Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) chỉ ra rằng họ sẽ sớm điều chỉnh chính sách để phù hợp hơn với tình hình hiện tại của nền kinh tế. Hiện tại, có sức ép giữa lạm phát và thị trường lao động, với các mức thuế quan làm gia tăng lạm phát và thị trường lao động đang trải qua sự chậm lại. Các mức tăng giá liên quan đến thuế quan được dự đoán sẽ chỉ là tạm thời, nhưng thời điểm giải quyết của chúng vẫn chưa chắc chắn. Bất chấp sự không chắc chắn này, Cục Dự trữ Liên bang có xu hướng giảm lãi suất để hỗ trợ thị trường lao động, mà họ tin rằng đang chậm lại.

Giảm Lãi Suất Tiềm Năng

Một đợt giảm lãi suất vào tháng Chín được dự đoán sẽ xảy ra, có thể như một hành động riêng lẻ. Tình hình sẽ được theo dõi để xác định tác động đến nền kinh tế và đánh giá dữ liệu tương lai. Có sự thận trọng trong việc điều chỉnh chính sách giữa lúc nền kinh tế đang mạnh. Giảm lãi suất mà không hiểu hết các hệ lụy có thể gây ra rủi ro. Cảm giác như chúng ta đang được thông báo rằng việc giảm lãi suất vào tháng Chín gần như đã được đảm bảo. Nhìn vào thị trường tương lai Fed Funds, các nhà giao dịch đã định giá một khả năng lớn hơn 90% cho việc giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp vào ngày 18 tháng Chín. Điều này có nghĩa là việc kiếm lợi nhuận từ giao dịch cụ thể đó có lẽ đã được thực hiện. Sự căng thẳng thực sự đối với chúng ta là dữ liệu mâu thuẫn, khiến con đường phía trước trở nên mờ mịt. Số liệu CPI cuối cùng cho tháng Bảy năm 2025 cao hơn dự kiến ở mức 3,6%, rõ ràng bị ảnh hưởng bởi thuế quan, trong khi báo cáo việc làm gần nhất cho thấy số lượng việc làm giảm trong tháng thứ ba liên tiếp, chỉ còn 155.000. Đây là mâu thuẫn chính mà các quan chức của Fed đang cố gắng điều hướng, và điều đó làm cho việc định vị cho tháng Mười và xa hơn trở nên khó khăn hơn.

Phản Ứng Thị Trường và Định Vị

Trước sự không chắc chắn này, chúng ta đang thấy nhiều hoạt động trong các thị trường quyền chọn. VIX đã ở mức cao khoảng 19, cho thấy các nhà giao dịch đang mua bảo vệ và đặt cược vào các biến động trong tương lai thay vì một hướng đi rõ ràng cho cổ phiếu. Nhiều người đang xem xét các chiến lược như straddle trên SPY, có lợi từ một sự biến động lớn theo bất kỳ hướng nào sau cuộc họp tháng Chín. Bối cảnh này cảm giác giống như những gì chúng ta thấy vào cuối năm 2018. Lúc đó, Fed buộc phải nhanh chóng thay đổi chính sách từ việc tăng lãi suất sang tạm dừng khi nền kinh tế cho thấy dấu hiệu bị áp lực từ chiến tranh thương mại. Có vẻ như họ hiện đang sẵn sàng hơn để cắt giảm lãi suất phòng ngừa nhằm tránh một cú hạ cánh khó trong tương lai, ngay cả khi lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát. Do đó, chúng ta đang thấy một định vị rõ ràng hướng đi giảm trong đồng đô la Mỹ. Chỉ số Đô la (DXY) đã giảm xuống dưới 102 khi các thị trường dự đoán Fed sẽ nới lỏng chính sách trong khi các ngân hàng trung ương khác giữ vững. Các nhà giao dịch phái sinh đang mua hợp đồng put trên đồng đô la hoặc hợp đồng call trên các đồng tiền như euro, đặt cược rằng sự phân kỳ chính sách này sẽ tiếp tục.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ kết thúc tháng với mức giảm sau một tuần biến động. Ban đầu, nó tăng tốc độ sau những bình luận ôn hòa của Powell nhưng lại kết thúc tuần trong xu hướng giảm, có thể bị ảnh hưởng bởi các đợt bán tháo trên thị trường và các hoạt động cuối tháng. Trọng tâm hiện nay đang hướng tới tháng Chín với những sự kiện quan trọng như báo cáo NFP và CPI, cùng với cuộc họp FOMC. Thị trường dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất với xác suất 89%, và tổng mức giá trong năm cho thấy hai lần cắt giảm lãi suất với 55 điểm cơ bản.

Chuyển Đổi Trọng Tâm Thị Trường

Các số liệu NFP gần đây yếu hơn và các điều chỉnh tiêu cực đã chuyển trọng tâm của thị trường sang thị trường lao động hơn là lạm phát. Sự chuyển đổi này dự đoán rằng Fed sẽ coi những sự gia tăng lạm phát gần đây là tạm thời, điều này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng ôn hòa và vị thế của thị trường. Dữ liệu mạnh hơn sắp tới có thể làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, trong khi dữ liệu yếu hơn có thể củng cố kỳ vọng về các lần cắt giảm bổ sung, điều này có thể tạo thêm áp lực lên đồng đô la. Tình trạng độc lập của Fed cũng có thể có tác động lâu dài đến hiệu suất của đồng đô la. Về mặt kỹ thuật, đồng đô la Mỹ đang giao dịch trong một kênh tăng; một sự phục hồi vào tháng Bảy sau dữ liệu NFP mạnh mẽ đã khiến nó giao dịch trong một khoảng thời gian để thu thập thêm sự rõ ràng về chính sách tiền tệ. Trên biểu đồ hàng ngày, một đợt tăng trưởng đã xuất hiện sau khi phá vỡ một đường xu hướng giảm, nhưng bị phủ nhận bởi dữ liệu NFP yếu. Tháng Chín đang dần trở thành một tháng quyết định, và chúng tôi dự đoán một đồng đô la Mỹ yếu hơn. Thị trường đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang ở mức 89% trong cuộc họp tiếp theo. Điều này chủ yếu là do dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy một thị trường lao động đang hạ nhiệt, mà Fed đang theo dõi chặt chẽ.

Dữ Liệu Quan Trọng Sắp Đến

Báo cáo Non-Farm Payrolls gần đây nhất, được công bố vào đầu tháng Tám năm 2025, cho thấy chỉ tăng 145,000 việc làm, không đạt kỳ vọng và có các điều chỉnh tiêu cực với các tháng trước. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát PCE gần đây ở mức 2.8%, hoàn toàn đúng với dự đoán, củng cố ý tưởng rằng Fed hiện quan tâm hơn đến việc làm hơn là giá cả. Đây là lý do mà dữ liệu lao động sắp tới sẽ rất quan trọng cho hướng đi của đồng đô la. Báo cáo ADP về việc làm và ISM PMI vào tuần tới sẽ là những bài kiểm tra chính đầu tiên cho cái nhìn ôn hòa này. Chúng tôi coi đây là những cơ hội chính để đo lường tâm lý thị trường trước khi các báo cáo NFP và CPI chính thức được công bố sau đó trong tháng. Số liệu yếu ở đây có thể làm mạnh thêm cược vào các lần cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn, có khả năng định giá một lần cắt giảm thứ ba vào cuối năm và đẩy đồng đô la xuống thấp hơn. Về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la đang ở một điểm giao nhau quan trọng, giao dịch trong một kênh tăng dài hạn. Một sự phá vỡ quyết định dưới rào cản thấp hơn của kênh này sẽ xác thực giả thuyết giảm giá và có thể mở ra cánh cửa cho một sự sụt giảm hướng về mức 90.00. Chúng tôi sẽ theo dõi kỹ lưỡng mức kỹ thuật này như một tín hiệu xác nhận cho việc mở rộng các vị thế giảm giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu mới nhất từ Baker Hughes cho thấy số lượng giàn khoan dầu của Mỹ đạt 412, vượt qua mức kỳ vọng 408. Số liệu trước đó là 411. Số lượng giàn khoan tổng cộng là 536, giảm nhẹ so với số lượng trước đó là 538. Số giàn khoan khí đốt cũng đã giảm xuống còn 119 từ 122.

Giàn Khoan Dầu Và Giá Dầu

Số lượng giàn khoan dầu liên quan đến giá dầu. Khi giá dầu tăng, số lượng giàn khoan dầu thường tăng theo. Ngược lại, nếu giá dầu giảm, số lượng giàn khoan dầu có xu hướng giảm đi. Dữ liệu này, mặc dù hữu ích, nhưng không được coi là một chỉ số có thể thay đổi thị trường do tính chất trễ của nó. Mối quan hệ giữa giá dầu và số lượng giàn khoan cho thấy giá dầu thiết lập xu hướng cho số lượng giàn khoan. Dữ liệu mới nhất từ Baker Hughes cho thấy số lượng giàn khoan dầu của Mỹ đã tăng nhẹ lên 412, là một sự tăng nhẹ so với tuần trước. Chúng tôi coi đây là phản ứng với những giá dầu thô mạnh mẽ đã trải qua vào giữa mùa hè năm 2025. Số này là một chỉ số trễ, cung cấp cho chúng tôi thông tin nhiều hơn về tâm lý của các nhà sản xuất từ một tháng trước so với hướng đi của thị trường hiện tại.

Các Dấu Hiệu Thị Trường Và Cơ Hội Chiến Lược

Nhìn vào thị trường hiện tại, chúng tôi thấy các dấu hiệu yếu kém bắt đầu nổi lên khi mùa lái xe hè kết thúc. Giá dầu WTI đã giảm xuống từ đỉnh điểm tháng 7 năm 2025 là hơn 90 đô la mỗi thùng xuống khoảng 85 đô la. Các số liệu gần đây từ báo cáo tháng 8 năm 2025 của EIA cho thấy sự giảm điều chỉnh nhu cầu toàn cầu trong quý 4, ám chỉ đến khả năng xảy ra tình trạng cung vượt cầu. Điều này tạo ra một sự mất kết nối rõ ràng giữa số lượng giàn khoan đang tăng và bức tranh cầu mềm yếu nhìn về phía trước. Vì sản xuất theo sau số lượng giàn khoan với một độ trễ, chúng tôi dự đoán nguồn cung sẽ tiếp tục tăng lên khi cầu theo mùa giảm đi. Điều này cho thấy rằng con đường dễ dàng nhất cho giá dầu trong những tuần tới có khả năng là đi xuống. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, bối cảnh này có thể là một cơ hội để xem xét các vị thế bán. Chúng tôi tin rằng các chiến lược như mua quyền chọn bán trên hợp đồng tương lai WTI hoặc thiết lập các chênh lệch quyền chọn bán có thể là hợp lý để tận dụng sự giảm giá tiềm năng vào mùa thu. Các vị thế này sẽ có lợi nếu thị trường giá tính đến sự chậm lại theo mùa và kinh tế dự kiến.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Xu hướng lạm phát hàng tháng

Tỷ lệ PCE trung bình điều chỉnh của Cục Dự trữ Liên bang Dallas cho tháng Bảy cho thấy tỷ lệ hàng năm là 1.9%, giảm từ 3.4% của tháng trước. Tỷ lệ PCE trung bình điều chỉnh này là một chỉ số được sử dụng để phân tích lạm phát ở Mỹ. Nhìn vào các khung thời gian khác nhau, tỷ lệ hàng năm trong 6 tháng đã giảm nhẹ xuống 2.6% từ 2.8%. Tỷ lệ hàng năm trong 12 tháng vẫn ổn định ở mức 2.7%. Tỷ lệ hàng năm trong 1 tháng có xu hướng dao động nhiều hơn, khiến nó kém đáng tin cậy để phát hiện các xu hướng bền vững. Tỷ lệ trong 6 tháng và 12 tháng cung cấp một chỉ báo rõ ràng hơn về các xu hướng lạm phát theo thời gian. Chúng ta thấy tỷ lệ PCE trung bình điều chỉnh mới của Cục Dự trữ Liên bang Dallas cho thấy sự sụt giảm mạnh trong một tháng xuống 1.9%, điều này đang tạo ra một số phấn khích ngắn hạn. Tuy nhiên, các chỉ số ổn định hơn trong 6 tháng và 12 tháng vẫn nằm ở mức cao ngoan cường là 2.6% và 2.7% tương ứng. Điều này cho chúng ta biết rằng xu hướng lạm phát cơ bản vẫn chưa bị phá vỡ và vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu của Fed. Để phản ứng, Công cụ CME FedWatch đã thấy xác suất cho một đợt tăng lãi suất vào tháng Chín giảm từ hơn 50% chỉ tuần trước xuống khoảng 25% sáng nay. Chúng tôi thấy điều này được đưa vào các hợp đồng tương lai SOFR, đã tăng giá do thông tin này. Tuy nhiên, thị trường không định giá bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào cho đến tận giữa năm 2026, phản ánh sự dính chặt trong dữ liệu cốt lõi.

Cảm xúc thị trường

Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã giảm xuống dưới 15 sau tin tức này, nhưng chúng ta thấy biến động ngụ ý cho các tùy chọn hết hạn sau cuộc họp Fed tiếp theo vào tháng Chín vẫn ở mức cao. Điều này cho thấy một môi trường tốt để bán các quyền chọn gần hạn trong khi vẫn thận trọng về xu hướng dài hạn. Những chiến lược như iron condors có thể hưởng lợi nếu thị trường giữ trong khoảng nhất định khi nó tiêu hóa các dữ liệu mâu thuẫn này. Chúng ta phải nhớ những bài học từ lạm phát kéo dài năm 2023, khi một số dữ liệu lạm phát “lạnh” hơn đã chứng minh là những cú lừa trước khi giá cả tăng tốc trở lại. Fed có khả năng sẽ cẩn trọng với giai đoạn đó, cần phải thấy một xu hướng kéo dài trong nhiều tháng trước khi báo hiệu bất kỳ sự chuyển hướng nào. Bối cảnh lịch sử này khiến chúng ta thận trọng trong việc theo đuổi một động thái lớn về hướng đi vào thời điểm này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vàng đang kiểm tra ngưỡng kháng cự quanh mức 3,450, nhưng một đột phá có vẻ không khả thi vào lúc này. Sự tăng giá theo sau quan điểm ôn hòa từ Powell vào thứ Sáu tuần trước, giữa những kỳ vọng lạm phát tăng và lợi tức kho bạc giảm. Thị trường thiếu một yếu tố kích thích cho đợt tăng giá hiện tại, cho thấy rằng có thể đây chỉ là một sự gia tăng ngắn hạn trước khi có sự sụt giảm lớn hơn. Sự chú ý chuyển sang dữ liệu thị trường lao động của Mỹ, với báo cáo NFP sẽ được công bố vào thứ Sáu tới. Dữ liệu mạnh có thể làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến vàng, trong khi dữ liệu yếu hơn có thể dẫn đến sự tăng giá.

Triển vọng dài hạn của Vàng

Triển vọng dài hạn của vàng dường như tích cực khi lợi suất thực dự kiến sẽ giảm do chính sách nới lỏng của Fed. Trong ngắn hạn, các điều chỉnh tăng cường kỳ vọng lãi suất có thể dẫn đến sự điều chỉnh của thị trường. Trên biểu đồ hàng ngày, vàng đang ở phạm vi trên của một xu hướng bốn tháng, với khả năng người bán đang nhắm tới kháng cự cho những đợt giảm giá tiềm năng xuống 3,245. Biểu đồ một giờ cho thấy một xu hướng tích cực gần đây từ ảnh hưởng của Powell vào thứ Sáu tuần trước. Người mua đã tái nhập vào đường xu hướng và có thể làm điều đó một lần nữa khi giá có sự điều chỉnh, trong khi người bán tập trung vào việc phá vỡ xuống 3,245. Phạm vi trung bình hôm nay được đánh dấu bằng các đường màu đỏ, cho thấy việc tiếp tục hạn chế hơn mức kháng cự. Phân kỳ động lượng gợi ý về một sự điều chỉnh tiềm năng. Tuần tới, dữ liệu thị trường lao động của Mỹ sẽ ảnh hưởng đáng kể đến vàng, với sự thay đổi hướng tăng cường có thể kéo nó xuống và kỳ vọng ôn hòa có thể đẩy nó lên. Vàng đang kiểm tra mức kháng cự quan trọng 3,450 đô la, nhưng chúng tôi nghi ngờ về một đột phá ngay bây giờ. Đợt tăng gần đây được thúc đẩy bởi nhận xét ôn hòa của Fed vào thứ Sáu tuần trước, đã đẩy lợi suất kho bạc 10 năm xuống mức 3.15%, điểm thấp nhất kể từ đầu năm 2024. Với chỉ số CPI tháng 7 năm 2025 vẫn vững ở mức 3.4%, lợi suất danh nghĩa giảm đã làm giảm lợi suất thực, khiến vàng không có lợi suất trở nên hấp dẫn hơn. Chuyển động đi lên hôm nay có vẻ yếu ớt, vì nó thiếu một yếu tố kích thích mới và cho thấy sự phân kỳ trên các chỉ báo động lượng. Điều này trông giống như một cú đẩy cuối cùng trước khi điều chỉnh tiềm năng, đặc biệt khi giá đạt đến đỉnh của phạm vi trung bình hàng ngày của nó. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này gợi ý rằng việc mua các hợp đồng quyền chọn mua vào thời điểm này mang theo rủi ro cao sẽ bị mắc kẹt trong một sự đảo ngược.

Thị trường tập trung vào dữ liệu lao động

Thị trường hiện đang hoàn toàn tập trung vào dữ liệu thị trường lao động của Mỹ vào tuần tới, đỉnh điểm là báo cáo Non-Farm Payrolls vào thứ Sáu, ngày 5 tháng 9. Dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu trong tuần này đã cho thấy một sự tăng nhẹ lên 245,000, gợi ý về sự suy yếu khả thi, làm cho việc phát hành NFP càng trở nên quan trọng hơn. Một báo cáo mạnh có thể gây ra một sự định giá lại mang tính diều hâu và đẩy vàng xuống thấp hơn, trong khi một số liệu yếu sẽ có khả năng thúc đẩy cược vào nhiều lần cắt giảm lãi suất hơn và đẩy vàng về một mức cao nhất mọi thời đại mới. Với rủi ro sự kiện nhị phân này, các nhà giao dịch có thể xem xét các chiến lược mang lại lợi nhuận từ một động thái quyết định. Mua các hợp đồng quyền chọn bán có thời hạn ngắn với mức giá thực hiện gần 3,400 đô la cung cấp một cách tiếp cận rủi ro xác định để định vị cho việc từ chối từ kháng cự sau dữ liệu lao động mạnh. Ngược lại, các nhà giao dịch dự đoán một đột phá khi có dữ liệu yếu có thể xem xét các hợp đồng quyền chọn mua với giá thực hiện trên mức 3,450 đô la để nắm bắt tiềm năng tăng giá. Đối với các nhà giao dịch hợp đồng tương lai, việc vào một vị thế ngắn gần ngưỡng kháng cự hiện tại quanh mức 3,450, với một lệnh dừng lỗ chặt chẽ ngay trên mức đó, phù hợp với quan điểm rằng một sự điều chỉnh là khả thi. Các vị thế dài ít hấp dẫn hơn cho đến khi chúng ta thấy một đột phá xác nhận và giữ trên ngưỡng kháng cự quan trọng này. Kiên nhẫn là điều quan trọng ở đây, vì khởi đầu một giao dịch trước khi có dữ liệu NFP thực sự giống như một canh bạc. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mô hình GDPNow của Atlanta Fed dự báo tăng trưởng GDP thực của Mỹ cho Quý 3 năm 2025 là 3.5%. Đây là mức tăng so với dự báo trước đó là 2.2% vào ngày 26 tháng 8.

Điều Chỉnh Dữ Liệu Gần Đây

Dữ liệu gần đây từ Cục Thống kê Dân số Hoa Kỳ và Cục Phân tích Kinh tế đã dẫn đến sự điều chỉnh các con số. Dự báo chi tiêu tiêu dùng cá nhân thực tế quý ba đã tăng từ 2.2% lên 2.3%. Thêm vào đó, tăng trưởng đầu tư tư nhân ròng thực tế quý hai cũng đã tăng từ 4.4% lên 6.1%. Có sự thay đổi trong sự đóng góp của xuất khẩu ròng vào tăng trưởng GDP thực của quý ba. Nó đã chuyển từ âm 0.36 điểm phần trăm sang dương 0.59 điểm phần trăm. Cập nhật tiếp theo từ GDPNow được lên lịch vào thứ Ba, ngày 2 tháng 9. Chúng ta đang chứng kiến một sự điều chỉnh đáng kể trong kỳ vọng tăng trưởng quý ba, với dự báo hiện tại là 3.5%. Sự thay đổi này được thúc đẩy bởi chi tiêu của người tiêu dùng tốt hơn mong đợi và một sự cải thiện mạnh mẽ trong bức tranh xuất khẩu ròng. Mối quan tâm chính là sự tăng trưởng mạnh mẽ như vậy có thể khiến lạm phát giữ trên mức mục tiêu của Fed, tương tự như chỉ số CPI dính 3.1% mà chúng ta đã thấy báo cáo cho tháng 7. Dữ liệu mạnh mẽ bất ngờ này làm cho cược vào một chính sách tích cực hơn từ Cục Dự trữ Liên bang trở nên hấp dẫn. Chúng ta nên xem xét việc định vị cho lãi suất ngắn hạn cao hơn, vì thị trường có thể chưa hoàn toàn định giá khả năng Fed giữ lãi suất ổn định đến đầu năm 2026. Điều này có thể liên quan đến việc xem xét các tùy chọn trên hợp đồng tương lai SOFR mà sẽ có lợi nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị đẩy ra xa hơn.

Ý Nghĩa Thị Trường

Chúng ta có thể thấy sự trở lại của động lực vào năm 2023, nơi tin tức kinh tế mạnh mẽ là một khó khăn đối với cổ phiếu. Triển vọng về chi phí vay cao hơn trong thời gian dài có thể gây áp lực lên định giá cổ phiếu, đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Do đó, việc định vị cho sự gia tăng trong biến động thị trường thông qua các tùy chọn VIX có vẻ hợp lý khi các nhà đầu tư tiêu hóa thông tin mới này trước cuộc họp Fed tháng 9. Đối với thị trường trái phiếu, điều này chỉ ra lãi suất cao hơn trên toàn bộ đường cong, đặc biệt ở phần ngắn hạn. Chúng ta có thể mong đợi giá trái phiếu Kho bạc sẽ đối mặt với áp lực giảm trong những tuần tới. Các tùy chọn bảo vệ trên các ETF trái phiếu Kho bạc dài hạn có thể là một cách hiệu quả để phòng ngừa hoặc đầu cơ vào động thái này. Một sự chuyển hướng ngày càng quyết liệt từ Fed so với các ngân hàng trung ương khác có thể sẽ làm mạnh đồng đô la Mỹ. Chỉ số Đồng đô la (DXY) đã giữ vững, dao động quanh mức 105.5 trong tháng này. Dữ liệu mới này có thể là chất xúc tác cho một động thái tăng cao hơn, làm cho các vị thế dài đối với đồng đô la so với các đồng tiền có ngân hàng trung ương nhẹ nhàng hơn trở nên hấp dẫn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Báo cáo ADP vào tuần tới được kỳ vọng rất cao, đặc biệt là sau các đánh giá gần đây sau khi có sự điều chỉnh trong báo cáo NFP mới nhất. Trước đây, các số liệu ADP và NFP thường có sự khác biệt, đôi khi dẫn đến sự nhầm lẫn trên thị trường, như vào tháng 7 khi ADP báo cáo mất việc -33K, trong khi NFP lại cho thấy gia tăng +147K. Các xu hướng gần đây cho thấy dữ liệu ADP có thể phản ánh chính xác hơn xu hướng thực sự trong việc làm khu vực tư nhân, ngay cả khi sự đồng nhất với NFP không phải lúc nào cũng hoàn hảo. Vào năm 2025, thị trường lao động đã gặp phải bế tắc do sự không chắc chắn liên quan đến thuế quan, điều này đã ảnh hưởng đến xu hướng tăng trưởng từ cuối năm 2024. Với những bất ổn này hiện đã được giải quyết, khả năng cắt giảm lãi suất có thể thúc đẩy hoạt động kinh doanh.

Cách Fed Sử Dụng Dữ Liệu ADP

Waller của Fed đã đề cập đến việc sử dụng dữ liệu ADP kịp thời của nhân viên Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm khoảng 20% ​​lực lượng lao động tư nhân, phù hợp với các số liệu từ Thống kê Việc làm Hiện tại. Dữ liệu sơ bộ từ ADP cho thấy sự yếu kém tiếp diễn sau tháng 7. Điều này làm cho báo cáo ADP tuần tới trở nên quan trọng, khi các nhà giao dịch theo dõi sát sao để tìm kiếm tín hiệu trước báo cáo NFP sẽ được công bố vào ngày hôm sau. Với sự tập trung gia tăng vào báo cáo ADP, chúng ta nên dự đoán sự gia tăng đáng kể về biến động ngắn hạn. Điều này có nghĩa là phí quyền chọn, đặc biệt là đối với các hợp đồng hết hạn vào tuần tới trên các chỉ số như S&P 500, có khả năng tăng lên khi các nhà giao dịch định giá cho một động thái tiềm năng lớn hơn trên thị trường. Chúng ta có thể thấy sự tăng cường này trong các thị trường biến động, nơi hợp đồng tương lai VIX cho tháng 9 đã giao dịch với mức phí hơn giá giao ngay. Niềm tin của thị trường vào ADP đã tăng lên, đặc biệt là sau khi Cục Thống kê Lao động thực hiện các điều chỉnh chuẩn lớn vào đầu năm nay, khiến tăng trưởng việc làm quý đầu tiên giảm hơn 400.000, gần hơn với xu hướng yếu mà ADP đã cho thấy. Chúng ta đã thấy cách mà các số liệu NFP ban đầu có thể gây hiểu lầm, vì vậy các nhà giao dịch có thể sẽ đặt cược nặng hơn dựa trên số liệu ADP. Điều này trái ngược với hành vi trong quá khứ, khi thông báo ADP thường được coi là một cái nhìn tiên đoán ít đáng tin cậy hơn.

Phản Ứng Thị Trường Và Chiến Lược

Một số liệu ADP yếu kém vào tuần tới sẽ gia tăng cược cho việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, vì thị trường đã định giá cho khả năng 60% cắt giảm trong cuộc họp tháng Chín. Các nhà giao dịch có thể phản ứng bằng cách mua hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc hoặc quyền chọn mua trên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như tiện ích và bất động sản, dự đoán một lập trường ôn hòa hơn từ Fed. Ngược lại, một số liệu mạnh mẽ bất ngờ có thể nhanh chóng đảo ngược các vị thế này và gây ra sự gia tăng trong lợi suất trái phiếu. Tuy nhiên, chúng ta phải nhớ sự khác biệt đã xảy ra chỉ một tháng trước, vào tháng 7 năm 2025, khi ADP cho thấy mất việc trong khi báo cáo NFP lại cho thấy sự mạnh mẽ. Điều này tạo ra một khoảng thời gian căng thẳng 24 giờ nơi các vị thế được thực hiện sau báo cáo ADP có nguy cơ đảo ngược hoàn toàn sau NFP. Do đó, việc sử dụng các chiến lược quyền chọn có thể mang lại lợi nhuận từ một động thái lớn theo cả hai hướng, chẳng hạn như straddle, có thể là một cách hợp lý để giao dịch sự biến động này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đang giảm do cổ phiếu Nvidia giảm, theo sau báo cáo về chip AI mới của Alibaba. Chip này nhằm thay thế sự hiện diện của Nvidia tại Trung Quốc, với cổ phiếu Alibaba tăng lên nhờ tin tức này. Các công ty Trung Quốc đang tập trung phát triển chip AI riêng do những hạn chế trước đây từ Mỹ. Mặc dù Nvidia đang giảm, nhưng thị trường chứng khoán rộng lớn hơn dự kiến sẽ phản ứng nhiều hơn với dữ liệu thị trường lao động Mỹ sắp tới và các hành động của Cục Dự trữ Liên bang.

Các Cơ Hội và Giao Dịch Ngay Lập Tức

Trong ngắn hạn, sự phát triển này có thể dẫn đến một đợt rút lui, đặc biệt là khi kết thúc tháng và các rủi ro dữ liệu đi kèm. Sự yếu kém hiện tại của Nvidia đang tạo ra cơ hội ngay lập tức cho các nhà giao dịch. Chúng tôi đang xem xét việc mua quyền chọn bán trên cả Nvidia và quỹ ETF bán dẫn SMH, để phòng ngừa trước sự giảm giá hơn nữa. Ngành này đã có một đợt tăng mạnh vào năm 2025, với chỉ số SOX tăng hơn 45% tính từ đầu năm, khiến nó dễ bị điều chỉnh mạnh khi có tin tức như thế này. Ngược lại, tin tức về Alibaba đang tạo ra một giao dịch cặp hấp dẫn. Chúng tôi đang xem xét đi dài với công nghệ Trung Quốc, có thể thông qua cổ phiếu Alibaba hoặc quỹ ETF KWEB, trong khi đồng thời bán khống các cổ phiếu bán dẫn của Mỹ. Chỉ số Hang Seng Tech đã âm thầm tăng gần 10% trong tháng này, cho thấy rằng vốn có thể đang bắt đầu quay trở lại với những cái tên bị đánh giá thấp này. Sự rung lắc của ngành công nghệ này đang gây ra lo lắng cho thị trường rộng lớn hơn trước kỳ nghỉ lễ dài. Chỉ số Biến động CBOE (VIX), thường được gọi là “thước đo nỗi sợ hãi” của thị trường, đã tăng từ mức thấp 14 lên hơn 17 chỉ trong hai ngày qua. Với độ biến động ngụ ý vẫn còn tương đối rẻ từ góc độ lịch sử, bây giờ là thời điểm tốt để mua quyền chọn bảo vệ trên S&P 500 (SPY) hoặc Nasdaq-100 (QQQ).

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Báo cáo cuối cùng về tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan cho tháng Tám ở mức 58.2, thấp hơn một chút so với dự báo ban đầu là 58.6. Tâm lý người tiêu dùng trong tháng Tám đã giảm so với mức trước đó là 61.7, trong khi điều kiện hiện tại được ghi nhận ở mức 61.7 so với mức 60.9 ban đầu. Kỳ vọng lạm phát cho năm tới là 4.8%, đã được điều chỉnh từ dự báo ban đầu là 4.9%. Kỳ vọng lạm phát năm năm đã được điều chỉnh xuống còn 3.5% từ mức 3.9% trước đó. Mặc dù những kỳ vọng này vẫn cao hơn so với tháng trước, nhưng đã được điều chỉnh giảm.

Tác động đến Triển vọng Kinh tế

Phản hồi về nhiều khía cạnh kinh tế đã giảm, với điều kiện mua sắm hàng hóa lâu bền giảm xuống mức thấp nhất trong một năm. Tháng Tám chứng kiến sự thu hẹp trong triển vọng về điều kiện kinh doanh và thị trường lao động, tuy nhiên kỳ vọng về tài chính cá nhân vẫn ổn định, mặc dù ở mức thấp hơn so với năm trước. Đọc tâm lý cuối cùng của tháng Tám xác nhận sự hạ nhiệt trong tâm lý người tiêu dùng Mỹ, với con số chính đã được điều chỉnh thấp hơn một chút xuống 58.2. Sự giảm sút trong kỳ vọng về điều kiện kinh doanh và lao động gợi ý rằng các hộ gia đình đang trở nên thận trọng hơn về tương lai. Do đó, chúng ta nên xem xét các chiến lược bảo vệ, chẳng hạn như mua các tùy chọn bán (put options) trên các ETF tiêu dùng không thiết yếu như XLY, những sản phẩm nhạy cảm với việc cắt giảm chi tiêu. Sự yếu kém trong tiêu dùng này được hỗ trợ bởi các dữ liệu gần đây khác, như chúng ta đã thấy trong báo cáo doanh số bán lẻ tháng Bảy được phát hành cách đây hai tuần, cho thấy sự giảm 0.4% gây bất ngờ so với dự báo tăng nhẹ. Các nhà bán lẻ lớn như Target và Lowe’s cũng đã đưa ra hướng dẫn thận trọng trong các cuộc gọi thu nhập của họ đầu tháng này, cho rằng lưu lượng khách giảm. Bằng chứng thực tế này càng làm tăng thêm trọng số cho ý tưởng về một người tiêu dùng đang yếu đi, khiến các hoạt động bán khống trở nên hấp dẫn hơn.

Chính sách Fed và Chiến lược Thị trường

Tuy nhiên, việc điều chỉnh xuống kỳ vọng lạm phát năm năm xuống còn 3.5% là một thông tin quan trọng. Điều này cho thấy người tiêu dùng tin rằng lạm phát dài hạn đang trở nên ổn định hơn, điều này hỗ trợ cho câu chuyện gần đây của Cục Dự trữ Liên bang rằng chính sách đã đủ chặt chẽ. Điều này diễn ra theo đọc Core PCE mới nhất cho tháng Bảy giữ ổn định ở mức 3.2%, cho thấy rằng tiến trình về lạm phát, mặc dù chậm, vẫn không đảo ngược. Áp lực lạm phát giảm bớt làm giảm khả năng tăng lãi suất của Fed, với thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện chỉ định giá một khả năng 15% cho một đợt tăng lãi suất trong cuộc họp tháng Chín. Một Fed ít quyết liệt hơn thường là tín hiệu tích cực cho các tài sản nhạy cảm với lãi suất. Chúng tôi có thể xem đây là một cơ hội để mua các tùy chọn gọi (call options) trên các ETF trái phiếu như TLT, dự đoán rằng lợi suất có thể đã đạt đỉnh cho chu kỳ này. Chúng tôi đã thấy một động lực tương tự diễn ra vào cuối năm 2023, khi dữ liệu kinh tế yếu đi bắt đầu xuất hiện cùng với các chỉ số lạm phát giảm. Thời kỳ đó dẫn đến sự biến động lớn trong thị trường trước khi Cục Dự trữ Liên bang cuối cùng báo hiệu sự thay đổi trong lập trường chính sách của mình. Với bối cảnh lịch sử này, việc mua các tùy chọn straddle hoặc strangle trên SPX có thể là một cách hiệu quả để giao dịch sự không chắc chắn gia tăng mà chúng tôi dự đoán trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chuyển Đổi Vốn Từ NVIDIA Sang SPY

NVIDIA đang trải qua sự yếu kém liên tục, tương phản với chỉ số S&P 500 vững chắc hơn. SPY (S&P 500 ETF) cho thấy sự kiên cường, giao dịch ở mức 647.64 (-0.2%) với tâm lý tích cực. Lưu lượng đơn đặt hàng quyền chọn cho thấy khối lượng delta tích cực 1.6 triệu, và các quỹ thể chế cũng có thiên hướng tăng giá. Chỉ báo sợ hãi từ quyền chọn ở mức thấp, với chi phí để bảo vệ khỏi rủi ro xuống chỉ còn 1.1%, thấp hơn mức bình thường 1.5%. NVIDIA (NVDA), mặt khác, đang đối mặt với khó khăn sau khi công bố lợi nhuận, với cổ phiếu giao dịch giảm 1.1% xuống 178.25. Tâm lý vẫn còn tiêu cực, với lưu lượng delta quyền chọn ở mức -1.1 triệu và không có dấu hiệu dòng tiền vào mạnh mẽ. Trong khi chi phí bảo hiểm cho NVDA đã giảm xuống còn 3.6%, nhưng vẫn cao hơn mức của thị trường, cho thấy sự thận trọng liên tục. Sự khác biệt này cho thấy sự chuyển đổi vốn từ NVIDIA sang bao phủ chỉ số SPY rộng lớn hơn. NVIDIA trải qua việc bán dần khi rủi ro được giảm bớt. Trong khi đó, dòng chảy cổ phiếu rộng hơn duy trì triển vọng tích cực, với việc bảo hiểm chống lại S&P 500 ít quyết liệt hơn. Sự chênh lệch này chỉ ra rằng hiệu suất của các cổ phiếu riêng lẻ như NVIDIA có thể không tác động đáng kể đến thị trường toàn cầu. Các nhà giao dịch nên quan sát xem những khó khăn của NVIDIA có ảnh hưởng đến lĩnh vực công nghệ rộng hơn hay không, hoặc nếu sự quay vòng của SPY sẽ làm giảm thiểu sự đi xuống của chỉ số.

Những Kỳ Vọng Của NVIDIA So Với Thực Tế

Chúng tôi thấy tâm lý thị trường rộng lớn vẫn giữ tích cực, với Chỉ Số Biến Động (VIX) dao động quanh mức thấp 13.5, cho thấy sự sợ hãi hạn chế trong số các nhà đầu tư. S&P 500 đã tăng gần 14% kể từ đầu năm, và tiền có vẻ đang quay vòng vào các lĩnh vực ít biến động hơn như công nghiệp và tài chính. Điều này cho thấy các nhà giao dịch có thể xem xét việc mua các quyền chọn chỉ số rộng trên SPY để nắm bắt sự tăng trưởng có kiểm soát trong khi xác định rủi ro của họ. Đối với NVIDIA, câu chuyện là về những kỳ vọng cao gặp thực tế, một mô hình mà chúng tôi cũng thấy với các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng mạnh hồi cuối năm 2023. Ngay cả với lợi nhuận mạnh mẽ, tỷ lệ giá trên thu nhập dự phỏng của nó ngồi trên 65 đã khiến các nhà đầu tư điều chỉnh vị trí thay vì thêm vị trí mới. Một chiến lược quyền chọn tiềm năng ở đây có thể là một kỹ thuật put spread giảm giá, cho phép các nhà giao dịch kiếm lợi từ sự suy giảm nhỏ mà không phải chịu rủi ro vô hạn. Sự phân kỳ này tạo ra một giao dịch cặp điển hình cho những tuần tới. Các nhà giao dịch có thể xem xét việc mua dài S&P 500 bền bỉ qua các quyền chọn SPY trong khi đồng thời mua quyền chọn put trên NVIDIA để bảo hiểm khỏi sự yếu kém cụ thể trong lĩnh vực công nghệ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.