Giá vàng đã đạt đến mức cao mới, vượt qua $3560 lần đầu tiên. Sự gia tăng này diễn ra sau vài tháng giá ổn định, trong đó vàng đã củng cố giá trị của mình.

Ảnh Hưởng Kinh Tế Và Chính Trị

Những bất ổn kinh tế và chính trị tiếp tục thúc đẩy xu hướng tăng này. Những xu hướng như vậy thường dẫn đến việc tăng cung tiền, như đã thấy trong các tình huống tương tự trong quá khứ. Các dự đoán hiện tại cho thấy giá có thể tiến gần tới $4000 trong tương lai gần. Một yếu tố có thể ảnh hưởng là cuộc thảo luận đang diễn ra về việc gỡ bỏ thuế quan được áp dụng dưới chính quyền Mỹ trước đó. Quyết định của Tòa án Tối cao về những thuế quan này có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo vàng trong tương lai. Với việc vàng vượt qua $3560, chúng tôi coi đây là sự xác nhận cho một bước đi hướng tới mức $4000. Sự bất ổn chính trị hiện tại và sự suy giảm lòng tin vào các tổ chức toàn cầu đang gia tăng sự tìm kiếm an toàn này. Đối với các nhà giao dịch, môi trường này làm cho các tùy chọn mua dài hạn trên hợp đồng tương lai vàng hoặc các quỹ ETF như GLD trở thành cách hấp dẫn để nắm bắt cơ hội tăng cao hơn nữa. Bối cảnh cơ bản mạnh mẽ hỗ trợ quan điểm này, vì nó có vẻ sẽ kết thúc bằng việc in tiền nhiều hơn. Báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng gần đây cho tháng 8 năm 2025 cho thấy lạm phát vẫn kiên trì ở mức cao 4.2%, khiến các ngân hàng trung ương rơi vào tình thế khó khăn. Điều này củng cố niềm tin của chúng tôi rằng vàng là một biện pháp phòng ngừa cần thiết chống lại sự suy giảm không thể tránh khỏi của các loại tiền tệ fiat.

Xem Xét Thị Trường Và Chiến Lược

Nhìn lại, chúng ta thấy một mẫu hình tương tự trong những năm sau phản ứng đại dịch COVID-19 năm 2020, nơi các bơm thanh khoản khổng lồ cuối cùng đã đưa vàng lên các mức cao mới. Sự củng cố bốn tháng hiện tại đã xây dựng một nền tảng vững chắc cho bước đi tiếp theo. Cấu trúc thị trường có vẻ rất khỏe mạnh cho một đợt tăng giá bền vững. Với việc bứt phá, độ biến động ngụ ý trong các tùy chọn vàng đã tăng lên, khiến cho các tùy chọn mua dài hạn trở nên đắt đỏ hơn. Chúng tôi nên xem xét sử dụng các chiến lược chênh lệch mua để giảm chi phí đầu vào ban đầu. Chiến lược này cho phép thu được lợi nhuận đáng kể nếu vàng tiếp tục tiến tới mục tiêu $4000 của chúng tôi trong khi giới hạn rủi ro. Rủi ro chính mà chúng tôi đang theo dõi là quyết định sắp tới của Tòa án Tối cao về các thuế quan thời Trump, mà chúng tôi dự đoán có thể xảy ra trong quý IV. Một phán quyết bất ngờ gỡ bỏ các thuế quan có thể kích hoạt một đợt sụt giảm mạnh, nhưng nhiều khả năng chỉ là tạm thời, trong giá vàng. Chúng tôi có thể quản lý rủi ro sự kiện cụ thể này bằng cách mua một số tùy chọn bán ngoài tiền với giá rẻ hơn như một biện pháp phòng ngừa cho danh mục đầu tư.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Theo nhận xét từ người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, các doanh nghiệp đang gặp khó khăn ngày càng tăng khi phải quản lý mức thuế cao hơn. Có sự không chắc chắn về cách tiêu dùng của người tiêu dùng sẽ phát triển. Các doanh nghiệp vẫn kỳ vọng một năm vững chắc, cho thấy chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang có thể không quá hạn chế. Tuy nhiên, tác động hoàn toàn của chính sách thương mại và các thay đổi khác vẫn chưa được xác định.

Tình trạng việc làm tại Hoa Kỳ

Hoa Kỳ vẫn gần đạt mức toàn dụng, đây là một chỉ số kinh tế quan trọng. Sự ổn định giá cả vẫn là trọng tâm chính của Cục Dự trữ Liên bang. Một đợt cắt giảm lãi suất một phần tư điểm vẫn được coi là khả thi cho năm nay, dựa trên các điều kiện kinh tế hiện tại. Sự điều chỉnh lãi suất tiềm năng này nhằm giải quyết những thách thức mới nổi. Với sự kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất một phần tư điểm trong năm nay, chúng ta nên tập trung vào các chiến lược có lợi từ các mức lãi suất ổn định nhưng hơi thấp vào cuối năm. Thị trường hiện đang định giá khả năng cắt giảm lớn hơn 70% xảy ra trong cuộc họp tháng 12 năm 2025, phản ánh lập trường thận trọng này. Điều này có nghĩa là chúng ta nên điều chỉnh các cược về bất kỳ chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ nào bắt đầu sớm.

Dữ liệu lạm phát và việc làm

Chúng ta thấy áp lực tăng giá tiềm ẩn khi các công ty không còn khả năng hấp thụ chi phí thuế quan cao hơn. Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng tháng 8 gần đây cho thấy lạm phát lõi giữ ở mức cứng đầu 2.9%, cao hơn nhiều so với mục tiêu. Điều này hỗ trợ nhận định rằng sự ổn định giá cả vẫn là mối quan tâm chính, hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed. Thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, với nền kinh tế gần đạt mức toàn dụng. Báo cáo việc làm tháng 8 đã thêm 175.000 vị trí, giữ tỷ lệ thất nghiệp thấp ở mức 3.8%. Sự kiên cường này cho thấy chính sách của Fed không quá hạn chế và giảm bớt sự cấp bách cho việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Tương lai của tiêu dùng là một điều không chắc chắn lớn, tạo ra sự khó khăn cho những tháng tới. Các số liệu doanh số bán lẻ tháng 7 đã giữ ổn định, một sự giảm tốc đáng kể so với mức chi tiêu mạnh mẽ mà chúng ta thấy vào mùa xuân năm 2025. Sự không chắc chắn này gợi ý rằng các chiến lược tùy chọn có lợi từ sự gia tăng tiềm năng trong sự biến động có thể là hợp lý. Với những xu hướng đan chéo này, việc giao dịch sự biến động lãi suất dường như là một cách tiếp cận hợp lý. Chúng ta có thể xem xét các tùy chọn trên hợp đồng tương lai của Kho bạc, chẳng hạn như long straddles, để tận dụng phản ứng của thị trường đối với dữ liệu lạm phát hoặc việc làm sắp tới. Với VIX dao động xung quanh mức 14, một mức mà chúng ta chưa thấy kể từ đầu năm 2024, sự biến động ngụ ý có vẻ tương đối rẻ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 7 năm 2025, đơn đặt hàng tại các nhà máy của Mỹ giảm 1,3%, tốt hơn một chút so với sự suy giảm dự kiến là 1,4%. Tháng trước đó đã chứng kiến một sự sụt giảm lớn hơn với 4,8%. Nếu không tính đến lĩnh vực vận tải, đơn đặt hàng tại các nhà máy đã tăng 0,6%, một sự cải thiện so với mức tăng 0,4% của tháng trước. Đơn đặt hàng hàng hóa bền lâu đã phù hợp với dự đoán ban đầu với mức giảm 2,8%.

Hàng hóa Bền Lâu Không Bao Gồm Quốc Phòng

Hàng hóa bền lâu không bao gồm quốc phòng cũng phù hợp với dự đoán ban đầu, cho thấy mức giảm 2,5%. Đơn đặt hàng hàng hóa vốn không thuộc lĩnh vực quốc phòng, không tính đến máy bay, đã tăng 1,1%, nhất quán với dữ liệu sơ bộ trước đó. Báo cáo đơn đặt hàng tại các nhà máy tháng 7 này tốt hơn nhiều so với con số tiêu đề -1,3% gợi ý. Chúng ta đang nhìn vào những số liệu cốt lõi, như mức tăng +1,1% trong đơn đặt hàng hàng hóa vốn không thuộc lĩnh vực quốc phòng, cho thấy các doanh nghiệp vẫn đang chi tiêu cho thiết bị. Điều này chỉ ra một nền kinh tế kiên cường, chống lại những lo ngại về suy thoái mà chúng ta đã thấy trước đó vào mùa hè năm 2025. Tình hình này khiến Cục Dự trữ Liên bang gặp khó khăn. Sau khi báo cáo CPI cuối cùng cho tháng 7 năm 2025 cho thấy lạm phát vẫn lơ lửng ở mức 3,4%, dữ liệu này khiến Fed ít lý do hơn để xem xét việc cắt giảm lãi suất mà thị trường đã mong đợi. Chúng ta nên chuẩn bị cho việc lãi suất vẫn duy trì ở mức cao, vì vậy việc mua quyền chọn bán trên các quỹ ETF trái phiếu như TLT có thể bảo vệ chống lại việc tỷ suất sinh lợi tăng cao.

Phân Tích Chỉ Số Cổ Phiếu

Đối với các chỉ số cổ phiếu như S&P 500, báo cáo này là một tín hiệu xanh sau những giao dịch biến động mà chúng ta đã thấy vào tháng 8. Chúng ta thấy giá trị trong việc bán quyền chọn bán ngoài tiền trên các quỹ ETF thuộc lĩnh vực công nghiệp và công nghệ, vì dữ liệu chi tiêu doanh nghiệp này trực tiếp hỗ trợ triển vọng lợi nhuận của họ. Với VIX có khả năng giảm từ mức cao gần đây trên 17, việc bán biến động có vẻ như là một chiến lược thuận lợi. Tình hình này cảm thấy tương tự như sự chuyển biến tâm lý mà chúng ta đã chứng kiến vào năm 2023, khi thị trường nhận ra rằng nền kinh tế có thể chịu đựng lãi suất cao hơn mà không bị sụp đổ. Thời kỳ đó đã chứng kiến một đợt tăng giá bền vững của các cổ phiếu tăng trưởng và sự giảm dần của nỗi sợ hãi trên thị trường. Do đó, việc mua quyền chọn mua dài hạn trên các tên tuổi công nghệ lớn hoặc chỉ số Nasdaq 100 để theo dõi một xu hướng tiềm năng có thể là một động thái thông minh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Số lượng cơ hội việc làm tại Hoa Kỳ trong tháng Bảy được ghi nhận là 7.181 triệu, giảm so với 7.378 triệu như kỳ vọng. Con số trước đó đã được điều chỉnh từ 7.44 triệu xuống còn 7.36 triệu, với tỷ lệ cơ hội việc làm ở mức 4.3% so với 4.4% trước đó. Số lượng tuyển dụng trong tháng Bảy tăng lên 5.31 triệu, cao hơn một chút so với 5.27 triệu trước đó, trong khi tỷ lệ tuyển dụng giữ nguyên ở mức 3.3%. Tổng số lần nghỉ việc được ghi nhận là 5.29 triệu, giảm từ 5.34 triệu trước đó, duy trì tỷ lệ nghỉ việc ở mức 3.3%.

Stability In Quits And Layoffs

Số lượng người nghỉ việc trong tháng Bảy không thay đổi ở mức 3.21 triệu, với tỷ lệ nghỉ việc ổn định ở mức 2.0%. Số lần sa thải và cho thôi việc giảm xuống còn 1.79 triệu từ 1.82 triệu, với tỷ lệ giữ ở mức 1.1%. Báo cáo đã gây ra phản ứng thuận lợi trên thị trường, với kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất tăng lên. Lợi suất trái phiếu hai năm giảm khoảng 3 điểm cơ bản, trong khi đồng đô la Mỹ suy yếu khoảng 25 pip. Báo cáo JOLTS hôm nay cho thấy số lượng cơ hội việc làm giảm xuống 7.18 triệu, điều này thấp hơn dự kiến và là một sự giảm rõ rệt so với tháng trước. Điểm dữ liệu này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng thị trường lao động đang tiếp tục quá trình làm nguội dần dần. Thị trường ngay lập tức định giá khả năng cao hơn về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, như được chứng minh bởi sự giảm lợi suất trái phiếu hai năm. Chỉ số này nhất quán với các dữ liệu gần đây khác, như báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng tháng Tám 2025 cho thấy lạm phát cơ bản đã giảm xuống còn 2.7% hàng năm. Khi nhìn lại chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ từ 2022-2024, chúng ta thấy rằng các hành động này vẫn đang hoạt động để làm chậm nền kinh tế. Tỷ lệ nghỉ việc ổn định ở mức 2.0% cho thấy rằng trong khi thị trường không gặp khủng hoảng, nhân viên ít tự tin trong việc nhảy việc hơn so với những năm trước.

Strategic Implications For Traders

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều cần lưu ý ngay lập tức là định vị cho lãi suất thấp hơn. Chúng ta nên xem xét các chiến lược có lợi từ việc giảm lợi suất, chẳng hạn như mua hợp đồng tương lai SOFR hoặc Fed Funds. Các quyền chọn mua trên hợp đồng tương lai trái phiếu có thể cũng cung cấp cơ hội tăng lợi nhuận nếu xu hướng thuận lợi này tiếp tục vào cuộc họp Fed tiếp theo. Trong thị trường cổ phiếu, một Fed có xu hướng thuận lợi là một tín hiệu tích cực. Lãi suất thấp hơn làm tăng giá trị của lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai và giảm chi phí vay mượn, điều này nên hỗ trợ giá cổ phiếu. Chúng tôi thấy cơ hội trong việc mua các quyền chọn mua hoặc thiết lập các spread mua trên các chỉ số như S&P 500 trong những tuần tới. Sự yếu kém chung của đồng đô la Mỹ là một phát triển quan trọng khác mà chúng tôi dự đoán sẽ tiếp tục. Điều này tạo ra các vị thế mua trong các cặp tiền tệ như EUR/USD hoặc GBP/USD thông qua các hợp đồng quyền chọn hoặc tương lai. Một đồng đô la yếu hơn và lợi suất thực giảm cũng tạo ra môi trường hỗ trợ cho các hàng hóa như vàng, cho thấy các vị thế mua trong hợp đồng tương lai vàng hoặc các quyền chọn có thể hoạt động tốt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Khung lợi suất của Vương quốc Anh trở nên dốc hơn chủ yếu do các yếu tố toàn cầu, theo các tuyên bố gần đây. Mặc dù tình hình hiện tại, vẫn có một kỳ vọng rằng con đường cho lãi suất sẽ có xu hướng giảm. Các rủi ro hiện tại đối với lạm phát ở Vương quốc Anh liên quan đến các vấn đề ở bên cung, đang ảnh hưởng đến nền kinh tế. Có một gợi ý rằng không nên quá nhấn mạnh vào lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm, mặc dù chúng vừa mới đạt mức lợi suất cao nhất kể từ năm 1998.

Tái điều chỉnh kỳ vọng lãi suất

Một góc nhìn khác chỉ ra rằng lãi suất trung lập có thể được đặt ở nửa trên của khoảng 2-4%. Điều này gợi ý về một khả năng tái điều chỉnh kỳ vọng lãi suất trong bối cảnh các diễn biến kinh tế đang diễn ra. Chúng ta đang thấy sự ngắt kết nối rõ ràng giữa thông điệp của Ngân hàng Anh và thực tế của thị trường trái phiếu. Trong khi dòng chính thức gợi ý về một con đường giảm cho lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm vừa chạm mức cao nhất kể từ năm 1998. Điều này báo hiệu rằng thị trường đang rất lo ngại về lạm phát dài hạn và việc vay nợ của chính phủ. Tình huống này tạo ra một cơ hội để định vị cho một đường cong lợi suất dốc hơn, đặt cược rằng lợi suất dài hạn sẽ tiếp tục tăng trong khi lãi suất ngắn hạn vẫn được giữ vững bởi phát ngôn “bồ câu” của BOE. Dữ liệu gần đây của Cục Thống kê Quốc gia từ tháng 8 năm 2025 cho thấy lạm phát lõi vẫn mắc kẹt ở mức 4,1%, và lịch phát hành lớn của Văn phòng Quản lý Nợ cho phần còn lại của năm chỉ sẽ gia tăng thêm áp lực.

Khả năng có lãi suất trung lập cao hơn

Sự va chạm trực tiếp giữa hướng dẫn của ngân hàng trung ương và định giá của thị trường cho thấy một giai đoạn biến động cao sắp đến. Chúng ta nên xem xét việc mua các quyền chọn trên các hợp đồng tương lai SONIA, vì điều này cho phép chúng ta kiếm lợi từ các biến động lớn mà không cần chọn một hướng cụ thể. Chỉ số biến động của Vương quốc Anh đã tăng 15% trong tuần qua, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức hoảng loạn mà chúng ta đã thấy vào năm 2022, cho thấy vẫn còn chỗ để phát triển. Chúng ta không nên bỏ qua khả năng rằng lập trường ôn hòa có thể hoàn toàn sai và ngân hàng sẽ bị buộc phải theo dấu ấn của thị trường. Với những nhân vật có ảnh hưởng gợi ý rằng lãi suất trung lập cao hơn nhiều, khoảng 3-4%, chính sách hiện tại có thể không đủ hạn chế để đánh bại lạm phát. Thị trường hoán đổi hiện đang phản ánh sự hoài nghi này, khi chỉ dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào giữa năm 2026.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Báo cáo thường niên của Ngân hàng Anh bao gồm các ý kiến từ các thành viên MPC, Clare Lombardelli và Alan Taylor. Có 35% kỳ vọng từ thị trường về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm nay. Lombardelli bày tỏ sự hoài nghi về tác động của các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung đối với việc đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu.

Thị Trường Lao Động đang Nới Lỏng

Cô nhận xét về sự nới lỏng của thị trường lao động như một sự bình thường hóa từ một tình huống chặt chẽ trước đây chứ không phải là sự xuất hiện của tình trạng dư thừa. Lombardelli đã bỏ phiếu để giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp gần nhất do lo ngại về lạm phát vượt quá mục tiêu và đã đặt câu hỏi về sự xuất hiện của tình trạng dư thừa trong nền kinh tế. Taylor, tuy nhiên, lập luận rằng cần giữ tính chặt chẽ chỉ khi cần thiết nhưng không quá mức. Ông cảnh báo rằng rủi ro cấp bách hơn là sự chậm trễ trong chính sách và việc duy trì các điều kiện chặt chẽ trong ngắn hạn, đồng thời thừa nhận tình trạng mong manh hiện tại của nền kinh tế. Sự chia rẽ trong Ngân hàng Anh tạo ra sự không chắc chắn đáng kể, đây là tín hiệu quan trọng cho các nhà giao dịch. Với các thành viên như Lombardelli lo ngại về lạm phát dai dẳng và Taylor lo lắng về nền kinh tế mong manh, con đường cho lãi suất không rõ ràng. Sự chia rẽ này gợi ý rằng các cuộc họp chính sách trong tương lai sẽ rất gây tranh cãi và phụ thuộc vào dữ liệu. Chúng tôi thấy quan điểm của Lombardelli được hỗ trợ bởi dữ liệu mới nhất từ mùa hè này. Các con số gần đây từ tháng 7 năm 2025 cho thấy lạm phát chính vẫn giữ mức 2.4%, trong khi lạm phát cốt lõi thậm chí còn cao hơn ở mức 3.6%, cả hai đều kiên trì vượt mức mục tiêu 2%. Hơn nữa, tăng trưởng tiền lương chỉ mới giảm xuống mức 5.7%, một mức tiếp tục gây lo ngại về áp lực giá tiềm ẩn. Mặt khác, sự thận trọng của Taylor được biện minh bởi bức tranh kinh tế rộng hơn đã phát triển trong suốt năm 2025. Tổng sản phẩm quốc nội không thay đổi trong quý thứ hai, và các số liệu thất nghiệp gần đây cho tháng 7 tăng lên 4.5%. Sự kết hợp giữa tăng trưởng trì trệ và thị trường lao động suy yếu hỗ trợ lập luận rằng việc giữ lãi suất quá cao trong thời gian dài có thể gây hại cho nền kinh tế.

Dự Đoán Biến Động Thị Trường

Với xung đột này, chiến lược trực tiếp nhất là dự đoán sự biến động cao hơn trong thị trường lãi suất của Vương quốc Anh. Sự bất đồng công khai có nghĩa là các dữ liệu kinh tế sắp tới sẽ gây ra các phản ứng mạnh hơn trong hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn. Chúng ta nên xem xét việc sử dụng các lựa chọn, chẳng hạn như straddles trên các hợp đồng tương lai SONIA, vốn có lợi từ một sự dịch chuyển lãi suất đáng kể theo bất kỳ hướng nào mà không phải đánh cược vào kết quả. Sự chú ý nên tập trung vào các công cụ phái sinh liên quan đến các cuộc họp chính sách tháng 11 và tháng 12, vì thị trường chỉ định giá một cơ hội nhỏ cho việc cắt lãi suất vào cuối năm. Nếu các dữ liệu về lạm phát hoặc việc làm nhập vào có sự sai lệch đáng kể so với kỳ vọng, chúng ta sẽ thấy việc định giá lại nhanh chóng những khả năng này. Mua vào sự biến động ngay bây giờ, trước một cú sốc dữ liệu tiềm năng, có thể là một bước đi khôn ngoan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St Louis nhận xét về sự cần thiết phải cân bằng giữa các mục tiêu lạm phát và việc làm. Ông cảnh báo về rủi ro mà thuế quan có thể gây ra sự gia tăng lạm phát dai dẳng. Lạm phát dự kiến sẽ giảm trở lại mức 2% vào nửa cuối năm 2026. Điểm hòa vốn cho thị trường lao động được xác định trong khoảng từ 30,000 đến 80,000 việc làm mỗi tháng. Sự không chắc chắn của nền kinh tế đang giảm xuống, với chính sách tài khóa có khả năng cung cấp thêm kích thích. Tăng trưởng GDP khiêm tốn được dự báo trong năm nay, với việc trở lại xu hướng vào năm 2026.

Dự Đoán Thị Trường Lao Động Và Tác Động Của Thuế Quan

Thị trường lao động được dự đoán sẽ duy trì gần mức đầy đủ việc làm, mặc dù có thể sẽ có sự hạ nhiệt với rủi ro tiềm ẩn. Tác động lạm phát của thuế quan sẽ dần giảm, tác động qua nền kinh tế trong vòng hai đến ba quý. Thông tin từ thực tế được coi là rất quan trọng. Cấu trúc của Fed được cho là bảo vệ các quyết định chính sách khỏi ảnh hưởng chính trị. Chủ tịch bày tỏ lo ngại về những cú sốc lạm phát tiềm ẩn liên quan đến thuế quan và các thỏa thuận thương mại như NAFTA. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cân bằng các mục tiêu kinh tế giữa những thách thức này. Fed dường như đang cho chúng ta biết họ cảm thấy thoải mái khi giữ lãi suất cao trong thời điểm hiện tại. Báo cáo CPI tháng Tám mà chúng ta vừa thấy là 3.4%, vẫn cao hơn mục tiêu của họ và biện minh cho chính sách thắt chặt của họ. Điều này có nghĩa là chúng ta không nên mong đợi bất kỳ sự cắt giảm lãi suất nào trong tương lai gần, khi họ cân bằng giữa các mục tiêu lạm phát và việc làm. Số liệu việc làm phi nông nghiệp tuần trước là 150,000 việc làm khớp với quan điểm của họ về một thị trường lao động hạ nhiệt, nhưng không sụp đổ. Vì điều này cao hơn khoảng hòa vốn của họ (30-80k việc làm mỗi tháng), nên không có lý do gì để họ nới lỏng chính sách. Do đó, chúng ta nên cân nhắc rằng rủi ro cho thị trường lao động là sự suy giảm từ đây.

Thuế Quan Và Tác Động Của Chúng Đến Lạm Phát

Các thuế quan 15% mới đối với hàng hóa châu Âu vừa được áp dụng là yếu tố không chắc chắn thực sự cho hai hoặc ba quý tới. Điều này có khả năng tạo ra một cú sốc lạm phát mới ngay khi mọi thứ bắt đầu hạ nhiệt. Điều này củng cố quan điểm về “lãi suất cao trong thời gian dài”, vì dự báo của Fed cũng không thấy lạm phát 2% cho đến nửa sau năm 2026. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý rằng việc đặt cược vào lãi suất vẫn ở mức cao là một bước đi hợp lý. Các quyền chọn trên hợp đồng tương lai SOFR có thời hạn đến đầu năm 2026, mà đặt cược vào việc không có cắt giảm lãi suất, có thể là một chiến lược hiệu quả. Chúng ta đều nhớ cách lạm phát đã vượt khỏi tầm kiểm soát vào năm 2022, và rõ ràng Fed muốn tránh lặp lại điều đó. Mức độ không chắc chắn này, đặc biệt là với những tranh chấp thương mại tiềm năng vào năm tới, có nghĩa là chúng ta nên chuẩn bị cho thị trường sẽ có nhiều biến động hơn. Mua bảo hiểm thông qua các quyền chọn bán trên S&P 500 hoặc các quyền chọn gọi VIX là hợp lý như một cách phòng ngừa. Nhìn lại các tranh chấp thương mại từ năm 2018-2019 từ góc độ hiện tại, chúng ta thấy cách tâm lý có thể dao động dữ dội chỉ từ một thông báo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Waller đã thảo luận về động lực của thị trường lao động và tác động của nó đến lạm phát. Ông đề cập rằng những thay đổi trong thị trường lao động thường diễn ra nhanh chóng và chỉ ra khả năng cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tiếp theo của Fed. Ông nhấn mạnh rằng cắt giảm lãi suất không phải là điều cần thiết trong mỗi cuộc họp. Waller đã thảo luận về những tác động lạm phát tạm thời của thuế quan, lưu ý rằng mặc dù chúng có thể làm chậm tăng trưởng, nhưng không nhất thiết dẫn đến suy thoái.

Độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và Chiến lược Lãi suất

Waller bày tỏ sự tự tin vào sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và nói về ý định giảm lãi suất xuống mức trung lập. Điều này có thể liên quan đến việc cắt giảm lãi suất từ 100-150 điểm cơ bản, nhưng thời điểm sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Ông thừa nhận có sự khác biệt giữa các đồng nghiệp của mình về mức lãi suất trung lập thích hợp. Những bình luận của Waller cho thấy những cuộc thảo luận đang diễn ra về chính sách tiền tệ giữa bối cảnh kinh tế hiện tại. Chúng ta đang thấy những tín hiệu mạnh mẽ cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đang chuẩn bị cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tiếp theo, chỉ còn hai tuần nữa. Báo cáo việc làm tháng Tám mà chúng ta đã thấy vào tuần trước cho thấy số việc làm phi nông nghiệp thấp hơn dự báo ở mức 155.000, và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.1%. Dữ liệu này hỗ trợ quan điểm rằng khi thị trường lao động cuối cùng thay đổi, nó sẽ diễn ra nhanh chóng. Với triển vọng này, các nhà giao dịch phái sinh nên chuẩn bị cho một xu hướng ôn hòa trong ngắn hạn. Thị trường hợp đồng tương lai Fed Funds hiện đang định giá xác suất 85% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 17 tháng 9. Tuy nhiên, con đường phía trước không phải là một đường thẳng, vì Fed đã cho biết rằng các đợt cắt giảm sẽ phụ thuộc vào dữ liệu và không được đảm bảo trong mỗi cuộc họp.

Cơ hội trong Thị trường Biến động

Sự không chắc chắn về tốc độ của các đợt cắt giảm trong tương lai tạo ra một cơ hội trong các thị trường biến động. Chúng tôi dự đoán sẽ có sự thay đổi trong tâm lý sau mỗi lần phát hành dữ liệu mới, đặc biệt với chỉ số lạm phát PCE cốt lõi cho tháng 7 đã giảm xuống 2.6%. Các nhà giao dịch có thể xem xét việc mua quyền chọn để hưởng lợi từ những biến động này, vì VIX, hiện đang gần 14, có vẻ như đang định giá thấp hơn so với những thay đổi có thể do chính sách gây ra. Đối với các quyền chọn chỉ số chứng khoán, môi trường đang tỏ ra lạc quan một cách thận trọng. Mặc dù các đợt cắt giảm lãi suất hỗ trợ giá cổ phiếu, nhưng những lo ngại về thuế quan thương mại gần đây đã được làm mới làm chậm tăng trưởng có thể hạn chế tiềm năng tăng trưởng. Đây là một thị trường rất khác so với sự tập trung đơn lẻ vào việc chiến đấu chống lạm phát mà chúng ta đã điều hướng qua năm 2023 và 2024. Nhìn xa hơn, mục tiêu lâu dài của Fed có vẻ là giảm lãi suất từ 100 đến 150 điểm cơ bản để đạt được mức trung lập. Sự thay đổi chính sách lớn hơn này sẽ tạo áp lực giảm liên tục lên đồng đô la Mỹ trong năm tới. Điều này khiến cho các vị thế cược chống lại đồng đô la, có thể thông qua hợp đồng tương lai tiền tệ hoặc quyền chọn, ngày càng trở nên hấp dẫn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sự Sụt Giảm Năng Suất Lao Động Ở Canada Sự sụt giảm 1.0% trong năng suất lao động quý 2 năm 2025 là một tín hiệu gây lo ngại cho sức khỏe của nền kinh tế Canada. Điều này cho thấy sự yếu kém cấu trúc tiềm ẩn, điều này thường khiến đồng tiền kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Do đó, chúng ta đang thấy tâm lý tiêu cực gia tăng đối với đồng đô la Canada, với các nhà giao dịch xem xét các quyền chọn bán trên hợp đồng tương lai CAD. Con số năng suất kém này tạo ra một tình huống khó khăn cho Ngân hàng Canada, đặc biệt khi chỉ số lạm phát mới nhất trong tháng 8 năm 2025 giữ vững ở mức 2.8%, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu của ngân hàng. Mặc dù một nền kinh tế chậm lại thông thường sẽ tăng cường cược vào việc cắt giảm lãi suất, nhưng năng suất sụt giảm thì lại có tính chất lạm phát, điều này có thể buộc ngân hàng phải giữ lãi suất cao lâu hơn. Sự không chắc chắn này đang khiến các nhà giao dịch đánh giá lại kỳ vọng lãi suất, đẩy xác suất ngụ ý cho việc cắt giảm lãi suất vào năm 2025 dưới 40% lần đầu tiên trong năm nay. Đối với thị trường chứng khoán, dữ liệu này trực tiếp chỉ ra áp lực lên lợi nhuận và biên lợi nhuận của các công ty. Chúng tôi dự đoán điều này sẽ ảnh hưởng đến chỉ số S&P/TSX 60, đã chứng kiến hiệu suất kém từ tháng 7 năm 2025. Kết quả là, các chiến lược phòng ngừa như mua quyền chọn bán trên các ETF thị trường rộng đang trở thành một phương pháp phổ biến hơn để phòng tránh một sự sụt giảm tiềm năng. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay bây giờ và bắt đầu giao dịch ngay.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường châu Âu đã trải qua một tâm trạng bình tĩnh hơn hôm nay sau khi một đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu trước đó đã gây ra lo lắng trên thị trường. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tạm thời đạt 5% nhưng sau đó giảm trở lại, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm của Vương quốc Anh cũng giảm nhẹ xuống 5.66%. Nhật Bản chứng kiến một sự tăng vọt chưa từng có của lợi suất trái phiếu 30 năm lên 3.29%. Chứng khoán châu Âu đã tăng với chỉ số S&P 500 và Nasdaq tương lai tăng lần lượt 0.5% và 0.7%. Thị trường tiền tệ tương đối ổn định, với đồng đô la Mỹ giữ được mức ổn định. Cặp EUR/USD tăng 0.1% lên 1.1648, trong khi cặp USD/JPY tăng 0.2% lên 148.63. Về hàng hóa, giá vàng duy trì mức tăng, đứng ở mức 3,547 USD, trong khi bạc giữ khoảng 40.90 USD. Trong khi đó, giá dầu giảm sau khi có thông tin rằng OPEC+ có thể xem xét việc tăng sản lượng lần nữa. Giá dầu WTI giảm từ 65.40 USD xuống 64.29 USD, giữ chỉ trên mức trung bình động 100 ngày.

Các Chỉ Số Kinh Tế Quan Trọng

Các chỉ số kinh tế quan trọng được thông báo bao gồm PPI tháng 7 của khu vực Eurozone tăng 0.4% và PMI dịch vụ cuối tháng 8 của Vương quốc Anh đạt 54.2. Nhà đàm phán thương mại của Nhật Bản đang có kế hoạch chuyến thăm Mỹ, và Ngân hàng Nhật Bản duy trì lập trường về việc tăng lãi suất. Sự gia tăng mạnh mẽ của lợi suất trái phiếu chính phủ là tín hiệu quan trọng nhất mà chúng ta đang thấy ngay bây giờ. Với lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm lại đạt 5%, động thái này đang gây áp lực nghiêm trọng lên sự ổn định của thị trường. Xét rằng chỉ số CPI của Mỹ tháng 8 năm 2025 đạt mức 3.8%, chúng ta nên cân nhắc việc sử dụng các hợp đồng quyền chọn để bảo hiểm cho việc lãi suất có thể còn tăng cao hơn, chẳng hạn như mua quyền chọn bán trên hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ dài hạn. Sự lo lắng về thị trường trái phiếu này khiến sự phục hồi hiện tại của cổ phiếu trông có vẻ mong manh. Chúng ta đã thấy mô hình này trước đây, chẳng hạn như vào mùa thu năm 2023 khi lợi suất tăng nhanh chóng kết thúc các cuộc tăng giá cổ phiếu ngắn hạn. Với chỉ số độ biến động CBOE (VIX) ở mức cao gần 22, cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn, việc mua quyền chọn bán trên S&P 500 có vẻ là cách hợp lý để bảo vệ danh mục đầu tư trong vài tuần tới. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.