Bessent đang điều chỉnh chiến lược phát hành trái phiếu kho bạc hướng tới các trái phiếu ngắn hạn, dự đoán stablecoin sẽ trở thành những nhà mua chính của nợ chính phủ Hoa Kỳ. Những kế hoạch này được hình thành từ niềm tin rằng stablecoin sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, đặc biệt là các trái phiếu ngắn hạn. Với sự ra mắt của ‘Đạo luật Genius’ vào tháng 7, stablecoin giờ đây phải được hỗ trợ bởi các tài sản cực kỳ an toàn và thanh khoản bao gồm các trái phiếu kho bạc. Luật pháp này được kỳ vọng sẽ khuyến khích sự phát triển của stablecoin, từ đó gia tăng nhu cầu đối với các trái phiếu kho bạc có thời hạn ngắn. Mặc dù vậy, tổng lượng phát hành vẫn sẽ xem xét phản hồi từ thị trường rộng lớn hơn.

Vai trò của Stablecoin trong Thị Trường Trái Phiếu Kho Bạc

Stablecoin nhằm mục đích duy trì giá trị 1 USD thông qua các danh mục đầu tư bao gồm nợ ngắn hạn chất lượng cao. Thị trường stablecoin hiện tại có giá trị khoảng 250 tỷ USD, so với thị trường trái phiếu kho bạc 29 triệu tỷ USD. Bessent đã trình bày với Quốc hội về tiềm năng tăng trưởng của thị trường stablecoin lên khoảng 2 triệu tỷ USD trong những năm tới. Kể từ tháng Giêng, Bộ Tài chính đã tăng cường sự tham gia vào thị trường, bày tỏ mối quan tâm nhiều hơn bình thường về nhu cầu nợ. Stablecoin được kỳ vọng sẽ trở thành một nguồn cầu chính, phù hợp với các chiến lược thị trường rộng lớn hơn của Bộ Tài chính. Chúng ta nên dự kiến áp lực giảm lên lợi suất ngắn hạn khi Bộ Tài chính điều chỉnh phát hành của mình hướng tới một người mua lớn mới. Chiến lược này tạo ra một nhu cầu nhất quán, không nhạy cảm với giá đối với các T-bill từ lĩnh vực stablecoin đang phát triển. Tác động chính sẽ là một mỏ neo cho lãi suất ngắn hạn, bất chấp các áp lực thị trường khác. Nhu cầu dự kiến này đã xuất hiện trong dữ liệu. Tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng lên hơn 340 tỷ USD tính đến ngày 15 tháng 8 năm 2025, tăng gần 40% kể từ khi “Đạo luật Genius” được thông qua năm ngoái. Chúng tôi đã thấy điều này tác động đến các phiên đấu giá, với tỷ lệ đấu giá trên bao phủ đối với trái phiếu 3 tháng vào ngày 18 tháng 8 năm 2025 đạt 3.4, cao hơn nhiều so với mức trung bình 2.9 trong nửa đầu năm.

Tác động đến Đường Cong Lợi Suất và Chiến Lược

Chiến lược trực tiếp nhất là làm phẳng đường cong lợi suất, có khả năng thông qua việc mua đầy đủ hợp đồng tương lai trái phiếu 2 năm (ZT) và đồng thời bán khống hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm (ZN). Vị thế này có lợi khi nhu cầu mới, tập trung cho các trái phiếu ngắn hạn làm giảm lợi suất ngắn hạn so với những trái phiếu dài hạn. Chúng tôi kỳ vọng chênh lệch 2s/10s, hiện tại ở mức 45 điểm cơ bản, sẽ giảm đáng kể trong những tuần tới. Chúng tôi cũng có thể định vị cho lãi suất chính sách thấp hơn mong đợi thông qua hợp đồng tương lai Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Thị trường hiện đang định giá khả năng 65% Fed sẽ tăng lãi suất thêm vào tháng 11 năm 2025 để chống lại lạm phát tiền lương dai dẳng. Tuy nhiên, nhu cầu mới lớn đối với các trái phiếu ngắn hạn này có thể thực hiện một phần công việc thắt chặt của Fed, cho ngân hàng trung ương lý do để tạm dừng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu CPI hôm nay của Vương quốc Anh cho thấy những kỳ vọng khác nhau giữa các nhà tham gia thị trường. Đối với CPI trung bình hàng năm, đồng thuận tập trung vào 3,7%, dao động từ mức tối thiểu 3,5% đến mức tối đa 3,9%, cho thấy có xu hướng nghiêng về một kết quả cao hơn. Đồng thuận CPI lõi hàng năm cũng đứng ở mức 3,7%, với kỳ vọng dao động từ 3,4% đến 3,9%. Trong khi đó, CPI dịch vụ hàng năm nhìn thấy đồng thuận ở mức 4,8%, với dự đoán giữa 4,7% và 5,0%, tương tự nghiêng về một kết quả cao hơn.

Kỳ vọng về các dự báo cực đoan

Sự chú ý được kỳ vọng sẽ tập trung vào các số liệu vượt qua các dự báo cực đoan. Liên quan đến lãi suất, có 94% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tháng 9, và 78% cho tháng 10. Tính đến cuối năm, thị trường dự đoán chỉ có 13 điểm cơ bản giảm. Một điều bất ngờ đáng kể trong các số liệu CPI có thể ảnh hưởng đến những dự đoán này, có thể loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất thêm. Ngược lại, một sự thiếu hụt đáng kể có thể dẫn dắt thị trường về phía một sự cắt giảm lãi suất vào tháng 10, mặc dù sự sai lệch cần phải lớn. Với sự chú ý của thị trường vào dữ liệu lạm phát hôm nay, chúng tôi thấy đồng thuận cho CPI trung bình là 3,7%. Bất kỳ con số nào vượt quá mức dự báo tối đa 3,9% sẽ khiến nhiều người bất ngờ và củng cố lập trường hiếu chiến từ Ngân hàng Anh. Điều này càng đúng hơn khi lạm phát đã chứng tỏ là khó kiểm soát trong nửa đầu năm 2025.

Phản ứng và chiến lược thị trường

Khu vực thực sự đáng lo ngại đối với chúng tôi là CPI dịch vụ, với đồng thuận 4,8%. Sự cứng nhắc này liên quan trực tiếp đến những con số tăng trưởng lương mạnh mẽ mà chúng tôi đã thấy trong tháng trước, với tỷ lệ hàng năm ở mức 5,4%. Một số lượng dịch vụ cao hôm nay sẽ xác nhận rằng áp lực giá cơ bản không giảm nhanh như Ngân hàng mong muốn. Các áp lực dai dẳng này giải thích tại sao các thị trường lãi suất đang định giá xác suất 94% giữ nguyên trong cuộc họp tháng 9. Nhìn lại bình luận từ cuộc họp tháng 8 của Ngân hàng Anh, các quan chức đã rõ ràng rằng họ cần có thêm chứng cứ thuyết phục về một sự suy giảm trong lạm phát trước khi tiếp tục chu kỳ cắt giảm đã bắt đầu vào cuối năm 2024. Với tăng trưởng GDP quý 2 năm 2025 chỉ đạt 0,2%, Ngân hàng đang ở một vị trí khó khăn. Do đó, một con số CPI trung bình vượt trên 3,9% nên khiến chúng tôi cân nhắc các hợp đồng phái sinh mang lại lợi nhuận từ lãi suất ngắn hạn cao hơn. Điều này có thể liên quan đến việc bán hợp đồng tương lai ngắn hạn hoặc mua quyền chọn giảm giá trên chúng, vì thị trường sẽ nhanh chóng loại bỏ 13 điểm cơ bản giảm nhẹ hiện đang được định giá cho phần còn lại của năm. Một động thái như vậy cũng có khả năng củng cố đồng bảng, làm cho các quyền chọn mua trên GBP/USD trong thời gian ngắn trở thành một chiến lược hấp dẫn. Ngược lại, một sự thiếu hụt đáng kể, với lạm phát trung bình giảm xuống dưới mức kỳ vọng tối thiểu 3,5%, sẽ là điều duy nhất có thể khôi phục hy vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10. Trong tình huống đó, chúng tôi sẽ kỳ vọng rằng lợi suất trái phiếu ngắn hạn sẽ giảm mạnh. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị hành động bằng cách mua quyền chọn mua trên trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Vương quốc Anh để thu lợi từ sự tăng giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các Điểm Chính

• Giá vàng giao ngay tại $3,331.49, không thay đổi nhiều, trong khi hợp đồng tương lai giảm 0.1% xuống $3,375.40.
• Thị trường định giá xác suất 84% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản của Fed vào tháng Chín trước những phát biểu của Powell tại Jackson Hole.

---

Giá vàng ổn định vào thứ Ba, với các nhà giao dịch giữ khoảng lặng trước hội nghị thường niên của Cục Dự trữ Liên bang ở Wyoming vào cuối tuần này. Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến sẽ phát biểu trong khoảng thời gian từ 21–23 tháng Tám, và thị trường đang tìm kiếm tín hiệu về tốc độ và độ sâu của các đợt nới lỏng trong tương lai.

Theo CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện đang gán xác suất 84% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng Chín.

Các xung đột xuyên biên giới đã thêm một yếu tố nữa, khi Tổng thống Mỹ Donald Trump trấn an Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy rằng Washington sẽ giúp đảm bảo an ninh cho Kyiv trong bất kỳ thỏa thuận nào với Nga.

Điều này diễn ra sau cuộc gặp của Trump với Vladimir Putin ở Alaska, cuộc gặp kết thúc mà không đạt được thỏa thuận nhưng đã đặt nền móng cho các cuộc trò chuyện trực tiếp giữa các nhà lãnh đạo Nga và Ukraine. Các nhà phân tích cảnh báo rằng một thỏa thuận đột phá có thể ảnh hưởng đến giá vàng, làm giảm bớt phần nào rủi ro địa chính trị của nó.

Phân Tích Kỹ Thuật

Vàng (XAU/USD) đã tăng mạnh vào đầu năm từ mức khoảng 2,660 lên đỉnh tháng Tư là 3,500, nhưng kể từ đó, hoạt động giá đã phẳng trở thành một giai đoạn hợp nhất kéo dài.

Trong vài tháng qua, kim loại này đã giao dịch đi ngang giữa khoảng 3,250 và 3,400, với các đường trung bình động nhóm lại với nhau và không cho thấy xu hướng rõ ràng. MACD cũng phẳng gần đường không, phản ánh sự thiếu động lực và tâm lý thiếu quyết đoán trên thị trường.

Kháng cự trong ngắn hạn vẫn ở mức 3,400–3,500, và một sự bứt phá lên trên có thể tái thiết lập động lực tăng giá về phía những đỉnh cao mới. Ở phía giảm, hỗ trợ nằm quanh mức 3,250, với rủi ro thêm xuống 3,150 nếu mức sàn đó bị phá vỡ.

Cho đến lúc đó, vàng có khả năng sẽ vẫn bị giới hạn trong phạm vi, với các nhà giao dịch theo dõi các tín hiệu vĩ mô như dữ liệu lạm phát của Mỹ và tín hiệu từ ngân hàng trung ương cho chất xúc tác tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm Chính

• Nikkei 225 giảm 0.42% xuống 43,606.65 sau khi chốt lãi từ mức cao kỷ lục.
• SoftBank giảm 2% sau báo cáo đầu tư vào Intel, trong khi Sanrio và Mitsubishi UFJ cũng giảm.

---

Nikkei 225 đã giảm trở lại vào thứ Ba, trượt xuống 43,606.65 sau khi đạt mức cao kỷ lục trong các phiên gần đây. Chỉ số Topix rộng hơn cũng giảm nhẹ, giảm 0.1% xuống 3,118, khi các nhà giao dịch chốt lãi và chọn thái độ thận trọng trước các yếu tố vĩ mô và địa chính trị lớn.

Chú ý vẫn tập trung vào nỗ lực của Tổng thống Mỹ Donald Trump trong việc thúc đẩy các cuộc đàm phán hòa bình Nga-Ukraine, kêu gọi Tổng thống Putin chuẩn bị cho một hội nghị thượng đỉnh với Volodymyr Zelenskiy. Các nhà giao dịch cũng đang chờ đợi bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole vào cuối tuần này, nhằm làm rõ đường đi của chính sách của ngân hàng trung ương sau các dữ liệu lạm phát và thị trường lao động không đồng nhất.

Về mặt doanh nghiệp, SoftBank đã giảm 2% sau khi có báo cáo rằng họ đang chuẩn bị đầu tư $2 tỷ vào nhà sản xuất chip Mỹ Intel. Các doanh nghiệp giảm giá đáng chú ý khác bao gồm Sanrio (-6.5%), Fujikura (-3.2%) và Mitsubishi UFJ (-2%), điều này đã chung tay ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Phân Tích Kỹ Thuật

Nikkei 225 đã mở rộng đà phục hồi từ mức thấp tháng Tư là 30,397, đạt đến 43,606 trước khi giảm nhẹ. Xu hướng tổng thể vẫn đang tăng, với các hành động giá đang nằm cao hơn cả trung bình động ngắn và trung hạn, cho thấy rằng đà tăng vẫn đang ủng hộ người mua.

Chỉ số MACD vẫn nằm trong vùng dương, xác nhận sức mạnh cơ bản, mặc dù biểu đồ đang bắt đầu phẳng, cho thấy rằng đợt tăng có thể đang mất đi một số động lực ngắn hạn.

Trong ngắn hạn, kháng cự nằm trong khoảng 43,600–43,800, nơi mà các mức cao gần đây đã hạn chế các đợt tăng. Một sự bứt phá ở đây có thể đưa chỉ số lên khu vực 44,500. Ở chiều giảm, hỗ trợ nằm ở mức 42,500 và sau đó chắc chắn hơn ở mức 39,800. Chừng nào chỉ số giữ trên đường trung bình động 30 ngày đang tăng, triển vọng tổng thể vẫn lạc quan, mặc dù các nhà giao dịch nên theo dõi các đợt điều chỉnh sau đợt tăng mạnh nhiều tháng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc RBNZ Hawkesby cho biết các cuộc họp sắp tới sẽ mở ra cơ hội thảo luận, với dự đoán OCR sẽ đạt khoảng 2.5%. Tốc độ cắt giảm thêm sẽ phụ thuộc vào dữ liệu mới, và chưa có quyết định nào được finalised. Hawkesby đã đề cập đến một sự kiện lịch sử với tỉ lệ phiếu 4–2 tại ngân hàng. Ông cũng bày tỏ ý định có một thành viên mới trong MPC trước cuộc họp vào tháng 10. Mặc dù có những thay đổi, quan điểm của RBNZ về tỷ lệ trung lập vẫn không thay đổi, với OCR không còn được coi là hạn chế.

Triển vọng tài chính và hoạt động kinh tế

Triển vọng tài chính cho thấy việc giảm chi tiêu của chính phủ, hỗ trợ kiểm soát lạm phát. Hoạt động kinh tế quý 2 yếu hơn so với dự đoán. RBNZ quan sát thấy sự tăng giá nhà chậm hơn mong đợi và cho rằng hành vi thận trọng từ doanh nghiệp và người tiêu dùng có thể dẫn đến các biện pháp chính sách bổ sung. Các biện pháp nới lỏng trước đây, lên tới 250 điểm cơ bản, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng. RBNZ cảm thấy yên tâm với sự suy giảm của NZD. Với Ngân hàng Dự trữ New Zealand chỉ ra rằng sẽ có nhiều đợt cắt lãi suất hơn, con đường dễ chịu nhất cho đồng đô la New Zealand là giảm. Ngân hàng đã rõ ràng tuyên bố rằng họ cảm thấy thoải mái với sự suy giảm của NZD, điều này chúng tôi xem như là dấu hiệu thuận lợi để thiết lập các vị thế bán. Quan điểm ôn hòa này đặc biệt rõ ràng khi so với RBA, đã giữ nguyên lãi suất trong tháng trước, khiến việc bán tay ngắn NZD/AUD trở thành một giao dịch hấp dẫn. Chúng ta nên tìm cách định vị cho lãi suất thấp hơn thông qua thị trường phái sinh, đặc biệt là bằng cách nhận đàm phán một năm hoặc mua hợp đồng tương lai hóa đơn ngân hàng 90 ngày. Dữ liệu trực tuyến gần đây cho thấy các thị trường hoán đổi hiện đang định giá xác suất gần 80% cho một đợt cắt 25 điểm cơ bản trong cuộc họp vào tháng 10, tăng từ chỉ 45% tuần trước. Dự báo đã nêu rõ một đáy gần 2.5% từ mức 3.75% OCR hiện tại ngụ ý ít nhất năm cắt giảm nữa sẽ đến trong vòng một năm tới.

Chiến lược Dựa trên Dữ liệu cho Nhà giao dịch Quyền chọn

Điều quan trọng cần lưu ý là tốc độ nới lỏng hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu, tạo cơ hội cho các nhà giao dịch quyền chọn. Sự tham chiếu của ngân hàng về hoạt động kinh tế quý 2 yếu hơn mong đợi, mà các số liệu đã xác nhận tháng trước với sự suy giảm 0.2% trong GDP, có nghĩa là các chỉ số CPI và việc làm tiếp theo sẽ rất quan trọng. Chúng tôi kỳ vọng sự biến động ngụ ý sẽ tăng lên trước các sự kiện này, cho thấy việc mua straddles có thể mang lại lợi nhuận. Lịch sử cho thấy, khi RBNZ bước vào một chu kỳ nới lỏng với sự tăng trưởng yếu, họ thường hành động quyết đoán. Nhìn lại chu kỳ nới lỏng năm 2015, ngân hàng đã cắt giảm lãi suất 125 điểm cơ bản trong chưa đầy một năm khi giá sữa và tăng trưởng toàn cầu chậm lại. Với dữ liệu gần đây cho thấy sự tự tin của doanh nghiệp ở mức thấp nhất trong chín tháng và báo cáo rằng sản xuất của Trung Quốc đã chậm lại, các điểm tương đồng cho thấy ngân hàng có thể hành động nhanh hơn so với hiện tại. Sự thận trọng là cần thiết vì các bình luận của ngân hàng về việc chi tiêu của chính phủ giảm giúp kiểm soát lạm phát có thể làm chậm tốc độ cắt giảm nếu dữ liệu tăng trưởng gây bất ngờ. Tuy nhiên, việc đề cập rằng những doanh nghiệp và người tiêu dùng thận trọng có thể thúc đẩy thêm hành động chính sách củng cố thiên hướng ôn hòa. Vì vậy, chúng tôi nên coi bất kỳ sức mạnh nào của NZD như một cơ hội để bán trong vài tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã thay đổi triển vọng trong báo cáo chính sách tháng Tám vừa qua, cho thấy những lo ngại mới về tăng trưởng kinh tế mặc dù dự báo tỷ lệ lạm phát cao hơn. Vào tháng Năm, ngân hàng đã dự đoán hai lần cắt giảm lãi suất trong năm, bao gồm lần gần đây nhất. Tỷ lệ Tiền mặt Chính thức (OCR) hiện tại cho thấy hai lần cắt giảm nữa có thể xảy ra, một lần vào cuối năm nay và một lần trong quý đầu tiên của năm 2026. Quan điểm ôn hòa của ngân hàng bị ảnh hưởng bởi quan điểm điều chỉnh của họ về tăng trưởng và thị trường lao động.

Dự báo Tăng trưởng Được Sửa Đổi

Mặc dù lạm phát gia tăng, dự báo tăng trưởng cho năm 2026 đã giảm từ 1,5% xuống còn 1,1%, cùng với một khoảng cách sản xuất được dự đoán thấp hơn. Các số liệu về việc làm cũng đã được điều chỉnh, với tổng việc làm năm 2026 hiện được dự đoán ở mức 0,8%, giảm từ mức 1,8% trước đó. Thêm vào đó, dự báo tỷ lệ thất nghiệp cho năm 2026 đã tăng nhẹ từ 5,0 lên 5,2. Nhìn chung, RBNZ đưa ra một cái nhìn thận trọng hơn so với các dự báo vào tháng Năm. Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã báo hiệu một lập trường ôn hòa hơn chúng ta đã từng dự đoán. Ngân hàng hiện thấy có khả năng cho hai lần cắt giảm lãi suất nữa, một vào cuối năm nay và một vào đầu năm 2026. Đây là một sự chuyển biến đáng kể so với mức cắt giảm đơn lẻ mà chúng ta đã mong đợi sau động thái hôm nay. Sự thay đổi này diễn ra ngay cả khi RBNZ dự đoán lạm phát cao hơn, bởi vì mối quan ngại của họ về tăng trưởng kinh tế hiện đang lớn hơn rất nhiều. Các số liệu GDP mới nhất cho quý 1 năm 2025, mà chúng ta đã thấy vào tháng Sáu, đã cho thấy một sự suy giảm 0,2%, ủng hộ triển vọng bi quan này. Ngân hàng đã hạ thấp dự báo tăng trưởng cho năm 2026 và mong đợi tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hơn so với dự kiến trước đó.

Ý nghĩa đối với các Nhà giao dịch

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này chỉ ra việc định vị cho một đồng đô la New Zealand yếu hơn trong những tuần tới. Chúng ta đã thấy khảo sát lực lượng lao động hộ gia đình cho quý tháng Sáu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,9%, xác nhận xu hướng mà RBNZ hiện đang dự đoán. Các chiến lược quyền chọn có lợi từ việc đồng NZD/USD giảm, chẳng hạn như mua quyền chọn bán, có khả năng sẽ được ưa chuộng. Chúng ta cũng nên dự đoán rằng thị trường lãi suất New Zealand sẽ tiếp tục định giá những lần cắt giảm trong tương lai này. Điều này gợi ý về những cơ hội trong các công cụ như hoán đổi lãi suất, trong đó nhận lãi suất cố định sẽ có lợi khi tỷ lệ tiền mặt chính thức giảm. Sự chuyển hướng này gợi nhớ đến chu kỳ nới lỏng mà chúng ta đã quan sát vào năm 2019, khi tăng trưởng toàn cầu chậm lại dẫn đến một sự thay đổi chính sách tương tự. Với dữ liệu CPI quý 2 năm 2025 cho thấy lạm phát vẫn ở mức 3,1%, RBNZ rõ ràng đang ưu tiên tăng trưởng hơn cuộc chiến lạm phát ngắn hạn. Do đó, các nhà giao dịch nên cẩn trọng với bất kỳ dữ liệu nào thách thức câu chuyện tăng trưởng này, vì điều đó có thể gây ra sự đảo ngược mạnh mẽ. Sự chú ý sẽ hoàn toàn tập trung vào các chỉ số việc làm và hoạt động sắp tới để xác nhận con đường mới của ngân hàng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp AUDNZD hiện đang thử thách kháng cự ở khung thời gian cao hơn, đạt mức khoảng 1.1030, mức mà lần cuối được thấy vào tháng Ba. Diễn biến này diễn ra sau khi Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) chuyển sang lập trường ôn hòa hơn, ảnh hưởng đến đồng đô la New Zealand. Quyết định gần đây của RBNZ đã gây bất ngờ cho nhiều người khi họ hạ dự báo về Lãi suất Tiền mặt Chính thức (OCR). Biên bản họp của ngân hàng trung ương cho thấy một xu hướng rõ ràng về lập trường ôn hòa, với các cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất 25 hoặc 50 điểm cơ bản. Cuối cùng, phần lớn đã chọn cắt giảm 25 điểm cơ bản, tuy nhiên, hai thành viên đã ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Ảnh Hưởng Từ Quyết Định Của RBNZ

Quyết định giữ cửa mở cho việc nới lỏng hơn nữa phụ thuộc vào việc lạm phát tiếp tục giảm. Các cuộc thảo luận về công suất dư thừa và rủi ro đối với tiêu dùng cũng được đề cập như những yếu tố có thể cản trở tăng trưởng. Diễn biến này là không mong đợi khi dữ liệu gần đây không cho thấy nhu cầu cần điều chỉnh lãi suất. Với sự chuyển đổi ôn hòa bất ngờ của RBNZ, chúng ta đang thấy cặp AUD/NZD đẩy lên kháng cự quan trọng ở mức 1.1030, một mức mà nó đã không thể phá vỡ vào tháng 3 năm 2025. Yếu tố cơ bản từ ngân hàng trung ương, nơi đã tích cực tranh luận về việc cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản, đang tạo ra một xu hướng tăng mạnh. Câu hỏi quan trọng đối với chúng ta bây giờ là liệu động lực này có đủ mạnh để cuối cùng vượt qua ngưỡng kỹ thuật này hay không. Sự phân kỳ giữa hai ngân hàng trung ương đang trở nên rõ ràng hơn và biện minh cho sự tăng giá. Chúng ta vừa thấy dữ liệu lạm phát hàng quý gần đây của New Zealand từ tháng 7 năm 2025 cho thấy một sự giảm xuống còn 2.8%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp của họ gần đây đã tăng lên 4.5%, mang lại lý do cho RBNZ nới lỏng chính sách. Điều này tương phản rõ rệt với Australia, nơi mà các số liệu lạm phát gần đây vẫn giữ vững ở mức 3.5%, cho thấy RBA sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài.

Chiến Lược Của Các Trader

Sự chia rẽ chính sách này đặt các trader phái sinh vào một thời điểm quyết định quan trọng ở mức 1.1030. Biến động ngụ ý có khả năng tăng khi cặp này củng cố ở đây, làm cho các chiến lược quyền chọn trở nên đặc biệt hấp dẫn. Chúng ta chưa thấy một sự bứt phá bền vững của khu vực này kể từ cuối năm 2022, vì vậy thị trường đang theo dõi chặt chẽ để xem liệu lần này có khác biệt hay không. Đối với những ai tin rằng câu chuyện cơ bản về sự phân kỳ chính sách sẽ chiến thắng, việc mua các quyền chọn mua với giá thực hiện chỉ cao hơn kháng cự 1.1030 có thể là một cách khôn ngoan để tham gia vào sự bứt phá. Chiến lược này sẽ cung cấp sự tiếp xúc có đòn bẩy với một động thái tiếp tục cao hơn trong khi xác định rõ mức tổn thất tiềm năng tối đa. Mục tiêu sẽ là nắm bắt một động thái nhanh chóng hướng tới mức tâm lý tiếp theo là 1.1100. Tuy nhiên, chúng ta phải tôn trọng rằng mức kháng cự này đã từng giữ vững trước đây. Các trader tin rằng động thái của RBNZ là một phản ứng thái quá hoặc rằng rào cản kỹ thuật là quá mạnh có thể xem xét việc mua các quyền chọn bán. Điều này sẽ bảo vệ khỏi sự từ chối mạnh mẽ từ đỉnh 1.1030, một kịch bản đã diễn ra nhiều lần trong những năm gần đây. Đối với những ai không chắc chắn về hướng đi nhưng dự đoán một động thái đáng kể, một chiến lược straddle dài có thể là một cách hiệu quả. Bằng cách mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán với cùng một giá thực hiện, các trader có thể thu lợi từ một biến động giá lớn theo cả hai hướng. Điều này phù hợp nhất cho những ngày tới khi thị trường xác định xem có nên vượt qua kháng cự hay rút lui mạnh mẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp tiền tệ EURNZD đã vượt qua mức 1.9900 sau khi Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) có động thái điềm tĩnh. Tại thời điểm giao dịch hiện tại, nó đang hoạt động trên mức 2 độ lệch chuẩn của độ biến động ngụ ý cao trong phiên. Nhìn về phía trước, các nhà giao dịch nên chú ý đến mức kháng cự mạnh gần mức 2.00, một ngưỡng không thấy kể từ tháng Tư. Di chuyển này diễn ra trong bối cảnh phản ứng thị trường rộng hơn với chuyển động tiền tệ qua các cặp NZD.

Các tín hiệu thị trường hỗn hợp

Trong một ngày có các tín hiệu thị trường hỗn hợp, cổ phiếu châu Âu đang phải đối mặt với thách thức, trong khi USDJPY đang chờ những phát biểu quan trọng từ Powell. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát gần đây của Vương quốc Anh đang tạo thêm áp lực lên Ngân hàng Trung ương Anh. Có một rủi ro cao liên quan đến giao dịch ngoại hối, đặc biệt là do rủi ro đòn bẩy và khả năng thua lỗ. Người tham gia được cảnh báo chỉ nên đầu tư những gì họ có thể chịu được khi thua lỗ và tham khảo ý kiến các cố vấn khi cần thiết. Điều quan trọng là phải nhận thức rằng thành tích trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.

Mức kháng cự tâm lý

Động thái điềm tĩnh gần đây của Ngân hàng Dự trữ New Zealand, bao gồm cả cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất lớn, là yếu tố chính thúc đẩy sự yếu kém của đồng Kiwi. Điều này đã khiến EURNZD tăng vọt qua mức 1.9900 trong một động thái đáng kể. Chúng tôi thấy đây là thị trường đang điều chỉnh mạnh mẽ kỳ vọng lãi suất cho New Zealand. Nhìn vào dữ liệu, các giao dịch hoán đổi chỉ số qua đêm hiện cho thấy xác suất gần 70% về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 10 của RBNZ. Ngược lại, ước tính lạm phát nhanh mới nhất của Eurozone cho tháng Bảy năm 2025 được công bố là 2.4%, giữ cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu trên một con đường cẩn trọng hơn, ổn định hơn. Sự khác biệt chính sách rõ ràng này là điều tiếp tục thúc đẩy sức mạnh của Euro so với NZD. Chúng tôi đang tiến gần đến mức kháng cự tâm lý lớn 2.0000. Nhìn lại các biểu đồ lịch sử, chúng tôi chưa thấy cặp này duy trì được mức tăng trên khu vực này kể từ những động thái cực đoan trong thời gian đầu của cú sốc đại dịch năm 2020. Điều này khiến đây trở thành một khu vực quan trọng cần theo dõi cho một sự bứt phá lớn hoặc một sự đảo chiều tiềm năng. Vì cặp này đang giao dịch với độ biến động ngụ ý cao như vậy, việc mua các quyền chọn gọi đơn giản để định vị cho xu hướng tăng sẽ rất tốn kém. Một cách tiếp cận tốt hơn có thể là sử dụng các chiến lược bull call spreads, điều đó có thể giúp giảm chi phí ban đầu của giao dịch trong khi vẫn có lợi từ một chuyển động tiếp tục hướng tới vùng 2.01-2.02. Chiến lược này xác định rủi ro của chúng tôi trong môi trường biến động. Tuy nhiên, chúng ta cần phải nhận thức rằng thị trường đang bị kéo căng trong ngắn hạn, giao dịch xa ngoài khoảng giao dịch hàng ngày bình thường của nó. Bất kỳ bình luận hawkish nào từ các ngân hàng trung ương toàn cầu tại hội nghị Jackson Hole sắp tới có thể gây ra sự giảm giá mạnh. Do đó, chúng ta nên quản lý kích thước vị thế của mình một cách cẩn thận trong vài tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la New Zealand đang giảm sau khi Ngân hàng Dự trữ New Zealand điều chỉnh dự báo Lãi suất Chính thức xuống thấp hơn. Biên bản của ngân hàng cho thấy đã có xem xét cắt giảm 50 điểm cơ bản, nhưng hội đồng đã chọn giảm 25 điểm cơ bản thay vì vậy.

Điều kiện thị trường hiện tại

Hiện tại, NZDUSD đã phá vỡ hỗ trợ quan trọng quanh mức 0.8550. Hiện nó đang giao dịch ở mức thấp nhất kể từ tháng 4. Chúng tôi xem sự điều chỉnh bất ngờ giảm của Ngân hàng Dự trữ về lộ trình OCR như một tín hiệu rõ ràng cho đồng Kiwi yếu hơn. Cuộc thảo luận về việc cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản cho thấy khả năng nới lỏng thêm có thể diễn ra. Do đó, các chiến lược phái sinh nên được định vị cho mức giảm thêm trong những tuần tới. Chúng tôi tin rằng sự yếu kém kinh tế này làm cho việc bán hợp đồng tương lai NZD ở mức hiện tại trở thành một đề xuất hấp dẫn.

Sự khác biệt về chính sách toàn cầu

Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dường như cam kết giữ lãi suất ổn định, với biên bản gần đây từ cuộc họp tháng 8 của họ nêu bật những lo ngại về lạm phát dịch vụ vẫn đang ở mức cao 3.5%. Sự khác biệt chính sách ngày càng gia tăng giữa RBNZ cắt giảm và Fed diều hâu làm mạnh mẽ thêm lý do cho một NZDUSD thấp hơn. Điều này khiến việc mua các hợp đồng quyền chọn bán NZDUSD trở thành một chiến lược hấp dẫn để kiếm lợi từ khoảng cách đang mở rộng này. Với việc NZDUSD phá vỡ mức hỗ trợ 0.8550, chúng ta đang thấy sự gia tăng đáng kể trong biến động thị trường. Biến động nội tại một tháng đã tăng từ khoảng 9% vào tháng 7 lên hơn 12% bây giờ, phản ánh sự không chắc chắn gia tăng. Đối với các nhà giao dịch, điều này khiến việc mua các hợp đồng quyền chọn bán với giá thực hiện xung quanh 0.8400 hoặc 0.8350 trở thành một cách khả thi để có được sự tiếp xúc với yếu tố giảm giá trong khi xác định rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].