Bảng Anh vẫn ổn định nhờ dữ liệu về doanh số bán lẻ tích cực của Vương quốc Anh, trong khi Euro trải qua giao dịch ổn định khi các thành viên thị trường xem xét các tác động của đề xuất thuế quan 50% đối với hàng nhập khẩu từ EU của Trump. Tỷ giá EUR/GBP đang phục hồi nhẹ từ mức thấp nhất trong bảy tuần, với sự chú ý tập trung vào các diễn biến ở các nền kinh tế chính. Dữ liệu về doanh số bán lẻ của Vương quốc Anh cho thấy sự gia tăng trong chi tiêu của người tiêu dùng, với mức tăng 1,2% theo tháng. Điều này vượt qua ước tính 0,2% và cao hơn mức điều chỉnh 0,1% cho tháng Ba. Dữ liệu vững chắc có thể ảnh hưởng đến quyết định của Ngân hàng Anh về việc duy trì lãi suất vào tháng Sáu giữa lạm phát kéo dài.

Tăng Trưởng GDP Của Đức Và Tình Hình Thương Mại

Ngược lại, GDP của Đức cho thấy mức tăng trưởng tốt hơn mong đợi với mức tăng 0,4% theo quý. Tuy nhiên, mặc dù những điều này có vẻ khả quan, các căng thẳng thương mại đang gia tăng do đề xuất thuế quan của Trump, điều này có thể ảnh hưởng đến các dự báo kinh tế. Trong động lực tiền tệ, Euro đã cho thấy sức mạnh so với Đô la Mỹ. Tỷ giá EUR/GBP có thể tiếp tục củng cố khi các dữ liệu kinh tế sắp tới sẽ thúc đẩy các dự đoán về lãi suất và tăng trưởng. Một bản đồ nhiệt minh họa sự thay đổi tỷ lệ phần trăm của các đồng tiền chính so với nhau, cho thấy hiệu suất tương đối của Euro trong thị trường toàn cầu. Điều chúng ta thấy là sự ổn định của Bảng Anh chủ yếu được thúc đẩy bởi dữ liệu về hoạt động tiêu dùng tốt hơn mong đợi. Doanh số bán lẻ tháng Tư tăng 1,2% so với tháng trước, vượt quá kỳ vọng đồng thuận là 0,2%. So với con số đã điều chỉnh của tháng Ba là 0,1%, sự gia tăng này cho thấy thói quen chi tiêu không giảm nhẹ mặc dù áp lực chi phí vẫn còn trong nền kinh tế. Đơn giản mà nói, điều này đặt nhiều trọng số hơn vào Ủy ban Chính sách Tiền tệ khi xác định liệu chính sách thắt chặt có cần tiếp tục sau tháng Sáu hay không. Lạm phát vẫn là một vấn đề khó khăn. Nếu tiêu dùng giữ được đà này, các nhà hoạch định chính sách có thể thấy khó khăn hơn trong việc biện minh cho việc cắt giảm lãi suất. Ở mức hiện tại, Bảng Anh vẫn kiên cường—không phải do các động thái bên ngoài—mà là vì dữ liệu trong nước vẫn tiếp tục cung cấp một lớp đệm. Đối với những ai theo dõi xu hướng giá trên các hợp đồng tương lai lãi suất của Vương quốc Anh, việc định giá lại mạnh mẽ có thể không lập tức xảy ra, nhưng sự biến động xung quanh các dữ liệu kinh tế có thể thu hút sự chú ý.

Động Lực Khu Vực Euro Và Sự Biến Động

Tại khu vực Euro, sản lượng của Đức tăng 0,4% trong quý đầu tiên, chỉ ra cảm xúc cải thiện, mặc dù từ một mức cơ sở tương đối thấp. Mặc dù điều đó cho thấy sự cải thiện kinh tế, nhưng nó bị làm dịu bởi các áp lực bên ngoài. Đề xuất thuế quan 50% đối với hàng nhập khẩu từ EU, được Trump đưa ra, đang khơi dậy sự né tránh rủi ro và có thể kìm hãm đầu tư nếu các thành viên thị trường bắt đầu định giá trong việc trả đũa thương mại. Đối với việc định vị quyền chọn liên quan đến Euro, bất kỳ sự không chắc chắn nào bổ sung bởi các biện pháp bảo hộ có thể làm biến dạng các luồng, đặc biệt là ở phần ngắn của đường cong lợi suất. Sự biến động ngụ ý trong quyền chọn có thể tăng lên khi nhu cầu bảo hiểm quay trở lại. Euro đã tìm cách lấy lại một số sức mạnh—các lợi ích gần đây so với Đô la Mỹ đã được hỗ trợ bởi các đảo chiều kỹ thuật hơn là các yếu tố thúc đẩy tin tức trực tiếp. Với tỷ giá EUR/GBP đang thoát khỏi mức thấp gần đây, chúng ta có thể thấy sự củng cố trong ngắn hạn, trừ khi có điều gì mạnh mẽ phá vỡ các mô hình hiện tại. Có thể các nhà giao dịch đang chọn cách đứng ngoài quan sát trong khi chờ đợi các tín hiệu cụ thể từ các dữ liệu lạm phát và bình luận của Ngân hàng trung ương sắp tới. Tính đến thời điểm hiện tại, hành động giá trong hầu hết các cặp tiền tệ chính vẫn tiếp tục phản ánh sức mạnh tương đối hơn là sức mạnh tuyệt đối. Hiệu suất của Euro so với các đồng tiền khác, như được thể hiện trong các biểu đồ hiệu suất chéo mới nhất, không đồng nhất—điều này cho thấy động lực địa phương đang nghiêng các luồng tiền. Với điều đó trong tâm trí, chúng ta đang xem xét giai đoạn này như một giai đoạn nên tiếp cận với đòn bẩy thấp hơn và các mức dừng chặt chẽ hơn, khi các câu chuyện luân chuyển có thể thay đổi cảm xúc chỉ trong một vài phiên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng tăng mạnh gần 2% trong ngày và 5% trong tuần, với XAU/USD đạt 3,359 USD sau khi phục hồi từ 3,287 USD. Sự tăng giá này diễn ra sau những đe dọa áp thuế của Tổng thống Mỹ Trump đối với EU, ảnh hưởng đến đồng USD. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã giảm khi lo ngại về tài chính gia tăng liên quan đến dự luật tăng nợ đã được phê duyệt, có thể làm tăng trần nợ của Mỹ thêm 4 nghìn tỷ USD. Những bình luận của Trump đã khơi dậy tâm lý tránh rủi ro của thị trường, dẫn đến sự sụt giảm của Chỉ số Đồng USD và triển vọng lạc quan hơn cho vàng.

Thương mại Quốc tế và Đàm phán

Trong lĩnh vực thương mại, các cuộc thảo luận với EU không cho thấy tiến triển, khi Trump xem xét áp dụng thuế 50% đối với hàng hóa nhập khẩu từ EU. Trong khi đó, khi các cuộc đàm phán tiếp tục, Mỹ và Iran đã có cuộc thảo luận về chương trình hạt nhân của Tehran, và Nga đã đẩy mạnh nỗ lực ngừng bắn ở Ukraine. Dữ liệu cho thấy kết quả trái chiều đối với lĩnh vực nhà ở của Mỹ trong tháng Tư, với số giấy phép xây dựng giảm 4% và doanh số bán nhà mới tăng 10.9%. Một số quan chức Fed đã nhận xét về những bất ổn trên thị trường, trong khi các thị trường dự đoán sẽ có mức hạ lãi suất 49.5 điểm cơ bản vào cuối năm. Giá vàng có khả năng thách thức 3,400 USD, với ngưỡng kháng cự đầu tiên là ở mức cao gần đây là 3,438 USD và 3,450 USD. Các mức hỗ trợ nằm ở mức 3,300 USD và mức thấp của ngày 20 tháng 5 là 3,204 USD.

Phân tích Thị trường

Bài viết trên nêu bật một số yếu tố đã dẫn đến những biến động gần đây trong giá vàng và phản ứng rộng hơn của thị trường. Đây là những ý nghĩa của nó và cách nó có thể thông báo quyết định trong các phiên giao dịch tới. Việc tăng giá ổn định của vàng—gần 5% trong tuần—chủ yếu là phản ứng trước những thay đổi địa chính trị và kỳ vọng về chính sách tiền tệ, cả hai đều có xu hướng ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro và tài sản phòng ngừa. Kim loại này đã chạm mức 3,359 USD sau khi hồi phục từ mức thấp đầu tuần, cho thấy rằng người mua vẫn hoạt động tích cực khi giá giảm. Đáng chú ý, sự tăng giá này trùng hợp với sự thay đổi mạnh mẽ về tâm lý sau những bình luận thuế của Trump, điều này đã làm giảm sức mạnh của đồng đô la. Khi đồng bạc xanh giảm, vàng—theo tự nhiên là ngược lại—đã thu hút sự đầu tư. Chúng ta đã thấy điều này xảy ra trước đây; việc đề cập đến căng thẳng thương mại hoặc áp lực tài chính thường tạo ra sự biến động trong thị trường lãi suất và tiền tệ. Khi lợi suất trái phiếu giảm khi lo ngại gia tăng về kích thước vay mượn tương lai của Hoa Kỳ, các nhà đầu tư đang điều chỉnh danh mục đầu tư để phản ánh sự phụ thuộc gia tăng vào việc mở rộng nợ. Dự luật đó dự kiến sẽ nâng trần nợ thêm 4 nghìn tỷ USD—đó không phải là một con số nhỏ—vì vậy các nhà giao dịch trái phiếu đã tính toán sẵn ý nghĩa cho lạm phát và phản ứng của ngân hàng trung ương. Xem xét ngữ cảnh toàn cầu, việc thiếu đột phá trong các cuộc đàm phán thương mại với châu Âu, cùng với những thảo luận về các chính sách nhập khẩu nghiêm ngặt hơn, tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý. Trong khi đó, các tín hiệu chính trị từ Trung Đông và Đông Âu đã khơi dậy tâm lý phòng ngừa, điều này càng thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản an toàn. Dữ liệu kinh tế trong nước đã bổ sung thêm một yếu tố phức tạp. Trong khi doanh số bán nhà mới tăng gần 11%, số giấy phép xây dựng lại giảm 4%, cho thấy rằng hoạt động trong thời gian gần có thể vẫn giữ nguyên nhưng động lực trong tương lai vẫn không chắc chắn. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi một số thành viên của Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh về những điều chưa biết liên quan đến sự ổn định kinh tế. Việc định giá thị trường cho chính sách của Fed đang nghiêng về một đợt cắt giảm lãi suất gần 50 điểm cơ bản trong năm nay, điều này thúc đẩy sự tăng trưởng của các tài sản không sinh lãi. Từ góc độ kỹ thuật, giá đang dao động dưới các ngưỡng chính. Các mục tiêu tăng giá tiếp theo rõ ràng là 3,438 USD và sau đó là 3,450 USD, tương ứng với các mức cao gần đây. Với những mức này trong tầm ngắm, bất kỳ sự phá vỡ nào cũng có thể kích hoạt một làn sóng mua mới dựa trên động lực. Mặc dù vậy, mức hỗ trợ vẫn vững chắc ở 3,300 USD và điểm pivot thấp hơn khoảng 3,204 USD từ cuối tháng Năm. Điều này tạo ra một dải giao dịch tương đối rộng, cung cấp các tham số rủi ro cho các thiết lập định hướng. Sự phá vỡ ở một trong hai đầu sẽ cần phải điều chỉnh lại. Chúng tôi đang theo dõi điều này chặt chẽ trong vài phiên tới. Các thông tin dữ liệu sắp tới, các phát biểu chính sách và các diễn biến địa chính trị đều có khả năng kéo dài hoặc đảo ngược xu hướng hiện tại. Hiện tại, các giao dịch định hướng nên theo dõi cẩn thận những ngưỡng giới hạn này để xác nhận.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng Đôla Úc (AUD) đã tăng giá so với Đôla Mỹ (USD), đạt mức cao nhất trong tuần gần 0.6480, tăng hơn 1.20% vào thứ Sáu. Cặp AUD/USD hưởng lợi từ Đôla Mỹ yếu hơn và tâm lý rủi ro ổn định, mặc dù vẫn nằm trong một phạm vi chặt chẽ. Mức kháng cự được dự kiến ở mức 0.6500 do đường xu hướng giảm. Đồng AUD nhận được thêm hỗ trợ từ các phát triển thương mại toàn cầu tích cực, khi Trung Quốc và Mỹ đã đồng ý giữ liên lạc. Những chuyển động giá gần đây tạo thành một mô hình cờ tăng giá, cho thấy một sự tiếp tục sau những mức tăng mạnh, theo sau sự phục hồi từ mức thấp vào tháng Tư gần 0.5900. Hoạt động giá vẫn thận trọng khi những người mua ngại ngần thực hiện cược mới.

Các mức hỗ trợ và chỉ số động lực

Các mức hỗ trợ bao gồm mốc 0.6400, tương ứng với EMA 21 ngày ở mức 0.6414, cho thấy người mua vẫn duy trì quyền kiểm soát. Một sự bùng nổ vượt mức ranh giới trên của cờ gần 0.6480–0.6500 có thể kích thích chuyển động về phía 0.6550, một mức chưa thấy kể từ tháng 11 năm 2024. Các chỉ số động lực ủng hộ việc tiếp tục tăng, với RSI ở mức 57.3, trên mức trung tính 50, và tín hiệu MACD tích cực. Tổng thể, việc duy trì các mức trên EMA 21 ngày hỗ trợ triển vọng tăng giá, với việc vượt qua 0.6500 có thể kích hoạt các mức tăng thêm về phía 0.6550. Nếu rớt xuống dưới 0.6400 sẽ thách thức động lực tăng này. Hiện tại, cặp AUD/USD đang ở trong tình trạng hơi mất cân bằng—thử nghiệm những vùng quen thuộc nhưng chưa cam kết vào một sự bùng nổ vững chắc hơn. Hành động giá xung quanh vùng 0.6480–0.6500, đã dừng lại nhiều lần, có thể khiến các nhà giao dịch ngần ngại trong việc xây dựng các vị thế hướng vào cho đến khi có sự rõ ràng hơn. Với cặp này hình thành một mô hình tiếp tục tăng giá, bất kỳ động thái quyết đoán nào vượt qua đỉnh của mô hình đó có thể coi như cho phép gia tăng thêm. Từ quan điểm của chúng tôi, mức hỗ trợ gần 0.6400 có vẻ bền vững cho đến hiện tại. Điều này được củng cố không chỉ bởi EMA 21 ngày lịch sử phản ứng mà còn bởi sự thất bại của những người bán trong việc giá vượt qua điểm đó một cách có ý nghĩa trong vài phiên gần đây. Các chỉ số động lực tiếp tục nghiêng về tích cực—RSI giữ trên mức trung điểm cho biết có sự tự tin cơ bản, dù rằng vẫn thận trọng. Với MACD cũng có xu hướng hỗ trợ, việc giảm chỉ số trong ngắn hạn vẫn có thể được xem như là cơ hội mua vào thay vì khởi đầu của một đợt giảm sâu rộng hơn, miễn là 0.6400 giữ vững.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tài khoản hiện tại của Mexico như một phần của GDP đã giảm, ghi nhận 1.8% trong quý đầu tiên so với 2.87% trước đó. Các cuộc thảo luận trên thị trường thường chứa dự đoán có thể mang lại những rủi ro không chắc chắn, gợi ý cần thực hiện nghiên cứu độc lập trước khi đưa ra quyết định tài chính.

Thông báo về độ chính xác và kịp thời

Có những thông báo về độ chính xác và kịp thời, với không có đảm bảo rằng thông tin được trình bày là không có lỗi hoặc thiếu sót. Nội dung bao gồm nhiều cập nhật thị trường khác nhau, chẳng hạn như EUR/USD phục hồi gần mức 1.1330 giữa các đề xuất về thuế quan. Trong khi đó, GBP/USD hưởng lợi từ đồng đô la Mỹ yếu, vượt qua 1.3500 sau dữ liệu doanh số bán lẻ tích cực tại Vương quốc Anh trong tháng Tư. Vàng duy trì xu hướng tăng xung quanh mức $3,350 mỗi ounce, được thúc đẩy bởi một đồng đô la yếu hơn sau các cuộc thảo luận về thuế quan.

Phản ứng của cổ phiếu Apple trước những đe dọa thuế quan

Cổ phiếu của Apple giảm xuống dưới $200 sau những đe dọa thuế quan, ảnh hưởng đến các hợp đồng tương lai của chứng khoán Mỹ giảm hơn 1% trong giờ giao dịch trước thị trường. Trong lĩnh vực tiền điện tử, XRP cho thấy dấu hiệu phục hồi, với các nhà đầu tư lớn tăng cường tiếp xúc. Nhiều công cụ giao dịch và gợi ý từ môi giới cho EUR/USD có sẵn, nhắm đến các trader ở các cấp độ chuyên môn khác nhau. Một lưu ý thận trọng nhấn mạnh rằng giao dịch ngoại hối liên quan đến rủi ro, gợi ý tham vấn với các cố vấn tài chính cho những ai không chắc chắn về những rủi ro liên quan. Nội dung bài viết mở đầu bằng việc chỉ ra tài khoản hiện tại của Mexico giảm xuống 1.8% GDP trong quý đầu tiên, giảm từ 2.87%. Con số này gợi ý rằng thặng dư bên ngoài đang nguội lạnh, đại diện cho sự chuyển hướng về chi tiêu nhiều hơn cho hàng nhập khẩu hoặc có thể là nhu cầu xuất khẩu giảm. Đối với chúng tôi trong thế giới phái sinh, điều này báo hiệu một sự tái cân bằng đối với các tiếp xúc liên quan đến Peso hoặc có thể là điều chỉnh giá trong cái nhìn rủi ro khu vực. Một thặng dư tài khoản hiện tại mỏng thường làm giảm sức mạnh của một đồng tiền, ngay cả khi điều này không luôn xuất hiện ngay lập tức trong giá giao dịch. Vì vậy, đối với việc định vị xung quanh các tài sản Mexico hoặc các hoạt động phòng ngừa, cần thêm một lớp thận trọng, đặc biệt là khi có đệm hẹp hơn chống lại các cú sốc bên ngoài. Chuyển hướng chú ý, chúng tôi thấy đề cập đến cặp EUR/USD phục hồi về gần mức 1.1330. Điều này được thúc đẩy bởi sự lo lắng xung quanh thuế quan thay vì hiệu suất của châu Âu về bản chất. Một sự phục hồi như vậy thường gợi ý sự hồi phục tâm lý hơn là bất kỳ sự thay đổi mạnh mẽ nào trong các nguyên tắc cơ bản. Cũng đáng lưu ý rằng cuộc thảo luận về thuế quan lần này không chỉ là những lời lẽ; nó thực sự đang ảnh hưởng đến các loại tài sản. Với hành vi này, sự biến động ngắn hạn của FX có thể vẫn duy trì trên diện rộng. Chúng tôi vẫn giữ linh hoạt với các chỉ số động lượng, nhưng cũng thiết lập các điểm thoát chặt chẽ hơn. Việc điều chỉnh mức độ tiếp xúc delta thường xuyên hơn khi những biến động như vậy xảy ra do chính trị hơn là các thông báo vĩ mô là điều có lợi. Dữ liệu bán lẻ bất ngờ ở Vương quốc Anh đã dẫn đến mức cáp cao trên 1.3500, với đồng Bảng Anh được tăng cường từ cả sự lạc quan trong nước và đồng đô la Mỹ yếu. Mặc dù vậy, điều này có xu hướng thu hút dòng chảy có hệ thống chỉ củng cố các xu hướng ngắn hạn. Điểm nhấn cơ bản ở đây cho việc định vị không phải là sức mạnh của GBP một cách riêng lẻ, mà là sự nhanh chóng mà cảm xúc có thể thay đổi khi các chỉ số cốt lõi của Mỹ hoạt động kém hoặc gặp khó khăn trong việc đưa ra tín hiệu tăng giá. Các trader cần đảm bảo rằng các chiến lược quyền chọn – ví dụ như trên GBP/USD – tính đến những sự đảo chiều không lường trước có thể bị kích hoạt bởi bất kỳ thông báo diều hâu nào từ Fed hoặc số liệu vĩ mô nào từ phía Mỹ. Trong lĩnh vực hàng hóa, vàng tiếp tục tăng lên, giao dịch ở mức gần $3,350. Mấu chốt chính là sự yếu kém của đồng đô la, chứ không phải là một động lực lạm phát hay sự sợ hãi rủi ro chỉ một mình. Khi chúng tôi thấy hàng hóa như vàng tăng giá chỉ do sự sụt giảm của đồng tiền, điều này tạo ra những đáy mỏng có thể gãy rất nhanh. Đối với các quyền chọn nào giữ được mức phí trong những phiên không chắc chắn này, việc chuyển gần hơn về mức giao ngay hoặc giảm bớt gamma có thể là điều ưu việt hơn là vẫn giữ tiếp xúc với những cú nhảy dựa trên thời hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cán cân tài khoản của Mexico trong quý đầu tiên ghi nhận mức -7,613 triệu USD, tốt hơn so với kỳ vọng đặt ra ở mức -18,050 triệu USD. Dữ liệu này bao gồm khoảng thời gian của quý 1 và cung cấp cái nhìn về điều kiện kinh tế và cán cân thương mại của quốc gia. Kết quả của quý đầu tiên cho thấy một kết quả thuận lợi hơn so với dự đoán, phản ánh nhiều yếu tố của bối cảnh kinh tế. Các con số này có thể hữu ích trong việc hiểu biết về các hoạt động và xu hướng kinh tế rộng hơn đang ảnh hưởng đến môi trường tài chính của Mexico.

Thông Tin Và Xu Hướng Kinh Tế

Dữ liệu này hoàn toàn chỉ mang tính thông tin và không nên được hiểu là một gợi ý để tham gia vào bất kỳ giao dịch tài chính nào. Nghiên cứu kỹ lưỡng và thẩm định cẩn thận là điều được khuyên cho bất kỳ quyết định tài chính nào liên quan đến các con số này. Với việc xác định những phức tạp trong thị trường tài chính, rủi ro thua lỗ, bao gồm cả việc mất hoàn toàn vốn gốc, luôn hiện hữu. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của trách nhiệm cá nhân trong việc đưa ra quyết định đầu tư dựa trên các báo cáo kinh tế như vậy. Cán cân tài khoản hẹp hơn cho thấy một sự mất cân đối bên ngoài ít bất lợi hơn so với những gì mà các nhà dự báo đã lo ngại. Một mức thâm hụt 7.6 tỷ USD, so với sự kỳ vọng cho một thâm hụt lớn gấp đôi, chỉ ra hoặc là hiệu suất xuất khẩu mạnh hơn, hoặc là cầu nhập khẩu giảm, hoặc là sự thay đổi trong cán cân dịch vụ và thu nhập. Sự cải thiện, theo nghĩa tương đối, thắt chặt bức tranh về nhu cầu tài chính bên ngoài của Mexico và, gián tiếp, các áp lực đối với đồng tiền của nước này. Điều khiến chúng tôi chú ý là quy mô của sự bất ngờ. Việc chuyển từ một kỳ vọng 18 tỷ USD xuống còn chưa tới 8 tỷ USD là điều đáng kể—nó gợi ý về những diễn biến chưa được hiểu rõ thông qua các dữ liệu kinh tế chính. Nhìn vào các dòng thương mại và kiều hối gần đây, có vẻ như các tác động về định giá và việc hồi hương lợi nhuận thấp hơn có thể đã làm sai lệch việc chảy ra thu nhập nhiều hơn những gì đã được mô hình hóa trước đó. Đây là nơi mà các giả định về sự di chuyển của vốn và chu kỳ lợi nhuận đa quốc gia cần được theo dõi, đặc biệt cho những người có các công cụ nhạy cảm với các số liệu tài khoản bên ngoài.

Xem Xét Lại Chiến Lược Và Kỳ Vọng

Trong vài tuần tới, các nhà giao dịch phái sinh sẽ khôn ngoan khi xem xét lại các chiến lược phòng ngừa được xây dựng dựa trên sự yếu kém của USD/MXN, đặc biệt nếu chúng được điều chỉnh dựa trên các thâm hụt cán cân tài khoản cấu trúc. Một thâm hụt với quy mô này, mặc dù vẫn là tiêu cực, làm dịu bớt những câu chuyện đó. Nó sẽ không hoàn toàn đảo ngược chúng, nhưng sẽ điều chỉnh lại tốc độ mà tại đó các sự mất cân bằng có thể sâu sắc hơn. Điều này, theo đó, ảnh hưởng đến giá cả nắm giữ và các điểm kỳ hạn trong ngắn hạn đến trung hạn. Hơn nữa, nếu sự khác biệt so với kỳ vọng này kéo dài qua quý tới, điều đó buộc chúng ta phải đặt câu hỏi về các giả định đầu vào trong các mô hình định giá tùy chọn dựa trên vĩ mô. Độ chính xác sắc nét hơn trong việc mô hình hóa cán cân thu nhập—đặc biệt là thu nhập từ đầu tư trực tiếp—có thể cung cấp nhiều kiểm soát hơn khi xây dựng các đường cong không rủi ro. Về mặt tỷ lệ, những người nắm giữ hoán đổi lãi suất hoặc các vị thế cơ sở liên quan đến các chân peso có thể nhận thấy dữ liệu này làm thay đổi các phân phối xác suất xung quanh sự kiềm chế của ngân hàng trung ương. Một thâm hụt hẹp hơn làm giảm tính khẩn cấp về phản ứng chính sách, ít nhất là về sự ổn định của tỷ giá hối đoái. Độ cong trái phiếu-peso có thể trở nên hấp dẫn một cách chiến thuật ở đây, chỉ vì vị thế biến động vẫn giả định các chi phí tài trợ bên ngoài lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la Canada (CAD) đã mạnh lên so với Đô la Mỹ (USD), tiếp tục đà tăng trong năm ngày. Tỷ giá USD/CAD đã giảm gần 1,30% trong tuần này, rơi xuống dưới mức 1.3800 khi các nhà tham gia thị trường phản ứng với dữ liệu doanh số bán lẻ Canada hỗn hợp. Doanh số bán lẻ Canada tăng 0,8% trong tháng 3, vượt quá mức tăng dự kiến 0,7%, đánh dấu sự phục hồi sau mức giảm điều chỉnh -0,5% trong tháng 2. Tuy nhiên, khi loại trừ ô tô, doanh số giảm -0,7%, cho thấy sự sụt giảm trong chi tiêu của người tiêu dùng ở các lĩnh vực khác.

Sức mạnh của Đô la Canada

Sự yếu kém của Đô la Mỹ càng hỗ trợ thêm cho xu hướng tăng của Đô la Canada. Chỉ số Đô la Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai tuần, gần 99,40, bị ảnh hưởng bởi các rủi ro tài chính gia tăng và những bất định về thuế quan, bao gồm cả thuế quan đề xuất đối với hàng nhập khẩu từ Liên minh Châu Âu và sản phẩm của Apple. Đô la Canada thể hiện hiệu suất mạnh nhất so với Đô la Mỹ. Trong biểu đồ biến động phần trăm hàng ngày, CAD đã tăng giá so với nhiều loại tiền tệ lớn, phản ánh vị thế được củng cố của nó trên thị trường forex giữa những phát triển kinh tế rộng lớn hơn. Chuyển động gần đây của USD/CAD phản ánh nhiều hơn một sự biến động tạm thời—nó chỉ ra một sự chuyển hướng được kích hoạt bởi sự kết hợp giữa sức mạnh nội địa ở Canada và sự yếu kém bên ngoài ở Mỹ. Việc CAD tăng giá so với nhiều loại tiền tệ, không chỉ riêng đồng đô la xanh, nhấn mạnh việc thay đổi tâm lý rộng lớn hơn thay vì chỉ là một phản ứng nhất thời với dữ liệu từ một thị trường duy nhất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

EUR/JPY đã giảm xuống khoảng 161,00 sau thông báo của Donald Trump về khả năng áp thuế 50% đối với hàng hóa nhập khẩu từ EU. Mức giảm này đánh dấu điểm thấp nhất của cặp tiền tệ trong một tháng, do cầu đồng Euro giảm sút gây ra bởi căng thẳng thương mại giữa Mỹ và EU. Ngân hàng Trung ương Châu Âu có khả năng sẽ giảm lãi suất vào tháng 6, tạo áp lực thêm lên đồng Euro. Mặt khác, dữ liệu lạm phát mạnh từ Nhật Bản, với chỉ số CPI quốc gia tăng lên 3,6%, đã củng cố sức mạnh của đồng Yen, hoạt động tốt hơn so với hầu hết các đồng tiền lớn, với những mức tăng đặc biệt mạnh mẽ so với đồng USD.

Ảnh Hưởng Của Thuế Nhập Khẩu Mỹ Đối Với EU

Mối đe dọa về việc tăng thuế từ Mỹ đối với EU tác động đáng kể đến đồng Euro, vì các xuất khẩu của EU vào Mỹ trong năm 2024 đã gấp đôi so với các nhập khẩu của họ. Sự mất cân bằng trong thương mại này tạo thêm áp lực trong bối cảnh căng thẳng hiện tại. Đồng Yen trở nên hấp dẫn hơn do sự suy đoán trên thị trường rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tăng lãi suất vào tháng 7. Sự suy đoán này được hỗ trợ bởi các chỉ số lạm phát gần đây vượt qua mong đợi, cho thấy một động thái có thể hướng tới chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn. Với sự sụt giảm mới trong EUR/JPY, chúng ta đã quan sát thấy sự thay đổi động lực bị ảnh hưởng từ nhiều phía—không bên nào cho thấy khả năng đảo ngược nhanh chóng. Với cặp tiền bây giờ bám vào 161,00, lần cuối cùng khoảng một tháng trước, chúng ta có thể xác định áp lực chủ yếu đến từ sự giảm bớt khối lượng đầu tư vào Euro. Đây không phải chỉ là sự mệt mỏi hay luân chuyển theo mùa—đó là một phản ứng đối với áp lực thương mại từ nước ngoài. Nói một cách thẳng thắn, khái niệm áp thuế 50% đối với hàng hóa EU làm xáo trộn mức độ thoải mái của các lĩnh vực xuất khẩu của châu Âu. Đề xuất của Trump đã đặt Euro vào một thời kỳ dài yếu đuối, không chỉ vì lo ngại trả đũa, mà vì sự mất cân bằng cấu trúc trong thương mại khiến EU bị phơi bày không tương xứng. Các xuất khẩu của họ vào Mỹ gần như gấp đôi so với nhập khẩu của họ. Đó không phải là một tỷ lệ có thể đứng vững khi thuế bắt đầu xuất hiện. Đồng Euro không có được loại đệm như vậy.

Ngân Hàng Trung Ương Châu Âu Và Chính Sách Tiền Tệ Nhật Bản

Chồng thêm điều đó với một Ngân hàng Trung ương Châu Âu đang nhìn vào việc nới lỏng tiền tệ, và bạn có một rủi ro giảm giá dày đặc. Một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6? Điều đó đã gần như đạt được sự đồng thuận. Giá thị trường phản ánh sự tin tưởng cao vào việc lạm phát giảm và dữ liệu trong nước không đồng nhất đủ để ECB hành động. Điều này chỉ củng cố thêm xu hướng giảm trong vị thế của đồng Euro. Trong khi đó, đồng Yen đang ở một vị trí hoàn toàn khác. Dữ liệu lạm phát quốc gia mạnh không có cảm giác tạm thời—chỉ số CPI cơ bản của Nhật Bản ở mức trên 3,5% đã tăng thêm độ tin cậy cho ý tưởng rằng chính sách chặt chẽ không còn là một khả năng xa vời. Người kế nhiệm của Kuroda có ít lý do để giữ lại bây giờ, và chúng ta đã thấy lạm phát bất ngờ tăng hơn một lần. Thị trường đã bắt đầu dự kiến khả năng tăng lãi suất vào tháng 7, điều mà đã không thể tưởng tượng trong nhiều năm ở Nhật Bản. Từ góc độ đầu cơ, sự biến động ngụ ý trong EUR/JPY đã tăng lên, và chênh lệch đã bắt đầu mở rộng xung quanh bảo vệ phía trên của đồng Yen—chứng tỏ nhu cầu rộng hơn cho các vị thế an toàn. Chúng ta đang cảm thấy những điều kiện ủng hộ sự tiếp tục, thay vì một sự hồi phục. Điều đó có nghĩa là sự chú ý nên được chuyển sang các mức dưới 161,00—không phải như một sàn, mà như một điểm dừng. Hoạt động tùy chọn dường như thiên về việc tăng cường bảo hiểm hơn là theo đuổi các giao dịch đảo ngược. Điều đó cho chúng ta thấy một điều: các tham gia đang định vị không cho sự phục hồi mà cho các kịch bản dưới áp lực thời gian. Nếu suy đoán về thuế tiếp tục leo thang, chúng ta có thể mong đợi sự bán Euro không chỉ ở đây, mà còn trên nhiều cặp liên kết với USD và JPY khác. Vì vậy, hiện tại, chúng ta giữ mắt vào các vị thế bảo hiểm gamma ngắn, đặc biệt là cho các ngày hết hạn gần, khi nhu cầu cho khả năng giảm giá gia tăng. Chênh lệch giá thầu–giá cung trong cấu trúc quyền chọn Yen cũng cho thấy định vị bắt đầu nghiêng về phía ngắn hơn. Các cặp tiền liên quan đến đồng Sterling có thể trở thành công cụ thanh khoản tiếp theo nếu Euro tiếp tục bị bán ra ngoài mức độ tiếp xúc trực tiếp với Mỹ. Chúng ta cần xem xét sự di chuyển theo chiều hướng như một động lực phát sinh từ sự kiện và ngừng cố gắng áp dụng các khuôn khổ trước đây về tốc độ trong biên độ. Các biến động giữa các loại tiền tệ không còn chỉ là về sự khác biệt của các ngân hàng trung ương—chúng giờ đây liên quan đến các tiêu đề gắn liền với khả năng gián đoạn thương mại, điều này tạo thêm vận tốc vào các biến động có thể đã dần phai nhạt. Thị trường không phản ứng tốt với diễn biến chính sách không thể dự đoán, đặc biệt khi các tài khoản thương mại mất cân bằng như các dòng chảy EU–Mỹ hiện tại có vẻ. Càng nhiều ngôn từ này tồn tại, thì Euro càng có thiên hướng lệch về phía giảm giá trên nhiều cặp tiền chủ chốt. Chúng ta nên chuẩn bị cho điều đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD/JPY đã ghi nhận một sự suy giảm, phù hợp với xu hướng giảm của đồng đô la Mỹ và lãi suất trái phiếu Mỹ, đạt mức 142.55. Sự tăng bất ngờ trong dữ liệu CPI cho thấy các cuộc thảo luận tiếp tục về việc bình thường hóa chính sách của BoJ. Nhà đàm phán thương mại Nhật Bản Akazawa đã tham gia các cuộc đàm phán thương mại với các quan chức Mỹ vào cuối tuần qua, với nhiều cuộc họp khác dự kiến sẽ diễn ra sau. Ngoài ra, Thủ tướng Ishiba và cựu Tổng thống Trump đã thảo luận về thuế quan trong một cuộc gọi, với khả năng có cuộc gặp mặt trực tiếp.

Phân tích Kỹ thuật

USD/JPY vẫn giữ xu hướng giảm trên thang đo động lực hàng ngày, với RSI cũng đang giảm. Hỗ trợ được ghi nhận tại 142.40 và 142, trong khi kháng cự được thiết lập tại 144.40/60 và 145.80. Có một vị thế bán ngắn đang được thực hiện với mục tiêu hướng tới 141, kèm theo lệnh dừng lỗ ở mức 151. Tất cả các chi tiết đều chỉ mang tính thông tin và liên quan đến rủi ro. Nghiên cứu kỹ lưỡng được khuyên trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Thông tin trình bày không phải là lời khuyên để tham gia vào bất kỳ hoạt động giao dịch nào. Chuyển động đi xuống của USD/JPY phản ánh các diễn biến rộng lớn hơn trong quỹ đạo của đồng đô la và lãi suất trái phiếu, đã giảm cùng với nó. Đây không phải là điều hoàn toàn bất ngờ, mặc dù trọng lượng của sự bất ngờ từ CPI đã thêm áp lực lên các nhà hoạch định chính sách tiền tệ tại Nhật Bản. Mức giá tiêu dùng mạnh hơn mong đợi cho thấy bất kỳ hướng dẫn nào từ ngân hàng trung ương trong tương lai có thể nghiêng về việc thắt chặt chính sách hoặc ít nhất là giảm các biện pháp hỗ trợ. Việc Akazawa tham gia vào các cuộc đàm phán thương mại song phương với các đối tác Mỹ càng làm nổi bật tầm quan trọng của việc duy trì các kênh kinh tế ổn định trong thời điểm các tín hiệu chính sách đang trở nên tinh vi hơn. Sự tiến triển của các cuộc họp này, cùng với việc Ishiba chủ động liên lạc với Trump về các khoản thuế thương mại, báo hiệu những nỗ lực củng cố quan hệ thương mại có thể đóng vai trò như một lớp đệm chống lại sự bất ổn tài chính, đặc biệt khi căng thẳng tỷ giá gia tăng.

Triển vọng Thị trường

Từ góc độ động lực, tâm lý vẫn có xu hướng nghiêng về phía giảm. Cấu trúc giá hiện tại hỗ trợ cho lập trường đó—các chỉ số kỹ thuật hàng ngày đang suy yếu, các chỉ số động lực như Chỉ số Sức mạnh Tương đối đã giảm xuống thấp hơn, và các nhà bán hàng đang dần lấy lại quyền kiểm soát dưới các ngưỡng quan trọng. Dựa trên tình hình hiện tại, 142.40 trở nên rất quan trọng. Một sự bứt phá rõ ràng tại đây, sau đó là một sự di chuyển quyết định dưới 142.00, có khả năng mở ra con đường đến 141.00—một mức đang được theo đuổi bởi những người đã có vị thế bán ngắn với các tham số rủi ro chặt chẽ. Ngược lại, một cú nhảy vượt qua 144.40 sẽ bắt đầu đặt câu hỏi cho lập luận giảm giá, đặc biệt nếu động lực đảo chiều. Phạm vi cao hơn tại 145.80, mặc dù không ngay lập tức nhìn thấy, có thể trở nên quan trọng nếu tâm lý rủi ro thay đổi đáng kể hoặc nếu các tiêu đề tài chính hoặc tiền tệ gây bất ngờ. Các kết quả giảm giá có thể bị đe dọa nếu những giới hạn trên này bị vượt qua—151 hiện đang được sử dụng như một mức phòng thủ, đóng vai trò như một điểm vô hiệu hóa kỹ thuật và rào cản tâm lý. Chúng tôi diễn giải các vị thế gần đây một cách thận trọng. Trong một môi trường mà các yếu tố vĩ mô rất nhạy cảm—dù là do dữ liệu thúc đẩy hay ảnh hưởng địa chính trị—phản ứng quá chậm với các thay đổi có thể tốn kém. Trong vài tuần tới, cách hành động diễn ra quanh 142.00 sẽ rất đáng chú ý. Nếu áp lực giảm tiếp tục và thể hiện ít sự chống đỡ tại 142.40, thì sự tiếp tục thấp hơn nên được kỳ vọng. Chúng tôi nhấn mạnh sự cần thiết phải phản ứng một cách linh hoạt, không tĩnh. Giá cả thị trường hiện dường như ngày càng nhạy cảm với cả bất ngờ lạm phát của Mỹ và các kỳ vọng xung quanh tín hiệu tiền tệ của Nhật Bản. Do đó, các chiến lược có chiều hướng tương lai cần dựa vào cả tín hiệu kỹ thuật theo thời gian thực lẫn các kết quả có thể của cuộc đối thoại thương mại sắp tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đã đạt được một chút ổn định sau quyết định của Tòa án Tối cao ủng hộ cấu trúc độc lập của Fed, giúp ích cho các thành viên ban lãnh đạo. Quyết định này được dự đoán sẽ làm giảm những lo ngại về độ tin cậy của Fed, từ đó làm giảm mối lo ngại về lạm phát cho đến khi kết thúc nhiệm kỳ của Chủ tịch Powell. Dù giá trị USD gần đây đã giảm, các nhà đầu tư đang đánh giá lại khái niệm ‘sự đặc biệt của Mỹ’. Trước đây, chiến lược ‘mua hàng Mỹ’ được coi là đáng tin cậy, nhưng những xu hướng gần đây cho thấy có sự thay đổi khi các rủi ro đối với nền kinh tế Mỹ làm thay đổi nhận thức của thị trường.

Biến động Thị Trường Trái Phiếu

Thị trường trái phiếu đã thể hiện dấu hiệu bất ổn, bị ảnh hưởng bởi những quan điểm khác nhau về ngân sách, tăng trưởng và lạm phát của Mỹ. Sự không chắc chắn ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu Mỹ và USD. Tuy nhiên, trong bối cảnh lớn hơn, tài sản Mỹ vẫn duy trì khả năng cạnh tranh với các lựa chọn toàn cầu, một số trong đó hiện đang có vẻ quá mua. Dự đoán về cặp tiền tệ cho thấy EUR/USD có thể đạt 1.15 trong năm tới, với khả năng USD được mua trở lại trong ngắn hạn. Các dự đoán cũng chỉ ra rằng USD/JPY có thể đạt 140 trong một năm, nhưng có thể có những điều chỉnh về 145 trong vòng ba tháng. Rủi ro trên thị trường tài chính là điều hiển nhiên, và việc nghiên cứu kỹ lưỡng được khuyến nghị trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Với những thách thức pháp lý đã được làm sáng tỏ, Cục Dự trữ Liên bang dường như sẵn sàng tiếp tục hoạt động mà không có ảnh hưởng chính trị trực tiếp, theo sự ủng hộ mạnh mẽ của Tòa án Tối cao. Điều này củng cố quyền hạn của các thành viên ban lãnh đạo và, trên bề mặt, có thể giảm đi những nghi ngờ về hướng đi của chính sách trong khoảng một năm tới. Thực chất, sự rõ ràng pháp lý này cho phép sự nhất quán lớn hơn trong quản lý tiền tệ. Thị trường đã phản ứng theo hướng tích cực—lợi suất trái phiếu chính phủ đã hạ nhiệt một chút, cho thấy các nhà giao dịch đang định giá một số sự giải tỏa liên quan đến quản lý lạm phát và sự ổn định của lãi suất. Điều này có nghĩa là bất kỳ cú sốc nào ngay lập tức về giá trái phiếu, xuất phát từ những lo ngại về tính độc lập của Fed hoặc những chuyển giao lãnh đạo sắp tới, có thể tạm ngừng. Với độ tin cậy vẫn được giữ vững, kỳ vọng lãi suất nên vẫn tương đối phù hợp với thông điệp đã nêu từ các nhà hoạch định chính sách trung ương. Điều này mang lại cơ hội cho các tài sản nhạy cảm với lãi suất—bao gồm cả hợp đồng tương lai ngắn hạn trên toàn bộ đường cong lợi suất—giao dịch dựa trên dữ liệu, không phải tiếng ồn.

Thay Đổi Trong Động Lực Thị Trường

Đối với đồng đô la, xu hướng yếu đi gần đây đang kể một câu chuyện. Có một sự rút lui đang diễn ra khỏi câu chuyện lâu dài rằng nền kinh tế Mỹ có thể vượt qua tất cả các quốc gia khác bất chấp các rủi ro bên ngoài. Trong một thời gian dài, việc nắm giữ quá tải trong cổ phiếu, trái phiếu và đồng tiền Mỹ được coi là vùng an toàn. Nhưng các định giá hiện không còn được biện minh chỉ bởi động lực. Bây giờ, sự khác biệt giữa các triển vọng kinh tế—đặc biệt là khi so sánh các bang với châu Âu hoặc châu Á mới nổi—đưa việc tái phân bổ vào hoạt động. Chúng ta đang thấy những giả định trước đây về tăng trưởng và khả năng phục hồi tài chính bị chất vấn công khai trong các mô hình phân bổ. Điều này làm cho biến động trong các đường cong tương lai của USD trở nên có khả năng hơn. Đối với những người quản lý rủi ro theo hướng, việc theo dõi sự chênh lệch lãi suất là hữu ích, không chỉ là tiêu đề. Các nhà giao dịch trái phiếu không thể phớt lờ sự không đồng đều trong dữ liệu vĩ mô—đặc biệt là xung quanh việc làm và nhu cầu tiêu dùng. Điều làm rối loạn thu nhập cố định là sự bất đồng đang mở rộng giữa các nhà đầu tư về việc lãi suất sẽ giữ cao trong bao lâu. Các cuộc tranh luận về ngân sách cũng sẽ không biến mất, và cách thị trường phản ứng với các tin tức về thâm hụt trong tương lai hoặc mối đe dọa đóng cửa chính phủ có thể khiến trái phiếu dao động nhiều hơn cả việc công bố bảng lương. Nơi chúng ta tìm thấy tính nhất quán là trong sự tương đối—có nghĩa là tài sản Mỹ có thể không hoàn hảo, nhưng một số đối tác toàn cầu khác lại bị áp lực quá nặng. Ví dụ, một số nhà nước châu Âu hiện giao dịch với lợi suất cho thấy mức chênh lệch rủi ro thấp hơn những gì mà các yếu tố cơ bản của chúng biện minh. Điều này tạo ra những khoảnh khắc mà việc xoay vòng vốn không chỉ xuất phát từ niềm tin vào một hệ thống vượt trội mà còn là do nhu cầu từ sự lạc quan quá mức ở nơi khác. Thị trường tiền tệ phản ánh căng thẳng này. Các nhà giao dịch đã bắt đầu nghiêng về đồng euro, nhưng những biến động trong EUR/USD không chỉ liên quan đến sự ổn định của khu vực eurozone. Chúng cũng gợi ý rằng đồng đô la không phải lúc nào cũng thống trị mọi chu kỳ vĩ mô. Hành động giá cho thấy rằng 1.15 có thể đạt được trong năm tới nếu lạm phát ở khu vực euro giảm trong khi Fed giữ lãi suất cao lâu hơn. Tuy nhiên, những đợt ép giá đồng đô la tích cực trong ngắn hạn không bị loại trừ. Chúng ta đã thấy những dấu hiệu điều chỉnh nhỏ, ngụ ý rằng những ai đang bán khống đồng đô la có thể thỉnh thoảng bị cắt đứt mạnh mẽ. So với đồng yên, đồng đô la vẫn giữ vững sức mạnh—nhưng hướng đi đã trở nên kém rõ ràng hơn. Nếu tâm lý tránh rủi ro quay trở lại hoặc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm, USD/JPY có thể trượt về phía 140. Đồng thời, chúng ta đã chứng kiến sự kháng cự giữ quanh mức 145, cho thấy còn nhiều không gian cho việc tái định vị chiến thuật. Dòng chảy cuối Quý và những lo ngại tài chính của Nhật Bản cũng ảnh hưởng đến những biến động này, phản ứng ít hơn với các yếu tố cơ bản và nhiều hơn với sự mất cân bằng trong vị trí. Biến động vẫn được lưu giữ. Các nhà giao dịch sử dụng các công cụ phái sinh gắn liền với kỳ vọng của Fed, khoảng cách tiền tệ hoặc chênh lệch lợi suất cần giữ cho mô hình của họ linh hoạt. Chúng tôi hiện đang tập trung ít hơn vào các yếu tố kích thích tạm thời và nhiều hơn vào cách các chủ đề bền vững như độ tin cậy chính sách, cảm xúc về đồng đô la và giá tài sản tương đối tương tác qua nhiều tuần chứ không phải chỉ trong vài ngày. Trên các thị trường quyền chọn, sự thay đổi trong việc chênh lệch đã tinh tế nhưng nhất quán—tiết lộ cách mà các kỳ vọng đang được định giá lại một cách từ từ, không phải một cách mạnh mẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã thảo luận về quan điểm của Tổng thống Donald Trump đối với các đề xuất thương mại của Liên minh Châu Âu. Trump có kế hoạch sử dụng thuế quan để hỗ trợ nền kinh tế Mỹ và đặt mục tiêu tái sản xuất tại Mỹ. Mỹ đang tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại với Ấn Độ và các quốc gia châu Á nhưng gặp phải thách thức với EU. Cách tiếp cận thuế quan của Trump nhắm đến các quốc gia như Mexico, Trung Quốc và Canada, những quốc gia này chiếm 42% tổng nhập khẩu của Mỹ.

Hiểu về Thuế Quan

Thuế quan là các loại thuế hải quan đối với hàng hóa nhập khẩu nhằm tạo ra lợi thế cạnh tranh cho các nhà sản xuất trong nước. Khác với thuế, thuế quan được thanh toán trước tại cảng nhập cảnh thay vì vào thời điểm mua hàng. Ý kiến về thuế quan rất đa dạng, với một số người coi chúng là biện pháp bảo vệ ngành công nghiệp trong nước, trong khi những người khác cảnh báo rằng chúng có thể dẫn đến chiến tranh thương mại. Chiến lược của Trump liên quan đến việc áp thuế quan để giảm thuế thu nhập cá nhân, đặc biệt tập trung vào hàng hóa nhập khẩu từ Mexico, Trung Quốc và Canada. Thông điệp rõ ràng từ người đứng đầu Bộ Tài chính, Bessent, về thái độ của Washington đối với thương mại toàn cầu—thái độ này rõ ràng nghiêng về việc phục hồi năng lực sản xuất trong nước, đặc biệt là trong lĩnh vực chế tạo. Sự nhấn mạnh là sử dụng các công cụ thương mại, cụ thể là thuế quan, không chỉ vì lợi ích kinh tế mà còn như là các công cụ trong chính sách tài khóa rộng lớn hơn. Khi được đọc một cách đơn giản, cách tiếp cận của Trump coi thuế quan không chỉ là thuế tiêu dùng mà còn là một khoản thanh toán chiến lược có thể giảm áp lực ở nơi khác trong hệ thống—đặc biệt là đối với người nộp thuế. Đây là một sự chuyển hướng từ các khung chính sách ủng hộ thị trường mở, báo hiệu một lập trường phòng thủ hơn khi nhập khẩu gánh chi phí mà mang lại lợi ích cho bảng cân đối trong nước. Sự căng thẳng với Liên minh Châu Âu xuất phát từ những cách tiếp cận khác nhau về quyền tiếp cận thị trường và sự thống nhất về quy định. Trong khi các cuộc đàm phán tiếp tục diễn ra ở các nơi khác tại châu Á, động lực với EU có vẻ chậm hơn. Điều này tạo ra sự không chắc chắn gia tăng, khi các lĩnh vực bị ảnh hưởng bởi các luồng thương mại xuyên Đại Tây Dương phải đối mặt với con đường nhiều thử thách phía trước.

Tác động đối với Hợp đồng Phái sinh và Hành vi Thị trường

Từ quan điểm của hợp đồng phái sinh, tình huống này đáng để chú ý—không phải từ vị trí lo lắng, mà từ vị trí điều chỉnh. Hoạt động nhập khẩu của Mỹ từ Mexico, Trung Quốc và Canada, những nước này hợp lại tạo thành một phần lớn của khối lượng nhập khẩu, lại một lần nữa trở thành tâm điểm. Bất kỳ việc áp đặt hay điều chỉnh thuế quan nào liên quan đến các quốc gia này có thể làm biến dạng hành vi giá cả trong các loại vật liệu, năng lượng và chứng khoán liên quan đến vận tải. Thị trường quyền chọn liên quan đến hợp đồng tương lai trên hàng hóa và hàng hóa công nghiệp có thể cảm nhận được những dấu hiệu đầu tiên của việc điều chỉnh giá cả. Trong bối cảnh các cuộc thảo luận về thuế quan này và khả năng có các biện pháp trả đũa—hoặc ít nhất là sự tuân thủ chậm lại từ các đối tác thương mại—biến động không chỉ đơn thuần là suy đoán mà ngày càng trở nên cơ bản. Với tư cách là những người hành nghề, chúng tôi thường xem xét các phản ứng lịch sử đối với các chính sách kinh tế tương tự. Ví dụ, nhìn lại động thái sau năm 2018, khi các vòng thuế quan trước đó được khởi xướng, chúng tôi đã thấy sự giãn cách rộng hơn trong các hợp đồng tương lai của trái phiếu chính phủ và các động thái theo hướng trong biến động ngụ ý trên các quỹ ETF công nghiệp. Một phần của sự chuyển động này phản ánh việc phòng ngừa ngắn hạn, nhưng nhiều phần là điều chỉnh rõ ràng của việc tiếp xúc dài hạn. Vì vậy, cái nhìn ngắn hạn phải tính đến rằng các sự chuyển dịch chủ nghĩa bảo hộ không được thiết kế để chỉ là những cú sốc tạm thời—chúng mang tính chiến lược. Nếu Mỹ tiếp tục theo con đường này, các hợp đồng phái sinh trong lĩnh vực cổ phiếu, nợ cố định và thị trường tiền tệ sẽ không chỉ chuyển động—mà sẽ thay đổi chức năng, từ việc phản ánh tâm lý kinh tế đến việc cân bằng các chuẩn mực mới về giá đầu vào và nguồn lực sản xuất. Theo dõi các rò rỉ từ cuộc đối thoại thương mại, dữ liệu hải quan và các số liệu hoạt động cảng sẽ rất hữu ích. Nhưng có thể hữu ích hơn nữa là các đường cong biến động ngụ ý trong các hợp đồng hoán đổi lãi suất và hợp đồng kỳ hạn dựa trên kim loại công nghiệp. Tại sao? Bởi vì những công cụ đó hấp thụ kỳ vọng từ các tham gia viên có tiếp xúc thực sự, không chỉ là ý kiến. Chúng tôi đã quan sát thấy mối tương quan giữa sự di chuyển của đồng đô la Canada và hợp đồng tương lai năng lượng đã chút tách rời trong hai quý qua—điều này không phải ngẫu nhiên. Sự cọ xát thương mại giới thiệu những yếu tố mới làm suy yếu các mối liên kết cũ. Điều tương tự cũng áp dụng cho hợp đồng tương lai peso Mexico, mà đã thấy dòng phòng ngừa nặng nề hơn ngay cả khi các biến động giao ngay tương đối yên tĩnh. Hành động đang diễn ra phía trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.