Cổ phiếu đã trải qua một đợt suy giảm, với đồng đô la được hưởng lợi từ sự chuyển dịch này. Phố Wall ghi nhận sự sụt giảm, đặc biệt là ở các cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu nhỏ, làm ngưng trệ xu hướng tăng gần đây khi thị trường chờ đợi các diễn biến tiếp theo trong tuần. Chỉ số Nasdaq giảm 1.5%, xóa bỏ mức tăng của tuần trước và giảm xuống dưới mức trung bình động 100 giờ là 21,333 trong khi vẫn duy trì trên mức trung bình động 200 giờ là 21,123. Chỉ số này chưa từng giảm xuống dưới cả hai mức này kể từ tháng 4.

Dự Đoán Thị Trường

Trong bối cảnh chờ đợi các phiên giao dịch sắp tới, tâm lý thị trường vẫn thận trọng. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.3%, hợp đồng tương lai Nasdaq giảm 0.4%, và hợp đồng tương lai Dow giảm 0.2%, sau khi đóng cửa ổn định trong phiên giao dịch trước đó. Cổ phiếu châu Âu đang trong trạng thái phòng vệ, với cả hợp đồng tương lai Eurostoxx và DAX đều giảm 0.6% khi họ chuẩn bị cho phiên giao dịch. Trong thị trường ngoại hối, đồng đô la giữ ổn định, với sự thay đổi nhỏ ngoại trừ sự suy giảm của đồng đô la New Zealand do lập trường ôn hòa hơn của RBNZ. Các sự kiện chính hôm nay bao gồm CPI của Vương quốc Anh và biên bản cuộc họp của Fed, nhưng trọng tâm vẫn là bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Fed Powell tại Jackson Hole. Với tâm trạng thận trọng ngày càng gia tăng, chúng ta đang thấy các dấu hiệu cho thấy đà tăng gần đây đang suy yếu. Việc Nasdaq giảm xuống dưới mức trung bình động 100 giờ là một dấu hiệu cảnh báo kỹ thuật cho chúng ta. Điều này gợi ý rằng trong vài tuần tới, chúng ta nên xem xét việc bảo hiểm các vị thế mua dài hạn hoặc chuẩn bị cho một đợt suy giảm tiềm năng.

Quan Điểm Của Fed và Phản Ứng Của Thị Trường

Sự lo lắng của thị trường là hợp lý khi dữ liệu CPI mới nhất của Mỹ được công bố tuần trước cho thấy lạm phát tăng lên 3.4%, cao hơn một chút so với mong đợi. Điều này đã gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang và làm cho bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Powell tại Jackson Hole trở thành một sự kiện quan trọng đối với hướng đi của thị trường. Chúng ta đang định vị cho khả năng ông có thể chỉ thị một lập trường “cao hơn trong thời gian dài” về lãi suất. Trong bối cảnh không chắc chắn này, độ biến động suy diễn đang gia tăng, với chỉ số VIX tăng lên 19.5, mức cao nhất trong ba tháng. Môi trường này là lý tưởng cho các chiến lược hưởng lợi từ các biến động giá lớn, chẳng hạn như mua các tùy chọn straddle hoặc strangle trên các chỉ số như SPX. Các vị thế này sẽ có lợi nhuận bất kể thị trường di chuyển mạnh lên hoặc xuống sau thông báo của Fed. Đối với những ai đang nắm giữ một lượng lớn cổ phiếu công nghệ, sự yếu kém của Nasdaq là một mối quan tâm lớn. Chúng ta đang mua các tùy chọn bán trên quỹ ETF QQQ như một biện pháp bảo vệ trực tiếp chống lại sự suy giảm thêm của các cổ phiếu công nghệ. Điều này mang lại sự bảo vệ rõ ràng nếu thị trường phản ứng tiêu cực với các bình luận của Powell. Sức mạnh của đồng đô la là một xu hướng quan trọng khác, hoạt động như nơi trú ẩn an toàn giữa những lo lắng của thị trường cổ phiếu. Chúng ta đang xem xét các tùy chọn mua trên các quỹ ETF theo dõi đồng đô la như UUP để tận dụng tâm lý tránh rủi ro tiếp tục. Chúng ta nhớ rằng bài phát biểu ngắn gọn và trực tiếp của Chủ tịch Powell vào tháng 8 năm 2022 đã kích hoạt một đợt bán tháo mạnh mẽ trên thị trường bằng cách khẳng định cam kết của Fed trong việc chống lại lạm phát. Ký ức về sự kiện đó khiến chúng ta giữ vững vị thế phòng thủ. Chúng ta tin rằng việc chuẩn bị cho một phản ứng tương tự lần này là hợp lý hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trước dữ liệu CPI của Vương quốc Anh, các mức hỗ trợ và kháng cự của độ biến động ngụ ý được cung cấp cho một số cặp GBP. Đối với GBPUSD, mức kháng cự được thiết lập ở 1.3540 và mức hỗ trợ ở 1.3430. EURGBP có mức kháng cự là 0.8650 và mức hỗ trợ là 0.8600. Các mức của GBPJPY là 200.00 cho kháng cự và 198.00 cho hỗ trợ.

Sự Cạn Kiệt Ngắn Hạn

GBPNZD nhìn thấy mức kháng cự ở 2.2945, với mức hỗ trợ ở 2.28100. Đáng chú ý, sau RBNZ, GBPNZD đang giao dịch trên độ biến động ngụ ý cao thứ ba. Điều này gợi ý sự thận trọng cho tình trạng cạn kiệt ngắn hạn khi cặp này có thể tiếp tục tăng. Các mức này dựa trên độ biến động ngụ ý 1 tháng, cung cấp hỗ trợ và kháng cự dựa trên thị trường một cách linh hoạt. Bằng cách kết hợp các mức này với các công cụ phân tích kỹ thuật, các nhà giao dịch có thể xác định tốt hơn các điểm vào lệnh, chốt lời hoặc dừng lỗ tiềm năng. Độ biến động ngụ ý cung cấp một dải giá khách quan, phụ thuộc vào dữ liệu, bổ sung cho phân tích kỹ thuật chủ quan. Điều này giúp thiết lập một chiến lược giao dịch chi tiết hơn khi đánh giá các cặp GBP trong bối cảnh các phát hành dữ liệu kinh tế như CPI của Vương quốc Anh.

Phản Ứng Thị Trường

Với dữ liệu lạm phát tháng 7 của Vương quốc Anh đã được công bố, chúng ta thấy thị trường đã phản ứng với con số bất ngờ. Chỉ số Giá tiêu dùng đứng ở mức 2.3%, nóng hơn chút so với mức 2.1% mà mọi người đã dự đoán rộng rãi. Sự bất ngờ này đã dấy lên suy đoán về con đường phía trước của Ngân hàng Trung ương Anh và đã đẩy đồng bảng vượt qua một số mức giá đã được dự đoán trước đó. Với GBPUSD, cặp này đã di chuyển rõ ràng qua mức kháng cự 1.3540 sau tin tức. Chúng ta hiện đang thấy giá củng cố quanh mức 1.3580, cho thấy các nhà giao dịch đang định giá một Ngân hàng Trung ương Anh có xu hướng diều hâu hơn so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trung lập. Sự phân kỳ chính sách này là một chủ đề mà chúng ta chưa thấy mạnh mẽ như vậy kể từ cuối năm 2023, mang lại những cơ hội mới. Các nhà giao dịch phái sinh nên xem xét rằng độ biến động ngụ ý có thể vẫn cao trong thời gian tới cuộc họp tháng 9 của Ngân hàng Trung ương Anh. Thị trường hiện đang dự đoán khả năng tăng lãi suất gần 50%, một bước nhảy vọt đáng kể so với tuần trước. Môi trường này khiến các chiến lược như mua straddles hoặc strangles trở nên hấp dẫn, vì chúng có thể sinh lợi từ những biến động giá lớn bất kể hướng nào. Khi nhìn vào GBPJPY, cặp này đang tiến tới mức kháng cự 200.00. Sức mạnh này là một phản ứng điển hình đối với sự chênh lệch lãi suất mở rộng giữa Vương quốc Anh và Nhật Bản. Chúng ta nhớ lại xu hướng tăng mạnh mà cặp này đã trải qua trong năm 2023 dưới các điều kiện tương tự, gợi ý rằng khả năng tăng thêm có thể xảy ra nếu Ngân hàng Trung ương Anh duy trì giọng điệu diều hâu. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent dự đoán rằng stablecoin sẽ trở thành một nguồn cầu đáng chú ý cho trái phiếu chính phủ Mỹ trong tương lai. Sự kỳ vọng này gắn liền với những nỗ lực của chính phủ Mỹ nhằm tăng cường nhu cầu cho trái phiếu chính phủ khi nợ công mới liên tục được phát hành. Bessent đang làm việc với các nhà phát hành stablecoin lớn như Tether và Circle. Các cuộc thảo luận tập trung vào kế hoạch tăng cường doanh số của các trái phiếu ngắn hạn do Bộ Tài chính Mỹ phát hành, nhằm biến stablecoin trở thành một nguồn cầu khả thi cho trái phiếu chính phủ.

Các Mối Quan Ngại Về Nhu Cầu Nợ Công Mỹ

Hai nguồn tin cho biết các quan chức Bộ Tài chính gần đây đã bày tỏ mối quan ngại ngày càng tăng về nhu cầu đối với nợ công Mỹ. Những lo ngại này đã được thảo luận trong các cuộc tương tác gần đây với ngành tài chính. Sự quan tâm của Bộ trưởng Tài chính đối với stablecoin trực tiếp giải quyết các mối lo ngại ngày càng tăng về việc ai sẽ mua tất cả nợ công Mỹ này. Tin tức này cho thấy chúng ta nên theo dõi xem có sự thay đổi nào tại đầu ngắn của đường cong lợi suất, có thể ảnh hưởng đến hợp đồng tương lai trên các trái phiếu 2 năm và 5 năm. Bất kỳ tín hiệu nào cho thấy một người mua lớn mới đang tham gia thị trường có thể tạo áp lực giảm giá đối với lợi suất ngắn hạn. Những lo lắng này không phải là vô căn cứ, như chúng ta đã thấy trong phiên đấu giá trái phiếu 2 năm tuần trước với tỷ lệ thầu so với lượng cung chỉ là 2.3. Đây là mức nhu cầu yếu nhất mà chúng ta đã thấy kể từ các cuộc đàm phán về trần nợ năm 2023, và nó giúp giải thích lý do tại sao chỉ số MOVE, theo dõi sự biến động của thị trường trái phiếu, đã leo lên trên 115. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho sự biến động tiếp tục trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất cho đến khi có bức tranh rõ ràng hơn về nhu cầu tương lai.

Stablecoin Nhắm Đến Chấp Nhận Quy Định

Việc chuyển sang các nhà phát hành stablecoin là một giải pháp hợp lý, mặc dù mới mẻ, xét theo quy mô của thị trường này. Chúng tôi đã theo dõi tổng vốn hóa thị trường của các stablecoin dựa trên đô la đã vượt qua 250 tỷ đô la trong năm nay, một sự gia tăng đáng kể so với khoảng 160 tỷ đô la chỉ một năm trước vào giữa năm 2024. Điều này đại diện cho một quỹ vốn lớn, dành riêng hầu như chỉ đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn và các tương đương tiền mặt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bessent đang điều chỉnh chiến lược phát hành trái phiếu kho bạc hướng tới các trái phiếu ngắn hạn, dự đoán stablecoin sẽ trở thành những nhà mua chính của nợ chính phủ Hoa Kỳ. Những kế hoạch này được hình thành từ niềm tin rằng stablecoin sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, đặc biệt là các trái phiếu ngắn hạn. Với sự ra mắt của ‘Đạo luật Genius’ vào tháng 7, stablecoin giờ đây phải được hỗ trợ bởi các tài sản cực kỳ an toàn và thanh khoản bao gồm các trái phiếu kho bạc. Luật pháp này được kỳ vọng sẽ khuyến khích sự phát triển của stablecoin, từ đó gia tăng nhu cầu đối với các trái phiếu kho bạc có thời hạn ngắn. Mặc dù vậy, tổng lượng phát hành vẫn sẽ xem xét phản hồi từ thị trường rộng lớn hơn.

Vai trò của Stablecoin trong Thị Trường Trái Phiếu Kho Bạc

Stablecoin nhằm mục đích duy trì giá trị 1 USD thông qua các danh mục đầu tư bao gồm nợ ngắn hạn chất lượng cao. Thị trường stablecoin hiện tại có giá trị khoảng 250 tỷ USD, so với thị trường trái phiếu kho bạc 29 triệu tỷ USD. Bessent đã trình bày với Quốc hội về tiềm năng tăng trưởng của thị trường stablecoin lên khoảng 2 triệu tỷ USD trong những năm tới. Kể từ tháng Giêng, Bộ Tài chính đã tăng cường sự tham gia vào thị trường, bày tỏ mối quan tâm nhiều hơn bình thường về nhu cầu nợ. Stablecoin được kỳ vọng sẽ trở thành một nguồn cầu chính, phù hợp với các chiến lược thị trường rộng lớn hơn của Bộ Tài chính. Chúng ta nên dự kiến áp lực giảm lên lợi suất ngắn hạn khi Bộ Tài chính điều chỉnh phát hành của mình hướng tới một người mua lớn mới. Chiến lược này tạo ra một nhu cầu nhất quán, không nhạy cảm với giá đối với các T-bill từ lĩnh vực stablecoin đang phát triển. Tác động chính sẽ là một mỏ neo cho lãi suất ngắn hạn, bất chấp các áp lực thị trường khác. Nhu cầu dự kiến này đã xuất hiện trong dữ liệu. Tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng lên hơn 340 tỷ USD tính đến ngày 15 tháng 8 năm 2025, tăng gần 40% kể từ khi “Đạo luật Genius” được thông qua năm ngoái. Chúng tôi đã thấy điều này tác động đến các phiên đấu giá, với tỷ lệ đấu giá trên bao phủ đối với trái phiếu 3 tháng vào ngày 18 tháng 8 năm 2025 đạt 3.4, cao hơn nhiều so với mức trung bình 2.9 trong nửa đầu năm.

Tác động đến Đường Cong Lợi Suất và Chiến Lược

Chiến lược trực tiếp nhất là làm phẳng đường cong lợi suất, có khả năng thông qua việc mua đầy đủ hợp đồng tương lai trái phiếu 2 năm (ZT) và đồng thời bán khống hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm (ZN). Vị thế này có lợi khi nhu cầu mới, tập trung cho các trái phiếu ngắn hạn làm giảm lợi suất ngắn hạn so với những trái phiếu dài hạn. Chúng tôi kỳ vọng chênh lệch 2s/10s, hiện tại ở mức 45 điểm cơ bản, sẽ giảm đáng kể trong những tuần tới. Chúng tôi cũng có thể định vị cho lãi suất chính sách thấp hơn mong đợi thông qua hợp đồng tương lai Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Thị trường hiện đang định giá khả năng 65% Fed sẽ tăng lãi suất thêm vào tháng 11 năm 2025 để chống lại lạm phát tiền lương dai dẳng. Tuy nhiên, nhu cầu mới lớn đối với các trái phiếu ngắn hạn này có thể thực hiện một phần công việc thắt chặt của Fed, cho ngân hàng trung ương lý do để tạm dừng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dữ liệu CPI hôm nay của Vương quốc Anh cho thấy những kỳ vọng khác nhau giữa các nhà tham gia thị trường. Đối với CPI trung bình hàng năm, đồng thuận tập trung vào 3,7%, dao động từ mức tối thiểu 3,5% đến mức tối đa 3,9%, cho thấy có xu hướng nghiêng về một kết quả cao hơn. Đồng thuận CPI lõi hàng năm cũng đứng ở mức 3,7%, với kỳ vọng dao động từ 3,4% đến 3,9%. Trong khi đó, CPI dịch vụ hàng năm nhìn thấy đồng thuận ở mức 4,8%, với dự đoán giữa 4,7% và 5,0%, tương tự nghiêng về một kết quả cao hơn.

Kỳ vọng về các dự báo cực đoan

Sự chú ý được kỳ vọng sẽ tập trung vào các số liệu vượt qua các dự báo cực đoan. Liên quan đến lãi suất, có 94% xác suất giữ nguyên trong cuộc họp tháng 9, và 78% cho tháng 10. Tính đến cuối năm, thị trường dự đoán chỉ có 13 điểm cơ bản giảm. Một điều bất ngờ đáng kể trong các số liệu CPI có thể ảnh hưởng đến những dự đoán này, có thể loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất thêm. Ngược lại, một sự thiếu hụt đáng kể có thể dẫn dắt thị trường về phía một sự cắt giảm lãi suất vào tháng 10, mặc dù sự sai lệch cần phải lớn. Với sự chú ý của thị trường vào dữ liệu lạm phát hôm nay, chúng tôi thấy đồng thuận cho CPI trung bình là 3,7%. Bất kỳ con số nào vượt quá mức dự báo tối đa 3,9% sẽ khiến nhiều người bất ngờ và củng cố lập trường hiếu chiến từ Ngân hàng Anh. Điều này càng đúng hơn khi lạm phát đã chứng tỏ là khó kiểm soát trong nửa đầu năm 2025.

Phản ứng và chiến lược thị trường

Khu vực thực sự đáng lo ngại đối với chúng tôi là CPI dịch vụ, với đồng thuận 4,8%. Sự cứng nhắc này liên quan trực tiếp đến những con số tăng trưởng lương mạnh mẽ mà chúng tôi đã thấy trong tháng trước, với tỷ lệ hàng năm ở mức 5,4%. Một số lượng dịch vụ cao hôm nay sẽ xác nhận rằng áp lực giá cơ bản không giảm nhanh như Ngân hàng mong muốn. Các áp lực dai dẳng này giải thích tại sao các thị trường lãi suất đang định giá xác suất 94% giữ nguyên trong cuộc họp tháng 9. Nhìn lại bình luận từ cuộc họp tháng 8 của Ngân hàng Anh, các quan chức đã rõ ràng rằng họ cần có thêm chứng cứ thuyết phục về một sự suy giảm trong lạm phát trước khi tiếp tục chu kỳ cắt giảm đã bắt đầu vào cuối năm 2024. Với tăng trưởng GDP quý 2 năm 2025 chỉ đạt 0,2%, Ngân hàng đang ở một vị trí khó khăn. Do đó, một con số CPI trung bình vượt trên 3,9% nên khiến chúng tôi cân nhắc các hợp đồng phái sinh mang lại lợi nhuận từ lãi suất ngắn hạn cao hơn. Điều này có thể liên quan đến việc bán hợp đồng tương lai ngắn hạn hoặc mua quyền chọn giảm giá trên chúng, vì thị trường sẽ nhanh chóng loại bỏ 13 điểm cơ bản giảm nhẹ hiện đang được định giá cho phần còn lại của năm. Một động thái như vậy cũng có khả năng củng cố đồng bảng, làm cho các quyền chọn mua trên GBP/USD trong thời gian ngắn trở thành một chiến lược hấp dẫn. Ngược lại, một sự thiếu hụt đáng kể, với lạm phát trung bình giảm xuống dưới mức kỳ vọng tối thiểu 3,5%, sẽ là điều duy nhất có thể khôi phục hy vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 10. Trong tình huống đó, chúng tôi sẽ kỳ vọng rằng lợi suất trái phiếu ngắn hạn sẽ giảm mạnh. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị hành động bằng cách mua quyền chọn mua trên trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Vương quốc Anh để thu lợi từ sự tăng giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các Điểm Chính

• Giá vàng giao ngay tại $3,331.49, không thay đổi nhiều, trong khi hợp đồng tương lai giảm 0.1% xuống $3,375.40.
• Thị trường định giá xác suất 84% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản của Fed vào tháng Chín trước những phát biểu của Powell tại Jackson Hole.

---

Giá vàng ổn định vào thứ Ba, với các nhà giao dịch giữ khoảng lặng trước hội nghị thường niên của Cục Dự trữ Liên bang ở Wyoming vào cuối tuần này. Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến sẽ phát biểu trong khoảng thời gian từ 21–23 tháng Tám, và thị trường đang tìm kiếm tín hiệu về tốc độ và độ sâu của các đợt nới lỏng trong tương lai.

Theo CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện đang gán xác suất 84% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng Chín.

Các xung đột xuyên biên giới đã thêm một yếu tố nữa, khi Tổng thống Mỹ Donald Trump trấn an Tổng thống Ukraine Volodymyr Zelenskiy rằng Washington sẽ giúp đảm bảo an ninh cho Kyiv trong bất kỳ thỏa thuận nào với Nga.

Điều này diễn ra sau cuộc gặp của Trump với Vladimir Putin ở Alaska, cuộc gặp kết thúc mà không đạt được thỏa thuận nhưng đã đặt nền móng cho các cuộc trò chuyện trực tiếp giữa các nhà lãnh đạo Nga và Ukraine. Các nhà phân tích cảnh báo rằng một thỏa thuận đột phá có thể ảnh hưởng đến giá vàng, làm giảm bớt phần nào rủi ro địa chính trị của nó.

Phân Tích Kỹ Thuật

Vàng (XAU/USD) đã tăng mạnh vào đầu năm từ mức khoảng 2,660 lên đỉnh tháng Tư là 3,500, nhưng kể từ đó, hoạt động giá đã phẳng trở thành một giai đoạn hợp nhất kéo dài.

Trong vài tháng qua, kim loại này đã giao dịch đi ngang giữa khoảng 3,250 và 3,400, với các đường trung bình động nhóm lại với nhau và không cho thấy xu hướng rõ ràng. MACD cũng phẳng gần đường không, phản ánh sự thiếu động lực và tâm lý thiếu quyết đoán trên thị trường.

Kháng cự trong ngắn hạn vẫn ở mức 3,400–3,500, và một sự bứt phá lên trên có thể tái thiết lập động lực tăng giá về phía những đỉnh cao mới. Ở phía giảm, hỗ trợ nằm quanh mức 3,250, với rủi ro thêm xuống 3,150 nếu mức sàn đó bị phá vỡ.

Cho đến lúc đó, vàng có khả năng sẽ vẫn bị giới hạn trong phạm vi, với các nhà giao dịch theo dõi các tín hiệu vĩ mô như dữ liệu lạm phát của Mỹ và tín hiệu từ ngân hàng trung ương cho chất xúc tác tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Điểm Chính

• Nikkei 225 giảm 0.42% xuống 43,606.65 sau khi chốt lãi từ mức cao kỷ lục.
• SoftBank giảm 2% sau báo cáo đầu tư vào Intel, trong khi Sanrio và Mitsubishi UFJ cũng giảm.

---

Nikkei 225 đã giảm trở lại vào thứ Ba, trượt xuống 43,606.65 sau khi đạt mức cao kỷ lục trong các phiên gần đây. Chỉ số Topix rộng hơn cũng giảm nhẹ, giảm 0.1% xuống 3,118, khi các nhà giao dịch chốt lãi và chọn thái độ thận trọng trước các yếu tố vĩ mô và địa chính trị lớn.

Chú ý vẫn tập trung vào nỗ lực của Tổng thống Mỹ Donald Trump trong việc thúc đẩy các cuộc đàm phán hòa bình Nga-Ukraine, kêu gọi Tổng thống Putin chuẩn bị cho một hội nghị thượng đỉnh với Volodymyr Zelenskiy. Các nhà giao dịch cũng đang chờ đợi bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole vào cuối tuần này, nhằm làm rõ đường đi của chính sách của ngân hàng trung ương sau các dữ liệu lạm phát và thị trường lao động không đồng nhất.

Về mặt doanh nghiệp, SoftBank đã giảm 2% sau khi có báo cáo rằng họ đang chuẩn bị đầu tư $2 tỷ vào nhà sản xuất chip Mỹ Intel. Các doanh nghiệp giảm giá đáng chú ý khác bao gồm Sanrio (-6.5%), Fujikura (-3.2%) và Mitsubishi UFJ (-2%), điều này đã chung tay ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Phân Tích Kỹ Thuật

Nikkei 225 đã mở rộng đà phục hồi từ mức thấp tháng Tư là 30,397, đạt đến 43,606 trước khi giảm nhẹ. Xu hướng tổng thể vẫn đang tăng, với các hành động giá đang nằm cao hơn cả trung bình động ngắn và trung hạn, cho thấy rằng đà tăng vẫn đang ủng hộ người mua.

Chỉ số MACD vẫn nằm trong vùng dương, xác nhận sức mạnh cơ bản, mặc dù biểu đồ đang bắt đầu phẳng, cho thấy rằng đợt tăng có thể đang mất đi một số động lực ngắn hạn.

Trong ngắn hạn, kháng cự nằm trong khoảng 43,600–43,800, nơi mà các mức cao gần đây đã hạn chế các đợt tăng. Một sự bứt phá ở đây có thể đưa chỉ số lên khu vực 44,500. Ở chiều giảm, hỗ trợ nằm ở mức 42,500 và sau đó chắc chắn hơn ở mức 39,800. Chừng nào chỉ số giữ trên đường trung bình động 30 ngày đang tăng, triển vọng tổng thể vẫn lạc quan, mặc dù các nhà giao dịch nên theo dõi các đợt điều chỉnh sau đợt tăng mạnh nhiều tháng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc RBNZ Hawkesby cho biết các cuộc họp sắp tới sẽ mở ra cơ hội thảo luận, với dự đoán OCR sẽ đạt khoảng 2.5%. Tốc độ cắt giảm thêm sẽ phụ thuộc vào dữ liệu mới, và chưa có quyết định nào được finalised. Hawkesby đã đề cập đến một sự kiện lịch sử với tỉ lệ phiếu 4–2 tại ngân hàng. Ông cũng bày tỏ ý định có một thành viên mới trong MPC trước cuộc họp vào tháng 10. Mặc dù có những thay đổi, quan điểm của RBNZ về tỷ lệ trung lập vẫn không thay đổi, với OCR không còn được coi là hạn chế.

Triển vọng tài chính và hoạt động kinh tế

Triển vọng tài chính cho thấy việc giảm chi tiêu của chính phủ, hỗ trợ kiểm soát lạm phát. Hoạt động kinh tế quý 2 yếu hơn so với dự đoán. RBNZ quan sát thấy sự tăng giá nhà chậm hơn mong đợi và cho rằng hành vi thận trọng từ doanh nghiệp và người tiêu dùng có thể dẫn đến các biện pháp chính sách bổ sung. Các biện pháp nới lỏng trước đây, lên tới 250 điểm cơ bản, được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng. RBNZ cảm thấy yên tâm với sự suy giảm của NZD. Với Ngân hàng Dự trữ New Zealand chỉ ra rằng sẽ có nhiều đợt cắt lãi suất hơn, con đường dễ chịu nhất cho đồng đô la New Zealand là giảm. Ngân hàng đã rõ ràng tuyên bố rằng họ cảm thấy thoải mái với sự suy giảm của NZD, điều này chúng tôi xem như là dấu hiệu thuận lợi để thiết lập các vị thế bán. Quan điểm ôn hòa này đặc biệt rõ ràng khi so với RBA, đã giữ nguyên lãi suất trong tháng trước, khiến việc bán tay ngắn NZD/AUD trở thành một giao dịch hấp dẫn. Chúng ta nên tìm cách định vị cho lãi suất thấp hơn thông qua thị trường phái sinh, đặc biệt là bằng cách nhận đàm phán một năm hoặc mua hợp đồng tương lai hóa đơn ngân hàng 90 ngày. Dữ liệu trực tuyến gần đây cho thấy các thị trường hoán đổi hiện đang định giá xác suất gần 80% cho một đợt cắt 25 điểm cơ bản trong cuộc họp vào tháng 10, tăng từ chỉ 45% tuần trước. Dự báo đã nêu rõ một đáy gần 2.5% từ mức 3.75% OCR hiện tại ngụ ý ít nhất năm cắt giảm nữa sẽ đến trong vòng một năm tới.

Chiến lược Dựa trên Dữ liệu cho Nhà giao dịch Quyền chọn

Điều quan trọng cần lưu ý là tốc độ nới lỏng hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu, tạo cơ hội cho các nhà giao dịch quyền chọn. Sự tham chiếu của ngân hàng về hoạt động kinh tế quý 2 yếu hơn mong đợi, mà các số liệu đã xác nhận tháng trước với sự suy giảm 0.2% trong GDP, có nghĩa là các chỉ số CPI và việc làm tiếp theo sẽ rất quan trọng. Chúng tôi kỳ vọng sự biến động ngụ ý sẽ tăng lên trước các sự kiện này, cho thấy việc mua straddles có thể mang lại lợi nhuận. Lịch sử cho thấy, khi RBNZ bước vào một chu kỳ nới lỏng với sự tăng trưởng yếu, họ thường hành động quyết đoán. Nhìn lại chu kỳ nới lỏng năm 2015, ngân hàng đã cắt giảm lãi suất 125 điểm cơ bản trong chưa đầy một năm khi giá sữa và tăng trưởng toàn cầu chậm lại. Với dữ liệu gần đây cho thấy sự tự tin của doanh nghiệp ở mức thấp nhất trong chín tháng và báo cáo rằng sản xuất của Trung Quốc đã chậm lại, các điểm tương đồng cho thấy ngân hàng có thể hành động nhanh hơn so với hiện tại. Sự thận trọng là cần thiết vì các bình luận của ngân hàng về việc chi tiêu của chính phủ giảm giúp kiểm soát lạm phát có thể làm chậm tốc độ cắt giảm nếu dữ liệu tăng trưởng gây bất ngờ. Tuy nhiên, việc đề cập rằng những doanh nghiệp và người tiêu dùng thận trọng có thể thúc đẩy thêm hành động chính sách củng cố thiên hướng ôn hòa. Vì vậy, chúng tôi nên coi bất kỳ sức mạnh nào của NZD như một cơ hội để bán trong vài tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã thay đổi triển vọng trong báo cáo chính sách tháng Tám vừa qua, cho thấy những lo ngại mới về tăng trưởng kinh tế mặc dù dự báo tỷ lệ lạm phát cao hơn. Vào tháng Năm, ngân hàng đã dự đoán hai lần cắt giảm lãi suất trong năm, bao gồm lần gần đây nhất. Tỷ lệ Tiền mặt Chính thức (OCR) hiện tại cho thấy hai lần cắt giảm nữa có thể xảy ra, một lần vào cuối năm nay và một lần trong quý đầu tiên của năm 2026. Quan điểm ôn hòa của ngân hàng bị ảnh hưởng bởi quan điểm điều chỉnh của họ về tăng trưởng và thị trường lao động.

Dự báo Tăng trưởng Được Sửa Đổi

Mặc dù lạm phát gia tăng, dự báo tăng trưởng cho năm 2026 đã giảm từ 1,5% xuống còn 1,1%, cùng với một khoảng cách sản xuất được dự đoán thấp hơn. Các số liệu về việc làm cũng đã được điều chỉnh, với tổng việc làm năm 2026 hiện được dự đoán ở mức 0,8%, giảm từ mức 1,8% trước đó. Thêm vào đó, dự báo tỷ lệ thất nghiệp cho năm 2026 đã tăng nhẹ từ 5,0 lên 5,2. Nhìn chung, RBNZ đưa ra một cái nhìn thận trọng hơn so với các dự báo vào tháng Năm. Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã báo hiệu một lập trường ôn hòa hơn chúng ta đã từng dự đoán. Ngân hàng hiện thấy có khả năng cho hai lần cắt giảm lãi suất nữa, một vào cuối năm nay và một vào đầu năm 2026. Đây là một sự chuyển biến đáng kể so với mức cắt giảm đơn lẻ mà chúng ta đã mong đợi sau động thái hôm nay. Sự thay đổi này diễn ra ngay cả khi RBNZ dự đoán lạm phát cao hơn, bởi vì mối quan ngại của họ về tăng trưởng kinh tế hiện đang lớn hơn rất nhiều. Các số liệu GDP mới nhất cho quý 1 năm 2025, mà chúng ta đã thấy vào tháng Sáu, đã cho thấy một sự suy giảm 0,2%, ủng hộ triển vọng bi quan này. Ngân hàng đã hạ thấp dự báo tăng trưởng cho năm 2026 và mong đợi tỷ lệ thất nghiệp tăng cao hơn so với dự kiến trước đó.

Ý nghĩa đối với các Nhà giao dịch

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này chỉ ra việc định vị cho một đồng đô la New Zealand yếu hơn trong những tuần tới. Chúng ta đã thấy khảo sát lực lượng lao động hộ gia đình cho quý tháng Sáu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,9%, xác nhận xu hướng mà RBNZ hiện đang dự đoán. Các chiến lược quyền chọn có lợi từ việc đồng NZD/USD giảm, chẳng hạn như mua quyền chọn bán, có khả năng sẽ được ưa chuộng. Chúng ta cũng nên dự đoán rằng thị trường lãi suất New Zealand sẽ tiếp tục định giá những lần cắt giảm trong tương lai này. Điều này gợi ý về những cơ hội trong các công cụ như hoán đổi lãi suất, trong đó nhận lãi suất cố định sẽ có lợi khi tỷ lệ tiền mặt chính thức giảm. Sự chuyển hướng này gợi nhớ đến chu kỳ nới lỏng mà chúng ta đã quan sát vào năm 2019, khi tăng trưởng toàn cầu chậm lại dẫn đến một sự thay đổi chính sách tương tự. Với dữ liệu CPI quý 2 năm 2025 cho thấy lạm phát vẫn ở mức 3,1%, RBNZ rõ ràng đang ưu tiên tăng trưởng hơn cuộc chiến lạm phát ngắn hạn. Do đó, các nhà giao dịch nên cẩn trọng với bất kỳ dữ liệu nào thách thức câu chuyện tăng trưởng này, vì điều đó có thể gây ra sự đảo ngược mạnh mẽ. Sự chú ý sẽ hoàn toàn tập trung vào các chỉ số việc làm và hoạt động sắp tới để xác nhận con đường mới của ngân hàng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp AUDNZD hiện đang thử thách kháng cự ở khung thời gian cao hơn, đạt mức khoảng 1.1030, mức mà lần cuối được thấy vào tháng Ba. Diễn biến này diễn ra sau khi Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) chuyển sang lập trường ôn hòa hơn, ảnh hưởng đến đồng đô la New Zealand. Quyết định gần đây của RBNZ đã gây bất ngờ cho nhiều người khi họ hạ dự báo về Lãi suất Tiền mặt Chính thức (OCR). Biên bản họp của ngân hàng trung ương cho thấy một xu hướng rõ ràng về lập trường ôn hòa, với các cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất 25 hoặc 50 điểm cơ bản. Cuối cùng, phần lớn đã chọn cắt giảm 25 điểm cơ bản, tuy nhiên, hai thành viên đã ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản.

Ảnh Hưởng Từ Quyết Định Của RBNZ

Quyết định giữ cửa mở cho việc nới lỏng hơn nữa phụ thuộc vào việc lạm phát tiếp tục giảm. Các cuộc thảo luận về công suất dư thừa và rủi ro đối với tiêu dùng cũng được đề cập như những yếu tố có thể cản trở tăng trưởng. Diễn biến này là không mong đợi khi dữ liệu gần đây không cho thấy nhu cầu cần điều chỉnh lãi suất. Với sự chuyển đổi ôn hòa bất ngờ của RBNZ, chúng ta đang thấy cặp AUD/NZD đẩy lên kháng cự quan trọng ở mức 1.1030, một mức mà nó đã không thể phá vỡ vào tháng 3 năm 2025. Yếu tố cơ bản từ ngân hàng trung ương, nơi đã tích cực tranh luận về việc cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản, đang tạo ra một xu hướng tăng mạnh. Câu hỏi quan trọng đối với chúng ta bây giờ là liệu động lực này có đủ mạnh để cuối cùng vượt qua ngưỡng kỹ thuật này hay không. Sự phân kỳ giữa hai ngân hàng trung ương đang trở nên rõ ràng hơn và biện minh cho sự tăng giá. Chúng ta vừa thấy dữ liệu lạm phát hàng quý gần đây của New Zealand từ tháng 7 năm 2025 cho thấy một sự giảm xuống còn 2.8%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp của họ gần đây đã tăng lên 4.5%, mang lại lý do cho RBNZ nới lỏng chính sách. Điều này tương phản rõ rệt với Australia, nơi mà các số liệu lạm phát gần đây vẫn giữ vững ở mức 3.5%, cho thấy RBA sẽ giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài.

Chiến Lược Của Các Trader

Sự chia rẽ chính sách này đặt các trader phái sinh vào một thời điểm quyết định quan trọng ở mức 1.1030. Biến động ngụ ý có khả năng tăng khi cặp này củng cố ở đây, làm cho các chiến lược quyền chọn trở nên đặc biệt hấp dẫn. Chúng ta chưa thấy một sự bứt phá bền vững của khu vực này kể từ cuối năm 2022, vì vậy thị trường đang theo dõi chặt chẽ để xem liệu lần này có khác biệt hay không. Đối với những ai tin rằng câu chuyện cơ bản về sự phân kỳ chính sách sẽ chiến thắng, việc mua các quyền chọn mua với giá thực hiện chỉ cao hơn kháng cự 1.1030 có thể là một cách khôn ngoan để tham gia vào sự bứt phá. Chiến lược này sẽ cung cấp sự tiếp xúc có đòn bẩy với một động thái tiếp tục cao hơn trong khi xác định rõ mức tổn thất tiềm năng tối đa. Mục tiêu sẽ là nắm bắt một động thái nhanh chóng hướng tới mức tâm lý tiếp theo là 1.1100. Tuy nhiên, chúng ta phải tôn trọng rằng mức kháng cự này đã từng giữ vững trước đây. Các trader tin rằng động thái của RBNZ là một phản ứng thái quá hoặc rằng rào cản kỹ thuật là quá mạnh có thể xem xét việc mua các quyền chọn bán. Điều này sẽ bảo vệ khỏi sự từ chối mạnh mẽ từ đỉnh 1.1030, một kịch bản đã diễn ra nhiều lần trong những năm gần đây. Đối với những ai không chắc chắn về hướng đi nhưng dự đoán một động thái đáng kể, một chiến lược straddle dài có thể là một cách hiệu quả. Bằng cách mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán với cùng một giá thực hiện, các trader có thể thu lợi từ một biến động giá lớn theo cả hai hướng. Điều này phù hợp nhất cho những ngày tới khi thị trường xác định xem có nên vượt qua kháng cự hay rút lui mạnh mẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.