tô, điều đó là dễ hiểu, đang gióng lên hồi chuông cảnh báo. Họ không chỉ tưởng tượng ra những khó khăn trong tương lai. Họ đã thu hút sự chú ý đến các chuỗi cung ứng đang chạy nguy hiểm gần như phụ thuộc vào nguồn duy nhất. Các vật liệu thay thế không dễ dàng có sẵn, và ngay cả khi các sản phẩm thay thế là khả thi, việc chuyển đổi cũng không hề rẻ và nhanh chóng. Từ góc nhìn của chúng tôi, điều này dấy lên những lo ngại ngay lập tức trong các thị trường phái sinh, nơi kỳ vọng giá cả liên quan chặt chẽ đến khả năng cung cấp tài liệu đầu vào trong tương lai. Nếu chi phí vật liệu đang tăng lên vì một quốc gia đang siết chặt xuất khẩu, thì các công cụ liên quan đến sự phụ thuộc vào hàng hóa hoặc biên lợi nhuận sản xuất có thể bắt đầu sai lệch khỏi các dự đoán trước đó.

Lo ngại trong các thị trường phái sinh

Hãy xem xét kỹ lưỡng các hợp đồng phụ thuộc vào kim loại pin hoặc các thành phần sản xuất công nghệ cao. Những tình huống mà yêu cầu tài sản thế chấp dựa trên giả định về sự ổn định chi phí có thể không còn đúng. Trong vài tuần tới, các mô hình giá cả liên quan đến các nhà sản xuất xe hơi, đặc biệt là những nhà sản xuất đang mở rộng dòng xe điện, sẽ cần điều chỉnh mạnh mẽ. Hãy dự đoán các chênh lệch giá mua – giá bán rộng hơn, và đừng ngạc nhiên nếu thấy sự biến động tập trung gần thời điểm chuyển đổi hợp đồng bảo hiểm hàng quý. Chúng tôi dự đoán sự tái định vị mạnh mẽ hơn, đặc biệt đối với các công cụ đã giả định về giá đầu vào ổn định cho các lĩnh vực công nghệ và ô tô. Việc giữ vị thế dài hạn trong các sản phẩm phái sinh ẩn chứa trong môi trường cung ứng ổn định có thể mang lại rủi ro lớn tại đây. Thay vì chỉ dựa vào sự đa dạng của lĩnh vực, các tính toán nên được điều chỉnh dựa trên sự tiếp xúc với đầu vào thay vì sự đa dạng của sản phẩm đầu ra. Hãy tập trung vào các phân tích hòa vốn cho các giao dịch gắn liền với các chủ đề điện khí hóa. Bất kỳ sản phẩm phái sinh nào dựa vào giả định rằng các nguyên tố đất hiếm vẫn rẻ, hoặc thậm chí chỉ có sẵn, sẽ phải đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng. Hãy xem xét rằng các hành động được thực hiện ngay bây giờ không nhằm vào những cơ hội lợi nhuận bất ngờ mà nhằm tránh những vị thế sai lầm có thể nhanh chóng rót máu trong các thị trường hẹp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

RBC Global Asset Management đề xuất rằng sự giảm giá gần đây của đồng đô la Mỹ có thể chỉ ra sự thay đổi trong tâm lý đối với tài sản của Mỹ. Công ty lưu ý rằng chỉ số đô la Mỹ đã giảm 10% kể từ tháng Giêng, bất chấp sự biến động của thị trường và mức độ lo âu cao, điều này thường hỗ trợ cho đồng tiền này. Sự giảm giá của đô la có thể phản ánh nghi ngờ về “tính đặc biệt” của Mỹ và trạng thái an toàn của nó. Với việc đô la có vẻ bị định giá quá cao, RBC dự đoán sự yếu kém hơn nữa. Sự phát triển này ảnh hưởng đến các khoản đầu tư toàn cầu, vì đồng đô la giảm đã tác động đến hiệu suất của cổ phiếu và trái phiếu Mỹ trong năm nay, đặc biệt khi so sánh với các lựa chọn quốc tế được điều chỉnh theo sự khác biệt về tiền tệ. Những gì phần đầu của bài viết nêu ra là một sự suy giảm đo lường trong chỉ số đô la Mỹ – giảm 10% kể từ tháng Giêng – vào thời điểm mà sự lo lắng trên thị trường và sự không chắc chắn chung thường sẽ giúp đồng đô la tăng giá. Lịch sử cho thấy, trong những giai đoạn căng thẳng cao trong tài chính, các nhà đầu tư thường có xu hướng chuyển sang các đồng tiền an toàn truyền thống như đô la. Nhưng điều ngược lại đã xảy ra gần đây. Theo nhóm của McKay, sự đảo ngược này có thể gợi ý rằng các nhà đầu tư toàn cầu không còn bị thuyết phục bởi lập luận cũ rằng Mỹ cung cấp sự an toàn và hiệu suất vô song, đặc biệt khi các cổ phiếu và trái phiếu của nó đang hoạt động kém hơn so với các đối thủ nước ngoài theo một cách điều chỉnh theo tiền tệ. Trong một góc độ chiến thuật, điều quan trọng là chúng ta nên suy nghĩ ít hơn về các tương quan rộng và nhiều hơn về cách hành động giá tương tác với các đường cong biến động. Với sự yếu kém lâu dài của đô la đang diễn ra, các nhà giao dịch có thể muốn ưu tiên các công cụ cung cấp tính độ dốc trong các thay đổi chính sách, đặc biệt nếu các công cụ đó gắn liền với các tài sản bên ngoài Mỹ. Chúng tôi thấy có nhiều giá trị hơn được tính vào các quyền chọn bán trên các chỉ số chứng khoán châu Á, điều này gợi ý một chút thiên hướng trong tâm lý có thể được khai thác. Nhưng cần thận trọng. Trong một vài tuần tới, các quyền chọn có thời gian đáo hạn ngắn trong một số chỉ số châu Âu đang bắt đầu trông có giá thành hấp dẫn hơn, do sự kéo giá về phía cực tiểu tại các nơi khác. Có những bất đối xứng tiềm năng trong một số thị trường lãi suất đang khác biệt so với những gì mà đường cong lợi suất dự đoán. Điều này đặc biệt đúng khi kỳ vọng của ngân hàng trung ương đang được thay đổi. Vậy đây là điều cảm thấy kịp thời bây giờ: định vị nơi có sự gia tăng âm thầm bên dưới cấu trúc, nơi mà sự phân tán vượt quá các swing thực tế. Nó ít liên quan đến việc bảo hiểm rủi ro cổ phiếu rộng và nhiều hơn về việc định vị trước các chuyển động tới trong các cặp biến động tiền tệ mà từ chối quay lại đúng hướng. Chúng tôi đang lấy tín hiệu không từ các chu kỳ trong quá khứ, mà từ những khoảnh khắc như thế này khi các công cụ thông thường không gửi tín hiệu nhất quán. Khi sự định giá sai xuất hiện từ sự xáo trộn vĩ mô, có những khoảng thời gian – không phải cho những chuyển động kịch tính, mà cho những cắt lướt tính toán. Và dòng chảy đồng đô la này, nếu kéo dài, có thể là một trong số đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm chính

• Đô la Úc/USD giao dịch gần 0.6491, chỉ kém mức kháng cự 0.6510 sau khi tăng 0.5% qua đêm.
• Dữ liệu tiêu dùng yếu kém của Úc gây áp lực lên RBA, trong khi các chỉ số Mỹ yếu dẫn đến sự phục hồi của trái phiếu kho bạc và sự suy yếu của đồng đô la.

---

Đô la Úc vẫn kiên cường vào thứ Năm, giao dịch gần $0.6491, được hỗ trợ nhiều hơn bởi sự suy yếu của đồng đô la Mỹ hơn là sức mạnh trong nước. Bất chấp các chỉ số vĩ mô yếu từ Úc, đồng Úc giữ vững vị trí khi tâm lý rủi ro đảo chiều ủng hộ nó, nhờ vào đồng đô la Mỹ suy yếu do lo ngại ngày càng sâu sắc về sự chậm lại kinh tế do thuế quan ở Hoa Kỳ.

Đồng Úc đã tăng 0.5% qua đêm, phần lớn phản ánh sự bán tháo rộng rãi đồng đô la Mỹ. Dữ liệu từ Mỹ cho thấy ngành dịch vụ đã thu hẹp lần đầu tiên trong gần một năm, trong khi việc làm ADP chỉ tăng 152,000, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 173,000. Lãi suất trái phiếu kho bạc đã giảm, đẩy chỉ số đô la xuống mức thấp nhất trong sáu tuần và làm tái sinh đồn đoán về việc cắt giảm lãi suất của Fed càng sớm càng tốt vào tháng Chín.

Bối cảnh vĩ mô này đã đẩy các nhà giao dịch ra khỏi đồng đô la và vào các đồng tiền rủi ro có lãi suất cao hơn, tạo ra sự hỗ trợ rộng rãi cho AUD mặc dù kinh tế địa phương yếu kém.

Bức tranh vĩ mô Úc vẫn mong manh

Trên phương diện nội địa, các yếu tố cơ bản không cung cấp nhiều lý do để lạc quan. Dữ liệu GDP ngày thứ Tư thấp hơn mong đợi, và chỉ số Chi tiêu hộ gia đình vào thứ Năm chỉ cho thấy tăng trưởng marginal cho tháng Tư. Điều này, kết hợp với doanh thu bán lẻ yếu và thặng dư thương mại thấp (do xuất khẩu vàng sụt giảm), tạo ra một bức tranh không khả quan cho động lực kinh tế quý 2.

Thị trường hiện đang định giá việc cắt giảm lãi suất từ RBA sớm nhất vào tháng Bảy, với chu kỳ dự kiến ​​đến đáy ở mức 2.85% vào đầu năm 2026. Mặc dù xuất khẩu của Úc sang Trung Quốc vẫn ổn định, nhưng chúng không đủ để bù đắp sự chậm lại chung trong tiêu dùng hộ gia đình.

“Động lực của HSI trong những tháng gần đây tiếp tục giảm,” nhà kinh tế của UBS George Tharenou nhận định, và ông cũng cho biết “rủi ro về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy đã tăng lên đáng kể.”

Phân tích kỹ thuật

Đô la Úc đã tăng liên tục từ mức đáy 0.6445, đạt đỉnh 0.6509 trước khi hợp nhất vào một phạm vi hẹp hơn. Động lực đạt đỉnh vào khoảng thời gian giao nhau giữa Châu Á và London, được hỗ trợ bởi một giao cắt MACD tích cực và các mức đáy cao hơn liên tục. Tuy nhiên, kể từ khi chạm kháng cự gần 0.6510, giá đã ổn định thấp hơn trung bình MA 30 kỳ và hiện đang di chuyển ngang, cho thấy sự do dự.

Bức ảnh: AUD/USD dừng lại gần 0.6510 sau khi tăng chậm; động lực suy yếu khi giá bị kìm hãm dưới kháng cự, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets

Động lực MACD đã yếu đi, với biểu đồ gần trung tính và các đường tín hiệu đang thu hẹp. Các chỉ số trung bình động ngắn hạn (5 và 10) đang tụ tập gần giá, chỉ ra khả năng bứt phá—hoặc mất động lực—tùy thuộc vào các tác nhân đến.

Kháng cự ngay lập tức nằm ở mức 0.6509, với hỗ trợ chính ở mức 0.6480. Một đột phá lên trên 0.6510 sẽ mở đường cho 0.6530, trong khi một sự giảm xuống dưới 0.6480 có thể báo hiệu sự trở lại mức 0.6460.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

TD Securities đã điều chỉnh dự báo của mình đối với Ngân hàng Dự trữ Úc, dự đoán sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2025. Những đợt cắt này dự kiến sẽ diễn ra vào tháng 8 và tháng 11, giảm tỷ lệ lãi suất tiền mặt xuống 3.35%. Quyết định này theo sau những chỉ dấu về sự yếu kém trong nền kinh tế Úc. Tăng trưởng GDP trong quý tháng 3 năm 2025 đã chậm lại ở mức 0.2%, với GDP trên đầu người giảm trong chín trong mười một quý vừa qua. Các yếu tố bao gồm chi tiêu của người tiêu dùng yếu ớt, thời tiết bất lợi và những bất ổn toàn cầu ảnh hưởng đến nền kinh tế.

Thách thức Kinh tế Mặc dù Tiếp cận Cẩn trọng

Mặc dù gặp phải những thách thức này, RBA vẫn giữ thái độ cẩn trọng, không có đợt cắt giảm lãi suất nào được dự đoán cho tháng 7. Tuy nhiên, Ngân hàng có thể xem xét cắt giảm như một hình thức “bảo hiểm” chống lại sự suy giảm kinh tế thêm nữa. RBA đã sẵn sàng thực hiện các đợt cắt lãi suất nhanh chóng nếu có những rối loạn kinh tế toàn cầu, chẳng hạn như các chính sách thương mại của Mỹ, đe dọa sự ổn định. Kỳ vọng của thị trường đồng tình với triển vọng của TD Securities, với những dự đoán về nhiều đợt cắt giảm lãi suất trước đầu năm 2026 nhằm thúc đẩy tăng trưởng. Tuy nhiên, các điều chỉnh chính sách sẽ phụ thuộc vào dữ liệu, cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng. Ngân hàng Dự trữ Úc đã cắt giảm lãi suất vào tháng 5, với cuộc họp tiếp theo được tổ chức vào ngày 7 và 8 tháng 7. Triển vọng hiện nay từ TD Securities cho thấy Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ thực hiện những điều chỉnh tiếp theo vào tháng 8 và tháng 11 năm sau. Với tỷ lệ lãi suất tiền mặt ở mức 3.85% sau quyết định vào tháng 5, việc giảm thêm – dưới dạng hai đợt cắt 25 điểm cơ bản – sẽ hạ xuống 3.35%. Những lý do đứng sau điều này, dù không có gì bất ngờ, vẫn đáng để xem xét kỹ càng. Tăng trưởng GDP của Úc đã khá yếu ớt. Chỉ 0.2% trong quý tháng 3 năm 2025 không mang lại nhiều lý do cho sự lạc quan, đặc biệt khi nhận thấy rằng GDP trên đầu người đã giảm trong chín trên mười một quý vừa qua. Chi tiết đó cho thấy những vấn đề cấu trúc sâu xa hơn. Không chỉ là sự chậm lại – điều này gợi ý rằng các hộ gia đình đang cảm nhận rõ ràng áp lực ở mức độ cá nhân. Nhu cầu đang lơ lửng. Các mô hình tiêu dùng yếu ớt, một phần do chi phí sinh hoạt tăng và thời tiết bất thường, tiếp tục kìm hãm niềm tin trong lĩnh vực bán lẻ và nhà ở. Khi kết hợp với những rủi ro từ bên ngoài, chẳng hạn như căng thẳng thương mại địa chính trị, áp lực lên ngân hàng trung ương để hành động tăng lên một cách nhanh chóng. Không có đợt cắt giảm nào được dự đoán cho tháng 7, cho thấy ngân hàng trung ương sẵn sàng chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn. Tuy nhiên, có những dấu hiệu, dù tinh tế đến đâu, cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang để lại không gian cho những can thiệp nhanh hơn. Sự chuẩn bị để thay đổi tốc độ một cách nhanh chóng, nếu cần, định hình hai đợt cắt giảm dự đoán vào năm 2025 không phải là một điều chắc chắn, mà là một phản ứng có cân nhắc đối với các điều kiện xấu đi—nếu chúng xảy ra. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.