Chỉ số Mong đợi Người tiêu dùng Michigan tại Hoa Kỳ được ghi nhận là 46.5, thấp hơn so với mức dự kiến 48 trong tháng Năm. Sự phát hành dữ liệu này phản ánh sự giảm sút trong triển vọng người tiêu dùng so với kỳ vọng. Đồng thời, đồng USD đã tăng cường khi kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Mỹ tăng, theo khảo sát của Đại học Michigan. Điều này đã củng cố đồng đô la so với các đồng tiền khác, như đã kéo cặp tiền tệ GBP/USD giảm xuống mức 1.3250.

Hiệu suất Thị trường Vàng

Thị trường vàng đã chứng kiến một đợt giảm giá, rơi xuống dưới dấu mốc 3,200 USD sau một đợt tăng giá đáng khích lệ vào ngày hôm trước. Sự sụt giảm này bị ảnh hưởng bởi sự mạnh lên của đồng USD và sự giảm bớt căng thẳng địa chính trị. Trong lĩnh vực tiền điện tử, giá Ethereum đã tăng vọt lên trên 2,500 USD, cho thấy một chỉ số phục hồi gần 100% kể từ tháng Tư. Cập nhật ETH Pectra đã dẫn đến hơn 11,000 quyền truy cập trong một tuần, cho thấy sự gia tăng tham gia từ các ví và ứng dụng phi tập trung.

Các chỉ số và Chiến lược Thị trường

Những con số mới nhất từ Michigan cho thấy sự sụt giảm rõ rệt trong tâm lý người tiêu dùng, đặc biệt là về tình hình tài chính trong tương lai, triển vọng việc làm và điều kiện kinh tế chung. Thay vì xem đây như một mức thấp theo mùa hoặc một sự dao động thống kê, việc không đạt được kỳ vọng phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng ở mức hộ gia đình, có thể bị ảnh hưởng bởi điều kiện tín dụng thắt chặt hoặc lạm phát kéo dài. Cùng lúc đó, kỳ vọng lạm phát được ghi nhận bởi khảo sát tương tự chỉ ra một sự thay đổi trong cách người tiêu dùng nghĩ về xu hướng giá cả. Kỳ vọng lạm phát đã tăng lên 3.3%, cho thấy các hộ gia đình vẫn nhìn nhận áp lực giá cả là sự tồn tại tương đối bền bỉ. Điều tiếp theo là đồng USD đã tăng cường, khi các thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng lãi suất. Sự tăng giá của đồng đô la không phải là không đáng kể—sức mạnh của nó đã khiến đồng bảng Anh giảm gần 200 điểm cơ bản. Các hợp đồng phái sinh tỷ giá liên quan đến GBP/USD hiện đang điều chỉnh nhanh chóng, với sự biến động ngụ ý tăng lên trong các khung thời gian ngắn hơn. Chúng ta đang chứng kiến sự bảo hiểm mới đối với các tài sản định giá bằng đô la, và một số chuyển động trở lại vào các vị thế an toàn mà trước đó đã thấy dòng tiền chảy ra. Sự điều chỉnh giá vàng không phải là điều bất ngờ. Một đồng đô la mạnh thường làm giảm nhu cầu đối với kim loại, nhưng khi kết hợp với sự giảm bớt rủi ro quân sự ở nước ngoài, câu chuyện về vàng đã thay đổi trong vòng vài giờ. Mức tâm lý 3,200 USD cuối cùng đã bị phá vỡ khi các lệnh mua giảm dần. Các nhà giao dịch xem xét các hợp đồng kim loại gần đến ngày đáo hạn có khả năng đang đánh giá lại các kịch bản rủi ro-phần thưởng, đặc biệt khi nhu cầu trú ẩn có vẻ lặng lẽ thay vì tăng tốc. Trên mặt trận số, hiệu suất gần đây của Ethereum tiếp tục phá vỡ các quy chuẩn. Một sự phục hồi có quy mô này—gấp đôi trong chưa đầy ba tháng—đòi hỏi phải xem xét kỹ lưỡng các hợp đồng phái sinh DeFi và các chiến lược lập chỉ mục hợp đồng thông minh. Được thúc đẩy bởi phản ứng tích cực từ các ứng dụng phi tập trung và hơn 11,000 quyền truy cập được xử lý kể từ khi cập nhật Pectra, ngày càng trở nên khó khăn để bỏ qua sự hỗ trợ cấu trúc của Ethereum. Các chiến lược phổ biến như vị thế straddle đã bắt đầu định giá cho các đuôi rộng hơn, phản ánh khả năng tăng tiếp theo hoặc, ngược lại, một sự điều chỉnh nhanh chóng nếu động lực không giữ vững sau bản cập nhật. Sau tất cả, điều này tạo ra một mạng lưới phản ứng đẩy chúng ta hướng tới các sự thay đổi phân bổ rõ ràng hơn. Các tín hiệu đang hiện hữu. Các cặp tiền tệ, hàng hóa và tài sản tiền điện tử liên quan đến công nghệ đang phát triển theo các quỹ đạo biến động rõ rệt mới. Đó không phải là điều mà chúng ta có thể trì hoãn hành động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tại Hoa Kỳ, kỳ vọng lạm phát tiêu dùng trong một năm đã tăng lên 7,3% vào tháng 5, từ mức trước đó là 6,5%. Sự gia tăng này phản ánh cảm xúc chung về mức giá trong năm tới.

Kỳ Vọng Lạm Phát Và Tác Động Kinh Tế

Các số liệu cho thấy một xu hướng tăng trong kỳ vọng lạm phát, điều này có thể ảnh hưởng đến dự báo kinh tế và quyết định chính sách tiền tệ. Việc theo dõi những kỳ vọng này giúp hiểu được hướng đi dự kiến của lạm phát trong ngắn hạn. Với mức tăng lên 7,3% từ 6,5% trong kỳ vọng lạm phát tiêu dùng vào tháng 5, không chỉ là một sự chuyển biến tâm lý – sự thay đổi mạnh mẽ này cung cấp một thước đo thực tế về cách các hộ gia đình dự đoán sức mua sẽ thay đổi trong năm tới. Khi những quan điểm nhìn về tương lai này tăng tốc, chúng bắt đầu ảnh hưởng đến mọi thứ từ yêu cầu tăng lương đến cách các doanh nghiệp đặt giá cho tương lai, định hình hành vi định giá rộng hơn trước khi nó xuất hiện trong các chỉ số tiêu dùng cuối cùng. Đối với các nhà giao dịch, sự thay đổi này phản ánh động lực không thể bị bỏ qua. Chúng ta có thể hiểu sự tăng vọt này như một đại diện cho lo ngại ngày càng tăng trong các hộ gia đình về áp lực chi phí kéo dài. Con đường từ kỳ vọng đến thực tế kinh tế không được đảm bảo, nhưng các tác nhân chính trên thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ vì những kỳ vọng này thường kích hoạt phản ứng phòng ngừa. Khi mọi người kỳ vọng lạm phát tăng, họ hành động theo những cách có thể củng cố xu hướng đó – chi tiêu sớm hơn, bảo vệ giá trị bằng tài sản hoặc thúc đẩy các biện pháp phòng ngừa. Điều này đáng được đặt trong bối cảnh chính sách tiền tệ. Sự gia tăng liên tục trong dự báo lạm phát một năm có thể gây áp lực buộc các điều chỉnh chính sách trung ương phải hành động một cách quyết liệt hơn, đặc biệt nếu nó gợi ý rằng lạm phát không được giữ ổn định. Trong khi các hành động lãi suất chính thức có thể theo sau các số liệu này, thì các thị trường phái sinh có xu hướng định giá rủi ro đó từ rất sớm. Từ quan điểm của chúng tôi, các công cụ như hoán đổi và hợp đồng tương lai bắt đầu điều chỉnh ngay cả trước khi các quyết định chắc chắn từ các ngân hàng trung ương được đưa ra, điều này làm cho việc duy trì khả năng thích ứng trở nên thiết yếu.

Niềm Tin Vào Lạm Phát Và Động Lực Thị Trường

Nhìn vào bên trong, bất kỳ sự suy giảm nào trong niềm tin vào lạm phát đều làm tăng độ biến động ngụ ý ở tất cả các cấu trúc kỳ hạn. Chúng tôi đã quan sát thấy những thay đổi trong các sản phẩm lãi suất ngắn hạn, nơi độ thanh khoản là sâu nhất và độ nhạy cảm với những chuyển động này là ngay lập tức nhất. Bất kỳ sự định giá lại nào ở đây đều cung cấp cái nhìn rõ ràng về nơi mà vốn thông minh kỳ vọng hướng đi chính sách tiếp theo. Điều này không thể bị bỏ qua, vì nó chảy trực tiếp vào định giá ở các nơi khác – đặc biệt là trong các giao dịch đường cong hoặc định vị chênh lệch. Rất dễ để tập trung quá mức vào các kỳ vọng trong năm tới một cách riêng lẻ. Nhưng giá trị thực sự nằm ở cách chúng đồng bộ hóa – hoặc lệch khỏi – các ước tính dài hạn hơn. Khi các quan điểm lạm phát ngắn hạn tăng lên trên các dự báo nhiều năm, điều đó tạo ra những vết gãy trong đường cong breakeven, điều mà chúng tôi đã thấy làm xáo trộn các chiến lược carry thường thấy. Sự lệch lạc đó là một tín hiệu có thể giao dịch theo cách riêng của nó. Tính mùa vụ không giải thích cho sự tăng vọt này, vì vậy điều mà chúng tôi đang có bây giờ là một sự thay đổi trong tâm lý rộng lớn hơn và gần hơn với rủi ro lạm phát đã ăn sâu. Đối với những người trong chúng ta mô hình hóa các tiếp xúc phái sinh, tác động chiến thuật là các giả định về độ biến động hiện tại có thể bị kiểm tra. Các khoản phí quyền chọn ngắn hạn nên được đánh giá lại, đặc biệt là trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất, nơi mà chi phí tái bảo hiểm tăng lên khi lạm phát bất ngờ tăng cao. Các vị thế trung hạn hiện có thể cần xem xét lại theta, vì độ nhạy thời gian không còn dự đoán được như trước. Tolerance tối thiểu hiện nay tồn tại đối với những bất ngờ giảm trong lạm phát tương lai. Các thị trường sẽ di chuyển nhanh chóng khi các tham gia viên phản hồi với mỗi dữ liệu công bố bằng một sự thiên lệch chặt chẽ hơn đối với các cắt giảm trước đó hoặc giữ nguyên kéo dài. Chúng tôi chưa đạt đến điểm uốn nơi định giá hoàn toàn phù hợp với những kỳ vọng này, để lại một khoảng trống mà các nhà bình luận có thể gọi là “điều chỉnh chính sách”, nhưng đối với chúng tôi, đây là một lĩnh vực cơ hội. Do đó, sự chú ý nên nằm ở việc theo dõi những kỳ vọng lạm phát tương lai tiếp tục di chuyển gần như thế nào so với dữ liệu thực tế. Nếu số liệu lạm phát đọc thậm chí chỉ hơi ấm lên trong ngắn hạn, tâm lý ngày càng tăng này sẽ được xem như là xác nhận hơn là suy đoán. Do đó, sự mất cân bằng giữa các số liệu thực tế và kỳ vọng cung cấp sự biến động để khai thác. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng của Michigan, Hoa Kỳ, đứng ở mức 50.8 vào tháng Năm, thấp hơn dự kiến là 53.4. Điểm dữ liệu này phản ánh sự tự tin của người tiêu dùng về triển vọng kinh tế và rất quan trọng để đánh giá hành vi chi tiêu của người tiêu dùng. EUR/USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba ngày quanh mức 1.1130. Mặc dù chỉ số U-Mich giảm, đồng USD đã nhận được hỗ trợ khi kỳ vọng lạm phát tăng lên. GBP/USD đã giảm trở lại mức 1.3250 khi việc mua USD gia tăng, cho thấy sự chuyển động mạnh mẽ của đồng USD. Sự tăng lên trong kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng Mỹ đã đóng góp cho xu hướng này, theo dữ liệu từ khảo sát U-Mich.

Giá Vàng và Sự Diễn Biến Của Đồng USD

Giá vàng đã giảm mạnh xuống dưới mức 3,200 USD sau một đợt tăng trước đó, bị ảnh hưởng bởi sự phục hồi của đồng USD và sự giảm xuống của căng thẳng địa chính trị. XAU/USD vẫn trên đà ghi nhận mức lỗ tuần lớn nhất của năm. Giá Ethereum ổn định trên mức 2,500 USD sau khi tăng đáng kể từ tháng Tư. Sự áp dụng tăng cường của bản nâng cấp ETH Pectra đã cho thấy phản ứng tích cực của thị trường với hơn 11,000 sự ủy quyền EIP-7702 trong một tuần. Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Michigan thấp hơn dự kiến vào tháng Năm, đạt 50.8 so với dự đoán 53.4, cho thấy sự kém tự tin hơn trong các hộ gia đình về tình hình kinh tế trong tương lai. Một kết quả như vậy thường dẫn đến chi tiêu tùy ý cẩn trọng hơn, điều này có xu hướng phản ánh vào các chỉ số nhu cầu bán lẻ và dịch vụ trong các quý sau. Sự thay đổi này được phản ánh rõ ràng nhất ở các cặp EUR/USD và GBP/USD, cả hai đều đảo ngược động thái trước đó. Việc đồng euro giảm xuống 1.1130, mức chưa thấy trong ba phiên trước, có thể gây nhầm lẫn ban đầu do dữ liệu người tiêu dùng yếu. Tuy nhiên, chúng ta cần nhớ rằng thị trường trái phiếu đã phản ứng nhiều hơn với việc định giá lạm phát dai dẳng hơn là sự bất ngờ về tâm lý. Bảng Anh theo một lộ trình tương tự. Đồng bảng đã giảm trở lại 1.3250 so với đô la, chủ yếu là do việc mua USD gia tăng trên toàn cầu. Rõ ràng là nỗi lo lạm phát đã đẩy lợi suất Trái phiếu Kho bạc lên cao hơn tuần này, thu hút dòng vốn vào các tài sản định giá bằng đô la.

Stability Giá Vàng và Ethereum

Trong lĩnh vực hàng hóa, sự giảm giá mạnh của vàng, xuống dưới mức 3,200 USD, đánh dấu một sự đột phá sau nhiều tuần đà tăng. Rủi ro địa chính trị yếu đi, bao gồm một số giảm leo thang ở các khu vực thường hỗ trợ giá trú ẩn an toàn, đã loại bỏ một trong những yếu tố chính đằng sau đợt tăng gần đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Báo cáo Tâm lý người tiêu dùng tháng Năm của Đại học Michigan được dự kiến công bố hôm nay. Trong khi nhiều người dự đoán sẽ có sự giảm sút trong những kỳ vọng về lạm phát do các diễn biến thương mại gần đây, thì việc những kỳ vọng này gia tăng thêm sẽ là điều bất ngờ. Cục Dự trữ Liên bang đặc biệt chú trọng đến những kỳ vọng về lạm phát và có thể sẽ thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất nếu sự tăng trưởng diễn ra sớm. Việc cắt giảm lãi suất quá sớm có thể dẫn đến việc gia tăng kỳ vọng lạm phát và tăng lãi suất trái phiếu dài hạn, trái ngược với một số quan điểm.

Thách thức Mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với thách thức khi chưa đạt được mục tiêu giữa những dự báo tăng trưởng lạc quan, tiềm năng bùng nổ hoạt động kinh tế, cắt giảm thuế, nới lỏng quy định và mức thuế 10% hiện tại. Nếu những kỳ vọng về lạm phát gia tăng, điều này có thể thúc đẩy việc xem xét lại các kỳ vọng về lãi suất trên các loại tài sản khác nhau. Một sự chuyển đổi hướng đi diều hâu có thể dẫn đến việc ưa thích đồng USD và giảm bớt trái phiếu dài hạn. Cũng có thể sẽ có sự giảm sút trên thị trường cổ phiếu khi vị thế hiện tại có vẻ bị kéo căng quá mức. Những đoạn này nhấn mạnh cách mà những kỳ vọng về lạm phát tại Hoa Kỳ đang được theo dõi chặt chẽ, đặc biệt liên quan đến dữ liệu sắp tới từ Đại học Michigan. Nếu người tiêu dùng tin rằng giá cả sẽ tăng nhanh hơn trước đây, điều này có thể có nghĩa là mọi người kém tự tin vào việc Cục Dự trữ Liên bang giữ lạm phát dưới kiểm soát. Các ngân hàng trung ương thường thấy khó khăn hơn trong việc quản lý lạm phát thực tế nếu những kỳ vọng bắt đầu chuyển hướng khỏi các mức mục tiêu.

Thái độ thận trọng về việc cắt giảm lãi suất

Ngân hàng trung ương, cẩn thận trong việc diễn giải các xu hướng tạm thời quá nhanh chóng, đang giữ thái độ thận trọng—có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến khi có sự tự tin cao hơn vào việc giảm lạm phát. Việc giảm lãi suất quá sớm, đặc biệt trong một môi trường mà nền kinh tế bắt đầu thể hiện hiệu suất mạnh mẽ hơn, có thể phản tác dụng. Nó có thể làm gia tăng lạm phát một lần nữa, đặc biệt khi chính sách tài chính vẫn đang ở mức mở rộng vừa phải. Nhiều hoạt động kinh tế hơn sẽ tạo ra thêm áp lực lên tăng trưởng lương và giá tiêu dùng. Trong bối cảnh đó, bất kỳ sự gia tăng nào trong kỳ vọng lạm phát có thể nhanh chóng buộc các kỳ vọng về lãi suất phải dịch chuyển lên. Lợi suất trên các trái phiếu dài hạn có thể tăng lên như một kết quả, bởi vì các nhà đầu tư cần mức bồi thường cao hơn để cho vay trong những điều kiện lạm phát ít đoán trước hơn. Một sự sụt giảm nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc 10 và 30 năm có vẻ như có khả năng xảy ra nếu lợi suất thực tế thiết lập lại cao hơn. Điều này, lại có thể làm giảm sự thèm muốn đối với các tài sản rủi ro hơn. Powell và đội ngũ của ông có vẻ như đang đi trên một ranh giới mỏng manh. Vị thế trên hầu hết các loại tài sản cho thấy rằng phần lớn sự lạc quan hiện tại chỉ phản ánh những kết quả thuận lợi—có thể là quá lạc quan. Những vị thế dài hạn trong cổ phiếu và tài sản cố định có vẻ dễ bị tổn thương nếu dữ liệu thị trường bắt đầu đi ngược lại với câu chuyện giảm lạm phát. Trong ngắn hạn, có vẻ rõ ràng rằng chúng ta cần xem xét mối tương quan giữa trái phiếu và cổ phiếu một cách cẩn thận. Nếu sự phục hồi trong tăng trưởng dẫn đến việc Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh hướng đi, và các chỉ số lạm phát tăng cao cùng với nó, điều này có thể khởi đầu một kịch bản điều chỉnh giá. Từ góc độ của chúng tôi, tốt hơn là nên tránh những giả định về một sự đảo ngược chính sách nhanh chóng. Thay vì lập kế hoạch cho việc giảm lãi suất sắp diễn ra, có thể khôn ngoan hơn khi chuẩn bị cho việc định giá phản ánh các điều kiện cao hơn trong thời gian dài. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dự báo lạm phát tiêu dùng của Mỹ trong 5 năm tới từ Đại học Michigan đã tăng từ 4,4% lên 4,6% vào tháng 5. Sự gia tăng này đã ủng hộ đồng USD, mặc dù các chỉ số yếu hơn. Cặp EUR/USD đã giảm xuống mức thấp trong ba ngày khoảng 1,1130, khi euro chịu áp lực trước đồng USD mạnh hơn. Sự hỗ trợ này có được từ sự gia tăng trong kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Mỹ.

Diễn biến Thị trường Forex

Trong thị trường forex, GBP/USD đã giảm xuống 1,3250 khi việc mua USD tiếp diễn. Sự mạnh mẽ của đồng USD xuất hiện giữa những kỳ vọng lạm phát tiêu dùng tăng cao xuất phát từ dữ liệu U-Mich gần đây. Giá vàng đã giảm xuống dưới 3.200 USD vào thứ Sáu, đảo ngược các mức tăng từ ngày trước đó. Sự giảm giá này được ảnh hưởng bởi sự mạnh mẽ của đồng USD và sự giảm bớt căng thẳng địa chính trị, dẫn đến nhu cầu vàng giảm. Giá trị của Ethereum tiếp tục xu hướng tăng, đứng trên 2.500 USD sau khi gần như tăng gấp đôi kể từ đầu tháng 4. Cập nhật ETH Pectra gần đây đã tạo ra hơn 11.000 sự ủy quyền EIP-7702, phản ánh sự chấp nhận mạnh mẽ trong các ví và dApps.

Điều chỉnh Thị trường

Những thay đổi gần đây phản ánh một sự điều chỉnh thị trường mà đặt ngày càng nhiều trọng số vào kỳ vọng lạm phát hơn là dữ liệu kinh tế ngay lập tức. Việc điều chỉnh tăng của Đại học Michigan về kỳ vọng lạm phát tiêu dùng trong 5 năm – từ 4,4% lên 4,6% – đã gửi một thông điệp rõ ràng: lạm phát không giảm nhanh chóng. Và mặc dù các chỉ số chứng khoán không gây ấn tượng cùng một lúc, đồng USD vẫn tăng cao, thu hút sức mạnh từ triển vọng áp lực giá cả kéo dài. Khi đồng đô la tăng lên như vậy, nó không xảy ra một cách im lặng. Chúng tôi có thể thấy điều đó rõ ràng khi EUR/USD giảm xuống mức thấp trong ba ngày khoảng 1,1130. Điều đang khiến euro chịu áp lực không phải là một sự yếu kém mới từ khu vực eurozone. Thay vào đó, đó chỉ là thực tế rằng các nhà giao dịch hiện giả định Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ lãi suất cao lâu hơn. Giả định đó đã làm giảm cầu cho euro và tăng cầu cho các tài sản USD. Tương tự, đồng bảng Anh cũng không được bảo vệ – GBP/USD đã giảm xuống 1,3250, cho thấy sự nhanh chóng mà sự lạc quan trước đó về dữ liệu Vương quốc Anh bị lu mờ một khi đồng bạc xanh thu hút được dòng chảy mới. Trong trường hợp này, đồng đô la không tăng lên nhờ sức mạnh từ việc làm hay tiêu dùng – nó tăng lên vì sự miễn cưỡng về lạm phát ngụ ý rằng các điều kiện siết chặt có thể không được nới lỏng sớm. Sự giảm giá của vàng xuống dưới mức 3.200 USD là một khoảnh khắc khác cần phân tích. Khi đồng đô la tăng lên trong khi lo lắng về các xung đột toàn cầu giảm bớt, các công cụ phòng ngừa truyền thống như vàng nhanh chóng mất đi sự ưa chuộng. Các nhà giao dịch đã rút lui khỏi vàng không phải vì sự rung chuyển trong hiệu suất kinh tế vĩ mô, mà chủ yếu do sự giảm bớt tính cấp bách đối với các tài sản an toàn và chi phí cơ hội tăng cao khi nắm giữ các tài sản không mang lãi suất như kim loại quý. Trong khi đó, sự tiến vượt bậc của Ethereum trên 2.500 USD này là một phần của câu chuyện tái điều chỉnh rộng lớn hơn. Sự gia tăng, gần như gấp đôi kể từ đầu tháng 4, được hỗ trợ bởi nhiều hơn sự thèm muốn rủi ro tổng quát. Cập nhật gần đây liên quan đến EIP-7702 đã được áp dụng rộng rãi, với hơn 11.000 ủy quyền được ghi nhận từ các ví và ứng dụng phi tập trung. Loại sức hút này không phản ánh sự đầu cơ mà là sự tích hợp ngày càng tăng, có thể thu hút thêm vốn nếu các chỉ số kỹ thuật tiếp tục di chuyển song song.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các quan chức Mỹ dự kiến sẽ gửi thư sớm tới các quốc gia khác để thảo luận về các thỏa thuận thương mại, trong khi Global Times gợi ý kéo dài lệnh ngừng bắn thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Một phái đoàn từ Hàn Quốc sẽ đến thăm Mỹ vào tuần tới để thảo luận về các cuộc đàm phán thuế quan, và một thỏa thuận thương mại tiềm năng được dự đoán sẽ diễn ra sau thời hạn 8 tháng 7. Liên quan đến lãi suất, Bostic của Fed dự đoán chỉ có một lần giảm lãi suất trong năm nay do sự không chắc chắn. Villeroy của ECB mô tả tình hình hiện tại như một cuộc chiến thương mại, không phải một cuộc chiến tiền tệ. Kazāks của ECB ủng hộ cách tiếp cận từng cuộc họp một, và Schlegel của SNB tuyên bố Thụy Sĩ không phải là kẻ thao túng tiền tệ.

Tổng quan Thị Trường

Các thị trường chứng kiến NZD dẫn đầu và CHF lùi lại, với cổ phiếu châu Âu tăng và lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm 5.7 điểm cơ bản xuống 4.398%. Vàng giảm 2% xuống còn 3,175.20 USD, dầu thô WTI tăng 0.3% lên 61.80 USD, và Bitcoin tăng 0.2% lên 103,712 USD. Đồng đô la giữ ổn định so với euro và yen, với EUR/USD gần 1.1200 và USD/JPY khoảng 145.60. USD/CHF tăng 0.1% lên 0.8368, trong khi USD/CAD gần như không thay đổi. Lợi suất trái phiếu giảm nhẹ, với lợi suất trái phiếu 10 năm ở mức 4.40% và lợi suất 30 năm ở mức 4.86%. Bài viết phác thảo các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra và sắp tới giữa các nền kinh tế lớn, cùng với các bình luận gần đây từ ngân hàng trung ương và diễn biến thị trường. Các cuộc thảo luận thương mại đang mở rộng, với Hoa Kỳ tìm cách thúc đẩy hoặc sửa đổi các thỏa thuận ngoài khu vực Châu Á. Dự kiến sẽ có thư được gửi đi đến nhiều quốc gia, báo hiệu một vòng đàm phán thương mại mới. Trong khi đó, bình luận từ truyền thông nhà nước Trung Quốc cho thấy ưu tiên bảo tồn sự bình lặng tương đối trong mối quan hệ thương mại Mỹ-Trung. Thời điểm này không phải ngẫu nhiên; chúng ta đang ở giữa năm, và một số thời hạn hiện đang được chú ý. Một phái đoàn từ Seoul sẽ sớm gặp gỡ các quan chức Mỹ để xem xét các khoản thuế. Người ta hiểu rằng một thỏa thuận có thể được sắp xếp vào đầu tháng 7, có thể sau ngày 8, tạo không gian cho cả hai bên hoàn thiện các chi tiết. Loại hình trao đổi tập trung này có tác động tích cực đến các ngành có độ nhạy cảm với các rối loạn thương mại, đặc biệt là trong các lĩnh vực như bán dẫn và hàng hóa ô tô. Điều này củng cố nhận thức của chúng ta về cách mà những ngày cụ thể có thể định hình sự biến động và thiết lập hướng đi ngay cả trước khi các thỏa thuận chính thức được ký kết.

Các Chính Sách Tiền Tệ và Xu Hướng Tiền Tệ

Về mặt chính sách tiền tệ, Bostic đã đưa ra một tín hiệu rõ ràng rằng một đợt giảm lãi suất vẫn còn trên bàn nhưng sẽ giữ ở mức đơn lẻ trừ khi dữ liệu trong tương lai yêu cầu điều gì khác. Điều này tạo ra một khung chính sách hẹp. Đây không phải là một lập trường quyết liệt, nhưng cũng không hoàn toàn đứng yên. Phép so sánh của Villeroy về “cuộc chiến thương mại” mang trọng lượng, đặc biệt trong bối cảnh các lập trường chính sách toàn cầu bị phân mảnh. Đáng chú ý, Kazāks ủng hộ một cách tiếp cận từng trường hợp cho các quyết định về lãi suất—khung phản ứng này cẩn trọng hơn là phản ứng, và trong các điều kiện hiện tại, nó khớp khá tốt với con đường lạm phát hiện tại. Đối với Thụy Sĩ, Schlegel đã làm rõ vai trò của họ trong các thị trường tiền tệ, phủ nhận bất kỳ cáo buộc nào về thao túng. Điều đó rất quan trọng; sự mất giá của franc trong tuần này không xảy ra do can thiệp mạnh mẽ, mà là do sự phù hợp tổng thể của thị trường quanh chênh lệch lợi suất. Nếu nó báo hiệu điều gì đó hơn nữa, đó là các ngân hàng trung ương ngày càng nói nhiều hơn để ngăn chặn sự lệch lạc trong câu chuyện. Trong khu vực, đồng đô la New Zealand hoạt động tốt hơn, được hỗ trợ bởi sự lạc quan về hạ cánh mềm hoặc chênh lệch lợi suất tương lai—có lẽ là cả hai—trong khi franc Thụy Sĩ không gây ấn tượng. Chứng khoán trong khu vực euro tiếp tục tăng dần, nhờ vào việc lợi suất giảm và thiếu các cú sốc chính sách mới. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ đã giảm xuống 4.398%, cho thấy sự tự tin rằng quá trình bình thường hóa lãi suất có thể kéo dài thêm một chút trước khi việc tăng lại diễn ra.值得注意的是，核心固定收益在没有恐慌或外部催化剂的情况下，收益率继续下滑。 Hàng hóa phản ánh tông màu hỗn hợp này. Vàng giảm thêm 2%, hiện đứng ở mức 3,175.20 USD, phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất và lạm phát hơn là dòng chảy an toàn. Dầu thô, qua WTI, cộng thêm 0.3%, hiện dao động gần 61.80 USD mỗi thùng. Mặc dù khối lượng không đáng kể nhưng phản ánh sự đánh giá lại cung hơn là sự tăng vọt trong cầu. Trong khi đó, Bitcoin đã tăng thêm, lặng lẽ ghi nhận mức tăng 0.2% lên 103,712 USD—ít liên quan đến việc mua vào có niềm tin và nhiều hơn là do sự chuyển đổi thanh khoản được thúc đẩy bởi các công cụ tiền mặt. Thị trường ngoại hối tương đối cân bằng. Đồng đô la ổn định—EUR/USD tìm được nhịp gần 1.1200, không mở ra nhiều không gian cho các giao dịch bứt phá; USD/JPY dao động quanh mức 145.60, với ít hoạt động can thiệp; USD/CHF tăng nhẹ 0.1% lên 0.8368. Nó cho thấy rằng các chênh lệch lãi suất duy trì đang giữ vững trên toàn G10. USD/CAD gần như không thay đổi, một lần nữa nhấn mạnh rằng các tên tuổi trong ngành dầu mỏ thường liên quan đến dòng chảy CAD trung lập. Về lãi suất, lợi suất trái phiếu 10 năm ổn định ở mức 4.40% trong khi trái phiếu 30 năm lên đến 4.86%. Sự nén lợi suất này hỗ trợ triển vọng rằng chúng ta không ở trong giai đoạn mất cân bằng, mà đang theo dõi những kỳ vọng không cần điều chỉnh ngay lập tức. Đối với những ai đang theo dõi sát sao trong vài tuần tới, các hệ quả là rõ ràng. Sự ổn định của lợi suất cộng với các điều chỉnh FX vừa phải hạn chế không gian cho việc định vị lại có sử dụng đòn bẩy. Sự chuyển dịch tiếp theo có khả năng đến từ biên bản chính sách hoặc bất ngờ dữ liệu đã lên lịch—không phải từ dòng chảy chính nó. Hãy kiên nhẫn và chú ý trong suốt các phiên giao dịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hiệu suất của Yên Nhật mặc dù GDP giảm

Yên Nhật hoạt động tốt mặc dù dữ liệu GDP yếu, với mức giảm 0.2% vào đầu năm 2023 so với dự đoán 0.1%. Trước đó, nền kinh tế đã mở rộng 0.6% trong quý 4 của năm 2024. Yên thể hiện hiệu suất mạnh nhất so với Franc Thụy Sĩ trên các sàn giao dịch tiền tệ. USD/JPY đã giảm từ mức cao gần đây là 148.54 xuống gần 145.00. Cặp tiền này tìm thấy hỗ trợ từ EMA 20 ngày quanh mức 145.20. RSI gặp khó khăn trong việc vượt qua 60.00, cho thấy khả năng tăng giá có thể xảy ra. Một sự tăng lên vượt qua 148.57 có thể dẫn đến các mức quanh 150.00. Ngược lại, nếu giảm xuống dưới 142.42, có thể thấy các mức giảm về 139.90 hoặc 137.25. Chúng tôi đã thấy cặp USD/JPY ổn định quanh mức 145.00, sau một đợt tăng đột biến gần 148.50 vào đầu tháng. Chuyển động giá đã rút lui nhưng tiếp tục tìm thấy điểm tựa quanh mức trung bình số mũ 20 ngày, ngay trên mức tâm lý 145.00 – mức này tiếp tục đóng vai trò là hỗ trợ ngắn hạn. Khi dấu hiệu kỹ thuật này giữ vững, nó trở nên ít về việc đoán mà nhiều hơn về việc quan sát cách thức giá hành xử gần ranh giới. Thị trường đã dự đoán nền kinh tế Nhật Bản sẽ giảm nhẹ trong quý đầu tiên, và trong khi nó đã co lại, con số này thấp hơn so với dự đoán. Thường thì khi một nền kinh tế có kết quả kém hơn ước tính, đặc biệt là sau một năm trước đó mạnh mẽ, điều này có thể khiến đồng tiền nội địa giảm giá. Tuy nhiên, Yên đã bứt phá khỏi xu hướng này. Nó hoạt động tốt – thậm chí đã mạnh lên so với Franc Thụy Sĩ – cho thấy vị trí phòng thủ và dòng vốn liên quan nhiều hơn đến lo ngại toàn cầu và ít hơn về dữ liệu địa phương. Điều này rất quan trọng.

Phân tích Kỹ thuật Của Mức USD/JPY

Dữ liệu GDP của Murata đánh dấu sự trở lại của tình trạng co lại cho Nhật Bản – không mong đợi với một biên độ nhỏ – nhưng vẫn cho thấy động lực kinh tế đang gặp khó khăn. Mặc dù tăng trưởng quý trước là đáng khích lệ, một sự đảo ngược như này thể hiện một bức tranh không đồng đều. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này đặt Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào vị trí buộc phải giữ chính sách hỗ trợ, thận trọng trước việc thực hiện bất kỳ động thái thắt chặt nào quá sớm. Đối lập với điều này là trại của Powell ở Mỹ, nơi lãi suất vẫn ở mức cao, và lạm phát vẫn đang được theo dõi chặt chẽ. Sự phân kỳ này tiếp tục định hình hướng đi chung trong USD/JPY. Về mặt kỹ thuật, mức kháng cự gần 148.50 vẫn còn nguyên vẹn. Các chỉ báo động lượng, chẳng hạn như RSI, chưa thể convincingly vượt qua mức 60.00. Điều này thường chỉ ra rằng không đủ sức mạnh trong áp lực mua hiện tại để duy trì một chuyển động lớn hơn lên trên. Tuy nhiên, cấu trúc vẫn nghiêng về các mức cao hơn – miễn là giá vẫn duy trì trên mức 145.00. Nếu người mua tích lũy đủ sức mạnh để vượt qua 148.57, con đường sẽ mở ra hướng 150.00, một mức chưa thấy từ cuối năm 2022 và khả năng thu hút sự chú ý từ các ngân hàng trung ương. Dưới mức hiện tại, nếu người bán tăng cường, chúng tôi sẽ theo dõi mức 142.42 như là mức chính đầu tiên. Nếu mức đó không giữ vững, thì 139.90 sẽ trở thành một mục tiêu tự nhiên với 137.25 ở xa hơn. Hiện tại, giao dịch trong phạm vi quanh dải hiện tại có vẻ như chiếm ưu thế. Nó phản ánh một cách tiếp cận chờ đợi và xem, đặc biệt là với các yếu tố cơ bản vĩ mô không thúc đẩy một cách quyết đoán theo một hướng nào đó. Chúng tôi tiếp tục theo dõi sự lan rộng lợi suất giữa JGBs và Treasuries. Càng rộng thì càng có lợi cho Đồng đô la, trừ khi tâm lý rủi ro đột ngột thay đổi. Các phiên giao dịch tới, đặc biệt với dữ liệu tiêu dùng của Mỹ mới và bất kỳ bình luận tiếp theo nào từ Fed, có thể sẽ cung cấp thêm sự rõ ràng. Cho đến khi đó, điều quan trọng là phải cân nhắc thời gian tham gia một cách cẩn thận và tôn trọng các mức đã chứng minh tính bền vững dưới áp lực gần đây.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) tuyên bố rằng Thụy Sĩ không tham gia vào việc thao túng tiền tệ. Các hành động được thực hiện nhằm giảm thiểu sự định giá quá cao của đồng Franc Thụy Sĩ để duy trì sự ổn định giá cả, chứ không phải để đảm bảo lợi thế thương mại. Các chuyên gia kỹ thuật ở Mỹ được cho là hiểu rõ vị trí này. Mặc dù Thụy Sĩ đã sử dụng lãi suất âm trong quá khứ, SNB không ủng hộ chúng. Tuy nhiên, họ thừa nhận rằng các biện pháp như vậy có thể lại cần thiết. Cùng với Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), SNB vẫn là một trong những ngân hàng trung ương tích cực nhất trong việc can thiệp vào thị trường tiền tệ.

Định nghĩa thao túng tiền tệ

Một quốc gia thao túng tiền tệ được định nghĩa là quốc gia điều chỉnh tỷ giá hối đoái của mình để thu lợi ích không chính đáng trong thương mại toàn cầu. Sự can thiệp của SNB và BoJ tập trung vào sự ổn định giá cả, không phải thao túng để đạt được lợi thế thương mại. Các bình luận về lãi suất âm đã nhất quán trong những tháng gần đây. Những gì bài viết hiện tại nói với chúng ta, trong những điều rõ ràng, là Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đang nỗ lực giữ cho đồng tiền của mình không quá mạnh, nhưng không phải vì lý do mà một số người có thể giả định. Ý định của họ không phải là đẩy các nhà xuất khẩu vào một vị trí thuận lợi hơn hoặc đạt được sự cân bằng thương mại tốt hơn. Thay vào đó, họ đang cố gắng kiểm soát lạm phát. Đồng franc có xu hướng tăng giá nhanh chóng khi sự bất ổn toàn cầu gia tăng, và khi đó, giá cả trong nước có nguy cơ giảm quá nhiều. Điều này là có hại. Liên quan đến lãi suất, mặc dù chúng đã từng giảm xuống âm trước đây, nhưng ưu tiên vẫn là không sử dụng chúng trừ khi hoàn cảnh yêu cầu. Đây là một công cụ được giữ cho các tình huống khẩn cấp hơn là lựa chọn đầu tiên trong chính sách. Bằng cách định vị bản thân một cách cẩn thận, cả hai ngân hàng trung ương Thụy Sĩ và Nhật Bản đang gửi tín hiệu rằng sự ổn định quan trọng hơn lợi thế cạnh tranh trong thương mại. Điều này làm họ khác biệt với các khu vực có thể chú trọng vào các chiến lược giảm giá mạnh mẽ hơn. Bây giờ, khi chúng ta đọc giữa các dòng, điều này có ý nghĩa với những ai đang giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất, tùy chọn FX hoặc các sản phẩm biến động liên quan đến những loại tiền tệ này. Dù chúng ta đang mô hình hóa các giao dịch carry hay xác định độ lệch dựa trên lộ trình của ngân hàng trung ương, những tín hiệu này giúp khung rủi ro. Nếu lãi suất âm quay trở lại trong bối cảnh, ngay cả khi không có khả năng xảy ra trong ngắn hạn, mức sàn cho các giả định về lãi suất cuối cùng không thể ngồi quá xa mức trung lập. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng hướng dẫn tương lai và giá cả thông qua phần 2 năm của đường cong.

Giá cả hợp đồng phái sinh đồng Franc Thụy Sĩ

Giọng điệu của Jordan vẫn phù hợp với các tuyên bố trước đó, điều này có nghĩa là không có sự chuyển hướng bất ngờ sắp xảy ra. Nhưng sự tham gia mạnh mẽ của tiền tệ luôn tạo ra tiếng ồn ngắn hạn. Về mặt rủi ro, điều này nói với chúng ta cần thận trọng về những sự đảo chiều mạnh mẽ do bình luận chính sách gây ra hơn là các dòng chảy cơ bản. Đối với các giao dịch dài hạn trong đồng franc Thụy Sĩ, một lập trường trung lập đến hơi ôn hòa có thể vẫn được nhúng trong giá cả hợp đồng phái sinh. Vị trí ngắn hạn nên tính đến khả năng xảy ra các đợt tăng tạm thời trong độ biến động thực tế do sự can thiệp hoặc hiểu lầm của thị trường. Chúng ta cũng không nên bỏ qua tín hiệu gián tiếp được gửi đến các cơ quan tiền tệ khác. Nếu mức độ minh bạch này tiếp tục, chúng ta có thể thấy phản ứng chậm hơn từ các dòng chảy đầu cơ thường mong đợi các ngân hàng trung ương “nháy mắt.” Điều này cuối cùng làm giảm khả năng theo đuổi các biến động đột ngột ở các ranh giới, làm cho tính thanh khoản dễ quản lý hơn qua các múi giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thương mại quốc tế của Nga đã trải qua sự gia tăng, từ 10,5 tỷ đô la lên 11,756 tỷ đô la vào tháng Ba. Sự tăng trưởng này đánh dấu một sự thay đổi tích cực trong các chỉ số thương mại của quốc gia. Dữ liệu phản ánh những thay đổi trong các hoạt động và giao dịch kinh tế, chỉ ra sự chuyển hướng trong động lực thương mại toàn cầu. Những con số như vậy có thể ảnh hưởng đến dự báo kinh tế và chiến lược.

Động lực thương mại của Nga

Mức tăng 1,256 tỷ đô la trong thương mại quốc tế từ tháng Hai đến tháng Ba, được thể hiện bằng những con số đơn giản, cho thấy nhiều hơn là chỉ là một sự gia tăng doanh thu – nó cho chúng ta biết rằng Nga đang, ở một mức độ nào đó, tích cực định hướng lại các kênh thương mại của mình để duy trì đà phát triển. Trong khi sự gia tăng theo tháng là đáng chú ý, điều quan trọng hơn là tính nhất quán cơ bản, không chỉ là một điều chỉnh một lần phản ánh sự tái định vị chuỗi cung ứng hoặc hiệu ứng giá ngắn hạn. Từ góc độ dựa trên dữ liệu, những chuyển động như thế này thường thúc đẩy việc tính toán lại trong các mô hình rủi ro khu vực. Đối với chúng tôi, điều này có thể có nghĩa là mở rộng các kịch bản áp dụng cho định giá phái sinh tiên tiến, đặc biệt trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất nơi mà sự tiếp xúc liên quan đến các chuyển động kinh tế vĩ mô. Điều đó bao gồm việc xem xét kỹ lưỡng tính biến động trong tương lai liên quan đến hàng hóa và cước phí, những lĩnh vực bị ảnh hưởng trực tiếp bởi khối lượng thương mại từ các vùng lãnh thổ bị cấm vận hoặc các thỏa thuận thanh toán thay thế. Chính sách của Nabiullina bổ sung cho sự thay đổi này. Chu kỳ phản hồi giữa tính linh hoạt tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nga và các dòng xuất nhập khẩu dường như chặt chẽ hơn bình thường. Khi thương mại mở rộng trong các giai đoạn mà các tín hiệu chính sách đang bỏ qua việc thắt chặt, nó để lại cơ hội cho việc di chuyển đồng tiền mới, đặc biệt nếu đồng rúp cố gắng tìm đáy thông qua các giao dịch không bằng đô la. Các giao dịch hoán đổi liên quan đến tiền tệ không có khả năng giữ nguyên trạng thái yên lặng. Chúng ta nên đối xử với các đường cong biến động FX nhạy cảm hơn.

Quản trị và ổn định thương mại

Mishustin, về mặt quản trị, đã tạo điều kiện cho các biện pháp ổn định mà không tạo ra quá nhiều tiếng ồn. Sự hỗ trợ tài khóa chưa được rút hoàn toàn, mặc dù các tín hiệu toàn cầu chỉ ra rằng việc thắt chặt đã được đồng bộ hóa. Do đó, các giao dịch carry mà trước đây dựa vào giả định về việc biên lợi nhuận xuất khẩu giảm có thể cần điều chỉnh. Các đơn vị bảo lãnh trong thị trường quyền chọn đã định giá với thu nhập FX giảm có thể giờ đây đối mặt với rủi ro delta không cân bằng nếu các mô hình định giá sử dụng giả định thương mại lỗi thời. Một cách khắc phục sẽ là kiểm tra stress các tương quan suy ra giữa rúp và giỏ dầu trong các khoảng thời gian hàng tuần để phát hiện sự trôi dạt. Nói một cách đơn giản, điểm dữ liệu này là một tín hiệu: xem xét lại các vị thế lệch, đặc biệt là những vị thế liên quan đến các cặp đô la-rouble hoặc các hành lang giao hàng qua các tuyến không phải châu Âu. Điều này không kêu gọi việc thay đổi phân bổ đột ngột nhưng cần thiết phải chuyển đổi thời gian tiếp xúc trên các phái sinh ngắn hạn từ ngày sang tuần. Khi xem xét sự cản trở trong các tuyến thanh toán và sự chú ý tới việc tuân thủ các lệnh cấm vận, phần thưởng rủi ro đã thay đổi theo những cách chưa được ghi nhận đầy đủ trong biến động ngắn hạn. Các số liệu mạnh mẽ xuất hiện trong các thời kỳ hệ thống bị hạn chế thường tương quan với việc phòng ngừa mạnh mẽ hơn từ phía nhà nước, điều mà chúng tôi thường thấy phản chiếu sự thay đổi trong chênh lệch hoán đổi. Nếu lịch sử cung cấp bất kỳ hướng dẫn nào, sự co thắt có thể chậm lại từ hai đến ba tuần, đặc biệt khi tính minh bạch trong báo cáo trở nên khó khăn để so sánh trên các chỉ số toàn cầu. Chúng tôi có thể ưa thích tham gia vào các hợp đồng tương lai nơi các điều khoản thanh toán được biết đến hoặc đảm bảo. Bất cứ điều gì nặng về thanh toán nên được xác minh với các bàn tuân thủ để kiểm tra các tác động tràn. Các nhà giao dịch sẽ hưởng lợi từ việc giữ thái độ cảnh giác đối với các chu kỳ phản hồi giữa các công cụ – những gì xuất hiện trong dữ liệu thương mại hôm nay có thể lan tỏa vào các vị thế không liên kết vào ngày mai, đặc biệt là nơi mà sự tiếp xúc tổng hợp che giấu rủi ro thực sự. Thị trường không chờ đợi để đạt được các ngưỡng; chúng thường phản ứng với niềm tin vào dữ liệu, bất kể nguồn gốc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Doximity đã ghi nhận một quý tài chính ấn tượng trong quý 4 năm 2025, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 38 cent, vượt kỳ vọng 40,7%. So với quý của năm trước, nơi thu nhập là 25 cent trên mỗi cổ phiếu, đã có sự cải thiện đáng kể. Thu nhập điều chỉnh của công ty cho năm tài chính 2025 là 1,42 đô la trên mỗi cổ phiếu, đánh dấu mức tăng 49,5% so với năm trước. Lợi nhuận ròng theo GAAP trên mỗi cổ phiếu tăng lên 31 cent, so với 20 cent trong cùng quý năm ngoái.

Tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong năm tài chính 2025

Doanh thu tăng 17% so với năm trước lên 138,3 triệu đô la, chủ yếu do doanh thu từ đăng ký đạt 131,9 triệu đô la. Doanh thu hàng năm cho năm tài chính 2025 đạt 570,4 triệu đô la, tăng 20%, với doanh thu từ đăng ký đạt 543,8 triệu đô la, tăng 21%. Dù đạt được những thành tựu này, cổ phiếu DOCS đã giảm 20,7% sau khi công bố thu nhập và giảm 9,5% từ đầu năm đến nay. Chỉ số S&P 500 rộng hơn đã giảm 0,3% trong cùng khoảng thời gian. Lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt 126,5 triệu đô la, với biên lợi nhuận gộp là 91,4%. Chi phí nghiên cứu và phát triển, cũng như chi phí bán hàng và tiếp thị của công ty, đã tăng đáng kể so với năm trước. Tiền mặt và các khoản tương đương tiền của Doximity kết thúc quý ở mức 915,7 triệu đô la, với tổng tài sản đạt 1,26 tỷ đô la. Dự báo doanh thu cho năm tài chính 2026 nằm trong khoảng từ 619 triệu đến 631 triệu đô la, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của các nhà phân tích.

Dự báo tương lai và phản ứng của thị trường

Kết quả quý 4 của Doximity cho năm tài chính 2025 cao hơn những gì nhiều người dự đoán, đặc biệt là về mặt thu nhập. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh (EPS) đạt 38 cent đánh dấu một bước nhảy vọt so với 25 cent năm ngoái và cũng vượt mức đồng thuận hơn 40%. Trong suốt năm, EPS điều chỉnh đạt 1,42 đô la, gần gấp đôi so với năm trước. Theo tiêu chuẩn GAAP, lợi nhuận ròng trên mỗi cổ phiếu tăng lên 31 cent, bổ sung thêm xác nhận về lợi nhuận cơ bản khỏe mạnh. Doanh thu cũng tăng với tốc độ hai chữ số. Quý gần nhất ghi nhận doanh thu 138,3 triệu đô la, tăng 17% từ cùng kỳ năm trước. Hầu hết trong số đó đến từ các dịch vụ dựa trên đăng ký, đóng góp 131,9 triệu đô la. Lợi nhuận gộp vẫn mạnh, với lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt 126,5 triệu đô la. Điều này tương đương với biên lợi nhuận gộp 91,4%, cho thấy công ty vẫn hoạt động với hiệu quả đáng ngưỡng mộ. Tuy nhiên, có nhiều điều hơn trong câu chuyện này. Chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển, cùng với chi phí cho bán hàng và tiếp thị, đã tăng đáng kể so với năm trước. Những khoản tăng này có thể phản ánh nỗ lực nội bộ để mở rộng nền tảng, mặc dù chúng cũng có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận ròng nếu không được quản lý cẩn thận. Mặc dù vậy, giá cổ phiếu đã giảm mạnh. Kể từ khi công bố thu nhập, cổ phiếu đã giảm hơn 20%, thêm vào đó là sự giảm 9,5% trong năm. Trong khoảng thời gian đó, S&P 500 chỉ giảm 0,3%, cho thấy thị trường đã trừng phạt cổ phiếu này nhiều hơn so với tâm lý chung trên thị trường. Phản ứng này có thể xuất phát từ dự báo tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.