Đồng đô la Mỹ đã giảm vào thứ Sáu sau những bình luận mềm mỏng từ Chủ tịch Fed Powell, dẫn đến sự tăng vọt của giá cổ phiếu và giá vàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc đã giảm, đánh dấu một sự thay đổi trong động lực thị trường vào cuối tuần. Hiện tại, đồng đô la đang ổn định, mặc dù gặp khó khăn và không đạt mức thấp mới. Tỷ giá EUR/USD gần 1.1700, bị ảnh hưởng bởi những đáo hạn quyền chọn lớn, trong khi USD/JPY phục hồi nhẹ, hiện ở mức 147.30, sau khi đã đạt đỉnh 147.52 nhưng gặp kháng cự tại đường trung bình động 200 giờ. Các hợp đồng tương lai của Mỹ đã bình ổn, sau sự tăng trưởng vào thứ Sáu, với hợp đồng tương lai S&P 500 giảm nhẹ 0.1%. Với kỳ nghỉ ngân hàng mùa hè ở Vương quốc Anh, giao dịch đã yên ắng hơn, khi các thị trường tạm dừng trước khi phố Wall tiếp tục hoạt động. Các hợp đồng tương lai về quỹ Fed chỉ ra xác suất 87% cho một đợt giảm 25 điểm cơ bản. Mặc dù khả năng cao này, thị trường vẫn giữ thái độ thận trọng, không hoàn toàn coi quyết định cho tháng 9 là chắc chắn cho đến khi báo cáo việc làm của Mỹ vào ngày 5 tháng 9 cung cấp thêm thông tin. Sau những tín hiệu mềm mỏng từ Fed vào tuần trước, chúng ta thấy thị trường tạm dừng, điều này điển hình cho một ngày thứ Hai yên tĩnh. Với xác suất 87% về việc giảm lãi suất được định giá cho tháng 9, con đường có ít sức cản nhất có vẻ là bán đô la và mua cổ phiếu. Tuy nhiên, xác suất cao này cũng có nghĩa là thị trường dễ bị tổn thương trước bất kỳ bất ngờ nào. Báo cáo việc làm sắp tới của Mỹ vào ngày 5 tháng 9 hiện là sự kiện quan trọng nhất trong lịch. Chúng ta đã thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng nhẹ trong tháng qua, trung bình khoảng 230,000, hỗ trợ cho lập luận về một thị trường lao động đang hạ nhiệt và một đợt cắt lãi suất của Fed. Một con số mạnh hơn đáng kể so với dự kiến có thể gây ra một sự định giá lại mạnh mẽ và đẩy giá đô la tăng cao. Xét về bối cảnh này, độ biến động ngụ ý có vẻ rẻ, với chỉ số VIX hiện đang giao dịch gần mức thấp 13.5. Điều này cho thấy thị trường đang tự mãn trước một sự công bố dữ liệu lớn có thể thay đổi chính sách của Fed. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, đây là cơ hội để mua độ biến động khi nó vẫn còn rẻ. Một chiến lược đơn giản là xem xét các quyền chọn trên các chỉ số cổ phiếu chính hết hạn ngay sau báo cáo việc làm. Một vị thế dài trong straddle hoặc strangle trên S&P 500 sẽ mang lại lợi nhuận từ một sự biến động lớn theo cả hai hướng, bất kể dữ liệu mạnh mẽ hay yếu kém một cách bất ngờ. Chiến lược này không phải là dự đoán hướng đi mà là cược rằng sự yên bình hiện tại của thị trường sẽ bị phá vỡ. Đồng đô la cũng là một trọng điểm chính, khi nó struggle để tìm kiếm sự vững chắc. Sự yếu kém này được biện minh bởi dữ liệu CPI lõi gần đây, với tỷ lệ hàng năm 3.1% là mức thấp nhất chúng ta đã thấy kể từ đầu năm 2024. Một giao dịch ngược chiều với rủi ro xác định sẽ là mua các quyền chọn gọi ngoài tiền với giá rẻ trên đồng đô la Mỹ, điều này sẽ có lợi từ một bất ngờ trong báo cáo việc làm buộc thị trường phải xem xét lại sự chắc chắn của một đợt cắt lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Barclays Và BNP Paribas Cập Nhật Dự Đoán Barclays và BNP Paribas đã cập nhật dự đoán của họ về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sau các phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole. Cả hai tổ chức hiện đều dự đoán sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, với Barclays dự đoán các đợt cắt giảm này sẽ diễn ra vào tháng Chín và tháng Mười Hai, trong khi BNP Paribas trước đó không dự đoán sẽ có bất kỳ đợt cắt giảm nào trong năm nay. Sự thay đổi này phản ánh một sự thay đổi trong cách các nhà phân tích thị trường hiểu về cách tiếp cận của Fed đối với chính sách tiền tệ, sau bài phát biểu gần đây của Powell. Các thành viên trên thị trường hiện đang chờ đợi báo cáo việc làm của Mỹ vào ngày 5 tháng Chín, báo cáo này có thể có ảnh hưởng lớn đến việc đánh giá khả năng xảy ra các đợt cắt giảm lãi suất như đã dự đoán. Chúng ta nhớ đến thời điểm này năm ngoái, sau cuộc họp Jackson Hole năm 2024, khi một sự đồng thuận được hình thành xung quanh một sự chuyển hướng ôn hòa sắp xảy ra từ Cục Dự trữ Liên bang. Các ngân hàng lớn đã thay đổi dự đoán của họ, kỳ vọng sẽ có các đợt cắt giảm lãi suất trước khi năm đó kết thúc. Tuy nhiên, bài học mà chúng ta đã học được là những đợt cắt giảm đó đã không xảy ra vào năm 2024, với đợt giảm đầu tiên chỉ diễn ra vào tháng Ba năm 2025. Cảnh Giác Và Sự Không Chắc Chắn Lịch sử này dạy chúng ta phải thận trọng khi xác định một hướng đi cụ thể chỉ dựa vào các bình luận của Fed. Hôm nay, chúng ta đang đối mặt với một giai đoạn không chắc chắn tương tự khi lãi suất quỹ Fed vẫn giữ ở mức từ 4,75% đến 5,00%. Dữ liệu CPI gần đây cho tháng Bảy năm 2025 cho thấy tình hình lạm phát tăng nhẹ lên 2,8%, làm phức tạp triển vọng cho bất kỳ sự nới lỏng nào thêm. Trong khi đó, thị trường lao động đang có dấu hiệu yếu đi, với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,1% và tăng trưởng việc làm chậm lại ở tốc độ 175,000 trong tháng trước. Dữ liệu trái ngược này tạo ra một môi trường hoàn hảo cho một cú sốc chính sách. Phản ứng thận trọng nhất trong những tuần tới là không đặt cược vào một hướng đi nào, mà là giao dịch theo khả năng xảy ra một cú di chuyển mạnh bằng cách mua tính biến động. Chúng ta nên nhìn vào các công cụ phái sinh có thể mang lại lợi nhuận từ một sự thay đổi giá đáng kể, bất kể nó tăng hay giảm. Các chiến lược quyền chọn trên hợp đồng tương lai SOFR, chẳng hạn, có thể được cấu trúc để hưởng lợi từ phản ứng của thị trường đối với báo cáo việc làm sắp tới vào ngày 5 tháng Chín. Điều này cho phép chúng ta chuẩn bị cho sự kiện mà không cần phải đoán chính xác quyết định cuối cùng của Fed.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell vẫn mở cửa cho một động thái chính sách vào tháng 9, thừa nhận những rủi ro đối với thị trường lao động và nền kinh tế. Những nhận xét của ông đã được diễn giải là có xu hướng ôn hòa, khiến các nhà giao dịch dự đoán xác suất 84% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng tới. Dữ liệu về bảng lương phi nông nghiệp vào ngày 5 tháng 9 sẽ rất quan trọng để xác nhận điều này. Powell nhấn mạnh sự phụ thuộc của Fed vào dữ liệu kinh tế, ngụ ý rằng những số liệu về thị trường lao động yếu hơn có thể xác thực một đợt cắt giảm lãi suất.

Thị Trường Bỏ Qua Dữ Liệu

Nếu dữ liệu việc làm sắp tới yếu hơn, một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có vẻ khả thi. Sự áp lực tiếp tục lên Fed, đặc biệt từ các nhân vật chính trị, có thể vẫn tồn tại ngay cả khi có cắt giảm. Ngược lại, những số liệu việc làm mạnh hơn có thể làm phức tạp thêm tình hình, khiến thị trường không chắc chắn. Trong kịch bản này, thị trường có thể sẽ bỏ qua dữ liệu, xem đó như là sự ổn định tạm thời, trong khi vẫn dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Fed phải đối mặt với thách thức trong việc đáp ứng kỳ vọng của thị trường trong bối cảnh này. Powell chưa cam kết cắt giảm lãi suất. Nếu thuế quan có ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát và thị trường lao động vẫn mạnh, sự cấp bách cho một động thái lãi suất có thể giảm. Dữ liệu lạm phát tháng 7 đã cung cấp tác động tối thiểu, cho thấy Fed có thể chịu áp lực từ thị trường trái phiếu trước khi thực hiện những thay đổi chính sách quan trọng. Nhìn lại những tình huống tương tự, như trường hợp năm 2019, mang đến cho chúng ta một cẩm nang cho sự không chắc chắn hiện tại của thị trường sau hội nghị Jackson Hole. Với Chủ tịch Fed Powell thừa nhận những rủi ro tiềm tàng, thị trường hiện đang nghiêng về một sự chuyển hướng ôn hòa. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy các nhà giao dịch đang định giá 75% xác suất cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 9 năm 2025.

Phản Ứng Có Thể Của Thị Trường

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp sắp tới vào ngày 5 tháng 9 hiện đang là sự kiện then chốt cho thị trường. Sau báo cáo cuối cùng cho tháng 7 năm 2025 cho thấy sự chậm lại đáng kể, với chỉ 150,000 việc làm mới, một con số mềm nữa sẽ gần như đảm bảo cho một đợt cắt giảm lãi suất. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này làm cho các giao dịch mua ngắn hạn, như mua các quyền chọn gọi chỉ số ngắn hạn, trở thành một cược có xác suất cao nếu bạn tin rằng sự yếu kém của thị trường lao động sẽ vẫn tiếp diễn. Tuy nhiên, một báo cáo việc làm mạnh hơn mong đợi sẽ tạo ra sự không chắc chắn lớn và thách thức sự đồng thuận hiện tại của thị trường. Kịch bản này gợi ý việc mua một số bảo vệ, như các quyền chọn bán ngắn hạn trên các chỉ số lớn, hoặc sử dụng chiến lược straddle để chơi khả năng gia tăng trong sự biến động. Chỉ số VIX đã dao động quanh mức 18, tăng từ mức thấp mùa hè, chỉ ra rằng thị trường đã định giá một phần nào đó cho căng thẳng sắp tới này. Chúng ta cũng cần xem xét báo cáo CPI của Mỹ, mặc dù nó diễn ra trong thời gian Fed tạm ngừng. Sau phiên đọc mới nhất cho tháng 7 năm 2025 ghi nhận ở mức 2.8%, một con số lạm phát mềm nữa sẽ mang đến cho Fed nhiều không gian hơn để hành động. Đối với các nhà giao dịch, điều này nghĩa là việc định vị cho một Fed ôn hòa có thể liên quan đến các quyền chọn dài hạn hơn, chẳng hạn như các đợt chênh lệch quyền chọn đối với các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất, để tận dụng chu kỳ nới lỏng đã được xác nhận. Phản ứng của thị trường trái phiếu là một tín hiệu quan trọng khác cần theo dõi chặt chẽ. Chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước đây, chẳng hạn như thời kỳ dẫn đến các đợt cắt giảm năm 2019, rằng lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm giảm nhanh chóng có thể tạo sức ép lên Fed. Nếu lợi suất dài hạn giảm mạnh sau dữ liệu việc làm, bất kể con số chính, điều này có thể báo hiệu rằng thị trường trái phiếu đang buộc Fed phải hành động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên đã giảm giá ở châu Á, với cặp USD/JPY tiến gần tới 147.50, đảo ngược đà giảm vào thứ Sáu do ảnh hưởng của Powell. Doanh số bán lẻ New Zealand có kết quả tích cực, gợi ý sự thúc đẩy từ lãi suất thấp của Ngân hàng Dự trữ New Zealand. Cổ phiếu châu Á-Thái Bình Dương tăng sau khi Powell chỉ ra khả năng cắt giảm lãi suất Fed vào tháng Chín. Diễn biến của đồng yên có liên quan đến sự phục hồi từ sự sụt giảm trước đó, với Thống đốc BOJ Ueda cho thấy khả năng tăng lãi suất, hỗ trợ đồng yên. Sức mạnh của đồng đô la đã ảnh hưởng một chút đến các đồng tiền khác, với cặp EUR/USD giảm và AUD, NZD, GBP ban đầu suy yếu rồi sau đó hồi phục. Doanh số bán lẻ quý 2 của New Zealand cao hơn mong đợi, được hưởng lợi từ lãi suất thấp và gia tăng tiêu dùng hộ gia đình. Trong nông nghiệp, sự chú ý được hướng về trường hợp trùng đạn người đầu tiên được xác nhận tại Maryland, Hoa Kỳ. Trùng đạn, một loại ruồi ký sinh, đẻ trứng trong vết thương, với ấu trùng gây ra sự nhiễm trùng nghiêm trọng. Ở động vật, các trường hợp không được điều trị có thể gây tử vong. Chúng tôi xem sự hồi phục hiện tại của USD/JPY lên tới 147.50 là một động thái tạm thời chống lại xu hướng đang phát triển của sự khác biệt chính sách. Với việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, và Ngân hàng Nhật Bản gợi ý về việc tăng lãi suất, các yếu tố cơ bản đang hướng đến sức mạnh đồng yên trong tương lai. Dữ liệu CPI của Mỹ gần đây cho tháng 7 năm 2025, cho thấy ở mức 2.8%, ủng hộ trường hợp Fed sẽ nới lỏng chính sách sớm. Các nhà giao dịch phái sinh nên xem sức mạnh đồng đô la hiện tại như một cơ hội để định vị cho một mức USD/JPY thấp hơn trong những tuần tới. Chúng tôi tin rằng việc mua các tùy chọn put trên USD/JPY hoặc thiết lập vị thế bán trong thị trường hợp đồng tương lai có thể là hợp lý. Nhìn lại, động thái của BOJ vào tháng 3 năm 2024 để chấm dứt chính sách lãi suất âm là bước đầu tiên, và các bình luận gần đây của Thống đốc Ueda cho thấy bước thứ hai có thể sắp đến. Tín hiệu về khả năng cắt giảm Fed tháng Chín cũng nâng đỡ các thị trường chứng khoán, gợi ý rằng tâm lý rủi ro đang gia tăng. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã giao dịch dưới 15, nhưng điều này có thể tăng lên khi chúng ta tiến gần đến cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Mua các tùy chọn call trên các chỉ số chính có thể tận dụng sự lạc quan trước cuộc họp. Đối với các nhà giao dịch hàng hóa, trường hợp trùng đạn ở Mỹ là một sự kiện rủi ro quan trọng đối với thị trường gia súc. Một đợt bùng phát có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến đàn gia súc và gây áp lực lên nguồn cung, tạo ra rủi ro tăng giá. Chúng tôi nhớ lại tình trạng khẩn cấp về sức khỏe động vật được công bố ở Florida vào năm 2016, đã gây ra sự gián đoạn đáng kể. Tin tức này có thể thúc đẩy việc mua đầu cơ trên thị trường phái sinh như một biện pháp phòng ngừa chống lại một đợt bùng phát rộng hơn. Hợp đồng tương lai Bò sống trên CME đã tăng nhẹ, giao dịch ở mức khoảng 1.95 đô la mỗi pound trong hoạt động đầu tiên. Chúng tôi dự đoán các nhà giao dịch sẽ tích cực mua các tùy chọn call để bảo vệ chống lại một cú sốc về giá do nguồn cung.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

HSBC đã điều chỉnh các dự báo cuối năm 2025 cho các chỉ số chứng khoán chính của Trung Quốc do thanh khoản dồi dào. Chỉ số Shanghai Composite dự đoán sẽ đạt 4.000, tăng từ dự đoán trước đây là 3.700. Đối với chỉ số CSI 300, HSBC dự báo sẽ đạt 4.600, đã được điều chỉnh từ ước tính trước đó là 4.300. Ngoài ra, chỉ số Shenzhen Composite được mong đợi sẽ tăng lên mức 13.000, tăng từ mục tiêu ban đầu là 11.500. HSBC cho rằng những dự báo lạc quan này có được là nhờ điều kiện thanh khoản phong phú. Họ tin rằng những điều kiện này sẽ giúp ổn định định giá và hỗ trợ sự hồi phục dần dần của các cổ phiếu Trung Quốc. Một quan điểm mới cho rằng các cổ phiếu Trung Quốc đang trên đà phục hồi từ từ, với các mục tiêu cuối năm được điều chỉnh cho các chỉ số chính. Chỉ số Shanghai Composite hiện được dự báo sẽ đạt 4.000 và chỉ số CSI 300 được kỳ vọng sẽ đạt 4.600. Dự báo này chủ yếu dựa trên kỳ vọng về thanh khoản phong phú hỗ trợ định giá thị trường. Dự báo thanh khoản này có vẻ đáng tin cậy khi xem xét các hành động gần đây. Chúng ta đã thấy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho các ngân hàng lớn vào đầu tháng này, và mức tăng cung tiền M2 của tháng 7 đã vượt kỳ vọng nhẹ với 8,5%. Những động thái này đang bơm vốn vào hệ thống tài chính, thường thì sẽ chuyển vào cổ phiếu. Trong bối cảnh này, chúng ta nên xem xét việc mua các hợp đồng quyền chọn mua trên các quỹ ETF tập trung vào Trung Quốc như ETF iShares China Large-Cap (FXI) trong các tuần tới. Biến động ngụ ý gần đây đã có xu hướng giảm, khiến cho các chiến lược quyền chọn dài trở nên rẻ hơn để thực hiện ngay bây giờ. Đây là một cách tiếp cận với rủi ro xác định để định vị cho một sự tăng trưởng tiềm năng. Đối với một phương pháp thận trọng hơn, các chiến lược bull call spreads trên ETF Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares (ASHR) là rất hấp dẫn. Chiến lược này sẽ sinh lợi từ một sự tăng nhẹ của chỉ số trong khi giới hạn cả lợi nhuận và thua lỗ tiềm năng. Nó phù hợp tốt với dự báo về “sự phục hồi dần dần” thay vì một cú sốc đột ngột. Các nhà giao dịch có khẩu vị rủi ro cao hơn có thể xem xét các vị trí dài trong các hợp đồng tương lai liên kết với chỉ số FTSE China A50. Điều này cung cấp sự tiếp xúc trực tiếp và đòn bẩy hơn đối với các công ty lớn nhất trong đại lục. Quản lý điểm vào một cách cẩn thận là cực kỳ quan trọng, đặc biệt sau khi thị trường đã yếu kéo dài qua phần lớn năm 2023 và 2024.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sàn giao dịch Chứng khoán London sẽ không mở cửa vào thứ Hai, ngày 25 tháng 8 năm 2025, do ngày lễ ngân hàng. Sự đóng cửa này sẽ dẫn đến hoạt động giao dịch thấp hơn trong khu vực thời gian EU/UK.

Ảnh Hưởng Của Việc Đóng Cửa Thị Trường

Với London đóng cửa hôm nay, chúng ta thấy tính thanh khoản rất thấp trên các thị trường Vương quốc Anh và châu Âu. Điều này có nghĩa là bất kỳ đơn hàng nào được thực hiện cũng có thể gây ra những biến động giá lớn hơn bình thường, đặc biệt là trong hợp đồng tương lai FTSE 100 và các cặp tiền tệ GBP. Đây là một ngày cần thận trọng, vì ngay cả những tin tức nhỏ cũng có thể tạo ra các biến động không tương xứng cho đến khi khối lượng giao dịch trở lại bình thường vào ngày mai. Sự khởi đầu yên tĩnh của tuần này đến sau khi dữ liệu lạm phát mới nhất của Vương quốc Anh từ tháng 7 năm 2025 được công bố cao hơn một chút so với dự đoán là 3.1%, giữ áp lực lên Ngân hàng Anh. Bối cảnh lạm phát kéo dài này có nghĩa là thị trường cực kỳ nhạy cảm với bất kỳ thông tin mới nào trong khi đang thiếu thanh khoản như hiện tại. Do đó, chúng ta nên theo dõi bất kỳ dữ liệu bất ngờ nào từ Mỹ sau này, vì nó có thể có tác động phóng đại đến tỷ giá GBP/USD. Nhìn về phía trước, sự kiện chính sẽ là Hội nghị Jackson Hole vào cuối tuần này, một sự kiện có ý nghĩa lịch sử trong việc thiết lập kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Chúng ta nhớ rằng những bình luận từ các nhà hoạch định chính sách tiền tệ trong những năm trước, như trong thời kỳ hậu đại dịch năm 2022, đã kích hoạt sự biến động lớn trên thị trường. Mua một số lựa chọn giá rẻ, không nằm trong tiền đối với các chỉ số chính có thể là một cách hợp lý để chuẩn bị cho khả năng tăng vọt về sự biến động.

Khối Lượng Giao Dịch Và Xu Hướng Biến Động

Lịch sử cho thấy, giai đoạn sau ngày lễ ngân hàng tháng 8 thường đánh dấu sự trở lại của khối lượng giao dịch và động lực hướng đi vào tháng 9. Dữ liệu từ các năm trước cho thấy sự biến động ngụ ý đối với cả cổ phiếu và tiền tệ có xu hướng chạm đáy vào cuối tháng 8 trước khi tăng trở lại vào mùa thu. Do đó, hiện tại là thời điểm quan trọng để xem xét rủi ro trên các vị trí hiện tại và cân nhắc các chiến lược có lợi từ sự gia tăng hoạt động trên thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs đã tăng giá mục tiêu cho Cambricon Technologies lên 50%, lên mức CNY 1,835, tăng từ mức giá cổ phiếu hiện tại là CNY 1,243. Ba yếu tố chính được trích dẫn cho sự nâng cấp này: tăng chi tiêu vốn của các công ty đám mây Trung Quốc như Tencent, một loạt các nền tảng chipset rộng hơn bao gồm các phát triển như DeepSeek 3.1, và các khoản đầu tư nghiên cứu và phát triển đang diễn ra. Cambricon Technologies, có trụ sở tại Bắc Kinh, được thành lập vào năm 2016 như một dự án tách ra từ Viện Hàn lâm Khoa học Trung Quốc. Công ty bán dẫn, một phần thuộc sở hữu nhà nước, tập trung vào việc thiết kế các bộ xử lý AI và GPGPUs được sử dụng trong các ứng dụng học sâu trên nhiều lĩnh vực khác nhau, bao gồm máy chủ đám mây, thiết bị cận biên và các thiết bị thông minh, nên được gọi là “Nvidia của Trung Quốc.”

Chiến lược Giao dịch

Với mức giá mục tiêu CNY 1,835 mới cho Cambricon, chúng tôi coi đây là một tín hiệu tăng giá mạnh mẽ trong những tuần tới. Các nhà giao dịch nên xem xét mua các quyền chọn mua với mức giá thực hiện thấp hơn mức mục tiêu mới, có thể trong khoảng CNY 1,500 đến CNY 1,600. Chiến lược này tạo điều kiện cho một sự tăng giá đáng kể trong khi giới hạn rủi ro ban đầu. Sự nâng cấp này có khả năng sẽ làm tăng độ biến động ngụ ý của cổ phiếu, làm cho các quyền chọn trở nên đắt đỏ hơn. Do đó, chúng ta cũng nên xem xét các chiến lược bull call spreads để bù đắp cho các chi phí premium đang tăng. Điều này bao gồm việc mua một quyền chọn mua với mức giá thực hiện thấp hơn và đồng thời bán một quyền chọn mua với mức giá thực hiện cao hơn để tài trợ cho vị thế. Sự tự tin trong động thái này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây từ MIIT của Trung Quốc, báo cáo rằng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng đám mây đã tăng 22% so với năm trước trong quý 2 năm 2025. Điều này trực tiếp xác nhận việc gia tăng chi tiêu vốn từ các khách hàng chủ chốt của Cambricon như Tencent. Nó cho thấy nhu cầu về phần cứng AI trong nước đang tăng tốc như chúng tôi đã mong đợi. Hơn nữa, tâm lý này phù hợp với các tiêu chuẩn hiệu suất thành công gần đây của Cambricon cho dòng chip MLU 500 mới, được phát hành vào đầu năm nay. Chip này đã cho thấy mức tăng hiệu suất 30% so với người tiền nhiệm trong việc đào tạo mô hình ngôn ngữ lớn, hỗ trợ quan điểm rằng các khoản đầu tư R&D của nó đang mang lại kết quả. Điều này cung cấp lý do cơ bản để cổ phiếu có thể tăng giá hơn nữa.

Hỗ trợ Chính sách

Chúng tôi coi đây là một kết quả trực tiếp từ việc thúc đẩy tự chủ công nghệ gia tăng sau các hạn chế về chip của Mỹ vào đầu những năm 2020. Cambricon, như một nhà vô địch được nhà nước hậu thuẫn, đang chiếm lĩnh thị phần mà trước đây không thể tiếp cận. Sự hỗ trợ chính sách lâu dài này tạo ra một nền tảng vững chắc cho động lực của cổ phiếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Kato, đã công bố kế hoạch tạo ra một môi trường phù hợp cho tài sản tiền điện tử. Ông nhấn mạnh rằng tài sản tiền điện tử có thể đóng vai trò trong các danh mục đầu tư đa dạng. Nhận xét của ông Kato gợi ý về khả năng tích hợp tài sản tiền điện tử vào các chiến lược đầu tư rộng hơn. Tuy nhiên, xét về các hành động trong quá khứ của ông Kato, tác động đến thị trường tiền điện tử có thể không lạc quan như một số người mong đợi.

Thiết lập “Bán Tin”

Tuyên bố từ bộ trưởng tài chính Nhật Bản đang tạo ra một thiết lập “bán tin” cổ điển cho các nhà giao dịch phái sinh. Trong khi các tiêu đề nghe có vẻ tích cực, thuật ngữ “môi trường phù hợp” là mơ hồ và, xét về lịch sử bảo thủ tài chính của ông Kato, có khả năng có nghĩa là sẽ có thêm quy định và thuế. Do đó, chúng ta nên thận trọng với bất kỳ cú tăng giá ban đầu nào sau thông báo này. Sự không chắc chắn này đang khiến sự biến động ngụ ý gia tăng, với sự biến động của các tùy chọn Bitcoin tháng tới đã tăng từ 48% lên 52% trong 24 giờ qua. Điều này cho thấy việc mua các lựa chọn straddle hoặc strangle, loại có lợi từ một sự di chuyển giá lớn theo bất kỳ hướng nào, có thể là một chiến lược khôn ngoan trong những tuần tới. Thị trường đang định giá cho một động thái đáng kể khi các chi tiết về khung quy định mới của Nhật Bản được công bố. Đối với những người đang giữ vị thế dài, đây là tín hiệu rõ ràng để mua các tùy chọn bảo vệ. Chúng ta đang thấy sự gia tăng đáng kể trong tỷ lệ put/call trên các sàn giao dịch lớn, hiện ở mức 0.65 từ 0.58 vào tuần trước, cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với bảo vệ giảm giá. Đề phòng bây giờ rẻ hơn so với việc chờ đợi bản nháp đầu tiên của các quy định được phát hành.

Phản ứng của Thị Trường

Chúng ta có thể nhìn lại mô hình theo sau các sự làm rõ quy định của Mỹ vào năm 2024, đã gây ra một cú tăng giá ban đầu tiếp theo là một đợt điều chỉnh mạnh khi chi phí tuân thủ trở nên rõ ràng. Lịch sử cho thấy sự can thiệp của chính phủ, ngay cả khi được framed một cách tích cực, thường hạn chế các yếu tố đầu cơ hơn của thị trường trong ngắn hạn. Lần này, chúng ta nên mong đợi một phản ứng tương tự từ thị trường. Do đó, chúng ta sẽ theo dõi các tỷ lệ tài trợ cho hoán đổi vĩnh viễn và lãi suất mở trên các hợp đồng tương lai liên quan đến cặp yên Nhật. Một cú sốc trong việc tài trợ âm sẽ báo hiệu rằng các vị thế bán đang gia tăng, có khả năng cung cấp nhiên liệu cho một cú siết ngắn nếu tin tức hóa ra tích cực ngoài dự đoán. Hiện tại, cách chơi an toàn nhất là chuẩn bị cho sự biến động thay vì đặt cược vào một xu hướng tăng rõ ràng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhóm Nghiên cứu Thị trường Toàn cầu của Nomura cho rằng những phát biểu ôn hòa gần đây của Chủ tịch Fed Jerome Powell có thể dẫn đến việc đồng đô la yếu hơn so với yen. Những nhận xét này làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, điều này cho thấy đồng USD có thể vẫn chịu áp lực trong thời gian ngắn. Nhóm tái khẳng định quan điểm về việc giao dịch ngắn USD/JPY, giữ mức mục tiêu 142.00 vào cuối tháng Mười. Sự chú ý cũng sẽ hướng về các phát biểu sắp tới từ các quan chức Ngân hàng Nhật Bản, chẳng hạn như thành viên hội đồng chính sách Junko Nakagawa, để tìm kiếm các dấu hiệu về khả năng tăng lãi suất, điều này có thể củng cố thêm cho đồng yen.

Phản Ứng Thị Trường Đối Với Những Bình Luận Của Chủ Tịch Fed

Sau những bình luận ôn hòa từ Chủ tịch Fed vào thứ Sáu vừa qua, chúng tôi có niềm tin cao hơn vào vị trí USD/JPY ngắn của mình. Thị trường hiện đang định giá xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng Chín lên trên 70%, theo dữ liệu từ CME Group, điều này củng cố quan điểm của chúng tôi rằng đồng đô la sẽ tiếp tục chịu áp lực. Sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách này cung cấp một chất xúc tác rõ ràng cho tỷ giá hối đoái thấp hơn. Mức mục tiêu của chúng tôi cho cặp tiền này vẫn là 142.00 vào cuối tháng Mười. Mức này đại diện cho sự điều chỉnh đáng kể từ các mức cao thấy được vào cuối năm 2023 và 2024, nhưng là một mục tiêu thực tế xét về việc điều chỉnh chính sách từ ngân hàng trung ương. Chúng tôi coi đây là một sự trở lại với một mức định giá cân bằng hơn về mặt cơ bản khi chênh lệch lãi suất thu hẹp lại. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, việc mua quyền chọn bán USD/JPY với thời hạn hết hạn vào tháng Mười hoặc tháng Mười Một là một cách trực tiếp để vị trí cho động thái này. Chiến lược này cung cấp một cách xác định rủi ro để thu lợi từ sự giảm giá tiềm năng về mức mục tiêu 142. Mức độ biến động ngụ ý cũng đã giảm nhẹ sau thông báo của Fed, khiến cho mức phí quyền chọn hấp dẫn hơn so với đầu tháng này.

Chuyển Sự Chú Ý Đến Ngân Hàng Nhật Bản

Sự chú ý hiện đang chuyển đến Ngân hàng Nhật Bản, với một bài phát biểu quan trọng từ một thành viên hội đồng chính sách được lên lịch vào thứ Năm này. Với lạm phát cơ bản của Nhật Bản duy trì ổn định trên 2.5% đến giữa năm 2025, bất kỳ tín hiệu nào về việc tăng lãi suất trước cuối năm sẽ gia tăng mạnh mẽ sức mạnh của yen. Điều này cung cấp một chất xúc tác mạnh mẽ thứ hai cho giao dịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các quỹ đầu cơ đã giảm tỷ lệ đặt cược tích cực của họ vào dầu thô xuống mức thấp nhất trong gần 17 năm. Rủi ro giảm về việc áp đặt các biện pháp trừng phạt mới đối với dầu thô của Nga đã chuyển sự chú ý trở lại những lo ngại về tình trạng cung vượt cầu. Theo dữ liệu từ CFTC qua Bloomberg, vị thế mua ròng của các nhà quản lý tiền tệ trong hợp đồng tương lai West Texas Intermediate đã giảm 19,578 hợp đồng, xuống còn 29,686 trong tuần kết thúc vào thứ Ba. Đây là vị thế nhỏ nhất kể từ tháng 10 năm 2008.

Giảm Tension Địa Chính Trị

Tình hình địa chính trị đã dịu lại, và nhiều cơ quan dự đoán rằng nguồn cung dầu sẽ vượt quá nhu cầu vào cuối năm nay. Hoa Kỳ đang thúc đẩy các cuộc đàm phán để chấm dứt xung đột ở Ukraine, điều này đã giảm khả năng thực hiện các biện pháp trừng phạt mới đối với dầu thô của Nga, mặc dù không có tiến bộ đáng kể hướng tới hòa bình. Chúng ta đang chứng kiến các nhà quản lý tiền tệ nắm giữ vị thế mua ròng nhỏ nhất trong dầu WTI kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Vị thế cực đoan này cho thấy niềm tin mạnh mẽ rằng giá dầu đang có xu hướng giảm trong thời gian ngắn. Sự chú ý rõ ràng đã chuyển từ rủi ro địa chính trị sang lo ngại về tình trạng dư thừa nguồn cung toàn cầu. Các báo cáo gần đây từ IEA xác nhận rằng sản lượng dầu toàn cầu dự kiến sẽ vượt qua nhu cầu gần 1.5 triệu thùng mỗi ngày vào quý 4 năm 2025. Xuất khẩu dầu thô của Nga qua đường biển cũng vẫn bất ngờ mạnh mẽ, trung bình trên 3.3 triệu thùng mỗi ngày trong suốt giữa năm 2025. Dòng chảy ổn định này đã loại bỏ một trụ cột hỗ trợ chính giữ cho giá cả vẫn cao. Về phía cầu, các chỉ báo kinh tế chậm lại, đặc biệt là PMI sản xuất của Trung Quốc giảm xuống dưới 50, cho thấy tiêu thụ sẽ suy yếu trong tương lai. Điều này tương phản mạnh mẽ với dự báo cầu lạc quan mà chúng ta đã thấy vào đầu năm. Các nhà giao dịch hiện đang định giá khả năng có thể xảy ra sự phá hủy cầu đáng kể nếu sự chậm lại toàn cầu này tiếp tục.

Chiến Lược Định Vị Thị Trường

Trong môi trường này, các nhà giao dịch nên xem xét định vị cho khả năng giảm giá hơn nữa hoặc hành động giá đi ngang. Mua quyền chọn bán trên WTI hoặc Brent cung cấp sự tiếp xúc trực tiếp với giá giảm, trong khi bán các khoảng cách tín dụng quyền chọn mua có thể tạo ra thu nhập nếu giá giữ dưới một mức nhất định. Chúng tôi đã quan sát thấy sự gia tăng đáng kể trong tỷ lệ quyền chọn bán so với quyền chọn mua cho các hợp đồng tháng 10 và tháng 11 năm 2025, xác nhận tâm lý giảm giá này. Lần cuối cùng chúng tôi thấy các quỹ đầu cơ có tâm lý giảm giá như vậy là vào tháng 10 năm 2008, ngay trước khi xảy ra một sự sụp đổ giá lớn liên quan đến cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Trong khi bức tranh cơ bản trông yếu, việc định vị một chiều như vậy cũng có thể tạo ra các điều kiện cho một đợt tăng giá mạnh nếu một chất xúc tác bất ngờ xuất hiện. Do đó, việc quản lý rủi ro trong các giao dịch giảm giá là điều quan trọng, vì một giao dịch đông đúc có thể diễn biến nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.