Chỉ số sản xuất của Empire State cho tháng 5 ghi nhận giá trị -9.2, so với dự báo -10.0, cho thấy sự suy giảm trong tháng thứ ba liên tiếp. Các đơn đặt hàng mới và hàng xuất xưởng đã cho thấy sự tăng trưởng, lần lượt ghi nhận ở mức 7.0 và 3.5, cải thiện từ các số liệu của tháng trước là -8.8 và -2.9. Chỉ số giá đã trả tăng lên 59.0 từ 50.8 của tháng trước, tiếp tục xu hướng tăng trong năm tháng, trong khi việc làm giảm xuống -5.1 từ -2.6. Kho dự trữ giảm từ 7.4 xuống 4.8, và tuần làm việc trung bình cải thiện từ -9.1 lên -3.4.

Nhìn về Tương Lai Sáu Tháng

Nhìn về tương lai sáu tháng, điều kiện kinh doanh chung dự kiến sẽ cải thiện nhẹ lên -2.0 từ -7.4. Số lượng nhân viên dự kiến sẽ tăng lên 11.6 từ 3.4, trong khi đơn hàng không được lấp đầy dự kiến sẽ giảm từ -7.4 xuống -9.5. Dự báo giá cả trong sáu tháng tới dự đoán sẽ tăng từ 65.6 lên 66.7, trong khi giá nhận được dự kiến sẽ giảm xuống 35.2 từ 45.9. Khả năng cung cấp dự kiến sẽ giảm xuống -27.6, và chi tiêu vốn dự kiến sẽ giảm từ 1.6 xuống -6.7, phản ánh những thách thức liên tục trong lĩnh vực này. Dữ liệu từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy sự yếu kém vẫn tiếp diễn, mặc dù có phần không đồng đều, trong toàn bộ lĩnh vực sản xuất. Dù chỉ số Empire State vẫn âm nhưng đã nhích lên một chút so với dự báo. Đọc giá -9.2 cho thấy hoạt động đang co lại một lần nữa, nhưng với tốc độ chậm hơn một chút so với dự kiến. Điều đáng khích lệ hơn có thể là sự hồi phục trong đơn đặt hàng mới và hàng xuất xưởng. Cả hai đều đã tăng lên vùng tích cực, phản ánh một chút sự sống đang trở lại với những gì trước đây đã bị đình trệ. Đây là lần đầu tiên kể từ cuối năm ngoái mà các yếu tố này cùng chuyển động theo chiều hướng tích cực. Tuy nhiên, độ bền vững của sự phục hồi đó đã bị kiểm tra. Sự tăng trưởng của chỉ số giá đã trả không nên bị bỏ qua. Chi phí đầu vào tăng vẫn dai dẳng—đây là tháng thứ năm liên tiếp mà chỉ số này tăng lên. Sự chuyển biến lên 59.0 là đáng kể, đặc biệt khi kết hợp với dự báo cho thấy áp lực này có khả năng tiếp tục trong thời gian tới. Khi chúng ta nhìn vào chỉ số việc làm giảm thêm xuống dưới zero, chúng ta nhận ra rằng các công ty không chỉ do dự trong việc tuyển dụng mà còn có thể đang có tâm lý thu hẹp lại. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã thảo luận về sự cần thiết phải xem xét lại ngôn ngữ chiến lược liên quan đến sự thiếu hụt việc làm và lạm phát trung bình. Ông đã chỉ ra rằng khuôn khổ của Fed, được thông qua vào năm 2020, đang trải qua một cuộc xem xét kéo dài hai ngày để đảm bảo tính kiên cố giữa những cú sốc cung ngày càng thường xuyên. Powell lưu ý rằng tỷ lệ lạm phát Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) trong tháng Tư có thể đạt khoảng 2,2%. Khái niệm cho phép lạm phát vượt mức vừa phải sau sự yếu kém đã mất đi tính liên quan trong bối cảnh lạm phát hiện tại. Rủi ro của mức đáy bằng không vẫn tồn tại, yêu cầu phải xem xét trong khuôn khổ của Fed, mặc dù không phải là trường hợp cơ sở với các mức lãi suất hiện tại.

Impact On The Us Dollar

Các phát biểu này có tác động tối thiểu đến giá trị của đồng đô la Mỹ, với Chỉ số USD giảm 0,23% xuống 100,78. Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò quan trọng trong việc định hình chính sách tiền tệ của Mỹ, nhằm đạt được ổn định giá cả và toàn dụng lao động, chủ yếu thông qua các điều chỉnh lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang tổ chức tám cuộc họp chính sách hàng năm. Nới lỏng định lượng (QE) liên quan đến việc tăng cường dòng tín dụng trong hệ thống tài chính và thường làm yếu đô la Mỹ. Ngược lại, Siết chặt định lượng (QT) dừng việc mua trái phiếu và làm mạnh lên đồng đô la Mỹ. Những nhận xét gần đây của Powell cho thấy một sự thay đổi rõ rệt trong cách ngôn ngữ chính sách có thể thích ứng với một thế giới mà sự biến động do cung không còn là một sự kiện hiếm hoi mà là một đặc điểm thường xuyên hơn. Khi Fed phát triển chiến lược hiện tại vào năm 2020, họ đang cố gắng giải quyết một câu đố khác – một câu đố xoay quanh lạm phát chậm chạp và mối đe dọa sắp xảy ra của lãi suất bị kẹt ở mức không. Nhưng bây giờ, với các con số lạm phát gần với mục tiêu dài hạn của Fed, và nền kinh tế có vẻ nhạy cảm hơn với các biến động toàn cầu và nội địa, khả năng chịu đựng cho “sự vượt mức vừa phải” không còn phù hợp với các ưu tiên của ngày hôm nay. Điều nổi bật ở đây không chỉ là sự trở lại với các mục tiêu lạm phát truyền thống hơn, mà còn là việc thu hẹp ngầm khả năng chịu đựng của Fed đối với sự tăng giá. Khi Powell tín hiệu rằng sự nhấn mạnh giảm đối với việc cho phép lạm phát tăng cao sau các đợt suy thoái, ông đang cho chúng ta biết rằng biên độ cho việc trì hoãn phản ứng với các biến động giá hiện nay đang mỏng hơn so với trước đây. Tình trạng lạm phát PCE dao động quanh mức 2,2% phù hợp một cách gọn gàng với mục tiêu lạm phát trung bình linh hoạt (FAIT) của Fed được giới thiệu bốn năm trước. Tuy nhiên, bằng cách hạ thấp tính liên quan của việc cho phép lạm phát tăng cao tạm thời, Powell đang ngụ ý rằng môi trường hiện tại không đòi hỏi sự linh hoạt đó. Điều này giảm khả năng nghiêng về chính sách dễ dãi trong các giao tiếp tới đây trừ khi dữ liệu mới khởi động lại những lo ngại về sự khác biệt tăng trưởng hoặc sự mềm yếu trong lao động.

Implications For Policy Tools And Market Expectation

Đáng chú ý, sự thừa nhận của Powell rằng rủi ro bị chạm mức đáy bằng không vẫn quan trọng — ngay cả khi không phải ngay lập tức — hoạt động như một mạng an toàn. Nó giữ một kênh mở để xem xét lại các công cụ mạnh mẽ như QE, mà không cần chúng phải trở thành tâm điểm. Trong khi đó, với các mức lãi suất cao, chúng ta vẫn chưa gần tới việc sử dụng chúng, nhưng chúng vẫn là một phần của phản ứng rộng hơn. Đối với chúng tôi, bất kỳ sự chuyển hướng nào khỏi các cấu trúc dễ dãi như mục tiêu lạm phát trung bình sẽ thay đổi phần thưởng cho các giao dịch phụ thuộc vào điều kiện tài chính lỏng lẻo hơn. Điều này dấy lên câu hỏi về khả năng giảm lãi suất trong thời gian sớm, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát cốt lõi dính chặt. Hành động giá trên các hợp đồng tương lai Kho bạc và đường cong biến động ngắn hạn dường như phản ánh một khoảng dừng lại trong sự kiên định theo hướng — tạm thời, ít nhất là. Lịch trình họp chính sách hàng năm của Fed có nghĩa là chúng ta không phải chờ quá lâu để điều chỉnh vị thế. Phiên họp tiếp theo có thể làm rõ liệu sự suy giảm trong ngôn ngữ này có trở thành ý định chính sách hay không. Trước đó, các báo cáo về lạm phát tiêu dùng và việc làm đã được lên lịch có thể điều chỉnh kỳ vọng một cách khiêm tốn, nhưng một sự định giá lại rộng hơn sẽ cần những bất ngờ mới. Chúng tôi đang theo dõi cả dòng vốn và kỳ vọng lãi suất, đặc biệt là nơi QT tiếp tục ảnh hưởng nhẹ vào các tài sản rủi ro. Khi Fed để cho việc giảm tài sản trên bảng cân đối kế toán diễn ra một cách thụ động, có một lực tác động nhẹ lên lợi suất, điều này có thể bắt đầu thử nghiệm lại các lĩnh vực nhạy cảm với tăng trưởng. Khi thêm hỗ trợ tài khóa vừa phải ở cấp liên bang, điều này phù hợp hơn với một thiên hướng mạnh cho USD vào cuối mùa hè – đặc biệt là so với các cặp chu kỳ. Thay vì dự đoán những thay đổi lớn trong ngắn hạn, có giá trị trong việc đánh giá lại các mức độ rủi ro biến động hiện tại. Với con đường chính sách trước mắt được neo hơn và lạm phát ổn định gần mục tiêu, việc định giá lại trên thị trường quyền chọn có không gian để thu hẹp. Điều này có những tác động đối với các người bán vol, đặc biệt là trong các cấu trúc đường cong trung hạn. Sự chú ý hiện tại của chúng tôi vẫn là đo lường cách ngôn ngữ chính sách ảnh hưởng đến các lãi suất kỳ hạn – thay vì chỉ các mức chính. Như các bình luận của Powell đã cho thấy, các thay đổi cấu trúc thường xuất hiện trước tiên trong giọng điệu và các tuyên bố có điều kiện, trước khi biểu đồ chấm kịp thời. Những tinh tế này thường di chuyển các lãi suất ngụ ý trước khi phố điều chỉnh các dự báo chính thức của mình.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá Nhà sản xuất của Mỹ (PPI) cho tháng Tư năm 2025 tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước, chỉ dưới mức dự đoán 2,5% và giảm so với mức 2,7% trước đó. PPI theo tháng giảm 0,5%, trong khi dự kiến sẽ tăng 0,2%. Nếu loại trừ thực phẩm và năng lượng, PPI so với cùng kỳ năm trước đạt kỳ vọng ở mức 3,1%, trong khi số liệu theo tháng giảm 0,4%, trái với dự đoán sẽ tăng 0,3%. Loại trừ thực phẩm, năng lượng và thương mại, PPI so với cùng kỳ năm trước tăng 2,9%, so với mức 3,4% trước đó. Thay đổi theo tháng giữ ổn định ở mức -0,1%. Trước khi công bố dữ liệu, thị trường dự đoán 74 điểm cơ bản về việc nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang trong năm, giờ đã điều chỉnh lên 76 điểm cơ bản, cho thấy điều kiện lạm phát đang cải thiện với khả năng giảm xuống trong giai đoạn tháng Sáu/Tháng Bảy do hiệu ứng cơ sở.

Giảm nhu cầu cuối cùng đối với dịch vụ

Một sự giảm đáng chú ý đã được thấy trong nhu cầu cuối cùng đối với dịch vụ, giảm 0,7% theo tháng, mức giảm lớn nhất trong hơn mười năm. Giá nguyên liệu trung gian giảm 2,0%, trong khi giá xây dựng giảm 0,4% theo tháng. Tổng thể, dữ liệu cho thấy tình hình lạm phát đang tiếp tục suy giảm, có thể ảnh hưởng đến quyết định cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Các số liệu vừa được công bố chỉ ra rằng đây không chỉ là sự hạ nhiệt nhẹ—mà là một xu hướng đã được hình thành trong vài tháng qua. Việc PPI giảm 0,5% trong tháng khi thị trường đã dự đoán sẽ tăng không phải là một bất ngờ nhỏ. Đây là một tín hiệu, và không chỉ là một tín hiệu lớn tiếng. Trên toàn bộ, chúng ta đang quan sát thấy sự giảm liên tục trong giá của nhà sản xuất. Khi giá này giảm, đặc biệt là trong dịch vụ, đã giảm mạnh hơn mức đã thấy trong hơn một thập kỷ, điều này thường làm giảm lạm phát tiêu dùng trong tương lai. Đó là lý do mà các nhà giao dịch thường dựa vào đó để định hình các chiến lược trung hạn của họ. Nhìn vào các chỉ số cốt lõi—những chỉ số loại trừ các danh mục thường không ổn định như năng lượng và thực phẩm—chúng tôi vẫn thấy sự yếu kém. Phiên bản đã được tinh giản nhất của chỉ số tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một điểm phần trăm so với trước đó. Và theo tháng, không có sự thay đổi—vẫn giữ nguyên sau sự sụt giảm của tháng trước. Nếu bạn đang giao dịch các tài sản nhạy cảm với lãi suất, điều này cho thấy rằng mong đợi của chúng tôi về phản ứng của Cục Dự trữ Liên bang cần phải điều chỉnh. Chúng tôi đang định vị cho khả năng có những cú vượt trội trong các cược ôn hòa, nhưng không theo cách liều lĩnh. Việc tăng nhẹ trong kỳ vọng nới lỏng từ 74 lên 76 điểm cơ bản có thể có vẻ không đáng kể, nhưng thị trường thường phản ứng với sự thay đổi về quỹ đạo, không chỉ về quy mô. Sự thay đổi đó phản ánh một việc định giá lại tinh tế, nhưng rõ ràng về con đường tiền tệ. Nó phụ thuộc vào sự tự tin rằng xu hướng giảm lạm phát sẽ tiếp tục trong vài tháng tới.

Ảnh hưởng đến các chỉ số lạm phát tương lai

Việc dịch vụ nhu cầu cuối cùng giảm 0,7% không chỉ là một con số tiêu đề—nó thay đổi cơ sở cho các chỉ số lạm phát trong tương lai. Sự giảm này thường ảnh hưởng qua một thời gian trễ, điều này thường tác động đến CPI sau này. Khi bạn kết hợp điều đó với việc chi phí xây dựng giảm và nguyên liệu giảm 2,0%, điều này cho thấy áp lực từ phía trên đang giảm trên toàn bộ các lĩnh vực. Phản ứng dây chuyền từ nhà sản xuất đến người tiêu dùng là nơi chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy tác động vào khoảng tháng Sáu hoặc tháng Bảy. Về các điều kiện giao dịch, điều quan trọng bây giờ là thời gian. Nếu chúng tôi bắt đầu thấy sự giảm liên tiếp theo tháng—hoặc thậm chí là sự đình trệ—trong các thành phần cốt lõi, khả năng nới lỏng chính sách nhanh hơn sẽ tăng lên một cách tự nhiên. Chúng tôi theo dõi chặt chẽ các thị trường hoán đổi để tìm kiếm các tín hiệu định giá, nhưng cuối cùng điều này phụ thuộc vào việc liệu sự yếu kém trong chi phí đầu vào có chuyển thành ở các lĩnh vực bán lẻ hay không. Điểm áp lực hiện tại là thời gian của giai đoạn yếu này trong dữ liệu. Nếu chúng tôi thấy thêm vài tháng nữa của nhu cầu cuối cùng yếu hoặc sự đình trệ giá trong các danh mục cốt lõi, giả định rằng lạm phát giữa năm có thể giảm xuống sẽ không còn là lý thuyết nữa. Nó sẽ trở thành một phần không thể tách rời trong tư duy chính sách lãi suất, và khi sự tự tin đó tăng lên, phản ứng trong kỳ vọng lãi suất có thể gia tăng. Những gì chúng tôi đang làm bây giờ, và điều quan trọng cho quản lý rủi ro, là chú ý hơn đến các thông tin chỉnh sửa. Sự mạnh mẽ trong tháng Ba, nếu được điều chỉnh thấp hơn một cách có ý nghĩa, sẽ khuếch đại các số liệu hiện tại. Tương tự, bất kỳ sự chậm lại nào trong các chỉ số lạm phát dịch vụ trong các dữ liệu CPI tới đây sẽ xác nhận tín hiệu từ PPI. Thị trường sẽ định vị sớm hơn thường lệ nếu điều đó trở nên rõ ràng. Phát hành này cung cấp một hướng đi rõ ràng hơn so với hầu hết. Khi chi phí đầu vào, giá dịch vụ và lạm phát từ phía trên đều đồng loạt giảm, thật khó để bỏ qua. Chúng tôi sẽ giữ thái độ thận trọng, chỉ định hướng cho lợi suất lên trên, và cẩn thận thêm mức độ tiếp xúc nơi mà các công cụ nhạy cảm với lãi suất mang lại tiềm năng lợi nhuận không đối xứng. Thời gian được điều chỉnh cho khoảng thời gian từ 3 đến 8 tuần, và ngay bây giờ, câu chuyện dữ liệu hỗ trợ lập trường đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Doanh số bán lẻ tại Hoa Kỳ đã tăng 0.1% vào tháng tư, đạt 724.1 tỷ đô la. Sự tăng này vượt qua kỳ vọng của thị trường, vốn dự đoán không có thay đổi so với tháng trước. Đọc lại từ tháng Ba cho thấy doanh số tăng 1.5%, tăng từ mức 1.4% được báo cáo ban đầu. Theo năm, Doanh số bán lẻ đã tăng 5.2%.

So sánh ba tháng

Trong khoảng thời gian từ tháng Hai đến tháng Tư năm 2025, tổng doanh số ghi nhận tăng 4.8% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, doanh số bán lẻ đã giảm 0.1% từ tháng Ba năm 2025, mặc dù vẫn cao hơn 4.7% so với năm trước. Sau báo cáo, chỉ số đô la Mỹ đã chịu áp lực nhẹ, duy trì ở mức dưới 101.00. Sự giảm này làm nổi bật những thách thức của thị trường giữa những điều kiện kinh tế đang thay đổi. Sự tăng 0.1% vào tháng Tư trong Doanh số Bán Lẻ của Mỹ, đưa tổng số lên 724.1 tỷ đô la, đã vượt qua dự đoán của thị trường mà mong đợi một mức không thay đổi. Mặc dù không phải là một sự tăng lớn, nhưng nó có ý nghĩa vì nó trái ngược với sự đồng thuận, điều này có thể làm thay đổi tâm lý, đặc biệt trong các hợp đồng ngắn hạn. Chúng tôi cũng đã thấy một sự điều chỉnh nhỏ trong số liệu của tháng Ba—các sửa đổi đã đưa nó từ 1.4% lên 1.5%, điều này tăng cường cảm giác rằng giai đoạn đầu mùa xuân không mềm mại như một số người dự đoán. Ngay cả việc điều chỉnh nửa bước này cũng thay đổi cách mà các mô hình được vận hành, đặc biệt cho những ai dựa vào dữ liệu muộn để thông tin cho kỳ vọng lãi suất. Theo một so sánh hàng năm, mức tăng 5.2% trong Doanh số Bán Lẻ cho thấy sức mạnh của nhu cầu tiêu dùng, cho phép ý tưởng rằng tiêu dùng, bất chấp áp lực lãi suất, vẫn vững mạnh. Điều này củng cố quan điểm rằng áp lực lạm phát từ nhu cầu không hạ nhiệt nhanh chóng. Sự thay đổi ba tháng giữa tháng Hai và tháng Tư cho thấy mức tăng 4.8% so với năm trước, điều này càng hỗ trợ cho quan điểm này.

Tác động đến thị trường tài chính

Tuy nhiên, khi chúng ta thu hẹp vào doanh số bán lẻ, loại trừ một số danh mục biến động như dịch vụ thực phẩm, tháng Tư đã giảm 0.1% so với tháng Ba. Điều này mang lại sự cân bằng cho báo cáo. Sự sụt giảm hàng tháng trong các lĩnh vực cốt lõi, ngay cả khi nhỏ, có thể mang lại nhiều ảnh hưởng hơn đối với rủi ro ngắn hạn, đặc biệt khi nó đi kèm với các lợi ích rộng hơn trong các con số so với năm trước. Dữ liệu này đã áp dụng sức ép giảm lên chỉ số đô la Mỹ, kéo nó xuống nhẹ dưới mức 101.00, mặc dù sức mạnh tổng thể trong các số liệu đầu đề. Điều đó có thể có vẻ mâu thuẫn ngay từ cái nhìn đầu tiên, nhưng không nếu chúng ta diễn giải động thái thông qua lăng kính của các kỳ vọng ngụ ý. Thị trường đã phản ứng như thể sức mạnh định giá rộng lớn vẫn điềm tĩnh, trong khi con số thương mại bán lẻ mềm mại của tháng trước tạo ra nghi ngờ về tính nhất quán. Sự kết hợp đó dấy lên câu hỏi: động lực có đang chậm lại, hay chỉ tạm dừng? Hiện tại, sự thay đổi của đô la làm thắt chặt đầu ngắn trong các cược lãi suất. Áp lực bán lên đồng đô la tăng cường trọng lực cho các giao dịch FX có đòn bẩy, có khả năng được thúc đẩy bởi việc cân bằng lại các triển vọng lãi suất. Các nhà giao dịch trái phiếu sẽ diễn giải dữ liệu với độ nhạy lãi suất gần đầu, nghiêng về việc không tăng thêm và làm giảm sự biến động trong các hợp đồng tháng 12. Trong bối cảnh này, các chênh lệch và collars cần điều chỉnh. Lợi ích mở gần vùng giữa của vòng cung có thể chuyển sang các chênh lệch tích cực hơn. Ngược lại, các sản phẩm phái sinh liên kết với cổ phiếu định giá sức mạnh tiêu dùng gia tăng có thể vẫn bị mắc kẹt do tính chất hỗn hợp của báo cáo. Lãi suất vẫn nhạy cảm, vì Fed vẫn phụ thuộc vào dữ liệu. Bất kỳ dấu hiệu nào nữa về sự mềm mại hàng tháng từ doanh số bán hàng hoặc việc làm có thể làm thay đổi giá cả vào tháng 12 hoặc tháng 2. Các nhà giao dịch có thể xem xét việc đánh giá lại sự tiếp xúc liên quan đến lãi suất tối đa, cũng như độ trễ trong việc tiêu dùng tác động đến lạm phát. Chúng tôi sẽ giữ vị thế phòng ngừa trong các cấu trúc ngắn hạn trong khi đánh giá lại rủi ro delta vào cuối Q2. Sự biến động sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào việc in lạm phát đầu vào hơn là những cú nhấp ngẫu nhiên trong hồ sơ tiêu dùng, đặc biệt khi các sửa đổi tiếp tục làm mịn sự biến động trong các chuỗi đầu đề. Áp lực gần đây lên Chỉ số Đô la cho thấy sự lệch khỏi các cuộc gọi theo hướng đơn giản và thay vào đó ủng hộ các cấu trúc dựa trên phạm vi trong FX. Sự không nhất quán dữ liệu ngắn hạn giữa các đọc hàng tháng và hàng năm yêu cầu điều chỉnh có cân nhắc, không phải là việc tái định hình lớn. Nó không phải là các mức tuyệt đối, mà là tốc độ thay đổi bây giờ mới quan trọng. Điều đó có thể đủ để định giá lại độ nghiêng lệnh như độ biến động ngụ ý lấy lại sự cân bằng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 4 năm 2025 đã vượt qua kỳ vọng với mức tăng 0,1%, trái ngược với sự dự đoán về sự trì trệ ở mức 0,0%. Các số liệu doanh số của tháng trước đã được điều chỉnh tăng lên 1,5%. Tăng trưởng doanh số, không bao gồm ô tô, là 0,1%, thấp hơn một chút so với dự đoán 0,3%, sau khi tăng 0,6% vào tháng 3. Không bao gồm ô tô và xăng, doanh số tăng 0,2%, so với dự đoán 0,9%. Nhóm kiểm soát ghi nhận một sự sụt giảm 0,2% so với mức tăng dự kiến 0,3%, với sự điều chỉnh số liệu trước đó từ 0,4% lên 0,5%.

Tăng trưởng Doanh số Bán lẻ Năm Qua Năm

Doanh số bán lẻ năm qua tiếp tục duy trì tỷ lệ tăng trưởng 4,91%, cho thấy sức bền trước những thách thức kinh tế. Mặc dù các số liệu nhóm kiểm soát gây lo ngại, nhưng hiệu suất của tháng trước rất mạnh, dẫn đến các đánh giá thận trọng từ một số nhà phân tích. Các dịch vụ thực phẩm và cơ sở uống đã thấy mức tăng 0,8%, phản ánh sự tham gia mạnh mẽ của người tiêu dùng. Các ngành hàng may mặc và vật liệu xây dựng đều ghi nhận mức tăng 0,9%. Danh mục đồ nội thất và trang trí nhà cửa đã chứng kiến một sự tăng trưởng đáng chú ý 1,4%. Doanh số bán xe hơi tăng 0,9%, trong khi các cửa hàng tạp hóa có mức tăng khiêm tốn 0,1%. Báo cáo cho thấy sức khỏe người tiêu dùng mạnh mẽ ngay cả trong bối cảnh những thách thức về thuế quan gần đây, mặc dù một số mức tăng có thể bị ảnh hưởng bởi việc chuẩn bị cho các mức thuế nhập khẩu sắp tới. Những gì chúng ta thấy từ dữ liệu mới nhất là sự tiếp nối của hoạt động tiêu dùng có vẻ ổn định hơn mong đợi, ngay cả khi có những tín hiệu hỗn hợp bên dưới. Mặc dù tăng trưởng doanh số bán lẻ chỉ 0,1% có vẻ khiêm tốn, nhưng nó đã vượt quá dự đoán vốn dự đoán một tháng không đổi. Có lẽ điều đáng chú ý hơn là sự điều chỉnh tăng cho tháng 3, từ một con số đã mạnh mẽ sang 1,5%, cho thấy động lực chưa hoàn toàn phai nhạt. Khi loại bỏ xe – một danh mục không ổn định – kết quả 0,1% ở mức hơi thấp hơn dự đoán, và khi loại bỏ cả nhiên liệu và ô tô, chúng ta thấy một chút vượt qua mong đợi ở mức 0,2%. Tại đây, kết cấu của dữ liệu bắt đầu khác biệt. Nhóm kiểm soát, thường được sử dụng để đo lường đầu vào cho GDP, đã giảm 0,2%. Đó là một bước lùi so với những gì các nhà dự đoán mong đợi, ngay cả sau khi có một cú hích lên cho số liệu tháng trước.

Các Chỉ Số Chi Tiêu của Người Tiêu Dùng

Chúng tôi đã lưu ý rằng chi tiêu cho dịch vụ thực phẩm và cơ sở uống, thường là chỉ báo mạnh về niềm tin vào thu nhập tùy ý, đã ghi nhận mức tăng 0,8%. Tương tự, các danh mục như may mặc, đồ nội thất và vật liệu xây dựng cũng đã ghi nhận sự tăng trưởng ổn định. Độ rộng của hoạt động đó tiết lộ nơi người tiêu dùng cảm thấy không bị rung chuyển. Doanh số bán hàng liên quan đến xe cũng đã tăng, có lẽ để phản ứng lại dữ liệu nhóm kiểm soát yếu hơn. Khi thuế quan bắt đầu xuất hiện, trọng lượng đầy đủ của chúng có thể chưa xuất hiện trong các con số chi tiêu – nhưng có dấu hiệu cho thấy kỳ vọng về giá cả trong tương lai có thể khuyến khích các đợt mua sắm sớm hơn. Điều này đáng được theo dõi trong các dữ liệu tháng 5 và tháng 6. Các nhà giao dịch nên chú ý đến sự phân kỳ giữa sự sụt giảm của nhóm kiểm soát và các số liệu theo danh mục cụ thể vẫn khỏe mạnh. Chúng tôi đang cố gắng hòa giải những tín hiệu đó với các số liệu lạm phát và tiền lương rộng hơn, đặc biệt khi những điều này có ảnh hưởng đến định vị và định giá độ biến động. Việc điều chỉnh trong tiêu thụ của nhóm kiểm soát cho thấy dự báo theo dõi GDP có thể bị cắt giảm cho quý 2, tùy thuộc vào cách tháng 5 diễn ra. Feroli có cách diễn giải ở đầu mức phản ứng của các nhà phân tích, ghi nhận sức bền nhưng với sự giảm tốc rõ ràng. Trong khi đó, quan điểm lạc quan hơn của Zandi dựa trên ý tưởng rằng, bất kể nội dung hỗn hợp, người tiêu dùng chưa rút lui tổng thể. Vì mức tiêu dùng đóng vai trò trung tâm cho các ước tính thu nhập trong tương lai và các chức năng phản ứng chính sách, sự khác biệt trong quan điểm này mở ra không gian cho sự tập trung lại vào dữ liệu thị trường lao động và lạm phát sắp tới. Điểm rộng hơn ở đây là, trong khi nhu cầu hàng đầu cho thấy một người tiêu dùng chưa chùn bước trước việc thắt chặt chính sách, danh mục hàng hóa được theo dõi trong chi tiêu cốt lõi không kể một câu chuyện tương tự. Chúng ta nên chuẩn bị để thấy sự căng thẳng này hiển hiện trong kỳ vọng lãi suất, có thể vẫn chưa ổn định cho đến khi có sự rõ ràng trong các chỉ số chi tiêu và giá cả của tuần tới. Từ góc độ chiến lược giao dịch, việc điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng, ngay cả ở mức nhẹ, thu hẹp không gian cho các đợt cắt giảm bất ngờ trong các giả định về chính sách, đồng thời cũng giới hạn bất kỳ sự coi thường nào đối với rủi ro giảm. Sự phục hồi gần đây trong các danh mục liên kết với nhà ở rất thú vị, khi xét đến môi trường lãi suất cao hơn. Điều này có thể cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho các chỉ số tiêu dùng, ngay cả khi các chỉ số rộng hơn về đầu tư kinh doanh bắt đầu chững lại. Nếu sự chênh lệch giữa chi tiêu của nhóm kiểm soát và sức mạnh theo danh mục tồn tại, điều này có thể dấy lên câu hỏi về mức độ sâu sắc của tiêu dùng tổng thể thực sự là như thế nào khi đã điều chỉnh cho lạm phát và biến động bên ngoài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong tuần kết thúc vào ngày 10 tháng 5, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới tại Hoa Kỳ vẫn ổn định ở mức 229,000, theo Bộ Lao động Hoa Kỳ. Con số này trùng khớp với cả ước tính ban đầu và số liệu đã được điều chỉnh của tuần trước, đã được điều chỉnh từ 228,000. Tỷ lệ thất nghiệp có bảo hiểm, đã điều chỉnh theo mùa, giữ ở mức 1.2%, trong khi trung bình di động bốn tuần tăng 3,250 lên 230,500 so với trung bình đã điều chỉnh của tuần trước. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục tăng 9,000, đạt 1.881 triệu cho tuần kết thúc vào ngày 3 tháng 5.

xu hướng đô la mỹ

Đô la Mỹ duy trì xu hướng giảm vào thứ Năm, lơ lửng ngay dưới mức 101.00, đảo ngược các mức tăng của ngày hôm trước. Xu hướng giá này diễn ra trong bối cảnh nhiều biến động ở các tài sản khác, với dữ liệu pha trộn ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Lượng dữ liệu thất nghiệp này mô tả bức tranh của một thị trường lao động đang bình ổn thay vì giảm mạnh. Mặc dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần không thay đổi, nhưng có chi tiết không nên bị bỏ qua. Sự gia tăng trong trung bình di động bốn tuần ngụ ý rằng có một sự tích lũy dần dần, ngay cả khi không phải là quá gay gắt. Mặc dù không quá kịch tính, nhưng nó có trọng số—đặc biệt khi theo dõi các chỉ số tiên tri thường diễn ra trước điều kiện kinh tế rộng lớn hơn. Sự gia tăng của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục lên mức 1.881 triệu cho thấy công nhân đang mất nhiều thời gian hơn để trở lại công việc. Đó không phải là sự sụp đổ theo bất kỳ cách nào, nhưng cũng không phải là con số có thể khơi dậy sự lạc quan về điều kiện tuyển dụng được cải thiện nhanh chóng. Đối với chúng ta, sự trì trệ này trong phục hồi việc làm có thể ảnh hưởng đến các giả định xung quanh áp lực tiền lương, chi tiêu tiêu dùng, và cuối cùng là hướng đi của lãi suất.

hệ quả cho thị trường

Giờ đây, khi chúng ta nhận thấy đô la yếu đi vào thứ Năm và tụt xuống dưới mức 101, điều đó đã báo hiệu một vài điều. Sự điều chỉnh này diễn ra sau sức mạnh ngắn hạn vào ngày hôm trước, cho thấy rằng các thành viên thị trường có thể đang điều chỉnh kỳ vọng của họ. Những yếu tố nào đang thúc đẩy sự suy giảm của đô la có vẻ không chỉ liên quan đến dữ liệu việc làm mà còn đến các điều chỉnh giữa các tài sản, có thể bị kích thích bởi những cuộc trò chuyện của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và triển vọng lãi suất của Hoa Kỳ. Sự di chuyển thấp ở đô la có thể ảnh hưởng đến các kỳ vọng trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất. Không chỉ là số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp—mà là cách những con số đó thấm nhuần vào các kỳ vọng rộng lớn hơn. Khi chúng ta xem xét sự gia tăng nhẹ ở trung bình bốn tuần, cùng với tỷ lệ việc làm không thay đổi, điều đó ngụ ý rằng bất kỳ động lực nào trong phục hồi thị trường lao động đang phải đối mặt với một chút trở ngại. Do đó, các thành viên thị trường đang bắt đầu trở nên cẩn trọng hơn về việc đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất trước. Nếu các chỉ số việc làm tiếp tục yếu ớt, có thể chúng ta sẽ thấy việc định giá chậm lại trong các hợp đồng phái sinh lãi suất ngắn hạn hoặc các động thái phẳng trên một số đường cong nhất định. Các công cụ liên quan đến giả định về đô la có thể tiếp tục thấy điều chỉnh, đặc biệt khi chúng phản ánh sự nhạy cảm với bất kỳ dữ liệu nào ảnh hưởng đến suy nghĩ của Fed. Biến động trong các vị thế liên quan đến tiền tệ hoặc tiếp xúc toàn cầu có thể gia tăng. Nếu đô la tiếp tục yếu đi, vị thế mua dài có thể cần được xem xét lại trừ khi tâm lý rủi ro cải thiện mạnh mẽ ở nơi khác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD đang trải qua những biến động trong giao dịch đối với EURUSD và GBPUSD, trong khi USDJPY đã giảm nhưng nhận được một số hỗ trợ từ người mua. Cả EURUSD và GBPUSD đều mở cửa ngày giao dịch giữa các đường trung bình động 100/200 giờ. Một lịch kinh tế phong phú với nhiều thông báo khác nhau, bao gồm CAD Housing Starts ước tính ở mức 227K, và CAD Manufacturing Sales dự kiến giảm 1.8%. Ngoài ra, trong lịch cũng có USD Core PPI ở mức 0.3%, Doanh số bán lẻ không đổi ở mức 0.0%, và Số đơn xin thất nghiệp ước tính ở mức 229K. Các điểm dữ liệu bổ sung bao gồm Chỉ số Sản xuất Empire State của USD ước tính ở mức -8.2, cùng với một số chỉ số khác.

Tổng quan Thị trường Toàn cầu

Thị trường chứng khoán Mỹ đang cho thấy sự suy giảm, với hợp đồng tương lai Dow Industrial chỉ ra sự giảm 178 điểm, và hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 130.71 điểm. Thị trường châu Âu cung cấp cái nhìn hỗn hợp; ví dụ, Dax của Đức giảm 0.15%, trong khi FTSE 100 của Vương quốc Anh tăng 0.15%. Lợi suất thị trường trái phiếu Mỹ đã giảm; lợi suất 2 năm hiện ở mức 4.024%, giảm 3.5 điểm cơ bản. Trong thị trường hàng hóa, giá dầu thô đã giảm 2.25 USD xuống 60.56 USD, trong khi giá vàng tăng 4.40 USD, đạt 3180.64 USD. Bitcoin đã giảm 1,177 USD, giao dịch ở mức 102,354 USD. Những gì chúng ta thấy cho đến giờ là đồng đô la đang ở trong một giai đoạn mà các hướng đi trở nên khó khăn hơn để cam kết. Việc euro và bảng Anh giao dịch giữa các đường trung bình động 100 và 200 giờ tương ứng cho thấy rằng có một mô hình giữ. Những mức đó, hiện tại, đang hoạt động như những khung, nén biến động và cung cấp cho các bên tham gia ít lý do hơn để quyết đoán chọn bên. Những tay chơi ngắn hạn đang theo dõi cẩn thận. Các đường trung bình động này không chỉ phản ánh sự thay đổi động lực—chúng thường tuyên bố nơi bắt đầu và kết thúc sự thận trọng. Trong khi đó, cặp đô la-yên cho thấy một nhu cầu rõ ràng hơn sau những lần giảm gần đây, cho thấy rằng các mức thấp hơn đã thu hút sự quan tâm mua. Không phải ai cũng ấn xuống các mức thấp hơn—một số người đang tin rằng có giá trị trước khi giai đoạn tiếp theo xảy ra. Thời gian là điều quan trọng ở đây, và các đợt phục hồi từ các điều kiện bán quá mức ngắn hạn có thể xuất hiện trong thời gian ngắn trước khi xu hướng tiếp tục, hoặc dừng lại. Nhìn về phía trước, lịch công bố còn xa mới yên tĩnh. Dữ liệu Canada về khởi công xây dựng và hoạt động sản xuất, đặc biệt là dự kiến giảm 1.8% trong doanh số chế tạo, có thể tạo ra những cơn sóng cho USD/CAD, nhưng những ánh mắt đang hướng về nhà. Số liệu lạm phát Mỹ hôm nay, đặc biệt là Chỉ số Giá sản xuất Cốt lõi, được dự đoán ở mức 0.3%. Điều đó đủ cao để làm thay đổi kỳ vọng về lãi suất nếu nó gây bất ngờ, đặc biệt là khi đặt cạnh doanh số bán lẻ không thay đổi. Với chỉ số sản xuất Empire được dự báo ở mức -8.2, chúng ta đang nhìn thẳng vào những lo ngại có thể về sức mạnh phía cầu đang suy yếu qua nhiều chỉ số hơn một.

Các Chỉ số Kinh tế và Phản ứng Thị trường

Dữ liệu thị trường lao động, bao gồm số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, cũng xứng đáng được chú ý. Một con số 229,000 vẫn cho thấy một lực lượng lao động ổn định, nhưng nếu nó lệch một bậc ở bất kỳ hướng nào, những thay đổi ngay lập tức về lãi suất ẩn sẽ theo sau. Tất cả các bộ dữ liệu này không cho thị trường thời gian nghỉ ngơi. Hợp đồng tương lai chứng khoán đang thức dậy một cách không chắc chắn. Sự giảm ba chữ số trong hợp đồng tương lai Dow, cùng với các khoản thua lỗ của hợp đồng Nasdaq, phản ánh tâm trạng. Niềm tin rất mỏng manh. Ở châu Âu, DAX giảm và FTSE quản lý được mức tăng tượng trưng 0.15% xác nhận sự do dự. Điều đó cho thấy không khu vực nào được thuyết phục về điều gì là đúng—chỉ rằng trò chơi chờ đợi tốn kém. Thị trường trái phiếu đang kể một câu chuyện ngày càng rõ ràng hơn. Sự giảm lợi suất trái phiếu Mỹ 2 năm xuống 3.5 điểm cơ bản, còn 4.024%, có nghĩa một điều: kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất chưa biến mất, và có sự thận trọng trong định giá. Nếu các số liệu lạm phát thấp hơn mong đợi, lợi suất trái phiếu chính phủ có thể nhanh chóng giảm. Mặt khác, các mức hôm nay gợi ý rằng các phân bổ phòng thủ đang bắt đầu trở lại. Trong hàng hóa, sự giảm mạnh của dầu xuống 60.56 USD—giảm 2.25 USD—nhắc nhở chúng ta rằng niềm tin vào tiêu thụ toàn cầu không chắc chắn. Vàng tăng lên 3,180.64 USD báo hiệu sự cung cấp phòng thủ đang trở lại. Nó nhiều hơn nhiều so với việc phòng ngừa lạm phát. Nó nghiêng về việc tái cân bằng rủi ro. Còn về Bitcoin, sự sụt giảm mới trên 1,100 USD đặt ra âm hưởng—sự thèm muốn rủi ro đang giảm đi. Nó nhấn mạnh rằng độ biến động nhân tạo và thực tế đang trở lại. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Doanh số bán buôn của Canada trong tháng Ba ghi nhận mức tăng 0,2% so với tháng trước, vượt qua kỳ vọng về mức thay đổi -0,3%. Điều này cho thấy hiệu suất tích cực trong lĩnh vực bán buôn trong thời gian đó. EUR/USD đã ghi nhận mức tăng nhưng đã giảm xuống dưới 1.1200 trong bối cảnh điều chỉnh và thay đổi lợi suất của Mỹ và Đức. Trong khi đó, GBP/USD đã giảm bớt mức tăng, xuống dưới 1.3300 khi đồng đô la Mỹ tăng giá.

Kim loại quý và Tiền điện tử

Giá vàng đã phục hồi trở lại mức 3.200 đô la mỗi ounce sau một đợt giảm nhẹ, được hỗ trợ bởi một đồng đô la Mỹ mềm và tâm lý thị trường thận trọng. Bitcoin đã lùi xuống dưới 102.000 đô la, không thể phá vỡ ngưỡng kháng cự 105.000 đô la. Kinh tế Vương quốc Anh đã tăng trưởng nhanh hơn dự kiến trong quý đầu tiên của năm 2025, mặc dù vẫn có nghi ngờ về độ chính xác của dữ liệu. Sự tăng trưởng này diễn ra sau một giai đoạn đình trệ trong hai quý trước đó. Chuyển sang các cặp tiền tệ chính, sự di chuyển của EUR/USD dưới ngưỡng 1.1200 cho thấy rằng đà tăng không thể giữ được khi các thị trường trái phiếu thay đổi. Sự đảo chiều này theo sau sự thay đổi trong lợi suất trái phiếu của cả Mỹ và Đức, làm mất đi lợi thế của Euro. Những người mua vào trong đợt tăng giá của tuần trước có thể đang gặp khó khăn trừ khi quản lý chặt chẽ. Theo quan điểm của chúng tôi, sự phá vỡ dưới mức tâm lý này xác nhận đà tăng suy yếu và gợi ý rằng các đợt điều chỉnh hiện tại vẫn chưa kết thúc.

Xu hướng Bảng Anh và Vàng

Bảng Anh cũng không thoát khỏi tình trạng này. GBP/USD quay trở lại dưới 1.3300 cùng với sự phục hồi rộng rãi của đồng đô la cho thấy sự từ chối các mức cao hơn, ngay cả sau bất ngờ về tăng trưởng GDP của Vương quốc Anh trong quý đầu tiên. Mặc dù sự tăng trưởng của Vương quốc Anh đã vượt qua dự đoán, vẫn có những e ngại xung quanh các yếu tố điều chỉnh theo mùa và các khả năng điều chỉnh dữ liệu, điều này có thể làm suy yếu sự lạc quan ban đầu. Chúng tôi coi đây là trường hợp mà các yếu tố bên ngoài trông tốt hơn sự nhất quán cơ bản. Đối với các nhà giao dịch cặp GBP/USD, bất kỳ tín hiệu vĩ mô hỗ trợ nào bây giờ đều đang phải cạnh tranh trực tiếp với ngữ điệu Fed ít ôn hòa hơn và dòng tiền phòng thủ ủng hộ đồng đô la. Về vàng, sự quay trở lại của giá vàng lên mức 3.200 đô la mỗi ounce phản ánh một thị trường chưa sẵn sàng từ bỏ các chiến lược bảo vệ. Với một đồng đô la yếu và sự bất an rộng rãi tiếp diễn, các tài sản trú ẩn vẫn thu hút được luồng tiền vào sau các đợt giảm ngắn hạn. Vị trí có vẻ thiên về việc giữ chứ không phải bán tháo các đợt phục hồi, mặc dù mỗi mức cao mới ngay lập tức bị áp lực bán. Chúng tôi sẽ tiếp tục xem các động thái này như là những cơ hội giao dịch trong một dải dao động trung bình cho đến khi có một trường hợp bứt phá hoặc sụp đổ cho thấy sức mạnh lâu dài. Bitcoin lùi về dưới 102.000 đô la sau khi đã thử nghiệm trên 105.000 đô la phù hợp với một mô hình quen thuộc. Các bức tường kháng cự không bị phá vỡ, sự hào hứng đã nguội lại, và bây giờ vị trí đang bắt đầu thưa thớt ở những mức cao. Chúng tôi đang theo dõi để xem nếu các lần không thể phá vỡ ngưỡng này bắt đầu thúc đẩy những đợt thoái vốn mạnh hơn. Có một cảm giác rằng sự kiên nhẫn đầu cơ đang giảm dần sau hai tuần không chắc chắn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Báo cáo cho thấy rằng Mỹ có thể sẽ sửa đổi thỏa thuận, nhưng Nhật Bản không mong đợi những thay đổi như vậy. Điều này có thể dẫn đến tình trạng bế tắc tiềm ẩn trong các cuộc đàm phán. Các sửa đổi có thể liên quan đến việc Mỹ yêu cầu nhiều nhượng bộ hơn về nông nghiệp và chăn nuôi, điều mà Nhật Bản từ đầu đã không đồng ý. Hiện tại, chưa có giải pháp ngay tức thì được nhìn thấy. Tuy nhiên, có một thời gian tiềm năng. Trưởng đoàn đàm phán thương mại của Nhật Bản, Ryosei Akazawa, có thể sẽ đến Washington vào tuần tới cho vòng đàm phán thương mại thứ ba.

Căng Thẳng Tiềm Tàng Xung Quanh Điều Khoản Thương Mại

Phần hiện tại phác thảo một cuộc đối đầu có thể xảy ra xung quanh các điều khoản thương mại, đặc biệt là liên quan đến các nhượng bộ về nông nghiệp và chăn nuôi. Washington dường như quyết tâm xem xét lại các phần của thỏa thuận, thúc ép các điều kiện mà Tokyo đã chỉ ra rằng họ sẽ kiên quyết chống lại. Vị trí của Tokyo vẫn nhất quán kể từ khi các cuộc đàm phán bắt đầu, với Akazawa nhiều lần vạch ra những giới hạn về nhạy cảm nội địa mà nếu thay đổi có thể dẫn đến phản ứng mạnh mẽ. Sự căng thẳng này tạo ra điều kiện cho sự biến động nhiều hơn. Trong khi một vòng đàm phán thứ ba dường như sắp diễn ra—có thể sẽ diễn ra tại thủ đô Mỹ trong vài ngày tới—vẫn có nguy cơ không thể không xem nhẹ rằng các bên sẽ rời khỏi mà không thu hẹp được khoảng cách. Tại đây, chi tiết đáng chú ý nhất không phải là khả năng có thêm các cuộc đàm phán, mà là sự không sẵn lòng của một bên trong việc mở lại các cuộc thảo luận có thể làm suy yếu các bảo vệ khó giành được. Trong môi trường này, chúng tôi khuyên nên theo dõi chặt chẽ sự biến động ngụ ý trong các cặp tiền tệ liên quan và điều chỉnh kỳ vọng xung quanh các cổ phiếu nhạy cảm với xuất khẩu. Cụ thể, thị trường có thể định giá vào sự biến động được thúc đẩy bởi tiêu đề nếu các báo cáo cho thấy ngay cả một sự nới lỏng khiêm tốn trong thái độ của Tokyo. Chú ý đặc biệt nên được dành cho các mức phí quyền chọn trong các lĩnh vực liên quan đến trợ cấp nông nghiệp Nhật Bản hoặc xuất khẩu thịt bò cao cấp Mỹ. Các hợp đồng tháng tới có thể bắt đầu phản ánh các biến động dự kiến liên quan trực tiếp đến dòng thông tin. Chúng tôi cũng mong đợi sẽ thấy những sai lệch nhỏ trong các sản phẩm phái sinh liên quan đến lãi suất và hàng hóa, đặc biệt là nơi cảm xúc vượt lên trên dữ liệu.

Ý Nghĩa Đối Với Cách Đặt Vị Trí Thị Trường

Khi Akazawa chuẩn bị cho vòng đàm phán tiếp theo, bất kỳ thay đổi nào trong kế hoạch đi lại của ông hoặc các tuyên bố bất ngờ từ các quan chức thương mại Mỹ có thể kích hoạt việc điều chỉnh giá rộng rãi hơn trên các đường cong lãi suất hoặc tăng mức độ rủi ro gamma trong các hợp đồng có thời hạn ngắn. Ánh mắt cũng có thể chuyển sang các giao dịch tương quan trong khu vực Châu Á – Thái Bình Dương rộng lớn hơn, nơi chuỗi cung ứng vẫn nhạy cảm với tâm lý xuyên biên giới. Khi hai bên còn bất đồng về các vấn đề cốt lõi, môi trường trở nên phản ứng hơn là hướng đến một hướng đi cụ thể. Thời điểm vào vị trí—đặc biệt là trên các khoảng cách lịch hoặc các giao dịch biến động chồng chéo—sẽ là yếu tố then chốt. Thị trường có thể sẽ thưởng cho những người sẵn sàng rút lui nhanh chóng nếu vị trí nghiêng quá mạnh vào các kết quả hẹp, đặc biệt là xét đến việc âm hưởng có thể thay đổi nhanh chóng trong các cuộc đàm phán trải dài cả về chính sách và hình ảnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yêu cầu tiếp theo về việc thất nghiệp ở Hoa Kỳ được ghi nhận ở mức 1.881 triệu, hơi thấp hơn so với dự đoán 1.89 triệu vào đầu tháng 5 năm 2025. Thị trường tiền tệ đã trải qua các biến động, với tỷ giá EUR/USD chịu sự điều chỉnh nhẹ, rơi xuống dưới mức 1.1200, bị ảnh hưởng bởi các dữ liệu hỗn hợp từ Hoa Kỳ tác động đến kỳ vọng lạm phát. Tỷ giá GBP/USD cũng chứng kiến sự giảm xuống dưới mức 1.3300, do sự phục hồi của Đô la Mỹ. Mặc dù ban đầu giá vàng đã chạm mức thấp nhất trong nhiều tuần, nhưng đã phục hồi lên khoảng 3,200 USD mỗi ounce troy, nhờ vào sự yếu kém của Đô la Mỹ và tâm lý thị trường thận trọng.

Diễn biến thị trường Bitcoin

Bitcoin đã giảm xuống dưới 102,000 USD, do sự không chắc chắn xoay quanh các cuộc đàm phán hòa bình giữa Nga và Ukraine. Cuộc họp được báo cáo diễn ra ở Thổ Nhĩ Kỳ đã không có sự tham dự của các nhân vật nổi bật, ảnh hưởng đến triển vọng thị trường. Trong các thị trường chứng khoán, nền kinh tế Anh đã tăng trưởng nhanh hơn mong đợi trong quý đầu tiên. Tuy nhiên, dữ liệu này cần được phân tích thêm để hiểu các điều kiện kinh tế cơ bản trong giai đoạn này. Mức yêu cầu tiếp theo về thất nghiệp hiện tại ở Hoa Kỳ, đứng ở mức 1.881 triệu, nằm dưới kỳ vọng của thị trường. Mặc dù sự khác biệt này có vẻ không đáng kể ngay từ cái nhìn đầu tiên, nó cũng phản ánh một cái nhìn rộng hơn về sự kiên cường của thị trường lao động Mỹ. Các yêu cầu thấp hơn mong đợi cho thấy ít người hơn đang dựa vào trợ cấp thất nghiệp, điều này thường gợi ý rằng việc tuyển dụng vẫn ổn định—có thể còn chặt chẽ hơn một số người có thể dự đoán. Khi dữ liệu việc làm giảm nhẹ nhưng vẫn chắc chắn, điều này thường củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể không nhanh chóng cắt giảm lãi suất sớm. Điều này làm tăng giá Đô la một cách vừa đủ để tác động lên các cặp tiền tệ chính như EUR/USD. Phản ứng lại, đồng euro đã giảm xuống dưới 1.1200, sau những gì có vẻ là một sự điều chỉnh vừa phải. Phản ứng không quá sắc nét, nhưng đủ để báo hiệu rằng các nhà giao dịch nên lưu ý rằng ngay cả những dữ liệu lao động hơi lệch cũng có thể định hình kỳ vọng về lạm phát và hướng chính sách trong tương lai. Chúng tôi nhận thấy rằng diễn biến giá tiền tệ phản ứng nhanh hơn nhiều so với những tiêu đề vĩ mô rộng lớn có thể ngụ ý. Khi tâm lý thay đổi giữa tuần dựa trên báo cáo việc làm hoặc số liệu liên quan đến lạm phát, không chỉ là về hướng đi—mà còn về tốc độ di chuyển và sự biến động gia tăng gần các mức tâm lý quan trọng.

Chiến lược giao dịch và phân tích thị trường

Đồng bảng Anh đã giảm xuống dưới mức 1.3300, cũng bị ảnh hưởng bởi sự phục hồi nhẹ của Đô la Mỹ. Sự hồi phục này không gây bất ngờ, đặc biệt sau một vài phiên giảm nhiệt. Diễn biến giá trên GBP/USD ngày càng nhạy cảm với sự phân kỳ xuyên Đại Tây Dương trong các chỉ số kinh tế. Các nhà giao dịch phải giữ bình tĩnh trong tình huống này—bất kỳ sức mạnh nào trong dữ liệu Mỹ có thể trở thành yếu tố xúc tác cho cặp tiền này giảm sâu hơn, trừ khi dữ liệu từ Vương quốc Anh cung cấp một sự cân bằng mạnh mẽ. Thú vị rằng, vàng, ban đầu bị áp lực bởi một tín hiệu tích cực ngắn hạn trong các cặp với Đô la, đã lấy lại được các khoản lỗ và tìm thấy sự hỗ trợ gần 3,200 USD. Sự phục hồi này diễn ra nhanh chóng, và nó nhắc nhở rằng khi sự không chắc chắn hoặc thận trọng xuất hiện—dù chỉ tạm thời—các tài sản an toàn phản ứng với động lực bất ngờ. Chúng tôi nghi ngờ rằng sự phục hồi của giá kim loại không chỉ liên quan đến sự yếu kém của Đô la; chúng phản ánh sự mong manh của niềm tin khi những rủi ro địa chính trị đang biến động và lợi suất trái phiếu cố định có vẻ ít định hướng. Sự giảm giá của Bitcoin xuống dưới 102,000 USD diễn ra song song với những tin tức thất vọng từ nỗ lực giải quyết cuộc xung đột Nga-Ukraine. Việc thiếu sự hiện diện của các nhân vật lớn tại các cuộc đàm phán ở Thổ Nhĩ Kỳ đã nhấn mạnh sự hoài nghi về diễn biến của những cuộc thương lượng đó. Tài sản kỹ thuật số thường phản ánh nhiều hơn các xu hướng kinh tế hiện tại—chúng phản ánh sự nhạy cảm rộng hơn đối với việc giải quyết xung đột và lòng tin ngoại giao. Sự giảm giá này gợi ý một sự thèm khát rủi ro giảm sút, điều này thường lan tỏa sang cả chỉ số và các đồng tiền có liên quan đến hàng hóa. Chứng khoán ở Vương quốc Anh đã mang lại một số ánh sáng, với nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn so với dự đoán trong quý đầu tiên. Tuy nhiên, số liệu tổng thể đánh dấu một lớp độ phức tạp. Tốc độ tăng trưởng nhanh hơn là điều khuyến khích, mặc dù chúng tôi đang theo dõi các mức đóng góp của ngành và các chỉ số năng suất để xác định xem sự tăng trưởng này có được chuyển đổi thành động lực phía trước tốt không. Nếu lĩnh vực dịch vụ gánh quá nhiều gánh nặng mà không có sự nâng đỡ từ sản xuất hoặc xuất khẩu, sẽ có hạn chế cho tốc độ đó tiếp tục hỗ trợ thêm các khoản lợi nhuận chứng khoán. Để chuẩn bị cho các điều kiện giao dịch trong thời gian tới, việc hiểu cách mà các sản phẩm phái sinh phản ứng với các tín hiệu kinh tế phức tạp là điều quan trọng. Các nhà giao dịch tiền tệ, đặc biệt là những người hoạt động trong thời gian ngắn, nên chú ý đến việc định vị gần các số tròn. Những mức này thường trở thành tự thực hiện, thúc đẩy các phản ứng cơ học và hành vi giá giống như sóng. Các chênh lệch giá và chất lượng thực hiện nền tảng cũng trở nên quan trọng hơn trong thời kỳ bất ổn, khi mà các khoảng cách giá nhỏ thường có thể bị khai thác khi động lực xây dựng nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.