Chỉ số đồng USD (DXY) đã giảm, tiến gần đến mức 100 sau khi chạm mức thấp nhất trong ba năm. Sự suy giảm này phản ánh sự mất niềm tin do dữ liệu kinh tế yếu kém và những bình luận từ ngân hàng trung ương gợi ý những lo ngại về nền kinh tế Mỹ. Chỉ số cảm xúc của Đại học Michigan giảm xuống còn 50.8 vào tháng Tư, trong khi Chỉ số Giá Nhà sản xuất tăng 2.7% so với năm trước vào tháng Ba. Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang ghi nhận sự gia tăng kỳ vọng lạm phát, cho thấy những rủi ro tiềm ẩn ngay cả khi dữ liệu ngắn hạn cho thấy nhu cầu suy yếu.

Các chỉ số kỹ thuật và điểm kháng cự

Các chỉ số kỹ thuật của DXY vẫn mang xu hướng giảm, với MACD cung cấp tín hiệu bán và RSI ở mức 29.37. Các điểm kháng cự được xác định tại 102.29, 102.72 và 102.89, trong khi không có điểm hỗ trợ vững chắc nào nằm dưới mức hiện tại. Trong tin tức về thị trường lao động, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp đã tăng lên 223,000, trong khi số đơn liên tục giảm xuống còn 1.85 triệu, tạo ra một bức tranh hỗn hợp. Những căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc đã tái phát, với các mức thuế trả đũa làm gia tăng lo ngại về cuộc chiến thương mại, tác động thêm đến lòng tin của thị trường. Các thay đổi kinh tế đòi hỏi sự cảnh giác đối với các chỉ số có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ và điều kiện kinh tế tổng thể. Lạm phát, tuy nhiên, đang tỏ ra không hợp tác. Chỉ số Giá Nhà sản xuất tăng 2.7% so với năm trước vẫn cao hơn nhiều so với các mức mục tiêu của các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, khiến Cục Dự trữ Liên bang rơi vào tình thế khó khăn. Họ đang kẹt giữa những dấu hiệu không khuyến khích trong hoạt động kinh tế và một môi trường giá cả không hề giảm như mong đợi. Các tuyên bố từ các quan chức ngân hàng trung ương gợi ý rằng họ không phớt lờ kỳ vọng lạm phát, dường như đang tăng nhẹ trong ngắn hạn, mặc dù sự giảm tốc ở các lĩnh vực khác. Từ góc độ của chúng tôi, khi Chỉ số Đồng Dollar bắt đầu gần đến mức tâm lý 100, trong khi ngồi dưới hầu hết các vùng hỗ trợ kỹ thuật, thật đáng để xem xét những gì các nhà đầu tư thị trường thực sự đang định giá. Với các chỉ số động lực như MACD báo hiệu bán và Chỉ số Sức mạnh Tương đối lơ lửng ở rìa của việc bị bán quá mức, chúng tôi không chỉ theo dõi phản ứng hồi phục, mà còn xem liệu một động thái như vậy thực sự có sức mạnh hay không. Chúng tôi đang tìm kiếm bất kỳ phản ứng tăng giá nào hướng tới các mức kháng cự đã biết – từ 102.29 đến 102.89 – để lập bản đồ phản ứng. Liệu sự suy giảm có kết thúc hay đơn giản chỉ tạm dừng vẫn cần được xem xét. Về mặt lao động, dữ liệu không cho thấy dấu hiệu rõ ràng nào về hướng đi. Sự gia tăng đơn xin trợ cấp ban đầu lên 223,000 gợi ý một số sự giảm nhẹ trong việc tạo ra hoặc giữ lại công việc, tuy nhiên sự giảm của đơn liên tục xuống 1.85 triệu mang lại cảm giác rằng những người thất nghiệp không nhất thiết gặp khó khăn trong việc tìm kiếm vị trí mới. Hiện tại, điều này để lại bức tranh việc làm trong một trạng thái chờ – đủ để làm chậm những thay đổi chính sách mạnh mẽ nhưng không đủ để làm yên tâm thị trường. Rủi ro địa chính trị đã bắt đầu làm rung chuyển các nhà đầu tư thị trường một lần nữa, với những căng thẳng thương mại mới giữa Washington và Bắc Kinh ảnh hưởng đến họ. Các mức thuế trả đũa nhắc nhở chúng ta về sự mong manh trong hợp tác thương mại song phương và những tác động tiềm tàng đến lợi nhuận của các tập đoàn đa quốc gia. Điều này lại ảnh hưởng đến sự thèm muốn rủi ro, đặc biệt trong thị trường tiền tệ, và củng cố sự giảm giá mà chúng ta đang chứng kiến trong đồng đô la. Do đó, chúng tôi tiếp tục quét qua tất cả dữ liệu liên quan đến lạm phát, các bình luận chính sách bất ngờ, và bất kỳ sự thay đổi nào trong quan hệ quốc tế hay tiêu đề chuỗi cung ứng để tìm kiếm những thay đổi thiên lệch trong ngắn hạn. Theo dõi các công bố sắp tới của Mỹ – đặc biệt liên quan đến chi tiêu tiêu dùng, tiền lương và kỳ vọng Q2 – có thể điều chỉnh đường cong tương lai. Hãy cảnh giác với những thay đổi trong tông điệu của các thành viên hội đồng Fed, vì những nhận thức về các con đường chính sách thường thay đổi nhanh chóng khi nền kinh tế vĩ mô gửi đi những thông điệp mâu thuẫn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston, Susan Collins, đã chỉ ra rằng Fed có nhiều công cụ chính sách tiền tệ để giải quyết các điều kiện thị trường nếu cần thiết. Bà nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ không phải là lựa chọn đầu tiên. Fed đã sẵn sàng để ổn định các thị trường tài chính trong những điều kiện bất ổn, mặc dù điều kiện hoạt động hiện tại của thị trường có vẻ thỏa mãn mà không có lo ngại về thanh khoản. Nhiều công cụ đã được áp dụng bởi Fed trong các cuộc khủng hoảng trước đây, cho thấy khả năng phản ứng nhanh chóng của ngân hàng này.

Lãi Suất và Thách Thức Thanh Khoản

Theo Collins, lãi suất có thể không phải là phương pháp tốt nhất để giải quyết các thách thức thanh khoản. Hành động trực tiếp từ Fed sẽ phụ thuộc vào các điều kiện hiện tại, và có những cơ sở hiện có để hỗ trợ các chức năng của thị trường. Collins đã làm rõ rằng việc cắt giảm lãi suất không phải là cơ chế ưu tiên để giải quyết các gián đoạn trong các thị trường tài chính. Điều mà bà nhấn mạnh thực sự là mặc dù Cục Dự trữ Liên bang có một loạt công cụ chính sách trong tầm tay, nhưng những công cụ liên quan đến lãi suất chỉ được sử dụng trong những tình huống rộng hơn các vấn đề thanh khoản ngắn hạn. Sự phân biệt đó là rất quan trọng, đặc biệt khi đánh giá cách mà lãi suất có thể hành xử trong ngắn hạn. Chúng ta có thể thấy rằng Collins coi mức thanh khoản hiện tại trong các thị trường tài chính là đủ, vì vậy khả năng hỗ trợ khẩn cấp có vẻ không cao miễn là điều đó giữ nguyên. Nói cách khác, mặc dù có sự chuẩn bị để hành động, nhưng không có kích thích ngay lập tức. Từ góc độ chính sách, điều này báo hiệu một tư thế phản ứng, chứ không phải hành động tiền tệ trước. Điều đó rất quan trọng để thấu hiểu—không phải mọi sự biến động đều đòi hỏi một sự điều chỉnh về lãi suất. Khi được xem xét cùng với những hành động trước đây trong các giai đoạn căng thẳng thị trường trước đây, điều này tiết lộ rằng ngân hàng trung ương nghiêng về các cơ chế có mục tiêu—các cơ sở cho vay, hoạt động repo và các công cụ tương tự—hơn là những thay đổi sweeping trong chi phí vốn. Nếu các thị trường tài chính xuất hiện dấu hiệu ma sát thực sự, như chênh lệch rộng hoặc định giá sai trong các giấy tờ có thời gian đáo hạn ngắn, chúng ta sẽ mong đợi thấy những can thiệp kỹ thuật đó trước bất kỳ sự suy nghĩ lại nào về tư thế chính sách rộng lớn hơn.

Phân Tích Dự Đoán Giá

Đối với những ai đang phân tích dự đoán giá, đặc biệt là trong hợp đồng tương lai lãi suất ngụ ý hoặc các tùy chọn về lãi suất ngắn hạn, điều này có nghĩa là các hợp đồng thời gian ngắn có thể đánh giá quá cao khả năng có được sự giảm lãi suất chỉ xuất phát từ sự bất ổn của thị trường. Điều đó có thể dẫn đến việc điều chỉnh vị thế nếu những giả định đó đang được định giá quá quyết liệt. Cũng cần lưu ý rằng các quan chức ngân hàng trung ương đã nhất quán nhấn mạnh một cách tiếp cận dựa trên từng trường hợp. Những điều mà nhận xét của Collins mang lại, thực chất, là nhắc nhở chúng ta rằng chúng ta không nên tìm kiếm những thay đổi chính sách lớn để phản ứng với những sự cố nhỏ trong thị trường. Điều này lại đặt chúng ta trở lại với dữ liệu kinh tế. Sự tập trung sẽ ngày càng chuyển hướng về các chỉ số về sức chịu đựng của việc làm và sự kiên trì của lạm phát, vì những yếu tố này vẫn chi phối chính sách lãi suất trong dài hạn. Nếu việc định giá tùy chọn bắt đầu phản ánh kỳ vọng cho một sự thay đổi chính sách sớm mà không có tín hiệu cơ bản hỗ trợ, có thể có khả năng thách thức điều đó thông qua giá trị tương đối hoặc điều chỉnh vị thế nghiêng. Phân phối moneyness trên các tùy chọn lãi suất do đó có thể nhạy cảm hơn với dữ liệu đến hơn là với những tiêu đề xung quanh các bài phát biểu riêng lẻ của Fed. Trong bất kỳ kịch bản nào mà các thị trường vốn thắt chặt đột ngột, chúng tôi vẫn mong đợi các công cụ không liên quan đến lãi suất sẽ được kích hoạt trước. Điều đó phù hợp với trình tự phản ứng lịch sử của Fed: sửa chữa cơ chế trước, sau đó xem xét lại việc điều chỉnh rộng hơn. Tư thế này, được Collins nhấn mạnh một cách lặng lẽ, đặt gánh nặng lên các nhà giao dịch để phân biệt giữa các công cụ thanh khoản có trong kho của Fed và hướng đi tiền tệ rộng lớn hơn được định hình bởi các động lực lạm phát và việc làm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng thống Mỹ Donald Trump bày tỏ sự lạc quan về việc đạt được thỏa thuận thương mại với Trung Quốc giữa bối cảnh cuộc xung đột thương mại đang diễn ra. Mức thuế hiện tại đối với hàng hóa Trung Quốc là 145%. Trump sẵn sàng cho các cuộc đàm phán và đã nhận được hơn 15 đề nghị thương mại. Ông đặt mục tiêu hoàn tất các thỏa thuận trước thời hạn 90 ngày, thời điểm mà ông sẽ đánh giá tình hình.

Theo dõi nỗ lực của Bộ Tài chính

Bộ trưởng Tài chính đang theo dõi chặt chẽ thị trường trái phiếu để đánh giá các tác động tiềm năng đến nền kinh tế. Kết quả của thỏa thuận thương mại này có thể ảnh hưởng đến điều kiện thị trường trong tương lai. Hiện tại, các thành viên thị trường đang đối mặt với sự kết hợp giữa các tín hiệu chính sách và dữ liệu kinh tế cho thấy sự gia tăng biến động giá có thể không xa. Sự lạc quan mà Trump thể hiện về một thỏa thuận tiềm năng với Trung Quốc không nên bị hiểu sai là sự xác nhận về tiến triển—mà trái lại, các thị trường đang phản ứng với âm điệu hơn là nội dung. Mức thuế hiện tại, ở mức 145%, vẫn là một trong những mức cao nhất trong lịch sử gần đây và không được kỳ vọng sẽ giảm toàn diện mà không có những nhượng bộ có ý nghĩa. Các cuộc đàm phán trước thời hạn 90 ngày vẫn tiếp tục ủng hộ sự đầu cơ ngắn hạn, với một loạt các đề nghị thương mại đã được gửi đi. Tuy nhiên, chưa có sự thay đổi nào đáng kể xảy ra. Chúng ta hiện đang ở trong một giai đoạn mà tâm lý, chứ không phải sự thay đổi cấu trúc, đang thúc đẩy hành động giá trong ngày. Các thương nhân không nên chạy theo các động thái dựa trên tiêu đề nếu không được xác nhận bởi các dòng chảy cơ bản hoặc các chỉ số sản lượng kinh tế. Chờ đợi cam kết cứng trong văn bản có thể trở thành một chiến lược thận trọng hơn. Khi các nhà hoạch định chính sách đưa ra các tuyên bố ảnh hưởng đến kỳ vọng—ngay cả khi không kèm theo sự thay đổi lập pháp—họ sẽ thay đổi định giá rủi ro. Sự chú ý của Mnuchin vào thị trường trái phiếu cần được theo dõi chặt chẽ. Một sự điều chỉnh trong lợi suất trái phiếu sẽ thay đổi vị thế trên các chiến lược đòn bẩy, đặc biệt là những chiến lược sử dụng hợp đồng tương lai lãi suất làm công cụ phòng ngừa. Phơi bày theo thời gian và vị thế đường cong hiện cần được xem xét qua lăng kính của sự không chắc chắn địa chính trị. Nếu chênh lệch tăng rộng một cách bất ngờ, đặc biệt là ở phần dài hạn, điều này sẽ gợi ý rằng sự tự tin của thị trường vào một thỏa thuận đang suy giảm nhanh hơn dự kiến. Tương tự, nếu lãi suất ngắn hạn bắt đầu tăng như một biện pháp phòng ngừa, thì thương nhân nên đánh giá lại phơi bày bảng cân đối với các công cụ tài trợ ngắn hạn.

Biến động và hành vi thể chế

Cũng cần lưu ý rằng biến động ngắn hạn rất nhạy cảm với những phát triển này. Khi chúng ta tiến đến khoảng thời gian 90 ngày, việc định giá bảo vệ qua các tùy chọn có thể tăng thêm. Người bán có thể yêu cầu mức phí bảo hiểm cao hơn để bù đắp cho các tác động sau khi sự hùng biện chuyển thành sự vô hành động. Ngược lại, việc trì hoãn tiếp theo trong sự rõ ràng có thể dẫn đến sự gia tăng chậm rãi của biến động tiềm ẩn trên cả hàng hóa và các đồng tiền nhạy cảm với lãi suất. Các thương nhân tùy chọn mà chúng tôi đã trao đổi đang chuẩn bị cho những biến động lớn hơn trong giá tài sản cơ bản trong khung thời gian ngắn. Chúng ta cũng nên nhìn nhận hành vi của các tổ chức qua lăng kính bảo hiểm danh mục đầu tư. Trong những môi trường như vậy, sự bảo vệ có thể nhanh chóng trở nên đông đúc. Chênh lệch giá chào mua-chào bán trên các sản phẩm phái sinh liên quan đến các thị trường mới nổi và công nghiệp đã rộng hơn ở một số nơi. Trong khi các tùy chọn đơn giản vẫn có sẵn, các chiến lược phụ thuộc vào các chênh lệch và cấu trúc tỷ lệ có thể gặp khó khăn trong việc lấp đầy hoặc tăng độ trượt giá. Từ đây, rõ ràng rằng tính thanh khoản có thể chỉ có sẵn khi nó không còn cần thiết đối với phần lớn—đây là một thiết lập vấn đề nếu tâm lý đảo ngược đột ngột. Từ các mô hình nội bộ của chúng tôi, độ chênh lệch bắt đầu cho thấy dấu hiệu phân kỳ giữa các lớp tài sản. Điều này nhất quán với các quan điểm phân mảnh về khả năng hoàn tất thỏa thuận. Các thương nhân dựa vào bề mặt biến động tiềm ẩn để xác định điểm vào nên cân nhắc liệu những mức phí bảo hiểm này có phản ánh rủi ro thực tế hay phản ánh việc chốt lời lo lắng. Vì vậy, chúng tôi đã chuyển một số phơi bày về các mô hình phòng ngừa thích ứng, cho phép có những thay đổi nhanh chóng trong định hướng dựa trên các tín hiệu giữa các tài sản. Trong tương lai, thời gian của các cuộc đàm phán này và độ tin cậy của chúng cần được tính toán vào tất cả các vị thế có thời gian kéo dài nhiều tuần. Mức đòn bẩy cần được điều chỉnh cho phù hợp. Thay vì chạy theo các động thái danh nghĩa hay phản ứng với các bình luận lãnh đạo, có thể thực tế hơn khi để các tín hiệu tiềm ẩn dẫn dắt các đơn vị rủi ro—ví dụ, bằng cách xem xét các tỷ lệ độ chênh giữa các tài sản proxy rủi ro. Sự chú ý đến chiều sâu thị trường và chi phí thực hiện hiện trở nên hợp lý hơn bao giờ hết.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

US Customs đã công bố miễn thuế nhập khẩu 145% áp dụng cho một số sản phẩm công nghệ Trung Quốc, có lợi cho điện thoại thông minh và máy tính. Những miễn trừ này, được tiết lộ vào cuối ngày thứ Sáu, cũng bao gồm vi mạch, tế bào năng lượng mặt trời, màn hình TV phẳng, ổ đĩa flash và thẻ nhớ. Khi tương lai của các mức thuế này vẫn chưa rõ ràng, bất kỳ mức thuế tiềm năng nào cũng được dự đoán là sẽ thấp hơn 145%. Quyết định này dự kiến sẽ tác động tích cực đến các công ty công nghệ, trong đó Apple là một trong những công ty hưởng lợi chính, khi phần lớn sản xuất của họ diễn ra ở Trung Quốc.

Thông tin công bố ban đầu

Điều mà thông báo ban đầu truyền đạt là động thái muộn trong tuần của US Customs, đã dỡ bỏ một số thuế quan vừa được khôi phục — lên tới 145% — trên các mặt hàng công nghệ Trung Quốc được chọn. Danh sách chi tiết bao gồm cả điện tử tiêu dùng như điện thoại thông minh và máy tính, cũng như các linh kiện như bộ nhớ flash, chip và bảng điều khiển hiển thị. Mặc dù những thay đổi này đã được công khai sau giờ giao dịch vào thứ Sáu, có nghĩa là các điều chỉnh giá ngay lập tức trong các sản phẩm phái sinh ban đầu không thể thấy rõ, nhưng hợp đồng tương lai và quyền chọn liên quan đến các công ty trong lĩnh vực này có khả năng phản ánh sự phát triển này nhanh chóng khi tuần mới bắt đầu. Động thái này cung cấp một van xả cho các công ty công nghệ có chuỗi sản xuất tại Trung Quốc, một nhóm mà Apple mạnh mẽ bao gồm. Công ty đã từ lâu dựa vào sản xuất chính xác ở các nước Đông Á, và đối với họ và những người khác trong tình huống tương tự, bất kỳ sự giảm bớt căng thẳng thương mại với Mỹ nào cũng sẽ làm thay đổi đáng kể dự báo lợi nhuận khi bước vào quý tới. Từ quan điểm của chúng tôi, điều quan trọng hiện nay là tông màu mà điều này đặt ra cho chính sách trong tương lai. Mặc dù chưa có việc loại bỏ hoàn toàn thuế, quy mô miễn trừ và sự đa dạng của hàng hóa được bao phủ đã tạo ra một tiền lệ; các mức thuế, nếu trở lại hoàn toàn, có thể không áp dụng một cách nhất quán. Điều đó chưa phải là chính sách, nhưng nó có thể ngụ ý một phạm vi nào đó cho việc lập kế hoạch dựa trên sự giảm bớt này mà thôi.

Tác động đến thị trường

Đối với những người hoạt động trong các sản phẩm phái sinh gắn liền với cổ phiếu công nghệ hoặc chỉ số phần cứng, chúng ta cần chuyển sang tập trung vào giá trị biến động ngụ ý trong toàn bộ lĩnh vực. Thông báo vào cuối tuần sẽ không ảnh hưởng ngay lập tức đến các hợp đồng dài hạn, nhưng nó làm thay đổi một phần giả định cơ bản hỗ trợ các mô hình rủi ro. Mặc dù quyền chọn cho các công ty bị ảnh hưởng giờ đây có thể bắt đầu hiển thị mức phí thấp hơn do giảm bớt mối lo về chi phí, nhưng sự điều chỉnh này sẽ không đồng đều. Một số công ty sẽ không hưởng lợi nhiều, và sự khác biệt giữa các tên tuổi có thể mở rộng. Biến động, trong ngắn hạn, có thể vẫn chịu tác động từ các nhận xét chính sách hoặc các biện pháp trả đũa, đặc biệt nếu Bắc Kinh phản ứng một cách không đồng đều, nhưng hiện tại, chúng ta nên kỳ vọng các chênh lệch trong các nhà sản xuất điện tử tiêu dùng sẽ thắt chặt lại một chút. Hành vi đầu tư có thể điều chỉnh khi áp lực chi phí nhập khẩu giảm bớt. Điều chúng tôi khuyên là điều chỉnh mức độ tiếp xúc delta thông qua việc thay đổi vị trí strike trong các quyền chọn phù hợp hơn là từ bỏ hoàn toàn các biện pháp phòng ngừa. Các miễn trừ này là theo từng sản phẩm cụ thể, không phải trên diện rộng ngành công nghiệp, và điều đó thay đổi cách mà sự phân tán hoạt động bên trong các rổ lĩnh vực. Với sự chú trọng mạnh mẽ của Mỹ vào phần cứng và bản chất nhạy cảm của các thông điệp chính sách giữa Mỹ và Trung Quốc, có thể có sự bất ngờ quay lại với ít cảnh báo. Hơn nữa, việc theo dõi đồng đô la Mỹ phản ứng với những thay đổi này cũng sẽ rất quan trọng. Nếu tâm lý nhà đầu tư được cải thiện nhờ vào chi phí đầu vào giảm và khả năng tiếp cận nguồn cung tốt hơn, các chỉ số rộng hơn có thể phản ứng với sự thèm khát trở lại cho những câu chuyện tăng trưởng công nghệ. Điều này, ngược lại, sẽ ảnh hưởng đến sức mạnh tương đối của công nghệ so với năng lượng hoặc công nghiệp. Nếu sự thay đổi này thu hút ngày càng nhiều sự quan tâm, các ma trận tương quan giữa các rổ cổ phiếu có thể cần được cập nhật sớm hơn kế hoạch. Trong khi đó, chúng tôi đang điều chỉnh lại các đường cong biến động, đặc biệt là trên dải vi mạch và thiết bị lưu trữ, vì chúng đã được liệt kê rõ ràng. Các nhà sản xuất bộ nhớ với nguồn gốc từ Trung Quốc đại lục cao có thể cho thấy các chênh lệch thu nhập phía trước chặt chẽ hơn, đặc biệt khi các thị trường vốn giờ đây đã định giá vào việc giảm thuế ở quy mô lớn. Sự cụ thể hiếm có của quyết định của Customs không chỉ giảm chi phí — nó còn làm rõ những dòng sản phẩm mà Washington không muốn làm gián đoạn thêm. Sự cụ thể đó rất quan trọng. Do đó, chúng tôi sẽ thay đổi cách tiếp cận với các chênh lệch lợi nhuận cho những nhà cung cấp ở giai đoạn đầu, điều chỉnh theo sự biến động thực tế có thể hẹp hơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất vào thứ Năm, được hỗ trợ bởi các nhà kinh tế của Deutsche Bank. Tác động kinh tế từ thuế quan, sự không chắc chắn, và điều kiện tài chính chặt chẽ có vẻ lớn hơn so với dự đoán trước đó. Deutsche Bank cho rằng rủi ro lạm phát đang bị lệch về phía giảm do các yếu tố như euro mạnh hơn và giá dầu thấp hơn. Họ dự đoán ECB sẽ mô tả lập trường của mình là “ít hạn chế một cách có ý nghĩa” sau khi cắt giảm lãi suất.

Dự báo GDP và Lạm phát

Ngân hàng đã điều chỉnh dự báo GDP xuống còn 0.5% cho năm 2025 và điều chỉnh dự báo lạm phát cho năm 2025 và 2026 xuống còn 2.0% và 1.7%, tương ứng. Họ dự báo tỷ lệ lãi suất cuối cùng sẽ là 1.5% vào cuối năm 2025, với các đợt cắt giảm dư kiến sẽ tiếp tục trong năm tới. Các nhà phân tích lưu ý rằng ECB cần thích ứng với bối cảnh kinh tế đang thay đổi. Chúng ta thấy ở đây là sự mong đợi về một sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào cuối tuần này, và có sự hỗ trợ mạnh mẽ cho quan điểm đó từ đội ngũ tại Deutsche Bank. Với điều kiện tài chính chặt chẽ, các rào cản thương mại đang hiện lên, và bối cảnh kinh tế vĩ mô đang trở nên khắc nghiệt hơn so với nhiều người đã dự đoán trước đó, ảnh hưởng kinh tế hiện tại trông có vẻ khó bỏ qua hơn. Các nhà kinh tế của Deutsche cho rằng rủi ro đối với lạm phát giờ đây đang nghiêng nhiều hơn về phía giảm. Một euro vững chắc, thường làm giảm lạm phát từ hàng nhập khẩu, cùng với giá dầu yếu kéo dài, tạo nên lập luận này. Những chi phí năng lượng rẻ hơn giúp doanh nghiệp quản lý chi phí, và đối với các hộ gia đình thì đây là một chút nỗ lực giảm bớt—cả hai đều góp phần làm giảm lạm phát.

Hi vọng Chính sách ECB và Tác động Thị trường

Theo sau việc cắt giảm dự báo, ECB dự kiến sẽ làm mềm thông điệp của mình, chuyển từ ngôn ngữ hạn chế sang một điều gì đó cởi mở hơn. Câu nói “ít hạn chế một cách có ý nghĩa” là điều mà Deutsche dự đoán ECB sẽ áp dụng. Điều này báo hiệu một sự thay đổi quyết tâm trong giọng điệu, cho thấy các nhà hoạch định chính sách có thể sớm xem sự nới lỏng không còn là một câu hỏi mà là một con đường để tiếp tục đi, mặc dù chậm. Những thay đổi trong dự báo của ngân hàng—tăng trưởng thấp hơn dự kiến trong năm tới, và lạm phát giảm nhẹ cho đến năm 2026—phù hợp tốt với định hướng chính sách này. Dự báo GDP chỉ đạt 0.5% phản ánh triển vọng tăng trưởng yếu ớt, điều này là nhẹ so với tiêu chuẩn khu vực euro. Những điều chỉnh giảm lạm phát nghiêng cán cân còn xa hơn nữa về phía kích thích, đặc biệt khi xem xét mục tiêu lãi suất cuối cùng mới là 1.5%. Đây là một bước khá lớn từ mức hiện tại và ngụ ý một sự điều chỉnh ổn định trên con đường cắt giảm trong suốt năm tới. Chính sách sai lệch với các ngân hàng trung ương khác, đặc biệt là Fed và BoE, cũng sẽ cung cấp các tín hiệu định hướng. Nếu ECB tiếp tục với việc nới lỏng trong khi những ngân hàng khác giữ nguyên lãi suất hoặc thắt chặt, các chiến lược giao dịch chéo có thể được hưởng lợi từ việc nới rộng chênh lệch lợi suất. Những chênh lệch này không chỉ là lý thuyết—chúng ảnh hưởng đến các hợp đồng tương lai, tùy chọn, và đường cong hoán đổi, và thường thay đổi cấu trúc vị trí khá nhanh chóng. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la Mỹ đã giảm mạnh, giảm -1.50% so với đô la New Zealand, -1.35% so với euro và -1.03% so với đô la Úc. Mức giảm yếu nhất của đô la là -0.60% so với yen. Các chỉ số lạm phát yếu hơn đã góp phần vào sự sụt giảm này, với chỉ số PPI cuối cùng giảm -0.4% so với tháng trước, trong khi PPI cốt lõi giảm -0.1%. Ước tính cho thấy rằng Core PCE có thể chỉ tăng 0.1% trong tháng Ba, làm chậm tỷ lệ hàng năm xuống còn 2.6%.

Tăng thuế nhập khẩu hàng Trung Quốc

Việc tăng thuế nhập khẩu hàng Trung Quốc có thể sẽ kích hoạt lại áp lực lạm phát sớm. Mặc dù có xu hướng giảm lạm phát, lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng, với sự thay đổi hàng ngày cho thấy sự gia tăng ở tất cả các kỳ hạn. Chứng khoán Mỹ đã có mức tăng mạnh trong tuần, với S&P 500 hồi phục đáng kể sau những đợt giảm trước đó. S&P 500 và NASDAQ đã có tuần tốt nhất kể từ cuối năm 2023 và đầu năm 2022, tương ứng. Các quan chức Fed đã bày tỏ sẵn sàng để ổn định thị trường nhưng vẫn thận trọng về việc cắt giảm lãi suất do những bất ổn kinh tế. Cảnh báo từ Chủ tịch Fed New York cho thấy rằng các thuế mới có thể nâng cao lạm phát trong năm nay, dự đoán tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại. Dữ liệu kinh tế công bố vào tuần tới, bao gồm các cân bằng thương mại và các cuộc họp ngân hàng trung ương, sẽ rất quan trọng để hiểu động lực toàn cầu và triển vọng chính sách tiền tệ.

Chỉ số giá sản xuất

Sự giảm nhẹ gần đây của đô la Mỹ, đặc biệt là so với các đồng tiền liên quan đến hàng hóa và châu Âu, phản ánh một sự thay đổi trong kỳ vọng lạm phát và một điều chỉnh trong triển vọng lãi suất. Khi áp lực đối với giá cả giảm—được chứng minh bởi sự giảm mạnh trong lạm phát sản xuất ở cả các biện pháp tiêu đề và cốt lõi—trở nên rõ ràng hơn rằng động lực cơ bản trong tăng trưởng giá của Mỹ đang mất đà vào lúc này. Chỉ số giá sản xuất không chỉ chậm lại; nó còn co lại mạnh mẽ hơn so với dự báo, làm lung lay niềm tin vào việc tăng lãi suất trong thời gian tới. Chúng ta nên chú ý đặc biệt đến sự gia tăng trong lợi suất trái phiếu dài hạn mặc dù có hiện tượng giảm lạm phát này. Sự không nhất quán đó cho thấy các thị trường trái phiếu có thể đang điều chỉnh không chỉ cho các kỳ vọng lạm phát đang thay đổi, mà còn cho các mối lo ngại về nguồn cung tăng cao và các thay đổi tiềm năng trong dòng vốn toàn cầu. Không có sự mơ hồ nào—lãi suất đang tăng trong khi dữ liệu lạm phát đang dịu lại. Sự phân kỳ này đưa ra nhiều phức tạp hơn cho việc định giá lãi suất tương lai, và nó nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi các xác suất được thị trường ngụ ý chặt chẽ hơn trong các phiên tới. Việc nâng thuế trên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc có thể sẽ không bị xem nhẹ như một tiếng ồn tạm thời. Từ quan điểm của chúng tôi, việc táiintroducing áp lực giá thông qua chính sách thương mại có tiềm năng lớn để bù đắp một phần tiến bộ giảm lạm phát gần đây. Mặc dù lạm phát đã hạ nhiệt, mọi cú sốc tăng giá trong chi phí đầu vào sẽ táiintroducing sự không chắc chắn xung quanh các chỉ số Q2 và Q3. Cảnh báo mà Williams ban hành ngụ ý rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn cảnh giác và không vội vàng tuyên bố chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát, ngay cả khi các chỉ số gần đây khá nhẹ nhàng. Chúng ta đã học được rằng sự giảm lạm phát tạm thời không đảm bảo chính sách sẽ nới lỏng. Điều đáng chú ý là các thị trường chứng khoán đã chúc mừng sự di chuyển của lợi suất trái phiếu một cách tích cực. Sự hồi phục trong các chỉ số rộng hơn, bao gồm S&P 500 và NASDAQ, cho thấy các thương nhân đã diễn giải dữ liệu lạm phát là đủ nhẹ nhàng để hỗ trợ định giá nhưng chưa đủ phiền toái để yêu cầu đảo ngược chính sách. Những mức tăng mạnh như vậy—so sánh với mức mà chúng ta đã thấy hơn một năm trước—thường nuôi dưỡng sự mất cân bằng trong các thị trường biến động. Sự tiếp xúc gamma trong các tùy chọn chỉ số có khả năng đã điều chỉnh mạnh mẽ, yêu cầu chú ý đến nơi mà các điểm tập trung nằm. Từ những gì chúng tôi đã thấy, bất kỳ sự tiếp tục nào sẽ phụ thuộc không chỉ vào dữ liệu vĩ mô, mà còn vào việc biến động có nén thêm hay không và giữ các chuyển động thực tế trong tầm kiểm soát. Khi chúng ta nhìn vào lịch sắp tới, các sự kiện ở các nền kinh tế lớn khác có khả năng sẽ quan trọng hơn bình thường. Các số liệu về cán cân thương mại từ châu Á và hướng dẫn mới từ các ngân hàng trung ương giữa tuần sẽ cần được xem xét trong bối cảnh rủi ro lạm phát được phát hiện lại, đặc biệt nếu dữ liệu quốc tế gợi ý rằng các xu hướng giá không đồng bộ. Các chênh lệch lợi suất có thể phản ứng nhanh chóng, đặc biệt là ở đầu trước, và các thương nhân nên theo dõi các chênh lệch lãi suất ngắn hạn để phát hiện bất kỳ biến động đột ngột nào. Những gì chúng tôi đang theo dõi—hơn là những cuộc trò chuyện về chính sách—là vị trí trong các hợp đồng quyền chọn lãi suất ngắn hạn. Nếu các hợp đồng tương lai giữa các quỹ Fed bắt đầu tăng nhẹ trở lại từ mức hiện tại, điều đó sẽ xác nhận rằng các thị trường chưa sẵn sàng để định giá một sự đảo chiều hoàn toàn. Cho đến khi điều đó xảy ra, radar nên tiếp tục tập trung vào các bản in lạm phát cấp hai và các chỉ số tiền lương, những điều này sẽ kéo dài sự điều chỉnh giảm của đô la hoặc báo hiệu một sự tạm dừng kéo dài. Trong ngắn hạn, các phản ứng chức năng thay vì các bài phát biểu sẽ là điều nói lên nhiều nhất. Các thành viên thị trường có thể lập kế hoạch chiến lược của họ từ tập hợp chỉ số lạm phát này, nhưng góc độ thuế cũng phải được áp dụng. Lạm phát trong chu kỳ này cứng đầu ở những nơi quan trọng nhất—dịch vụ và tiền thuê—và sự nhẹ nhõm từ tiêu đề sẽ không làm mịn đi sự cứng đầu đó khi rủi ro chính sách vẫn theo chiều hướng tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số chứng khoán Mỹ đã đóng cửa cao hơn, ghi nhận mức tăng mạnh nhất của năm 2024. Chỉ số Dow công nghiệp tăng 619.05 điểm, tương đương 1.56%, đạt 40,212.71 điểm. Chỉ số S&P tăng 95.31 điểm, tương đương 1.81%, lên 5,363.36. NASDAQ ghi nhận mức tăng 337.14 điểm, tương đương 2.06%, đạt 16,724.45, trong khi Russell 2000 tăng 28.80 điểm, tương đương 1.57%, lên 1,860.2047.

Hiệu suất Tuần mạnh nhất

Trong tuần giao dịch, chỉ số Dow công nghiệp tăng 4.95%. Đây là tuần tốt nhất của nó kể từ khi tăng 5.07% vào ngày 30 tháng 10 năm 2023. Chỉ số S&P tăng 5.7%, cũng cho thấy tuần tốt nhất kể từ mức tăng 5.85% vào ngày 30 tháng 10 năm 2023. NASDAQ tăng 7.29%, mức cao nhất kể từ khi tăng 8.10% vào ngày 7 tháng 11 năm 2022. Russell 2000 tăng 1.815%, là tuần tốt nhất kể từ khi tăng 3.95% vào ngày 13 tháng 1 năm 2025. Những chuyển động mới nhất trên thị trường này nhấn mạnh sự phục hồi mạnh mẽ về tâm lý. Sau nhiều tuần đầy bất định và giao dịch e dè, đợt tăng mạnh này báo hiệu sự trở lại nhanh chóng với khẩu vị rủi ro. Các mức tăng lan rộng trên Dow, NASDAQ, S&P và Russell cho thấy áp lực mua không chỉ tập trung vào một vài lĩnh vực—mà là rộng khắp. Tốc độ và quy mô của các mức tăng này gợi nhớ đến cuối năm 2023, khi những động thái phục hồi mạnh cũng dẫn đến việc rút ngắn vị thế và buộc phải đánh giá lại các biện pháp bảo vệ xuống dưới. Thời điểm của các mức tăng trong tuần này, diễn ra sau một giai đoạn dài có động lực tăng giá yếu, thật đáng lưu ý. Các phiên giao dịch trước đó đã cho thấy sự kiên nhẫn hơn từ cả các nhà đầu tư tùy ý và hệ thống, vì vậy đợt tăng này cho thấy rằng việc định vị có thể đã bị bất ngờ. Điều này đặc biệt rõ ràng trong cách NASDAQ vượt qua các mức đã từng bám chặt—cho thấy rằng một số chiến lược phòng ngừa liên quan đến công nghệ đã được giải quyết nhanh chóng.

Các ảnh hưởng đến Tâm lý Thị trường

Những nhận định của Powell vào đầu tuần này đã góp phần vào một sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng lãi suất, điều này cũng giúp giảm áp lực gần đây đối với lãi suất dài hạn. Với lãi suất thực giảm lại và phần đầu của đường cong giảm nhẹ, lý do TINA (không còn lựa chọn nào khác) đã trở lại trong dòng chảy của các tổ chức, khuyến khích chứng khoán. Điều này không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh với dữ liệu kinh tế—nó phản ánh một sự định giá lại về việc chính sách sẽ duy trì mức chặt chẽ đến khi nào. Thị trường quyền chọn phản ánh sự nhiệt tình này. Chỉ số VIX giảm, chuyển đổi rủi ro thay đổi hình dạng, và số lượng hợp đồng mở trong các mức giá quyền chọn ngắn hạn tăng đáng kể. Khi chúng ta thấy một sự kết hợp như vậy—các mức chỉ số tăng lên song song với dòng chảy của các nhà giao dịch—nó phải được đọc như là các nhà giao dịch mở lại vị thế mà trước đây đã bị giảm bớt hoặc ngược lại với hướng đi. Thú vị là, khối lượng trong các quyền chọn giảm giá không biến mất, nhưng đã xoay vòng dài hơn—một dấu hiệu cho thấy các thành viên có thể không hoàn toàn tin tưởng vào tính bền vững của đợt tăng này. Đối với việc định vị của chúng tôi, sự thay đổi trong hành vi từ việc khai thác các giao dịch gamma sang việc theo đuổi mức tăng delta không nên bị bỏ qua. Một động thái tăng mạnh từ các mức độ biến động ngụ ý nhẹ thường đem lại sự tiếp nối, đặc biệt nếu biến động thực tế tiếp tục chậm lại. Về mặt chiến thuật, điều này có nghĩa là tập trung vào nơi mà sự lệch hướng đang phẳng lại và liệu các mức giá ở các quyền chọn xa hơn có thực sự là nghiêm túc hay chỉ là giao dịch chênh lệch chống lại các cấu trúc biến động ngắn. Chúng ta cũng không nên bỏ qua nơi mà dữ liệu định vị đang chỉ ra. Dòng tiền vào các quỹ ETF cổ phiếu có đòn bẩy đã tăng lên từ giữa tuần, và số dư ký quỹ vẫn ở mức cao nhưng ổn định—cho thấy vẫn còn chỗ cho việc mua bị ép buộc nếu xu hướng này tiếp tục. Trong khi đó, dữ liệu CFTC cho thấy sự gia tăng khiêm tốn nhưng ổn định trong vị thế mua ròng trong tương lai S&P và NASDAQ của các nhà quản lý tài sản, trong khi các tài khoản phi thương mại có vẻ ít quyết liệt hơn. Sự phân kỳ này làm tăng tầm quan trọng của các mức giá trùng với các ngưỡng tái đánh giá rủi ro của CTA. Theo những tuần chiến thuật sắp tới, hãy quét xem nơi mà cụm hợp đồng mở kỳ hạn tháng Sáu đang ngồi; nhiều mức giá phổ biến hiện đã rơi vào trong tiền. Điều này mở ra cánh cửa cho các điều chỉnh quy mô lớn của các nhà giao dịch, đặc biệt nếu chúng ta di chuyển thêm một độ lệch chuẩn lên trong những ngày đầu của tuần sau. Những mất cân bằng trong định vị này thường khuếch đại những biến động ngắn hạn và có thể dẫn đến sự tiếp diễn trong nhiều ngày, đặc biệt vào tuần cuối cùng của quý. Theo dõi các mức phơi nhiễm gamma quanh mức 5,400 trong S&P và 17,000 trong NASDAQ. Những mức này giờ đây trông giống như các điểm pivot. Nếu giá giao ngay duy trì trên các mức này, điều đó có thể dẫn đến các hoạt động phòng ngừa của các nhà giao dịch nhằm đẩy giá giao ngay lên cao hơn nữa. Nếu chúng ta quay trở lại dưới các mức giá đó gần thời hạn hết hạn, điều này có thể làm lộ các chỉ số ra các cú đảo chiều sắc nét hơn do cơ chế hơn là do sự thay đổi trong tâm lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tuần tới sẽ có các báo cáo thu nhập quan trọng từ các công ty lớn như Goldman Sachs, Bank of America, Citibank, Johnson & Johnson, TSMC, American Express, và Netflix. Vào thứ Hai, Goldman Sachs và M&T Bank sẽ báo cáo trước khi thị trường mở cửa, trong khi FirstBank và Pinnacle Financial Partners sẽ báo cáo sau khi thị trường đóng cửa.

Những Dự Báo Thu Nhập Vào Thứ Ba

Thứ Ba sẽ có báo cáo thu nhập từ Bank of America, Citi, Johnson & Johnson, PNC, Albertsons, và Ericsson trước khi thị trường mở cửa, trong khi United Airlines, Interactive Brokers, và J.B. Hunt sẽ báo cáo sau giờ. Vào thứ Tư, ASML, US Bancorp, Abbott, Progressive insurance, Travelers, và Prologis sẽ báo cáo trước khi mở cửa, tiếp theo là Alcoa, CSX, và Kinder Morgan vào cuối ngày. Thứ Năm sẽ bao gồm TSMC, UnitedHealth Group, Huntington Bank, và American Express trước khi thị trường mở cửa và Netflix sau khi thị trường đóng cửa.

Tuan Báo Cáo Thu Nhập Đầy Đủ Sắp Tới

Bài viết phác thảo một tuần báo cáo thu nhập đầy đủ, nổi bật với các kết quả quý đã được lên lịch từ một loạt các công ty lớn trong các lĩnh vực ngân hàng, công nghệ, chăm sóc sức khỏe, vận tải, và giải trí. Thứ Hai bắt đầu với các báo cáo từ Goldman Sachs và M&T Bank trước khi ngày giao dịch bắt đầu, trong khi FirstBank và Pinnacle sẽ công bố vào buổi tối. Những con số sớm này có khả năng định hình tâm lý rộng lớn hơn trong lĩnh vực tài chính. Từ kinh nghiệm, chúng tôi biết rằng các kết quả ngân hàng đầu tư như của Goldman thường mang đến cái nhìn sớm về cách mà các hoạt động thỏa thuận và phòng giao dịch đã hoạt động trong những tháng gần đây—một tiêu chí hữu ích cho khẩu vị rủi ro và kỳ vọng về độ biến động. Thứ Ba mang đến sự chú ý từ Bank of America, Citibank, và Johnson & Johnson. PNC và Ericsson cũng nằm trong danh sách, và mặc dù ít nhạy cảm hơn trong các thị trường chứng khoán, các tổ chức tài chính vừa và nhỏ như PNC thường cung cấp thông tin quý giá về chất lượng cho vay và dòng tín dụng. Điều này có thể ảnh hưởng đến cái nhìn của chúng tôi về các rủi ro lãi suất trong các sản phẩm phái sinh thu nhập cố định. Giữa tuần, sự chú ý chuyển hướng về công nghệ và sản xuất công nghiệp với các báo cáo từ ASML và ABBOTT. Các con số của ASML có giá trị dự đoán cho nhu cầu trong ngành bán dẫn. Điều này trở nên đặc biệt hữu ích với dữ liệu của TSMC sẽ được công bố vào ngày hôm sau. Dòng chảy giữa đổi mới tốn nhiều vốn và giao hàng trong chuỗi cung ứng công nghệ thường giúp chúng tôi phát hiện nơi nào có thể tồn tại hoặc biến mất sự biến động trong các chiến lược tùy chọn liên quan đến chip. Các báo cáo vào thứ Tư từ lĩnh vực logistics năng lượng và các công ty vật liệu như Kinder Morgan và Alcoa cũng sẽ có ảnh hưởng đến tâm lý về dòng chảy thương mại toàn cầu và xu hướng định giá hàng hóa. Các biên lợi nhuận và khối lượng giao hàng của Alcoa, chẳng hạn, có thể xác thực hoặc bác bỏ các câu chuyện về lạm phát bắt nguồn từ đầu vào công nghiệp. Những điều này sẽ ảnh hưởng đến các đầu vào trong các chiến lược phòng ngừa sản xuất. Thứ Năm, tâm lý có thể trở nên sắc nét hơn tùy thuộc vào báo cáo từ UnitedHealth Group. Mặc dù các công ty bảo hiểm sức khỏe không phải lúc nào cũng tạo ra sự phấn khích, nhưng cấu trúc chi phí cơ bản và sự tăng trưởng thành viên cung cấp các chỉ báo dài hạn về sự đảo chiều của ngành. American Express sẽ cung cấp cái nhìn về các mô hình chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp—những chỉ số được theo dõi chặt chẽ để điều chỉnh rủi ro vĩ mô.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bảng Anh (GBP) đã tăng giá so với Đô la Mỹ (USD) khi xung đột thương mại Mỹ-Trung gia tăng, với Trung Quốc áp dụng mức thuế 125% đối với hàng hóa Mỹ. Tại thời điểm báo cáo, tỷ giá GBP/USD đứng ở mức 1.3067, phản ánh mức tăng 0.77%. Tiếp tục xu hướng tăng, GBP/USD đã vượt qua 1.3100, đạt được mức tăng hàng ngày khoảng 1%.

Hiệu suất kinh tế Vương quốc Anh

Vào tháng Hai, nền kinh tế Vương quốc Anh cho thấy tăng trưởng 0.5% trong Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), vượt qua dự kiến 0.1%. Ngoài ra, Chỉ số Dịch vụ đã ghi nhận mức tăng 0.6% trong ba tháng, so với mức tăng 0.4% trong tháng Giêng. Dữ liệu hàng tháng cho thấy sản xuất công nghiệp và sản xuất chế tạo của Vương quốc Anh tăng lần lượt là 1.5% và 2.2%, vượt qua dự báo của thị trường. Sự tăng giá của đồng bảng so với đô la được hình thành trong bối cảnh căng thẳng thương mại gia tăng giữa Washington và Bắc Kinh. Mức thuế kiểu Oxford của Trung Quốc—được đo bằng mức tăng 125%—đối với hàng xuất khẩu của Mỹ đã làm rối loạn kỳ vọng ngắn hạn, nhẹ nhàng thay đổi dòng vốn toàn cầu. Sự leo thang này thường dẫn đến việc rút khỏi các tài sản có rủi ro tại Mỹ, đồng thời làm tăng nhu cầu đối với các loại tiền tệ ổn định, thay thế. Hiện tại, Bảng Anh đang tận hưởng lợi ích từ sự tái phân bổ đó. Sự di chuyển của tỷ giá vượt qua mức 1.3100 phản ánh không chỉ các động lực rủi ro rộng lớn hơn mà còn sự tự tin rõ rệt vào các chỉ số kinh tế của Vương quốc Anh. Mức tăng GDP trong tháng Hai—gấp năm lần so với dự báo—đã làm nhiều người ngạc nhiên. Thật khó để bỏ qua điều này về nhu cầu tiềm tàng và sức đề kháng thực sự của nền kinh tế, đặc biệt khi những mức tăng này được củng cố bởi động lực vững chắc trong lĩnh vực dịch vụ trong ba tháng qua. Đó là phần của nền kinh tế mà Vương quốc Anh thường chuyên môn hóa, khiến mức tăng 0.6% trở thành một điều đáng chú ý hơn chỉ là một ghi chú thống kê. Chúng ta cũng đã thấy sản xuất chế tạo và công nghiệp tăng cao hơn. Một năm trước, những bất ngờ tăng trưởng 2.2% và 1.5% sẽ được xem là những giấc mơ xa vời, đặc biệt trong bối cảnh những bất ổn sau đại dịch còn kéo dài. Việc hiện thực hóa chúng bây giờ đã thay đổi nhận thức về triển vọng lạm phát trong nước, áp lực tiền lương và sức mạnh tổng thể của năng suất. Với những chỉ số như vậy, không có nhiều không gian cho các động thái ôn hòa từ ngân hàng trung ương, đặc biệt nếu dữ liệu giá cả phản ánh sự cứng nhắc tương tự.

Ảnh hưởng đến chiến lược Bảng Anh

Tất cả những điều này kết hợp lại tạo thành một nền tảng hỗ trợ cho Bảng Anh trong ngắn hạn. Từ góc độ vị trí, đây là cơ hội cho việc mở rộng mới, đặc biệt là trên các chiến lược hướng theo xu hướng. Tuy nhiên, khả năng củng cố quanh mức cao gần đây không thể bị bỏ qua. Các mô hình hành vi trong quá khứ cho thấy rằng sau những đợt tăng mạnh như thế này, sự điều chỉnh ngắn hạn có khả năng xảy ra nếu dòng tin tức trở nên hỗn hợp. Sự gia tăng gần đây cũng có thể làm phức tạp các điểm vào tiềm năng. Biến động trên thị trường FX vẫn giữ ở mức tương đối ổn định, nhưng các hiệu ứng lan tỏa từ sự thay đổi vĩ mô toàn cầu có thể kích hoạt sự hỗn loạn gia tăng, làm ảnh hưởng đến giá cả trước các ngày công bố dữ liệu vĩ mô quan trọng. Hãy theo dõi bất kỳ điều chỉnh nào trong kỳ vọng thương mại, khi giá tiền tệ có thể bắt đầu phản ánh các giả định chính sách từ cả hai bên Đại Tây Dương. Hơn nữa, sự chênh lệch giữa những gì Ngân hàng Trung ương Anh có thể làm so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể mở rộng. Chúng tôi có khả năng tính đến sự mong đợi gia tăng xung quanh một sự thay đổi muộn hơn mong đợi của các nhà hoạch định chính sách Mỹ, đặc biệt nếu các điều kiện vẫn chặt chẽ và dữ liệu kinh tế phía nam biên giới không đạt yêu cầu. Những yếu tố này sẽ tiếp tục chi phối các giao dịch Bảng Anh trong các phiên tới. Một sự tập trung vào việc chọn lựa chiến lược và thời hạn hết hạn trở nên quan trọng hơn trong bối cảnh này. Đối với các công cụ có thời hạn ngắn, các nhà giao dịch nên cảnh giác với bất kỳ cú sốc giá nào do tin tức gây ra. Ở phía sau, các kỳ hạn dài hơn có thể cho phép chi phí thấp hơn do sự biến động ngụ ý chưa thích ứng với những thay đổi gần đây giữa các tài sản. Điều này mở ra một cửa sổ cho các vị trí chiến thuật nếu sự điều chỉnh ngắn hạn xuất hiện. Như luôn luôn, thời điểm vẫn là điều quyết định tất cả. Hãy theo dõi những gì đến từ vòng dữ liệu lạm phát tiếp theo và bất kỳ ảnh hưởng nào từ rủi ro địa chính trị. Phản ứng của lãi suất và kỳ vọng về sức chịu đựng của người tiêu dùng gần như chắc chắn sẽ quyết định nơi giá lãi suất tiếp theo đi đến, và điều đó, theo đó, sẽ xác định các điểm áp lực trong những giao dịch này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đã tăng trong ba tuần liên tiếp, vượt qua đường xu hướng của một kênh trên mức 3082 USD. Hiện tại, giá vàng đã tăng gần 100% so với mức thấp vào tháng 9 năm 2022 và tăng khoảng 23,46% so với năm 2025. Trong tuần này một mình, giá vàng đã tăng khoảng 6,35%, đánh dấu tuần giao dịch cao thứ hai kể từ tháng 3 năm 2023, khi nó tăng 6,5%. Mức giá thấp nhất trong tuần này gần đạt trung bình di động 50 ngày ở mức 2969,76 USD, cũng đang có xu hướng tăng lên. Một sự giảm dưới mức trung bình này có thể chuyển hướng tâm lý thị trường theo hướng các nhà bán ra trong trung hạn. Giá đạt đỉnh tại mức 3245,45 USD.

Động lực Thị Trường và Các Mức Kháng Cự

Những gì đang diễn ra trên thị trường vàng là một sự chuyển động rõ ràng vượt ra ngoài những biến động đơn thuần. Giá đã vượt qua một mức kháng cự trước đây đã được giữ như một trần, cụ thể là phá vỡ đường xu hướng kênh ở mức 3082 USD. Đó không chỉ là một ghi chú kỹ thuật nhỏ – nó phản ánh động lực mạnh mẽ đã được xây dựng trong nhiều tháng. Từ mức nền vào tháng 9 năm 2022, khi giá vàng gần bằng một nửa giá hiện tại, đến nay, quỹ đạo chủ yếu là một con đường một chiều. Kể từ đầu năm nay, nó đã tăng hơn 23%, điều này thường cho thấy một xu hướng không ngừng không phải là sự nhiệt tình ngắn hạn. Hành động của tuần này đặc biệt mạnh mẽ. Sự tăng 6,35% là mức tăng tuần lớn nhất mà chúng ta đã thấy kể từ tháng 3 năm 2023, và trong cả hai trường hợp, sức mạnh của các cuộc tăng giá đó đã để lại không gian hạn chế cho việc bán ra trên đường đi lên. Thú vị là, sự bùng nổ này không chỉ xảy ra trong sự cô lập – giá đã bật lên từ một mức kỹ thuật thường được theo dõi cẩn thận: trung bình di động 50 ngày ở mức 2969,76 USD. Trung bình di động đó không chỉ là một đường trên biểu đồ – nhiều hệ thống theo dõi nó, và hiện nay nó đang dốc lên. Vì vậy, khi hành động giá duy trì trên nó, thường báo hiệu rằng các nhà mua vẫn đang kiểm soát. Nếu chúng ta đi xuống dưới mức này, điều đó có thể mang lại sức ép bán ra ngắn hạn nặng nề hơn, đặc biệt từ các quỹ hoặc chương trình dựa trên động lực theo dõi các tín hiệu xu hướng. Nhưng chúng ta chưa đến đó. Thay vào đó, chúng ta đã chạm vào khu vực hỗ trợ đó trước khi bùng nổ trên mức 3200 USD, đạt đỉnh tại 3245,45 USD. Điều đó tạo ra một đỉnh mới và, quan trọng, xác nhận nhu cầu tiếp tục ngay cả sau những cuộc tăng mạnh trong các tuần trước.

Chiến Lược Cho Môi Trường Đòn Bẩy

Bây giờ, điều này có nghĩa là gì với những ai hoạt động trong môi trường đòn bẩy? Áp lực rõ ràng đã gia tăng. Sự di chuyển giá liên tục và các mức đóng tuần dốc cho thấy rằng việc tái định vị đang diễn ra – có khả năng các vị trí dài vẫn đang được giữ nguyên, thay vì bị cắt giảm. Tuy nhiên, rủi ro không đến từ hướng giá mà đến từ nơi mà các mức giá có thể bắt đầu thưa thớt nếu cuộc tăng giá tạm dừng. Nếu một người đang giữ vị trí dài từ các mức thấp hơn, các lệnh dừng lỗ theo sau dưới các mức swing gần đây – không phải là trung bình di động – có thể giúp cân bằng rủi ro mà không cắt giảm sự tiếp xúc quá sớm. Nếu, ngược lại, việc định vị ngắn hạn hoặc trung lập delta hơn, thì khoảng giữa $3080 và $3120 phục vụ như một khu vực mà sự biến động có thể nén lại. Có một mối lo ngại về thời gian. Tính mùa vụ đang bắt đầu chuyển đổi, và với hàng hóa thường cho thấy độ nhạy cảm trong những tháng đầu hè do biến động tiền tệ hoặc thay đổi lãi suất trái phiếu, việc theo dõi cách các cặp đồng đô la Mỹ giao dịch – đặc biệt là đô la-yên và euro-đô la – có thể cung cấp manh mối về việc nhu cầu được thúc đẩy nhiều hơn bởi việc mua kim loại thực hay phòng ngừa vĩ mô. Những nhận xét của Jackson tuần trước gợi ý rằng kỳ vọng lãi suất dài hạn chưa được điều chỉnh chính xác với dữ liệu lạm phát. Sự không khớp đó, theo lịch sử, thường đẩy dòng tiền về các tài sản cứng sớm hay muộn hơn. Một chi tiết khác dễ bị bỏ qua: độ nghiêng của tùy chọn trong vàng đã bắt đầu phản ánh sự quan tâm tăng lên đối với các tùy chọn gọi phía trên với thời gian đáo hạn ngắn. Khi độ biến động ngụ ý hàng tuần mở rộng nhanh hơn so với hàng tháng, điều đó thường có nghĩa là các nhà giao dịch kỳ vọng hành động ngắn hạn, thường gắn với các chuyển động dựa trên sự kiện. Điều đó mở ra các cơ hội cho các giao dịch có cấu trúc — straddle, call spread theo hướng, hoặc butterfly bị nghiêng — đặc biệt trước các công bố kinh tế lớn dự kiến vào đầu tuần tới. Chúng ta cũng nên ghi nhớ những gì không xảy ra. Hiện tại chưa có một đỉnh vỡ. Khối lượng vẫn ổn định nhưng không cực đoan. Đó là dấu hiệu có thể chứng tỏ rằng xu hướng tăng này chưa thu hút được những nhà giao dịch tiền muộn, những người thường vào gần mức kiệt sức và kích hoạt sự đảo ngược. Hiện tại, sổ đặt hàng vẫn nghiêng về phía mua, mặc dù có một số sự thưa thớt xuất hiện trên mức 3250 USD ở các khung thời gian thấp. Tóm lại, chúng ta đang quan sát bất kỳ thất bại nào trong việc giữ các mức bứt phá trước đó. Có lẽ sẽ tốt hơn nếu giao dịch với các công cụ cho phép rủi ro linh hoạt – vị thế tương lai nhẹ kết hợp với sự tùy chọn, hoặc giao dịch cơ sở nếu các báo giá hỗ trợ điều đó. Chúng ta tập trung vào những phản ứng được đo lường đối với các biến động mạnh, thay vì hoàn toàn lệ thuộc vào sự thúc đẩy hiện tại hoặc làm giảm nó quá sớm. Hãy để biểu đồ nói lên — và cho đến khi nó nói một cách khác, đây vẫn là một động thái một chiều.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.