Đồng Đô la New Zealand (NZD) có thể trải qua những biến động tăng thêm, nhưng khó có khả năng vượt qua mốc 0.5965 một cách quyết định. Các nhà phân tích dự đoán một khoảng giao dịch có thể diễn ra giữa 0.5835 và 0.6030 trong dài hạn. Trong ngắn hạn, động lực giảm giá không được tăng cường đáng kể, mặc dù NZD có thể có xu hướng giảm trong khoảng giới hạn thấp hơn từ 0.5835 đến 0.5900. Dù đã đạt mức cao gần đây, điều kiện mua quá mức của đồng tiền này cho thấy khả năng phá vỡ trên 0.5965 là hạn chế, với các mức hỗ trợ ở 0.5910 và 0.5885.

Triển vọng Giao dịch Tương lai

Trong vòng một đến ba tuần tới, các chỉ số động lực cho thấy một xu hướng tiêu cực hướng về 0.5870, có thể chạm 0.5835. Mặc dù đã có những biến động tăng bất ngờ vượt qua các mức kháng cự trước đó, nhưng động lực đã giảm đi, dẫn đến triển vọng hỗn hợp. Dự đoán vẫn là NZD sẽ giao dịch trong khoảng từ 0.5835 đến 0.6030. Đọc giả được nhắc nhở rằng các công cụ thị trường chỉ mang tính chất thông tin và có thể có rủi ro, bao gồm cả khả năng thua lỗ. Nên thực hiện nghiên cứu cá nhân kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư, và không có sự ủng hộ nào để mua hoặc bán tài sản được ngụ ý. Bài viết phản ánh quan điểm của các nhà phân tích mà không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đọc từ hiện tại cho thấy tiềm năng tăng giá hạn chế cho Đồng Đô la New Zealand, chủ yếu bị kìm nén dưới một mức trần ở 0.5965. Trong khi cặp tiền có thể tiếp tục lên cao, việc đột phá gần đây vượt qua mức kháng cự trước đó không mang lại sức mạnh thuyết phục. RSI vẫn ở mức cao, cho thấy rằng nhiều phần của đợt tăng gần đây có thể đã được định giá. Các mức hỗ trợ ở 0.5910 và 0.5885 cung cấp một số điểm tựa, nhưng xu hướng đã bắt đầu nghiêng nhẹ về phía giảm. Trong vài phiên giao dịch tiếp theo—và có thể kéo dài vào phần cuối của tháng này—chúng tôi thấy sự tiếp diễn hạn chế từ những gì đã tăng trước đó. Động lực đã giảm bớt. Sự quan tâm từ phía bán có vẻ đang bảo vệ tốt các đợt phục hồi trên 0.5960, và hành vi nằm trong khoảng đã trở lại là mẫu hình chủ đạo. Sự quan tâm giảm dần từ phía người mua có thể có nghĩa là các đợt giảm về 0.5835 trở nên có khả năng hơn so với các đỉnh mới trên 0.6030.

Giám sát Tín hiệu Thị Trường

Mô hình trước đó của Lee chỉ ra một con đường động lực ngắn hạn đang thay đổi trong đợt tăng cao tuần trước, nhưng đây chủ yếu là hành động cạn kiệt hơn là một phần của xu hướng đang phát triển. Không phải là các khả năng tăng sẽ không xảy ra, nhưng nó ngày càng bị giới hạn trong một ngưỡng hẹp mà không có điểm tựa vững chắc ở trên. Sự áp lực mua mới sẽ cần phải xuất hiện một cách có ý nghĩa, điều này chưa xảy ra. Lắng nghe những phân tích động lực của Chen, chúng tôi diễn giải các mục tiêu gần 0.5870 là có thể trong tầm với về mặt kỹ thuật, đặc biệt nếu hỗ trợ ở 0.5910 không tạo ra sự quan tâm mới. Nếu mức hỗ trợ đó bị phá vỡ, chúng tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy sự trôi nhanh về phía ranh giới thấp hơn. Từ vị trí hiện tại, các cược theo hướng vượt ra ngoài ranh giới được xác định là từ 0.5835 đến 0.6030 trở nên kém hấp dẫn hơn và mang lại nhiều rủi ro hơn là tiềm năng tăng giá. Đối với những ai đọc biểu đồ và định vị cho phù hợp, việc giữ các bảo hiểm chặt chẽ và tìm kiếm sự xác nhận theo cả hai hướng có vẻ hợp lý hơn. Điều chỉnh mức độ tiếp xúc từng chút một thay vì đưa ra các vị trí lớn có thể phục vụ tốt hơn vào lúc này. Không có tín hiệu cơ bản nào hấp dẫn để neo giữ các giao dịch dài hạn vượt qua kháng cự, cũng không có các yếu tố ngay lập tức thúc đẩy sự sụp đổ lớn hơn. Thị trường có vẻ do dự, đứng yên trong một vùng mà các yếu tố kỹ thuật và tâm lý triệt tiêu lẫn nhau.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ kinh tế Đức đã tuyên bố rằng việc suy yếu lại của nền kinh tế nước này là có thể. Sự kỳ vọng của doanh nghiệp, đặc biệt trong ngành sản xuất hướng đến xuất khẩu, vẫn còn bi quan. Lạm phát dự kiến sẽ duy trì xung quanh mức 2% trong phần còn lại của năm. Những bất ổn trong chính sách thương mại và kinh tế đang gia tăng đáng kể, ảnh hưởng đến bầu không khí kinh tế tổng thể.

Những Thách Thức Đối Với Nền Kinh Tế Đức

Mặc dù có một số cải thiện trong triển vọng kinh tế, tình hình vẫn còn thách thức đối với Đức. Áp lực lạm phát vẫn tiếp tục tồn tại, ảnh hưởng đến triển vọng kinh tế. Trước bối cảnh hiện tại, những gì chúng ta đang quan sát không chỉ là một gánh nặng cho hoạt động công nghiệp mà còn là một tình trạng chậm chạp sâu sắc hơn trong các lĩnh vực thường được dựa vào để tạo động lực. Ngành sản xuất, gắn bó chặt chẽ với nhu cầu toàn cầu và dễ bị tổn thương trước sự gián đoạn trong dòng chảy thương mại, vẫn đang gánh một gánh nặng nặng nề. Với sự tự tin bị eroded và triển vọng của doanh nghiệp vẫn trong tình trạng thấp, động lực cho việc mở rộng hoặc tuyển dụng lại trong ngắn hạn là rất hạn chế. Mức lạm phát dự kiến xung quanh 2% cho thấy mức giá không còn tăng nhanh một cách mất kiểm soát, nhưng điều đó không có nghĩa là áp lực giá cả đã hoàn toàn biến mất. Lạm phát ổn định trong khoảng này, đặc biệt trong các giai đoạn đầu ra không chắc chắn và hạn chế nhu cầu, cho thấy nền kinh tế trong nước không bị nóng lên nhưng cũng không tăng tốc. Điều này gây ít không gian cho rủi ro tăng trưởng. Sự mơ hồ trong chính sách, đặc biệt liên quan đến thuế quan hoặc sự thay đổi trong liên minh quốc tế, không chỉ giới hạn ở một lĩnh vực nào đó. Nó đang đổ bóng rộng hơn, ảnh hưởng đến dòng vốn trung hạn và hành vi của người tiêu dùng. Khi đơn hàng từ nước ngoài giảm, hoặc các công ty trong nước do dự về việc đầu tư, rõ ràng là quyết định đang được đẩy vào chế độ chờ.

Các Chỉ Số Cần Theo Dõi

Chúng ta nên theo dõi chặt chẽ khối lượng đơn hàng và sự tích lũy hàng tồn kho. Chúng có xu hướng cung cấp manh mối trước các bản phát hành dữ liệu quý chính thức. Sự gia tăng trong hàng tồn kho mà không có sự gia tăng tương ứng trong các lô hàng thường báo hiệu nhu cầu cuối cùng yếu, điều này đã được phản ánh qua cái nhìn thận trọng trong các số liệu của người quản lý mua hàng gần đây. Với tâm lý tiêu cực neo ở những lĩnh vực chính của nền kinh tế, đặc biệt là nơi mà biên lợi nhuận gắn liền với việc mua hàng ở nước ngoài, chúng ta thấy ít có điều gì trong những tuần tới có thể thay đổi vị thế một cách triệt để. Các đợt phục hồi ngắn hạn có thể xảy ra do sự giải tỏa tạm thời hoặc những bất ngờ nhỏ trong dữ liệu, nhưng dòng chảy kinh tế rộng lớn hơn có vẻ như đang hướng về sự thận trọng. Hơn nữa, với các thị trường trái phiếu đã định giá cho sự tăng trưởng chậm lại và chi phí năng lượng vẫn là một yếu tố bất ngờ tiềm năng, sự biến động có thể mở rộng trong bất kỳ công cụ nào nhạy cảm với việc giải thích chính sách. Những biến động mạnh, đặc biệt là trên mọi tin tức gợi ý sự thay đổi trong lập trường của ngân hàng trung ương, không chỉ có thể xảy ra mà còn rất có khả năng trước bối cảnh hiện tại. Trong bối cảnh này, chúng tôi ủng hộ một quan điểm dựa trên sự thận trọng hơn là sự háo hức. Đây không phải là giai đoạn cho việc mở rộng quá mức đối với các sản phẩm chu kỳ; thay vào đó, chúng tôi thấy có giá trị trong việc gắn bó với các tín hiệu vĩ mô rộng hơn và đảm bảo rằng bất kỳ xu hướng nào đều được hỗ trợ bởi nhiều điểm dữ liệu, không phải chỉ bởi một bản phát hành hoặc tiêu đề đơn lẻ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Pound Sterling vẫn giữ được sự ổn định khi Vương quốc Anh nỗ lực nâng cao thương mại và quan hệ địa chính trị. Những nỗ lực của Thủ tướng Keir Starmer đặc biệt rõ ràng với những phát triển dự kiến tại hội nghị thượng đỉnh EU-UK, bao gồm một thỏa thuận quốc phòng tiềm năng. Ngân hàng Anh dự kiến sẽ giảm lãi suất xuống còn 3,75% vào cuối năm. Dù vậy, tỷ giá GBP được dự đoán sẽ vẫn tương đối cao trong số các đồng tiền G10, có khả năng thu lợi từ việc phi đô la hóa.

Rủi ro và Trách nhiệm của Nhà đầu tư

Thông tin liên quan đến thị trường được cung cấp chỉ với mục đích thông tin. Nó mang theo những rủi ro tiềm ẩn, và nghiên cứu độc lập kỹ lưỡng được khuyến nghị trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào. Các khoản đầu tư trên thị trường mở mang theo rủi ro, bao gồm khả năng mất toàn bộ hoặc một phần vốn đầu tư, và có thể gây ra căng thẳng tâm lý. Không có bất kỳ đảm bảo nào về độ chính xác hoặc kịp thời của thông tin. Tất cả các rủi ro, tổn thất hoặc chi phí từ các khoản đầu tư đều hoàn toàn thuộc về trách nhiệm của nhà đầu tư. Các quan điểm được thể hiện không nhất thiết phải phù hợp với lập trường chính thức của bất kỳ tổ chức nào, và không chịu trách nhiệm về nội dung liên kết. Cả tác giả và nguồn thông tin đều không cung cấp lời khuyên đầu tư chuyên biệt. Họ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ sự không chính xác, thiếu sót, hoặc thiệt hại phát sinh từ thông tin này. Về mặt định giá hiện tại, chúng tôi nhận thấy rằng sự biến động của Sterling vẫn được kiểm soát tốt. Điều này làm giảm các khoản phí quyền chọn tiềm năng. Khi sự biến động tiềm năng bị định giá thấp hơn so với chuyển động thực tế, các chiến lược straddle và calendar spread có thể không hiệu quả trừ khi được định thời cẩn thận. Bên cạnh đó, các giao dịch carry chống lại những đồng tiền có lợi suất thấp vẫn được ưu tiên hơn khi các biện pháp phòng ngừa được cấu trúc hợp lý. Các thương nhân nên chú ý đến các khoảng thời gian hai tuần xoay quanh các cập nhật từ ngân hàng trung ương, đặc biệt khi kết hợp với các diễn biến chính trị quan trọng như hội nghị thượng đỉnh. Sự rõ ràng về chính sách ngắn hạn có thể tạo ra sự mở rộng thái quá trong định vị – đặc biệt là khi sự chênh lệch lãi suất đã được định giá. Các giao dịch không được bảo vệ hoặc các tiếp xúc với lệnh cắt lỗ chặt chẽ có thể phải đối mặt với sự suy giảm không mong đợi trong một môi trường như vậy. Chúng ta nên nhớ rằng các chuyển động FX không chỉ dựa vào dữ liệu cứng mà còn dựa vào sự kỳ vọng của thị trường và các tuyên bố hướng tới tương lai. Sự bảo vệ xuống phía vẫn còn quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh điều chỉnh vị trí cuối năm. Khi nhu cầu về sterling bị ảnh hưởng bởi cả sự điều chỉnh trong khu vực thực và dòng tiền chiến thuật, các cấu trúc quyền chọn nhiều lớp có thể cung cấp sự linh hoạt hữu ích, miễn là chúng được xây dựng với các chỉ tiêu rủi ro-lợi nhuận rõ ràng. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm rằng sự kiên nhẫn và kỷ luật trong kịch bản sẽ có ý nghĩa hơn là những cược theo hướng táo bạo trong vài tuần tới. Các vị trí nhập vào theo cơ hội có thể xuất hiện trong những sự mất cân bằng tương quan, đặc biệt xung quanh các phát hành từ Eurozone hoặc khi các tiêu đề về thương mại bị định giá sai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la đang trải qua sự suy giảm trên mọi mặt trận khi giao dịch buổi sáng ở châu Âu bắt đầu, tiếp tục xu hướng bán tháo từ ngày hôm trước. Sự nhảy vọt đầu tuần đã không duy trì được đà, với việc hành động giá hiện đang quay lưng lại với đồng tiền này. EUR/USD đã tăng trở lại trên 1.1200, tiếp cận khoảng trống từ đầu tuần. USD/JPY đã giảm 0.8% xuống 146.30, thách thức một đột phá dưới mức trung bình động 100 giờ là 146.58. GBP/USD đã tăng lên 1.3350, trong khi AUD/USD gần chạm mức 0.6500, mặc dù các hợp đồng quyền chọn lớn có thể hạn chế việc tăng thêm cho đến khi giao dịch tại Mỹ bắt đầu.

Đô la Đối mặt với Thách thức

Đồng đô la đang đối mặt với thách thức mặc dù thị trường chứng khoán ổn định và tâm lý rủi ro vẫn mạnh mẽ sau những tin tức giao dịch gần đây. Điều mà bài viết hiện tại đang nói, một cách đơn giản, là đồng đô la đã mất giá so với các đồng tiền lớn. Mặc dù tâm lý trong các thị trường chứng khoán tương đối ổn định và lòng tin vào các tài sản có rủi ro, đồng bạc xanh vẫn tiếp tục giảm. Những lợi nhuận ban đầu vào đầu tuần đã nhanh chóng phai nhạt, và chúng ta đã chứng kiến một ngày thứ hai liên tiếp bị áp lực giảm đều đặn. Euro lại một lần nữa giao dịch trên 1.1200, gần với những mức mà giá đã hạ xuống trước đó. Đồng bảng Anh và đồng đô la Úc cũng đã tăng lên, trong khi đồng yên đã mạnh lên đủ để đe dọa một mức hỗ trợ kỹ thuật ngắn hạn. Những gì chúng ta đang thấy không chỉ là một biến động tạm thời. Đó là áp lực đang gia tăng từ cả việc định vị và các yếu tố xúc tác sắp tới. Đối với những ai phản ứng với sự di chuyển ngắn hạn, đặc biệt là trong các sản phẩm phái sinh, điều này yêu cầu điều chỉnh—không chỉ về giả định giá cả mà còn về thời gian và cấu trúc. Hành động giá đã thay đổi, và hành vi đơn giản đó quan trọng hơn bất kỳ câu chuyện nào khi động lực chiếm ưu thế hơn chủ đề. Lấy ví dụ đồng yên. Nó không được thúc đẩy bởi yêu cầu an toàn, mà thực tế là bởi các lực lượng kỹ thuật khi nó phá vỡ dưới các mức trung bình động. Sự vắng mặt gần đây của Suzuki trong các bình luận về can thiệp có thể không quan trọng như nó có vẻ. Các dòng tiền cho thấy rằng người bán đang ngày càng tự tin hơn. Các điểm dừng đang được xóa bỏ. Ở thời điểm này, các khoảng cách trở nên rộng hơn. Trong kinh nghiệm của chúng tôi, điều này thường mang lại kết quả nhanh chóng và rõ ràng hơn, đặc biệt là xung quanh các sự kiện được lên lịch. Còn về đồng euro, không phải là có sự lạc quan mới mẻ xuất phát từ Frankfurt—mà là về việc thiếu sự kháng cự khi các hợp đồng gọi vẫn tiếp tục xuất hiện trong các đợt giảm nhẹ. Nếu mức 1.1200 giữ vững cho đến khi đóng cửa hôm nay, khoảng trống giảm vào đầu tuần có thể trở thành đáy tạm thời. Điều đó mở ra một con đường rất rõ ràng cho các nhà giao dịch dựa trên biểu đồ bắt đầu nhắm đến các mức cao hàng tuần, đặc biệt là nếu dữ liệu của Mỹ có kết quả yếu.

Thay đổi Hành vi Thị trường

Ở nơi khác, đồng bảng Anh đang chứng kiến dòng chảy nhanh chóng. Nó đã mở rộng gần như không gặp trở ngại khi di chuyển qua các mức đã từng cản trở trước đó. Bailey vẫn giữ theo kịch bản trong các thông điệp gần đây, nhưng điều đó có thể ít quan trọng hơn thực tế rằng độ biến động đang được mua mạnh mẽ trong bất kỳ sự điều chỉnh nào. Điều này gợi ý những thay đổi sâu hơn trong việc định vị. Đồng đô la Australia đi kèm với một cảnh báo. Mặc dù nó đã tăng nhẹ, sự hiện diện của các hợp đồng quyền chọn lớn gần mức 0.6500 là điều cần cân nhắc. Những rào cản liên quan đến các mức giá cụ thể này, đặc biệt là gần giờ cắt của New York, có thể làm chậm lại các nỗ lực đột phá ngắn hạn. Điều này tạo ra hai lớp: một bóng phía trên nơi mà việc tăng giá gặp kháng cự, và nhu cầu gia tăng từ những người mua dip đang cố gắng dự đoán một sự tạm dừng trong các biến động giảm. Đối với những ai đang quản lý delta hoặc phòng ngừa gamma, đã đến lúc cần chú ý đến mức độ nhạy cảm của các vị thế khi tỷ lệ dự đoán giao dịch dưới mức biến động thực tế. Chúng tôi nhận thấy rằng các hợp đồng hàng ngày đang bắt đầu kéo xa khỏi các khoảng lịch sử. Điều này thường xảy ra trước khi có sự gia tăng trong biến động. Phòng ngừa delta sẽ cần hoạt động tích cực hơn, với việc điều chỉnh trong ngày thường xuyên hơn so với hai tuần trước. Tâm trạng có thể vẫn phản ứng với dữ liệu, đặc biệt là đến từ Mỹ. Với các chỉ số CPI và thất nghiệp sắp tới, kỳ vọng lãi suất tiếp tục dao động gần ngưỡng mà các chức năng phản ứng chuyển đổi. Nhận định cuối cùng của Powell đã giảm bớt tính cấp bách, nhưng một chỉ số CPI thấp có thể lại thay đổi hành vi của trái phiếu. Cuối cùng, chúng ta đang theo dõi sự sụt giảm trong nhu cầu bảo vệ đô la. Giá trị quyền chọn cho thấy sự giảm sút trong khẩu vị đối với các giao dịch an toàn. Điều này mang lại trọng số lớn hơn cho các chuyển động giá spot, và ít hơn cho các công cụ biến động. Sự thay đổi đó thường kéo chi phí tài trợ vào tầm nhìn. Với các hợp đồng hoán đổi tiền tệ chéo điều chỉnh vừa phải và không có sự thắt chặt nghiêm trọng trong chênh lệch cơ sở ngoài khơi, các nhà đầu cơ dễ dàng giữ vị thế bán đô la lâu hơn bình thường. Điều mà chúng ta nên làm là phản ứng nhanh hơn—không phải chỉ về quy mô, mà là về cấu trúc. Giảm bớt các vị thế cuối kỳ trong khi tăng cường sự linh hoạt ở đầu trên là hợp lý. Các chiến lược calendar fly có thể mở ra cơ hội, đặc biệt là trong các cặp tiền tệ yên và euro, nơi sự hao mòn theta là thứ yếu so với biến động thực tế. Sự di chuyển rộng lớn chống lại đồng đô la không chỉ là phản ứng trước các tiêu đề. Giờ đây, nó được củng cố bởi động lực. Trong kinh nghiệm của chúng tôi, khi hành vi giao dịch phản ánh niềm tin thay vì chỉ theo đuổi tiêu đề, các chọn lựa bắt đầu trả tiền cho những người nắm giữ bằng các biến động nhanh hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong một cuộc thảo luận gần đây với NPR, Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago đã đề cập rằng các phần của báo cáo lạm phát gần đây phản ánh các xu hướng dữ liệu bị trì hoãn, dẫn đến một cách tiếp cận cẩn trọng từ Fed. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc kiên nhẫn để thực sự hiểu các mô hình lạm phát hiện tại mà không bị ảnh hưởng bởi những biến động ngắn hạn của thị trường. Theo những hiểu biết này, Đồng Dollar Mỹ đã cho thấy một xu hướng giảm, với Chỉ số USD giảm 0,57% xuống còn 100,35. Điều này thể hiện một lập trường thận trọng của thị trường giữa lúc đang phân tích dữ liệu kinh tế.

Vai trò của Ngân hàng Dự trữ Liên bang

Ngân hàng Dự trữ Liên bang chịu trách nhiệm thiết lập chính sách tiền tệ tại Hoa Kỳ, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của Đồng Dollar Mỹ. Họ điều chỉnh lãi suất để duy trì sự ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm, ảnh hưởng đến sức mạnh và sự hấp dẫn của Đồng Dollar trên toàn cầu. Ngân hàng Dự trữ Liên bang tổ chức tám cuộc họp chính sách mỗi năm, nơi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang quyết định về các chiến lược kinh tế. Ngoài ra, họ có thể sử dụng Nới lỏng Định lượng trong các giai đoạn suy thoái kinh tế để cải thiện dòng tín dụng, thường dẫn đến một đồng đô la yếu hơn, trong khi việc Siết chặt Định lượng thường làm tăng giá trị của nó. Những bình luận của ông đã nhấn mạnh rằng không phải tất cả các số liệu lạm phát đều đáng tin cậy ngay lập tức và rằng một số con số có thể theo sau hành vi kinh tế thực tế vài tuần hoặc thậm chí vài tháng. Sự chậm trễ đó làm phức tạp cách thức mà chính sách tiền tệ cần phải phản hồi trong thời gian thực. Ông không đưa ra hồi chuông cảnh báo, cũng như không gợi ý về sự lạc quan không kiểm soát. Thay vào đó, thông điệp nghiêng về việc đánh giá dữ liệu một cách cẩn thận và có phương pháp—một thái độ mà có thể nói đã phục hồi phần nào sự bình tĩnh sau những biến động nhanh chóng trong những tháng gần đây.

Cảm xúc thị trường và biến động tiền tệ

Phản ứng ngay lập tức trên thị trường tiền tệ, đặc biệt là sự giảm giá của Đồng Dollar, phản ánh sự không chắc chắn rộng rãi về việc khoảng thời gian chờ đợi này có thể kéo dài bao lâu. Sự sụt giảm trong Chỉ số USD, mặc dù không mạnh mẽ, vẫn cho thấy sự tự tin giảm sút rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo là sắp xảy ra. Giá trị của tiền tệ thường đóng vai trò là chỉ số giản lược cho tâm lý của nhà giao dịch, và động thái này gợi ý rằng nhiều người bắt đầu định giá một khoảng thời gian tạm hoãn dài. Evans, khi cảnh báo không nên phản ứng thái quá với dữ liệu ngắn hạn ồn ào, cũng đã đưa ra một tín hiệu gián tiếp để tiếp cận các vị thế phái sinh liên quan đến kỳ vọng lãi suất. Nếu Fed muốn có một bức tranh hoàn chỉnh hơn trước khi điều chỉnh các công cụ tiền tệ, thì sự biến động xung quanh các báo cáo CPI và việc làm có thể vẫn ở mức cao. Không chỉ về việc lạm phát tăng hay giảm—mà là cách mà dữ liệu được diễn giải và cách mà các thị trường tin tưởng rằng Fed sẽ phản ứng. Từ góc độ quản lý rủi ro, sự chuyển đổi này gợi ý nên tránh các cược theo hướng quyết liệt gắn liền với các động thái ngay lập tức của Fed. Những bình luận tinh tế này ngụ ý rằng các tín hiệu truyền thống có thể không phải là các kích hoạt đáng tin cậy cho các quyết định nhanh chóng. Do đó, sự biến động của các tùy chọn có thể vẫn ở mức cao xung quanh các bản dữ liệu đã lên lịch, và sự tiếp xúc trong thời gian ngắn có thể mang lại độ lệch không thuận lợi. Các khóa dài hơn có thể trở nên hấp dẫn hơn khi chúng cho phép có không gian cho sự hồi phục—đặc biệt là trong bối cảnh những hành vi định giá gần đây. Hơn nữa, vì ủy ban không được mong đợi phát động nới lỏng định lượng lại trong thời gian tới, việc giảm bơm thanh khoản sẽ duy trì áp lực tăng lên đối với lợi suất thực tế. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường trái phiếu đối với dữ liệu có khả năng vẫn sắc bén, nhưng chưa chắc đã kéo dài, trừ khi các chỉ báo chính phá vỡ những cực trị trước đó. Điều đó ngụ ý rằng sự đảo chiều nhanh chóng trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất có thể trở nên phổ biến hơn, điều này mở ra cơ hội cho những người giao dịch gamma hoặc tham gia vào các chiến lược chênh lệch tạm thời.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số giá tiêu dùng cuối cùng của Tây Ban Nha (CPI) cho tháng Tư được báo cáo là +2,2%, phù hợp với dữ liệu sơ bộ năm trên năm. Đây là một sự giảm nhẹ từ giá trị CPI trước đó là +2,3%. Chỉ số Giá tiêu dùng Hài hòa (HICP) cũng khớp với dữ liệu sơ bộ ở mức +2,2% so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát hàng năm cơ bản đã tăng lên 2,4% từ con số 2,0% được ghi nhận vào tháng Ba. Xu hướng lạm phát tăng này có thể đặt ra thách thức cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Các báo cáo cho thấy Đức đang trải qua một mô hình lạm phát tương tự. Bản phát hành cập nhật này từ cơ quan thống kê của Tây Ban Nha xác nhận rằng giá tiêu dùng chung đã tăng 2,2% trong năm qua, giảm một chút so với con số 2,3% được công bố một tháng trước. Trong khi điều này gợi ý một sự hạ nhiệt nhẹ về lạm phát chung, điều đáng chú ý hơn là lạm phát cơ bản—không tính đến các thành phần thực phẩm và năng lượng dễ biến động hơn—thực sự đã tăng lên, từ 2,0% vào tháng Ba lên 2,4% vào tháng Tư. Điều này về cơ bản có nghĩa là áp lực nền tảng trong giá cả hộ gia đình không giảm theo nhịp với các con số tổng thể. Chỉ số Giá tiêu dùng Hài hòa, cho phép so sánh trực tiếp hơn giữa các thành viên khu vực euro, cũng đứng ở mức 2,2% hàng năm, xác nhận các ước tính trước đó trong tháng. Đức, thường dẫn đầu về động lực lạm phát trong khu vực euro, dường như đang phản ánh sự đối lập này—lạm phát tổng thể giảm nhẹ, trong khi các chỉ số nền tảng vẫn kiên định. Điều này có ý nghĩa khi xem xét các khảo sát nhà cung cấp gần đây và các xu hướng thương lượng tiền lương. Đối với các thị trường phụ thuộc nhiều vào lộ trình lãi suất khu vực euro, những con số này khó có thể không được chú ý. Một chỉ số cơ bản đang tăng, ngay cả khi ở mức vừa phải, có thể tạo ra sự lo ngại cho các nhà hoạch định chính sách. Những nhận xét gần đây của Schnabel đã thừa nhận sự kiên cường của các dịch vụ và các thành phần nhạy cảm với tiền lương. Điều này không phải là không có hậu quả. Chúng ta thấy ECB đang ở trong một tình thế khó khăn. Lạm phát tổng thể thấp có thể lập luận cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Nhưng khi các thành phần cơ bản chứng minh sự cứng đầu, không gian để hành động mà không gây rối loạn ổn định giá cả giảm đi. Đây là một chuỗi sự kiện tinh tế, nhưng đối với những ai theo dõi dự đoán lãi suất, đặc biệt qua lăng kính của các hợp đồng tương lai và hợp đồng ngắn hạn, điều này đòi hỏi sự thận trọng. Biến động trong các hợp đồng hoán đổi qua đêm đã tăng gần đây, và xu hướng này có thể tiếp tục. Những gì từng là một cuộc tranh luận do sự giảm lạm phát tổng thể dẫn dắt hiện chuyển sang sức mạnh—hay sự thiếu yếu kém—trong các phát triển giá cơ bản. Một số liên hệ đã gợi ý rằng các thỏa thuận tiền lương ở Tây Ban Nha và Đức đang được hoàn tất ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn. Nếu điều đó đúng trong toàn khu vực, nó làm tăng thêm một lớp cứng cáp cho lạm phát dịch vụ, đặc biệt là trong lĩnh vực khách sạn và chăm sóc cá nhân. Các công cụ gắn liền với dự đoán lãi suất chính sách sẽ có khả năng điều chỉnh phần lớn theo các sắc thái này. Chúng ta cần chú ý không chỉ đến thông tin từ ECB, mà còn cả những số liệu lạm phát của từng khu vực. Con đường hướng tới lãi suất thấp hơn chưa được xác định, và mỗi điểm dữ liệu tăng thêm lại làm phức tạp tình hình, không làm rõ ràng hơn. Điều đáng lưu ý là cách định giá rủi ro lãi suất theo hướng đã thay đổi nhằm phản ứng lại các thay đổi nhỏ trong các chỉ số cơ bản. Điều này đã xảy ra gần đây nhất với sức mạnh bất ngờ trong CPI dịch vụ của Ý. Chúng ta có thể thấy điều tương tự với các con số sắp tới từ Pháp, tùy thuộc vào xu hướng của các dịch vụ. Nhìn về phía trước, rủi ro có xu hướng nghiêng về việc tái cấu trúc hơn là xác nhận các kỳ vọng nới lỏng hiện có. Các nhà tạo lập thị trường sẽ phải tích hợp sự ma sát này. Tính thanh khoản đã giảm trong một số phân khúc của đường cong lãi suất vào tháng trước, và mô hình này có thể xấu đi nếu những bất ngờ tiếp tục xuất hiện ở phía cơ bản. Những người bị ảnh hưởng bởi gamma ngắn hạn hoặc các cấu trúc quá lồi có thể thấy sự suy giảm theta kéo dài trở nên tốn kém hơn so với dự kiến ban đầu. Có một động lực đang hình thành ở những phần của đường cong ít nhạy cảm hơn với các cuộc gọi chính sách ngắn hạn, nhưng ngay cả ở đó, việc định giá lại đã trở nên thường xuyên hơn. Khi các hợp đồng tương lai dài hạn điều chỉnh, điều này phản ánh những sự thay đổi rộng hơn trong phần bù rủi ro lạm phát hơn là những thay đổi chính sách ngay lập tức. Đó là khu vực chúng tôi theo dõi chặt chẽ hơn. Tông điệu của các bình luận từ ECB sẽ trở nên quan trọng hơn trong các phiên tới. Bất kỳ sự do dự nào trong việc xác nhận các lộ trình lãi suất dự kiến sẽ vang vọng qua cách định vị derivativer dựa trên tùy chọn. Dựa trên độ kiên định trong các biện pháp cơ bản, không gian cho sự thiên lệch hướng về chính sách mềm dường như hẹp hơn so với hai tuần trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên Nhật đã hưởng lợi từ xu hướng ‘bán Mỹ’ quan sát thấy vào tháng Tư. Sự thất bại của trái phiếu Kho bạc Mỹ trong việc phục vụ như một ‘tài sản an toàn’ đã góp phần vào điều này, với khả năng tái diễn được kỳ vọng nếu các cắt giảm thuế không có nguồn tài trợ diễn ra. Việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản từ Ngân hàng Nhật Bản trong quý ba có thể đồng bộ với chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Kịch bản này sẽ chỉ ra USD/JPY hướng tới mức 140, mặc dù bất kỳ sự kiểm tra lại mức 150 nào cũng không được dự đoán sẽ kéo dài.

Miễn trừ đầu tư

Thông tin về thị trường liên quan đến các rủi ro và độ không chắc chắn và không nên được coi như một khuyến nghị mua hoặc bán. Cần có một cuộc điều tra cá nhân kỹ lưỡng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Có những rủi ro tiềm ẩn bao gồm việc mất hoàn toàn khoản đầu tư, với tất cả trách nhiệm thuộc về nhà đầu tư. Nội dung của bài viết đại diện cho quan điểm của các tác giả, không phản ánh bất kỳ chính sách chính thức nào. Không có đảm bảo nào được cung cấp về độ chính xác hoặc tính kịp thời của thông tin. FXStreet và tác giả không chịu trách nhiệm cho các lỗi, thiếu sót, hoặc thiệt hại phát sinh từ thông tin này. Họ không phải là tư vấn đầu tư đã đăng ký, và nội dung không nên thay thế cho lời khuyên tài chính. Bài viết phác thảo một sự thay đổi quan trọng đã diễn ra vào tháng Tư, nhấn mạnh cách mà Yên Nhật đã thu hút sự chú ý từ các nhà giao dịch khi họ từ bỏ các tài sản của Mỹ. Một sự mất lòng tin rõ ràng vào trái phiếu Kho bạc Mỹ—lâu nay được coi là một trong những khoản đầu tư an toàn nhất toàn cầu—đã đóng vai trò quan trọng trong sự đảo chiều này. Nỗi lo lắng không phải không có cơ sở; nếu các quyết định chính sách tại Washington dẫn đến việc cắt giảm thuế không có nguồn tài trợ, chúng ta có thể chứng kiến một làn sóng phòng thủ khác, giống như những gì đã thấy vào tháng trước. Đây không phải là một sự diễn ra đơn lẻ mà là phần của một sự đánh giá sâu sắc hơn về nơi rủi ro thực sự nằm. Người kế nhiệm Kuroda có vẻ đang điều hướng một sự cân bằng tinh tế—tránh các cú sốc đột ngột nhưng chuẩn bị cho việc siết chặt vừa phải. Một đợt tăng nhẹ 25 điểm cơ bản vào cuối năm nay từ Ngân hàng Nhật Bản đang ngày càng có vẻ khả thi, đặc biệt nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu một sự chuyển dịch dần dần về phía nới lỏng chính sách. Về mặt thực tế, sự kết hợp đó có thể cho phép Yên thở một chút. Chúng tôi thấy có khả năng USD/JPY chạm mức 140 trong những tháng tới, giả sử các cú sốc bên ngoài giữ ở mức hạn chế và dữ liệu lạm phát giữ ổn định ở cả hai khu vực. Tất nhiên, nó sẽ không đi theo một đường thẳng. Nếu áp lực giá cả giảm ở Mỹ nhanh hơn dự kiến, Fed có thể hành động nhanh hơn so với những gì hiện đang được định giá, làm xáo trộn chênh lệch lãi suất và mang đến cơ hội cũng như sự nhầm lẫn.

Biến động thị trường và cơ hội

Tuy nhiên, bất kỳ sự tăng trở lại về mức 150 nào có vẻ khó tồn tại lâu hơn một cú bật ngắn hạn. Các cược ngắn hạn vào Yên đã được giảm bớt, và các động thái gần đây cho thấy một thị trường đang bắt đầu định giá nhiều sắc thái hơn trong những kỳ vọng của nó, không chỉ đơn thuần phản ứng với các khoảng cách lợi suất nổi bật. Từ quan điểm của chúng tôi, những tuần tới sẽ yêu cầu nhiều sự chú ý hơn đến độ biến động ngụ ý và các hợp đồng lãi suất kỳ hạn thay vì các mức giá giao ngay. Không chỉ có quyết định lãi suất quan trọng, mà còn cách chúng được định khung—cách mà các thị trường diễn giải âm điệu song song với các con số thực tế. Độ biến động có thể bị định giá thấp nếu các nhà giao dịch bắt đầu nghi ngờ về mức độ chuyển đổi chính sách của Fed hoặc sự kiềm chế của BoJ. Sẽ có nhiều sự chú ý hướng đến các bài phát biểu của các nhà hoạch định chính sách và cấu trúc đường cong lợi suất, chứ không chỉ vào lịch trình cuộc họp. Điều này không phải là lời khuyên—mọi người cần tiến hành thẩm định cẩn thận—nhưng rõ ràng là những giả định thông thường về sự an toàn và vị thế đang được thử thách trong thời gian thực. Đối với chúng tôi, điều đó ít hơn về việc phản ứng với mỗi động thái và nhiều hơn về việc điều chỉnh các mô hình để phản ánh sự trôi dạt trong độ tín nhiệm của thu nhập cố định toàn cầu. Các mức chênh lệch, chi phí phòng ngừa, và thậm chí các bảng cân đối ngân hàng trung ương đều ngày càng quan trọng trong việc đánh giá mức độ tiếp xúc vĩ mô. Nói ngắn gọn, có hướng đi, đúng—nhưng thời gian, tỷ lệ đòn bẩy và chi phí xoay vòng cần được đánh giá liên tục để giữ kích thước vị thế tương xứng với môi trường đang thay đổi. Điều đó đặc biệt đúng trong các chiến lược phái sinh nơi độ lồi có thể thay đổi theo những cú bất ngờ. Chúng tôi đang theo dõi hai điều một cách chặt chẽ: thời gian mà Fed vẫn giữ thái độ thận trọng, và cách mà Tokyo hành động quyết liệt một khi cảm nhận được khoảng trống. Các thị trường không đang ở trong trạng thái chờ; chúng đang thách thức các ngưỡng. Những người quản lý mức độ tiếp xúc thông qua quyền chọn, hoán đổi, hoặc các trò chơi biến động sẽ cần lập bản đồ chuyển động so với sự rõ ràng của chính sách, không chỉ là tiếng ồn giá cả.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Catherine Mann, nhà hoạch định chính sách của BOE, đã chỉ ra sự kiên cường của thị trường lao động Vương quốc Anh, vượt qua mong đợi. Mặc dù vậy, bà bày tỏ lo ngại về việc kỳ vọng lạm phát của hộ gia đình đang tăng cao và cần thiết phải để các công ty mất quyền kiểm soát giá. Bà Mann quan sát thấy sự gia tăng trong lạm phát giá hàng hóa và gần đây đã chuyển sang lập trường diều hâu hơn sau khi trước đó đã bỏ phiếu giữ lãi suất ngân hàng không thay đổi. Bà biện minh cho lập trường của mình bằng cách cho biết họ sẽ ngừng sử dụng ngôn ngữ hạn chế “khi phù hợp” do sự biến động và không chắc chắn hiện tại của thị trường.

Thách thức của sự cân bằng

Tuyên bố của bà Mann nhấn mạnh một hoạt động cân bằng vẫn yêu cầu hiệu chỉnh cẩn thận. Một mặt, thị trường lao động Vương quốc Anh đã giữ vững hơn so với hầu hết những gì được dự đoán, gợi ý rằng áp lực tiền lương có thể kéo dài lâu hơn so với một số người đã tính toán. Tuy nhiên, độ bền này, mặc dù khích lệ cho sự ổn định công việc, có thể làm phức tạp bức tranh tổng thể khi xét đến việc các hộ gia đình đang bắt đầu mong đợi giá cao hơn theo thời gian. Chúng ta cũng đang thấy những dấu hiệu sớm cho thấy sự gia tăng giá hàng hóa đang trở nên ngày càng sâu sắc hơn, điều này càng tạo thêm trọng lượng cho sự chuyển đổi của bà Mann về một giọng điệu ủng hộ chính sách chặt chẽ hơn. Cách tiếp cận diều hâu hơn của bà không chỉ đơn thuần là phản ứng – nó còn là một tín hiệu nhằm chống lại bất kỳ quan niệm sớm nào rằng các đợt cắt giảm lãi suất đang ngay phía trước. Khi bà nói rằng ngôn ngữ hạn chế sẽ giảm bớt “khi phù hợp,” đó là một cụm từ có ý nghĩa: hướng dẫn tương lai vẫn cố tình linh hoạt để tính đến sự biến động ở các thị trường lãi suất và liên quan đến lạm phát. Từ góc nhìn của chúng tôi, sự thay đổi trong giọng điệu và sự thay đổi động lực của giá hàng hóa gợi ý rủi ro hai chiều tiếp tục. Các nhà diều hâu như bà Mann không chỉ lo lắng về các chỉ số dữ liệu cốt lõi nữa – họ đang phản ứng với nhận thức, đặc biệt là cách kỳ vọng lạm phát có thể phần nào thông báo hành vi của doanh nghiệp. Quyền lực định giá là một yếu tố đã âm thầm kéo dài sự lạm phát dai dẳng, đặc biệt là trong số các công ty nhỏ hơn vẫn giữ được linh hoạt về lợi nhuận. Với bối cảnh này, những tuần tới yêu cầu theo dõi chặt chẽ các số liệu kinh tế ngắn hạn, đặc biệt là dữ liệu liên quan đến tiền lương, giá bán lẻ và sự thay đổi trong chi tiêu sau mùa lễ hội. Các nhà giao dịch trong các thị trường tương lai và tùy chọn có thể diễn giải động thái này của bà Mann như một nỗ lực để củng cố ý tưởng rằng các đợt cắt giảm lãi suất chưa được đảm bảo. Gợi ý là rằng các bất ngờ lạm phát tích cực sẽ có khả năng ảnh hưởng đến chính sách hơn những bất ngờ tiêu cực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Ba, Thổ Nhĩ Kỳ đã trải qua tình trạng biến động thị trường do việc bắt giữ thị trưởng Ekrem Imamoglu, làm suy yếu đồng lira. Ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất hiệu quả nhưng vẫn dựa vào những cơ chế lỗi thời như ‘hành lang lãi suất’ và các can thiệp ngoại hối tạm thời. Việc tái giới thiệu các biện pháp kiểm soát vốn mềm, chẳng hạn như việc các nhà xuất khẩu bị buộc phải bán ngoại tệ, đã đánh dấu một sự thoái lui khỏi các chính sách rõ ràng, dựa trên quy tắc. Mặc dù chi phí huy động vốn hiện cao hơn, nhưng các chính sách tiền tệ không nhất quán đã làm giảm lợi ích từ các mức lãi suất cao hơn, với các can thiệp ngoại hối không bền vững.

Các mối quan ngại về cán cân thanh toán

Dữ liệu về cán cân thanh toán từ tháng Ba cho thấy một sự chuyển mình từ dòng vốn vào sang dòng vốn ra ròng. Cả hai lĩnh vực danh mục đầu tư và ngân hàng đều ghi nhận 3,6 tỷ USD dòng ra trong tháng, với các yếu tố mùa vụ không hoàn toàn giải thích được sự ra dòng này, dấy lên lo ngại cho tháng Tư và tháng Năm. Sau những biến động chính trị trong tháng Ba, chủ yếu được khơi mào từ việc bắt giữ một nhân vật đối lập nổi bật, sự thay đổi đột ngột trong tâm lý thị trường không thể bị xem nhẹ. Áp lực ngoại hối gia tăng, đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ suy yếu trong bối cảnh nhà đầu tư cảm thấy không thoải mái và bất ổn. Thay vì dựa vào những kênh chính sách rõ ràng và đáng tin cậy hơn, các nhà hoạch định chính sách lại dựa vào những công cụ đã mất dần hiệu quả theo thời gian—như mô hình ‘hành lang lãi suất’ cũ và các can thiệp ngắn hạn vào tiền tệ. Chúng ta đã thấy kịch bản này trước đây, và nó không tạo cảm hứng cho sự tin cậy lâu dài.

Các thách thức trong bối cảnh tài chính

Lãi suất thực sự đã tăng lên, khiến việc huy động vốn nội địa trở nên đắt đỏ hơn. Trên lý thuyết, điều đó nên củng cố đồng lira và làm dịu kỳ vọng lạm phát. Tuy nhiên, khi việc tăng lãi suất không đi đôi với việc giao tiếp rõ ràng và tính nhất quán trong chính sách, sự hiệu quả của chúng bắt đầu bị xói mòn. Trong trường hợp này, những can thiệp và cơ chế kiểm soát khó đoán đã làm yếu đi tác động ổn định mà lẽ ra sẽ có được từ mức lợi suất cao hơn. Thậm chí còn nghiêm trọng hơn là sự suy giảm đột ngột trong động lực của cán cân thanh toán. Dữ liệu tháng Ba xác nhận một cú xoay chuyển—từ dòng vốn ròng vào sang dòng vốn ròng ra—đánh dấu sự thay đổi sắc nét trong tâm lý của nhà đầu tư. Đáng chú ý, cả thị trường vốn và lĩnh vực ngân hàng đều chứng kiến 3,6 tỷ USD dòng ra ròng. Đây không phải là những con số tầm thường. Và trong khi yếu tố mùa vụ đôi khi có thể làm tăng độ ồn trong các số liệu hàng tháng, sự chuyển mình này gợi ý những lo ngại sâu sắc đang ăn sâu vào giữa các tác nhân tổ chức, đặc biệt khi có những xu hướng tương đồng giữa các phân khúc khác nhau. Khi nhìn về phía trước trong những tuần tới, quỹ đạo này đặt thêm áp lực lên tính đủ của dự trữ và đòi hỏi một sự điều chỉnh lại các chiến lược phòng ngừa. Các biện pháp kiểm soát chặt chẽ và các can thiệp thất thường thường đẩy cao mức rủi ro, không phải thấp hơn. Nếu dữ liệu tháng Tư và tháng Năm tiếp tục xác nhận việc dòng vốn ra, thì sự biến động của các tài sản nội địa, đặc biệt là những tài sản phụ thuộc vào dòng vốn ngắn hạn, có thể gia tăng hơn nữa. Cần xem xét lại các giả định xung quanh các công cụ ngắn hạn và hợp đồng ngoại hối, vì giá có thể vượt quá hoặc trở nên phản ứng mạnh hơn đối với dòng chảy mỏng. Tất cả những điều này cùng chỉ ra một môi trường thị trường ít thuận lợi hơn cho việc tiếp xúc với đòn bẩy, đặc biệt trong các giao dịch carry hoặc vị thế lira tổng hợp. Với những thách thức xoay quanh tính minh bạch trong chính sách, những người giao dịch các công cụ phái sinh gắn liền với tài sản Thổ Nhĩ Kỳ sẽ muốn giảm bớt sự phụ thuộc vào các giả định về ổn định kinh tế vĩ mô và thay vào đó linh hoạt hơn với rủi ro tiêu đề và các biến động về tính thanh khoản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trung Quốc đã cấp phép xuất khẩu đất hiếm đầu tiên kể từ khi thực thi các hạn chế mới vào tháng trước, theo các nguồn trong ngành. Các giấy phép đã được cấp cho khách hàng tại châu Âu và Việt Nam, không bao gồm khách hàng Mỹ. Gần đây, Trung Quốc đã thắt chặt kiểm soát xuất khẩu trên các khoáng sản đất hiếm bằng cách thêm các hạn chế cho bảy loại khác. Lô giấy phép gần đây này bao gồm ít nhất bốn sự chấp thuận, một trong số đó được cấp cho Baotou Tianhe Magnetics, nhằm phục vụ cho Volkswagen. Nhà cung cấp này sản xuất nam châm cho động cơ ô tô điện và xe hybrid, và Volkswagen đã yêu cầu sự hỗ trợ từ Bắc Kinh để thúc đẩy giao dịch này. Thông thường, Trung Quốc mất hai đến ba tháng để xử lý các đơn xin cấp phép, cho thấy một sự thay đổi trong cách tiếp cận xuất khẩu của họ với lô đầu tiên theo các hạn chế mới. Có vẻ như có một lệnh cấm không chính thức đối với việc xuất khẩu sang Mỹ, với những thay đổi tiềm năng tùy thuộc vào thời gian đàm phán 90 ngày. Tuy nhiên, hiện tại có vẻ không có khả năng khách hàng Mỹ nhận được các giấy phép tương tự. Nội dung hiện tại phác thảo chiến lược cập nhật của Trung Quốc liên quan đến việc xuất khẩu đất hiếm, đặc biệt là những loại được sử dụng trong các ngành công nghiệp tiên tiến như sản xuất xe điện. Các nhà chức trách đã thắt chặt kiểm soát đối với các vật liệu này, giới thiệu các hạn chế mới cho nhiều nguyên tố đất hiếm khác. Giờ đây, lần đầu tiên theo các quy định mới này, giấy phép xuất khẩu đã được cấp – nhưng chỉ cho một số quốc gia nhất định. Đáng chú ý, sự chấp thuận đã được cấp cho một số khách hàng ở châu Âu và Đông Nam Á, trong khi Hoa Kỳ bị loại trừ. Việc cấp giấy phép đầu tiên này không chỉ là những con dấu hành chính; chúng thể hiện một sự chuyển hướng có chủ đích. Quyết định nhanh chóng cấp phép cho các đối tác được chọn, trong khi bỏ qua những đối tác khác, gửi một thông điệp về các ưu tiên trong chính sách thương mại của Bắc Kinh. Việc đưa Baotou Tianhe Magnetics vào trong danh sách và lô hàng đến một nhà sản xuất ô tô châu Âu cho thấy rằng các giao dịch có tầm quan trọng trong sản xuất hạ nguồn đang được xử lý một cách cẩn thận. Về mặt thực tiễn, việc xử lý các đơn xin này trong thời gian ngắn hơn nhiều so với hai hoặc ba tháng thông thường có thể là dấu hiệu cho thấy ý định duy trì mối quan hệ cung ứng ổn định – đặc biệt là với các quốc gia chưa trực tiếp xung đột với chính sách thương mại của Trung Quốc. Chúng ta nên tập trung vào các hiệu ứng thứ cấp. Điều gì sẽ xảy ra với giá cả trên thị trường của các nguyên tố đất hiếm chủ chốt khi nhu cầu từ Mỹ giảm? Các khách hàng châu Âu và Đông Nam Á sẽ đàm phán bảo đảm an ninh nguồn cung như thế nào, biết rằng các giấy phép của họ đã được cấp nhanh chóng? Những câu hỏi như vậy nên định hướng cho cảm xúc và tính toán rủi ro trong thời gian gần. Trong những tuần tới, việc giám sát chặt chẽ dữ liệu luồng hàng hóa và nhật ký giao hàng có thể tiết lộ khối lượng thực sự đang được di chuyển qua biên giới. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có sự gia tăng hạn chế về khối lượng, với các lô hàng được chọn tiếp tục theo các mối quan hệ song phương chứ không phải theo các điều khoản đa phương rộng hơn. Có rất ít lý do để mong đợi sự đảo ngược đột ngột – con đường ở đây dường như dần dần nhưng được kiểm soát chặt chẽ. Vì vậy, cần chú ý vào việc lọc các giao dịch xuất khẩu đáng tin cậy từ những tin đồn đầu cơ. Các nhà giao dịch nên rất chọn lọc khi định giá rủi ro vượt quá một khung thời gian một tháng. Các hợp đồng phái sinh ngắn hạn có thể là cửa sổ duy nhất có thể được ước lượng với sự tự tin dưới khung pháp lý hiện tại. Phần còn lại vẫn phụ thuộc vào các yếu tố ngoại giao, không có yếu tố nào trong số đó nghiêng về phía thuận lợi trong tháng qua và, dựa trên tiền lệ trong quá khứ, không cho thấy dấu hiệu sẽ lắng dịu. Đây là một thị trường bị hạn chế. Các chính sách điều hành sự thay đổi này khó có khả năng biến mất; do đó, bất kỳ chiến lược giao dịch nào kỳ vọng trở lại trạng thái cởi mở hơn cần phải được xem xét lại một cách cẩn thận. Sở thích cung cấp hiện đang bị chính trị hoá – và thực tế này thúc đẩy sự chênh lệch mà chúng ta quan sát cùng với hình dạng của đường cong giá tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.