Sản xuất công nghiệp khu vực đồng euro đã tăng 2,6% trong tháng Ba, vượt qua dự đoán 1,8%, theo dữ liệu của Eurostat công bố vào ngày 15 tháng 5 năm 2025. Sự gia tăng bất ngờ này chủ yếu được ghi nhận do sản lượng hàng hóa vốn tăng 3,2%. Ngoài ra, sản xuất hàng tiêu dùng bền cũng tăng 3,1%, và hàng trung gian ghi nhận mức tăng 0,6%. Tuy nhiên, những cải thiện này đã bị hạn chế một chút bởi sự sụt giảm 0,5% trong sản lượng năng lượng trong tháng.

Thay đổi trong Hoạt động Sản xuất

Sự tăng vọt gần đây trong sản xuất công nghiệp trên toàn khu vực euro phản ánh một sự thay đổi mạnh mẽ hơn mong đợi trong hoạt động sản xuất, dự kiến hướng tới đầu tư lâu dài. Cụ thể, với hàng hóa vốn — thiết bị và cơ sở hạ tầng được sử dụng để sản xuất hàng hóa khác — việc tăng 3,2% chỉ ra sự tự tin trở lại trong các doanh nghiệp. Rõ ràng các công ty đang mở rộng khả năng sản xuất của mình, có thể là trong sự kỳ vọng về nhu cầu kinh tế cải thiện hoặc việc điều chỉnh chuỗi cung ứng. Hàng tiêu dùng bền cũng cho thấy động lực mạnh mẽ, tăng 3,1%. Đây là các sản phẩm như thiết bị gia dụng hoặc phương tiện xe cộ có độ bền lâu dài. Việc tăng sản xuất của chúng ngụ ý rằng các nhà sản xuất tin rằng người tiêu dùng cuối — chủ yếu là các hộ gia đình — đủ khả năng tài chính để hỗ trợ các khoản chi tiêu vượt ra ngoài cần thiết. Đối với các ngành tiêu tốn nhiều nguyên liệu, mức tăng vừa phải 0,6% trong hàng trung gian cho thấy hoạt động vẫn tiếp diễn hơn là có sự tăng tốc mạnh. Điểm duy nhất tiêu cực đến từ sản xuất năng lượng, giảm 0,5%. Mặc dù không đáng kể, sự giảm này có thể liên quan đến các ảnh hưởng theo mùa hoặc các thay đổi không đáng kể trong cơ cấu năng lượng. Dù sao đi nữa, điều này không làm giảm đáng kể câu chuyện tổng thể về sự tăng trưởng trong sản xuất công nghiệp trong tháng. Từ góc độ giao dịch, những kết quả này có liên quan. Chúng cung cấp một điểm dữ liệu ủng hộ động lực vĩ mô mạnh hơn và ngụ ý áp lực lạm phát tiềm năng cứng hơn từ phía sản xuất, đặc biệt khi công suất được sử dụng nhiều hơn. Với việc sản lượng nhà máy mạnh hơn và nhiều hàng trung gian hơn được xử lý, chu trình sản xuất sẽ tác động đến giá bán buôn, và chắc chắn, các hợp đồng tương lai liên quan tới kỳ vọng lạm phát có thể bắt đầu phản ánh điều đó.

Ý nghĩa đối với Thị trường

Các con số cũng buộc phải suy nghĩ lại về việc định giá gần đây trên thị trường lãi suất. Nếu hoạt động mạnh mẽ thúc đẩy tăng trưởng tổng thể nhanh hơn trên toàn khối, thì các hợp đồng thu nhập cố định xa hơn có thể được điều chỉnh lại. Ví dụ, các tùy chọn trên lãi suất có thể phản ánh khả năng gia tăng của một thời gian giữ lãi suất lâu hơn hoặc thậm chí một sự điều chỉnh thắt chặt vào cuối năm, trái ngược với những giả định đã được đưa ra chỉ vài tuần trước. Đồng euro đã tăng nhẹ sau dữ liệu, nhưng câu hỏi lớn hơn là liệu nó có duy trì được sức mạnh đó hay không. Trong ngắn hạn, điều này có thể làm tăng khẩu vị đối với tài sản theo đồng EUR trên nhiều công cụ khác nhau. Chúng tôi ghi nhận rằng dữ liệu công nghiệp lạc quan đã, về mặt lịch sử, làm tăng nhẹ tính biến động dự kiến khi các người tham gia điều chỉnh lại các giả định vĩ mô. Dù vậy, việc không có sự gia tăng trong năng lượng và mức tăng khiêm tốn trong các con số trung gian gợi ý rằng kỳ vọng nên giữ ở mức cân bằng, thay vì bị lệch về các cực đoan. Các nhà giao dịch theo dõi các mẫu trong chỉ số trung bình qua đêm của euro hoặc các cấu trúc đường cong khác nên lưu ý. Mặc dù các chỉ số chỉ phản ánh một phần câu chuyện, chúng tương tác trực tiếp với tâm lý trên các thị trường hoán đổi và lãi suất kỳ hạn. Những người tham gia vào việc định vị ngắn hạn có thể xem xét việc xác nhận các mức dựa trên các giả định tăng trưởng vững chắc hơn — nhưng không quá mạnh tay, như những lợi ích tương tự vẫn chưa được ghi nhận trong các chỉ số dự kiến hoặc dữ liệu khảo sát. Về khẩu vị rủi ro, các chỉ số công nghiệp mạnh hơn có xu hướng hỗ trợ các lĩnh vực chịu tác động theo chu kỳ. Các giả định về biên độ trong các cấu trúc phái sinh được điều chỉnh theo rủi ro có thể tinh tế tăng lên, thúc đẩy việc đánh giá lại trong các mô hình dài-ngắn cho các ngành liên quan đến sản xuất và logistics. Điều đáng lưu ý là tháng Ba đã mang lại một số yếu tố ngoại lệ do ảnh hưởng của lịch, và mặc dù điều này có thể khiến một số phần dữ liệu có vẻ tăng cao, hướng đi vẫn rất rõ ràng. Các xu hướng tuần tự bây giờ quan trọng hơn so với so sánh năm trước, và chúng ta có thể thấy các mẫu rõ ràng hơn khi dữ liệu tháng Tư được công bố. Chúng tôi dự đoán sẽ có sự chú ý nhiều hơn đến dữ liệu tồn kho và thời gian giao hàng của nhà cung cấp tiếp theo, điều này có thể hoạt động như một bộ lọc cho các giao dịch ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số sản xuất của Đế chế Tiểu bang New York cho Hoa Kỳ đã ghi nhận mức -9.2 trong tháng Năm, cao hơn kỳ vọng -10. Chỉ số này phản ánh sức khỏe của ngành sản xuất trong khu vực New York, và các con số mới nhất cho thấy một triển vọng hơi kém tiêu cực hơn so với dự đoán. Chắc chắn rằng bất kỳ thông tin nào được cung cấp không nên được coi là khuyến nghị mua hoặc bán tài sản. Các rủi ro liên quan đến việc đầu tư vào các thị trường mở bao gồm khả năng mất mát và căng thẳng cảm xúc. Người đọc được khuyến khích tiến hành nghiên cứu riêng của mình trước khi đưa ra các lựa chọn đầu tư.

Thỏa thuận và Trách nhiệm

Bài viết nhấn mạnh rằng quan điểm trong bài không phải là của nhà xuất bản hoặc các nhà quảng cáo của họ. Không ai chịu trách nhiệm về thông tin được liên kết qua các liên kết bên ngoài. Hơn nữa, cả tác giả lẫn nhà xuất bản đều không tuyên bố sẽ cung cấp lời khuyên đầu tư cá nhân hóa. Trang này bao gồm các tin tức tài chính khác, chẳng hạn như động lực EUR/USD và GBP/USD, với Euro duy trì trên mức 1.1200 và Bảng Anh phá vỡ mức 1.3300. Các cập nhật khác đề cập đến sự ổn định của Vàng dưới $3,200 và giá Bitcoin đang giảm. Ngoài ra, hiệu suất quý đầu tiên của nền kinh tế Vương quốc Anh đang bị đặt câu hỏi, gợi ý các điểm không khớp có thể nằm dưới dữ liệu bề mặt. Số liệu mới nhất từ Chỉ số sản xuất của Đế chế Tiểu bang New York, mặc dù vẫn tiêu cực, đã đến mức cao hơn so với dự đoán. Ở mức -9.2 so với kỳ vọng -10, nó gợi ý rằng điều kiện trong ngành sản xuất vẫn kém và có thể không xấu đi nhanh chóng như một số người đã lo ngại. Chúng ta vẫn đang ở trong vùng co lại rõ rệt, nhưng tốc độ suy giảm đã chậm lại.

Ý nghĩa thị trường

Đối với những người tham gia vào các chiến lược sử dụng đòn bẩy hoặc theo hướng liên quan đến các chỉ số sản xuất khu vực, thật hữu ích khi thấy những điểm tăng nhẹ này—dù yếu, dữ liệu có thể làm mềm kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách mạnh mẽ hơn. Điều này, lại có thể tác động đến mức giá trên các đường cong thu nhập cố định và hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn. Chúng ta nên coi những bất ngờ tích cực như thế này, dù là nhỏ, như là bối cảnh thay vì tín hiệu. Đây không phải là hỗ trợ cho một cuộc tăng giá, nhưng có thể làm giảm bớt sự suy giảm thêm—hoặc trì hoãn nó. Nhìn vào các đồng tiền, EUR/USD có vẻ đang giữ vững trên mức 1.1200, cho thấy sức mạnh tương đối của euro có thể đến từ việc định hình chính sách của các ngân hàng trung ương khác nhau. Trong khi đó, việc Bảng Anh phá vỡ mức 1.3300 cho thấy động lực đi lên, có thể liên quan đến việc định vị trước các công bố vĩ mô của Vương quốc Anh, hoặc có thể là sự điều chỉnh lại trong quan điểm về chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh. Những biến động này có thể ảnh hưởng đến cấu trúc biến động trong các tùy chọn FX và có thể mở ra cơ hội cho các giao dịch giá trị tương đối. Đối với những người đang thực hiện các biện pháp bảo hiểm qua các tài sản khác nhau, việc thiếu hướng đi trong vàng—ổn định dưới $3,200—có thể không cung cấp nhiều manh mối, nhưng độ biến động ngụ ý của nó đã khá yên tĩnh để thưởng cho những người bán có delta thấp, giả sử rằng rủi ro được quản lý chính xác. Sự giảm giá của Bitcoin gợi ý về việc giảm bớt khát khao mạo hiểm. Trong các chu kỳ trước đây, chúng ta đã thấy sự yếu kém của BTC ngay trước khi thắt chặt các tài sản đầu cơ rộng rãi hơn. Liệu điều đó có đang diễn ra bây giờ hay không vẫn chưa quyết định, nhưng có một sự thoái lui rõ ràng, điều này có thể dẫn đến việc đánh giá lại các vị thế vol hoặc làm sai lệch giá cả trong các sản phẩm phái sinh crypto. Tóm lại, trong khi các điểm dữ liệu riêng lẻ vẫn cho thấy sự mong manh, mô hình hỗn hợp trên các loại phát hành—sự vững mạnh của FX, sự ổn định trong sản xuất và sự chững lại trong động lực crypto—cho thấy sự phân tán đang gia tăng. Chúng ta có thể đang bước vào một giai đoạn phù hợp hơn cho việc định vị tương đối và sự tiếp xúc chiến thuật thay vì sự tin tưởng theo hướng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ đã tăng cường do những tin tức tích cực không mong đợi về việc giảm thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc, dẫn đến việc điều chỉnh kỳ vọng lãi suất. Các thị trường dự đoán Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào cuối năm, so với 120 điểm cơ bản trong những lo ngại cao điểm tháng Tư. Việc định giá lại này đã dẫn đến sức mạnh của đồng USD, mặc dù một phần trong số đó đã giảm so với các đồng tiền chính. Hiệu suất của USD trong tương lai có thể phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế hoặc các tuyên bố diều hâu từ Fed. Đồng Yên Nhật, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi tâm lý toàn cầu, đã mất giá mặc dù có kỳ vọng cho một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay. Đồng tiền này, cùng với Franc Thụy Sĩ, phục vụ như một nơi trú ẩn an toàn, mặc dù cảm giác thị trường tích cực gần đây đã làm yếu đi.

Phân Tích Kỹ Thuật Về Usd Jpy

Về phương diện phân tích kỹ thuật, USDJPY đã thấy một sự thoái lui dưới một đường xu hướng chính trên biểu đồ hàng ngày, tạo ra khả năng cho cả hai kịch bản tăng và giảm. Trên biểu đồ 4 giờ, giá đã lấp đầy khoảng trống của thứ Hai, điều này có thể đóng vai trò là hỗ trợ. Biểu đồ một giờ cho thấy động lực giảm giá, thách thức người mua phải phá vỡ cao hơn để đạt đến mức 151,00. Các dữ liệu sắp tới bao gồm Đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ, PPI, Doanh số bán lẻ và các bài phát biểu từ các quan chức Fed, cùng với GDP quý 1 của Nhật Bản và khảo sát tâm lý tiêu dùng của Mỹ cũng sẽ có ảnh hưởng. Những gì chúng ta thấy trong các phần trước là một sự điều chỉnh kỳ vọng lãi suất sau khi có những tối ưu không ngờ quanh việc giảm thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc. Ban đầu, thị trường đã định giá vào những cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang rất quyết liệt, chủ yếu được thúc đẩy bởi những lo âu lan rộng vào tháng Tư. Việc định giá lại từ 120 xuống 50 điểm cơ bản về những cắt giảm tiềm năng vào cuối năm thể hiện một sự thay đổi rõ ràng trong tâm lý—một phần sự hoảng loạn đã được làm dịu lại. Điều đó đã mang lại cho đồng đô la một sự gia tăng đáng kể, vì bất kỳ sự trì hoãn hoặc giảm lãi suất nào cũng có xu hướng nâng đỡ đồng tiền. Tuy nhiên, một phần của sự tăng giá của đồng đô la đã giảm nhẹ. Sức mạnh không được duy trì đồng đều giữa tất cả các đồng tiền, điều đó gợi ý rằng người tham gia thị trường đang chờ đợi hướng đi mới. Từ vị trí của chúng tôi, những thông tin kinh tế vĩ mô tiếp theo của Mỹ giờ đây trở nên quan trọng hơn. Các chỉ số Doanh số bán lẻ và chỉ số Giá sản xuất, đặc biệt, là những thước đo tốt về sức mạnh tiêu dùng và xu hướng lạm phát. Bất kỳ bất ngờ tích cực nào trong những báo cáo này có thể gây ra một điều chỉnh khác về kỳ vọng lãi suất—đặc biệt nếu đi kèm với ngôn ngữ mạnh mẽ từ các nhà hoạch định chính sách trong các bài phát biểu đã được lên lịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Canada đang giữ ổn định so với đồng đô la Mỹ khi bước vào phiên giao dịch Bắc Mỹ vào thứ Năm, tuy nhiên nó đang chịu áp lực do giá dầu giảm liên quan đến triển vọng thỏa thuận giữa Mỹ và Iran. Đồng tiền này gặp khó khăn từ cả giá dầu giảm và khoảng cách lợi suất rộng hơn, ảnh hưởng đến hiệu suất của nó. Giá trị hợp lý dự kiến cho USD/CAD đã tăng lên và hiện ở mức 1.3892. Các yếu tố nội địa ảnh hưởng đến CAD bao gồm việc công bố dữ liệu khởi công xây dựng, doanh số bán hàng sản xuất và doanh số bán nhà hiện tại. Tuy nhiên, các xu hướng thị trường tổng thể và những sự kiện quan trọng như Powell và các công bố dữ liệu từ Mỹ có thể ảnh hưởng lớn hơn.

Các mức kháng cự USD CAD

USD/CAD đã đạt đến các mức kháng cự đáng chú ý trên 1.4000 vào đầu tuần. Mặc dù vậy, sự hình thành đỉnh đôi của cặp tiền này và kháng cự gặp phải có thể chỉ ra một đợt tăng cường trở lại vượt qua 1.4000. Mốc giữa của khoảng giao dịch từ tháng 9 đến tháng 2 ở khoảng 1.4100 vẫn là một mức quan trọng, với hỗ trợ gần hạn được xác định ở khoảng 1.3920. Điều quan trọng là phải nhớ rằng thông tin chứa các tuyên bố hướng tới tương lai với những rủi ro tiềm ẩn. Nghiên cứu kỹ lưỡng được khuyên cáo trước bất kỳ quyết định tài chính nào, ghi nhận các rủi ro và khoản lỗ tiềm năng liên quan đến các khoản đầu tư trên thị trường. Với đồng đô la Canada gắn liền gần các khoảng quen thuộc, nó vẫn dễ tổn thương trước áp lực giảm xuất phát từ các lực lượng bên ngoài rộng hơn. Mối liên hệ giữa các đồng tiền phụ thuộc vào hàng hóa và dầu mỏ vẫn mạnh mẽ, và khi giá dầu thô giảm nhẹ trên cơ sở đối thoại địa chính trị cải thiện, áp lực lên CAD trở nên rõ ràng hơn. Giá năng lượng thấp hơn thường làm giảm động lực từ đồng đô la Canada, và hiệu ứng này chưa được bù đắp bởi dữ liệu nội địa mang tính đối chọi cho đến nay. Mức tăng gần đây trong ước tính giá trị hợp lý cho USD/CAD lên 1.3892 làm tăng thêm sức nặng cho những vị thế tăng giá ủng hộ sức mạnh tiếp tục của đồng đô la xanh. Mặc dù các dữ liệu ngắn hạn từ Canada—khởi công xây dựng, xu hướng sản xuất và các con số bất động sản—đặt ra tâm trạng cho cảm xúc thị trường nội bộ, nhưng ít có khả năng để cân bằng các yếu tố vĩ mô sâu hơn đang ảnh hưởng đến hành vi của đồng tiền hiện tại.

Theo dõi các mức hỗ trợ chính

Kháng cự đã được kiểm tra quanh mức 1.4000 vào đầu tuần nhưng không dẫn đến bất kỳ sự đảo chiều quyết định nào, và các nhà giao dịch nên chú ý đến mẫu hình đỉnh đôi đã xuất hiện. Mặc dù thường là tín hiệu đảo chiều xu hướng, cấu trúc này không đi kèm với hoạt động bán tiếp theo hoặc sự suy giảm trong động lực của USD. Thay vào đó, hành động giá vẫn tiếp tục củng cố ngay dưới các mức đó, giữ cơ hội cho một lần kiểm tra lại sống động—đặc biệt là với khu vực 1.4100 nổi bật như một dấu mốc kỹ thuật quyết định. Mốc giữa của khoảng nhiều tháng trước đang thu hút sự quan tâm đầu cơ, vì nó có thể hoạt động như một nam châm cho hành động giá trong trường hợp có sức mạnh hơn từ Mỹ. Ở phía bên kia của khoảng, hỗ trợ quanh mức 1.3920 xác định lớp phòng thủ đầu tiên cho các tín đồ CAD, với bất kỳ sự đột phá rõ ràng nào bên dưới có khả năng làm yếu động lực và làm tăng xác suất giảm điểm rộng hơn. Việc theo dõi khu vực này một cách chặt chẽ là hợp lý, đặc biệt là trước những cập nhật kinh tế sắp tới từ Washington. Phản ứng của thị trường đối với các bình luận của Powell và các công bố dữ liệu chính ở đó có khả năng làm thay đổi mạnh mẽ tâm lý. Mong đợi các luồng giao dịch intraday nhanh hơn và vị thế tích cực hơn quanh những mức này khi sự biến động vĩ mô gia tăng. Chúng tôi đang theo dõi các điểm đột phá tương quan ngắn hạn, đặc biệt giữa USD/CAD và giá WTI. Khi các mối quan hệ tiêu chuẩn bắt đầu phân kỳ, cần phải điều chỉnh vị thế theo rủi ro một cách nhanh chóng. Như với tất cả các phân tích liên quan đến các yếu tố dự đoán, cần tiếp cận với sự thận trọng. Dữ liệu thông tin cho các chiến lược của chúng tôi, nhưng hành động giá xác nhận chúng. Duy trì một quy trình được thúc đẩy bởi kỷ luật, thay vì phản ứng với các tiêu đề, sẽ định hình hiệu suất trong vài phiên tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng tài chính Đức nhấn mạnh sự cần thiết cho EU phản ứng với sự thống nhất và quyết tâm đối với thuế quan của Mỹ. Ông chỉ ra rằng, trong khi các cuộc thương lượng hướng tới một kết quả tích cực, châu Âu sẵn sàng hành động nếu các cuộc đàm phán thất bại. Có rất ít tiến triển trong các cuộc đàm phán giữa EU và Mỹ, với Mỹ ưu ái cho các đồng minh thân cận như Anh, Nhật Bản, Ấn Độ và Hàn Quốc. Trung Quốc, bất chấp những biện pháp trả đũa trước đó, cũng nhận được đãi ngộ tương tự với mức thuế cơ bản là 10% sau khi bắt đầu các cuộc thương lượng, khiến các quốc gia khác phải chịu thuế quan với những lựa chọn hạn chế. Nội dung hiện có cho thấy hậu quả đang gia tăng cho các công cụ kinh tế nhạy cảm với ma sát xuyên biên giới—những thứ dễ phản ứng sớm với sự thay đổi trong điều kiện thương mại toàn cầu. Với những nhận xét của bộ trưởng Đức, có sự gợi ý rõ ràng rằng sự kiên nhẫn với các cuộc đàm phán sẽ không kéo dài vô hạn. Khi một người có tầm ảnh hưởng như Lindner bắt đầu nói một cách công khai về khả năng hành động, bạn có thể suy luận rằng khả năng xảy ra các biện pháp phản ứng có cấu trúc đã gia tăng—không chỉ là lời nói, mà còn có ý định hỗ trợ. Về mặt thực tiễn, chúng tôi coi giọng điệu này như một cảnh báo sớm. Không phải là những bước đi chính sách điên rồ, mà là sự chuẩn bị cho việc căn chỉnh lại. Trong khi một số đồng minh chủ chốt của Mỹ đã được cung cấp những điều khoản mềm hơn trong các quyết định thuế quan đang diễn ra, EU dường như đang bị mắc kẹt trong một mô hình chờ đợi, trong khi quan sát những nước khác được miễn trừ. Thị trường có xu hướng dự đoán những sự khác biệt này trước khi chúng chính thức xảy ra, và đó là thời điểm vị trí bắt đầu thay đổi. Trong một nghĩa hẹp hơn, sự biến động xung quanh các tương quan lãi suất và các chỉ số khu vực có thể không chờ đợi các thông báo chính sách. Các chuyển động trong các công cụ gắn liền với các chỉ số cổ phiếu châu Âu hoặc mức độ tiếp cận theo ngành—đặc biệt là những ngành liên quan đến sản xuất xuyên biên giới—có thể mở rộng sớm hơn mong đợi. Đây thường là cách mà tâm lý định giá khi thay đổi chính thức đang đến gần nhưng chưa hoàn thành. Chúng ta đã thấy điều này xảy ra trước đây, nơi mà các phản ứng của các khối khu vực bắt đầu một cách nhẹ nhàng, thường thông qua tín hiệu mềm. Sau đó là những vấn đề như quy định đấu thầu điều chỉnh hoặc yêu cầu tuân thủ theo ngành mà, mặc dù mang tính hành chính, nhanh chóng ảnh hưởng đến các mức phí rủi ro. Cũng đáng lưu ý rằng kinh nghiệm của các quốc gia như Trung Quốc, dường như chịu thuế cơ bản mặc dù đã có những biện pháp trả đũa trước đó—cho thấy việc thương lượng ở cấp độ cao không đảm bảo cho sự miễn giảm. Sự thiếu vắng những đối xử đặc biệt rõ ràng có những tương đồng hữu ích. Từ đó, chúng tôi nhận ra rằng các nhà lãnh đạo EU có thể sẽ không chịu đựng những chính sách điều trị không đồng đều trong thời gian dài. Việc phòng ngừa chuẩn bị không chỉ là một bài tập lý thuyết.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

EUR/USD đã giảm xuống dưới 1.12 sau khi có báo cáo góp phần làm đồng USD phục hồi một phần sức mạnh. Mặc dù có sự hồi phục này, lòng tin vào USD vẫn thấp trước các dữ liệu quan trọng từ Mỹ sắp công bố. Một mức rủi ro tiêu cực vẫn ảnh hưởng đến USD, vốn đang giao dịch xa khỏi các yếu tố cơ bản của nó. Trọng tâm đang được đặt vào các dữ liệu quan trọng sắp tới từ Mỹ, như doanh số bán lẻ tháng Tư và PPI.

Giao dịch có rủi ro

Sự thay đổi trong các biện pháp thuế, cùng với các vị thế USD hiện tại, có thể dẫn đến sự suy giảm thêm của USD. Có rủi ro và không chắc chắn liên quan đến các tuyên bố hướng tới tương lai liên quan đến thị trường và các công cụ. Giao dịch có rủi ro và có thể dẫn đến việc mất vốn đầu tư. Nghiên cứu kỹ lưỡng là điều cần thiết trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Thông tin được cung cấp không nên được coi là lời khuyên mua hay bán. Nói đơn giản, euro đã trượt xuống dưới 1.12 so với đồng đô la, chủ yếu do sự phục hồi của đồng đô la sau khi có báo cáo dữ liệu mới. Sự gia tăng này không phải là ngẫu nhiên; nó có mối liên hệ trực tiếp với một bản báo cáo kinh tế đã tạo nên bức tranh chắc chắn hơn một chút cho đồng greenback. Tuy nhiên, niềm tin rộng rãi vào sức mạnh của đồng đô la vẫn chưa hoàn toàn trở lại. Giá của đồng tiền này vẫn phản ánh sự lo lắng, với nhà đầu tư dành cho nó một mức chiết khấu rủi ro — điều mà bạn không thấy khi mọi thứ có vẻ lành mạnh. Với những gì chúng ta thấy, tâm lý đối với đồng đô la, mặc dù đã được nâng cao tạm thời, vẫn có thể được coi là không ổn định nhất khi chúng ta bước vào một loạt phiên họp có nhiều dữ liệu. Tất cả ánh mắt đang hướng về các con số về doanh số bán lẻ tháng Tư và giá sản xuất. Đây không chỉ là những chi tiết nhỏ — chúng có khả năng ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng sắp tới về lạm phát và tăng trưởng. Nếu một trong hai báo cáo tiết lộ bất kỳ điều gì không phù hợp với các giả định trước đó, việc định vị sẽ thay đổi — rất có thể là nhanh chóng.

Ảnh hưởng tiềm tàng của thuế quan

Giờ hãy xem xét các điều chỉnh thuế quan. Những thay đổi trong chính sách thương mại không bao giờ là những sự kiện đơn lẻ. Chúng có xu hướng gây ảnh hưởng đến lĩnh vực tiền tệ theo cách mà không phải lúc nào cũng rõ ràng ngay từ cái nhìn đầu tiên. Cùng với vị trí hiện tại của đồng đô la — có vẻ như đã bị kéo căng theo dữ liệu tổng hợp — sự thay đổi trong các điều khoản thương mại có thể chuẩn bị cho một đợt giảm tiếp theo trong đồng tiền này. Chúng ta phải cẩn thận không chỉ dựa vào hành vi trong quá khứ hoặc các mức lịch sử. Thị trường không tha thứ cho sự tầm nhìn ngắn hạn. Từ vị trí của chúng ta, đồng đô la không có vẻ được định giá một cách thoải mái khi so với các chỉ số của chính nó. Nhiều chuyển động gần đây của nó có thể được quy cho cơ hội hơn là sức mạnh thật sự. Việc nó đang trôi dạt một cách đáng chú ý xa các yếu tố cơ bản là điều đáng chú ý — và không phải là điều mà chúng ta thường xem nhẹ. Sự mất cân bằng giữa động lực và giá trị có thể mất thời gian để điều chỉnh, nhưng chúng thường không được giải quyết một cách êm ái. Điều này có nghĩa là trong thực tiễn, đặc biệt đối với những người theo dõi các tùy chọn hoặc hợp đồng tương lai, mức phí bảo hiểm biến động có thể sớm bắt đầu điều chỉnh lại. Quá trình này có thể diễn ra nhanh hơn mong đợi. Điều này đặc biệt đúng nếu dữ liệu về bán lẻ hoặc sản xuất bất ngờ nóng lên. Trong những trường hợp đó, hành động giá rất có thể sẽ khuếch đại khi các luồng bán tháo gặp phải việc tái định hình các giả định vĩ mô. Vì lý do đó, không có nhiều chỗ cho sự thỏa mãn. Các nhà giao dịch không nên coi sự trôi dạt hiện tại trong cặp euro-dollar là tiếng ồn. Khi chúng ta thấy có sự mất cân bằng giữa hành động giá và các điều kiện cơ bản, điều mà thường theo sau là sự gia tăng chuyển động hai chiều và các điều chỉnh lớn hơn. Đó là môi trường mà chúng ta có thể tiến vào tiếp theo. Cũng đáng nhớ rằng đòn bẩy hiện tại trong các sản phẩm phái sinh FX không thể xem nhẹ. Điều này tạo ra sự mong manh. Nếu một hoặc hai con số chính khác biệt rõ rệt so với các dự báo, chúng ta có thể thấy việc vị thế bị ép buộc thoái lui. Thiết lập này cho thấy mức độ nhạy cảm cao hơn đang trở lại hệ thống — không phải là điều lý tưởng nếu bạn đang vận hành bất cứ thứ gì không được bảo hiểm. Tất cả những điều này không ngụ ý thiên kiến hướng đi; nó gợi ý sự cảnh giác và một cái nhìn tốt hơn về các rủi ro ngắn hạn. Các sản phẩm phái sinh không chậm phản ứng. Khi sự tiếp xúc tập thể gia tăng theo một hướng, việc không xác nhận có thể mang lại kết quả nhanh chóng. Vì vậy, điều này có lý rằng trong các khoảng thời gian giao dịch sắp tới, các mức chịu lỗ nên được xem xét lại. Kích thước vị thế có thể cần điều chỉnh dựa trên biến động hiện tại và rủi ro sự kiện. Con đường phía trước sẽ ồn ào, và đó chính xác là loại điều kiện mà các cơ chế chiếm ưu thế so với câu chuyện. Tốt hơn là điều chỉnh chiến lược ngay bây giờ, so với việc phản ứng ở phía sai của một động thái sau này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 4, Thụy Sĩ đã ghi nhận mức tăng 0,1% trong giá cả sản xuất và nhập khẩu, duy trì cùng tốc độ tăng trưởng hàng tháng như trước đó. Giá sản xuất đã tăng 0,2%, trong khi giá nhập khẩu giữ nguyên. So với tháng 4 của năm trước, chỉ số tổng thể đã giảm 0,5%. Sự suy giảm này chủ yếu do giá nhập khẩu giảm 1,8%.

Ổn định trong lạm phát cửa nhà máy

Dữ liệu này cho thấy tính ổn định tương đối của lạm phát cửa nhà máy tại Thụy Sĩ. Trong khi giá sản xuất tiếp tục tăng trong tháng thứ hai liên tiếp, mức giá ổn định trong hàng hóa nhập khẩu nổi bật so với xu hướng giảm chung trong 12 tháng qua. Những gì chúng ta thấy là một môi trường chi phí không hoàn toàn mang tính giảm phát, nhưng cũng không cho thấy áp lực tăng giá rộng rãi—không ở mức tổng thể. Sự giảm sút hàng năm trong chỉ số tổng thể phản ánh cách mà giá nhập khẩu tiếp tục hạ nhiệt. Mức giảm 1,8% không nhỏ đến mức có thể bỏ qua, nhưng cũng không đủ mạnh để chỉ ra nhu cầu giảm sút. Điều này phản ánh áp lực bên ngoài yếu, có thể do ảnh hưởng của tiền tệ hoặc đơn giản là nhu cầu đối với hàng hóa nước ngoài không mạnh. Dù sao, ngành sản xuất Thụy Sĩ phụ thuộc nhiều vào nguyên liệu nhập khẩu, vì vậy sự thay đổi trong cấu trúc chi phí này sẽ ảnh hưởng đến quyết định giá cả với chỉ một độ trễ khiêm tốn. Đối với những người theo dõi hoạt động định giá ngắn hạn, điều này bổ sung một mảnh ghép quan trọng. Nó hỗ trợ quan điểm rằng áp lực lạm phát bên ngoài đang giảm với nhịp độ ổn định thay vì giảm đột ngột. Các rủi ro liên quan đến chi phí sản xuất hoặc đầu vào nên được định giá theo sự giảm lạm phát đang diễn ra trên các thành phần nhập khẩu, đặc biệt trong mùa hè. Khung này phù hợp với những gì Müller đã đề cập tuần trước về việc kiểm soát lưu lượng nguyên liệu thô và việc xây dựng hàng tồn kho thận trọng trong sản xuất máy móc và hóa chất. Những gì không thể nhìn thấy trực tiếp từ các con số tổng thể nhưng vẫn liên quan là sự tách biệt giữa các đầu vào trong nước và nguồn cung toàn cầu. Chúng ta có thể suy luận từ mức tăng 0,2% trong hàng hóa sản xuất trong nước rằng quyền lực định giá không hoàn toàn vắng mặt trong nước. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này vẫn chưa đủ mạnh để áp đảo sự mềm mại rộng hơn từ nước ngoài—điều này rất quan trọng.

Chiến lược cho chênh lệch chi phí ngắn hạn

Với sự tách biệt này, các chiến lược chênh lệch chi phí ngắn hạn có thể được hưởng lợi từ việc tập trung nhiều hơn vào các tùy chọn phục hồi nhu cầu trong nước. Xu hướng định giá trong tháng Sáu và tháng Bảy có thể nghiêng nhẹ về phía các nhà sản xuất địa phương, nhưng với chi phí đầu vào nước ngoài vẫn giữ ở mức mềm mại, chênh lệch có thể vẫn thuận lợi trong thời gian gần. Điều này cũng có thể cung cấp một chút hỗ trợ cho các công cụ được bảo hiểm gắn liền với biên lợi nhuận hàng hóa hoàn thiện. Mong đợi cho lạm phát giá sản xuất duy trì có vẻ bị đánh giá quá cao vào thời điểm này, đặc biệt nếu giá nhập khẩu lặp lại một tháng nữa ở mức hoặc thấp hơn mức hiện tại. Chúng ta nên lập mô hình cho các đầu vào ổn định, với rủi ro điều chỉnh giảm vào mùa thu nếu năng lượng hoặc vận chuyển có những biến động không mong muốn. Trong thực tế, sự khác biệt giữa sự gia tăng chi phí trong nước và giá trị đầu vào nước ngoài không đổi đang thu hẹp về các khoảng mà không yêu cầu điều chỉnh rủi ro cao. Điều đó có nghĩa là cần tập trung kỹ lưỡng hơn vào ngành, đặc biệt là đối với các công ty công nghiệp có sự tiếp xúc toàn cầu. Các tín hiệu hiện tại hỗ trợ vị trí ngắn hạn có xu hướng phòng thủ trước sự biến động tổng thể, trong khi vẫn định hình cho xu hướng dài hướng vào sự tiếp xúc của hàng hóa sản xuất tại Thụy Sĩ. Điều này đặc biệt đúng đối với các công ty ít phụ thuộc vào hàng hóa nhập khẩu có tính biến động cao. Như thường lệ, chúng tôi vẫn nhận thức về sự quay vòng hiệu ứng cơ sở. Sự bùng nổ giá nhập khẩu của năm ngoái chỉ bắt đầu lùi lại vào cuối mùa xuân, điều này sẽ làm sai lệch số liệu hàng năm của tháng Năm theo hướng ngược lại. Điều đó tạo ra khả năng cao về sự thắt chặt quang học trong các so sánh năm này qua năm khác, mặc dù quy trình tổng thể bên dưới vẫn nên giữ được trạng thái hòa bình. Chúng tôi tiếp tục ưu tiên các cấu trúc công cụ cung cấp các bộ đệm giảm thiểu xác định trong khi khai thác sự ổn định nhẹ trong giá trị sản xuất trong nước. Các vị thế kỳ hạn một tháng vẫn được hưởng lợi từ khoảng cách đã mở ra giữa sự mềm mại của đầu vào thực và sự phản ánh do các nhà sản xuất đo lường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá trị của đô la đang giảm nhẹ so với các đồng tiền chủ chốt sau các sự kiện vào tháng Tư. Trái phiếu kho bạc Mỹ không phục hồi nhiều khi được đánh giá so với các tỷ lệ hoán đổi SOFR không rủi ro hoặc trái phiếu Đức. Hiện tại có một mối tương quan tiêu cực giữa USD/JPY và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, một sự chuyển biến từ mối quan hệ thường thấy tích cực. Bằng chứng đang tăng lên cho việc đa dạng hóa tiền tệ, được chỉ ra bởi dữ liệu tháng Tư từ Bộ Tài chính Nhật Bản cho thấy việc mua cổ phiếu và trái phiếu dài hạn của nước ngoài đạt mức kỷ lục kể từ năm 2005.

Ảnh Hưởng Của Bán Lẻ Mỹ

Dữ liệu doanh số bán lẻ tháng Tư của Mỹ, được dự kiến sẽ giữ ổn định sau sự tăng trưởng của tháng Ba, có thể ảnh hưởng đến sự di chuyển của đô la. Các bình luận của Chủ tịch Fed Jay Powell, cùng với việc kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng từ 2.3% lên 2.5%, có thể duy trì lập trường trung lập của ông khi thị trường chỉ mong đợi 50 điểm cơ bản trong việc cắt giảm lãi suất của Fed năm nay. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) dự kiến sẽ vẫn yếu, với các mức hỗ trợ ngắn hạn ở 100.20/25. Nếu không có sự gia tăng mạnh mẽ trong số liệu doanh số bán lẻ, những sự sụt giảm thêm có thể khiến các mức tăng của ba tuần trước đó bị đổ vỡ. Điều mà chúng tôi đang quan sát ở đây là sự suy yếu dần dần của đô la, một động thái chậm hơn nhưng có ý nghĩa khi được đo lường qua các đồng tiền toàn cầu chính. Sự mềm mại này theo sau các công bố dữ liệu vào tháng Tư và sự thay đổi trong tâm lý thị trường, nơi mà một số mối quan hệ thông thường—như sự kết nối tích cực giữa đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ—hiện đang hoạt động khá khác biệt. Để giải thích thêm, USD/JPY trong lịch sử đã có xu hướng tăng cùng với lợi suất, vì lợi nhuận cao hơn từ trái phiếu kho bạc thường thu hút dòng vốn đầu tư vào các tài sản của Mỹ. Hành vi đó giờ đây đã bị đảo ngược. Việc mua vào của Nhật Bản đối với cả cổ phiếu nội địa và trái phiếu dài hạn đã tăng vọt lên mức chưa thấy kể từ năm 2005, cho thấy rằng ngay cả khi lãi suất vẫn có lợi cho Mỹ, sự quan tâm đang chuyển hướng sang các cơ hội địa phương tại châu Á. Từ góc độ của chúng tôi, đây là một thay đổi đáng chú ý trong dòng vốn, có thể không điều chỉnh trong thời gian ngắn sắp tới.

Xu Hướng Trong Sự Tiếp Cận Tiền Tệ

Các dòng vốn vào Nhật Bản có khả năng phản ánh một xu hướng lớn hơn: các nhà đầu tư quốc tế đang mở rộng sự tiếp cận tiền tệ một cách chủ động hơn. Có thể việc này không chỉ do lợi suất—các động thái quy định và sự lạc quan mới mẻ trong các câu chuyện tăng trưởng ở châu Á cũng có thể là một yếu tố—nhưng dữ liệu trái phiếu và cổ phiếu từ Tokyo phản ánh rất rõ ràng. Trong khi đó, dự báo doanh số bán lẻ tháng Tư của Mỹ sẽ giữ ở mức ổn định. Điều này theo sau một dữ liệu mạnh hơn vào tháng Ba. Nếu người tiêu dùng thực sự đang thận trọng, thậm chí chỉ một cách khiêm tốn, điều này sẽ gợi ý rằng nhu cầu hộ gia đình có thể đang chậm lại—một điểm không bị thị trường bỏ qua khi nó xem xét các con đường lạm phát và các chỉ số việc làm. Nếu không có xác nhận rõ ràng về khả năng phục hồi ở đây, điều đó có thể củng cố thêm sự thận trọng từ Powell tuần trước. Các bình luận của ông, mặc dù không mang tính quyết đoán theo bất kỳ hướng nào, diễn ra vào thời điểm mà kỳ vọng lạm phát đã bắt đầu tăng trở lại. Triển vọng năm năm đang trôi từ 2.3% lên 2.5% đưa ra một tình huống thú vị. Trong khi các cắt giảm lãi suất vẫn được dự tính trong các thị trường tương lai—khoảng 50 điểm cơ bản năm nay—Chủ tịch Fed dường như không sẵn sàng vội vàng đưa ra các quyết định chính sách chỉ dựa vào dữ liệu một phần. Đánh giá công bằng, mặc dù điều này khiến đô la trở nên kém hấp dẫn hơn trong thời điểm hiện tại. DXY vẫn dưới áp lực, vẫn dao động quanh băng hỗ trợ ngắn hạn 100.20/25. Tại đây, sự thiếu vắng bất kỳ động lực tăng trưởng nào có ý nghĩa trong chi tiêu tiêu dùng có thể đóng vai trò như một chất xúc tác cho một đợt giảm khác. Bất kỳ động thái nào dưới mức đó đều có nguy cơ làm hỏng không chỉ ba tuần tăng gần đây, mà còn có thể gây ra sự suy yếu rộng hơn của USD nếu các yếu tố kỹ thuật xấu đi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số giá bán buôn của Đức cho tháng Tư đã cho thấy một sự giảm nhẹ 0,1% so với tháng trước. Đây là một cải tiến nhỏ so với mức giảm 0,2% đã được ghi nhận trước đó. Mặc dù có sự giảm trong tháng, giá bán buôn hiện tại cao hơn 0,8% so với tháng Tư năm trước. Điều này cho thấy một sự tăng trưởng theo năm về giá bán buôn mặc dù có sự biến động hàng tháng. Những gì chúng ta có thể rút ra từ dữ liệu giá bán buôn tháng Tư của Đức là một bức tranh về sự chuyển động hầu như ổn định giữa các tháng, nằm trong bối cảnh của một sự thay đổi tổng thể theo hướng đi lên hàng năm. Mức giảm nhỏ 0,1% từ tháng Ba đến tháng Tư gợi ý về một sự giảm bớt tạm thời trong áp lực giá ở cấp độ bán buôn, mặc dù điều này không nên được coi là sự đảo ngược hoàn toàn của các xu hướng giá rộng lớn hơn. Mức tăng 0,8% so với cùng tháng năm trước xác nhận rằng động lực giá vẫn giữ nguyên, ngay cả khi không nhất quán trong các khung thời gian ngắn hơn. Đối với những ai quản lý rủi ro giá cả, điều này nên thúc đẩy việc theo dõi cẩn thận các yếu tố đầu vào công nghiệp và chuỗi sản xuất. Sự gia tăng hàng năm, ngay cả khi khiêm tốn, chỉ ra rằng chi phí hàng hóa trao đổi giữa các nhà bán buôn vẫn đang phồng lên – một lĩnh vực thường phản ứng với sự thay đổi trong chi phí năng lượng, nguyên liệu thô, và sự mất cân bằng cung-cầu chung. Một mô hình của những lần giảm nhỏ xen kẽ với những lần tăng trong những tháng gần đây có thể gợi ý về sự ổn định trên bề mặt, nhưng có khả năng vẫn ẩn chứa những diễn biến khó đoán hơn khi được theo dõi ở mức độ chi tiết hơn. Trước đó vào tháng Hai và tháng Ba, khi những sự giảm lớn hơn được quan sát, một trọng số đáng kể đã được đặt vào tác động của mùa đông nhẹ và sự đình trệ tương đối trong nhu cầu xây dựng. Tuy nhiên, sự thu hẹp của tháng Tư cho thấy rằng một số hiệu ứng giảm phát có thể đang dần giảm. Nếu tốc độ giảm này tiếp tục vào tháng Năm và xa hơn, chúng ta có thể thấy giá cả bắt đầu ổn định hoặc thậm chí tăng trở lại. Chúng ta không nên đánh giá thấp các hành vi trong các chỉ số ngoại vi. Các chỉ số vận tải, chi phí nhập khẩu và hàng tồn kho hàng hóa trung gian sẽ cung cấp rõ ràng hơn khi tháng Năm tiến triển. Các nhà phân tích tinh mắt sẽ muốn giữ cho các khoảng cách chặt chẽ qua các lớp thời gian khác nhau, đặc biệt trong các hợp đồng tháng Sáu hướng tới các lĩnh vực sản xuất. Các chiến lược thu hẹp khoảng cách, nếu được thực hiện kịp thời, có thể giúp bù đắp cho sự tiếp xúc kéo dài với những sự đảo chiều giá ngắn hạn. Hiện tại, điều hợp lý là giảm bớt các vị thế rủi ro cao trong các lĩnh vực nhạy cảm với chi phí bán buôn mạnh trừ khi được hỗ trợ bởi sức mạnh giá thực sự ở cấp độ người tiêu dùng. Bất kỳ sự bất ngờ nào trong dữ liệu vào tháng Sáu, đặc biệt từ lĩnh vực giao thông và chế tạo máy trung gian, có thể dẫn đến những điều chỉnh mạnh mẽ trong độ dốc của đường cong. Việc bảo tồn biên lợi nhuận vẫn là chủ đề chính. Do đó, chúng ta đã ghi chú: các vị thế theo hướng nên được neo theo các giả định giá cả trung hạn, tránh tiếng ồn từ những biến động nhỏ, và thay vào đó tập trung vào các mẫu dài hạn trong chi phí đầu vào cho thấy nhiều hơn về hướng đi thực sự của sự việc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đã trải qua một đợt phục hồi nhẹ từ khu vực 3,120 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 10 tháng 4, nhờ tâm lý rủi ro toàn cầu cải thiện và sự giảm nhẹ của đồng USD. Tuy nhiên, một sự phục hồi đáng kể vẫn không khả thi do sự lạc quan từ việc giảm leo thang của cuộc chiến thương mại Mỹ – Trung. Các thương nhân đã giảm kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách quyết liệt của Cục Dự trữ Liên bang khi lo ngại về suy thoái giảm bớt, dẫn đến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao hơn, hỗ trợ đồng USD và hạn chế mức tăng của vàng. Chỉ số Giá sản xuất Mỹ và bài phát biểu của Jerome Powell được dự đoán sẽ cho thêm hướng đi cho các giao dịch vàng.

Động lực cầu vàng

Mặc dù nhu cầu về vàng tăng lên như một nơi trú ẩn an toàn, sự lạc quan trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ – Iran và Mỹ – Trung đã gây áp lực lên giá vàng, đẩy giá xuống mức thấp nhất trong một tháng. Các thành viên thị trường hiện dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản từ Fed trong năm nay, giảm từ một điểm trọn vẹn được kỳ vọng trước đó, góp phần thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm. Triển vọng kỹ thuật cho thấy xu hướng giảm sau khi phá vỡ dưới mức 3,200 USD và hỗ trợ từ các điểm thoái lui Fibonacci, với khả năng giảm xuống 3,100 USD. Mức kháng cự tồn tại quanh khu vực 3,168-3,170, với chuyển động thêm trên 3,230 USD có thể kích hoạt việc thanh lý các vị thế ngắn, đẩy vàng lên 3,300 USD. Vàng đã cố gắng ổn định sau khi giảm xuống 3,120 USD—mức thấp nhất trong hơn một tháng—mặc dù bất kỳ sự phục hồi nào bền vững hiện tại có vẻ mờ nhạt. Đợt phục hồi đó, tuy nổi bật trên biểu đồ theo giờ, chủ yếu diễn ra nhờ nhu cầu giảm đối với đồng USD và lo ngại giảm bớt trong các thị trường tài chính rộng lớn hơn. Những gì là nền tảng cho tâm trạng nhẹ nhàng đó là sự cải thiện về ngôn ngữ xung quanh các cuộc đàm phán quốc tế, đặc biệt là giữa Washington và Bắc Kinh. Sự xoa dịu đã làm giảm bớt lo ngại về các tranh chấp thuế quan sâu sắc hơn, điều này đã tự nhiên làm cạn kiệt một phần nhu cầu từ các tài sản trú ẩn an toàn như vàng. Từ quan điểm của chúng tôi, sự thay đổi trong kỳ vọng xung quanh quyết định của ngân hàng trung ương cũng đóng vai trò lớn ở đây. Các thương nhân hiện có vẻ ít bị thuyết phục rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hành động nhanh chóng về việc nới lỏng chính sách. Một thời điểm, đã có dự đoán giảm một điểm phần trăm cho năm nay. Bây giờ, các thị trường đang điều chỉnh theo ý tưởng chỉ cắt giảm 50 điểm cơ bản—và điều đó tạo ra một sự khác biệt đáng kể. Không chỉ đơn thuần là về các đợt cắt giảm lãi suất; tác động lan tỏa qua các thị trường trái phiếu, đẩy lợi suất lên, từ đó mang lại lợi suất hấp dẫn hơn cho các tài sản tính bằng đồng USD so với những tài sản không có lãi suất như vàng.

Ảnh hưởng thị trường và chỉ báo kỹ thuật

Chính trong bối cảnh này mà chúng ta đã thấy lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm chạm mức cao hơn một lần nữa. Đợt tăng ổn định này duy trì sức mua cho đồng USD, điều này trở thành một cản trở cho bất kỳ tài sản nào được định giá bằng đồng đó. Đến nay, sự tương quan đó vẫn giữ vững. Ít cần thiết hơn cho sự bảo vệ tài chính, lợi suất cao hơn và đồng bạc xanh được củng cố—tất cả đồng hành cùng nhau để làm phẳng đi sự nhiệt tình mà chúng ta thường thấy đối với kim loại quý trong những thời điểm không chắc chắn. Cũng có vấn đề về lịch data. Với chỉ số giá sản xuất sắp ra mắt và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sắp có phát biểu, chúng ta đang nhìn vào khả năng thay đổi thị trường. Điều này khó có thể đảo ngược xu hướng lớn hơn, nhưng bất kỳ sự bất ngờ nào trong các chỉ số lạm phát hoặc sự thay đổi trong giọng điệu từ Powell có thể một lần nữa điều chỉnh thời gian cắt giảm lãi suất. Đó là nơi mà sự biến động có thể trở lại. Về mặt kỹ thuật, xu hướng vẫn nghiêng về phía giảm. Việc phá vỡ dưới mức 3,200 USD và mất hỗ trợ qua các điểm pivot Fibonacci đã mở ra không gian để giá kiểm tra các miền thấp hơn. Chúng tôi sẽ theo dõi mức 3,100 USD với sự quan tâm; đây là một số tròn và có ý nghĩa tâm lý. Nếu người bán tiếp tục ép giá, sẽ không còn nhiều mức cố định giữa đó và các khu vực tích lũy tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.