Lợi suất trên thị trường trái phiếu Mỹ đang gia tăng, với lợi suất 30 năm đạt 4,95% trước khi ổn định khoảng 4,90%. Sự gia tăng này xảy ra sau một tuần đầy biến động, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong lợi suất 30 năm kể từ năm 1982. Có những lo ngại về áp lực tài chính, đặc biệt là liên quan đến các quỹ sử dụng đòn bẩy đang gặp khó khăn, điều này có thể dẫn đến sự bất ổn thêm. Phản ứng của thị trường trái phiếu dường như là phản ứng với các cuộc thảo luận về thuế quan gần đây liên quan đến Trump và Trung Quốc.

Ngân hàng Trung ương Và Tình Hình Thương Mại

Khi tình hình diễn biến, bất kỳ sự can thiệp nào của Ngân hàng Trung ương có thể cung cấp sự giải tỏa tạm thời nhưng có thể kéo dài lập trường thương mại hiện tại. Kết quả chủ yếu phụ thuộc vào việc Trump hay Ngân hàng Trung ương sẽ hành động trước. Mức tăng mạnh này trong lợi suất dài hạn — mức tăng đáng chú ý nhất kể từ đầu những năm 1980 — phản ánh những lo ngại sâu sắc hơn về tính thanh khoản và sự định vị cưỡng bức, đặc biệt là đối với những người sử dụng đòn bẩy trên thị trường hợp đồng tương lai. Các nhà giao dịch trái phiếu đã bắt đầu tuần trước phải vật lộn với sự gia tăng đơn giản của lãi suất, nhưng đến cuối tuần, áp lực đối với yêu cầu ký quỹ và nguy cơ giải chấp tiềm năng có nghĩa là nỗi sợ đã thay thế sự kiên nhẫn. Những gì chúng ta thấy ở đây không đơn giản chỉ là một thị trường phản ứng với sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Đây là một sự chuyển mình được kích thích — có thể cấp bách hơn so với mong muốn của các nhà hoạch định chính sách — bởi những gợi ý về việc gia tăng các biện pháp thương mại. Khi Trump đưa ra ý tưởng về các thuế quan mới đối với hàng hóa Trung Quốc, phản ứng trên thị trường trái phiếu không chỉ được thúc đẩy bởi tiêu đề; mà là một tín hiệu cho thấy thị trường hiện đang rất nhạy cảm với những động thái địa chính trị trực tiếp ảnh hưởng đến chi phí vốn. Hiện tại, Ngân hàng Trung ương, quan sát một cách thận trọng, có thể can thiệp để kiềm chế sự biến động nếu tín dụng bắt đầu bị khóa lại. Nhưng điều này không chỉ làm giảm lo âu; nó còn có thể củng cố những sự méo mó hiện tại. Nếu Powell hành động ngay bây giờ, bằng cách điều chỉnh kế hoạch bảng cân đối hoặc cung cấp thanh khoản thông qua các hoạt động repo kéo dài, ông sẽ gửi một thông điệp rằng mức độ biến động này của lợi suất là không thể chấp nhận — ngay cả khi một phần đến từ chính sách.

Các Chiến Lược và Định Hướng Thị Trường

Tuy nhiên, hành động không được đảm bảo. Thời điểm trở nên quan trọng. Khi Trump đồng thời thúc đẩy các công cụ tiền tệ và thương mại, không còn nhiều không gian cho các kết quả phối hợp. Powell có thể muốn giữ lại, hy vọng truyền thông tài khóa thay đổi trước khi cam kết với nhiều sức nặng hơn về chính sách tiền tệ. Điều này tạo ra khoảng trống trong định hướng thị trường, và chúng ta đã thấy điều gì xảy ra khi khoảng trống này kéo dài. Đối với những nhà giao dịch kinh doanh trong các lựa chọn hoặc hợp đồng tương lai, môi trường như thế này không chỉ đơn thuần là rủi ro, mà còn rất khó khăn về mặt cơ học. Khi lợi suất tăng, các mô hình giá trị rủi ro sẽ được điều chỉnh gần như hàng ngày, và các cuộc gọi ký quỹ có thể buộc các vị thế ra ngoài vào các điểm vào không do kế hoạch. Các chiến lược dựa trên các đường cong lợi suất trật tự có thể bị sai lệch. Một đường cong phẳng trong một tuần, sau đó là một đường cong dốc lên ba ngày sau đó, không để lại nhiều không gian cho các giao dịch convexity thường lệ. Chúng ta cũng cần phải đánh giá lại các giả định của mình về thời gian đáo hạn. Suy nghĩ theo hướng tăng lãi suất trong tương lai không phản ánh những gì đang diễn ra ở đây — đây là một sự kiện căng thẳng, có nghĩa là sự định vị phải điều chỉnh một cách phòng thủ thay vì dự đoán. Nếu các điều khoản tài trợ xấu đi, hoặc nếu các nhà đầu cơ bị buộc phải rút lui nhiều hơn, thì chuyển động này có thể hoạt động như nhiên liệu cho lợi suất, không phải là sự giảm áp lực. Không có gì ngạc nhiên khi trái phiếu 30 năm chịu tác động nặng nề nhất. Phần này của đường cong thường ít bị ràng buộc bởi kỳ vọng lãi suất ngay lập tức, mà là phản ánh tính độc lập của chính sách và rủi ro về thời gian. Khi các lợi suất này tăng đột biến như vậy, chúng thường gắn liền với việc định giá sai về lạm phát hoặc sự hỗn loạn trong các thị trường tài trợ. Hiện tại, đó là điều sau — và chúng ta phải coi đó như một sự kiện thanh khoản, không đơn thuần chỉ là một phản ứng đối với dữ liệu CPI hoặc biên bản ngân hàng trung ương. Chúng ta hãy theo dõi không phải những gì ai đó nói, mà là sự tham gia đấu giá và tỉ lệ bid-to-cover. Nếu trái phiếu dài bắt đầu thất bại trong đấu giá — hoặc chỉ được làm rõ với những đuôi lớn — thì điều này vẫn chưa kết thúc. Các nhà giao dịch không thể hấp thụ bảng cân đối vô thời hạn, đặc biệt khi chi phí tài trợ tăng lên cùng lúc. Chúng ta không còn ở trong một chu kỳ mà chỉ hướng của các đợt tăng lãi suất mới quan trọng. Rủi ro định vị hiện đã hoàn toàn vào cuộc chơi. Những tuần tới sẽ ưu tiên cho tính linh hoạt và các giao dịch có thời gian ngắn hơn. Giữ rủi ro định hướng, đặc biệt là ở đầu dài, cảm thấy rất nhạy cảm. Thay vào đó, có thể khôn ngoan hơn là tập trung vào các chênh lệch giá trị tương đối giữa các kỳ hạn, hoặc các chiến lược gamma có thể thích ứng với việc định giá lại nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhu cầu về vàng ở Ấn Độ vẫn tiếp tục khi giá vàng trên sàn Comex tiến gần đến mức cao kỷ lục 3,220 USD. Những lo ngại về sự ổn định của nền kinh tế Mỹ đang ảnh hưởng đến sức mạnh của đồng đô la Mỹ, tác động đến giá vàng. Hiện tại, giá vàng là 8,835.27 Rupee Ấn Độ (INR) mỗi gram, tăng từ 8,789.90 INR ngày hôm trước. Giá vàng tính theo tola cũng đã tăng lên 103,052.80 INR từ 102,523.70 INR.

Ngân hàng Trung ương và Dự trữ Vàng

Các ngân hàng trung ương là những người nắm giữ vàng lớn nhất, với 1,136 tấn được bổ sung vào dự trữ trong năm 2022, có giá trị khoảng 70 tỷ USD. Các nền kinh tế mới nổi như Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ đang mở rộng đáng kể dự trữ vàng của họ để tăng cường sức mạnh kinh tế. Vàng thường tăng lên khi đồng đô la Mỹ yếu đi, vì nó có mối quan hệ ngược lại với các tài sản dự trữ chính. Nhiều yếu tố, chẳng hạn như căng thẳng địa chính trị và lãi suất, cũng ảnh hưởng đến giá vàng, mà chủ yếu bị tác động bởi sự biến động của đồng đô la Mỹ. Sự gia tăng giá vàng tính bằng INR cho thấy có động lực mạnh mẽ trên mặt trận nội địa. Sự tăng từ ₹8,789.90 lên ₹8,835.27 mỗi gram không phải là tiếng ồn ngẫu nhiên của thị trường—mà là phản ứng trước sự giảm sút lòng tin vào các chỉ số tiền tệ của Mỹ. Chúng ta đã biết rằng một đồng đô la Mỹ yếu thường loại bỏ sự cản trở trong việc mua vàng, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn và dễ dàng cho các nhà đầu tư quốc tế.

Chiến lược Tiền tệ và Vàng

Khi chúng ta nhìn vào các số liệu từ năm 2022—trong đó có hơn 1,100 tấn vàng được mua bởi các quản lý dự trữ nhà nước—đó không chỉ là dữ liệu lịch sử. Đó là ngữ cảnh. Những giao dịch này, trị giá hàng chục tỷ, cho thấy rằng một số cơ quan đang tái cân bằng khỏi các danh mục nặng đô la. Không chỉ như một biện pháp phòng ngừa, mà là sự chuẩn bị. Bằng cách mở rộng nắm giữ vàng vật chất, họ neo giữ các đồng nội tệ của mình với các tài sản không phụ thuộc vào sức khỏe tài chính của một quốc gia. Mở rộng dựa trên nhân dân tệ, bảo vệ bằng lira, củng cố bằng rupee—gọi nó bằng bất cứ tên gì bạn muốn, nhưng chuyển động đó là có tính toán và không phải phản ứng. Với việc đồng đô la giảm giá và các nhà đầu tư cá nhân theo dõi mọi tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang một cách cẩn thận, chúng ta có khả năng sẽ thấy nhu cầu vàng giữ vững sức cầu mạnh mẽ, đặc biệt ở những khu vực nơi lạm phát vẫn giữ ở mức cao và các đồng tiền thiếu sức chịu đựng. Đối với những ai hoạt động trong lĩnh vực phái sinh, đặc biệt là những người giao dịch hợp đồng vàng tương lai hoặc quyền chọn, việc định vị phải phản ánh điều này. Các mức phí bảo hiểm cao và sự biến động tiềm ẩn thấp có thể khiến một số người trở nên trung lập, nhưng sự chênh lệch hiện tại giữa hỗ trợ giao ngay và áp lực vĩ mô yêu cầu hiệu chỉnh chính xác. Xu hướng phân cực nên phù hợp với sự suy giảm kéo dài của đồng đô la xanh, nhưng chính là tính thanh khoản ở các mức kháng cự cao—đặc biệt là khi tiếp cận 3,220 USD—mà chúng ta cần phải đo lường kỹ lưỡng hơn. Không chỉ đơn thuần là tiêu đề hay dữ liệu; mà là cách mà thị trường cư xử trong các giai đoạn trước và sau thông báo. Trong khi việc tiếp xúc với hàng hóa gia tăng, các công cụ nhạy cảm với lợi suất vẫn giữ vai trò như chiếc nhẫn tâm trạng đối với kỳ vọng chính sách tiền tệ. Sự suy đoán về lãi suất, đặc biệt từ phía Powell, sẽ tiếp tục ảnh hưởng không chỉ đến vàng mà cả định giá rủi ro của các tài sản chéo. Phản ứng ở cả lợi suất trái phiếu và định vị trên các sản phẩm CME đưa ra tín hiệu cốt lõi. Nếu hướng dẫn phía trước vẫn êm dịu, hãy mong đợi sự gia tăng hơn nữa ở các kim loại, mặc dù không thiếu các đợt điều chỉnh không đồng đều. Việc phòng ngừa không còn chỉ là nhằm bảo vệ chống lại sự sụp đổ mà còn là điều chỉnh cho việc giữ lâu dài hơn. Hơn nữa, khối lượng trong các chênh lệch liên kết với vàng cho thấy rằng các tổ chức đã bắt đầu tái định vị ra ngoài các hợp đồng tháng Tư, điều này chỉ ra sự kỳ vọng rằng các mức cao sẽ tồn tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Những lo ngại về tác động kinh tế của thuế quan do Trump áp đặt đã gia tăng trong phiên giao dịch châu Á, cùng với những mối lo ngại về sự ổn định tài chính. Một báo cáo từ Bloomberg đã nêu ra những vấn đề về độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, dẫn đến sự lo âu gia tăng trên thị trường. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4.48%, với mức tăng hàng tuần không thấy kể từ năm 2001, trong khi lợi suất trái phiếu 30 năm leo lên 4.95%, mức tăng lớn nhất kể từ năm 1982. Đường cong lợi suất đã dốc lên đến những mức chưa được ghi nhận lần cuối vào tháng 2 năm 2022, giữa tình trạng thanh khoản mỏng. Trong giao dịch ngoại hối, chỉ số USD đã giảm xuống dưới 100 lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống dưới 143.00, và EUR/USD đã tăng lên trên 1.1350, cùng với sự tăng giá của CHF, GBP, AUD, NZD, và CAD. Cổ phiếu Trung Quốc đã kết thúc một đợt tăng kéo dài ba ngày khi Mỹ thông báo thuế quan đối với Trung Quốc đã lên đến 145%, khơi dậy lại những lo ngại về thương mại. Các mức thuế hiện tại bao gồm 145% đối với Trung Quốc, 25% đối với thương mại không thuộc USMCA từ Canada và Mexico, 10% đối với một loạt hàng hóa, và 25% đối với ô tô và thép, với một khoảng dừng 90 ngày cho sự leo thang thêm của các thuế toàn cầu. Tóm lại, bài viết phác thảo một sự gia tăng căng thẳng rõ rệt trong các thị trường tài chính. Những lo ngại về các thuế quan mới được Mỹ áp đặt, đặc biệt là những thuế nhằm vào Trung Quốc, dường như đang khiến thị trường rộng lớn hơn trở nên bất ổn. Đồng thời, một báo cáo của Bloomberg đã đặt câu hỏi về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, điều này gây ra sự lo ngại về các quyết sách trong tương lai. Những phát triển này đã làm tăng lãi suất một cách mạnh mẽ trong khi tạo áp lực lên đồng đô la Mỹ. Cụ thể, chúng tôi đã thấy một sự chuyển biến đột ngột trong đường cong lợi suất, rõ ràng nhất là ở lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm và 30 năm, đã tăng vọt đến mức mà nhiều thập kỷ qua chưa từng chạm tới. Lợi suất 10 năm đã nhảy lên 4.48%, một mức di chuyển lớn đến mức chúng ta phải quay trở lại năm 2001 để tìm thấy một mức tăng hàng tuần tương tự. Lợi suất 30 năm đạt 4.95%, không chỉ cao mà còn là mức tăng lớn nhất kể từ năm 1982. Những biến động như vậy là hiếm và thường báo hiệu rằng các nhà giao dịch trái phiếu đang đánh giá lại không chỉ điều kiện ngắn hạn mà còn cả kỳ vọng dài hạn về lạm phát, rủi ro và phản ứng chính sách tiền tệ. Trong khi đó, các thị trường ngoại hối đã chứng kiến đồng đô la bị áp lực. Nó đã giảm mạnh, phản ánh trong sự giảm chỉ số USD dưới ngưỡng 100. Các đồng tiền như yen, euro, bảng Anh, franc và một số đồng tiền liên quan đến hàng hóa đã tăng giá so với đồng đô la. Đối với cặp USD/JPY, việc phá vỡ dưới 143.00 đã thêm trọng số kỹ thuật vào động thái này — nó cho thấy không chỉ là sự ồn ào, đặc biệt khi được nhìn nhận trong bối cảnh sự chênh lệch lợi suất mở rộng và có thể thay đổi vị trí của ngân hàng trung ương. Sự sụt giảm của cổ phiếu Trung Quốc — vốn đã tăng trong ba ngày — đã bị kích hoạt bởi một thông báo của Mỹ xác nhận các thuế quan rộng rãi lên đến 145% ở một số lĩnh vực. Mức độ áp đặt này làm cho khó có thể xem nhẹ rủi ro của một cuộc đối đầu kéo dài. Hàng hóa từ các quốc gia bên ngoài khu vực USMCA phải đối mặt với các khoản phụ thu bổ sung, ảnh hưởng đến các ngành từ ô tô đến nguyên liệu thô. Trong khi có một khoảng dừng tạm thời 90 ngày đối với việc tăng thuế thêm, thị trường thường di chuyển để phản ứng trước, chứ không phải chỉ đơn thuần là phản ứng. Thiệt hại có thể đến từ sự mất niềm tin cũng như dòng tiền. Điều này có ý nghĩa gì cho việc định vị? Khi lãi suất tăng mạnh như vậy, các thị trường thường tái đánh giá rủi ro về thời gian. Theo quan điểm của chúng tôi, điều đó đã diễn ra. Sự dốc lên của đường cong — lần cuối được quan sát trong cấu hình này vào tháng 2 năm 2022 — cung cấp thêm bằng chứng rằng các nhà đầu tư đang lường trước các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn hoặc một lộ trình chính sách dốc hơn. Điều này tạo ra cơ hội ở đầu đường cong ngắn đến trung hạn nhưng cũng giới thiệu sự biến động cần được quản lý cẩn thận. Nếu lộ trình của Fed được xem là ít có khả năng dự đoán, việc định giá rủi ro ngắn hạn trở nên phức tạp hơn. Đối với các rủi ro trong giao dịch ngoại hối, một đồng đô la yếu hơn báo hiệu sự giảm cầu hoặc sự thiếu tự tin vào sự nhất quán chính sách dài hạn của Mỹ. Những động thái này cũng có tính gợi ý bởi chúng xảy ra trong bối cảnh thanh khoản mỏng, điều này có thể khuếch đại động lực. Điều này làm cho việc chú ý đến sự thay đổi khối lượng và dòng tiền thực trở nên quan trọng hơn. Việc định vị trong nhóm G10 có khả năng sẽ trở nên chiến thuật hơn. Chúng tôi nhận thấy rằng trong những tình huống như vậy, việc chú ý đến hành vi giá hơn là các câu chuyện có thể mang lại phần thưởng. Cổ phiếu, đặc biệt là ở châu Á, có thể đối mặt với áp lực nhiều hơn nếu căng thẳng thương mại tiếp diễn. Không có nghi ngờ rằng các mức thuế ở mức 145% thay đổi một cách đáng kể tính toán thương mại. Tâm lý rủi ro có khả năng gia tăng, mặc dù chưa được thiết lập — đặc biệt nếu các ngân hàng trung ương can thiệp để làm dịu các thị trường trái phiếu. Nhưng điều đó là một ‘nếu’ lớn. Đối với việc định giá tùy chọn, các bề mặt biến động cao hơn trên các chỉ số châu Á và một số cặp G10 có thể đáng được khám phá. Môi trường gần đây phù hợp với việc phân tán rộng hơn và điều chỉnh trung bình bị trì hoãn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sản xuất công nghiệp ở Vương Quốc Anh đã tăng 1,5% trong tháng Hai, vượt qua dự báo 0%. Điều này đánh dấu một xu hướng tích cực so với tháng trước. Giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục mới trên 3.220 đô la, thúc đẩy bởi việc Trung Quốc tăng thuế đối với hàng hóa của Mỹ lên 125%. Động thái này đã dẫn đến dòng chảy vào những tài sản an toàn hơn như kim loại quý.

Động lực cặp EUR USD

Cặp EUR/USD đã tăng lên trên 1,1400, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022, trong khi đồng đô la Mỹ vẫn chịu áp lực. Những lo ngại về cuộc xung đột thương mại ngày càng leo thang giữa Trung Quốc và Mỹ đang ảnh hưởng đến động lực thị trường. GBP/USD cũng đã tăng lên, tiếp cận mức 1,3100, với sự yếu kém liên tục của đồng đô la ảnh hưởng đến cặp tiền tệ. Trong thị trường tiền điện tử, Bitcoin và Ethereum đang giao dịch khoảng 80.000 và 1.500 đô la, tương ứng, cho thấy dấu hiệu bất ổn. Tuy nhiên, Ripple dường như đang ổn định sau khi duy trì hỗ trợ ở các mức quan trọng.

Hoạt động công nghiệp tại Vương Quốc Anh

Hoạt động công nghiệp ở Vương Quốc Anh đang cho thấy sự tăng trưởng thực tế hơn, với sự tăng 1,5% trong tháng Hai vượt xa mong đợi. Khi kỳ vọng chung không thay đổi và bạn nhận được những con số như vậy, đó là dấu hiệu vững chắc cho thấy động lực đang trở lại với các lĩnh vực sản xuất và năng lượng. Một sự phục hồi như vậy, sau một tháng Giêng ảm đạm, thường gợi ý về một số nhu cầu tiềm ẩn hoặc sự nới lỏng những hạn chế trước đó. Chúng ta nên xem dữ liệu sản xuất không chỉ một cách tách biệt mà như một bài kiểm tra nhiệt độ—khi nó đến nóng như vậy, nó có xu hướng ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất, mặc dù chỉ một cách nhỏ. Đối với các thị trường nhạy cảm với dữ liệu vĩ mô, đó thường là dấu hiệu cho thấy biến động có thể tăng lên trong các dẫn xuất lãi suất, đặc biệt nếu dữ liệu của tháng tới không đảo ngược được xu hướng hiện tại này. Vàng vượt qua 3.220 đô la không chỉ là một câu chuyện của sự lạc quan—đó là cách định vị phòng vệ. Phản ứng mạnh mẽ có vẻ chủ yếu được thúc đẩy bởi quyết định của Bắc Kinh nâng thuế lên 125% đối với một số mặt hàng nhập khẩu từ Mỹ, điều này đã gây ra tác động lớn. Động thái này không chỉ làm mất lòng các dòng chảy thương mại; nó cũng là một yếu tố gây rối ngắn hạn đối với các tài sản liên quan đến lạm phát. Mỗi khi căng thẳng leo thang giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, chúng ta thường thấy sự rút lui khỏi những rủi ro và một cuộc chạy trốn vào các nơi lưu giữ giá trị an toàn truyền thống. Chúng ta sẽ hiểu điều này như một tín hiệu khá rõ ràng rằng các tùy chọn vàng giữa kỳ có khả năng thu hút dòng tiền mới, đặc biệt trong các cấu trúc dự đoán sự quan tâm hướng đi tiếp tục, mặc dù một số có thể ưa chuộng sự bảo vệ có giới hạn khi giá đã được kéo dài. EUR/USD vượt qua mức 1,1400—một mức mà nó chưa từng đạt được trong hơn hai năm—cho chúng ta biết tất cả những gì chúng ta cần biết về sự mềm yếu của đồng đô la. Đây không chỉ là thuế quan đang định hình điều này mà còn là sự nhận thức rằng Mỹ ít được bảo vệ hơn khỏi các cú sốc thương mại toàn cầu so với châu Âu, theo các điều kiện tương đối. Từ góc độ biến động tiền tệ, khi một động thái như vậy được duy trì với các phạm vi mở rộng, nó tiêm thêm cơ hội định giá mới vào các tùy chọn EUR và các cấu trúc FX có liên quan. Các nhà giao dịch có thể đang tìm cách điều chỉnh gamma ngay bây giờ và phòng ngừa delta cao hơn, đặc biệt nếu có bất kỳ cảm giác nào về việc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi chính sách hoặc thay đổi thông điệp. Sterling tiến gần tới 1,3100 trực tiếp liên quan đến các lực giảm giá đồng đô la tương tự. Tuy nhiên, sự tiến bộ này có thể cảm thấy chậm chạp hơn. Trong khi đồng bảng tăng lên, có ít sự thuyết phục nội địa hơn phía sau động thái này—do đó, chúng ta ít tự tin về tính bền vững trừ khi nhiều dữ liệu kinh tế của Vương Quốc Anh phù hợp. Việc định giá các tùy chọn quanh GBP/USD có vẻ đang mở rộng, mặc dù chậm rãi, cho thấy rằng việc thăng hoa hơn nữa chưa được định giá mạnh mẽ bởi sự biến động ngắn ngày. Bất kỳ ai đang vị thế cho việc tăng cao có thể đang xem xét lại liệu sự bất đối xứng có đáng để giữ hay tốt hơn nên đóng lại. Chuyển sang tài sản số, tình hình có vẻ không ổn định. Bitcoin lơ lửng gần mức 80.000 đô la cho thấy sự mệt mỏi về giá—đặc biệt sau một đợt tăng nhanh và kéo dài vào đầu năm. Ethereum mờ nhạt quanh mức 1.500 đô la cho thấy một câu chuyện chặt chẽ hơn; nó đã không còn được ưa chuộng như những đồng khác. Độ sâu của thị trường có vẻ mỏng manh, điều này thường cảnh báo về những động thái định hướng mạnh nếu có bất kỳ sự thanh lý nào xảy ra. Sự ổn định tương đối của Ripple quanh các khu vực hỗ trợ chính có thể đang báo hiệu rằng nó đã tạm dừng để các nhà giao dịch và quỹ theo dõi các yếu tố kỹ thuật sát sao hơn so với những câu chuyện. Chúng ta đang so sánh sự thay đổi của nụ cười biến động và thấy một số bằng chứng về việc hình thành phí bảo hiểm ở các đuôi giảm. Các vị thế dẫn xuất từ đây nên được điều chỉnh theo những thay đổi thực tế này, cân bằng giữa việc mở cửa theo hướng và tư thế phòng thủ, đặc biệt khi các tín hiệu biến động đang điều chỉnh ở mức biên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm chính:

• USDJPY giảm mạnh, chạm mức thấp 142.318 trong phiên giao dịch.
• Yên Nhật mạnh lên, đạt mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2024.
• Sự leo thang của cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung gây ra sự yếu kém chung của đồng đô la, làm gia tăng nhu cầu đối với các tài sản an toàn như yên, trong khi cuộc bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ củng cố thêm cho đà tăng của yên.

---

USDJPY Giảm Trong Bối Cảnh Tăng Cường Căng Thẳng

Tiền tệ USDJPY đã chứng kiến một sự sụt giảm đáng kể vào thứ Sáu, giảm xuống mức thấp 142.318, mức yếu nhất kể từ tháng 9 năm 2024. Sự giảm mạnh này được thúc đẩy bởi căng thẳng thương mại Mỹ-Trung gia tăng, khi Tổng thống Trump thực hiện các chính sách thuế nhập khẩu mạnh mẽ khiến cho đồng đô la bị yếu đi. Khi các nhà đầu tư tìm kiếm yên như một tài sản an toàn, đồng tiền Nhật Bản đã tăng vọt.

Japan's Nikkei slumps on trade war worries, stronger yen https://t.co/hXVRlHVHdo pic.twitter.com/H6817o0R0e

— Reuters (@Reuters) April 11, 2025

Đồng đô la Mỹ chịu thêm áp lực khi lợi suất trái phiếu chính phủ giảm, củng cố thêm cho sự tăng giá của yên. Cuộc bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ, thường được coi là một biện pháp phòng ngừa trước sự không chắc chắn về kinh tế, đã dẫn đến nhu cầu gia tăng đối với đồng yên Nhật, đẩy USDJPY đi xuống hơn nữa.

Cuộc Chiến Thương Mại Mỹ-Trung Leo Thang Đẩy Yên Lên Cao

Sự leo thang của cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung tiếp tục nặng nề tác động đến tâm lý thị trường. Trung Quốc áp đặt mức thuế 125% đối với hàng hóa Mỹ đã làm dấy lên lo ngại về một cuộc suy thoái toàn cầu. Bắc Kinh kiên quyết phản đối các hành động thuế của Mỹ làm gia tăng thêm lo ngại về một cuộc xung đột thương mại kéo dài, có thể làm chậm tăng trưởng toàn cầu và giảm nhu cầu đối với đô la Mỹ.

Triển Vọng Kỹ Thuật cho Ninja

Hình ảnh: USDJPY giảm xuống 142.307, thử thách hỗ trợ sau động lực giảm giá, như thấy trên ứng dụng VT Markets.

USDJPY giảm 1.46%, đóng cửa ở mức 142.307 sau khi mở cửa ở 144.414. Cặp tiền này đã có một xu hướng giảm liên tục, đạt mức thấp nhất là 142.061 trước khi đóng cửa gần mức 142.307.

Các đường trung bình động (MA 5,10,30) cho thấy một xu hướng giảm, với các đường trung bình động ngắn hạn cắt xuống dưới các đường trung bình động dài hạn hơn. Điều này cho thấy động lực giảm giá vẫn tiếp tục. Chỉ báo MACD (12,26,9) xác nhận xu hướng giảm, với đường MACD (màu xanh) vẫn nằm dưới đường tín hiệu (màu vàng) và biểu đồ nằm ở vùng tiêu cực.

Các mức quan trọng cần theo dõi bao gồm 142.318 như hỗ trợ ngay lập tức và 147.779 là kháng cự. Một sự phá vỡ dưới mức hỗ trợ có thể báo hiệu tiềm năng giảm thêm, trong khi một sự tăng lên trên mức kháng cự có thể chỉ ra một sự đảo chiều xu hướng.

Đồng USDJPY có khả năng sẽ tiếp tục xu hướng giảm nếu cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung tiếp tục leo thang. Nhu cầu về yên như một tài sản an toàn có lẽ sẽ vẫn mạnh, đặc biệt là khi trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục mất sức hấp dẫn. Các căng thẳng địa chính trị và các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định hướng đi tương lai của USDJPY.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sản xuất của ngành chế tạo tại Vương quốc Anh trong tháng Hai đã cho thấy sự thay đổi hàng năm là 0.3%, vượt qua dự đoán -2.4%. Điều này phản ánh một kết quả tích cực trong bối cảnh những bất ổn kinh tế rộng lớn hơn. Giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục vượt qua $3,220 do thuế quan tăng cao đối với hàng hóa Mỹ từ Trung Quốc. Điều này đã thúc đẩy các khoản đầu tư vào kim loại quý như một nơi trú ẩn an toàn.

Diễn biến tiền tệ

Cặp EUR/USD đã tăng lên mức cao nhất nhiều năm qua, vượt 1.1400, do đồng Đô la Mỹ yếu đi. Cặp GBP/USD đã tăng gần 1.3100, bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về cuộc xung đột thương mại ngày càng leo thang giữa Trung Quốc và Mỹ. Trong lĩnh vực tiền điện tử, Bitcoin và Ethereum cho thấy sự yếu kém, giao dịch quanh mức $80,000 và $1,500 tương ứng, trong khi Ripple ổn định sau khi tìm được hỗ trợ. Sự tăng trưởng trong sản xuất chế tạo của Vương quốc Anh, đạt 0.3% theo năm vào tháng Hai, cho thấy một số sức bền trong sản lượng mặc dù vẫn còn những khó khăn. Sự mạnh mẽ không mong đợi này cho thấy rằng áp lực suy giảm từ các thị trường bên ngoài và sự thiếu hụt nhu cầu trong nước có thể không nghiêm trọng như trước đây được cho là. Mặc dù chúng ta không nên coi điều này như một sự hồi phục rộng rãi, nhưng nó xứng đáng được xem xét một cách thận trọng đối với dữ liệu vĩ mô của Vương quốc Anh trong ngắn hạn. Sự đẩy mạnh quyết liệt của giá vàng trên $3,220 không hề tinh tế, làm nổi bật nhu cầu liên tục đối với các tài sản được coi là phòng thủ. Các mức thuế từ Trung Quốc đối với hàng hóa Mỹ dường như đã kích hoạt một làn sóng mua mới trong kim loại, một động thái thường thấy khi những căng thẳng địa chính trị ảnh hưởng đến sự tự tin của thị trường. Chúng ta đã thấy nhu cầu gia tăng theo hướng phát triển này, và động lực đó đã làm giảm sự thèm muốn đối với các tài sản rủi ro ở nhiều phần của thị trường.

Độ biến động và Chiến lược Thị trường

Với cặp EUR/USD vượt 1.1400, đánh dấu mức cao nhất trong nhiều năm, sự bán tháo đồng Đô la Mỹ hiện đang rõ ràng ảnh hưởng đến các cặp nhạy cảm với đồng đô la. Những nguyên nhân dẫn đến sự yếu kém này không phải là đơn lẻ; mà phản ánh một chòm sao của sự thay đổi kỳ vọng chính sách, những hoài nghi về tốc độ tăng trưởng của Mỹ, và những giả định thương mại đang thay đổi. Sự đi lên của đồng bảng Anh từ cặp GBP/USD, xoay quanh mức 1.3100, phản ánh một động lực tương tự. Tuy nhiên, trong trường hợp này, động lực chủ yếu đến từ sự căng thẳng liên quan đến thương mại từ bên ngoài hơn là từ dự đoán nội địa. Nếu chúng ta chuyển tầm nhìn sang tài sản kỹ thuật số, cả Bitcoin và Ethereum đều đã suy yếu. Bitcoin gần mức $80,000 có thể nhìn như ấn tượng ở cái nhìn đầu tiên, nhưng hành động giá hiện tại thiếu đi sự thuyết phục như trong những đợt tăng giá trước đó. Tâm lý ảm đạm trong Ethereum, giữ quanh mức $1,500, chỉ củng cố quan điểm này. Phản ứng này từ các đồng tiền điện tử, đặc biệt là sự tham gia kém vào những phiên giao dịch gần đây, có thể phản ánh sự thận trọng do lợi suất trái phiếu gia tăng hoặc đơn giản là thiếu các yếu tố dẫn hướng. Ripple, thú vị là, dường như đã ngăn chặn sự giảm xuống của nó, ổn định gần các vùng giá đã tranh chấp trước đó. Điều này có thể gợi ý rằng nó đang cố gắng thiết lập một đáy địa phương—nhưng vẫn còn quá sớm để coi đây là một sự đảo chiều xu hướng. Từ quan điểm của chúng tôi, cách tiếp cận chiến thuật cần cân nhắc độ biến động của trái phiếu so với sự xoay vòng của các loại tài sản xuất phát từ các tranh chấp thương mại và sự thay đổi chính sách tiền tệ. Các chỉ số bất ngờ kinh tế, đặc biệt là từ châu Âu và Vương quốc Anh, có thể bắt đầu thu hút sự chú ý trong các mô hình dự đoán nếu sự bền bỉ này duy trì. Những vị thế dựa vào sự yếu kém của đồng đô la cần xem xét giới hạn của thương mại đó—đặc biệt nếu dữ liệu sắp tới từ Mỹ làm gián đoạn kỳ vọng lạm phát hiện tại. Hiện tại, những diễn biến trên nhiều loại tài sản đang cung cấp những dấu hiệu đáng tin cậy về tâm lý: sự thận trọng tổng quát được lớp lên với các khu vực điều chỉnh. Giá trị độ biến động dường như phù hợp hơn là chỉ bám vào những con đường chính sách trung ương, vốn gần đây đã thiếu sự rõ ràng. Ở những nơi mà các nơi trú ẩn an toàn gia tăng và các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng trì trệ, thường có không gian để xây dựng sự tiếp xúc trong các chiến lược chênh lệch hoặc thiết lập độ biến động ngắn hạn. Quan trọng nhất, việc theo dõi sự phá vỡ tương quan—như chúng ta đã thấy giữa crypto và thị trường trái phiếu, hoặc kim loại và cổ phiếu—có thể mang lại lợi thế trong những ngày tới. Hãy linh hoạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) xác định mức trung bình hàng ngày của đồng nhân dân tệ, thường được gọi là renminbi (RMB). Ngân hàng áp dụng hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý, cho phép giá trị của đồng nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% quanh tỷ giá tham chiếu trung tâm. Tính đến lần đóng cửa gần nhất, giá trị của đồng nhân dân tệ là 7.3130. Cơ chế dao động duy trì sự cân bằng trong giá trị giao dịch của đồng tiền này so với các loại tiền tệ khác. Cơ chế này, được thiết lập bởi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông qua mức trung bình hàng ngày, hiệu quả cung cấp một trần và sàn cho tỷ giá hối đoái của đồng nhân dân tệ trong khoảng cho phép. Mục tiêu là duy trì điều kiện ổn định trong khi cho phép một mức độ linh hoạt trong giao dịch hàng ngày. Bằng cách dựa vào cấu trúc này, ngân hàng trung ương có thể điều chỉnh tâm lý thị trường mà không phải can thiệp trực tiếp, trừ khi cần thiết. Mặc dù cho phép một số chuyển động, nhưng đây không phải là tự do hoàn toàn, và những người tham gia thị trường ngoại hối vẫn chủ yếu đánh giá động lực thông qua các tín hiệu từ chính ngân hàng trung ương. Những bình luận gần đây của Wang gợi ý về khuynh hướng chiến lược không cho phép sự giảm giá mạnh—điều này được chỉ ra bởi sự ổn định trong các mức tỷ giá cao hơn mong đợi. Có rất ít sự sai lệch từ sự liên tục chính sách. Khi kết hợp với các mô hình theo mùa, bao gồm nhu cầu ngoại tệ yếu hơn và nhu cầu đô la của các doanh nghiệp trước cuối tháng, nó tạo ra thêm áp lực giảm giá cho đồng nhân dân tệ. Dù vậy, các mức tỷ giá thực tế đã sai lệch so với kỳ vọng dựa trên mô hình với một khoảng cách rộng hơn, cho thấy yếu tố hướng dẫn trực tiếp. Đó không phải là sự điều chỉnh thụ động; mà là ý định có quản lý. Đối với những ai theo dõi những động thái này chặt chẽ, mấu chốt là khoảng cách giữa các mức tỷ giá suy diễn từ mô hình và tỷ giá thực tế được công bố. Sự lệch lạc đó nói với chúng ta nhiều hơn là những tiêu đề trên báo. Chỉ việc theo dõi tâm lý rủi ro hoặc chênh lệch lãi suất trái phiếu Mỹ-Trung Quốc là không đủ. Sự giảm giá của đồng nhân dân tệ đã diễn ra một cách có trật tự nhưng rõ ràng bị hạn chế bất chấp sức mạnh của đô la rộng hơn. Những dao động hẹp hơn này ám chỉ rằng Bắc Kinh có quan điểm rằng những biến động đột ngột sẽ không được hoan nghênh vào thời điểm này. Liu cũng đã gợi ý trong những phát biểu gần đây rằng áp lực dòng vốn là có thể chịu đựng được dưới các khoản thặng dư tài khoản vãng lai, giữ cho sự can thiệp hạn chế nhưng ổn định. Chúng tôi diễn giải điều đó như một tín hiệu xanh cho sự ổn định ngắn hạn của đồng nhân dân tệ, mặc dù trong khuynh hướng tăng giá. Các cược đầu cơ vào việc suy yếu mạnh đang được khuyến khích một cách âm thầm thông qua các kênh chính thức. Các nhà giao dịch cũng cần theo dõi các hoạt động thanh khoản, vì những điều chỉnh nhỏ ở đó thường xuất hiện trước khi có sự chuyển hướng về tón trong các mức tỷ giá. Dựa trên cách mà khoảng band được tôn trọng và duy trì chặt chẽ, các nhà hoạch định chính sách đang điều hướng rủi ro tăng trưởng mà không làm gia tăng sự biến động. Chúng tôi thích giữ các khoảng cách chặt chẽ khi xây dựng các chiến lược phòng ngừa xung quanh hợp đồng tương lai đô-la nhân dân tệ. Sử dụng các tùy chọn với thời gian hết hạn ngắn hơn cũng có thể là một lựa chọn thích hợp cho đến khi độ biến động ngụ ý cung cấp các điểm vào hấp dẫn hơn. Mức định giá gần đây không ủng hộ các vị trí gamma dài trừ khi có sự thay đổi đáng kể từ lập trường hiện tại của ngân hàng trung ương. Từ vị trí của chúng tôi, việc theo dõi bàn tay hướng dẫn dần này là hữu ích hơn là phụ thuộc vào sự định vị phản ứng. Chúng tôi ủng hộ những chiến lược phản ứng có tính đo lường hơn là những cược theo hướng, với mô hình của các hạn chế lặp lại. Nếu giá trị công bằng dựa trên mô hình lại trôi xa khỏi hướng dẫn, điều đó đáng để điều chỉnh sự tiếp xúc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 2 năm 2025, Tổng sản phẩm Quốc nội (GDP) của Vương quốc Anh tăng 0,5%, vượt qua dự đoán 0,1%. Sự tăng trưởng này phản ánh một xu hướng tích cực trong hiệu suất kinh tế trong giai đoạn đó. Ngoài ra, thị trường forex chứng kiến nhiều biến động, với EUR/USD tăng lên mức trên 1,1400, điểm cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022. Sự gia tăng này bị ảnh hưởng bởi Đô la Mỹ yếu sau khi Trung Quốc điều chỉnh thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ Mỹ.

Gbpusd Gần Mốc 13100

GBP/USD đã tiến gần đến mốc 1,3100, được thúc đẩy bởi sự yếu kém liên tục của Đô la Mỹ. Trong khi đó, các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum thể hiện dấu hiệu không ổn định, mặc dù XRP tìm thấy một mức độ ổn định quanh mức hỗ trợ quan trọng của nó. Điều chúng ta đang thấy là một sự phân kỳ đáng chú ý giữa các thị trường truyền thống và tài sản kỹ thuật số, trong đó các thị trường truyền thống được nâng đỡ bởi các yếu tố vĩ mô hữu hình còn các tài sản kỹ thuật số thể hiện sự khó đoán. Vào tháng 2, sự gia tăng 0,5% của GDP Vương quốc Anh – gấp năm lần những gì các nhà phân tích đã dự đoán – mang lại nhiều giá trị hơn so với tiêu đề. Mức độ bất ngờ này cho thấy chi tiêu tiêu dùng và năng suất công nghiệp đang duy trì tốt hơn mong đợi, có thể gợi ý về sự kiên cường tiềm ẩn trong các lĩnh vực liên quan đến nhu cầu nội địa. Dự báo lãi suất ngắn hạn có thể cần phải được đánh giá lại. Chuyển sang không gian tiền tệ rộng lớn hơn, sự gia tăng EUR/USD vượt qua 1,1400 đưa sự chú ý trở lại chính sách thương mại toàn cầu. Cụ thể, Đô la Mỹ yếu hơn – bị tác động bởi những điều chỉnh thuế quan gần đây của Trung Quốc đối với hàng nhập khẩu từ Mỹ – đã cho phép Euro tăng trưởng nhanh chóng. Những thay đổi thuế quan này không tồn tại trong một khoảng trống; chúng ta nên suy nghĩ về cách chúng định hình lại các vị thế phòng ngừa trong các ngành công nghiệp phụ thuộc vào xuất khẩu và điều đó có nghĩa gì đối với việc định giá biến động dài hạn. Những chuyển động quy mô này cho thấy thị trường nhạy cảm với những cập nhật chính sách có vẻ bên lề. Đối với GBP/USD gần 1,3100, đó chủ yếu là kết quả của cùng một động lực: Sự yếu kém của Đô la Mỹ. Tuy nhiên, động lực của Bảng Anh cũng không nên bị bỏ qua. Những người tham gia thị trường đã bắt đầu tính toán lại dự đoán tăng trưởng của Vương quốc Anh, và điều đó tác động trực tiếp đến nhu cầu về quyền chọn. Chúng ta có thể quan sát thấy hoạt động gọi quyền chọn tăng lên trước các đợt phát hành dữ liệu – một mẫu hình nhất quán khi nền kinh tế trong nước bắt đầu vượt trội so với các mô hình đồng thuận. Đáng chú ý là biến động ngụ ý trong ngắn hạn, mặc dù vẫn bị hạn chế, đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu tái định giá trong dự đoán về những chuyển động một chiều sắc nét hơn khi dữ liệu mới được công bố.

Bitcoin Và Ethereum Không Ổn Định

Ở phía kỹ thuật số, Bitcoin và Ethereum tiếp tục rút bỏ sự thiên vị rõ ràng. Đây không phải là lần đầu tiên họ lơ lửng mà không có sự xác quyết rõ ràng sau khi tăng độ biến động, nhưng giờ đây điều đó nổi bật hơn do cách họ đã tách biệt khỏi những thay đổi của USD. Ethereum đặc biệt dường như không thể lấy lại động lực tăng giá mặc dù điều kiện kinh tế vĩ mô đã giảm bớt. Thay vì theo dõi các tín hiệu rủi ro chuẩn, họ phản ứng một cách thận trọng hơn, thường là đối với các kỹ thuật vi mô hoặc các động lực dựa trên tâm lý. Sự phân kỳ đó đang thu hẹp khả năng hữu ích của các giả định về sự tương quan giữa các tài sản đã được thực hiện trong quý trước. XRP của Ripple, mặt khác, cung cấp một cái gì đó gần như cân bằng. Nó đã tìm thấy sự nhất quán ở một mức độ quan trọng, điều này có tác dụng neo giữ các mức phí quyền chọn trong ngắn hạn. Khi điều đó giúp các thiết lập chiến lược với rủi ro được xác định, các nhà giao dịch có thể muốn đánh giá sự mất cân bằng vị thế trong lãi suất mở quanh phạm vi hiện tại. Các đôi cánh rộng vẫn giữ sự yên tĩnh đáng ngạc nhiên trong bối cảnh sự biến động rộng lớn mà chúng ta đang thấy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục trên 3,206 USD. Sự tăng vọt này liên quan đến giá trị giảm của đồng đô la Mỹ, điều này đã bị ảnh hưởng tiêu cực bởi nhiều yếu tố kinh tế khác nhau. Tỷ giá hối đoái hiện tại bao gồm EUR/USD ở mức 1.1350, USD/JPY ở mức 142.99 và USD/CHF ở mức 0.8154. Tình hình này phản ánh những thách thức tiếp diễn trong nền kinh tế Mỹ, ảnh hưởng đến sự ổn định của đồng đô la.

Giá Vàng Và Niềm Tin Về Đồng Đô La Mỹ

Diễn biến sắc nét trong giá vàng phản ánh phản ứng mạnh mẽ trước sự giảm sút niềm tin vào đồng đô la Mỹ. Khi đồng bạc xanh tiếp tục giảm, các nhà đầu tư đang ngày càng hướng tới những tài sản giữ giá trị trong điều kiện tiền tệ không chắc chắn. Khi giá trị của đồng đô la giảm, các hàng hóa được định giá bằng USD, chẳng hạn như vàng, tự nhiên trở nên hấp dẫn hơn đối với những người nắm giữ ngoại tệ. Xu hướng tăng của giá vàng, được thúc đẩy bởi cơ chế này, không chỉ phản ánh nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn mà còn là kết quả trực tiếp của hoạt động đầu cơ đang dự đoán sự yếu kém tiếp diễn của đồng đô la. Tỷ giá hối đoái EUR/USD gần đây cho thấy euro đang mạnh lên, điều này lại phù hợp với sự mềm yếu rộng rãi của đồng đô la. Mức tăng lên 1.1350 cho thấy kỳ vọng rằng nền kinh tế châu Âu có thể duy trì sự ổn định lãi suất hoặc thậm chí áp dụng một lập trường hơi mạnh mẽ hơn, trái ngược với sự nới lỏng dự kiến ở phía Mỹ. Trong bối cảnh này, chúng ta có đang thấy những dấu hiệu sớm về việc đồng đô la yếu đi không chỉ tạm thời mà còn như một phần của việc đánh giá lại vĩ mô lớn hơn? Có sự đồng thuận ngày càng tăng—kết quả từ dữ liệu năng suất yếu của Mỹ và số liệu lao động không đồng đều—rằng các chính sách hỗ trợ thêm của Cục Dự trữ Liên bang có thể xuất hiện trong thời gian tới. Nhìn về phía đông, vị thế của đồng đô la so với yen, hiện ở mức 142.99, cho thấy sự giảm sự hấp dẫn trong việc giữ các vị thế dựa trên USD khi lợi suất giảm. Cần lưu ý rằng mức này xuất hiện sau một thời gian có độ biến động cao trên các thị trường châu Á, đặc biệt trong bối cảnh chính sách thắt chặt ở Tokyo. Sự phục hồi của yen, có thể được củng cố bởi những thay đổi trong nước về lãi suất, đánh dấu sự thoái lui khỏi động lượng trước đó đã ảnh hưởng tích cực đến đồng đô la.

Vị Thế Forex Và Rủi Ro Thị Trường

Là những nhà giao dịch phái sinh, chúng tôi thường theo dõi các tín hiệu vị thế, và tỷ lệ USD/CHF hiện tại ở mức 0.8154 là một phần khác trong bức tranh rộng lớn hơn. Những chuyển động ở đây thường chỉ ra sự thay đổi cảm xúc trong các tài sản an toàn của châu Âu, đặc biệt khi franc Thụy Sĩ bắt đầu thu hút các đơn đặt hàng từ các quỹ tìm nơi trú ẩn khỏi sự bất ổn ở nơi khác. Vốn đang chuyển hướng khỏi các đồng tiền beta cao hơn, chỉ ra một sự ưu tiên cơ sở cho sự ổn định—ngay cả khi phải hy sinh lợi suất. Những con số này chỉ ra rằng tháng này có thể được đánh dấu bởi các vị thế phản ứng thay vì niềm tin lâu dài. Chúng tôi phải theo dõi độ biến động ngụ ý—đặc biệt trong các sản phẩm phái sinh FX—vì các đợt tăng ở đây thường xảy ra trước hoặc xác nhận các chuyển động mở rộng. Trong các phiên sắp tới, thời điểm sẽ được neo lại không chỉ vào tin tức vĩ mô, mà còn vào biên bản các ngân hàng trung ương và chênh lệch lợi suất đang phân kỳ mạnh hơn so với bất kỳ thời điểm nào kể từ tháng Hai năm ngoái. Ngoài ra, sự rõ ràng về việc sửa đổi số liệu việc làm của Mỹ và dữ liệu bán lẻ có thể điều chỉnh các mô hình rủi ro ngắn hạn. Giá cả hiện tại trên thị trường quyền chọn cho thấy độ nghiêng giảm của đồng đô la, chỉ ra một sự thiên lệch liên tục hướng tới việc bảo vệ phía giảm. Điều đó một mình cho thấy cần phải bao lindelta exposure trong các chéo liên quan đến USD trong các khoảng thời gian ngắn hơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Ba, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Đức báo cáo mức tăng 0,3% so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng. Dữ liệu này phản ánh điều kiện kinh tế hiện tại trong nước. CPI là một chỉ số quan trọng để theo dõi mức độ lạm phát và những thay đổi giá cả. Hiểu những chỉ số này có thể giúp đánh giá sức khỏe và xu hướng kinh tế.

Đọc CPI Tháng Ba

Đọc CPI tháng Ba ở Đức cho thấy mức tăng 0,3% so với tháng trước, đúng như dự đoán của thị trường. Con số này, mặc dù vừa phải, xác nhận rằng áp lực giá vẫn tồn tại nhưng không gia tăng bất ngờ. Đối với những ai theo dõi động lực lạm phát chính, sự nhất quán này quan trọng—nhất là khi những sự thay đổi không dự đoán được trong CPI có thể dẫn đến phản ứng ngay lập tức trong lãi suất và biến động cổ phiếu. Khi chúng ta nhìn vào CPI như một thước đo tốc độ lạm phát, nó cung cấp thông tin cho những kỳ vọng về chính sách của ngân hàng trung ương. Mức lạm phát đáp ứng dự báo có xu hướng giảm khả năng xảy ra những thay đổi chính sách đột ngột. Nói một cách đơn giản, nếu CPI không có bất ngờ, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ gặp ít áp lực hơn để siết chặt hoặc nới lỏng điều kiện ngoài những gì đã được hướng dẫn. Điều này mang lại cho các nhà giao dịch lãi suất ngắn hạn ít bất ngờ hơn để định giá. Thị trường thưởng cho sự ổn định bằng sự bình tĩnh, ít nhất là trong ngắn hạn. Điều đang xảy ra ở đây là động lực lạm phát hiện tại không đang tăng tốc, nhưng cũng không đang suy giảm. Điều này đặt thêm gánh nặng lên các chỉ số có triển vọng để điều chỉnh quyết định giao dịch. Đối với các nhà giao dịch hoạt động trong lĩnh vực hoán đổi và tương lai, loại dữ liệu này làm giảm khả năng xuất hiện sự định giá nhanh chóng trong lợi suất trên các loại trái phiếu bund hoặc công cụ có mệnh giá euro trong những tuần tới. Vì vậy, điều này sẽ ít liên quan đến việc phản ứng với CPI mà nhiều hơn là định vị trước các cuộc họp của ECB và bất kỳ sự thay đổi nào trong cách diễn đạt của họ. Ngoài ra, điều quan trọng là nhớ rằng bản in tháng Ba xảy ra trong một tuần có thông tin liên lạc từ ngân hàng trung ương và dữ liệu vĩ mô mới từ các nền kinh tế Eurozone khác. Thời điểm đó làm tăng khả năng cho các giao dịch tương quan xuyên biên giới. Ví dụ, nếu Pháp hoặc Ý có sự khác biệt đáng kể so với Đức về lạm phát, giao dịch cặp trong chênh lệch chính phủ hoặc thậm chí hoán đổi lạm phát tương đối có thể cung cấp cơ hội.

Các Ngành Dịch Vụ Và Lạm Phát Thực Phẩm

Cơ chế cơ bản của mức tăng 0,3% này chủ yếu chỉ ra các ngành dịch vụ và lạm phát thực phẩm, theo các phân tích sơ bộ. Các nhà giao dịch theo dõi các thành phần lạm phát cốt lõi—đặc biệt là những người nhìn vào các hợp đồng và hoán đổi liên quan đến hàng hóa hoặc dịch vụ công nghiệp không năng lượng—sẽ có khả năng theo dõi xem các danh mục đó có tiếp tục xu hướng của mình vào tháng Tư hay không. Bất cứ điều gì báo hiệu sự chậm lại ở đó có thể dẫn đến việc giá cả liên quan đến lạm phát sắp tới, chẳng hạn như breakevens và hoán đổi không có coupon, yếu đi. Văn phòng Schaefer ở Frankfurt trước đó đã gợi ý rằng sự bền bỉ kinh tế có thể tiếp tục vào Q2, vì vậy trong bối cảnh đó, kết quả CPI này làm tăng trọng lượng cho hướng dẫn hiện có thay vì thách thức nó. Một lần nữa, đối với định giá lãi suất cuối cùng trong các đường cong EUR OIS, điều này có nghĩa là kỳ vọng hiện tại không có khả năng thay đổi mạnh mẽ trừ khi dữ liệu bên ngoài đảo ngược những giả định đã có. Môi trường này nghiêng về các chiến lược hưởng lợi từ hoạt động lãi suất trong biên độ. Người bán quyền chọn có thể tìm thấy một số giá trị nếu độ biến động ẩn được đẩy lên trước ECB; nếu không có gì thay đổi mạnh mẽ, những mức phí đó có thể nhanh chóng mất giá trị. Tuy nhiên, sự chú ý sẽ được hướng đến bộ báo cáo kinh tế tiếp theo—chúng ta đang theo dõi sự xác nhận nhiều hơn là bất ngờ. Với lạm phát dịch vụ vẫn giữ vững, có khả năng không xảy ra sự giảm lạm phát rộng rãi ngay bây giờ. Chúng ta cần xem xét dữ liệu tiền lương tiếp theo. Nếu chi phí lao động đơn vị không cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, điều đó có thể hạn chế bất kỳ cơ hội nào cho việc nới lỏng sớm từ ECB, mặc dù các chỉ số chính giảm nhẹ. Tổng thể, đây là một bản in CPI giữ mọi thứ ổn định—nhưng nó thu hẹp khoảng thời gian cho những sai sót trong việc định vị. Bất kỳ ai đặt cược quá mức vào xu hướng ôn hòa có thể sẽ gặp khó khăn, trong khi những người đang ngồi trong giao dịch carry với các tham số rủi ro chặt chẽ có thể thấy rằng sự ổn định này thực sự có lợi cho họ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.