Các tổ chức tài chính của Trung Quốc đang tăng cường nỗ lực nhằm nâng cao vị thế toàn cầu của đồng nhân dân tệ (RMB) do sự suy giảm của đô la Mỹ vào đầu năm 2025. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đang xem xét việc ra mắt một stablecoin định danh bằng RMB ở nước ngoài nhằm cung cấp một sự thay thế đáng tin cậy trong thương mại và tài chính quốc tế. Sáng kiến này là một phần trong chiến lược lớn hơn của Trung Quốc nhằm giảm bớt sự phụ thuộc vào đồng tiền của Mỹ, với mục tiêu củng cố vai trò của mình trên các thị trường vốn toàn cầu. Một báo cáo từ truyền thông Trung Quốc cho thấy một triển vọng tích cực cho tâm lý RMB, ảnh hưởng đến các đồng tiền khu vực như đô la Úc (AUD) và won Hàn Quốc (KRW).

Thách thức đối với sự thống trị của đô la

Các sáng kiến này nhằm mục đích tạo ra một thách thức đối với sự thống trị của đô la Mỹ trong tính thanh khoản của thị trường toàn cầu. Với sự suy giảm đáng kể của đô la Mỹ trong nửa đầu năm nay, tin tức này củng cố một triển vọng giảm giá cho đồng tiền này. Chúng ta nên xem xét việc mua các tùy chọn quyền chọn bán trên Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) hoặc thiết lập các vị thế ngắn thông qua hợp đồng tương lai. DXY đã giảm hơn 6% tính từ đầu năm 2025, và động thái này của Trung Quốc có thể tăng tốc xu hướng này trong những tuần tới. Diễn biến trực tiếp là trên đồng nhân dân tệ phi tập trung, vì vậy chúng ta dự đoán cặp USD/CNH sẽ kiểm tra các mức thấp hơn khi tâm lý về đồng nhân dân tệ cải thiện. Chúng ta có thể định vị cho điều này bằng cách bán hợp đồng tương lai USD/CNH hoặc mua các tùy chọn quyền chọn mua trên CNH. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã cho thấy rõ ý đồ của mình khi thiết lập tỷ giá hối đoái hàng ngày một cách liên tục mạnh hơn so với ước tính của thị trường trong suốt tháng 8 năm 2025.

Tiềm năng biến động

Phát triển này có khả năng làm tăng biến động của các đồng tiền, đặc biệt khi thị trường tiếp nhận khả năng một ngân hàng trung ương lớn phát hành một stablecoin. Chúng ta có thể mua các lựa chọn straddle trên các cặp như AUD/USD hoặc USD/CNH, sẽ có lợi từ một sự biến động giá lớn theo bất kỳ hướng nào. Chúng ta chỉ cần nhìn lại sự hỗn loạn trên thị trường do Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ gỡ bỏ sự gắn kết của franc vào năm 2015 để hiểu tiềm năng cho các biến động sắc nét và bất ngờ. Khi Trung Quốc là đối tác thương mại lớn nhất của Úc, đồng đô la Úc là một chỉ số quan trọng về sự mạnh mẽ của đồng nhân dân tệ, làm cho các vị thế dài AUD/USD trở nên hấp dẫn. Chúng ta có thể xem xét việc mua các tùy chọn quyền chọn mua AUD/USD với thời hạn trong một đến hai tháng tới để tận dụng cảm giác khu vực này. Quan điểm này càng được củng cố thêm bởi giá quặng sắt, một mặt hàng xuất khẩu chính của Úc, vẫn ổn định, giao dịch ở mức cao nhất trong 18 tháng qua với hơn 145 USD mỗi tấn vào tuần trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

OPEC+ Tăng Cường Sản Xuất Dầu OPEC+ sẽ tăng cường sản xuất dầu trong tháng Mười nhưng với tốc độ giảm. Nhóm này đã đồng ý tăng 137.000 thùng mỗi ngày, giảm so với mức tăng đáng kể trong những tháng gần đây. Quyết định này đánh dấu sự bắt đầu của việc giảm bớt mức cắt giảm trước đó là 1,65 triệu thùng mỗi ngày sau khi đảo ngược một mức giảm 2,5 triệu thùng mỗi ngày vào đầu năm nay. Sự chú ý dường như nhiều hơn vào việc giành lại thị phần hơn là duy trì sự ổn định giá cả. Ả Rập Saudi và UAE là những thành viên duy nhất có khả năng tăng cung cấp nhiều hơn. Thông báo này được đưa ra trước một sự suy giảm dự kiến trong nhu cầu theo mùa. Giá dầu thô đã giảm khoảng 15% trong năm nay xuống khoảng 65 USD một thùng, ảnh hưởng đến lợi nhuận và việc làm của các công ty dầu mỏ, mặc dù có một số bù đắp từ các lệnh trừng phạt của phương Tây đối với Nga và Iran. Trong ngắn hạn, quyết định này có thể làm giảm giá dầu, điều này có thể mang lại lợi ích cho các nước nhập khẩu như EUR, JPY và INR, trong khi gây thách thức cho các đồng tiền dầu mỏ như CAD, NOK và RUB nếu giá dầu thô vẫn yếu. Sự phát triển này không gây bất ngờ cho các thị trường. Với việc OPEC+ thêm nguồn cung vào một thị trường đã đối mặt với sự chậm lại theo mùa, con đường ít kháng cự nhất cho giá dầu có vẻ như là giảm. Các nhà giao dịch đang xem xét việc mua các quyền chọn bán trên hợp đồng tương lai dầu thô Brent tháng 11, nhắm tới một động thái hướng về 60 USD một thùng. Chiến lược này cho phép chúng ta tận dụng sự yếu kém giá hơn nữa trong khi xác định rủi ro tối đa của chúng ta. OPEC+ Động Lực Thị Trường Cái nhìn giảm giá này được củng cố bởi các dữ liệu gần đây từ Cơ quan Thông tin Năng lượng, trong báo cáo đầu tháng Chín 2025 xác nhận thặng dư cung toàn cầu cho quý IV, vì nhu cầu yếu ớt. Chúng ta đã thấy chiến lược này dẫn dắt thị trường trước đây, đặc biệt trong đợt dư thừa dầu từ 2014 đến 2016, điều này cho thấy áp lực giá xuống này có thể được duy trì. Giá dầu thô hiện tại khoảng 65 USD một thùng đã giảm gần 15% so với đầu năm 2025, cho thấy sự yếu kém liên tục. Trong thị trường tiền tệ, điều này chuyển thành một triển vọng tiêu cực cho các đồng tiền dầu mỏ. Chúng tôi đang định vị cho sự yếu kém thêm nữa của đồng đô la Canada, đã giảm 3% so với đồng bạc xanh trong quý trước để giao dịch gần 1.39. Ngược lại, chi phí nhập khẩu năng lượng thấp hơn là một trợ lực cho đồng yên Nhật Bản và euro, làm cho các quyền chọn mua trên những đồng tiền này trở thành một bảo hiểm hấp dẫn. Ngoài chính dầu mỏ, chúng tôi thấy cơ hội trong các sản phẩm phái sinh cổ phiếu phản ánh những thay đổi cơ cấu chi phí này. Các quyền chọn bán trên các quỹ ETF ngành năng lượng có vẻ là lựa chọn khôn ngoan khi biên lợi nhuận của các công ty dầu mỏ sắp bị nén thêm. Mặt khác, các quyền chọn mua trên các chỉ số hàng không và vận tải đang thu hút sự quan tâm, vì chi phí nhiên liệu thấp hơn mang lại tác động tích cực trực tiếp đến lợi nhuận của họ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng của mình trong tháng thứ mười liên tiếp vào tháng Tám. Ngân hàng đã bổ sung 0,06 triệu ounce troy, đưa tổng số nắm giữ lên 74,02 triệu ounce kể từ khi bắt đầu mua sắm lại vào tháng 11 năm ngoái. Kể từ đầu năm, giá vàng đã tăng hơn 30% lên trên 3.500 USD mỗi ounce. Các yếu tố góp phần vào sự gia tăng này bao gồm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ và lo ngại về ảnh hưởng chính trị đối với Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Impact Of Federal Reserve Independence

Goldman Sachs đã chỉ ra rằng những mối đe dọa tiếp theo đối với sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang có thể đẩy giá vàng lên gần 5.000 USD. Mặc dù việc mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã chậm lại cùng với sự gia tăng giá, Hội đồng Vàng Thế giới khẳng định rằng các rủi ro địa chính trị có thể duy trì nhu cầu chính thức mạnh mẽ. Với giá vàng hiện đã vững chắc trên 3.500 USD mỗi ounce, việc mua sắm liên tục từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cung cấp một tín hiệu mạnh mẽ về nhu cầu cơ bản liên tục. Xu hướng phi đô la hóa này đã trở thành một chủ đề chính trên thị trường kể từ khi chúng ta thấy sự vũ khí hóa đồng đô la vào năm 2022, và nó tiếp tục tạo ra một mức đáy cho giá vàng. Các ngân hàng trung ương đã mua ròng 800 tấn vào năm 2024, tiếp tục một sự gia tăng trong nhiều năm hỗ trợ cấu trúc tăng giá hiện tại. Yếu tố chính thúc đẩy sự tăng giá 30% của vàng trong năm nay là sự kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ, và điều này sẽ vẫn là trọng tâm. Chúng ta đã thấy trong các chu kỳ nới lỏng trước đây, như vào năm 2019, rằng vàng hoạt động rất tốt khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu hạ lãi suất. Bất kỳ nhận xét nào gợi ý sự ảnh hưởng chính trị đối với Fed sẽ chỉ làm gia tăng tâm lý tăng giá này. Đối với các nhà giao dịch, điều này gợi ý việc định vị cho sự tăng giá tiếp theo, nhưng cần thận trọng do giá đã cao. Mua các tùy chọn gọi dài hạn trên hợp đồng tương lai vàng hoặc quỹ giao dịch trao đổi (ETF) cung cấp một cách để nắm bắt một sự chuyển động tiềm năng hướng tới 5.000 USD trong khi xác định rủi ro đối với khoản phí đã trả. Biến động đang ở mức cao, vì vậy hãy cân nhắc sử dụng các chiến lược chênh lệch để giảm chi phí vào lệnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đại diện Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Séc, Eva Zamrazilova cho biết chính sách tiền tệ cần giữ mức chặt chẽ trong một thời gian dài để quản lý rủi ro lạm phát. Hiện tại, chính sách đang ở mức hơi chặt chẽ là 3,5%. Lãi suất chuẩn đã giữ ổn định ở mức 3,5% trong hai cuộc họp gần nhất sau khi bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào cuối năm 2023.

Các chỉ số chính

Các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi nhiều chỉ số khác nhau, chẳng hạn như giá nhà tăng, lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ kéo dài và tăng trưởng lương nhanh chóng, có thể làm tăng nhu cầu tiêu dùng. Zamrazilova nhấn mạnh rằng việc duy trì quan điểm hiện tại là cần thiết để đạt được mục tiêu lạm phát. Trong khi đồng koruna mạnh hơn đang giảm chi phí nhập khẩu và giá năng lượng thấp hơn đang hỗ trợ tình hình, những yếu tố này có thể không tồn tại lâu dài. Các chuẩn bị đang diễn ra để người Séc áp dụng đồng euro. Thông tin này dựa trên báo cáo của Bloomberg. Tín hiệu từ ngân hàng trung ương Séc để giữ chính sách chặt chẽ sẽ cung cấp một nền cho đồng koruna. Chúng tôi tin rằng điều này làm cho các chiến lược như mua quyền chọn mua trên CZK hoặc quyền chọn bán trên cặp EUR/CZK trở nên hấp dẫn trong vài tuần tới. Với lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ ở mức 2,5%, chênh lệch lãi suất dương tiếp tục ủng hộ đồng koruna.

Ý nghĩa thị trường

Giọng điệu hiếu chiến này cho thấy thị trường có thể quá lạc quan về thời gian cắt giảm lãi suất trong tương lai. Các nhà giao dịch nên xem xét các vị trí có lợi từ việc lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn, chẳng hạn như trả lãi suất cố định trên các hợp đồng hoán đổi lãi suất Séc ngắn hạn. Động thái này tận dụng việc ngân hàng trung ương giữ tỷ lệ chuẩn 3,5% ổn định cho đến hết năm 2025. Chúng ta cần nhớ chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2021 và 2022, chứng kiến lãi suất đạt đỉnh 7,00%, đặt mức 3,5% hôm nay vào bối cảnh chỉ là mức chặt chẽ vừa phải. Dữ liệu lạm phát mới nhất từ tháng 8 năm 2025 cho thấy giá tiêu dùng ở mức 2,8%, vẫn cứng đầu trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Điều này xác nhận rằng ngân hàng gần như không có động lực để bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm. Đối với các nhà giao dịch phái sinh chứng khoán, triển vọng này là một trở ngại cho thị trường chứng khoán địa phương. Điều kiện tín dụng chặt chẽ kéo dài có thể làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp và hoạt động kinh tế, gợi ý một thái độ thận trọng về Chỉ số Chứng khoán Praha (PX). Chúng tôi thấy giá trị trong việc mua quyền chọn bán bảo vệ trên chỉ số PX để phòng ngừa trước khả năng suy giảm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tính thanh khoản thị trường vào sáng thứ Hai thường thấp, cải thiện khi nhiều thị trường châu Á mở cửa. Môi trường giao dịch mỏng này có thể gây ra sự biến động giá. Yên Nhật bắt đầu yếu do sự từ chức của Thủ tướng Ishiba. Tỷ giá hiện tại là EUR/USD ở mức 1.1710, USD/JPY ở mức 148.13 và GBP/USD ở mức 1.3502.

Cập nhật về cặp tiền tệ bổ sung

Các cặp tiền tệ bổ sung bao gồm USD/CHF ở mức 0.7978 và USD/CAD ở mức 1.3833. AUD/USD và NZD/USD lần lượt ở mức 0.6553 và 0.5892. Những giá trị này phản ánh sự thay đổi trong động lực của thị trường tiền tệ toàn cầu. Các nhà giao dịch được khuyên nên thận trọng khi điều hướng trong những giờ đầu tiên này. Với tính thanh khoản mỏng, chúng ta cần cẩn thận về những biến động giá ban đầu. Điểm chú ý ngay lập tức là sự yếu kém của yên sau sự từ chức của Thủ tướng Ishiba, đẩy USD/JPY về gần mức 148. Sự không chắc chắn chính trị này đang gây ra sự gia tăng trong biến động, và chúng ta đang thấy các nhà giao dịch vị trí cho sự giảm giá tiếp theo của yên. Khoảng trống lãnh đạo đột ngột ở Nhật Bản là một phát triển quan trọng, và chúng ta nên cân nhắc mua các quyền chọn gọi USD/JPY để tận dụng khả năng tăng giá tiếp theo với rủi ro xác định. Biến động ngụ ý trong một tháng cho cặp này đã tăng từ khoảng 8.5% lên trên 12% trong phiên qua đêm, báo hiệu dự đoán về những biến động giá lớn hơn. Tình huống này gợi nhớ đến sự biến động của thị trường trong chuỗi thay đổi lãnh đạo mà Nhật Bản đã trải qua vào cuối những năm 2000.

Xu hướng thị trường tiền tệ toàn cầu

Ngoài Nhật Bản, đồng đô la Mỹ đang thể hiện sức mạnh rộng rãi, đặc biệt là so với các đồng tiền hàng hóa. Điều này theo sau báo cáo việc làm mạnh mẽ của Mỹ vào thứ Sáu tuần trước, ngày 5 tháng 9, cho thấy một số lượng 250,000 việc làm mới bất ngờ, so với dự báo 180,000. Dữ liệu đó đã củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lập trường diều hâu của mình cho tới cuối năm. Ngược lại, đồng euro giữ vững, với EUR/USD giao dịch trên mức 1.1700. Dữ liệu CPI sơ bộ Eurozone của tuần trước đã nóng hơn mong đợi ở mức 3.1%, thúc đẩy cược rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể bị buộc phải tăng lãi suất thêm một lần nữa trước khi kết thúc năm. Sự phân kỳ chính sách ngày càng tăng giữa ECB và các ngân hàng trung ương khác, như Ngân hàng Canada, là một chủ đề mà chúng ta cần theo dõi chặt chẽ. Đồng bảng cũng cho thấy sức chịu đựng gần mức 1.3500, khi Ngân hàng Anh tiếp tục báo hiệu cam kết của mình trong việc chống lại lạm phát. Tuy nhiên, các đồng tiền liên quan đến hàng hóa như đô la Úc và đô la Canada đang chịu áp lực từ đồng đô la Mỹ mạnh và dữ liệu thương mại gần đây ảm đạm từ Trung Quốc. Chúng ta sẽ xem xét các chiến lược quyền chọn mang lại lợi ích từ đồng đô la xanh mạnh hơn so với đồng Úc, đặc biệt khi AUD/USD hiện đã dưới mức 0.6600.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên Nhật đã suy yếu khi tuần mới bắt đầu, chịu ảnh hưởng từ việc Thủ tướng Shigeru Ishiba từ chức. Tỷ giá USD/JPY hiện khoảng 148.22, tăng từ khoảng 147.35 vào cuối ngày thứ Sáu. Các cặp yên khác cũng ghi nhận sự tăng trưởng, với EUR/JPY đạt khoảng 173.45. Việc Ishiba từ chức diễn ra sau áp lực ngày càng tăng trong đảng của ông để chịu trách nhiệm về một thất bại bầu cử lịch sử.

Khủng hoảng chính trị và những hệ lụy kinh tế

Ishiba nhậm chức vào tháng 10 năm 2024, nhưng liên minh cầm quyền của ông kể từ đó đã mất đi ưu thế tại cả hai viện quốc hội. Việc Thủ tướng Ishiba từ chức tạo ra sự không chắc chắn chính trị đáng kể, và chúng ta có thể mong đợi sự yếu kém tiếp tục của yên. Động thái ngay lập tức trong USD/JPY hướng tới 148.25 có lẽ chỉ là khởi đầu của một xu hướng lớn hơn do thiếu lãnh đạo rõ ràng. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này chỉ ra các chiến lược có lợi từ việc yên giảm giá, chẳng hạn như mua quyền chọn gọi USD/JPY hoặc bán hợp đồng tương lai yên. Sự khủng hoảng chính trị này khiến Ngân hàng Nhật Bản rất khó có thể hành động theo các dữ liệu kinh tế gần đây, cho thấy lạm phát cơ bản vào tháng 8 năm 2025 vẫn giữ ở mức khó chịu 2.8%. Với lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ vững ở mức 4.75%, sự chênh lệch lãi suất rộng thúc đẩy giao dịch yên tỷ giá hiện đang bị củng cố bởi sự tê liệt chính sách này tại Tokyo. Chúng tôi dự đoán BoJ sẽ giữ nguyên chính sách trong suốt quá trình chuyển giao lãnh đạo, gia tăng áp lực giảm lên yên. Sự không chắc chắn xung quanh người kế nhiệm Ishiba sẽ có khả năng gia tăng sự biến động của thị trường trong những tuần tới. Chúng tôi đã thấy sự biến động ngụ ý một tháng đối với các quyền chọn USD/JPY tăng từ dưới 9% vào tuần trước lên trên 11%, cho thấy các nhà giao dịch đang định giá vào sự biến động giá lớn hơn. Môi trường này có thể khiến các chiến lược như long straddles trở nên hấp dẫn, vì chúng có thể sinh lợi từ một sự biến động lớn theo bất kỳ hướng nào khi một con đường chính sách mới trở nên rõ ràng hơn.

Bối cảnh lịch sử và triển vọng tương lai

Nhìn lại, chúng ta đã thấy một động lực tương tự giữa năm 2022 và 2024, khi một khoảng cách chính sách mở rộng đã gây ra sự xuống dốc lịch sử của yên. Sự bất ổn chính trị hiện tại loại bỏ một nguồn áp lực chính phủ quan trọng đã hỗ trợ đồng tiền này. Điều này cho thấy con đường có ít cản trở nhất là yên sẽ tiếp tục suy yếu, có thể thử thách lại các mức cao trong nhiều thập kỷ của USD/JPY được ghi nhận vào cuối năm 2024.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tuần tới có nhiều sự kiện kinh tế quan trọng, bao gồm chỉ số CPI của Mỹ, quyết định lãi suất của ECB và số liệu GDP của Nhật Bản. Số liệu GDP của Nhật Bản cho quý 2 dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức 0,3%, nhờ vào đầu tư kinh doanh và xuất khẩu. Sản lượng công nghiệp của Đức trong tháng 7 và thặng dư thương mại của Trung Quốc trong tháng 8 cũng được dự đoán.

Đại hội đồng Liên Hợp Quốc và Apple

Đại hội đồng Liên Hợp Quốc có khả năng sẽ tập trung vào chương trình hạt nhân của Iran và có thể đề cập đến các vấn đề liên quan đến Palestine. Một sự kiện của Apple sẽ ra mắt sản phẩm mới và có thể làm tăng giá iPhone. Cục Thống kê Lao động Mỹ có thể công bố các điều chỉnh dữ liệu việc làm sơ bộ. Dữ liệu lạm phát của Trung Quốc dự kiến sẽ được công bố vào thứ Tư, với số liệu tháng 7 cho thấy sự tăng trưởng ổn định. Chỉ số CPI của Na Uy dự báo sẽ duy trì ổn định ở mức 3,1%. Vào thứ Năm, ECB dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, với sự chú ý vào các dự báo vĩ mô. Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 200 điểm cơ bản sau các số liệu lạm phát gần đây. Chỉ số CPI của Mỹ được dự đoán sẽ tăng 0,3% ở cả số liệu tổng quát và lõi cho tháng 8. Vào thứ Sáu, tăng trưởng GDP của Vương quốc Anh cho tháng 7 được dự đoán ở mức 0,1%. Cuộc họp của OPEC vào Chủ nhật có thể thảo luận về việc tăng sản lượng dầu, đi xa khỏi những kỳ vọng trước đó là duy trì cắt giảm. Chúng ta đang hướng tới một tuần mà các dữ liệu lạm phát và quyết định của ngân hàng trung ương sẽ chi phối, điều này sẽ tạo ra biến động trong các thị trường lãi suất và chỉ số cổ phiếu. Cuộc họp OPEC-8 sắp tới vào Chủ nhật là một yếu tố bất ngờ lớn đối với giá năng lượng. Nếu họ báo hiệu tăng sản lượng, chúng ta nên dự đoán xu hướng giảm giá dầu thô, một sự thay đổi đáng kể so với chính sách kéo dài cắt giảm mà chúng ta thấy họ cam kết vào giữa năm 2024.

Tập trung vào lạm phát và việc làm

Sự chú ý ở Mỹ sẽ hướng đến dữ liệu lạm phát và việc làm. CPI vào thứ Năm dự kiến sẽ đạt +0,3%, một mức lạm phát hàng tháng đã giữ cho Cục Dự trữ Liên bang thận trọng trong hơn một năm nay. Quan trọng hơn, các điều chỉnh chuẩn sơ bộ vào thứ Ba về dữ liệu việc làm có thể cho thấy số việc làm được tạo ra ít hơn nhiều so với dự đoán ban đầu, có thể làm phức tạp con đường chính sách của Fed và tạo ra sự biến động trong các tùy chọn S&P 500. Tại châu Âu, ECB dự kiến sẽ giữ lãi suất tiền gửi ổn định ở mức 2,0% vào thứ Năm. Hành động thực sự sẽ diễn ra trong cuộc họp báo, đặc biệt là với sự không chắc chắn chính trị đang gia tăng ở Pháp. Chúng ta nhớ sự mở rộng của chênh lệch trái phiếu Pháp-Đức trong thời điểm hỗn loạn của cuộc bầu cử bất ngờ vào tháng 6 năm 2024, vì vậy mọi sự bất ổn từ cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm vào thứ Hai có thể khiến các tùy chọn trên chỉ số CAC 40 hoạt động đặc biệt sôi động. Sự kiện của Apple vào thứ Ba là một điểm nhấn chính khác, với biến động ngụ ý trên cổ phiếu đã cao. Với kỳ vọng về việc tăng giá và những bất ngờ hạn chế, khả năng xảy ra phản ứng “bán tin” là một khả năng rõ ràng, một mô hình mà chúng ta đã thấy sau các lần ra mắt iPhone trước đó. Chúng ta nên theo dõi các cơ hội trong các tùy chọn bán ngắn hạn để giao dịch một sự sụt giảm tiềm năng sau thông báo. Dữ liệu từ Trung Quốc vào thứ Hai và thứ Tư có khả năng sẽ xác nhận tình trạng mềm mại trong nền kinh tế mà chúng ta đã theo dõi. Tăng trưởng xuất khẩu yếu và lạm phát giảm thấp, tương tự như những áp lực giảm phát đã thấy trong suốt năm 2024, cho thấy các cơn gió ngược tiếp diễn. Điều này có thể gây áp lực lên các đồng tiền có liên quan đến hàng hóa như đô la Úc và kim loại công nghiệp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá dầu đã đóng cửa ở mức 61,87 USD vào thứ Sáu, nhưng vẫn có khả năng giảm thêm. Có nhiều đồn đoán xung quanh việc Ả Rập Xê Út ủng hộ việc tăng sản xuất, điều này có thể làm giảm giá dầu thô hơn nữa. Các báo cáo cho thấy OPEC+ có thể tăng sản lượng, mặc dù có thể ít hơn so với tháng 10 khi mùa hè kết thúc. OPEC+ đã tăng sản xuất thêm 2,5 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2023, được cho là do áp lực từ Mỹ. Giá dầu dưới 60 USD đe dọa ngành công nghiệp khoan dầu đá phiến của Mỹ, như đã thấy qua sự suy giảm trong số lượng giàn khoan. Sự suy giảm này gây ra những lo ngại cho sản xuất dầu của Mỹ trong những năm tới, có thể ảnh hưởng đến các chính sách của chính quyền trước đó.

Quyết định sản xuất của OPEC

OPEC vẫn giữ lại 1,65 triệu thùng mỗi ngày, chờ đợi phục hồi sản xuất hoàn toàn. Các cuộc thảo luận tập trung vào việc dần dần tái giới thiệu lượng sản xuất giữa 135.000 và 350.000 thùng mỗi ngày. Tác động vĩ mô bao gồm những lợi ích tiềm năng cho lạm phát ngắn hạn. Tuy nhiên, việc giá dầu duy trì dưới 60 USD gây ra những thách thức tương tự như việc giữ một quả bóng dưới nước, phản ánh sự bất ổn. Với giá dầu thô dao động quanh mức 85 USD mỗi thùng, tất cả mọi ánh nhìn đều đổ dồn vào cuộc họp OPEC+ sắp tới. Những thông tin về việc giữ sản xuất ổn định để hỗ trợ giá tương phản với những mối lo ngại về nhu cầu toàn cầu suy yếu, tạo ra sự không chắc chắn lớn. Chúng ta cần nhìn lại những tình huống tương tự để hiểu rõ hơn về những kết quả tiềm năng. Chúng ta đã thấy điều này diễn ra trước đó vào cuối những năm 2010, khi việc tăng sản lượng của OPEC+ đã kéo giá WTI xuống gần 60 USD. Sự sụt giảm giá này đã đe dọa trực tiếp đến khả năng sinh lợi của các nhà sản xuất dầu đá phiến của Mỹ, gây ra sự suy giảm mạnh trong hoạt động khoan. Thị trường đã học được rằng sản lượng dầu đá phiến của Mỹ rất nhạy cảm với những quyết định cung ứng này. Bài học đó rất quan trọng hôm nay, khi số lượng giàn khoan ở Mỹ chỉ mới gần đây xuất hiện dấu hiệu phục hồi, tăng 5% so với năm trước theo dữ liệu EIA mới nhất từ tháng 8 năm 2025. Sự phục hồi mong manh này phụ thuộc vào việc giá duy trì ở trên mức điểm hòa vốn 75 USD cho nhiều nhà sản xuất. Bất kỳ sự gia tăng sản xuất bất ngờ nào từ OPEC+ có thể làm chậm lại động lực này gần như ngay lập tức.

Sự biến động của thị trường dầu và chiến lược

Với sự không chắc chắn, sự biến động ngụ ý trên các hợp đồng quyền chọn dầu đang tăng lên. Một chiến lược tiềm năng là sử dụng quyền chọn để đặt cược vào một sự biến động giá lớn, bất kể theo hướng nào, sử dụng các hợp đồng tháng 11. Một chiến lược long straddle, chẳng hạn, sẽ có lợi từ một chuyển động đáng kể lên hoặc xuống sau thông báo của cuộc họp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng Tám chỉ tăng 22,000, thấp hơn mức kỳ vọng 75,000. Canada chứng kiến một sự giảm sút trong việc làm với 65,500, trái với dự đoán về mức tăng 10,000. Để ứng phó, Cục Dự trữ Liên bang đang xem xét khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản, với 90% khả năng cắt giảm tại mỗi cuộc họp còn lại trong năm nay. Trong khi đó, Ả Rập Xê-út đề xuất OPEC+ tăng tốc đợt tăng sản lượng dầu tiếp theo.

Diễn biến thị trường

Các diễn biến thị trường rất đáng chú ý; giá vàng tăng 41 USD lên mức cao kỷ lục 3,586 USD. Giá dầu thô WTI giảm 1,49 USD xuống 61,99 USD, và lợi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ giảm 10.2 điểm cơ bản xuống 4.07%. Chỉ số S&P 500 giảm 20 điểm xuống 6,481, với CHF dẫn đầu thị trường và CAD theo sau. Cả đồng USD và đồng CAD đều yếu đi một chút, với đồng loonie hoạt động kém hơn. Thị trường đang kỳ vọng 47 điểm cơ bản cắt giảm ở Canada và 131 điểm cơ bản ở Mỹ trong năm tới. Vàng hưởng lợi từ dự báo thị trường về việc cắt giảm lãi suất, trong khi cổ phiếu có những phản ứng trái chiều. Sự lạc quan ban đầu về việc cắt giảm lãi suất đã chuyển thành lo ngại về suy thoái, mặc dù một số lệnh giao dịch cổ phiếu muộn đã giúp các chỉ số của Mỹ tăng cao hơn trong tuần. Nhìn chung, báo cáo việc làm yếu ớt đáng ngạc nhiên trong tháng Tám từ cả Mỹ lẫn Canada đã mở ra một con đường rõ ràng cho hành động của ngân hàng trung ương. Thị trường hiện đang định giá 90% khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp tháng Chín, khiến việc đặt cược vào lãi suất thấp hơn trở nên rất có khả năng.

Biến động gia tăng

Sự thiếu quyết định của thị trường chứng khoán, phục hồi nhờ hy vọng cắt giảm lãi suất trước khi giảm xuống do lo ngại suy thoái, báo hiệu sự gia tăng biến động. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã tăng từ mức thấp mùa hè gần 13 lên trên 19, cho thấy sự lo ngại ngày càng gia tăng của thị trường. Môi trường này rất phù hợp cho các chiến lược biến động dài hạn, chẳng hạn như mua quyền chọn VIX hoặc sử dụng straddles trên S&P 500 để tận dụng một sự chuyển động lớn theo cả hai hướng. Đồng đô la Canada đang đối mặt với một mối đe dọa kép từ dữ liệu việc làm trong nước ảm đạm và giá dầu thô giảm. Chúng tôi xem đồng loonie là đồng tiền dễ bị tổn thương nhất trong số G10 và kỳ vọng sự yếu kém hơn nữa. Các nhà giao dịch nên xem xét việc mua quyền chọn bán đối với đồng đô la Canada hoặc thiết lập các vị thế bán khống chống lại các đồng tiền trú ẩn an toàn như franc Thụy Sĩ. Sự tăng vọt của vàng lên mức cao kỷ lục trên 3,500 USD là kết quả trực tiếp của việc giảm lợi suất thực và sự chuyển hướng sang an toàn. Xu hướng mạnh mẽ này được hỗ trợ bởi cả việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra và nỗi lo kinh tế bên dưới, tạo ra một làn gió thuận cho kim loại này. Giá dầu thô đang phát đi các tín hiệu cảnh báo, khi lo ngại về sự suy giảm nhu cầu do suy thoái giờ đây đã lấn át những câu chuyện từ phía cung. Tâm lý tiêu cực này càng được khuếch đại bởi các báo cáo rằng OPEC+ có thể tăng sản lượng, tạo ra một triển vọng giảm giá cho những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu Mỹ kết thúc ngày giao dịch với xu hướng giảm, sau khi báo cáo việc làm không khả quan ban đầu được coi là tích cực do kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, tâm lý này sau đó đã thay đổi, dẫn đến lo ngại về suy thoái và xu hướng giảm giá. Mặc dù vậy, hoạt động mua vào vào cuối ngày đã giúp giảm thiểu khoản lỗ cho chỉ số S&P 500. Chỉ số Russell 2000 nhạy cảm với lãi suất đã tăng nhờ sức mạnh từ lĩnh vực tài chính, trong khi Nasdaq kết thúc ngày gần như không thay đổi. Các thay đổi khác khi đóng cửa bao gồm S&P 500 giảm 0.36%, DJIA giảm 0.5%, và Toronto TSX Composite tăng 0.45%.

Hiệu suất Thị trường Tuần

Trong tuần, S&P 500 đã tăng 0.3%, Nasdaq Composite tăng 1.4%, Russell 2000 tăng 1.0%, và Toronto TSX Composite tăng 1.7%. Tuy nhiên, DJIA đã giảm 0.3%. Thị trường đang gặp khó khăn trong việc quyết định liệu tin xấu thực sự có phải là tin tốt hay không. Chúng ta đã thấy điều này hôm nay sau khi báo cáo việc làm tháng Chín cho thấy chỉ có 50,000 việc làm được tạo ra, thấp hơn nhiều so với mức kỳ vọng 150,000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.2%. Phản ứng tích cực ban đầu dựa trên hy vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã nhanh chóng bị xóa bỏ bởi làn sóng lo ngại về suy thoái. Sự không chắc chắn này đã khiến mức độ biến động tăng vọt, với chỉ số VIX leo lên trên 22 lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2025. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là mức phí quyền chọn đang trở nên đắt đỏ hơn, thưởng cho các chiến lược bán biến động nếu chúng tôi tin rằng thị trường sẽ vẫn mắc kẹt trong một khoảng range. Chúng tôi nên xem xét các giao dịch như iron condors trên SPX để thu phí từ cả hai phía.

Chiến lược Thị trường và Cơ hội

Chúng tôi cũng nhận thấy một sự phân chia rõ rệt trong thị trường, với Russell 2000 nhạy cảm với lãi suất tăng trong khi chỉ số Dow Jones giảm. Điều này cho thấy niềm tin rằng các công ty nhỏ hơn và lĩnh vực tài chính có thể hưởng lợi nhiều hơn từ việc cắt giảm lãi suất tiềm năng hơn là bị tổn thương bởi sự chậm lại. Điều này mang đến cơ hội cho các giao dịch cặp, chẳng hạn như mua quyền chọn mua trên một quỹ ETF tài chính trong khi mua quyền chọn bán trên một quỹ ETF công nghiệp hoặc tiêu dùng tùy ý. Hành động giá này gợi nhớ đến những gì chúng ta đã chứng kiến vào cuối năm 2007, khi thị trường hoan hỉ với những cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed trong khi nền kinh tế đã bắt đầu suy yếu. Những đợt rally cứu trợ ban đầu đó đã chứng minh chỉ là tạm thời khi sự yếu kém cơ bản trở nên không thể phủ nhận trong vài tháng tiếp theo. Do đó, mặc dù chi phí cao, chúng tôi nên nghĩ đến việc mua quyền chọn bán dài hạn trên các chỉ số chính như một biện pháp phòng ngừa hợp lý chống lại một đợt suy giảm lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.