Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) được giao nhiệm vụ thiết lập điểm giữa hàng ngày cho đồng nhân dân tệ (RMB) so với đô la Mỹ. Điều này là một phần của hệ thống tỷ giá hối đoái quản lý linh hoạt của đất nước. Hệ thống này cho phép giá trị của đồng nhân dân tệ di chuyển trong một “băng” nhất định là +/- 2% xung quanh tỷ giá trung tâm này. Gần đây, PBOC đã đặt điểm giữa ở mức 7.1384, so với mức ước tính 7.1897.

Ổn định và Điều chỉnh Tỷ giá

Tỷ giá đóng cửa trước đó được ghi nhận là 7.1830. Sự điều chỉnh này là một phần trách nhiệm của ngân hàng trung ương trong việc duy trì ổn định tiền tệ. Điểm giữa ngày hôm nay ở mức 7.1384 là một bất ngờ lớn, đến mạnh mẽ hơn so với kỳ vọng của thị trường là 7.1897. Đây là một tín hiệu rõ ràng rằng ngân hàng trung ương có ý định bảo vệ đồng nhân dân tệ và kiềm chế sự giảm giá tiếp theo. Hành động này là một sự phản kháng mạnh mẽ trước tâm lý giảm giá mà chúng ta đã thấy gia tăng trong suốt mùa hè vừa qua. Sự can thiệp này diễn ra sau khi dữ liệu kinh tế gần đây cho tháng 7 năm 2025 cho thấy doanh số bán lẻ yếu hơn mong đợi và tỷ lệ thất nghiệp thanh niên tăng lên 21,5%. Những con số này đã đặt áp lực xuống giá trị của đồng tiền. Hành động của ngân hàng trung ương hôm nay có khả năng là phản ứng trực tiếp để ngăn chặn tình trạng kinh tế yếu ớt đó biến thành sự suy giảm tiền tệ không có trật tự.

Ảnh hưởng đến Nhà giao dịch Derivative

Chúng ta đã thấy kịch bản này trước đây, đặc biệt là trong mùa hè năm 2023 khi PBOC sử dụng các mức điều chỉnh mạnh mẽ liên tục để quản lý áp lực giảm giá xung quanh mức 7.30. Thời kỳ đó cho chúng ta thấy rằng ngân hàng trung ương có khả năng chịu đựng thấp đối với các cược một chiều nhanh chóng chống lại đồng tiền của mình. Lịch sử cho thấy các mức điều chỉnh mạnh này có thể kéo dài trong vài tuần để phá vỡ động lực đầu cơ. Đối với các nhà giao dịch derivative, hành động này làm tăng đáng kể rủi ro khi nắm giữ các vị thế dài USD/CNY, vì bây giờ bạn đang chống lại chính sách trực tiếp của ngân hàng trung ương. Biến động ngụ ý trong các tùy chọn USD/CNY sẽ có khả năng tăng lên, làm cho các chiến lược như bán các tùy chọn mua ngoài tiền hoặc thiết lập các chiến lược chênh lệch giảm giá trở nên hấp dẫn hơn. Những vị thế này được hưởng lợi từ việc đồng tiền gặp khó khăn trong việc suy yếu qua các mức mà PBOC đang bảo vệ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã giữ lãi suất cho vay chính không thay đổi, với lãi suất 1 năm là 3% và lãi suất 5 năm là 3.5%. Những lãi suất này đã ổn định kể từ tháng 5, cho thấy không có thay đổi cho tháng 6, tháng 7 và tháng 8. Trong năm 2024, PBoC đã thực hiện cải cách chính sách tiền tệ để cải thiện hiệu quả và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Truyền thống dựa vào nhiều lãi suất chính sách như Cơ sở Cho vay Trung hạn (MLF), ngân hàng đã chuyển trọng tâm sang xác định lãi suất đảo ngược trong 7 ngày (repo) là lãi suất chính sách ngắn hạn. Thay đổi này nhằm đơn giản hóa hệ thống tiền tệ và cải thiện việc truyền tải chính sách đến nền kinh tế.

PBoC Giữ Lãi Suất Ổn Định

Với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cho vay chính trong tháng thứ ba liên tiếp, chúng ta có thể dự đoán một khoảng thời gian ít biến động hơn trong các hợp đồng phái sinh lãi suất dài hạn. Sự dự đoán này gợi ý các chiến lược như bán các hợp đồng strangle trên hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Trung Quốc có thể mang lại lợi nhuận, tận dụng dự đoán lãi suất ổn định. Thị trường đã hoàn toàn định giá cho sự giữ này, do đó, phản ứng ngay lập tức sẽ bị suy yếu. Quyết định này phản ánh một lập trường thận trọng giữa những tín hiệu kinh tế hỗn hợp. Chẳng hạn, dữ liệu lạm phát tháng 7 năm 2025 cho thấy chỉ số giá tiêu dùng mềm mại ở mức 1.9%, trong khi PMI Sản xuất Caixin gần đây nhất chỉ nhích nhẹ trên mốc 50, cho thấy tăng trưởng yếu ớt. Bối cảnh kinh tế này khiến ngân hàng trung ương ít lý do để siết chặt chính sách, củng cố quan điểm rằng con đường ít kháng cự nhất cho lãi suất là đi ngang hoặc giảm xuống. Chúng ta cần nhớ sự chuyển đổi trong khung chính sách từ tháng 6 năm 2024, mà theo đó lãi suất repo ngược 7 ngày trở thành công cụ chính để tín hiệu ý định ngắn hạn. Do đó, trọng tâm của chúng ta nên tập trung vào các sản phẩm phái sinh nhạy cảm với thanh khoản thị trường tiền tệ, chẳng hạn như hợp đồng hoán đổi lãi suất ngắn hạn và tùy chọn ngoại tệ đối với Nhân dân tệ. Bất kỳ hoạt động thanh khoản bất ngờ nào của PBoC sẽ có khả năng tạo ra tác động lớn hơn đến các công cụ này hơn là đến LPR ổn định. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thiết lập điểm giữa hàng ngày cho đồng nhân dân tệ, ảnh hưởng đến việc nó giao dịch so với các đồng tiền khác như đô la Mỹ. Việc xác định điểm giữa này diễn ra vào khoảng 0115 GMT mỗi sáng và dựa trên các yếu tố như cung và cầu thị trường, các chỉ báo kinh tế và những thay đổi trên thị trường ngoại hối. Đồng nhân dân tệ hoạt động trong một hệ thống tỷ giá hối đoái cố định có quản lý, với biên độ giao dịch được thiết lập ở mức +/- 2% quanh điểm giữa này. Hệ thống cho phép dao động có giới hạn, giúp đồng nhân dân tệ có thể tăng hoặc giảm giá tối đa 2% từ tỷ giá trung tâm mỗi ngày giao dịch.

Biện pháp can thiệp và ổn định

Nếu đồng tiền tiến gần đến giới hạn của biên độ này hoặc thể hiện sự biến động quá mức, PBOC có thể can thiệp bằng cách mua hoặc bán đồng nhân dân tệ nhằm ổn định giá trị của nó. Sự can thiệp như vậy nhằm duy trì những điều chỉnh có kiểm soát và dần dần trong đánh giá của đồng tiền. Hệ thống này xem xét các điều kiện kinh tế và mục tiêu chính sách, đảm bảo hoạt động thị trường ngoại hối được diễn ra trật tự. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đang tín hiệu muốn giữ ổn định đồng Nhân dân tệ bằng cách thiết lập một điểm tham chiếu mạnh xung quanh mức 7.1897. Chúng tôi xem đây là sự tiếp nối của chính sách từ năm 2024, nơi ngân hàng tích cực quản lý để ngăn chặn áp lực giảm giá. Sự kiểm soát chặt chẽ này có nghĩa là chúng ta không nên mong đợi những biến động mạnh trong giá trị của đồng tiền trong thời gian tới. Cách tiếp cận có quản lý này trực tiếp kiềm chế sự biến động của đồng tiền, đây là yếu tố chính cho việc định giá các tùy chọn. Nhìn vào dữ liệu gần đây, sự biến động ngụ ý một tháng cho USD/CNY đang dao động quanh mức thấp 3.8%, phản ánh niềm tin của thị trường vào sự kiểm soát của ngân hàng trung ương. Chúng tôi đã thấy mô hình này trong suốt phần lớn năm 2023 và 2024 khi PBOC bảo vệ đồng Nhân dân tệ trước những cơn gió kinh tế bất lợi.

Chiến lược giao dịch và động lực thị trường

Đối với các nhà giao dịch, môi trường có biến động thấp này khiến việc bán các tùy chọn trở nên hấp dẫn hơn so với việc mua chúng. Các chiến lược có lợi từ việc đồng tiền duy trì trong một phạm vi xác định, chẳng hạn như short strangles, có thể hiệu quả trong vài tuần tới. Khoản phí thu được từ việc bán các tùy chọn này được hưởng lợi từ sự thiếu thay đổi của đồng tiền, một kết quả trực tiếp từ hướng dẫn hàng ngày của ngân hàng. Mặc dù các hành động của ngân hàng, áp lực tiềm ẩn đối với đồng Nhân dân tệ dường như đang hướng về sự yếu kém, khi các báo cáo gần đây cho thấy tăng trưởng GDP quý 2 năm 2025 đã chậm lại còn 4.6% và đơn hàng xuất khẩu đã giảm. Vì vậy, chúng ta nên cẩn trọng trước bất kỳ sự thay đổi chính sách đột ngột nào có thể cho phép USD/CNY tăng cao đột ngột. Rủi ro chính là ngân hàng trung ương đột ngột cho phép đồng Nhân dân tệ yếu hơn để giúp kích thích nền kinh tế. Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Trung Quốc cũng hỗ trợ đồng Nhân dân tệ yếu, tạo ra một lợi tức dương cho việc nắm giữ đô la Mỹ. Với lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ở mức 4.75% và lãi suất cho vay kỳ hạn một năm của Trung Quốc là 3.35%, các nhà giao dịch thực sự được trả tiền để đặt cược chống lại đồng Nhân dân tệ. Yếu tố cơ bản này đặt ra một mức đáy tự nhiên dưới cặp USD/CNY, củng cố quan điểm rằng rủi ro thiên về sự yếu kém của đồng Nhân dân tệ. Trong vài tuần tới, chúng ta cần theo dõi sự khác biệt hàng ngày giữa việc định giá điểm giữa của PBOC và kỳ vọng của thị trường. Một khoảng cách mở rộng chỉ ra ngân hàng trung ương đang nỗ lực hơn để hỗ trợ đồng tiền của mình. Nếu chúng ta thấy PBOC bắt đầu thiết lập mức định giá gần hơn với các ước lượng yếu hơn của thị trường, đó có thể là dấu hiệu đầu tiên cho thấy họ đang chuẩn bị cho phép đồng tiền giảm giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo giá khí đốt tự nhiên của Mỹ cho phần sau của năm 2025. Dự báo cho tháng 11 và tháng 12 năm 2025 đã được điều chỉnh từ 4,50 USD xuống 4,00 USD mỗi MMBtu, trong khi dự báo cho tháng 9 và tháng 10 năm 2025 đã giảm 0,55 USD xuống 3,35 USD mỗi MMBtu. Mặc dù những điều chỉnh này, Goldman Sachs vẫn giữ triển vọng tích cực cho năm 2026, duy trì dự báo giá là 4,60 USD mỗi MMBtu. Dự báo này cao hơn rõ rệt so với giá kỳ hạn hiện tại, đứng ở mức 3,81 USD. Ngân hàng khuyên nên giữ vị thế mua dài hạn đối với khí đốt tự nhiên Mỹ cho tháng 4 năm 2026.

Điều chỉnh dự báo

Goldman Sachs cho rằng những điều chỉnh này là do nhu cầu dự kiến sẽ giảm trong thời gian tới, cùng với sự cân bằng cung-cầu thuận lợi dự đoán cho trung hạn. Chúng tôi thấy dự báo giá trong ngắn hạn cho phần còn lại của năm 2025 bị cắt giảm do kỳ vọng về nhu cầu yếu hơn. Triển vọng cho tháng 9 và tháng 10 đã giảm xuống khoảng 3,35 USD/MMBtu, phản ánh nguồn cung mạnh mẽ. Thực tế, dữ liệu EIA mới nhất từ giữa tháng 8 năm 2025 cho thấy kho chứa khí tự nhiên cao hơn 12% so với mức trung bình năm năm, tạo ra một vùng đệm đáng kể trước mùa đông. Trong vài tuần tới, điều này gợi ý sự thận trọng với các vị thế dài hạn cho các hợp đồng hết hạn vào cuối năm 2025. Với sản lượng khí khô giữ vững trên 103 Bcf/ngày, bất kỳ tâm lý lạc quan nào về mùa đông cũng có thể bị đánh giá quá cao. Môi trường này có thể ủng hộ các chiến lược tận dụng giao dịch trong phạm vi hoặc bán quyền chọn trên các hợp đồng mùa đông.

Cơ hội vào năm 2026

Tuy nhiên, triển vọng trung hạn hoàn toàn đảo chiều, mang đến cơ hội rõ ràng hơn trong tương lai. Dự báo giá cho năm 2026 được giữ vững ở mức 4,60 USD/MMBtu, một mức cao đáng kể so với giá kỳ hạn hiện tại khoảng 3,81 USD. Sự chênh lệch này cho thấy thị trường hiện đang định giá thấp sự thay đổi cấu trúc dự kiến trong năm tới. Chúng tôi tin rằng sự lạc quan này cho năm 2026 dựa trên việc tăng trưởng mạnh mẽ về nhu cầu từ các cơ sở xuất khẩu LNG mới, như Golden Pass và Plaquemines, sẽ được thúc đẩy trong suốt năm 2026. Sự gia tăng cầu này nhắc nhở chúng ta về mức độ chặt chẽ của thị trường đã thấy vào năm 2022, khi một làn sóng cầu toàn cầu làm lộ rõ những hạn chế về cung và khiến giá tăng vọt. Kỳ vọng là rằng xuất khẩu đang tăng sẽ hấp thụ hơn nhiều bất kỳ sự dư thừa nào trong thị trường nội địa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mức độ biến động ngụ ý cung cấp các điểm hỗ trợ và kháng cự được dự đoán cho các cặp NZD trước thông báo của RBNZ. Các mức NZDUSD được đặt ở 0.59200 cho kháng cự và 0.58600 cho hỗ trợ. Đối với EURNZD, kháng cự là 1.98200, với hỗ trợ ở 1.96800. NZDJPY có kháng cự ở 87.400, trong khi hỗ trợ được xác định ở 86.500.

Các Mức Quan Trọng

AUDNZD có kháng cự ở 1.09600 và hỗ trợ ở 1.09100. Các giá trị này dựa trên khung biến động ngụ ý 1 tháng. Các nhà giao dịch có thể tích hợp các mức này với phân tích kỹ thuật, sử dụng chúng cùng với các điểm quay, mức Fibonacci hay các rào cản giá tâm lý. Sự tích hợp này hỗ trợ trong việc xác định các điểm vào hoặc ra tiềm năng trong giao dịch. Biến động ngụ ý cung cấp một phạm vi giá khách quan và dựa trên dữ liệu, bổ sung cho các phân tích kỹ thuật mang tính chủ quan hơn, hỗ trợ việc ra quyết định thông minh trong các hoạt động giao dịch. Thị trường đang định giá cho một động thái đáng kể đối với đồng đô la New Zealand quanh thông báo của Ngân hàng Dự trữ New Zealand hôm nay. Chúng ta có thể thấy điều này trong biến động ngụ ý 1 tháng, điều này cung cấp cho chúng ta một phạm vi giao dịch tiềm năng cho NZDUSD giữa 0.58600 và 0.59200. Những mức này là các dấu mốc quan trọng cho bất kỳ phản ứng giật gân nào đối với quyết định và tuyên bố của RBNZ.

Cảm Xúc Thị Trường và Chiến Lược

Sau quyết định của RBNZ giữ lãi suất ở mức 5.50%, tuyên bố đi kèm của họ đã gợi ý về một lập trường ôn hòa hơn do hoạt động kinh tế chậm lại. Điều này cho thấy rằng con đường ít kháng cự nhất cho NZD có thể là giảm trong ngắn hạn. Chúng ta nên theo dõi xem các mức hỗ trợ biến động ngụ ý này, như 0.58600 cho NZDUSD, có bị phá vỡ trong các phiên giao dịch tới không. Sự xu thế ôn hòa này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát của New Zealand, trong khi giảm, vẫn giữ ở mức 3.1% trong quý hai năm 2025, vẫn vượt quá mức mục tiêu. Hơn nữa, tăng trưởng GDP trong nửa đầu năm cũng chậm, khẳng định mối lo ngại của ngân hàng trung ương. Bối cảnh cơ bản này khiến chúng ta tin rằng bất kỳ sức mạnh nào của NZD sẽ chỉ mang tính tạm thời. Chúng ta đã thấy tình huống tương tự vào cuối năm 2023 khi thị trường bắt đầu định giá cho sự kết thúc chu kỳ tăng lãi suất của RBNZ. Trong khoảng thời gian đó, biến động vẫn giữ ở mức cao trong vài tuần khi các nhà giao dịch tái định vị đối với thực tế chính sách tiền tệ mới. Tiền lệ lịch sử này cho thấy mặc dù biến động do sự kiện hôm nay sẽ giảm đi, nhưng mức cơ bản cho biến động có thể vẫn cao hơn mức trung bình khi thị trường tiêu hóa sự thay đổi chính sách này. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này có nghĩa là biến động ngụ ý cao thấy hôm nay có thể mang lại cơ hội trong những tuần tới. Khi sự không chắc chắn về quyết định của RBNZ qua đi, chúng tôi kỳ vọng biến động sẽ giảm, làm cho các chiến lược mang lại lợi nhuận từ sự sụt giảm này, chẳng hạn như bán strangles, có thể trở nên hấp dẫn. Những vị thế này sẽ có lợi nếu NZD ổn định trong một phạm vi mới, thấp hơn mà không có sự đung đưa giá mạnh. Xem xét các cặp chéo, sự ôn hòa của RBNZ tương phản với Ngân hàng Dự trữ Australia, có vẻ như sẽ giữ lãi suất lâu hơn. Sự phân kỳ này hỗ trợ một cái nhìn lạc quan về AUDNZD, với các nhà giao dịch khả năng tìm cách mua các tùy chọn call nếu cặp này vượt qua mức kháng cự 1.09600. Logic tương tự cũng áp dụng cho các cặp như EURNZD, nơi Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể chậm cắt giảm lãi suất hơn RBNZ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Xuất khẩu của Nhật Bản sang Trung Quốc giảm Cán cân thương mại của quốc gia này cho thấy một khoản thâm hụt 117,5 tỷ yên, trái ngược với kỳ vọng về một khoản thặng dư 196,2 tỷ yên. Xuất khẩu sang châu Á đã giảm nhẹ 0,2% so với năm trước. Xuất khẩu sang Trung Quốc giảm 3,5% so với năm trước. Xuất khẩu sang Hoa Kỳ giảm 10,1%, trong khi xuất khẩu sang Liên minh châu Âu giảm 3,4% trong cùng thời gian. Thâm hụt thương mại bất ngờ trong tháng 7, do xuất khẩu yếu hơn mong đợi, cho thấy rằng nhu cầu toàn cầu đang suy yếu hơn so với dự đoán. Sự sụt giảm xuất khẩu sang những đối tác quan trọng như Hoa Kỳ và Trung Quốc là điều đặc biệt đáng lo ngại cho nền kinh tế của Nhật Bản, vốn phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu. Do đó, chúng ta nên dự đoán áp lực giảm lên thị trường cổ phiếu Nhật Bản và đồng yên trong những tuần tới. Dự đoán về đồng Yên và Thị trường Cổ phiếu Dựa trên dữ liệu này, chúng tôi thấy có lý do vững chắc cho việc đồng yên yếu đi, đặc biệt khi Ngân hàng Nhật Bản không có khả năng thắt chặt chính sách trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại. Dữ liệu lạm phát gần đây từ tháng 7 năm 2025 cho thấy chỉ số CPI lõi chỉ ở mức 1,8%, dưới mục tiêu của BoJ, củng cố lý do cho chính sách tiền tệ dễ dàng tiếp tục. Chúng tôi nên xem xét việc mua tùy chọn gọi USD/JPY để có lợi nhuận từ một động thái tiềm năng hướng tới khu vực 155-160, một mức chưa từng được nhìn thấy thường xuyên kể từ cuối năm 2024. Sự yếu kém chung trong xuất khẩu sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của các công ty lớn trong chỉ số Nikkei 225. Điều này phù hợp với PMI sản xuất Jibun Bank gần nhất, đã giảm xuống còn 49,6, cho thấy sự suy giảm trong hoạt động nhà máy lần đầu tiên trong sáu tháng. Chúng tôi nên xem xét mua các tùy chọn đặt Nikkei 225 hoặc thiết lập các chiến lược đặt giảm để phòng ngừa nguy cơ thị trường sụt giảm. Dữ liệu tiêu cực bất ngờ này có khả năng sẽ làm tăng sự biến động thị trường. Chúng ta nhớ lại sự tăng vọt về độ biến động vào năm 2023 khi những số liệu thương mại yếu tương tự được công bố, khiến chỉ số Biến động Nikkei tăng hơn 20%. Các nhà giao dịch có thể tận dụng điều này bằng cách mua các tùy chọn straddle trên Nikkei, điều này sẽ mang lại lợi nhuận từ một biến động giá đáng kể theo bất kỳ hướng nào. Sự sụt giảm mạnh 7,5% trong nhập khẩu, mặc dù tốt hơn so với dự đoán, vẫn chỉ ra nhu cầu nội địa yếu. Điều này được hỗ trợ bởi báo cáo gần đây nhất về chi tiêu của hộ gia đình, cho thấy sự giảm 1,2% so với năm trước. Sự yếu kém nội bộ này thêm phần củng cố quan điểm của chúng tôi rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ duy trì chính sách ôn hòa, làm tăng thêm trọng lượng cho chiến lược đồng yên yếu và cổ phiếu giảm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đơn đặt hàng máy móc của Nhật Bản đã tăng 7.6% so với năm trước. Mức tăng này vượt qua dự đoán tăng 5.0%. So với tháng trước, đơn đặt hàng máy móc đã tăng 3.0%. Điều này trái ngược với dự đoán trước đó, cho rằng sẽ có sự sụt giảm 1.0%.

Tăng cường Niềm Tin Doanh Nghiệp

Dữ liệu đơn đặt hàng máy móc mạnh bất ngờ là dấu hiệu rõ ràng về sự tăng cường niềm tin doanh nghiệp tại Nhật Bản. Mức tăng bất ngờ này cho thấy các công ty đang gia tăng chi tiêu vốn, điều này nên mang đến một động lực cho nền kinh tế trong nước. Chúng ta nên hiểu điều này như một chỉ số lạc quan cho cổ phiếu Nhật Bản và một điểm xoay chuyển tiềm năng cho đồng yên. Với triển vọng mạnh mẽ cho đầu tư doanh nghiệp, chúng tôi thấy giá trị trong việc định hướng cho khả năng tăng giá thêm nữa tại Nikkei 225. Điều này diễn ra sau khi các nhà đầu tư nước ngoài đã đầu tư ròng 2.1 triệu ¥ vào cổ phiếu Nhật Bản trong tháng 7 năm 2025, và dữ liệu này chỉ củng cố thêm xu hướng đó. Việc mua các hợp đồng quyền chọn gọi trong ngắn hạn trên Nikkei 225, với chỉ số hiện đang giao dịch trên 42,500, mang lại cách tiếp cận trực tiếp để tận dụng tâm lý này. Hoạt động kinh tế mạnh mẽ tạo ra áp lực đáng kể lên Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) để tiếp tục con đường bình thường hóa chính sách. Báo cáo đơn đặt hàng máy móc này làm cho BoJ khó có thể biện minh cho lập trường hỗ trợ kéo dài của mình. Do đó, chúng ta nên dự đoán một giọng điệu quyết liệt hơn từ các quan chức trong những tuần tới.

Củng Cố Lập Trường Về Một Đồng Yen Mạnh Hơn

Triển vọng này củng cố lập trường cho một đồng yên mạnh hơn, đồng nghĩa với tỷ giá USD/JPY thấp hơn. Chúng ta đã thấy lạm phát cơ bản của Nhật Bản duy trì trên mức mục tiêu 2% của BoJ hơn hai năm qua, và dữ liệu tăng trưởng này có thể là yếu tố cuối cùng cần thiết cho một sự chuyển đổi chính sách quyết định hơn ra khỏi các thiết lập kế thừa của năm 2024. Chiến lược được khuyến cáo là mua các quyền chọn bán USD/JPY đáo hạn vào tháng 9 hoặc tháng 10 năm 2025. Biến động ngụ ý trên các tùy chọn yên đã tương đối thấp, làm cho chúng trở thành một cách lý tưởng để định vị cho một động thái đáng kể. Chúng tôi lưu ý rằng vị thế đầu cơ đã nắm giữ quan điểm bán yên trong một khoảng thời gian dài, tạo điều kiện cho một đợt bán khống tiềm năng trong trường hợp có bất ngờ quyết liệt. Dữ liệu này xác nhận quan điểm của chúng tôi rằng rủi ro nghiêng về phía sức mạnh của yên và các cổ phiếu trong nước sẽ tăng thêm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giám đốc Ngân khố Hoa Kỳ Bessent đã thông báo rằng Hoa Kỳ đã có những cuộc thảo luận tích cực với Trung Quốc. Ông nhận định rằng mối quan hệ hiện tại với Trung Quốc đang hoạt động hiệu quả. Bessent bày tỏ sự lạc quan rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ có sự cải thiện trong quý 4. Ông thừa nhận sự tồn tại của một số vấn đề phân phối trong nền kinh tế.

Cuộc Họp Ba Bên Tiềm Năng

Về một cuộc họp ba bên tiềm năng, Bessent đã đề cập đến Budapest như một địa điểm khả thi, nói rằng “có thể xảy ra.” Tông điệu tích cực về mối quan hệ Mỹ – Trung Quốc gợi ý về một thời kỳ căng thẳng địa chính trị thấp hơn, điều này thường làm giảm sự biến động của thị trường. Dữ liệu gần đây cho thấy khối lượng giao thương giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã ổn định trong quý 2 năm 2025, tăng 2% so với năm trước sau một thời gian suy giảm kéo dài. Môi trường này cho thấy việc bán sự biến động có thể là một chiến lược hợp lý, có thể thông qua việc thực hiện các giao dịch straddle ngắn hạn trên các quỹ ETF có liên quan đến Trung Quốc như KWEB. Dự báo cho một nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ hơn trong quý 4 nên hướng sự chú ý của chúng ta về các lĩnh vực theo chu kỳ. Sau khi điều chỉnh, GDP quý 2 năm 2025 tăng trưởng khiêm tốn ở mức 1,7%, một sự tăng tốc sẽ là một yếu tố kích thích thị trường quan trọng. Chúng tôi tin rằng việc mua các tùy chọn call hết hạn vào tháng 11 hoặc tháng 12 cho các chỉ số như Russell 2000 (IWM) sẽ cung cấp một cách để định vị cho sự phục hồi này.

Vấn Đề Phân Phối Trong Nền Kinh Tế

Việc thừa nhận các vấn đề phân phối xác nhận sự phục hồi hình chữ K mà chúng ta đã theo dõi trong suốt năm 2025. Báo cáo doanh số bán lẻ tháng 7 cho thấy doanh số của các nhà bán lẻ giảm giá tăng trưởng ở mức 5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh số hàng hóa xa xỉ vẫn giữ nguyên. Sự khác biệt này hỗ trợ giao dịch cặp, chẳng hạn như mua các tùy chọn call trên các sản phẩm tiêu dùng thiết yếu (XLP) so với puts trên các hàng hóa tiêu dùng tùy ý (XLY).

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường chủ yếu đang dự đoán sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, có thể đưa Lãi suất Chính thức của Ngân hàng Dự trữ New Zealand xuống còn 3,00%. Giá trị kỳ vọng trong thị trường OIS hiện tại cho thấy khả năng 92% cho một đợt giảm như vậy. RBNZ đã thông báo về khả năng nới lỏng trong một thời gian khá lâu, làm cho đợt cắt giảm này không gây bất ngờ. Hiện tại, sự chú ý chuyển sang định hướng tương lai của ngân hàng về các quyết định lãi suất.

Dự báo vào tháng 5 và các tác động

Vào tháng 5, RBNZ dự đoán OCR sẽ đạt khoảng 2,9% vào cuối năm, cho thấy còn hai đợt cắt giảm nữa, bao gồm đợt cắt giảm tuần này. Dự báo của họ cho CPI hàng năm là một sự giảm xuống 2,4% vào cuối năm, và xuống 1,9% vào đầu năm 2026. Các chỉ số lạm phát gần đây, chẳng hạn như giá thực phẩm tăng cao, đang gây áp lực lên kỳ vọng. Một số nhà phân tích hiện dự đoán tỷ lệ lạm phát sẽ gần 3,0% vào cuối năm hoặc đầu năm sau, làm phức tạp thêm chiến lược của RBNZ. Các thị trường đang định giá gần 40 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Biến động có thể xảy ra nếu RBNZ cắt giảm lãi suất nhưng không cho thấy sẽ có đợt cắt giảm nào tiếp theo. Một số người tham gia thị trường dự đoán OCR sẽ được điều chỉnh xuống để cho phép các đợt cắt giảm bổ sung, khiến một OCR không thay đổi trông có vẻ tương đối diều hâu. Một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản từ Ngân hàng Dự trữ New Zealand gần như chắc chắn xảy ra vào hôm nay, ngày 20 tháng 8 năm 2025. Chúng ta có thể thấy trong thị trường phái sinh rằng xác suất của đợt cắt này được định giá trên 90%, điều này sẽ đưa Lãi suất Chính thức xuống 3,00%. Sự kiện chính, tuy nhiên, sẽ là định hướng của ngân hàng về những gì họ dự định làm tiếp theo.

Dữ liệu gần đây và động lực lạm phát

Dự báo của RBNZ từ tháng 5 năm 2025 đã chỉ ra về một đợt cắt giảm nữa vào cuối năm nay, nhưng dữ liệu gần đây lại cho thấy một câu chuyện khác. Dữ liệu chính thức gần đây từ tháng 7 cho thấy CPI hàng năm của Q2 vẫn ở mức 2,9%, cao hơn nhiều so với dự đoán của ngân hàng là 2,4% vào cuối năm. Lạm phát cứng đầu này làm cho các đợt cắt giảm lãi suất thêm một quyết định khó khăn hơn cho ngân hàng. Áp lực lạm phát này có thể thấy rõ hơn trong các con số gần đây, khi chỉ số giá thực phẩm mà chúng ta thấy được công bố cho tháng 7 cho thấy mức tăng hàng năm 4,5%, mức cao nhất kể từ cuối năm 2023. Nếu lạm phát hiện đang được dự báo gần 3,0% vào cuối năm, lý do cho việc nới lỏng thêm sẽ yếu đi đáng kể. Điều này tạo ra một mâu thuẫn tiềm tàng giữa kỳ vọng của thị trường và thực tế kinh tế mà RBNZ đang phải đối mặt. Khi nhìn lại từ góc độ của chúng ta vào năm 2025, chúng ta nhớ rằng RBNZ đã dẫn đầu thế giới trong việc tăng mạnh lãi suất trong năm 2022 và 2023 để kiểm soát lạm phát. Hiện tại có vẻ như khả năng họ có thể là một trong những ngân hàng trung ương lớn đầu tiên hoàn thành chu kỳ nới lỏng của mình. Điều này đứng ở sự tương phản rõ ràng với những nước láng giềng vừa bắt đầu giảm lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.