Morgan Stanley cho rằng việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tháng này là không chắc chắn. Họ đã dự đoán sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, điều chỉnh dự đoán của họ vào cuối tháng Tám. Công ty vẫn tin vào một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Chín nhưng khuyến nghị rằng điều này không được đảm bảo. Morgan Stanley giải thích rằng một số liệu việc làm mạnh mẽ, khoảng 225.000 trong tháng Tám, hoặc một sự gia tăng lạm phát nhanh chóng do thuế quan có thể làm trì hoãn bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào của Fed trong tháng này. Còn có sự thảo luận nội bộ trong Fed có thể dẫn đến sự bất đồng, với một số nhà hoạch định chính sách có thể tin rằng ngân hàng trung ương đang hành động quá nhanh. Mặc dù vậy, một sự sụt giảm đáng kể trong số lao động có thể buộc Fed phải hành động sớm hơn, khi các thị trường có thể định giá cho một đợt cắt giảm mạnh tay hơn ngay từ đầu. Bất chấp điều này, Morgan Stanley giữ quan điểm rằng Fed sẽ áp dụng một cách tiếp cận cởi mở hơn vào năm tới. Họ dự đoán sẽ có các đợt cắt giảm lãi suất hàng quý cho đến năm 2026, với lãi suất cuối cùng đạt từ 2,75% đến 3,00%. Chúng tôi thấy việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín là có khả năng, nhưng không đảm bảo. Theo dữ liệu CME FedWatch, thị trường hiện đang định giá khoảng 70% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản, để lại khoảng không gian đáng kể cho một bất ngờ thắt chặt. Sự không chắc chắn này tạo ra cơ hội trong các lựa chọn ngắn hạn khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho quyết định của Fed vào cuối tháng này. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng Tám sắp tới là dữ liệu quan trọng nhất trước cuộc họp. Một con số mạnh mẽ vượt quá đồng thuận 225k sẽ thách thức câu chuyện cắt giảm lãi suất, trong khi một sự thiếu hụt đáng kể dưới 150k có thể buộc Fed phải hành động quyết đoán. Chúng tôi đã thấy các phản ứng nhị phân tương tự đối với dữ liệu việc làm trong toàn bộ chu kỳ tăng lãi suất 2023, trong đó các báo cáo đơn lẻ có thể làm thay đổi giá thị trường hơn 20% cho cuộc họp tiếp theo. Do đó, độ biến động ngụ ý bắt đầu tăng lên trước dữ liệu việc làm. Chỉ số VIX đã tăng từ mức thấp 14 lên khoảng 16, cho thấy các nhà giao dịch đang mua bảo vệ hoặc đồn đoán về một động thái mạnh mẽ của thị trường. Môi trường này là lý tưởng cho các chiến lược như straddles hoặc strangles trên các chỉ số chính, mang lại lợi nhuận từ sự biến động giá mạnh mẽ bất kể hướng đi nào. Chúng ta cũng cần chú ý đến lạm phát, đặc biệt là với các cuộc thảo luận về thuế quan được hồi sinh. Báo cáo CPI mới nhất từ tháng Tám cho thấy lạm phát cơ bản giữ vững ở mức 3,1%, cao hơn một chút so với kỳ vọng và một phần do chi phí nhập khẩu tăng. Một bất ngờ tăng giá khác có thể cung cấp cho các thành viên Fed theo xu hướng thắt chặt vũ khí cần thiết để lập luận cho một thời gian nghỉ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu về số việc làm trống của Mỹ đang được dự đoán, với ước tính 7.378 triệu cho tháng Bảy, so với 7.437 triệu trong tháng Sáu. Mặc dù được coi là một chỉ báo trễ vì nó phản ánh dữ liệu từ hai tháng trước, nó cung cấp những hiểu biết về bối cảnh thị trường lao động đồng thời với các số liệu về Nonfarm Payroll. Tại châu Âu, các số liệu PMIs cuối cùng cho các nền kinh tế lớn được mong đợi. Tuy nhiên, những số liệu này thường có ảnh hưởng hạn chế đến thị trường vì các PMIs sơ bộ đã cung cấp thông tin ban đầu. Do đó, chúng khó có thể thay đổi động lực thị trường một cách đáng kể.

Phát Biểu từ Các Ngân Hàng Trung Ương

Một số diễn giả từ các ngân hàng trung ương được lên lịch phát biểu. Vào lúc 07:30 GMT, cả Lagarde của ECB và Mann của BoE sẽ phát biểu. Bullock của RBA sẽ phát biểu vào 08:00 GMT, trong khi Musalem của Fed sẽ phát biểu vào 13:00 GMT. Sau đó, vào lúc 17:30 GMT, Kashkari của Fed, người không phải là thành viên bỏ phiếu, sẽ phát biểu. Tất cả các diễn giả đều duy trì lập trường trung lập. Chúng ta sẽ tập trung vào dữ liệu về số việc làm trống của Mỹ cho tháng Bảy. Trong khi các số liệu PMI châu Âu đã được công bố, chúng là các số liệu cuối cùng và hiếm khi gây ra biến động thị trường vì dữ liệu flash ban đầu đã thiết lập tâm lý cho thị trường. Sự kiện chính sẽ là phiên giao dịch Mỹ, nơi chứa đựng những manh mối về động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Sự đồng thuận cho báo cáo JOLTS là sự giảm nhẹ xuống 7.378 triệu việc làm trống, tiếp tục xu hướng giảm dần. Báo cáo này đã được hai tháng, nhưng sẽ được xem xét bên cạnh dữ liệu Non-Farm Payrolls tháng Tám tuần trước, cho thấy sự tăng trưởng vừa phải với 165.000 việc làm và sự gia tăng nhẹ tỷ lệ thất nghiệp lên 4,0%. Những điểm dữ liệu này giúp xây dựng một bức tranh hoàn chỉnh hơn về sức khỏe của thị trường lao động. Một con số dưới kỳ vọng sẽ củng cố câu chuyện rằng thị trường lao động đang yếu đi, có khả năng khiến các nhà giao dịch định giá vào việc Fed sẽ tiếp tục tạm dừng trong phần còn lại của năm. Chúng tôi đã thấy thị trường lãi suất phản ứng mạnh mẽ với chủ đề này, với hợp đồng tương lai SOFR tăng mạnh sau khi số liệu lạm phát yếu tiếp theo vào tháng Tám năm 2025. Một sự xác nhận về sự yếu kém của thị trường lao động có thể thúc đẩy xu hướng này, khiến các vị thế dài trong hợp đồng tương lai lãi suất trở thành một chiến lược hấp dẫn.

Xu Hướng và Cơ Hội Thị Trường

Nhìn lại, chúng ta có thể thấy thị trường đã tiến xa như thế nào kể từ những đỉnh cao sau đại dịch khi số việc làm trống thường xuyên vượt quá 11 triệu vào năm 2022. Các mức hiện tại khoảng 7,4 triệu cho thấy tác động rõ rệt của chu kỳ nâng lãi suất mạnh mẽ bắt đầu từ nhiều năm trước. Xu hướng giảm dài hạn này chính xác là điều mà Fed đã hướng đến để đưa lạm phát quay trở lại gần mục tiêu của mình. Đối với các nhà giao dịch quyền chọn, kịch bản giảm dần này gợi ý rằng sự biến động của thị trường có thể vẫn trong tầm kiểm soát. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã giao dịch trong phạm vi tương đối thấp, gần đây xoay quanh 14, trái ngược với các mức cao đã thấy trong thời gian xảy ra khủng hoảng ngân hàng năm 2023. Các chiến lược hưởng lợi từ sự biến động thấp hoặc đang giảm, chẳng hạn như bán strangles trên S&P 500, có thể được xem xét nếu dữ liệu JOLTS đến đúng kỳ vọng. Trong khi dữ liệu rất quan trọng, chúng ta cũng phải lắng nghe các diễn giả từ ngân hàng trung ương, đặc biệt là Musalem của Fed. Bất kỳ dấu hiệu nào lo ngại về sự dai dẳng của lạm phát, hiện vẫn ở trên 3% theo dữ liệu Core PCE mới nhất, có thể nhanh chóng đảo ngược bất kỳ tâm trạng ôn hòa nào từ báo cáo việc làm. Do đó, duy trì một lập trường thận trọng hoặc sử dụng quyền chọn để xác định rủi ro là một phương án khôn ngoan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hợp đồng tương lai Eurostoxx tăng 0,4% trong phiên giao dịch châu Âu sớm sau khi trải qua tổn thất lớn vào ngày trước đó. Hợp đồng tương lai DAX của Đức cũng tăng 0,4%, trong khi hợp đồng tương lai CAC 40 của Pháp tăng 0,5%. Hợp đồng tương lai FTSE của Vương quốc Anh giữ nguyên. Sự chuyển động này diễn ra trong bối cảnh tâm lý thị trường tổng thể lắng xuống. Hợp đồng tương lai Mỹ ổn định, với hợp đồng tương lai S&P 500 ghi nhận mức tăng 0,1%. Hôm qua chứng kiến hoạt động thị trường đáng chú ý với sự mở cửa của thị trường tiền mặt và trái phiếu khu vực. Không rõ liệu mô hình này có tiếp tục vào cuối ngày hôm nay hay không.

Thị Trường Nghỉ Ngơi Thận Trọng

Chúng tôi nhận thấy sự gia tăng nhẹ hôm nay trong hợp đồng tương lai Eurostoxx như một sự nghỉ ngơi thận trọng hơn là một sự phục hồi thực sự. Những tổn thất lớn hôm qua là phản ứng trực tiếp đối với con số lạm phát chưa từng thấy cao của Eurozone vào tháng 8 năm 2025, ghi nhận ở mức 3,1% so với dự báo 2,8%. Dữ liệu này đã làm tăng đáng kể cược rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ phải hoãn cắt giảm lãi suất dự kiến khi họ họp vào tuần tới. Với sự không chắc chắn, chúng ta thấy độ biến động ẩn vẫn duy trì ở mức cao, với chỉ số V2X tăng tỷ lệ trên 25 vào hôm qua lần đầu tiên kể từ mùa xuân năm 2025. Điều này cho thấy việc mua các quyền chọn bán bảo vệ trên Eurostoxx 50 là một chiến lược khôn ngoan để phòng ngừa rủi ro trước cuộc họp quan trọng của ngân hàng trung ương đó. Chi phí của các quyền chọn là cao, nhưng rủi ro khi không có biện pháp bảo hiểm có vẻ lớn hơn. Chúng ta nhớ lại động lực thị trường cuối năm 2022, khi những bất ngờ về lạm phát tương tự đã dẫn đến các giai đoạn biến động kéo dài khi thị trường định giá hành động mạnh mẽ hơn từ ngân hàng trung ương. Lúc đó, những cú bật ban đầu thường bị bán ra, điều này gợi ý rằng chúng ta nên cẩn thận khi theo đuổi sự phục hồi nhỏ vào buổi sáng này. Mô hình lịch sử này cho thấy sức yếu cơ bản có thể kéo dài.

Ảnh Hưởng của Dữ Liệu Kinh Tế

Đối diện ở phía bên kia đại dương, các hợp đồng tương lai Mỹ ổn định không xóa bỏ ảnh hưởng từ dữ liệu tăng trưởng lương mạnh mẽ của Mỹ vào thứ Sáu tuần trước, với mức tăng 4,2% so với cùng kỳ năm trước. Các nhà giao dịch có thể cân nhắc sử dụng các giao dịch quyền chọn để xác định rủi ro, chẳng hạn như một chiến lược bán quyền chọn trên S&P 500. Chiến lược này cho phép chúng ta thu thập phí trong khi cược rằng thị trường sẽ không tăng mạnh trong vài tuần tới. Tất cả ánh mắt giờ đều đổ dồn vào quyết định lãi suất của ECB dự kiến vào thứ Năm tới, ngày 11 tháng 9 năm 2025. Cho đến lúc đó, chúng tôi dự đoán thị trường sẽ giao dịch trong một khoảng hẹp, bị chi phối bởi tin tức với xu hướng nghiêng xuống. Mọi bình luận hành vi từ các quan chức ECB trong tuần này có khả năng sẽ kích thích một cuộc kiểm tra khác đối với các mức thấp của hôm qua.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các thị trường châu Âu đang có một khởi đầu bình tĩnh hơn sau một giai đoạn đầy biến động. Sự sụt giảm mạnh của trái phiếu toàn cầu gần đây đã dẫn đến lo ngại và một sự giảm mạnh trong cổ phiếu. Tại châu Âu, chỉ số DAX đóng cửa giảm hơn 2%, và chỉ có sự tăng nhẹ muộn màng tại Phố Wall đã làm giảm bớt tổn thất chung. Hôm nay, bầu không khí ổn định hơn, với đồng đô la giữ giá ổn định và hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,1%. Mặc dù hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 0,2%, nhưng cổ phiếu công nghệ đã giảm 0,8% trước đó. Sự chú ý hiện nay đang hướng về các dữ liệu kinh tế Mỹ sắp tới để giúp làm dịu tâm lý thị trường. Lợi suất trái phiếu 30 năm của Mỹ đạt 4,988%, gần chạm mốc 5%, báo hiệu những thay đổi tiềm năng. Phản ứng của thị trường trái phiếu toàn cầu là một tín hiệu cảnh báo. Sự chú ý sẽ chuyển sang các báo cáo lao động quan trọng của Mỹ, bao gồm số việc làm JOLTS và chỉ số PMI dịch vụ ISM. Việc phát hành báo cáo việc làm ADP đã bị trì hoãn do một kỳ nghỉ ở Mỹ. Dữ liệu có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường, với báo cáo số việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu được dự đoán sẽ có ảnh hưởng lớn. Các thị trường chung có khả năng vẫn cẩn trọng, chờ đợi kết quả của những báo cáo này để có thể ảnh hưởng đến tâm trạng. Thị trường trái phiếu đã phát tín hiệu cảnh báo, và chúng ta thấy các nhà giao dịch phản ứng một cách cẩn trọng. Sự tăng lên của lợi suất 30 năm hướng tới mức 5% đang tạo ra sự lo lắng lớn cho các thị trường cổ phiếu. Chúng ta nhớ lại một tình huống tương tự vào tháng 10 năm 2023 khi lợi suất 10 năm tạm thời vượt qua 5%, kích hoạt một đợt điều chỉnh đáng chú ý trên thị trường chứng khoán, khiến S&P 500 giảm gần 10% trong hai tháng. Sự lo lắng này trước báo cáo việc làm của Mỹ là một tín hiệu để theo dõi sự biến động một cách chặt chẽ. Chỉ số VIX đã tăng lên 18,5 trong tuần này, tăng từ mức thấp 14 của tháng trước, cho thấy chi phí bảo hiểm đang tăng lên. Các nhà giao dịch nên cân nhắc sử dụng các tùy chọn để bảo vệ danh mục đầu tư của họ, như mua quyền chọn bán trên các chỉ số như S&P 500 để bảo vệ chống lại một sự giảm giá mạnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vàng đã gần đây đạt mức cao kỷ lục, duy trì trên 3,500 đô la do áp lực tăng trong thị trường trái phiếu. Sau khi giảm tạm thời xuống 3,470 đô la, vàng đã phục hồi trong giao dịch của Mỹ để lấy lại những mức cao này. Điều này đang diễn ra khi đường cong lợi suất của Mỹ dốc lên sau sự kiện Jackson Hole, với lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm gần mức 5%. Dữ liệu về bảng lương phi nông nghiệp sắp tới có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo giá vàng hơn nữa.

Tác động của việc tăng lợi suất dài hạn

Việc tăng lợi suất dài hạn đang ảnh hưởng đến các thị trường toàn cầu, ban đầu gây ra một sự chạy đua tới đồng đô la và bán tháo rộng rãi. Có sự không chắc chắn về việc liệu đây có phải là động thái đúng đắn hay không trừ khi có một sự điều chỉnh sâu hơn trong cổ phiếu. Khi lợi suất của Mỹ tăng, thị trường đang chờ đợi thêm chỉ dẫn, cần những thay đổi chính sách rõ ràng từ Mỹ hoặc dấu hiệu nới lỏng kinh tế để thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Bạc cũng đang hoạt động tốt, hiện có giá là 40.75 đô la, đánh dấu mức cao nhất kể từ năm 2011. Việc thiếu các vị trí kháng cự quan trọng đang tạo điều kiện cho bạc có khả năng nhắm đến các mức cao trước đó là 49.81 đô la từ năm 2011 và 48.00 đô la từ đợt tăng giá năm 1979/80. Động lực này trong bạc tương tự như hiệu suất gần đây của vàng, minh họa một xu hướng tích cực tổng thể trong các kim loại quý. Với vàng giữ ở mức trên 3,500 đô la, chúng tôi tin rằng cách tốt nhất để giao dịch là thông qua các tùy chọn để quản lý rủi ro. Sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu dài hạn đang tạo ra căng thẳng trên thị trường, điều này một cách nghịch lý lại thúc đẩy sự chuyển dịch vào các kim loại quý. Việc sử dụng các tùy chọn gọi hoặc các chênh lệch giá gọi trên các quỹ ETF vàng cho phép nắm bắt thêm xu hướng tăng trong khi định nghĩa rủi ro của bạn trước dữ liệu việc làm quan trọng vào thứ Sáu. Số mà tất cả chúng ta đang theo dõi là lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm, hiện đang ở mức 4.95% sáng nay. Các nhà kinh tế dự đoán rằng bảng lương phi nông nghiệp tháng Tám, công bố vào thứ Sáu tới, sẽ cho thấy tăng chỉ 150,000 việc làm, chậm lại so với 185,000 mà chúng ta thấy trong tháng Bảy. Một con số yếu hơn dự kiến ở đây có thể là chất xúc tác làm giảm lợi suất và đẩy giá vàng lên cao hơn nữa, khi điều này sẽ tăng cược cho việc cắt giảm lãi suất Fed nhanh hơn.

Cơ hội lớn trong Bạc

Bạc cũng đang trình bày một cơ hội lớn khi giao dịch gần mức 40.75 đô la, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu vào năm 2011. Chúng ta nhớ rằng sự tăng giá vào năm 2011 được thúc đẩy bởi nỗi lo về nợ chính phủ và sự nới lỏng tiền tệ, một tình huống mà hôm nay cảm thấy rất quen thuộc. Các nhà giao dịch có thể xem xét các tùy chọn gọi có thời hạn dài hơn để chơi cho một động thái tiềm năng hướng tới các mức cao cũ gần 50 đô la. Toàn bộ tình huống này tạo ra một đường đâm va cho thị trường rộng lớn hơn, đó là lý do tại sao chúng ta cũng phải xem xét đến sự biến động. Chỉ số CPI tháng Bảy là 3.8% cho thấy lạm phát vẫn kiên định cao hơn mục tiêu của Fed, lý giải cho các lợi suất cao và sự không chắc chắn của thị trường. Nếu lợi suất 30 năm vượt qua 5%, chúng ta có thể thấy phản ứng mạnh mẽ, làm cho các tùy chọn trên chỉ số VIX trở thành một lựa chọn phòng ngừa hoặc đầu cơ thú vị trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc BOJ Kazuo Ueda gần đây đã gặp Thủ tướng Nhật Bản Shigeru Ishiba để thảo luận về điều kiện kinh tế và thị trường tài chính. Ueda nhấn mạnh rằng không có sự thay đổi nào trong quan điểm của ngân hàng trung ương về việc tăng lãi suất. Các cuộc thảo luận giữa Ueda và Ishiba bao gồm cả những vấn đề về nền kinh tế và tỷ giá hối đoái. Ueda nhấn mạnh rằng tỷ giá hối đoái nên phản ánh các điều kiện kinh tế cơ bản, duy trì quan điểm về khả năng tăng lãi suất nếu các dự báo về kinh tế và giá cả phù hợp.

Hợp tác về Chính sách Kinh tế

Ueda bày tỏ mong muốn hợp tác chặt chẽ với chính phủ trong khi theo dõi những biến động của tiền tệ. Mặc dù các cuộc thảo luận về tỷ giá hối đoái là một phần của các cuộc trò chuyện về thị trường rộng lớn hơn, Ueda đã tránh đưa ra các chi tiết cụ thể. Trong khi đó, thị trường trái phiếu Nhật Bản đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ, với lợi suất trái phiếu 30 năm JGB đạt mức kỷ lục là 3.26%. Điều này đánh dấu sự tiếp tục của các xu hướng trên thị trường trái phiếu toàn cầu, với một đợt đấu giá trái phiếu 30 năm sắp tới thu hút sự chú ý ngày càng nhiều. Mặc dù có những phát triển trên thị trường này, những bình luận của Ueda không cung cấp thêm thông tin mới. Tuyên bố rằng không có sự thay đổi nào về quan điểm tăng lãi suất xác nhận rằng Ngân hàng Nhật Bản đang giữ vững mục tiêu tiến tới bình thường hóa. Với dữ liệu lạm phát cơ bản quốc gia mới nhất từ tháng 7 năm 2025 đạt 2.5%, thông điệp ổn định này là điều được kỳ vọng nhiều. Điều này có nghĩa rằng chúng ta nên tiếp tục dự đoán ít nhất một đợt tăng lãi suất 15 điểm cơ bản trước cuối năm. Đối với các giao dịch phái sinh đồng yên, điều này tạo ra một môi trường biến động khi khoảng cách lãi suất với Hoa Kỳ vẫn còn lớn, với lãi suất Fed giữ ở mức 4.75%. Điều này cho thấy sự biến động ngụ ý trong các tùy chọn USD/JPY có khả năng tăng, khiến cho các chiến lược như straddles trở nên hấp dẫn. Chúng ta không nên kỳ vọng vào sự tăng giá thẳng của đồng yên cho đến khi chênh lệch lãi suất thực sự bắt đầu thu hẹp.

Tác động đến Thị trường Trái phiếu và Cổ phiếu

Sự im lặng trên thị trường trái phiếu là tín hiệu quan trọng nhất, đặc biệt khi lợi suất trái phiếu 30 năm JGB đạt mức kỷ lục 3.26%. Nhớ lại phản ứng của thị trường khi Kiểm soát Đường cong lợi suất cuối cùng được từ bỏ vào đầu năm 2025, sự bất động chính thức này gợi ý rằng BOJ đang thoải mái để cho các lãi suất dài hạn tự tìm ra mức của chúng trong thời gian này. Chúng ta có thể định vị cho việc tăng thêm lợi suất bằng cách sử dụng các sản phẩm phái sinh như hoán đổi lãi suất hoặc mua quyền chọn bán trên các hợp đồng tương lai JGB. Trên phương diện cổ phiếu, xu hướng diều hâu tiếp tục này là một trở ngại đối với chỉ số Nikkei 225. Mặc dù các lĩnh vực tài chính có thể hưởng lợi từ đường cong lợi suất dốc hơn, nhưng chi phí vay cao sẽ gây áp lực lên định giá của các lĩnh vực tăng trưởng. Chúng ta có thể xem xét sử dụng hợp đồng tương lai Nikkei để bảo vệ danh mục dài hạn hoặc mua quyền chọn bán để đầu cơ vào một sự điều chỉnh của thị trường trong tháng tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một tòa án Mỹ đã quyết định rằng Google phải chia sẻ dữ liệu tìm kiếm cụ thể với các đối thủ cạnh tranh nhưng không bắt buộc phải bán trình duyệt Chrome của mình. Quyết định này có lợi cho Alphabet, làm tăng giá cổ phiếu của họ và tác động tích cực đến các cổ phiếu công nghệ khác cũng như tương lai chứng khoán của Mỹ. Trong các thị trường tài chính, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tiếp tục tăng, gây áp lực lên đồng yên. Tỷ giá USD/JPY đã đạt mức cao nhất trong phiên giao dịch Mỹ gần 148,95, trong khi USD/CHF cũng tiếp cận đỉnh cao của hôm thứ Ba, với đồng đô la vẫn ổn định so với hầu hết các đồng tiền chính khác. Dữ liệu từ Úc, Nhật Bản và Trung Quốc cho thấy sự mở rộng mạnh mẽ trong các chỉ số PMI. GDP quý 2 của Úc vượt quá dự kiến nhờ vào tiêu dùng tăng và tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình giảm, ảnh hưởng đến dự đoán về việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc. Những bình luận từ Thống đốc RBA, bà Bullock, được mong đợi vào lúc 0600 GMT. Tại Bắc Kinh, Chủ tịch Tập Cận Bình đã tổ chức một cuộc diễu hành quân sự có sự hiện diện của Kim Jong Un từ Triều Tiên và Vladimir Putin từ Nga. Tổng thống Trump cho rằng ba quốc gia này đang hợp tác chống lại Hoa Kỳ. Sự suy yếu liên tục của đồng yên Nhật Bản, do lợi suất trái phiếu nội địa tăng, củng cố một xu hướng mạnh mẽ. Với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm vẫn duy trì chênh lệch trên 350 điểm cơ bản so với đối tác Nhật Bản, giao dịch carry vẫn mang lại lợi nhuận cao cho các tổ chức. Chúng ta nên xem xét việc mua tùy chọn call USD/JPY nhắm mục tiêu mức 150, một rào cản tâm lý quan trọng đã được thấy lần cuối vài năm trước vào cuối năm 2022. Dữ liệu kinh tế Úc mạnh hơn mong đợi là một thay đổi lớn đối với ngân hàng trung ương của họ. Tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình hiện đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm là 3,2%, cho thấy người tiêu dùng vẫn đang chi tiêu và làm tăng lạm phát. Do đó, giá thị trường cho việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc vào cuối năm đã sụp đổ từ hơn 50% xuống chỉ còn 10%, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng đô la Úc. Sân khấu địa chính trị tại Bắc Kinh với sự tham gia của Trung Quốc, Nga và Triều Tiên đang tạo ra những tiếng ồn nền mà thị trường dường như đang phớt lờ trong thời điểm hiện tại. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) hiện đang ở dưới mức 17, một mức cảm thấy quá tự mãn khi xem xét sự thể hiện công khai của một liên minh chống Mỹ. Chúng tôi coi đây là một cơ hội để mua bảo hiểm rẻ thông qua các tùy chọn put ngoài tiền trên S&P 500.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda đang gặp Thủ tướng Nhật Bản Ishiba. Những cuộc họp này diễn ra ít nhất hai lần mỗi năm và có vẻ như là một hoạt động thường lệ. Họ có nhiều chủ đề để thảo luận, đặc biệt là lãi suất trái phiếu Nhật Bản đang gia tăng. Nếu những lãi suất này không được quản lý, chi phí tài trợ chính phủ mới sẽ tăng lên.

Tăng lãi suất trái phiếu

Lãi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản tiếp tục tăng, đánh dấu mức cao nhất kể từ năm 1999. Tình hình này cần phải được chú ý để ngăn chặn áp lực tài chính gia tăng. Với lãi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm hiện đang vượt qua 1,5%, một mức chưa thấy trong hơn hai thập kỷ, chúng tôi coi cuộc họp cấp cao này là một tín hiệu quan trọng. Thị trường đang thử thách quyết tâm của Ngân hàng Nhật Bản, đặc biệt là khi lạm phát lõi vẫn kiên định trên 2,5% trong bốn quý vừa qua. Chúng tôi dự đoán sự gia tăng áp lực lên ngân hàng trung ương để tăng tốc độ bình thường hóa chính sách vượt ra ngoài những bước nhỏ đã thực hiện vào năm 2024. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này chỉ ra sự gia tăng biến động trong đồng yên. Chúng tôi đang theo dõi cặp USD/JPY chặt chẽ, cặp này đã chứng kiến những biến động đầy bất ổn kể từ khi Bộ Tài chính can thiệp vào năm 2024. Một lập trường quyết liệt từ Ngân hàng Nhật Bản để hỗ trợ giá trái phiếu có thể cuối cùng phá vỡ giao dịch carry yên kéo dài, cho thấy các vị thế dài trong các tùy chọn mua yên đang trở nên hấp dẫn.

Lãi suất và Thị trường Chứng khoán

Chơi trực tiếp nhất là ở chính thị trường lãi suất. Chúng tôi nên xem xét việc định vị cho lãi suất cao hơn nữa bằng cách bán khống hợp đồng tương lai JGB, nhưng cần chuẩn bị cho những đảo ngược nhanh chóng. Nếu cuộc họp đưa ra ngôn ngữ về việc đảm bảo “chức năng thị trường có trật tự,” điều đó có thể là một cảnh báo ngầm về các hoạt động mua trái phiếu sắp diễn ra, đây sẽ là tín hiệu của chúng tôi để đóng bất kỳ vị thế bán khống nào. Sự không chắc chắn này cũng ảnh hưởng đến chứng khoán Nhật Bản. Chi phí vay cao hơn là một cản trở đối với Nikkei 225, vốn nhạy cảm với các biến động lãi suất trong nước trong suốt năm 2025. Chúng tôi coi đây là một cơ hội để sử dụng hợp đồng tương lai Nikkei như một công cụ phòng ngừa hoặc để đầu cơ vào một sự giảm giá ngắn hạn nếu Ngân hàng Nhật Bản báo hiệu một sự chuyển mình chính sách quyết liệt hơn. Cuối cùng, điều quan trọng là giao dịch phản ứng, không phải bản thân cuộc họp. Chúng tôi dự đoán sự gia tăng độ biến động ngụ ý trên cả các tùy chọn tiền tệ và chỉ số chứng khoán trong những ngày tới. Điều này gợi ý rằng các chiến lược như straddle, có lợi từ một sự biến động giá lớn theo bất kỳ hướng nào, có thể là hợp lý cho đến khi hành động cụ thể tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản trở nên rõ ràng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhật Bản đang xem xét siết chặt quy định đối với tiền điện tử. Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) đã đề xuất chuyển giao giám sát tiền điện tử sang Luật Công cụ tài chính và Giao dịch (FIEA) từ Luật Dịch vụ Thanh toán hiện tại. Sự thay đổi này sẽ phân loại lại tiền điện tử như là chứng khoán, dẫn đến các quy tắc nghiêm ngặt hơn cho các nhà phát hành và sàn giao dịch. FSA tin rằng điều này có thể giảm hành vi sai trái và nâng cao tính minh bạch. Một sửa đổi lập pháp dự kiến sẽ được trình bày trong phiên họp Diet thường kỳ vào năm tới.

Tác động đến các sàn giao dịch tiền điện tử Nhật Bản

Quy định chặt chẽ hơn có thể ảnh hưởng ban đầu đến các sàn giao dịch tiền điện tử ở Nhật Bản. Tuy nhiên, nó cũng có thể tăng cường sự tự tin và tính hợp pháp lâu dài trong ngành. Đề xuất chuyển giao giám sát tiền điện tử có khả năng làm gia tăng sự biến động trong các cặp tiền tệ tính bằng yên Nhật trong những tuần tới. Chúng tôi đang chuẩn bị cho những biến động giá lớn hơn, đặc biệt là trong các thị trường BTC/JPY và ETH/JPY. Biến động ngụ ý trên các tùy chọn BTC/JPY hết hạn trong 30-60 ngày tới đã tăng gần 70%, một mức mà chúng tôi chưa thấy kể từ những xáo trộn thị trường vào đầu năm 2025. Sự chuyển hướng tới quy định chặt chẽ hơn có thể gây áp lực lên các sàn giao dịch tiền điện tử Nhật Bản trong ngắn hạn. Chúng tôi đã thấy dữ liệu từ Hiệp hội Sàn giao dịch Tài sản Ảo và Tiền điện tử Nhật Bản (JVCEA) cho thấy khối lượng giao dịch BTC/JPY giảm 5% trong tháng Tám năm 2025, cho thấy một số nhà giao dịch đã bắt đầu rút lui. Điều này có thể tạo cơ hội cho các chiến lược giảm giá, chẳng hạn như mua quyền chọn bán hoặc ngắn hạn thận trọng các hợp đồng tương lai liên quan đến thị trường tiền điện tử Nhật Bản.

Các tiền lệ ở các thị trường khác

Chúng ta có thể nhìn lại tiền lệ đã được thiết lập ở Hoa Kỳ trong giai đoạn 2023 và 2024 khi SEC tăng cường thi hành. Những hành động đó đã gây ra sự giảm điểm ban đầu trên thị trường và sự không chắc chắn cho các sàn giao dịch trước khi sự tự tin từ các tổ chức cuối cùng gia tăng. Con đường của Nhật Bản có thể theo một mô hình tương tự về nỗi đau ngắn hạn để đạt được tính hợp pháp lâu dài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sàn giao dịch kim loại London đã trì hoãn việc bắt đầu giao dịch ở châu Á thêm 90 phút vào thứ Tư. Nền tảng điện tử mở cửa lúc 9:30 sáng theo giờ Bắc Kinh thay vì 8 giờ sáng như thường lệ, mà không có lời giải thích nào từ LME hoặc bất kỳ bình luận ngay lập tức nào. Các nhà giao dịch không nêu tên được Bloomberg trích dẫn không đưa ra lý do cho sự chậm trễ này. Một sự thay đổi trong lịch giao dịch tại một sàn giao dịch lớn như LME là điều không bình thường, mặc dù không có chi tiết nào được công bố để làm rõ hoàn cảnh đằng sau sự việc này. Việc LME trì hoãn mở cửa khu vực châu Á hôm nay là một dấu hiệu cảnh báo quan trọng đối với các nhà giao dịch. Một sàn giao dịch không chỉ đơn giản là ngừng hoạt động nền tảng của mình trừ khi có một vấn đề nghiêm trọng nào đó, có thể liên quan đến một nhà giao dịch lớn gặp khó khăn trong việc đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Chúng ta nên xem đây không phải là một sự cố đơn giản mà là một tín hiệu tiềm năng về sự căng thẳng cấp bách trong thị trường kim loại. Tình hình thị trường hiện tại đã rất căng thẳng, với chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc cho tháng 8 năm 2025 giảm xuống còn 49,2, cho thấy nhu cầu tiếp tục chậm lại. Đồng thời, các sự cố trong cung ứng gần đây đã khiến tồn kho đồng LME giảm 15% kể từ tháng 7 năm 2025 xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Sự va chạm giữa các tín hiệu nhu cầu giảm và thực tế cung cầu tăng đang tạo ra điều kiện hoàn hảo cho một quỹ lớn mắc kẹt. Trong vài tuần tới, các nhà giao dịch nên ưu tiên quản lý rủi ro và xem xét việc mua bảo hiểm. Hãy xem xét việc mua các quyền chọn bán trên các quỹ đầu tư khai thác lớn như XME hoặc trên các nhà sản xuất hàng hóa riêng lẻ có thể đối mặt với rủi ro đối tác. Sự biến động ngụ ý có khả năng tăng vọt, và việc theo dõi các chỉ số như Chỉ số Biến động CBOE, chỉ số đã tăng 12% trong năm phiên giao dịch gần đây, sẽ rất quan trọng. Điều này không chỉ liên quan đến kim loại; nó liên quan đến rủi ro đối tác và tín dụng trên toàn hệ thống tài chính. Một vụ vỡ nợ lớn tại một công ty thương mại hàng hóa hoặc quỹ lớn có thể có tác động lan truyền, giống như cuộc sụp đổ của Lehman Brothers vào năm 2008 xuất phát từ một lĩnh vực và lan rộng. Chúng ta cần phải cảnh giác về ai là đối tác của chúng ta và khả năng xảy ra một đợt khủng hoảng thanh khoản đột ngột.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.