Giá Vàng và Ảnh Hưởng Từ Thị Trường Toàn Cầu Giá vàng tại Pakistan đã tăng vào thứ Năm, đạt 30,269.47 Rupee Pakistan (PKR) mỗi gram, so với 30,073.52 PKR vào thứ Tư. Giá mỗi tola tăng lên 353,058.20 PKR từ 350,771.70 PKR. Hạ viện Hoa Kỳ đã tiến hành tiến thêm các bước với dự luật thuế và chi tiêu của Tổng thống Trump, có thể làm tăng nợ quốc gia từ 3 ngàn tỉ đến 5 ngàn tỉ USD. Phiên đấu giá trái phiếu kho bạc gần đây có nhu cầu thấp, trong bối cảnh lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ gia tăng. Moody’s đã hạ mức tín nhiệm của Hoa Kỳ, và đồng đô la Mỹ đã yếu đi, ảnh hưởng đến sự gia tăng của giá vàng. Những căng thẳng toàn cầu, chẳng hạn như sự hợp tác giữa Mỹ và Trung Quốc về các biện pháp thương mại và các xung đột đang tiếp diễn, đã hỗ trợ nhu cầu đối với vàng. Các ngân hàng trung ương là những người mua vàng chính, nhằm củng cố nền kinh tế của họ. Họ đã thêm 1,136 tấn vàng, trị giá khoảng 70 tỷ USD, vào dự trữ trong năm 2022. Giá vàng bị ảnh hưởng bởi các sự kiện địa chính trị, giá trị tiền tệ và lãi suất, vì nó được định giá bằng đồng đô la Mỹ. Không thể tránh khỏi, các biến động trong đồng đô la ảnh hưởng đến giá vàng, thường là ngược lại. Tác động của Sự Bất Ổn Thị Trường Đến Giá Vàng Sự tăng gần đây của giá vàng—từ 30,073.52 PKR lên 30,269.47 PKR mỗi gram và tăng gần 2,300 PKR mỗi tola—phản ánh các biến động rộng lớn trong thị trường toàn cầu hơn là bất cứ điều gì cụ thể đối với nền kinh tế Pakistan. Những thay đổi này rất đáng chú ý. Khi chúng ta thấy giá vàng nhích lên trong khi đồng đô la Mỹ mất giá, thật đáng để xem xét điều gì đang diễn ra trên toàn cầu. Sự tiến triển của dự luật thuế và chi tiêu mà có thể làm tăng thêm nợ Mỹ lên đến 5 ngàn tỉ USD đã khiến nhiều người lo lắng. Kết hợp điều đó với nhu cầu yếu trong phiên đấu giá trái phiếu kho bạc, ta có một thị trường ngày càng thận trọng. Các nhà giao dịch trái phiếu đã nhận thấy tình hình ngày càng xấu—nợ gia tăng và kiểm soát tài chính không chắc chắn đang thúc đẩy một số người điều chỉnh lại sự tiếp xúc với các tài sản được hỗ trợ bởi Mỹ. Quyết định của Moody’s trong việc hạ mức tín nhiệm của Hoa Kỳ chỉ nhấn mạnh thêm cảm giác đó. Việc hạ mức tín nhiệm xảy ra khi thiếu kỷ luật tài chính hoặc dự kiến sẽ xấu đi, và điều này dường như xác nhận sự hoài nghi rộng rãi hơn. Việc hạ xếp hạng khiến các tài sản định giá bằng đô la trở nên kém hấp dẫn hơn, điều này đã góp phần vào sự suy giảm của đồng bạc xanh. Đối với những người trong thị trường phái sinh, sự biến động trong giá trị cơ sở của đồng đô la thường là tia lửa đầu tiên dẫn đến việc tái định vị. Khi đồng đô la giảm, vàng thường tăng—các mối quan hệ ngược chiều như vậy không phải là mới nhưng luôn đáng lưu ý. Các mối lo ngại địa chính trị cũng không hạ nhiệt. Những tín hiệu hợp tác giữa Mỹ và Trung Quốc vẫn chưa chuyển thành sự ổn định đáng tin cậy, và các xung đột tại nơi khác cũng chưa giảm bớt. Những yếu tố này tạo ra sự lo lắng làm tăng nhu cầu vàng—không mang tính đầu cơ mà thiên về phòng thủ. Nhu cầu đã tìm thấy động lực không chỉ từ các nhà đầu tư bán lẻ mà còn thông qua các ngân hàng trung ương. Trên thực tế, hành động của các ngân hàng trung ương rõ ràng hơn bình thường. Với 1,136 tấn vàng được thêm vào trong một năm, người ta có thể lý giải những động thái này như là bước đi để bảo vệ chống lại rủi ro tiền tệ và lạm phát. Có bằng chứng mạnh mẽ cho thấy các tổ chức đang quan sát cùng các chỉ số như các thương nhân—chất lượng tín dụng, chính sách tài chính, và các tín hiệu địa chính trị—và đang phản ứng bằng các chiến lược tích lũy dài hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân sách New Zealand dự đoán thâm hụt cân bằng hoạt động năm 2024/25 trước khi có lợi nhuận và lỗ là NZ$-14.74 tỷ, trong khi thâm hụt năm 2025/26 dự kiến là NZ$-15.60 tỷ. Nợ ròng dự kiến sẽ đạt 42.7% GDP vào năm 2024/25, và số dư tiền mặt trong cùng kỳ dự kiến là NZ$-9.99 tỷ. GDP cho năm 2024/25 được ước tính sẽ giảm 0.8%, với sự phục hồi dự kiến vào năm 2025/26 và 2026/27 với tỷ lệ tăng trưởng lần lượt là 2.9% và 3.0%. Lạm phát được dự đoán sẽ giữ trong khoảng mục tiêu từ 1% đến 3% trong năm năm tới.

Phản ứng của đồng tiền

Đồng đô la New Zealand đã thể hiện ít phản ứng đối với thông báo ngân sách, giao dịch giảm 0.25% xuống còn khoảng 0.5925. Chính phủ không dự đoán sẽ có thặng dư cân bằng hoạt động trong năm tài chính tiếp theo, và các loại thuế thương mại vẫn là một yếu tố ảnh hưởng đến tốc độ phục hồi kinh tế. Dù các con số tiêu đề có vẻ đáng lo ngại tại cái nhìn đầu tiên—với thâm hụt sâu hơn trong năm 2025/26 so với năm trước và nợ ròng ở mức gần 43% GDP—nhưng chúng cung cấp một khung cho quyết định của chính phủ là tiếp tục dựa vào hỗ trợ tài chính thay vì cắt giảm. Sự thu hẹp dự kiến 0.8% trong GDP cho năm tới trùng khớp với việc vay mượn lớn hơn, báo hiệu sự ưu tiên cho kích thích thay vì cắt giảm trong bối cảnh sản xuất suy yếu. Điều đó nói lên rằng, lạm phát cơ bản vẫn duy trì trong tầm kiểm soát. Dự đoán nhất quán rằng giữ lạm phát trong khoảng 1% đến 3% trong nửa thập kỷ tới cho thấy sự ổn định giá cả hiện không phải là mối đe dọa. Có không gian cho chính sách tiền tệ giữ nguyên trong thời gian dài hơn, nhưng không cần phải siết chặt hơn nữa. Khi việc phát hành trái phiếu gia tăng, nó sẽ ảnh hưởng đến chi phí tài chính, nhưng không nhất thiết tạo sức ép lớn lên Ngân hàng Dự trữ để phải phản ứng ngay lập tức hoặc quyết liệt.

Thương mại và lãi suất

Đối với chúng tôi, sự cân bằng rủi ro phụ thuộc vào thời gian. Trong khi bức tranh phục hồi nhiều năm cho thấy động lực tốt từ năm 2025 trở đi, sự suy giảm hiện tại sẽ mang lại nỗi đau tạm thời trên các cấu trúc lãi suất. Mong đợi một xu hướng đường cong phẳng tiếp tục trong hai quý tới, đặc biệt nếu các yếu tố bên ngoài vẫn trầm lắng. Cũng đáng xem xét các giả định trong tương lai. Thuế xuất khẩu vẫn ảnh hưởng đến các khoản lợi nhuận thương mại dự kiến. Điều này kéo theo con đường phục hồi, nhưng quan trọng hơn, nó giới thiệu một yếu tố ít phản ứng với chính sách nội địa. Việc định vị phái sinh xem xét sự cải thiện chậm trễ hoặc không đồng đều trong cán cân thương mại có thể sẽ vượt trội hơn so với mong đợi tăng trưởng tĩnh. Giao dịch lãi suất ngắn hạn có thể vẫn bị giới hạn trừ khi Ngân hàng Dự trữ điều chỉnh quan điểm của mình nhanh hơn dự kiến. Tuy nhiên, ở xa hơn trên đường cong, chênh lệch kỳ hạn có thể mở rộng hơn với bất kỳ sự gia tăng nào trong việc phát hành, đặc biệt là trong bối cảnh các chỉ số GDP đang suy yếu. Chúng tôi tiếp tục tập trung vào sự khác biệt lãi suất tương đối so với các tiêu chuẩn toàn cầu, đặc biệt là cách mà các giả định ngân sách này tương ứng với thời gian chính sách tiền tệ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã khẳng định rằng nền kinh tế Nhật Bản đang phát triển ổn định, với những điều chỉnh lãi suất chính sách có thể xảy ra. Ngân hàng trung ương đang theo dõi xem liệu lạm phát cơ bản có ổn định xung quanh mức 2% hay không, tập trung vào lạm phát bền vững và tăng lương. Những rủi ro bên ngoài gần đây đối với nền kinh tế bao gồm áp lực gia tăng từ các chính sách thuế quan quốc tế. Tháng Ba, lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm gần mức 1.6%. BoJ dự định sẽ tiếp tục chính sách tiền tệ nới lỏng vì lạm phát chủ yếu do chi phí nhập khẩu.

Tổng quan Chính sách Tiền tệ

Chính sách tiền tệ hiện tại của Nhật Bản bao gồm Nới lỏng Định lượng và Nới lỏng Định tính, bắt đầu từ năm 2013 nhằm kích thích lạm phát. Lãi suất âm và kiểm soát lợi suất bắt đầu từ năm 2016, với sự chuyển đổi vào năm 2024 khi lãi suất được tăng lên. Điều này đã khiến đồng Yên mất giá, dẫn đến những thay đổi trong chính sách khi lạm phát tăng vượt mức mục tiêu 2%. Sự điều chỉnh trong chính sách của BoJ phản ánh một phần là do đồng yên yếu đi và giá năng lượng toàn cầu tăng cao. Tăng lương được coi là rất quan trọng trong việc duy trì lạm phát này, ảnh hưởng đến quyết định của BoJ trong việc xem xét lại lập trường chính sách cực kỳ nới lỏng mà họ đã phát triển trong những năm trước. Cặp USD/JPY giao dịch ở mức 143.30, phản ánh phản ứng gần đây của thị trường. Với việc các nhà hoạch định chính sách ở Tokyo hiện có quan điểm rằng nền kinh tế đang mở rộng với tốc độ ổn định, sự chú ý đã chuyển hướng đến việc liệu xu hướng giá cả trong nước, đặc biệt là lạm phát cơ bản, có thể duy trì ở mức khoảng 2% mà không cần tiếp tục các tác động bên ngoài. Sự nhấn mạnh không chỉ nằm ở các con số chính; mà còn ở việc liệu tăng trưởng lương có thể củng cố chi tiêu tiêu dùng và thúc đẩy lạm phát tự duy trì hay không. Sự tập trung vào lương cho thấy rằng bất kỳ sự thay đổi lãi suất nào cũng sẽ không diễn ra ngay lập tức hay mạnh mẽ, trừ khi được hỗ trợ bởi mức lương cao hơn trong các ngành. Xem xét môi trường bên ngoài, việc điều chỉnh thuế quan và điều kiện chính trị rộng hơn trên toàn cầu vẫn có thể kéo giá cả đi theo những hướng không có lợi. Các nhà nhập khẩu năng lượng như Nhật Bản đặc biệt dễ bị ảnh hưởng. Lợi suất trái phiếu chính phủ chuẩn tăng lên gần 1.6% vào tháng Ba cho thấy thị trường đã chuẩn bị cho những điều kiện chặt chẽ hơn—ngay cả khi chính sách chưa hoàn toàn chuyển hướng. Đây là dấu hiệu cho thấy họ đang suy nghĩ về tương lai, mong đợi lạm phát ổn định trước khi tính toán đến những thay đổi tiếp theo. Ngân hàng đã, kể từ năm 2013, bơm tiền vào hệ thống, sử dụng các phương pháp mua tài sản tích cực—both về định tính và định lượng. Điều này mở rộng đến việc sử dụng lãi suất âm sâu và kiểm soát đường cong lợi suất từ năm 2016. Những công cụ đó được thiết kế để chống lại việc không đạt được mục tiêu lạm phát liên tục. Nhưng bước vào năm 2024, lãi suất cao hơn đã trở nên không thể tránh khỏi, đặc biệt là khi giá tiêu dùng vượt qua mục tiêu của Ngân hàng. Không chỉ có lạm phát thúc đẩy điều này; đồng yên Nhật đã gặp nhiều tổn thất, đặc biệt là so với đô la Mỹ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã đặt tỷ lệ trung tâm USD/CNY ở mức 7.1903 cho phiên giao dịch mới nhất. Điều này so với mức điều chỉnh trước đó là 7.1937 và dự đoán của Reuters là 7.2009. Mục tiêu chính của PBOC bao gồm duy trì sự ổn định về giá cả và tỷ giá hối đoái đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tổ chức này thuộc sở hữu của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa và được điều hành bởi bí thư Ủy ban Đảng Cộng sản Trung Quốc.

Các chính sách tiền tệ của PBOC

PBOC sử dụng nhiều công cụ chính sách khác nhau, chẳng hạn như Lãi suất Hoán đổi Ngược bảy ngày và Cơ sở cho vay trung hạn, cho chính sách tiền tệ. Những thay đổi trong Lãi suất chính thức cho vay (LPR) có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đồng Nhân dân tệ. Trung Quốc cho phép các ngân hàng tư nhân hoạt động, hiện có 19 ngân hàng đang hoạt động. Những ngân hàng lớn nhất là WeBank và MYbank, liên kết với Tencent và Ant Group. Có một sự giảm nhẹ trong tỷ lệ trung tâm USD/CNY—giảm từ 7.1937 xuống 7.1903—là rất nhỏ, nhưng nhấn mạnh phương hướng đang diễn ra của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc trong việc quản lý sức mạnh của đồng Nhân dân tệ trong các phạm vi kiểm soát chặt chẽ. Dự đoán trung bình từ Reuters đã dự kiến 7.2009, cho thấy ngân hàng trung ương đang củng cố áp lực giảm đối với USD/CNY, ngay cả khi điều này được thực hiện một cách tinh tế. Điều này cho thấy một sự ưu tiên ở mức chính sách cho một đồng tiền địa phương mạnh hơn, có thể để thể hiện sự tự tin trong nước hoặc để kiểm soát lạm phát nhập khẩu. Với việc PBOC duy trì sự giám sát rất sát sao đối với các điều kiện tiền tệ, bất kỳ sự khác biệt nào từ mức giá thị trường trong các mức điều chỉnh hàng ngày của nó có thể là một dấu hiệu rõ ràng về xu hướng chính sách. Các nhà giao dịch ngắn hạn tập trung vào chênh lệch lãi suất hoặc các giao dịch theo đà không nên bỏ qua những điều chỉnh mức tham chiếu nhỏ nhưng có chủ đích này. Chúng có xu hướng phản ánh một thiên hướng hướng đi sẽ tồn tại trong nhiều phiên giao dịch, thường đẩy mức biến động ẩn phía trước thấp hơn hoặc cao hơn tùy thuộc ít vào dòng chảy và nhiều hơn vào cách hiểu về ý định trung ương.

Động thái thị trường gần đây

Đáng nhớ rằng PBOC có thể triển khai nhiều công cụ với thông báo ngắn—các hoạt động thị trường mở như hoán đổi ngược, các đường cho vay theo kỳ hạn như Cơ sở cho vay trung hạn, hoặc điều chỉnh Lãi suất chính thức cho vay. Đây không phải là các tùy chọn lý thuyết. Chúng được sử dụng một cách cẩn thận để thực hiện chính sách mà không cần phải báo trước sự cam kết dài hạn. Những động thái gần đây—đặc biệt xung quanh LPR—đều mang tính trung lập hoặc ôn hòa, cho thấy sự hỗ trợ liên tục cho tăng trưởng, nhưng trong những giới hạn. Trong bối cảnh kiểm soát vốn chặt chẽ và lạm phát tiêu dùng vẫn khiêm tốn, PBOC có thể đang định vị một cách chiến thuật, giữ cho đồng Nhân dân tệ ổn định nhằm giảm thiểu cú sốc bên ngoài trong khi củng cố sự tự tin trong các lĩnh vực thực tế của nền kinh tế. Các ngân hàng trực tuyến như WeBank và MYbank, mặc dù không phải là những yếu tố chuyển động ngay lập tức của dòng vốn hệ thống, nhưng cho thấy rằng sự đổi mới trong các kênh huy động vốn vẫn đang diễn ra. Vai trò của họ như là các nhà cung cấp tín dụng dưới các ô fintech rộng lớn hơn phục vụ như là đại diện cho sức khỏe nhu cầu tiêu dùng và phân phối thanh khoản, đặc biệt trong các doanh nghiệp nhỏ và vừa. Theo dõi các cơ quan chức năng khuyến khích hoặc không khuyến khích việc triển khai tín dụng qua các nền tảng này, vì điều đó có thể tạo hiệu ứng đến kỳ vọng tiêu dùng và ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Trong ngắn hạn, phản ứng từ các ngân hàng trung ương khác—đặc biệt là Fed—sẽ tiếp tục kích thích điều chỉnh trong vị thế USD/CNY. Nhưng các tín hiệu từ PBOC qua các mức điều chỉnh hàng ngày cho thấy họ vẫn muốn có không gian linh hoạt, và điều đó có thể kiểm soát một số biến động trong cặp tiền này. Các nhà giao dịch quyền chọn có thể cần xem xét lại các biện pháp phòng ngừa delta nếu băng tần vẫn hẹp; các giao dịch carry có thể xuất hiện trở lại nếu lãi suất ẩn xuất hiện trên chi phí phòng ngừa. Không ai điều chỉnh chính sách trong tình trạng chân không. Các động thái đều có chủ đích và được tính toán. Tất cả chúng ta nên đọc các mức điều chỉnh và hỗ trợ chúng bằng các công cụ có sẵn. Thông thường không có sự mơ hồ ở đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sự kiện Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Singapore đã giảm 0,6% so với quý trước trong quý đầu tiên. Kết quả này cao hơn mức suy giảm dự kiến là 1%. Dữ liệu GDP cung cấp cái nhìn sâu sắc về hiệu suất kinh tế của Singapore. Nó phản ánh sức khỏe kinh tế của đất nước và có thể ảnh hưởng đến các chính sách kinh tế.

Phân tích Suy thoái Kinh tế

Sự suy thoái này cho thấy sự giảm sút trong hoạt động kinh tế so với quý trước. Mặc dù có sự suy giảm, con số thực tế lại khả quan hơn so với dự báo. Dữ liệu này có thể tác động đến tâm lý thị trường và có thể ảnh hưởng đến quyết định kinh doanh và đầu tư trong tương lai. Hiểu về xu hướng GDP là điều quan trọng để hiểu các diễn biến kinh tế rộng lớn hơn. Mặc dù sự suy thoái 0,6% trong GDP của Singapore trong quý đầu tiên có vẻ đáng lo ngại ngay từ cái nhìn đầu tiên, nhưng con số thực sự lại ít nghiêm trọng hơn so với mức suy giảm 1% trước đó, điều này mang lại một bất ngờ tích cực khiêm tốn. Điều này cho thấy rằng mặc dù động lực đã chậm lại, nền kinh tế vẫn giữ được tình trạng tốt hơn lo ngại, đặc biệt trong một môi trường mà lãi suất cao và nhu cầu toàn cầu suy yếu vẫn tồn tại. Đây không phải là sự thay đổi mạnh mẽ mà chúng ta có thể thấy trong một sự kiện tín dụng hoặc cú sốc cấu trúc, nhưng chúng phản ánh sự giảm tốc trong tăng trưởng ở các lĩnh vực chính. Ở giai đoạn này của năm, hiệu suất này cho thấy sự thận trọng vẫn là cần thiết, nhưng cũng cho thấy các kịch bản tồi tệ nhất chưa xảy ra—ít nhất là chưa. Một sự suy thoái theo quý, nếu được xem xét một cách tách biệt, không tự động báo hiệu một đợt suy thoái, nhưng chúng ta nên chú ý rằng các mức giảm theo quý, đặc biệt khi chúng theo sau một giai đoạn hoạt động khiêm tốn, được các nhà theo dõi chu kỳ kinh tế xem xét một cách nghiêm túc. Chúng ta không thể quên rằng GDP có xu hướng dẫn dắt tâm lý rộng lớn hơn; các thành viên thị trường nhạy cảm với những con số này vì chúng thường đánh dấu những điểm chuyển tiếp trong chi tiêu, việc làm và sự tự tin. Từ góc độ hoạt động, điều quan trọng bây giờ là liệu sự suy thoái này có tạm thời hay nó trở thành một mô hình. Các nhà hoạch định chính sách thường theo dõi chỉ số này chặt chẽ vì họ sử dụng nó để điều chỉnh kỳ vọng về chi tiêu và các biện pháp thắt chặt. Mặc dù hiệu suất thực tế tốt hơn một chút so với dự kiến, sự cải thiện ở mức rộng như vậy không nên được coi là dấu hiệu của sức bền, đặc biệt khi nhu cầu bên ngoài vẫn không ổn định.

Phản ứng của Thị trường đối với Các số liệu GDP

Đối với những ai theo dõi các sản phẩm phái sinh, bài học là chuẩn bị cho một khoảng thời gian biến động vừa phải kéo dài, thay vì tăng tốc định hướng trong lạm phát hoặc tăng trưởng. Đầu cuối ngắn hạn của đường cong thường phản ứng đầu tiên với dữ liệu GDP, và các mức chênh lệch đã bắt đầu mở rộng trong bối cảnh kỳ vọng về hoạt động yếu hơn từ tuần trước. Với thông tin này, sự khẩn trương để phòng ngừa một phản ứng chính sách cứng rắn đã giảm, nhưng cũng không có xu hướng mới nào hỗ trợ các giao dịch rủi ro. Chi phí vay vẫn ở mức cao, và các điều kiện tài chính chặt chẽ vẫn chưa hoàn toàn lan tỏa khắp nền kinh tế, điều này giữ rủi ro giảm giá trong tầm ngắm. Trong việc định giá các sản phẩm phái sinh, điều quan trọng không chỉ là dữ liệu ở đâu, mà còn là mức độ chênh lệch giữa sự đồng thuận và thực tế. Trong trường hợp này, sự ngạc nhiên là một chút tích cực nhưng khó có khả năng khiến hướng dẫn trước đó thay đổi một cách có ý nghĩa. Các chiến lược phòng ngừa có thể vẫn ủng hộ các vị thế phẳng và các giao dịch liên quan đến sự biến động liên quan đến các con số sản xuất yếu hơn trong quý thứ hai. Vị thế vĩ mô vẫn nhạy cảm với khối lượng giao dịch mở, và trừ khi chúng ta thấy một sự phục hồi hoặc thay đổi trong khối lượng giao dịch, các khoản phí rủi ro có khả năng sẽ không bị nén. Nhóm của Lim đã cảnh báo rằng bất kỳ sự yếu kém nào mới trong thương mại hoặc sản xuất—dù do Trung Quốc hay do sự mềm yếu rộng hơn trong khu vực—có thể hạ dự báo một lần nữa khi bước vào quý thứ ba. Hiện tại, mối quan tâm chính vẫn là tăng trưởng—hơn cả lạm phát—điều này đã bắt đầu được phản ánh trong các hợp đồng tương lai lãi suất. Con số GDP không nên bị bỏ qua chỉ vì nó không đạt được kịch bản tồi tệ nhất. Thay vào đó, mức giảm 0,6% xác nhận rằng hoạt động đã giảm đáng kể. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ cách mà điều này hướng dẫn việc phân bổ vốn. Đường cong lợi suất, các tỷ lệ kỳ hạn và thậm chí các hoán đổi kỳ hạn dài hơn đang điều chỉnh, nhưng không có sự chuyển động nào có khả năng báo hiệu một sự thay đổi quyết định. Khi một số người tham gia kiểm tra lại các mức ngưỡng, đặc biệt trong lĩnh vực ngoại tệ và lãi suất, chúng tôi giữ thiên hướng nghiêng về kỳ vọng tăng trưởng trung lập đến thấp hơn. Các công bố sắp tới—đặc biệt liên quan đến khối lượng xuất khẩu và chỉ số quản lý mua hàng—sẽ giúp xác định xem sự suy thoái này là đơn độc hay là một phần trong một xu hướng giảm dần. Các mô hình rủi ro có khả năng sẽ hạ thấp các giả định về nhu cầu ngắn hạn trừ khi chúng ta thấy một sự đảo chiều trong dòng chảy thương mại sớm. Cho đến lúc đó, việc tránh các vị thế rủi ro quyết liệt có thể vẫn là lựa chọn tốt hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đơn đặt hàng máy móc của Nhật Bản trong tháng Ba đã ghi nhận mức tăng 8,4% so với cùng kỳ năm trước, đặc biệt vượt xa mong đợi là -2,2%. Sự tăng trưởng mạnh mẽ này diễn ra bất chấp những bất ổn trong môi trường kinh tế toàn cầu. Dữ liệu cho thấy nhu cầu mạnh mẽ trong lĩnh vực máy móc của Nhật Bản, đi ngược lại với các dự báo trước đó về một cuộc suy thoái. Một sự gia tăng liên tục trong đơn đặt hàng máy móc có thể hỗ trợ cho hoạt động kinh tế rộng lớn hơn.

Tổng quan Thị trường Tiền tệ

Trong thị trường tiền tệ, AUD/USD duy trì khoảng giá trên 0,6400, bị ảnh hưởng bởi khả năng Ngân hàng Dự trữ Australia cắt giảm lãi suất và đồng USD yếu. Trong khi đó, USD/JPY giữ gần mức 143,50, phản ánh những kỳ vọng trái chiều về chính sách tiền tệ của Mỹ và Nhật Bản. Giá vàng tiếp tục xu hướng tăng, tiến gần tới 3.350 USD giữa sự mong đợi dữ liệu PMI của Mỹ. Tương tự, Bitcoin đã tăng lên mức cao nhất mọi thời đại mới trên 111.800 USD, phục hồi sau một đợt giảm ngắn do nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ yếu. Thị trường forex và hàng hóa vẫn rất năng động với những căng thẳng thương mại và thay đổi chính sách. Việc theo dõi các yếu tố này là rất quan trọng để hiểu những biến động tiềm năng của thị trường. Mặc dù đơn đặt hàng máy móc của Nhật Bản trong tháng Ba đã vượt xa mong đợi với mức tăng 8,4% so với năm trước thay vì suy giảm 2,2% như dự đoán, nhưng con số mạnh mẽ này không nhất thiết chỉ ra sự phục hồi rộng rãi trong đầu tư kinh doanh trong nước. Thay vào đó, nó làm nổi bật một lĩnh vực phụ kiên cường có thể cung cấp nền tảng hỗ trợ cho nhu cầu tổng thể, đặc biệt là khi kế hoạch chi tiêu vốn vẫn thận trọng. Chúng tôi tin rằng mức độ vượt trội này, trong bối cảnh bất ổn của sản xuất và thương mại toàn cầu, cho thấy một dòng chảy công nghiệp ổn định ở Nhật Bản mà không được giá cả dự báo trong các chỉ số tương lai.

Ý nghĩa cho Những người Tham gia Thị trường

Đối với những ai có vị trí trong các công cụ liên quan đến cổ phiếu Nhật Bản hoặc hợp đồng tương lai chỉ số, nhu cầu máy móc mới có thể cung cấp một lớp đệm chống lại những rủi ro giảm giá nếu ý định chi tiêu của các doanh nghiệp cải thiện theo thời gian. Tuy nhiên, sự bền vững của xu hướng này vẫn phụ thuộc vào sự ổn định của nhu cầu xuất khẩu, đặc biệt từ các đối tác thương mại châu Á. Nếu chúng ta bắt đầu thấy một sự gia tăng đồng thời trong sản xuất công nghiệp hoặc xu hướng hàng tồn kho, điều đó sẽ làm tăng thêm độ bền cho tín hiệu từ dữ liệu máy móc. Trong không gian hàng hóa, vàng tiếp tục tăng lên, tiến gần hơn đến 3.350 USD giữa sự quan tâm ngày càng tăng về bảo hiểm lạm phát. Nhu cầu yếu từ phiên đấu giá trái phiếu gần đây đã tác động lực giảm nhẹ lên lợi suất thực, hỗ trợ cho kim loại không sinh lời này. Các số liệu PMI sắp tới từ Mỹ có thể làm lệch tâm lý một lần nữa, tùy thuộc vào cách mà động lực tăng trưởng được cảm nhận. Từ vị trí của chúng tôi, các nhà giao dịch nên điều chỉnh kỳ vọng với độ nhạy cảm ngắn hạn đối với dữ liệu vĩ mô, đặc biệt là khi vị trí vàng ngày càng đông đúc. Ngay cả những sự điều chỉnh vừa phải cũng có thể làm trôi các mức dừng lỗ và tạo ra những cơn dao động trong phiên giao dịch. Cuộc phục hồi gần đây của Bitcoin qua 111.800 USD đặt ra những câu hỏi về tính bền vững và các biến động dựa trên dòng tiền. Sự phục hồi sau đợt giảm gần đây—do một phiên đấu giá trái phiếu chậm chạp—cho thấy sức cầu liên tục đối với tài sản số khi các công cụ truyền thống không mang lại lợi tức hấp dẫn. Dòng tiền của các tổ chức dường như đang trở lại, và nếu tâm lý rủi ro vĩ mô hạ nhiệt, điều này có thể củng cố sức đẩy thêm cho sự tăng giá tiếp theo. Các nhà giao dịch ngắn hạn có thể xem xét liệu việc theo đuổi động lực ở đây có hợp lý hay không, hay liệu việc vào lệnh thận trọng hơn lại mang đến những kịch bản rủi ro-lợi nhuận tốt hơn, đặc biệt là xung quanh các cửa sổ thanh toán hàng quý hoặc cụm thanh lý được báo cáo từ các sàn giao dịch phái sinh. Cuối cùng, những gì chúng tôi quan sát thấy trên các lớp tài sản là một sự nhạy cảm với các chu kỳ vĩ mô ngắn hơn và các diễn giải dữ liệu, thay vì sự tin tưởng vào bất kỳ xu hướng cụ thể nào. Các kỳ vọng về lãi suất, tôn trọng chính sách và các biến số từ phía cung đang định hình lại các con đường giá theo những cách ủng hộ tính linh hoạt. Đây là thời điểm cho kích thước vị trí chính xác, sự phơi bày rủi ro chọn lọc và một cái nhìn chắc chắn về các điểm kích hoạt có thể làm mất hiệu lực các giả thuyết cơ bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mở đầu tuần trong bầu không khí lo lắng về tài chính khi Moody’s, công ty cuối cùng trong lĩnh vực xếp hạng tín dụng lớn, đã hạ xếp hạng tín dụng có chủ quyền của Hoa Kỳ từ AAA xuống Aa1.

Trong khi xếp hạng mới cho thấy rằng Mỹ vẫn là một người đi vay chất lượng cao, nhưng sự thay đổi này có sức nặng vượt ra ngoài bề mặt. Trong nhiều thập kỷ, Kho bạc Hoa Kỳ đã trở thành chuẩn mực cho sự an toàn toàn cầu, một tài sản hầu như không có rủi ro, là cơ sở cho việc định giá tín dụng trên toàn thế giới. Danh tiếng đó hiện đang phải đối mặt trước một sự thử thách nghiêm trọng.

Moody's downgrade intensifies investor worry about US fiscal path https://t.co/yGSquNzptX https://t.co/yGSquNzptX

— Reuters (@Reuters) May 18, 2025

Thị trường đã phản ứng với sự lo lắng một cách thận trọng. Trong giao dịch sau giờ làm việc, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã tăng lên 4,48%, khi các nhà giao dịch bắt đầu định giá mức phí bảo hiểm rủi ro tăng. SPDR S&P 500 ETF giảm 0,4%—một sự thoái lui khiêm tốn, nhưng báo hiệu một luồng lo ngại lớn hơn. Thị trường chứng khoán vẫn chưa phản ánh sự hoảng loạn, nhưng sự mất lòng tin đã bắt đầu.

Lý do đằng sau việc hạ cấp đã được ghi chép rõ ràng. Nợ liên bang của Hoa Kỳ dự kiến ​​sẽ tăng từ 98% GDP vào năm 2024 lên 134% vào năm 2035. Đồng thời, thâm hụt hàng năm dự kiến ​​sẽ tăng từ 1,8 nghìn tỷ đô la lên 2,9 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới. Những con số này đưa Hoa Kỳ lên cao hơn nhiều so với các nền kinh tế phát triển khác có xếp hạng tương tự, khiến các cơ quan xếp hạng khó có thể biện minh cho vị thế hàng đầu.

Việc hạ cấp này tạo thêm áp lực cho thị trường Kho bạc vốn đã chao đảo vì tình trạng phát hành tăng và nhu cầu nước ngoài giảm. Các quốc gia từng hấp thụ nợ của Mỹ như một vấn đề thường lệ giờ đây không còn háo hức như vậy nữa. Trong bối cảnh đó, các cuộc tái cơ cấu toàn cầu cũng đang diễn ra—sự thay đổi trong thương mại, căng thẳng về thuế quan và sự gia tăng của các loại tiền tệ dự trữ thay thế đã dần dần làm suy yếu sự thống trị của Hoa Kỳ trong hệ thống phân cấp tài chính.

ECB Vice President Luis de Guindos says the euro could become an alternative to the dollar as a reserve currency if Europe increases its integration efforts https://t.co/jLogWKtsme

— Bloomberg (@business) April 22, 2025

Đối với người đi vay hàng ngày, những tác động là hữu hình. Lợi suất trái phiếu kho bạc ảnh hưởng đến mọi thứ, từ lãi suất thế chấp đến các điều khoản cho sinh viên vay. Nếu các nhà giao dịch tổ chức có yêu cầu lợi nhuận cao hơn cho rủi ro cho vay đối với Hoa Kỳ, các ngân hàng và bên cho vay chắc chắn sẽ phải chuyển những chi phí đó xuống các hộ gia đình và doanh nghiệp. Ngay cả một sự gia tăng nhỏ trong đường cong lợi suất cũng có thể chuyển thành hàng trăm tỷ đô la chi phí trả nợ bổ sung theo thời gian. Kết quả là tín dụng tiêu dùng càng chặt chẽ hơn, vốn kinh doanh càng khó khăn hơn và giảm không gian cho các biện pháp kích thích của chính phủ trong thời kỳ suy thoái trong tương lai.

Về mặt chính trị, việc hạ cấp nhấn mạnh sự rối loạn chức năng ngày càng gia tăng ở Washington. Moody’s đã đưa ra cảnh báo ngay từ tháng 11, viện dẫn sự bất lực của chính phủ Hoa Kỳ trong việc giải quyết bế tắc về trần nợ hoặc ban hành cải cách tài chính bền vững. Việc Chủ tịch Hạ viện Kevin McCarthy bị phế truất vào năm 2023, tiếp theo là tình trạng bế tắc kéo dài tại Quốc hội, cho thấy sự thất bại lớn hơn trong việc quản lý. Làm trầm trọng thêm vấn đề là những câu hỏi đang lờ mờ về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Những phát biểu trước đây của Tổng thống Trump về việc sa thải Jerome Powell và định hình lại chương trình nghị sự chính sách của ngân hàng trung ương đã khiến các nhà giao dịch toàn cầu phải nhướng mày.

Chính sách tài khóa cũng vậy, vẫn đang trên con đường mâu thuẫn. Đề xuất của Trump về việc gia hạn Đạo luật Cắt giảm Thuế và Việc làm năm 2017 sẽ làm giảm doanh thu liên bang 4 nghìn tỷ đô la trong mười năm. Ngay cả khi kết hợp với việc cắt giảm mạnh Medicaid và hỗ trợ thực phẩm, kế hoạch này sẽ làm tăng thêm 3,3 nghìn tỷ đô la vào nợ quốc gia. Bộ Chính phủ Hiệu quả, một nền tảng trong chiến lược tinh giản chi tiêu chính quyền của ông, được cho là đã không đáp ứng được các tiêu chuẩn ban đầu của mình.

A federal contractor that filed bankruptcy earlier this week during the latest round of government cutbacks asked a judge to approve a quick auction because of the ongoing threat of Elon Musk’s DOGE https://t.co/Jr4jzddl4y

— Bloomberg (@business) May 9, 2025

Trong môi trường này, Hoa Kỳ có nguy cơ rơi vào vòng xoáy nợ nần. Khi các khoản thanh toán lãi suất tăng lên, tỷ lệ ngân sách liên bang được phân bổ cho việc trả nợ cũng tăng lên, để lại ít không gian hơn cho các khoản chi tiêu thiết yếu cho cơ sở hạ tầng, giáo dục và chăm sóc sức khỏe. Các nhà giao dịch đã phản ứng. Lợi suất trái phiếu đang tăng. Thị trường chứng khoán đang chao đảo. Ngay cả đồng đô la—mặc dù vẫn chiếm ưu thế—cũng phải đối mặt với áp lực khi các nền kinh tế khác bắt đầu tách khỏi các mô hình truyền thống lấy Hoa Kỳ làm trung tâm.

Vài phiên tiếp theo có thể cho biết. Nếu lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng lên trên 4,5%, biến động cổ phiếu có thể xảy ra. Các lĩnh vực phòng thủ như tiện ích và chăm sóc sức khỏe có thể chứng kiến ​​dòng vốn chảy vào, trong khi lĩnh vực công nghệ tăng trưởng cao có thể chịu ảnh hưởng do nhạy cảm với thay đổi lãi suất.

Biến động thị trường trong tuần

Khi những lo ngại về tài chính phủ bóng đen kéo dài, hành động theo giá trên các tài sản quan trọng trong tuần này đã trở nên thận trọng, thậm chí là ngắt quãng. Các nhà giao dịch đang bước vào một giai đoạn quan trọng, trong đó mọi động thái, mọi thử nghiệm về mức kháng cự hoặc hỗ trợ đều có vẻ nặng nề hơn trước. Việc hạ cấp nợ của Hoa Kỳ của Moody’s không giống như một đòn búa mà giống như một sợi chỉ đang bung ra hơn—tinh tế nhưng được cảm nhận sâu sắc trên các mô hình biểu đồ và vùng kỹ thuật. Thị trường đang phản ứng không phải bằng sự hoảng loạn, mà bằng sự nhạy cảm sắc bén hơn.

Chỉ số USD (USDX) đang ở trên dây căng. Sau khi trượt về mức 100,60, hành động theo giá ở đây đã trở nên quan trọng. Một sự từ chối thị trường có thể khiến đồng đô la tăng trở lại mức 101,40 và thậm chí là 102,40—nhưng khả năng tăng giá như vậy là không cao trừ khi tâm lý ổn định. Nếu đà giảm tiếp tục duy trì, thì vùng 99,80 có thể sẽ phát huy tác dụng tiếp theo, ám chỉ sự hợp nhất rộng hơn có thể lan sang các tài sản rủi ro. Với sức mạnh tín dụng của Hoa Kỳ hiện đang bị giám sát chặt chẽ, vai trò của đồng đô la như một nơi trú ẩn an toàn đang bị thử thách.

EURUSD đang tăng cao hơn, chạm ngưỡng kháng cự 1,1195. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ bất kỳ mô hình đảo ngược nào ở đây. Nếu giá không phá vỡ hoàn toàn, khả năng có thể được tìm kiếm lại ở mức 1,1105, một điểm tựa quen thuộc. Tuy nhiên, một động thái duy trì trên 1,1300 sẽ gợi ý về một định hướng trò chơi lớn hơn—có lẽ là để dự đoán các bản vẽ vĩ mô yếu hơn của Hoa Kỳ hoặc các bản sửa đổi triển vọng lãi suất.

GBPUSD đang dàn dựng nỗ lực riêng của mình để đạt được mức cao hơn. Mức 1,3320 đánh dấu mức trần kỹ thuật tiếp theo. Nếu người bán bảo vệ phạm vi này, phe người mua có thể tập hợp lại ở mức 1,3215. Với dữ liệu CPI của Anh sẽ được công bố vào giữa tuần—dự báo là 3,30% so với cùng kỳ năm trước so với mức 2,60% trước đó—biến động trong cặp tiền này sẽ có khả năng xảy ra, đặc biệt là nếu lạm phát bất ngờ tăng theo chiều hướng tích cực. Thị trường đang chuẩn bị cho khả năng hiệu chỉnh lại lãi suất.

USDJPY tiếp tục đà tăng, mặc dù cặp tiền này vẫn thận trọng gần mức 145,00. Một đợt giảm xuống 144,65 hoặc thậm chí 143,80 có thể xảy ra nếu tâm lý rủi ro giảm sút hoặc lợi suất trái phiếu kho bạc giảm. Sự hấp dẫn của đồng yên như một nơi trú ẩn an toàn đã chậm chạp trong việc khẳng định lại chính nó, nhưng điều đó có thể thay đổi nhanh chóng sau những lo ngại về địa lý chính trị hoặc nợ nần.

Trong khi đó, USDCHF bị kẹt lại trong phạm vi. Cặp tiền này đang dao động gần các mức quan trọng, với khả năng tăng giá có thể xảy ra ở mức 0,8300. Tâm lý chung nhạy cảm hơn đối với quỹ đạo tiền tệ của châu Âu và dòng rủi ro chảy vào đồng franc sẽ định hình các bước tiếp theo của nó.

AUDUSD đã tìm thấy chỗ đứng của mình ở mức 0,6370 và hiện đang hướng đến ngưỡng kháng cự ở mức 0,6425. Quyết định về lãi suất tiền mặt của Úc trong tuần này có sức ảnh hưởng lớn, với thị trường dự đoán mức cắt giảm từ 4,10% xuống còn 3,85%. Nếu kịch bản đó diễn ra, một sự thoái lui trở lại mức 0,6295 có thể xảy ra. Nhưng nếu hỗ trợ được duy trì trong bối cảnh ôn hòa bất ngờ, đồng đô la Úc có thể tìm thấy không gian để ổn định.

NZDUSD đã bật lên từ mức hỗ trợ tại 0,5860. Hiện tại, nó đang kiểm tra vùng 0,5905, nhưng nếu nó mất kiểm soát một lần nữa, các nhà giao dịch sẽ hướng đến việc kiểm tra lại mức thấp dao động 0,58459. Đồng kiwi vẫn dễ bị tổn thương, bị kẹt trong các luồng giao thoa của tâm lý hàng hóa và dự báo nhu cầu toàn cầu.

USDCAD tiếp tục vòng quay chậm của nó. Nếu cặp tiền này trôi xuống thấp hơn, hành động theo giá gần 1,3940 hoặc 1,3910 có thể cung cấp hỗ trợ mới. Ở phía tích cực, ngưỡng kháng cự đang được chú ý ở mức 1,4055 và có khả năng là 1,4140. Đồng đô la Canada vẫn bị ràng buộc với hiệu suất của dầu, và nó đưa chúng ta đến với thị trường năng lượng.

USOil đã củng cố trong một biên độ hẹp. Nếu giá tăng lên 63,05, người bán có thể khẳng định lại quyền kiểm soát. Bối cảnh năng lượng rộng lớn hơn vẫn còn căng thẳng, với các tín hiệu nhu cầu yếu đi ngay cả khi các điểm nóng địa lý chính trị – đặc biệt là ở Trung Đông và Biển Đông – đưa ra một lời chào mua tiềm ẩn. Tuy nhiên, trừ khi các chất xúc tác tăng giá xuất hiện, dầu có thể gặp khó khăn trong việc thoát khỏi phạm vi hiện tại.

Vàng, luôn là dấu hiệu báo trước của nỗi sợ hãi, đã có một đợt phục hồi mạnh mẽ từ $3154 sau khi giảm từ vùng $3250. Hiện đang giao dịch gần $3210, hành động theo giá ở đây là rất quan trọng. Một sự từ chối có thể khiến nó trượt trở lại mức thấp $3120,72. Nhưng nếu giá củng cố hoặc di chuyển rõ ràng qua $3210, phe người mua có thể nhắm mục tiêu kiểm tra lại $3270. Kim loại này vẫn được ưa chuộng như một hàng chắn, mặc dù sự dao động mạnh mẽ của đồng đô la làm phức tạp thêm con đường của nó.

SP500 đang thận trọng sau đợt tăng giá gần đây. Các thiết lập tăng giá bullish có thể xuất hiện gần 5740 hoặc 5690, nhưng nếu cổ phiếu tăng quá nhanh, phản ứng ở mức 6100 có thể hạn chế đà tăng. Với lợi suất tăng và bối cảnh tài chính trở nên không chắc chắn, thị trường cổ phiếu nói chung có thể thiếu động lực để bứt phá—trừ khi thu nhập hoặc dữ liệu kinh tế cung cấp hỗ trợ mới.

Bitcoin vẫn bị kìm nén, cuộn tròn trong phạm vi hẹp ngay dưới 100.000 đô la. Các vùng hỗ trợ chính ở mức 99.400 và 96.600 sẽ được theo dõi chặt chẽ nếu tài sản kỹ thuật số này giảm trở lại. Sự đột phá trên phạm vi hiện tại sẽ đưa mức cao nhất mọi thời đại của nó trở lại tiêu điểm. Các nhà giao dịch vẫn thận trọng lạc quan, nhưng vị thế đã trở nên phòng thủ khi dự đoán một chất xúc tác vĩ mô.

Khí đốt tự nhiên tiếp tục giảm sau khi đạt đỉnh ở mức 3,45 và hiện đang tiến gần đến khu vực 3,02. Mức này có thể hỗ trợ, nhưng với nhu cầu theo mùa chậm lại và lượng hàng tồn kho dồi dào, bất kỳ sự phục hồi nào cũng có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Các kiểu thời tiết và dữ liệu lưu trữ sẽ vẫn quan trọng đối với hướng đi ngắn hạn.

Sự Kiện Chính Trong Tuần

Vào thứ Ba, ngày 20 tháng 5, thị trường chuyển sự chú ý sang Thái Bình Dương và Bắc Mỹ, với hai bản phát hành thu hút sự chú ý từ sớm. Quyết định về lãi suất tiền mặt của Úc được đưa ra với dự báo là 3,85%, giảm so với mức 4,10% trước đó. Việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​này phản ánh áp lực ngày càng tăng đối với RBA nhằm nới lỏng các điều kiện tài chính trong bối cảnh nền kinh tế trong nước chậm lại. Trong khi đó, CPI trung bình theo năm của Canada được dự báo sẽ giữ ổn định ở mức 2,90%, phù hợp với con số trước đó. Bất kỳ sự sai lệch nào so với dự báo lạm phát này sẽ thách thức lập trường của Ngân hàng Canada, nhưng không có bất ngờ nào được mong đợi, cặp tiền này vẫn giữ vững, củng cố khi thị trường chờ đợi hướng đi mang tính cấu trúc. Các biến động của ngày thứ Ba tuy nhẹ nhưng mang tính chuẩn bị—các vùng đã được đánh dấu và các nhà giao dịch theo đà giữ chặt các mục đã chọn của họ.

Vào thứ Tư, ngày 21 tháng 5, sự chú ý đã chuyển sang Vương quốc Anh, nơi CPI theo năm được dự báo sẽ tăng vọt lên 3,30%, tăng từ mức 2,60% trước đó. Sự gia tăng mạnh mẽ được kỳ vọng này nhấn mạnh sự cứng nhắc dai dẳng của lạm phát trong nền kinh tế Vương quốc Anh, đặc biệt là trong các dịch vụ cốt lõi. Tuy nhiên, với tăng trưởng kinh tế nói chung đang chững lại và điều kiện lao động bắt đầu hạ nhiệt, sự gia tăng đột biến của lạm phát có thể không chuyển trực tiếp thành việc tăng lãi suất. Nếu con số thực tế khớp hoặc vượt quá dự báo, động lực ngắn hạn có thể ủng hộ sức mạnh của GBP—nhưng đà tăng có thể sẽ bị hạn chế nếu không có sự thay đổi lớn hơn trong giọng điệu của BoE.

Vào thứ năm, ngày 22 tháng 5, một làn sóng dữ liệu PMI đã quét qua Châu Âu và Hoa Kỳ, cung cấp một phong vũ biểu cho tâm lý kinh tế trên khắp các lĩnh vực. PMI sản xuất nhanh của Đức được dự báo là 48,8, cải thiện đôi chút so với mức 48,4 trước đó, trong khi PMI dịch vụ dự kiến ​​sẽ tăng lên 49,6 từ mức 49,0. Mặc dù cả hai vẫn nằm trong vùng suy thoái, nhưng mức tăng nhẹ này ám chỉ một giai điệu ổn định. Tại Vương quốc Anh, PMI sản xuất nhanh được dự báo là 46,2 (tăng từ mức 45,4) và PMI dịch vụ là 50,0, tăng từ mức 49,0. Điều này báo hiệu sự trở lại sẽ thận trọng của tăng trưởng trong dịch vụ, mặc dù sản xuất vẫn tiếp tục chậm lại.

Cuối cùng, Hoa Kỳ đã công bố số liệu PMI nhanh của riêng mình: sản xuất dự kiến ​​ở mức 49,9, giảm từ 50,2 và dịch vụ thấp hơn một chút ở mức 50,7 so với 50,8. Những dự báo nhẹ nhàng hơn này cho thấy Fed có thể vẫn giữ nguyên mô hình không động thái của mình. Thứ Năm được xác định là ngày hoạt động kỹ thuật tích cực nhất trong tuần—các phạm vi hẹp bắt đầu mở rộng và các câu chuyện vĩ mô đã quay trở lại biểu đồ.

Tạo tài khoản live VT Markets và bắt đầu giao dịch ngay.

Giá vàng đã tăng hơn 0,50%, giữ vững vị trí trên 3.300 USD. Sự gia tăng này diễn ra sau lo ngại của các nhà giao dịch liên quan đến việc biểu quyết dự luật thuế của Mỹ và căng thẳng ở Trung Đông, với XAU/USD giao dịch ở mức 3.317 USD sau khi phục hồi từ mức thấp 3.285 USD. Các chỉ số chứng khoán Mỹ đã ghi nhận khoản lỗ trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng lên. Việc thông qua dự luật cắt giảm thuế có thể diễn ra, điều này có thể gia tăng gần 3,8 triệu tỷ USD vào nợ quốc gia của Mỹ.

chỉ số đô la Mỹ giảm

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã giảm 0,52% xuống còn 99,49 sau một sự đánh giá tín nhiệm nợ của Mỹ gần đây, điều này ủng hộ giá vàng tăng cao. Trong khi đó, căng thẳng vẫn tiếp tục ở Trung Đông, bất chấp thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ được giảm nhẹ để phục vụ cho các cuộc đàm phán sắp tới. Các nhà giao dịch đang theo dõi các bài phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang, các chỉ số PMI nhanh, dữ liệu nhà ở và số lần yêu cầu trợ cấp thất nghiệp lần đầu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng vọt; lợi suất 10 năm đã tăng chín điểm cơ bản lên 4,58%. Giá vàng đang hưởng lợi từ những lo ngại về nợ của Mỹ sau khi hạ bậc tín dụng nợ chính phủ Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang nhìn nhận chính sách tiền tệ hiện tại là đủ và lưu ý về tác động lạm phát của việc tăng thuế quan của Mỹ. Giá vàng có thể thử thách mức 3.350 USD, với các mục tiêu tiếp theo là 3.400 USD và cuối cùng là 3.500 USD. Nếu có xu hướng giảm, giá giao ngay cần phải giảm xuống dưới 3.300 USD với hỗ trợ ở mức 3.204 USD.

tác động của cục dự trữ liên bang lên vàng

Các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất ảnh hưởng đến sức mạnh của Đô la Mỹ. Ủy ban gặp nhau tám lần mỗi năm để đánh giá môi trường kinh tế và quyết định về các hành động tiền tệ, có thể áp dụng các chiến lược nới lỏng hoặc thắt chặt định lượng. Sự gia tăng gần đây của vàng phản ánh một phản ứng đồng bộ trước sự bất an ngày càng tăng trong thị trường, chủ yếu là do những bất ổn về tài chính và địa chính trị. Với việc giá phục hồi từ mức thấp gần đây và vượt qua ngưỡng 3.300 USD, các nhà giao dịch rõ ràng đã chuyển sang các tài sản an toàn hơn, đặc biệt khi những câu hỏi vẫn còn về tính kỷ luật tài khóa của Washington và sự gia tăng căng thẳng toàn cầu. Chứng khoán đã gặp khó khăn, và cùng lúc đó, lợi suất trái phiếu đang tăng lên—cụ thể, chúng tôi đã quan sát thấy lợi suất 10 năm đang tăng lên gần 4,6%. Sự áp lực tăng lên đối với lợi suất thường giúp làm giảm giá trị của các tài sản không sinh lãi như vàng. Tuy nhiên, trong trường hợp này, những lo ngại gia tăng về hồ sơ nợ tương lai của đất nước—đặc biệt là với việc cải cách thuế gần đây được dự báo sẽ thêm hơn 3,5 triệu tỷ USD—dường như đang lấn át hiệu ứng lợi suất. Khi các thị trường tiêu hóa việc hạ bậc chất lượng nợ của Mỹ, chúng tôi đã thấy sự giảm sút của Chỉ số Đô la Mỹ, giảm xuống dưới mức 99,5. Sự mềm yếu này của đồng đô la đã củng cố sức mạnh của vàng. Hãy nhớ rằng, kim loại này được định giá bằng đô la, do đó mỗi sự giảm giá của đồng tiền thường cải thiện sức mua cho người mua ở nước ngoài, làm tăng giá vàng theo phản ứng. Hơn nữa, chúng tôi đang thấy những dấu hiệu bất ổn mới ở Trung Đông, điều này càng củng cố đà tăng của vàng. Mặc dù thuế quan giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ đã giảm nhẹ để thuận lợi cho các cuộc thảo luận sắp tới, điều đó gần như không làm giảm bớt lo lắng về sự ổn định toàn cầu rộng lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng vọt vào thứ Tư do phiên đấu giá trái phiếu 20 năm không đạt kỳ vọng, diễn ra trước cuộc bỏ phiếu ngân sách của Quốc hội Mỹ. Trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ đã tăng lên 4.601%, tăng 11 điểm cơ bản. Phiên đấu giá 16 tỷ đô la trái phiếu 20 năm gặp phải nhu cầu yếu, với lợi suất ở mức 5.047%, tăng từ mức 4.810% trong phiên đấu giá trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã tăng sau khi Moody’s hạ bậc tín nhiệm của Mỹ, viện dẫn những thách thức tài chính kéo dài.

Những lo ngại gia tăng và thách thức tài chính

Các nguồn tin cho biết có sự lo ngại về thâm hụt ngân sách của Mỹ, với các ước tính về dự luật thuế mới bổ sung hàng nghìn tỷ vào thâm hụt. Lợi suất trái phiếu 20 năm của Mỹ đã tăng lên 5.125%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023. Các chính sách kinh tế dưới thời Tổng thống Mỹ Donald Trump đã khiến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vì thuế quan được coi là gây áp lực lạm phát, ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu. Hạ viện Mỹ dự kiến sẽ bỏ phiếu về ngân sách của Trump. Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ lãi suất ổn định đã ảnh hưởng đến lợi suất ngắn hạn, với lợi suất trái phiếu 2 năm của Mỹ tăng lên 4.022%. Lãi suất tác động đến các loại tiền tệ và giá vàng, trong khi lãi suất quỹ liên bang ảnh hưởng đến kỳ vọng và sự ổn định của thị trường. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã tăng vọt giữa tuần, chủ yếu do nhu cầu yếu đối với phiên đấu giá trái phiếu 20 năm tổng cộng 16 tỷ đô la. Các nhà đầu tư đã báo hiệu sự mệt mỏi về nhu cầu vào thời điểm mà thị trường đang đã do dự, cộng thêm việc cung tăng mạnh và những lo ngại về tình hình tài chính dài hạn của Mỹ. Lợi suất đã tăng lên 5.047%—cao hơn rõ rệt so với đợt phát hành trước đó—cho thấy rằng người mua đã yêu cầu bồi thường nhiều hơn để hấp thụ lượng trái phiếu này. Những thiếu hụt nhu cầu như vậy không chỉ làm mờ đi các phiên đấu giá trong tương lai mà còn ảnh hưởng đến toàn bộ không gian thu nhập cố định, làm tăng chi phí vay mượn và làm suy yếu niềm tin vào những đợt phát hành sắp tới.

Phản ứng của thị trường và tác động trong tương lai

Sau khi Moody’s hạ bậc tín nhiệm, viện dẫn các thâm hụt ngân sách dai dẳng và mức nợ ngày càng gia tăng là vấn đề cốt lõi, phản ứng trên thị trường rất nhanh chóng. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng mạnh, phản ánh rõ ràng cách mà nhận thức về rủi ro đang thay đổi. Các tổ chức giờ đây phải điều chỉnh lại mô hình định giá của họ, đặc biệt khi mức phí bảo hiểm đối với trái phiếu dài hạn tiếp tục tăng cao. Lợi suất 20 năm đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái, và chúng tôi nhận thấy đây không chỉ là một phản ứng tức thì. Niềm tin vào hướng đi tài khóa của Mỹ đang bị thử thách lặp đi lặp lại, và mỗi lần thất bại trong phiên đấu giá càng làm cho việc phớt lờ trở nên khó khăn hơn. Mối lo ngại lớn hơn nằm ở trong lập trường tài khóa được thực hiện, đặc biệt với hàng nghìn tỷ đồng nghĩa vụ mới đang được dự đoán. Các cuộc thảo luận ngân sách tại Quốc hội, không chỉ là thủ tục, mà đang trở thành điểm nóng cho các thị trường vốn đã phải đối mặt với lịch phát hành nặng nề. Đối với các nhà giao dịch, điều nổi bật là mức áp lực này đến từ các quyết định chính sách và quản trị chứ không chỉ thuần túy từ các yếu tố cơ bản kinh tế. Giá trái phiếu hiện đang bị gián đoạn bởi sự do dự của chính phủ, không chỉ bởi các kỳ vọng lạm phát truyền thống hoặc dữ liệu việc làm. Lợi suất ngắn hạn cũng đã tăng cao, đặc biệt là trái phiếu 2 năm, đã thấy sự đẩy tăng trở lại trên 4% khi các thành viên thị trường giữ vững kỳ vọng rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian dài. Với việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất chuẩn, sự chú ý đã chuyển sang cách mà lạm phát có thể trở nên dai dẳng như thế nào và liệu có đủ khôi phục đã được thực hiện hay chưa. Đường cong lợi suất vẫn rõ ràng bị đảo ngược, và sự liên tục của nó phản ánh sự hoài nghi của thị trường về triển vọng tăng trưởng, chưa kể sự thiếu tin tưởng vào khả năng kiểm soát lạm phát trong tương lai. Trong môi trường này, việc điều chỉnh chênh lệch một cách cơ hội và vị trí thời gian thận trọng là điều nên làm. Các thành viên thị trường cần tập trung vào lợi suất thực và hướng đi của sự biến động, đặc biệt liên quan đến sự phát triển chính sách. Động lực phiên đấu giá không nên bị bỏ qua; mỗi kết quả cung cấp cho chúng ta một gợi ý mạnh mẽ về cách phân bổ của các tổ chức có thể như thế nào trong những tuần tới. Việc theo dõi tỷ lệ đặt thầu-đến-đề nghị, kích thước đuôi, và hoạt động của người mua gián tiếp có thể giúp dự đoán sự thay đổi lợi suất ngắn hạn, đặc biệt trong các khoảng thời gian trung bình và dài hạn. Lợi suất đang lên tiếng, và chúng đang nói điều này: sự cân bằng giữa áp lực tài khóa và chính sách của ngân hàng trung ương là rất mỏng manh. Nếu các phiên đấu giá hàng tuần tiếp tục không đạt yêu cầu, và nếu việc mở rộng thâm hụt không kiểm soát, chúng ta có thể thấy thời gian trở nên biến động hơn, không ít hơn. Đó là nơi mà sự hỗn loạn—và có thể là sự vượt trội—sẽ xuất hiện. Việc quản lý chủ động rủi ro, đặc biệt xung quanh các công cụ nhạy cảm với lãi suất, vẫn là điều quan trọng trong thời gian sắp tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.